一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　1、公司主营业务为江海联运及远洋干散货水上运输物流服务，深耕国内沿海、长江干线及国际远洋干散货运输领域三十余年，已构建形成沿海运输、远洋运输、长江内河运输协同联动的完整航运物流经营网络，具备成熟的全域干散货物流综合运营服务能力。　　2、公司实行内外贸一体化协同经营发展模式。内贸业务以电煤、冶金煤等核心能源干散货运输为核心主业，运输航线全面覆盖国内沿海主要港口及沿江重点装卸节点，保障国内能源及重点工业物资稳定运输供应；外贸业务聚焦煤炭及各类大宗干散货跨境运输，远洋航线辐射东南亚、中东、非洲等重点国际贸易区域，并通过设立香港子公司统筹境外客户... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　1、公司主营业务为江海联运及远洋干散货水上运输物流服务，深耕国内沿海、长江干线及国际远洋干散货运输领域三十余年，已构建形成沿海运输、远洋运输、长江内河运输协同联动的完整航运物流经营网络，具备成熟的全域干散货物流综合运营服务能力。
　　2、公司实行内外贸一体化协同经营发展模式。内贸业务以电煤、冶金煤等核心能源干散货运输为核心主业，运输航线全面覆盖国内沿海主要港口及沿江重点装卸节点，保障国内能源及重点工业物资稳定运输供应；外贸业务聚焦煤炭及各类大宗干散货跨境运输，远洋航线辐射东南亚、中东、非洲等重点国际贸易区域，并通过设立香港子公司统筹境外客户开发与海外业务运营，持续夯实境外航运业务布局。
　　3、公司客户资源优质稳固，合作客户主要涵盖电力、钢铁、煤炭、建材等国民经济核心基础行业，以国内大型能源央企、头部钢铁集团及重点煤炭产销企业为主。除核心干散货运输主业外，公司同步配套开展船员劳务派遣、船货代理等相关配套增值物流服务，形成主业突出、配套完善、协同发展的综合航运服务体系。
　　4、公司始终秉持稳健合规经营理念，严格恪守安全生产与优质运营管理原则，已建立符合国内船舶安全营运和防止污染管理规则（NSM规则）的标准化安全管理体系，并全面通过质量、安全、环境等多项规范化管理体系认证，具备完善的经营资质与合规运营保障能力，为公司持续稳定开展各类航运经营业务筑牢合规管理根基。
　　（二）经营模式
　　公司结合干散货航运市场周期波动特征及客户长期稳定运输需求，按需灵活配置经营模式，核心经营业态主要包括程租业务、期租业务、船员派遣服务及资产租赁服务四大类，具体经营模式如下：
　　1、航次程租业务：公司根据客户运输需求，安排合规船舶完成指定航次货物运输作业，客户按单航次合同约定结算支付运费，船舶日常运营管理、燃油物料消耗、船舶运维及相关全部营运成本均由公司自主承担。针对货量稳定、合作周期长的核心大客户，公司签订长期框架运输合同，持续保障客户常态化运输需求，运费结算统一按照航次租船模式执行。
　　2、定期期租业务：公司向承租方提供配齐合格船员、适航状态完备的运营船舶，承租方在合同约定期限内自主负责船舶调度、航线安排及运输经营工作，并按照租赁协议按期支付船舶租金。为严控经营风险、优化资产运营灵活性，2025年度公司全部期租业务均为期限不超过12个月的短期租赁业务，不开展长期限刚性锁定租赁合作，有效适配市场运价波动变化。
　　3、船员劳务派遣服务：依托成熟的船员管理体系及专业船员储备资源，公司向外部船东及船舶经营企业提供合规持证船员配置及专业化船员日常管理配套服务，按照服务协议收取相应船员管理及派遣服务费用。
　　4、资产租赁配套服务：公司将自有船舶基地配套靠泊码头等闲置经营性资产对外出租，同步提供靠泊配套保障相关服务，获取稳定资产租赁及配套服务收益，盘活存量资产，提升资产综合利用效益。
　　（三）运力来源
　　公司根据市场行情变化、业务结构调整及客户运输订单需求，采取“自有运力为基础、租赁运力为补充”的差异化运力配置策略，科学统筹调配各类运力资源，保障运输业务稳定有序开展，公司运力主要分为自有船舶、光租船舶及外租船舶三类：
　　1、自有船舶运输运力：自有船舶为公司核心基础运力支撑，纳入公司固定资产及使用权资产统一核算管理，主要为公司自主购置、产权归属清晰的各类干散货运输船舶，是公司开展核心骨干运输业务、保障基础货源履约的核心保障。
　　2、光租船舶运输运力：光租船舶系公司根据经营需要，向船舶所有人租入未配置船员的适航船舶，租赁期内由公司全面负责船舶占有、运营调度及日常经营管理，船舶全部营运成本及相关运维费用由公司承担，公司按照光船租赁合同约定按期向船舶所有人支付固定光租租赁费用。
　　3、外租船舶补充运力：外租船舶为公司自有及光租运力的市场化灵活补充，当现有自有及光租运力无法满足阶段性业务峰值、临时订单及航线调配需求时，公司通过长期、短期及单航次灵活租入外部船舶开展运输经营。该模式下，公司统一对接终端客户收取运输运费或租金，并按租赁协议向船舶出租方支付对应租船费用，有效提升公司运力弹性调节能力，精准匹配市场业务需求。
　　远洋船舶：与2025年初比，没变化。
　　沿海船舶：与2025年初比，自有海船减少3艘。
　　长江船舶：与2025年初比，自有船减少1艘。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业归属于交通运输、仓储和邮政业（G）中的水上运输业（G55）。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于水上货物运输（G552）中的远洋货物运输（G5521）及沿海货物运输（G5522）。
　　（一）政策促进行业发展
　　2025年2月13日，交通运输部办公厅、国家发展改革委办公厅联合发布《关于老旧营运船舶报废更新补贴有关工作的通知》，明确不同时段领取岸电改造补助资金的船舶，申请报废更新补贴的相关要求，省级及以下相关部门需严格审核把关；公司2025年拆解的2艘船舶已享受该政策。
　　2025年，我国修订《国际海运条例》，并新制定或修订《船舶载运危险货物安全监督管理规定》《港口和船舶岸电管理办法》等多项航运相关部门规章。强化海运安全保障要求，适配科技革命与产业变革需求。这对航运企业全方位产生影响，既带来挑战也提供机遇，要求企业紧跟技术趋势、严守合规要求，及时调整经营策略以适应新法律环境。
　　国际海事组织(IMO)2025年修订《登离船设施建造、安装、维护及检验/检查导则》（通函
　　MSC.1/Circ.1331/Rev.1），使其贴合最新国际标准，明确更清晰的定义和规范的安全操作要求，规定自2026年7月1日起，船员安放舷梯与跳板时必须穿救戴生衣并系安全带。
　　为改善海员福祉、应对航运业劳动力短缺，全球海事论坛2025年发布《可持续船员管理指南》，明确尊重包容文化、透明培训评估、适配设施配备及带薪育儿假等核心要求。国内同步升级 2025—2026年船员关爱政策，《中国船员集体协议（A类）》上调船员最低基薪4%并新增反歧视条款，《海商法》强化权益立法保障；同时强制配备适配防护与卫生设施，试点带薪育儿假、推行船员电子证照与统一培训标准，建立全国船员权益保障中心提供一站式维权服务。
　　（二）行业基本情况
　　1、周期性特点
　　干散货海运是典型的周期行业，属完全竞争市场，运价由供需关系决定。需求侧按货量分为大宗散货与小宗散货，铁矿石是最大单一货种；供给侧船型由大至小依次为好望角型、巴拿马型、超灵便型和灵便型，各船型职能明确，周期趋势一致。
　　在上一轮景气高点后，受大量新造船订单带来的供给压力及全球宏观经济增速下滑影响，干散货海运长期处于周期底部。2020年后行业逐步复苏，受供需压力缓和、公共卫生事件及地缘因素扰动，运价阶段性上行；2025年上半年，波罗的海干散货指数（BDI）均值同比大幅下滑30%，承压明显，下半年行业景气度及相关企业业绩逐步改善。
　　当前市场普遍预期干散货海运景气度将迎来拐点，核心驱动源于需求端：2025年11月西芒杜项目投产，将重塑全球铁矿石贸易格局，显著带动海运周转量增长；美联储降息周期将释放全球流动性，降低企业库存及融资成本，将利好大宗商品贸易和海运需求；乌克兰战后重建产生的大额建筑材料需求，构成行业潜在看涨因素。
　　2、行业供需情况
　　2025年国际干散货市场呈现“供需双弱”格局：需求端受中国房地产疲软、欧盟能源转型进程推进拖累，大宗散货需求增速放缓；运力端受全球环保政策收紧及现有船队老龄化影响，新增运力增速持续受限，供给扩张乏力。短期内，行业基本面处于持续改善态势，市场整体维持紧平衡状态，区域冲突（如红海航线安全风险、霍尔木兹海峡局势扰动）及政策调整（美国港口费征收、欧盟碳税实施）仍是主导运价短期波动的核心因素。此外，2025年新一轮关税政策调整（如美国对华关税部分撤销与调整），可能从进出口成本、贸易量、海运航线布局等方面，对对干散货海运行业及全球贸易格局带来新的冲击和挑战，行业需重点关注政策落地节奏及市场反馈。
　　从需求端看，煤矿双弱——世界散货海运量同比增长0.1%，中国主要散货进口同比下跌3%，对于两大货种，2025年上半年中国钢铁生产复苏缓慢，中国铁矿石进口量同比微增1.0%至4.6亿吨，煤炭进口量同比下滑17.2%至1.3亿吨，年初受恶劣天气影响，澳洲和巴西的铁矿石发运量明显低于去年同期。整体看，一季度，由于澳洲飓风影响贸易发运，BDI在春节后的反弹节奏慢于往年；二季度，受到关税政策不确定性影响，贸易商保持谨慎、市场活跃度下降。
　　从供给端看，干散货海运运力供给增长温和，且老龄化加剧对有效运力进一步收紧。干散货船交付同比下降，供给过剩不断调整，整体规模温和增长。截至2025年11月，全球干散货船队规模为10.6亿DWT，同比增长2.9%。
　　截至2025年11月，干散货船在手订单量为1.2亿万DWT，占运力的10.9%，处于历史较低位。其中，海峡型、巴拿马型、超灵便型、灵便型在手订单占运力比分别为9.3%、14.1%、11.2%和8.9%。今年以来，干散货船东新签订单大幅减少，供给并未出现明显扩张迹象。此外，干散货船老龄化程度加剧，当前20岁以上船舶规模占比为10.6%，25岁以上船舶规模占比3.4%，未来三年将有7.1%的运力陆续超过20岁船龄。同时，上一轮造船高峰期交付的运力即将面临大规模特别检查，有效运力进一步收紧。
　　3、干散货航运市场情况
　　2025年，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）秦皇岛至张家港（4-5万载重吨）年度平均值为29.41元/吨，较2024年全年的25.84元/吨上涨约13.82%。其中，7月至8月，全国多地出现持续性高温天气，电煤消费旺季特征显现，下游电厂日耗走高，刚性补库需求对运价形成支撑。电煤日耗增加，电厂库存加速消耗，叠加上游产地煤炭供应偏紧，进一步激发采购需求。同时，受台风及港口封航等因素影响，船舶周转受限，CBCFI稳步上行。10月至11月，受北方港口大风封航影响，叠加外贸市场活跃吸引内外贸兼营船舶外流，沿海运输需求持续释放，市场即期运力偏紧。北方地区进入大面积供热阶段，冬季取暖耗能预期走强，多数电厂提前开展补库备货，冬季用电负荷预期刺激储煤需求释放，船东挺价意愿较强，CBCFI显著上涨。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司从事干散货航运三十余年，拥有经验丰富的生产经营团队和专业技术管理人员，建立了较为完善的运营机制和安全管理体系。具体优势体现在：
　　1、安全管理体系规范，责任落实清晰。
　　公司始终将船舶运营安全管理置于首位，依据《国际船舶安全营运和防止污染管理规则》（ISM规则）等相关规定，建立了规范的安全管理体系，涵盖船体与机械设备维护、航行规定、驾驶台操作等方面，对船舶运输各环节制定了明确操作规程。公司及子公司持续推进安全管理体系（SMS）建设，取得相关证书，实现了公司安全质量管理的标准化、规范化。
　　公司围绕安全与防污染管理、事故隐患、突发事件应急、消防、防台、防海盗等方面制定了系列管理制度，明确相关人员的安全生产责任并予以公示，确保责任到人。通过教育培训、管理考核和奖惩机制，提升员工安全意识、专业技能和应急处置能力，构建安全生产责任体系，实现经营风险精准防控。
　　2、客户资源稳定，行业覆盖多元。
　　稳定的客户和充足的运量需求是干散货运输企业的核心竞争力之一。公司坚持“以开发和维护大宗客户为主，适当发展中小客户”的开发模式，积极拓展多种行业客户。
　　经过三十余年经营，公司客户已覆盖煤炭、钢铁等领域，并开发了川渝市场的矿石、建材等新客户，进一步延伸长江流域中下游的煤炭、矿石、建材等客户资源，远洋外贸客户保持基本稳定。稳定且多元的客户结构，有助于提升公司盈利能力和抗风险能力。
　　3、聚焦灵便型干散货船，运营经验丰富
　　灵便型干散货船是波罗的海干散货指数（BDI）的基础船型，具备跨洋越海能力，同时具有中小型船舶在载货和经营上的灵活性，可停靠全球大部分港口，运输多种干散货物，规避了好望角型等大型散货船的局限，具备内外贸兼营优势，有效提升船舶周转率和使用效率。灵便型船舶吃水较浅，可装配自装自卸设备，对港口、航线的适应能力较强。
　　公司长期专注于灵便型干散货船的运营，在船队运营维护、船员培训、航材储备和船舶维修等方面积累了丰富经验。依托该船型，公司开发和维护了一批优质客户，能够根据市场变化和客户需求及时提供运输服务；同时，以自有船型为基础，开发了兼顾客户需求与经济效益的适型船舶，提升了盈利水平。
　　4、运力资源整合能力突出，航线布局较为全面
　　公司采取“控制经营运力、整合潜在运力”的经营策略，有效调动各类运力资源，形成运力优势。根据业务发展和市场运力供给情况开展外租船业务，通过轻资产运营提升主营业务收入。船队规模、运力结构与航线需求保持匹配，保障了运营稳定性。
　　公司采取内外贸兼营的布局策略，多年深耕干散货水上运输，构建了较为完善的运输网络，船舶周转效率和运力安排灵活。内贸业务以煤炭运输为主，覆盖中国沿海地区；外贸业务运输货种包括煤炭等大宗商品，航线覆盖东南亚、中东、非洲等地区，并在香港设立子公司，服务境外客户。
　　5、精细化管理能力较强，注重成本管控
　　公司坚持“规范与精益并举，安全与效益同行”的管理理念，建立了覆盖船舶购买、燃油采购、船员培训、航行管理、维修保养等环节的管理体系。
　　船舶折旧是航运类企业主要经营成本之一。凭借精细化的管理体系和专业的管理团队，公司能够较好把握船舶购置的时机，购入符合业务发展规划的船舶，降低购置成本，确立长期竞争优势。
　　在聚焦干散货航运主业的基础上，公司成立船舶管理部门，通过内部管理和外部学习，形成较为领先的综合市场服务能力。
　　公司针对船舶维修、燃油及配件采购等环节制定标准化操作流程，实施全面预算管理，精细化管理船舶燃油消耗、备件使用、保养及装卸货时间，提升船舶运作效率。
　　6、管理团队专业稳定，人才基础扎实
　　公司拥有深耕干散货航运领域30年以上的专业化管理团队，熟悉国内外航运业务运作，能够根据政策变化、市场风向和行业发展趋势灵活调整经营模式，快速响应市场需求。一是持续完善规章制度，覆盖社会责任、企业文化、法务、人力、财务、采购、招标及各类经营管理事项，形成较为系统的制度体系。二是培养了一批掌握市场、航线、安全管理和信息技术等专业知识的复合型人才，并拥有一支专业能力过硬、归属感较强的船员队伍，为船舶管理提供了坚实支撑。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年公司实现营业收入75,450万元，较2024年同期88,772万元减少13,322万元，同比下降15.01%；本期综合毛利率6.18%，较2024年同期-0.69%提升6.87个百分点。本期营业收入同比下滑，主要系公司主动优化业务结构、调整运力布局及收缩高风险业务所致，具体原因如下：
　　1、运力结构优化，主动处置低效资产。为持续优化船龄结构、提升船舶运营效率，2025年公司提前拆解两艘老旧低效船舶，同步处置出售一艘海船、退出一艘江船，自有运力规模收缩，当期自有船舶业务收入较上年减少5,277万元，同比下降26.21%。
　　2、聚焦核心主业，收缩内河非核心业务。报告期内公司聚焦沿海及远洋运输核心赛道，实施组织架构优化调整，精简华东、长江等内河运输板块人员及业务布局，主动缩减内河运输业务规模，全年内河运输收入较上年减少11,477万元，同比大幅下降56%。
　　3、严控外贸租船业务规模。因外贸租船业务毛利率较低，且占用资金较大，为规避风险，当期外贸租船营业收入较上年减少6,709万元，同比下降38.18%。
　　4、深耕优质客户，沿海租船业务逆势增长。公司持续推进大客户战略，深化与国家能源集团、华能、沙钢等核心大型货主合作，稳步提升优质客户合作份额；同时为弥补自有运力不足的现状，加大沿海运输租船业务投放力度。2025年沿海运输租船业务实现营收28,139万元，较上年增加10,125万元，同比增长56.21%，有效对冲了内河、外贸及自有船业务收入下滑的影响。
　　本期在营业收入同比下降的背景下，公司综合毛利率同比大幅改善、实现扭负为正，主要受益于市场行情回暖与内部精细化成本管控双重因素：
　　1、行业行情结构性改善，内贸沿海运价大幅修复。2025年国内干散货市场整体呈现前低后高、内强外弱、结构分化的运行态势，沿海内贸运输市场供需格局持续改善，运价指数下半年强势反弹，内贸赛道盈利水平显著修复。公司沿海内贸运输毛利率由2024年-14.28%大幅提升至13.88%，增长近28.26个百分点，核心板块盈利能力显著增强。
　　2、强化精益管理，全方位压降运营成本。公司持续深化成本管控体系建设，通过集中采购、公开招标等市场化方式，严控燃油、润料、船舶保险、运维等核心运营开支，有效降低单船运营成本，进一步增厚盈利空间，助力整体毛利水平稳步提升。
　　2025年公司各板块毛利率实现情况表
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　2025年，干散货航运市场复苏覆盖各主要船型，下半年波动性显著放大。好望角型船成为市场焦点，日租金从年初约7000—10000美元一路攀升，12月触及近45000美元的峰值。中型船表现更为稳健：卡姆萨尔型船日租金年中改善至15000—18000美元区间;极灵便型船日峰值约为18000美元，四季度虽有所回调但仍高于平均值；灵便型船稳步攀升至年底约16000美元/日。
　　基本面呈现稳中有升态势。2025年全球海运量微增至72亿吨(同比增长1.4%)，货物结构以两大宗货物为主：煤炭21亿吨(占比29%)和铁矿石18.8亿吨(26%)。此外，其他矿石（6.5亿吨，9%）、谷物（6.3亿吨，9%）及项目货（约5.6亿吨，8%）等“中间层”货种对区域活跃度及运力选择至关重要。需求集中度依然显著：中国进口量近30亿吨，占全球总量42%，远超印度（7%）和日本（6%）。供给端方面，澳大利亚以15.1亿吨（21%）居首，其次为中国（13%）、印度尼西亚（10%）及巴西（10%）。
　　供给增长总体可控，但船龄结构已成为关键变量。2025年活跃船队扩容至14573艘，运力达10.64亿载重吨；订单量占现有船队比例以载重吨计升至11%，仍处历史低位。订单集中于极灵便型和卡姆萨尔型船，好望角型船订单占比依然较低。与此同时，船舶老龄化加速，目前船队中船龄超16年的船舶占比约28%，较一年前的24%明显上升。这意味着，在效率、排放及风险偏好的隐性门槛下，运力吃紧的局面将进一步加剧。
　　煤炭已演变为具备战略意义的变量。国际能源署预计，2025年全球煤炭出口量将下降约4.8%至14.7亿吨，2027年进一步降至14亿吨，2030年跌至13亿吨。同期，印尼出口量将从2024年的5.55亿吨缩减至2030年的3.68亿吨。印尼至中国、印度航线虽属短途，但货量庞大、航次密集，长期以来维持较高的运力利用率。若这一稳定模式逐渐式微，市场将竞争加剧，压力将率先显见于依赖煤炭调配及区域周期的板块。叠加今年煤炭承运从好望角型船向巴拿马型船转移的趋势，市场或将经历收益结构的再调整。
　　展望2026年，市场将呈现“低增长、高波动”格局。全球GDP(IMF预测为3.1%)虽有增长，但商品贸易降温，煤价小幅回落，铁矿石价格与中国经济敏感度持平至微升。市场供需平衡趋于宽动，船舶需求增长率约为1%—2%，而船队供应增速约为2.6%。新交付量预计接近4120万载重吨(约600艘)，假设拆解量为460万载重吨，船队规模增速预计为3.8%。在此环境下，干散货航运市场走势将更多取决于吨海里质量、拆解规范以及老旧运力出清速度，而非单纯的总吨位供应。
　　（二）公司发展战略
　　公司紧紧围绕“强船管、提质效、转盈利”的年度经营目标，以提升船舶运营效益为核心，聚焦安全管理、成本管控与内部治理等关键环节，持续发力、稳步推进。
　　在经营布局上，公司坚持“内外贸并重、自有与租赁协同”的发展策略，持续优化客户结构，提升服务效能。同时，积极探索“运贸一体”新模式，为产业链延伸奠定基础，并通过开辟镍矿石运输业务，逐步切入高附加值业务领域。
　　未来，公司将持续深耕干散货航运领域，以沿海及远洋船舶为核心，适时扩充运力规模，积极拓展全船型运营能力，提高公司盈利能力。
　　在管理方面，公司对标行业头部企业，持续提升运营能力；适度控制社会船舶资源，整合货源，优化产品品结构，通过客户累积形成规模效应，降低边际成本，不断增强综合竞争力。
　　（三）公司经营计划
　　2026年，航运市场机遇与挑战并存。公司将坚持“内外贸并重、开拓市场、内强管理、防控风险”的总基调，重点推进以下工作：
　　1、经营策略：聚焦效益优化结构，全力开拓市场
　　（1）外贸扩容：推进巴拿马型及超灵便型船舶购置计划，补充外贸核心运力，在稳固租金基本盘的同时，将运贸一体模式转化为规模效益。
　　（2）内贸深耕：优化内贸航线与货源结构，深化与国能、沙钢等核心客户的战略合作，积极开发新货种与新客户。宁波经营公司择机补充运力，巩固沙钢运输份额。
　　（3）业务创新：稳步推进镍矿等新货种项目标准化运作，探索高附加值业务。船员培训派遣公司积极开拓新造船市场及新能源船舶船员派遣业务。长江事业部要创新“自有船+物流”模式，深耕川江市场，防范运营风险。
　　2、安全环保：压实责任管控风险，维护体系有效运行
　　（1）强化责任体系建设：落实全员安全环保责任制，逐级签订责任书。定期召开年度、月度安全例会，分析安全形势，研究解决问题。每季度组织跨部门应急演练，重点提升防污染、消防及人员伤亡等应急处置能力，持续优化公司及船舶应急预案。严格执行船员聘用、转岗及关键岗位（如船长、轮机长）人员的资格审核和日常考核，完善岸基人员安全环保月度绩效考核，实行“一票否决”制。
　　（2）深化风险管理与隐患排查治理：制定并实施年度培训计划，重点涵盖新法规公约、安全操作规程、应急演练、防污染技能及节能驾驶等内容。系统开展船舶风险评估，制定风险清单，完善针对性管控措施。每月常态化开展船舶自查、岸基检查与监督，建立隐患治理台账，落实“四不放过”原则，实现闭环管理。
　　（3）保障船舶管理体系有效运行：依据法律法规，持续优化公司安全管理体系（SMS）和船舶保安体系文件，每半年开展一次体系内审，确保体系符合性、有效性与适应性。加强体系文件培训与宣贯，确保岸基人员和船员熟悉、理解并严格执行体系要求。
　　3、船舶管理：精细维保严控成本，确保高效运营
　　（1）推进船舶维护保养精细化：制定《船舶预防性维护标准手册》，明确设备保养周期、标准和责任主体。建立船舶设备健康档案，对关键设备运行及维护状态实施动态卡片化管理。推行“航修+计划修”相结合的模式，减少非计划停航时间。实现岸基对船舶状态的实时监控，确保动力、导航、通讯、防污染、应急等关键设备始终处于良好状态。
　　（2）加强船舶物资与备件管理：完善物资统一供应机制，优化物料申请、审批、配送、结算全流程协同效率。建立常用备件安全库存机制，设定动态调整的库存上下限。推行物料使用反馈机制，由船员及岸基管理人员对物料质量与适用性进行评价，优化采购清单。
　　（3）深化船舶成本精细管控：推行单船成本核算体系，按月或航次生成成本分析报告。开展数据采集与治理专项工作，统一数据口径，提升数据质量与可用性。针对港口使费、维修费等主要成本项，制定专项管控措施。加强船舶能效管理，通过优化航速航线、推广节能技术应用等措施降低燃油消耗，力争燃油单耗同比下降。
　　4、队伍建设：强化内训引进人才，提升专业能力
　　（1）系统实施年度培训计划：组织开展涵盖新法规公约、公司制度、安全操作规程、应急演练、防污染技能及节能驾驶等内容培训。重点加强对新聘船员、转岗人员、关键岗位人员（如船长、轮机长）的培训。
　　（2）推行“船舶管理评优”制度：定期组织评选优秀船舶管理团队，并将评定结果与团队及个人绩效挂钩，树立标杆，营造安全环保、创先争优的文化氛围。
　　（3）加强专业人才引进与合规监督：加大合规、内控、审计等专业人才的引进力度。完善“月度审计+季度优化”的制度执行与内控合规动态监督反馈机制，持续提升公司合规与风控管理水平。
　　5、财务与风控：加强财务管理，筑牢风控防线
　　（1）强化全面预算与成本管控：计划财务部深化全面预算管理，建立全流程成本管控体系，推进业财一体化信息系统建设，实现航次效益动态核算分析。供应部加强价格动态监管，优化供应商管理，降低采购成本。
　　（2）保障资金安全与使用效率：优化现金流预测模型，加强应收账款全生命周期管理，提高资金使用效率。持续推进税务筹划工作，严守合规底线。
　　（3）筑牢合规风控体系：董事会办公室及法务部门持续完善合规管理体系，加强对重大项目、新业务模式的法律支持与事前风险审核。确保信息披露准确无误，维护公司在资本市场的良好形象。
　　（四）可能面对的风险
　　1、航运市场波动的风险
　　公司资产及运营主要集中在远洋、沿海干散货运输领域，面临国际国内运输市场价格波动风险。若市场下行，公司的盈利能力将承受考验。针对风险，公司将与战略客户建立长期稳定的合作关系，通过年度及更长年限的运输合同锁定运价水平；同时提高服务质量，科学调度运力，加快船港协作，提升运输效率，有效控制经营与管理成本。
　　2、燃油价格波动风险
　　燃油费是航运公司最主要的成本项目之一，其价格波动对公司财务状况影响较大。船用燃油价格与国际原油价格密切相关，而原油价格受政治和经济因素影响。针对燃油价格波动风险，公司已制定并完善航次用油定额管理，加强油价信息化建设，及时获取国际国内主要供应商及贸易商的即时油价信息，合理控制采购节奏；在长期合同中争取订立燃油附加费条款，以规避燃油价格波动风险，减少油价上涨给公司带来的负面影响。
　　3、船舶安全风险
　　航运业属于高风险行业，船舶在营运过程中存在搁浅、火灾、碰撞、沉船、漏油等意外事故的可能。若事故发生且保险不足以弥补损失，将对公司经营和业绩产生不利影响。公司通过完善安全管理体系、有效执行保安规则、投保多种保险，防范、减少和转移上述风险。同时，进一步完善安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，全面辨识系统性、多发性和偶发性重大风险，加强风险动态监测预警，落实管控责任和措施；健全隐患排查治理制度，完善隐患排查、治理、记录、报告全流程闭环管理。
　　4、船舶老旧风险
　　公司现有6艘自有沿海海船，船龄将达到或超过18年。与头部企业相比，主力船舶老化，资产结构不优，在载货量与维护成本方面处于劣势，运营不经济性将影响公司未来竞争力。公司结合交通运输部、国家发展改革委出台的《交通运输老旧营运船舶报废更新补贴实施细则》及后续相关通知，2025年已拆解2艘老旧沿海海船，集中资金按照“发展远洋、优化沿海”的发展规划，购置更新运力，提升公司市场竞争力和盈利能力。
　　5、行业周期性风险
　　干散货航运业属于资金密集型的周期性行业，受宏观经济周期的影响较大。公司盈利和估值与宏观经济周期、航运周期密切相关，若出现宏观经济周期下行、航运市场低迷、供需关系失衡等情形，将会对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要业务为干散货航运及港航物流服务业，包括干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流及特种大件运输；船舶租赁；船员劳务等。公司运输主要采用自营、期租和程租（航次租船）的经营模式。　　由于航运业为充分竞争的市场，目前，业绩驱动主要靠资产规模、成本竞争和提升经营管理水平。与2024年末比，公司的主要经营模式未发生重大变化。　　1、公司主要板块的业务模式　　公司远洋、沿海与长江市场发挥自有船杠杆优势，积极争取货源，控制社会运力，通过资源整合，挖掘客户和航线价值，推动业务提质增效。　　2、公司各板块运力配置变化情况　　沿海板块：与2024年末相比，运力没有变化。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要业务为干散货航运及港航物流服务业，包括干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流及特种大件运输；船舶租赁；船员劳务等。公司运输主要采用自营、期租和程租（航次租船）的经营模式。
　　由于航运业为充分竞争的市场，目前，业绩驱动主要靠资产规模、成本竞争和提升经营管理水平。与2024年末比，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　1、公司主要板块的业务模式
　　公司远洋、沿海与长江市场发挥自有船杠杆优势，积极争取货源，控制社会运力，通过资源整合，挖掘客户和航线价值，推动业务提质增效。
　　2、公司各板块运力配置变化情况
　　沿海板块：与2024年末相比，运力没有变化。
　　长江板块：与2024年末相比，运力没有变化。
　　远洋板块：与2024年末相比，运力没有变化。
　　（二）所属行业的发展阶段、周期性特点以及行业地位
　　2025年上半年，干散货航运业继续呈现典型的周期性运行特征。受全球宏观经济波动、能源结构调整及季节性气候因素交织影响，行业供需格局处于动态再平衡过程中，运价走势整体表现出较强的波动性。
　　市场需求方面，年初受到寒潮天气影响，部分区域供暖用电负荷较高，电厂存在阶段性补库需求；入夏后高温天气范围扩大，推动居民空调用电负荷快速上升，煤炭消费迎来季节性高峰。但同时，可再生能源发电占比持续提升，尤其是水电、光伏出力增加，一定程度上对传统火电需求形成替代，抑制了电煤消费的过快增长。截至6月末，沿海主要省份电厂煤炭日耗维持在较高水平，库存总量处于合理区间，采购策略整体以刚性补库为主。
　　煤炭价格方面，受供需边际变化及国际能源市场联动影响，国内煤价呈现震荡格局。夏季用电高峰支撑下游补库需求，北方港口调出量增加，库存压力较年初有所缓解；部分煤种因供给弹性不足，价格韧性较强，整体市场仍呈现结构性紧平衡特征。
　　运价走势来看，报告期内呈现“成本驱动与需求拉动相互博弈”的特征。一方面，燃油价格持续高位运行，推升船舶运营成本，对运价形成底部支撑；另一方面，终端用户采购行为趋于谨慎，叠加部分时段运力供给宽松，市场观望情绪时有升温，导致运价上行空间受限。整体而言，沿海煤炭运价在波动中维持区间震荡，并未出现趋势性大涨大跌。
　　公司始终聚焦干散货航运主业，坚持稳健经营和风险控制，财务结构健康、现金流充裕，在沪深主板航运上市公司中保持了良好的信用资质和市场声誉。截至2025年6月30日，公司自有运力规模约40万吨。虽与行业头部企业在船队规模方面仍存在差距，但公司通过精细化运营、长期客户合作及差异化服务，在市场波动中展现出较强的韧性和可持续竞争能力。
　　（三）经营情况分析
　　1、总体概述
　　今年以来，面对行业市场价格较大的波动性，公司积极面对市场，主动减少运输亏损业务，提高船效，挖潜降本，虽然货运量、货物周转量、收入出现了同比减少，但经营实现了盈利。
　　2025年上半年公司完成货运量1,130.5万吨，较去年减少525.28万吨，降幅为31.72%；周转量完成148.35亿吨千米，较去年减少75.67亿吨千米，降幅为33.78%；完成营业收入34,368.54万元，同比减少15,342.98万元，降幅30.86%；营业成本32,729.51万元，同比减少16,642.93万元，降幅33.71%；实现净利润123.02万元，同比增加1,614.22万元。
　　2、公司业务板块效益分析
　　2025年上半年公司各板块毛利率实现情况表
　　上半年运输主业收入为30,561.78万元，与去年同比减少32.09%；毛利率3.11%，较去年同比增加3.58%。为提升整体经营效益，公司减少了运输业务中不盈利部分，导致营业收入降幅较大，但通过聚焦盈利业务，加强成本管控，运输业务整体毛利率实现了由负转正。同时，上半年国内航运指数波动较大，但整体运价较去年同期有所回升，尤其沿海运输业务，平均运价指数增长13%左右，带动公司整体毛利率提升，其中公司沿海运输毛利率增长5.08%。
　　劳务派遣等业务本报告期实现收入3,806.76万元，较上年同期减少19.17%，主要原因为船员工资平均水平下降导致，公司通过强化管理，该业务毛利率有所上升。

　　二、核心竞争力分析
　　作为一家专注于干散货航运的上市企业，凤凰航运凭借多年的专业化运营，在沿海及长江流域市场形成了独特的竞争优势。具体体现在：
　　1、战略成本控制与资产优化能力
　　公司通过战略性购置性价比高的沿海散货船及长江标准化船舶，构建了低固定成本、高适航性的运力体系。近年来，公司持续实施船舶更新计划，在淘汰老旧船舶的同时适时添置新运力，保持了资产规模的稳步增长。这种注重资产质量与成本控制的策略，为公司盈利能力奠定了坚实基础，也使公司能够更好地适应日益严格的环保法规要求。
　　2、客户资源与市场拓展能力
　　公司拥有稳定的优质客户群体，通过提供定制化运输服务赢得了客户的长期信赖。在巩固现有客户关系的同时，公司积极拓展新的市场领域，成功开发了矿石、建材等新客户群体，并开展了特种大件多式联运、拖航等多元化业务。这种"巩固老客户、开发新市场"的双轨策略，有效增强了公司应对市场波动的能力。
　　3、专业人才与行业资源储备
　　公司拥有一支经验丰富的专业团队，包括具备高级船长、轮机长资质的技术骨干和熟悉航运市场的经营管理人员。同时，公司与相关政府部门、港口企业及行业组织保持着良好的合作关系，这些资源优势为公司的持续发展提供了有力支撑。人才队伍建设和行业关系维护的双重优势，是公司保持市场竞争力的重要保障。
　　4、高效管理体制与运营机制
　　公司建立了扁平化、高效率的组织架构，通过复合用工和精细化管理实现了运营成本的有效控制。既注重结果，更关注过程的检查、督办管理机制，确保了公司战略的有效执行和运营效率的持续提升。这种注重实效的管理体系使公司能够在市场竞争中保持快速反应能力。
　　5、品牌影响力与行业地位
　　公司在干散货运输领域积累了良好的市场声誉，是多个重要行业组织的成员单位，获得了包括质量管理体系、环境管理体系和职业健康安全管理体系在内的多项认证。这些资质和荣誉体现了公司的专业实力和管理水平，也为公司开拓市场提供了品牌支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、航运市场周期性波动的风险
　　干散货航运业具有显著的周期性特征，受宏观经济、贸易格局、运力供需等多重因素影响，运价存在较大波动可能性。作为以沿海干散货运输为主业的企业，若市场行情持续下行，公司将面临盈利压力。
　　应对措施：一是深化与核心客户的长效合作机制，通过签订中长期运输协议锁定基础运量，平滑周期波动影响，保障主营业务收入的稳定性。二是持续推动运营精细化，通过优化航线设计、提高船舶装载率、加强港航协同等措施，全面提升运输效率，降低单吨运输成本。三是增强市场研判能力，建立运价动态监测和预警机制，灵活调整经营策略，在市场高位时争取利润最大化，在低位时坚持以效益为导向的货源组织原则。
　　2、燃油成本波动风险
　　燃油成本是公司最主要的变动成本之一，其价格与国际原油市场联动性强，受地缘政治、供需关系及汇率变化等因素影响显著，持续上涨将对公司经营业绩构成直接压力。
　　应对措施：一是严格执行燃油定额管理制度，推广经济航速、优化主机工况等节能技术应用，从技术和管理层面双管齐下，切实降低单航次燃油消耗。二是建立健全燃油采购决策机制，加强对油价走势的跟踪研判，把握采购时机，通过分批采购、远期合约等方式平抑采购成本。三是在签订长期运输或租船合同时，积极推动建立燃油价格联动条款，合理传导成本压力，降低经营不确定性。
　　3、安全生产与潜在事故风险
　　航运业属于高风险行业，船舶在航行、停泊及作业过程中可能面临碰撞、搁浅、污染等多种安全事故风险，一旦发生重大事故，可能导致人员伤亡、财产损失、环境污染以及重大经济损失和声誉损害。
　　应对措施：一是持续完善并严格执行安全管理体系（SMS），深入推进安全生产标准化建设，强化船员安全培训和应急演练，从根本上提升全员安全意识和应急处置能力。二是构建风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制，系统性识别关键风险点，实现风险的动态监测、预警和闭环管理，将事后处理转为事前预防。三是足额投保船舶险、船东责任险（包括P＆I保险）等商业保险，确保保险覆盖充分有效，转移重大事故带来的财务冲击。同时，建立完善的保险理赔机制，最大化保障公司权益。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　干散货航运业属于周期性行业，运价受自然因素、政治因素、市场因素等诸多方面的影响。经济复苏与繁荣时，煤炭、钢铁等行业对干散货的需求量增加，运价相应上涨；经济衰退与萧条时，需求量减少，运价随之下降。　　报告期，受煤炭市场供应宽松以及进口煤挤占等影响，国内煤炭价格呈现下行趋势，需求不足导致国内沿海煤炭、矿石运输总量出现下滑，受此影响，前三季度国内沿海散货运价持续处于历史低位，导致公司毛利率进一步下滑。面对内贸市场行情低迷、企业成本持续攀升等不利形势，公司立足主业，强化内控管理，积极拓展外部市场，实现了货运量与货运周转量的同比提升，进一步巩固了市场地位。2024年度... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　干散货航运业属于周期性行业，运价受自然因素、政治因素、市场因素等诸多方面的影响。经济复苏与繁荣时，煤炭、钢铁等行业对干散货的需求量增加，运价相应上涨；经济衰退与萧条时，需求量减少，运价随之下降。
　　报告期，受煤炭市场供应宽松以及进口煤挤占等影响，国内煤炭价格呈现下行趋势，需求不足导致国内沿海煤炭、矿石运输总量出现下滑，受此影响，前三季度国内沿海散货运价持续处于历史低位，导致公司毛利率进一步下滑。面对内贸市场行情低迷、企业成本持续攀升等不利形势，公司立足主业，强化内控管理，积极拓展外部市场，实现了货运量与货运周转量的同比提升，进一步巩固了市场地位。2024年度业务性质未发生大的变化。
　　1、国际干散货市场
　　（1）运价及需求：2024年，BDI均值为1755点，较2023年上涨27%，国际干散货航运市场前三季度整体表现较为强劲，四季度表现相对较弱，呈现旺季不旺的低迷态势。
　　需求方面，根据克拉克森数据，2024年全球干散货海运贸易量继续稳步回升，增速由2023年的3.6%下降至3.3%，吨海里需求增速由5.8%下降至5.2%。其中，铁矿石海运贸易量增速下滑1.1个百分点至3.3%，煤炭海运贸易量下滑3.9个百分点至3.3%，粮食海运贸易量增速提升 0.8个百分点至 2.9%，小宗散货海运贸易量增速提升 2.1个百分点至3.5%。
　　（2）供给：运力持续保持3%左右的低速增长
　　供给方面，中小型船舶运力增速有所抬升。在新船订单和手持订单均有限以及运力规模基数较大的情况下，2024年干散货船运力继续保持低速增长。克拉克森数据显示，截至11月底，全球干散货船运力共计10.32亿载重吨，较年初增长2.9%。
　　公司因远洋无自有运力，主要采用航次租船的模式经营，受制于运价与租价水涨船高影响，该板块运营毛利率不高，未能享受到市场的红利。为改变外贸市场的现状，2024年8月，公司成功改造了一艘国内沿海船舶，已经投入到远洋运营中，但因运营时间和运力较少，对公司全年的利润影响较小。
　　波罗的海指数（BDI）2021-2025年3月底走势
　　2、沿海干散货市场
　　中国沿海干散货运输市场1月至10月的运输总量同比下降4.29%，运输量自2015年以来首次出现下滑。在经济复苏缓慢的背景下，运输需求疲弱。
　　在散货运价方面，中国沿海散货运价指数先降后涨，全年均值小幅下滑，至12月27日，上海航交所的沿海散货运价指数报告全年均值为1008.06点，较上年下降0.68%。主要航线如秦皇岛-广州和黄骅-上海等，运价年内滑落幅度高达8%。
　　截至2024年12月31日，沿海省际运输干散货船（万吨以上，不含重大件船、多用途船等普通货船，下同）共计 2436艘、8137.8万载重吨，较 2023年底减少 102艘、197.8万载重吨，吨位降幅2.4%。2024年新增运力125艘、431.2万载重吨；没有强制报废船舶；企业进行运力调整，共有227艘、630.3万载重吨船舶运力退出国内沿海省际运输市场。
　　中国沿海煤炭运价指数（CBCFI)2021-2025年3月底走势
　　3、长江干散货市场
　　2024年，长江干线港口货物吞吐量40.2亿吨、引航船舶载货量4.7亿吨，同比分别增长3.9%、6%，三峡枢纽通过量近1.6亿吨，长江黄金水道效能进一步释放。从内外贸结构看，外贸增速快于内贸；从货物结构看，煤炭等大宗货物所占比例下降，制造业产品尤其是“新三样”比例上升。公司所经营的大宗货物运输市场，受船舶的运力供给大于货主运输需求影响，航运公司之间的竞争依然剧烈。
　　长江煤炭运输综合指数（CCSFI)2021-2025年3月底走势
　　4、所属行业地位、竞争优势
　　公司主业突出、经营稳健、财务健康，在沪深主板航运上市公司及全行业中有一定的竞争优势。目前自有运力近 40万吨，运力规模与头部航运企业相比差距较大。因公司主要资产布局在国内（沿海与长江货运市场），受竞争加剧影响，近两年来所经营领域毛利率走低，导致公司主营亏损。公司已采取措施，启动海轮内改外项目，加速公司资产出海布局，以改善内、外两个市场资产结构，提高资产经营的毛利率。2024年已完成一艘海轮的改造，并投入到远洋市场的运营。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要业务为干散货航运及港航物流服务业，包括干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流；船舶租赁；船员劳务等。公司运输主要采用自营、期租和程租（航次租船）的经营模式。
　　由于航运业为充分竞争的市场，目前，业绩驱动主要靠资产规模、成本竞争和提升经营管理水平。与2023年末比，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　1、公司主要板块的业务模式
　　本报告期，公司内贸改外贸，远洋市场增加远洋船舶一艘，仍以租船运输为主，沿海与长江市场发挥自有船杠杆优势，积极争取货源，控制社会运力，通过资源整合，挖掘客户和航线价值，推动业务提质增效。
　　1. 、公司各板块运力配置变化情况
　　沿海板块：与2024年初相比，减少光租船1艘，因内贸改外贸减少一艘。
　　长江板块：与2024年初相比，减少一艘驳船，减少光租拖轮一艘。
　　远洋板块：沿海内贸船改造，增加一艘远洋船舶。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　作为从事多年干散货航运的专业化公司，拥有经验丰富的生产经营管理团队和专业技术管理人员，建立了完善的运营机制和安全管理体系。公司根据客户需求和市场实际情况，坚持以沿海、长江等航运自营业务为中心和支撑，以物流、船员劳务派遣等为支点，主要在沿海及长江航运市场具备了较强的竞争优势，具体体现在：
　　1、战略成本优势
　　公司近年来购置了多艘沿海散货船和长江130标准化船舶，资产价值性价比较高，固定成本低，为公司持续经营奠定了较大的战略成本优势。
　　2、客户资源优势
　　公司经营多年的优质大客户资源，为企业提供了稳定的业务来源。公司为大客户量身提供的运输服务获得了一致好评，也为公司进一步拓宽营销渠道、提高市场份额奠定了基础。同时，公司还开发了川渝市场的矿石、建材等新客户，新增了特种大件多式联运、拖航及引试航等业务的系列客户，进一步拓展长江流域中下游的煤炭、矿石、建材等客户，远洋外贸客户保持基本稳定。既有老客户新合作，更有新市场新发展，是公司持续经营、不断发展的重要资源。
　　3、人才资源优势
　　近几年来，公司在培育发展产业的同时，也锻炼了自身队伍，不仅有市场意识强、业务素质高、忠诚企业的经营团队，而且还引进了具有高级船长、轮机长证书和丰富经验的专业技术骨干人员，以及具有航运经营资历的优秀经营管理人才，为公司发展港航物流业奠定了坚实的人才基础。公司多年来与沿海沿江地方政府、航务、海事、航道、船检等行业主管部门及船校、船东、船厂、港口等产业链单位建立了良好的合作关系，丰富的人脉资源为公司发展港航物流业也打下了较好的基础。
　　4、企业品牌优势
　　公司在干散货运输市场辛勤耕耘多年，在社会和客户中确立了良好的品牌形象，多年来的良好服务、真诚合作和互利共赢，获得了客户的一致认可，企业的社会知名度和美誉度较高，具有一定的企业品牌优势。公司是“港航联盟江海直达副理事长单位”、“武汉航海学会副会长单位”、“上海航运交易所运价指数单位”、“长江煤炭运价指数成员单位”，第三届湖北省上市公司协会“理事单位”。公司先后荣获长江海事局“长江好船员团队”荣誉称号、“2020年度三峡通航‘十佳’诚信船公司”、“绿色航运船舶”殊荣。取得了 ISO9001《质量管理体系认证证书》、ISO14001《环境管理体系认证证书》和ISO45001《职业健康安全管理体系认证证书》。
　　（一）管理团队变动。2024年，公司原管理团队成员相继离职，董、监、高全部 13人有9人离职，新晋职人员无航运从业经历，短期内将弱化公司对行业的把控能力、货源与人脉资源等优势，给公司未来运营带来了不确定性。新管理团队到位后，在熟悉行业规则的基础上，大范围作了制度与流程的更新，正采取措施引导公司向盈利能力高的领域转移，以缩短磨合期，减少管理变革对公司的阵痛影响。
　　（二）主力船舶结构不优。公司5艘5万吨级散货船平均船龄达到20年以上，与同行业头部企业相比，公司主力船舶老化，资产结构不优，在载货量与维护成本方面处于劣势，运营的不经济性将导致公司在未来的竞争中处于不利地位。公司将结合2024年8月2日交通运输部、国家发展改革委出台的《交通运输老旧营运船舶报废更新补贴实施细则》，择机拆解部分老旧船，购置新动力船舶，更新运力配置，以提升公司的市场竞争力和盈利能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对内贸市场行情低迷、企业成本持续攀升等不利形势，公司立足主业，强化内控管理，积极拓展外部市场，实现了货运量与货运周转量的同比提升，进一步巩固了市场地位。
　　2024年，公司共完成货运量3,226万吨，较上年增加201万吨，增幅为6.64%；货运周转量461.50亿吨千米，较上年增加43.35亿吨千米，增幅为10.37%。然而，受市场需求不足、行业竞争加剧以及船舶资产减值准备计提等因素影响，公司业务毛利率持续下滑，亏损进一步扩大。2024年度归属于上市公司股东的净利润为-8,270万元。
　　2024年公司各板块毛利率实现情况表
　　2024年度，公司运输主业收入为 7.99亿元，整体毛利率首次转为负值，同比下降3.41%。其中，沿海运输业务因运价跌破成本线，毛利率降至-7.43%，同比锐减8.49%，对公司整体效益造成显著拖累。远洋运输业务得益于新增一艘自有外贸船投入运营，毛利率提升至 4.71%，表现相对稳健。尽管公司通过市场拓展实现了运量与周转量的增长，但受运价下跌及部分业务收入按净额法确认的影响，整体呈现“增产增量不增收”的局面。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、全球航运市场展望
　　2025年1月，世界银行预计2025年全球经济增长将稳定在2.70%，与2024年持平，“激增的贸易限制”或导致经济“重大下行风险”。此外，持续通胀可能导致央行推迟预期中的降息，从而抑制经济活动。2025年全年运力增速预计为 2.5%，供需关系向宽松区间靠近，不利于干散货航运市场走势。标准普尔预计，全球干散货海运量增速会大幅收窄，2025年全球干散货海运量增速仅为0.58%，大幅低于2024年的3.8%。
　　2025年干散货市场或许难以延续 2024年的强势表现。英国咨询公司 Maritime Strategies International（MSI）预计，随着新船交付量超过贸易量的增量，干散货船的平均收益将下降。此外，不确定性因素对航运市场支撑力度下降。
　　2、国内航运市场展望
　　2024年 12月中央经济工作会议明确我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。2025年预计会出台更多针对性政策刺激经济增长。一是“十四五”规划收官，一系列重大工程加快推进，一揽子化债方案将减轻地方政府债务压力，“两新”“两重”政策持续发力，在制造业与基建投资双轮驱动的带动下，固定资产投资增速有望实现回升；二是以旧换新等政策持续发力，进一步加大货币流动性，国内有效需求不足问题将有所缓解，消费增速有所提升；三是全球经济复苏面临挑战，地缘政治冲突持续、贸易摩擦风险显著上升，我国对外贸易增速将出现一定程度回落。
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，基于对国内外经贸发展趋势的判断，综合对煤炭、钢铁、电力、石化、汽车、粮食等重要行业发展特征研判，结合港口自身发展趋势与规律，综合预计 2025 年沿海港口生产将保持平稳增长态势，增速较 2024年有所下滑。2025年沿海港口货物吞吐量将超过114 亿t，同比增长2.0%，增速较2024年下滑1.4 个百分点。全年走势方面，预计一季度实现平稳开局，二季度、三季度在 2024 年同期较低基数的影响下，增速有所回升，四季度港口生产将保持平稳发展态势。
　　煤炭吞吐量微幅增长。2025 年，在经济稳定增长的带动下全社会电力需求继续提升，水电出力存在不确定性，电煤需求将有所恢复，我国煤炭需求总量仍有一定增长空间。从供给看，“十四五”以来，我国加快释放煤炭优质产能，继续发挥兜底保障作用，产量稳定增长，产量增量大部分仍将由铁路直达完成运输，其余将通过海铁联运方式运输，预计北方港口煤炭下水运输量将微幅增长。而煤炭进口规模在价格优势的支撑下仍将保持高位。总体判断，沿海港口煤炭吞吐量增速为0.5%左右。
　　金属矿石吞吐量规模保持稳定。世界钢铁协会预计2025 年全球钢铁需求实现1.2%的增长，海外钢材需求将有所恢复，但贸易摩擦增多将对我国钢铁出口构成压力。国内房地产行业持续低迷，基建用钢增量难以有效对冲地产端减量，钢铁需求继续下滑。钢铁企业盈利承压，投资强度回落，新建项目节奏减缓。同时我国不断推进废弃物循环利用，废钢消耗有所回升，铁矿石进口将有所下滑。
　　展望 2025年，市场供需仍将弱势，预计全国经济将持续稳健，但由于“双碳”政策、房地产市场疲软和社会库存高企，运输需求承压。整体来看，2025年市场供需格局可能略有改善，但面临的挑战仍不容忽视。
　　（二）公司发展战略
　　公司按照“十四五”期间加强主业经营，提质增效的经营目标，因地制宜、量力而行，公司初步实现了航运主业、港航综合物流服务、船员派遣三业协同发展，相互支撑。
　　在管理上，公司一方面对标行业头部企业，以提高运营能力，另一方面适当控制社会船舶，整合货源，优化产品，通过客户的累积形成规模效应，降低边际成本，持续提升竞争力。
　　（三）经营计划
　　1、2024年度实绩与预算分析说明
　　2024年，公司预计营业收入 10.50亿元，利润总额 2,100万元，实际完成营业收入8.88亿元，欠计划15%，实现利润总额-8,195万元。报告期相关指标不如预期的主要原因：一是公司自我加压，以激励公司创利增效，挖掘潜力，预算指标高于指数运行点位可获取的利润。二是 2024年平均综合运价大幅低于年初计划运价。三是计提了船舶资产减值损失。公司采取了多种措施扩大业务规模，提高船舶运营效率，实现了货运量和货运周转量的同比增长，稳固了市场。
　　2、2025年度经营计划与措施
　　2025年，公司将充分整合各方资源，把企业的品牌、运力（资金）、资质的优势和个人的人脉、技术、服务长处充分结合，加长业务链条，扩大业务规模。董事会将重点统筹发展与安全、当前与长远、质的有效提升和量的合理增长的关系，加大创效攻坚力度，全面推进一体化经营，锚定目标，以此增强公司的核心竞争力和效益的提升。
　　（四）可能面对的风险
　　1、航运市场波动的风险
　　公司资产及运营主要集中在沿海干散货运输主业上，面临国际国内运输市场价格波动带来的风险，若市场向下波动，公司的盈利能力将承受考验。针对运输价格波动的风险，公司将与战略客户和重点客户建立长期稳定的合作关系，在年度及更长年限的运输合同中加以体现，使运价保持在相对稳定的水平。公司还将提高服务质量，科学调度运力，加快船港协作，提高运输效率，控制经营与管理成本。
　　2、燃油价格波动风险
　　燃油费支出是航运公司最主要的成本项目之一，船用燃油价格的波动会对公司的燃油费支出产生影响，进而对公司的财务状况产生较大影响。船用燃油价格同国际原油价格密切相关，国际原油价格取决于政治和经济因素。针对燃油价格波动的风险，公司已制定和完善了航次用油定额管理；加强了油价信息化建设工作，及时了解国内主要供应商和贸易商的即时油价信息，合理控制采购节奏；与货主或租船人洽谈长期合同时，争取订立有关燃油附加费的条款，以规避燃油价格波动的风险，努力减少油价上涨给公司带来的负面影响。
　　3、安全风险
　　航运业属于风险程度较高的行业。公司的船舶在营运过程中存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、漏油等各种意外事故的可能。如该等事故造成船舶以及船载货物、运营损失或引致对第三方的赔偿责任，而公司的所投保的相关保险又不足以弥补该等损失的情况下，则将对公司的经营和业绩产生不利影响。公司通过有效的安全管理体系、保安规则的有效执行以及投保多种保险来防范、减少和转移上述风险，减轻其对公司正常营运的影响。公司还将进一步完善安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，全面辨识安全生产系统性、多发性和偶发性重大风险，加强风险动态监测预警，落实管控责任和措施；健全隐患排查治理制度，完善隐患排查、治理、记录、报告全流程闭环管理。 收起▲