一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、主营业务
　　公司是一家专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。公司通过了ISO9001质量体系认证，拥有固定式压力容器规则设计资质、A1级压力容器制造资质、A级锅炉制造资质，取得了美国机械工程师协会（ASME）U、U2、S钢印授权证书，可根据客户需求设计、定制多种大型、重型专用压力容器装备。公司产品应用广泛，领域不断拓宽，是石油化工、精细化工、新能源、新材料等行业普遍使用的重要装备。
　　经过近40年的行业深耕和技术沉淀，公司持续推动换热器、反应器等压力... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、主营业务
　　公司是一家专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。公司通过了ISO9001质量体系认证，拥有固定式压力容器规则设计资质、A1级压力容器制造资质、A级锅炉制造资质，取得了美国机械工程师协会（ASME）U、U2、S钢印授权证书，可根据客户需求设计、定制多种大型、重型专用压力容器装备。公司产品应用广泛，领域不断拓宽，是石油化工、精细化工、新能源、新材料等行业普遍使用的重要装备。
　　经过近40年的行业深耕和技术沉淀，公司持续推动换热器、反应器等压力容器工艺技术的创新发展，不断拓宽产品种类和应用领域，形成了以换热器为主，以特色压力容器产品为引领的发展战略。公司为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，同时获评江苏省民营科技企业、江苏省“绿色工厂”、江苏省五星级上云企业。截至2025年末，公司累计拥有专利97项，其中发明专利27项。
　　凭借稳定可靠的产品质量和出色的项目业绩，公司在行业内树立了良好口碑，已发展成为业内规模较大、具有一定影响力的知名企业。
　　公司客户涵盖中石化、中石油、中海油、中国化学、万华化学、国家能源集团、浙江石化、恒力石化、通威集团、东方盛虹、协鑫科技、BASF、ExxonMobil、Covestro、GE、BakerHughes、SABIC、TOYO、Technip等全球知名化工企业和工程公司，先后荣获中国石油和化学工业联合会百佳供应商（静设备类前十名）、中国石油和化学工业联合会中国化工非标压力容器企业二十强、中国化工装备协会中国化工装备行业突出贡献单位、江苏省石化装备行业协会副会长（副理事长）单位，以及万华化学战略供应商，SEI、惠生工程、盛虹石化优秀供应商，ExxonMobil优秀质量供应商等荣誉。
　　2、商业模式
　　（1）销售模式
　　公司客户主要集中在石油化工、煤化工、精细化工、新能源、新材料等领域，公司产品属于下游工艺流程中的核心设备，通常由业主方或工程建设方直接进行采购，因此公司销售均采取直销模式进行，不存在经销的情况。
　　公司销售部门负责客户的开发及维护，通过持续跟踪客户动态、行业会议、网络搜索等方式获取招标信息或采购意向，以招投标、询比价等方式获取合同或订单。对于供应商管理较为严格的部分大型客户，公司需要通过其供应商评审程序并取得合格供应商资格后方能对其供应产品。
　　公司产品为定制化设备，在市场上较难取得相同产品的参考价格，公司产品定价一般在成本费用的基础上附加合理利润，同时综合考虑制造难度、产品质量要求、公司品牌及产品优势等，根据双方谈判或投标结果来确定最终合同价格。
　　由于产品生产周期普遍较长，公司的销售结算一般采用分阶段收取的收款方式。公司主要客户通常会自行或委托第三方监理机构对产品生产的整个流程或关键环节进行监造和检验。对于压力容器产品，还需经特种设备检验机构监检合格后才能发货。销售合同通常约定由公司负责将设备送至项目现场，并在运抵后交付给客户。
　　（2）采购模式
　　公司采用“以产定采”的采购模式，在签订销售合同或订单后，采购部门根据技术文件和生产计划结合库存情况制定采购计划后组织原材料采购。公司选择与信誉好、有竞争力的供应商建立长期的合作关系，并建立供货方名录，对供应商的生产、资信、质保、价格、供货期等进行跟踪考察，实行动态管理，以保证采购过程中的质量控制与价格水平。公司采购部门根据市场状况及客户要求，主要通过询比价等方式向相关供应商进行采购。公司仓库管理人员负责采购入库及库存管理，质量部门负责材料检验，财务部根据采购合同约定支付采购款项。
　　公司采购内容主要分为原材料采购、外协采购和劳务采购。原材料采购主要分为主材、辅材两类，主材包括管材、板材、锻件等，辅材包括紧固件、垫片等。同时，为降低生产成本、提高生产效率，公司对部分非核心、低附加值工序进行外协采购，如部分部件加工、机加工、封头加工、堆焊、防腐、热处理等；此外，公司对制造过程中的部分辅助制作、部件组装等用工预期较为不确定的非核心环节进行劳务采购。
　　（3）生产模式
　　公司以定制化产品为主，实行“以销定产”的生产模式。设计部门根据客户提出的相关技术参数或技术条件确定产品设计方案，生产部门根据最终的设计图纸制定生产计划，并将生产任务分配到各车间，按照质量控制程序完成下料、成型、金加工、焊接、热处理、装配、压力试验、表面处理等制造环节，质量部门负责生产各环节的质量把控与检验。
　　公司以自主生产为主，同时出于提高生产效率、满足生产加工要求、缓解公司产能和场地紧张、客户交货期等因素的考虑，生产过程中涉及的部分非核心、辅助性的工作由外协厂商和劳务外包厂商完成。
　　报告期内，公司的主营业务未发生变化，商业模式未发生变化。
　　3、经营计划实现情况
　　报告期内，公司董事会和管理层围绕发展战略与年度经营计划，稳步推进各项经营工作。2025年，公司压力容器销量达24,833.27吨，较2024年度增长6.37%，创近三年新高；实现营业收入72,098.24万元，净利润7,173.78万元，较2024年分别下降4.70%和2.57%。受产品材质结构变化及市场竞争加剧等因素的影响，公司营业收入同比有所下降，毛利及净利润相应减少。
　　(二)行业情况
　　根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），所处行业为“C35专用设备制造业”下的“C3521炼油、化工生产专用设备制造”。
　　1、行业概况
　　压力容器行业属于装备制造业，装备制造业是国民经济的主体，其发展水平是一个国家综合国力的重要体现，国家重大装备制造更是事关国家经济安全、国防安全的战略性产业。压力容器作为现代制造业工艺流程中的关键过程装备，一般指用于完成反应、换热、吸收、萃取、分离和储存等生产工艺过程，并能承受一定压力的密闭容器，属于静设备类，广泛应用于石油化工、煤化工、精细化工、新能源、新材料等多个领域。
　　压力容器通常是指工作压力大于或等于0.1Mpa的密闭容器，压力容器形式多样、种类繁多，常见分类方法有多种。根据安装方式可将其分为固定式压力容器和移动式压力容器；根据压力等级可分为低压容器、中压容器、高压容器和超高压容器；根据用途可划分为反应器、换热器、分离器和储存器。近年来，随着国民经济的发展以及国家对高端装备制造业的高度重视和大力扶持，我国压力容器市场需求也保持着持续的增长态势。根据国家市场监督管理总局统计信息，自2016年以来我国压力容器保有量呈持续上升态势，截至2024年末，我国压力容器保有量为571.63万台，期间实现年均复合增长率6.68%。
　　压力容器广泛应用于工业生产过程中，是保障安全生产、提高生产效率的核心装置，对于推动一国的工业发展水平具有重要的积极作用。根据前瞻研究院数据，压力容器行业中换热器规模占比约为80%，换热器是保证介质控温达标、工艺实现、节约能源的关键设备。换热器下游应用主要集中在石油化工、电力、冶金等领域，石油化工行业所需换热器产品约占换热器行业30%的市场份额，其次为电力和冶金两大行业，所需的换热器约占换热器市场17%的份额。
　　（2）压力容器产业链
　　1）上游材料供应
　　压力容器产业链的上游是原材料和部件供应，原材料主要包括不锈钢、碳钢等普通钢材以及镍、钛等特殊金属材料，部件主要包括工艺管道、阀门、电气设备以及各类配套仪器等。压力容器的主要上游原材料为金属材料，其中钢材占据绝大数的份额，因此原材料采购价格波动与钢材市场价格波动具有较强关联性。随着压力容器应用场景逐渐增多，功能趋于多样化，压力容器原材料也变得愈加丰富。
　　2）中游生产制造
　　压力容器制造商位于产业链的中游，主要进行压力容器相关的技术研发、工艺设计、产品生产与制造以及装配等，为下游客户提供技术产品或解决方案，是整个产业链中的核心环节。
　　3）下游应用
　　压力容器作为诸多行业中的基础设备，其下游应用领域广泛，包括但不限于化工、新能源、电力、核能、新材料、医药等行业。压力容器产品的需求与下游行业固定资产投资密切相关，下游行业景气度的提高将会带动相关固定资产的增加，进而带动压力容器需求的增长。
　　（3）市场规模
　　在全球范围，压力容器行业呈现良好的发展前景。根据全球行业分析公司Global Industry AnalystsInc（GIA）估算，预计到2030年全球压力容器市场规模将达到2,677亿美元，2022年至2030年年均复合成长率为5.5%，市场预计将保持稳定增长。根据前瞻产业研究院数据，2023年全球压力容器市场规模达到1,839亿美元。
　　近年来，随着“制造兴国”“碳达峰、碳中和”等一系列战略目标的提出，我国陆续出台了多项支持能源转型、推动制造业升级的产业政策。《中国制造2025》提出：到2025年，具有我国自主知识产权的高端装备市场占有率能够得到大幅的提升，核心技术对外依存度明显下降，基础配套能力显著增强，重要领域装备达到国际领先水平；同时加强财政资金对制造业的支持，重点投向高端装备等制造业转型升级的关键领域，为制造业发展创造良好的政策环境。基于良好的发展环境，中国压力容器市场规模逐年上升，其在国民经济中的重要性持续增强。根据前瞻产业研究院数据，我国压力容器市场规模从2016年的1,444亿元增长至2023年的2,311亿元，预计2026年我国压力容器市场规模有望突破2,600亿元。
　　压力容器下游应用主要集中在油气和化工领域，二者合计占比达到58%，与此同时，在光伏行业快速发展的带动下，新能源行业占比达10%，在压力容器下游应用中占据重要地位。
　　2、行业技术水平及发展趋势
　　（1）行业技术水平
　　压力容器产品多在高温、高压、腐蚀等环境下长期运行，涉及介质常为易燃、易爆、剧毒、有害物质，对产品的可靠性、稳定性、安全性及运行有效性要求极高。我国压力容器制造业是在引进、消化、吸收国外先进技术的基础上发展起来的，经过多年积累，相关技术水平和生产工艺臻于成熟，核心技术对外依存度明显下降。近年来，随着我国制造产业的高速发展，冶金、机械加工、焊接和无损检测等技术的不断进步，特别是计算机技术和自动化技术的飞速发展，使得我国压力容器行业得到了高质量的快速发展。压力容器生产过程中涉及的主要工艺技术水平如下：
　　1）设计技术
　　压力容器制造厂商根据设计院或工程公司提供的工艺包，对压力容器的材料、结构、可靠性等方面进行设计，以实现工艺包的技术要求。压力容器设计是实现工艺包转化的必要过程，其设计水平和能力的高低是衡量压力容器企业创新能力和竞争力的重要因素之一。为使压力容器各项指标参数达到设计要求，通常需要反复的计算和试验来寻求各因素之间的平衡，这就要求设计单位拥有先进的设计软件、试验设备及丰富的设计经验。我国压力容器经过几十年的发展，经历了从最初的“手工计算、计算尺或计算器计算+绘图板绘图”，到“计算机辅助计算+二维绘图”，再到目前的“计算机辅助计算+部分参数化绘图及三维可视化绘图”等几个阶段，压力容器设计效率相较以往有了大幅提升。当前国内压力容器设计还主要处在“计算机辅助计算+二维绘图”阶段，仅有少数企业部分实现了“计算机辅助计算+参数化绘图或三维可视化绘图”，设计工作对于压力容器设计工程师的依赖性依然较高，设计效率有待进一步提升。随着计算机技术、大数据、人工智能及其应用场景的发展，压力容器未来将朝着智能化设计方向发展，即借助压力容器标准化设计过程中形成或确定的规则（例如统一的数据标准、数据接口）、模板、数据库等，通过人工智能及深度学习工具，实现标准化条件输入、自动化成图输出。
　　2）焊接技术
　　焊接技术是压力容器制造过程中最为关键的技术，它对于提高压力容器产品的质量及生产效率，降低压力容器产品的人工成本起着至关重要的作用。传统焊接技术存在错边、不良形变、裂纹等问题，工作人员如果操作不当，则焊接质量无法得到保障。随着我国焊接工艺技术的不断发展，一些新型的焊接技术可以针对不同的焊接构件和焊接厚度提供质量保障，使焊接产生的形变相对较小，减小压力容器表面出现裂纹的可能性，如手工电弧焊、气体保护焊、等离子焊、双脉冲MIG焊在压力容器焊接技术上得到有效应用，不仅能够有效提高焊接工作效率，还能够有效提高压力容器设备焊接的可靠性。近年来随着新型焊接技术的发展，摩擦焊接技术、激光复合焊接技术、全位置焊接机器人等先进的焊接技术在压力容器制造中得到越来越多的应用。
　　3）无损检测技术
　　无损检测是在专业的设备下，利用物理或化学方法，保证检测对象不被损坏的同时，对检测对象表面的结构、内部、性质以及状态按照规定的技术要求进行检查和测试，并分析和评价检测结果的过程。
　　无损检测技术的充分运用可以有效地发现压力容器部件缺陷，进而对安全隐患进行相应的消除，对压力容器安全运行起到重要的保障作用。随着无损检测技术的发展，目前有多种检测技术均应用到压力容器检测中，主要有基于超声、射线、电磁涡流、磁粉等介质的无损检测技术。此外，随着技术的进步，为了满足各种不同类型、不同结构形式和特点的压力容器焊缝无损检测的需求，超声相控阵技术、非接触超声技术、超声导波技术、射线成像技术和机器人辅助检测技术等前沿技术得到了广泛研究和应用。
　　（2）行业发展趋势
　　随着“双碳”目标的提出及相关政策的陆续出台，石化、电力、冶金等行业正面临深度的产业结构调整，开始向清洁能源、节能减排方向转型升级；与此同时，国家正大力鼓励新能源、新材料、环保、核电等战略新兴行业的发展，受益于下游需求和政策的影响，压力容器行业的发展主要呈现出向高效节能化、清洁化、智能化、设备大型化、装置长周期运行的方向发展，具体如下：
　　1）向高效节能化、清洁能源方向发展
　　近年来，发展低碳经济已经成为全球各国的共识，国际间各主要经济体和工业化国家都在大力发展核电、天然气、太阳能等清洁能源。在我国的能源安全策略中，发展清洁能源已经成为未来战略的重中之重，国家发改委、能源局发布的“十四五”能源规划要求建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系并提出相关举措。作为能源行业未来的主要发展方向，清洁能源行业景气程度的提高将会带动相关固定资产投资的增加，而金属压力容器是核电、天然气开采及运输以及太阳能发电领域的核心的设备之一，未来的需求增长情况持续向好。
　　2）向智能化方向发展
　　我国装备制造业“十五五”时期重点推进高端装备制造、绿色制造与智能制造，其中智能制造是建设制造强国的主攻方向，也是加快发展新质生产力、推进新型工业化的战略性任务，仍是企业实现转型升级、提升产品质量的主攻方向。中国工程院在智能制造发展战略研究中，将智能制造形象地分为三个阶段。第一阶段以数字化为特征，其特点是部分生产工艺装备具备了数字感知、控制与执行，生产流程的柔性增大，管理系统实现信息化；第二阶段指的是数字化、网络化制造，其特征是应用网络互联互通技术，不同企业间协同设计制造，与用户构建交互平台，开展远程运维、故障诊断等服务；第三阶段指新一代智能制造，指的是新一代信息技术、新一代人工智能技术与先进制造业深度融合的产物，其特征是具备深度学习能力，可以实现信息智能获取、人机交互、智能决策调控与优化运行。当前行业领先的压力容器厂商基本实现了数字化下料切割与成形、自动焊接与热处理、无损检测数字化等，整体处于智能制造的第一阶段，未来我国压力容器产业将加速向数字化、网络化、智能化为特征智能制造方向迈进，如智能化设计、3D打印、网络协同制造与智能工厂、智能运行与维护将是压力容器智能制造技术发展的重要方向。
　　3）向设备大型化方向发展
　　石化炼厂规模和炼油装置大型化具有明显的经济效益，是世界炼油发展的一个重要趋势。由于制造成本、占地面积、管线阀门、生产效率等诸多因素的影响，与较小的单元设备相比，使用大型化的单元设备具有明显的综合经济效益；其次，石化设备大型化也有利于制造单位提高年产值，节约投资和费用，降低成本与增加经济效益。石化装置大型化推动压力容器朝着大型化、重型化方向发展，对压力容器的材料、设计、制造、检验、运输和安装都提出了新的要求。
　　4）向装置高稳定、长周期运行方向发展
　　能源、化工行业压力容器设备安全、稳定、长周期运行是企业安全生产的、降本增效的有效手段，是企业设备管理水平的直接体现。石化设备检维修水平提升，装置检修周期延长，可有效降低检维修费用和装置开、停工物料损失与能源消耗。根据普华有策统计，以中国石化2.7亿吨/年原油加工能力测算，若石油炼厂整体由“一年一修”分别升级为“三年一修”和“四年一修”，每年可避免加工能力闲置1,600万吨/年和2,000万吨/年。我国炼油和化工生产装置运行水平已实现跨越式提升，从“一年一大修”到十三五时期的“四年一修”常态化，再到“十四五”末期“五年一修”成为行业主流。“十五五”期间，我国石化装置将持续向更长周期运行及智能运维模式方向迈进。
　　二、公司面临的重大风险分析受宏观经济及下游行业景气度影响的
　　风险公司产品主要应用于石油化工、精细化工、新能源、新材料等领域，该等领域的专用设备制造是典型的投资拉动型产业，公司的经营状况可能受到经济下行或下游各行业周期性波动的影响，从而对公司经营业绩产生不利影响。报告期内，公司收入主要来源石油化工、精细化工、新能源相关领域，受全球经济和资源品价格变动，贸易摩擦和宏观调控等影响，化工类产品价格和化工领域固定资产投资存在周期性波动，若相关市场需求处于周期性下行阶段，将对公司经营业绩产生不利影响。新能源领域是公司压力容器产品的重要应用方向，近年来新能源领域企业面临产能过度扩张、产品市场价格下降、贸易摩擦、补贴政策退坡等多重风险，上述不利波动可能影响下游客户推进产线建设或更新改造的意愿，进而影响新能源领域客户对公司产品的需求。
　　市场竞争风险公司所处非标金属压力容器制造行业参与主体众多，呈现出充分竞争的市场格局。若公司不能保持现有的专业技术和产品质量优势，巩固既有市场并开拓新兴市场，则将面临被竞争者赶超的风险，进而导致行业地位及市场占有率下降。
　　产品质量控制风险公司压力容器产品多在高温、高压、腐蚀等环境下长期运行，介质常为易燃、易爆、剧毒、有害物质，产品的安全性要求较高，在材料和设计、制造、检验等环节都需要遵循强制性的标准和规范。如公司在设备制造过程中出现质量掌控偏差，则可能存在因产品质量控制不到位、技术运用不合理等情况而造成项目质量事故或隐患等风险，对公司业务开展造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险2025年度，公司前五大客户的销售收入为46,463.56万元，占营业收入的比例为64.44%，客户集中度相对较高。如公司主要客户因其发展战略调整或自身经营发生重大不利变化，或公司与其合作发生重大不利变化，将会对公司经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动的风险公司生产的压力容器产品所需的主要原材料为钢材，分为板材、管材、锻件等，主要原材料价格与大宗商品市场直接相关，交易活跃且价格具有一定波动性。公司主要原材料在生产成本中占有较大的比重，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，或者公司产品售价未随着原材料成本变动作相应调整，公司生产成本将显著增加，可能导致公司毛利率下降，对公司经营业绩造成不利影响。
　　业绩下滑的风险公司本期实现营业收入为72,098.42万元，较上年同期下降4.70%，扣除非经常性损益后的归母净利润为6,937.95万元，较上年同期下降4.88%。公司经营过程中会面临包括本报告披露的各项已识别的风险，也会面临其他无法预知或控制的内外部因素，公司无法保证未来经营业绩始终保持持续稳定增长。如果不利因素的影响达到一定程度，如国内外宏观经济下行，行业政策发生重大不利变化，下游行业竞争加剧导致产能扩张或更新改造动力不足，公司在手订单执行进度放缓，公司业务应用领域开拓不及预期等，或多种风险因素叠加发生，有可能导致出现业绩下滑的情形。
　　应收账款回款风险报告期末，公司应收账款账面价值为26,407.96万元，占期末流动资产的比例为30.76%，占期末资产总额的比例为22.81%。截至2025年12月31日的应收账款中，账龄1年以上的应收账款占应收账款账面余额的比重为44.07%。若公司主要客户的支付能力出现不利变化，将导致公司面临应收账款回款放缓甚至无法顺利收回的风险，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　存货管理风险报告期末，公司存货账面价值为23,322.04万元，占期末流动资产的比例为27.16%。存货金额及占比较高。若未来下游行业市场环境出现重大不利变化，客户需求放缓甚至取消订单，公司可能面临存货积压和滞销的风险，进而导致存货跌价损失。同时，较大规模的存货占用了公司大量资金，降低了资金使用效率，从而对公司经营业绩及运营效率产生不利影响。
　　偿债能力风险报告期末，公司的资产负债率为55.64%，流动比率和速动比率分别为1.49倍和1.07倍。报告期内，公司负债以流动负债为主，如果外部经营环境和行业发展状况发生不利变化，导致公司经营活动产生的现金流状况恶化，而公司又不能通过其他渠道筹集资金及时偿还到期债务，公司将面临短期偿债风险。
　　所得税优惠政策变动的风险公司为高新技术企业，于2024年11月19日完成了高新技术企业续期，并取得了证书号为GR202432002826的高新技术企业证书（有效期3年），享受自认定年度起三年内减按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司净利润造成不利影响。
　　无实际控制人的风险截至报告期末，公司主要股东华昌集团、沈勇、张建东、徐煜分别持有公司26.77%、12.33%、7.59%、6.63%的股份，股东各方均无法对公司形成控制，公司无控股股东、无实际控制人。
　　公司不排除未来因无实际控制人导致公司治理格局不稳定或决策效率降低而贻误业务发展机遇，进而造成公司生产经营和经营业绩波动的风险。
　　公司内部控制风险公司在有限公司阶段曾存在票据找零、转贷等财务内控薄弱环节，对此，公司已完成整改，建立并完善相关内控制度，并已得到有效执行。但是，公司仍需进一步加强内部控制体系建设，严格遵守《企业内部控制基本规范》及公司财务管理制度的要求，以确保公司治理和财务管理的长期规范性。如果公司未能持续完善内部控制，可能会对公司治理和财务规范性造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。公司通过了ISO9001质量体系认证，拥有固定式压力容器规则设计资质、A1级压力容器制造资质、A级锅炉制造资质，取得了美国机械工程师协会（ASME）U、U2、S钢印授权证书，可根据客户需求设计、定制多种大型、重型专用压力容器装备。公司产品应用广泛，领域不断拓宽，是石油化工、精细化工、新能源、新材料等行业普遍使用的重要装备。　　经过近40年的行业深耕和技术沉淀，公司持续推动换热器、反应器等压力容器工艺技术的创新发展，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。公司通过了ISO9001质量体系认证，拥有固定式压力容器规则设计资质、A1级压力容器制造资质、A级锅炉制造资质，取得了美国机械工程师协会（ASME）U、U2、S钢印授权证书，可根据客户需求设计、定制多种大型、重型专用压力容器装备。公司产品应用广泛，领域不断拓宽，是石油化工、精细化工、新能源、新材料等行业普遍使用的重要装备。
　　经过近40年的行业深耕和技术沉淀，公司持续推动换热器、反应器等压力容器工艺技术的创新发展，不断拓宽产品种类和应用领域，形成了以换热器为主，以特色压力容器产品为引领的发展战略，围绕制造工艺设计、焊接、装配、检测等环节形成了包括先进焊接工艺技术、急冷换热器制造技术、大型折流杆换热器制造技术、多晶硅换热器设计和制造技术、薄管板反应器制造技术、有机硅流化床反应器设计和制造技术及多种无损检测技术等多项核心技术，先后研制了急冷换热器、流化床反应器、臭氧发生器壳体、碳化塔、自饱和式分液罐等多种特色核心压力容器，并在多个项目中得到广泛应用。
　　公司作为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，拥有江苏省电站锅炉烟气脱硫工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、苏州市工业设计中心等技术研发平台，成立了江苏省研究生工作站，与南京工业大学组建了高效换热技术与装备关键技术联合研究中心。
　　公司凭借稳定可靠的产品质量和出色的项目业绩，在业内建立了良好的口碑，已逐步成长为行业内规模较大、具有一定影响力的知名企业。公司客户涵盖中石化、中石油、中海油、中国化学、万华化学、国家能源集团、浙江石化、恒力石化、通威集团、东方盛虹、协鑫科技、BASF、ExxonMobil、Covestro、GE、BakerHughes、SABIC、TOYO、Technip等全球知名化工企业和工程公司，先后荣获中国石油和化学工业联合会百佳供应商（静设备类前十名）、中国石油和化学工业联合会中国化工非标压力容器企业二十强、中国化工装备协会中国化工装备行业突出贡献单位、江苏省石化装备行业协会副会长（副理事长）单位，以及万华化学战略供应商，SEI、惠生工程、盛虹石化优秀供应商，ExxonMobil优秀质量供应商等荣誉。
　　1、销售模式
　　公司客户主要集中在石油化工、精细化工、新能源、新材料等领域，公司产品属于下游工艺流程中的核心设备，通常由业主方或工程建设方直接进行采购，因此公司销售均采取直销模式进行，不存在经销的情况。
　　公司销售部门负责客户的开发及维护，通过持续跟踪客户动态、行业会议、网络搜索等方式获取招标信息或采购意向，以招投标、询比价等方式获取合同或订单。对于供应商管理较为严格的部分大型客户，公司需要通过其供应商评审程序并取得合格供应商资格后方能对其供应产品。
　　公司产品为定制化设备，在市场上较难取得相同产品的参考价格，公司产品定价一般在成本费用的基础上附加合理利润，同时综合考虑制造难度、产品质量要求、公司品牌及产品优势等，根据双方谈判或投标结果来确定最终合同价格。
　　由于产品生产周期普遍较长，公司的销售结算一般采用分阶段收取的收款方式。公司主要客户通常会自行或委托第三方监理机构对产品生产的整个流程或关键环节进行监造和检验。对于压力容器产品，还需经特种设备检验机构监检合格后才能发货。销售合同通常约定由公司负责将设备送至项目现场，并在运抵后交付给客户。
　　2、采购模式
　　公司采用“以产定采”的采购模式，在签订销售合同或订单后，采购部门根据技术文件和生产计划结合库存情况制定采购计划后组织原材料采购。公司选择与信誉好、有竞争力的供应商建立长期的合作关系，并建立供货方名录，对供应商的生产、资信、质保、价格、供货期等进行跟踪考察，实行动态管理，以保证采购过程中的质量控制与价格水平。公司采购部门根据市场状况及客户要求，主要通过询比价等方式向相关供应商进行采购。公司仓库管理人员负责采购入库及库存管理，质量部门负责材料检验，财务部根据采购合同约定支付采购款项。
　　公司采购内容主要分为原材料采购、外协采购和劳务采购。原材料采购主要分为主材、辅材两类，主材包括管材、板材、锻件等，辅材包括紧固件、垫片等。同时，为降低生产成本、提高生产效率，公司对部分非核心、低附加值工序进行外协采购，如部分部件加工、机加工、封头加工、堆焊、防腐、热处理等；此外，公司对制造过程中的部分辅助制作、部件组装等用工预期较为不确定的非核心环节进行劳务采购。
　　3、生产模式
　　公司以定制化产品为主，实行“以销定产”的生产模式。设计部门根据客户提出的相关技术参数或技术条件确定产品设计方案，生产部门根据最终的设计图纸制定生产计划，并将生产任务分配到各车间，按照质量控制程序完成下料、成型、金加工、焊接、热处理、装配、压力试验、表面处理等制造环节，质量部门负责生产各环节的质量把控与检验。
　　公司以自主生产为主，同时出于提高生产效率、满足生产加工要求、缓解公司产能和场地紧张、客户交货期等因素的考虑，生产过程中涉及的部分非核心、辅助性的工作由外协厂商和劳务外包厂商完成。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　受宏观经济及下游行业景气度影响的风险
　　公司产品主要应用于石油化工、精细化工、新能源、新材料等领域，该等领域的专用设备制造是典型的投资拉动型产业，公司的经营状况可能受到经济下行或下游各行业周期性波动的影响，从而对公司经营业绩产生不利影响。报告期内，公司收入主要来源石油化工、精细化工、新能源相关领域，受全球经济和资源品价格变动，贸易摩擦和宏观调控等影响，化工类产品价格和化工领域固定资产投资存在周期性波动，若相关市场需求处于周期性下行阶段，将对公司经营业绩产生不利影响。新能源领域是公司压力容器产品的重要应用方向，近年来新能源领域企业面临产能过度扩张、产品市场价格下降、贸易摩擦、补贴政策退坡等多重风险，上述不利波动可能影响下游客户推进产线建设或更新改造的意愿，进而影响新能源领域客户对公司产品的需求。
　　市场竞争风险
　　公司所处非标金属压力容器制造行业参与主体众多，呈现出充分竞争的市场格局。若公司不能保持现有的专业技术和产品质量优势，巩固既有市场并开拓新兴市场，则将面临被竞争者赶超的风险，进而导致行业地位及市场占有率下降。
　　产品质量控制风险
　　公司压力容器产品多在高温、高压、腐蚀等环境下长期运行，介质常为易燃、易爆、剧毒、有害物质，产品的安全性要求较高，在材料和设计、制造、检验等环节都需要遵循强制性的标准和规范。如公司在设备制造过程中出现质量掌控偏差，则可能存在因产品质量控制不到位、技术运用不合理等情况而造成项目质量事故或隐患等风险，对公司业务开展造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　2025年上半年，公司前五大客户的销售收入为28,010.00万元，占营业收入的比例为75.25%，客户集中度相对较高。如公司主要客户因其发展战略调整或自身经营发生重大不利变化，或公司与其合作发生重大不利变化，将会对公司经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司生产的压力容器产品所需的主要原材料为钢材，分为板材、管材、锻件等，主要原材料价格与大宗商品市场直接相关，交易活跃且价格具有一定波动性。公司主要原材料在生产成本中占有较大的比重，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，或者公司产品售价未随着原材料成本变动作相应调整，公司生产成本将显著增加，可能导致公司毛利率下降，对公司经营业绩造成不利影响。
　　业绩下滑的风险
　　公司本期实现营业收入为37,221.81万元，较上年同期下降12.51%，扣除非经常性损益后的归母净利润为3,022.11万元，较上年同期下降27.65%。公司经营过程中会面临包括本报告披露的各项已识别的风险，也会面临其他无法预知或控制的内外部因素，公司无法保证未来经营业绩始终保持持续稳定增长。如果不利因素的影响达到一定程度，如国内外宏观经济下行，行业政策发生重大不利变化，下游行业竞争加剧导致产能扩张或更新改造动力不足，公司在手订单执行进度放缓，公司业务应用领域开拓不及预期等，或多种风险因素叠加发生，有可能导致出现业绩下滑的情形。
　　应收账款回款风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为33,324.87万元，占期末流动资产的比例为41.13%，占期末资产总额的比例为31.28%。截至2025年6月30日的应收账款中，账龄1年以上的应收账款占应收账款账面余额的比重为47.91%。若公司主要客户的支付能力出现不利变化，将导致公司面临应收账款回款放缓甚至无法顺利收回的风险，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　存货管理风险
　　报告期期末，公司存货账面价值为21,352.37万元，占期末流动资产的比例为26.35%。存货金额及占比较高。若未来下游行业市场环境出现重大不利变化，客户需求放缓甚至取消订单，公司可能面临存货积压和滞销的风险，进而导致存货跌价损失。同时，较大规模的存货占用了公司大量资金，降低了资金使用效率，从而对公司经营业绩及运营效率产生不利影响。
　　偿债能力风险
　　截至报告期期末，公司的资产负债率为55.68%，流动比率和速动比率分别为1.50倍和1.07倍。报告期内，公司负债以流动负债为主，如果外部经营环境和行业发展状况发生不利变化，导致公司经营活动产生的现金流状况恶化，而公司又不能通过其他渠道筹集资金及时偿还到期债务，公司将面临短期偿债风险。
　　所得税优惠政策变动的风险
　　公司为高新技术企业，于2024年11月19日完成了高新技术企业续期，并取得了证书号为GR202432002826的高新技术企业证书（有效期3年），享受自认定年度起三年内减按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司净利润造成不利影响。
　　无实际控制人的风险
　　截至报告期末，公司主要股东华昌集团、沈勇、张建东、徐煜分别持有公司26.77%、12.33%、7.59%、6.63%的股份，股东各方均无法对公司形成控制，公司无控股股东、无实际控制人。公司不排除未来因无实际控制人导致公司治理格局不稳定或决策效率降低而贻误业务发展机遇，进而造成公司生产经营和经营业绩波动的风险。
　　公司内部控制风险
　　公司在有限公司阶段曾存在票据找零、转贷等财务内控薄弱环节，对此，公司已完成整改，建立并完善相关内控制度，并已得到有效执行。但是，公司仍需进一步加强内部控制体系建设，严格遵守《企业内部控制基本规范》及公司财务管理制度的要求，以确保公司治理和财务管理的长期规范性。如果公司未能持续完善内部控制，可能会对公司治理和财务规范性造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。公司通过了ISO9001质量体系认证，拥有固定式压力容器规则设计资质、A1级压力容器制造资质、A级锅炉制造资质，取得了美国机械工程师协会（ASME）U、U2、S钢印授权证书，可根据客户需求设计、定制多种大型、重型专用压力容器装备。公司产品应用广泛，领域不断拓宽，是石油化工、精细化工、新能源、新材料等行业普遍使用的重要装备。
　　经过近40年的行业深耕和技术沉淀，公司持续推动换热器、反应器等压力容器工艺技术的创新... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。公司通过了ISO9001质量体系认证，拥有固定式压力容器规则设计资质、A1级压力容器制造资质、A级锅炉制造资质，取得了美国机械工程师协会（ASME）U、U2、S钢印授权证书，可根据客户需求设计、定制多种大型、重型专用压力容器装备。公司产品应用广泛，领域不断拓宽，是石油化工、精细化工、新能源、新材料等行业普遍使用的重要装备。
　　经过近40年的行业深耕和技术沉淀，公司持续推动换热器、反应器等压力容器工艺技术的创新发展，不断拓宽产品种类和应用领域，形成了以换热器为主，以特色压力容器产品为引领的发展战略，围绕制造工艺设计、焊接、装配、检测等环节形成了包括先进焊接工艺技术、急冷换热器制造技术、大型折流杆换热器制造技术、多晶硅换热器设计和制造技术、薄管板反应器制造技术、有机硅流化床反应器设计和制造技术及多种无损检测技术等多项核心技术，先后研制了急冷换热器、流化床反应器、臭氧发生器壳体、碳化塔、自饱和式分液罐等多种特色核心压力容器，并在多个项目中得到广泛应用。
　　公司作为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，拥有江苏省电站锅炉烟气脱硫工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、苏州市工业设计中心等技术研发平台，成立了江苏省研究生工作站，与南京工业大学组建了高效换热技术与装备关键技术联合研究中心。截至2024年12月31日，公司拥有境内专利85项，其中包括发明专利28项，核心设备获得11项江苏省高新技术产品认证和1项江苏省新产品认证。
　　公司凭借稳定可靠的产品质量和出色的项目业绩，在业内建立了良好的口碑，已逐步成长为行业内规模较大、具有一定影响力的知名企业。公司客户涵盖中石化、中石油、中海油、中国化学、万华化学、国家能源集团、浙江石化、恒力石化、通威集团、东方盛虹、协鑫科技、BASF、ExxonMobi、Covestro、GE、BakerHughes、SABIC、TOYO、Technip等全球知名化工企业和工程公司，先后荣获中国石油和化学工业联合会百佳供应商（静设备类前十名）、中国石油和化学工业联合会中国化工非标压力容器企业二十强、中国化工装备协会中国化工装备行业突出贡献单位、江苏省石化装备行业协会副会长（副理事长）单位，以及万华化学战略供应商，SEI、惠生工程、盛虹石化优秀供应商，ExxonMobi优秀质量供应商等荣誉。
　　1、销售模式
　　公司客户主要集中在石油化工、精细化工、新能源、新材料等领域，公司产品属于下游工艺流程中的核心设备，通常由业主方或工程建设方直接进行采购，因此公司销售均采取直销模式进行，不存在经销的情况。
　　公司销售部门负责客户的开发及维护，通过持续跟踪客户动态、行业会议、网络搜索等方式获取招标信息或采购意向，以招投标、询比价等方式获取合同或订单。对于供应商管理较为严格的部分大型客户，公司需要通过其供应商评审程序并取得合格供应商资格后方能对其供应产品。
　　公司产品为定制化设备，在市场上较难取得相同产品的参考价格，公司产品定价一般在成本费用的基础上附加合理利润，同时综合考虑制造难度、产品质量要求、公司品牌及产品优势等，根据双方谈判或投标结果来确定最终合同价格。
　　由于产品生产周期普遍较长，公司的销售结算一般采用分阶段收取的收款方式。公司主要客户通常会自行或委托第三方监理机构对产品生产的整个流程或关键环节进行监造和检验。对于压力容器产品，还需经特种设备检验机构监检合格后才能发货。销售合同通常约定由公司负责将设备送至项目现场，并在运抵后交付给客户。
　　2、采购模式
　　公司采用“以产定采”的采购模式，在签订销售合同或订单后，采购部门根据技术文件和生产计划结合库存情况制定采购计划后组织原材料采购。公司选择与信誉好、有竞争力的供应商建立长期的合作关系，并建立供货方名录，对供应商的生产、资信、质保、价格、供货期等进行跟踪考察，实行动态管理，以保证采购过程中的质量控制与价格水平。公司采购部门根据市场状况及客户要求，主要通过询比价等方式向相关供应商进行采购。公司仓库管理人员负责采购入库及库存管理，质量部门负责材料检验，财务部根据采购合同约定支付采购款项。
　　公司采购内容主要分为原材料采购、外协采购和劳务采购。原材料采购主要分为主材、辅材两类，主材包括管材、板材、锻件等，辅材包括紧固件、垫片等。同时，为降低生产成本、提高生产效率，公司对部分非核心、低附加值工序进行外协采购，如部分部件加工、机加工、封头加工、堆焊、防腐、热处理等；此外，公司对制造过程中的部分辅助制作、部件组装等用工预期较为不确定的非核心环节进行劳务采购。
　　3、生产模式
　　公司以定制化产品为主，实行“以销定产”的生产模式。设计部门根据客户提出的相关技术参数或技术条件确定产品设计方案，生产部门根据最终的设计图纸制定生产计划，并将生产任务分配到各车间，按照质量控制程序完成下料、成型、金加工、焊接、热处理、装配、压力试验、表面处理等制造环节，质量部门负责生产各环节的质量把控与检验。
　　公司以自主生产为主，同时出于提高生产效率、满足生产加工要求、缓解公司产能和场地紧张、客户交货期等因素的考虑，生产过程中涉及的部分非核心、辅助性的工作由外协厂商和劳务外包厂商完成。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　无实际控制人的风险
　　截至本年末，公司主要股东华昌集团、沈勇、张建东、徐煜分别持有公司26.77%、12.33%、7.59%、6.63%的股份，股东各方均无法对公司形成控制，公司无控股股东、无实际控制人。在上述无实际控制人的公司治理结构下，如公司股东之间出现分歧，可能导致公司决策效率降低，进而对公司经营业绩造成不利影响。
　　受宏观经济及下游行业景气度影响的风险
　　公司产品主要应用于石油化工、精细化工、新能源、新材料等领域，该等领域的专用设备制造是典型的投资拉动型产业。受国民经济和宏观调控影响，该等领域固定资产投资存在周期性波动，因而其上游设备制造行业也随之呈现出一定的行业周期性。如果未来宏观经济运行到下行期，或下游行业市场需求处于周期性下行阶段，导致设备制造行业的发展速度减缓，此时公司的经营状况可能受到经济下行或下游行业周期性波动的影响，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　产品质量控制风险
　　公司压力容器产品多在高温、高压、腐蚀等环境下长期运行，介质常为易燃、易爆、剧毒、有害物质，产品的安全性要求较高，在材料和设计、制造、检验等环节都需要遵循强制性的标准和规范。如公司在设备制造过程中出现质量掌控偏差，则可能存在因产品质量控制不到位、技术运用不合理等情况而造成项目质量事故或隐患等风险，对公司业务开展造成不利影响。
　　市场竞争风险
　　公司所处非标金属压力容器制造行业参与主体众多，呈现出充分竞争的市场格局。若公司不能保持现有的专业技术和产品质量优势，巩固既有市场并开拓新兴市场，则将面临被竞争者赶超的风险，进而导致行业地位及市场占有率下降。
　　客户集中度较高的风险
　　2024年度，公司对前五大客户的销售收入为50,972.57万元，占营业收入的比例为67.38%，客户集中度相对较高。虽然公司不断提升新客户的开发力度并开始向更多领域进行业务拓展，但新客户的开拓和新领域的拓展均需要一定的周期，如上述主要客户因其发展战略调整或自身经营发生重大不利变化，或公司与其合作发生重大不利变化，将会对公司经营业绩产生不利影响。
　　产能不足的风险
　　公司自有场地设计产能为年产20,000吨，公司2024年产量和销量均已超过自有场地设计产能，且公司自有场地无法满足大型、重型高端压力容器装备的生产条件，虽然公司已通过暂时租赁部分厂房缓解产能不足的问题，但租赁厂房受场地条件和多种不确定性因素影响，公司生产规模的扩张受限。由于受到产能限制，公司会考虑每一个合同的利润水平、应用领域、客户关系和市场环境等因素，承接相对优质的订单。产能不足一方面限制了公司市场份额的进一步扩大，影响公司经营业绩；另一方面也对公司优质客户资源的培育、品牌经营造成一定影响。
　　安全生产风险
　　公司生产的金属压力容器制造工艺复杂，在切割、焊接、装配、射线探伤以及压力试验等生产环节中，如果管理不当，可能发生安全事故。虽然公司已经制订了严格的安全生产规章制度，建立了较为完善的安全生产监控流程，但仍然存在因管理不到位、设备故障、员工操作不当或失误等原因造成安全事故的风险，进而对公司的经营状况和市场声誉带来不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司生产的压力容器产品所需的主要原材料为钢材，分为板材、管材、锻件等，主要原材料价格与大宗商品市场直接相关，交易活跃且价格具有一定波动性。公司主要原材料在生产成本中占有较大的比重，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，或者公司产品售价未随着原材料成本变动作相应调整，公司生产成本将显著增加，可能导致公司毛利率下降，对公司经营业绩造成不利影响。
　　应收账款回款风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为31,221.01万元，占期末流动资产的比例为34.66%，占期末资产总额的比例为28.86%。截至2024年12月31日的应收账款中，账龄1年以上的应收账款占应收账款账面余额的比重为42.12%。尽管公司的主要客户为石油化工、精细化工、新能源领域的大型企业集团，具有良好的商业信誉，应收账款发生坏账损失的可能性较小，但若主要客户的支付能力出现不利变化，将导致公司面临应收账款回款放缓甚至无法顺利收回的风险，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　存货管理风险
　　公司存货主要包括原材料、在产品、库存商品，报告期期末，公司存货账面价值为25,021.86万元，占期末流动资产的比例为27.78%。较高的存货余额增加了公司的存货管理难度、存货跌价风险以及资金占用压力，报告期内公司已按照会计制度的有关规定足额计提了存货跌价准备。如果存货管理不善，则可能降低公司经营效率，导致存货跌价进一步增加，可能对公司的营运资金周转及经营业绩产生不利影响。
　　偿债能力风险
　　截至报告期期末，公司的资产负债率为58.33%，流动比率和速动比率分别为1.47倍和1.05倍。报告期内，公司负债以流动负债为主，如果外部经营环境和行业发展状况发生不利变化，导致公司经营活动产生的现金流状况恶化，而公司又不能通过其他渠道筹集资金及时偿还到期债务，公司将面临短期偿债风险。
　　所得税优惠政策变动的风险
　　公司为高新技术企业，于2024年11月19日通过了高新技术企业复审，并取得了证书号为GR202432002826的高新技术企业证书（有效期3年），享受自认定年度起三年内减按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司净利润造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲