主营业务:
公司为一间投资控股公司。集团的主要业务包括：(i)放贷（‘放贷业务’）；(ii)印刷及其他产品制造及销售（‘制造及销售业务’）；(iii)艺人管理、制作及发行音乐唱片以及演唱会及活动管理及投资（‘音乐及娱乐业务’）；(iv)物业发展（‘物业发展业务’）；(v)物业投资（‘物业投资业务’）；(vi)证券买卖（‘证券买卖业务’）；及(vii)印刷及其他产品贸易（‘贸易业务’）。
报告期业绩:
于本年度，集团的总收益约为411,600,000港元（二零二四年度：约480,500,000港元），而毛利率约为18.3%（二零二四年度：20.2%）。
报告期业务回顾：
放贷业务主要指集团于中国香港的放贷业务。
集团于中国香港的放贷业务由华泰财务国际有限公司（‘华泰’）进行，其为一间于中国香港注册成立的有限公司、公司的全资附属公司及《放债人条例》（中国香港法例第163章）所指的持牌放债人。
所有潜在客户之贷款申请须经负责人员根据华泰的贷款审批内部指引（‘内部指引’）进行审阅及审批。为评估贷款申请是否应获批准，负责人员将(i)收集及核实潜在客户须提交之资料及证明文件（包括但不限于身份证明文件、银行账单、商业登记文件、架构图及财务报表等）；及(ii)评估潜在客户拟提供抵押品（如有）之价值及质素。如有必要，亦须对借款人及抵押品进行尽职调查。
如负责人员有意于完成整个信贷审批程序后授出贷款，彼将根据内部指引并参考（包括但不限于）客户之背景及信誉、所提供抵押品（如有）之性质及价值、现行市场利率以及负责人员认为适当之其他相关因素等各种因素厘定贷款条款。其后，贷款文件将随之而准备，而客户须按照贷款文件所载之还款时间表提供已签署及远期银行支票。
倘有关授出贷款之最高适用百分比率（定义见中国香港联合交易所有限公司（‘联交所’）证券上市规则（‘上市规则’））超过5%，则贷款申请将转交董事会，董事会将召开会议以考虑及酌情批准有关贷款申请。
公司将根据客户的信用度情况，经考虑彼等之违约记录（如有）、于贷款期限内及时支付利息之能力及贷款与抵押品之比率，对已授出贷款之可收回性作出定期评估，以确保采取适当的后续行动以减低潜在信贷风险。一般而言，发生违约事件即会向客户发出提醒函。倘贷款逾期超过两个月，华泰将视乎情况考虑采取法律行动。
于二零二五年十二月三十一日，共有5名借款人（包括2个企业实体及3名个人），应收贷款账面总值分别为14,900,000港元及4,500,000港元。所有应收贷款均以位于中国香港之物业押记、股份质押或个人担保作抵押。
于本年度授出之新贷款总额约为6,100,000港元（二零二四年度：约6,500,000港元），而集团贷款组合之平均贷款年利率约为19.1%（二零二四年度：年利率约16.1%）。于本年度，贷款利息收入减少约71.0%至约1,400,000港元（二零二四年度：约5,000,000港元）。贷款利息收入减少主要由于(i)本年度的贷款组合减少；及(ii)于本年度到期的若干贷款暂停计息所致。本年度分类亏损为约6,400,000港元（二零二四年度：约779,000港元），乃主要由于本年度(i)贷款利息收入减少；及(ii)就应收贷款确认减值亏损净额约5,000,000港元（二零二四年度：3,200,000港元）所致。
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于二零二五年十二月三十一日，集团已对本金额约27,200,000港元的应收贷款的数名借款人采取法律行动，其中于过往财政年度已计提减值亏损约24,200,000港元。于二零二五年十二月三十一日，法院已就应收贷款约27,200,000港元作出判决，而借款人并未支付。董事会将在适当时候向公司股东（‘股东’）提供进一步更新情况。
集团存在信贷集中风险，原因是应收贷款总额共计约9,900,000港元（二零二四年度：约19,400,000港元）的51%（二零二四年度：63%）乃结欠自一名（二零二四年度：两名）独立第三方。于二零二五年十二月三十一日，五大借款人的应收贷款账面总值约为21,400,000港元（二零二四年度：25,900,000港元）。
应收贷款预期损失率是根据客户的过往信贷亏损经验以及彼等就应收贷款质押之抵押品之公平值而估算。对于以位于中国香港之物业押记作担保账面总值为约9,509,094港元（二零二四年度：约16,074,963港元）的应收贷款，鉴于抵押品之公平值高于相关应收贷款的账面值，董事认为违约损失率属低水平。由于此等抵押品的缘故，集团并无就该等应收贷款确认任何亏损拨备。有关剩余应收贷款账面总值15,600,000港元（二零二四年度：18,645,000港元），经考虑客户于本年度的还款情况，集团已就该等应收贷款确认减值亏损净额约5,000,000港元。
制造及销售业务该分类指为全球各地客户制造及销售印刷产品，如包装盒、标签、纸制品及购物纸袋。
本年度分类收益减少约15.3%至约309,000,000港元（二零二四年度：约365,100,000港元），该减少主要由于来自海外及国内客户的包装及标签产品销售订单下跌所致。销售订单减少乃主要由于(i)美利坚合众国（‘美国’）政府于二零二五年四月实施对等关税，促使若干客户推迟其向集团作出的订单或重新分配订单至中国境外的印刷服务提供者；(ii)中国国内印刷市场竞争愈演愈烈；及(iii)全球经济低迷及通胀压力削弱消费者购买力，进而集团客户的采购需求减少。
于本年度内，制造及销售业务的分类亏损率约为4.1%（二零二四年度：约4.7%），分类亏损率略微减少主要归因于以下因素：
(i)材料消耗率较二零二四年度下降约4.9%，部分被生产员工成本总额及相关开支增加的3.4%抵销；
(ii)销售及行政员工成本及其他相关开支较二零二四年度减少约6.8%，主要由于在本年度采取多项成本节省措施所致；及(iii)自一名美国客户一次性收回坏账约5,000,000港元，其已于往年悉数减值。
音乐及娱乐业务该分类收益主要包括使用音乐作品的收入、唱片发行以及演唱会及活动管理收入。
分类收益减少约37.3%至约3,000,000港元（二零二四年：约4,700,000港元），导致分类亏损约为739,000港元（二零二四年：分类收益约433,000港元）。收益减少主要由于音乐作品特许收入及实体音乐产品销售减少所致。尽管约86%之分类收益来自网上平台之高利润特许收入，但有关收益减少导致该分类于本年度转盈为亏。
物业发展业务于二零二五年十二月三十一日，集团拥有两个物业发展项目（二零二四年十二月三十一日：两个）。一个项目涉及公司非全资附属公司清远市中清房地产开发有限公司（‘中清’），而另一个涉及公司全资附属公司中大印刷（清远）有限公司（‘中大清远’）。
中清中清于中国清远持有两幅商业土地（‘清远土地’）的土地使用权。于二零一四年六月十八日，公司之全资附属公司深圳市中星国盛投资发展有限公司（‘中星国盛’）就（其中包括）其提供之股东贷款人民币23,479,330元之偿还事项向深圳宝安区人民法院（‘该法院’）对中清提出民事诉讼（‘该诉讼’）。于二零一四年六月十九日，根据中星国盛就冻结及保存中清总值人民币23,400,000元之资产提出之申请，该法院颁令，于二零一四年六月二十四日至二零一六年六月二十三日期间冻结及保存清远土地（‘冻结令’），旨在确保中清有充足资产向集团偿还股东贷款。
两次聆讯后，该法院发出民事调解书，其中中清承认债务，并同意于二零一四年十月三十日（即于民事调解书生效日期后15天）前偿还债务连同利息。然而，中清未能于规定期限还款。根据中星国盛的申请，冻结令已多次延长，最近一次延期至二零二八年五月十二日。
于二零二二年七月十五日举行的公司股东特别大会上获股东批准后，集团向该法院提呈开始对中清展开强制执法程序以将清远土地拍卖出售（‘强制执行’）的申请。于二零二三年，该法院已与清远市的多个相关政府部门完成有关清远土地的所有内部审查程序。然而，由于中国物业发展市场低迷，公司经审慎考虑后决定暂缓进一步行动。公司将密切监察中国物业市场的市场情况，并将据此采取适当行动。
此外，集团正积极探索有关清远土地的潜在商机。公司将适时向股东提供进一步更新。
中大清远集团透过中大清远于中国清远市拥有一幅总面积约208,000平方米（‘平方米’）之土地，并正在发展一个产业园（‘中星工业园’），当中包括多幢工业大厦、商业大厦、公寓及宿舍。有关楼宇拟用于租赁或出售。该发展计划于二零二零年三月获广东清远高新技术产业开发区管理委员会办公室批准，并得到清远市政府大力支持。
建设状况：
于二零二五年十二月三十一日，中星工业园总建筑面积为约187,000平方米，其中约75%的建筑工程已完成及由中大清远聘请的独立建筑公司经已审查或审查中。集团预期额外约5%的建筑工程将于二零二六年完成。上述总建筑面积约187,000平方米占中星工业园估计总发展面积约36%。
销售及租赁状况：
于本年度，中大清远已向买方交付多幢工业大厦及多个宿舍单元，并于本年度确认收益约71,200,000港元。直至二零二五年十二月三十一日（及截至该日），中大清远已向买方交付约107,000平方米的总楼面面积（占中星工业园估计总发展面积约21%）。预期于二零二六年相关建筑工程及审查程序完成后向买方交付更多工业大厦及宿舍。
于本年度，中大清远已就约14,400平方米的总楼面面积与买方签订多份具约束力的协议，包括多幢工业大厦及多个宿舍单元。此外，中大清远已就约8,860平方米的总楼面面积与独立第三方订立多份租赁协议，包括工业大厦、宿舍内的生活园区及商舖。
中大清远已与多间中国银行订立协议，据此，中大清远就中星工业园内工业大厦的买方获授的按揭贷款以该等银行为受益人向其提供阶段性担保，直至获发相关房产证或完成按揭登记为止。该等担保将于完成按揭登记或银行收到相关登记证明后予以解除。该等安排乃中国房地产行业针对发展中物业的标准商业惯例。
于二零二五年十二月三十一日，政府机构已发出总楼面面积约60,000平方米的房产证，占已交付予买方的总楼面面积的约55.4%。银行已完成该等物业的相关按揭登记，中大清远提供的相关阶段性担保已解除。
于二零二五年十二月三十一日，集团之或然负债约为72,800,000港元（二零二四年度：约18,000,000港元），该等或然负债与中大清远提供的以按揭银行为受益人之阶段性担保有关，而相关房产证仍未发出。
分类亏损主要由于毛利不足以抵销其经营开支。
物业投资业务于本年度，物业投资业务包括在中国香港及中国出租若干商业单位、工业大厦及宿舍。
于二零二五年十二月三十一日，该业务涉及集团四项（二零二四年十二月三十一日：四项）物业。第一项为中国香港元朗的商业物业（‘元朗物业’），其自二零二三年八月一日起已出租予一名关连人士（具有上市规则赋予之涵义），以经营卡拉OK门店。第二项物业为位于中国北京的商用物业（‘北京物业’），其已出租予一名独立第三方。第三项物业为位于中国深圳的集团自置工厂的其中一幢工业大厦（‘深圳物业’），其已自二零二三年十二月起出租予一名独立第三方。第四项物业为中星工业园的物业（‘清远物业’）。
于本年度，中大清远与独立第三方订立多份租赁协议，以将中星工业园内的一幢工业大厦、宿舍内的若干生活园区及商舖出租。于二零二五年十二月三十一日，租期较长或正在磋商中的区域已从待售物业重新分类至投资物业。
于本年度来自出租上述四项集团物业的总租金收入约为7,100,000港元（二零二四年度：约为7,600,000港元）。
根据集团之会计准则，集团之投资物业按市值列账。于本年度，公平值亏损约6,600,000港元（二零二四年度：公平值亏损约22,200,000港元）入账列作集团的‘其他收益及亏损’，其为导致该业务录得分类亏损的主要因素。本年度公平值亏损主要来自于清远物业之公平值减少，其乃主要由于邻近地区可资比较物业之市场价格及租金水平下跌所致。
贸易业务贸易业务的收益减少至约19,900,000港元（二零二四年度：约26,800,000港元）主要是由于本年度来自中国香港客户的收益减少。分类亏损较二零二四年度录得减少至本年度约649,000港元（二零二四年度：约2,200,000港元）。分类亏损减少乃主要由于本年度两间附属公司的财务业绩进行重新分类。为更清晰呈现集团的分类表现，该等实体已从贸易业务分类调整至制造及销售业务分类。
证券买卖及股本投资业务于二零二五年十二月三十一日，集团透过其他全面收入按公平值列账之股本工具及透过损益按公平值列账之金融资产约为27,200,000港元（二零二四年十二月三十一日：约22,600,000港元）。于本年度，集团于该业务录得分类收益约3,300,000港元，主要由于就中国香港上市证券投资录得公平值收益约3,700,000港元（二零二四年度：公平值亏损约5,200,000港元），入账列作‘其他收益及亏损’。于本年度，录得已变现收益约387,000港元（二零二四年度：已变现亏损约74,000港元）。
于二零二五年十二月三十一日，集团的投资包括9间联交所主板或GEM及美国纳斯达克上市公司的证券、离岸投资基金、两间中国香港私人公司及一间中国私人公司。于二零二五年十二月三十一日，集团各项投资之账面值均占集团经审核综合总资产5%以下。最大的五项投资约为21,300,000港元，占集团于二零二五年十二月三十一日的经审核综合总资产约2.2%。
最大的投资为于离岸投资基金ZhongWeiCapitalL.P.（‘ZhongWei’）的投资，占ZhongWei总股本的1.33%。ZhongWei已投资超过15间实体（包括于中国香港、中国、印度尼西亚及新加坡注册成立的公众和私人实体）。该等实体主要从事（包括但不限于）智能科技、能源、医疗保健、休闲行业及金融科技行业。于二零二五年十二月三十一日，于ZhongWei投资的公平值约为8,500,000港元，占集团于二零二五年十二月三十一日经审核综合总资产约0.9%。
第二至第五大投资包括于WangOnGroupLimited（宏安集团有限公司）（一间于联交所主板上市的公司，股份代号：01222）、一间于中国注册成立且主要于中国从事医疗护肤设备贸易及娱乐业务的私人公司、WangOnPropertiesLimited宏安地产有限公司（一间于联交所主板上市的公司，股份代号：01243）及ChinaAgri-ProductsExchangeLimited中国农产品交易有限公司（一间于联交所主板上市的公司，股份代号：00149）的投资。
集团采取审慎的投资方针，在购入任何新证券前，均会进行严格的市场评估。公司持续监察投资表现，以便适时作出策略性调整，以尽量减少市场波动的影响。
业务展望：
展望二零二六年，预期集团所面临的经营环境将充满挑战，地缘政治分化与宏观经济持续波动并存。贸易壁垒扩散、全球供应链持续重组，预计对生产成本施加上行压力，并可能抑制出口需求。该等不利因素或会进一步削弱消费者购买力，影响集团的制造及销售业务以及贸易业务分类。为此，集团始终致力于保持策略灵活性，审慎评估业务组合，并推进市场及地域多元化，以降低系统性风险，同时于具韧性的经济体中把握新兴机遇。
放贷业务集团于扩充其贷款组合时将坚持风险平衡的策略，尤其是在当前全球经济波动的环境下。公司将继续借助与其他金融机构的合作关系，提供多元化的抵押产品。透过严谨的资本配置，集团拟扩大其业务规模，同时确保放贷业务分类的扩张乃基于对信贷质素的审慎评估。
制造及销售业务以及贸易业务展望二零二六年，制造及销售业务分类将继续面临复杂多变的经营环境，地缘政治分化与宏观经济不确定性持续并存。除东欧地区的长久冲突及中东地区不断升级的紧张局势外，贸易保护主义蔓延，尤其是中美之间的对等关税安排已加速全球供应链的重组。该等因素相互叠加，仍为印刷产品出口需求的主要挑战，而由于行业参与者竞逐有限的订单资源，中国内地市场亦面临愈发激烈的价格竞争。
为巩固公司的市场地位，集团专注于积极的营运优化。公司致力透过营运优化及数字化整合提高生产效率，以抵销成本上升并减少浪费。此策略的核心在于公司持续在所有职能部门推行全面的节约成本措施，范围涵盖精简行政流程至节能生产流程。除内部成本控制外，集团亦不断完善其采购策略，以确保在面对区域性干扰时，既能维持供应链的韧性，又能构建具竞争力的成本结构。
在商业层面，公司正加强在中国及主要海外市场的销售力度，以争取来自稳定行业的订单。鉴于全球形势愈发不稳定，集团将就业务扩张及资本开支采取更为保守及审慎的方针。鉴于市场流动性收紧，公司维持严格的信用控制政策，并严密监察应收款项，以降低坏账风险。通过维持稳健的现金状况，集团确保具备财务灵活性，以抵御持续的市场不利因素，同时时刻保持警觉，准备适时顺应市场变化。
在贸易业务方面，集团将继续分配出更多资源，以扩大及发展中国香港、海外及中国的销售团队，继而扩大客户基础、优化产品组合及向现有及目标客户提供更多增值服务。
音乐及娱乐业务集团将持续战略性分配资源以扩大其音乐作品特许业务及演出业务，旨在扩大其于大湾区及海外市场的业务版图。
物业发展业务如上文‘业务及财务回顾’一节中‘物业发展业务’分节所述，就中清而言，鉴于近期中国物业市场的不利形势，集团将重新评估有关清远土地开发的风险及盈利能力，并据此审慎策划强制执行的方案及投标策略。集团将适时向股东提供进一步更新资料。
就中大清远而言，集团致力透过多元化的市场推广策略及具竞争力的代理佣金结构，加快中星工业园的销售进度。为满足企业的日常需求，集团将通过引进必要的零售及餐饮服务持续完善中星工业园的配套设施。此外，集团始终致力于拓展其物业板块的业务版图，并会持续评估于中国各地开展物业发展及管理项目的策略性合作机遇。
物业投资业务预期该项业务不会出现重大波动，而集团将持续监察中国香港及中国的租赁市况并于必要时调整策略。
证券买卖业务集团预计，由于全球经济不稳定，于中国香港上市的股本证券公平值于可预见将来会持续波动。有鉴于此，在进行任何证券投资前，集团将密切监察与潜在被投资方有关的市场概况及市场数据，并将于购入后关注投资表现以及以审慎方式对投资策略作出必要调整，以纾缓极端市场波动的影响。
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