| 投资策略： |
坚持稳健投资,在严格控制风险的基础上,追求长期持续稳定的合理回报。
1、债券投资策略
(1)久期偏离策略
基于对未来利率水平的预测,对组合的期限和品种进行合理配置,将市场利率变化对于债券组合的影响控制在一定的范围之内。在预期利率进入上升周期时段,通过缩短债券组合的期限或增加浮动利率债券配置来达到降低利率风险的目的。在预期利率进入下降周期时段,通过增加债券组合的期限或减少浮动利率债券配置来达到降低利率风险的目的。
(2)类别选择策略
在固定收益品种板块配置时,将依据流动性管理的要求,来确定不同的类属配置。具体表现为:信用债板块收益率高,但流动性弱,而利率产品收益率低,但流动性强。因此,在债券整体配置上应当考虑信用债的获利能力和利率产品的流动性,实现平衡综合配置。
(3)相对价值策略
相对价值策略包括研究国债与金融债之间的信用利差、交易所与银行间的市场利差等。金融债与国债的利差由税收因素形成,利差的大小主要受市场资金供给充裕程度决定,资金供给越紧张上述利差将越大。交易所与银行间的联动性随着市场改革势必渐渐加强,两市之间的利差能够提供一些增值机会。
(4)个券选择策略
考虑到集合计划的流动性和收益要求,在配置固定收益证券时,将依照成交频率、成交频率波动率、月度平均成交金额、每日平均成交金额等指标,选择具有良好流动性和获利能力的个券进行投资。
(5)信用债投资策略
本计划综合分析宏观经济、利率市场、行业基本面和企业基本面等方面的数据,判断信用债(包含资产支持证券,下同)相对于利率产品的信用溢价,并结合市场情绪动态调整信用债的投资比例,以获得信用债的超额收益。
具体在信用债的个券选择上,本计划在风险控制的前提下,重点关注实际信用状况高于信用评级、预期信用评级上升、具备某些特殊优势条款、经风险调整后的收益率与市场收益率曲线相比具有相对优势的信用债。出于更为审慎的流动性及信用风险管理目的,本集合计划投资债券的信用评级不低于AA级,本集合计划投资信用债将遵循以下比例限制,因信用债评级下降等原因导致不符合下列比例时,应当在3个月内调整至符合约定:
注:以上信用评级以债项评级为准,如无债项评级则参照主体评级。
针对可转债,本计划通过深入综合研究市场上的可转债,选取基本面优秀、股性和债性适中的标的投资,力求达到下跌风险有限,而上升收益可观的投资效果。
2、国债期货投资策略
本集合计划对国债期货的投资根据风险管理原则,以套期保值为目的。结合国债交易市场和期货市场的收益性、流动性等情况,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作,获取超额收益。
3、股票投资策略
本集合计划管理人判断市场出现明显的趋势性投资机会时,本计划可以直接参与股票市场投资,努力获取超额收益。在股票市场投资过程中,本集合计划主要采取自下而上的投资策略,利用数量化投资技术与基本面研究相结合的研究方法,对以下三类上市公司进行投资:
①现金流充沛、行业竞争优势明显、具有良好的现金分红记录或现金分红潜
力的优质上市公司;
②投资价值明显被市场低估的上市公司;
③未来盈利水平具有明显增长潜力且估值合理的上市公司。 |
