一、报告期内公司从事的主要业务　　2026年上半年，公司以支付现金方式成功收购深业鹏基（集团）有限公司持有的晶华电子70％股权。随着晶华电子正式成为公司控股子公司并纳入合并报表，公司实质性迈出了由传统房地产开发向先进制造业转型升级的关键步伐。报告期内，公司的主要业务为物联网智能显示控制器、液晶显示器件及模组等产品的研发、生产与销售，以及地产业务的销售去化。　　（一）行业发展情况　　1.智能控制器行业基本情况　　智能控制器以自动控制理论为基础，集成了自动控制技术、微电子技术、电力电子技术、传感技术、通讯技术等诸多技术门类，智能控制器作为电子设备、装置、仪器及系统中的控制单元，在整个智能控制系... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2026年上半年，公司以支付现金方式成功收购深业鹏基（集团）有限公司持有的晶华电子70％股权。随着晶华电子正式成为公司控股子公司并纳入合并报表，公司实质性迈出了由传统房地产开发向先进制造业转型升级的关键步伐。报告期内，公司的主要业务为物联网智能显示控制器、液晶显示器件及模组等产品的研发、生产与销售，以及地产业务的销售去化。
　　（一）行业发展情况
　　1.智能控制器行业基本情况
　　智能控制器以自动控制理论为基础，集成了自动控制技术、微电子技术、电力电子技术、传感技术、通讯技术等诸多技术门类，智能控制器作为电子设备、装置、仪器及系统中的控制单元，在整个智能控制系统中处于核心位置，扮演着关键的角色，主要执行控制信息、反馈信息等任务。
　　智能控制器是设备实现万物互联的基础，万物互联时代来临，智能终端数量实现井喷，而智能终端功能趋向复杂化、集成化，单个智能终端对智能控制器的用量需求也有所上升。因此，智能控制器将受益于AIoT时代下智能终端的海量连接，市场前景广阔。从应用结构看，智能控制器下游重点分布于汽车电子、家用电器、电动工具及设备、智能建筑及家居、健康及护理等领域，下游高度分散且持续拓展，为行业内企业发展提供了多元的需求支撑。
　　从市场规模看，根据智研咨询及中商产业研究院等机构研究数据，我国智能控制器市场规模已达万亿元级，近年来保持较快增长，增速持续高于全球平均水平；我国已发展成为全球智能控制器最主要的生产基地与消费市场之一。随着智能制造、智能家居、新能源汽车等领域的蓬勃发展，智能控制器的应用范围不断扩大，市场规模持续增长。
　　2.显示行业基本情况
　　显示行业横跨光学、半导体、电子工程、材料化学等多个技术学科，对资本投入、技术积累和人员素质均有较高要求。显示产品是各类电子信息终端实现人机交互的基础界面，也是物联网生态中信息呈现与服务交互的关键窗口，“屏联万物”是物联网应用落地的重要形态。液晶显示产品主要包括液晶显示屏与液晶显示模组，按显示颜色可分为单色显示与彩色显示，按技术路线可分为TN（扭曲向列型液晶）、STN（超扭曲向列型液晶）、VA（垂直向列型液晶）、TFT（薄膜晶体管液晶）等类型；按下游场景可分为消费类与工业级两大领域，其中工业级显示涵盖工业生产、公共服务、家居、医疗、交通、零售等广泛场景，具有应用场景复杂、环境适应性要求严苛、“小批量、多品种”生产组织难度大、市场进入壁垒较高等特点。
　　据公开数据，我国显示产业规模持续位居全球首位，据中国光学光电子行业协会液晶分会统计，我国显示面板出货面积已占全球市场份额的近八成。从行业整体运行看，根据工业和信息化部发布的2025年电子信息制造业运行情况，我国规模以上电子信息制造业营业收入、利润总额均实现稳步增长，行业整体发展态势良好，为处于产业链中游的显示器件及显示控制产品提供了坚实的需求基础。
　　3.房地产行业情况
　　2026年上半年，国内房地产市场整体延续筑底调整态势，行业仍处于由“预期修复”向“基本面验证”过渡的关键阶段。根据国家统计局发布的《2026年1—6月份全国房地产市场基本情况》，1—6月全国房地产开发投资38,074亿元，同比下降18.0％；新建商品房销售面积40,140万平方米，销售额37,945亿元，同比分别下降11.6％和13.6％。总体而言，市场整体延续筑底态势，二季度以来市场出现边际修复，部分核心城市已出现阶段性企稳迹象。
　　（二）主要业务及产品
　　公司目前主营业务涵盖房地产开发与经营，以及智能显示控制器、液晶显示器件及模组等产品的研发、生产与销售两大业务板块。控股子公司晶华电子是一家专业从事物联网智能显示控制器、液晶显示器件及模组等产品研发、生产和销售的高新技术企业，也是人机界面显示及交互控制领域的优质服务商。晶华电子目前拥有3家全资子公司（江西晶华、香港晶华、越南晶华）及1家分公司（武汉分公司）。
　　公司主要产品包括智能显示控制器、单色液晶显示器件和彩色液晶显示器件及模组等，其中智能显示控制器是在晶华电子原有的液晶显示器件产品的基础上，置入定制化设计的嵌入式软件程序，经工艺加工后实现终端产品的特定功能，是集微电子技术、电子电路技术、现代传感与通讯技术、智能控制技术、人工智能技术于一体的核心控制部件，从而将液晶显示器件产品从单一显示、触控的产品升级到无线传输、智能控制等人机交互领域软硬件结合的产品。智能显示控制器产品主要应用于智能家居、工业控制及自动化等领域。晶华电子产品通过运用Zigbee、Wi-Fi、BT/BLE、射频等技术，实现人体感应、智能产品间以及互联网无线连接，部分产品可通过智能手机等终端设备进行控制，实现与其他智能产品进行智能联动；显示器件产品主要包括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组等，广泛应用于智能家居、工业控制及自动化、OA办公、智能车载、智慧医疗等行业领域。
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司房地产业务的经营模式未发生变化，先进制造业的主要经营模式如下：
　　1.采购模式
　　原材料采购是公司产品质量控制和成本控制的重要环节。公司制定了《供应商开发与管理程序》《供应商的开发及管理》等严格的采购制度，对供应商的选择与评估、原材料采购等活动进行控制。
　　2.生产模式
　　公司主要采用以销定产的生产模式，以客户订单为导向，即以客户订单合同为基础，综合分析客户订单合同要求的产品规格、数量和交期，并结合自身产能、原材料情况制定生产计划，自主组织生产。同时，在COG贴合、SMT、LCM装配等环节存在委外加工的情况。
　　3.销售模式
　　公司智能显示控制器及液晶显示器件产品主要为定制化产品，存在“小批量、多品种”的特征，客户主要为终端产品生产厂商，同时亦存在技术服务商，公司对两类客户采取的销售模式无本质区别，均为买断式销售。其中，终端产品生产厂商将公司产品应用于其自行生产制造的产品，公司按照其产品特性进行定制化设计和生产；技术服务商则为终端产品生产厂商提供整体技术方案及必要的技术支持，并向各零部件厂商提出采购需求，公司按照其采购需求进行定制化设计和生产。
　　4.研发模式
　　公司始终以技术创新作为发展的核心驱动力，以客户需求及行业发展趋势为导向展开技术研究和产品开发。一方面，公司以市场需求为导向，不断与客户沟通深挖客户需求，深入了解客户特点，反馈新的应用需求并进行针对性开发，形成契合客户实际应用场景需求的产品体系。另一方面，公司紧密跟随液晶显示器件及智能显示控制器行业发展趋势及客户需求动向，推进技术及产品的前瞻性发展，研发可适应各领域客户需求的新技术、新产品，丰富和完善公司产品生态。
　　5.盈利模式
　　公司的盈利主要来源于产品销售收入与成本费用之间的差额，利润水平受具体产品的种类、下游企业的议价能力、上游原材料价格变动等多方面因素的影响。
　　6.结算模式
　　公司在完成产品交付或材料验收入库后，按照协议约定方式与客户或供应商进行结算，结算方式主要采用银行转账。
　　（四）市场地位
　　公司深耕房地产行业30余年，先后开发了十余个住宅及商务项目，其中世纪村获国家建设部A级住宅认定及“全国人居优秀推荐楼盘”等荣誉，为公司积累了稳健的经营基础与区域品牌认知。
　　控股子公司晶华电子是中国光学光电子行业协会液晶分会副理事长单位，是国家专精特新“小巨人”企业，在细分领域具有较强的行业影响力和品牌知名度。经过三十余年的深耕，公司品牌在业内获得了较好的口碑和认可度。
　　（五）公司经营情况
　　2026年上半年，公司实现营业收入23,268.78万元，归属于上市公司股东的净利润－1,410.63万元。
　　主要构成如下：公司本部实现营业收入208.85万元，净利润－1,118.23万元；长沙公司实现营业收入1,159.79万元，净利润－1,045.07万元；新乡公司实现营业收入153.43万元，净利润－55.88万元；晶华电子实现营业收入21,719.99万元，净利润1,499.38万元。
　　1.新增土地储备项目
　　报告期内，公司无新增土地储备。
　　2.累计土地储备情况
　　3.主要项目开发情况
　　报告期内，公司无在建项目开发。
　　5.主要项目出租情况
　　6.融资途径
　　（六）发展战略和未来一年经营计划
　　1.公司发展战略
　　2026年上半年，公司完成对晶华电子70％股权的收购，进入先进制造领域，目前主营业务涵盖房地产开发与经营、先进制造两大板块，其中先进制造为公司重点发展方向。
　　先进制造业务方面，公司一方面将围绕晶华电子所处的行业领域，持续巩固其在技术研发、产品品质及客户资源等方面的竞争优势，积极把握智能控制器、新型显示等下游市场需求增长带来的发展机遇，不断提升业务规模和盈利能力，持续提升制造业内生发展动力。另一方面，公司将以晶华电子为产业基本盘，结合行业发展趋势和自身实际，积极研究公司先进制造业长远发展的各类举措，深化产业布局，探索产业整合机遇，加快外延发展步伐。
　　房地产开发业务方面，公司将持续关注行业政策变化，结合市场情况灵活调整经营策略，加快推进存量地产项目的市场化销售，有序开展存量资产处置，加快资金回笼，支持制造业快速发展，推动公司转型。
　　2.公司经营计划
　　（1）扎实推进整合融合，稳步提升经营质效
　　公司将持续推进与晶华电子的整合融合工作，进一步夯实产业基础与管理基础。在研发端，持续加大研发投入力度，不断巩固和提升产品技术竞争力；在客户拓展方面，深化大客户专班服务机制，积极推进重点项目的落地与量产，着力提升高附加值产品占比，持续优化产品结构。同时，深入开展流程再造及供应商管理提升等专项行动，多措并举推进降本增效，不断提升运营效率与盈利能力。
　　（2）有序做好存量地产的销售去化工作
　　加快公司存量地产销售是年度工作的重中之重，是有效提升公司整体收益水平、加快资金回笼、推动新业务落地见效的有力保障。公司将多措并举推进销售去化工作：长沙沙河城项目通过多维度线上推广和线下活动，扩大客户辐射范
　　围，提升曝光量，打造差异化营销，力争四期住宅及商业去化；长沙深业中心项目努力拓展处置渠道，实现深业中心项目最大价值。同时，对于郑州荥阳项目未开发的2.54万平方米的土地储备，择机予以处置。
　　向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　报告期内，公司共向商品房承购人因银行抵押贷款提供7,257.45万元担保。

　　二、核心竞争力分析
　　今年上半年，公司完成对晶华电子的收购，当前核心竞争力集中于先进制造业领域，具体如下：
　　晶华电子成立于1987年，深耕人机交互显示及智能控制领域近四十年，核心技术横跨显示光学、电子及PCB设计、机械设计、人机功能设计、嵌入式软件设计、射频及无线设计等多个软硬件学科，被认定为国家高新技术企业、深圳市专精特新中小企业及中国光学光电子行业协会液晶分会副理事长单位。
　　在技术研发方面，公司构建了多学科融合的研发体系，在深圳、武汉等地设有研发中心，核心技术人员行业经验丰富，具备快速理解客户需求并高效开发的能力。公司持续加大研发投入，已系统掌握宽视角VA显示屏、新型电容式触摸屏等核心技术，拥有49项授权专利、28项软件著作权，其中发明专利11项，形成了较为完善的知识产权体系，构筑了较高的技术壁垒。
　　在产品体系与服务方面，公司是行业内少数具备显示及智能控制一体化研发生产能力的企业，产品覆盖智能显示控制器、单色液晶显示器件、彩色液晶显示器件三大类，从单一显示器件到软硬件结合的全套定制化产品体系，可满足客户一站式采购需求，有效降低客户供应链管理成本。公司所处行业正借助人工智能物联网、5G通信和边缘计算等新一代信息技术的深度渗透实现快速发展，产品广泛应用于智能家居、工业控制及自动化、OA办公、智能车载、智慧医疗等众多专业领域，应用场景持续拓宽。
　　在客户资源方面，公司已覆盖30家世界500强企业，与大金、施耐德及GE等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，并获得施耐德、GE等客户授予的杰出质量供应商、最佳配合奖等荣誉，客户黏性较强，为持续稳定盈利奠定了坚实基础。在品质管控与快速响应方面，公司已通过IATF16949:2016、ISO9001:2015、ISO13485:2016、ISO14001:2015等多项权威管理体系认证，建立了覆盖研发设计、采购、生产、销售、售后服务全流程的质量控制体系，持续推进“精益生产”与工艺优化。同时，依托丰富的行业经验、完善的生产组织管理体系和供应链体系，公司形成了高效响应客户需求的机制，能够精准满足客户对产品设计及交付时效的定制化需求。
　　此外，公司位于深圳，周边产业链配套完善，供应链物流体系成熟，高端人才资源丰富，具有良好的区位优势，为生产经营和长期发展提供了有力支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）面临的风险
　　一是业务转型过程中的经营基础有待进一步夯实。公司已完成对晶华电子70%股权的收购，其营收与盈利规模对公司整体业绩的支撑作用仍有待逐步释放。公司当前资产结构仍以存量房地产开发项目为主，房地产行业周期性调整带来的销售承压等因素，对公司当期盈利表现构成影响。
　　二是受汇率波动及部分原材料价格波动等因素影响，利润端面临一定压力。汇率波动可能对晶华电子外销业务的经营成果产生一定影响，原材料价格波动亦可能对其盈利水平带来不确定性。
　　（二）应对措施
　　一是稳健推进存量地产项目经营。公司将密切关注行业政策与市场环境变化，结合各项目实际情况，灵活调整营销策略，有序推进存量地产项目的销售与交付结转工作，促进资金回笼，优化资源配置，为公司战略转型提供有力支撑。
　　二是强化汇率波动及原材料价格风险防范。汇率方面，公司将密切关注国际外汇市场变动，结合业务发展需要优化外汇管理策略，努力降低汇率波动对经营业绩的影响。IC等电子材料供应方面，公司将密切关注上游原材料市场供需变化，加强与供应商的沟通协调，积极采取有效措施保障原材料稳定供应，同时电子材料供应情况的逐步改善，成本端压力一定程度上有望传递到下游客户。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求
　　（一）主要业务情况
　　沙河实业股份有限公司是由深业沙河（集团）有限公司控股的A股上市公司，总股本为242,046,224股。公司主营业务聚焦于房地产开发与经营，以及现代服务型产业用房的运营与管理。2025年，公司延续“获取土地—开发建设—产品销售”的传统房地产开发模式，采购、建设及销售等核心环节未发生重大变化，整体经营策略保持稳健。
　　（二）市场地位及竞争优势
　　自1993年进入房地产领域以来，公司已成功开发荔园新村、宝瑞轩、鹿鸣园、世纪村、沙河世纪假日... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求
　　（一）主要业务情况
　　沙河实业股份有限公司是由深业沙河（集团）有限公司控股的A股上市公司，总股本为242,046,224股。公司主营业务聚焦于房地产开发与经营，以及现代服务型产业用房的运营与管理。2025年，公司延续“获取土地—开发建设—产品销售”的传统房地产开发模式，采购、建设及销售等核心环节未发生重大变化，整体经营策略保持稳健。
　　（二）市场地位及竞争优势
　　自1993年进入房地产领域以来，公司已成功开发荔园新村、宝瑞轩、鹿鸣园、世纪村、沙河世纪假日广场、长沙深业-堤亚纳湾、新乡世纪村、新乡世纪新城等十余个住宅及商业项目。其中，“世纪村”项目率先提出“国际文明居住标准”理念，获国家建设部A级住宅认证及“全国人居优秀推荐楼盘”等多项荣誉，并成功将品牌影响力拓展至河南新乡，树立区域高端人居标杆。此外，公司代建的“深业世纪工业中心”获评“深圳市投资推广国际化重点园区”。在长沙深耕十余年，打造的“沙河城”系列项目以高品质赢得良好口碑，品牌认可度持续提升。
　　（三）面临的主要风险及应对措施
　　1.主要风险
　　2025年，尽管房地产政策持续发力推动市场“止跌回稳”，但行业仍处于调整期。一线城市受益于改善性需求支撑相对稳定，而公司重点布局的长沙、新乡等二三线城市仍面临需求疲软、库存高企、价格承压等挑战，对公司去化效率和盈利水平构成压力。
　　2.应对措施
　　一是紧盯节点，高效推进项目建设：长沙沙河城二期二区全年五大一级工程节点全部按期或提前完成，项目于11月底顺利交付，兑现对业主承诺。
　　二是多措并举，全力冲刺销售目标：长沙沙河城二期二区实现销售额超2亿元；鹤塘岭花园回迁办公物业实现销售约8,300万元。
　　三是整合资源，探索多元运营路径：长沙深业中心裙楼引入超市、本土网红餐饮、电竞等业态，全年完成2,024.82平方米物业租赁，提升资产运营效能。
　　（四）公司经营情况
　　公司目前在售及拟建项目主要集中在湖南长沙和河南郑州荥阳。深圳本部目前仅持有少量存量物业，无其他土地储备。
　　2025年，公司实现营业收入31,014.13万元，归属于上市公司股东的净利润-15,035.77万元。公司本部实现营业收入8,081.49万元，净利润-3,600.00万元；长沙公司实现营业收入21,939.36万元，净利润 -11,213.50万元；新乡公司实现营业收入878.44万元，净利润250.44万元。
　　1.新增土地储备项目
　　报告期内，公司无新增土地储备。
　　2.累计土地储备情况
　　3.主要项目开发情况
　　4.主要项目销售情况
　　5.主要项目出租情况
　　6.融资途径
　　发展战略和未来一年经营计划
　　1.公司发展战略
　　2026年，公司经营工作思路是：以创新发展统揽全局，抓重点、带全面，切实推动公司各项重点工作提速、提质、提效。
　　2.公司经营计划
　　1）切实迈出并购转型第一步
　　积极响应深圳市政府关于推动产业结构优化和企业并购重组“三年行动方案”的政策部署，全力推进对深圳晶华显示电子股份有限公司的收购工作，确保重大资产重组在2026年顺利落地，实质性迈出沙河股份由传统房地产开发向先进制造业转型升级的关键一步。
　　2）群策群力做好地产项目的营销
　　长沙沙河城项目通过多维度线上推广和线下活动，扩大客户辐射范围，提升曝光量，打造差异化营销，力争四期住宅及商业去化；长沙深业中心项目努力拓展处置渠道，实现深业中心项目最大价值。
　　3）2026年资金计划
　　公司2026年度计划投资33,582万元，其中公司本部27,375万元，长沙公司计划投资6,057万元，新乡公司计划投资150万元。
　　4）2026年销售计划
　　（1）长沙公司
　　（2）新乡公司
　　向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　报告期内，公司共向商品房承购人因银行抵押贷款提供18,487万元担保，其中：长沙公司10,704.85万元，新乡公司7,782.15万元。
　　董事、高级管理人员与上市公司共同投资（适用于投资主体为上市公司董事、高级管理人员）
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观经济形势及行业政策环境变化情况
　　2025年，我国经济延续恢复向好态势，全年GDP同比增长5.0%，经济运行总体平稳、结构优化。房地产作为国民经济的重要支柱，继续受到政策高度关注。中央明确提出“推动房地产市场止跌回稳”，并围绕“稳预期、促需求、优供给、降风险”出台一系列针对性举措。在“四个取消、四个降低、两个增加”政策框架基础上，2025年进一步强化对房地产市场的支持：一方面，通过专项债和政策性银行资金大规模收储符合条件的商品房，用于保障性住房或人才公寓；另一方面，严控新增住宅用地供应，推动“人房地钱”精准匹配。同时，多地优化预售资金监管、加快现房销售试点，提升购房者信心。
　　（二）项目所在城市的行业发展现状及政策情况
　　公司主要项目集中于深圳与长沙两市，两地2025年房地产市场呈现明显分化格局。
　　在深圳，2025年新房住宅成交37,879套，同比下降22%。政策层面持续优化：全面取消商品住房限价，赋予房企自主定价权；分区限购进一步松绑，非核心区购房门槛大幅降低；首套房首付比例最低降至15%，叠加房贷利率下行，有效降低置业成本。截至2025年末，全市新房可售面积约327万平方米，去化周期15.3个月。
　　在长沙，2025年房地市场承压明显，全年新建商品房网签成交面积1,149.91万平方米，较上年有所回落。尽管政策力度空前，包括：全面取消限购限售、首套房首付比例最低降至15%、公积金贷款额度上浮、推行“以旧换新”等，但受高库存与购买力制约，市场修复缓慢。
　　（三）行业环境变化对公司未来经营业绩和盈利能力的影响
　　2025年，全国新建商品房销售面积为88,101万平方米，同比下降8.7%，但降幅较2024年收窄4.2个百分点，表明房地产市场下行趋势有所缓和，底部逐步夯实。与此同时，行业开发投资持续收缩，房屋新开工面积同比下降20.4%，反映出房企普遍采取审慎保守的投资策略，资源进一步向核心城市和优质区域集中。
　　公司房地产项目主要集中于长沙，作为典型的二线城市，长沙在2025年面临较大的市场调整压力。尽管地方政府已出台强力支持政策，但整体效果仍未显现。在此背景下，公司项目仍将面临去化速度放缓、价格承压及回款周期拉长等挑战，对公司短期利润实现构成一定压力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.经过多年发展，公司已树立了一定的品牌形象，积累了丰富的开发经验。公司打造的“世纪村”品牌优质物业，在行业内及客户群体中赢得了良好的品牌效应与口碑，并开发了一系列楼盘，例如深圳“世纪村”、新乡“世纪村”、新乡“世纪新城”以及长沙“沙河城”等。
　　2.在项目开发与运营方面，公司秉持“开发周期标准化、去化周期标准化、产品标准化”的“三化”策略，强化开发计划与成本管控，践行“快周转”运营理念，实现项目当年开工、当年销售，开发速度处于业内领先水平。
　　3.公司从信息化、成本管理制度、成本管理方法三方面着手，全面系统地推进成本管控信息系统建设。该系统自2009年上线运行，于 2018年升级为 EIP系统，目前已在项目开发与建设过程中发挥重要作用，成为公司的核心竞争力之一。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1.行业竞争格局和发展趋势
　　中国房地产行业正经历深刻转型。尽管依托庞大的人口基数和市场规模，行业曾长期高速增长，但随着人口老龄化加速、城镇化进程放缓，以及“房住不炒”政策持续深化，行业已迈入结构性调整新阶段。“高负债、高杠杆、高周转”的传统模式难以为继。当前，市场资源加速向财务稳健、品牌力强、运营能力突出的头部房企集中，行业集中度不断提升；而部分中小房企因融资受限、土储不足、抗风险能力弱，逐步退出市场。未来，行业将更加聚焦产品品质、存量盘活、城市更新及轻资产运营，向高质量、可持续发展模式转型。
　　2.公司可能面临的风险及应对措施
　　（1）主要风险
　　一是项目盈利难度加大。行业由增量转向存量，增速放缓、竞争加剧、客户需求升级，导致土地获取成本高企、开发利润收窄。
　　二是投资风险上升。房地产投资属性减弱、居住属性回归，市场分化加剧，区域和产品错配风险凸显。
　　三是土地储备不足。公司目前仅在郑州荥阳持有2.54万平方米的土地储备，难以满足后续持续开发的需求。
　　（2）应对措施
　　一是加快战略转型，增强发展动能。全力推进对深圳晶华显示电子股份有限公司的收并购，确保2026年重大资产重组顺利落地，培育新增长极。
　　二是精准营销施策，提升去化效率。深化区域市场研究，优化产品定位与营销策略，加快推进长沙深业中心等存量资产处置，回笼资金。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　2025年上半年，中国经济运行总体平稳、稳中向好。作为国民经济支柱产业之一，我国房地产业在国家房地产政策宽松基调下，呈现“核心城市局部回暖，三四线城市深度调整”的分化格局，但行业仍面临库存去化、投资收缩等挑战。　　2025年上半年，公司主要项目所在地为深圳市、长沙市和新乡市。　　2025年上半年，深圳市出台多项房地产政策：优化公积金贷款，提高额度、降低首付等；规范城市更新，加强计划管控、优化规划指标及用地管理，提供融资支持与税收优惠等。据深圳市房地产信息平台数据，2025年1-6月深圳市预售新房成交16,522套，同比增长11.9%，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　2025年上半年，中国经济运行总体平稳、稳中向好。作为国民经济支柱产业之一，我国房地产业在国家房地产政策宽松基调下，呈现“核心城市局部回暖，三四线城市深度调整”的分化格局，但行业仍面临库存去化、投资收缩等挑战。
　　2025年上半年，公司主要项目所在地为深圳市、长沙市和新乡市。
　　2025年上半年，深圳市出台多项房地产政策：优化公积金贷款，提高额度、降低首付等；规范城市更新，加强计划管控、优化规划指标及用地管理，提供融资支持与税收优惠等。据深圳市房地产信息平台数据，2025年1-6月深圳市预售新房成交16,522套，同比增长11.9%，其中住宅成交15,101套，同比增长24.4%；截至6月末,去化周期约7.5个月。2025年上半年，长沙市出台的房地产政策聚焦公积金利率下调、多子女家庭贷款额度提升、空置房物业费减免及住宅新标实施，通过需求端支持与市场规范稳定楼市。根据长沙选房通平台统计数据，2025年1-6月长沙市五区的新建商品住宅网签12,915套，成交面积约192.75万平方米；新房网签套数环比减少1,896套，环比下降12.8%。
　　2025年上半年，新乡市多维度出台房地产政策，包括：公积金贷款提额度、降首付，延长贷款期限；实施契税补贴，鼓励换房退税；推行“以旧换新”，开展团购优惠；实行房票安置，支持国企收购存量房作保障房，从供需两端发力稳市场。据新乡恋家网大数据中心统计，2025年1-6月新乡主城区住宅新房销售面积、销售额分别为46.38万平方米、33.74亿元，同比分别下降0.02%、上涨0.33%；截至6月末,去化周期约23.8个月。
　　（二）主要业务情况
　　沙河实业股份有限公司是一家由深业沙河（集团）有限公司控股的国内A股市场的上市公司，总股本为242,046,224股，主要从事房地产开发与经营、现代服务型产业用房运营与管理。
　　2025年上半年，公司主要经营模式（包括采购模式、生产模式和销售模式等）并未发生重大变化，仍然以获取土地、开发建设和产品营销的模式经营房地产业。
　　（三）市场地位及竞争优势
　　自从1993年涉足房地产开发以来，公司先后成功开发出荔园新村、宝瑞轩、鹿鸣园、世纪村、沙河世纪假日广场、长沙深业-堤亚纳湾、新乡世纪村、新乡世纪新城等10多个住宅、商务项目。其中，公司在世纪村项目的开发中，首创“国际文明居住标准”理念，通过国家建设部A级住宅认定，获得“全国人居优秀推荐楼盘”等多种荣誉。公司还把世纪村品牌成功移植河南新乡，并获得一系列荣誉。同时，公司代建项目“深业世纪工业中心”荣获深圳市投资推广国际化重点园区。
　　公司已在长沙市深耕十多年，已成功打造多业态产品，沙河城项目得到社会广泛好评，沙河城的品质和公司品牌已深入人心。同时，公司在新乡市开发的世纪村、世纪新城等项目已成为当地高端品质居住区的代名词。
　　（四）公司经营情况
　　公司是一家典型的以住宅开发为主的房地产开发企业，目前项目主要集中在二、三线城市的湖南省长沙市和河南省郑州荥阳；在深圳市本部所在地，公司除持有深业鹤塘岭花园部分未出售的回迁房屋外，暂无其他土地储备。
　　2025年上半年，公司实现营业收入1,428.72万元，归属于上市公司股东的净利润-1,896.01万元。公司本部实现营业收入155.34万元，净利润-1,241.82万元；长沙公司实现营业收入1,189.95万元，净利润-414.43万元；新乡公司实现营业收入25.52万元，净利润-61.01万元。
　　1.新增土地储备项目
　　报告期内，公司无新增土地储备。
　　2.累计土地储备情况
　　3.主要项目开发情况
　　4.主要项目销售情况
　　5.主要项目出租情况
　　6.融资途径
　　发展战略和未来一年经营计划
　　1.公司发展战略
　　2025年，公司经营工作思路是：以创新发展统揽全局，抓重点、带全面，切实推动公司各项重点工作提速、提质、提效。
　　2.公司经营计划
　　1）统筹质量和安全，加快推动项目建设
　　完成沙河城二期二区竣工备案和交付。
　　2）全力攻坚营销，确保实现销售目标
　　做好沙河城二期二区销售和沙河城四期III区B地块高层余货等去化。
　　3）提升运营效能，实现开发与持有协同发展
　　推进长沙深业中心运营，实现开发项目与持有资产的协同共进，提升公司整体运营效益。
　　4）2025年资金计划
　　公司2025年度计划投资13,044万元，其中长沙公司计划投资12,890万元，新乡公司计划投资154万元。
　　5）2025年续建或新建项目情况
　　6）2025年计划销售情况
　　（1）深圳本部
　　（2）长沙公司
　　（3）新乡公司

　　二、核心竞争力分析
　　1.经过多年发展，公司已经具有一定的品牌和知名度，积累了较丰富的开发经验。公司打造以“世纪村”为品牌的优质物业，在行业和客户中赢得良好的品牌效应和口碑，并开发了一系列楼盘。如：深圳“世纪村”、新乡“世纪村”、新乡“世纪新城”、长沙“沙河城”等。
　　2.公司在项目开发和项目运营方面，坚持“开发周期标准化、去化周期标准化、产品标准化”的“三化”策略，强化开发计划与成本管控，锤炼“快周转”运营理念，实现项目当年开工当年销售，开发速度处业内领先位置。
　　3.公司从信息化、成本管理制度、成本管理方法三方面入手，全面系统地加强成本管控信息系统建设。系统自2009年上线运行到2018年升级至EIP系统，现已在项目开发、建设过程中发挥重要作用，形成公司核心竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.面临的风险
　　一是当前房地产行业整体发展环境持续承压，正从增量市场逐步转向存量市场，行业增速明显放缓、市场竞争进一步加剧，同时客户需求向更高品质升级。受行业持续回调影响，公司项目面临较大的减值压力。
　　二是从长期视角看，我国房地产行业已进入降速换挡周期，增量市场的峰值阶段已经过去。随着行业投资属性逐步弱化、居住属性回归本位，市场分化现象愈发突出（如不同城市、区域间需求与价格差异扩大）。在此背景下，企业投资决策的复杂性和不确定性显著提高，整体投资风险明显加大。
　　三是公司现有土地储备主要集中在郑州，长沙和新乡地区已无储备用地。随着新项目持续开工，现有土地储备难以满足未来开发需求，可能影响企业的可持续发展能力。
　　2.应对措施
　　一是聚焦“降杠杆、提效率、转模式”的核心方向，推动经营策略从传统的规模扩张转向更注重质量提升与现金流稳健管理。同时，通过轻资产化运营及动态适配政策环境，优化资产结构，降低财务与市场风险，提升整体资产价值。
　　二是加快施工建设，确保项目有力有序推进。一方面，公司将统筹资源调度，细化项目总进度计划与各级专项计划的分级管控措施，明确责任主体与保障措施，确保各项措施执行到位；另一方面，建立健全预警机制，对项目进度实施实时监控，并进行定期督导，精准掌握项目进展情况，保障项目顺利推进。 收起▲