| 投资策略： |
1、固定收益类品种投资策略（1）利率策略利率是固定收益类品种最主要的风险来源和收益来源。因此利率策略的选择对集合计划的投资风险与收益尤为重要。利率策略的选择取决于利率的走势和收益率曲线变动两个方面。
本集合计划通过对宏观经济状况和货币政策等因素的研究，形成对未来市场利率变动方向的预期，主动地调整债券投资组合的久期，提高债券投资组合的收益水平；通过对债券市场具体情况的分析判断，形成对未来收益率曲线形状变化的预期，相应地选择子弹型、哑铃型或梯形的组合期限配置，获取因收益率曲线的形变所带来的投资收益。
（2）类属配置策略本集合计划根据对金融债、企业债等债券品种与同期限国债之间收益率利差的历史数据比较，结合当时的市场环境，形成利差预期，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投资比例，降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例，获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。
（3）券种的选择策略在以上债券资产久期、期限和类属配置的基础上，本集合计划根据债券定价模型，选择最具有投资价值优势的债券品种进行投资。
（4）动态增强策略在以上债券投资策略的基础上，本集合计划还将根据债券市场的动态变化，采取多种灵活策略，获取超额收益，主要包括：
1）骑乘策略骑乘策略是指当收益率曲线相对陡峭时，买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券，即收益率水平处于相对高位的债券，随着债券剩余期限缩短，债券的收益率水平将会较投资期初有所下降，通过债券的收益率的下滑，获得资本利得收益。
2）息差策略息差策略是指通过不断正回购融资并持续买入债券的操作，只要回购资金成本低于债券收益率，就可以达到杠杆放大的套利目标。
3）套利策略a.利用同一债券品种在不同债券市场上的价格差异，通过无风险套利操作获得由于市场分割带来的超额收益；
b.利用同期限债券回购品种在不同市场上的利率差异，通过开展无风险套利操作，提高投资组合的盈利能力；
c.利用同期限债券品种在一、二级市场上的收益率差异，通过投资品种的转换获得一、二级市场的差价收入。
4)可转换公司债券的投资策略可转换公司债券是一种介于股票和债券之间的债券衍生投资品种，具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本集合计划在对可转换公司债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上，利用可转换公司债券定价模型进行估值分析，选择合适的品种买入持有。本集合计划持有的可转换债券可以转换为股票。同时，本集合计划可以投资认购可分离交易的可转换公司债券。
（5）资产支持证券的投资策略资产支持证券由于受到诸多因素影响，定价更为复杂。本集合计划将根据资产支持证券自身的特点，建立相应的定价模型，并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型，评估其内在价值后再进行投资。
(6)信用债投资策略本集合计划根据对宏观经济运行周期的研究，综合分析公司债、企业债、短期融资券等发行人所处行业的发展前景和状况、发行人所处的市场地位、财务状况、管理水平等因素后，结合具体发行契约，获取利差的变动会带来趋势性的信用产品投资机会。
本集合计划投资于信用债，其信用评级需在AA（含）以上，且应当遵守下列要求：本集合计划投资于AAA信用评级的信用债的比例占信用债券资产的比例不低于50%、投资于AA+信用评级的信用债的比例占信用债券资产比例不高于50%、投资于AA信用评级的信用债的比例占信用债券资产比例不高于20%。可转换债券、可交换债券不受此评级和投资比例限制。
上述信用评级为债项信用评级，短期融资券、超短期融资券等短期信用债的信用评级依照评级机构出具的主体信用评级，本集合计划投资的信用债若无债项信用评级的，参照主体信用评级。本集合计划持有信用债期间，如果其信用等级下降、不再符合投资标准，应在评级报告发布后尽快调整。
2、股票投资策略股票投资采用“行业配置”与“个股选择”双线并行的投资策略，并通过灵活的仓位调控等手段来避免市场中的系统风险。
（1）仓位控制策略对于股票的投资,本集合计划主要根据股票市场的走势进行仓位控制：当股票市场处于上涨波段时，本集合计划将在限定的股票投资比例范围内提高股票投资比例，实现较高回报；当市场震荡运行时，利用市场失衡，重点投资低估的行业、个股，进行波段操作；当市场将下跌或风险较高时，减少股票投资比例甚至不投资股票，尽量回避股市风险。
（2）行业配置策略本集合计划行业配置采取适度分散、相对集中的配置策略。重点投资景气周期处于拐点或者景气度处于上升阶段的相关行业，同时通过投资多个行业来避免过大的非系统风险。
（3）精选个股策略本集合计划的选股将主要考虑紧密联系我国目前的宏观经济背景和制度变迁,从公司治理结构、管理团队、经营稳定性和盈利能力，以及抵御风险能力等多个方面选择股票。
（4）止盈止损策略当股票市场基本面没有好转的情况下，集合计划股票资产跌幅超过一定比例时，本集合计划将逐步减少股票仓位，把损失控制在有限范围内；当集合计划股票资产盈利一定比例时本集合计划将主动梯度式降低股票仓位，以锁定收益。
（5）新股申购策略本集合计划将研究首次发行股票及增发新股的上市公司基本面，估计新股上市交易的合理价格，并参考一级市场资金供求关系，制定相应新股申购策略。
本集合计划对于通过参与新股申购所获得的股票，将比较市场价格与其内在合理价值，决定继续持有或者卖出。 |
