一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司成立于1951年，距今已近75年的经营历史，是一家以医药供应链服务为主的大型医药商业企业。公司主要从事各类医药产品的批发及零售业务，并致力于向医药行业价值链上下游的合作伙伴提供专业的供应链服务。　　1、公司主营业务情况　　公司是中国领先的医药商业企业之一，从事各类医药产品的批发及零售，目前业务板块主要包括医药批发、医药零售、仓储物流及其他业务等。　　（1）医药批发　　公司医药批发业务服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业企业以及零售药房等终端客户。根据服务对象的不同，公司医药批发业务主要可划分为医疗批发、商业批发及零售批... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司成立于1951年，距今已近75年的经营历史，是一家以医药供应链服务为主的大型医药商业企业。公司主要从事各类医药产品的批发及零售业务，并致力于向医药行业价值链上下游的合作伙伴提供专业的供应链服务。
　　1、公司主营业务情况
　　公司是中国领先的医药商业企业之一，从事各类医药产品的批发及零售，目前业务板块主要包括医药批发、医药零售、仓储物流及其他业务等。
　　（1）医药批发
　　公司医药批发业务服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业企业以及零售药房等终端客户。根据服务对象的不同，公司医药批发业务主要可划分为医疗批发、商业批发及零售批发三种模式。
　　1）医疗批发
　　公司在医药流通行业深耕多年，不断提升专业化服务水平，积极拓展医院院内物流管理、智慧后勤等供应链服务，与公司业务覆盖区域的医疗机构建立了长期稳定的合作关系，基本实现了对广东省内各级医疗机构全覆盖，医疗批发业务是公司医药批发业务的主要收入来源。
　　2）商业批发
　　商业批发是指公司将采购的药品、医疗器械及大健康产品等销售给其他医药商业企业。公司为了确保供应渠道的稳定、满足下游客户需求的多样性和及时性等，存在向其他医药商业企业采购产品的情形，反之，其他医药商业企业亦存在向公司采购产品的情形，该情形属于医药流通行业的正常商业现象。
　　3）零售批发
　　零售批发是指为连锁药房、单体药店等第三方终端提供药品及配送服务。公司通过优化市场品种供给、持续为终端赋能，依托自建的S2B2C平台，持续推动零售与第三方终端业务向全国范围的进一步拓展，顺应行业趋势，优化品种组合、资源引流及辅助营销等服务供给，致力于持续提升零售批发业务客户的满意度与服务粘性。
　　（2）医药零售
　　公司始终贯彻“批发是现在，零售是未来”的发展战略，采取自主经营的运营模式，致力于打造“线上运营+线下销售+物流服务”新零售模式以及“社会零售药房+处方调剂药房”组合的新零售业务体系，建立“以患者为中心”的医患管理一体化平台。公司通过运营“健民”“广药大药房”“晨菲”等全国性或地区性的优质品牌直营零售药房，向终端消费者提供医药产品及医疗服务等。零售药房根据其主营药品性质可划分社会零售药房和处方调剂药房两种，截至2025年12月31日，公司拥有线下直营零售药房共167家，其中社会零售药房60家，处方调剂药房107家。
　　在处方调剂药房的业务模式下，为满足终端消费者对药品及治疗服务日渐增长的需求，尤其是用于治疗肿瘤、免疫系统疾病及罕见病等疾病的高价值及创新药品，消费者收到药品处方后，可将处方提交给公司处方调剂药房执业药师审核并取药，公司根据药品的储存及配送要求以及患者需求，为患者安排配送药品并提供用药指导等一系列专业增值服务，具体情况如下：
　　此外，公司依托专业的运营能力积极切入“互联网+”零售生态，强化线上线下共融发展，借助电商平台、微信小程序、新媒体等互联网渠道，丰富B2C业务场景，扩大医药产品的零售辐射范围。同时，公司充分发挥拥有的实体门店资源优势，通过自营商城及社区团购平台，大力发展O2O业务，为终端消费者提供高品质的药品、医疗器械及大健康产品等，实现了门店服务范围覆盖广东省、海南省的各地级市，确保具备同城1小时送达的高效服务。
　　（3）仓储物流
　　为顺应医药物流专业化、网络化、智慧化的发展趋势，公司按支撑千亿销售规模推进物流基础设施和服务能力升级，加快构建经济高效、绿色智能、安全稳定的现代医药物流体系，现已在广东、海南、四川、黑龙江、陕西等多个省份设立物流中心和仓库，建立了占地约32万平方米的物流仓储中心，药品配送网络覆盖全国30余个省级行政区。公司自建的广州医药智慧物流中心，作为医药行业的“智慧物流”新标杆，是目前全国自动化程度较高、智能化领先且先进技术应用较多的现代医药物流分拨枢纽，大量应用了自动化、智能化的物流设备与技术，采用托盘自动存取立体库、多层穿梭车系统、箱式存取系统等一系列自动化仓储设备，实现了全自动补货和货到人拣选，分拣能力得以大幅提升，此外，还运用了大数据、人工智能、物联网等技术，以先进的信息系统为技术支撑，并充分结合公司多年积累的物流运作经验和国际先进的物流管理理念，顺应了医药行业终端化发展趋势，构建和形成了科学、高效、灵活、低成本的物流运作体系，能满足商品准确安全和快进快出的作业需求。
　　报告期内，公司的商业模式没有发生重大变化。
　　报告期后至本报告披露日，公司的商业模式没有发生重大变化。
　　2、公司2025年度经营计划实现情况
　　报告期内，按照“卓越运营，结构致胜”的工作主线，公司积极应对集采降价等政策性影响，着力化解宏观经济压力和市场风险累积等不利因素，内部深入挖潜、外部开疆拓土，使得公司经营发展稳中有进，结构调整取得成效。2025年，公司实现营业收入581.69亿元，同比增长6.53%；实现利润总额8.23亿元，同比增长3.23%；实现净利润6.14亿元，同比增长4.47%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.30亿元，同比下降1.46%。公司全年经营情况如下：
　　（1）创新驱动与市场拓展并举，核心业务竞争力持续强化
　　报告期内，公司医药批发业务各核心板块协同发力，在业务结构性优化与市场深度拓展方面取得实效。作为业务发展的基础支撑，采购端持续发力，公司通过优化上游合作机制、深度整合渠道资源，重点加速创新药、国谈药及特医食品等高潜力品种的引入，有效提升供应链服务效能。医疗批发业务方面，公司聚焦创新服务和深度协同，在新赛道开拓与政策机遇把握上取得成效。报告期内，公司成功取得广东省首个《放射性药品经营许可证》，顺利开拓核药新赛道；通过把握政策机遇及依托专业服务能力，公司突破性引入并落地销售“港澳药械通”首个抗生素品种。在商业批发和零售批发业务方面，公司依托专业服务能力，持续推动渠道归拢与新品放量。其中明星减重产品实现数亿元级销售增量，重磅特医食品全国总代总销项目顺利落地，为创新营销模式、拓展盈利空间、深化全国网络布局以及打通院内院外市场奠定坚实基础。此外，公司持续深化广东省乡村医生网络覆盖，巩固广东大本营在二、三终端市场的份额优势与服务触达能力，为整体业务稳健发展提供了有力支撑。
　　（2）紧抓机遇，批零联动与电商创新驱动零售业务突破发展
　　报告期内，公司零售业务把握“双通道”等政策机遇，强化批零联动，加强专业药房服务及大健康管理能力建设，优化全渠道布局，推动业务快速增长。线下板块方面，加速“双通道”定点药店的布局落地，门店经营质量与服务能力稳步提升。线上板块方面，通过深化品牌战略合作、创新新媒体营销等方式，推动线上零售与跨境贸易业务快速发展，进一步巩固线上线下联动互促的全渠道竞争优势。
　　（3）智慧物流与数智化转型升级，驱动卓越运营能力持续提升
　　报告期内，公司以提升一体化、智能化运营能力为目标，统筹推进智慧物流体系升级与数智化转型，各项工作协同发力并取得系列重要突破。在智慧物流建设方面，公司持续优化仓储与运输全流程，不断迭代系统功能并深化自动化技术应用，物流响应效率与全程可视化管控能力显著提升。公司进一步优化广东省内布局，为创新业务开展提供坚实支撑，同时全面推进物流信息系统一体化整合，推动多区域成员企业接入统一平台，实现物流管理标准统一与服务质量整体提升。在数智化转型方面，各项重点工作实现里程碑式突破，ERP系统升级取得关键进展，报告期内10家企业已全面上线，集团化数据管理与业财融合能力显著增强。S2B2C平台在数字化连接与AI应用方面持续深化，RPA机器人应用场景不断拓展，持续赋能运营效率与服务质量双重提升。
　　（4）围绕战略落地全面开展组织变革，激活内生活力，释放组织效能
　　报告期内，公司着力完善治理体系，根据《公司法》取消监事会，平稳实现审计委员会对监督职责的全面承接，优化治理结构，提升决策效率，更好地适配了公司发展战略。同时，公司完成领导班子调整，新任董事长、总裁及部分副总裁履新。在此基础上，以战略落地与效率提升为中心，同步启动组织架构战略性变革。公司构建“10+5+8”管理模式，组建了5个省级平台，实现管理层级精简与管理提效；同步完成干部岗位调整，持续推动干部队伍向年轻化、专业化迈进。
　　（5）挂牌新三板与战略并购并举，深化全国化布局与资本发展动能
　　2025年5月，公司成功在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌，正式对接资本市场，开启发展新阶段。12月，通过公开摘牌方式取得浙江省医药工业有限公司100%股权，为布局华东、拓展全国落下关键一子。此外，报告期内，公司子公司海南晨菲在海南省设立合资公司，该合资公司将作为公司在海南区域药品、医疗器械业务拓展的重要支点，与子公司海南晨菲协同增效，显著扩大公司在海南自贸港业务覆盖广度与深度。
　　(二)行业情况
　　（1）医药流通行业的发展概况
　　医药流通行业是连接上游医药生产企业和下游医疗机构、零售终端的重要环节，在医药卫生事业发展和健康价值链中发挥着至关重要的作用。受人均可支配收入水平提高、健康意识增强、人口老龄化进程加速等因素影响，我国医药健康需求将不断提升，药品流通行业销售规模有望持续扩大。
　　公司主要经营区域是以广东省为主的华南地区，在该区域人口数量、消费能力及老龄人口占比等因素的影响下，成为了国内医药流通市场的重要组成部分。根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2024年广东省七大类医药商品销售总额为3,147.50亿元，占全国销售总额10.68%，连续多年稳居全国首位。近年来，广东省医药市场整体规模持续增长，为公司未来的持续稳定增长提供了巨大的市场空间。
　　（2）行业发展趋势
　　1）医疗需求不断增长，市场规模持续扩容
　　《2024年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，2024年全国卫生总费用预计达90,895.50亿元。据国家卫健委数据，2024年全国医疗卫生机构总诊疗人次101.5亿（不包含诊所、医务室、村卫生室数据），同比增长6.2%。国家医保局公布的2024年医疗保障事业发展统计快报显示，2024年，基本医疗保险基金（含生育保险）总支出为29,675.92亿元，同比增长为5.2%。卫生总费用、诊疗人次、医保支出的增长反映了医疗需求的持续增长，医药市场规模持续扩容。
　　2）市场竞争日趋激烈，行业集中度保持高位
　　在“两票制”、药品集采等一系列政策的推动下，医药流通中间环节减少，行业竞争加剧，整合步伐加快。2024年，药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的75.70%，同比下降0.2%。销售额前100位的药品零售企业销售总额2,470亿元，占全国零售市场总额的38.00%，同比提高0.2个百分点。
　　3）医疗改革加速行业专业化与集约化发展
　　我国分级诊疗体系正在向“强基层、优机制”深化，同时医保DRG/DIP支付改革与集采常态化持续压缩药品费用增长空间及流通环节价差，驱动行业通过资源整合与科技赋能以提升效率。具备一体化管理、业务模式创新与物流效率优势的药品流通企业将依托品牌、渠道、资金与服务能力加速市场整合，行业价值逻辑正从传统流通价差向服务生态溢价转变。
　　4）传统盈利模式承压，企业加速向高附加值领域延伸
　　据商务部统计，近年来药品流通业直报企业平均毛利率整体下行，从2019年的8.5%下降到2023年的7.3%，平均利润率从2019年的1.7%下降到2023年的1.6%，利润空间持续压缩。在市场逻辑重构期，价值创造成为药品流通企业转型核心。国内主要药品流通企业主动进行数智化转型，强化服务业态布局和服务模式创新，积极向产业链上下游及高附加值服务领域拓展，培养第二成长曲线。
　　5）新技术加速应用，智慧医药供应链逐步健全
　　医药物流企业积极应用物联网、5G、大数据及云计算等现代信息技术及先进物流设备，建设供应链订单智能管控体系、无人化视觉电子监管采集追溯平台等数字化、智能化平台，实现订单药品全流程自动化管理和药品出入库自动化操作，推进与上下游医药企业信息互联互通，提升医药供应链协同能力，加快供应链服务转型和创新，推动健全智慧医药供应链体系。

　　二、未来展望
　　2026年，面对医药流通行业监管趋严、竞争加剧的发展环境，公司将锚定“固本增效、整合突破”年度工作主线，聚焦并系统性推进“固本培元、提质增效、整合资源、创新突破”四大核心任务，持续推进高质量和可持续发展，为实现“打造具有独特文化内涵的世界一流医药健康综合服务商”这一企业愿景筑牢2026年发展根基。
　　一、固本培元：筑牢发展根基
　　以筑牢发展基础、建设基业长青底盘为目标，一方面深耕核心业务，强化供应链韧性、拓展市场纵深，做好品类、供应商服务及销售网络布局夯实业务发展根基；另一方面强化合规与风险管控，筑牢思想与体系双重防线，严控重点领域风险，保障企业稳健运营；同时夯实组织保障，明确权责边界、优化运行机制、重构激励体系，激活组织发展动能。
　　二、提质增效：深化结构优化
　　立足医药流通“微利”时代的行业挑战，公司将以“增效率、增效能、增效益”为核心标尺，通过结构优化与运营升级双向发力实现提质增效。一方面，调整品种与客户结构，强化全链路毛利管控、重点发展高价值业务，从经营端开拓盈利空间；另一方面，依托数字化提升运营与风险控制的效能，严控费用、强化绩效督导，推动提质增效落地。
　　三、整合资源：构建共赢生态
　　顺应行业集中度提升趋势，推进内外部资源整合。内部打破部门墙与信息孤岛，打造营销、物流、数据三大能力中台，织密全域协同网络；外部精准借力、优势互补，深化供应商战略合作，拓展终端服务场景，借力第三方资源补齐能力短板，汇聚内外动能，构建开放共赢的发展生态。
　　四、创新突破：培育增长动能
　　以创新为核心引擎，加快向数智化综合健康服务提供商转型。推进服务内容产品化，打造标准化服务清单，夯实创新盈利根基；同时推动模式创新，重构供应链价值链条，优化业务发展格局；此外，聚焦数智创新，构建集团级数字中台并分阶段推进系统升级与应用落地，通过服务、模式、数智三大维度的协同发力，切实培育高质量增长新动能。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　行业政策风险
　　在深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理的大背景下，国家陆续出台一系列改革举措，深刻地改变和影响了医药流通领域各环节企业的生产经营。其中，以“两票制”、“集中采购”为代表的行业政策一方面肃清了业内部分不规范行为，净化了行业经营环境和竞争环境，另一方面也给行业内企业经营带来一定压力。“两票制”的实施重塑了药品商业分销模式，推动了医药流通行业集中度提升，使公司更多地直接面向公立医疗机构进行销售，而公立医疗机构的信用账期相对较长，如果未来公司对公立医疗机构的销售额持续增加，可能对销售回款造成一定不利影响。“集中采购”降低了医院采购药品的价格，纳入采购范围的药品在未来可能面临价格进一步下行的压力，进而对公司的销售规模、盈利能力产生不利影响。此外，医保目录内药品的变动将会导致市场需求发生变化，进而可能导致公司部分产品面临市场需求萎缩及库存压力，形成滞销的风险。综上，如果公司不能很好地把握行业政策发展趋势并及时作出有效应对，可能会对公司的经营产生不利影响。
　　市场竞争风险
　　若公司不能采取有效措施，持续在渠道管理、经营效率、仓储物流能力及服务质量等方面保持竞争力，则可能丧失市场份额，进而对公司的经营产生不利影响。
　　资产负债率较高的风险
　　作为医药商业企业，受所处行业的特征、业务模式以及客户性质等因素影响，公司的资产负债率相对较高。报告期期末，公司资产负债率为78.73%，可能会使公司后续新增债务融资受到限制，亦可能造成一定的偿债风险。
　　应收账款规模较大的风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值为1,585,905.06万元。随着公司业务规模的扩大，应收账款规模同步增长。公司客户以公立医疗机构为主，回款周期相对较长。虽然公立医疗机构发生坏账损失的概率相对较低，但随着公司向公立医疗机构销售规模的进一步扩张，应收账款规模将会持续增加，公司流动性也将持续面临较大压力，进而对公司的经营效率产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司成立于1951年，距今已有70余年的经营历史，是一家以医药供应链服务为主的大型医药商业企业。公司主要从事各类医药产品的批发及零售业务，并致力于向医药行业价值链上下游的合作伙伴提供专业的供应链服务。　　1、公司主营业务情况　　公司是中国领先的医药商业企业之一，从事各类医药产品的批发及零售，目前业务板块主要包括医药批发、医药零售、仓储物流及其他业务等。　　（1）医药批发　　公司医药批发业务服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业企业以及零售药房等终端客户。根据服务对象的不同，公司医药批发业务主要可划分为医疗批发、商业批发及零售... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司成立于1951年，距今已有70余年的经营历史，是一家以医药供应链服务为主的大型医药商业企业。公司主要从事各类医药产品的批发及零售业务，并致力于向医药行业价值链上下游的合作伙伴提供专业的供应链服务。
　　1、公司主营业务情况
　　公司是中国领先的医药商业企业之一，从事各类医药产品的批发及零售，目前业务板块主要包括医药批发、医药零售、仓储物流及其他业务等。
　　（1）医药批发
　　公司医药批发业务服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业企业以及零售药房等终端客户。根据服务对象的不同，公司医药批发业务主要可划分为医疗批发、商业批发及零售批发三种模式。
　　1）医疗批发
　　公司在医药流通行业深耕多年，坚持“立足广东，布控华南，辐射全国，向南发展”的战略，不断提升专业化服务水平，积极拓展医院院内物流管理、智慧后勤等供应链服务，与公司业务覆盖区域的医疗机构建立了长期稳定的合作关系，基本实现了对广东省内各级医疗机构全覆盖，医疗批发业务是公司医药批发业务的主要收入来源。
　　2）商业批发
　　商业批发是指公司将采购的药品、医疗器械及大健康产品等销售给其他医药商业企业。公司为了确保供应渠道的稳定、满足下游客户需求的多样性和及时性等，存在向其他医药商业企业采购产品的情形，反之，其他医药商业企业亦存在向公司采购产品的情形，该情形属于医药流通行业的正常商业现象。
　　3）零售批发
　　零售批发是指为连锁药房、单体药店等第三方终端提供药品及配送服务。公司通过优化市场品种供给、持续为终端赋能，依托自建的S2B2C平台，持续推动零售与第三方终端业务向全国范围的进一步拓展，顺应行业趋势，优化品种组合、资源引流及辅助营销等服务供给，致力于持续提升零售批发业务客户的满意度与服务粘性。
　　（2）医药零售
　　公司始终贯彻“批发是现在，零售是未来”的发展战略，采取自主经营的运营模式，致力于打造“线上运营+线下销售+物流服务”新零售模式以及“社会零售药房+处方调剂药房”组合的新零售业务体系，建立“以患者为中心”的医患管理一体化平台。公司通过运营“健民”“广药大药房”“晨菲”等全国性或地区性的优质品牌直营零售药房，向终端消费者提供医药产品及医疗服务等。零售药房根据其主营药品性质可划分社会零售药房和处方调剂药房两种，截至2025年6月30日，公司拥有线下直营零售药房共157家，其中社会零售药房61家，处方调剂药房96家。
　　在处方调剂药房的业务模式下，为满足终端消费者对药品及治疗服务日渐增长的需求，尤其是用于治疗肿瘤、免疫系统疾病及罕见病等疾病的高价值及创新药品，消费者收到药品处方后，可将处方提交给公司处方调剂药房执业药师审核并取药，公司根据药品的储存及配送要求以及患者需求，为患者安排配送药品并提供用药指导等一系列专业增值服务，具体情况如下：
　　此外，公司依托专业的运营能力积极切入“互联网+”零售生态，强化线上线下共融发展，借助电商平台、微信小程序、新媒体等互联网渠道，丰富B2C业务场景，扩大医药产品的零售辐射范围。同时，公司充分发挥拥有的实体门店资源优势，通过自营商城及社区团购平台，大力发展O2O业务，为终端消费者提供高品质的药品、医疗器械及大健康产品等，实现了门店服务范围覆盖广东省、海南省的各地级市，确保具备同城1小时送达的高效服务。
　　（3）仓储物流
　　为顺应医药物流专业化、网络化、智慧化的发展趋势，公司按支撑千亿销售规模推进物流基础设施和服务能力升级，加快构建经济高效、绿色智能、安全稳定的现代医药物流体系，现已在广东、海南、四川、黑龙江、陕西等多个省份设立物流中心和仓库，建立了占地约31万平方米的物流仓储中心，药品配送网络覆盖全国31个省级行政区。公司自建的广州医药智慧物流中心，作为医药行业的“智慧物流”新标杆，是目前全国自动化程度高、智能化领先且先进技术应用较多的现代医药物流分拨枢纽，大量应用了自动化、智能化的物流设备与技术，采用托盘自动存取立体库、多层穿梭车系统、箱式存取系统等一系列自动化仓储设备，实现了全自动补货和货到人拣选，分拣能力得以大幅提升，此外，还运用了大数据、人工智能、物联网等技术，以先进的信息系统为技术支撑，并充分结合公司多年积累的物流运作经验和国际先进的物流管理理念，顺应了医药行业终端化发展趋势，构建和形成了科学、高效、灵活、低成本的物流运作体系，能满足商品准确安全和快进快出的作业需求。
　　2、公司2025年上半年经营计划实现情况
　　报告期内，按照“卓越运营，结构致胜”的工作主线，公司努力克服医保控费和集采降价等政策性影响，宏观经济压力和市场风险累积等不利因素，内部深入挖潜、外部开疆拓土，使得公司转型发展稳中有进，结构调整取得成效。2025年1-6月，公司实现营业收入289.42亿元，同比增长3.93%；实现利润总额3.39亿元，同比下降24.13%；实现净利润2.52亿元，同比下降22.95%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.46亿元，同比下降13.62%。公司上半年经营情况如下：
　　（1）深化服务创新与供应链协同，医疗批发业务竞争力持续提升
　　报告期内，公司在医疗批发业务持续深化战略布局，通过创新服务模式和强化供应链协同，稳固批发业务基本盘。在客户端，公司以提升服务质量为核心，通过定制化服务方案等不断增强客户粘性；在采购端，通过优化上游合作机制、整合渠道资源以及加速推进新品准入，有效提升了供应链效率。同时，公司通过引入优质厂牌和新兴项目，进一步扩大了市场覆盖范围。
　　（2）紧抓机遇，批零联动与电商创新驱动零售业务增长显著
　　报告期内，公司积极把握“双通道”等医保政策机遇，通过强化批零协同优势，推动零售业务增长显著。在线下渠道方面，各零售企业及门店全力拓展销售网络，加速“双通道”定点药店的布局落地，期内成功新增31家双通道定点药店，带动零售端销售业绩显著提升。在线上板块，零售电商通过深化品牌战略合作、创新新媒体营销模式，实现线上零售与跨境贸易业务的快速发展，进一步巩固了全渠道竞争优势。
　　（3）双轮驱动促增长，器械业务规模化突破成效显著
　　报告期内，公司坚持以“品牌品种+SPD项目”双轮驱动战略，重点布局高值耗材及智能医疗设备等战略品类，推动器械业务实现规模化突破。上半年，公司SPD项目保持增长态势。在特许药械领域取得突破性进展，公司子公司海南晨菲成功引入多个新品种，进一步丰富产品矩阵，并完成了特定罕见病治疗药物的区域拓展落地，为业务增长注入新动能。
　　（4）智能升级与精细管理双管齐下，物流体系实现效率提升与成本优化
　　报告期内，公司持续推进物流体系的智能化升级与精细化管理，在运营效率和成本控制方面取得显著成效。通过实施立体仓库商品布局优化、拣选流程规范及作业时间优化等措施，仓库出库效率得到提升；通过优化多穿库输送线并调整放波管理规则，显著提升散件分拣效率及设备稳定性；通过全面优化运输线路、高效整合订单资源及优化部分运输线路配送频次等系列举措，实现物流费率下降。
　　（5）数字化转型加速突破，卓越运营能力持续提升
　　报告期内，公司数字化转型取得重要进展，新一代ERP系统已在部分重点企业成功上线。与此同时，S2B2C项目新增辅助模块，与新ERP系统形成互补协同，实现了从商机获取到订单交付的闭环管理，以及从成本估算到财务核销的全流程监控，为打造数字化供应链生态提供了强有力的支撑。展望未来，随着新系统的全面推广实施，公司数字化基础设施将得到进一步完善，为实现卓越运营目标奠定坚实基础。
　　（二）行业情况
　　（1）医药流通行业的发展概况
　　医药流通行业是连接上游医药生产企业和下游医疗机构、零售终端的重要环节，在医药卫生事业发展和健康价值链中发挥着至关重要的作用。受人均可支配收入水平提高、健康意识增强、人口老龄化进程加速等因素影响，我国医药健康需求将不断提升，药品流通行业销售规模有望持续扩大。
　　公司主要经营区域是以广东省为主的华南地区，在该区域人口数量、消费能力及老龄人口占比等因素的影响下，成为了国内医药流通市场的重要组成部分。根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2023年广东省七大类医药商品销售总额为3,035.88亿元，占全国药品销售总额10.36%，连续多年稳居全国首位。近年来，广东省医药市场整体规模持续增长，为公司未来的持续稳定增长提供了巨大的市场空间。
　　（2）行业发展趋势
　　1）医疗需求不断增长，市场规模持续扩容
　　《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，2023年全国卫生总费用预计达90,575.8亿元。
　　据国家卫健委数据，2024年1-11月,全国医疗卫生机构总诊疗人次68.8亿（不包含诊所、医务室、村卫生室数据）,同比增长7.3%。国家医保局公布的2024年医疗保障事业发展统计快报显示，2024年，基本医疗保险基金（含生育保险）总支出为29,675.92亿元，同比增长为5.2%。卫生总费用、诊疗人次、医保支出的增长反映了医疗需求的持续增长，医药市场规模持续扩容。
　　2）市场竞争日趋激烈，行业集中度逐步提升
　　在“两票制”、药品集采等一系列政策的推动下，医药流通中间环节减少，行业竞争加剧，整合步伐加快。2023年，药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的76.0%，同比提高0.8%。销售额前100位的药品零售企业销售总额2,423亿元，占全国零售市场总额的37.8%，同比提高1.3个百分点。
　　3）医疗改革加速行业专业化与集约化发展
　　我国分级诊疗体系正在向“强基层、优机制”深化，同时医保DRG/DIP支付改革与集采常态化持续压缩药品费用增长空间及流通环节价差，驱动行业通过资源整合与科技赋能以提升效率。具备一体化管理、业务模式创新与物流效率优势的药品流通企业将依托品牌、渠道、资金与服务能力加速市场整合，行业价值逻辑正从传统流通价差向服务生态溢价转变。
　　4）传统盈利模式承压，企业加速向高附加值领域延伸
　　据商务部统计，近年来药品流通业直报企业平均毛利率整体下行，从2019年的8.5%下降到2023年的7.3%，平均利润率从2019年的1.7%下降到2023年的1.6%，利润空间持续压缩。在市场逻辑重构期，价值创造成为药品流通企业转型核心。国内主要药品流通企业主动进行数智化转型，强化服务业态布局和服务模式创新，积极向产业链上下游及高附加值服务领域拓展，培养第二成长曲线。
　　5）新技术加速应用，智慧医药供应链逐步健全
　　医药物流企业积极应用物联网、5G、大数据及云计算等现代信息技术及先进物流设备，建设供应链订单智能管控体系、无人化视觉电子监管采集追溯平台等数字化、智能化平台，实现订单药品全流程自动化管理和药品出入库自动化操作，推进与上下游医药企业信息互联互通，提升医药供应链协同能力，加快供应链服务转型和创新，推动健全智慧医药供应链体系。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策风险
　　在深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理的大背景下，国家陆续出台一系列改革举措，深刻地改变和影响了医药流通领域各环节企业的生产经营。其中，以“两票制”、“集中采购”为代表的行业政策一方面肃清了业内部分不规范行为，净化了行业经营环境和竞争环境，另一方面也给行业内企业经营带来一定压力。“两票制”的实施重塑了药品商业分销模式，推动了医药流通行业集中度提升，使公司更多地直接面向公立医疗机构进行销售，而公立医疗机构的信用账期相对较长，如果未来公司对公立医疗机构的销售额持续增加，可能对销售回款造成一定不利影响。“集中采购”降低了医院采购药品的价格，纳入采购范围的药品在未来可能面临价格进一步下行的压力，进而对公司的销售规模、盈利能力产生不利影响。此外，医保目录内药品的变动将会导致市场需求发生变化，进而可能导致公司部分产品面临市场需求萎缩及库存压力，形成滞销的风险。综上，如果公司不能很好地把握行业政策发展趋势并及时作出有效应对，可能会对公司的经营产生不利影响。
　　市场竞争风险
　　若公司不能采取有效措施，持续在渠道管理、经营效率、仓储物流能力及服务质量等方面保持竞争力，则可能丧失市场份额，进而对公司的经营产生不利影响。
　　资产负债率较高的风险
　　作为医药商业企业，受所处行业的特征、业务模式以及客户性质等因素影响，公司的资产负债率相对较高。报告期期末，公司资产负债率为79.60%，可能会使公司后续新增债务融资受到限制，亦可能造成一定的偿债风险。
　　应收账款规模较大的风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值为1,745,165.25万元。随着公司业务规模的扩大，应收账款规模同步增长。公司客户以公立医疗机构为主，回款周期相对较长。虽然公立医疗机构发生坏账损失的概率相对较低，但随着公司向公立医疗机构销售规模的进一步扩张，应收账款规模将会持续增加，公司流动性也将持续面临较大压力，进而对公司的经营效率产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司成立于1951年，距今已有70余年的经营历史，是一家以医药供应链服务为主的大型医药商业企业，是世界500强企业广药集团大商业板块的核心企业。公司主要从事各类医药产品的批发及零售业务，并致力于向医药行业价值链上下游的合作伙伴提供专业的供应链服务。目前，已发展为华南地区网络覆盖及终端规模领先的医药商业企业，根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2022年，公司主营业务收入位列全国医药流通企业第七位。
　　批发业务方面，公司系广东省首批取得GSP认证的医药商业企业，凭借自建物流体系、自有仓储设施以及自研信息技术的持续赋能，打造出高... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司成立于1951年，距今已有70余年的经营历史，是一家以医药供应链服务为主的大型医药商业企业，是世界500强企业广药集团大商业板块的核心企业。公司主要从事各类医药产品的批发及零售业务，并致力于向医药行业价值链上下游的合作伙伴提供专业的供应链服务。目前，已发展为华南地区网络覆盖及终端规模领先的医药商业企业，根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2022年，公司主营业务收入位列全国医药流通企业第七位。
　　批发业务方面，公司系广东省首批取得GSP认证的医药商业企业，凭借自建物流体系、自有仓储设施以及自研信息技术的持续赋能，打造出高效智能的医疗分销系统以及供应链体系，建立了华南地区领先的医药终端销售网络和医药物流配送中心，形成了全方位、多层次、智能化的分销体系。截至2023年12月31日，公司拥有39家控股子公司，为上游供货商及下游客户提供高效、智能的供应链服务；凭借稳健的市场根基及领先的营销网络优势，向国内外超6,000家企业采购药品、医疗器械及大健康产品等，向国内外逾50,000名客户提供批发、零售及供应链配套服务，并在广东省实现了等级医院全覆盖。公司已在广东、海南、四川及黑龙江等8个省份的15个城市合计设有25个物流中心，建立了占地约26万平方米的智能化物流仓储中心，药品配送网络覆盖全国31个省级行政区。其中，公司自建的广州医药智慧物流中心作为自动化、智能化、信息化的现代医药物流配送枢纽，系医药行业的“智慧物流”新标杆，可达成广东省内终端配送最快4小时服务响应的目标，支撑每年900亿元药品的配送规模，年吞吐能力达2,400万箱，可承载公司未来10—15年在广东省内医药终端的业务需求。
　　零售业务方面，公司依托“健民”、“广药大药房”、“晨菲”等全国性或区域性的知名零售品牌，通过线上线下相结合的方式，向终端消费者提供范围广泛的医药及大健康产品等。截至2023年12月31日，公司拥有线下直营零售药店合计157家，主要分布在广东、海南等省份。其中，主营药品及医疗器械的健民连锁店60家、主营处方药零售的广药大药房连锁店62家、晨菲大药房连锁店22家以及其他零售药店13家。同时，公司共有51家零售药店取得了“双通道”定点零售药店资质，并成为多地的“双通道”示范药店。此外，公司依托自身丰富的零售业务运营经验，积极拓展线上零售业务，在京东、天猫等平台自主运营葛兰素史克、强生、惠氏等国际知名品牌旗舰店，合计拥有会员人数超280万。随着线上零售业务的发展以及线上线下零售业务的整合，公司零售业务已逐渐发展成为能提供产品规划、营销策略、数据分析、客户管理、物流和配送的综合性服务提供商。根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，广药大药房及健民连锁的销售额分别位列2022年全国药品零售企业第39位、第40位。
　　公司始终以践行“专业健康服务，创造客户价值”为企业使命，努力做到“为客户谋价值，为员工谋福利，为企业谋发展，为股东谋回报，为社会谋贡献”，不断探索新思路、创建新模式，致力于提供“更可靠的社会保障、更高质量的医药供应链服务”。2020年，在公共卫生事件期间，公司担当广州市、广东省疫情防控物资承储企业的责任，奔走在全国以及世界各地开展收储和供应工作，发挥抗疫物资供应中坚力量，公司因此被评为先进集体。
　　近年来，公司先后获得中国医药商业协会颁发的“企业信用评价AAA级信用企业”，商务部颁发的“中华老字号称号”，中华人民共和国商务部、工业和信息化部、生态环境部、农业农村部、人民银行、市场监管总局、银保监会及中国物流与采购联合会颁布的“全国供应链创新与应用示范企业”等荣誉，2020年，“广州医药——智慧医药供应链管理云平台”获得了2020“鼎革奖”中国数字化转型先锋榜的“年度供应链转型典范奖”。
　　报告期内，公司主营业务及主要产品未发生重大变化。
　　（二）主要产品或服务
　　公司主要从事各类医药产品的批发及零售业务，并致力于为行业上下游的合作伙伴提供专业的供应链服务。其中，医药批发业务是公司主要的收入来源。
　　1、医药批发
　　公司批发业务服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业企业以及零售药房等终端客户。根据服务对象的不同，公司医药批发业务主要可划分为医疗批发、商业批发及零售批发三种模式。
　　（1）医疗批发
　　根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2022年，医疗机构销售额占终端销售额的68.8%，目前仍是我国医药市场的重要组成部分。公司在医药流通行业深耕多年，坚持“立足广东，布控华南，辐射全国，向南发展”的战略，不断提升专业化服务水平，积极拓展医院院内物流管理、智慧后勤等供应链服务，与公司业务覆盖区域的医疗机构建立了长期稳定的合作关系，基本实现了对广东省内各级医疗机构全覆盖，医疗批发业务是公司医药批发业务的主要收入来源。
　　（2）商业批发
　　商业批发是指公司将采购的药品、医疗器械及大健康产品等销售给其他医药商业企业。公司作为国内领先的医药商业企业之一，为了确保供应渠道的稳定、满足下游客户需求的多样性和及时性等，存在向其他医药商业企业采购产品的情形，反之，其他医药商业企业亦存在向公司采购产品的情形，该情形属于医药流通行业的正常商业现象。
　　公司商业批发客户的数量变动，主要系下游医药商业企业自身经营规划相关。
　　报告期内，公司主要的商业批发客户较为稳定。部分主要客户发生变动，主要系受下游经销渠道调整变动的影响，从而调整了与公司的采购计划及规模。
　　此外，公司与下游主要医药商业企业之间为买断式销售，药品存在效期等特殊存储要求，不存在寄售和囤货的情况。
　　（3）零售批发
　　零售批发是指为连锁药房、单体药店等第三方终端提供药品及配送服务。公司通过优化市场品种供给、持续为终端赋能，依托自建的S2B2C平台，持续推动零售与第三方终端业务向全国范围的进一步拓展，结合药品集采、医保改革、处方外流、医药电商和消费升级等行业趋势，优化品种组合、资源引流及辅助营销等服务供给，致力于持续提升零售批发业务客户的满意度与服务粘性。
　　2、医药零售
　　公司始终贯彻“批发是现在，零售是未来”的发展战略，采取自主经营的运营模式，致力于打造“线上运营+线下销售+物流服务”新零售模式以及“社会零售药房+处方调剂药房”组合的新零售业务体系，建立“以患者为中心”的医患管理一体化平台。公司通过运营“健民”、“广药大药房”、“晨菲”等全国性或地区性的优质品牌直营零售药房，向终端消费者提供医药产品及医疗服务等。零售药房根据其主营药品性质可划分社会零售药房和处方调剂药房两种，截至2023年12月31日，公司拥有线下直营零售药房共157家，其中社会零售药房61家，处方调剂药房96家。
　　近年来，公司积极把握处方外流和“双通道”等政策机遇，加强与医疗机构、处方流转平台、互联网医院对接，依托医疗批发业务沉淀的资源，加速拓展处方调剂药房业务；截至2023年12月31日，公司旗下合计有51家零售药房门店取得了“双通道”定点零售药店资质，并成为多地的“双通道”示范药店。
　　在处方调剂药房的业务模式下，为满足终端消费者对药品及治疗服务日渐增长的需求，尤其是用于治疗肿瘤、免疫系统疾病及罕见病等疾病的高价值及创新药品，消费者收到药品处方后，可将处方提交给公司处方调剂药房执业药师审核并取药，公司根据药品的储存及配送要求以及患者需求，为患者安排配送药品并提供用药指导等一系列专业增值服务。
　　此外，公司依托专业的运营能力积极切入“互联网+”零售生态，强化线上线下共融发展，借助电商平台、微信小程序、新媒体等互联网渠道，丰富B2C业务场景，扩大医药产品的零售辐射范围，公司可提供专业团队的策划运营，推动线上流量向实际销售转化，现已同国内外知名客户建立了稳定合作关系，运营了葛兰素史克、强生、惠氏等国际知名品牌旗舰店，合计会员人数超过280万。
　　同时，公司充分发挥拥有的实体门店资源优势，通过自营商城及社区团购平台，大力发展O2O业务，为终端消费者提供高品质的药品、医疗器械及大健康产品等，实现了门店服务范围覆盖广东省、海南省的各地级市，确保具备同城1小时送达的高效服务。
　　3、仓储物流服务
　　为顺应医药物流专业化、网络化、智慧化的发展趋势，公司按支撑千亿销售规模推进物流基础设施和服务能力升级，加快构建经济高效、绿色智能、安全稳定的现代医药物流体系，现已在广东、海南、四川、黑龙江等8个省份的15个城市合计设有25个物流中心，建立了占地约26万平方米的智能化物流仓储中心，药品配送网络覆盖全国31个省级行政区。
　　此外，公司建有覆盖全国的仓储、干支线运输、区域分拨和同城配送的物流网络，搭建了智能信息系统，实现了多仓高效协同，能满足多级终端服务需求，末端配送直达全国二三线城市及偏远地区，具备先进的冷链及全程温度控制能力，用于储存及配送温度敏感产品，配送的每个环节均受到设备、系统的监控，产品全程追溯，确保产品质量，被国家商务部等八部委评为“全国供应链创新与应用示范企业”。
　　公司自建的广州医药智慧物流中心，作为医药行业的“智慧物流”新标杆，是目前全国自动化较高、智能化较强且先进技术应用较多的现代医药物流分拨枢纽，大量应用了自动化、智能化的物流设备与技术，采用托盘自动存取立体库、多层穿梭车系统、箱式存取系统等一系列自动化仓储设备，实现了全自动补货和货到人拣选，分拣能力得以大幅提升，此外，还运用了大数据、人工智能、物联网等技术，以先进的信息系统为技术支撑，并充分结合公司多年积累的物流运作经验和国际先进的物流管理理念，顺应了医药行业终端化发展趋势，构建和形成了科学、高效、灵活、低成本的物流运作体系，能满足商品准确安全和快进快出的作业需求。
　　4、主要产品
　　自设立以来，公司一直致力于为行业上下游合作伙伴提供综合性供应链服务，包括批发、零售、仓储物流、代理报关以及电商代运营服务等，不断优化服务模式，持续提升服务能力，经过多年的精心打造和快速发展，实现向国内外超6,000家制药企业以及医药商业企业等采购医药相关产品，并向其提供仓储物流等服务，同时向国内外逾50,000名客户提供医药相关产品的批发及供应链配套服务，其中，包括众多国内外知名的制药企业以及医药分销商。

　　二、商业模式
　　（1）经营模式
　　公司系中国领先的医药商业企业，从事各类医药产品的批发及零售，并致力于向医药行业价值链上下游的合作伙伴提供供应链配套服务，业务板块主要包括医药批发、医药零售、仓储物流及其他业务等。近年来，公司持续加大内外部资源整合效率，通过自主研发的综合信息管理系统，实现了上游供应商网络、下游分销网络及自身直销网络等三网的有效整合，通过将采购信息、物流信息、销售信息在上下游的高效传递和及时共享，提升了产业链整体运转效能，有效压降了业务成本。
　　（2）采购模式
　　公司在采购方面始终贯彻“政策指向、市场导向、品类齐全、按需采购”的原则，致力于满足各类型客户的多样化、及时性需求。在采购策略方面，公司会根据行业政策及市场需求变化，适时规划并调整品种品类备货需要。在供应商及品种选择上，严格按照医药产品管理相关的法律法规，执行采购程序，向合法、合资格的企业购进质量可靠及疗效确切的医药产品。
　　在采购模式上，公司现有采购渠道以向上游医药相关产品生产企业直接采购为主，由供应商负责采购途中发生的相关费用并保障产品质量。公司通过直接与生产厂家开展合作，旨在确保品种供应的稳定性，以期获取更优惠的价格；通过持续拓展多元化的采购渠道，以满足下游市场的多样性、及时性需求。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式主要采用“公司本部+子公司”的形式，通过线上线下渠道结合，充分扩大网络覆盖面，满足下游客户的不同订货需求。
　　在销售策略方面，公司综合考虑客户的类型、年度采购量及信用状况等因素后拟定不同的销售策略。公司在市场开发时会充分利用自身拥有的齐备的产品种类、高效的物流配送及良好的增值服务等优势，有计划地开发目标客户并赢得客户的认可，从而逐步与客户建立长期合作关系。同时，公司着重于对终端客户的开发及维护，能为终端客户提供一系列增值服务，从而与其加强多层次、深入地合作。在商业批发领域，公司注重推进多方合作交流与信息适时互通，持续提升自身的市场竞争优势；在零售业务领域，公司采用直营零售门店的经营方式，旗下门店包括社会零售药房及处方调剂药房，能为客户提供二十四小时售药服务。
　　三、创新特征
　　（一）创新特征概况
　　2021年10月，商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，对我国药品流通行业“十四五”期间高质量发展提出明确要求。在此背景下，药品流通行业加快数字化转型，医药供应链协同发展，经营模式不断创新。
　　公司作为国内领先的医药商业企业，是国内医药流通行业最早开展信息化管理的企业之一，公司凭借自建物流体系、自有仓储设施以及自研信息技术的持续赋能，打造出高效智能的医药流通系统，建立了华南地区领先的医药终端销售网络和医药物流配送中心，形成了全方位、多层次、智能化的医药供应链体系。报告期内，公司持续关注新型信息技术的发展，通过下属全资子公司广药信息，以数据中心为载体，融合医药供应链的人工智能、大数据、云计算、物联网和移动互联技术等先进技术，致力于为医药供应链行业提供专业信息化解决方案及产品服务。截至报告期末，广药信息共有研发人员97人，拥有4项发明专利，103项软件著作权，广药信息属于高新技术企业、国家科技型中小企业、广东省专精特新企业，为公司的科技创新和数字化转型持续助力。公司的创新特征主要体现在以下几个方面：
　　1、积极打造“互联网+”药房零售新模式
　　公司依托创新的互联网及大数据技术，构建了专业的零售药房信息化管理体系，打造出以患者为中心、以处方流转为纽带的线上线下融合的“互联网+”医药零售新模式，积极把握医院处方外流的市场机会，通过自建的电子信息平台实现与患者、医疗机构和医保机构的互联互通，并围绕患者需求实现药品履约配送、药物治疗管理的数字化与可视化，通过持续优化患者管理和精细化数据分析，为患者全病程管理提供针对性的药品与服务，建立特药专业服务体系，探索专业的慢病管理模式，创造零售业务新价值。
　　公司构建的“社会零售药房+处方调剂药房”组合的新零售业务体系，能有力地支撑线上线下业务融合，将业务信息系统、智能化仓储物流系统运用至医药零售业务上，以提升流通效率，为零售业务扩张提供技术支持，同时，公司通过大力发展零售B2C业务和O2O业务，不断深化和完善线上订单及线下消费相结合的业务模式，扩展零售渠道和消费者触点。公司持续通过服务模式的创新，建立起了直接服务终端客户的“互联网+”药房零售新模式，实现了传统产业模式的创新和提升。
　　2、努力构建医药流通行业全场景数字化服务体系
　　经过多年的信息化建设，公司逐步向智慧型医药服务商转型，通过S2B2C项目构建了医药流通从生产到批发、医院、零售终端直至患者的全链路全场景数字化服务体系。首先，为上游S端供应商搭建服务用SIP平台，已为上千家药品和医疗器械品牌企业提供从寻源到付款全流程数字化协同服务；其次，为B端客户搭建B2B电子商务平台，面向全国等级医院及其他医疗机构、零售药店等医药终端客户提供一站式药品采购和数字营销服务，已实现年GMV近百亿元；再者，将旗下零售药房打造成数字化门店，以实现向零售C端患者提供高效便捷的药事服务。
　　S2B2C项目采用了领先的互联网技术，通过运用大数据和AI等前沿技术，实现智能推荐等个性化的千客千面服务，从而为用户带来便捷的服务与体验；通过数字化赋能传统业务模式，实现业务全流程高度无纸化和自动化，减少了沟通和服务成本；通过与上下游客户的互联互通和在线交互，实现服务协同的灵活性和高效性，优化了行业资源配置，提升了药品流通效率。公司始终以客户需求为中心，依托丰富的行业资源和业内领先的数字化管理水平，实现医药供应链资源及数据的深度整合、流程可视、智能监测以及精准分析决策，大大降低了交易成本并提升交易效率，创新服务模式与生态，从而能为群众提供更加高效、有序、及时的用药服务。
　　3、持续建设智慧医药供应链服务体系
　　公司积极运用供应链管理及平台化服务思维，恪守共享共赢的理念，结合自身在质量管理、运营管理等方面积累的优势，通过物流配送网络一体化、枢纽搭建一体化、信息系统一体化持续建设智慧医药供应链服务体系。公司通过整合供应链上的关键业务资源与合作伙伴，共建干支线运输快速模式，构建了“分拣中心/物流中心—配送中心—中转点”区域一体化物流网络体系，打造了广东省内终端配送最快4小时完成配送服务圈，带动了行业运输模式的升级转型。
　　此外，为配合多仓物流运作体系建设，公司建设了自动化较高、智能化较强、先进技术应用较多的现代医药物流分拨枢纽——广州医药智慧物流中心，广泛运用了箱式货架穿梭车系统、视觉拆垛机器臂、自动补货和分拣系统以及智能算法等先进技术，大幅提升了处理效率，增强了中心枢纽作用。公司持续加大物流信息化技术的应用，统一规划、分阶段对系统进行改造与优化，借力国际知名顾问和软件服务商，搭建了先进的物流信息系统，叠加自动化仓储设备、创新型应用技术、高效的运作策略、先进的智能算法以及精准的核算管理等，构建了智慧医药供应链服务体系，为公司持续降本增效和业务创新保驾护航。
　　（二）报告期内研发情况
　　1、基本情况
　　报告期内，公司的研发活动主要系由全资子公司广药信息主导，广药信息设立了工程技术研究中心负责统筹公司研发工作，并按业务类型，分设批发业务服务部、零售电商服务部、物流业务服务部、研发技术部、信息安全及数据应用等部门，研发活动主要围绕医药供应链服务相关软件产品的研发以及前沿技术的研究创新，致力于为医药供应链行业提供专业软件产品及行业综合解决方案。截至报告期末，公司共有研发人员97人，已取得发明专利4项，147项著作权，其中软件著作权142项。
　　四、所处（细分）行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处（细分）行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司主要从事各类医药产品的批发及零售业务，所属行业为医药流通行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）的分类，公司从事的药品流通业务属于F类“批发和零售业”，细分类别为F515“医药及医疗器材批发”。根据全国股份转让系统公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于F类“批发和零售业”之“F515医药及医疗器材批发”。
　　2、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）对公司经营发展的影响
　　医药流通行业是国家医药卫生事业和健康产业的重要组成部分，是关系人民健康和生命安全的重要行业。近年来，国家和地方政府高度重视医药流通行业的发展，出台了一系列产业规范和政策，旨在优化产业发展的政策与制度环境、鼓励医药流通企业进一步优化网络布局，创新经营模式，加快数字化转型，提高供应链韧性，提升医药流通效率和综合服务能力，所营造的良好环境将为公司发展提供广阔的市场空间，有利于公司的长期经营发展。
　　3、（细分）行业发展概况和趋势
　　（1）医药流通行业的发展概况
　　医药流通行业是连接上游医药生产企业和下游医疗机构、零售终端的重要环节，在医药卫生事业发展和健康价值链中发挥着至关重要的作用。在GDP稳定增长、社会消费水平提高、人口老龄化等多重因素的驱动下，我国医药流通市场销售规模稳步增长。
　　根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》信息显示，2022年，全国药品流通市场销售规模稳中有升。统计显示，全国七大类医药商品销售总额（含税值）27,516亿元，扣除不可比因素同比增长6.0%。
　　公司主要经营区域是以广东省为主的华南地区，在该区域人口数量、消费能力及老龄人口占比等因素的影响下，成为了国内医药流通市场的重要组成部分。根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2022年广东省药品销售总额为2,917.55亿元，占全国药品销售总额10.60%，连续多年稳居全国首位。近年来，广东省医药市场整体规模持续增长，为公司未来的持续稳定增长提供了巨大的市场空间。
　　1）医药批发行业发展概况
　　根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2022年我国药品批发市场销售额为21,526亿元，扣除不可比因素同比增长5.4%。
　　根据国家药品监督管理局数据统计，截至2022年末，我国共有药品批发企业1.39万家。从销售情况看，大型药品批发企业销售持续增长，行业集中度进一步提升。2022年前100位药品批发企业主营业务收入占全国医药市场总规模的75.2%，同比提升0.7%。
　　2）医药零售行业发展概况
　　近年来，我国药品零售市场规模整体呈稳定增长态势。根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2022年我国药品零售市场销售额为5,990亿元（含税），扣除不可比因素同比增长10.70%。
　　我国零售药店目前主要由单体药店和连锁药店构成，近年零售药店连锁化率逐步提高，根据国家药品监督管理局统计，截至2022年末，全国共有药品零售连锁企业6,650家、下辖门店36万家，零售单体药店26.33万家，零售药店连锁率57.76%。
　　（2）行业发展趋势
　　2021年10月，商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，对我国药品流通行业“十四五”期间高质量发展提出明确要求。同时，随着两票制、带量采购等医药政策相继落地实施，互联网信息技术发展带来的居民消费习惯转变，政策与技术双向驱动，医药流通行业呈现集中度提升、渠道下沉及供应链数字化的趋势。
　　1）医疗需求不断增长，市场规模持续扩容
　　根据国家卫健委发布《2022年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，2022年全国卫生总费用预计达84,846.7亿元，其中：政府卫生支出23,916.4亿元，占28.2%；社会卫生支出38,015.8亿元，占44.8%；个人卫生支出22,914.5亿元，占27.0%。卫生总费用的增长反映了医疗需求的持续增长和市场规模的扩大。
　　2）市场竞争日趋激烈，行业集中度逐步提升
　　在“两票制”、药品集采等一系列政策的推动下，医药流通中间环节减少，行业竞争加剧，整合步伐加快，行业集中度持续提升。从市场占有率看，药品批发企业集中度有所提高。2022年，药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的75.2%，同比提高0.7%。销售额前100位的药品零售企业销售总额2,184亿元，占全国零售市场总额的36.5%，同比提高0.9个百分点。
　　3）推动多业务协同联动，专业化服务持续拓展
　　2022年，行业不断提升专业化服务水平，积极拓展医疗器械、第三方医药物流等业务，推动多业态协同联动，强化业务一体化管理。药品批发企业积极开展医院院内物流管理、智慧后勤、创新支付及云仓后台服务支持等供应链服务，开设新特药输注中心、建设“医+药”健康服务平台，为医疗机构提供多场景、多模式的专业化服务，并为患者提供治疗和用药便利。药品零售企业围绕患者和消费者健康需求，持续提升专业服务能力，提供多元健康服务。
　　4）医药物流信息化技术加速应用，智慧医药供应链逐步健全
　　医药物流企业积极应用物联网、5G、大数据及云计算等现代信息技术及先进物流设备，建设供应链订单智能管控体系、无人化视觉电子监管采集追溯平台等数字化、智能化平台，实现订单药品全流程自动化管理和药品出入库自动化操作，推进与上下游医药企业信息互联互通，提升医药供应链协同能力，加快供应链服务转型和创新，推动健全智慧医药供应链体系。
　　5）批零一体化将加快行业的进一步整合
　　药品批零一体化是整合现有资源向产业链上下游延伸的体现，主要表现为医药分销企业通过新设或收购等途径兼营零售连锁药店，向零售终端延伸。批零一体化有利于减少医药流通的中间环节，提高流通效率，降低流通成本，进一步加快行业整合，提高行业的集中度，是医药商业企业适应“医药分开”政策导向的重要举措。因此，批零一体化将成为未来医药流通行业发展的主要业态之一。
　　4、（细分）行业竞争格局
　　（1）行业竞争情况
　　我国医药流通行业经过前期整合、政策驱动，市场集中度逐步提升，竞争日趋激烈。根据商务部市场运行和消费促进司统计，截至2022年底，全国共有药品批发企业1.39万家，前100家占同期全国医药市场总规模的75.2%。随着医改政策的推进以及行业竞争压力的持续加大，全国性及各区域性流通批发企业纷纷通过兼并重组、整合渠道资源等方式进一步拓展网络覆盖面以提升自身的市场影响力。
　　（2）行业内主要公司情况
　　截至目前，我国主要的全国性医药商业企业共4家，分别为中国医药集团有限公司、上海医药、华润医药商业集团有限公司和九州通。主要区域性医药商业企业包括广州医药、重药控股、南京医药等。公司作为华南地区网络覆盖及终端规模领先的医药商业企业，主要竞争对手是全国性及其他区域大型医药商业企业。
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　1、公司所处行业地位
　　近年来，公司凭借稳健的市场根基及完善营销网络优势，主营业务实现稳步增长。报告期内，公司实现营业收入492.82亿元和525.91亿元。根据2022年商务部市场运行和消费促进司统计，公司主营业务收入位列全国医药商业企业第7位，下属子公司广药大药房及健民连锁的销售额在全国药品零售企业中分别位列第39位及第40位。
　　2、竞争优劣势
　　（1）竞争优势
　　1）悠久的经营历史，较高的品牌知名度
　　公司成立于1951年，系华南地区医药流通行业的龙头企业，亦是世界500强企业广药集团大商业板块的核心企业，拥有悠久的经营历史及强大的股东背景。公司以“健民”品牌经营零售业务可追溯至1953年，该品牌于2011年荣获商务部颁发“中华老字号”称号。公司历经七十余年用心经营，逐步积累了深厚的上下游市场资源和稳定的渠道资源，在国内拥有较高的品牌知名度和美誉度。
　　2）稳健的市场根基，齐全的产品种类
　　截至报告期末，公司下属有39家控股子公司，在全国8个省份的15个城市合计设有25个物流中心，药品配送网络覆盖全国31个省级行政区，能为上游供货商及下游客户提供高效、智能的供应链服务；此外，公司通过向国内外超6,000家企业采购医药相关产品，包括全球排名前50的国际制药企业，经营的产品种类齐全，包括抗肿瘤及免疫调节剂、生物医药产品、心血管系统药物、消化及新陈代谢药物、神经系统药物、呼吸系统药物、全身用抗感染药物等逾60,000种品类；凭借稳健的市场根基、强大的营销网络优势及齐全的产品种类，从而实现向国内外逾50,000名客户持续提供医药批发及供应链配套服务。
　　3）领先的物流技术，强大的配送能力
　　作为医药流通行业的“智慧物流”新典范、新标杆，公司自建的广州医药智慧物流中心是目前全国自动化较高、智能化较强、先进技术应用较多的现代医药物流分拨枢纽，具备最高能实现存储药品折合件数约60-70万件、日最大处理订单22万行、日最大收发药品10万件的能力，可达到广东省内终端配送最快4小时服务响应的目标，可支撑每年900亿的药品配送规模，年吞吐能力达到2,400万箱，可承载广州医药未来10至15年在广东省内医药终端业务需求。
　　4）完善的业态模式，打造“批零一体化”服务
　　公司自成立以来，致力为医药产业链上下游合作伙伴提供全方位的供应链服务，包括批发、零售、仓储、物流及增值服务等，不断优化服务业态模式，持续提升服务能力，经过多年的精心打造和快速发展，形成了“立足广东，布控华南，辐射全国，向南发展”的发展态势。
　　公司坚持“批发是现在，零售是未来”的发展战略，致力于通过“批零一体化”策略形成合力发展具有特色的一体化服务，打造了多业态、广覆盖、深触达的“一站式”医药批发服务以及“线上运营+线下分销+物流服务”新零售业务体系。
　　5）丰富的运营经验，实现多业务协同联动
　　公司作为国内领先的医药商业企业，始终专注于创新流通服务模式。依托全国医疗改革政策及行业趋势，以自身丰富的供应链运营经验、上下游合作资源以及完善的质量管理体系为支撑，通过自建物流体系、自有仓储设施以及自研信息技术的持续赋能，建立了及时、高效及智能的供应链服务体系。
　　此外，在国家相关政策指引下，公司积极响应医院市场需求，利用自身的信息技术优势和物流管理优势，以耗材SPD项目等形式，积极开展医院院内物流管理及后台服务支持等供应链服务，通过系统接入和智能设备引进等方式，打破信息壁垒，提升院内物流运营效率，为医疗机构提供多场景、多模式的专业化服务。
　　6）智能化的信息系统，持续赋能供应链服务与创新
　　多年来，公司积极应用物联网、大数据及云计算等现代信息技术，建立数字化、智能化的信息系统并赋能医药供应链服务，针对上游供货商、下游企业客户及个人客户搭建了SIP平台、B2B平台及B2C平台等业务支持信息系统，从而实现订单药品全流程自动化管理，推进与上下游合作伙伴的信息互联互通，提升公司医药供应链协同能力，加快供应链服务转型和创新，推动健全智慧医药供应链体系。
　　此外，为进一步整合上游供货商与下游客户资源，公司拟通过建立S2B2C平台，以完善医药供应链全链条服务。公司的S2B2C平台将于存货、结算、物流及客户服务多个模块上运营，该平台系基于公司多年的运营经验，具备提供各类服务能力，如有关不同类别医药产品的市场统计及分析、追踪产品交付状态及提供售前营销信息，更精准高效地协调及匹配供货商的产品供应与客户的需求等。
　　（2）竞争劣势
　　1）区域特征显著，局部竞争加剧
　　公司在华南地区的市场地位和知名度突出，但主营业务的区域性特征明显。如果华南地区市场需求增速放缓，可能会对公司主营业务产生不利影响，进而影响公司经营业绩和财务状况。此外，部分全国性商业企业已通过并购、重组等方式进入华南地区市场并在区域市场取得一定发展，进一步加剧了区域的竞争激烈程度。
　　2）融资渠道有限，资金压力较大
　　医药流通行业是一个资金密集型行业，作为上游医药制造企业和下游医药消费者的配送服务商，为满足供应链上的资金缺口，一定程度上承担了下游盈利和现金流转移的压力。在我国目前医疗体制下，医院在产业链中占据强势地位且回款时间普遍较长，预计未来一段时间，医药流通行业的垫资属性仍将持续存在。随着经营规模的不断扩张，作为以医院销售为核心的医药商业企业，公司可能会持续面临营运资金紧张的压力。相较于同行业上市公司已具备的丰富融资渠道，公司现阶段相对单一的融资渠道已成为影响规模扩张的瓶颈之一。
　　五、公司经营目标和计划
　　（一）经营目标
　　未来，广州医药将充分把握“一带一路”和粤港澳大湾区建设的重大机遇，围绕“两个奋斗目标”，坚持“立足广东，布控华南，辐射全国，向南发展”的战略，借助5G技术、人工智能等先进科技，大力推进医药行业的数字化发展，努力打造成为“5G时代粤港澳大湾区医药服务行业的排头兵”，承担和履行满足人民群众对美好生活向往的社会责任。
　　（二）业务战略
　　1、稳固药品批发主业根基
　　立足现有资源扩大规模优势，广州医药将不断深耕、整合渠道网络资源，稳固广东、海南等地区的领先优势；成员企业进一步开拓、下沉业务，扩大市场份额；持续深化三大批发板块规模发展。
　　医疗批发立足服务延伸积累和客户关系沉淀分类分层深耕等级医院、县域、基层、民营医疗存量市场，切实把握区域医疗中心和医联体、医共体建设及高端医疗市场发展机遇。商业分销着力强化平台化服务能力，推动市场规划、招标服务推广招商、准入支持等一站式服务集成，广东省内构筑多层次地配网络，全国分销依托自进口、总销总代资源拓展网络覆盖，打造广州医药特色的全国性分销平台。零售批发以优化市场品种供给、为终端赋能为抓手，进一步拓展百强连锁覆盖，结合药品集采、医保改革、处方外流、医药电商和消费升级趋势，优化品种组合、资源引流及辅助营销等服务供给，提升零售终端满意度与粘性，并依托S2B2C平台推动商零批发向全国范围进一步拓展。
　　品种建设坚持政策指向与市场导向相结合，坚持单品种多网点、单网点多品种策略。系统规划品类建设，强化对医保谈判、带量采购基本药物纳入品种的研究和预判，积极应对DRG/DIP影响，以加大渠道整合对冲政策性降价影响。做好自进口、创新药、平台型品种、市场品种等新增长极的培育工作。
　　2、“批零联动”激发零售新动能
　　扩充处方药零售门店规模数量。广州医药依托医疗批发积累优势，并结合“广药大药房”品牌连锁和成员企业自建专业化药房两条主线补足处方药零售店网络，实现广东省内地级市门店均衡布局，协同院内业务引流差异化需求，处方药零售网络触达广东省内等级医院周边。集中重点资源开拓相对优势区域的处方零售市场，以广东、海南门店为据点加强华南区资源整合力度。积极“走出去”，借助电子处方流转向全国范围拓展处方零售辐射半径。
　　强化线上线下共融发展。丰富B2C场景，借助平合电商自营商场、微信号、社群等电商手段扩大医药商品零售辐射半径。积极切入“互联网+医疗+处方药”生态，紧抓处方外流和“双通道”政策机遇，加强与医疗机构、处方流转平台、“互联网医院对接店+诊所”新模式，探索发展“药诊店”拓展慢病管理、智能穿戴业务；大力发展020业务，充分发挥实体门店专业资源，发展“网订店取”、“网订店送”零售模式。推动线上线下共融，按照顾客习惯偏好实行差异化服务与营销，推动线上流量向实际销售转化。借助现代信息技术，构建以患者为中心、线上线下融合的用药服务、档案管理、患者教育等疾病管理体系，打造患者关爱平台。同时，依托呼叫中心等开展“1对1”患者跟踪服务，按病种打造“一站式”服务平台。
　　3、“药械协同”打造发展新引擎
　　抢抓机遇，以点带面扩大规模。开拓具有规模效应的易耗器材及具有高利润率的高值耗材流通业务，发展器械耗材总销总代业务。进一步发挥集团化管理协同合力，依托本部、器化、国盈等企业历年探索和沉淀，协同重点器械供应商开展深度营销合作，加大合作粘性，打造一体化、平台型专业营销服务能力。强化器械耗材物流核心竞争力建设，提升对医疗器械耗材临床使用安全的服务保障力，以契合临床需求的多元化增值服务促进终端合作粘性增加。从SPD项目切入医院器械耗材供应渠道整合，以优质服务争取份额提升。协同药品批发业务，药械联动下沉终端，开拓县域、基层器械耗材市场。发展肾内、骨科、体外诊断试剂等高值器材流通服务丰富家用器械产品线，拓展血压、血糖、康复类头部厂牌产品，抓牢器材集采带来的流通渠道整合机遇，力争广东省器械业务规模实现突破发展。
　　4、持续推进信息化智慧化转型
　　信息化是医药流通发展的重要技术支撑，数字化转型是实现高质量发展的关键。坚定不移将数字化转型作为企业培育发展新动能的重要手段及实现高质量发展的重要抓手，持续推进客户服务敏捷化、经营管理智能化、供应链体系生态化。实现以订单流为核心的从订单到交付全流程的按需、精准服务，优化动态采集商品使用和服务过程数据，提供延伸服务。推进5G物联网、大数据、人工智能等技术规模化集成应用，实现经营管理全要素、全过程自动感知、实时分析和自适应优化决策赋能企业提质增效。发挥“链主”作用，与上下游合作伙伴共同探索形成融合、共生、互补、互利的合作模式和商业模式。 收起▲