（一）营业收入构成分析　　1、营业收入　　公司的主营业务为电源管理芯片的研发、设计和销售，公司的产品可划分为稳压类芯片、电池管理芯片、PMU和其他芯片，广泛应用于通信设备、工业控制、消费电子等诸多领域。　　报告期内，公司的营业收入主要来自于主营业务收入，主营业务收入占营业收入的比例分别为99.71%、98.72%和99.80%，核心业务突出。公司其他业务收入主要为零星半成品销售，该部分收入金额较小，占营业收入比例较低。2020年其他业务收入金额较大主要系合并前与嘉兴飞童的半成品销售。　　报告期内，公司分别实现营业收入30,194.40万元、41,907.74万元和82,593.23万元，最... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入
　　公司的主营业务为电源管理芯片的研发、设计和销售，公司的产品可划分为稳压类芯片、电池管理芯片、PMU和其他芯片，广泛应用于通信设备、工业控制、消费电子等诸多领域。
　　报告期内，公司的营业收入主要来自于主营业务收入，主营业务收入占营业收入的比例分别为99.71%、98.72%和99.80%，核心业务突出。公司其他业务收入主要为零星半成品销售，该部分收入金额较小，占营业收入比例较低。2020年其他业务收入金额较大主要系合并前与嘉兴飞童的半成品销售。
　　报告期内，公司分别实现营业收入30,194.40万元、41,907.74万元和82,593.23万元，最近三年年均复合增长率为65.39%，呈现快速增长趋势。公司收入增长的主要原因系：
　　（1）下游市场需求的持续快速增长，为公司收入快速增长提供良好的市场环境
　　电源管理芯片产品应用范围广泛，是电子产品和设备不可或缺的关键器件，拥有广阔的市场空间。同时，随着国内政策支持力度的加大，加之近年来中美贸易摩擦不断，越来越多的下游客户开始使用国产芯片产品。受益于通信设备、工业控制、消费电子等应用领域的发展，以及下游终端产品国产替代的加速推进、产品性能提升等因素，中国电源管理芯片行业进入黄金发展期，为公司业绩快速增长提供良好的外部环境。
　　（2）把握行业趋势及客户需求，坚持不断研发创新，先进的设计理念和深厚的技术积累为公司业绩增长提供持续的内在动力
　　公司核心研发团队经验丰富、实力雄厚，具备国际国内多家业内知名半导体企业从业经历及项目经验。公司坚持深入挖掘下游客户需求，持续优化、迭代更新主打产品，陆续推出一系列诸如ETA175x、ETA165x、ETA907x等具有超高功率密度或高集成度的芯片，满足客户不断升级的需求。同时，公司牢牢把握行业技术方向，不断攻坚新的产品类型和应用领域，产品种类不断丰富，推出诸如ETA147x、ETA106x等系列具有高可靠性或低功耗等特性的芯片，为公司进一步进入安防、物联网、智能穿戴等工业控制、消费电子领域提供动力。
　　（3）持续拓展优质客户资源为公司收入增长持续注入活力
　　丰富且稳定的客户资源是公司业务持续拓展的重要基础，凭借多样化产品和优异的性能，公司各类芯片产品得到客户普遍认可，为公司打下良好的市场口碑，不断吸引如泰科源、智芯微、朝歌等优秀企业加深与公司的合作。同时，公司积极开发新领域、新客户，报告期内拓展多个战略客户，多个产品通过知名客户验证并实现批量出货，其中包含智能手机ODM领域龙头企业华勤、综合通信解决方案提供商中兴康讯、安防解决方案提供商宇视等知名企业。
　　（4）公司持续丰富产品类型，拓展产品应用领域，不断打造新的收入增长点
　　报告期内，公司聚焦模拟芯片领域，依托自主核心技术，构建起具有相当广度、深度的产品群。目前，公司已有超过600款在售产品，并积极研发更高性能、更高品质的电源管理芯片。报告期内，公司共推出百余款新产品，涵盖各电源管理芯片、数模混合芯片等不同产品类型。
　　应用领域方面，公司紧跟行业发展前沿，不断探索5G通讯、安防、物联网、智能穿戴等细分应用领域，巩固公司在行业内的领先地位。通过持续拓展应用领域，为公司收入的快速增长提供更多支点。
　　综上，基于下游市场的高速增长，同时顺应国产替代的发展趋势，公司依托强大的研发能力和深厚的技术积累，适时推出适应下游市场需求的多系列产品，凭借公司产品在性能、可靠性、性价比等多方面的优势，带动公司电源管理芯片销量的快速增长。
　　2、主营业务收入分析
　　（1）按产品类别分类
　　报告期内，公司主营业务收入分别为30,107.93万元、41,370.46万元和82,424.57万元，2020年和2021年增长率分别为37.41%和99.24%。
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自电源管理类芯片的销售，主要产品包括稳压类芯片、电池管理芯片、PMU等，电源管理类芯片占主营业务收入的占比超过90%，其中稳压类芯片收入占比较高，增长速度较快。
　　①稳压类芯片
　　根据具体的功能，公司稳压类芯片可大致划分为DC/DC（包含降压稳压器及升压稳压器）以及LDO两类。稳压类芯片旨在调节电路电压，将高低不等、变化不定的输入电压转化为恒定的输出电压，从而适配不同的电子产品。
　　报告期内，
　　报告期内，DC/DC销售收入分别为16,688.30万元、24,151.65万元和51,166.29万元，LDO销售收入分别为2,884.88万元、4,702.34万元和8,506.43万元。
　　公司稳压类芯片主要应用于工业控制、通信设备等领域，具体包含安防、机顶盒、智能电表、手机等。2020年和2021年公司DC/DC销售收入较上一年分别增长44.72%和111.85%，LDO销售收入较上一年分别增长63.00%和80.90%，2020年收入增长主要系受下游终端市场持续增长、公司产品种类不断丰富等因素影响，产品销量呈爆发式增长，销量较2019年增加67.14%。2021年收入维持高速增长，除受到下游市场需求旺盛带动销量增长影响，同时受到价格上涨因素影响。2021年半导体行业产能紧张及下游需求持续旺盛，公司根据市场行情上调产品销售价格。
　　报告期内，
　　A.2020年稳压类芯片销量较2019年同比增长67.14%，主要系：
　　a.随着国内互联网的高速发展以及智能化进程持续推进，机顶盒成为连接电视、网络和程序之间的关键智能设备，网络视频内容提供商等互联网公司以及中国电信、中国联通和中国移动三大电信运营商均大规模部署视频终端设备，我国智能机顶盒市场保持较快发展态势。
　　加之近年来中美贸易摩擦不断，为解决供应链安全问题，越来越多的下游客户选择使用国产芯片产品，公司OTT稳压芯片产品凭借在性能、性价比、可靠性等方面的优势，得到国内客户的一致认可。随着公司OTT稳压芯片产品通过客户验证，批量化销售的推进带动产品销售快速增长；
　　b.根据Counterpoint数据显示，2020年智能手机ODM厂商华勤、闻泰、龙旗出货量占智能手机ODM厂商整体出货量的比重超过70%，行业马太效应凸显。公司产品凭借高效能、多功能集成等方面的优势，与上述行业巨头保持长期良好合作关系，受益于下游客户智能手机业务快速扩张，公司智能手机稳压芯片业务快速增长；
　　c.2018年起，以往年度大规模铺设的电表产品陆续进入集中更换期，加之原有电表与采集系统智能化程度较低，难以满足客户需求。受市场需求刺激，国家电网、南方电网等终端客户智能电表招标量维持在较高水平，带动公司智能电表稳压芯片持续稳定出货。
　　B.2021年稳压类芯片销量较2020年同比增长49.56%，主要系：
　　a.受益于华勤、中诺等手机ODM厂商业务持续扩张，公司凭借产品优异性能和稳定供货能力，智能手机稳压芯片出货量继续稳步增加；
　　b.随着公司在高功率密度芯片方面的持续突破，产品受到市场好评，公司不断深化与中兴康讯、朝歌等客户的合作，带动OTT稳压类芯片销量持续上升；
　　c.凭借公司深厚的技术积累、出色的研发能力、定制化能力以及快速灵活的反应能力，公司持续进行产品技术升级和创新，满足客户的不断变化的需求，公司与已有知名客户不断加深合作。同时公司持续丰富产品类型，拓展产品应用领域，创造新的业绩增长点，通过推出一系列高功率密度、低噪声、高PSRR和高稳定性、低功耗电源管理芯片，赢得市场认可，实现安防、通讯、智能家电等应用领域多点开花，带动公司稳压类芯片销售收入持续增长。
　　C.销售单价波动分析
　　a.DC/DC的销售单价总体呈上升趋势，2020年有所波动，主要系公司产品结构变化及销售价格调整所致。其中OTT、智能电表稳压类芯片价格较低且出货数量较大，随着客户采购量增加，公司给予客户一定价格折扣。2020年上述两类产品收入占比较高，拉低产品平均销售单价。
　　2021年手机稳压类芯片销量占比上升，部分手机类产品销售单价较高，拉高2021年平均销售单价。同时上游原材料供应较为紧张，价格上涨，公司根据市场价格变动趋势，相应上调产品价格，导致产品平均单价上涨。
　　b.2020年，LDO销售单价总体较为稳定，价格波动主要系产品结构变化所致。2021年销售单价上升主要系公司产品结构变化及产品价格上调所致。
　　②电池管理芯片
　　电池管理芯片主要通过有效地控制各个阶段的充电状态，防止电池过充、过放、过压、过温等问题，有效保护电池寿命和使用者的安全。公司电池管理芯片包括开关充电、线性充电、无线充电等多种类产品，主要应用于智能手机、LED照明、蓝牙耳机、平板电脑、移动电源等领域。
　　报告期内，电池管理芯片的销售收入保持快速增长，2020年、2021年销售收入分别较上年度增长75.11%和69.65%，主要系受销量快速提升和销售价格上涨影响。
　　报告期内，
　　公司电池管理芯片的主要终端客户为手机及其他消费电子制造商或代工厂，公司产品凭借出色的技术、可靠的产品性能、较高的性价比优势赢得客户的广泛认可。
　　A.2020年电池管理芯片销量较去年同期增长27.97%，其中：
　　a.智能手机电池管理芯片销量较2019年增加1,264.11万颗，主要受益于闻泰、龙旗等下游客户智能手机业务扩张，公司依托产品在快充效能、多功能集成等方面的优势，持续获取订单，公司智能手机电池管理芯片业务快速增长；
　　b.随着下游可穿戴设备市场逐渐成熟，市场规模持续扩大，加之公司不断提升可穿戴设备类产品性能，可穿戴设备应用领域的电池管理芯片销量稳步增长；
　　c.受益于国内线上办公和线上学习的需求增加，促进平板电脑、笔记本电脑等移动终端设备的出货量上升，带动公司电池管理芯片收入上涨。
　　B.2021年电池管理芯片销量较去年同期增长39.25%，其中：
　　a.受下游客户业务持续增长带动，智能手机电池管理芯片销量较2020年增长16.30%；
　　b.公司凭借旗下锂电池均衡芯片优异的电能转换效率，在市场中占有一席之地，锂电池均衡芯片出货量快速增长，销量较2020年增加2,602.71万颗。
　　C.销售单价方面，报告期内电池管理类芯片平均销售单价分别为0.43元/颗、0.59元/颗和0.71元/颗，总体呈上升趋势，主要系产品结构变动及销售价格上涨所致，具体为：a.销售单价较高的智能手机电池管理芯片销量和占比上升，拉高平均销售单价；b.半导体行业上游原材料供应紧张，原材料价格呈上升趋势，下游客户需求持续旺盛，行业产能较为紧张。基于原材料成本上涨、客户需求等因素，综合考虑同行业公司价格调整情况的影响，公司上调产品销售价格。
　　③PMU
　　PMU通过对电源管理的各项功能进行集合，提供尺寸更小、外围器件更少的综合电源管理方案。公司PMU产品已有近30种，在移动电源、TWS耳机等电子产品中均有应用。
　　报告期内，PMU销售收入总体呈增长趋势，PMU
　　A.2020年公司PMU销量下降主要系受疫情影响，用户出行频率减少，移动电源终端产品需求下降，导致对应PMU芯片销量下降。
　　B.2021年公司PMU销量增加主要系：a.受到下游客户产品结构调整，智能电表PMU芯片需求上升，相应销量增加；b.随着下游可穿戴设备市场规模不断扩大，公司低功耗、高集成度产品性能不断提升，TWS耳机PMU销量上升；c.随着消费者对移动电源的需求有所回暖，带动公司PMU销量上升。
　　C.销售单价方面，报告期内PMU芯片价格总体呈上涨趋势，平均销售单价分别为0.50元/颗、0.54元/颗和0.73元/颗。公司PMU芯片的品类、型号较多，平均销售单价受报告期内产品结构、型号变化以及原材料价格调整影响，导致平均销售价格有所波动，2021年涨幅较大主要系行业销售价格普遍上调，公司相应上调产品价格。
　　④其他
　　公司其他类产品包括接口保护芯片、LED驱动芯片、AC/DC稳压芯片、数模混合SoC等，报告期内销售收入分别为1,304.77万元、2,199.11万元和5,922.80万元，其中接口保护芯片和数模混合芯片收入占比较高，占其他类产品收入的比例超过70%。报告期内，其他类产品销售收入较上一年分别增长894.34万元和3,723.69万元，主要受益于：A.Type-C端口的广泛应用，手机及其他消费电子客户对接口保护芯片的需求量快速增长，公司凭借领先的技术优势和稳定的供货能力，接口保护芯片的出货量增长较快；B.随着公司产品线持续丰富，产品性能不断提升，公司数模混合SoC、LED驱动芯片、AC/DC稳压芯片等产品受到市场认可，销售收入随之上升。
　　（2）按销售模式分类
　　公司采用“直销、经销相结合”的销售模式，直销模式下公司直接将产品销售给终端客户，经销模式下公司向经销商进行买断式销售，由其将产品销售给最终客户。经销模式是集成电路行业惯常销售模式。在终端客户数量较多、分布较广的情况下，采用经销模式可以充分利用经销商的客户资源拓展公司的销售渠道，扩大公司产品的品牌影响力和市场覆盖面，降低公司销售环节的管理成本，提高销售环节的效率和效果。
　　报告期内，公司大力发展直销模式。随着公司业务规模不断扩大，资本实力逐渐雄厚，公司不断加强直销体系建设。针对部分采购量较大、行业知名度高、与公司具有紧密战略合作关系的龙头客户，公司优先选择采用直销模式，以缩短销售流程、准确定位客户需求、提升产品开发的时效性和准确性，优化客户服务和体验，增强客户黏性。报告期内，公司不断提升自身对大型客户的服务能力，增强与直销客户的战略合作关系，随着公司不断拓展直销客户以及客户业务规模上升，直销收入持续上升。
　　2020年直销收入较2019年增加5,267.31万元，其中：①公司产品通过中兴康讯验证，2019年因产品导入时间较短，出货量较少。2020年批量化销售的推进带动产品销售快速增长，收入较2019年增加1,811.94万元。中兴康讯系知名大型通讯服务商的子公司，为优化客户服务和提高反应速度，公司采用直销模式，导致直销收入规模和占比上升；②受下游智能电表行业快速发展，公司直销客户智芯微对电源管理芯片采购量持续上升，公司对应产品收入增加，直销收入上升1,977.79万元。
　　2021年公司直销收入较2020年增加15,218.53万元，主要系：①随着公司不断深化与智能手机ODM厂商华勤的战略合作关系，为更好地服务客户和增强客户黏性，公司对华勤的销售模式由经销改为直销，直销收入相应增加5,227.06万元；②随着公司不断拓展直销客户，加强与通讯、安防等领域客户的合作，公司对中兴康讯、朝歌、深圳市双翼科技股份有限公司等直销客户的销售金额持续上升。
　　报告期内，经销收入较上一年同期分别增加5,995.22万元和25,835.57万元，主要系下游终端市场需求旺盛，消费电子、通信设备等领域终端用户闻泰、龙旗、传音、中诺等通过经销商向公司采购金额持续上升。
　　（3）按销售地区分类
　　报告期内，公司境内、境外销售收入占比总体保持稳定。
　　报告期内，公司以境内销售为主，境内销售收入占主营业务收入的比例分别为93.50%、89.19%和93.60%，其中华南、华北地区销售占比较高，主要系公司客户主要位于上述区域。华北地区的主要业务为智能电表电源管理芯片的销售。2020年，华北地区销售收入较2019年有所上升，2021年销售收入较2020年小幅下降，报告期内呈波动趋势，主要系下游客户的智能电表需求波动所致。
　　报告期内，公司积极拓展海外业务，境外销售稳步提高。境外销售客户主要分布于中国香港、中国台湾、韩国等地区。中国香港是全球半导体产品贸易集散地，具有物流较为发达、结算便利、资金成本较低、税收优惠、自由港进出口便利等多方面优势。部分大型经销商，如泰科源和麦科通，除了大陆内地业务外，还会以其名下的香港公司采购芯片，因而形成外销。
　　另外，受益于下游客户智能手机业务扩张，终端客户闻泰、龙旗等通过经销商旗下境外主体向发行人下达采购订单，公司境外收入占比持续上升。
　　（4）主营业务收入的季节性波动
　　报告期内，公司季节性波动情况总体保持稳定。
　　整体来看，报告期内每个季度的主营业务收入较同期均保持快速增长，但也存在一定的季节性波动。公司产品广泛应用于通信设备、工业控制、消费电子等领域，收入的季节性波动受到下游应用市场的需求波动影响。报告期内，公司第三、第四季度销售收入占比相对较高，而第一季度销售收入占比相对较低。主要原因为第一季度为消费电子行业传统淡季，叠加下游厂商春节假期影响，导致业务量相对较少，第三、第四季度节日较多，消费电子类产品的商家通常选择提前备货，带动公司销量上涨。
　　2021年，受全球“缺芯”影响，公司的订单和销售收入从第二季度就开始爆发增长，且持续维持在较高水平。2021年第三、第四季度收入占比合计与2019年和2020年基本一致，季度收入占比有所波动主要系行业旺季来临时间提前，客户根据自身需求提前采购，导致2021年第三季度收入占比上升。2021年末，行业整体需求增速放缓，下游客户于第三季度采购量较大，需要一定时间消化库存，出货速度小幅回落，导致第四季度收入占比有所下降。 收起▲