一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。
　　1、研发模式
　　公司主要采取自主研发的模式，通过制定《新产品研发及管理控制程序》、《产品开发控制程序》等制度，对研发流程进行规定。公司研发设计阶段主要包括：项目立项、产品小试、产品中试。公司产品开发中心负责收集各部门、所属单位报送的下一年度研发项目需求，根据公司的发展战略、行业与公司的技术发展方向等因素，汇总、编制公司的年度研发计划，开... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。
　　1、研发模式
　　公司主要采取自主研发的模式，通过制定《新产品研发及管理控制程序》、《产品开发控制程序》等制度，对研发流程进行规定。公司研发设计阶段主要包括：项目立项、产品小试、产品中试。公司产品开发中心负责收集各部门、所属单位报送的下一年度研发项目需求，根据公司的发展战略、行业与公司的技术发展方向等因素，汇总、编制公司的年度研发计划，开展项目立项工作；项目立项后，研发项目组根据确定的几类方案进行配方设计，随后进入小试样品调试阶段，由研发项目组对产品进行感官测试，质量管理部负责对测试样品进行质量检测，研发项目负责人根据感官测试结果及质量检测结果组织相关营销事业部、质量管理部、采购部、产品开发中心等部门的相关专业人员，分别从感官与功效、理化指标检验结果、原辅料采购可行性、配方及工艺可行性等方面对小试结果进行审核，通过后进入中试阶段；在中试阶段，研发项目负责人组织相关营销事业部、质量管理部、产品开发中心等部门的相关专业人员及目标客户，分别从感官与功效、理化指标检验结果、包装可行性、配方及工艺可行性、实际生产可行性等方面对中试结果进行审核，通过后可组织产品的生产工作。
　　2、采购模式
　　公司制定了健全的原材料采购制度，从供应商选择、采购程序、合同执行等方面保障公司采购质量。其中，原辅料、包装材料等由采购部根据生产计划组织采购，仪器设备类由采购部根据销售合同的具体要求进行采购。公司原材料主要为乳清蛋白、复合氨基酸、小麦粉、低聚糖等。公司根据内部供应商管理制度，对供应商建立有效的合格供应商名录，并建立由主管生产的经理、质量管理部、产品开发中心、采购部等多部门组成的多层次评估机制。公司通过对合格供应商的调研和样品质量测试等方式进行考察评价，选择达标者作为备选合作供应商，根据采购计划进行定期和不定期招标，根据招标评价结果确定当期合作伙伴，通过供方业绩评价实时做出调整，充分保证生产需要与质量要求。
　　3、生产模式
　　公司产品种类、规格较多，根据生产线及生产工艺的不同，可以将公司产品分为粉剂类、液体类、棒类、压缩饼干类、自热食品类等，公司生产工艺部负责公司系列化产品生产，以销定产。
　　4、销售模式
　　公司采取多渠道立体营销的销售和服务模式。公司针对竞技体育市场采取线下销售为主，直营与经销相结合的模式。其中国家队以直营为主，大部分省市级运动队、俱乐部和体育院校由各地经销商与客户沟通谈判，并根据各地采购招标要求进行推广销售；针对军需市场，考虑到客户对产品质量、安全、创新以及供应体系有较高要求，公司采取线下直营模式，通过参加招投标方式取得销售；针对需求增长迅速且竞争激烈的大众健身健康市场，公司采用以线上、线下相结合，经销为主、直营为辅的销售模式。
　　报告期内，公司商业模式较上年度未发生重大变化。
　　报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，公司实现营业收入44,649.02万元，较上年下降20.61%；归属于上市公司股东的净利润2,381.58万元，较上年增长56.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2,288.64万元，较上年增长67.65%。
　　2026年上半年，公司面临原料价格持续上涨带来的行业压力，公司坚持“运动营养更高品质”定位，聚焦蛋白增肌、能量补充运动营养市场，不断优化产品结构，提升产品盈利，并以运动营养为根基，重点孵化子品牌、深度布局骨骼健康、体重管理等健康营养细分市场，培育公司第二增长曲线，公司坚定执行品牌营销战略、创新发展战略、人才发展战略和数字化战略，重点完成了以下工作：
　　1、专注价值营销，提升品牌价值感
　　报告期内，公司以品牌价值升级为核心目标，依托公司25周年品牌节点，以“25载与你同行”为主题，围绕“品牌共鸣、专业科技、更高品质”三大主线，开展线上线下一体化整合营销传播，打造品牌传播爆点，深化消费者品牌认知，提升品牌价值感与溢价能力。
　　围绕蛋白增肌市场，结合热点话题与核心产品打造系列科普内容，赋能全渠道传播，强化专业品牌心智；围绕能量补充市场，聚焦7重能量胶核心爆品与兰马限定新品，借势厦马、兰马顶级赛事IP，打造赛事服务、产品科普、场景体验多维内容矩阵，持续夯实细分赛道专业品牌标签。
　　2、深耕运动营养市场，坚持价值创新，优化产品盈利结构
　　公司以客户创造价值为经营核心，深耕运动营养市场，围绕产品配方、剂型工艺、专利转化、品质提升等多维度进行价值创新，持续优化产品感官体验与使用价值，构筑差异化技术壁垒，依托优质原料、创新工艺、严苛品控与专业服务，全面升级用户消费体验，跳出行业低价竞争格局。
　　在蛋白增肌市场，面对蛋白原料价格持续上行的行业压力，公司实施精细化用户分层运营，推出25周年纪念款乳清蛋白、专利乳清蛋白、复合蛋白等系列产品，实现从高端商务人群到入门健身人群的全覆盖。坚持价值营销导向，动态匹配原料成本波动优化定价体系，有效提升核心品类毛利率；同时完成蛋白产品线包装、配方双重焕新，凭借双专利、双功效、权威期刊认证及京东科学循证背书，强化技术壁垒与产品溢价能力；公司依托自有原料储备与成本优势，全力开拓蛋白增肌-肌酸细分市场，创新推出行业首创闪释肌酸，搭载微粉化速溶技术，精准匹配用户便携、高效的健身需求；构建纯肌酸、新镁肌酸、闪释肌酸多元产品矩阵，全面覆盖专业健身、大众运动、日常健康等消费场景。报告期内，公司蛋白增肌收入实现30,442.77万元，同比下降11.78%，其中肌酸产品实现收入3,661.34万元，同比增长99.50%。
　　在能量补充市场，公司完成“新加速”品牌全面焕新与价格体系重构，聚焦7重能量胶、益生菌电解质粉核心爆品，持续夯实技术优势。深耕赛事、跑团两大核心消费场景，开展专业化场景运营，通过赛事服务、跑团活动和场景化内容传播强化消费者认知，报告期内，累计落地赛事150余场，触达跑者160余万人次，开展专项推广活动20余场，覆盖跑者5万名，品牌渗透率与用户粘性持续改善，跑步赛道经营基本面得到巩固。报告期内，能量补充市场实现收入6,230.36万元，其中能量胶收入1,170.42万元。
　　在骨骼健康市场，“珍膝”子品牌聚焦骨关节养护刚需，以珍膝骨胶原蛋白片为核心单品。配套推出钙镁D咀嚼片，形成“软硬骨协同养护”产品组合，完善骨骼健康整体解决方案。报告期内，骨骼健康市场实现收入721.10万元，珍稀产品GMV月均复合增长率24%，用户资产持续沉淀，品牌成长性凸显。
　　在体重控制市场，“CPTFIT”子品牌立足“精准营养+科学运动”核心定位，聚焦蛋白棒核心品类，依托公司在棒类产品专利技术、生产工艺、成本管控领域的领先优势，全新推出花生芝士新口味蛋白棒，持续丰富产品矩阵，精准匹配健康代餐、科学营养的多元需求。报告期内，CPTFIT产品营业收入419.12万元，同比大幅增长284.57%，子品牌市场势能快速释放。
　　军需市场方面，公司持续加大科研投入，在军需产品开发及成果转化上保持显著的技术领先优势。报告期内，军需业务实现收入3,072.34万元，同比下降70%，主要因客户招标节点与交付验收进度周期影响，时点性波动，公司在手订单依然稳固，业务基本面未发生变化。
　　3、深化渠道扩张，加强终端覆盖，构建多元渠道体系
　　公司坚定不移推进渠道倍增战略，线上线下协同发力，强化终端覆盖、场景触达与终端动销，构建立体高效的渠道体系。
　　线上渠道方面，公司聚集京东、阿里、抖音、拼多多等核心平台，坚持品牌化营销与营销品牌化，聚集核心店铺与小规格乳清蛋白产品，提升产品终端售价，强化品牌、品质和技术优势，提升精细化运营水平和费用投放效率。同步加大肌酸、鱼油、多维等高毛利产品市场推广力度，优化产品结构，提升渠道整体毛利率水平。
　　线下实体渠道方面，公司加大资源投入，聚焦终端覆盖和深度渗透，构建多元化线下布局。围绕健身消费场景，深入推进“千人千店”健身工作室样板市场建设，创新打造“店内销售+无人零售”业务模型，完成成都、广州样板市场无人零售柜投放运营，推进济南、广州自助冲调机合作与试点测试。围绕大众消费场景，积极拓展即时零售渠道，美团百货与美团买药渠道动销模式逐步推进，提升品牌触达能力和终端动销效率。围绕高端精品渠道推动锌镁肌酸、氮泵、25周年纪念款乳清蛋白、900g乳清蛋白等产品入驻北京SKP、OLE、卜蜂莲花等高端零售体系，完善高端渠道布局，提升品牌高端形象。经销体系方面，以差异化产品赋能经销商成长，实现品牌与渠道协同共赢。针对蛋白增肌市场与能量补充市场，通过产品区隔明确经销商主推方向，依托价值营销引导经销商与品牌方同频发力、共拓市场，最大化盘活品牌资源，杜绝资源内耗。在专业竞技市场，中标集采目录，推动经销商渠道下沉，由省级市场向地市体校及基层终端延伸，上半年新增市级客户50家。
　　4、推行项目制运营管理，推进AI数字化转型，赋能提质增效
　　公司坚持高质量经营方针，以AI数字化转型为核心抓手，聚焦管理提质、运营增效、人才赋能，持续完善科学高效、协同联动的经营管理体系，推动公司经营管理向精细化、规范化、数字化升级，为品牌拓展、业务延伸提供有力支撑。
　　（二）行业情况
　　公司处于运动营养食品行业，运动营养食品作为食品制造业的一个分支，我国出台、颁布了多项政策法规及行业标准以推进行业健康快速发展，保障消费者的相关合法权益。公司作为国内率先引入运动营养概念的运动营养食品企业，一直致力于协助国内运动营养食品行业的规范化发展，并参与起草多项国家及行业标准。
　　目前，公司所处行业正迎来难得的发展机遇。一是近年来，国家部署实施健康中国战略，运动营养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视。运动营养食品在国内起步较晚，居民使用营养补充剂的意识和习惯尚未完全建立，产品的普及率和人均消费远低于发达国家水平，未来的市场上升空间巨大。二是2024年下半年以来，国家消费促进措施持续加码，且健康类、体育类的消费是政策重点支持的方向。市场需求的激发和国家政策的支持，共同为行业打开了快速发展的空间。在政策支持方面，国家对健康营养产业的扶持力度，为运动营养行业的可持续发展构建保障，有力促进运动营养行业发展。同时，党的二十大报告把“建设体育强国”作为奋斗目标，数字化作为发展战略，国家对于“科技兴体”、“数字化赋能体育发展”的政策支持力度也越来越大。具体如下：
　　1、运动营养和健康营养食品领域
　　国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》、《健康中国行动（2019-2030年）》、《全民健身计划（2021-2025年）》明确指出，把健康摆在优先发展的战略地位，加快形成有利于健康的生活方式、生态环境和经济社会发展模式。着重加强对学校、幼儿园、养老机构等营养健康工作的指导，统筹建设全民健身公共设施，继续制定实施全民健身计划，普及科学健身知识和健身方法，推动全民健身生活化。加强全民健身科技创新平台和科学健身指导服务站点建设。
　　《国民营养计划（2017-2030年）》提出要促进营养健康产业快速发展，营养健康信息化水平逐步提升，居民营养健康素养得到明显提高，着力发展保健食品、营养强化食品、双蛋白食物等新型营养健康食品。
　　《“十四五”国民健康规划》指出举办全民健身主题示范活动，倡导主动健康理念，普及运动健康知识。实施国民营养计划和合理膳食行动，推进食品营养标准体系建设。
　　国家发展改革委印发的《关于恢复和扩大消费的措施》指出促进文娱体育会展消费，鼓励举办各类体育赛事活动；提升健康服务消费，开发健康管理、康养疗养等服务和产品。
　　《关于开展全民健康素养提升三年行动（2024-2027年）的通知》明确提出“提高全民健康素养水平，是提高全民健康水平最根本最经济最有效的措施之一”，要更加全面系统提升居民健康素养。
　　2024年12月，国家卫生健康委办公厅印发《体重管理指导原则（2024年版）》，进一步落实了《“体重管理年”活动实施方案》。文件对体重的分类标准、体重管理相关评估、超重肥胖的干预和治疗、健康体重的管理与维持、特殊人群的体重管理、规范化体重管理流程等方面做出了规定，为医疗卫生人员科学开展体重管理工作提供了指导。
　　2025年4月，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发了《促进健康消费专项行动方案》，提出了“提升健康饮食消费水平”、“优化特殊食品市场供给”、“丰富健身运动消费场景”和“大力发展体育旅游产业”等10个方面的重点任务，以促进健康消费。
　　2025年6月，国家体育总局发布《运动营养品功效评价程序和方法》（TY/T5002-2025），明确运动营养品定义、分类、评价标准和具体实施步骤，第三方评价机构能够对运动营养品进行科学、系统的功效评价，为消费者提供可靠的信息和指导。通过科学分类与成分量化，为产业创新与市场监管提供标尺。
　　2026年7月，国务院印发《国民健康“十五五”规划》（国发〔2026〕23号），提出实施健康优先发展战略，加快建设健康中国。规划明确实施合理膳食行动和健康体重管理行动，推动全社会参与减盐、减油、减糖；实施国民营养计划，完善营养健康标准体系，加强营养指导员配备，强化重点人群营养干预；鼓励发展特殊医学用途配方食品、保健食品；广泛开展全民健身活动，加强群众身边的场地设施布局建设。规划目标到2030年人均预期寿命达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列，为运动营养食品行业创造了长期的政策环境与发展预期。
　　2026年7月，国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》（国函〔2026〕66号），坚持扩大内需战略基点，深入实施提振消费专项行动。在健康消费领域，深入实施促进健康消费专项行动，优化保健食品、特殊医学用途配方食品供给，推进“互联网+医疗健康”发展；在体育消费领域，推动赛事经济发展，拓展健身运动消费场景，积极发展户外运动产业与培育壮大冰雪经济，为运动营养食品行业的消费扩容和市场拓展提供了政策支撑。
　　2026年7月，国务院印发《全民健身计划（2026—2030年）》（国发〔2026〕26号），明确不断完善全民健身制度体系、进一步加强群众身边健身场地设施建设、开展丰富多彩的群众赛事活动、健全全民健身组织服务网络、提高科学健身指导服务能力、运用人工智能赋能全民健身发展、满足不同人群差异化健身需求、普及全民健身文化、发挥全民健身多元功能和综合价值、强化全民健身安全管理等。
　　2、数字化体育科技领域
　　《“十四五”体育发展规划》首次针对体育信息化建设进行了部署，明确了加快数字化发展、建设数字体育的创新发展思路。2022年7月，国家体育总局办公厅《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》再次提到，加快体育与5G、大数据、人工智能等新技术的融合，大力发展数字体育。
　　2023年2月，国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》指出，“要全面赋能经济社会发展”，“构建普惠便捷的数字社会”，打造“面向未来的智能化沉浸式服务体验”。支持数字化应用于体育产业的文件密集出台。
　　《扩大消费“十五五”规划》在数字消费领域提出，推动人工智能、虚拟现实等技术赋能体育等领域融合应用，拓展智能体应用场景，为运动营养行业数字化、智能化服务转型与消费场景创新提供了政策方向。
　　在市场需求方面，国内运动营养和数字化体育科技市场发展前景明朗，具体为：
　　1、运动营养和健康营养食品领域
　　近年来，全球消费者运动营养品行业规模持续增长。欧睿国际数据显示，全球运动营养市场规模由2017年的163.14亿美元增长到2022年的185.6亿美元，预计到2026年，全球运动营养食品行业市场规模将达到251.91亿美元。
　　2、数字化体育科技领域
　　国内运动健身人群数量增长迅猛，体育科技面向的服务群体基数庞大。根据灼识咨询（CIC）报告，预计至2027年将达到4.64亿。未来数年内，针对运动健身人群的服务市场，将保持巨大的增长潜力，运用数字化、智能化等现代科技手段为体育运动赋能，日益成为趋势。
　　数字化智能化服务于产品，形成产品与服务的闭环，是运动营养行业未来发展的方向。综上，在国家政策鼓励和市场需求迅猛增长双重利好之下，公司所处行业正进入大发展的时代。
　　（三）新增重要非主营业务情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　实际控制人控制的风险
　　重大风险事项描述：截至2026年6月30日，白厚增直接持有公司5.72%的股份，同时持有控股股东惠力康78.06%的出资份额、持有公司股东天津康维66.14%的出资份额，并担任惠力康及天津康维的执行事务合伙人，间接控制公司24.70%的股份，其合计直接或间接控制公司30.42%的股份，为公司实际控制人。虽然《公司章程》就实际控制人的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度等做出了规定，并建立了独立董事的监督制约机制等一系列制度，但仍存在实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权对公司发展战略、生产经营决策、人事安排和利润分配等重大事项实施重大影响，进而损害公司及其他中小股东的利益的风险。应对措施：为避免实际控制人不当控制风险，公司根据《公司法》及《公司章程》，建立了健全的法人治理结构，制定了包括董事会、股东会及各专门委员会议事规则、《防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》等一系列规章制度，在执行中充分发挥股东会、董事会和审计委员会之间的制衡作用，以控制该风险。
　　公司内部控制风险
　　重大风险事项描述：公司自设立以来积累了较为丰富的经营管理经验，法人治理机制不断完善，形成了较为有效的约束机制及内部管理机制。但是，随着公司业务规模的扩大，公司需要对市场开拓、技术研发、质量管理、财务管理等内部控制流程进行同步升级完善，如果企业内部控制制度未能随着公司规模的扩大及时完善，公司将面临内部控制的风险。应对措施：公司管理层一直十分重视公司治理，并结合公司的实际经营情况不断完善公司的管理体系、提高抵御风险控制能力。目前，公司治理机制健全，董事、高级管理人员的构成符合法律法规的规定，职责清晰；公司章程和会议议事规则的内容及审议程序合法合规。公司将加强对相关规则和法律的学习，并严格按照规定处理公司事务，建立长效监督机制，加强内部控制风险的防范。
　　行业政策风险
　　重大风险事项描述：由于食品涉及公众的身体健康和生命安全，国家和民众高度重视食品安全，2021年4月29日，修订通过《中华人民共和国食品安全法》，2019年3月26日修订通过《中华人民共和国食品安全法实施条例》。随着国家对食品生产、销售等各个环节越来越重视，在食品生产许可和生产质量管理规范，以及针对运动营养食品的管理等方面可能对业内企业提出更高要求，业内企业面临行业监管政策提高的风险。应对措施：公司树立了严格的风险意识，增强供应商及客户管理，健全组织结构，在生产、销售等各个环节严格把控。另外，公司将紧密关注行业政策变化，加强对行业政策的研究和预警，分析政策变化对企业的影响，及时完善调整各项制度，确保各项制度落实到位，真正发挥风险防控的效能。
　　市场竞争风险
　　重大风险事项描述：随着“全民健身”概念的推广，运动健身人群数量逐步提升，对于运动营养品的需求不仅存在于专业运动员与健身健美人群，居民大众运动量的提升使得运动营养品的消费需求日益提高。国内运动营养品市场的扩张也吸引着国外知名运动营养品品牌的加入以及加速国内新兴运动营养品企业的成长，为公司带来一定的市场竞争风险。应对措施：公司将立足现有市场及其他潜在市场，致力于运动营养品的生产及研发创新，不断提升自身产品与服务，培育客户资源，提升企业核心竞争力，促进公司业务持续发展。
　　原材料价格波动风险
　　重大风险事项描述：公司蛋白类原材料主要构成为乳清蛋白，来自于欧美澳等主产奶区，其价格波动对公司盈利水平的影响较大。公司目前已建立了较为完善的供应链体系，并与多家代理商、国外厂商保持长期合作关系。但仍面临贸易政策、地缘冲突、全球通胀、供需关系等不确定因素的影响，从而出现乳清蛋白等进口原材料的价格大幅上涨或供应短缺的情形，对公司正常生产经营造成不利影响的风险。应对措施：公司已经与多家原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，通过签订合作协议、共同优化新产品等方式，确保原材料的稳定供应和质量保障。同时，公司也将主动寻找新的合作伙伴，特别是具有技术优势、能够提供差异化原材料的供应商，多元化公司的原材料采购渠道。公司密切关注原材料市场的动态变化，及时调整采购策略。在价格把控上，公司通过制定明确的价格政策，通过与供应商谈判及协商，争取获得更优的价格和支付条件。公司将继续采取一系列有效的策略来降低价格波动风险、稳定成本预期并确保原材料的稳定供应。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。　　1、研发模式　　公司主要采取自主研发的模式，通过制定《新产品研发及管理控制程序》、《产品开发控制程序》等制度，对研发流程进行规定。公司研发设计阶段主要包括：项目立项、产品小试、产品中试。公司产品开发中心负责收集各部门、所属单位报送的下一年度研发项目需求，根据公司的发展战略、行业与公司的技术发展方向等因素，汇总、编制公司的年度研发计划，开展项目立项... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。
　　1、研发模式
　　公司主要采取自主研发的模式，通过制定《新产品研发及管理控制程序》、《产品开发控制程序》等制度，对研发流程进行规定。公司研发设计阶段主要包括：项目立项、产品小试、产品中试。公司产品开发中心负责收集各部门、所属单位报送的下一年度研发项目需求，根据公司的发展战略、行业与公司的技术发展方向等因素，汇总、编制公司的年度研发计划，开展项目立项工作；项目立项后，研发项目组根据确定的几类方案进行配方设计，随后进入小试样品调试阶段，由研发项目组对产品进行感官测试，质量管理部负责对测试样品进行质量检测，研发项目负责人根据感官测试结果及质量检测结果组织相关营销事业部、质量管理部、采购部、产品开发中心等部门的相关专业人员，分别从感官与功效、理化指标检验结果、原辅料采购可行性、配方及工艺可行性等方面对小试结果进行审核，通过后进入中试阶段；在中试阶段，研发项目负责人组织相关营销事业部、质量管理部、产品开发中心等部门的相关专业人员及目标客户，分别从感官与功效、理化指标检验结果、包装可行性、配方及工艺可行性、实际生产可行性等方面对中试结果进行审核，通过后可组织产品的生产工作。
　　2、采购模式
　　公司制定了健全的原材料采购制度，从供应商选择、采购程序、合同执行等方面保障公司采购质量。其中，原辅料、包装材料等由采购部根据生产计划组织采购，仪器设备类由采购部根据销售合同的具体要求进行采购。公司原材料主要为乳清蛋白、复合氨基酸、小麦粉、低聚糖等。公司根据内部供应商管理制度，对供应商建立有效的合格供应商名录，并建立由主管生产的经理、质量管理部、产品开发中心、采购部等多部门组成的多层次评估机制。公司通过对合格供应商的调研和样品质量测试等方式进行考察评价，选择达标者作为备选合作供应商，根据采购计划进行定期和不定期招标，根据招标评价结果确定当期合作伙伴，通过供方业绩评价实时做出调整，充分保证生产需要与质量要求。
　　3、生产模式
　　公司产品种类、规格较多，根据生产线及生产工艺的不同，可以将公司产品分为粉剂类、液体类、棒类、压缩饼干类、自热食品类等，公司生产工艺部负责公司系列化产品生产，以销定产。
　　4、销售模式
　　公司采取多渠道立体营销的销售和服务模式。公司针对竞技体育市场采取线下销售为主，直营与经销相结合的模式。其中国家队以直营为主，大部分省市级运动队、俱乐部和体育院校由各地经销商与客户沟通谈判，并根据各地采购招标要求进行推广销售；针对军需市场，考虑到客户对产品质量、安全、创新以及供应体系有较高要求，公司采取线下直营模式，通过参加招投标方式取得销售；针对需求增长迅速且竞争激烈的大众健身健康市场，公司采用以线上、线下相结合，经销为主、直营为辅的销售模式。
　　报告期内，公司商业模式较上年度未发生重大变化。
　　报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司实现营业收入115,858.13万元，较上年增长11.40%；归属于上市公司股东的净利润3,943.38万元，较上年下降55.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3,718.07万元，较上年下降57.34%。
　　2025年度，公司坚持“运动营养更高品质”定位，聚焦健身乳清蛋白和运动能量两大市场，坚定执行品牌营销战略、创新发展战略、人才发展战略和数字化战略。重点完成了以下工作：
　　1、深化更高品质定位，提升公司品牌力
　　公司坚持品牌战略不动摇，持续深化“运动营养更高品质”品牌定位，不断夯实品牌核心竞争力。通过深挖“高品质原料、高技术研发、高效率生产、高标准检验、高水平服务”的品质定位，进一步增强消费者对康比特品牌的认同感与忠诚度。通过对运动营养行业深度调研，围绕运动营养核心需求及产品特性，开展专业化科普传播，强化品牌服务标签。公司继续加强整合赛事推广活动，借势IWF展会、北京马拉松、武汉马拉松、兰州马拉松、厦门马拉松等赛事展会，报告期内公司合作马拉松、越野等赛事450余场次，加强与消费者沟通、体验，提升品牌曝光和市场影响力。
　　2、坚定聚焦，强化产品核心竞争力
　　公司坚持客户至上原则，坚持差异化竞争战略，加大产品创新开发投入，深化产学研协同合作，持续强化产品核心竞争力。
　　在蛋白增肌市场，聚焦乳清蛋白爆品，构建坚实产品技术壁垒。报告期内，公司创新研发CPT MaxTM能量配方并完成CPT Pro专利配方产品全线升级，通过系列科普视频传递专利配方的品质价值，强化爆品差异化优势；依托IWF、ISEE、NHNE及FBIF等权威行业展会平台，联动健身赛事与俱乐部线下活动，强化与消费者的互动沟通，扩大品牌曝光量。报告期内，公司蛋白增肌产品收入6.98亿元，同比增长28.42%。
　　在能量补充市场，突出“新加速”产品品牌，优化基础版、7重版、黑胶版能量胶产品矩阵，扩大人群覆盖范围，坚定聚焦7重能量胶核心爆品；整合赛事运营、跑团合作、代言人及KOL/KOC等资源，全年开展系统化内容营销，实现品牌口碑提升。报告期内，公司能量胶产品实现收入3,733.02万元，同比增长2.69%。
　　在体重控制市场，不断创新优化蛋白棒产品，开展口味与口感创新，满足用户减控体重需求，报告期内蛋白棒收入625.60万元，同比增长43.69%。
　　在骨骼健康市场，深入调研，精准锁定消费用户群体及痛点，采用专研配方，推出珍膝骨胶原产品，实现日销突破，沉淀用户资产，为子品牌后续发展奠定基础。
　　在军需市场，公司积极开展科研项目，公司在军需产品开发与成果转化方面具备很强的技术领先性，军需业务实现收入21,017.18万元，同比增长58.69%。
　　3、加强渠道开发建设，构建更强渠道网络
　　线下渠道方面，公司深耕实体渠道开拓。在蛋白增肌市场，坚定执行“千人千店”实体渠道开发计划，增至17个城市门店，打造4个成熟样板城市,全域拉通传统电商渠道及新媒体渠道，终端动销能力持续提升。在能量补充市场，加强马拉松赛事营销与精准获客，以强动销为导向优化赛事合作与跑团运营模型。拓展高端连锁商超渠道，在56家山姆会员店上架康比特益生菌电解质粉，成功切入高端消费场景；在数字体育科技市场，推进数字体育科技业务渠道转型，自主研发嵌入AI营养算法与个性化营养方案功能，打造兼具“营养结算+食安监管+进销存管理”功能的AI智慧营养健康餐厅产品，成功在党政机关、国企和学校三类渠道实现11个项目的落地验收。
　　线上渠道方面，深化与阿里、京东、抖音等主流电商平台的战略合作，全年12场大促实现GMV同比增长30%以上，其中618大促GMV达成2.2亿元，双11大促GMV达成2亿元，年度各平台排名运动营养品类第一名。
　　4、深化组织人才升级，落实高质量经营方针
　　为适应市场快速变化，公司围绕实现高质量经营核心目标，架构组织部门。围绕更高目标，适应大消费，坚持“三优原则”抬杠招聘，开展管培生后备人才培养、1+3横向跨部门人才培养，严格绩效，优胜劣汰，促进人才队伍升级。聚焦供应链降本增效，通过工艺优化、生产流程优化、设备布局优化、设备改造等举措进行生产降本。建立健全公司流程管理体系，梳理核心业务关键流程，明确流程节点与责任分工，完善内部控制体系，提升流程运转效率。落实数字化战略，重点推进营销数字化建设，完善公司数字运营体系，以数字化赋能业务提质提效，为公司高质量经营提供有效的管理支撑。
　　(二)行业情况
　　公司处于运动营养食品行业，运动营养食品作为食品制造业的一个分支，我国出台、颁布了多项政策法规及行业标准以推进行业健康快速发展，保障消费者的相关合法权益。公司作为国内率先引入运动营养概念的运动营养食品企业，一直致力于协助国内运动营养食品行业的规范化发展，并参与起草多项国家及行业标准。
　　目前，公司所处行业正迎来难得的发展机遇。一是近年来，国家部署实施健康中国战略，运动营
　　养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视。运动营养食品在国内起步较晚，居民使用营养补充剂的意识和习惯尚未完全建立，产品的普及率和人均消费远低于发达国家水平，未来的市场上升空间巨大。二是2024年下半年以来，国家消费促进措施持续加码，且健康类、体育类的消费是政策重点支持的方向。市场需求的激发和国家政策的支持，共同为行业打开了快速发展的空间。在政策支持方面，国家对健康营养产业的扶持力度，为运动营养行业的可持续发展构建保障，有力促进运动营养行业发展。同时，党的二十大报告把“建设体育强国”作为奋斗目标，数字化作为发展战略，国家对于“科技兴体”、“数字化赋能体育发展”的政策支持力度也越来越大。具体如下：
　　1、运动营养和健康营养食品领域
　　国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》、《健康中国行动（2019-2030年）》、《全民健身计划（2021-2025年）》明确指出，把健康摆在优先发展的战略地位，加快形成有利于健康的生活方式、生态环境和经济社会发展模式。着重加强对学校、幼儿园、养老机构等营养健康工作的指导，统筹建设全民健身公共设施，继续制定实施全民健身计划，普及科学健身知识和健身方法，推动全民健身生活化。加强全民健身科技创新平台和科学健身指导服务站点建设。
　　《国民营养计划（2017-2030年）》提出要促进营养健康产业快速发展，营养健康信息化水平逐步提升，居民营养健康素养得到明显提高，着力发展保健食品、营养强化食品、双蛋白食物等新型营养健康食品。
　　《“十四五”国民健康规划》指出举办全民健身主题示范活动，倡导主动健康理念，普及运动健康知识。实施国民营养计划和合理膳食行动，推进食品营养标准体系建设。
　　国家发展改革委印发的《关于恢复和扩大消费的措施》指出促进文娱体育会展消费，鼓励举办各类体育赛事活动；提升健康服务消费，开发健康管理、康养疗养等服务和产品。
　　《关于开展全民健康素养提升三年行动（2024-2027年）的通知》明确提出“提高全民健康素养水平，是提高全民健康水平最根本最经济最有效的措施之一”，要更加全面系统提升居民健康素养。
　　2024年12月，国家卫生健康委办公厅印发《体重管理指导原则（2024年版）》，进一步落实了《“体重管理年”活动实施方案》。文件对体重的分类标准、体重管理相关评估、超重肥胖的干预和治疗、健康体重的管理与维持、特殊人群的体重管理、规范化体重管理流程等方面做出了规定，为医疗卫生人员科学开展体重管理工作提供了指导。
　　2025年4月9日，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发了《促进健康消费专项行动方案》，提出了“提升健康饮食消费水平”、“优化特殊食品市场供给”、“丰富健身运动消费场景”和“大力发展体育旅游产业”等10个方面的重点任务，以促进健康消费。
　　2025年6月17日，国家体育总局发布《运动营养品功效评价程序和方法》（TY/T5002-2025），明确运动营养品定义、分类、评价标准和具体实施步骤，第三方评价机构能够对运动营养品进行科学、系统的功效评价，为消费者提供可靠的信息和指导。通过科学分类与成分量化，为产业创新与市场监管提供标尺。
　　2、数字化体育科技领域
　　《“十四五”体育发展规划》首次针对体育信息化建设进行了部署，明确了加快数字化发展、建设数字体育的创新发展思路。2022年7月，国家体育总局办公厅《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》再次提到，加快体育与5G、大数据、人工智能等新技术的融合，大力发展数字体育。
　　2023年2月，国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》指出，“要全面赋能经济社会发展”，“构建普惠便捷的数字社会”，打造“面向未来的智能化沉浸式服务体验”。支持数字化应用于体育产业的文件密集出台。
　　在市场需求方面，国内运动营养和数字化体育科技市场发展前景明朗，具体为：
　　1、运动营养和健康营养食品领域
　　近年来，全球消费者运动营养品行业规模持续增长。欧睿国际数据显示，全球运动营养市场规模由2017年的163.14亿美元增长到2022年的185.6亿美元，预计到2026年，全球运动营养食品行业市场规模将达到251.91亿美元。
　　2、数字化体育科技领域
　　国内运动健身人群数量增长迅猛，体育科技面向的服务群体基数庞大。根据灼识咨询（CIC）报告，预计至2027年将达到4.64亿。未来数年内，针对运动健身人群的服务市场，将保持巨大的增长潜力，运用数字化、智能化等现代科技手段为体育运动赋能，日益成为趋势。
　　数字化智能化服务于产品，形成产品与服务的闭环，是运动营养行业未来发展的方向。综上，在国家政策鼓励和市场需求迅猛增长双重利好之下，公司所处行业正进入大发展的时代。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　国内运动营养和数字化体育科技市场发展前景明朗，具体为：
　　1、运动营养和健康营养食品行业加速发展
　　由于运动营养食品在国内起步较晚，起步后的较长一段时间内，消费群体主要是国家和各省市级的运动队以及大众市场中的健身健美爱好者。随着运动营养食品行业技术的不断发展和产品的不断完善，以及全民健身风潮的兴起，包括公司在内的业内领先企业逐步将运动营养食品在大众市场推广，高校体育人群和追求健康生活方式的社会大众人群已成为运动营养食品的重要消费群体。
　　此外，随着“健康中国”战略的推进，我国民众的健康管理意识正日益提升，追求更精准的营养摄入、更科学的营养搭配，已成为国民共识。
　　因此，社会对于运动营养和健康营养食品的需求，开始进入快速增长的阶段，将带动行业加速发展。
　　2、数字化体育科技即将驶入发展快车道
　　在当前的AI浪潮下，数字化、智能化科技将全面赋能体育产业，形成新的发展生态。此外，2025年4月11日，中国人民银行、体育总局、金融监管总局、中国证监会等四部门联合印发的《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》指出，加快构建适应体育产业发展、多层次、广覆盖的金融产品和服务体系，丰富体育领域金融资源供给，提升金融支持体育产业发展的能力和水平。在科技与金融的双重赋能之下，数字化体育科技将驶入发展快车道。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持自主研发创新，继续加大科研投入，夯实核心战略产品蛋白增肌产品、能量补充产品、体重控制及骨骼健康产品的差异化竞争力，利用深耕运动营养行业积累的专有技术，创新开发更高品质产品；同时不断开发适用于竞技运动人群、健美健身人群、青少年运动人群、大众运动健康人群、军需人群等不同人群的高品质运动营养食品；并依托公司长期积累的运动营养食品技术成果与实践经验，开发智能高效的科学训练及健康管理平台，提供运动营养、健康食品及科学化、智能化运动健身解决方案。
　　(三)经营计划或目标
　　针对2025年收入增速放缓、核心蛋白原料采购成本持续大幅上涨导致毛利率与净利润下降的核心问题，2026年公司将坚定不移推行品牌营销、创新发展、渠道倍增、人才发展和数字化战略，以“为客户创造价值”为经营工作核心，全面实行项目制管理模式，着力提高市场开发效率，破解发展瓶颈。具体经营策略如下：
　　1、深耕运动营养市场，坚持价值创新，优化定价体系，提升盈利能力
　　2026年，公司将以“为客户创造价值”作为经营核心，深耕运动营养市场，加大技术创新投入，持续进行价值创新，围绕剂型研发、生产工艺与自主专利构建核心技术壁垒，系统优化产品感官体验，以优质原料、创新工艺、严苛品质与专业服务，为用户打造极致产品体验。
　　在蛋白增肌市场，为应对蛋白原料价格持续上涨的行业趋势，公司通过产品金字塔布局，精准匹配细分人群需求，实现从高端商务到入门级人群的全面覆盖。公司将坚定推行价值营销，主动跳出价格战，并建立标准化用户调研体系，精准锚定产品价值核心，为客户提供有价值的产品；在能量补充市场，对“新加速”包装进行焕新升级，提升产品质感，聚焦7重能量胶核心爆品，强化“功效+专利成分”技术壁垒，以赛事、跑团为核心触点，通过可视化卖点直击消费者核心需求。
　　2、加快子品牌孵化，拓展健康营养市场，构建品牌矩阵，培育增长引擎
　　公司将以运动营养为根基，加快孵化与培育“CPT FIT”、“珍膝”等子品牌，在体重控制与骨骼健康市场延伸布局，实现从运动营养向健康营养市场的战略破圈。
　　3、专注价值营销，提升品牌溢价，实现品牌长效增值
　　公司以25周年作为全年品牌建设与营销的核心主轴，以找准内容锚点、明确品牌定位、放大差异化优势为总体策略，通过机制化内容运营、精准化品牌传播、体系化效果验证，推动品牌从“被认知”走向“被认同”，以品牌价值提升带动产品溢价与长效增长，持续夯实品牌资产。
　　4、积极深化渠道扩张，加强终端覆盖与市场扩容，顺应运动营养消费升级
　　公司将坚定不移推进渠道倍增战略，统筹线上线下协同发力，强化渠道覆盖、渗透与动销，构建立体高效的渠道体系，推动品牌价值与市场份额双向提升。
　　针对京东、阿里、抖音、拼多多等核心线上平台，公司将坚决摒弃价格内卷模式，坚守品牌化营销与营销品牌化，聚焦品牌、品质与技术核心，全面提升平台精细化运营水平，优化费用投放效率，持续强化品牌价值与产品溢价能力
　　针对线下实体渠道，公司将加大线下资源投入，聚焦终端覆盖与深度渗透，多维度拓展线下实体渠道，构建多元化线下布局。
　　5、坚持高质量经营方针，推进AI数字化转型，持续提质增效
　　2026年公司继续坚持高质量经营方针，以AI数字化转型为重要抓手，聚焦管理提质提效，构建科学高效、协同联动的管理体系，推动公司经营发展向精细化、规范化、数字化转型，为品牌拓展、业务延伸提供坚实管理支撑。
　　(四)不确定性因素
　　本经营计划为公司经营计划的内部管理控制指标，并不代表公司的盈利预测，能否实现取决于宏观经济环境、市场需求状况、国家产业政策调整等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　实际控制人控制的风险
　　重大风险事项描述：截至2025年12月31日，白厚增直接持有公司5.72%的股份，同时持有控股股东惠力康78.06%的出资份额、持有公司股东天津康维66.14%的出资份额，并担任惠力康及天津康维的执行事务合伙人，间接控制公司24.70%的股份，其合计直接或间接控制公司30.42%的股份，为公司实际控制人。虽然《公司章程》就实际控制人的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度等做出了规定，并建立了独立董事的监督制约机制等一系列制度，但仍存在实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权对公司发展战略、生产经营决策、人事安排和利润分配等重大事项实施重大影响，进而损害公司及其他中小股东的利益的风险。
　　应对措施：为避免实际控制人不当控制风险，公司根据《公司法》及《公司章程》，建立了健全的法人治理结构，制定了包括董事会、股东会及各专门委员会议事规则、《防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》等一系列规章制度，在执行中充分发挥股东会、董事会和审计委员会之间的制衡作用，以控制该风险。
　　公司内部控制风险
　　重大风险事项描述：公司自设立以来积累了较为丰富的经营管理经验，法人治理机制不断完善，形成了较为有效的约束机制及内部管理机制。但是，随着公司业务规
　　模的扩大，公司需要对市场开拓、技术研发、质量管理、财务管理等内部控制流程进行同步升级完善，如果企业内部控制制度未能随着公司规模的扩大及时完善，公司将面临内部控制的风险。
　　应对措施：公司管理层一直十分重视公司治理，并结合公司的实际经营情况不断完善公司的管理体系、提高抵御风险控制能力。目前，公司治理机制健全，董事、高级管理人员的构成符合法律法规的规定，职责清晰；公司章程和会议议事规则的内容及审议程序合法合规。公司将加强对相关规则和法律的学习，并严格按照规定处理公司事务，建立长效监督机制，加强内部控制风险的防范。
　　行业政策风险
　　重大风险事项描述：由于食品涉及公众的身体健康和生命安全，国家和民众高度重视食品安全，2021年4月29日，修订通过《中华人民共和国食品安全法》，2019年 3月26日修订通过《中华人民共和国食品安全法实施条例》。随着国家对食品生产、销售等各个环节越来越重视，在食品生产许可和生产质量管理规范，以及针对运动营养食品的管理等方面可能对业内企业提出更高要求，业内企业面临行业监管政策提高的风险。
　　应对措施：公司树立了严格的风险意识，增强供应商及客户管理，健全组织结构，在生产、销售等各个环节严格把控。另外，公司将紧密关注行业政策变化，加强对行业政策的研究和预警，分析政策变化对企业的影响，及时完善调整各项制度，确保各项制度落实到位，真正发挥风险防控的效能。
　　市场竞争风险
　　重大风险事项描述：随着“全民健身”概念的推广，运动健身人群数量逐步提升，对于运动营养品的需求不仅存在于专业运动员与健身健美人群，居民大众运动量的提升使得运动营养品的消费需求日益提高。国内运动营养品市场的扩张也吸引着国外知名运动营养品品牌的加入以及加速国内新兴运动营养品企业的成长，为公司带来一定的市场竞争风险。
　　应对措施：公司将立足现有市场及其他潜在市场，致力于运动营养品的生产及研发创新，不断提升自身产品与服务，培育客户资源，提升企业核心竞争力，促进公司业务持续发展。
　　原材料价格波动风险
　　重大风险事项描述：公司蛋白类原材料主要构成为乳清蛋白，来自于欧美澳等主产奶区，其价格波动对公司盈利水平的影响较大。公司目前已建立了较为完善的供应链体系，并与多家代理商、国外厂商保持长期合作关系。但仍面临贸易政策、地缘冲突、全球通胀、供需关系等不确定因素的影响，从而出现乳清蛋白等进口原材料的价格大幅上涨或供应短缺的情形，对公司正常生产经营造成不利影响的风险。
　　应对措施：公司已经与多家原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，通过签订合作协议、共同优化新产品等方式，确保原材料的稳定供应和质量保障。同时，公司也将主动寻找新的合作伙伴，特别是具有技术优势、能够提供差异化原材料的供应商，多元化公司的原材料采购渠道。公司密切关注原材料市场的动态变化，及时调整采购策略。在价格把控上，公司通过制定明确的价格政策，通过与供应商谈判及协商，争取获得更优的价格和支付条件。公司将继续采取一系列有效的策略来降低价格波动风险、稳定成本预期并确保原材料的稳定供应。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。
　　1、研发模式
　　公司主要采取自主研发的模式，通过制定《新产品研发及管理控制程序》、《产品开发控制程序》等制度，对研发流程进行规定。公司研发设计阶段主要包括：项目立项、产品小试、产品中试。公司产品开发中心负责收集各部门、所属单位报送的下一年度研发项目需求，根据公司的发展战略、行业与公司的技术发展方向等因素，汇总、编制公司的年度研发计划，开展... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。
　　1、研发模式
　　公司主要采取自主研发的模式，通过制定《新产品研发及管理控制程序》、《产品开发控制程序》等制度，对研发流程进行规定。公司研发设计阶段主要包括：项目立项、产品小试、产品中试。公司产品开发中心负责收集各部门、所属单位报送的下一年度研发项目需求，根据公司的发展战略、行业与公司的技术发展方向等因素，汇总、编制公司的年度研发计划，开展项目立项工作；项目立项后，研发项目组根据确定的几类方案进行配方设计，随后进入小试样品调试阶段，由研发项目组对产品进行感官测试，质量管理部负责对测试样品进行质量检测，研发项目负责人根据感官测试结果及质量检测结果组织相关营销事业部、质量管理部、采购部、产品开发中心等部门的相关专业人员，分别从感官与功效、理化指标检验结果、原辅料采购可行性、配方及工艺可行性等方面对小试结果进行审核，通过后进入中试阶段；在中试阶段，研发项目负责人组织相关营销事业部、质量管理部、产品开发中心等部门的相关专业人员及目标客户，分别从感官与功效、理化指标检验结果、包装可行性、配方及工艺可行性、实际生产可行性等方面对中试结果进行审核，通过后可组织产品的生产工作。
　　2、采购模式
　　公司制定了健全的原材料采购制度，从供应商选择、采购程序、合同执行等方面保障公司采购质量。其中，原辅料、包装材料等由采购部根据生产计划组织采购，仪器设备类由采购部根据销售合同的具体要求进行采购。公司原材料主要为乳清蛋白、复合氨基酸、小麦粉、低聚糖等。公司根据内部供应商管理制度，对供应商建立有效的合格供应商名录，并建立由主管生产的经理、质量管理部、产品开发中心、采购部等多部门组成的多层次评估机制。公司通过对合格供应商的调研和样品质量测试等方式进行考察评价，选择达标者作为备选合作供应商，根据采购计划进行定期和不定期招标，根据招标评价结果确定当期合作伙伴，通过供方业绩评价实时做出调整，充分保证生产需要与质量要求。
　　3、生产模式
　　公司产品种类、规格较多，根据生产线及生产工艺的不同，可以将公司产品分为粉剂类、液体类、棒类、压缩饼干类、自热食品类等，公司生产工艺部负责公司系列化产品生产，以销定产。
　　4、销售模式
　　公司采取多渠道立体营销的销售和服务模式。公司针对竞技体育市场采取线下销售为主，直营与经销相结合的模式，其中国家队以直营为主，大部分省市级运动队、俱乐部和体育院校由各地经销商与客户沟通谈判，并根据各地采购招标要求进行推广销售；针对军需市场，考虑到客户对产品质量、安全、创新以及供应体系有较高要求，公司采取线下直营模式，通过参加招投标方式取得销售；针对需求增长迅速且竞争激烈的大众健身健康市场，公司采用以线上、线下相结合，经销为主、直营为辅的销售模式。
　　报告期内，公司商业模式较上年度未发生重大变化。报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　环一世经营计划
　　报告期内，公司实现营业收入56,242.09万元，较上年同期增长10.92%。报告期内，公司坚持“运动营养更高品质”定位，聚焦蛋白增肌和能量补充两大市场，加大创新开发力度，加强渠道建设，重点完成了以下工作：
　　1.强化更高品质定位，夯实公司品牌力
　　2025年上半年，公司坚持“运动营养，更高品质”品牌定位，通过系列品质内容，强化康比特品牌研发创新体系与创新成果的差异化优势，突出公司“高品质原料、高技术研发、高效率生产、高标准检验、高水平服务”更高品质差异化定位，增强消费者对康比特品牌的认同。同时解读康比特产品代言人人物故事，将康比特产品代言人追求更高目标、实现人生梦想的精神与康比特追求卓野的价值观紧密相连，传递品牌无形价值，提升消费者品牌共鸣。
　　2.坚定聚焦产品项目，创新开发投入、提升差异化竞争
　　公司坚持客户至上原则，构建产品项目制开发管理模式，针对不同人群需求，成立蛋白增肌、能量补充、体重控制、竞技青少四大产品项目组，统筹整合资源，提高协同效率，快速响应市场需求。
　　公司坚持差异化竞争战略，加大产品创新开发投入，加强产学研合作，提升产品项目的差异化优势。
　　针对蛋白增肌市场，聚焦乳清蛋白爆品，打造产品技术壁垒，提升产品竞争力。报告期内，公司全面切换上市CPTPro专利配方产品，通过科普视频强化CPTPro专利配方品质利益点，突出爆品差异化价值，同时推出春季与夏季季节限定口味乳清蛋白，提升用户期待，拉新拓圈；上半年中国农业大学开展产学研合作，创新研发CPTMax能量配方，应用于GoldenMass产品换新升级，提升产品吸收率、体能恢复效率。同时，借助IWF、ISEE、NHNE&FBIF等行业展会、健身健美赛事、健身俱乐部线下活动赋能产品品牌曝光，加强与消费者的深度互动沟通。报告期内，公司蛋白增肌类产品收入32,671.49万元，同比增长29.14%。
　　针对能量补充市场，突出公司子品牌“新加速”产品品牌，优化能量胶基础版、7重版、精英版产品矩阵，拓展人群覆盖，坚定聚焦7重能量胶核心爆品，通过服务精英运动员助力PB实现、突出品牌专业优势，并通过整合串联赛事、跑团、代言人、KOL、KOC等资源，进行内容营销，提升品牌口碑，增强品牌认同，提升用户粘性。报告期内，公司实现能量胶收入1,616.67万元，同比增长9.24%。
　　针对体重控制市场，聚焦蛋白棒核心爆品进行口味口感创新，推出蛋白棒+黑咖啡套组产品与3D袋装便携左旋产品满足减控体重需求。
　　针对竞技青少市场，聚焦精英运动员打造高溢价强功能的“摘金”高端系列，聚焦能量补充和蛋白增肌产品，提升竞技体育市场份额。
　　针对军需市场，公司积极与部队开展联合项目科研，报告期内，军需业务收入10,274.02万元。
　　3.加强渠道开发建设，构建更强渠道网络
　　公司坚持以线下实体为根基，深耕线下渠道开拓。在蛋白增肌市场，坚定执行“千人千店”实体渠道开发战略，目前已覆盖全国17个城市门店、合作零售网点3,600家；在能量补充市场，加强马拉松赛事营销与跑团精准获客，以强动销为导向，借助康比特运动营养研究院应用技术赋能，增强用户粘性，上半年合作200余场马拉松赛事、1,937个跑团，覆盖跑者86万；拓展高端连锁商超渠道，与山姆达成战略合作，在56家山姆会员店上架康比特益生菌电解质粉。
　　公司积极挖掘线上平台潜力，与阿里、京东、抖音等主流电商平台战略合作，争取关键营销资源，提升品牌曝光和销售转化。
　　4.组织人才升级，建立高效管理支撑体系，坚持高质量经营
　　为适应市场快速变化，公司围绕实现高质量经营核心目标，架构组织部门。围绕更高目标，适应大消费，坚持三优原则抬杆招聘，开展管培生后备人才培养、1+3横向人才培养等，促进人才队伍升级。公司加强体系化管理，为实现公司目标愿景建立高效管理支撑体系，系统化建设公司战略规划体系、管理报告体系、全面预算管理体系、内控管理与审计体系、绩效考核与评价体系、经理人评价体系，实现公司从战略到执行的闭勃管理。公司还将坚定不移落实数字化战略，建立完善数字运营体系，赋能业务提效，实现项目制精细化管理。
　　2025年下半年经营策略：针对公司上半年因核心蛋白原料采购成本大幅上涨导致的公司毛利率与净利润下降的核心问题，公司下半年在保持蛋白增肌市场份额的同时，将对产品销售结构进行优化，提高高毛利产品的销售。加强提升能量补充市场销售，提高销售规模增加相应利润。加强体控市场、骨骼健康市场、竞技市场开拓力度，培育新的业绩增长点与盈利空间，弥补因蛋白成本上升造成的利润下滑。主要采取如下经营策略：
　　(1)深耕运动营养市场，系统化推进产品技术创新，实现现有业务硬增长。环2世进军新市场，打造新业务模型，培育业务第二增长曲线。环3世夯实更高品质定位，突出品牌差异化价值，提升品牌营销效果。环4世大力开发建设渠道，响应运动营养大消费转型升级。环5世落实公司高质量经营方针，不断完善公司6S管理体系，形成高效支撑。进一步精细化成本管理，降本增效，提高产品毛利率。
　　环二世行业情况
　　公司处于运动营养食品行业，运动营养食品作为食品制造业的一个分支，我国出台、颁布了多项政策法规及行业标准以推进行业健康快速发展，保障消费者的相关合法权益。公司作为国内率先引入运动营养概念的运动营养食品企业，一直致力于协助国内运动营养食品行业的规范化发展，并参与起草多项国家及行业标准。
　　目前，公司所处行业正迎来难得的发展机遇。一是近年来，国家部署实施健康中国战略，运动营养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视。运动营养食品在国内起步较晚，居民使用营养补充剂的意识和习惯尚未完全建立，产品的普及率和人均消费远低于发达国家水平，未来的市场上升空间巨大。二是国家消费促进措施持续加码，且健康类、体育类的消费是政策重点支持的方向。市场需求的激发和国家政策的支持，共同为行业打开了快速发展的空间。在政策支持方面，国家对健康营养产业的扶持力度，为运动营养行业的可持续发展构建保障，有力促进运动营养行业发展。同时，党的二十大报告把“建设体育强国”作为奋斗目标，数字化作为发展战略，国家对于“科技兴体”、“数字化赋能体育发展”的政策支持力度也野来野大。具体如下：
　　1、运动营养和健康营养食品领域
　　国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》、《健康中国行动环2019-2030年世》、《全民健身计划环2021-2025年世》明确指出，把健康摆在优先发展的战略地位，加快形成有利于健康的生活方式、生态勃境和经济社会发展模式。着重加强对学校、幼儿园、养老机构等营养健康工作的指导，统筹建设全民健身公共设施，继续制定实施全民健身计划，普及科学健身知识和健身方法，推动全民健身生活化。加强全民健身科技创新平台和科学健身指导服务站点建设。
　　《国民营养计划环2017-2030年世》提出要促进营养健康产业快速发展，营养健康信息化水平逐步提升，居民营养健康素养得到明显提高，着力发展保健食品、营养强化食品、双蛋白食物等新型营养健康食品。
　　《“十四五”国民健康规划》指出举办全民健身主题示范活动，倡导主动健康理念，普及运动健康知识。实施国民营养计划和合理膳食行动，推进食品营养标准体系建设。国家发展改革委印发的《关于恢复和扩大消费的措施》指出促进文娱体育会展消费，鼓励举办各类体育赛事活动；提升健康服务消费，开发健康管理、康养疗养等服务和产品。
　　《关于开展全民健康素养提升三年行动环2024-2027年世的通知》明确提出“提高全民健康素养水平，是提高全民健康水平最根本最经济最有效的措施之一”，要更加全面系统提升居民健康素养。
　　2025年4月9日，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发了《促进健康消费专项行动方案》，提出了“提升健康饮食消费水平”、“优化特殊食品市场供给”、“丰富健身运动消费场景”和“大力发展体育旅游产业”等10个方面的重点任务，以促进健康消费。
　　2、数字化体育科技领域
　　《“十四五”体育发展规划》首次针对体育信息化建设进行了部署，明确了加快数字化发展、建设数字体育的创新发展思路。2022年7月，国家体育总局办公厅《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》再次提到，加快体育与5G、大数据、人工智能等新技术的融合，大力发展数字体育。
　　2023年2月，国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》指出，“要全面赋能经济社会发展”，“构建普惠便捷的数字社会”，打造“面向未来的智能化沉浸式服务体验”。支持数字化应用于体育产业的文件密集出台。
　　在市场需求方面，国内运动营养和数字化体育科技市场发展前景明峰，具体为：1、运动营养和健康营养食品领域
　　近年来，全球消费者运动营养品行业规模持续增长。欧睿国际数据显示，全球运动营养市场规模由2017年的163.14亿美元增长到2022年的185.6亿美元，预计到2026年，全球运动营养食品行业市场规模将达到251.91亿美元。
　　2、数字化体育科技领域
　　国内运动健身人群数量增长迅猛，体育科技面向的服务群体基数庞大。根据灼识咨询环CIC世报告，预计至2027年将达到4.64亿。未来数年内，针对运动健身人群的服务市场，将保持巨大的增长潜力，运用数字化、智能化等现代科技手段为体育运动赋能，日益成为趋势。
　　数字化智能化服务于产品，形成产品与服务的闭勃，是运动营养行业未来发展的方向。综上，在国家政策鼓励和市场需求迅猛增长双重利好之下，公司所处行业正进入大发展的时代。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　实际控制人控制的风险
　　重大风险事项描述：截至2025年6月30日，白厚增直接持有公司5.72%的股份，同时持有控股股东惠力康78.06%的出资份额、持有公司股东天津康维66.14%的出资份额，并担任惠力康及天津康维的执行事务合伙人，间接控制公司24.70%的股份，其合计直接或间接控制公司30.42%的股份，为公司实际控制人。虽然《公司章程》就实际控制人的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度等做出了规定，并建立了独立董事的监督制约机制等一系列制度，但仍存在实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权对公司发展战略、生产经营决策、人事安排和利润分配等重大事项实施重大影响，进而损害公司及其他中小股东的利益的风险。应对措施：为避免实际控制人不当控制风险，公司根据《公司法》及《公司章程》，建立了健全的法人治理结构，制定了包括三会议事规则、《防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》等一系列规章制度，在执行中充分发挥股东会、董事会和审计委员会之间的制衡作用，以控制该风险。
　　公司内部控制风险
　　重大风险事项描述：公司自设立以来积累了较为丰富的经营管理经验，法人治理机制不断完善，形成了较为有效的约束机制及内部管理机制。但是，随着公司业务规模的扩大，公司需要对市场开拓、技术研发、质量管理、财务管理等内部控制流程进行同步升级完善，如果企业内部控制制度未能随着公司规模的扩大及时完善，公司将面临内部控制的风险。应对措施：公司管理层一直十分重视公司治理，并结合公司的实际经营情况不断完善公司的管理体系、提高抵御风险控制能力。目前，公司治理机制健全，三会及高级管理人员的构成符合法律法规的规定，职责清晰；公司章程和三会议事规则的内容及审议程序合法合规。公司将加强对相关规则和法律的学习，并严格按照规定处理公司事务，建立长效监督机制，加强内部控制风险的防范。
　　行业政策风险
　　重大风险事项描述：由于食品涉及公众的身体健康和生命安全，国家和民众高度重视食品安全，2021年4月29日，修订通过《中华人民共和国食品安全法》，2019年3月26日修订通过《中华人民共和国食品安全法实施条例》。随着国家对食品生产、销售等各个勃节野来野重视，在食品生产许可和生产质量管理规范，以及针对运动营养食品的管理等方面可能对业内企业提出更高要求，业内企业面临行业监管政策提高的风险。应对措施：公司树立了严格的风险意识，增强供应商及客户管理，健全组织结构，在生产、销售等各个勃节严格把控。另外，公司将紧密关注行业政策变化，加强对行业政策的研究和预警，分析政策变化对企业的影响，及时完善调整各项制度，确保各项制度落实到位，真正发挥风险防控的效能。
　　市场竞争风险
　　重大风险事项描述：随着“全民健身”概念的推广，运动健身人群数量逐步提升，对于运动营养品的需求不仅存在于专业运动员与健身健美人群，居民大众运动量的提升使得运动营养品的消费需求日益提高。国内运动营养品市场的扩张也吸引着国外知名运动营养品品牌的加入以及加速国内新兴运动营养品企业的成长，为公司带来一定的市场竞争风险。应对措施：公司将立足现有市场及其他潜在市场，致力于运动营养品的生产及研发创新，不断提升自身产品与服务，培育客户资源，提升企业核心竞争力，促进公司业务持续发展。
　　原材料价格波动风险
　　重大风险事项描述：公司蛋白类原材料主要构成为乳清蛋白，来自于欧美澳等主产奶区，其价格波动对公司盈利水平的影响较大。公司目前已建立了较为完善的供应链体系，并与多家代理商、国外厂商保持长期合作关系。但仍面临贸易政策、地缘冲突、全球通胀、供需关系等不确定因素的影响，从而出现乳清蛋白等进口原材料的价格大幅上涨或供应短缺的情形，对公司正常生产经营造成不利影响的风险。应对措施：公司已经与多家原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，通过签订合作协议、共同优化新产品等方式，确保原材料的稳定供应和质量保障。同时，公司也将主动寻找新的合作伙伴，特别是具有技术优势、能够提供差异化原材料的供应商，多元化公司的原材料采购渠道。公司密切关注原材料市场的动态变化，及时调整采购策略。在价格把控上，公司通过制定明确的价格政策，通过与供应商谈判及协商，争取获得更优的价格和支付条件。公司将继续采取一系列有效的策略来降低价格波动风险、稳定成本预期并确保原材料的稳定供应。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲