事件：公司发布2026年半年度报告，公司2026H1实现总营业收入3.18亿元，同比减少3.80%；实现归母净利润0.29亿元，同比减少42.44%。
　　投资要点
　　传感器主业短期承压，执行器逆势增长：分业务来看，2026H1公司传感器业务收入2.60亿元，同比下降5.73%，毛利率同比减少2.43pct至34.84%，主要因下游服务机器人市场竞争激烈导致供应链降价压力传导，及智能仪表海外客户采购策略调整所致；执行器业务收入0.51亿元，同比增长16.91%，毛利率同比减少2.73pct至18.70%，该业务主要受益于下游消防领域主要客户加大市场推广，终端需求增加。2026H1期末存货余额达0.85亿元，较2025年末增长7.07%，主要系应对下游订单需求及原材料供应储备而主动增加备货。
　　PMUT传感器+柔性电子皮肤，深度卡位具身智能赛道：2026年1月CES展会期间，某知名机器人企业展出搭载公司首款PMUT传感器的产品，实现180°全景视场角无盲区“近场安全态势感知场”，支撑毫秒级避障决策。2026年1月正式发布公司参编的《亚洲机器人智能传感器产业白皮书》，柔性传感器（电子皮肤）已应用于AI陪伴机器人，旗下奥感微于2026年6月发布首款AI交互式具身智能机器人“Moxy摸喜”。公司在机器人“感知+执行+触觉反馈”全链条前瞻布局。
　　发布“O+X”战略，AI散热解决方案打开第二曲线：2026年4月，公司推出AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵及微型射流风扇三款核心产品，构建“感知+执行”智能化热管理体系。应用于液冷散热系统的超声波流量传感器已实现小批量交付；涡街流量传感器可实时监测冷却液总流量，保障散热系统稳定高效运行。据弗若斯特沙利文预测，至2030年全球传感器与执行器市场规模将达7442亿美元。我们认为，AI算力爆发驱动液冷散热需求激增，该业务有望成为重要增长极。
　　车载超声波传感器国内领先，深度受益智驾升级：随着自动驾驶由L2向L3、L4级升级，多传感器融合成为主流技术方案，超声波传感器作为主动安全件，通常单车搭载12-14个。公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器，满足智驾系统升级和行泊一体技术推广应用，探测距离可达7米，2026H1已实现大批量交付，批量应用于合资主机厂和国产自主品牌主机厂的车型中。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司中报业绩下滑，但新业务前景广阔，我们基本维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为0.88/1.54/1.99亿元，对应PE分别为35/20/16倍，考虑到公司股价已较充分释放风险，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、境外经营、新业务拓展不及预期风险等。

　　事件：公司发布2026年中报，略低于我们预期。2026H1实现收入3.18亿元，同比下降3.8%；实现归母净利2905.18万元，同比下降42.4%；扣非净利润2632.11万元，同比下降43.6%；其中Q2单季收入1.74亿元，同比增长0.6%，归母净利润1585.90万元，同比下降42.2%，扣非净利润1488.50万元，同比下降42.8%。
　　投资要点：
　　汇兑损失及贵金属涨价致利润承压，Q2单季营收转正显现边际改善。26H1公司收入同比下滑3.8%，但归母净利润下滑42.44%，主要系1）上游金、银等电极贵金属材料价格持续上涨推高生产成本，叠加下游服务机器人市场竞争加剧向供应链传导降价压力；2）受汇率波动影响，2026H1公司财务费用为753.87万元，YoY+329.74%，其中汇兑损失913.39万元；
　　导致综合毛利率下降2.54pcts至32.89%。但二季度边际改善显著，从季度节奏看，2026Q2营业收入已实现同比正增长，YoY+0.58%，系服务机器人用传感器Q2营收环比大幅提升58.11%；执行器板块在传统安防消防客户订单回升拉动下实现营收5,116.48万元（YoY+16.91%）。
　　公司正处于业务拓张的关键转型期，坚定推行“O+X”发展战略（O为稳健基本盘，X为高成长新场景），我们持续强调公司为超声波平台型企业，积极布局汽车、机器人、服务器、医疗等领域，关注各领域新品导入及放量进度。
　　传统车载业务横纵拓展，智驾AK2传感器加速放量，车规级压电虚拟开关及机器人感知有望打开成长空间。汽车：自主研发的新一代AK2车载超声波传感器已逐步实现大批量交付，并广泛应用于当下主流车型；在智能座舱领域，厚度仅3mm的车规级压电虚拟开关，实现触觉反馈二合一，送样验证进展顺利，预计26H2将逐步在40-50万元高端车型上应用。机器人：机器人感知与执行双线布局持续落地，公司首款PMUT（MEMS超声波）传感器已搭载于某知名机器人企业产品，实现180°全域近场感知，支撑毫秒级避障及刹停决策；触觉反馈传感器已实现批量交付，可定制化赋能具身机器人低延时触觉交互；柔性传感器（电子皮肤）作为技术储备，已具备触觉、压力、温度等多维信号感知能力，有望拓展机器人类人触觉应用空间。
　　重点布局芯片及数据中心散热系统，马来西亚产能逐步释放全球化布局加速。公司紧抓AI浪潮，积极布局散热系统，推出AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵与微型射流风扇三款核心产品，以"感知+执行"技术组合构建"引热+送热+散热"智能化热管理体系；其中应用于液冷散热系统的超声波流量传感器已实现小批量交付，液位传感器、涡街流量计、压电射流微泵等正配合下游客户同步测试。公司全球化布局加速，2026年7月21日公司发布公告，H股发行上市已获中国证监会备案，现处正常审核阶段；同时，公司加速推进马来西亚海外生产基地与境内高性能传感器研发制造基地建设，26H1在建工程为1.08亿元，YoY+2064.30%，为优化全球产能配置、满足国际业务发展需要提供了有效支撑，境内外产能扩张与海外融资相互配套，全球化布局加速落地。
　　投资分析意见：下调盈利预测，维持买入评级。公司当下处于新老业务更迭关键期，短期业绩承压，叠加公司H股上市将产生较高费用，我们下调公司盈利预测，期待公司服务器产品在海外大厂顺利通过验证并放量，下调26-28E盈利预测，预计公司26-28E营收为7.25/8.25/9.48亿（原值为7.56/8.51/9.78亿），归母净利润为0.76/1.01/1.28亿（原值为1.06/1.18/1.37亿），公司当前市值对应PE水平为41倍/31倍/24倍，可比公司26年平均PE为50X，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源汽车销量增速放缓；数据中心业务拓展不及预期；机器人业务拓展不及预期。

　　投资要点
　　奥迪威：国内智能传感器与执行器行业领军者。公司专业从事智能传感器和执行器的研发、生产与销售，掌握从敏感材料、换能芯片到模组应用的全链条核心技术。按2025年全球汽车超声波传感器与执行器出货量计算，公司排名中国第一、全球第三。2025年公司实现营收6.83亿元，归母净利润0.94亿元，分别同比增长10.72%/7.27%。
　　积极布局机器人、算力中心散热环节等前瞻赛道，智能传感前景宽广
　　1）智能驾驶方兴未艾，基本盘稳固。公司AKⅡ车载超声波传感器是国内首家量产产品，有效支持L3及以上级别智驾与自动泊车，关键性能比肩国际巨头。公司深度绑定德赛西威、同致电子等Tier1厂商，并直接配套比亚迪、大众等整车厂，2025年12月新获头部智驾系统集成商1.76亿元定点合同。
　　2）智能家居与机器人感知，打开全新增长极。智能家居正从“单品智能”向“全屋智能”演进，公司产品覆盖雾化换能器、压触传感器、测距传感器等品类，在电子香薰、加湿器、扫地机器人等场景广泛应用。2025年公司机器人用传感器收入突破1.1亿元，产品涵盖柔性传感器（电子皮肤）、避障传感器、材质识别传感器等。2026年6月，公司旗下奥感微科技发布AI陪伴机器人“Moxy摸喜”，搭载自研全域触觉传感系统，标志着柔性传感技术从B端工业场景向C端消费市场迈出关键一步。
　　3）发力散热环节，参与算力建设。公司推出系统级散热解决方案：AI服务器液冷散热专用流量传感器（超声波与涡街双技术路线，气液混合工况精度±3%）、压电液泵（体积仅7×7×1.4mm）及微型射流风扇（厚度2.8mm、背压300Pa），分别对应算力服务器、芯片及机器人关节散热痛点，构建“感知+执行”的智能化热管理体系。据公司发布会信息，目前产品已获行业头部客户验证，预计2026年底实现量产。
　　4）H股上市获证监会备案，全球化布局提速。2025年11月公司正式递表港交所，成为第二家启动“北+H”两地上市的北交所公司。募资将重点投向马来西亚产能扩充（新增600万件传感器产能）及广州新一代生产基地建设（新增1530万件传感器和1000万件执行器产能）。公司客户网络已覆盖超过46个国家和地区，对海外产能释放充满信心。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.88/1.54/1.99（此前预测分别为1.08/1.36/1.66）亿元，按2026年8月14日收盘价，对应PE分别为35/20/16倍，显著低于可比公司均值。我们认为公司传统业务稳定，同时在AI散热、机器人、柔性传感器等新兴赛道前瞻布局，正处于新一轮成长周期的起点，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游行业需求变化、技术更新换代、新产品拓展不及预期、执行器业务恢复不及预期、原材料价格波动、供应商及客户集中度较高、港股IPO推进不及预期等风险。

　　核心观点
　　事件：2026年7月21日，奥迪威发布《关于发行境外上市外资股（H股）获中国证监会备案的公告》，公司拟发行不超过28,643,000股境外上市普通股并在香港联合交易所主板挂牌上市。公司募集资金计划用于扩充公司在马来西亚的传感器产能及在国内建造新一代高性能传感器及执行器生产厂房。完成后，预计马来西亚厂房将新增新高性能传感器年产能600万件。
　　备案落地打通境外融资渠道，全球化战略提速。公司境外业务基础扎实，2025年境外收入2.73亿元，占营业收入的40.02%，境外业务毛利率41.11%，高于境内业务的30.62%。在中国传感器及执行器行业，向海外扩张日渐成为未来趋势。H股发行完成后，公司有望依托境外资本平台加快海外产能建设与全球营销网络布局。
　　公司深耕智能传感器与执行器领域，采取IDM模式生产。公司产品覆盖测距传感器、流量传感器、压触传感器及配套执行器、雾化换能器及模组、报警发声器等品类，下游应用场景多元，主要覆盖汽车电子、智能仪表、智能家居、安防、消费电子等。公司搭建起基于IDM集成组件制造模式的完整技术价值链条，完成核心传感器、执行器全生产流程一体化整合，业务能力覆盖敏感材料开发、换能芯片设计制备、算法开发及精密制造等关键环节。
　　AI与机器人应用放量，传感器收入快速增长。2025年公司传感器业务实现收入5.73亿元，同比+19.76%。机器人与AI算力是公司压电传感技术的天然延伸场景，依托压电陶瓷材料与换能器件的平台化技术积累，公司已从传统超声波测距感知延伸至触觉反馈、力控执行与热管理等增量环节，随着人形机器人产业化提速与AI服务器液冷渗透率提升，相关产品有望持续贡献业绩弹性，打开公司第二成长曲线。
　　投资建议：公司深耕智能传感器与精密执行器，产品广泛应用于智能家居、智能汽车、智能终端与智能制造领域。H股备案落地加速全球化布局，AI热管理与机器人应用打开成长空间。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为1.15/1.4/1.71亿元，对应当前股价PE分别为29/24/19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：需求波动风险、定点项目量产进度不及预期、贸易政策风险。

　　事件：近日，奥迪威公告其重新向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行并上市的申请，并在香港联交所网站刊登了此次发行上市的更新申请资料。
　　公司深耕传感器与执行器领域，近日再向港交所递申请：根据公司公告，奥迪威于2025年9月启动H股发行上市的筹备工作；2025年11月27日公司首次向港交所递交H股上市申请；2026年6月11日公司再次向港交所提交上市申请书。公司深耕传感器与执行器领域二十余年，2015年5月公司成功登陆新三板，2022年6月于北交所上市，2023年入选国家第五批专精特新“小巨人”企业名单。公司主要产品为智能传感器、微型执行器及解决方案，其属于物联网感知层和执行层的核心组成部分。公司基于市场及客户需求，将坚持以技术创新驱动发展，积极把握新的发展机遇，促进业绩持续稳步增长。
　　智能化&物联化产品不断更新迭代，下游需求有望持续平稳释放：随着智能感知与精密运动控制日益增长的需求，传感器和执行器逐步向更高性能、更微型化转型，行业未来仍有较好的增长趋势和较大市场空间。根据公司公告，全球与中国的传感器及执行器市场均将维持稳定增长，预计从2025年至2030年的年复合增长率分别约为4.5%和5.6%，预计到2030年市场规模将分别为7,422亿美元和12,777亿元。细分来看，对于公司产品所涉及的下游，智能家居、汽车和智能终端三大领域中所涉及的传感器和执行器市场，未来也均有较好的增长潜力。到2030年，智能家居、汽车和智能终端的传感器和执行器中国市场规模将达到2,183亿元、2,634亿元和1,252亿元，全球市场需求也将同步提升，下游需求的不断扩张将支撑公司产品销售实现稳步增长。
　　2025年业绩持续稳定增长，研发制造基地奠定未来发展基石：公司2025年取得了较好的经营业绩，2026年一季度业绩同比略有下滑。2025年全年，公司实现营业收入6.83亿元，同比增长10.72%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长7.27%；同期，公司加权ROE为9.12%，基本每股收益（摊薄）为0.67元。2026年一季度，公司实现营业收入1.43亿元，实现归母净利润为0.13亿元，同比均有所下滑，或存在季节性因素影响。根据公告，公司高性能传感器研发制造基地已动工，该基地将整合公司总部、技术研发、创新孵化与先进制造等核心功能。未来公司依托全链条自主研发优势，将加速推进新一代智能传感及精密执行相关产品在数字化、智能化、微型化与集成化方面的升级，支撑下游行业的增长需求，满足各种机器人传感器、热管理系统传感器、MEMS传感器的开发与产能需求等，为公司战略发展奠定基石。
　　投资建议：公司专注于智能传感器和执行器及相关应用的研究、设计、生产和销售，能满足下游产品的技术迭代需求，未来有望跟随市场需求导入实现业绩持续增长。我们预计公司2026-2028年实现营收分别为7.60/8.70/9.95亿元，实现归母净利润分别为1.06/1.23/1.44亿元，对应EPS分别为0.75/0.87/1.02元/股，对应PE分别为38/33/28倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品开发进度不及预期的风险。

　　事件：公司发布2026半年度报告，2026H1公司实现营业收入3.18亿元（yoy-3.80%）；归母净利润2,905万元（yoy-42.44%）；毛利率、净利率分别为32.89%（yoy-2.54pcts）、9.15%（yoy-6.14pcts）。2026Q2公司实现营业收入1.74亿元（yoy+0.58%）；归母净利润1586万元（yoy-42.24%）。
　　业务：2026H1传感器业务营收同比下降，消防领域需求放量促使执行器营收yoy+17%。2026年上半年，公司传感器、执行器、技术服务费及其他营收分别为25991万元（yoy-5.73%）、5116万元（yoy+16.91%）、201万元（yoy-72.51%），毛利率分别为34.84%（yoy-2.43pcts）、18.70%（yoy-2.73pcts）、12.93%（yoy-7.63pcts）。2026H1传感器营业收入同比下降主要因为下游服务机器人市场竞争激烈，供应链向上游传递降价压力，以及智能仪表海外客户的采购策略调整，采购订单减少，导致销售收入同比略有下降；从季度变化趋势来看，应用于服务机器人的传感器第一季度营业收入承压下降，但第二季度环比增长。2026H1执行器营业收入同比增长主要因为下游消防领域的主要客户加大市场推广，终端市场需求增加，上游执行器产品订单同比增加，销售收入提升。2026年上半年，公司境内、境外营收分别为18250万元（yoy-4.00%）、13510万元（yoy-3.52%），毛利率分别为31.91%（yoy-0.31pcts）、34.21%（yoy-5.57pcts）。
　　成就：依托感知与执行技术积淀，算力液冷产品实现小批量交付，车规级触觉反馈传感器顺利完成批量供货。白皮书参编：2026年1月，公司参与编制的《亚洲机器人智能传感器产业白皮书》正式发布；奥迪威作为触觉反馈传感器的可批量交付企业，实现AI物理世界的近场感知与精密执行，推动完善“感知—推理—行动—反馈”的技术闭环。AI算力：2026年4月14日，奥迪威发布三款核心产品——AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵与微型射流风扇，精准对应算力服务器、高性能芯片及机器关节的散热痛点；通过“感知（传感器）+执行（执行器）”的技术组合，构建“引热+送热+散热”的智能化热管理体系；公司应用于液冷散热系统的超声波流量传感器已实现小批量交付；应用于算力中心智能液冷散热系统的其他产品，如液位传感器、涡街流量计、压电射流微泵等，正在配合下游客户同步测试。触觉反馈：2026H1公司应用于智能驾驶舱内的触觉反馈技术获研发成功，首款车规级的触觉反馈传感器实现批量交付，实现物理界面与人的交互式体验；该触觉技术可被软件定义和控制，支持多种材质下应用，可定制化设计赋能到具身机器人和各种移动终端，赋予人机之间的低延时触觉、反馈。我们认为，公司取得多项实质性技术与产品成就：参编机器人传感器产业白皮书，夯实“感知-推理-行动-反馈”技术闭环；液冷散热流量传感器实现小批量交付；车规级触觉反馈传感器达成批量出货，技术落地取得重要突破。
　　看点：公司PMUT传感器完成头部机器人终端验证，叠加与中国电信算力战略合作，空间智能业务迎来技术与生态双重加持。战略合作：2026年5月，公司与中国电信股份有限公司广州分公司正式签署战略合作框架协议，双方展开深度合作，一方面依托中国电信优质的算力资源，助力奥迪威AI技术研发与应用落地；另一方面共同推动空间智能与物理世界数字化的深度耦合。空间智能：2026年1月，某知名机器人企业在全球消费电子盛会上展出搭载奥迪威首款PMUT传感器产品实现全域安全防护的机器人；基于PMUT技术的MEMS超声波传感器，通过利用180°全景视场角进行距离探测，在机器人周围构建连续、无盲区的“近场安全态势感知场”；通过声波的物理感知特性，为机器人的空间智能系统稳定采集物体的距离、方位及轮廓等关键信息数据，支撑系统执行毫秒级避障及刹停感知决策。我们认为，公司与中国电信达成算力战略合作叠加PMUT传感器实现头部机器人客户终端搭载，有望加速公司空间智能技术迭代落地，为后续业务拓展带来潜在弹性。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.85/1.21/1.48亿元，当前股价对应的PE分别为37/26/21倍。我们看好公司积极把握数据中心、汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，业绩有望持续稳步增长，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。

　　2026H1公司营收3.18亿元（-3.80%），归母净利润2905.18万元（-42.44%）
　　2026H1公司营收3.18亿元，同比下滑3.80%，归母净利润2905.18万元，同比下滑42.44%，扣非归母净利润2632.11万元，同比下滑43.59%，毛利率为32.89%。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.85（原1.09）/1.07（原1.28）/1.29（原1.42）亿元，EPS分别为0.60/0.76/0.91元，当前股价对应P/E分别为38.1/30.4/25.2倍，公司执行器与传感器协同发力，多个场景化布局加速落地，维持“增持”评级。
　　AI散热+具身智能+智能家具等高速发展，传感器、微型执行器成长空间大
　　当前，全球传感器与微型执行器市场规模在扩大，特别是随着AI散热、具身智能、智能终端、智能汽车、智能制造、智能家居、智能制造、医疗健康等领域的应用不断拓展，对传感器和微型执行器的需求持续增长。据弗若斯特沙利文顾问报告显示，全球与中国的传感器市场持续增长，规模分别由2021年的约2,038亿美元及人民币3,179亿元扩大至2025年的2,554亿美元及人民币4,373亿元，复合年增长率分别约为5.8%及8.3%。同期，全球与中国的执行器市场规模，分别由2,800亿美元及人民币4,212亿元增长至3,389亿美元及人民币5,337亿元，复合年增长率分别约4.9%及6.1%。
　　公司执行器与传感器协同发力，多个场景化布局加速落地
　　公司目前聚焦四大核心解决方案场景，分别为智能家居解决方案、智能汽车解决方案、智能终端解决方案、智能制造解决方案。针对特定下游行业的功能实现与应用场景设计，可嵌入多模态感知与触觉、以及精准的监控与计量等，产品覆盖智能家居、车载自动感知、工业控制、人机交互等场景。2026H1公司PMUT传感器已搭载知名机器人企业应用，车规级触觉反馈传感器完成批量交付，发布面向AI算力基础设施与移动终端的芯片级散热解决方案，其中包括AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵与微型射流风扇，精准对应算力服务器、高性能芯片及机器关节的散热痛点，其中超声波波流量传感器已实现小批量交付。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

　　首款AI交互式具身智能机器人开启预售，系公司柔性触觉感知技术落地在情感陪伴场景的突破和尝试。根据奥迪威传感器公众号，2026年6月15日晚8点，公司旗下奥感微（广州）科技有限公司的首款AI交互式具身智能机器人——Moxy（中文名：摸喜），于京东自营旗舰店正式开启独家首发预售。这是一个不以语言为中心、不以摄像头为眼睛的具身智能体。它没有脸和预设的性格，唯一感知通道是触觉，唯一反馈方式是情感波动，即以触觉感知作为唯一交互通道。奥感微将奥迪威在传感器领域二十七载的量产与供应链积累，转化为一套完整的触觉感知方案：高灵敏度触觉传感器阵列，实现压力、位置、滑动等多维数据采集；小型化、轻薄化设计，可嵌入柔性表面；结合触觉反馈执行器，形成“感知-决策-反馈”闭环。这套方案此前主要应用于工业灵巧手、机器人触觉控制等B端场景。而此次孵化奥感微并深入参与这一具身智能体的策划与落地，其核心价值在于：直接验证柔性触觉感知技术在情感陪伴场景的商业价值。
　　公司已于2026年6月11日重新递交港交所上市申请，计划扩充海内外传感器和执行器产能。根据奥迪威招股书，此次发行募集资金拟投资于：1）公司计划扩充马来西亚的传感器产能，项目预计于2028年底前完成，预计马来西亚厂房将新增新高性能传感器年产能600万件，成为公司的海外战略枢纽之一及传感器产品的主要制造基地，从而更高效地服务海外客户；2）公司计划在中国建造新一代高性能传感器及执行器生产厂房（广州），项目预计于2027年底前完成，达产后预计将新增新高性能传感器及模组年产能1530万件以及新的高性能执行器产能1000万件，配备工业服务机器人、精准传感器封装线及SMT贴装等的智能生产能力；3）公司计划进行全流程智能转型来优化生产和营运系统，资金用途包括AI赋能的研究和生产系统以及MES升级。我们认为，公司海内外产能扩张具备充足的市场支撑与战略必要性。2025年公司传感器产能利用率达85.6%，现有产能或难以匹配下游增量需求；执行器产品当前稼动率偏低系短期海外需求波动导致，伴随智能终端、汽车电子、智能家居、健康监测等领域需求持续扩容以及新一代执行器产品放量，中长期稼动率有望稳步回升。
　　流量传感器（涡街、外夹式）可在AIDC液冷领域实现实时监测冷却液流量功能，柔性传感器加速布局有望赋能机器人类人化感知。根据公告，公司布局了液冷散热解决方案与风冷散热解决方案。其中，液冷散热：在智能服务器集群的液冷系统主管道中，公司涡街流量传感器凭借其出色的抗气泡与杂质干扰能力，可稳定监测冷却液总流量，确保数据准确可靠，其模块化紧凑设计与低压力损失特性，有助于降低系统泵送能耗，实时流量监测保障散热系统的稳定高效运行；外夹式流量传感器无需切割管道即可无损安装于各支路，实时监测冷却液流量，其异常报警功能可及时提示流量不均或堵塞风险，保障冷却液均匀分配至每个发热节点，实现系统可靠监控与预防性维护。机器人：公司将智能传感器与精密执行器嵌入机器人中，该零部件可以实现类人化的感知与执行，赋能机器人拥有距离感、分寸感、互动感、质感，以及散热等综合功能。柔性传感器是公司重点研发项目以及未来的产品发展方向之一。公司柔性传感材料的研发方向主要是感知层与执行层，获取人与物、物与物的交互数字、信号采集与反馈，在触控、压感、压力、温度、材质识别等应用具有很好的性能表现，俗称“电子皮肤”，公司正加快布局该柔性传感技术在下游场景、多领域的应用。我们认为，公司流量传感器在服务器液冷散热场景具备较为突出性能优势，柔性传感“电子皮肤”技术有望实现类人化感知与执行，传感执行一体化方案有望赋能机器人多元功能，相关产品布局数据中心、机器人等高景气赛道，未来相关下游业务收入有望实现持续增长。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.17/1.44/1.82亿元，当前股价对应的PE分别为39/32/25倍。我们看好公司积极把握数据中心、汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，业绩有望持续稳步增长，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险

　　2025年公司营收6.83亿元（+10.72%），归母净利润0.94亿元（+7.27%）
　　2025年公司实现营收6.83亿元，同比增长10.72%，归母净利润9402.91万元，同比增长7.27%，扣费归母净利润8845.51万元，同比增长9.01%，毛利率为34.82%。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.09（原1.28）/1.28（原1.42）/1.42亿元，EPS分别为0.77/0.91/1.00元，当前股价对应P/E分别为29.2/24.8/22.4倍，公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，机器人应用方面取得技术突破打开未来增长空间，维持“增持”评级。
　　公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，AKII产品已实现大批量交付
　　2025年12月24日公告公司收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，确认公司为其供应车规级智能传感器，根据该客户的预测，本次定点项目预计从2026年12月开始量产交付，生命周期预计为3年，预计合同总金额为人民币1.76亿元。公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器，满足智驾系统的升级和行泊一体技术的推广应用，产品深测距离可达7m，已实现大批量交付，已批量应用于合资主机厂和国产自主品牌主机厂的车型中；此外，公司正积极拓展电池包智能监测、CPD生命探测方案、镜头自清洁方案、虚拟开关在智能汽车中的应用规模。此外，根据弗若斯特沙利文顾问报告数据，预计2029年全球和中国汽车业专用传感器及执行器的市场规模将达到约1089亿美元和2477亿元。
　　公司重视研发机器人领域技术实现突破，2025年机器人营收超1.1亿元
　　公司聚焦关键应用场景并强化各解决方案间的协同效应，在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，为客户提供优质的产品，获得批量稳定的订单，应用于机器人的传感器全年营业收入超过1.1亿元。公司已在机器人应用场景的感知层、执行层进行布局，其中包括柔性传感器（电子皮肤）、MEMS风扇散热解决方案、材质识别传感器等。公司计划逐步从通用服务机器人感知技术，往更高阶的智能化、集成化升级，延伸服务于其他具身机器人应用场景。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

　　事件：公司发布2025年年报，全年实现营业收入6.83亿元，同比+10.72%；归母净利润0.94亿元，同比+7.27%；扣非归母净利润0.88亿元，同比+9.01%；公司综合毛利率为34.82%。
　　传感器业务维持高增速，智能家居与汽车电子为增长双引擎，执行器业务短期承压。2025年，公司传感器业务收入5.73亿元，同比+19.76%，其增长得益于智能家居应用场景的增加及智能驾驶解决方案在智能汽车标装率提升。公司智能家居与汽车电子领域多点开花：1）智能家居方面，公司在协作机器人应用方面取得技术突破，获得批量稳定订单，应用于家居服务机器人的传感器全年收入已超过1.1亿元；2）汽车电子方面，公司继续受益于智能化向L3/L4升级及与国内领先主机厂及Tier1合作深化，自主研发的新一代AKII车载超声波传感器已实现大批量交付，并积极拓展电池包智能监测、CPD生命探测方案、镜头自清洁方案、虚拟开关在智能汽车中的应用规模。公司执行器业务短期承压，全年实现收入0.89亿元，同比-29.29%，主要受海外安防终端零售市场需求下降影响，电声类执行器订单减少，同时新一代执行器产品刚投入新兴应用市场，形成较大规模尚需时间。执行器业务承压下公司报告期境外收入略降，全年公司境内/境外收入分别为4.10/2.73亿元，同比+23.99%/-4.59%。公司盈利能力稳定，全年综合毛利率相较2024年略微提升至34.82%。
　　机器人应用加速落地，服务器液冷等新品持续布局，在研项目顺利推进，打开长期成长空间。公司机器人相关产品已在家居服务机器人和工业机器人场景批量搭载避障、材质识别、测距等功能，应用范围拓展至水下服务机器人、物流机器人、协作机器人等更多领域，2025年首次展出专为水下机器人、割草机器人等服务机器人打造的超声波测距、通讯、避障模块及解决方案，同时公司逐步从通用服务机器人感知技术延伸服务于其他具身机器人应用场景。
　　服务器方面，公司推出的智能液冷散热专用系列流量传感器采用超声波与涡街双技术架构，构建从工业装备的芯片级散热到机柜级热管理的全链路流量监测体系，目前正在配合下游客户应用测试验证，同步公司2025首次发布压电微泵液冷技术与应用方案。
　　2025年公司还推出压电敲击开关、无铅微型压电射流风扇、无铅触觉反馈执行器、MEMS风扇等新品，并首创覆盖40-450kHz发射频率的MEMS新品系列，前瞻性产品储备丰富。公司在研项目进展顺利，主要包括：无铅压电陶瓷传感器产品的研究与开发、耐高温耐高压传感器及执行器产品研究与开发、高可靠微型射流执行器产品研究与开发、电磁式功率聚焦微位移器件研究与开发，以及高精度多层反馈机器识别传感器研究与开发，其中高精度多层反馈机器识别传感器研究与开发项目已进入量产阶段。公司新品储备与在研项目的顺利推进为未来增长打下坚实基础。
　　提升供应链韧性，全球化战略加速推进。在复杂的国际环境下，为更好地服务全球客户，公司全球化战略提速，公司通过“产能升级+生产技术升级”提升供应链韧性，并加速海外市场拓展。公司已启动扩建马来西亚生产基地作为海外枢纽，同时在广州设立新总部作为高性能传感器研发制造基地升级产能，并同步筹备H股发行上市打通境外融资渠道。
　　盈利预测：公司核心传感器底层技术行业领先，积极把握机器人/智能驾驶/AI服务器等行业发展机遇，全球化布局加速推进，我们看好公司前瞻性技术/产品储备为公司中长期增长带来的持续驱动力，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.12/1.33/1.59亿元，YoY+18.67/19.17/19.44%，维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济景气不达预期，主要客户销量不达预期，新客户及新产品拓展不达预期。