一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求
　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。公司业务涵盖公路、桥梁、隧道、铁路、市政、产业园区、轨道交通、养护等施工领域，创下诸多“国内之最”“国际一流”品质工程，先后荣获鲁班奖、国家优质工程金奖、詹天佑奖、全球道路成就奖等国家级、世界级荣誉，综合实力位居全国同行业前列，是山东省公路建设行业的主力军。
　　（一）公司主要产品及用途
　　报告期内，公司路桥工程施... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求
　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。公司业务涵盖公路、桥梁、隧道、铁路、市政、产业园区、轨道交通、养护等施工领域，创下诸多“国内之最”“国际一流”品质工程，先后荣获鲁班奖、国家优质工程金奖、詹天佑奖、全球道路成就奖等国家级、世界级荣誉，综合实力位居全国同行业前列，是山东省公路建设行业的主力军。
　　（一）公司主要产品及用途
　　报告期内，公司路桥工程施工业务实现收入616.62亿元，占营业收入的89.92%；养护工程施工业务实现收入44.48亿元，占营业收入的6.49%。
　　1.路桥工程施工业务与产品
　　多年来，公司在公路、桥梁、隧道、铁路、城市基础设施等板块深耕细作，形成了门类齐全、覆盖广泛的业务产品体系，积累了极为丰富的大型复杂工程施工经验。
　　公司是山东省“九纵五横一环七连”高速公路网的中坚施工力量，累计参建高速公路总里程约6,157公里。从山东省第一条高速公路济青高速开始，先后参建了京沪、京台、沈海、临临、潍青、日兰、济泰、济广、济潍高速，省外参建了宁沪、大广、沪瑞、云南蒙自、四川乐宜、四川乐自、辽宁沈康、新疆连霍、深圳机荷、申苏浙皖、京雄高速、云南楚大等国家重点工程。其中，京台高速泰安至枣庄段改扩建工程、济南至潍坊高速公路工程先后斩获2023年度、2024年度全球道路成就奖（GRAA）。
　　从20世纪70年代承建山东省黄河上第一座公路桥梁平阴黄河大桥开始，公司累计参建大桥、特大桥总里程约572.0公里。先后参建青岛胶州湾大桥、南京长江二桥、三桥、四桥，润扬、苏通、崇启长江大桥、张靖皋长江大桥等国家重点桥梁工程。其中，南京长江二桥攻破环氧沥青钢桥面铺装世界工程难题，获2004年国家工程金质奖；青岛胶州湾跨海大桥获2013年“乔治-理查德森”奖。
　　公司整合内外资源优势，着力提升隧道专业化、智能化、机械化施工能力，累计参建隧道总长约181公里。先后参建济南绕城高速连接线、潍日高速、泰东高速、临临高速、济潍高速、济泰高速、云南楚大高速等多条高速的大型、特大型隧道工程。其中4,110米济潍高速盘顶山特长隧道是目前山东省高速公路最长隧道；承建的老虎山隧道是当时单洞隧道跨径最大的公路隧道，长度1,888米在全球八车道公路隧道中位列第四。
　　公司打造铁路工程板块，促进业务“多元化”发展，累计参建高铁总里程约203.1公里。先后参建了鲁南、潍莱、郑济、潍烟、龙烟、匈塞等8条高铁项目及济南化工产业园铁路专用线、内蒙古巴新铁路、山东寿平铁路、黄大铁路、河南省新开铁路竖开段改建工程等多条普速铁路。其中济郑高铁长清黄河特大桥是国内首个采用钢筋混凝土结构跨越黄河下游的高速铁路桥，也是当时铁路单联最长、规模最大的预应力钢筋混凝土五塔斜拉桥。
　　城市基础设施板块。市政领域：公司持续打造跨区域、多种类的城市建设服务能力，布局南京、天津、济南等全国多个重点城市。参建临沂快速路、青岛三沙路综合管廊项目、成都西江河流域水环境综合整治项目等，覆盖市政道路、高架桥、综合管廊、城乡开发、生态修复、旧城改造升级、水污染治理、天然气管道等多元工程。产业园区领域：承建中锦信数字娱乐创新产业园、莱山经济开发区人工智能产业园、瑞宝特莱阳国药医药产业园等产业园区项目，园区类型涵盖新能源、人工智能、装备制造、低空经济等。轨道交通领域：公司累计参建济南地铁4号线、青岛地铁1号线、宁波地铁3号线等12条地铁项目，总里程约29.3公里。
　　2.公路养护工程施工业务与产品
　　公司是国内较早进入道路养护施工领域的企业，以打造国内领先的基础设施综合养护服务商为发展目标，积极研究应用绿色低碳养护技术，大力发展绿色养护产业，高速公路累计养护里程突破9,000公里。多年来，公司持续推进业务从“传统养护”向“预防性养护、绿色再生养护、智慧化养护、网络化养护”转变，树立了山东路桥“绿色低碳、精准长效”养护品牌。一是构建了微表处、超表处、超薄罩面等预防性养护全产业链体系，相关工艺累计应用超2,346万㎡，其中超薄罩面技术成功应用于青岛胶州湾跨海大桥等重点工程。二是形成涵盖就地热再生、就地冷再生、厂拌热再生、厂拌冷再生的四类路面再生技术体系，自主研发的就地热再生设备已在山东、天津、内蒙古等国内十余个省份推广应用，累计再生规模达2,645万㎡，节约石料255万吨、沥青16.5万吨，再生数量及质量稳步提升。三是构建集研发、生产、施工、服务于一体的智慧化养护产业格局，研发沥青路面智能管控集成技术，打造“全过程智慧管控+无人施工+集中养护”新模式，成功应用于威青高速等项目。四是持续完善养护基地建设布局，采用“永临结合”模式，科学规划、合理布局，已建成36个养护基地，形成覆盖广泛、规模适度、绿色环保的养护基地网络体系，通过基地化运作，实现了混合料销售、国省道养护、再生工艺推广、绿化保洁等综合“养护+”项目市场拓展。
　　报告期内，公司中标川藏铁路保通保畅养护工程和青岛普通国省道长周期养护项目等，其中青岛国省道养护项目系山东省首个专业化长效运维项目。
　　（二）公司主要业务模式
　　报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资合同模式。
　　工程承包合同模式是指通过投标或其他方式承揽施工业务，与发包人签订工程承包合同，负责合同内工程的全部施工任务，向发包人提供施工服务，包括向项目业主提供施工总承包服务和向其他工程施工总承包方提供工程专业分包服务等。发包人根据合同约定时间和比例支付工程进度款，办理工程交（竣）工验收手续，工程竣工结算后支付剩余工程款，按合同约定返还工程质保金或保留金。
　　融资合同模式是指公司通过招投标等合规方式向发包人提供工程施工和融资服务，公司负责工程建设施工，同时为发包人提供项目融资，通过项目运营收入或业主回购收回投资。报告期内，公司涉及的融资合同模式主要为入股施工一体化、投资施工一体化和 PPP(即政府和社会资本合作项目)项目等。入股施工一体化是指作为施工单位或建设单位，入股项目公司参与施工项目投资，并承担项目施工任务和/或运营任务（含投建营全流程运营）的项目模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益及/或相应的运营收益。投资施工一体化是公司作为施工单位，自行或指定合作方认购业主指定的基金份额参与项目投资，并承担项目施工任务的模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益等。PPP项目是指公司通过与政府、其他社会资本合作，参与公共基础设施的投资、融资、建设与运营，运营期内，公司通过使用者付费或政府购买服务方式获取投资回报及收回投资成本。根据2023年11月《国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部〈关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》（国办函〔2023〕115号），政府和社会资本合作项目聚焦使用者付费。
　　工程承包合同模式中，公司收入为向发包人提供施工服务而按期收到的工程款，在工程管理、成本控制、合同变更等方面存在风险。融资合同模式中，公司收入除施工收入外，在公司自行出资的情况下另取得按合同约定的投资收益、运营收益（如有），该模式中，PPP项目存在政策和合同变更风险、融资和成本管控风险、运营维护风险等；入股施工或投资施工一体化项目存在融资风险、合同变更风险、运营风险或退出风险等。报告期内，公司紧跟国家政策，创新商业模式，多元化经营，主要业务模式未发生重大变化。
　　（三）公司经营情况
　　1.主要指标情况
　　2025年公司实现中标额1,040.41亿元，同比增长13.73%。实现营业收入685.68亿元，同比下降3.90%；实现利润总额38.23亿元，同比增加4.51%；实现归属于母公司所有者的净利润22.27亿元，同比减少4.12%。截至2025年12月末，公司资产总额1,823.63亿元，较年初增长11.63%；负债1,395.25亿元，较年初增长9.02%；归属于上市公司股东的所有者权益263.05亿元，较年初增长8.23%。
　　2.融资渠道广泛
　　报告期内，公司不断拓宽融资渠道，统筹资金安排与风险管控，融资渠道多元有效，直接融资与间接融资互补互足，共同增厚公司资金安全垫。公司融资成本较上一报告期有所降低。
　　3.质量控制体系完善有效
　　多年来，公司坚持以质量品牌赢得市场，持续推行质量管理体系认证，坚守“质量第一、用户至上、恪守合同、争创一流”的质量方针，严格贯彻落实国家及行业质量管理法律法规、标准规范，以工程一次性检验合格率100%、满足业主对工程产品的质量要求和期望等为质量目标，不断夯实企业生存基础，构建了横向到边、纵向到底的质量责任体系。在国内开展业务的子公司，质量控制体系符合GB/T19001-2016/ISO9001:2015《质量管理体系要求》及GB/T50430-2017《工程建设施工企业质量管理规范》。在国外开展业务的子公司，质量控制体系符合国外当地质量标准和技术规范等。
　　报告期内，公司持续优化完善工程质量管理体系及配套管理，严格执行自检、互检、专检“三检制”，科学部署年度质量工作任务，开展桥梁混凝土护栏、桥面铺装、沥青路面专项质量提升工作，细化各项质量保障措施。公司结合各在建项目施工工艺、结构特点及重难点，明确质量控制重点环节，强化施工现场日常质量巡检与专项检查力度，对排查发现的质量隐患限期整改，以闭环管理堵塞质量管理漏洞，把“零缺陷”质量理念融入生产经营全流程、各环节。报告期内，公司组织开展质量交叉互检及“质量月”主题活动，举办质量培训讲座638次，召开质量分析会近476场。截至报告期末，公司承建各类项目检验合格率达100%，重大项目未发生任何质量问题，工程质量得到业主单位及行业主管部门的广泛认可与高度评价。
　　4.安全生产形势稳定
　　公司牢固树立安全发展理念，持续夯实安全生产基础工作和基层工作“双基”管理，开展安全生产治本攻坚三年行动，全面落实全员安全生产责任，全年安全生产形势稳定，未发生重大安全事故。一是制度与责任体系层面，报告期内修订2项安全管理制度，细化岗位职责，全层级签订安全生产责任书43,794份，构建“横向到边、纵向到底”的安全责任体系。发布《山东路桥建筑施工现场安全生产标准化图集》，明确247项涵盖通用、公路、市政领域的实操标准，为一线施工提供统一规范指引，提高公司安全生产标准化建设水平。二是风险管控层面，修订完善风险分级管控和隐患排查清单，联合安全领域专家通过线上调度、专项诊断、交叉检查等方式，对危大工程、危险作业、两区三场等高风险环节及季节性安全重点开展全覆盖排查。三是安全教育层面，常态化开展新上岗、转岗等安全教育培训，组织“安全生产月”“消防宣传月”及安全创新课题研发等专项活动，厚植安全文化。全年开展消防、高处坠落、边坡坍塌等应急演练1,682次，全面提升一线安全防范与应急处置能力。

　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）土木工程建筑业宏观概况
　　2025年是“十四五”规划收官之年，行业发展呈现稳投资、优结构、提质量、促转型的整体格局。报告期内，面对内外部压力和行业竞争态势，公司积极进取，统筹推进，攻坚克难，较好地稳住了经营基本盘。
　　1.行业政策情况
　　国家推出一系列支持政策，行业发展迎来诸多机遇，作为国民经济支柱产业的地位稳固。
　　2.行业投资情况
　　根据交通运输部公开数据，2025年全国交通运输固定资产投资完成超3.6万亿元，其中公路完成投资2.43万亿元。根据国家2025年国民经济和社会发展统计公报，2025年全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业利润6,355亿元，比上年下降14.1%，其中国有控股企业利润3,473亿元，下降8.2%。根据中国建筑业协会《2025年建筑业发展统计分析》，2025年全国建筑企业完成建筑业总产值303,818.33亿元，同比降低5.43%，全社会建筑业实现增加值86,425.1亿元，比上年降低1.1%，建筑业增加值占国内生产总值的比重为6.16%。截至2025年，全国有施工活动的建筑业企业168,222个，同比增长0.21%。全国建筑业企业签订合同总额699,044.93亿元，同比降低3.24%，其中新签合同额315,327.49亿元，同比下降5.51%。根据山东省交通运输厅数据，2025年山东省交通投资超额完成2,500亿元目标。
　　（二）公司市场情况与市场地位
　　1.国内外市场情况
　　国内市场情况。从全国来看，根据交通运输部、国务院新闻办公室等数据，2025年，新增高速铁路超2,000公里、高速公路约8,000公里、高等级航道约900公里。山东省方面，2025年山东省政府工作报告指出，2025年交通、能源、水利完成投资5,400多亿元，15条高速公路建成通车，城市轨道交通突破发展。“十四五”期间，山东省基础设施建设实现新跃升。建设全国首个交通强国省域示范区，高铁里程由2,110公里增至3,055公里，高速公路由7,473公里增至9,310公里、八车道里程全国第一。
　　国外市场情况。根据商务部、国家统计局数据，2025年我国对外承包工程规模稳步提升，对外承包工程业务完成营业额12,772.9亿元，较上年增长8.1%；新签合同额20,658.7亿元，较上年增长8.5%。2025年对外非金融类直接投资额中建筑业投资额299亿元，较上年增长4.2%。我国企业在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额18,427.3亿元人民币，增长11.2%；完成营业额10,902.2亿元人民币，增长9.6%。
　　公司持续巩固路桥施工业务领域，坚持“立足山东、辐射全国、拓展海外”的发展战略，做强“交通基础设施建设、城市基础设施建设”传统业务基本盘，做大海外、养护、水利等发展业务增量盘，围绕重点领域推动从单一施工向投建营一体化合作升级，业务结构日趋丰富，构建多极支撑的业务体系，抗风险能力增强。
　　2.市场地位
　　公司建设足迹遍布全国三十四个省市及自治区和全球四十四个国家，在行业内树立了信得过的“山东路桥”品牌形象。公司拥有一流的施工技术、领先的资质优势、雄厚的装备优势和人才优势，施工管理全面有效，是行业内少数综合竞争力较强且具备品牌知名度和市场影响力的施工企业。
　　（三）公司资质情况及竞争优劣势
　　公司各子公司拥有各项资质419项，其中施工类资质299项。
　　报告期内，公司资质情况未发生重大变化，到期的相关资质均已顺利延期。资质数量方面，公司各类资质在壹级及以下等级均有不同数量的增加，新增资质的有效期为2026年-2032年。部分施工类、设计类资质证书的有效期将于2026年届满，公司将根据《建筑业企业资质管理规定》等相关文件要求，在资质证书有效期届满3个月前，向原资质许可机关提出延续申请，公司满足目前资质续期所要求的相关条件。
　　此外，公司在发展过程中也存在需要不断加强的方面：如品牌知名度、商务谈判能力和市场开拓能力、清收清欠、项目精细化管理水平等有待进一步加强，对新质生产力的赋能支撑作用尚不充分。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　公司持续完善核心技术体系，在复杂工程攻坚、成果转化及海外技术应用等方面形成显著优势。一是研发平台与创新主体梯次发展。拥有各级研发平台45家（其中国家级1家、省级23家），高新技术企业15家，报告期内新增科技型中小企业5家，获批省级技术创新中心1家。二是复杂工程攻坚能力突出。聚焦超大型、高难度工程施工技术瓶颈，成功攻克世界首例UHPC-钢箱叠合梁悬臂安装、UHPC护栏智能化生产、“零碳”智慧养护等一批关键核心技术。在庆章高速黄河特大桥建设中，针对世界首例UHPC-钢箱叠合梁结构自主研发专用悬臂安装设备，有效破解关键施工难题，创下“世界最大跨径连续梁桥”等三项世界之最，相关技术成果在重难点工程中得到规模化应用。三是产学研转化成效显著。报告期内，获批研发项目51项，完成科技成果评价38项，其中国际领先5项、国际先进17项，核心成果应用于济潍高速、潍坊至青岛公路等工程，有效降低安全风险与运营成本。四是海外技术竞争力提升。援黑山塔拉河大桥项目“修旧如旧”保留历史风貌，匈塞铁路实现中国技术与欧盟铁路规范成功对接，获得国内外铁路建设龙头企业认可。五是创新成果丰硕。报告期内获省部级科技奖9项，累计266项；累计制修订标准121项（国标16项）；累计拥有国家及省部级工法312项、有效授权专利2,962项（发明专利597项）。
　　（二）装备优势
　　公司装备基础雄厚，在高端装备制造、“互联网+”数字化管理、关键技术创新及装备出海等方面形成显著优势。截至报告期末，20万元以上设备4,688台（套）、原值39.77亿元，200万元以上设备366台（套）、原值16.11亿元。一是高端装备制造动能加快形成。报告期内，成立装备子公司，打造一体化高端装备制造企业。积极推行动力电气化改造，降低能源成本43%～60%。自研高速清扫车，时速可达60km/h，清洁率超97%，达国际先进水平。二是“互联网+”数字化管理成效显著。部署4,260余台监控终端，依托人工智能、云计算技术对设备工时、油耗、运行轨迹等进行智能分析，破解台班、油耗管控等行业痛点。自主打造具有知识产权的“云装备”平台，实现内部设备采购租赁业务全面数字化。报告期内，平台促成租赁8,869台套、交易金额9.99亿元，节资率达6.67%，装备资源统筹与市场化运作能力显著提升。三是关键装备技术创新取得突破。自主研发首套履带式顶推设备，顶推效率较业内平均水平提升50%以上，油缸同步误差≤0.5毫米，结合北斗定位与多传感器实现高精度位姿监控。四是拌合养护装备性能持续优化。拥有自主知识产权的3.0沥青路面就地热再生机组，目前已投入山西项目施工作业，耐久性与功能丰富度进一步提升。五是装备出海双效提升。依托公司海外工程承包先发优势，在施工出海基础上推动装备协同出海。采用“中国制造+本土化组装”的CKD(完全散件组装)模式，将中国制造的设备进行模块化拆解后报关发运，在境外项目本土化组装，将进口关税由30%压缩至7%。报告期内，向摩洛哥等国别发运工程设备70台，实现降本增效与技术输出双赢，形成海外独特竞争优势。
　　（三）人才优势
　　公司深入实施人才强企战略，拥有大批经验丰富的施工技术人才和项目管理人才，在精准引才、梯队建设、全周期培养等方面形成显著优势。一是精准引才与产学研融合成效显著。校园招聘与社会招聘双向发力，深化与北京交通大学、长安大学等高校合作，共建就业实习及产学研基地，通过订单式联合培养推动人才链、创新链、产业链对接。报告期内，优质青年人才储备持续增强。二是人才梯队与高技能人才队伍持续壮大。依托国内外重点工程，培养了一大批高水平的项目管理及工程技术人才。截至报告期末，拥有一级建造师1,738人、注册造价工程师318人，试验检测师802人，中高级职称人员6,469人，自主培养“泰山产业经营管理领军人才”2名、齐鲁首席技师1名，全职引进“国务院政府特殊津贴专家”1名，柔性引进中国工程院院士1名，各类领军人才9人、各类高级人才20人。三是全周期培养体系与实战赋能机制不断健全。创新实施新员工“融入—融合—融升”三年三阶培养模式，推行“述职答辩+知识考核+能力实操”综合评价，实现员工动态管理。升级“管理+技能、线上+线下”的培训架构，分层分类开展靶向培训。聚焦中层管理骨干，强化跨部门协同，围绕海外业务开展市场开发、商务谈判、合规风控等专题培训。深化“导师带徒”，依托重点项目以干代培，锻造出专业过硬、经验丰富的工程管理与技术人才队伍。
　　（四）管理优势
　　持续优化的经营开发管理。公司坚持“交通基础设施建设、城市基础设施建设”双核引领，构建“立足山东、辐射全国、拓展海外”的市场格局，报告期内实现中标额1,040.41亿元。一是市场布局完善。公司立足山东核心区域，深度参与省内高速公路网建设，持续巩固区域龙头地位。积极拓展全国重点城市群、重点区域市场，聚焦河南、江苏、浙江、湖北、新疆等重点区域，形成覆盖广泛、多点支撑的全国化业务布局，市场竞争力与行业影响力持续提升。二是“进城出海”双向突破。公司城市业务聚焦城市更新、市政工程、公共建筑、产业园区、轨道交通等领域，报告期内城市业务占比51.91%，为稳增长提供核心支撑。公司海外业务紧跟“一带一路”战略，重点布局东南亚、中亚、非洲、中东欧等基建潜力市场，稳步推进新国别开拓与属地化深耕，实现“量”“域”双拓展。截至目前，公司海外业务遍布全球44个国家，海外布局市场版图持续扩大。报告期内，公司海外业务中标额167.93亿元，同比增长83.93%，创历史新高。三是业务结构持续优化。报告期内，公司路桥综合类业务中标额324.01亿元，传统主业压舱石作用稳固。房建、市政、产业园区等业务协同发展，养护业务平稳推进，风电储能等新能源施工、水利工程、设施农业工程、生态环保等战略性产业加速崛起，报告期内，公司中标项目覆盖16个业务领域，改变过去“一元独大”的产业格局。其中，新能源施工业务中标99.47亿元，同比增长188%，势头迅猛，构建起多极支撑的经营开发体系。
　　全面有效的施工管理。公司不断提升施工管理标准化、精细化、智能化水平。一是全周期项目管理优势。公司突出“策划”引领效能，依托在建765个项目，构建从项目跟踪、前期筹划、过程管控到收尾闭环的全周期策划管理体系。通过《项目经营策划书》，对项目技术、质量、安全、环保、劳务等实施统筹部署，实现项目全周期精细化管控。二是全链条成本管控优势。推行两个“1%工程”，通过科学管理和集约采购，促进降本增效。对5亿元以上公路项目开展责任成本复核，确保成本测算精准到位。通过集约采购、优化组织、资源调配、创新工艺工法、提升人员技能等措施，不断提升在建项目利润水平。建立“一项目一清单”全周期监控机制，逐月分析纠正项目目标成本偏差；逐月通报项目应收款项情况，加大应收账款回收力度。自主研发建成覆盖物资、劳务、设备的智慧供应链项目管控系统，实现“工、料、机、财、安”全要素覆盖，有效降低物料损耗、提升管控效率，推动全链条动态成本管控。三是绿色低碳与数智化建造协同赋能。公司以绿色化、智能化为方向，推动施工模式升级。报告期内，以泰新项目为试点建成零碳综合场站，累计发电13万度，实现碳减排95吨。建成鲁北永久智慧梁场并投入运营，提升工业化、集约化建造水平。推行“黑灯工厂”，采用无人化钢筋智能生产模式，自动化程度、焊接效率及质量稳定性位居行业前列，生产效率提高2-3倍，实现绿色低碳与智能建造双重效益。
　　经济高效的财务管理。一是信用评级优质。公司保持AAA主体信用评级，展望稳定，信誉良好、认可度高，具备畅通多元的融资渠道与较强的融资议价能力，为业务扩张和项目实施提供了稳定可靠的低成本资金支撑。二是融资统筹高效。持续完善司库管理体系，积极创新融资品种、优化融资结构，多笔公开市场融资创下区域及行业同期利率新低。实行资金集中管理、票据工具优化等精细化管理举措，综合融资成本3.80%，长期处于行业最低区间。三是风险管控稳健。全面推进全链条降本增效，围绕成本、税收、资产盘活等领域深挖潜力。加大“两金”压降与资产盘活力度，持续优化经营现金流，严守债务杠杆红线，依托司库体系实现资金风险全流程可视可控，构建安全规范、稳健高效的财务管控体系。
　　（五）资质优势
　　领先的资质优势。公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质企业，拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程设计公路行业甲级、市政行业甲级资质。公司拥有施工、设计、勘察、监理、养护等各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设施）、建筑装修装饰工程、建筑机电安装、环保工程、城市道路照明专业承包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行业（灌溉排涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩土工程（勘察）甲级；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级、交通安全设施等资质。同时具有对外援助成套项目总承包企业资格，业务竞标能力和工程承揽能力强。
　　报告期内，公司对外援助成套项目总承包企业资格已完成续期，子公司4项资质完成等级升级，公司公路交通工程(公路安全设施)专业承包、公路养护资质路基路面甲级，港口与航道工程施工总承包、桥梁养护甲级资质、地基基础工程专业承包壹级、环保工程专业承包贰级等资质数量有所提升。
　　（六）品牌优势
　　信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省市自治区和几十个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形象，实现“干一项工程、树一座丰碑、赢一方市场”。公司先后荣获全国文明单位、全国守合同重信用企业、全国建筑业诚信企业、中国桥梁建设十大优秀团队、全国企业文化建设先进单位、国家级“青年文明号”、科技创新领军企业、山东省五一劳动奖状、山东省工人先锋号、山东交通工匠、山东省优秀市政工程施工企业等称号，入选ENR全球最大250家承包商，享有较高的行业知名度和社会影响力。
　　报告期内，公司荣获全国高速公路创新发展典型案例、全国安全文化建设示范企业、全国工程建设质量管理优秀企业金奖、全国工程建设重安全守信用企业金奖，山东省对外承包工程行业先进单位、江苏省扬子杯优质工程，入围2024年度全国建筑钢结构行业综合实力前50名等。截至报告期末，公司累计荣获国家优质工程金奖6项，鲁班奖10项，公路交通优质工程奖28项，詹天佑奖5项，市政工程最高质量水平评价2项，全球道路成就奖2项。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司实现营业收入685.68亿元，同比下降3.90%；发生营业成本587.22亿元，同比下降5.18%；实现利润总额38.23亿元，同比增长4.51%；实现归属于母公司所有者的净利润22.27亿元，同比下降4.12%；期间费用合计发生44.22亿元，同比下降3.57%；经营活动产生的现金流量净额2.57亿元，同比增加105%；研发投入21.30亿元，同比下降3.79%。至报告期末，公司资产总额1,823.63亿元，较年初增长11.63%；负债总额1,395.25亿元，较年初增长9.02%；归属于上市公司股东的所有者权益263.05亿元，较年初增长8.23%。
　　报告期内，受地方化债等因素影响，公司经营增量承压，部分项目实际开工不足，项目进度不及预期，导致营业收入有所下降。公司苦练内功、强化管理，深入推进两个“1%工程”，依托集中采购等科学管理，促进降本增效，推动营业成本和期间费用分别同比下降5.18%和3.57%，实现利润总额同比增长4.51%；受重要子公司权益变动影响，公司归属于母公司所有者的净利润同比下降4.12%。公司坚持激励与约束并重，狠抓“两金”清收与压降，推动经营活动现金流净额由负转正。同时，公司注重技术攻关，研发投入强度（即占营业收入比例）3.11%，生产效率和智能建造水平不断提升。报告期内，公司业务类型、利润构成或来源未发生重大变动。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业竞争格局和发展趋势
　　1.行业竞争格局
　　（1）国内竞争对手
　　我国公路建设市场参与者高度分散，竞争激烈。据中国建筑业协会数据，截至2025年底，全国共有建筑业企业168,222个，同比增长0.21%。公司面临较大的外部竞争压力。目前国内从事路桥工程施工的企业，按照所有制性质和规模划分，主要可分为以下三类：
　　①大型、全国性建筑企业：如中国交通建设股份有限公司、中国铁建股份有限公司、中国中铁股份有限公司、中国电力建设股份有限公司、中国建筑股份有限公司等央企及旗下从事公路工程施工的企业。
　　②各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业，如四川路桥建设集团股份有限公司、龙建路桥股份有限公司、湖南路桥建设集团有限责任公司等，该类企业具有良好的地方公共关系，同时具有较强的规模优势、明显的技术优势和丰富的业务经验。
　　③以民营企业为代表的公路工程施工企业，如成都市路桥工程股份有限公司等，此类企业往往以中小规模居多。
　　（2）国外竞争对手
　　在国外市场上，公司面临的竞争对手可分为三类：一是国际知名的工程承包商、跨国公司；二是国内走出去的央企建筑企业；三是项目所在地区本土的工程承包商。
　　2.行业发展趋势
　　2026年，是“十五五”规划开局之年，行业发展由大规模增量扩张转向以做优增量、提质存量为主导的内涵式发展。
　　（1）交通基础设施建设行业发展趋势
　　①全国市场行业发展趋势
　　党的十九大提出建设交通强国，党的二十大提出加快建设交通强国，党中央、国务院先后印发《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》，进一步完善了顶层设计。
　　（2）城市片区综合开发市场发展趋势
　　根据国家宏观发展相关政策，城市化进程市场空间广阔。未来，公司会紧抓乡村振兴、片区综合开发市场机遇，带动公司施工主业发展。
　　（二）公司发展战略
　　公司以提质增效为中心，以改革创新和转型发展为主线，以交通基础设施建设和城市片区综合开发为“双核引领”，以生产经营和资本运作为“双轮驱动”，推进业务领域、产业链、区域布局“三维升级”，以良好的经营业绩回报股东和社会。
　　1.以交通基础设施建设和城市片区综合开发为“双核引领”
　　发挥施工核心优势，带动产业链上下游业务发展，巩固公路、铁路等传统交通基础设施建设市场，积极开发市政工程、轨道交通、园区建设、地下管廊、海绵城市、智慧城市等城市基础设施建设市场，打造城市片区综合开发业务品牌，引领公司业务向产业链高附加值环节转型、向细分业务领域拓展，不断完善产业结构，培育新的经济增长点，持续提升综合竞争实力和可持续发展能力。
　　2.以生产经营和资本运作为“双轮驱动”
　　强化创新引领、市场拓展、成本管控、深化改革，提升生产经营水平和盈利能力；通过固底板、补短板、强弱项、拓市场，驱动公司向多业务领域、多产业链维度拓展。通过生产经营促进产业布局、规模扩张和业绩提升，通过资本运作促进投资并购、多元融资和价值提升，实现良性循环、健康发展。
　　3.业务领域、产业链、区域布局全方位升级
　　通过业务领域、产业链、区域布局全方位的转型升级实现公司的高质量发展。一是业务领域升级，从传统路桥施工向城市片区综合开发、轨道交通、水利港航以及生态保护等全业务领域拓展升级。二是产业链升级，供应链上从主营业务的施工向新材料、新装备等延伸升级；价值链上由传统的施工承包商向工程投资建设服务商升级。三是区域布局升级，在立足山东的基础上，深耕省外核心区域，辐射全国和走向境外，实现全区域扩张。
　　（三）2026年度经营计划
　　2025年公司实现营业收入685.68亿元，与预算数740.20亿元相比降低了7.37%；实现净利润33.41亿元，与预算数31.30亿元相比增长了6.74%。
　　特别说明：上述财务预算并不代表公司对2026年的盈利预测，能否实现取决于宏观经济环境、行业发展状况、市场情况和公司管理团队的努力等多种因素，存在较大不确定性，敬请投资者注意。
　　2026年公司业绩预算中营业收入与上年基本持平、净利润略有下降，主要由于建筑施工行业竞争加剧。根据公司发展战略、现有市场布局及化债等宏观经济政策，2026年公司将继续巩固“交通”“城市”等优势主业，增强“进城”、“出海”力度，全力培育“施工+”产业发展新引擎、激活发展新动能；注重精益管理，降成本、提效能；积极拓宽融资渠道，通过发行公司债券、使用银行间市场债务融资工具、并表信托、应付账款ABS、向金融机构借款等多种方式满足公司资金需求，加强“两金”清收，控好杠杆红线，为公司经营管理提供资金保障。
　　（四）公司可能面临的风险及应对措施
　　1.可能面临的风险
　　（1）行业风险
　　公司所属行业为土木工程建筑业。经济周期的变化与行业发展密切相关，国民经济运行状况，城市化进程发展等因素都会直接传导至土木工程建筑业。同时，公司所从事的路桥工程施工和养护施工业务主要依赖于山东省内及全国其他地区交通基础设施的固定资产投资规模，基础设施投资规模对公司业务发展有较大影响。
　　（2）工程施工周期风险
　　工程施工项目可能受到工程设计发生变更、工程款项不能及时到位、交通供电供水限制、征地拆迁及恶劣天气等因素的影响，导致工程进度无法按合同约定进行，存在工程不能按期建成交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉。
　　（3）材料价格上涨风险
　　公司使用的大宗材料主要包括沥青、混凝土和钢材。由于路桥工程施工周期较长，该等大宗材料的价格上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成本与工程预算出现差异，影响公司经营业绩。
　　（4）市场竞争风险
　　国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，除了特大型、全国性建筑企业和各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业以外，民营企业为代表的公路工程施工企业不断增加，市场处于完全竞争状态。
　　（5）安全生产风险
　　路桥工程施工过程中，由于生产指挥不当或员工操作失误，可能导致机械设备损坏或人员伤害；施工设计中对安全风险考虑不充分，可能导致施工过程发生事故；施工机械设备如处于不良的使用运行状态，可能导致安全事故的发生；施工现场经常处于露天或高空环境，周边的地质状况可能较为复杂，如不能做好相应防护，可能发生人员伤害或财产损失。
　　（6）工程项目分包风险
　　公司作为施工总承包项目的总承包方，在项目的执行中，可以依法将所承包工程中的部分工作分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司负责，而公司需要对分包企业的工作成果向业主负责。如果公司分包方式不当或对分包商监管不力，可能引发安全、质量事故和经济纠纷，对公司的工程质量、成本和经济效益产生影响，存在工程分包风险。
　　（7）环境保护风险
　　公司业务范围内的工程施工及管理行为，受到国家环境、能源相关法律法规及行业标准、地方标准的约束，企业生产经营活动存在能耗较高的风险、对环境造成污染的风险及潜在触犯法律法规的风险。随着国家环保政策持续趋严，企业环境和能源管理行为直接影响到信用等级、评优创先、投标、融资等活动。
　　（8）海外业务风险
　　公司在开展国内市场的同时开展海外市场业务，如海外政治、经济环境发生变化及汇率波动，将对公司海外业务开展带来风险。公司存在如阿尔及利亚、安哥拉、越南、孟加拉等境外施工项目，承受的外汇风险主要与境外项目所持有的外币资金和债权债务有关，汇率变动将会对上述资产价值产生影响。公司将密切关注汇率变动对公司的影响。
　　2.应对措施
　　公司致力于做实做细风险防范工作，聚焦主营业务，统筹运用政策研究、市场调研、科学决策、法务合规、审计预警、巡察督查等方式，合理研判内外部形势，科学预见风险挑战，下好风险防范“先手棋”，打好风险化解“组合拳”。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。报告期内，公司以路桥工程施工与养护为主营业务，持续优化业务结构，积极开发市政、产业园区、铁路、轨道交通、装配式建筑、钢结构、清洁能源、环境治理等业务，抗风险能力持续加强。　　（一）土木工程建筑业宏观概况　　上半年，土木工程建筑业发展总量平稳，增速承压，国内市场竞争加剧，海外市场稳中有升。面对行业机遇与挑战，公司积极进取、精准识变、科学应变、主动求变，较好地稳住了经营基本盘。　　1.行业政策情况　　国家推出一系列支持政策... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。报告期内，公司以路桥工程施工与养护为主营业务，持续优化业务结构，积极开发市政、产业园区、铁路、轨道交通、装配式建筑、钢结构、清洁能源、环境治理等业务，抗风险能力持续加强。
　　（一）土木工程建筑业宏观概况
　　上半年，土木工程建筑业发展总量平稳，增速承压，国内市场竞争加剧，海外市场稳中有升。面对行业机遇与挑战，公司积极进取、精准识变、科学应变、主动求变，较好地稳住了经营基本盘。
　　1.行业政策情况
　　国家推出一系列支持政策，行业发展迎来诸多机遇，作为国民经济支柱产业的地位稳固。
　　2.行业投资情况
　　根据交通运输部公开数据，2025年上半年全国交通运输固定资产投资完成1.6万亿元，其中铁路、公路分别完成投资3,559亿元、1.1万亿元。根据国家2025年上半年国民经济和社会发展统计公报，2025年上半年全国建筑业产值初步核算为136,745亿元，同比增长0.2%；基础设施投资同比增长4.6%。根据中国建筑业协会《2025年上半年建筑业发展统计分析》，上半年建筑业实现增加值38,211亿元，同比增长0.7%，建筑业增加值占国内生产总值的比重为5.78%。截至2025年6月底，全国有施工活动的建筑业企业154,218个，同比增长1.53%。全国建筑业企业签订合同总额524,612.77亿元，同比降低1.58%，其中新签合同额139,481.68亿元，同比增长6.47%。根据山东省交通运输厅数据，上半年山东省综合交通基础设施投资完成1,693亿元，占年度计划的67.7%，预计全年综合交通投资完成2,500亿元。
　　（二）公司主要业务、产品及用途
　　报告期内，公司路桥工程施工业务实现收入255.26亿元，占营业收入的89.33%；路桥工程养护业务实现收入18.33亿元，占营业收入的6.41%。
　　1.路桥工程施工业务与产品
　　公司在路桥综合、市政工程、产业园区、轨道交通、钢结构、水环境综合治理等领域拥有丰富的施工管理经验。报告期内，承建栖霞至莱州高速公路、济南至宁津高速公路、庆云至章丘高速公路、董家口至梁山（鲁豫界）公路沈海高速至新泰段工程、济南至东阿高速公路齐河至东阿段等新建高速公路项目；承建S31泰新高速公路徂徕枢纽至新泰枢纽段、日兰高速大庄枢纽至竹园枢纽段、济南绕城高速公路港沟至殷家林枢纽段、荣乌高速烟台枢纽至蓬莱枢纽段、沈海高速公路两城至汾水段等高速公路改扩建工程；修建青岛快速路、济宁快速路、烟台快速路等地级市重点交通规划项目；修建济南地铁9号线、青岛地铁6号线、宁波至慈溪铁路、摩洛哥高速铁路连接线等轨道交通项目；承建新泰集中式光伏、临滕段光伏、济潍零碳高速光伏项目，其中济潍零碳高速光伏项目实施了全国首个光伏与边坡一体化试验路段，实现了边坡防护、排水和发电的有机融合；承建鲁南高新物流产业园、岚山区低空经济产业园、薛城经济开发区奚仲产业园、临沧工业园区综合配送产业园、日照五莲县汽车高端装备智造产业园、洛阳中科信息产业园等产业园项目；承建临沂市蒙河双堠水库工程、济宁市洙水河治理工程等水环境综合治理项目。
　　2.公路养护工程施工业务与产品
　　公司是国内较早进入道路养护施工领域的企业，截至目前，公司高速公路养护里程突破9,000公里。多年来，公司以打造国内领先的基础设施综合养护服务商为发展目标，积极研究应用绿色低碳养护技术，大力发展绿色养护产业。“十四五”期间，按照“绿色养护新材料、智能养护新设备”的产业发展规划，推动产业链向上游高效益领域拓展，养护业务在做强、做优的基础上逐渐实现做深、做精。一是成功构建了预防性养护全产业链业务体系，实现了微表处、超表处、超薄罩面等预防性养护工艺全产业链发展贯通。微表处技术已成功推广应用超过1,440万㎡，超表处技术应用面积突破318万㎡，超薄罩面技术应用面积达到455万㎡，其中，超薄罩面技术在青岛胶州湾跨海大桥实现了跨海大桥桥面维修的首次应用。二是基于研发、施工、反馈、改进的良性循环，形成了涵盖就地热再生、就地冷再生、厂拌热再生、厂拌冷再生四类路面再生类型的技术工艺和设备制造体系。自2010年第一代机组下线以来，自主研发的就地热再生设备在山东、天津、内蒙古、江苏、浙江、新疆、湖南、湖北、云南、贵州、河南、福建等国内十几个省份相继应用，再生规模累计达到2,600万㎡，折合单车道施工约6,500km，节约石料240万吨、沥青15.3万吨，再生数量及质量稳步提升，推动绿色养护技术不断发展。三是致力于打造集研发、生产、施工、服务于一体的综合性养护产业格局，成果显著。拥有融雪剂、交安材料、标线涂料、伸缩缝、声屏障等养护业务相关产品生产线。成功研发新能源高速清扫车、多用途除雪车等新型养护设备，实现批量化生产，降低采购成本的同时，有效提高了设备利用率。报告期内，研发沥青路面养护工程智能管控集成技术，依托交通运输部智慧精准养护试点打造“全过程智慧管控+无人施工+集中养护”的新模式，并于7月在威青高速成功应用，实现“基地布局一张图、智能管控一平台、数据汇聚一中心、科学决策一体化、无人施工一站式”的管理目标。四是持续完善养护基地建设布局，采用“永临结合”模式，科学规划、合理布局，已建成35个养护基地，形成覆盖广泛、规模适度、绿色环保的养护基地网络体系，通过基地化运作，实现了混合料销售、国省道养护、再生工艺推广、绿化保洁等综合“养护+”项目市场拓展，进一步增强了公司养护市场竞争力。
　　多年来，公司致力于打造品质养护工程，为社会公众提供高品质出行服务，贯彻预防性养护、绿色养护理念，降低高速公路全生命周期养护成本，持续推进业务从“传统养护”向“精准化、绿色化、机械化、智能化养护”转变，赢得了社会各界和运营单位的普遍认可，树立了山东路桥“绿色低碳、精准长效”养护品牌。
　　（三）公司主要业务模式
　　报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资合同模式。工程承包合同模式是指通过投标或其他方式承揽施工业务，与发包人签订工程承包合同，负责合同内工程的全部施工任务，向发包人提供施工服务，包括向项目业主提供施工总承包服务和向其他工程施工总承包方提供工程专业分包服务等。发包人根据合同约定时间和比例支付工程进度款，办理工程交（竣）工验收手续，工程竣工结算后支付剩余工程款，按合同约定返还工程质保金或保留金。
　　融资合同模式是指公司向发包人提供工程施工和融资服务，公司负责工程建设施工，同时为发包人提供项目融资，通过项目运营收入或业主回购收回投资。报告期内，公司涉及的融资合同模式主要为入股施工一体化项目、投资施工一体化项目和PPP(即政府和社会资本合作项目)等。入股施工一体化项目及投资施工一体化项目是指施工单位参与投资并承担施工任务的项目，公司作为施工单位通过投标承揽基础设施项目施工任务，同时需自行或指定合作方出资入股项目公司或认购基金份额等，按照合同约定的方式和时间获取投资收益；PPP项目是指公司通过与政府、其他社会资本合作，参与公共基础设施的投资、融资、建设与运营，运营期内，公司通过使用者付费或政府购买服务方式获取投资回报及收回投资成本。根据2023年11月《国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部〈关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》（国办函〔2023〕115号），政府和社会资本合作项目聚焦使用者付费。
　　工程承包合同模式中，公司收入为向发包人提供施工服务而按期收到的工程款，在工程管理、成本控制、合同变更等方面存在风险。融资合同模式中，公司收入除施工收入外，在公司自行出资的情况下另取得按合同约定的投资收益，该模式中，PPP项目存在政策和合同变更风险、融资和成本管控风险、运营维护风险等；入股施工或投资施工一体化项目存在融资风险、合同变更风险及退出风险等。报告期内，公司紧跟国家政策，创新商业模式，多元化经营，主要业务模式未发生重大变化。
　　（四）市场地位
　　公司建设足迹遍布全国三十一个省市自治区和三十六个国家，在行业内树立了信得过的“山东路桥”品牌形象。公司拥有一流的施工技术、领先的资质优势、雄厚的装备优势和人才优势，施工管理全面有效，是行业内少数综合竞争力较强且具备品牌知名度和市场影响力的施工企业。
　　（五）主要业绩驱动因素

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　一流的施工技术。公司凭借完善的技术体系和高效的产学研转化，不断提升施工、养护技术能力。
　　一是核心技术体系更加完善。公司深入贯彻创新驱动发展战略，从科研平台搭建、高端人才引进到创新主体培育，多维度推进核心技术体系建设。报告期内，积极培育创新主体，新增2家高新技术企业。截至报告期末，公司拥有各级研发平台42家，其中国家级科研平台1家、省级科研平台22家；公司拥有高新技术企业14家，形成梯次发展的创新型产业集群。
　　二是复杂工程技术攻坚能力显著增强。多项自主研发的核心技术在公司的重难点项目中成功应用。报告期内，“柱状节理玄武岩大断面隧道开挖与支护对策”应用于济潍高速杭山东隧道工程，成功安全穿越V、VI级围岩柱状节理段，有效避免塌方等事故的发生；
　　“高速液压夯控制台背填筑质量关键技术”成功应用于潍坊至青岛公路及连接线、济南至潍坊高速公路等工程路基补强压实施工，显著降低了工程建设与后期运营成本。
　　三是产学研合作与成果转化不断提高。公司以开放创新的发展思路，积极与高校、科研院所合作，全力构建产学研协同创新的生态体系，推动科技成果迅速转化为实际生产力。报告期内，公司在科学技术厅、交通运输厅、工业和信息化厅成功获批42个研发项目。围绕“超高断面大跨径连续梁桥中高强度桥梁钢箱与UHPC梁叠合结构的质量控制策略研究”“浅埋超大跨软岩隧道扩挖对周边环境影响及安全控制措施研究”“沥青路面再生料多级资源化利用技术体系构建与产业化应用”等方向，组建专业研发团队，开展技术攻关，持续提升公司的技术研发水平。报告期内，完成36项科技成果评价，其中4项成果达到国际领先水平，15项达到国际先进水平，14项达到国内领先水平，3项达到国内先进水平，上述成果在庆章高速三标段、京台高速改扩建齐济段黄河特大桥以及龙烟高铁等多个项目成功应用，对提高施工效率，降低施工成本，确保工程质量等起到了重要作用。
　　四是科技成果数量逐年上升。报告期内，荣获山东省科学技术进步奖2项，累计获得各级科学技术奖达225项；在工程技术领域，参与制订、修订各级标准88项，其中国家标准11项、行业标准4项、地方标准38项、团体标准35项，拥有国家级和省部级工法278项，为行业施工建设提供标准化作业流程与技术规范。专利方面，累计获得专利授权2,904项，其中发明专利512项，专利技术广泛应用于各施工项目，显著增强公司在市场中的核心竞争力。
　　五是国际竞争力持续提升。在孟加拉达卡高架快速路项目，创新性的提出了沿运营铁路骑行桥梁盖梁可调式移动支撑杆体系，完美解决了跨越既有线路、复杂地形时桥梁盖梁施工的技术难题，智能识别和预测的理论成果达到国际先进水平，获3项国家发明专利；援黑山塔拉河大桥维修项目是公司在中东欧地区参与的首个中国政府援外项目，该项目的建设坚持“修旧如旧”原则，最大限度保留桥梁历史风貌，修复结构病害，延续桥梁文化生命；匈塞铁路项目，让中国铁路技术和装备与欧盟铁路技术规范实现了成功对接，作为省级企业在国际上跨领域建设的一次探索，受到了国内外铁路建设龙头企业的肯定。
　　（二）装备优势
　　雄厚的装备优势。截至报告期末，公司拥有沥青拌和站、摊铺机、铣刨机、压路机、混凝土拌和站、泵车、旋挖钻机、液压打桩机、提梁机、架桥机、盾构机等多类大型关键施工设备；拥有高速清扫车、护栏抢修车、长臂式绿篱修剪车、综合养护车、多功能除雪车、多功能自动划线车、灌缝车等7类养护设备，不断助推公司提升施工、养护能力。目前公司拥有20万元以上设备4,790台（套），原值38亿元，200万元以上设备355台（套），原值15.8亿元。公司统筹配置施工机械，装备率逐年增高，资产使用效率不断提升。
　　一是培育高端装备制造新动能。报告期内，成立全资子公司山东高速工程装备有限公司，以装备设施研发制造为核心，构筑集设计、研发、制造、销售、租赁、运维、改造升级为一体的高端装备制造企业。报告期内，自主研发100K、60K等多系列防撞缓冲产品；旋挖钻“油改电”设备正式投入生产施工，能源成本降低60%；自研气动牙轮旋挖钻施工工艺结合反循环潜孔锤设备，钻进效率提升近10倍，逐步形成技术领先、特色鲜明、具有显著市场竞争力的装备制造业集中地，为公司增加新的利润增长极。
　　二是持续推进“互联网+”在装备配置中的重要作用。截至报告期末，累计完成4,260余套设备监控终端的安装部署，运用人工智能和云计算技术，智能分析机械设备的工作时长、燃油消耗、运行轨迹等关键数据，将项目上分散各处、来源不同的机械设备运用数字化技术进行统一管理，解决“台班”与“燃油”两大设备管理的核心问题，降低设备使用成本。利用具有自主产权的“云装备”平台，推动公司内部设备采购租赁业务数字化。报告期内，“云装备”平台促成设备租赁4,158台套，促成交易金额5.8亿元，实现盾构机、摊铺机的外部租赁，提升了公司设备租赁及物资采购的规范性，提高了设备及周转材料的管理效率。
　　三是在拌合设备及养护再生领域的装备研发方面，不断推动行业技术进步。自主研发的首套履带式顶推设备，集成了多项先进技术，可循环稳定连续顶推，顶推效率比业内常用设备提升50%以上，实现实时自动检测、平衡受力，油缸同步误差≤0.5毫米，同时，可通过北斗定位与多传感器参数融合实现实时高精度位姿监控等。推动拥有自主知识产权的3.0沥青路面就地热再生机组改造，已投入山西项目施工作业，使用耐久性及功能丰富度进一步提升。
　　四是探索“装备出海+工程出海”联动新模式，加速装备深度应用。中标摩洛哥、贝宁设备采购项目，采用“中国制造+本土化组装”的CKD（完全散件组装）模式开展海外设备供应，通过技术、标准与设备的协同输出，在海外市场形成了独特的竞争优势。
　　（三）人才优势
　　公司拥有大批经验丰富的施工技术人才和项目管理人才。实施人才强企战略，健全人才发现、选拔、培养机制，提升人才素质，优化人才布局。
　　一是深耕产学研融合，构建人才成长“生态圈”。以校园招聘为选才“第一关口”，精准引进高匹配度优秀毕业生；持续深化与基建领域核心院校合作，增强引才聚才“磁吸力”。与多所高校共建“大学生就业实习基地”“产学研实习基地”，实现校企协同育人、双向赋能。
　　二是建强人才梯队，构筑高技能人才“蓄水池”。推行动态管理机制，促进员工横向交流与纵向晋升，灵活应对不同岗位挑战，选拔优秀人才，推动经验方法交流碰撞，通过国内外众多路桥、市政、铁路、轨道交通等领域的重点工程建设，培养了一大批具有较高专业水平和丰富实践经验的管理人才及工程技术人才。截至目前，公司拥有注册一级建造师1,686人、注册造价工程师316人、各类中高级职称人员6,343人。截至报告期末，公司引进全职“国务院政府特殊津贴专家”1名、自主培养“泰山产业经营管理领军人才”2名、齐鲁首席技师1名，柔性引进中国工程院院士1名，各类领军人才8人、各类高级人才18人。
　　三是升级培训体系，激活人才发展“新动能”。做实“必修+选修、管理+技能、线上+线下”三维培训架构，分层靶向开展员工三维培训。聚焦中层管理骨干，开展目标承接与跨部门协同能力提升培训，强化执行效能，巩固中流砥柱作用。同时着力提升海外业务人才素质，围绕市场开发策略、商务谈判、合规与风险管控、跨文化沟通等领域开展专题培训，提升海外业务人员国际化水平，更好匹配海外项目人才储备需求。此外，通过系统化课程及“导师带徒”活动，助力新员工角色转变，加快融入企业文化，上好职场“第一课”，为公司可持续发展持续注入人才动能与智力支撑。
　　（四）管理优势
　　持续优化的经营管理。报告期内，公司在深耕路桥施工业务的同时，加大“进城出海”力度，积极开拓新兴业务板块，促进业务结构持续优化。一是紧抓“进城”新机遇。公司紧跟国家政策，深耕优势区域，开拓优质省份市场，着力拓展城市新兴业务，持续聚焦地下管网、老旧城区改造、城中村改造、雨污分流等细分领域，中标长春循环经济产业开发区（拓展提升区）供水供热管网改造、漕湖沿岸生态环境提升及产业升级、芝麻墩街道前兰墩片区棚户区改造等项目，“进城”业务占比约48.54%。二是巩固“出海”业务版图。根据国别基建市场发展潜力、政治经济风险等因素综合研判，审慎、动态调整重点开发国别，在巩固中东欧、非洲市场基础上，加快开拓南美、中亚、中东、东南亚等新兴市场，聚焦深耕核心区域。报告期内，公司海外施工业务拓展再结硕果，实现中标额94.34亿元，中标16.76亿元的贝尔格莱德-兹雷尼亚宁-诺维萨德高速公路、8.11亿元的老挝山河国际大学EPC工程、6.43亿元的摩洛哥拉巴特-卡萨布兰卡大陆高速公路高架桥等项目。三是业务结构日趋丰富。中标项目涵盖路桥综合、市政、产业园区、水利工程、养护维修、钢结构工程等13个细分业务领域。报告期内，路桥综合类项目占比约为31.2%，持续发挥了“基本盘”作用。积极开拓新能源、水利工程、高铁地铁、生态环保、海洋工程、高标准农田等新兴板块，新兴业务板块合计中标50.91亿元。
　　全面有效的施工管理。报告期内，公司秉持高质量、高效能、规范化管理理念，扎实推进项目建设，优化提升项目全过程智慧供应链系统开发部署，实现现场智能业务管控与消耗数据分析，推动项目管理升级。一是全方位夯实项目过程管理规范化体系。持续提升项目前期策划与组织设计管理，精准定位经营目标和施工风险防控点，制定高效适用的施工方案；深化进度、质量、成本、安全、环保“五位一体”管理理念，科学有序组织施工，合理规划项目工期，紧盯关键节点，确保措施落地与资源精准配置；健全策划实施、采购分包、成本控制等管理机制，强化全流程监督考核，提升项目执行效率与风险防控能力，为项目高质量交付提供坚实保障。二是多途径加强项目质量管控。高标准开展了高速公路重点工程建设“质量提升三年专项行动”，严把材料进场关，严格执行工序验收标准，加大了质量抽检、互检频次与深度。围绕现场质量通病防治、原材料核检、隐蔽工程管控、实体指标提升等核心环节，整合公司内外部专家力量，形成管理技术团队，进行工程管理交叉互检；深入实施穿透式管理和全过程溯源模式，将全员质量责任意识和“零缺陷”理念贯穿项目施工建设全过程。三是加快数字赋能推进步伐。报告期内，公司将数字化应用与施工管理相结合，持续推进数字化建设与主业施工深度融合。在项目管控方面，通过全流程数智化管理实现从立项到结算支付的高效协同，提升项目质效；在物资管理方面，依托地磅系统智能化升级及智慧拌合、原材料自动盘点试点应用，精准管控物料流转；在安全生产方面，深化智慧工地建设，结合视频监控、AI解析、无人机巡检等技术实时预警隐患并督促整改，全面保障施工安全。报告期内完成了公司全流程数字化采购系统设置及人员培训，不断拓展数字化管理空间；积极推进部署智慧供应链系统，提高应用便捷性及智能性，稳步打造公司自主可控的数字化核心技术体系。四是强化精益管理效能。报告期内，持续提升成本核算能力。推行2个“1%工程”，不断完善“全员、全领域、全场景、全链条”成本管控体系；充分发挥成本核算小组优势，加强成本前期测算、过程核算及审计决算的闭环内控。高效能提升从施工组织方案优化，到成本要素管理控制，压茬工序衔接，减少怠工停工人机料成本浪费的施工成本条链管理水平。
　　经济高效的财务管理。一是融资渠道丰富。公司坚持长、中、短期融资合理搭配，融资结构持续优化。报告期内，凭借AAA信用评级优势，获得金融机构授信额度增至1,288.21亿元，较上年增长3.92%。报告期内，完成40亿元公司债券注册工作，完成5亿元科创公司债、16亿元超短期融资债券的发行工作，其中科创公司债25山路K1，发行金额5亿元，期限3年，发行利率1.93%，全场认购倍数达4倍，为公司首次发行科技创新类债券，创2025年以来全国建筑施工类企业同品种、同期限债券票面利率新低，再创公司公开市场融资利率新低，丰富的融资渠道为公司高质量发展提供资金保障。二是资金管控有力。报告期内，借助司库体系建设，推动资金风险管控由经验管理向体系规制转变，做到可视、可塑、可归集，增强资金风险控制能力。合理规划资金存量，控制“两金”增速。三是强化成本管控。将降本增效贯穿于施工项目全生命周期，从施工材料、施工劳务、施工机械、临建费用、财务费用、日常费用、税收政策利用、资产盘活等八个方面逐项挖潜。编制《工程咨询和施工板块降本增效工作手册》，在全公司范围内复制推广优秀案例。持续加大“两金”清收力度，成立应收款项清理清收工作领导小组，以“清收责任人奖罚+领导班子包干”的模式，加快资金清欠回笼，提高资金使用效率。
　　（五）资质优势
　　领先的资质优势。公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质企业，拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程设计公路行业甲级、市政行业甲级资质。公司拥有施工、设计、勘察、监理、养护等各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设施）、建筑装修装饰工程、建筑机电安装、环保工程、城市道路照明专业承包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行业（灌溉排涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩土工程（勘察）甲级；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级、交通安全设施等资质。
　　报告期内，公司对外援助成套项目总承包企业资格正在积极申请续期，已满足目前资质续期所要求的相关条件。子公司1项资质完成等级升级。新获公路交通工程(公路安全设施)专业承包、公路养护资质路基路面甲级等13项施工、养护资质，水利、电力等行业资质得到有效扩充。
　　（六）品牌优势
　　信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省市自治区和十几个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形象。先后荣获全国文明单位、全国守合同重信用企业、全国建筑业诚信企业、中国桥梁建设十大优秀团队、全国企业文化建设先进单位、国家级“青年文明号”、科技创新领军企业、山东省五一劳动奖状、山东省工人先锋号、山东交通工匠、山东省优秀市政工程施工企业等称号，入选ENR全球最大250家承包商，享有较高的行业知名度和社会影响力。
　　报告期内，公司荣获全国安全文化建设示范企业、入围2024年度全国建筑钢结构行业综合实力前50名、全国工程建设质量管理优秀企业金奖等。截至报告期末，公司累计荣获国家优质工程金奖6项，鲁班奖10项，交通优质工程奖28项，詹天佑奖5项，市政工程最高质量水平评价2项，全球道路成就奖2项。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.可能面临的风险
　　（1）行业风险
　　公司所属行业为土木工程建筑业。经济周期的变化与行业发展密切相关，国民经济运行状况，城市化进程发展等因素都会直接传导至土木工程建筑业。同时，公司所从事的路桥工程施工和养护施工业务主要依赖于山东省内及全国其他地区交通基础设施的固定资产投资规模，基础设施投资规模对公司业务发展有较大影响。
　　（2）工程施工周期风险
　　工程施工项目可能受到工程设计发生变更、工程款项不能及时到位、交通供电供水限制、征地拆迁及恶劣天气等因素的影响，导致工程进度无法按合同约定进行，存在工程不能按期建成交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉。
　　（3）材料价格上涨风险
　　公司使用的大宗材料主要包括沥青、混凝土和钢材。由于路桥工程施工周期较长，该等大宗材料的价格上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成本与工程预算出现差异，影响公司经营业绩。
　　（4）市场竞争风险
　　国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，除了特大型、全国性建筑企业和各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业以外，民营企业为代表的公路工程施工企业不断增加，市场处于完全竞争状态。
　　（5）安全生产风险
　　路桥工程施工过程中，由于生产指挥不当或员工操作失误，可能导致机械设备损坏或人员伤害；施工设计中对安全风险考虑不充分，可能导致施工过程发生事故；施工机械设备如处于不良的使用运行状态，可能导致安全事故的发生；施工现场经常处于露天或高空环境，周边的地质状况可能较为复杂，如不能做好相应防护，可能发生人员伤害或财产损失。
　　（6）工程项目分包风险
　　公司作为施工总承包项目的总承包方，在项目的执行中，可以依法将所承包工程中的部分工作分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司负责，而公司需要对分包企业的工作成果向业主负责。如果公司分包方式不当或对分包商监管不力，可能引发安全、质量事故和经济纠纷，对公司的工程质量、成本和经济效益产生影响，存在工程分包风险。
　　（7）环境保护风险
　　公司业务范围内的工程施工及管理行为，受到国家环境、能源相关法律法规及行业标准、地方标准的约束，企业生产经营活动存在能耗较高的风险、对环境造成污染的风险及潜在触犯法律法规的风险。随着国家环保政策持续趋严，企业环境和能源管理行为直接影响到信用等级、评优创先、投标、融资等活动。
　　（8）海外业务风险
　　公司在开展国内市场的同时开展海外市场业务，如海外政治、经济环境发生变化及汇率波动，将对公司海外业务开展带来风险。公司存在如阿尔及利亚、安哥拉、越南、孟加拉等境外施工项目，承受的外汇风险主要与境外项目所持有的外币资金和债权债务有关，汇率变动将会对上述资产价值产生影响。公司将密切关注汇率变动对公司的影响。
　　2.应对措施
　　公司致力于做实做细风险防范工作，聚焦主营业务，统筹运用政策研究、市场调研、科学决策、法务合规、审计预警、巡察督查等方式，合理研判内外部形势，科学预见风险挑战，下好风险防范“先手棋”，打好风险化解“组合拳”。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。报告期内，公司以路桥工程施工与养护为主营业务，持续优化业务结构，积极开发市政、产业园区、铁路、轨道交通、装配式建筑、钢结构、清洁能源、环境治理等业务，抗风险能力持续加强。　　（一）土木工程建筑业宏观概况　　2024年，“十四五”规划进入中期阶段，土木工程建筑业在政策支持和市场需求的推动下稳健发展。公司面对更加错综复杂的国内... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求
　　公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。报告期内，公司以路桥工程施工与养护为主营业务，持续优化业务结构，积极开发市政、产业园区、铁路、轨道交通、装配式建筑、钢结构、清洁能源、环境治理等业务，抗风险能力持续加强。
　　（一）土木工程建筑业宏观概况
　　2024年，“十四五”规划进入中期阶段，土木工程建筑业在政策支持和市场需求的推动下稳健发展。公司面对更加错综复杂的国内外环境和激烈的行业竞争形势，积极进取，砥砺前进，保持了平稳向好的发展态势。
　　1.行业政策情况
　　国家推出一系列支持政策，行业发展迎来诸多机遇，作为国民经济支柱产业的地位稳固。
　　2.行业投资情况
　　根据交通运输部公开数据,2024年全国交通运输固定资产投资完成3.8万亿元。根据国家2024年国民经济和社会发展统计公报，2024年全社会建筑业增加值89,949亿元，比上年增长3.8%，基础设施投资同比增长4.4%。全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业利润7,513亿元，比上年下降9.8%，其中国有控股企业3,669亿元，下降8.7%。根据中国建筑业协会发布的《2024年建筑业发展统计分析》，2024年全国建筑业企业签订合同总额72.72万亿元，同比微降0.22%，其中新签合同额33.75万亿元，同比降低5.29%。根据山东省交通运输厅公开数据，2024年山东省综合交通基础设施投资完成3,252亿元。
　　（二）公司市场情况与市场地位
　　1.国内外市场情况
　　国内市场情况。从全国来看，根据交通运输部、国务院新闻办公室等数据，2024年国家综合立体交通网主骨架“6轴7廊8通道”已建成路线里程超过26万公里，铁路营业里程超16万公里，其中高速铁路超4.6万公里，全国铁路新增营业里程3,113公里，其中高铁2,457公里；新增公路通车里程约5万公里，其中新改（扩）建高速公路超8,000公里。全年新改建农村公路约16万公里，实施养护工程约25万公里。山东省方面，2024年山东省交通运输工作会议指出，到2024年底，高速铁路里程达到3,047公里，居全国第一位。高速公路达到8,755公里，六车道及以上占比提升到40%。城市轨道交通运营线路达到12条、超过450公里。新改建农村公路7,570公里。
　　国外市场情况。根据商务部、国家统计局数据，2024年我国对外承包工程规模稳步提升，对外承包工程业务完成营业额11,819.9亿元，较上年增长4.2%；新签合同额19,036.3亿元，增长2.1%。2024年对外非金融类直接投资额中建筑业投资额40亿美元，比上年减少40.0%。我国企业在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额16,556.5亿元人民币，增长1.4%；完成营业额9,882.1亿元人民币，增长4.5%。
　　公司持续巩固路桥施工业务领域，立足山东区域优势，辐射全国。开辟“进城”新路径，构建“出海”新格局，业务结构日趋丰富，构建多极支撑的业务体系，抗风险能力增强。
　　2.市场地位
　　报告期内，公司竞争实力和市场地位稳步上升，入选2024年建筑业企业200强榜单第46名。
　　（三）公司资质情况及竞争优劣势
　　公司各子公司拥有各项资质453项，其中施工类资质282项。
　　报告期内，公司资质情况未发生重大变化，到期的相关资质均已顺利延期。资质数量方面，公司各类资质在壹级及以下等级均有不同数量的增加，新增资质的有效期为2025年-2029年。部分施工类、设计类、勘察类和监理类资质证书的有效期将于2025年届满，公司将根据《建筑业企业资质管理规定》等相关文件要求，在资质证书有效期届满3个月前，向原资质许可机关提出延续申请，公司满足目前资质续期所要求的相关条件。
　　此外，公司在发展过程中也存在需要不断加强的方面：如国内外市场的品牌知名度、市场开拓能力和商务谈判能力有待进一步提升；项目精细化管理能力、清收清欠能力和融资模式的创新力度有待进一步加强。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品及用途
　　报告期内，公司路桥工程施工业务实现收入624.21亿元，占营业收入的87.49%；养护工程施工业务实现收入49.97亿元，占营业收入的7%。
　　1.路桥工程施工业务与产品
　　公司在路桥综合、市政工程、产业园区、轨道交通、钢结构、水环境综合治理等领域拥有丰富的施工管理经验。报告期内，公司承建山东“十四五”重点工程项目、山东省“九纵五横一环七射多连”高速公路网重要组成部分济南至宁津高速公路、庆云至章丘高速公路、S31泰新高速公路徂徕枢纽至新泰枢纽段改扩建工程、日兰高速大庄枢纽至竹园枢纽段改扩建项目、董家口至梁山（鲁豫界）公路沈海高速至新泰段工程、济南绕城高速公路港沟至殷家林枢纽段改扩建工程、荣乌高速烟台枢纽至蓬莱枢纽段改扩建工程、沈海高速公路两城至汾水段改扩建工程、济南至东阿高速公路齐河至东阿段等；修建青岛快速路、济宁快速路、烟台快速路等地级市重点交通规划项目；修建济南地铁9号线、青岛地铁6号线、宁波至慈溪铁路、摩洛哥高速铁路连接线等轨道交通项目；承建济潍零碳高速光伏项目，实施了全国首个光伏与边坡一体化试验路段，实现了边坡防护、排水和发电的有机融合；承建薛城经济开发区奚仲产业园、临沧工业园区综合配送产业园、日照五莲县汽车高端装备智造产业园、洛阳中科信息产业园等产业园项目；承建临沂市蒙河双堠水库工程、济宁市洙水河治理工程等水环境综合治理项目。
　　2.公路养护工程施工业务与产品
　　公司是国内较早进入道路养护施工领域的企业，截至目前，公司高速公路养护里程突破9,000公里。多年来，公司以打造国内领先的基础设施综合养护服务商为发展目标，积极研究应用绿色低碳养护技术，大力发展绿色养护产业。“十四五”期间，按照“绿色养护新材料、智能养护新设备”的产业发展规划，推动产业链向上游高效益领域拓展，养护业务在做强、做优的基础上逐渐实现做深、做精。一是成功构建了预防性养护全产业链业务体系，实现了微表处、超表处、超薄罩面等预防性养护工艺全产业链发展贯通。微表处技术已成功推广应用超过1,370万㎡，超表处技术应用面积突破270万㎡，超薄罩面技术应用面积达到410万㎡，其中，超薄罩面技术在青岛胶州湾跨海大桥实现了跨海大桥桥面维修的首次应用。二是基于研发、施工、反馈、改进的良性循环，形成了涵盖就地热再生、就地冷再生、厂拌热再生、厂拌冷再生四类路面再生类型的技术工艺和设备制造体系。自主研发的就地热再生设备，累计再生面积达到2,180万㎡，节约石料201万吨、沥青12.8万吨，有效提高了资源利用率，推动绿色养护技术发展。三是致力于打造集研发、生产、施工、服务于一体的综合性养护产业格局，取得了一系列显著成果。已建成融雪剂、交安材料、伸缩缝、声屏障等养护业务相关产品生产线。成功研发新能源高速清扫车、多用途除雪车等新型养护设备，实现批量化生产，降低采购成本的同时，有效提高了设备利用率。四是持续完善养护基地建设布局，采用“永临结合”模式，科学规划、合理布局，已建成35个养护基地，形成覆盖广泛、规模适度、绿色环保的养护基地网络体系，通过基地化运作，实现了混合料销售、国省道养护、再生工艺推广、绿化保洁等综合“养护+”项目市场拓展，进一步增强了公司养护市场竞争力。
　　多年来，公司致力于打造品质养护工程，为社会公众提供高品质出行服务，贯彻预防性养护、绿色养护理念，降低高速公路全生命周期养护成本，持续推进业务从“传统养护”向“精准化、绿色化、机械化、智能化养护”转变，赢得了社会各界和运营单位的普遍认可，树立了山东路桥“绿色低碳、精准长效”养护品牌。
　　（二）公司主要业务模式及业务流程
　　1.业务模式
　　报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资合同模式。
　　工程承包合同模式是指通过投标或其他方式承揽施工业务，与发包人签订工程承包合同，负责合同内工程的全部施工任务，向发包人提供施工服务，包括向项目业主提供施工总承包服务和向其他工程施工总承包方提供工程专业分包服务等。发包人根据合同约定时间和比例支付工程进度款，办理工程交（竣）工验收手续，工程竣工结算后支付剩余工程款，按合同约定返还工程质保金或保留金。
　　融资合同模式是指公司向发包人提供工程施工和融资服务，公司负责工程建设施工，同时为发包人提供项目融资，通过项目运营收入或业主回购收回投资。报告期内，公司涉及的融资合同模式主要为入股施工一体化项目、投资施工一体化项目和PPP(即政府和社会资本合作项目)等。入股施工一体化项目及投资施工一体化项目是指施工单位参与投资并承担施工任务的项目，公司作为施工单位通过投标承揽基础设施项目施工任务，同时需自行或指定合作方出资入股项目公司或认购基金份额等，按照合同约定的方式和时间获取投资收益；PPP项目是指公司通过与政府、其他社会资本合作，参与公共基础设施的投资、融资、建设与运营，运营期内，公司通过使用者付费或政府购买服务方式获取投资回报及收回投资成本。根据2023年11月《国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部〈关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》（国办函〔2023〕115号），政府和社会资本合作项目聚焦使用者付费。
　　工程承包合同模式中，公司收入为向发包人提供施工服务而按期收到的工程款，在工程管理、成本控制、合同变更等方面存在风险。融资合同模式中，公司收入除施工收入外，在公司自行出资的情况下另取得按合同约定的投资收益，该模式中，PPP项目存在政策和合同变更风险、融资和成本管控风险、运营维护风险等；入股施工或投资施工一体化项目存在融资风险、合同变更风险及退出风险等。报告期内，公司紧跟国家政策，创新商业模式，多元化经营，主要业务模式未发生重大变化。
　　2.业务流程
　　公司自主承揽业务，并组织项目实施。报告期内，公司主要从事的路桥工程施工与养护施工业务一般流程如下：
　　（三）公司经营情况
　　1.主要指标情况
　　2024年公司实现中标额914.8亿元；实现营业收入713.48亿元，同比下降2.29%；实现利润总额36.57亿元，同比下降1.62%；实现归属于母公司所有者的净利润23.22亿元，同比增长1.47%。截至 2024年12月末，公司资产总额1,633.61亿元，较年初增长17.07%；负债1,279.88亿元，较年初增长19.77%；归属于上市公司股东的所有者权益242.94亿元，较年初增长7.06%。
　　2.融资渠道广泛
　　报告期内，公司不断拓宽融资渠道，调整融资结构，中长期融资比重稳步提高，融资水平显著提升，融资成本压降取得成效，直接融资与间接融资互补互足，共同增厚公司资金安全垫，为公司高质量发展提供资金保障。公司融资成本较上一报告期有所降低。
　　3.质量控制体系完善有效
　　多年来，公司坚持以质量品牌赢得市场。持续推行质量管理体系认证，坚持“质量第一、用户至上、恪守合同、争创一流”的质量方针，贯彻执行国家法律法规，遵守《建设工程质量管理条例》，以工程一次性检验合格率100%、满足业主对工程产品的质量要求和期望等为质量目标，不断夯实企业的生存基础，构建了横向到边、纵向到底的质量责任体系。在国内开展业务的子公司质量控制体系符合GB/T19001-2016/ISO9001:2015《质量管理体系要求》和GB/T50430-2017《工程建设施工企业质量管理规范》。在国外开展业务的子公司质量控制体系符合国外当地质量标准和技术规范等。
　　报告期内，公司严格落实质量管理责任制，优化完善工程质量管理办法，严格按照自检、互检、专检的“三检制”要求，制定并做好质量工作部署及设置保障措施等。公司结合各项目施工特点确定质量控制重点，加强自检与日常质量检查，对发现的隐患问题及时整改，堵塞管理漏洞。报告期内，组织开展“质量月”活动及高速公路重点工程建设“质量提升三年专项行动”，承建项目检验合格率为100%，重大项目无质量问题，赢得了业主广泛好评。
　　4.安全生产形势稳定
　　公司牢固树立安全发展理念，开展“安全生产治本攻坚三年行动”和“风险化解攻坚年”活动，强化制度管理、双重预防机制建设、教育培训组织、专项活动开展、应急管理提升，全面推动全员责任落实。报告期内，公司根据相关法律法规制度标准，修订安全管理制度17项，保障安全管理制度的适用性，细化分解岗位职责，编制全员安全生产责任清单，各单位层层签订安全生产责任书51,428份，构建横向到边、纵向到底的安全责任体系。按业务板块组织内外部专家，对涉及隧道、特大桥、改扩建、养护施工等重点项目进行多轮次专项检查，重点关注安全高风险点管控和现场隐患排查治理。积极开展新上岗、转岗、再培训等各类安全教育培训，广泛组织“安全生产月”“消防宣传月”、安全创新课题研发等专项活动，增强员工安全意识能力，丰富企业安全文化内涵。开展消防、高处坠落、边坡坍塌等应急演练1,791次，提升一线安全防范技能和应急处置技能。报告期内，公司未发生重大安全事故。
　　5.现金分红稳步提升
　　公司高度重视投资者回报，以良好的经营业绩和持续稳定的分红政策回报股东。2024年半年度，公司每10股派发现金股利0.20元(含税)；2024年三季度，每10股派发现金股利0.10元(含税)；2024年年度，每10股拟派发现金股利1.7元(含税)。2024年，累计现金分红总额达3.10亿元，累计每10股派发现金股利约2.0元，分红总额持续增长，与股东共享公司发展成果。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　一是核心技术体系更加完善。公司深入贯彻创新驱动发展战略，从科研平台搭建、高端人才引进到创新主体培育，多维度推进核心技术体系建设。报告期内，公司积极搭建高水平科研平台，成功获批“公路基础设施智慧建造与运维山东省重点实验室”，为开展基础及前沿科研项目、攻克行业关键技术难题提供重要支撑；柔性引进高层次人才22人；积极培育创新主体，新增2家专精特新企业、1家科技型中小企业。截至报告期末，公司拥有各级研发平台42家，其中国家级科研平台1家、省级科研平台22家；公司拥有高新技术企业12家，形成梯次发展的创新企业集群。二是复杂工程技术攻坚能力显著增强。技术攻坚能力持续提升，多项自主研发的核心技术在公司的重难点项目中成功应用。报告期内，自主研发的国内首套履带式顶推装备及工艺成功应用于京台改扩建（齐济段）黄河特大桥钢箱梁顶推，大幅提高施工效率；自主研发的粗骨料式UHPC材料、搅拌设备、浇筑模板以及蒸养设备成功应用于庆章高速黄河特大桥，攻克一系列技术难题，形成多项自主知识产权；斜拉扣挂+支架法新工艺成功应用于高商高速黄河特大桥主拱肋施工，解决了大跨径拱桥施工技术难题。三是产学研合作与成果转化不断提高。公司坚持开放创新的发展思路，积极与高校、科研院所合作，全力构建产学研协同创新的生态体系，推动科技成果迅速转化为实际生产力。报告期内，公司在科学技术厅、交通运输厅、工业和信息化厅成功获批52个研发项目。围绕“公路隧道二次衬砌智能浇筑质效提升关键理论与技术”“大体积复杂截面型式UHPC预制梁高品质建造及智能化质量提升成套技术研究”“宁东地区多源固废协同活化制备CO矿化低碳胶凝材料关键技术研究及在道路工程中示范应用”等技术方向，组建了专业研发团队，开展技术攻关，持续提升公司的技术研发水平。报告期内完成26项科技成果评价，其中4项成果达到国际领先水平，12项达到国际先进水平，7项达到国内领先水平，3项达到国内先进水平。公司在科研成果转化方面成果丰硕，智能模块化移动台座预制箱梁施工技术在董梁高速、烟蓬高速成功应用，土壤固化生态胶结料搅拌桩技术在济南至宁津高速公路成功应用，取得显著经济效益。四是科技成果数量逐年上升。报告期内，荣获青岛市科学技术奖1项、中国公路学会科学技术进步特等奖1项、中国交通运输协会科学技术奖1项，截至目前公司累计获得各级科学技术奖达210项；在工程技术领域，参与制/修订各级标准77项，其中国家标准10项、行业标准4项、地方标准34项、团体标准29项，拥有国家级和省部级工法278项，为行业施工建设提供标准化作业流程与技术规范；在专利方面，公司累计获得专利授权2,870项，其中发明专利470项，这些专利技术广泛应用于各施工项目，显著增强公司在市场中的核心竞争力。六是国际竞争力持续提升。公司紧跟国家高质量共建“一带一路”战略，用匠心铸就“爆款”工程，凭实力让中国装备和技术名扬海外。报告期内，在孟加拉达卡高架快速路项目，创新性的提出了沿运营铁路骑行桥梁盖梁可调式移动支撑杆体系，完美解决了跨越既有线路、复杂地形时桥梁盖梁施工的技术难题，智能识别和预测的理论成果达到国际先进水平，获3项国家发明专利；匈塞铁路项目，让中国铁路技术和装备与欧盟铁路技术规范实现了成功对接，作为省级企业在国际上跨领域建设的一次探索，受到了国内外铁路建设龙头企业的肯定。
　　（二）装备优势
　　雄厚的装备优势。截至报告期末，公司拥有沥青拌和站、摊铺机、铣刨机、压路机、混凝土拌和站、泵车、旋挖钻机、液压打桩机、提梁机、架桥机、盾构机等多类大型关键施工设备；拥有高速清扫车、护栏抢修车、长臂式绿篱修剪车、综合养护车、多功能除雪车、多功能自动划线车、灌缝车等7类养护设备，不断助推公司提升施工、养护能力。目前公司拥有20万元以上设备4,206台（套），原值37.13亿元，200万元以上设备303台（套），原值15.34亿元，公司统筹配置施工机械，装备率逐年增高，资产使用效率不断提升。一是培育高端装备制造新动能。2025年3月，成立全资子公司山东高速工程装备有限公司，以装备设施研发制造为核心，构筑集设计、研发、制造、销售、租赁、运维、改造升级为一体的高端装备制造企业，瞄准专业化高端装备，围绕“绿色、低碳、智能”的发展方向，逐步形成技术领先、特色鲜明、具有显著市场竞争力的装备制造业集中地，为公司增加新的利润增长极。二是持续推进"互联网+"与装备配置的深度融合，通过数字化手段实现设备管理效能提升。报告期内，完成4,200余套设备监控终端的安装部署，运用人工智能和云计算技术，对机械设备的运行时长、燃油消耗、工作轨迹等关键数据进行实时采集和智能分析，有效解决了传统设备管理中的"台班核算"和"燃油管理"两大核心难题，显著降低了设备使用成本。依托具有完全自主知识产权的"云装备"平台与废旧物资处置平台，实现设备采购、租赁、处置的全流程数字化转型，促进设备及废旧物资实现绿色循环和价值创造的“双提升”。报告期内，"云装备"平台累计促成设备租赁交易8,995台套，合同金额达11亿元，实现节资率6.76%，设备统筹调配机制不断优化。三是高度重视拌合设备及养护再生领域的装备研发，不断推动行业技术进步。目前，公司已形成涵盖沥青拌和站、水稳拌和站、混凝土拌和站等系列化的拌合设备，累计生产20余套并成功应用于多个工程项目，运行稳定，性能优异。在养护再生领域，公司自主研发的沥青路面就地热再生机组达到国内同行业领先水平。该机组创新融合智能驾驶和远程操控系统，有效提升了施工热效率，降低了废气排放，实现了高效、环保、低碳的绿色施工要求。再生资源利用技术方面，报告期内，公司成功研发沥青铣刨料（RAP）精细分级设备。该设备可对RAP料中的旧沥青和旧集料进行高效分离，显著提升RAP料的分级精度，大幅提高了再生沥青的掺配比例和性能稳定性，降低了原材料成本及环保风险，优化了生产管理流程，实现了经济效益与可持续发展的双重提升。
　　（三）人才优势
　　一是完善人才梯队建设，全力打造高技能人才聚集新高地。通过以干代培，实践代训等方式，聚力培养技艺精湛、素质优良、贡献突出的高技能人才队伍。着重通过国内外众多路桥、市政、铁路、轨道交通等领域的重点工程建设，培养了一大批具有较高专业水平和丰富实践经验的管理人才及工程技术人才。截至目前，公司拥有注册一级建造师1,595人，注册造价工程师266人，各类中高级职称人员5,741人；服务期内的中国工程院院士1名，自主培养“国务院政府特殊津贴专家”1名，“泰山产业经营管理领军人才”2名，全国会计领军人才1人，山东省高端会计人才1人。二是深化产学研融合，厚植人才发展沃土，深入推进校企合作，加快推动人才链、创新链、产业链一体化发展，着力打造青年人才集聚“强磁场”。通过校园招聘引入与企业匹配度较高的毕业生，奠定人才培养的基础，实现人才培养的优势互补、互惠共赢。进一步深化与北京交通大学、长安大学、武汉理工大学、重庆交通大学、长沙理工大学等基建人才摇篮院校合作，以全国公路交通类专业毕业生就业工作协作组为依托，增强公司招聘和人才引进吸引力，推动资源共享和优势互补。公司连续多年与山东交通学院合作开展“卓越工程师”订单班，实行共建、共管、共育的人才培养模式；与省内山东建筑大学、山东科技大学、青岛理工大学等多家知名高校签订校企合作协议，共建“智慧交通现代产业学院”“大学生就业实习基地”“产学研实习基地”，为学生搭建理论知识转化为实践能力的平台，加大应用型人才的培养。三是加快人才培训与开发，围绕员工职业能力提升、技能资质晋级等方面持续深耕，为公司可持续发展提供人才支撑和智力支持。通过信息化平台支撑、多渠道培训赋能、激励办法保障三大体系协同发力，系统化构建理论向实践转化的闭环生态。以工程项目为“根本”，掌控关键任务、应对管理痛点，设计“必修+选修”“管理+技能”“线上+线下”三维培训架构，为公司不同岗位、不同层级的员工构建分层分类培训体系、提供优质培训课程资源，重点组织开展项目经理能力提升培训、干部管理人员基础素养培训、业务信息化数字化赋能培训等优质项目，确保培训内容与个人职业发展及公司发展目标紧密契合。同时针对新入职员工，持续完善“导师带徒”引导成长制度，为新员工成长搭建“快车道”。
　　（四）管理优势
　　持续优化的经营管理。公司坚持“交通基础设施建设、城市片区综合开发”双核引领，报告期内实现中标额914.8亿元。一是巩固路桥施工业务领域。紧跟国家区域协调发展战略、地方基建规划，立足山东区域优势，辐射全国，持续深耕路桥优势业务，稳定市场份额。报告期内，路桥综合类业务占比保持在30%左右。二是加大“进城出海”力度。开辟“进城”新路径，加大对华东、西南等重点区域市场开发力度，优选省市级及以上重点项目进行区域深耕，以城市更新为核心、在地下管网、老旧城区改造、城中村改造等细分领域加强专业聚焦，中标烟台城市更新等项目，“进城”业务占比47.9%。构建“出海”新格局。围绕“一带一路”沿线国家，深耕中东欧、亚太市场，加快培育中亚、东南亚市场，报告期内，海外业务拓展成效显著，实现中标额91.3亿元，同比增长117.4%。凭借丰富的项目管理经验，在非洲区域取得新突破，首次开拓摩洛哥、喀麦隆等国别市场，中标29.49亿元的摩洛哥高速铁路项目，签约埃塞俄比亚27.39亿元的水泥厂项目等。三是业务结构日趋丰富。报告期内，公司中标项目涵盖路桥综合、市政工程、产业园区、养护维修等15个业务领域，其中养护业务稳定，中标51.5亿元；积极开拓水利工程、生态环保、海洋工程、新能源、高铁地铁、高标准农田、核能供暖等新兴板块，新兴板块合计中标101.8亿元。打造了多极支撑的业务体系，业务结构持续优化，可持续发展能力增强。
　　全面有效的施工管理。报告期内，开展工程项目“高质量发展提升年”活动，推行精细化管理、数字化赋能，加强成本管控，提高全要素生产率。一是构建项目全过程标准化管理体系。提升项目前期策划与设计管理水平，统筹经营目标及施工风险，制定高效经济的施工方案；坚持“进度、质量、成本、安全、环保”五位一体管理理念，科学组织施工，合理规划工期，紧盯关键节点，确保措施落地与资源精准配置；健全策划实施、采购分包、成本控制等管理体系，强化全流程监督考核机制，提升项目执行效率与风险防控能力，为项目高质量交付提供坚实保障。报告期内，公司实施“质量提升三年专项行动”，全面实行桥梁护栏、桥面铺装及沥青路面质量提升专项方案，加强质量管控，打造精品工程。二是数智强企，搭建全过程数字化管理体系。公司数字化平台以强化公司管控、助力提质增效、赋能高效决策为目标。项目管控方面，实现从项目立项、过程管控到结算支付的全流程数智化管理，大幅提升了项目质效。物资管理方面，实现物料进出场地磅系统智能化升级，并通过开展智慧拌合、原材料自动盘点试点工作，实现物资精准管控。安全生产方面，持续推动智慧工地建设，通过视频监控、AI解析、自动广播、无人机巡检等方式发现隐患并预警，督促项目立整立改，保障安全生产。施工方案设计方面，实现施工组织设计及危大工程专项方案线上全流程审批，启动施工方案标准化建设，提高审查效率。报告期内，以“计划-采购-合同-收料-仓储-加工-现场施工-使用”全链条数字化闭环为核心，深度融合BIM、AI、物联网及区块链技术，构建“项目智慧供应链系统”，通过数据共享与流程协同，提高原材料供应和跨部门协作效率。一键报表生成与智能深度分析功能，促进施工现场与后台管理高效协同。三是建立“全员、全方位、全过程”的成本管控体系。深化落实“一个目标（盈利目标）、两个关键（主要领导和项目经理）、三个意识（成本意识、变更索赔意识、审计意识）”管理举措，开展“1%工程”利润提升活动，明确利润提升目标，重点强化成本管控、工程计量、变更索赔与调差管理。加强项目场站建设管理，坚持“经济、实用、集约、绿色”原则，遵循“永临结合、租建结合”，优化资源配置、合理布置、共建共享。报告期内，公司成立成本中心，规范劳务细目清单，完善企业定额，建立材料消耗指标及相关成本费用指标，复核大型工程项目责任目标成本，统计跟踪变更索赔、项目过程成本，掌握项目过程成本管理执行情况，制定纠偏措施，确保项目成本稳定可控。
　　经济高效的财务管理。一是强化预算管控。报告期内，公司结合所在行业发展形势，针对性的优化预算指标，首次将净资产收益率、营业利润率纳入权属单位业绩考核，并通过加强预算分析，进一步推动预算精准执行，提高了公司资源使用效率。二是丰富融资渠道。公司坚持长、中、短期融资合理搭配，融资结构持续优化。报告期内，公司利用上市公司平台和AAA信用评级优势，获得金融机构授信额度增至1,239.58亿元，较上年增长8.36%。全年完成15亿元公司债券、20亿元中期票据、5亿元超短融的发行工作，其中中期票据24高速路桥MTN001，发行金额5亿元，票面利率2.67%，创山东省有史以来同期限、同评级中期票据票面利率最低；24鲁路桥MTN003（科创票据）发行金额5亿元，发行利率2.90%，发行期限10年，创全国路桥施工行业十年期票面利率最低；公司债24山路01，发行金额10亿元，票面利率2.37%，创山东省小公募公司债最低票面利率，为公司高质量发展提供充足的资金保障。三是强化资金管理。报告期内，实现司库体系全面上线，对资金进行全流程集中管控，做到可视、可塑、可归集，增强资金风险控制能力。合理规划资金存量，做好资金时点余额控制，不断提升存量资金使用效率。配合公司海外业务，设立跨境人民币资金池，形成以子公司路桥国际为主办单位，由境内7家单位、境外12家单位组成的跨境资金池，为“出海”战略提供坚实的资金保障。四是强化成本管控。将降本增效贯穿于施工项目全生命周期，从集中采购、源头采购、主要材料超耗率、货币资金压降、融资成本压降、“两金”压降及周转速度、六项费用七个方面设定目标、细化举措、全员参与。制定降本增效工作实施方案，在全公司范围内推广可复制的典型案例。持续加大“两金”清收力度，加快资金回笼，提高资金使用效率。
　　（五）资质优势
　　领先的资质优势。公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质企业，拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程设计公路行业甲级、市政行业甲级资质。公司拥有施工、设计、勘察、监理、养护等各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设施）、建筑装修装饰工程、建筑机电安装、环保工程、城市道路照明专业承包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行业（灌溉排涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩土工程（勘察）甲级；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级、交通安全设施等资质。同时具有对外援助成套项目总承包企业资格，业务竞标能力和工程承揽能力强。
　　报告期内，公司子公司多项资质升级，新获水利水电工程施工总承包二级、地质灾害评估和治理工程勘察设计乙级资质。公司水利、地质勘察等行业资质得到有效扩充。
　　（六）品牌优势
　　信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省市自治区和十几个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形象。先后荣获全国文明单位、全国守合同重信用企业、全国建筑业诚信企业、中国桥梁建设十大优秀团队、全国企业文化建设先进单位、国家级“青年文明号”、科技创新领军企业、山东省五一劳动奖状、山东省工人先锋号、山东交通工匠、山东省优秀市政工程施工企业等称号，入选ENR全球最大250家承包商，享有较高的行业知名度和社会影响力。
　　报告期内，公司荣获全球道路成就奖、国家级“青年文明号”、交通强国优秀案例、山东省工人先锋号、山东省诚信品牌百强、山东省工程建设泰山杯奖等。截至报告期末，公司累计荣获国家优质工程金奖6项，鲁班奖10项，交通优质工程奖28项，詹天佑奖5项，市政工程最高质量水平评价2项，全球道路成就奖2项。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，公司实现营业收入713.48亿元，同比下降2.29%；发生营业成本619.27亿元，同比下降2.6%；实现利润总额36.57亿元，同比下降1.62%；实现净利润30.21亿元，同比下降1.65%；实现归属于母公司所有者的净利润23.22亿元，同比增长1.47%；期间费用合计发生45.82亿元，同比下降3.73%；经营活动产生的现金流量净额-51.39亿元，同比减少29.88%；研发投入22.13亿元，同比下降0.31%。截至2024年12月末，公司资产总额1,633.61亿元，较年初增长17.07%；负债1,279.88亿元，较年初增长19.77%；归属于上市公司股东的所有者权益242.94亿元，较年初增长7.06%。
　　报告期内，受地方政府化债等因素影响，部分项目开工不足，产值贡献和营业收入不及预期，导致利润总额和净利润下降。公司部分重要子公司利润占比提高，归母净利润增加。报告期内，公司以提质增效为中心，积极推进双“1%工程”和“一个目标、两个观念、三个意识”方针，纵深推进降本增效工作，期间费用逐步下降。受部分地方财政影响，回款压力增加，销售回款与采购支付时间错配，经营活动产生的现金流量净额同比降低。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业竞争格局和发展趋势
　　1.行业竞争格局
　　（1）国内竞争对手
　　我国公路建设市场参与者高度分散，竞争激烈。据中国建筑业协会数据，截至2024年底，全国共有建筑业企业168,011个，同比增长5.57%。国有及国有控股建筑业企业10,924个，占建筑业企业总数的6.50%，同比增长0.18%。公司面临较大的外部竞争压力。目前国内从事路桥工程施工的企业，按照所有制性质和规模划分，主要可分为以下三类：
　　①大型、全国性建筑企业：如中国交通建设股份有限公司、中国铁建股份有限公司、中国中铁股份有限公司、中国电力建设股份有限公司、中国建筑股份有限公司等央企及旗下从事公路工程施工的企业。
　　②各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业，如四川路桥建设集团股份有限公司、龙建路桥股份有限公司、湖南路桥建设集团有限责任公司等，该类企业具有良好的地方公共关系，同时具有较强的规模优势、明显的技术优势和丰富的业务经验。
　　③以民营企业为代表的公路工程施工企业，如成都市路桥工程股份有限公司等，此类企业往往以中小规模居多。
　　（2）国外竞争对手
　　在国外市场上，公司面临的竞争对手可分为三类：一是国际知名的工程承包商、跨国公司；二是国内走出去的央企建筑企业；三是项目所在地区本土的工程承包商。
　　2.行业发展趋势
　　2025年，是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋划之年，已进入到加快建设交通强国新阶段。
　　（1）交通基础设施建设行业发展趋势
　　①全国市场行业发展趋势
　　党的十九大提出建设交通强国，党的二十大提出加快建设交通强国，党中央、国务院先后印发《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》，进一步完善了顶层设计。《交通强国建设纲要》明确到2035年要基本建成交通强国，实现都市区1小时通勤，城市群2小时通达，全国主要城市3小时覆盖，航空、高速铁路、高速公路、城市轨道交通与城市道路等立体互联是大势所趋。根据《国家综合立体交通网规划纲要》，到2035年，建成70万公里左右的综合立体交通网，其中高速铁路7万公里（含部分城际铁路），普速铁路13万公里（含部分市域铁路），铁路合计20万公里。公路包括国家高速公路网16万公里，普通国道网30万公里，合计46万公里左右。打造“6轴、7廊、8通道”的综合立体网的主骨架。加快建设枢纽，打造4个国际性枢纽集群，20个国际性综合交通枢纽城市和80个全国性枢纽城市，构成大约100个综合立体交通枢纽。《公路“十四五”发展规划》指出，到2025年，安全、便捷、高效、绿色、经济的现代化公路交通运输体系建设取得重大进展，高质量发展迈出坚实步伐，到2035年基本建成安全、便捷、高效、绿色、经济的现代化公路交通运输体系。国际国内新形势对“十四五”公路交通发展提出了新的更高要求，要继续发挥公路交通先行引领和基础保障作用，进一步推动公路交通高质量发展。从发展重点看，“十四五”时期，我国公路交通基础设施仍需完善，建设任务仍然较重，同时提质增效升级和高质量发展要求更加迫切。到2025年路况水平进一步改善，高速公路优等路率保持在90%以上，普通国道、普通省道优良路率分别达到85%和80%以上。
　　2025年全国交通运输工作会议强调，2025年将加快完善国家综合立体交通网。加强国家综合立体交通网主骨架建设，加快推进国家公路网络贯通提质工程，实现国家高速公路“71118”主线基本贯通。强化项目储备和要素保障，围绕基础设施“两重”支持重点方向，谋划和推进一批重大工程（包）和重大项目，对已纳入支持范围的项目，加大工作力度，确保尽快开工，形成更多实物工作量。2025年3月5日，国家《政府工作报告》指出，2025年实施更加积极的财政政策。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3,000亿元。拟安排地方政府专项债券4.4万元、比上年增加5,000亿元，重点用于投资建设、消化地方政府拖欠企业账款等。同时，积极扩大有效投资，发挥好各类政府投资工具作用，强化项目储备和要素保障，加快实施一批重点项目，推动“十四五”规划重大工程顺利收官。中央预算内投资拟安排7,350亿元，用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，更大力度支持“两重”建设。支持和鼓励民间投资发展，规范实施政府和社会资本合作新机制，引导更多民间资本参与重大基础设施、社会民生等领域建设。2024年11月9日交通运输部、国家发改委联合印发《交通物流降本提质增效行动计划》，到2027年，国家综合立体交通网主骨架更加完善，基础设施联网补网强链深入推进，适度超前加快规划建设国家综合立体交通网主骨架。
　　②区域市场行业发展趋势
　　2025年山东省《政府工作报告》指出，2025年着力加强基础设施建设。围绕统筹推进高铁、货运铁路、公路、机场、内河航道、港口等交通设施互联互通、织密成网，绘制好2025年、“十五五”时期、到2035年及中长期“三张图”。力争交通完成投资2,500亿元。铁路方面，加快建设京沪二通道、雄商等6条高铁；全力做好聊城至泰安至莱芜至京沪二通道、滨州（东营）至淄博至莱芜、青岛至连云港至盐城、济枣高铁南延等项目谋划争取。优化货运铁路网，开工董家口至五莲、胶新铁路扩能改造项目。高速公路方面，开工长深高速改扩建等2个项目，提速高青至商河等34个续建项目，建成临沂至滕州等15个项目，高速公路通车里程突破9,300公里。2025年1月15日山东省交通运输工作会议指出，到2025年，实施普通国省干线公路养护工程2,000公里，完成农村公路新改建5,000公里，改造危旧桥梁300座，全省城市轨道交通运营里程突破520公里。
　　根据山东省人民政府印发的《山东省综合立体交通网规划纲要（2023-2035年）》，到2035年全省综合立体交通网实体线网布局总规模达到5.06万公里以上；铁路网12,500公里以上，其中高速（城际）铁路6,500公里以上，普速铁路6,000公里以上；干线公路网35,000公里以上，其中高速公路15,000公里以上（含研究线位约3,000公里），普通国省道20,000公里以上，高速公路六车道及以上占比达到50%以上。《山东省“十四五”综合交通运输发展规划》指出，到2025年，高速公路通车及在建里程达到10,000公里，省际出口超过30个，双向六车道及以上占比达到36%，基本实现县（区、市）有两条以上高速通达；普通国省道方面，实施普通干线品质提升工程，实施普通国省道新改建工程约2,500公里；公路养护方面，提升公路预防养护实施力度，实施高速公路、普通国省道养护大中修工程3,000公里、6,000公里，年度预防养护里程占比分别不低于8%、5%，优良路率分别达到100%、94%；一、二类以上桥梁比例分别达到99%和95%以上；普通干线公路养护水平取得示范性成果。深化农村公路管理养护体制改革，农村公路列养率100%，每年大中修及预防性养护里程达到总量的7%以上，消除主干路的简易铺装路面，整体技术状况优良中等路率达到88%以上。打造轨道上的山东：到2025年全省铁路总里程力争达到9,700公里。其中高速（城际）铁路方面，实现“市市通高铁”，营业及在建里程达到4,400公里，省际出口达到10个以上；城市轨道交通方面，按照具备条件城市宜建则建的原则，重点推进济南、青岛城市轨道交通建设，积极推进具备条件的城市开展轨道交通规划建设，到2025年，城市轨道交通营运及在建里程达到700公里。完善绿色交通体系，促进资源节约集约利用，推广使用废旧材料再生利用的新材料、新工艺、新设备，提高资源再利用水平。根据山东省人民政府《山东省国土空间规划》，山东省要打造高速畅达的轨道交通网，完善城市群一体化公路网。到2035年，山东省铁路网规划总规模约12,500公里，其中高速（城际）铁路约6,500公里，普速铁路约6,000公里。城市轨道交通规划总里程约1,200公里。高速公路网规划总规模约12,000公里（不含规划研究线位），普通国省道20,000公里左右。《交通强国山东示范区建设方案（2025-2035年）》明确将锚定打造交通强国山东示范区、率先实现交通运输现代化的总目标，加快构建现代化综合交通运输体系，以互联互通、创新驱动、转型升级为主攻方向，加快构建现代化综合交通运输体系，为建设交通强国作好示范。具体设置两个阶段性目标：一是到2027年，示范区建设取得显著成效，综合立体交通网主骨架基本建成，国际、省际、城际交通开放联通水平明显提升，在部分领域探索形成加快建设交通强国的省域示范；二是到2035年，率先建成交通强国示范区，基本形成现代化基础设施体系和物流体系，主要发展指标达到国内领先、世界一流，充分发挥在全国的示范引领作用。
　　随着布局合理、功能完善的公路网基本形成，公路发展重点将由过去以建设为主向建设、养护、管理、服务并重转变。交通运输部重视强化交通基础设施预防性养护维护、安全评估，加强长期性能观测，完善数据采集、检测诊断、维修处治技术体系，加大病害治理力度，及时消除安全隐患；推广使用新材料新技术新工艺，提高交通基础设施质量和使用寿命，推进绿色低碳发展。下一步，公路养护领域市场化程度将进一步提高。《“十四五”公路养护管理发展纲要》提出必须更加坚持可持续发展，全面落实“公路建设是发展，公路养护管理也是发展，而且是可持续发展”的理念，注重做优存量稳住基本盘，提高发展的质量效益；必须更加坚持安全发展，注重建设可靠耐久的公路基础设施供给体系；必须更加坚持保通保畅，注重发挥公路畅通国内大循环、促进国内国际双循环的纽带作用，不断提高公路通行效率；必须更加坚持转型升级，注重科技创新与公路交通发展深度融合，全面提高公路养护管理效能；必须更加坚持以人民为中心的发展思想，注重满足多样化、个性化、全方位的公众出行需求；必须更加坚持统筹发展和安全，注重风险评估与隐患排查，强化应急处置和保通保畅，发挥公路交通“生命线”作用。
　　（2）城市片区综合开发市场发展趋势
　　城市化进程带来广阔市场空间。2025年3月5日，国家《政府工作报告》指出，全面推进常住地提供基本公共服务，加快补齐县城基础设施和公共服务短板，深入实施新型城镇化战略行动，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，统筹城市低效用地再开发。国家《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提出，建设现代化都市圈，推进以县城为重要载体的城镇化建设，推进新型城市建设等。《2024年国民经济和社会发展统计公报》显示，2024年末全国常住人口城镇化率为67%，比上年末提高0.84个百分点。中国社会科学院农村发展研究所、中国社会科学出版社、中国社会科学院城乡发展一体化智库联合发布的《中国农村发展报告2021》预计，到2035年中国将基本实现农业农村现代化，常住人口城镇化率在72%左右，农村基础设施和公共服务更加完善。根据数据测算，“十四五”时期，预计固定资产投资将增加近20万亿元。国家将进一步推动城市群一体化发展，以促进城市群发展为抓手，全面形成“两横三纵”城镇化战略格局。优化提升京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游等城市群，发展壮大山东半岛、粤闽浙沿海、中原、关中平原、北部湾等城市群，培育发展哈长、辽中南、山西中部、黔中、滇中、呼包鄂榆、兰州－西宁、宁夏沿黄、天山北坡等城市群。19个国家级城市群以25%的土地集聚了75%的人口，创造了88%的GDP，但大部分城市群建设尚不完善，城市群内城市功能以及各城市间连接网络的升级与完善等都蕴含着巨大的市场机遇。
　　未来，公司会紧抓乡村振兴、片区综合开发市场机遇，带动公司施工主业发展。
　　（二）公司发展战略
　　公司以提质增效为中心，以改革创新和转型发展为主线，以交通基础设施建设和城市片区综合开发为“双核引领”，以生产经营和资本运作为“双轮驱动”，推进业务领域、产业链、区域布局“三维升级”，以良好的经营业绩回报股东和社会。
　　1.以交通基础设施建设和城市片区综合开发为“双核引领”
　　发挥施工核心优势，带动产业链上下游业务发展，巩固公路、铁路等传统交通基础设施建设市场，积极开发市政工程、轨道交通、园区建设、地下管廊、海绵城市、智慧城市等城市基础设施建设市场，打造城市片区综合开发业务品牌，引领公司业务向产业链高附加值环节转型、向细分业务领域拓展，不断完善产业结构，培育新的经济增长点，持续提升综合竞争实力和可持续发展能力。
　　2.以生产经营和资本运作为“双轮驱动”
　　强化创新引领、市场拓展、成本管控、深化改革，提升生产经营水平和盈利能力；通过固底板、补短板、强弱项、拓市场，驱动公司向多业务领域、多产业链维度拓展。通过生产经营促进产业布局、规模扩张和业绩提升，通过资本运作促进投资并购、多元融资和价值提升，实现良性循环、健康发展。
　　3.业务领域、产业链、区域布局全方位升级
　　通过业务领域、产业链、区域布局全方位的转型升级实现公司的高质量发展。一是业务领域升级，从传统路桥施工向城市片区综合开发、轨道交通、水利港航以及生态保护等全业务领域拓展升级。二是产业链升级，供应链上从主营业务的施工向新材料、新装备等延伸升级；价值链上由传统的施工承包商向工程投资建设服务商升级。三是区域布局升级，在立足山东的基础上，深耕省外核心区域，辐射全国和走向境外，实现全区域扩张。
　　（三）2025年度经营计划
　　2024年公司实现营业收入713.48亿元，较上年同期降低2.29%，与预算数775.90亿元相比降低了8.04%；实现净利润30.21亿元，较上年同期降低1.65%，与预算数31.60亿元相比减少了4.4%。
　　特别说明：上述财务预算并不代表公司对2025年的盈利预测，能否实现取决于宏观经济环境、行业发展状况、市场情况和公司管理团队的努力等多种因素，存在较大不确定性，敬请投资者注意。
　　2025年公司业绩预算较上年实现数有所增长，主要由于2024年新中标项目预计在2025年进入施工高峰期，对业绩有提升作用。根据公司发展战略、现有市场布局及化债等宏观经济政策，2025年公司将继续巩固传统路桥施工、养护市场，积极开拓新兴业务领域，增强“进城”、“出海”力度；狠抓精益管理，降本增效，提升发展动能；积极拓宽融资渠道，加强“两金”清收，为公司经营管理提供资金保障。2025年，将通过发行公司债券、使用银行间市场债务融资工具、并表信托、应付账款 ABS、向金融机构借款等多种方式满足公司资金需求。
　　（四）公司可能面临的风险及应对措施
　　1.可能面临的风险
　　（1）行业风险
　　公司所属行业为土木工程建筑业。经济周期的变化与行业发展密切相关，国民经济运行状况，城市化进程发展等因素都会直接传导至土木工程建筑业。同时，公司所从事的路桥工程施工和养护施工业务主要依赖于山东省内及全国其他地区交通基础设施的固定资产投资规模，基础设施投资规模对公司业务发展有较大影响。
　　（2）工程施工周期风险
　　工程施工项目可能受到工程设计发生变更、工程款项不能及时到位、交通供电供水限制、征地拆迁及恶劣天气等因素的影响，导致工程进度无法按合同约定进行，存在工程不能按期建成交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉。
　　（3）材料价格上涨风险
　　公司使用的大宗材料主要包括沥青、混凝土和钢材。由于路桥工程施工周期较长，该等大宗材料的价格上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成本与工程预算出现差异，影响公司经营业绩。
　　（4）市场竞争风险
　　国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，除了特大型、全国性建筑企业和各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业以外，民营企业为代表的公路工程施工企业不断增加，市场处于完全竞争状态。
　　（5）安全生产风险
　　路桥工程施工过程中，由于生产指挥不当或员工操作失误，可能导致机械设备损坏或人员伤害；施工设计中对安全风险考虑不充分，可能导致施工过程发生事故；施工机械设备如处于不良的使用运行状态，可能导致安全事故的发生；施工现场经常处于露天或高空环境，周边的地质状况可能较为复杂，如不能做好相应防护，可能发生人员伤害或财产损失。
　　（6）工程项目分包风险
　　公司作为施工总承包项目的总承包方，在项目的执行中，可以依法将所承包工程中的部分工作分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司负责，而公司需要对分包企业的工作成果向业主负责。如果公司分包方式不当或对分包商监管不力，可能引发安全、质量事故和经济纠纷，对公司的工程质量、成本和经济效益产生影响，存在工程分包风险。
　　（7）环境保护风险
　　公司业务范围内的工程施工及管理行为，受到国家环境、能源相关法律法规及行业标准、地方标准的约束，企业生产经营活动存在能耗较高的风险、对环境造成污染的风险及潜在触犯法律法规的风险。随着国家环保政策持续趋严，企业环境和能源管理行为直接影响到信用等级、评优创先、投标、融资等活动。
　　（8）海外业务风险
　　公司在开展国内市场的同时开展海外市场业务，如海外政治、经济环境发生变化及汇率波动，将对公司海外业务开展带来风险。公司存在如阿尔及利亚、安哥拉、越南、孟加拉等境外施工项目，承受的外汇风险主要与境外项目所持有的外币资金和债权债务有关，汇率变动将会对上述资产价值产生影响。公司将密切关注汇率变动对公司的影响。
　　2.应对措施
　　公司致力于做实做细风险防范工作，聚焦主营业务，统筹运用政策研究、市场调研、科学决策、法务合规、审计预警、巡察督查等方式，合理研判内外部形势，科学预见风险挑战，下好风险防范“先手棋”，打好风险化解“组合拳”。 收起▲