一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司围绕建筑拆除垃圾和装修垃圾的资源化处置及利用，开展建筑垃圾资源化项目投资、建设、运营，建筑垃圾处置的设备集成服务，再生产品的生产和销售业务，以及非正规垃圾填埋场治理、工程泥浆处置等多元化业务。　　公司的建筑垃圾处置业务通过投资-建设-运营的模式，以固定设施与临时设施两种终端设施对建筑垃圾进行处置，根据合同约定的处置单价收取费用。　　公司的环保工程业务按照协议约定为业主或承包方提供建筑垃圾处置设施的设计、设备供应、设备工程施工、设备安装、验收、试运行等全方位工艺设备集成服务以及非正规垃圾填埋场治理服务等，在建设阶段或服务提供阶段按照履约... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司围绕建筑拆除垃圾和装修垃圾的资源化处置及利用，开展建筑垃圾资源化项目投资、建设、运营，建筑垃圾处置的设备集成服务，再生产品的生产和销售业务，以及非正规垃圾填埋场治理、工程泥浆处置等多元化业务。
　　公司的建筑垃圾处置业务通过投资-建设-运营的模式，以固定设施与临时设施两种终端设施对建筑垃圾进行处置，根据合同约定的处置单价收取费用。
　　公司的环保工程业务按照协议约定为业主或承包方提供建筑垃圾处置设施的设计、设备供应、设备工程施工、设备安装、验收、试运行等全方位工艺设备集成服务以及非正规垃圾填埋场治理服务等，在建设阶段或服务提供阶段按照履约进度收取相应工程款项。
　　公司的再生产品业务是建筑垃圾处置业务的向下延伸，充分利用建筑垃圾处置产生的骨料和冗余土与外购原材料，按照公司自主研发的配方比例及工艺路线，生产出再生无机料、再生流态回填材料和再生骨料制品等再生产品对外销售，有效形成建筑垃圾资源化利用的闭环。
　　报告期内以及报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　报告期内，管理层积极贯彻公司战略发展目标和实施年度经营计划。2025上半年，实现营业收入275,775,605.28元，同比上升0.72%；实现归属于公司普通股股东的净利润为14,788,153.71元，同比下降了1.33%。
　　（二）行业情况
　　近年来，国务院及相关部门、地方政府针对行业管理的政策频出，建筑垃圾规范化管理和资源化利用行业进入实质快速推进阶段。2020年4月新修订的《固体废物污染环境防治法》（以下简称“新固废法”）将建筑垃圾从生活垃圾中单列出来，与生活垃圾同为固废的一类，更加明确赋予了建筑垃圾的行业身份。2021年7月，国家发改委发布《“十四五”循环经济发展规划》，提出到2025年建筑垃圾综合利用率要达到60%，要开展建筑垃圾资源化利用示范工程，建设50个建筑垃圾资源化利用示范城市。2022年6月，住建部和国家发改委发布的《城乡建设领域碳达峰实施方案》提出推进建筑垃圾集中处理、分级利用，到2030年建筑垃圾资源化利用率达到55%。2023年8月，国家发改委、生态环境部、住建部等部门印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023-2025年）》提出优化布局建设建筑垃圾中转调配、消纳处置和资源化利用设施，积极推进建筑垃圾分类及资源化利用，加快形成与城市发展需求相匹配的建筑垃圾处理设施体系。
　　行业法规和政策对建筑垃圾生态环境污染治理的要求提高，环保违法的成本大大增加，促使各责任主体加大建筑垃圾资源化处置的投入，强调建筑垃圾污染的源头防控，从而促进了建筑垃圾资源化处置服务市场需求增长；企业通过技术创新和政策支持，建筑垃圾资源化产业不仅能够有效缓解城市垃圾处理的压力，还能为建筑材料市场提供新的资源供给，实现环境效益和经济效益的双赢。在践行“绿水青山就是金山银山”发展理念的国家顶层设计下，建筑垃圾资源化处置行业的重要性日益突出，将会推动行业总体市场规模的持续增长，对公司的主营业务开展具有积极促进作用。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　核心技术泄露风险
　　经过多年的技术积累和研发投入，公司掌握了一系列核心技术，这些核心技术是公司保持市场竞争力的重要保障。公司的振动风力分选机、高精度分选机、复合分选机、装修垃圾专用锤式破碎机等建筑垃圾处置核心设备为自主研发设计。公司一直高度重视对核心技术的保护，通过专利申请、软件著作权申请等方式对核心技术进行有效保护。若公司在经营过程中因核心技术信息保管不善、核心技术人员流失等原因导致核心技术泄露，将可能给公司市场竞争力和生产经营带来不利影响。
　　业绩成长性风险
　　我国建筑垃圾处置行业处于快速发展期，客户对精细化处理的需求越来越多，对企业面对不同场景的处理能力提出了更高的要求。建筑垃圾资源化处置企业能否在处置工艺和处置设备方面保持竞争优势，以适应随时新出现的建筑垃圾资源化处理需求，将成为企业未来业绩成长性的重要因素。如果未来公司不能持续提高技术实力，或者市场竞争加剧导致公司不能保持产品的核心竞争力和市场竞争优势，公司的业绩增长可能将处于缓慢发展的水平，甚至发生业绩下滑的情形。
　　市场区域集中的风险
　　我国建筑垃圾处置行业企业集中度不高，行业内的企业多数呈现出市场区域相对集中的局面。报告期内，公司营业收入大部分来自于北京、上海和江苏地区，超过全部营业收入的90%。公司业务覆盖区域较为集中，主要是由于建筑垃圾处置具有区域性特点、运输半径对业务辐射范围有所限制等因素所致。未来，如果北京、上海和江苏地区客户对于公司产品需求量下降，或公司在其他省份市场拓展不及预期，将对公司的生产经营活动产生不利影响。
　　毛利率波动风险
　　报告期内，公司综合毛利率为23.42%，较上年同期25.17%有所下降。公司毛利率水平主要受业务类型结构、处置设备和处置工艺差异、建筑垃圾处理复杂程度、技术先进性和市场销售策略等因素综合影响。随着市场需求的变化和行业技术的发展，如果未来客户需求下降、行业竞争加剧或公司不再具有设备和工艺竞争优势，或者公司未能有效控制成本，可能导致公司毛利率水平出现波动，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应收账款回款风险
　　报告期期末，公司应收账款余额为57,410.13万元，处于较高水平。未来若出现宏观经济环境下滑，或公司客户的资信状况发生变化，导致付款延迟，公司将面临应收账款不能按期收回或无法收回的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　安全生产的风险
　　公司主要从事建筑垃圾处置、环保工程业务和再生产品制造销售等业务，现场生产作业和施工过程中涉及专用机械设备操作，存在因防护不当、施工组织管理不当或发生其他意外情况等原因而发生安全生产责任事故的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司围绕建筑拆除垃圾和装修垃圾的资源化处置及利用，开展建筑垃圾资源化项目投资、建设、运营，建筑垃圾处置的设备集成服务，再生产品的生产和销售业务，以及非正规垃圾填埋场治理、工程泥浆处置等多元化业务。
　　公司的建筑垃圾处置业务通过招投标、竞争性磋商等方式与政府及市场客户签订合同，通过投资-建设-运营的模式，以固定设施与临时设施两种终端设施对建筑垃圾统一进行处置，根据客户所产生的建筑垃圾进场量按照合同约定的处置单价收取费用。对于对外提供的建筑垃圾处置设施的运营服务，公司向委托方派出运营管理团队，为委托方提供垃圾处置、再生产品生产的运营管理... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司围绕建筑拆除垃圾和装修垃圾的资源化处置及利用，开展建筑垃圾资源化项目投资、建设、运营，建筑垃圾处置的设备集成服务，再生产品的生产和销售业务，以及非正规垃圾填埋场治理、工程泥浆处置等多元化业务。
　　公司的建筑垃圾处置业务通过招投标、竞争性磋商等方式与政府及市场客户签订合同，通过投资-建设-运营的模式，以固定设施与临时设施两种终端设施对建筑垃圾统一进行处置，根据客户所产生的建筑垃圾进场量按照合同约定的处置单价收取费用。对于对外提供的建筑垃圾处置设施的运营服务，公司向委托方派出运营管理团队，为委托方提供垃圾处置、再生产品生产的运营管理和技术服务，公司根据与委托方的合同约定向委托方收取相应的运营服务费用。
　　公司的环保工程业务按照协议约定为业主或承包方提供建筑垃圾处置设施的咨询、设计、采购、施工、安装、验收、试运行等全方位设备集成服务以及非正规垃圾填埋场治理服务。公司环保工程业务主要通过招投标方式获取业务机会，在建设阶段或服务提供阶段按照履约进度收取相应工程款项。公司的再生产品业务是建筑垃圾处置业务的向下延伸，充分利用建筑垃圾处置产生的骨料和冗余土与外购原材料，按照公司自主研发的配方比例及工艺路线，生产出再生无机料、再生流态回填材料和再生骨料制品等再生产品，有效形成建筑垃圾资源化利用的闭环。公司的再生产品业务主要通过招投标、商务谈判等方式向市政工程建设类客户对外销售，根据订单量按照合同约定的单价收取费用。报告期内以及报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　报告期内，管理层积极贯彻公司战略发展目标和实施年度经营计划。2024年度；实现营业收入643,192,820.25元，同比上升9.44%；实现扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润为55,990,933.68元，同比上升32.75%。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　上下游产业发展波动引发的行业风险
　　公司所处行业受建筑业及房地产等上下游行业发展的影响较大，近年来，国家对建筑业和房地产业的政策调整不断变化，同时受宏观经济发展速度放缓的影响，房地产业、建筑业及相关产业的发展受到一定程度的影响，进而对建筑垃圾处置行业的发展产生不利影响。
　　核心技术泄露风险
　　经过多年的技术积累和研发投入，公司掌握了一系列核心技术，这些核心技术是公司保持市场竞争力的重要保障。公司的振动风力分选机、高精度分选机、复合分选机、装修垃圾专用锤式破碎机等建筑垃圾处置核心设备为自主研发设计。公司一直高度重视对核心技术的保护，通过专利申请、软件著作权申请等方式对核心技术进行有效保护。若公司在经营过程中因核心技术信息保管不善、核心技术人员流失等原因导致核心技术泄露，将可能给公司市场竞争力和生产经营带来不利影响。
　　业绩成长性风险
　　随着我国城市化高速推进，建筑业蓬勃发展，建设过程中产生的建筑垃圾数量大幅增长，建筑垃圾资源化处置需求持续扩大，我国建筑垃圾产业处于快速发展期。但是，在建筑垃圾资源化处置领域，精细化处理的需求越来越多，对于建筑垃圾资源化处置企业面对不同建筑垃圾场景的处理能力，提出了更高的要求，建筑垃圾资源化处置企业能否在处置工艺和处置设备方面保持竞争优势，以适应随时新出现的建筑垃圾资源化处理需求，将成为企业未来业绩成长性的重要因素。如果未来公司不能持续提高技术实力，或者市场竞争加剧导致公司不能保持产品的核心竞争力和市场竞争优势，公司的业绩增长可能将处于缓慢发展的水平，甚至发生业绩下滑的情形。
　　市场区域集中的风险
　　我国建筑垃圾处置行业企业集中度不高，行业内的企业多数呈现出市场区域相对集中的局面。报告期内，公司营业收入大部分来自于北京、上海和江苏地区，超过全部营业收入的90%。公司业务覆盖区域较为集中，主要是由于建筑垃圾处置具有区域性特点、运输半径对业务辐射范围有所限制等因素所致。未来，如果北京、上海和江苏地区客户对于公司产品需求量下降，或公司在其他省份市场拓展不及预期，将对公司的生产经营活动产生不利影响。
　　毛利率波动风险
　　报告期内，公司综合毛利率为23.97%，较上年26.49%有所下降。公司毛利率水平主要受业务类型结构、处置设备和处置工艺差异、建筑垃圾处理复杂程度、技术先进性和市场销售策略等因素综合影响。随着市场需求的变化和行业技术的发展，如果未来客户需求下降、行业竞争加剧或公司不再具有设备和工艺竞争优势，或者公司未能有效控制成本，可能导致公司毛利率水平出现波动，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应收账款回款风险
　　报告期末，公司应收账款余额为51,500.14万元，处于较高水平。未来若出现宏观经济环境下滑，或公司客户的资信状况发生变化，导致付款延迟，公司将面临应收账款不能按期收回或无法收回的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　税收政策变化的风险
　　公司于2021年9月14日取得编号为GR202111000521的《高新技术企业证书》，并于2024年10月29日通过高新技术企业复审，有效期三年。报告期内适用高新技术企业15%的所得税优惠税率。如果未来税收优惠政策发生不利变化或公司无法满足相关税收政策的要求，可能对公司的经营业绩产生一定影响。
　　公司经营规模扩大带来的管理风险
　　随着近年来业务规模的持续扩大，在研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂程度也将不断上升，在组织结构设置、制度建设、内控管理等多方面对公司管理提出了更高的要求。如果管理人员的管理能力、管理机制和组织模式无法与资产规模和业务规模扩大相适应，则公司将面临因经营规模扩大带来的管理风险。
　　安全生产的风险
　　公司主要从事建筑垃圾处置、环保工程业务和再生产品制造销售等业务，现场生产作业和施工过程中涉及专用机械设备操作，存在因防护不当、施工组织管理不当或发生其他意外情况等原因而发生安全生产责任事故的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司营业收入分别为61,789.33万元，58,771.91万元和64,319.28万元，保持相对稳定。公司营业收入主要来源于由建筑垃圾处置业务，环保工程业务和再生产品业务，主营业务收入占营业收入的比重在98%以上。公司其他业务收入主要为设备租赁收入等。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期内，公司主营业务收入结构基本保持稳定。
　　报告期内，建筑垃圾处置业务收入分别为33,507.03万元，34,643.21万元和42,218.76万元，呈增长态势。2023年度较2022年度增加了1,136.18万元，涨幅为3.39%... 查看全部▼

　　一、营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司营业收入分别为61,789.33万元，58,771.91万元和64,319.28万元，保持相对稳定。公司营业收入主要来源于由建筑垃圾处置业务，环保工程业务和再生产品业务，主营业务收入占营业收入的比重在98%以上。公司其他业务收入主要为设备租赁收入等。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期内，公司主营业务收入结构基本保持稳定。
　　报告期内，建筑垃圾处置业务收入分别为33,507.03万元，34,643.21万元和42,218.76万元，呈增长态势。2023年度较2022年度增加了1,136.18万元，涨幅为3.39%，主要原因为2023年度上海宝山项目，无锡胡埭项目等建筑垃圾处置量较2022年度增长较大所致。2024年度较2023年度增加了7,575.55万元，涨幅为21.87%，主要原因为2024年度无锡胡埭项目，朝阳东坝项目建筑垃圾处置量较2023年度增长和公司新设海淀南安河项目和平谷安固项目等所致。
　　报告期内，公司环保工程业务收入分别为14,351.91万元，10,451.10万元和10,125.04万元，有所下滑，主要原因为公司2022年华漕设备集成项目，淮安设备集成项目合同金额较大且当年结转收入较多，而2023年和2024年海淀大工村设备集成项目，德阳设备集成项目等项目合同金额较小。
　　报告期内，公司再生产品业务收入分别为13,162.41万元，12,802.25万元和11,134.08万元，有所下滑，主要系建筑施工行业客户需求和产品价格下滑所致。
　　3.主营业务收入按销售区域分类目具体情况及分析说明：
　　我国建筑垃圾处置行业市场竞争呈现区域集中度高，全国集中度分散的特点，北京，上海，江苏等经济较为发达地区，由于地方政府对建筑垃圾资源化处置推广和重视程度较高，建筑垃圾处置行业成熟程度高于国内其他地区。报告期内，公司主营业务收入主要集中在京津冀和长三角地区，上述区域产生的主营业务收入占比分别为100.00%,98.61%和97.65%，与我国建筑垃圾处置行业区域特征相符。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　公司主要采用直销的方式，仅2022年度存在少量再生产品业务经销收入，占比较小。公司报告期内销售方式稳定，未发生重大变化。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，受国内春节假期和北方冬季建筑施工行业停工等因素影响，一季度公司收入金额一般低于其他季度，其他三个季度的收入分布主要由客户的实际需求，招投标进度等因素决定，一般不存在明显的季节性影响。
　　6.前五名客户情况
　　报告期内，发行人对前五大客户销售收入合计当期营业收入的比例分别为56.85%,46.91%和42.90%。发行人向单个客户的销售比例均未超过50%，不存在对单一客户形成重大依赖的情形。
　　报告期内，发行人的前五大客户与发行人均不存在关联关系。发行人董事，监事，高级管理人员和核心技术人员，关联方或持有发行人5%以上股份的股东与前五大客户无关联关系，也未在其中占有利益。
　　7.其他披露事项
　　报告期内，公司第三方回款金额分别为1,764.56万元，2,033.79万元和1,728.42万元，占营业收入比例分别为2.86%,3.46%和2.69%，主要为客户委托指定第三方代为支付，民企由法定代表人或股东或员工代付，同一集团内公司代为支付，政府采购项目指定财政部门或专门部门统一付款和现场扫码支付。公司第三方回款具有真实的交易背景及合理的商业逻辑，符合公司及行业的经营特点，具有合理性。
　　8.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业收入分别为61,789.33万元，58,771.91万元和64,319.28万元，保持相对稳定。公司营业收入主要来源于由建筑垃圾处置业务，环保工程业务和再生产品业务，主营业务收入占营业收入的比重在98%以上。其中，受益于建筑垃圾处置行业发展，建筑垃圾处置业务销售收入逐年增长；环保工程业务由于单个项目合同金额大，项目数量较少，且受项目规模，执行周期等因素影响，销售收入呈现一定波动；再生产品业务主要受建筑施工行业客户需求和行业产品价格下滑影响，销售收入有所下滑。 收起▲