蔚来-SW
09866

主营业务:
　　集团主要从事设计、开发、制造及销售智能电动汽车。

报告期业绩:
　　2025年全年的收入总额为人民币874.875亿元(125.105亿美元),较上一年度增长33.1%。


报告期业务回顾：
　　公司的中文名称是蔚来,意谓著蔚蓝天空的到来。公司是全球智能电动汽车市场的先驱及领跑者。公司致力于共创可持续和更美好的未来,实现‘BlueSkyComing’的使命。公司的愿景是成为技术与体验领先的用户企业。公司设计、开发、制造及销售智能电动汽车,推动新一代核心技术的创新。公司通过持续的技术突破及创新、极致的产品及服务,和共同成长的社区使自己脱颖而出。公司的关键技术突破及创新自成立以来,公司始终坚持创新,并致力于投入智能电动汽车核心技术的研发。公司的技术突破及创新使公司在竞争对手中脱颖而出,创造更出色的用户体验并提升用户对公司的信心。在AI普及的推动下,公司在智能电动汽车技术的12大领域中建立全栈能力,包括智能辅助驾驶、数字技术、换电、电动力总成及电池、汽车工程与设计等能力。公司的能力使得公司拥有更大的灵活性,可以不断优化现有产品,并推出新产品。通过整合该等行业领先技术,公司的所有车辆旨在为公司的用户提供轻松、互动、智能及沉浸式的体验。公司战略性地在公司认为可以招聘最优秀人才的不同国家及地区设立研发办公室。公司的全球车型研发中心位于上海。公司的先进汽车制造中心位于安徽。公司的全球软件研发中心位于北京。公司的全球智能驾驶研发中心位于圣何塞。公司的全球设计中心位于慕尼黑。公司的全球前瞻工程研发中心位于牛津。智能辅助驾驶公司相信智能辅助驾驶是智能电动汽车的核心。自公司创立之初,公司就将这一领域确立为重点战略方向并持续长期投入。公司是中国率先提供高级驾驶辅助系统(ADAS)功能的企业之一,从技术架构、硬件布局、算法和训练数据闭环系统,公司一直致力于开发公司的自有全栈智能辅助驾驶功能。在数据层面,蔚来自有的集体智能框架实现了车辆端全链路功能数据闭环,配合生成式仿真和闭环仿真技术,这一框架支持持续生成多样复杂的数据覆盖范围,从而用于模型训练,改善了模型和系统的迭代效率。在模型算法层面,公司持续推进技术创新。在NIOIN2024蔚来创新科技日上,公司发布汽车行业首个世界模型——蔚来世界模型NIOWorldModel(NWM),这是一种多元自回归生成式模型,可处理多源信息,对多元信息全量理解,并且生成多元执行输出内容。凭藉长时序的建模能力,NWM旨在更好应对复杂的现实驾驶场景。公司还推出了基于NWM的端到端智能辅助驾驶架构NADArch2.0,旨在为用户提供更安全、从容的智驾体验。2025年,公司进一步升级NWM,将全面闭环强化学习引入智能辅助驾驶,并在架构层面,将基础模型扩展应用于所有智能驾驶功能模块。自2026年1月下旬起,NWM最新迭代版本已完成向适用车辆的推送,这将进一步提升系统性能和驾驶体验。在训练算力层面,凭藉海量的数据、持续的模型迭代和闭环强化学习效率的提升,再加上公司对算力资源的高度优化利用,公司的模型性能和实际应用成果在业界保持著竞争力。为支持长远发展,公司计划强化公司的训练算力能力,以满足NWM架构不断演进的需求。公司已经建立了智驾芯片的全栈自研及量产上车的能力。未来,公司计划通过芯片产品的持续迭代,逐步扩大在不同品牌和车型上的应用。在AI基础设施工程能力方面,公司已在三代芯片上开发并部署了智能辅助驾驶系统。2025年,在蔚来和乐道的多个平台上,实现基于不同芯片及硬件配置的智能驾驶功能规模化交付,展现了高效的多平台并行开发与快速量产能力。公司向蔚来品牌用户提供全栈自研智能辅助驾驶技术——蔚来智能辅助驾驶(或称NAD)。该技术包括具备超强算力的NIOAdam超算平台,以及搭载激光雷达等高性能传感器的超感系统NIOAquila,以及包含高速行车、泊车、主动安全在内的完整智能辅助驾驶套件。随著部分NAD功能通过NavigateonPilot+(或称NOP+)逐步释放,NOP+目前已覆盖高速、城区、泊车及换电等多种场景,为用户提供更加安全、轻松的智能辅助驾驶体验。主动安全方面,2025年,凭藉NWM的感知与预测能力,公司将智驾系统的决策和控制能力,应用于从‘避免碰撞’到‘碰撞保护’的全链路主动安全系统,并开始探索底盘硬件与智驾系统的深度联动,实现多个主被动一体的安全保护。公司向乐道品牌用户提供ONVOSmartDriving(或称OSD)。OSD基于公司的全栈自研智能辅助驾驶能力构建,将先进的传感器融合算法与多项高性能传感器相结合,在针对高速、城区、泊车及换电等场景中提供智能辅助驾驶功能。至2025年12月底,藉助蔚来集团的智能辅助驾驶技术架构,ONVO进一步将其智能驾驶和安全功能升级为端到端架构,提升了整体用户体验。公司亦向FIREFLY品牌用户提供智能辅助驾驶功能。FIREFLY配备高性能感知硬件,可实现覆盖高速与城市道路的智能导航辅助。此外,FIREFLY还提供全场景泊车辅助功能,使用户能够轻松应对各种泊车情景,确保为用户带来更加轻松、安全的驾驶体验。通过系统性技术布局与持续创新,公司在智能驾驶领域已构建涵盖数据、算法、计算基础设施及芯片的核心能力,为多品牌、多平台智能化发展奠定了坚实的技术基础。长期全栈技术战略预计在AI时代带来更高效且更优质的用户体验提升。数字技术数字系统公司的数字系统构成了通过空中更新实现持续升级的基础,并作为建构自研软件及算法的平台以及提供安心保障的安全体系。在公司自研的软件架构及云数据平台基础上,公司的整车全域操作系统SkyOS具备端到端安全框架,公司相信其拥有行业领先的互连和远程服务能力。通过无缝整合及高效协作整车全域操作系统,包括智能辅助驾驶、数字座舱及车辆控制,SkyOS为用户提供安全、智能及流畅的驾驶体验。数字座舱基于自研的SkyOS,公司的数字座舱具有以AI驱动、可扩展且灵活的架构,为用户带来智能化的沉浸式数字体验。公司的数字座舱具有灵活性,使公司可持续升级座舱操作系统的新功能及应用程序。公司的数字座舱支持低延迟多任务处理,确保关键驾驶任务的实时效能,同时有效地管理平稳的后台操作及跨多个屏幕及应用程序的切换。受创建移动生活空间(在连接产品、服务和社区的同时,提供贴心的情感陪伴)的概念所启发,公司发布了AR设备,为公司的用户带来技术先进、沉浸式及个性化的体验和真实的空间感。在公司的数字座舱中,公司的车载AI伙伴会倾听并与用户进行交流、互动,同时支持多模态感知大模型,促进车和用户之间建立强烈的情感连接。电动力总成公司从第一款产品开始自主设计、开发及制造电动力总成。公司拥有内部研发能力,涉及电机、电控、减速器、及高压充电与高压配电系统。公司的电动力总成专为公司旗下的车型设计,并可根据用户的驾驶行为,通过固件空中更新持续进行改良、升级和调整。依托自主研发能力,公司提供多种电机配置。公司已自主开发高性能电动力系统及全域900伏高压架构。电池公司致力于电池技术的研究、开发和创新,并基于Uni-pack建立了电池全生命周期的研发能力。公司的电池以先进的电池包装设计、电池管理系统及自研的换电模式为基础。目前,公司提供标准续航电池、长续航电池及超长续航电池。此外,公司提供灵活的电池升级方案,使电池利用效率最大化,以便用户根据其个人驾驶需求灵活选择电池方案或升级电池续航里程。公司还与合作伙伴合作开发长寿命电池。
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业务展望：
　　公司目前或未来的汽车未必能切合客户的期待。举例而言,公司的汽车可能不具备市场上其他车辆的耐用度或使用寿命,且可能无法如市场上其他车辆一样容易且方便维修。任何产品缺陷或任何汽车表现不如预期均可能对公司的声誉造成损害,并导致负面宣传、产量及交付量下滑、收入损失、交付延迟、产品召回、产品责任索赔、对公司的品牌及声誉造成损害以及重大质保及其他开支,并可能对公司的业务、财务状况、经营业绩及前景产生重大不利影响。此外,公司的汽车单次充电后续航里程会随著使用情况、时间、充电习惯以及其他因素而下降。举例而言,用户使用电动汽车的方式及充电频率都可能造成电池续航的衰减。同时,公司的汽车可能于设计及制造方面存在缺陷,这可能导致其表现不如预期或需要维修。例如,公司通过蔚来智能驾驶(NIOAssistedandIntelligentDriving,或称NAD)及乐道智能驾驶(ONVOSmartDriving,或称OSD)提供全栈自研智能辅助驾驶功能。公司无法向阁下保证公司的技术最终将符合预期。公司的汽车使用大量软件代码进行操作,而软件产品本身具有复杂性且于首次推出时往往包含缺陷及错误。因此,该等软件产品的任何故障可能对公司的汽车性能产生负面影响,并导致用户不满、潜在投诉及产品召回。公司软件产品的任何故障、系统问题或网络安全事件均可能对公司的业务、经营业绩及财务状况产生不利影响。尽管公司已对汽车软件及硬件系统进行了大量的内部测试,但公司评估系统及汽车长期表现的参考框架有限。公司无法保证将能够于向消费者出售汽车前检测出并修复任何汽车上的缺陷。倘公司的任何汽车表现不如预期,公司可能需要延迟交付、发起产品召回,并于质保期内由公司承担费用以提供维修或更新,这可能对公司于目标市场中的品牌产生不利影响,并可能对公司的业务、前景及经营业绩产生不利影响。
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