主营业务:
公司乃一家投资控股公司。集团主要于中国从事百货店经营及管理与物业发展业务。
报告期业绩:
截至2025年12月31日止年度，集团的销售所得款项及租赁收入总额为人民币5,294.8百万元，较2024年降低了28.4%，主要是受消费信心不足，及公司经营模式逐步由百货直销及特许专柜业态向购物中心租赁业态转型的影响。
报告期业务回顾：
1.持续业态创新改革、存量优化升级，赋能共振报告期内，百货零售行业仍处结构性调整周期，行业进入优胜劣汰竞争阶段，各类零售业态此消彼长，竞争格局从规模扩张进入存量上卷时代，价值深耕成为博弈的焦点。集团持续紧跟市场大势，以新消费升级与倡导生活新方式为双主线，对全国门店持续优化调改，逐步焕新业态，提升运营品质，深耕价值。期内，集团以‘首店引育、业态焕新、场景打造、区域深耕’的核心理念积极的对全国门店优化升级、业态结构优化、提高体验类与生活类业态空间布局及扩容，甄选潜力品牌跃升业态能级，持续商品精细化管理，力求人、货、场的高度融合共振，赋能运营价值的提升，践行从传统百货向购物中心化及智慧零售商业综合体的突破，巩固集团与时俱进及高质量发展的基调，砥砺前行。
2025年，由于国内供强需弱格局延续、行业调整加深、叠加集团持续的业态调改影响，集团整体业绩承压，而华南区域店、内蒙古区域店、秦皇岛及西南区域门店仍为集团业绩主力，持续呈现活力与发展韧性。业绩表现上，百货零售，如生活日用消费、高质价比商品，女装、国货美妆等品类仍为百货消费主力；另一方面，服务及生活类配套消费，如萌宠互动店、二次元潮流街区、动漫IP、潮玩社、运动休闲、康养、儿童乐园及托教类等体验式、生活类消费明显上升；同时，中青消费群体日趋侧重情绪价值类、场景类的消费，如主题餐厅、茶咖空间，小酒馆，中式新茶饮、5D影院、家庭娱乐等消持续增长，从而逐步促就著空间即产品的消费形态。
在业态优化方面，集团根据不同门店的在地消费趋向，不同消费者的分层需求逐步调整门店业态。期内，集团成都春熙店围绕在地商圈‘首发经济高地’的定位，以首店引育、业态焕新及场景升级的核心理念，重点引入了安踏Arena西南旗舰店、如家酒店等首店及品牌进驻，品牌集成效应挤身商圈前列；此外，成都双流茂业天地店精准锚定其航空港‘百万人口成熟商圈’，集家庭群体、空港枢纽、高校集群、产业园区等多元客流为一体的商圈特性，重点引入鸡毛店、网鱼网咖、儿童乐园等日常消费及亲子休闲业态，为家庭消费提供一站式购物及娱乐体验；又如，济南茂业天地，重点引入区域首店品牌，如小江溪、尹珍珠、蕉下等品牌，力争引入如名创优品、潮大型潮玩社（电玩与淘气堡）、金属狗健身、网咖等多种业态。旨在打造集家庭休闲、购物、娱乐、餐饮配套于一体的新地标，弥合了济南家庭消费缺口，承接当地市区外溢需求，实现业态布局的在地化、差异化。
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此外，业态的迭代驱导著商品的升级焕汰。作为资深的传统百货经营商，集团在持续专注提供高质价比商品与服务的同时，兼顾新消费赛道的需求，提高引入情绪价值类、兴趣零售类、体验类、场景类、生活类等新消费商品及品牌，同步赋能业态转型。期内，集团在招商与品牌引进上重点拓展首店经济效能，全年各区域累计引入区域及城市首店超过200家，其中秦皇岛首进品牌47家、山东区域首店40家、太原山西区域店引入首店40余家、南京江苏首店等引入首店十余家。具体看，秦皇岛茂业天地店调整品牌近180个，引入首点如沙胆彪、山缓缓、梅果等品牌，调改面积近4.33万平方米，整体品牌汰旧焕新提质提量，实现单店增量客流近10%，全年销售额与综合毛利的双向提升。又如，山西太原茂业店，引入盒马鲜生区域首店、达美乐区域首店；南京茂业天地店引入蜜雪冰城全球规模最大的超级旗舰店、BM女装集合店等；西南区域店引入安踏Arena西南旗舰店、RITUALS（华南百货首店）、特斯拉、名创优品旗舰店、西西弗书店、KKV等潜力品牌。
新消费的转型，选商赋能优于招商。报告期内，集团变招商为选商为核心理念，从‘房东’向运营商及赋能者而定位，创建梯度化品牌层级，整体赋能商品与业态的有机生态构建，逐步实现从传统百货渐进为体验型综合体及智慧零售的转型。全年招商布局上，集团持续围绕业态迭代，品牌焕新，区域深耕的方向优化升级，总体呈现业态结构优化、品牌能级跃升、项目布局扩容的总态势。业态布局上，重点提升体验类及生活类商品与服务配比，同时根据在地消费需求缩减传统零售占比。重点引入业态如餐饮、亲子、潮玩社、智能家电集合店、沉浸式娱乐等服务类、生活类配套业态配比。如，山东区域店新增了二十余个餐饮及体验业态品牌，业态调改面积达7,700余平方米；秦皇岛茂业天地店，扩大运动户外、潮流品牌、儿童体验等业态进驻。南京茂业天地店整体引入二次潮流街区、蜜雪冰城超级旗舰店、灰色博物馆、儿童乐园、启迪宠物医院、国潮文创集合店、嗨唱自动卡拉OK等体验及生活业态。在品牌布局中，各区域重点汰焕低坪效品牌，将原品牌形象升级为旗舰店、形象店、黑标店等；同时，快速引进首店品牌、标杆品牌及网红品牌，建立流量基石，打造人气引擎，创造利润新增长点，形成三层品牌生态，提升项目竞争力。如太原山西区域店引入盒马生鲜、达美乐、南京江苏区域店引入蜜雪冰城旗舰店，BM女装集合店、及其他区域店新引入品牌及旗舰店如RITUALS、特斯拉、可隆、UR、热风、名创优品旗舰店、KOLON、源氏木语、胖永辉、尹珍珠、焦下及KKV等。整体而言，与时俱进的选商赋能转型业态，价值招商替代传统营销，运营逻辑由开发销售转向长期运营及价值深耕。
2.业态迭代促就联营转租赁与购物中心化战略的深化报告期内，集团持续推进联营转租赁战略，全国各门店践行由传统百货逐步转型购物中心化的策略，从业态、品牌、内容、商业空间等多维度的调整升级同步促就了集团联营转租赁及购物中心化的步伐。期内，根据消费大势所趋，集团招商与运营策略侧重于业态的调整，差异化的区域价值深耕，全国各门店围绕在地消费趋向与核心需求，针对性提升了餐饮、休闲、体验及社交等属性业态的配比，选择性的降低传统百货零售与联营专柜的份额占比，客观的加速了集团联营转租赁及购物中心化程度的深化。年内，集团山东区域的淄博茂业时代广场，实施了部份主要传统零售品牌由联营转租赁模式，单店整体实现利润同比的大幅增长，成为所在城区的地标性商业项目；另，济南茂业天地于年内大幅与调升了餐饮、休闲及体验类新业态的铺排，单店整体租赁收入同比明显上升；另，集团秦皇岛茂业天地店因年内进行了一定幅度的存量品牌汰旧焕新，新增大量首店品牌、流量品牌进驻，增速了联营转租的占比深化，单店租赁收入同比亦呈增长态势。
尽管，集团推进业态与品牌的焕新与调改，选商优于招商，部分门店的空置是宁缺毋滥的主动选择，是集团夯实资产质量、提升长期竞争力的必要过程。随著集团业态向体验式、生活化、情感链接型转型，招商策略从单纯的招商转向精准选商，聚焦品牌调性、体验价值及消费需求与业态的匹配度，新旧品牌与业态的更迭需要合理的调整与培育期，部分门店或有阶段性空置率提升与业绩承压周期，此乃转型必经步伐，是集团夯实长期可持续发展的主动调整。整体而言，核心商圈购物空间的场景化及体验化是大势所趋，运营价值的上卷日益极致，联营转租及购物中心化贴合行业存量升级与消费转变的趋势，长期将增强集团资产活力与核心竞争力，夯实集团行稳而致远的根基。
业务展望：
展望2026年，全球宏观环境仍将变幻莫测，地缘政治冲突此消彼长，国内环境挑战增加，国家提振内需，激发消费动能的积极政策有望持续加强与释放，百货零售业筑底回升，乘势破局重生。2026年，百货零售行业仍将是存量博弈与升维的一年，将从原本单纯的品牌及规模竞争转入深度运营和价值创造的内卷时代，从传统的百货零售逐渐转向场景化体验化的综合商业载体。同时，这也将是核心高阶品质与商业能级梯度下沉，扩散与普惠深化的新阶段。百货零售翘楚将锚定存量商业资源升维的同时赋能下沉商圈，以最大张力拓展与链接更具品质、深度与价值的商业生态系统。
2026年，集团将以百货零售主业与商管新赛道双轮驱动为发展战略，稳健推进存量门店体验升级与下沉市场的精准布局，同步加快茂业商管标准化体系建设与跨区域项目复制落地，积极拓展重点城市商管项目的签约与运营，力争实现百货主业与商管输出业绩的双突破。在百货零售领域，集团将不囿于困，革故鼎新，聚力破局，驱动业态持续提质焕新，加大运营与赋能力度，推动传统百货空间向体验型商业综合体与智慧零售的转型。在业态布局上，核心百货门店将以新型消费为趋导侧重以场景、价值与深度体验为焦点升维打造新型购物中心；同时，将同步次梯度门店逐步升维改造，加大体验式、沉浸式、场景式业态的进驻。在运营上，在提升场景化体验业态占比的同时，深化联营转租赁战略与购物中心化的战略。此外，将加强如首店经济、文旅融合、品牌与在地特色的发展力度，推动核心商业能级与高阶体验对下沉市场的渗透与普及，获取新晋消费增长点，承接各区域的外溢需求。承前，是运营品质的高度升维，满足消费者成熟而高阶的购物体验与情感所需，同步兼顾质价比；启后，是迎合新兴Z时代的消费群，融合在地特色与需求，打造体验化与数字化的购物空间，营造集消费、生活与社交为一体的新兴购物综合体。在商管新赛道领域，集团将以‘标准化、轻资产、可复制’为核心路径，依托集团内外宏实且优质的商业资源，加速拓展优质核心商业项目的商管服务规模，推动轻资产模式的规模化落地，实现集团百货与商管双轨并行的战略，为集团的长期可持续发展注入新动能，新格局。
尽管时代从未停止变迁，集团始终坚持与时俱进，于变局中求突破，在探索中辟新径，以创新为驱动紧抓机遇，以夯实根基的长青之姿，稳步迈向长远发展。
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