一、报告期内公司从事的主要业务　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。公司业务涵盖公路、桥梁、隧道、铁路、市政、产业园区、轨道交通、养护等施工领域，创下诸多“国内之最”“国际一流”品质工程，先后荣获鲁班奖、国家优质工程金奖、詹天佑奖、全球道路成就奖等国家级、世界级荣誉，综合实力位居全国同行业前列，是山东省公路建设行业的主力军。　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1.行业政策情况　　国家推出一系列支持政策，行业发展迎来诸多机遇，作为国民经济支柱产业的地位稳固。　　2.行业投资情况　　根据... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。公司业务涵盖公路、桥梁、隧道、铁路、市政、产业园区、轨道交通、养护等施工领域，创下诸多“国内之最”“国际一流”品质工程，先后荣获鲁班奖、国家优质工程金奖、詹天佑奖、全球道路成就奖等国家级、世界级荣誉，综合实力位居全国同行业前列，是山东省公路建设行业的主力军。
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1.行业政策情况
　　国家推出一系列支持政策，行业发展迎来诸多机遇，作为国民经济支柱产业的地位稳固。
　　2.行业投资情况
　　根据交通运输部公开数据，2026年上半年，完成交通固定资产投资1.5万亿元，其中公路完成投资1.0万亿元。根据国家统计局2026年1—6月份固定资产投资数据，全国建筑安装工程投资下降8.0%。根据山东省交通运输厅数据，2026年上半年全省交通运输投资累计完成1,265亿元，完成年度投资任务的55.0%。
　　（二）公司主要产品及用途
　　1.路桥工程施工业务与产品
　　多年来，公司在公路、桥梁、隧道、铁路、城市基础设施等板块深耕细作，形成了门类齐全、覆盖广泛的业务产品体系，积累了极为丰富的大型复杂工程施工经验。
　　公路板块。公司是山东省“九纵五横一环七连”高速公路网的中坚施工力量，累计参建高速公路总里程约6,444公里。从山东省第一条高速公路济青高速开始，先后参建了京沪、京台、沈海、临临、潍青、日兰、济泰、济广、济潍、泰新、栖莱、烟蓬、庆章、董梁、长深、潍邹、郓鄄高速，省外参建了宁沪、大广、沪瑞、云南蒙自、四川乐宜、四川乐自、辽宁沈康、新疆连霍、深圳机荷、申苏浙皖、京雄高速、云南楚大、浙江乍嘉苏、河南叶鲁、甘肃永井等重点工程。其中，京台高速泰安至枣庄段改扩建工程、济南至潍坊高速公路工程先后斩获2023年度、2024年度全球道路成就奖（GRAA）。
　　桥梁板块。从20世纪70年代承建山东省黄河上第一座公路桥梁平阴黄河大桥开始，公司累计参建大桥、特大桥总里程约572公里。先后参建青岛胶州湾大桥、南京长江二桥、三桥、四桥，润扬、苏通、崇启长江大桥、张靖皋长江大桥等国家重点桥梁工程。其中，南京长江二桥攻破环氧沥青钢桥面铺装世界工程难题，获2004年国家工程金质奖；青岛胶州湾跨海大桥获2013年“乔治·理查德森”奖。
　　隧道板块。公司整合内外资源优势，着力提升隧道专业化、智能化、机械化施工能力，累计参建隧道总长约181公里。先后参建济南绕城高速连接线、潍日高速、泰东高速、临临高速、济潍高速、济泰高速、云南楚大高速等多条高速的大型、特大型隧道工程。其中，4,110米济潍高速盘顶山特长隧道是目前山东省高速公路最长隧道；承建的老虎山隧道是当时单洞隧道跨径最大的公路隧道，长度1,888米在全球八车道公路隧道中位列第四。
　　铁路板块。公司打造铁路工程板块，促进业务“多元化”发展，累计参建高铁总里程约203.1公里。先后参建了鲁南、潍莱、郑济、潍烟、龙烟、匈塞等8条高铁项目及济南化工产业园铁路专用线、内蒙古巴新铁路、山东寿平铁路、黄大铁路、河南省新开铁路竖开段改建工程等多条普速铁路。其中济郑高铁长清黄河特大桥是国内首个采用钢筋混凝土结构跨越黄河下游的高速铁路桥，也是当时铁路单联最长、规模最大的预应力钢筋混凝土五塔斜拉桥。城市基础设施板块。市政领域：公司持续打造跨区域、多种类的城市建设服务能力，布局南京、天津、济南等全国多个重点城市。参建临沂快速路、青岛三沙路综合管廊项目、成都西江河流域水环境综合整治项目等，覆盖市政道路、高架桥、综合管廊、城乡开发、生态修复、旧城改造升级、水污染治理、天然气管道等多元工程。产业园区领域：承建中锦信数字娱乐创新产业园、莱山经济开发区人工智能产业园、瑞宝特莱阳国药医药产业园等产业园区、滕州绿色资源循环利用产业园、海阳市海发绿色建材循环产业园、枣庄市峄城化工产业园项目，园区类型涵盖新能源、人工智能、装备制造、低空经济等。轨道交通领域：公司累计参建济南地铁4号线、青岛地铁1号线、宁波地铁3号线等12条地铁项目，总里程约29.3公里。
　　2.交通基础设施养护工程施工业务与产品
　　公司是国内较早进入道路养护施工领域的企业，以打造国内领先的基础设施综合养护服务商为发展目标，积极研究应用绿色低碳养护技术，大力发展绿色养护产业，高速公路累计养护里程突破9,200公里。多年来，公司持续推进业务从“传统养护”向“预防性养护、绿色再生养护、智慧化养护、网络化养护”转变，树立了山东路桥“绿色低碳、精准长效”养护品牌。一是构建了微表处、超表处、超薄罩面等预防性养护全产业链体系，相关工艺累计应用超2,545万㎡，其中超薄罩面技术成功应用于青岛胶州湾跨海大桥等重点工程。二是形成涵盖就地热再生、就地冷再生、厂拌热再生、厂拌冷再生的四类路面再生技术体系，自主研发的就地热再生设备已在山东、天津、内蒙古等国内十余个省份推广应用，累计再生规模达2,689万㎡，节约石料259万吨、沥青16.76万吨，再生数量及质量稳步提升。三是构建集研发、生产、施工、服务于一体的智慧化养护产业格局，研发沥青路面智能管控集成技术，打造“全过程智慧管控+无人施工+集中养护”新模式，成功应用于威青高速等项目。四是持续完善养护基地建设布局，采用“永临结合”模式，科学规划、合理布局，已建成36个养护基地，形成覆盖广泛、规模适度、绿色环保的养护基地网络体系，通过基地化运作，实现了混合料销售、国省道养护、再生工艺推广、绿化保洁等综合“养护+”项目市场拓展。
　　报告期内，公司交通基础设施养护业务体系成熟、技术优势突出，主营道路、桥梁等交通基础设施养护、维修、升级改造工程，拥有超薄罩面、桥梁整体顶升等多项特色养护核心技术，可实现各类养护工艺标准化、规模化落地应用。市场布局方面，公司坚持省内深耕、省外拓展的全域发展格局：省内聚焦济南、青岛、烟台等核心区域，成功中标济南黄河大桥大修、纬六路高架桥大修等重点工程。依托完善的全国经营布局，持续外拓市场，养护业务覆盖河北、江西、四川、安徽等多个省市。同时公司具备高海拔、复杂工况养护施工优势，自2023年起持续深耕西藏市场，承接了川藏铁路配套公路等养护工程，累计中标规模超7亿元，高难度养护施工技术与跨区域服务能力得到充分验证。
　　（三）公司主要业务模式
　　报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资合同模式。工程承包合同模式是指通过投标或其他方式承揽施工业务，与发包人签订工程承包合同，负责合同内工程的全部施工任务，向发包人提供施工服务，包括向项目业主提供施工总承包服务和向其他工程施工总承包方提供工程专业分包服务等。发包人根据合同约定时间和比例支付工程进度款，办理工程交（竣）工验收手续，工程竣工结算后支付剩余工程款，按合同约定返还工程质保金或保留金。
　　融资合同模式是指公司通过招投标等合规方式向发包人提供工程施工和融资服务，公司负责工程建设施工，同时为发包人提供项目融资，通过项目运营收入或业主回购收回投资。报告期内，公司涉及的融资合同模式主要为入股施工一体化、投资施工一体化和PPP（即政府和社会资本合作项目）项目等。入股施工一体化是指作为施工单位或建设单位，入股项目公司参与施工项目投资，并承担项目施工任务和/或运营任务（含投建营全流程运营）的项目模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益及/或相应的运营收益。投资施工一体化是公司作为施工单位，自行或指定合作方认购业主指定的基金份额参与项目投资，并承担项目施工任务的模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益等。PPP项目是指公司通过与政府、其他社会资本合作，参与公共基础设施的投资、融资、建设与运营，运营期内，公司通过使用者付费或政府购买服务方式获取投资回报及收回投资成本。根据2023年11月《国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部〈关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》（国办函〔2023〕115号），政府和社会资本合作项目聚焦使用者付费。
　　工程承包合同模式中，公司收入为向发包人提供施工服务而按期收到的工程款。融资合同模式中，公司收入除施工收入外，在公司自行出资的情况下另取得按合同约定的投资收益、运营收益（如有）。报告期内，公司紧跟国家政策，主要业务模式未发生重大变化。
　　（四）市场地位
　　公司建设足迹遍布全国三十四个省市及自治区和全球四十四个国家，在行业内树立了信得过的“山东路桥”品牌形象。公司拥有一流的施工技术、领先的资质优势、雄厚的装备优势和人才优势，施工管理全面有效，是行业内少数综合竞争力较强且具备品牌知名度和市场影响力的施工企业。
　　（五）主要业绩驱动因素

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　公司坚持创新驱动发展，持续完善核心技术体系，强化复杂工程技术攻关、深化产学研协同与成果转化，不断构筑技术壁垒。一是研发平台与创新主体梯次发展。拥有各级研发平台46家（其中国家级1家、省级23家），高新技术企业15家，形成梯次发展的创新企业集群。二是复杂工程攻坚能力突出。聚焦超大型、高难度工程施工技术瓶颈，成功攻克世界首例UHPC-钢箱叠合梁悬臂安装、UHPC护栏智能化生产、“零碳”智慧养护等一批关键核心技术。在庆章高速黄河特大桥建设中，针对世界首例UHPC-钢箱叠合梁结构自主研发专用悬臂安装设备，有效破解关键施工难题，创下“世界最大跨径连续梁桥”等三项世界之最，相关技术成果在重难点工程中得到规模化应用。三是产学研转化成效显著。报告期内，获批研发项目40项，完成科技成果评价29项，其中国际领先1项、国际先进10项，核心成果应用于济潍高速、潍坊至青岛公路等工程，有效降低安全风险与运营成本。四是创新成果丰硕。报告期末累计获省部级科技奖266项；累计制修订标准130项（国标18项）；累计拥有国家及省部级工法315项、有效授权专利3,300项（发明专利701项）,知识产权数量与质量同步提升，技术壁垒持续加固。
　　（二）装备优势
　　雄厚的装备优势。公司兼具高端装备制造、数字化管控及装备海外输出综合能力，装备资产规模雄厚、结构持续优化，为公司业务拓展、项目降本增效筑牢坚实硬件底座。截至报告期末，20万元以上设备4,860台（套）、原值40.06亿元；200万元以上设备371台（套）、原值16.08亿元。一是高端装备自主研制与迭代应用优势加快形成。依托专业化装备子公司，构建“装备采购运维管理自主研发”全链条闭环体系，攻坚隧道施工大型专用装备等关键技术难题。掌握“油改电”核心技术，自主研发绿电出渣装载机等新型装备；设备电气化改造可实现能源成本下降43%60%。自研骨料智能检测、3000型沥青热再生附楼等特种装备，产品性能表现优异，持续丰富特种装备矩阵，具备规模化推广优势。二是“互联网+”数字化管理成效显著。具备大规模工程装备数字运维能力，部署智能监控终端4,300余台，实现工时、油耗、设备报警穿透式监测；工时分析覆盖设备3,345台，燃油管理覆盖设备1,486台，加油差异率由12.84%降至6.58%，实现由经验管理向数据驱动、事后核查向过程管控转型。“云装备”平台实现租赁业务全数字化，完成租赁4,991台（套），交易金额5.46亿元，节资率6.67%，大型装备统筹配置形成差异化优势。三是装备国际化出海能力持续增强。取得由必维国际检验集团（BureauVeritas）颁发的欧盟EN1090钢结构制造EXC4（执行等级4）最高等级认证，具备对标欧标的装备制造与工程实施能力，为开拓海外市场、输出成套装备夯实基础。
　　（三）人才优势
　　公司深入实施人才强企战略，建成梯队完备、结构多元的人才体系，构筑坚实人才竞争优势，为高质量发展提供智力支撑。一是激活青年人才梯队建设活力。建立系统化青年培育体系，推行新员工“融入—融合—融升”三年三阶培养模式，通过轮岗历练、分层赋能加快青年员工能力提升。青年员工已成为重大项目攻坚主力；借助“导师带徒”机制，大批青年骨干在急难险重任务中淬炼成长，成为业务中坚，保障人才接续供给。二是建强高层次专业人才队伍。依托博士后创新实践基地等平台，深化产学研用融合，聚焦路面再生、桥梁智能制造领域，实现技术攻关与人才培育双向赋能。截至报告期末，拥有一级建造师1,775人、注册造价工程师310人、试验检测师833人，中高级职称人员6,450人；自主培养“泰山产业经营管理领军人才”2名、齐鲁首席技师1名，全职引进国务院政府特殊津贴专家1名，柔性引进中国工程院院士1名，集聚领军人才9人、高级人才20人，人才结构持续优化。三是健全人才引育与技能培育体系。深化人才机制改革，以职业技能竞赛落实“以赛促训、以赛促育”，激发员工钻研技术的内生动力，壮大高技能人才队伍。围绕海外业务布局，开展市场开发、商务谈判、合规风控专项培训，提升人员国际化素养，为海外拓业储备复合型人才。
　　（四）管理优势
　　持续优化的经营开发管理。公司坚持“交通基础设施建设、城市基础设施建设”双核引领，构建“立足山东、辐射全国、拓展海外”的市场格局，持续深化“进城、出海、拓新”的经营战略，报告期内实现中标额498.44亿元。一是市场布局完善。坚持“稳内拓外”发展思路，深耕山东核心市场，巩固路桥施工、高速养护等传统业务基本盘，报告期内省内中标额占比超51%，区域龙头地位稳固。紧跟国家区域政策，全力攻坚省外重点市场，深耕东部沿海、川渝经济圈及新疆、西藏等政策红利区，报告期内成功中标广东中山进港大道、国道212线苍溪回水至阆中双龙段公路、西藏空港新区市政道路等项目，全国化多点支撑格局持续深化。二是“进城出海”双向突破。公司城市业务紧抓城市更新、片区开发窗口期，落地山东铁投智能科技园区、济南钢城区城市更新等一批重点城市项目，报告期内城市业务中标271.3亿元，占比54.43%，为稳增长提供了支撑。海外业务紧跟“一带一路”倡议，巩固中东欧、非洲等传统市场，加快开拓南美、中亚、东南亚等新兴区域，截至目前，公司海外业务遍布全球44个国家，海外布局市场版图持续扩大。三是业务结构持续优化。报告期内，公司交通基础设施、城市基础设施业务占比超87%，传统优势板块基本盘稳固。海洋生态修复、新型储能、生态循环产业、数字智算等新兴业务领域增长动能持续释放，先后中标青岛海洋生态保护修复、100MW飞轮储能调频电站等代表性项目。截至目前，公司中标业务已拓展至21个业务领域，业务格局由单一主业驱动加快向多元协同布局转变。
　　全面有效的施工管理。公司不断提升施工管理标准化、精细化、智能化水平。一是全周期项目管理优势。公司突出“策划”引领效能，依托在建项目，构建从项目跟踪、前期筹划、过程管控到收尾闭环的全周期策划管理体系，并对项目技术、质量、安全、环保、劳务等实施统筹部署，实现项目全周期精细化管控。二是全链条成本管控优势。推行两个“1%工程”，强化重点项目责任成本核算，以集约采购、资源统筹、工艺创新、能力提升推动降本增效。建立“一项目一清单”全周期监控机制，按月纠偏成本偏差、压实应收账款回收。建设应用智慧供应链系统，打通业务全链条数据，运用大数据、AI动态管控生产要素，精准识别合同、造价、供应链风险，构建穿透式管控体系，提升经营决策与风险防控水平。三是绿色低碳与数智化建造协同赋能。公司锚定绿色化、智能化发展方向，推动施工模式迭代升级。先后打造泰新项目零碳综合场站、鲁北永久智慧梁场等标杆场站；落地“黑灯工厂”无人化钢筋智能生产模式，自动化程度、焊接效率及质量处于行业前列，生产效率提升2-3倍，实现绿色低碳与智能建造协同增效。综合运用物联网、北斗定位、无人机巡检等手段，构建24小时智能风控体系，对人员、设备、危大工程实时监测预警，推动现场管理由“人盯人”向数字化、智能化管控转型，持续提升施工效能与安全管控水平。
　　经济高效的财务管理。一是信用评级优质。公司为AAA主体信用评级单位，构建起多元化低成本融资渠道，整体具备较强融资议价能力，为业务扩张与项目实施提供稳定资金保障。二是融资统筹高效。持续创新融资工具、优化融资结构，报告期内成功发行“2026山路Y1”可续期公司债，票面利率1.93%创全国施工企业同品种、同期限债券票面利率新低。推行资金集中管理、票据统筹运用等精细管理手段，综合融资成本维持行业较低水平。三是风险管控稳健。深入推进全链条降本增效，狠抓“两金”压降与债务化解，严控增量、化解存量、防范风险，重视经营现金流，严守债务杠杆红线。依托司库体系确保资金风险全流程可视可控，构建安全规范、稳健高效的财务管控体系。
　　（五）资质优势
　　领先的资质优势。公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质企业，拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程设计公路行业甲级、市政行业甲级资质。公司拥有施工、设计、勘察、监理、养护等各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设施）、建筑装修装饰工程、建筑机电安装、环保工程、城市道路照明专业承包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行业（灌溉排涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩土工程（勘察）甲级；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级、交通安全设施等资质。同时具有对外援助成套项目总承包企业资格，业务竞标能力和工程承揽能力强。
　　报告期内，公司资质无重大变化，到期甲级、二级资质均完成续期。公司持续优化资质层级，夯实高等级资质优势，新增资质20余项，补齐港口与航道工程施工板块资质短板，增强跨领域项目承揽能力。
　　（六）品牌优势
　　信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省市自治区和几十个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形象，实现“干一项工程、树一座丰碑、赢一方市场”。公司先后荣获全国文明单位、全国守合同重信用企业、全国建筑业诚信企业、中国桥梁建设十大优秀团队、全国企业文化建设先进单位、国家级“青年文明号”、科技创新领军企业、山东省五一劳动奖状、山东省工人先锋号、山东交通工匠、山东省优秀市政工程施工企业等称号，入选ENR全球最大250家承包商，享有较高的行业知名度和社会影响力。
　　报告期内，公司荣获全国五一劳动奖状、中国公路建设行业协会科学技术进步奖一等奖及多项茅以升科学技术奖，并在国际安全领域首次斩获英国安全委员会国际安全奖。截至报告期末，公司累计荣获国家优质工程金奖6项，鲁班奖10项，公路交通优质工程奖28项，詹天佑奖5项，市政工程最高质量水平评价2项，全球道路成就奖2项。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）可能面临的风险
　　1.行业风险
　　公司所属行业为土木工程建筑业。经济周期的变化与行业发展密切相关，国民经济运行状况、城市化进程发展等因素都会直接传导至土木工程建筑业。同时，公司所从事的路桥工程施工和养护施工业务主要依赖于山东省内及全国其他地区交通基础设施的固定资产投资规模，基础设施投资规模对公司业务发有较大影响。
　　2.工程施工周期风险
　　工程施工项目可能受到工程设计发生变更、工程款项不能及时到位、交通供电供水限制、征地拆迁及恶劣天气等因素的影响，导致工程进度无法按合同约定进行，存在工程不能按期建成交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉。
　　3.材料价格上涨风险
　　公司使用的大宗材料主要包括沥青、混凝土和钢材。由于路桥工程施工周期较长，该等大宗材料的价格上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成本与工程预算出现差异，影响公司经营业绩。
　　4.市场竞争风险
　　国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，除了特大型、全国性建筑企业和各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业以外，民营企业为代表的公路工程施工企业不断增加，市场处于完全竞争状态。
　　5.安全生产风险
　　路桥工程施工过程中，由于生产指挥不当或员工操作失误，可能导致机械设备损坏或人员伤害；施工设计中对安全风险考虑不充分，可能导致施工过程发生事故；施工机械设备如处于不良的使用运行状态，可能导致安全事故的发生；施工现场经常处于露天或高空环境，周边的地质状况可能较为复杂，如不能做好相应防护，可能发生人员伤害或财产损失。
　　6.工程项目分包风险
　　公司作为施工总承包项目的总承包方，在项目的执行中，可以依法将所承包工程中的部分工作分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司负责，而公司需要对分包企业的工作成果向业主负责。如果公司分包方式不当或对分包商监管不力，可能引发安全、质量事故和经济纠纷，对公司的工程质量、成本和经济效益产生影响，存在工程分包风险。
　　7.环境保护风险
　　公司业务范围内的工程施工及管理行为，受到国家环境、能源相关法律法规及行业标准、地方标准的约束，企业生产经营活动存在能耗较高的风险、对环境造成污染的风险及潜在触犯法律法规的风险。随着国家环保政策持续趋严，企业环境和能源管理行为直接影响到信用等级、评优创先、投标、融资等活动。
　　8.海外业务风险
　　公司在开展国内市场的同时开展海外市场业务，如海外政治、经济环境发生变化及汇率波动，将对公司海外业务开展带来风险。公司存在如阿尔及利亚、安哥拉、越南、孟加拉等境外施工项目，承受的外汇风险主要与境外项目所持有的外币资金和债权债务有关，汇率变动将会对上述资产价值产生影响。公司将密切关注汇率变动对公司的影响。
　　（二）应对措施
　　公司致力于做实做细风险防范工作，聚焦主营业务，统筹运用政策研究、市场调研、科学决策、法务合规、审计预警、巡察督查等方式，合理研判内外部形势，科学预见风险挑战，下好风险防范“先手棋”，打好风险化解“组合拳”。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求
　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。公司业务涵盖公路、桥梁、隧道、铁路、市政、产业园区、轨道交通、养护等施工领域，创下诸多“国内之最”“国际一流”品质工程，先后荣获鲁班奖、国家优质工程金奖、詹天佑奖、全球道路成就奖等国家级、世界级荣誉，综合实力位居全国同行业前列，是山东省公路建设行业的主力军。
　　（一）公司主要产品及用途
　　报告期内，公司路桥工程施... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求
　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。公司业务涵盖公路、桥梁、隧道、铁路、市政、产业园区、轨道交通、养护等施工领域，创下诸多“国内之最”“国际一流”品质工程，先后荣获鲁班奖、国家优质工程金奖、詹天佑奖、全球道路成就奖等国家级、世界级荣誉，综合实力位居全国同行业前列，是山东省公路建设行业的主力军。
　　（一）公司主要产品及用途
　　报告期内，公司路桥工程施工业务实现收入616.62亿元，占营业收入的89.92%；养护工程施工业务实现收入44.48亿元，占营业收入的6.49%。
　　1.路桥工程施工业务与产品
　　多年来，公司在公路、桥梁、隧道、铁路、城市基础设施等板块深耕细作，形成了门类齐全、覆盖广泛的业务产品体系，积累了极为丰富的大型复杂工程施工经验。
　　公司是山东省“九纵五横一环七连”高速公路网的中坚施工力量，累计参建高速公路总里程约6,157公里。从山东省第一条高速公路济青高速开始，先后参建了京沪、京台、沈海、临临、潍青、日兰、济泰、济广、济潍高速，省外参建了宁沪、大广、沪瑞、云南蒙自、四川乐宜、四川乐自、辽宁沈康、新疆连霍、深圳机荷、申苏浙皖、京雄高速、云南楚大等国家重点工程。其中，京台高速泰安至枣庄段改扩建工程、济南至潍坊高速公路工程先后斩获2023年度、2024年度全球道路成就奖（GRAA）。
　　从20世纪70年代承建山东省黄河上第一座公路桥梁平阴黄河大桥开始，公司累计参建大桥、特大桥总里程约572.0公里。先后参建青岛胶州湾大桥、南京长江二桥、三桥、四桥，润扬、苏通、崇启长江大桥、张靖皋长江大桥等国家重点桥梁工程。其中，南京长江二桥攻破环氧沥青钢桥面铺装世界工程难题，获2004年国家工程金质奖；青岛胶州湾跨海大桥获2013年“乔治-理查德森”奖。
　　公司整合内外资源优势，着力提升隧道专业化、智能化、机械化施工能力，累计参建隧道总长约181公里。先后参建济南绕城高速连接线、潍日高速、泰东高速、临临高速、济潍高速、济泰高速、云南楚大高速等多条高速的大型、特大型隧道工程。其中4,110米济潍高速盘顶山特长隧道是目前山东省高速公路最长隧道；承建的老虎山隧道是当时单洞隧道跨径最大的公路隧道，长度1,888米在全球八车道公路隧道中位列第四。
　　公司打造铁路工程板块，促进业务“多元化”发展，累计参建高铁总里程约203.1公里。先后参建了鲁南、潍莱、郑济、潍烟、龙烟、匈塞等8条高铁项目及济南化工产业园铁路专用线、内蒙古巴新铁路、山东寿平铁路、黄大铁路、河南省新开铁路竖开段改建工程等多条普速铁路。其中济郑高铁长清黄河特大桥是国内首个采用钢筋混凝土结构跨越黄河下游的高速铁路桥，也是当时铁路单联最长、规模最大的预应力钢筋混凝土五塔斜拉桥。
　　城市基础设施板块。市政领域：公司持续打造跨区域、多种类的城市建设服务能力，布局南京、天津、济南等全国多个重点城市。参建临沂快速路、青岛三沙路综合管廊项目、成都西江河流域水环境综合整治项目等，覆盖市政道路、高架桥、综合管廊、城乡开发、生态修复、旧城改造升级、水污染治理、天然气管道等多元工程。产业园区领域：承建中锦信数字娱乐创新产业园、莱山经济开发区人工智能产业园、瑞宝特莱阳国药医药产业园等产业园区项目，园区类型涵盖新能源、人工智能、装备制造、低空经济等。轨道交通领域：公司累计参建济南地铁4号线、青岛地铁1号线、宁波地铁3号线等12条地铁项目，总里程约29.3公里。
　　2.公路养护工程施工业务与产品
　　公司是国内较早进入道路养护施工领域的企业，以打造国内领先的基础设施综合养护服务商为发展目标，积极研究应用绿色低碳养护技术，大力发展绿色养护产业，高速公路累计养护里程突破9,000公里。多年来，公司持续推进业务从“传统养护”向“预防性养护、绿色再生养护、智慧化养护、网络化养护”转变，树立了山东路桥“绿色低碳、精准长效”养护品牌。一是构建了微表处、超表处、超薄罩面等预防性养护全产业链体系，相关工艺累计应用超2,346万㎡，其中超薄罩面技术成功应用于青岛胶州湾跨海大桥等重点工程。二是形成涵盖就地热再生、就地冷再生、厂拌热再生、厂拌冷再生的四类路面再生技术体系，自主研发的就地热再生设备已在山东、天津、内蒙古等国内十余个省份推广应用，累计再生规模达2,645万㎡，节约石料255万吨、沥青16.5万吨，再生数量及质量稳步提升。三是构建集研发、生产、施工、服务于一体的智慧化养护产业格局，研发沥青路面智能管控集成技术，打造“全过程智慧管控+无人施工+集中养护”新模式，成功应用于威青高速等项目。四是持续完善养护基地建设布局，采用“永临结合”模式，科学规划、合理布局，已建成36个养护基地，形成覆盖广泛、规模适度、绿色环保的养护基地网络体系，通过基地化运作，实现了混合料销售、国省道养护、再生工艺推广、绿化保洁等综合“养护+”项目市场拓展。
　　报告期内，公司中标川藏铁路保通保畅养护工程和青岛普通国省道长周期养护项目等，其中青岛国省道养护项目系山东省首个专业化长效运维项目。
　　（二）公司主要业务模式
　　报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资合同模式。
　　工程承包合同模式是指通过投标或其他方式承揽施工业务，与发包人签订工程承包合同，负责合同内工程的全部施工任务，向发包人提供施工服务，包括向项目业主提供施工总承包服务和向其他工程施工总承包方提供工程专业分包服务等。发包人根据合同约定时间和比例支付工程进度款，办理工程交（竣）工验收手续，工程竣工结算后支付剩余工程款，按合同约定返还工程质保金或保留金。
　　融资合同模式是指公司通过招投标等合规方式向发包人提供工程施工和融资服务，公司负责工程建设施工，同时为发包人提供项目融资，通过项目运营收入或业主回购收回投资。报告期内，公司涉及的融资合同模式主要为入股施工一体化、投资施工一体化和 PPP(即政府和社会资本合作项目)项目等。入股施工一体化是指作为施工单位或建设单位，入股项目公司参与施工项目投资，并承担项目施工任务和/或运营任务（含投建营全流程运营）的项目模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益及/或相应的运营收益。投资施工一体化是公司作为施工单位，自行或指定合作方认购业主指定的基金份额参与项目投资，并承担项目施工任务的模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益等。PPP项目是指公司通过与政府、其他社会资本合作，参与公共基础设施的投资、融资、建设与运营，运营期内，公司通过使用者付费或政府购买服务方式获取投资回报及收回投资成本。根据2023年11月《国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部〈关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》（国办函〔2023〕115号），政府和社会资本合作项目聚焦使用者付费。
　　工程承包合同模式中，公司收入为向发包人提供施工服务而按期收到的工程款，在工程管理、成本控制、合同变更等方面存在风险。融资合同模式中，公司收入除施工收入外，在公司自行出资的情况下另取得按合同约定的投资收益、运营收益（如有），该模式中，PPP项目存在政策和合同变更风险、融资和成本管控风险、运营维护风险等；入股施工或投资施工一体化项目存在融资风险、合同变更风险、运营风险或退出风险等。报告期内，公司紧跟国家政策，创新商业模式，多元化经营，主要业务模式未发生重大变化。
　　（三）公司经营情况
　　1.主要指标情况
　　2025年公司实现中标额1,040.41亿元，同比增长13.73%。实现营业收入685.68亿元，同比下降3.90%；实现利润总额38.23亿元，同比增加4.51%；实现归属于母公司所有者的净利润22.27亿元，同比减少4.12%。截至2025年12月末，公司资产总额1,823.63亿元，较年初增长11.63%；负债1,395.25亿元，较年初增长9.02%；归属于上市公司股东的所有者权益263.05亿元，较年初增长8.23%。
　　2.融资渠道广泛
　　报告期内，公司不断拓宽融资渠道，统筹资金安排与风险管控，融资渠道多元有效，直接融资与间接融资互补互足，共同增厚公司资金安全垫。公司融资成本较上一报告期有所降低。
　　3.质量控制体系完善有效
　　多年来，公司坚持以质量品牌赢得市场，持续推行质量管理体系认证，坚守“质量第一、用户至上、恪守合同、争创一流”的质量方针，严格贯彻落实国家及行业质量管理法律法规、标准规范，以工程一次性检验合格率100%、满足业主对工程产品的质量要求和期望等为质量目标，不断夯实企业生存基础，构建了横向到边、纵向到底的质量责任体系。在国内开展业务的子公司，质量控制体系符合GB/T19001-2016/ISO9001:2015《质量管理体系要求》及GB/T50430-2017《工程建设施工企业质量管理规范》。在国外开展业务的子公司，质量控制体系符合国外当地质量标准和技术规范等。
　　报告期内，公司持续优化完善工程质量管理体系及配套管理，严格执行自检、互检、专检“三检制”，科学部署年度质量工作任务，开展桥梁混凝土护栏、桥面铺装、沥青路面专项质量提升工作，细化各项质量保障措施。公司结合各在建项目施工工艺、结构特点及重难点，明确质量控制重点环节，强化施工现场日常质量巡检与专项检查力度，对排查发现的质量隐患限期整改，以闭环管理堵塞质量管理漏洞，把“零缺陷”质量理念融入生产经营全流程、各环节。报告期内，公司组织开展质量交叉互检及“质量月”主题活动，举办质量培训讲座638次，召开质量分析会近476场。截至报告期末，公司承建各类项目检验合格率达100%，重大项目未发生任何质量问题，工程质量得到业主单位及行业主管部门的广泛认可与高度评价。
　　4.安全生产形势稳定
　　公司牢固树立安全发展理念，持续夯实安全生产基础工作和基层工作“双基”管理，开展安全生产治本攻坚三年行动，全面落实全员安全生产责任，全年安全生产形势稳定，未发生重大安全事故。一是制度与责任体系层面，报告期内修订2项安全管理制度，细化岗位职责，全层级签订安全生产责任书43,794份，构建“横向到边、纵向到底”的安全责任体系。发布《山东路桥建筑施工现场安全生产标准化图集》，明确247项涵盖通用、公路、市政领域的实操标准，为一线施工提供统一规范指引，提高公司安全生产标准化建设水平。二是风险管控层面，修订完善风险分级管控和隐患排查清单，联合安全领域专家通过线上调度、专项诊断、交叉检查等方式，对危大工程、危险作业、两区三场等高风险环节及季节性安全重点开展全覆盖排查。三是安全教育层面，常态化开展新上岗、转岗等安全教育培训，组织“安全生产月”“消防宣传月”及安全创新课题研发等专项活动，厚植安全文化。全年开展消防、高处坠落、边坡坍塌等应急演练1,682次，全面提升一线安全防范与应急处置能力。

　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）土木工程建筑业宏观概况
　　2025年是“十四五”规划收官之年，行业发展呈现稳投资、优结构、提质量、促转型的整体格局。报告期内，面对内外部压力和行业竞争态势，公司积极进取，统筹推进，攻坚克难，较好地稳住了经营基本盘。
　　1.行业政策情况
　　国家推出一系列支持政策，行业发展迎来诸多机遇，作为国民经济支柱产业的地位稳固。
　　2.行业投资情况
　　根据交通运输部公开数据，2025年全国交通运输固定资产投资完成超3.6万亿元，其中公路完成投资2.43万亿元。根据国家2025年国民经济和社会发展统计公报，2025年全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业利润6,355亿元，比上年下降14.1%，其中国有控股企业利润3,473亿元，下降8.2%。根据中国建筑业协会《2025年建筑业发展统计分析》，2025年全国建筑企业完成建筑业总产值303,818.33亿元，同比降低5.43%，全社会建筑业实现增加值86,425.1亿元，比上年降低1.1%，建筑业增加值占国内生产总值的比重为6.16%。截至2025年，全国有施工活动的建筑业企业168,222个，同比增长0.21%。全国建筑业企业签订合同总额699,044.93亿元，同比降低3.24%，其中新签合同额315,327.49亿元，同比下降5.51%。根据山东省交通运输厅数据，2025年山东省交通投资超额完成2,500亿元目标。
　　（二）公司市场情况与市场地位
　　1.国内外市场情况
　　国内市场情况。从全国来看，根据交通运输部、国务院新闻办公室等数据，2025年，新增高速铁路超2,000公里、高速公路约8,000公里、高等级航道约900公里。山东省方面，2025年山东省政府工作报告指出，2025年交通、能源、水利完成投资5,400多亿元，15条高速公路建成通车，城市轨道交通突破发展。“十四五”期间，山东省基础设施建设实现新跃升。建设全国首个交通强国省域示范区，高铁里程由2,110公里增至3,055公里，高速公路由7,473公里增至9,310公里、八车道里程全国第一。
　　国外市场情况。根据商务部、国家统计局数据，2025年我国对外承包工程规模稳步提升，对外承包工程业务完成营业额12,772.9亿元，较上年增长8.1%；新签合同额20,658.7亿元，较上年增长8.5%。2025年对外非金融类直接投资额中建筑业投资额299亿元，较上年增长4.2%。我国企业在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额18,427.3亿元人民币，增长11.2%；完成营业额10,902.2亿元人民币，增长9.6%。
　　公司持续巩固路桥施工业务领域，坚持“立足山东、辐射全国、拓展海外”的发展战略，做强“交通基础设施建设、城市基础设施建设”传统业务基本盘，做大海外、养护、水利等发展业务增量盘，围绕重点领域推动从单一施工向投建营一体化合作升级，业务结构日趋丰富，构建多极支撑的业务体系，抗风险能力增强。
　　2.市场地位
　　公司建设足迹遍布全国三十四个省市及自治区和全球四十四个国家，在行业内树立了信得过的“山东路桥”品牌形象。公司拥有一流的施工技术、领先的资质优势、雄厚的装备优势和人才优势，施工管理全面有效，是行业内少数综合竞争力较强且具备品牌知名度和市场影响力的施工企业。
　　（三）公司资质情况及竞争优劣势
　　公司各子公司拥有各项资质419项，其中施工类资质299项。
　　报告期内，公司资质情况未发生重大变化，到期的相关资质均已顺利延期。资质数量方面，公司各类资质在壹级及以下等级均有不同数量的增加，新增资质的有效期为2026年-2032年。部分施工类、设计类资质证书的有效期将于2026年届满，公司将根据《建筑业企业资质管理规定》等相关文件要求，在资质证书有效期届满3个月前，向原资质许可机关提出延续申请，公司满足目前资质续期所要求的相关条件。
　　此外，公司在发展过程中也存在需要不断加强的方面：如品牌知名度、商务谈判能力和市场开拓能力、清收清欠、项目精细化管理水平等有待进一步加强，对新质生产力的赋能支撑作用尚不充分。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　公司持续完善核心技术体系，在复杂工程攻坚、成果转化及海外技术应用等方面形成显著优势。一是研发平台与创新主体梯次发展。拥有各级研发平台45家（其中国家级1家、省级23家），高新技术企业15家，报告期内新增科技型中小企业5家，获批省级技术创新中心1家。二是复杂工程攻坚能力突出。聚焦超大型、高难度工程施工技术瓶颈，成功攻克世界首例UHPC-钢箱叠合梁悬臂安装、UHPC护栏智能化生产、“零碳”智慧养护等一批关键核心技术。在庆章高速黄河特大桥建设中，针对世界首例UHPC-钢箱叠合梁结构自主研发专用悬臂安装设备，有效破解关键施工难题，创下“世界最大跨径连续梁桥”等三项世界之最，相关技术成果在重难点工程中得到规模化应用。三是产学研转化成效显著。报告期内，获批研发项目51项，完成科技成果评价38项，其中国际领先5项、国际先进17项，核心成果应用于济潍高速、潍坊至青岛公路等工程，有效降低安全风险与运营成本。四是海外技术竞争力提升。援黑山塔拉河大桥项目“修旧如旧”保留历史风貌，匈塞铁路实现中国技术与欧盟铁路规范成功对接，获得国内外铁路建设龙头企业认可。五是创新成果丰硕。报告期内获省部级科技奖9项，累计266项；累计制修订标准121项（国标16项）；累计拥有国家及省部级工法312项、有效授权专利2,962项（发明专利597项）。
　　（二）装备优势
　　公司装备基础雄厚，在高端装备制造、“互联网+”数字化管理、关键技术创新及装备出海等方面形成显著优势。截至报告期末，20万元以上设备4,688台（套）、原值39.77亿元，200万元以上设备366台（套）、原值16.11亿元。一是高端装备制造动能加快形成。报告期内，成立装备子公司，打造一体化高端装备制造企业。积极推行动力电气化改造，降低能源成本43%～60%。自研高速清扫车，时速可达60km/h，清洁率超97%，达国际先进水平。二是“互联网+”数字化管理成效显著。部署4,260余台监控终端，依托人工智能、云计算技术对设备工时、油耗、运行轨迹等进行智能分析，破解台班、油耗管控等行业痛点。自主打造具有知识产权的“云装备”平台，实现内部设备采购租赁业务全面数字化。报告期内，平台促成租赁8,869台套、交易金额9.99亿元，节资率达6.67%，装备资源统筹与市场化运作能力显著提升。三是关键装备技术创新取得突破。自主研发首套履带式顶推设备，顶推效率较业内平均水平提升50%以上，油缸同步误差≤0.5毫米，结合北斗定位与多传感器实现高精度位姿监控。四是拌合养护装备性能持续优化。拥有自主知识产权的3.0沥青路面就地热再生机组，目前已投入山西项目施工作业，耐久性与功能丰富度进一步提升。五是装备出海双效提升。依托公司海外工程承包先发优势，在施工出海基础上推动装备协同出海。采用“中国制造+本土化组装”的CKD(完全散件组装)模式，将中国制造的设备进行模块化拆解后报关发运，在境外项目本土化组装，将进口关税由30%压缩至7%。报告期内，向摩洛哥等国别发运工程设备70台，实现降本增效与技术输出双赢，形成海外独特竞争优势。
　　（三）人才优势
　　公司深入实施人才强企战略，拥有大批经验丰富的施工技术人才和项目管理人才，在精准引才、梯队建设、全周期培养等方面形成显著优势。一是精准引才与产学研融合成效显著。校园招聘与社会招聘双向发力，深化与北京交通大学、长安大学等高校合作，共建就业实习及产学研基地，通过订单式联合培养推动人才链、创新链、产业链对接。报告期内，优质青年人才储备持续增强。二是人才梯队与高技能人才队伍持续壮大。依托国内外重点工程，培养了一大批高水平的项目管理及工程技术人才。截至报告期末，拥有一级建造师1,738人、注册造价工程师318人，试验检测师802人，中高级职称人员6,469人，自主培养“泰山产业经营管理领军人才”2名、齐鲁首席技师1名，全职引进“国务院政府特殊津贴专家”1名，柔性引进中国工程院院士1名，各类领军人才9人、各类高级人才20人。三是全周期培养体系与实战赋能机制不断健全。创新实施新员工“融入—融合—融升”三年三阶培养模式，推行“述职答辩+知识考核+能力实操”综合评价，实现员工动态管理。升级“管理+技能、线上+线下”的培训架构，分层分类开展靶向培训。聚焦中层管理骨干，强化跨部门协同，围绕海外业务开展市场开发、商务谈判、合规风控等专题培训。深化“导师带徒”，依托重点项目以干代培，锻造出专业过硬、经验丰富的工程管理与技术人才队伍。
　　（四）管理优势
　　持续优化的经营开发管理。公司坚持“交通基础设施建设、城市基础设施建设”双核引领，构建“立足山东、辐射全国、拓展海外”的市场格局，报告期内实现中标额1,040.41亿元。一是市场布局完善。公司立足山东核心区域，深度参与省内高速公路网建设，持续巩固区域龙头地位。积极拓展全国重点城市群、重点区域市场，聚焦河南、江苏、浙江、湖北、新疆等重点区域，形成覆盖广泛、多点支撑的全国化业务布局，市场竞争力与行业影响力持续提升。二是“进城出海”双向突破。公司城市业务聚焦城市更新、市政工程、公共建筑、产业园区、轨道交通等领域，报告期内城市业务占比51.91%，为稳增长提供核心支撑。公司海外业务紧跟“一带一路”战略，重点布局东南亚、中亚、非洲、中东欧等基建潜力市场，稳步推进新国别开拓与属地化深耕，实现“量”“域”双拓展。截至目前，公司海外业务遍布全球44个国家，海外布局市场版图持续扩大。报告期内，公司海外业务中标额167.93亿元，同比增长83.93%，创历史新高。三是业务结构持续优化。报告期内，公司路桥综合类业务中标额324.01亿元，传统主业压舱石作用稳固。房建、市政、产业园区等业务协同发展，养护业务平稳推进，风电储能等新能源施工、水利工程、设施农业工程、生态环保等战略性产业加速崛起，报告期内，公司中标项目覆盖16个业务领域，改变过去“一元独大”的产业格局。其中，新能源施工业务中标99.47亿元，同比增长188%，势头迅猛，构建起多极支撑的经营开发体系。
　　全面有效的施工管理。公司不断提升施工管理标准化、精细化、智能化水平。一是全周期项目管理优势。公司突出“策划”引领效能，依托在建765个项目，构建从项目跟踪、前期筹划、过程管控到收尾闭环的全周期策划管理体系。通过《项目经营策划书》，对项目技术、质量、安全、环保、劳务等实施统筹部署，实现项目全周期精细化管控。二是全链条成本管控优势。推行两个“1%工程”，通过科学管理和集约采购，促进降本增效。对5亿元以上公路项目开展责任成本复核，确保成本测算精准到位。通过集约采购、优化组织、资源调配、创新工艺工法、提升人员技能等措施，不断提升在建项目利润水平。建立“一项目一清单”全周期监控机制，逐月分析纠正项目目标成本偏差；逐月通报项目应收款项情况，加大应收账款回收力度。自主研发建成覆盖物资、劳务、设备的智慧供应链项目管控系统，实现“工、料、机、财、安”全要素覆盖，有效降低物料损耗、提升管控效率，推动全链条动态成本管控。三是绿色低碳与数智化建造协同赋能。公司以绿色化、智能化为方向，推动施工模式升级。报告期内，以泰新项目为试点建成零碳综合场站，累计发电13万度，实现碳减排95吨。建成鲁北永久智慧梁场并投入运营，提升工业化、集约化建造水平。推行“黑灯工厂”，采用无人化钢筋智能生产模式，自动化程度、焊接效率及质量稳定性位居行业前列，生产效率提高2-3倍，实现绿色低碳与智能建造双重效益。
　　经济高效的财务管理。一是信用评级优质。公司保持AAA主体信用评级，展望稳定，信誉良好、认可度高，具备畅通多元的融资渠道与较强的融资议价能力，为业务扩张和项目实施提供了稳定可靠的低成本资金支撑。二是融资统筹高效。持续完善司库管理体系，积极创新融资品种、优化融资结构，多笔公开市场融资创下区域及行业同期利率新低。实行资金集中管理、票据工具优化等精细化管理举措，综合融资成本3.80%，长期处于行业最低区间。三是风险管控稳健。全面推进全链条降本增效，围绕成本、税收、资产盘活等领域深挖潜力。加大“两金”压降与资产盘活力度，持续优化经营现金流，严守债务杠杆红线，依托司库体系实现资金风险全流程可视可控，构建安全规范、稳健高效的财务管控体系。
　　（五）资质优势
　　领先的资质优势。公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质企业，拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程设计公路行业甲级、市政行业甲级资质。公司拥有施工、设计、勘察、监理、养护等各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设施）、建筑装修装饰工程、建筑机电安装、环保工程、城市道路照明专业承包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行业（灌溉排涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩土工程（勘察）甲级；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级、交通安全设施等资质。同时具有对外援助成套项目总承包企业资格，业务竞标能力和工程承揽能力强。
　　报告期内，公司对外援助成套项目总承包企业资格已完成续期，子公司4项资质完成等级升级，公司公路交通工程(公路安全设施)专业承包、公路养护资质路基路面甲级，港口与航道工程施工总承包、桥梁养护甲级资质、地基基础工程专业承包壹级、环保工程专业承包贰级等资质数量有所提升。
　　（六）品牌优势
　　信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省市自治区和几十个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形象，实现“干一项工程、树一座丰碑、赢一方市场”。公司先后荣获全国文明单位、全国守合同重信用企业、全国建筑业诚信企业、中国桥梁建设十大优秀团队、全国企业文化建设先进单位、国家级“青年文明号”、科技创新领军企业、山东省五一劳动奖状、山东省工人先锋号、山东交通工匠、山东省优秀市政工程施工企业等称号，入选ENR全球最大250家承包商，享有较高的行业知名度和社会影响力。
　　报告期内，公司荣获全国高速公路创新发展典型案例、全国安全文化建设示范企业、全国工程建设质量管理优秀企业金奖、全国工程建设重安全守信用企业金奖，山东省对外承包工程行业先进单位、江苏省扬子杯优质工程，入围2024年度全国建筑钢结构行业综合实力前50名等。截至报告期末，公司累计荣获国家优质工程金奖6项，鲁班奖10项，公路交通优质工程奖28项，詹天佑奖5项，市政工程最高质量水平评价2项，全球道路成就奖2项。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司实现营业收入685.68亿元，同比下降3.90%；发生营业成本587.22亿元，同比下降5.18%；实现利润总额38.23亿元，同比增长4.51%；实现归属于母公司所有者的净利润22.27亿元，同比下降4.12%；期间费用合计发生44.22亿元，同比下降3.57%；经营活动产生的现金流量净额2.57亿元，同比增加105%；研发投入21.30亿元，同比下降3.79%。至报告期末，公司资产总额1,823.63亿元，较年初增长11.63%；负债总额1,395.25亿元，较年初增长9.02%；归属于上市公司股东的所有者权益263.05亿元，较年初增长8.23%。
　　报告期内，受地方化债等因素影响，公司经营增量承压，部分项目实际开工不足，项目进度不及预期，导致营业收入有所下降。公司苦练内功、强化管理，深入推进两个“1%工程”，依托集中采购等科学管理，促进降本增效，推动营业成本和期间费用分别同比下降5.18%和3.57%，实现利润总额同比增长4.51%；受重要子公司权益变动影响，公司归属于母公司所有者的净利润同比下降4.12%。公司坚持激励与约束并重，狠抓“两金”清收与压降，推动经营活动现金流净额由负转正。同时，公司注重技术攻关，研发投入强度（即占营业收入比例）3.11%，生产效率和智能建造水平不断提升。报告期内，公司业务类型、利润构成或来源未发生重大变动。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业竞争格局和发展趋势
　　1.行业竞争格局
　　（1）国内竞争对手
　　我国公路建设市场参与者高度分散，竞争激烈。据中国建筑业协会数据，截至2025年底，全国共有建筑业企业168,222个，同比增长0.21%。公司面临较大的外部竞争压力。目前国内从事路桥工程施工的企业，按照所有制性质和规模划分，主要可分为以下三类：
　　①大型、全国性建筑企业：如中国交通建设股份有限公司、中国铁建股份有限公司、中国中铁股份有限公司、中国电力建设股份有限公司、中国建筑股份有限公司等央企及旗下从事公路工程施工的企业。
　　②各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业，如四川路桥建设集团股份有限公司、龙建路桥股份有限公司、湖南路桥建设集团有限责任公司等，该类企业具有良好的地方公共关系，同时具有较强的规模优势、明显的技术优势和丰富的业务经验。
　　③以民营企业为代表的公路工程施工企业，如成都市路桥工程股份有限公司等，此类企业往往以中小规模居多。
　　（2）国外竞争对手
　　在国外市场上，公司面临的竞争对手可分为三类：一是国际知名的工程承包商、跨国公司；二是国内走出去的央企建筑企业；三是项目所在地区本土的工程承包商。
　　2.行业发展趋势
　　2026年，是“十五五”规划开局之年，行业发展由大规模增量扩张转向以做优增量、提质存量为主导的内涵式发展。
　　（1）交通基础设施建设行业发展趋势
　　①全国市场行业发展趋势
　　党的十九大提出建设交通强国，党的二十大提出加快建设交通强国，党中央、国务院先后印发《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》，进一步完善了顶层设计。
　　（2）城市片区综合开发市场发展趋势
　　根据国家宏观发展相关政策，城市化进程市场空间广阔。未来，公司会紧抓乡村振兴、片区综合开发市场机遇，带动公司施工主业发展。
　　（二）公司发展战略
　　公司以提质增效为中心，以改革创新和转型发展为主线，以交通基础设施建设和城市片区综合开发为“双核引领”，以生产经营和资本运作为“双轮驱动”，推进业务领域、产业链、区域布局“三维升级”，以良好的经营业绩回报股东和社会。
　　1.以交通基础设施建设和城市片区综合开发为“双核引领”
　　发挥施工核心优势，带动产业链上下游业务发展，巩固公路、铁路等传统交通基础设施建设市场，积极开发市政工程、轨道交通、园区建设、地下管廊、海绵城市、智慧城市等城市基础设施建设市场，打造城市片区综合开发业务品牌，引领公司业务向产业链高附加值环节转型、向细分业务领域拓展，不断完善产业结构，培育新的经济增长点，持续提升综合竞争实力和可持续发展能力。
　　2.以生产经营和资本运作为“双轮驱动”
　　强化创新引领、市场拓展、成本管控、深化改革，提升生产经营水平和盈利能力；通过固底板、补短板、强弱项、拓市场，驱动公司向多业务领域、多产业链维度拓展。通过生产经营促进产业布局、规模扩张和业绩提升，通过资本运作促进投资并购、多元融资和价值提升，实现良性循环、健康发展。
　　3.业务领域、产业链、区域布局全方位升级
　　通过业务领域、产业链、区域布局全方位的转型升级实现公司的高质量发展。一是业务领域升级，从传统路桥施工向城市片区综合开发、轨道交通、水利港航以及生态保护等全业务领域拓展升级。二是产业链升级，供应链上从主营业务的施工向新材料、新装备等延伸升级；价值链上由传统的施工承包商向工程投资建设服务商升级。三是区域布局升级，在立足山东的基础上，深耕省外核心区域，辐射全国和走向境外，实现全区域扩张。
　　（三）2026年度经营计划
　　2025年公司实现营业收入685.68亿元，与预算数740.20亿元相比降低了7.37%；实现净利润33.41亿元，与预算数31.30亿元相比增长了6.74%。
　　特别说明：上述财务预算并不代表公司对2026年的盈利预测，能否实现取决于宏观经济环境、行业发展状况、市场情况和公司管理团队的努力等多种因素，存在较大不确定性，敬请投资者注意。
　　2026年公司业绩预算中营业收入与上年基本持平、净利润略有下降，主要由于建筑施工行业竞争加剧。根据公司发展战略、现有市场布局及化债等宏观经济政策，2026年公司将继续巩固“交通”“城市”等优势主业，增强“进城”、“出海”力度，全力培育“施工+”产业发展新引擎、激活发展新动能；注重精益管理，降成本、提效能；积极拓宽融资渠道，通过发行公司债券、使用银行间市场债务融资工具、并表信托、应付账款ABS、向金融机构借款等多种方式满足公司资金需求，加强“两金”清收，控好杠杆红线，为公司经营管理提供资金保障。
　　（四）公司可能面临的风险及应对措施
　　1.可能面临的风险
　　（1）行业风险
　　公司所属行业为土木工程建筑业。经济周期的变化与行业发展密切相关，国民经济运行状况，城市化进程发展等因素都会直接传导至土木工程建筑业。同时，公司所从事的路桥工程施工和养护施工业务主要依赖于山东省内及全国其他地区交通基础设施的固定资产投资规模，基础设施投资规模对公司业务发展有较大影响。
　　（2）工程施工周期风险
　　工程施工项目可能受到工程设计发生变更、工程款项不能及时到位、交通供电供水限制、征地拆迁及恶劣天气等因素的影响，导致工程进度无法按合同约定进行，存在工程不能按期建成交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉。
　　（3）材料价格上涨风险
　　公司使用的大宗材料主要包括沥青、混凝土和钢材。由于路桥工程施工周期较长，该等大宗材料的价格上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成本与工程预算出现差异，影响公司经营业绩。
　　（4）市场竞争风险
　　国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，除了特大型、全国性建筑企业和各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业以外，民营企业为代表的公路工程施工企业不断增加，市场处于完全竞争状态。
　　（5）安全生产风险
　　路桥工程施工过程中，由于生产指挥不当或员工操作失误，可能导致机械设备损坏或人员伤害；施工设计中对安全风险考虑不充分，可能导致施工过程发生事故；施工机械设备如处于不良的使用运行状态，可能导致安全事故的发生；施工现场经常处于露天或高空环境，周边的地质状况可能较为复杂，如不能做好相应防护，可能发生人员伤害或财产损失。
　　（6）工程项目分包风险
　　公司作为施工总承包项目的总承包方，在项目的执行中，可以依法将所承包工程中的部分工作分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司负责，而公司需要对分包企业的工作成果向业主负责。如果公司分包方式不当或对分包商监管不力，可能引发安全、质量事故和经济纠纷，对公司的工程质量、成本和经济效益产生影响，存在工程分包风险。
　　（7）环境保护风险
　　公司业务范围内的工程施工及管理行为，受到国家环境、能源相关法律法规及行业标准、地方标准的约束，企业生产经营活动存在能耗较高的风险、对环境造成污染的风险及潜在触犯法律法规的风险。随着国家环保政策持续趋严，企业环境和能源管理行为直接影响到信用等级、评优创先、投标、融资等活动。
　　（8）海外业务风险
　　公司在开展国内市场的同时开展海外市场业务，如海外政治、经济环境发生变化及汇率波动，将对公司海外业务开展带来风险。公司存在如阿尔及利亚、安哥拉、越南、孟加拉等境外施工项目，承受的外汇风险主要与境外项目所持有的外币资金和债权债务有关，汇率变动将会对上述资产价值产生影响。公司将密切关注汇率变动对公司的影响。
　　2.应对措施
　　公司致力于做实做细风险防范工作，聚焦主营业务，统筹运用政策研究、市场调研、科学决策、法务合规、审计预警、巡察督查等方式，合理研判内外部形势，科学预见风险挑战，下好风险防范“先手棋”，打好风险化解“组合拳”。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。报告期内，公司以路桥工程施工与养护为主营业务，持续优化业务结构，积极开发市政、产业园区、铁路、轨道交通、装配式建筑、钢结构、清洁能源、环境治理等业务，抗风险能力持续加强。　　（一）土木工程建筑业宏观概况　　上半年，土木工程建筑业发展总量平稳，增速承压，国内市场竞争加剧，海外市场稳中有升。面对行业机遇与挑战，公司积极进取、精准识变、科学应变、主动求变，较好地稳住了经营基本盘。　　1.行业政策情况　　国家推出一系列支持政策... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。报告期内，公司以路桥工程施工与养护为主营业务，持续优化业务结构，积极开发市政、产业园区、铁路、轨道交通、装配式建筑、钢结构、清洁能源、环境治理等业务，抗风险能力持续加强。
　　（一）土木工程建筑业宏观概况
　　上半年，土木工程建筑业发展总量平稳，增速承压，国内市场竞争加剧，海外市场稳中有升。面对行业机遇与挑战，公司积极进取、精准识变、科学应变、主动求变，较好地稳住了经营基本盘。
　　1.行业政策情况
　　国家推出一系列支持政策，行业发展迎来诸多机遇，作为国民经济支柱产业的地位稳固。
　　2.行业投资情况
　　根据交通运输部公开数据，2025年上半年全国交通运输固定资产投资完成1.6万亿元，其中铁路、公路分别完成投资3,559亿元、1.1万亿元。根据国家2025年上半年国民经济和社会发展统计公报，2025年上半年全国建筑业产值初步核算为136,745亿元，同比增长0.2%；基础设施投资同比增长4.6%。根据中国建筑业协会《2025年上半年建筑业发展统计分析》，上半年建筑业实现增加值38,211亿元，同比增长0.7%，建筑业增加值占国内生产总值的比重为5.78%。截至2025年6月底，全国有施工活动的建筑业企业154,218个，同比增长1.53%。全国建筑业企业签订合同总额524,612.77亿元，同比降低1.58%，其中新签合同额139,481.68亿元，同比增长6.47%。根据山东省交通运输厅数据，上半年山东省综合交通基础设施投资完成1,693亿元，占年度计划的67.7%，预计全年综合交通投资完成2,500亿元。
　　（二）公司主要业务、产品及用途
　　报告期内，公司路桥工程施工业务实现收入255.26亿元，占营业收入的89.33%；路桥工程养护业务实现收入18.33亿元，占营业收入的6.41%。
　　1.路桥工程施工业务与产品
　　公司在路桥综合、市政工程、产业园区、轨道交通、钢结构、水环境综合治理等领域拥有丰富的施工管理经验。报告期内，承建栖霞至莱州高速公路、济南至宁津高速公路、庆云至章丘高速公路、董家口至梁山（鲁豫界）公路沈海高速至新泰段工程、济南至东阿高速公路齐河至东阿段等新建高速公路项目；承建S31泰新高速公路徂徕枢纽至新泰枢纽段、日兰高速大庄枢纽至竹园枢纽段、济南绕城高速公路港沟至殷家林枢纽段、荣乌高速烟台枢纽至蓬莱枢纽段、沈海高速公路两城至汾水段等高速公路改扩建工程；修建青岛快速路、济宁快速路、烟台快速路等地级市重点交通规划项目；修建济南地铁9号线、青岛地铁6号线、宁波至慈溪铁路、摩洛哥高速铁路连接线等轨道交通项目；承建新泰集中式光伏、临滕段光伏、济潍零碳高速光伏项目，其中济潍零碳高速光伏项目实施了全国首个光伏与边坡一体化试验路段，实现了边坡防护、排水和发电的有机融合；承建鲁南高新物流产业园、岚山区低空经济产业园、薛城经济开发区奚仲产业园、临沧工业园区综合配送产业园、日照五莲县汽车高端装备智造产业园、洛阳中科信息产业园等产业园项目；承建临沂市蒙河双堠水库工程、济宁市洙水河治理工程等水环境综合治理项目。
　　2.公路养护工程施工业务与产品
　　公司是国内较早进入道路养护施工领域的企业，截至目前，公司高速公路养护里程突破9,000公里。多年来，公司以打造国内领先的基础设施综合养护服务商为发展目标，积极研究应用绿色低碳养护技术，大力发展绿色养护产业。“十四五”期间，按照“绿色养护新材料、智能养护新设备”的产业发展规划，推动产业链向上游高效益领域拓展，养护业务在做强、做优的基础上逐渐实现做深、做精。一是成功构建了预防性养护全产业链业务体系，实现了微表处、超表处、超薄罩面等预防性养护工艺全产业链发展贯通。微表处技术已成功推广应用超过1,440万㎡，超表处技术应用面积突破318万㎡，超薄罩面技术应用面积达到455万㎡，其中，超薄罩面技术在青岛胶州湾跨海大桥实现了跨海大桥桥面维修的首次应用。二是基于研发、施工、反馈、改进的良性循环，形成了涵盖就地热再生、就地冷再生、厂拌热再生、厂拌冷再生四类路面再生类型的技术工艺和设备制造体系。自2010年第一代机组下线以来，自主研发的就地热再生设备在山东、天津、内蒙古、江苏、浙江、新疆、湖南、湖北、云南、贵州、河南、福建等国内十几个省份相继应用，再生规模累计达到2,600万㎡，折合单车道施工约6,500km，节约石料240万吨、沥青15.3万吨，再生数量及质量稳步提升，推动绿色养护技术不断发展。三是致力于打造集研发、生产、施工、服务于一体的综合性养护产业格局，成果显著。拥有融雪剂、交安材料、标线涂料、伸缩缝、声屏障等养护业务相关产品生产线。成功研发新能源高速清扫车、多用途除雪车等新型养护设备，实现批量化生产，降低采购成本的同时，有效提高了设备利用率。报告期内，研发沥青路面养护工程智能管控集成技术，依托交通运输部智慧精准养护试点打造“全过程智慧管控+无人施工+集中养护”的新模式，并于7月在威青高速成功应用，实现“基地布局一张图、智能管控一平台、数据汇聚一中心、科学决策一体化、无人施工一站式”的管理目标。四是持续完善养护基地建设布局，采用“永临结合”模式，科学规划、合理布局，已建成35个养护基地，形成覆盖广泛、规模适度、绿色环保的养护基地网络体系，通过基地化运作，实现了混合料销售、国省道养护、再生工艺推广、绿化保洁等综合“养护+”项目市场拓展，进一步增强了公司养护市场竞争力。
　　多年来，公司致力于打造品质养护工程，为社会公众提供高品质出行服务，贯彻预防性养护、绿色养护理念，降低高速公路全生命周期养护成本，持续推进业务从“传统养护”向“精准化、绿色化、机械化、智能化养护”转变，赢得了社会各界和运营单位的普遍认可，树立了山东路桥“绿色低碳、精准长效”养护品牌。
　　（三）公司主要业务模式
　　报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资合同模式。工程承包合同模式是指通过投标或其他方式承揽施工业务，与发包人签订工程承包合同，负责合同内工程的全部施工任务，向发包人提供施工服务，包括向项目业主提供施工总承包服务和向其他工程施工总承包方提供工程专业分包服务等。发包人根据合同约定时间和比例支付工程进度款，办理工程交（竣）工验收手续，工程竣工结算后支付剩余工程款，按合同约定返还工程质保金或保留金。
　　融资合同模式是指公司向发包人提供工程施工和融资服务，公司负责工程建设施工，同时为发包人提供项目融资，通过项目运营收入或业主回购收回投资。报告期内，公司涉及的融资合同模式主要为入股施工一体化项目、投资施工一体化项目和PPP(即政府和社会资本合作项目)等。入股施工一体化项目及投资施工一体化项目是指施工单位参与投资并承担施工任务的项目，公司作为施工单位通过投标承揽基础设施项目施工任务，同时需自行或指定合作方出资入股项目公司或认购基金份额等，按照合同约定的方式和时间获取投资收益；PPP项目是指公司通过与政府、其他社会资本合作，参与公共基础设施的投资、融资、建设与运营，运营期内，公司通过使用者付费或政府购买服务方式获取投资回报及收回投资成本。根据2023年11月《国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部〈关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》（国办函〔2023〕115号），政府和社会资本合作项目聚焦使用者付费。
　　工程承包合同模式中，公司收入为向发包人提供施工服务而按期收到的工程款，在工程管理、成本控制、合同变更等方面存在风险。融资合同模式中，公司收入除施工收入外，在公司自行出资的情况下另取得按合同约定的投资收益，该模式中，PPP项目存在政策和合同变更风险、融资和成本管控风险、运营维护风险等；入股施工或投资施工一体化项目存在融资风险、合同变更风险及退出风险等。报告期内，公司紧跟国家政策，创新商业模式，多元化经营，主要业务模式未发生重大变化。
　　（四）市场地位
　　公司建设足迹遍布全国三十一个省市自治区和三十六个国家，在行业内树立了信得过的“山东路桥”品牌形象。公司拥有一流的施工技术、领先的资质优势、雄厚的装备优势和人才优势，施工管理全面有效，是行业内少数综合竞争力较强且具备品牌知名度和市场影响力的施工企业。
　　（五）主要业绩驱动因素

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　一流的施工技术。公司凭借完善的技术体系和高效的产学研转化，不断提升施工、养护技术能力。
　　一是核心技术体系更加完善。公司深入贯彻创新驱动发展战略，从科研平台搭建、高端人才引进到创新主体培育，多维度推进核心技术体系建设。报告期内，积极培育创新主体，新增2家高新技术企业。截至报告期末，公司拥有各级研发平台42家，其中国家级科研平台1家、省级科研平台22家；公司拥有高新技术企业14家，形成梯次发展的创新型产业集群。
　　二是复杂工程技术攻坚能力显著增强。多项自主研发的核心技术在公司的重难点项目中成功应用。报告期内，“柱状节理玄武岩大断面隧道开挖与支护对策”应用于济潍高速杭山东隧道工程，成功安全穿越V、VI级围岩柱状节理段，有效避免塌方等事故的发生；
　　“高速液压夯控制台背填筑质量关键技术”成功应用于潍坊至青岛公路及连接线、济南至潍坊高速公路等工程路基补强压实施工，显著降低了工程建设与后期运营成本。
　　三是产学研合作与成果转化不断提高。公司以开放创新的发展思路，积极与高校、科研院所合作，全力构建产学研协同创新的生态体系，推动科技成果迅速转化为实际生产力。报告期内，公司在科学技术厅、交通运输厅、工业和信息化厅成功获批42个研发项目。围绕“超高断面大跨径连续梁桥中高强度桥梁钢箱与UHPC梁叠合结构的质量控制策略研究”“浅埋超大跨软岩隧道扩挖对周边环境影响及安全控制措施研究”“沥青路面再生料多级资源化利用技术体系构建与产业化应用”等方向，组建专业研发团队，开展技术攻关，持续提升公司的技术研发水平。报告期内，完成36项科技成果评价，其中4项成果达到国际领先水平，15项达到国际先进水平，14项达到国内领先水平，3项达到国内先进水平，上述成果在庆章高速三标段、京台高速改扩建齐济段黄河特大桥以及龙烟高铁等多个项目成功应用，对提高施工效率，降低施工成本，确保工程质量等起到了重要作用。
　　四是科技成果数量逐年上升。报告期内，荣获山东省科学技术进步奖2项，累计获得各级科学技术奖达225项；在工程技术领域，参与制订、修订各级标准88项，其中国家标准11项、行业标准4项、地方标准38项、团体标准35项，拥有国家级和省部级工法278项，为行业施工建设提供标准化作业流程与技术规范。专利方面，累计获得专利授权2,904项，其中发明专利512项，专利技术广泛应用于各施工项目，显著增强公司在市场中的核心竞争力。
　　五是国际竞争力持续提升。在孟加拉达卡高架快速路项目，创新性的提出了沿运营铁路骑行桥梁盖梁可调式移动支撑杆体系，完美解决了跨越既有线路、复杂地形时桥梁盖梁施工的技术难题，智能识别和预测的理论成果达到国际先进水平，获3项国家发明专利；援黑山塔拉河大桥维修项目是公司在中东欧地区参与的首个中国政府援外项目，该项目的建设坚持“修旧如旧”原则，最大限度保留桥梁历史风貌，修复结构病害，延续桥梁文化生命；匈塞铁路项目，让中国铁路技术和装备与欧盟铁路技术规范实现了成功对接，作为省级企业在国际上跨领域建设的一次探索，受到了国内外铁路建设龙头企业的肯定。
　　（二）装备优势
　　雄厚的装备优势。截至报告期末，公司拥有沥青拌和站、摊铺机、铣刨机、压路机、混凝土拌和站、泵车、旋挖钻机、液压打桩机、提梁机、架桥机、盾构机等多类大型关键施工设备；拥有高速清扫车、护栏抢修车、长臂式绿篱修剪车、综合养护车、多功能除雪车、多功能自动划线车、灌缝车等7类养护设备，不断助推公司提升施工、养护能力。目前公司拥有20万元以上设备4,790台（套），原值38亿元，200万元以上设备355台（套），原值15.8亿元。公司统筹配置施工机械，装备率逐年增高，资产使用效率不断提升。
　　一是培育高端装备制造新动能。报告期内，成立全资子公司山东高速工程装备有限公司，以装备设施研发制造为核心，构筑集设计、研发、制造、销售、租赁、运维、改造升级为一体的高端装备制造企业。报告期内，自主研发100K、60K等多系列防撞缓冲产品；旋挖钻“油改电”设备正式投入生产施工，能源成本降低60%；自研气动牙轮旋挖钻施工工艺结合反循环潜孔锤设备，钻进效率提升近10倍，逐步形成技术领先、特色鲜明、具有显著市场竞争力的装备制造业集中地，为公司增加新的利润增长极。
　　二是持续推进“互联网+”在装备配置中的重要作用。截至报告期末，累计完成4,260余套设备监控终端的安装部署，运用人工智能和云计算技术，智能分析机械设备的工作时长、燃油消耗、运行轨迹等关键数据，将项目上分散各处、来源不同的机械设备运用数字化技术进行统一管理，解决“台班”与“燃油”两大设备管理的核心问题，降低设备使用成本。利用具有自主产权的“云装备”平台，推动公司内部设备采购租赁业务数字化。报告期内，“云装备”平台促成设备租赁4,158台套，促成交易金额5.8亿元，实现盾构机、摊铺机的外部租赁，提升了公司设备租赁及物资采购的规范性，提高了设备及周转材料的管理效率。
　　三是在拌合设备及养护再生领域的装备研发方面，不断推动行业技术进步。自主研发的首套履带式顶推设备，集成了多项先进技术，可循环稳定连续顶推，顶推效率比业内常用设备提升50%以上，实现实时自动检测、平衡受力，油缸同步误差≤0.5毫米，同时，可通过北斗定位与多传感器参数融合实现实时高精度位姿监控等。推动拥有自主知识产权的3.0沥青路面就地热再生机组改造，已投入山西项目施工作业，使用耐久性及功能丰富度进一步提升。
　　四是探索“装备出海+工程出海”联动新模式，加速装备深度应用。中标摩洛哥、贝宁设备采购项目，采用“中国制造+本土化组装”的CKD（完全散件组装）模式开展海外设备供应，通过技术、标准与设备的协同输出，在海外市场形成了独特的竞争优势。
　　（三）人才优势
　　公司拥有大批经验丰富的施工技术人才和项目管理人才。实施人才强企战略，健全人才发现、选拔、培养机制，提升人才素质，优化人才布局。
　　一是深耕产学研融合，构建人才成长“生态圈”。以校园招聘为选才“第一关口”，精准引进高匹配度优秀毕业生；持续深化与基建领域核心院校合作，增强引才聚才“磁吸力”。与多所高校共建“大学生就业实习基地”“产学研实习基地”，实现校企协同育人、双向赋能。
　　二是建强人才梯队，构筑高技能人才“蓄水池”。推行动态管理机制，促进员工横向交流与纵向晋升，灵活应对不同岗位挑战，选拔优秀人才，推动经验方法交流碰撞，通过国内外众多路桥、市政、铁路、轨道交通等领域的重点工程建设，培养了一大批具有较高专业水平和丰富实践经验的管理人才及工程技术人才。截至目前，公司拥有注册一级建造师1,686人、注册造价工程师316人、各类中高级职称人员6,343人。截至报告期末，公司引进全职“国务院政府特殊津贴专家”1名、自主培养“泰山产业经营管理领军人才”2名、齐鲁首席技师1名，柔性引进中国工程院院士1名，各类领军人才8人、各类高级人才18人。
　　三是升级培训体系，激活人才发展“新动能”。做实“必修+选修、管理+技能、线上+线下”三维培训架构，分层靶向开展员工三维培训。聚焦中层管理骨干，开展目标承接与跨部门协同能力提升培训，强化执行效能，巩固中流砥柱作用。同时着力提升海外业务人才素质，围绕市场开发策略、商务谈判、合规与风险管控、跨文化沟通等领域开展专题培训，提升海外业务人员国际化水平，更好匹配海外项目人才储备需求。此外，通过系统化课程及“导师带徒”活动，助力新员工角色转变，加快融入企业文化，上好职场“第一课”，为公司可持续发展持续注入人才动能与智力支撑。
　　（四）管理优势
　　持续优化的经营管理。报告期内，公司在深耕路桥施工业务的同时，加大“进城出海”力度，积极开拓新兴业务板块，促进业务结构持续优化。一是紧抓“进城”新机遇。公司紧跟国家政策，深耕优势区域，开拓优质省份市场，着力拓展城市新兴业务，持续聚焦地下管网、老旧城区改造、城中村改造、雨污分流等细分领域，中标长春循环经济产业开发区（拓展提升区）供水供热管网改造、漕湖沿岸生态环境提升及产业升级、芝麻墩街道前兰墩片区棚户区改造等项目，“进城”业务占比约48.54%。二是巩固“出海”业务版图。根据国别基建市场发展潜力、政治经济风险等因素综合研判，审慎、动态调整重点开发国别，在巩固中东欧、非洲市场基础上，加快开拓南美、中亚、中东、东南亚等新兴市场，聚焦深耕核心区域。报告期内，公司海外施工业务拓展再结硕果，实现中标额94.34亿元，中标16.76亿元的贝尔格莱德-兹雷尼亚宁-诺维萨德高速公路、8.11亿元的老挝山河国际大学EPC工程、6.43亿元的摩洛哥拉巴特-卡萨布兰卡大陆高速公路高架桥等项目。三是业务结构日趋丰富。中标项目涵盖路桥综合、市政、产业园区、水利工程、养护维修、钢结构工程等13个细分业务领域。报告期内，路桥综合类项目占比约为31.2%，持续发挥了“基本盘”作用。积极开拓新能源、水利工程、高铁地铁、生态环保、海洋工程、高标准农田等新兴板块，新兴业务板块合计中标50.91亿元。
　　全面有效的施工管理。报告期内，公司秉持高质量、高效能、规范化管理理念，扎实推进项目建设，优化提升项目全过程智慧供应链系统开发部署，实现现场智能业务管控与消耗数据分析，推动项目管理升级。一是全方位夯实项目过程管理规范化体系。持续提升项目前期策划与组织设计管理，精准定位经营目标和施工风险防控点，制定高效适用的施工方案；深化进度、质量、成本、安全、环保“五位一体”管理理念，科学有序组织施工，合理规划项目工期，紧盯关键节点，确保措施落地与资源精准配置；健全策划实施、采购分包、成本控制等管理机制，强化全流程监督考核，提升项目执行效率与风险防控能力，为项目高质量交付提供坚实保障。二是多途径加强项目质量管控。高标准开展了高速公路重点工程建设“质量提升三年专项行动”，严把材料进场关，严格执行工序验收标准，加大了质量抽检、互检频次与深度。围绕现场质量通病防治、原材料核检、隐蔽工程管控、实体指标提升等核心环节，整合公司内外部专家力量，形成管理技术团队，进行工程管理交叉互检；深入实施穿透式管理和全过程溯源模式，将全员质量责任意识和“零缺陷”理念贯穿项目施工建设全过程。三是加快数字赋能推进步伐。报告期内，公司将数字化应用与施工管理相结合，持续推进数字化建设与主业施工深度融合。在项目管控方面，通过全流程数智化管理实现从立项到结算支付的高效协同，提升项目质效；在物资管理方面，依托地磅系统智能化升级及智慧拌合、原材料自动盘点试点应用，精准管控物料流转；在安全生产方面，深化智慧工地建设，结合视频监控、AI解析、无人机巡检等技术实时预警隐患并督促整改，全面保障施工安全。报告期内完成了公司全流程数字化采购系统设置及人员培训，不断拓展数字化管理空间；积极推进部署智慧供应链系统，提高应用便捷性及智能性，稳步打造公司自主可控的数字化核心技术体系。四是强化精益管理效能。报告期内，持续提升成本核算能力。推行2个“1%工程”，不断完善“全员、全领域、全场景、全链条”成本管控体系；充分发挥成本核算小组优势，加强成本前期测算、过程核算及审计决算的闭环内控。高效能提升从施工组织方案优化，到成本要素管理控制，压茬工序衔接，减少怠工停工人机料成本浪费的施工成本条链管理水平。
　　经济高效的财务管理。一是融资渠道丰富。公司坚持长、中、短期融资合理搭配，融资结构持续优化。报告期内，凭借AAA信用评级优势，获得金融机构授信额度增至1,288.21亿元，较上年增长3.92%。报告期内，完成40亿元公司债券注册工作，完成5亿元科创公司债、16亿元超短期融资债券的发行工作，其中科创公司债25山路K1，发行金额5亿元，期限3年，发行利率1.93%，全场认购倍数达4倍，为公司首次发行科技创新类债券，创2025年以来全国建筑施工类企业同品种、同期限债券票面利率新低，再创公司公开市场融资利率新低，丰富的融资渠道为公司高质量发展提供资金保障。二是资金管控有力。报告期内，借助司库体系建设，推动资金风险管控由经验管理向体系规制转变，做到可视、可塑、可归集，增强资金风险控制能力。合理规划资金存量，控制“两金”增速。三是强化成本管控。将降本增效贯穿于施工项目全生命周期，从施工材料、施工劳务、施工机械、临建费用、财务费用、日常费用、税收政策利用、资产盘活等八个方面逐项挖潜。编制《工程咨询和施工板块降本增效工作手册》，在全公司范围内复制推广优秀案例。持续加大“两金”清收力度，成立应收款项清理清收工作领导小组，以“清收责任人奖罚+领导班子包干”的模式，加快资金清欠回笼，提高资金使用效率。
　　（五）资质优势
　　领先的资质优势。公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质企业，拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程设计公路行业甲级、市政行业甲级资质。公司拥有施工、设计、勘察、监理、养护等各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设施）、建筑装修装饰工程、建筑机电安装、环保工程、城市道路照明专业承包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行业（灌溉排涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩土工程（勘察）甲级；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级、交通安全设施等资质。
　　报告期内，公司对外援助成套项目总承包企业资格正在积极申请续期，已满足目前资质续期所要求的相关条件。子公司1项资质完成等级升级。新获公路交通工程(公路安全设施)专业承包、公路养护资质路基路面甲级等13项施工、养护资质，水利、电力等行业资质得到有效扩充。
　　（六）品牌优势
　　信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省市自治区和十几个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形象。先后荣获全国文明单位、全国守合同重信用企业、全国建筑业诚信企业、中国桥梁建设十大优秀团队、全国企业文化建设先进单位、国家级“青年文明号”、科技创新领军企业、山东省五一劳动奖状、山东省工人先锋号、山东交通工匠、山东省优秀市政工程施工企业等称号，入选ENR全球最大250家承包商，享有较高的行业知名度和社会影响力。
　　报告期内，公司荣获全国安全文化建设示范企业、入围2024年度全国建筑钢结构行业综合实力前50名、全国工程建设质量管理优秀企业金奖等。截至报告期末，公司累计荣获国家优质工程金奖6项，鲁班奖10项，交通优质工程奖28项，詹天佑奖5项，市政工程最高质量水平评价2项，全球道路成就奖2项。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.可能面临的风险
　　（1）行业风险
　　公司所属行业为土木工程建筑业。经济周期的变化与行业发展密切相关，国民经济运行状况，城市化进程发展等因素都会直接传导至土木工程建筑业。同时，公司所从事的路桥工程施工和养护施工业务主要依赖于山东省内及全国其他地区交通基础设施的固定资产投资规模，基础设施投资规模对公司业务发展有较大影响。
　　（2）工程施工周期风险
　　工程施工项目可能受到工程设计发生变更、工程款项不能及时到位、交通供电供水限制、征地拆迁及恶劣天气等因素的影响，导致工程进度无法按合同约定进行，存在工程不能按期建成交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉。
　　（3）材料价格上涨风险
　　公司使用的大宗材料主要包括沥青、混凝土和钢材。由于路桥工程施工周期较长，该等大宗材料的价格上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成本与工程预算出现差异，影响公司经营业绩。
　　（4）市场竞争风险
　　国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，除了特大型、全国性建筑企业和各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业以外，民营企业为代表的公路工程施工企业不断增加，市场处于完全竞争状态。
　　（5）安全生产风险
　　路桥工程施工过程中，由于生产指挥不当或员工操作失误，可能导致机械设备损坏或人员伤害；施工设计中对安全风险考虑不充分，可能导致施工过程发生事故；施工机械设备如处于不良的使用运行状态，可能导致安全事故的发生；施工现场经常处于露天或高空环境，周边的地质状况可能较为复杂，如不能做好相应防护，可能发生人员伤害或财产损失。
　　（6）工程项目分包风险
　　公司作为施工总承包项目的总承包方，在项目的执行中，可以依法将所承包工程中的部分工作分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司负责，而公司需要对分包企业的工作成果向业主负责。如果公司分包方式不当或对分包商监管不力，可能引发安全、质量事故和经济纠纷，对公司的工程质量、成本和经济效益产生影响，存在工程分包风险。
　　（7）环境保护风险
　　公司业务范围内的工程施工及管理行为，受到国家环境、能源相关法律法规及行业标准、地方标准的约束，企业生产经营活动存在能耗较高的风险、对环境造成污染的风险及潜在触犯法律法规的风险。随着国家环保政策持续趋严，企业环境和能源管理行为直接影响到信用等级、评优创先、投标、融资等活动。
　　（8）海外业务风险
　　公司在开展国内市场的同时开展海外市场业务，如海外政治、经济环境发生变化及汇率波动，将对公司海外业务开展带来风险。公司存在如阿尔及利亚、安哥拉、越南、孟加拉等境外施工项目，承受的外汇风险主要与境外项目所持有的外币资金和债权债务有关，汇率变动将会对上述资产价值产生影响。公司将密切关注汇率变动对公司的影响。
　　2.应对措施
　　公司致力于做实做细风险防范工作，聚焦主营业务，统筹运用政策研究、市场调研、科学决策、法务合规、审计预警、巡察督查等方式，合理研判内外部形势，科学预见风险挑战，下好风险防范“先手棋”，打好风险化解“组合拳”。 收起▲