（一）营业收入构成分析　　1、营业收入总体情况分析　　报告期内，公司营业收入由主营业务收入和其他业务收入构成。　　公司主要从事高端精密电镀设备及其配套设备的研发、设计、生产及销售，主要产品包括应用于PCB电镀领域的垂直连续电镀设备、水平式表面处理设备，以及应用于通用五金领域的龙门式电镀设备、滚镀类设备。2018年至2020年，公司主营业务收入分别为40,455.41万元、43,838.23万元和55,262.58万元，占营业收入的比例分别为99.30%、99.27%和99.66%，主营业务突出。公司其他业务收入主要为废品销售、专利使用许可收入等。　　2、主营业务收入变动分析　　2018年至... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入总体情况分析
　　报告期内，公司营业收入由主营业务收入和其他业务收入构成。
　　公司主要从事高端精密电镀设备及其配套设备的研发、设计、生产及销售，主要产品包括应用于PCB电镀领域的垂直连续电镀设备、水平式表面处理设备，以及应用于通用五金领域的龙门式电镀设备、滚镀类设备。2018年至2020年，公司主营业务收入分别为40,455.41万元、43,838.23万元和55,262.58万元，占营业收入的比例分别为99.30%、99.27%和99.66%，主营业务突出。公司其他业务收入主要为废品销售、专利使用许可收入等。
　　2、主营业务收入变动分析
　　2018年至2020年，公司主营业务收入持续增长，2019年度主营业务收入较2018年度增加3,382.82万元，增长幅度达8.36%；2020年度主营业务收入较2019年度增加11,424.36万元，增长幅度达26.06%。
　　公司主营业务收入持续增长。
　　（1）下游行业稳定增长
　　从市场规模来看，随着电子技术的飞速发展，全球PCB产业也在持续成长。2018年全球PCB产量约为4.15亿m2，产值约为624亿美元。中国作为全球最大的PCB制造基地，2018年PCB产量约为3.00亿m2，产值约为327亿美元，PCB产量占全球比重达到72%，产值占比达到52%。2018-2023年全球PCB产值的预计增速为3.7%，而中国大陆PCB行业的预计增速为4.4%，领先于全球PCB行业的总体发展，市场空间较为可观。
　　从产品类型来看，5G、云计算、大数据、物联网、人工智能、新能源汽车等新兴领域对高端PCB产品需求的迅速提升，柔性板、HDI板、封装载板等高端PCB产品呈现出迅速增长的态势。PCB的不断升级也要求电镀设备具备良好的性能表现，具备技术实力与制造能力的厂商将会获得发展机遇。公司的垂直连续电镀设备是经过市场验证能够满足各类高端PCB制造需求的电镀专用设备，客户认可度高、市场需求量大。
　　（2）技术产品持续创新
　　公司拥有稳定的技术团队与成熟的研发体系。报告期内，公司研发人员数量逐步增长，2020年12月31日研发人员占公司总人数的比例为14.27%，专业特长覆盖机械、化工、电子、电气控制、工业设计、工程等多元学科领域。公司持续进行研发活动，各期研发投入占比均超过营业收入的7%。截至2020年12月31日，公司共取得专利技术144项，其中发明专利项27项，拥有软件著作权项16项。目前公司已形成技术研发与产品创新为一体，产品制造与商业应用相结合的技术创新驱动体系。
　　在技术创新体系的驱动下，公司通过一系列技术革新不断对垂直连续电镀设备进行升级。在传动模式上，垂直连续电镀设备经历了单节距链条线片式传动、双节距链条线片式传动与钢带线片式/卷式传动的迭代，不断增强了设备的稳定性与电镀的均匀性；在夹具设计上，柔性板垂直连续电镀设备经历了单向夹具、上下夹具与磁吸式夹具的升级，有效提升了柔性板的通过性与电流分布的均匀性；在自动化设计上，垂直连续电镀设备经历了手动上下料、自动上下料与全线自动化的演进，显著提高了设备的生产效率，降低了使用时的人工成本。随着产品性能的逐步提高，作为公司核心科技成果的垂直连续电镀设备能够及时响应市场需求，不断满足最新应用领域对于PCB的性能要求，实现了与下游产业的深度融合。
　　（3）客户品牌优势保障
　　优质的技术服务能力与较高的市场美誉度使得公司的市场竞争力显著提升。目前公司的下游客户涵盖鹏鼎控股（002938.SZ）、东山精密（002384.SZ）、健鼎科技（3044.TW）、深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、瀚宇博德（5469.TW）、胜宏科技（300476.SZ）、兴森科技（002436.SZ）、名幸电子（6787.JP）、崇达技术（002815.SZ）、定颖电子（6251.TW）、生益科技（600183.SH）、方正科技（600601.SH）、奥士康（002913.SZ）等知名企业，已覆盖大多数国内一线PCB制造厂商，同时公司也已成功将产品出口至日本、韩国、欧洲和东南亚等地区。品牌优势的积累也有利于公司主营业务的快速增长。
　　3、主营业务收入产品构成及分析
　　（1）设备类产品收入
　　公司主营业务收入主要来自设备类产品的销售。2018年、2019年和2020年，公司设备类产品业务收入分别为37,579.54万元、40,066.42万元和50,166.54万元，占主营业务收入的比例分别为92.89%、91.40%和90.78%。
　　公司设备类产品主要为垂直连续电镀设备。报告期各期，公司垂直连续电镀设备销售收入分别为31,855.23万元、38,932.50万元和47,203.27万元，占设备类产品销售收入的比例分别为84.77%、97.17%和94.09%。公司龙门式电镀设备、滚镀类设备、水平式表面处理设备收入规模有所波动，总体占比较低。
　　1）垂直连续电镀设备收入变动分析
　　报告期内，公司垂直连续电镀设备销售收入、销售数量和销售单价的变动情况如下：
　　①报告期各期变动分析
　　2018年至2020年，公司垂直连续电镀设备销售收入呈现持续上升的趋势。2019年与2018年度相比，公司垂直连续电镀设备销售收入同比增长22.22%，主要原因系垂直连续电镀设备销售单价增幅较大所致。2020年与2019年相比，公司垂直连续电镀设备的销售收入进一步较快增长，主要系销量与平均销售价格同时增长导致。
　　售价方面，2018年、2019年和2020年，公司垂直连续电镀设备平均销售单价分别为342.53万元、432.58万元和462.78万元，分别同比上升26.29%和6.98%。2019年与2018年相比，垂直连续电镀设备平均销售单价上升较快，主要系受到报告期内公司主流垂直连续电镀设备更新迭代单价上升以及新型柔性板“卷对卷”、“片对片”垂直连续电镀设备等高价格、高附加值产品销量逐渐提升的影响；2020年与2019年相比，垂直连续电镀设备平均销售单价增长6.98%，主要系单台设备规模上升导致。
　　销量方面，2018年、2019年和2020年，公司垂直连续电镀设备销量分别为93台、90台和102台。垂直连续电镀设备销量有所波动，主要与公司垂直连续电镀设备为定制化设备，单台设备规模存在差异导致。公司垂直连续电镀设备规格主要以电镀槽段数作为衡量标准。以电镀槽段数计算，报告期各期公司实现销售的垂直连续电镀设备对应的电镀槽段数合计分别为992个、1,041个和1,313个，呈逐年增长趋势。公司实现销售的垂直连续电镀设备对应的电镀槽段数持续上升，主要系下游PCB行业快速发展，公司产品竞争优势突出，业务持续拓展导致。
　　②垂直连续电镀设备分系列收入情况
　　公司垂直连续电镀设备具体可分为A、B、K、R系列产品，
　　报告期内，公司垂直连续电镀设备收入增长主要系B系列和K系列产品收入增长导致。
　　各系列垂直连续电镀设备销量、销售单价变动原因详见本招股意向书之“第八节财务会计信息与管理层分析”之“八、经营成果分析”之“（一）营业收入分析”之“3、主营业务收入产品构成及分析”之“（1）设备类产品收入”之“1）垂直连续电镀设备收入变动分析”之“③分系列产品的收入构成及产销量、单价变动分析”。
　　③分系列产品的收入构成及产销量、单价变动分析
　　公司垂直连续电镀设备具体可分为A、B、K、R系列产品。
　　I.A系列
　　报告期各期，公司A系列产品的收入金额、产销量及单价变动情况如下：
　　2018年度、2019年度和2020年度，A系列产品的销量分别为13台、1台和1台，产量分别为8台、1台和0台。公司A系列产品产销量在报告期内呈整体下降趋势，主要系公司产品发生迭代升级，A系列产品逐步被附加值更高的B系列产品替代。
　　销售价格方面，2019年与2018年相比，A系列产品单价保持相对稳定；2020年与2019年相比，单价有所降低，主要系设备规模降低导致。
　　II.B系列
　　报告期各期，公司B系列产品的收入金额、产销量及单价变动情况如下：
　　公司B系列垂直连续电镀设备在传动装置上较A系列有所升级，将链条传动系统改进为钢带传动系统，有效提升电镀均匀性、稳定性等性能指标。
　　2018年、2019年和2020年，B系列产品的销量分别为73台、78台和84台，销量逐年有所增长；B系列产品的产量分别为95台、64台和102台，呈波动上升趋势。2019年度产量有所下降，主要原因为公司当年度生产B系列产品的平均规模较大。
　　2018年、2019年和2020年，B系列产品的单价分别为349.99万元、425.49万元和458.21万元。B系列产品单价持续上升，首先受到设备规模持续上升的影响。除此以外，2019年度B系列产品单价增幅明显，主要原因为公司当年度确认收入的B系列产品中，单价较高的脉冲式B系列产品占比上升。
　　III.K系列
　　报告期各期，公司K系列产品的收入金额、产销量及单价变动情况如下：
　　公司K系列产品为柔性板片对片垂直连续电镀设备，具有“钢带线片式传动+上下夹具+自动上下料”的技术特点，主要用于片对片柔性板电镀工序。
　　2018年度、2019年度和2020年度，K系列产品的销量分别为4台、6台和17台，产量分别为1台、10台和20台。公司K系列产品产销量持续快速增长，主要系K系列产品是公司开发的新型设备，报告期内处于市场推广和技术验证阶段，随着技术逐步成熟、客户认可度提高，产销量相应上升。
　　2018年、2019年和2020年，K系列产品的单价分别为425.15万元、524.66万元和507.00万元。2019年与2018年相比，K系列产品单价同比提升23.41%，主要与单台规模上升有关；2020年公司K系列产品单价与2019年保持相对稳定。
　　IV.R系列
　　报告期各期，公司R系列垂直连续电镀设备的收入金额、产销量及单价变
　　公司R系列产品为柔性板卷对卷垂直连续电镀设备。R系列产品采用磁吸式夹具，能够有效提升柔性板电镀过程中电流分布的均匀性。
　　2018年度、2019年度和2020年，R系列产品的销量分别为3台、5台和0台，产量分别为8台、2台和1台。报告期内，R系列产品产销量不高，且存在一定波动，主要是由于柔性板市场占整体印制电路板比重相对较小，市场需求释放量受柔性板领域客户固定资产更新周期影响较大。报告期内，R系列产品单价保持相对稳定。
　　2）龙门式电镀设备收入变动分析
　　报告期内，公司龙门式电镀设备销售收入、销售数量和销售单价的变动情况如下：
　　①报告期各期变动分析
　　报告期内，龙门式电镀设备销售收入分别为5,618.33万元、351.78万元和1,481.83万元，销售收入有所波动主要受销售量与销售单价波动的影响。2018年、2019年和2020年，公司龙门式电镀设备的销售量分别为13台、3台和8台，在公司设备类产品销售量中占比较低，销售量存在波动主要系受龙门式电镀设备订单量不高、订单分布不均等因素影响。
　　2018年、2019年和2020年，公司龙门式电镀设备销售单价分别为432.18万元、117.26万元和185.23万元，存在一定波动，主要原因系龙门式电镀设备的客户需求差异较大，定制化程度高，龙门式电镀设备的销售单价亦随之波动。2018年度公司向长城汽车股份有限公司销售的一台龙门式电镀设备实现销售，价格为2,162.39万元，对当期龙门式电镀设备平均价格影响较大；2019年公司销售的3台龙门式电镀设备规格均相对较小，单价均较低，因此平均单价较低。
　　②2019年收入减少的原因
　　2019年度，公司龙门式电镀设备实现收入金额较2018年度下降93.74%，主要原因为销售数量及销售单价均有所下降。龙门式电镀设备的客户需求差异较大，定制化程度高，因此单台设备之间的安装调试及验收周期、销售价格差异明显。
　　2018年度和2019年度，公司龙门式电镀设备产量分别为12台、10台，保持稳定，但受部分设备安装调试及验收周期较长影响，公司2019年龙门式电镀设备实现销售数量为3台，较2018年下降明显。
　　3）滚镀类设备和水平式表面处理设备
　　2018年、2019年和2020年，公司滚镀类设备和水平式表面处理设备合计收入分别为105.98万元、782.14万元和1,481.44万元，占设备类产品收入的0.28%、1.95%和2.95%，合计销售量分别为1台、7台和8台，占设备类产品销售量的0.93%、7.22%和6.78%，收入和销量占比较低。
　　（2）其他
　　报告期各期，公司主营业务中的其他收入分别为2,875.87万元、3,771.81万元和5,096.05万元，主要内容包括设备的维修、改造等收入。
　　4、主营业务收入分地区构成
　　报告期内，公司产品销售以国内市场为主，该类销售收入占主营业务收入的比例分别为89.99%、89.67%和95.18%，海外销售各期占比分别为10.01%、10.33%和4.82%。
　　5、主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司主营业务收入以直销模式为主。公司经销收入占主营业务收入的比重分别为8.45%、10.27%和5.01%。2020年，公司经销收入相较2018年和2019年下降较多，主要原因为2018年和2019年，公司通过经销商兰生机电有限公司、子一商贸有限公司向苏州维信电子有限公司、盐城维信电子有限公司销售垂直连续电镀设备及龙门式电镀设备，该项经销业务收入金额分别为2,633.29万元、2,599.69万元，占当年度经销业务收入比重分别为77.07%、57.76%。2020年，由于上述客户的销售模式由经销转为直销，公司经销收入有所降低。
　　6、产销量分析
　　公司生产的设备均为定制化产品，为更好控制成本和提高资金运用效率，主要采取订单式生产与适度预生产的生产模式。报告期各期，公司产量与销量基本吻合，差异主要系公司设备生产完成与收入确认有一定的时间间隔所致。
　　2018年、2019年和2020年，公司主要产品垂直连续电镀设备销量分别为93台、90台和102台。垂直连续电镀设备销量有所波动，主要与公司垂直连续电镀设备为定制化设备，单台设备规模存在差异导致。以电镀槽段数计算，报告期各期公司实现销售的垂直连续电镀设备对应的电镀槽段数合计分别为992个、1,041个和1,313个，呈逐年增长趋势。
　　7、主要客户销售情况分析
　　报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比重分别为33.31%、31.52%和31.54%。结合下游客户的设备更新周期与批次采购的特点，公司前五大客户在报告期内各期存在一定的变动。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入总体情况分析
　　公司主要从事高端精密电镀设备及其配套设备的研发、设计、生产及销售，主要产品包括应用于PCB电镀领域的VCP设备、水平式表面处理设备，以及应用于通用五金领域的龙门式电镀设备、滚镀类设备。2017年至2019年，公司主营业务收入分别为37,401.36万元、40,455.41万元和43,838.23万元，占营业收入的比例分别为99.37%、99.30%和99.27%，主营业务突出。公司其他业务收入主要为废品销售、专利使用许可收入等。
　　2、主营业务收入变动分析
　　报告期内，公司主营业务收入持续增长，2018年度较2017年度增加3,05... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入总体情况分析
　　公司主要从事高端精密电镀设备及其配套设备的研发、设计、生产及销售，主要产品包括应用于PCB电镀领域的VCP设备、水平式表面处理设备，以及应用于通用五金领域的龙门式电镀设备、滚镀类设备。2017年至2019年，公司主营业务收入分别为37,401.36万元、40,455.41万元和43,838.23万元，占营业收入的比例分别为99.37%、99.30%和99.27%，主营业务突出。公司其他业务收入主要为废品销售、专利使用许可收入等。
　　2、主营业务收入变动分析
　　报告期内，公司主营业务收入持续增长，2018年度较2017年度增加3,054.06万元，增长幅度达8.17%；2019年度主营业务收入较2018年度增加3,382.82万元，增长幅度达8.36%。
　　公司主营业务收入持续增长的主要原因如下：
　　（1）下游行业稳定增长
　　从市场规模来看，随着电子技术的飞速发展，全球PCB产业也在持续成长。
　　2018年全球PCB产量约为4.15亿m 2，产值约为624亿美元。中国作为全球最大的PCB制造基地，2018年PCB产量约为3.00亿m 2，产值约为327亿美元，PCB产量占全球比重达到72%，产值占比达到52%。2018-2023年全球PCB产值的预计增速为3.3%，而中国大陆PCB行业的预计增速为4.4%，领先于全球PCB行业的总体发展，市场空间较为可观。
　　从产品类型来看，5G、云计算、大数据、物联网、人工智能、新能源汽车等新兴领域对高端PCB产品需求的迅速提升，柔性板、HDI板、封装载板等高端PCB产品呈现出迅速增长的态势。PCB的不断升级也要求电镀设备具备良好的性能表现，具备技术实力与制造能力的厂商将会获得发展机遇。公司的VCP设备是经过市场验证能够满足各类高端PCB制造需求的电镀专用设备，其中柔性板片对片、卷对卷VCP已达到甚至超过国际同类设备的技术水平，客户认可度高、市场需求量大。
　　（2）技术产品持续创新
　　公司拥有稳定的技术团队与成熟的研发体系。报告期内，公司研发人员数量逐步增长，2019年末研发人员占公司总人数的比例为16.71%，专业特长覆盖机械、化工、电子、电气控制、工业设计、工程等多元学科领域。公司持续进行研发活动，各期研发投入占比均超过营业收入的7%。截至2019年末，公司共取得专利技术87项，其中发明专利27项，拥有软件著作权14项。目前公司已形成技术研发与产品创新为一体，产品制造与商业应用相结合的技术创新驱动体系。
　　在技术创新体系的驱动下，公司通过一系列技术革新不断对VCP设备进行升级。在传动模式上，VCP设备经历了单节距链条线片式传动、双节距链条线片式传动与钢带线片式/卷式传动的迭代，不断增强了设备的稳定性与电镀的均匀性；在夹具设计上，柔性板VCP设备经历了单向夹具、上下夹具与磁吸式夹具的升级，有效提升了柔性板的通过性与电流分布的均匀性；在自动化设计上，VCP设备经历了手动上下料、自动上下料与全线自动化的演进，显著提高了设备的生产效率，降低了使用时的人工成本。随着产品性能的逐步提高，作为公司核心科技成果的VCP设备能够及时响应市场需求，不断满足最新应用领域对于PCB的性能要求，实现了与下游产业的深度融合。
　　（3）客户品牌优势保障
　　优质的技术服务能力与较高的市场美誉度使得公司的市场竞争力显著提升。
　　目前公司的下游客户涵盖鹏鼎控股（002938.SZ）、东山精密（002384.SZ）、健鼎科技（3044.TW）、深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、瀚宇博德（5469.TW）、胜宏科技（300476.SZ）、兴森科技（002436.SZ）、名幸电子（6787.JP）、台郡科技（6269.TW）、崇达技术（002815.SZ）、定颖电子（6251.TW）、生益科技（600183.SH）、方正科技（600601.SH）、嘉联益（6153.TW）、奥士康（002913.SZ）等知名企业，已覆盖大多数国内一线PCB制造厂商，同时也是目前国内少数几家可以整机出口日本、韩国、欧洲和东南亚的PCB电镀设备制造厂商之一。品牌优势的积累也有利于公司主营业务的快速增长。
　　3、主营业务收入产品构成及分析
　　（1）设备类产品收入
　　公司主营业务收入主要来自设备类产品的销售。2017年、2018年和2019年，公司设备类产品业务收入分别为35,166.73万元、37,579.54万元和40,066.42万元，占主营业务收入的比例分别为94.03%、92.89%和91.40%。
　　公司设备类产品主要为VCP设备。报告期各期，公司VCP设备销售收入分别为31,888.73万元、31,855.23万元和38,932.50万元，占设备类产品销售收入的比例分别为90.68%、84.77%和97.17%。公司龙门式电镀设备、滚镀类设备、水平式表面处理设备收入规模有所波动，总体占比较低。
　　①VCP设备收入变动分析
　　报告期内，公司VCP设备销售收入呈现波动上升的趋势。2018年，公司VCP设备的销售收入与2017年基本持平，主要系VCP设备销量下降与销售单价上升等因素影响相抵的结果。2019年度，公司VCP设备销售收入同比增长22.22%，主要原因系VCP设备销售单价增幅较大所致。
　　售价方面，2017年、2018年和2019年，公司VCP设备平均销售单价分别为279.73万元、342.53万元和432.58万元，分别同比上升22.45%和26.29%，逐年稳步上升。主要系受到报告期内公司主流VCP设备更新迭代单价上升以及新型柔性板“卷对卷”、“片对片”VCP等高价格、高附加值产品销量逐渐提升的影响。
　　销量方面，2017年、2018年和2019年，公司VCP设备销量分别为114条、93条和90条，分别同比下降18.42%和3.23%，整体呈下降趋势主要系受到产能约束与产品规格逐年上升的影响。
　　②龙门式电镀设备收入变动分析
　　报告期内，龙门式电镀设备销售收入存在一定波动。2018年较2017年，公司龙门式电镀设备销量略有上升，收入增长主要来自销售单价的上涨。2019年较上年，公司龙门式电镀设备收入有所下跌，主要受销售量与销售单价的下降影响。
　　2017年、2018年和2019年，公司龙门式电镀设备的销售量分别为12条、13条和3条，在公司设备类产品销售量中占比较低。
　　2017年，公司龙门式电镀设备平均销售价格为266.90万元；2018年公司龙门式电镀设备销售单价为432.18万元，同比增长61.93%；2019年公司龙门式电镀设备销售单价为117.26万元，同比下降72.87%。其主要原因系龙门式电镀设备的客户需求差异较大，定制化程度高，龙门式设备的销售单价亦随之波动。
　　③滚镀类设备和水平式表面处理设备
　　2017年、2018年和2019年，公司滚镀类设备和水平式表面处理设备合计收入分别为75.21万元、105.98万元和782.14万元，占设备类产品收入的0.21%、0.28%和1.97%，合计销售量分别为1条、1条和7条，占设备类产品销售量的0.78%、0.93%和7.22%，收入和销量占比较低。
　　（2）其他
　　报告期各期，公司主营业务中的其他收入分别为2,234.63万元、2,875.87万元、3,771.81万元，主要内容包括设备的维修、改造等收入。
　　4、主营业务收入分地区构成
　　报告期内，公司产品销售以国内市场为主，该类销售收入占主营业务收入的比例分别为97.47%、89.99%和89.67%，海外销售各期占比分别为2.53%、10.01%和10.33%，国际市场布局不断拓宽。
　　5、主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司主营业务收入以直销模式为主。
　　6、产销量分析
　　公司生产的设备均为定制化产品，为更好控制成本和提高资金运用效率，主要采取订单式生产与适度预生产的生产模式。报告期各期，公司产量与销量基本吻合，差异主要系公司设备生产完成与收入确认有一定的时间间隔所致。
　　7、主要客户销售情况分析
　　报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比重分别为26.82%、33.31%和31.52%。结合下游客户的设备更新周期与批次采购的特点，公司前五大客户在报告期内各期存在一定的变动。 收起▲