一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内主要业务　　报告期内，公司的主营业务包括微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、生产及销售。　　1、微生态活菌产品业务　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中，“金双歧”是目前少有的处方药和OTC双跨的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻及便秘，是消化科、儿科、老年科等科室肠道疾病的预防及治疗用药；“定君生”则是国内唯一治疗妇科生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内主要业务
　　报告期内，公司的主营业务包括微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、生产及销售。
　　1、微生态活菌产品业务
　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中，“金双歧”是目前少有的处方药和OTC双跨的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻及便秘，是消化科、儿科、老年科等科室肠道疾病的预防及治疗用药；“定君生”则是国内唯一治疗妇科生殖道感染的阴道用乳杆菌活菌药品。“金双歧”和“定君生”在细分领域内具有较高的品牌知名度和市场占有率。同时，公司持续拓展大健康产品线，推出“万泽双奇牌三联益生菌粉”保健食品、“金双歧”系列益生菌膳食补充剂等，不断丰富微生态产品矩阵，积极培育新的利润增长点。
　　2、高温合金业务
　　公司专注高温合金材料和核心部件的研发制造，致力于研发、生产具有自主知识产权和国际竞争力的精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温合金母合金及其合金粉末等。（1）已搭建超高纯度高温合金熔炼核心工艺体系，可规模化制备镍基高温母合金；该产品是热端部件制造的基础原材料，广泛应用于合金粉末制备、高温合金精铸等生产环节；（2）粉末高温合金涡轮盘产品已实现产业化批量生产与稳定供货，首批交付产品合格率达100%；（3）已完全掌握精密铸造叶片成套核心技术，可依托自研镍基高温母合金成功研制高性能等轴晶、定向结晶、单晶涡轮叶片，相关产品已应用于航空发动机、工业燃气轮机、轨道交通动力等领域，多款型号进入批量供货阶段；同时，公司已攻克细晶铸造、大尺寸多联空心单晶动叶一体化整铸等多项关键技术瓶颈，形成多项完全自主知识产权的原创工艺，破解行业多项“卡脖子”技术难题，填补国内相关领域技术空白。
　　（二）报告期内经营情况分析
　　2026年上半年，面对复杂的外部经营环境，公司紧密围绕年度经营目标，主动应变、攻坚克难，整体经营保持稳健向好的发展态势。
　　1、报告期内，公司医药工业板块以“保供保质、营销转型、双基地建设、创新驱动”为战略主线，在创新研发、产品保供、合规转型以及数智化升级等领域均取得阶段性进展。
　　（1）持续深化成熟品种技术研究+License-in创新研究双轮驱动模式，多个临床试验和研究项目同步推进。金双歧共识项目完成编委会成立、Meta分析、审稿等核心工作，在IBS（肠易激综合征）、Hp（幽门螺杆菌）等领域多中心研究有序推进；定君生在阴道混合感染、HPV等领域多项目并行推进，改良型研究完成动物模型给药实验及数据分析、体外抑菌研究及改良菌粉生产试验制备；在菌粉工艺提升方面，内蒙双奇开展活菌数检测方法迭代、温度及pH关键参数优化，并与中国食品药品检定研究院建立合作意向。内蒙双奇已获得独占许可的1类治疗用生物制品微生态活体生物创新药“阴道用四联乳杆菌活菌胶囊”（以下简称“KAL-001”）于2026年2月启动BV-Ⅲ期临床试验，PAVIIb期临床试验也按计划推进中；肠道活菌创新药KF-302项目中试顺利完成，着手准备药品注册的技术审评工作及临床前研究。公司还成功开发了肠道活体生物创新药Wedge-001，保健食品通过注册现场核查取得文号证书，进一步丰富了“活菌创新药+改良型新药+保健食品”的多层次产品梯队。同时，公司与协和、广医、首医等国内顶尖科研单位合作项目取得阶段性产出；完成蛋白数据库构建、单细胞分析流程构建，并申请软件著作权，AI生信分析发明专利已获得授权；减重、高尿酸血症、便秘、幽门螺杆菌感染等新产品研发方向的立项调研也在同步推进。
　　（2）按计划完成生产任务，双基地建设取得标志性突破。报告期内，公司圆满完成上半年生产任务，产品质量合格率保持100%，并顺利通过内蒙古药监局的飞行检查，完成大批量样品检验。同时，内蒙双奇沙尔沁新厂区建设加速推进，完成关键工艺及公用工程设备安装、实验室家具安装，为下一步全面进入调试、验证等做好准备。珠海万泽生物医药研发总部及产业化基地成功取得定君生的药品生产许可证，标志着珠海万泽生物医药研发总部及产业化基地正式具备商业化生产的法定资质，为公司摆脱单一基地依赖、实现南北协同供应奠定坚实基础。KAL-001、金双歧、定君生等项目的技术转移工作也在稳步推进中，将进一步增强公司的生产能力。
　　（3）积极推进营销体系升级转型，线上业务成为新增长极。报告期内，公司加大循证医学研究、学术推广和专业队伍建设的力度，为营销体系长期健康发展夯实基础。积极拓展公立医院，同时加大院外市场建设和投入。O2O专项取得突破，完成美团、淘宝闪购平台的强强合作；万泽优品微商城也实现上线运营。2026年上半年，线上业务逆势快速增长，超额完成半年度目标，同比增幅显著，线上业务已从市场补充渠道成长为公司的第三增长极。同时，公司积极参加粤港澳大湾区健康科技国际论坛、全国药交会、第一届MicroForge微生态与合成生物学前沿学术会议等产业盛会，并荣获多项行业奖项；妇科生殖道感染巡讲有序推进，持续提升品牌影响力与行业地位；完成国家药品监督管理局南方医药经济研究所广东省生物医药产业白皮书项目的访谈及专访，行业话语权进一步加强。
　　2、报告期内，公司高温合金板块专注于“两机”（航空发动机、燃气轮机）高温合金产品的研发生产，积极把握市场机遇，夯实成长动能。
　　（1）加大研发投入，自主研发能力不断提升。万泽中南研究院、万泽航空科技、上海万泽分别承接的国家、省、市级科研项目均按计划稳步推进，其中16个项目已通过结题验收，1个项目已通过预验收，1个项目已启动验收准备工作。报告期内，万泽航空科技新承接了燃气轮机某铸造新技术研发及应用项目，将通过掌握关键环节的核心知识产权，实现燃气轮机单晶涡轮叶片的自主制造，为国内燃气轮机自主研发单位提供赋能，打破欧美国家对高性能重型燃气轮机的垄断，提升国产燃机在能源发电领域的市场竞争力；新承接了航空发动机某型叶片关键技术研发项目，拟以实现国产航空发动机某型叶片的自主可控为牵引，突破相关叶片的制备关键技术，并率先生产出国内急需的高代次单晶合金叶片。同时，万泽中南研究院新承接了多个由多家外部企业委托的研发项目，相关研发成果将持续为公司相关高温合金产品的生产提供坚实的基础技术储备。
　　（2）持续推进产线技术升级与生产工艺迭代，全面提升产能运营效率与产品良率。报告期内，上海万泽、深汕万泽两大生产基地高温合金专项技术改造项目稳步推进，生产设备与上下游产能配套能力持续完善。公司同步完成多轮生产工艺优化、产品质量整改专项工作，有效提升精密铸造、粉末冶金产品线的成品良率，降低生产损耗，提升现有产能。万泽航空科技于2026年3月顺利通过国际权威认证机构SGS审核，成功取得ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系全套认证资质，有利于万泽航空科技进一步优化客户准入与参与项目投标的资质条件、提升市场竞争力。同时，万泽航空科技严格遵循行业管理规范完成了军工业务相关资质的年度监督审核，确保各项资质持续有效。
　　（3）依托核心研发技术优势牵引市场拓展，多维度布局海内外新兴市场。公司高温合金业务集聚行业头部客户资源，全系列高温合金产品凭借优异性能获得市场广泛认可。凭借长期稳固的合作基础，公司持续加大高温合金细分领域布局力度，不断拓展业务增长空间，特别是燃机市场开发在2026年上半年的成果突出，在高端标杆市场实现重要突破：上海万泽成功开拓全球行业领军企业安萨尔多；万泽航空科技加快推进国际化布局，顺利开发ATHOS、ETHOS海外重点客户，并持续与安萨尔多、贝克休斯等国际行业头部企业对接洽谈，顺利完成供应商资质考察。公司成功实现与上述国际企业的供应链合作，充分验证公司产品技术已达到国际高端行业标准，公司将把握切入全球高端燃机市场的关键契机，持续拉动海外订单增长，进一步巩固产品竞争优势。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）微生态活菌产品业务
　　1、技术积淀与质量体系优势
　　公司深耕微生态领域30年，已形成深厚的技术积淀：拥有国内先进的发酵、冻干、压片、泡罩等制药设备，建有国内活菌药品行业自动化程度较高、规模最大的标准化GMP厂房，建立了严格的药品生产质量管理体系；拥有一支经验丰富的专业化微生态药品研发与生产团队，建有国内领先的微生态制剂菌种库，掌握从“菌”到“药”全链条核心技术；拥有自主知识产权及技术壁垒，承担多项国家级研发项目，获得多项科技成果及奖励。南北双基地的建成将进一步提升公司的产能规模和生产保障能力。
　　2、全渠道营销体系与品牌壁垒
　　公司拥有覆盖全国的全渠道营销体系，院内构建起专业的学术推广能力，院外覆盖10万余家终端社会药房，线上电商渠道高速增长。与中国医药集团、华润医药商业集团、上海医药集团、九州通医药集团和广州医药等头部商业公司保持深度合作。金双歧和定君生在消化和妇科微生态细分领域拥有高品牌知名度和忠实用户群体。
　　3、学术引领与循证研究壁垒
　　公司已构建起全国三级学术体系，与中华医学会、中国医师协会、中华预防医学会等学术团体建立长期合作关系，与国内知名三甲医院专家及综合性大学、微生物研究所专家教授开展深度科研合作。开展了大量高水平循证研究，推动微生态诊疗方案进入行业共识和学科指南。
　　4、创新研发管线形成梯队优势
　　公司已形成“改良型新药+活菌创新药+保健食品”的多层次产品梯队。万泽微生物研究院作为研发平台，持续加强与国内外科研机构的合作，保持公司在微生态创新药领域的领先地位。
　　（二）高温合金业务
　　1、优秀的研发团队
　　公司是国内少数可实现高温合金材料研发至零部件制备一体化全流程自主研制的民营企业，长期与国内多家科研院所、主机企业保持深度稳定的产学研合作。公司高温合金研发核心团队汇聚多名深耕航发、燃机领域材料工程研发的行业资深专家，包含多名国家级特聘专家、市级高层次人才，博士、硕士人才占比达到40%以上。研发团队先后获评省、市级重点创新创业团队，构建起国内顶尖、对标国际水准的航发高温合金研发梯队，在材料配方研发、工艺仿真模拟、单晶精密铸造、粉末冶金成型等全链条拥有完整自主技术储备。
　　2、扎实的研发技术优势
　　公司已搭建覆盖全生产链条的一体化研发检测平台，配齐母合金熔炼、高温合金粉末制备、精密铸造成形、理化性能无损检测全套专业试验与生产设备；持续开展关键核心技术攻关，自主研发多款新型高温合金牌号，积累大量高温合金领域发明专利，持续夯实技术壁垒。
　　3、先进的生产工艺和稳定的生产能力
　　公司已全面掌握高温母合金、合金粉末、精密铸造涡轮叶片、粉末冶金涡轮盘等动力热端部件成套先进制造工艺。依托自研的WeICME数据库与全流程仿真平台并结合AI智能算法，公司建立了超高纯度母合金熔炼、涡轮叶片无余量精铸成套工艺体系，可稳定产出等轴晶、定向结晶、单晶叶片及粉末涡轮盘等核心产品，相关零部件已实现在多款航空发动机、工业燃气轮机装备的装机验证。公司已具备成熟稳定的产业化批量交付能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、盈利水平的风险与应对措施
　　公司正处于战略转型成长期，高温合金业务产业化正在加速建设阶段，在高温合金产业化全面达产前，公司主要依靠较为稳定的微生态活菌业务支撑公司盈利。若当年度微生态活菌业务出现重大不利情况，则公司可能出现亏损。
　　应对措施：公司现有的高温合金业务与微生态活菌业务均属于国家鼓励发展的产业，公司将充分借助国家产业政策、金融政策等扶持利好，在稳步发展微生态活菌业务的同时，以微生态活菌业务良好的经营性现金流助推高温合金业务加速发展。报告期内，微生态活菌业务保持稳健经营，线上业务逆势增长有效对冲院内市场压力，为整体盈利提供了有力支撑。
　　2、药品售价下降的风险与应对措施
　　自2018年起，国家持续推进药品集中带量采购，对相关药品价格形成下行压力。2026年，国家明确开展第十二批国家药品集采及第四批全国中成药联盟集采，挂网药品价格“红黄标”预警机制全面落地，价格治理进入精细化阶段。
　　应对措施：“金双歧”“定君生”属于独家微生态活菌品种，目前不受集中带量采购的直接影响。公司将持续提升生产能力和销售能力、优化生产工艺，在保持产品质量前提下通过降本增效、扩大市场规模等措施应对可能的降价风险。同时，公司加大微生态活菌产品的研发投资，以万泽微生物研究院为研发平台，积极引进国内外微生态研究人才，不断提升自主研发能力；通过南北双基地释放产能和线上、OTC等院外渠道的不断拓展，构建多元化收入结构，降低单一市场依赖风险。
　　3、医药行业合规环境变化的风险与应对措施
　　2026年，医药反腐进入常态化阶段，新版《医药代表管理办法》（自2026年8月1日起施行）对学术推广活动实施更严格的全链条监管，行业合规要求持续上升。
　　应对措施：公司一直有营销合规意识，已构建起公司三级学术体系，至今已走过十五年学术营销之路。公司时刻关注医药行业合规环境变化，坚持深化专业化、合规化、数字化建设工作，建立持续健康发展的全面营销体系。同时随着院外市场的投入、渠道建设及队伍建设，院外市场（线上+线下）在营业收入的占比将进一步提高，形成公司微生态活菌业务新的增长曲线。
　　4、高温合金业务的市场风险与应对措施
　　高温合金、粉末冶金构件、涡轮叶片等航空动力零部件存在严格的供方准入规则，取得下游客户配套资质、通过各类体系与产品认证是开展产品销售的前置硬性条件。若公司新品、新产线未能按期完成认证审核，将无法进入客户合格供应商名录，直接造成订单获取受阻、产能闲置，形成产品销售不及预期的风险。
　　应对措施：公司已搭建完善、覆盖全生产流程的技术与质量管理体系，核心产品先后通过多家国内主机厂及海外客户供方认证，实现长期稳定供货，并积累了良好的市场口碑与合作信任。同时，公司依托丰富的认证经验、严格的标准化质量管控流程，可加快新产品、新基地认证进度，有效缓释资质准入带来的市场开拓风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、生产及销售。　　（一）微生态活菌产品业务　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”)和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”) , 均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中：“金双歧”是目前少有的处方药和OTC双跨的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻及便秘，是消化科、儿科、老年科等科室肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生”则是国内唯一治疗妇科生殖道感染的阴道用乳杆菌... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、生产及销售。
　　（一）微生态活菌产品业务
　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”)和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”) , 均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中：“金双歧”是目前少有的处方药和OTC双跨的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻及便秘，是消化科、儿科、老年科等科室肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生”则是国内唯一治疗妇科生殖道感染的阴道用乳杆菌活菌药品。“金双歧”和“定君生”在细分领域内具有较高的品牌知名度和市场占有率。
　　同时，公司推出的“万泽双奇牌三联益生菌粉”保健食品、“金双歧”系列益生菌膳食补充剂以及益生菌牙膏、益生菌护手霜、胶原蛋白修复面贴和修护液等大健康产品，不断拓展丰富公司的微生态产品线，积极挖掘新的利润增长点。
　　（二）高温合金业务
　　公司专注高温合金材料和核心部件的研发制造，致力于研发、生产具有自主知识产权和国际竞争力的精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温母合金及其合金粉末等。（1）已建立超高纯度高温合金熔炼核心技术体系，主要生产镍基高温母合金；该产品主要作为母材或应用于热端部件的生产中，如粉末冶金制粉、高温合金铸造等；（2）已建立超高纯度粉末冶金制粉核心技术体系，主要是将高温母合金进行雾化，来完成高温合金粉末的制备，其粉末主要用于制造先进发动机的涡轮盘、封严篦齿盘等粉末盘件的生产，产品已经经过考核认证，进入批量生产；（3）已掌握精密铸造叶片核心技术，并成功使用自主研发的镍基高温母合金试制出高品质的等轴、定向及单晶涡轮叶片，相关产品已应用于航空发动机、燃气轮机、机车动力等产业，部分产品已进入批量生产；（4）已掌握高温合金粉末涡轮盘件、篦齿盘等构件制备的核心工艺及其参数控制技术，成功研制并交付高温合金粉末盘件并通过装机长试考核，进入批量生产阶段。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）微生态活菌产品业务
　　目前，我国微生态活菌药品行业市场参与者较少、集中度较高，尚未有明显的市场垄断者。报告期内，我国医药行业在政策支持、创新驱动和国际化拓展下实现高质量发展，逐步实现从规模扩张向质量提升的转型升级，尤其是生物医药行业在深度调整中实现结构性复苏，整体迈入从“跟跑”向“并跑”甚至“领跑”跨越的关键阶段。而随着消费者消费意识的转变、健康意识的提升以及对益生菌功效认知的深化，以益生菌为主的微生态活菌产品细分市场需求更是保持着快速增长的趋势。
　　（二）高温合金业务
　　高温合金在材料工业中主要是为航空航天产业服务，同时也被广泛应用于核能发电、地面与船舶燃机、机车动力、石油石化等工业领域，因此市场需求很大。高温合金材料领域技术含量很高，目前具有完整高温合金体系的国家只有美、英、俄、中四国，能够生产航空航天用高温合金的企业全世界不超过50家。而在国内，高温合金从业企业数量少，整体技术水平较国外龙头企业仍有较大差距，整体产能和实际有效产能较小，尤其在高端航空航天领域高温合金的产能与实际需求存在较大缺口。同时，AI时代带来电力需求大幅增长，直接拉动燃气轮机需求快速提升，进而带动燃机涡轮叶片、涡轮盘等关键部件需求激增；而这类部件的制造技术与航空发动机叶片同源，技术体系高度相通。在此背景下，叠加日趋复杂的外部环境，加快实现高温合金全链条自主研发与进口替代，已成为我国现阶段重要的战略发展方向，行业具备广阔的市场空间。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）微生态活菌产品业务
　　1、公司深耕微生态领域30年，已形成扎实的技术沉淀，体现在：①具有高标准的生产质量体系，拥有国内先进的发酵、冻干、压片、泡罩等制药机械设备，建有国内活菌药品行业自动化程度较高、规模最大的标准化GMP厂房，建立了严格的药品生产质量管理体系；②拥有一支经验丰富的专业化微生态药品研发与生产技术工匠团队，建立了国内领先的微生态制剂菌种库，拥有先进的菌株筛选和菌种储存技术；③拥有自主知识产权及技术壁垒，承担多项国家级研发项目，获得多项科技成果及奖励。
　　2、公司拥有覆盖全国的全渠道营销体系，具备成熟的商业转化能力，体现在：①构建起院内、院外市场营销体系；②与中国医药集团、华润医药商业集团上海医药集团、九州通医药集团和广州医药等头部商业公司深度合作；③与全国3000多家等级医院、10万余家终端社会药房建立了合作；④拥有一支上千人的院内、院外、学术推广及商务队伍（含自建和服务商队伍）。
　　3、公司拥有丰富的专家资源并长期进行科学循证研究,体现在：①构建起了全国三级学术体系，与中华医学会、中国医师协会、中华预防医学会、中国药师协会、中国药学会、中国非处方药协会等学术团体建立了合作关系，开展各种国家级、省市级和医院级的学术活动；②与国内知名三甲医院专家、综合性大学和微生物研究所教授进行深度科研合作；③开展了大量的高水平循证研究，与众多国内知名三甲医院开展“金双歧”和“定君生”两款产品临床研究，推动微生态诊疗方案进入到行业共识和学科指南。
　　（二）高温合金业务
　　1、公司是国内极少数具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业，并与国内部分科研院所和企业建立了长期稳定的合作关系。公司高温合金核心团队由多位曾在航空发动机、燃气轮机产业从事材料科学与工程应用研究的高端人才组成，其中国家级特聘专家5人、市级高层次人才5人，博、硕士人才占比达到 40%以上，形成了目前我国高温合金领域为数不多达到国际一流水平的航空发动机高温合金材料及其应用的研发团队，先后被评为省、市级创新创业团队，在材料研发、模拟仿真、精密铸造、粉末冶金等领域具备相对完整的高温合金全流程技术能力。
　　2、公司现已形成完整的研发检测体系，拥有从母合金熔炼、粉末制备、铸造成型、产品理化性能检测的全套设备；已完成了多项关键技术攻关，开发了多项具有自主知识产权的高温合金材料，取得高温合金业务相关的多项专利，并与国内部分科研院所和企业建立了长期稳定的合作关系。
　　3、公司已掌握高温母合金、高温合金粉末以及精密铸造叶片、粉末盘等热端部件生产的先进技术，并利用自主开发的数据库+全流程模拟仿真软件系统WeICME+AI技术，建立了超高纯度高温合金熔炼、涡轮叶片无余量精密铸造技术体系，所生产的定向、单晶及等轴晶叶片和粉末涡轮盘等产品，已先后在多型号航空发动机、燃气轮机等装备中获得应用，并具备了批量生产的工程能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对复杂多变的国际环境，我国经济顶压前行、向新向优发展，展现强大韧性和活力。在此背景下，公司积极应对经营发展中的新挑战与新机遇，在2025年实现了持续、稳定的良好增长，实现营业收入129,050.11万元，较去年同期增长19.62%；归属于母公司所有者的净利润19,701.85万元，较去年同期增长2.22%。截至2025年12月31日，公司总资产为458,977.79万元，归属于母公司所有者的净资产为160,333.28万元。
　　（一）报告期内，公司医药工业板块面对医药行业高质量发展的新趋势，始终紧盯目标，创新经营，业绩再创新高。
　　1、通过“自主研发+外部引进”，加快研发能力构建。公司通过建立成熟品种技术研究+License-in创新研究的双轮驱动模式，在已有两款经市场验证的微生态活菌药品基础上，整合活体生物创新药（LBP）的自主研发与产业转化平台，研发管线覆盖消化、妇科和儿科等治疗领域。报告期内，为全面推动现有产品的技术改良升级工作，万泽微生物研究院与中国医药工业研究总院通过战略合作启动“金双歧变更规格研究”重大项目，深入推进“金双歧”和“定君生”两款微生态活菌药品的改良和升级。同时，为进一步规范和指导“金双歧”的临床使用，《双歧杆菌乳杆菌三联活菌片在消化系统疾病的临床应用指南》编制项目于2025年9月在广州召开启动会议。截至2025年12月31日，内蒙双奇已累计申请发明专利11项，已获得授权发明专利11项。另一方面，内蒙双奇于2025年2月与四川厌氧生物签订《许可协议》，内蒙双奇获得四川厌氧生物开发的一款“阴道用四联乳杆菌活菌胶囊”（以下简称“KAL-001”）在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区的独占许可，包括开发、生产和商业化权益。KAL-001是四川厌氧生物自主开发的1类治疗用生物制品微生态活体生物创新药，也是目前全球首个进入临床研究的阴道用四联活菌制剂，多菌株可发挥协同作用，有望为细菌性阴道病患者及其它潜在适应症的临床治疗带来更多获益。此外，KAL-001还在同步进行绝经后萎缩性阴道炎（PAV）适应症试验研究。KAL-001已在报告期内完成了二期临床研究，并顺利启动三期临床试验工作。
　　2、在高质量完成保供任务的前提下，全面推进南北双基地建设。报告期内，珠海万泽生物医药研发总部及产业化基地已全面进入设施设备调试、验证和试生产阶段；同时，根据内蒙双奇与四川厌氧生物《许可协议》的相关约定，于2025年6月启动KAL-001相关技术转移工作，珠海万泽生物中试研究基地投入运行，按照计划推进菌粉生产工艺、制剂生产工艺的验证研究及三期临床样品制备等工作。内蒙双奇沙尔沁新厂区也进入设施设备采购、安装及净化工程施工阶段。
　　3、持续深化学术营销，加强品牌建设。报告期内，公司组织参加了2025中国医师协会妇产科医师学术年会、中华医学会第十六次妇产科学学术会议、第十八届中华女性生殖道感染峰会（白云会）、第十三届中欧妇科内镜高峰论坛、中国肠道大会、中华医学会第二十五次消化系病学术会议、中华预防医学会微生态学分会年会、中华医学会全国儿科学术年会等国家级学术会议二十余场、省市级会议三百余场，自主举办研讨会、科室会近千场，并参与白云关爱全国巡讲项目以及第90届全国药品交易会等产业盛会，不断提升“金双歧”和“定君生”等产品的品牌形象和行业影响力。万泽微生物研究院、内蒙双奇还在2025年4月与国际益生菌与益生元科学协会（ISAPP）联合举办国际妇科微生态线上研讨，来自中国、比利时、澳大利亚、瑞典、南非等国家和地区的国际专家聚焦生殖道微生态前沿进展，深入探讨益生菌疗法、活菌药物研发及精准干预策略，全面拓展了公司国际和国内微生态学术交流平台。报告期内，公司先后组织到中国人民解放军军事科学院微生物所、中国科学院微生物研究所、中国科学院深圳先进院、中山大学附属第七医院托马斯-林达尔诺贝尔奖科学家实验室进行学术交流，并积极邀请了军事科学院军事医学研究院微生物流行病研究所、中山大学药学院（深圳）、河北医科大学第二医院、中山大学附属第一医院、天津医科大学总医院、复旦大学附属妇产科医院以及热心肠研究院等行业机构的外部专家到公司交流。报告期内，“金双歧”荣获“2025全球肠道产品领导力奖”、“西湖奖-最受药店欢迎的明星单品”，“定君生”荣获“2025全球妇科微生态疗法创新驱动领导力奖”，“金双歧”、“定君生”双双入选“2024-2025年度中国药店臻选品牌”；“菌脉传承-生命早期1000天项目”被评为中国上市公司“经典品牌案例”、“西湖奖-创新营销案例”；公司荣获中国上市公司“年度民营领军品牌”、“经典品牌案例”、“杰出医药健康创新奖”、“2023-2025益生菌实力企业”等多项荣誉，入选“中国医药工业成长力图谱”、“中国医药工业企业社会责任优秀案例”；内蒙双奇荣获“2024年度科技创新奖”、“税收贡献奖”、“工业总产值贡献奖”、“固定资产投资贡献奖”等荣誉。陈岚总经理连续三度上榜“西湖奖-中国医药产业先锋人物奖”，并荣获“2025年度中国药店医药营销金牌操盘手”、“医疗健康创新力人物”等荣誉。这些荣誉不仅是对公司深耕微生态领域努力的肯定，也是对公司行业影响力的充分肯定。
　　4、积极提升数智化能力，加强信息化团队建设。报告期内，公司启动“流向采集＆智能清洗”项目、全链路升级数智化项目，并持续推进南北双基地的智能化项目建设，管理效率、业务执行力逐步提升。
　　（二）报告期内，公司高温合金事业部紧抓“两机”（航空发动机、燃气轮机）产业快速发展的战略机遇，加快产业布局。
　　1、专注自主研发，不断提升研发能力。万泽中南研究院承接的国家重大专项发动机叶片修复用合金材料研究项目按计划稳步推进，参与实施的国家重点研发计划高温合金先进定向凝固技术研究项目顺利完成仿真技术研究任务，进一步拓展了公司在高温合金领域的技术覆盖面。万泽航空持续深耕两机高温合金产品产业化和市场开拓，新立项国家重大专项，在构建高温合金关键零部件安全评估及可靠性验证平台和复杂结构单晶涡轮叶片制备技术方面获得支持；完成第三代单晶高温合金精密铸造工艺研究，并在航空发动机和燃气轮机领域取得突破应用；在高承温大尺寸粉末涡轮盘工程化方面取得了预期进展，往年承担的国家重大专项和军队重大项目也顺利通过验收。上海万泽已承接的航空发动机及燃气轮机用单晶高温合金及叶片研发与产业化项目和新一代航空发动机低压涡轮TiAl叶片关键技术开发与示范应用（应用示范）均按项目规划预期稳步推进，并新增涡轮式发动机燃烧室用耐热部件的产业化项目，对标目标机型，将有助于提升国产航空发动机及燃气轮机燃烧室用耐热部件的性能、可靠性和自主可控水平，突破燃烧室用耐热部件的制造技术瓶颈，实现关键部件的国产化与产业链自主可控。截至2025年12月31日，万泽中南研究院累计申请发明专利69项、实用新型专利64项，已获得授权发明专利36项、实用新型专利59项；上海万泽累计申请发明专利40项、实用新型专利44项，已获得授权发明专利26项、实用新型专利37项；深汕万泽已累计申请发明专利15项、实用新型专利24项，已获得授权发明专利10项、实用新型专利23项；万泽航空已累计申请发明专利48项、实用新型专利64项，已获得授权发明专利24项、实用新型专利53项。
　　2、以研发带动销售，积极开拓市场。在中小型燃机方面，公司的高温合金产品获得了龙江广瀚的高度认可并获得“金牌供应商”称号，承接了龙江广瀚从2MW到40MW的全系列燃机高温合金叶片；在中重型燃气轮机方面，先后与上海电气、联合重燃等国内主机厂进行合作，并成功进入东方电气、杭汽等主机厂供应商体系，跻身国内顶级供应商；在燃气轮机海外市场，公司也取得了多型燃气轮机叶片订单，覆盖了6MW、32MW、50MW以及480MW多型燃气轮机叶片。在中小型涡轴涡桨方面，顺利完成上海尚实的多型发动机全系列高温合金叶片以及粉末冶金盘件的交付任务。在与航发动力的相关业务方面，前期承接的某项目已经进入批产状态，提前完成了质量改进计划；同时承接了2型预研大推力发动机多款单晶叶片，包含三代单晶、双联双层壁导叶等多项高难度任务，部分已完成鉴定并交付试车。此外，上海万泽获得了中航发商发“金牌供应商”、“突出贡献优秀集体”称号；公司相关高温合金产品还获得了青岛中科国晟公司、成立航空、博马科技、中国中车、Wabtec运输、福鞍股份、无锡透平、源清动力、西门子全球能源公司、Garrett Motion SARL等行业重要企业的高度认可，完成了相关订单的交付，取得了相应突破。
　　3、持续优化工艺，争取效率与效益的双提升。报告期内，上海万泽、深汕万泽的相关高温合金技术改造项目有序推进，通过开展一系列工艺改进、品质改善工作，进一步提升产品良率。同时，万泽航空通过了国家装备承制、GJB9001C质量管理体系的年度审核、NADCAP认证以及多个客户的供应商资质审核；上海万泽贯标并保持AS9100D（航空）及IATF16949（汽车）质量体系，铸造特殊过程也通过了NADCAP认证；万泽中南研究院也顺利通过CNAS复评审和ISO体系换证评审，金属检测能力进一步提升，为公司高温合金相关产品提供更好的技术支持。截至2025年末，公司已具备高温合金单晶及定向叶片60,000件/年、等轴叶片307,000件/年、汽车涡轮2,000,000件/年、其他结构件10,000件/年、粉末盘100件/年、粉末150吨/年、母合金150吨/年的生产能力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司相关业务关联行业的未来发展趋势
　　1、微生态活菌产品行业
　　2026年的医药行业，“创新定方向、合规守底线、全球化拓空间”的核心逻辑将与国家政策红利深度交织，推动医药行业从“规模增长”向“质量突围”全面转型。而微生态活菌产品细分市场，也在“健康红利”的推动下快速扩张，行业进入创新驱动的高质量发展阶段，创新成效日益显现。
　　2、高温合金行业
　　高温合金在材料工业中以支撑航空航天产业为核心应用方向，同时也广泛服务于地面与船舶燃机、机车动力、核能发电、石油石化等工业领域，随我国国防军队现代化建设提速，以及民用航空、核电、燃气轮机等行业的扩张持续攀升，我国正在逐步建立航空发动机、燃气轮机自主创新的基础研究、技术与产品研发和产业化体系，高温合金材料具有较大的需求增长空间和国产替代空间，我国的高温合金产业正在迎来快速发展期，为国内高温合金企业提供更大的发展机遇。
　　（二）2026年的主要经营思路
　　2026年启幕“十五五 ”新篇，全球经济于大国博弈与技术变革中寻求平衡，中国经济则将在韧性增长与结构升级中迈向高质量发展，科技创新、制造升级和新型基建等新动能正在加速成长。2026年，公司将积极融入国家及区域发展战略，坚持创新发展的理念，锚定公司“十五五”发展目标，加快推动微生态活菌产品业务、高温合金业务再上新台阶。
　　微生态活菌产品业务方面，公司将：（1）高质量完成保供任务的同时，进一步降本增效，全力攻关原辅料国产替代工作；加快南北双基地建设，推进双产品技术转移工作，推进KAL-001产品临床三期试验相关工作；（2）面对集采的挑战，加强省平台建设和招商团队建设，招商团队建立等级医院分级开发目录与阶梯式奖励政策，聚焦空白医院开发、加大低产医院单产提升、加快第三终端覆盖；院外市场要加强与重点百强连锁的战略合作，并探索O2O 业务模式，抢占薄弱区域市场，同时进一步拓展线上业务；紧密关注国家法规政策动态，关注重点市场省集采动态，加强与临床、药经、药学核心专家的沟通，深化合规管理，提升市场准入能力；深度参与中华医学会妇产科年会等国家级重点会议以及省市级学术会议、学科会议、自主研讨会和生活沙龙等各种形式会议活动，并实施“1+N+X”（央视广告、万博士IP、多平台矩阵）品牌传播战略，持续提升营销力和品牌影响力；（3）在加强研发能力构建方面，加快推进“金双歧”改良升级，深化定君生的新适应症研究；保障重点资源投入医学课题研究，完成金双歧指南的拟定和发布，推动定君生指南的编写，全力推进KAL-001细菌性阴道病（BV）适应症Ⅲ期和绝经后萎缩性阴道炎（PAV）IIb期多中心临床试验，并积极推进与军科院、中科院深圳先进院等科研机构合作，助力研发能力提升；（4）全面推进数智化能力建设，以“数据驱动、业务协同、管理提效”为核心导向，用数字化重塑管理模式和业务体系，充分释放数据驱动的增长潜力。
　　高温合金业务方面，公司将：（1）强化科技引领与产品创新，紧跟国家重大科技战略的同时，密切关注客户需求与市场变化，坚持正向研发，不断增强研发创新与行业引领能力，争取牵头承担1项以上国家级重大科技项目、主导或参与制定3项以上国家或行业标准、积极申报并获取1项以上行业内重要资质或荣誉奖项；（2）提升全流程管控能力与供应链保障能力，逐步提高核心材料自产比例，持续降本增效，并积极打造绿色智造行业标杆，建成国家级绿色工厂和智能制造示范工厂，尽快全面实现生产数字化和智能化；（3）持续深耕重点客户，积极开发国内外航空发动机、燃气轮机以及车辆运输等市场领域的新增客户，并大力拓展石化、电力、核电、高铁以及医疗器械等其他国内外市场，争取市场地位实现战略性跨越；（4）优化人力资源与组织管理，通过完善激励制度留住核心骨干的同时，加快引进公司急需及储备人才，确保人才队伍的持续稳定性，实现公司与员工的共同成长。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、盈利水平的风险与应对措施
　　公司正处于战略转型成长期，高温合金业务产业化正在加速建设阶段，收入规模较小，在高温合金产业化全面达产前，公司主要依靠较为稳定的微生物制剂业务支撑公司盈利。若当年微生物制剂业务出现重大不利情况，则公司有可能出现亏损。
　　应对措施：公司现有的高温合金业务与内蒙双奇的微生态制剂业务都属于国家鼓励发展的产业，公司将充分借助国家产业政策、金融政策等扶持利好，在稳步发展微生态制剂业务的同时，使得微生态制剂业务良好的经营性现金流助推高温合金业务加速发展。
　　2、药品售价下降的风险与应对措施
　　2018年起，国家采取“国家组织、联盟采购、平台操作”的形式在11个试点城市组织了部分仿制药的带量集中采购，大幅压缩了医药企业的销售费用空间，对相关药品价格形成下行压力。
　　应对措施：“金双歧”、“定君生”属于独家新药品种，目前不受带量集中采购的影响。内蒙双奇也将通过提升生产能力和销售能力、优化生产工艺等手段，在保持产品质量前提下降本、促效、增加销售数量等措施应对未来可能的降价风险。同时，公司将加大微生态活菌产品的研发投资，以微生物研究院为研发平台，积极引进国内外微生态研究人才，打造微生态活菌产品的自主研发能力；以万泽生物公司为益生菌产品的孵化平台，适时扩充新产品线，开发微生态活菌产品业务新的盈利点。
　　3、高温合金业务的市场风险与应对措施
　　对提供给客户的高温合金及其粉末冶金部件、涡轮叶片等部件的实现过程，通过客户对配套供应商资质准入是实现产品销售的基本条件，若不能及时通过相关认证审核，则可能存在产品销售的风险。
　　应对措施：公司已具备较为完整的技术质量体系保证能力，相关产品已通过国内外客户认证，并取得较好声誉，因此可较好抵御相关市场风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内主要业务　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、制造与销售。　　1、微生态活菌产品业务　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中，“金双歧”作为少有的临床及OTC双重认证的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻、慢性腹泻、抗生素治疗无效的腹泻及便秘，是消化、儿科、老年科等肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内主要业务
　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、制造与销售。
　　1、微生态活菌产品业务
　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中，“金双歧”作为少有的临床及OTC双重认证的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻、慢性腹泻、抗生素治疗无效的腹泻及便秘，是消化、儿科、老年科等肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生”则是国内唯一用于妇科感染的阴道微生态活菌药品，填补了妇科微生态疗法的用药空白。“金双歧”和“定君生”在细分领域内均具有较高的市场知名度和市场占有率。公司在益生菌大健康方面也布局了相关产品，有益补充了公司微生态大健康产品品类，进一步拓展微生态活菌产品的新赛道。
　　2、高温合金业务
　　公司专注高温合金材料和核心部件的研发制造，致力于研发、生产具有自主知识产权和国际竞争力的精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温合金母合金及其合金粉末等。（1）已建立超高纯度高温合金熔炼核心技术体系，主要生产镍基高温合金母合金；该产品主要作为母材或应用于热端部件的生产中，如粉末冶金制粉、高温合金铸造等；（2）已建立超高纯度粉末冶金制粉核心技术体系，主要是将高温合金母合金进行雾化，来完成高温合金粉末的制备，其粉末主要用于制造先进发动机的涡轮盘、封严篦齿盘等粉末盘件的生产，产品已经经过考核认证，进入批量生产；（3）已掌握精密铸造叶片核心技术，并成功使用自主研发的镍基高温母合金试制出高品质的等轴、定向及单晶涡轮叶片，相关产品已应用于航空发动机、燃气轮机、机车动力等产业，产品已进入批量生产；（4）已掌握高温合金粉末涡轮盘件、篦齿盘等构件制备的核心工艺及其参数控制技术，成功研制并交付高温合金粉末盘件并通过装机长试考核，进入批量生产阶段。
　　（二）报告期内经营情况分析
　　2025年上半年，国内经济顶压前行，高质量发展扎实推进，基本保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。在此背景下，公司积极响应国家号召，因地制宜地发展新质生产力，同时紧密围绕年度生产经营目标，持续推动经营创新。
　　1、报告期内，公司医药事业部着眼于未来“十五五”战略规划的布局，通过持续深化高绩效、高能量、高能力的“三高”组织建设，构建起营销、生产、研发三位一体的双轮驱动机制。
　　（1）在营销方面，全面深入贯彻公司营销策略，加大市场开发力度：以医院开发为重点，聚焦院内处方市场主线业务，在2025年上半年合计开发医院客户460余家，并加大换装与单产提升力度；持续深化学术推广，参加了肠道微生态黏膜保护及基础与临床学术大会、第五届中西融合女性生殖健康学术年会、全国阴道镜及宫颈病理学大会、第二十二届北京国际消化疾病论坛等国家级会议，参与白云关爱全国巡讲项目以及第90届全国药品交易会、2025年中国肠道大会等产业盛会，进一步提升“金双歧”和“定君生”等产品的品牌形象和行业影响力。特别是在2025年4月，由国际益生菌与益生元科学协会（ISAPP）和公司下属子公司万泽微生物研究院联合主办，公司下属子公司内蒙双奇共同协办的“ISAPP国际妇科微生态线上研讨会”顺利举行。此次会议汇聚了来自中国、比利时、瑞典、澳大利亚、南非等多个国家和地区的国际专家，聚焦生殖道微生态前沿进展，探讨益生菌疗法、活菌药物研发及精准干预策略。与会专家们分享了各自的研究成果和临床经验，累计全球参会人次超10,000人。此次盛会不仅展示了妇科微生态领域的最新研究动态，也体现了公司与国际行业组织合作，通过前沿技术研发及知识共享，精准把握妇科微生态领域前沿动态的决心。
　　（2）在生产方面，南北双基地建设快速推进中：珠海生物医药研发总部及产业化基地已全面进入设施设备调试、验证阶段，并开展“定君生”的技术转移工作；同时，根据内蒙双奇与四川厌氧生物于2025年2月就厌氧生物开发的一款创新药“阴道用四联乳杆菌活菌胶囊”（以下简称“KAL-001”）签订的《许可协议》相关约定，珠海生物医药研发总部及产业化基地已建设3,500平方米的中试基地，预计于2025年下半年完成KAL-001项目的技术转移工作，并加速推进其Ⅲ期临床试验样品的制备进程。内蒙双奇沙尔沁新厂区也进入设施设备采购、安装及净化工程施工阶段。同时，公司加快推动数智化建设工作，继续深化与中国医药集团联合工程有限公司的合作，将仓储智能化系统建设作为突破口，全力推进南北双基地数智化建设的设计与实施规划，并启动数字化营销系统升级工作。
　　（3）在研发方面，确立了成熟品种技术研究（两产品四菌株）+License-in创新研究（自主研发+外部引进）双轮驱动模式：公司在已有两款经市场验证的微生态活菌药品基础上，斥资数亿元，整合活体生物创新药（LBP）的自主研发与产业转化平台，掌握从“菌”到“药”全链条核心技术，研发管线覆盖消化、妇科和儿科等治疗领域，并与上海医药工业研究院有限公司（中国医药工业研究总院的成员企业）开展“金双歧”改良型新药的合作研发工作；同时，公司积极推进活体生物创新药、基于“金双歧”在消化/“定君生”在妇科领域的联合用药和益生菌功能菌株等对外合作项目，已在2025年上半年引进临床阶段的1类生物新药KAL-001，该产品为全球首个四联阴道乳杆菌制剂，其顺利上市将成为公司在妇科微生态领域推出的重磅产品。
　　报告期内，公司医药事业部获得多项荣誉：于2025年乌镇健康大会及第四届OTC盛会上，“金双歧”再度荣膺“西湖奖-最受药店青睐的明星单品”，连续三载斩获此殊荣，彰显了其卓越品质；“菌脉传承-生命早期1000天项目”再度获评西湖奖-创新营销案例；陈岚总经理连续三度上榜“西湖奖-中国医药产业先锋人物奖”。在由每日经济新闻主办、清华大学经济管理学院中国企业研究中心提供学术支持的“2025第九届中国上市公司品牌价值榜发布会”上，公司被评为2025中国上市公司“年度民营领军品牌”，“菌脉传承-生命早期1000天项目”被评为中国上市公司“经典品牌案例”。在全球规模最大的肠道主题学术产业盛会——2025中国肠道大会中，公司更是以卓越表现荣获“2023-2025益生菌实力企业”称号，此荣誉不仅是对公司深耕微生态领域努力的肯定，更是对其积极响应并践行健康中国战略的赞誉。
　　2、报告期内，公司高温合金事业部专注于“两机”（航空发动机、燃气轮机）高温合金产品的研发生产，积极开拓市场，践行新发展理念。
　　（1）加大研发投入，不断提升自主研发能力。报告期内，万泽中南研究院、万泽航空科技、上海万泽分别承接的高温合金关键零部件修复及再制造技术项目、单晶高温合金先进定向凝固技术及其精确模拟项目、先进商业航空发动机超大尺寸涡轮盘的研制及示范应用项目、高温合金材料及部件集成计算协同设计研究、单晶高温合金稀土元素控制与高温合金痕量元素检测基础、无雀斑某新技术、航空发动机第三代单晶高温合金叶片关键技术研发、双联双层壁叶片项目、第二代单晶高温合金涡轮叶片的产业化制备技术的研发、高长弦比薄壁带冠涡轮叶片定向凝固技术研发、航空发动机及燃气轮机用单晶高温合金及叶片研发与产业化、新一代航空发动机低压涡轮TiAl叶片关键技术开发与示范应用等国家、省、市级科研项目均按计划稳步推进中，其中1个项目已通过结题验收、1个项目已通过预验收，2个项目已启动验收准备工作。同时，万泽中南研究院还新承接了重型燃机透平叶片铸造过程数值模拟技术研究、新一代重型燃气轮机用单晶高温合金成分设计及性能验证、某型号一级二级透平动叶寿命评估及性能恢复研究等多个由多家外部企业委托的研发项目，将持续为公司相关高温合金产品的生产提供坚实的基础技术储备。而上海万泽承接的“航空发动机及燃气轮机用单晶高温合金及叶片研发与产业化”项目系上海市战略性新兴产业重大项目，项目成果将助力上海万泽在航空叶片单晶三代领域取得技术领先优势；“新一代航空发动机低压涡轮TiAl叶片关键技术开发与示范应用”项目系国家级重点研发项目，上海万泽为项目主导单位，同时联合哈尔滨工业大学、南京理工大学、中国航发沈阳黎明、攀枝花钢铁集团等国内知名大学、研究所、央企等机构参与研发，TiAl叶片轻质高强、长寿命，项目成果将有助于解决国内商用航空发动机TiAl叶片的批量制造短板，摆脱国内TiAl合金及其铸件长期受制于人的困境，保证国产大飞机项目的高质量推进。
　　（2）加强技术改造与工艺优化，提高产能利用率。报告期内，上海万泽、深汕万泽的相关高温合金技术改造项目有序推进，产能设备配套进一步完善，并通过开展一系列工艺改进、品质改善工作，进一步提升产品良率。同时，万泽航空科技通过了国家装备承制、GJB9001C质量管理体系的年度审核、NADCAP认证以及多个客户的供应商资质审核，体系能力得到进一步保障。另一方面，万泽中南研究院顺利通过CNAS复评审和ISO体系换证评审，金属检测能力进一步提升，将为公司生产高温合金相关产品提供更好的技术支持，金属检测的业务范围进一步扩大，也将对公司高温合金业务收入形成良好补充。
　　（3）以研发带动销售，积极开拓新市场。公司高温合金业务的主要客户包括青岛中科国晟公司、中航发商发、博马科技、中国中车、Wabtec运输、福鞍股份、上海电气、无锡透平、西门子全球能源公司等行业重要企业，相关高温合金产品获得客户的高度认可，并在此基础上，公司进一步加大了高温合金相关领域的市场开拓。在燃机领域，上海万泽新增上海电气、西门子等行业龙头企业客户，其中与西门子已签订三年供货协定；万泽航空科技也实现了国外燃机订单零的突破。在汽车涡轮领域，上海万泽还新增国际知名客户GarrettMotionSARL，并已实现部分订单发货。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）微生态活菌产品业务
　　1、公司深耕微生态领域30年，已积淀了扎实的技术基础，具体体现在：①构建了高标准的生产质量管理体系，拥有国内先进的发酵、冻干、压片、泡罩等制药机械设备，建有国内活菌药品行业自动化程度较高、规模最大的标准化GMP厂房，建立了严格的药品生产质量管理体系；②组建了一支经验丰富的专业微生态药品研发与生产技术团队，建立了国内领先的微生态制剂菌种库，拥有先进的菌株筛选和菌种储存技术；③凭借自主知识产权和技术壁垒，公司承担了多项国家级研发项目，并在2023年度国家科学技术奖中，与107家A股上市公司一同获得项目奖项，彰显了在科技创新领域的卓越成就。
　　2、公司拥有覆盖全国的全渠道营销体系，具备成熟的商业转化能力，体现在：①构建起院内、院外市场营销体系；②与中国医药集团、华润医药商业集团、上海医药集团、九州通医药集团和广州医药等头部商业公司深度合作；③与全国3000多家等级医院、10万余家终端社会药房建立了合作；④拥有一支上千人的院内、院外、学术推广及商务队伍（含自建和服务商队伍）。
　　3、公司拥有丰富的专家资源并长期进行科学循证研究，体现在：①构建起了全国三级学术体系，与中华医学会、中国医师协会、中华预防医学会、中国药师协会、中国药学会、中国非处方药协会等学术团体建立了合作关系，开展各种国家级、省市级和医院级的学术活动；②与国内知名三甲医院专家、综合性大学和微生物研究所教授进行深度科研合作；③开展了大量的高水平循证研究，与众多国内知名三甲医院开展“金双歧”和“定君生”两款产品临床研究，推动微生态诊疗方案进入到行业共识和学科指南。
　　（二）高温合金业务
　　1、公司是国内极少数具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业。公司高温合金核心团队由多位曾在航空发动机、燃气轮机产业从事材料科学与工程应用研究的高端人才组成，其中国家级特聘专家5人、市级高层次人才5人，博、硕士人才占比达到40%以上，形成了目前我国高温合金领域为数不多达到国际一流水平的航空发动机高温合金材料及其应用的研发团队，先后被评为省、市级创新创业团队，在材料研发、模拟仿真、精密铸造、粉末冶金等领域具备相对完整的高温合金全流程技术能力。
　　2、公司现已形成完整的研发检测体系，拥有从母合金熔炼、粉末制备、铸造成型、产品理化性能检测的全套设备；已完成了多项关键技术攻关，开发了多项具有自主知识产权的高温合金材料，取得高温合金业务相关的多项专利，并与国内部分科研院所和企业建立了长期稳定的合作关系。
　　3、公司已掌握高温母合金、高温合金粉末以及精密铸造叶片、粉末盘等热端部件生产的先进技术，并利用自主开发的数据库+全流程模拟仿真软件系统WeICME+AI技术，建立了超高纯度高温合金熔炼、涡轮叶片无余量精密铸造技术体系，所生产的定向、单晶及等轴晶叶片和粉末涡轮盘等产品，已先后在多型号航空发动机、燃气轮机等装备中获得应用，并具备了批量生产的工程能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、盈利水平的风险与应对措施
　　公司正处于战略转型成长期，高温合金业务产业化正在加速建设阶段，在高温合金产业化全面达产前，公司主要依靠较为稳定的微生态活菌产品业务支撑公司盈利。若当年微生态活菌产品业务出现重大不利情况，则公司有可能出现亏损。
　　应对措施：公司现有的高温合金业务与微生态活菌产品业务都属于国家鼓励发展的产业，公司将充分借助国家产业政策、金融政策等扶持利好，在稳步发展微生态活菌产品业务的同时，使得微生态活菌产品业务良好的经营性现金流助推高温合金业务加速发展。
　　2、药品售价下降的风险与应对措施
　　2018年起，国家采取“国家组织、联盟采购、平台操作”的形式在11个试点城市组织了部分仿制药的带量集中采购，大幅压缩了医药企业的销售费用空间，对相关药品价格形成下行压力。
　　应对措施：“金双歧”、“定君生”属于独家新药品种，目前不受带量集中采购的影响。内蒙双奇也将通过提升生产能力和销售能力、优化生产工艺等手段，在保持产品质量前提下降本、促效、增加销售数量等措施应对未来可能的降价风险。同时，公司将加大微生态活菌产品的研发投资，以万泽微生物研究院为研发平台，积极引进国内外微生态研究人才，不断提升微生态活菌产品的自主研发能力；以万泽生物公司为益生菌相关产品的孵化平台，适时扩充新产品线，开发微生态活菌产品业务新的盈利点。
　　3、高温合金业务的市场风险与应对措施
　　对提供给客户的高温合金及其粉末冶金部件、涡轮叶片等部件的实现过程，通过客户对配套供应商资质准入是实现产品销售的基本条件，若不能及时通过相关认证审核，则可能存在产品销售的风险。
　　应对措施：公司已具备较为完整的技术质量体系保证能力，相关产品已通过国内外客户认证，并取得较好声誉，因此可较好抵御相关市场风险。 收起▲