主营业务:
中国动向（集团）有限公司（‘公司’）及其附属公司（统称‘集团’）主要于中华人民共和国（‘中国’）及海外从事品牌开发、设计及销售运动相关服装、鞋类及配件业务及投资活动。
报告期业绩:
截至二零二六年三月三十一日止十二个月（‘报告期间’）内，集团销售额为人民币1,715百万元，较截至二零二五年三月三十一日止十二个月（‘对比期间’）销售额1,680百万元增加2.1%。报告期间中国区运动装备分部经营盈利为人民币68百万元，投资分部经营亏损为人民币249百万元。报告期间公司拥有人应占亏损为人民币158百万元（对比期间：公司拥有人应占盈利人民币207百万元）。
报告期业务回顾：
报告期内，中国经济迈入‘稳健转型、高质量发展’的新阶段。伴随一系列提振内需、扩大休闲消费及促进户外运动的政策落地，国内运动消费市场展现出强大的韧性与扩张潜力。运动鞋服行业从前期的‘细分赛道突围’进一步演进为‘专业科技与全场景渗透’的竞争格局。集团敏锐洞察市场趋势，全面推进数字化转型与供应链敏捷升级，进一步优化全渠道零售体验。面对复杂多变的零售环境，集团持续强化内部多品牌矩阵的协同效应，实现降本增效与精细化运营的双重跨越。
同时，集团坚定以产品力为核心，深度融合前沿运动科技与绿色可持续理念，为各品牌系列注入兼具专业防护与先锋设计的创新产品，借此进一步稳固了市场份额。
品牌建设与推广方面，集团紧抓时代契机，深化公关传播与数字内容营销的矩阵效应，确保营销投入精准转化为商业增量。KAPPA品牌持续深耕年轻圈层与运动时尚的交汇点，以精准的用户洞察为驱动，推出一系列引领青年文化的创新企划与传播活动，持续与消费者建立高频、深度的情感链接，实现了品牌声量与私域资产向销售终端的高效转化。品牌建设及推广中国区推广—KAPPA品牌报告期内，KAPPA品牌持续深化以产品为核心的整合营销策略，聚焦目标人群，贯穿线上线下曝光资源，追求扩大曝光与引导进店的品效合一。通过完善的舆情管理与全方位的市场活动，品牌在巩固消费体验的同时，进一步提升了在专业运动与日常时尚领域的双重影响力。
期内，品牌重点发力冬季滑雪系列产品，借势赞助美国国家滑雪队，深化‘专业+时尚’的品牌叙事。通过权威户外媒体《GOOUT》与顶尖时尚媒体《嘉人》的双重背书，建立专业装备的权威性与潮流影响力，同时结合多位艺人上身演绎及多平台达人曝光，成功提升品牌在目标人群中的话题度与情感认同，累计实现全网超5,000万次曝光，完成面向泛人群和泛雪场景开展的产品种草。线下则精准投放楼宇广告覆盖超百万目标客群，并将权威杂志推荐标识应用于门店视觉陈列，成功将传播势能转化为终端销售动力。同时，品牌亦稳步推进各季度产品包装与物料制作，全面赋能全渠道销售视觉呈现。在提升店效与线下活动转化方面，品牌以转化为导向，精准落地重点店舖活动。2025年8月底，KAPPA于晋中天美杉杉奥特莱斯举办‘明星店长’活动，特邀艺人肖添仁空降门店互动。通过‘明星发声+官方引导+粉丝扩散+本地渗透’的矩阵式预热与线下流量承接，促成了粉丝经济的高效转化，活动当日门店销售额远超去年同期水平，经营成效十分亮眼。
...
在会员运营与维护上，品牌积极探索低成本撬动高增长的跨界营销模式。第二季度，品牌借势‘秋天第一杯奶茶’热点，开展大规模线下异业合作。本次活动辐射全国众多线下门店，拉动大批新会员入会，会员新增规模较往年同期实现稳步增长；同时显著提振会员消费体量，销售表现同比上扬。除此之外，品牌面向优质存量会员实施精准唤醒运营，分时段上线多款专属生日礼遇活动，相关福利投放收获理想投入回报，既进一步拉近与老客之间的情感联结、提升用户好感，也有效撬动门店多品类连带消费，整体运营收效突出。中国区推广—PHENIX品牌PHENIX将品牌明确确立为‘高性能时尚滑雪品牌’，旗下产品围绕专业滑雪与日常生活两大方向布局。专业线以瑞典国家高山滑雪队系列及双板竞技类装备为核心动能，同时依托女子时尚滑雪系列承载时尚化表达，兼顾功能性与设计感，契合中国乃至全球滑雪人群的多元诉求。生活线聚焦户外和都市场景，现有三大主力系列为phenixoutdoor、+phenix及alkphenix，面向日常户外生活需求持续拓展。
PHENIX品牌联手中兵卫通打造全球首款卫星主动救援系统，运用在专业滑雪服产品中并投向市场，并成功在云顶滑雪场举办产品发布会，同时，配合头部媒体级KOL及多家媒体营销内容投放，该事件曝光超逾7,000万，受到了行业整体的高度关注。
PHENIX品牌大力开展高校业务，已成为清华大学、北京大学等20余家高校滑雪队官方赞助商，合作推出的各高校专属滑雪产品在市场上掀起热潮。PHENIX品牌沉淀竞技基因，在25/26雪季举办‘PHENIX杯’全国高山滑雪比赛及‘PHENIX杯’首届高校联盟邀请赛，并将持续打造为品牌官方连续赛事IP。
PHENIX品牌作为瑞典国家队滑雪服赞助商，所赞助队伍在2026米兰冬奥会取得突出荣誉：高山滑雪女子大回转亚军、高山滑雪女子回转比赛季军。与此同时，PHENIX以瑞典国家高山滑雪队产品为重点投入，国家队滑雪服产品份额同比生意大幅度增长。
在线下生活渠道的布局上，PHENIX品牌开设核心城市的头部商圈渠道类作为城市店舖布局，以北京、上海、广州为主的全国12省会城市。配合打造phenix全国会员系统，打通全国会员积分链路，并逐步完善品牌CRM系统的建立，组建完整的会员生态体系。在线上电商板块，PHENIX品牌滑雪服装稳固行业前三地位，销售额目标达到低双位数增长，并且中高价位成人与儿童滑雪服产品持续继续保持行业第一位置。
PHENIX品牌鞋品类保持三位数的高增长，爆品‘抱抱鞋’雪地靴和四季户外休闲鞋‘嘭嘭鞋’单品都位居行业前10。
未来，PHENIX品牌将坚守专业滑雪品牌这一核心战略，围绕滑雪功能性主导研发产品，并以‘高性能时尚滑雪品牌’为锚点，持续向都市户外生活领域延伸。品牌将由雪山走向城市场景，构建覆盖全年的四季产品矩阵，深入挖掘潜在市场机会，最终实现城市与户外版图的全面串联。
KAPPA服装产品系列报告期内，KAPPA通过精准的产品定位、多元化矩阵构建及品牌力持续打造，不断强化差异化竞争优势，推动产品结构优化与市场竞争力稳步提升。
针对核心用户群体需求，公司持续加大研发投入，重点深耕高舒适度、功能性面料的开发与应用，尤其聚焦女性用户穿著体验，通过材质创新与工艺改良，显著提升产品亲肤性、透气性与穿著适配度，用户口碑与复购意愿持续向好。在产品矩阵方面，公司依托专业滑雪资源背书，成功推出兼具专业性能与生活化场景的滑雪系列产品，有效实现日常休闲与专业运动场景的双向覆盖，进一步完善全场景产品布局，拓宽品牌消费边界，带动整体业务韧性增长。财年第四季度，公司基于市场消费趋势与品牌长期战略，完成新一轮产品策略系统性调整。
未来，公司服装业务将坚定推进从‘流行趋势导向’向‘用户需求导向’的战略进阶，通过精准客群定位、核心场景深耕、产品力持续创新及运营效率优化，加速战略落地与商业变现，全面构筑品牌竞争壁垒，实现高质量、可持续的稳健发展。
KAPPA鞋产品
报告期内，KAPPA鞋品持续聚焦于打造具有时尚运动基因的产品线，围绕板鞋、复古跑鞋、潮流跑鞋三大重点品类，紧跟市场动态与潮流趋势，结合品牌发展方向，紧跟品牌转型方针，鞋款逐步焕然一新，更加贴合品牌高质人群需求。在销售层面，以国王款为核心款的带动下，整体表现趋势良好；新年期间，鞋款稳步发力，促成业绩逐步向好。
通过对价格段、目标人群的进一步细化以及产品风格的转变与细节的提升，市场反馈良好；将品牌资产更有效的融入之产品之上，更加重视品牌的可持续发展。
2025年第三至四季度，薄底系列产品的推出，较好地融合了品牌基因与市场趋势，产品上市获得市场积极反馈；同时更多冬季新品的产出和产品的材料更新，同样发挥作用，整体销售情况趋势良好，持续发力。2026年第一季度，持续打造爆品，在财年末助力销售业绩向好势态。KAPPA配件报告期内，KAPPA配件业务进入结构优化提高阶段。在线下渠道，业务线深度聚焦基础消费者需求洞察，从用户真实使用场景出发，系统优化产品功能与适配性，著力打造更贴合全场景使用的产品矩阵。通过精准开发高效产品并推动落地，成功实现多款高效率产品的产出与放量，有效带动线下业绩良性增长。同期，配件业务线上渠道持续优化店舖营销质量，重点围绕精细化活动运营、优化商品展示逻辑及强化爆款引流策略，线上流量利用效率和营销投入产出比均获得明显改善，进一步巩固了核心畅销品类的线上竞争优势，推动线上业务实现营销效能与销售质量的同步提升。
全渠道零售网络
报告期内，集团持续深耕类直营经营模式，通过优化单店产出效益，带动商品在全渠道的高速流转。截至二零二六年三月三十一日，KAPPA品牌旗下门店总量为965间。
凭藉类直营模式赋予的强大终端管控力，集团在期内深化线下实体体验与私域流量运营的联动，成功构建‘互促互补’的运营闭环，进而推动会员活跃度与复购率的稳步提升。通过数据化管理系统，集团将商品管理、线上线下跨边界运营及会员权益保障进行了一体化整合，显著提升了集团整体的运营效率。
业务展望：
展望未来，尽管全球宏观环境错综复杂，集团仍对中国经济的结构韧性与长期向好的基本面充满信心。得益于政府政策赋能与全民健身浪潮，中国体育用品市场正步入稳健增长的新常态。集团持续看好国内体育用品赛道，坚信体育产业仍蕴藏广阔的增量空间。
面对多变的市场格局，集团将精准捕捉细分赛道契机，以产品创新为引擎，优化全渠道生态与业务链路。公司致力于为消费者提供极致体验，以此拓宽品牌的市场护城河。
在品牌营销方面，集团将深耕精细化内容营销，以多元创新的矩阵触达目标圈层。通过与消费者建立深层情感连接，持续优化前端体验，实现品牌声量与商业转化的双效合一，进一步巩固品牌核心竞争壁垒。
投资业务方面，针对资本运作与投资板块，集团坚信市场短期的喧嚣最终都会让位于长期的基本面驱动，秉持‘审慎稳健’的底层逻辑，动态优化资产组合的配置结构。通过强化与被投项目管理方的深度协同，集团将在严控风险边界的前提下，稳步且谨慎地探索新增投资标的和置换现有弹性较弱资产的机会，确保资金的高效回笼。集团的目标是穿越宏观经济周期，为股东创造稳定的长期价值回报。其他披露资料集团所面临的主要风险及不明朗因素以下为集团面对的主要风险及不明朗因素，除此之外，亦可能存在其他风险及不明朗因素，未能一一列明。集团将进一步完善对风险的管理，并在今后密切关注以下风险，寻求积极的应对措施。本年报不对任何人就投资公司证券作出任何建议或意见，投资者在投资公司证券之前应自行判断或咨询投资顾问意见。
(i)宏观经济波动风险集团主要在中国内地进行业务经营，宏观经济的波动，可能会对中国经济政策、消费环境和消费者购买力等方面，造成中长期的重大影响，因而可能会对集团的未来收益和盈利能力带来不利影响。
(ii)行业变化风险中国体育服饰行业竞争激烈，消费者对于体育服饰产品的品牌美誉度、时尚性、技术含量以及细分领域的优势都提出了更高的要求，各品牌都面对着比以往更为复杂的挑战。能否在竞争中取得更为显著的优势，是集团体育服饰业务今后取得持续增长的关键。
(iii)经营风险
集团在对内外的经营管理中，可能会面对诸如：产品原材料成本提升、人力成本上升、铺设销售渠道成本增加、内部管理流程缺失、关键岗位员工违规、供应商或经销商违约等一系列风险。尽管集团已制定了防范相关风险的对策，但仍有可能发生对集团经营业绩造成不利影响的意外情况。
(iv)投资风险
投资业务亦为集团主要业务，风险与收益并存。在投资存续期间内，集团亦将承受股票市场价格波动、所投资行业的监管政策出现不利变化、投资项目经营失败、合作方违约、汇率波动等风险。集团将在投资决策和后续管理中，严格遵守既定流程和政策，尽可能规避此类风险，然而无法保证引致此类风险的事件不会发生。展望未来，在公司管理层的领导下，公司将继续推行积极主动的投资者关系工作，与股东、分析师、潜在投资者以及公众群体做好沟通，真实、准确、公平、适时的披露公司的财务表现和运营情况，并籍此进一步开拓资本市场，建立长期稳定且合理的股东结构。
同时，公司欢迎各位股东、分析师、潜在投资者通过书信、电邮及电话等方式与公司分享各种意见及宝贵建议，不断改善公司的经营和管理。
查看全部