一、业务概要　　（一）商业模式　　公司主营业务为铝电解电容器用铝箔材料的研发、生产及销售，主要产品包括电子铝箔和电极箔。公司深耕铝电解电容器用铝箔材料行业多年，以电子铝箔为主，并不断向腐蚀箔、化成箔等下游产业链延伸，在研发和生产过程中积累了丰富的实践经验，已成为产品类别丰富、国内规模较大、技术先进的铝电解电容器用铝箔材料生产企业。公司具体商业模式如下：　　1.采购模式　　公司采用“以销定产、以产定购”的采购模式，主要原材料为高纯铝，其他辅助材料包括包装材料、化工材料等。公司下设供应部，负责采购的实施和管理，根据每月销售订单和生产需求制定月度采购计划并实施采购。　　国内能够生产高纯铝的企业主... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司主营业务为铝电解电容器用铝箔材料的研发、生产及销售，主要产品包括电子铝箔和电极箔。公司深耕铝电解电容器用铝箔材料行业多年，以电子铝箔为主，并不断向腐蚀箔、化成箔等下游产业链延伸，在研发和生产过程中积累了丰富的实践经验，已成为产品类别丰富、国内规模较大、技术先进的铝电解电容器用铝箔材料生产企业。公司具体商业模式如下：
　　1.采购模式
　　公司采用“以销定产、以产定购”的采购模式，主要原材料为高纯铝，其他辅助材料包括包装材料、化工材料等。公司下设供应部，负责采购的实施和管理，根据每月销售订单和生产需求制定月度采购计划并实施采购。
　　国内能够生产高纯铝的企业主要为中国铝业、天山铝业、新疆众和等少数企业，行业集中度较高，公司主要原材料高纯铝的供应商为中国铝业和天山铝业，能够保证产品质量和供货稳定。
　　公司制定了供应商评审与采购控制程序，从供应商评审、采购计划的制定与审批、采购流程管理及价格等方面进行全流程管理，使采购流程规范透明，有效支持公司业务开展。
　　2.生产模式
　　公司采用“以销定产、适量备货”的生产模式。公司根据客户订单制定生产计划并按月进行动态调整，在产能允许的情况下预测市场需求并生产适量产品作为安全库存。生产车间根据生产计划，按客户要求和生产工艺组织生产，按品质管理部门制定的质量标准进行产品质量控制，经检验合格的产品方可包装入库。
　　3.销售模式
　　公司采用“直销为主、贸易服务商为辅”的销售模式。公司客户主要为电极箔厂商和铝电解电容器制造商，直销模式能够大幅减少中间销售环节，降低公司销售费用，有利于公司与客户直接沟通，调整销售策略，降低回款风险，提高客户满意度，更好地为客户提供售后服务。
　　报告期内，公司商业模式未发生变更。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　业绩下滑风险
　　受国内外宏观环境变化及消费需求放缓影响，公司2025年度上半年营业收入为58,767.96万元，较上年同期增长10.38%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为4,101.40万元,较上年同期减少11.68%。若外部宏观环境及下游市场发生不利变化，公司经营业绩可能存在持续下滑风险。
　　毛利率下降风险
　　报告期公司毛利率为19.25%，相较于上年同期略有下降。毛利率受产品结构、产品销售价格、原材料采购价格、产能利用率、产品性能等多种因素影响。未来若公司产品销售价格、原材料采购价格、产品质量等继续发生不利变化，毛利率可能存在持续下降的风险。
　　应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为27,767.67万元，占资产总额的比例为16.69%。受所处行业特点、客户结算模式等因素影响，公司期末应收账款账面价值较大。若主要客户出现经营困难，可能导致公司无法按时收回应收账款，将会对公司经营业绩及资金周转造成不利影响。
　　原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为高纯铝。公司主要原材料价格与铝价相关度较高，受到宏观经济周期、市场需求和汇率波动等因素的影响，价格存在一定波动。公司主要原材料在生产成本中占有较大的比重，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，或者公司产品售价未随着原材料成本变动作相应调整，无法有效向下游客户转移，公司生产成本将显著增加，因此公司存在原材料价格波动的经营风险。
　　存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面价值为22,922.30万元，占资产总额的比例为13.78%，主要为在产品和库存商品。若未来市场环境发生不利变化或客户取消订单导致产品滞销、存货积压，将使公司存货出现跌价损失，对公司的经营和盈利能力产生不利影响。
　　税收优惠风险
　　公司的子公司科源电子、嘉荣电子均为高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》等相关规定，执行15%的企业所得税税率。未来若未能通过高新技术企业认定，或高新技术企业税收优惠政策发生不利变化，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例为34.32%，客户集中度较高。公司主要客户为艾华集团、江浩电子、嘉兴百铝、丰荣电子、丰川电子等行业内知名企业。如果公司主要客户的经营状况出现重大不利变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司在产品质量、产能保障、交付速度等方面未能满足主要客户的需求而使其向其他供应商采购，将对公司的经营业绩造成重大不利影响。
　　供应商相对集中风险
　　公司产品所需主要原材料为高纯铝，国内仅有中国铝业、天山铝业、新疆众和等少数企业能够生产，行业集中度较高。受此影响，公司主要原材料高纯铝供应商相对集中，报告期内，高纯铝采购金额占同期采购总额的比例超过70%。若公司主要供应商生产经营发生重大不利变化或与公司合作关系发生不利变化，可能导致公司无法按时按需采购到相关原材料,进而对公司生产经营产生不利影响。
　　宏观经济和国家政策变化风险
　　公司所属的铝电解电容器用铝箔材料行业是我国电子信息产业的重要组成部分，属于国家鼓励行业。为推动电子信息产业的发展，国家陆续出台了《关于推动5G加快发展的通知》《“十四五”国家信息化规划》《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》等支持电子信息行业的政策，促进了行业上下游应用及市场规模的稳定增长，也为公司产品提供了广阔的应用空间。但如果未来出现宏观经济下行或国家政策出现不利变化，公司产品的市场需求可能会下降，将对公司业绩造成不利影响。
　　市场竞争加剧风险
　　公司是业内少数能够同时生产电子铝箔和电极箔的企业之一。公司产品在生产工艺、技术及研发能力、生产规模等方面均有一定的壁垒，但未来仍将面临新进入市场者以及现有竞争对手的竞争。未来如市场需求的增速低于市场供应的增速，或公司未来不能持续确保产品质量、性能指标、产品交付，以满足客户需求，则可能导致公司市场竞争力下降，并对公司业绩产生不利影响。
　　管理能力无法适应业务规模扩大的风险
　　随着公司业务规模的扩大，公司的经营规模、人员、机构将进一步扩大，公司将在制度建设、运营管理和内部控制等方面面临更多挑战。若公司未能持续完善和有效执行管理制度或者组织结构和管理体系未能及时调整，将可能导致公司管理水平难以适应经营规模的扩张，进而对公司的经营业绩造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式：　　公司主营业务为铝电解电容器用铝箔材料的研发、生产及销售，主要产品包括电子铝箔和电极箔。公司深耕铝电解电容器用铝箔材料行业多年，以电子铝箔为主，并不断向腐蚀箔、化成箔等下游产业链延伸，在研发和生产过程中积累了丰富的实践经验，已成为产品类别丰富、国内规模较大、技术先进的铝电解电容器用铝箔材料生产企业。公司具体商业模式如下：　　1.采购模式　　公司采用“以销定产、以产定购”的采购模式，主要原材料为高纯铝，其他辅助材料包括包装材料、化工材料等。公司下设供应部，负责采购的实施和管理，根据每月销售订单和生产需求制定月度采购计划并实施... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式：
　　公司主营业务为铝电解电容器用铝箔材料的研发、生产及销售，主要产品包括电子铝箔和电极箔。公司深耕铝电解电容器用铝箔材料行业多年，以电子铝箔为主，并不断向腐蚀箔、化成箔等下游产业链延伸，在研发和生产过程中积累了丰富的实践经验，已成为产品类别丰富、国内规模较大、技术先进的铝电解电容器用铝箔材料生产企业。公司具体商业模式如下：
　　1.采购模式
　　公司采用“以销定产、以产定购”的采购模式，主要原材料为高纯铝，其他辅助材料包括包装材料、化工材料等。公司下设供应部，负责采购的实施和管理，根据每月销售订单和生产需求制定月度采购计划并实施采购。
　　国内能够生产高纯铝的企业主要为中国铝业、天山铝业、新疆众和等少数企业，行业集中度较高，公司主要原材料高纯铝的供应商为中国铝业和天山铝业，能够保证产品质量和供货稳定。
　　公司制定了供应商评审与采购控制程序，从供应商评审、采购计划的制定与审批、采购流程管理及价格等方面进行全流程管理，使采购流程规范透明，有效支持公司业务开展。
　　2.生产模式
　　公司采用“以销定产、适量备货”的生产模式。公司根据客户订单制定生产计划并按月进行动态调整，在产能允许的情况下预测市场需求并生产适量产品作为安全库存。生产车间根据生产计划，按客户要求和生产工艺组织生产，按品质管理部门制定的质量标准进行产品质量控制，经检验合格的产品方可包装入库。
　　3.销售模式
　　公司采用“直销为主、贸易服务商为辅”的销售模式。公司客户主要为电极箔厂商和铝电解电容器制造商，直销模式能够大幅减少中间销售环节，降低公司销售费用，有利于公司与客户直接沟通，调整销售策略，降低回款风险，提高客户满意度，更好地为客户提供售后服务。
　　报告期内，公司商业模式未发生变更。
　　二、经营计划实现情况：
　　报告期内，在公司管理层的带领下，各业务板块按计划推进工作，生产经营情况良好。
　　公司报告期内的整体经营情况如下:2024年度实现营业收入109,684.94万元，较上年同期增长15.18%，归属挂牌公司股东的净利润10,006.34万元，较上年同期增长
　　3.49%。截至报告期末，公司资产总计为144,753.17万元，较上年年末增长25.64%；公司负债总计为74,645.86万元，较上年年末增长32.04%；归属母公司股东净资产65,925.06万元，较上年年末增长17.89%。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　业绩下滑风险
　　受国内外宏观环境变化及消费需求放缓影响，公司2024年度营业收入为109,684.94万元，较2023年度增长15.18%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为9,775.68万元,较2023年度增长4.44%。若外部宏观环境及下游市场发生不利变化，公司经营业绩可能存在下滑风险。
　　毛利率下降风险
　　2024年度公司毛利率为22.41%，相较于2023年度略有下降。毛利率受产品结构、产品销售价格、原材料采购价格、产能利用率、产品性能等多种因素影响。未来若公司产品销售价格、原材料采购价格、产品质量等继续发生不利变化，毛利率可能存在持续下降的风险。
　　应收账款回收风险
　　2024年年末，公司应收账款账面价值为18,452.57万元，占资产总额的比例为12.75%。受所处行业特点、客户结算模式等因素影响，公司期末应收账款账面价值较大。若主要客户出现经营困难，可能导致公司无法按时收回应收账款，将会对公司经营业绩及资金周转造成不利影响。
　　原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为高纯铝。公司主要原材料价格与铝价相关度较高，受到宏观经济周期、市场需求和汇率波动等因素的影响，价格存在一定波动。公司主要原材料在生产成本中占有较大的比重，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，或者公司产品售价未随着原材料成本变动作相应调整，无法有效向下游客户转移，公司生产成本将显著增加，因此公司存在原材料价格波动的经营风险。
　　存货跌价风险
　　2024年年末，公司存货账面价值为16,763.28万元，占资产总额的比例为11.58%，主要为在产品和库存商品。若未来市场环境发生不利变化或客户取消订单导致产品滞销、存货积压，将使公司存货出现跌价损失，对公司的经营和盈利能力产生不利影响。
　　税收优惠风险
　　公司的子公司科源电子、嘉荣电子均为高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》等相关规定，执行15%的企业所得税税率。未来若未能通过高新技术企业认定，或高新技术企业税收优惠政策发生不利变化，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例为43.16%，客户集中度较高。公司主要客户为艾华集团、江浩电子、宏远电子、丰川电子、海星股份等行业内知名企业。如果公司主要客户的经营状况出现重大不利变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司在产品质量、产能保障、交付速度等方面未能满足主要客户的需求而使其向其他供应商采购，将对公司的经营业绩造成重大不利影响。
　　供应商相对集中风险
　　公司产品所需主要原材料为高纯铝，国内仅有中国铝业、天山铝业、新疆众和等少数企业能够生产，行业集中度较高。受此影响，公司主要原材料高纯铝供应商相对集中，报告期内，高纯铝采购金额占同期采购总额的比例超过70%。若公司主要供应商生产经营发生重大不利变化或与公司合作关系发生不利变化，可能导致公司无法按时按需采购到相关原材料，进而对公司生产经营产生不利影响。
　　宏观经济和国家政策变化风险
　　公司所属的铝电解电容器用铝箔材料行业是我国电子信息产业的重要组成部分，属于国家鼓励行业。为推动电子信息产业的发展，国家陆续出台了《关于推动5G加快发展的通知》《“十四五”国家信息化规划》《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》等支持电子信息行业的政策，促进了行业上下游应用及市场规模的稳定增长，也为公司产品提供了广阔的应用空间。但如果未来出现宏观经济下行或国家政策出现不利变化，公司产品的市场需求可能会下降，将对公司业绩造成不利影响。
　　市场竞争加剧风险
　　公司是业内少数能够同时生产电子铝箔和电极箔的企业之一。公司产品在生产工艺、技术及研发能力、生产规模等方面均有一定的壁垒，但未来仍将面临新进入市场者以及现有竞争对手的竞争。未来如市场需求的增速低于市场供应的增速，或公司未来不能持续确保产品质量、性能指标、产品交付，以满足客户需求，则可能导致公司市场竞争力下降，并对公司业绩产生不利影响。
　　管理能力无法适应业务规模扩大的风险
　　随着公司业务规模的扩大，公司的经营规模、人员、机构将进一步扩大，公司将在制度建设、运营管理和内部控制等方面面临更多挑战。若公司未能持续完善和有效执行管理制度或者组织结构和管理体系未能及时调整，将可能导致公司管理水平难以适应经营规模的扩张，进而对公司的经营业绩造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司主营业务为铝电解电容器用铝箔材料的研发、生产及销售，主要产品包括电子铝箔和电极箔。
　　铝电解电容器铝箔材料产业链为“高纯铝-电子铝箔-腐蚀箔-化成箔”，属于电子新材料行业的中游产品，最终产品应用于铝电解电容器制造。公司产品属于电子新材料行业的中游产品，铝电解电容器广泛应用于消费电子、工业控制、移动通讯、新能源汽车、风电和光伏、航空航天等众多应用领域。
　　公司深耕铝电解电容器用铝箔材料行业多年，以电子铝箔为主，并不断向腐蚀箔、化成箔等下游产业链延伸，在研发和生产过程中积累了丰富的实践经验，已成为产品类别丰富、国内规模较大、技术先进的铝... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司主营业务为铝电解电容器用铝箔材料的研发、生产及销售，主要产品包括电子铝箔和电极箔。
　　铝电解电容器铝箔材料产业链为“高纯铝-电子铝箔-腐蚀箔-化成箔”，属于电子新材料行业的中游产品，最终产品应用于铝电解电容器制造。公司产品属于电子新材料行业的中游产品，铝电解电容器广泛应用于消费电子、工业控制、移动通讯、新能源汽车、风电和光伏、航空航天等众多应用领域。
　　公司深耕铝电解电容器用铝箔材料行业多年，以电子铝箔为主，并不断向腐蚀箔、化成箔等下游产业链延伸，在研发和生产过程中积累了丰富的实践经验，已成为产品类别丰富、国内规模较大、技术先进的铝电解电容器用铝箔材料生产企业。截至2023年12月31日，公司电子铝箔产能达2.40万吨/年，电极箔（腐蚀箔）产能达1,200.00万平方米/年。
　　公司以市场需求为导向，不断提升产品核心竞争力，实现产品销量和质量的稳步提升。目前公司已与艾华集团、海星股份、宏远电子、丰川电子、江浩电子等国内众多知名客户建立了稳定的业务合作关系。同时，公司也积极开展国际业务，目前已通过贵弥功、意大利TDK、法国SATMA等国际客户产品质量认证并建立业务合作。其中，贵弥功为全球顶尖的铝电解电容器生产厂商，铝电解电容器占全球市场份额第一；意大利TDK和法国SATMA为全球知名铝电解电容器用电极箔生产厂商；随着生产规模逐步提高，公司将继续向其他全球知名铝电解电容器和电极箔厂商进行客户拓展。

　　二、商业模式
　　1、采购模式
　　公司采用“以销定产、以产定购”的采购模式，主要原材料为高纯铝，其他辅助材料包括包装材料、化工料等。公司下设供应部，负责采购的实施和管理，根据每月销售订单和生产需求制定月度采购计划并实施采购。
　　国内能够生产高纯铝的企业主要为包头铝业、天山铝业、新疆众和等少数企业，行业集中度较高，公司主要原材料高纯铝的供应商为包头铝业和天山铝业，能够保证产品质量和供货稳定。
　　公司制定了供应商评审与采购控制程序，从供应商评审、采购计划的制定与审批、采购流程管理及价格等方面进行全流程管理，使采购流程规范透明，有效支持公司业务开展。
　　2、生产模式
　　公司采用“以销定产、适量备货”的生产模式。公司根据客户订单制定生产计划并按月进行动态调整，在产能允许的情况下预测市场需求并生产适量产品作为安全库存。生产车间根据生产计划，按客户要求和生产工艺组织生产，按品质管理部门制定的质量标准进行产品质量控制，经检验合格的产品方可包装入库。
　　3、销售模式
　　公司采用“直销为主、贸易服务商为辅”的销售模式。公司客户主要为电极箔厂商和铝电解电容器制造商，直销模式能够大幅减少中间销售环节，降低公司销售费用，有利于公司与客户直接沟通，调整销售策略，降低回款风险，提高客户满意度，更好地为客户提供售后服务。公司根据产能和历年销售情况，在每年年末或年初与主要客户签订合作协议，并根据客户具体订单供货。贸易服务商主要为境外销售，贸易服务商通过自有渠道实现产品最终销售，为买断式销售。
　　七、创新特征
　　（一）创新特征概况
　　公司是国内技术领先的铝电解电容器用铝箔材料生产企业之一，为国内少数具备铝电解电容器用低压、中高压全系列铝箔材料生产能力且技术水平较高的企业。公司通过自主研发、自主创新逐渐掌握了多项核心技术，其中，电子铝箔生产技术和工艺水平位于行业前列，产品质量稳定，综合性能突出。
　　公司具体创新特征有以下几个方面：
　　1、自主研发并形成了全面的核心技术体系
　　公司电子铝箔、电极箔核心技术的研发能力较强，经过多年发展，公司在铝电解电容器用铝箔材料成分控制、高容量、高折弯等方面实现了突破，系统掌握了电子铝箔成分控制技术、高压箔性能散差控制技术、表面均匀一致性控制技术、成品退火分段控制技术、高容量、快车速腐蚀箔生产技术等多项核心生产技术。
　　公司成立了“三箔”联动试验室，围绕电子铝箔、腐蚀箔、化成箔进行协同研发，具备较强的全产业链技术延展能力，新技术、新产品的研发布局合理丰富，为公司未来产业链扩展和新产品开发奠定了基础。
　　2、公司建立了完整的研发体系，支持研发能力的可持续
　　截至2023年12月31日，公司研发人员共计112名，占员工总数的比例为14.53%。其中5名核心技术人员均具备行业内数十年经验，研发人员结构合理。公司研发体系建设始终聚焦国家战略及客户应用需求，形成了从产品、下游客户工艺匹配性等方面完整的技术创新体系，构建了以产、学、研相结合的研发体系，以电子铝箔、腐蚀箔、化成箔研发为核心的基础研发部门和以市场定制化需求为核心的应用研发部门的多层次研发体系。
　　3、公司建立了适合当前发展阶段的人才培养机制
　　公司建立了有效的研发技术人才培养机制和激励机制，以鼓励公司员工进行研发创新，该等制度有利于公司研发创新工作的高效开展，促使公司具备足够的技术支持和持续创新能力。为鼓励员工进行产品创新，公司建立了明确的科技成果转化奖励机制，从而达到鼓励有创新意义的科技项目，充分调动研发人员的主观能动性和创新积极性，增强公司自主创新能力的目的。
　　4、公司产品核心技术先进性
　　公司核心技术系经过长期自主研发、持续创新、多年积累而形成的特有技术。该等技术结合产品特性和客户需求，提高了产品品质和稳定性，具有较高的技术难度和技术壁垒，不属于行业内通用技术，具有先进性。
　　公司产品主要核心技术具有一定的先进性。基于公司长期在铝电解电容器用铝箔材料领域的经验积累、技术探索及大量试验及验证，通过优化机器设备参数、生产工艺、材料选择等方式，形成了核心技术，实现产品性能的提升，有效降低生产成本，具有一定的技术优势。
　　（二）报告期内研发情况
　　1、基本情况
　　公司始终坚持以人为本的人才建设理念，培养了一支研发经验丰富、技术实力过硬的人才队伍。
　　截至2023年12月31日，公司研发人员共计112名，占员工总数的比例为14.53%。研发部门员工的职能、学历构成分布合理。
　　报告期内，公司研发费用分别为3,836.80万元和3,582.72万元，占同期营业收入的比例分别为4.19%和3.76%。
　　三、所处（细分）行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处(细分)行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司主要从事铝电解电容器用铝箔材料的研发、生产及销售，终端领域广泛应用于消费电子、新能源汽车、风电和光伏、工业控制、移动通讯、航空航天等众多应用领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“3985电子专用材料制造”。
　　根据全国股份转让系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“金属制品业（C39）”中“C3985电子专用材料制造”；根据全国股份转让系统发布的《挂牌公司投资型行业分类指引》，公司属于“原材料（17）”中“17111112其他电子元器件”。
　　2、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）对公司经营发展的影响
　　国家高度重视电子专用材料制造行业的发展，报告期内，相继出台了《基础电子元器件产业发展行动计划（2021—2023年）》《国务院办公厅关于深化电子电器行业管理制度改革的意见》等多项产业支持政策，持续推动基础电子元器件实现突破，增强关键材料、设备仪器等供应链保障能力，提升产业链供应链现代化水平。统筹有关政策资源，加大对基础电子产业（电子材料、电子元器件、电子专用设备、电子测量仪器等制造业）升级及关键技术突破的支持力度。
　　上述产业支持政策为行业发展营造了良好的政策和市场发展环境，促进了公司所处铝电解电容器用铝箔材料行业及其下游铝电解电容器行业的健康、快速发展，对公司业务经营具有持续积极的影响。
　　3、(细分)行业发展概况和趋势
　　公司主要产品电子铝箔和腐蚀箔是铝电解电容器所必须的关键材料，并最终应用于消费电子、工业控制、移动通讯、新能源汽车、风电和光伏、航空航天等众多应用领域。公司产品与下游消费电子、新能源产业深度融合，随着我国大力促进消费和发展新能源产业，公司将受益于消费电子、新能源产业的发展，形成同步创新和相互促进的发展道路。
　　（一）行业技术特点
　　1、电子铝箔行业技术水平及技术特点
　　电子铝箔生产技术涉及金属材料学、电化学、力学、机械学、环境工程学等多学科，属于技术密集型行业，具备较高的技术门槛，对生产企业要求较高，需要其拥有技术实力较强的研发团队，并持续进行研发，资金及技术壁垒较高，因此，目前国内只有少数企业掌握了量产高品质电子铝箔的技术。
　　2、电极箔行业技术水平及技术特点
　　电极箔生产需经过腐蚀与化成两道核心工序，腐蚀工艺决定了电极箔比容的高低，比容越高，电极箔单位面积储存电荷的能力越强，同等电压下制成的铝电解电容器体积越小；化成工艺直接影响电极箔氧化膜的形成质量，氧化膜是否致密均匀决定了电极箔漏电流的大小、耐电压的高低等，最终决定铝电解电容器体积和使用寿命。
　　铝电解电容器用铝箔材料为基础性核心电子材料，有“铝电解电容器CPU”之称，通常占到铝电解电容器总成本的30%至60%（随电容器规格不同而有差异），其性能直接决定了铝电解电容器容量、漏电流、损耗、寿命、可靠性和体积等性能，是铝电解电容器中技术含量与附加值最高的部分。
　　随着传统行业的不断升级和新能源、5G通讯等新兴产业的快速发展，高比容、高电压、高性能成为铝电解电容器用铝箔材料未来技术发展的方向。
　　（二）行业基本情况和未来发展趋势
　　1、铝电解电容器用铝箔材料行业发展概况及发展趋势
　　上世纪90年代，铝电解电容器用铝箔材料产能主要集中于日本，随着国内厂商成功实现三层电解液法批量生产高纯铝的工艺技术，国内铝电解电容器用铝箔材料产业于20世纪90年代末开始逐步发展，较日本相比，中国具备原材料、能源和人力成本优势，随着国内生产技术逐步提高，铝电解电容器用铝箔材料产能逐步向国内转移，经过多年研发及经验积累，国内厂商逐渐缩小了与日本企业的技术差距，部分产品质量与性能已达到国际先进水平。
　　铝电解电容器用铝箔材料主要用于铝电解电容器的生产。电容器是三大被动电子元器件（电容器、电感器和电阻器）之一，是电子线路中必不可少的基础电子元器件，电容器在电子线路中的主要作用为：通交流、阻直流，具有滤波、旁路、耦合和快速充放电的功能。根据电介质的不同，电容器主要分为铝电解电容器、钽电解电容器、陶瓷电容器和薄膜电容器等，其中铝电解电容器使用量占比达20%-30%。铝电解电容器具有体积小、储存电量大、性价比高等特点，广泛应用于消费电子、工业控制、移动通讯、新能源汽车、风电和光伏、航空航天等众多应用领域。近年来受益于上述行业的快速发展，铝电解电容器行业需求旺盛，为上游铝电解电容器用铝箔材料提供了广阔的发展空间。
　　2021年3月，中央财经委员会第九次会议明确，我国力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，新能源领域将成为拉动铝电解电容器市场增长的主要动力，应用于光伏、风电、新能源汽车等领域的铝电解电容器向高比容、高电压、高性能方向发展。同时随着消费者对终端电子电器等产品易携带、高稳定、长寿命等特性需求越来越明显，与之相匹配的高比容、高强度、低漏电等性能成为了未来发展方向。因此随着传统行业的不断升级和新能源、5G通讯新兴产业的发展，高比容、高电压、高性能成为铝电解电容器用铝箔材料未来发展方向。
　　2、铝电解电容器用铝箔材料行业市场概况
　　（1）电子铝箔市场概况
　　①国内电子铝箔市场规模发展及预测
　　随着近年来全球电子电器产业发展速度不断加快，下游消费电子、工业控制、5G通讯、新能源汽车、风电和光伏、航空航天等领域的快速发展，电子铝箔市场需求量也随之增长，根据前瞻产业研究院发布的《全球及中国电子铝箔行业市场研究报告》，2019-2022年中国电子铝箔需求量逐年增长，2022年中国电子铝箔需求量达到12.1万吨，预计2023-2026年中国电子铝箔需求量的年均复合增长率约为6.5%，到2026年中国电子铝箔市场需求量将达到15.8万吨。
　　根据前瞻产业研究院发布的《全球及中国电子铝箔行业市场研究报告》，2019-2022年中国电子铝箔市场规模逐年增长，2022年中国电子铝箔市场规模达到42.4亿元，同比增长13.67%。预计2023-2026年中国电子铝箔市场规模年均复合增长率约为7.6%，到2026年中国电子铝箔市场规模将达到57.7亿元。
　　②全球电子铝箔市场规模及预测
　　电子铝箔行业需求量与铝电解电容器行业的发展高度相关。随着全球产业结构升级进程的不断深入，全球和国内铝电解电容器及其下游应用行业的发展日新月异，极大带动了上游电子铝箔和电极箔行业的发展。根据前瞻产业研究院发布的《全球及中国电子铝箔行业市场研究报告报告》，2019-2022年全球电子铝箔需求量逐年增长，2022年全球电子铝箔需求量达到14.5万吨，预计2023-2026年全球电子铝箔需求量的年均复合增长率约为6.2%，到2026年全球电子铝箔市场需求量将达到18.7万吨。
　　根据前瞻产业研究院发布的《全球及中国电子铝箔行业市场研究报告》，2019-2022年全球电子铝箔市场规模逐年增长，2022年全球电子铝箔市场规模达到50.7亿元，同比增长13.42%。预计2023-2026年全球电子铝箔市场规模年均复合增长率约为7.2%，到2026年全球电子铝箔市场规模将达到68.1亿元。
　　（2）电极箔行业规模及发展趋势
　　电极箔技术含量较高。在现代生产和生活中，其直接制品铝电解电容器有着广阔的应用领域。
　　①国内电极箔市场规模发展及预测
　　根据中国电子元件协会信息中心公布和前瞻产业研究院发布的《全球及中国电子铝箔行业市场研究报告》的数据，2019-2022年中国电极箔市场规模及需求量同步上升，2022年中国电极箔需求量达到22,148万平方米，预计2023-2026年中国电极箔需求量的年均复合增长率约为5.8%，预计到2026年将达到28,065万平方米。
　　根据中国电子元件协会信息中心公布的数据，2019-2022年中国电极箔市场规模逐年增长，2022年中国电极箔市场规模达到139.10亿元。预计2023-2026年中国电极箔市场规模的年均复合增长率约为6.50%，到2026年中国电极箔市场规模将达到180.70亿元。
　　②全球电极箔市场规模发展及预测
　　根据中国电子元件协会信息中心公布的数据和前瞻产业研究院发布的《全球及中国电子铝箔行业市场研究报告》，2019-2022年全球电极箔市场规模逐年上升，2022年全球电极箔市场规模达到32,811万平方米，预计2023-2026年全球电极箔需求量的年均复合增长率约为5.6%，到2026年将达到41,110万平方米。
　　根据中国电子元件协会信息中心公布的数据和前瞻产业研究院发布的《全球及中国电子铝箔行业市场研究报告》的数据，2019-2022年全球电极箔市场规模逐年增长，2022年全球电极箔市场规模达到173.90亿元，同比增长4.60%。预计2023-2026年全球电极箔市场规模的年均复合增长率约为6.1%，到2026年全球电极箔市场规模将达到222.2亿元。
　　根据《中国电子信息产业统计年鉴》统计的数据测算，2019年全球电容器需求量达到53,691亿只，其中，铝电解电容器的需求量达到11,894.6亿只，到2022年全球电容器需求量达到60,423.6亿只，铝电解电容器需求量为16,523.9亿只。预计2023-2026年全球电容器及铝电解电容器需求量的年复合增长率分别为4.7%和5.0%，到2026年全球电容器需求量将达到72,685.9亿只，铝电解电容器的需求量将达到20,141.7亿只。未来随着铝电解电容器的需求量及市场规模的逐步提高，公司电子铝箔和电极箔的市场需求也将大幅提升。
　　3、下游应用领域发展概况及趋势
　　铝电解电容器用铝箔材料是技术含量较高的电子专用材料，其直接制品铝电解电容器在消费电子、工业控制、家用电器、新能源汽车、光伏与风电、移动通讯等领域有着广泛的应用。
　　（1）消费电子
　　随着我国居民消费水平不断提升，消费电子市场需求整体呈增长趋势，促进了我国消费电子行业健康快速发展。数据显示，2018年我国消费电子市场规模为16,587亿元，2023年增至19,202亿元，预计2024年我国消费电子市场规模将达19,772亿元，市场规模庞大。
　　（2）工业控制
　　工业控制是指利用电子电气、机械、软件组合实现智能生产的过程，我国工业控制产品主要分为驱动系统、反馈系统、控制系统、执行系统、运动系统等。其中，铝电解电容器在工控机主板被大量使用。根据中国工控网数据，2022年中国自动化及工业控制市场规模达到2,807亿元，同比增长11%，市场需求庞大。此外，中控网预测，未来几年中国自动化及工业控制市场规模将保持11%左右的年均复合增长率增长，到2026年中国自动化及工业控制市场规模将达到4,260亿元。
　　（3）家用电器
　　在家用电器领域，数字电视、空调、冰箱、洗衣机、微波炉、电饭锅、吸尘器、音响以及家用机器人等电器的生产中，需要大量使用铝电解电容器。经过多年的高速发展，我国已成为全球家电产品制造大国。我国家电产品种类丰富，质量可靠，性价比高，主要家电产品产量已跃居世界前列。
　　2023年3月29日，中国电子信息产业发展研究院发布了《2022年中国家电市场报告》，显示2022年我国家电市场零售总额为8352亿元，同比下降5.2%。在家电消费渐趋饱和的大背景下，整体市场规模趋向于平稳发展。
　　（4）新能源汽车
　　新能源汽车产业已成为我国重点发展的战略行业。2020年，国家出台包括《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》在内的多项政策鼓励新能源汽车发展，同时地方政府也纷纷出台相应鼓励政策。国家与地方的政策体系逐渐成型，给予了新能源汽车行业发展极大的支持。
　　根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年全年，我国新能源汽车产销量分别为958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8％和37.9％，市场占有率达到31.6％，高于上年同期5.9个百分点，连续9年位居全球第一。新能源汽车的启动电源、电池控制系统、充电桩等设备对铝电解电容器有着大量的需求，随着汽车电气化、智能化趋势日益明显，新能源汽车的渗透率不断增长，汽车电子产业有望得到快速增长，将给电子元器件厂商带来巨大的增量市场和机遇。
　　（5）光伏与风电行业
　　光伏发电系统产生的直流电必须通过逆变器转换为可供居民使用的交流电，铝电解电容器因其高电压等级、高耐纹波能力和长寿命等优点广泛应用于光伏逆变器中，在光伏发电系统中起着举足轻重的作用。
　　风力发电作为当前发展最快的可再生能源发电技术，具有广阔的应用前景。铝电解电容器作为风力发电机组核心部件变流器的关键元件，对风力发电机组的稳定性和使用寿命具有重要影响。
　　碳中和大背景下，光伏风电作为重要的能源替代方案组成环节，近年来发展迅速，光伏行业在经历2018年“5·31新政”低谷后，近三年重回高景气。2021年中国光伏产品出口超过284亿美元，全球新增光伏系统装机容量约183GW，总装机容量约900GW。在光伏发电过程中，基于安装环境和适用场景的不同，光伏发电系统通常分为分布式与集中式两种。截至2022年末，我国光伏总装机突破392GW，连续7年稳居全球首位，其中分布式电站装机容量为157.62GW，集中式电站装机容量为234.42GW。
　　风电装机容量也呈现出逐年递增的趋势，2023年1月18日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，2022年全国发电装机容量约25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%。
　　（6）移动通讯领域
　　移动通信设备包括通信基站、路由器、交换机等，均大量使用铝电解电容器。通信电子领域的蓬勃发展推动了通信设备的换代升级，5G时代将使得通信设备行业成为铝电解电容器行业发展的重要驱动力。因频率更高，5G所需基站数量将是4G的1.5-2倍。2019年5G网络建设已启动，新一轮通信设备建设周期来临，有望进一步拉动铝电解电容器的需求。
　　根据工信部的数据，2022年我国移动通信基站总数达1083万个，全年净增87万个。其中，新建5G基站超88万个，全部已开通5G基站超过231万个，5G网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市。在5G相关投资快速增长的推动下，2022年我国三家基础电信企业和中国铁塔股份有限公司共完成固定资产投资4,193亿元，同比增长3.3%。
　　4、(细分)行业竞争格局
　　1、全球情况
　　日本掌握了高端电子铝箔和电极箔的生产技术，其拥有行业顶尖的技术研发团队和完善的管理经营体系，在理念、工艺、技术、经验等方面比我国具有明显的领先优势。日本近年来面临着人工成本升高、原材料和能源短缺等问题，相关产业逐渐向新兴市场国家转移。我国铝电解电容器用铝箔材料受益于全球电子信息产业的转移，实现了快速发展，国内企业经过多年研发方面的投入和探索，总体与日本企业的差距在不断缩小。
　　2、国内情况
　　（1）电子铝箔
　　电子铝箔生产具有工艺复杂、资金投入大、研发周期长等特点，经过多年的发展，国内电子铝箔竞争格局已初步形成，目前国内主要有东阳光、新疆众和及国容股份等少数企业掌握了量产高品质电子铝箔的技术。近年来，国内东阳光、新疆众和、国容股份铝箔产量规模差距逐步缩小。
　　（2）电极箔
　　较电子铝箔相比，国内市场上电极箔企业集中度不高，国内电极箔代表企业主要为东阳光、新疆众和、海星股份、宏远电子等，随着近年来国家政策的大力支持、自身研发能力的持续提高，不断提高生产及销售规模。
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　（一）公司在行业中的竞争地位及行业内主要企业
　　1、公司市场地位
　　公司是国内技术领先的铝电解电容器用铝箔材料生产企业之一，为国内少数具备铝电解电容器用低压、中高压全系列铝箔材料生产能力且技术水平较高的企业。公司通过自主研发、自主创新逐渐掌握了多项核心技术，其中，电子铝箔生产技术和工艺水平位于行业前列，产品质量稳定，综合性能突出；腐蚀箔生产技术成熟、生产工艺先进。
　　公司经过不断努力连续获得多项荣誉，科源电子曾获得或被评为“国家级专精特新‘小巨人’企业”“河南省专精特新中小企业”“河南省工程技术研究中心”“河南省技术创新示范企业”“河南省节能减排科技创新示范企业”“河南省铝箔智能车间”“河南省企业技术中心”“河南省十佳科技型最具成长力企业”“河南省节能减排绿色发展十佳单位”等资质荣誉；嘉荣电子曾获得“河南省专精特新中小企业”“国家级科技型中小企业”荣誉。
　　根据前瞻产业研究院《全球及中国电子铝箔行业市场研究报告》，电子铝箔行业集中度较高，技术和资金壁垒长期存在，相当一段时间内供应增长有限，公司市场份额位居国内第三，具有较高的市场占有率。
　　（二）公司竞争优劣势
　　1、公司竞争优势
　　（1）研发和技术优势
　　铝电解电容器用铝箔材料具有较高的技术门槛，属于金属材料学、电化学、力学、机械学、环境工程学等多学科交叉的技术密集型行业，公司长期专注于以电子铝箔、腐蚀箔为核心的产品研发和技术升级，培养了一支专业素质高、行业经验丰富且具有持续创新能力的技术研发团队，形成了集工艺研发及项目研发为一体的系统性研发体系，在产品性能、工艺参数控制等方面形成了较强的自主创新能力，为公司持续推进技术创新和产品升级提供了有力支撑。
　　截至报告期末，公司已拥有58项专利权，并掌握了多项核心生产技术，公司自主开发的高比容、高折弯、高性能中高压系列产品的技术指标居国内领先水平，公司核心产品“高压阳极电子铝箔”被河南省科学技术厅认定为“整体技术达到国际先进水平”。
　　（2）工艺优势
　　电子铝箔及腐蚀箔生产过程涉及关键生产工序较多，每道工序工艺参数的细微差异均能对公司产品质量、性能造成重大影响。公司长期专注于铝电解电容器用铝箔材料的研发、生产和销售，并逐步组建了一支稳定、卓越的研发、生产及管理团队。经过十余年工艺实践经验积累，通过对微量元素配比、铝箔晶体结构排列、铝箔表面氧化过程、腐蚀溶液循环方式和温度控制等生产工艺的不断调整及优化，使公司产品性能达到了行业领先水平，且产品质量保持了较高的一致性和稳定性，能有效满足不同类型客户的定制化需求，提升了公司产品竞争优势。
　　（3）规模优势
　　电子铝箔属于资本密集型和技术密集型行业，持续的研发投入并经长时间的实践经验积累才能确保电子铝箔的稳定生产。截至2023年12月31日，公司电子铝箔年生产能力2.40万吨，腐蚀箔年生产能力1,200.00万平方米，规模位居国内电子铝箔行业前三，具有明显的规模化生产优势，能够降低公司产品的生产成本，形成规模效应，提升公司产品的竞争力。
　　（4）客户资源优势
　　公司始终聚焦头部客户资源，已与国内众多知名客户如艾华集团、海星股份、宏远电子、丰川电子、江浩电子等铝电解电容器厂商和电极箔厂商建立了长期稳定的业务合作关系，并凭借稳定的产品质量和优质的售后服务赢得了客户广泛好评，同时公司也积极开展国际业务，目前已通过贵弥功、意大利TDK、法国SATMA等国际高端市场电极箔生产厂商产品质量认证并建立业务合作。
　　优质的客户资源一方面为公司提供了稳定且可持续的订单，为经营业绩的持续增长提供了有力保障，另一方面，通过与优质客户长期深入的合作，公司能够及时掌握下游产品的技术发展趋势与市场的需求变化，保证产品始终位于技术和应用发展的前沿，为公司长期持续稳定发展奠定了坚实的基础。
　　（5）高效的产品质量控制和保障体系
　　公司自深耕铝电解电容器用铝箔材料行业以来，一直坚持走高品质产品路线，针对产品研发、原料采购和生产制造等三个方面建立了严格的质量控制体系，致力于为客户提供高品质的产品与解决方案，通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO24001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证和ISO23331能源管理体系认证，进一步保障了产品质量与良品率。公司在严格质量体系要求的基础上具备灵活快速的生产备货能力，可以及时响应并满足下游客户的产品需求，此外，公司根据自身产品的升级调试，由销售部门牵头生产部、研发部、品管部向下游客户提供生产工艺调试建议，能够为客户提供专业且高效的制造解决方案，经过多年的经验积累，公司在行业市场上赢得了客户的良好口碑。
　　2、公司竞争劣势
　　（1）融资渠道较为单一
　　铝电解电容器用铝箔行业属于资本和技术密集型产业，生产线及相关配套设施投入资金较大，占用资金较多；同时，为保持创新能力和市场竞争力，公司每年需持续投入资金用于生产工艺技术及新产品的开发，以及新市场的拓展。目前，公司资金主要来源于银行贷款，融资渠道单一，已成为制约公司进一步发展的瓶颈，因此，公司需进一步拓展扩展融资渠道，提升资金实力，提高自身竞争力。
　　（2）现有部分产品产能不足
　　经过多年的发展，公司在行业内树立了良好的品牌形象和产品知名度，市场订单量持续稳定增长，报告期内，公司电子铝箔、腐蚀箔等产品的销量处于增长趋势，部分产品的产能已经难以满足市场需求。虽然通过优化生产效率、改善工作流程在一定程度可以缓解了产品瓶颈，但不能根本解决产能不足的问题，公司亟需进一步扩充产能满足市场快速增长的需求。
　　五、公司经营目标和计划
　　公司自成立以来，依据电子新材料行业良好的发展前景和公司现有的发展条件，确立了充分发挥民营企业优势，走高质量发展道路的基本定位并制定和着手实施了以“提质增量，实现规模效益”为切入点的中长期发展规划。过去几年，公司的发展逆势而上，提质增量、生产经营取得了良好业绩，为进入新的发展阶段打下了基础。
　　公司未来经营目标和计划具体情况如下：
　　一、实施创新驱动，推进企业进格升级。创新是企业发展的不竭动力，要始终把敢于创新，善
　　于创新当作谋划和推进企业发展的第一要务，努力做到机制、管理、技术等领域协同推进，在业已取得创新成果的基础上，向国家级实验室、河南省智能化工厂递进，并取得一批获得国家专利的创新成果。
　　二、把品牌建设作为质量工作的主攻方向。电子新材料作为高新技术发展的重要支撑，随着技
　　术的进步，其质量标准随之提升。因此，在一流产品的基础上，强化品牌意识，以振兴民族工业为己任。经过三年的努力，使主导产品的综合质量水平达到国内领先、国际一流水平。
　　三、牢固确立人才兴企的理念。认真贯彻落实国家《关于加强新时代高技能人才队伍建设的意
　　见》，大力弘扬尊重知识，劳动光荣的时代精神，建立健全适合企业发展实际的人才培养、使用、评价、激励制度，营造优秀人才脱颖而出的优良环境，打造一支爱党报国、敬业奉献、技术精湛、素质优良、结构合理的人才团队，以确保企业发展任务的实施和发展目标的实现。
　　四、突出主业，联动发展，争取规模效益的最优化。铝电解电容器从电子铝箔到腐蚀箔、化成
　　箔各个环节有着专业化极强的特点，其中电子铝箔生产有着技术门槛较高，工艺较为复杂的特性。
　　因此，未来三年的发展定位仍以做优做强打造电子铝箔质量品牌为基础，并向着下游延伸，形成较为完整的电子材料生产体系。
　　五、走好优势互补、互利共赢、合作发展之路，打造电子材料产业的区域中心。
　　合作发展对于公司在技术进步及产业拓展上都迈出了成功的一步，积累了很好的经验。要进一步解放思想，以发展的眼光，开放的心态，共赢的理念，从促进发展的实际出发，广泛探索资金、技术、产品、市场、创新研发等多层面全方位的深度合作，合力推进合作项目的成功和企业的快速发展，以确保战略规划目标的实现。 收起▲