主营业务:
公司及其子公司主要从事证券经纪业务、融资融券业务、证券抵押借贷业务、自营证券业务、证券承销与保荐业务、证券资产管理业务、基金管理业务、股票期权做市业务、期货经纪业务、直接投资业务、创新投资业务等。
报告期业绩:
2025年，集团实现总收入及其他收益人民币34,041百万元，同比增长18.78%；所得税前利润人民币13,021百万元，同比增长77.48%；归属于公司股东的年内利润人民币9,507百万元，同比增长82.46%；每股基本盈利人民币0.38元，同比增长80.95%；加权平均净资产收益率8.76%，同比增加3.68个百分点。截至2025年12月31日，集团资产总值人民币741,547百万元，较年初增长6.30%；公司股东应占权益总额人民币111,597百万元，较年初增长6.50%。
报告期业务回顾：
申万宏源集团旗下包括证券、投资、基金、期货等类型子公司，业务涵盖企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理四大板块，公司持续构建以资本市场为依托的投资与金融服务全产业链，为客户提供多元化的金融产品和服务。
1.企业金融业务
企业金融业务以企业客户为对象，包括投资银行业务和本金投资业务。其中：投资银行业务包括股
(1)投资银行业务市场环境：
a.股权融资境内市场方面，2025年，股权融资市场在宏观环境与政策双重驱动下呈现“总量平稳、结构分化”的结构性发展态势。报告期内，A股全市场共完成股权融资项目332单，家数同比增长11.78%，股权融资规模人民币10,826.36亿元，同比上升272.72%。
境外市场方面，受益于政策利好及市场机制优化，港股股权市场发行规模大幅增长，2025年中国香港市场股权融资金额为6,444.31亿港元，同比增长235.25%。其中，IPO融资总额为2,858.43亿港元，同比增长224.91%。
b.债权融资境内市场方面，2025年，一级市场总体运行平稳、稳中有进。信用债发行规模人民币22.23万亿元，同比增长8.87%。科创债发行规模大幅提升，2025年全市场发行科技创新类债券2,129只，发行规模人民币22,597.50亿元，发行规模再创同期新高，发行占比约10%。年初10年期国债达到1.60%的历史低点，春节后市场利率出现回调，一度回升至1.90%，二季度重回下行区间，三季度以来震荡走高，目前10年期国债在1.85%点位波动。投资人持有中长期限信用债需求也明显提升，债券发行长期化。
境外市场方面，受美联储降息节奏放缓等政策及市场环境波动，中资离岸债券市场出现剧烈调整，2025年全年中资离岸债发行笔数为987笔，同比下降约12.42%，发行总规模约为1,575.78亿美元，同比上升约9.84%。
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c.财务顾问2025年度，中国证监会发布修正后的《上市公司重大资产重组管理办法》，接续新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等新政，持续激活并购重组市场活跃度，须经审核类并购重组交易数量上涨明显，2025年度经深交所、上交所、北交所并购重组审核委员会审核通过的并购重组项目共计40单，相较2024年14单的过会数量同比上升185.71%，并购重组市场景气度显著回升。
1、服务科技金融
落实国家科技自立自强战略，助力科技创新和现代化产业体系建设股权融资方面：报告期内，申万宏源承销保荐积极支持科技创新企业对接资本市场，充分发挥“投行+投资+研究”综合金融服务优势。2025年，服务科技金融股权融资总规模达人民币70亿元：助力半导体材料龙头企业
新飞跃；助力弘景光电创业板上市，护航光电领域标杆企业发展；服务光伏行业领军企业泽润新能创业板上市。此外，助力TCL科技完成人民币115.62亿元重组交易，再创市场标杆；助力上海莱士人民币42亿元收购南岳生物，巩固生物医药科技龙头地位。
申万宏源中国香港深化科技企业跨境融资服务，助力科技领域企业港股上市13家，募资规模128.25亿港元，同比增长81%。其中，助力全球仓储机器人龙头企业极智嘉(2590.HK)完成2025年募资规模最大的非“A+H”科技企业港股IPO、碳化硅半导体材料的龙头企业天域半导体(2658.HK)、商用车智能驾驶技术公司希迪智驾(3881.HK)等系列专精特新企业港股上市。
债权融资方面：报告期内，公司发行服务科技创新债券142家，同比增长167.92%；实际承销金额人民币522.99亿元，同比增长161.58%，推动中国石油天然气集团发行全市场首单科技创新“一带一路”能源保供公司债，创同期限公司债券最大发行规模和最低发行利率。
申万宏源中国香港助力海南省人民政府发行人民币10亿元航天主题离岸债券，为地方政府首单航天主题债券。
2、服务绿色金融
落实国家碳达峰碳中和战略，助力绿色金融股权融资方面：报告期内，申万宏源承销保荐持续推进绿色产业融资。作为联席主承销商助力海博思创科创板上市，赋能绿色能源、共创零碳生态；服务重庆水务可
申万宏源中国香港服务新能源、环保、储能等重点领域目标企业通过中国香港资本市场融资，作为保荐人助力挚达科技(2650.HK)打造全球电动汽车家庭充电解决方案港股“第一股”，参与承销“AI+”储能解决方案领先企业果下科技(2655.HK)港股IPO等项目。
债权融资方面：报告期内，公司成功发行绿色债、碳中和债共计46只，同比增长187.5%，实际承销规模人民币218.06亿元，同比增长168.17%，推动工商银行发行了全国首单商业银行浮息绿色金融债券。
申万宏源中国香港积极服务绿色发展战略，助力相关企业境外债券融资人民币491.80亿元，同比增长47%，承销金额为人民币16.45亿元。其中，助力山东能源集团成功发行2.5亿美元绿色美元债等。
3、服务普惠金融政策
落实国家共同富裕发展要求，助力普惠金融股权融资方面：申万宏源承销保荐坚守金融工作的人民性。助力申兰华、莹帆科技、硕恩网络、维新汽配、法拉迪等29单创新型中小企业在新三板挂牌或定向发行。
保持行业领先优势，北交所开板以来上市23家，排名第2，新三板累计挂牌及定向发行家数第1；服务乡村振兴，承办会宁特色产业发展&ESG高端论坛，与会宁县携手探索“党建+金融+产业”的帮扶新模式。
债权融资方面：报告期内，公司发行中小微债券31只，同比增长24%，实际承销规模人民币99.84亿元，同比增长33.75%，为推动小微企业发展，推动攀钢集团发行全国首单科创共富债，为增进社会和谐公平做出了积极贡献。
4、服务数字金融
落实国家数字经济战略部署，助力数字金融创新股权融资方面：申万宏源承销保荐通过深化自身数字化、智能化转型，提升科技赋能水平，稳步推进投行信息系统建设。申万宏源中国香港助力国内领先的数字医疗健康服务平台健康160（2656.HK）完成港股上市。
债权融资方面：报告期内，公司发行服务数字金融债券6只，实际承销金额人民币8.57亿元，为国内首家国有控股数字银行－中信百信银行发行永续债和小微债，开拓公司在互联网银行债券领域的承销经验，持续为数字中国建设提供有力支持。
5、服务养老金融
落实国家积极应对人口老龄化战略，助力养老金融发展在养老金融领域，公司长期布局养老产业，响应国家战略导向，积极为养老社区、运营机构、康养产业等提供综合金融服务。
债权融资方面：报告期内，公司发行服务养老金融债券6只，同比增长200%，实际承销金额人民币7.17亿元，同比增长248.23%。
6、服务高水平对外开放
落实国家“一带一路”工作部署，助力跨境金融股权融资方面：报告期内，申万宏源中国香港推进国际化布局，持续提高境内外业务能力，助力高水平对外开放。报告期内，助力18家企业赴港上市，募资规模港币192.93亿元，同比增长121%；实际承销份额港币5.70亿元，同比增长212%。
债权融资方面：报告期内，公司发行服务高水平对外开放债券34只，实际承销金额人民币107.72亿元，助力发行沙迦酋长国政府2025年度第一期人民币债券。为服务高水平对外开放再添助力。
申万宏源中国香港积极落实国家“一带一路”工作部署，发行离岸债券223笔，项目规模约人民币2,201.77亿元，实际承销金额为人民币107.73亿元。其中，助力山东沂河控股发行全球首单非金融企业美元计价“玉兰债”、连续3年协助广东省、海南省、深圳市地方政府发行离岸人民币地方政府债券等。
a.股权融资境内股权融资业务方面，在外部环境复杂严峻的背景下，得益于“提质增效”、”精准滴灌国家重点领域”的监管导向，A股市场股权业务保持平稳发展，一级市场整体发行节奏较2024年度有所恢复，IPO家数、再融资家数及规模均实现同步回升。报告期内公司股权承销总规模人民币207.32亿元，较上年增长1,621.63%，承销家数11家，较上年增加175%；IPO承销规模人民币20.95亿元，承销家数5家，其中，创业板IPO承销规模人民币16.08亿元，承销家数3家，再融资承销规模人民币186.37亿元，承销家数6家，均较上年大幅增长。
此外，公司积极推进“专精特新”战略，大力发展普惠金融业务，全力助推中小企业发展，报告期内公司新三板定向发行完成9次，新三板挂牌完成20家，彰显国有金融企业责任与担当。
截至报告期末，公司累计新三板推荐挂牌企业874家，累计为挂牌企业提供定向发行1,007次，均排名行业第1；挂牌企业持续督导529家，行业排名第2，其中创新层持续督导204家，累计为挂牌企业进行股权融资共人民币406.69亿元，均排名行业第2(CHOICE，上市日口径）。北交所开板至今（含精选层转板）累计完成家数23家，累计募集资金人民币44.61亿元，居行业前列。
境外股权融资业务方面，公司积极把握政策市场深刻变化进程中的新发展机遇，加强境内外一体化联动，深化投行业务国际化布局。报告期内，公司作为保荐人完成4单港股IPO项目，参与承销18单港股IPO项目，居中资券商前列。
b.债权融资境内债权融资业务方面，公司债权融资业务保持稳定发展态势，各品种债券主承销金额及家数增长明显，行业排名及市场影响力保持相当水平。2025年，公司债券全口径（公司债+金融债+企业债+非金融企业债务融资工具）主承销规模人民币3,545.37亿元，同比增长26%；主承销家数923只，同比增长36%，居行业前列。
报告期内，公司积极落实服务国家战略要求，拓展布局服务国家战略类项目和特色业务品种。报告期内，债券发行募集资金流向多为科技创新、双碳发展、普惠金融等关键领域，积极助力中小微企业拓宽融资渠道。
境外债权融资业务方面，公司持续加大项目开发与跨境业务协同力度，加强赋能实体经济力度、不断丰富点心债、绿色债券、蓝色债券、玉兰债等优质企业的境外债
境外财务顾问方面，报告期内，公司充分发挥境内外一体化优势，协助雅戈尔集团会同银泰商业管理层共同投资银泰商业等财务顾问类项目。
业务展望：
根据国家‘十四五’规划和公司实际情况，公司研究制定了《申万宏源2021-2025年战略规划纲要》，明确未来坚持一体化、集约化、专业化、国际化、数字化的总体发展策略，总体发展目标是‘成为以证券业务为核心，以高质量发展为主题，以稳中求进为主基调，以投资+投行为特色，金融科技赋能的一流综合金融服务商’。公司将对标对表‘十五五’规划，编制和推进公司新一轮战略，引领公司更有效益、更高质量、更可持续发展。
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