一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内主要业务　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、制造与销售。　　1、微生态活菌产品业务　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中，“金双歧”作为少有的临床及OTC双重认证的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻、慢性腹泻、抗生素治疗无效的腹泻及便秘，是消化、儿科、老年科等肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内主要业务
　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、制造与销售。
　　1、微生态活菌产品业务
　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中，“金双歧”作为少有的临床及OTC双重认证的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻、慢性腹泻、抗生素治疗无效的腹泻及便秘，是消化、儿科、老年科等肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生”则是国内唯一用于妇科感染的阴道微生态活菌药品，填补了妇科微生态疗法的用药空白。“金双歧”和“定君生”在细分领域内均具有较高的市场知名度和市场占有率。公司在益生菌大健康方面也布局了相关产品，有益补充了公司微生态大健康产品品类，进一步拓展微生态活菌产品的新赛道。
　　2、高温合金业务
　　公司专注高温合金材料和核心部件的研发制造，致力于研发、生产具有自主知识产权和国际竞争力的精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温合金母合金及其合金粉末等。（1）已建立超高纯度高温合金熔炼核心技术体系，主要生产镍基高温合金母合金；该产品主要作为母材或应用于热端部件的生产中，如粉末冶金制粉、高温合金铸造等；（2）已建立超高纯度粉末冶金制粉核心技术体系，主要是将高温合金母合金进行雾化，来完成高温合金粉末的制备，其粉末主要用于制造先进发动机的涡轮盘、封严篦齿盘等粉末盘件的生产，产品已经经过考核认证，进入批量生产；（3）已掌握精密铸造叶片核心技术，并成功使用自主研发的镍基高温母合金试制出高品质的等轴、定向及单晶涡轮叶片，相关产品已应用于航空发动机、燃气轮机、机车动力等产业，产品已进入批量生产；（4）已掌握高温合金粉末涡轮盘件、篦齿盘等构件制备的核心工艺及其参数控制技术，成功研制并交付高温合金粉末盘件并通过装机长试考核，进入批量生产阶段。
　　（二）报告期内经营情况分析
　　2025年上半年，国内经济顶压前行，高质量发展扎实推进，基本保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。在此背景下，公司积极响应国家号召，因地制宜地发展新质生产力，同时紧密围绕年度生产经营目标，持续推动经营创新。
　　1、报告期内，公司医药事业部着眼于未来“十五五”战略规划的布局，通过持续深化高绩效、高能量、高能力的“三高”组织建设，构建起营销、生产、研发三位一体的双轮驱动机制。
　　（1）在营销方面，全面深入贯彻公司营销策略，加大市场开发力度：以医院开发为重点，聚焦院内处方市场主线业务，在2025年上半年合计开发医院客户460余家，并加大换装与单产提升力度；持续深化学术推广，参加了肠道微生态黏膜保护及基础与临床学术大会、第五届中西融合女性生殖健康学术年会、全国阴道镜及宫颈病理学大会、第二十二届北京国际消化疾病论坛等国家级会议，参与白云关爱全国巡讲项目以及第90届全国药品交易会、2025年中国肠道大会等产业盛会，进一步提升“金双歧”和“定君生”等产品的品牌形象和行业影响力。特别是在2025年4月，由国际益生菌与益生元科学协会（ISAPP）和公司下属子公司万泽微生物研究院联合主办，公司下属子公司内蒙双奇共同协办的“ISAPP国际妇科微生态线上研讨会”顺利举行。此次会议汇聚了来自中国、比利时、瑞典、澳大利亚、南非等多个国家和地区的国际专家，聚焦生殖道微生态前沿进展，探讨益生菌疗法、活菌药物研发及精准干预策略。与会专家们分享了各自的研究成果和临床经验，累计全球参会人次超10,000人。此次盛会不仅展示了妇科微生态领域的最新研究动态，也体现了公司与国际行业组织合作，通过前沿技术研发及知识共享，精准把握妇科微生态领域前沿动态的决心。
　　（2）在生产方面，南北双基地建设快速推进中：珠海生物医药研发总部及产业化基地已全面进入设施设备调试、验证阶段，并开展“定君生”的技术转移工作；同时，根据内蒙双奇与四川厌氧生物于2025年2月就厌氧生物开发的一款创新药“阴道用四联乳杆菌活菌胶囊”（以下简称“KAL-001”）签订的《许可协议》相关约定，珠海生物医药研发总部及产业化基地已建设3,500平方米的中试基地，预计于2025年下半年完成KAL-001项目的技术转移工作，并加速推进其Ⅲ期临床试验样品的制备进程。内蒙双奇沙尔沁新厂区也进入设施设备采购、安装及净化工程施工阶段。同时，公司加快推动数智化建设工作，继续深化与中国医药集团联合工程有限公司的合作，将仓储智能化系统建设作为突破口，全力推进南北双基地数智化建设的设计与实施规划，并启动数字化营销系统升级工作。
　　（3）在研发方面，确立了成熟品种技术研究（两产品四菌株）+License-in创新研究（自主研发+外部引进）双轮驱动模式：公司在已有两款经市场验证的微生态活菌药品基础上，斥资数亿元，整合活体生物创新药（LBP）的自主研发与产业转化平台，掌握从“菌”到“药”全链条核心技术，研发管线覆盖消化、妇科和儿科等治疗领域，并与上海医药工业研究院有限公司（中国医药工业研究总院的成员企业）开展“金双歧”改良型新药的合作研发工作；同时，公司积极推进活体生物创新药、基于“金双歧”在消化/“定君生”在妇科领域的联合用药和益生菌功能菌株等对外合作项目，已在2025年上半年引进临床阶段的1类生物新药KAL-001，该产品为全球首个四联阴道乳杆菌制剂，其顺利上市将成为公司在妇科微生态领域推出的重磅产品。
　　报告期内，公司医药事业部获得多项荣誉：于2025年乌镇健康大会及第四届OTC盛会上，“金双歧”再度荣膺“西湖奖-最受药店青睐的明星单品”，连续三载斩获此殊荣，彰显了其卓越品质；“菌脉传承-生命早期1000天项目”再度获评西湖奖-创新营销案例；陈岚总经理连续三度上榜“西湖奖-中国医药产业先锋人物奖”。在由每日经济新闻主办、清华大学经济管理学院中国企业研究中心提供学术支持的“2025第九届中国上市公司品牌价值榜发布会”上，公司被评为2025中国上市公司“年度民营领军品牌”，“菌脉传承-生命早期1000天项目”被评为中国上市公司“经典品牌案例”。在全球规模最大的肠道主题学术产业盛会——2025中国肠道大会中，公司更是以卓越表现荣获“2023-2025益生菌实力企业”称号，此荣誉不仅是对公司深耕微生态领域努力的肯定，更是对其积极响应并践行健康中国战略的赞誉。
　　2、报告期内，公司高温合金事业部专注于“两机”（航空发动机、燃气轮机）高温合金产品的研发生产，积极开拓市场，践行新发展理念。
　　（1）加大研发投入，不断提升自主研发能力。报告期内，万泽中南研究院、万泽航空科技、上海万泽分别承接的高温合金关键零部件修复及再制造技术项目、单晶高温合金先进定向凝固技术及其精确模拟项目、先进商业航空发动机超大尺寸涡轮盘的研制及示范应用项目、高温合金材料及部件集成计算协同设计研究、单晶高温合金稀土元素控制与高温合金痕量元素检测基础、无雀斑某新技术、航空发动机第三代单晶高温合金叶片关键技术研发、双联双层壁叶片项目、第二代单晶高温合金涡轮叶片的产业化制备技术的研发、高长弦比薄壁带冠涡轮叶片定向凝固技术研发、航空发动机及燃气轮机用单晶高温合金及叶片研发与产业化、新一代航空发动机低压涡轮TiAl叶片关键技术开发与示范应用等国家、省、市级科研项目均按计划稳步推进中，其中1个项目已通过结题验收、1个项目已通过预验收，2个项目已启动验收准备工作。同时，万泽中南研究院还新承接了重型燃机透平叶片铸造过程数值模拟技术研究、新一代重型燃气轮机用单晶高温合金成分设计及性能验证、某型号一级二级透平动叶寿命评估及性能恢复研究等多个由多家外部企业委托的研发项目，将持续为公司相关高温合金产品的生产提供坚实的基础技术储备。而上海万泽承接的“航空发动机及燃气轮机用单晶高温合金及叶片研发与产业化”项目系上海市战略性新兴产业重大项目，项目成果将助力上海万泽在航空叶片单晶三代领域取得技术领先优势；“新一代航空发动机低压涡轮TiAl叶片关键技术开发与示范应用”项目系国家级重点研发项目，上海万泽为项目主导单位，同时联合哈尔滨工业大学、南京理工大学、中国航发沈阳黎明、攀枝花钢铁集团等国内知名大学、研究所、央企等机构参与研发，TiAl叶片轻质高强、长寿命，项目成果将有助于解决国内商用航空发动机TiAl叶片的批量制造短板，摆脱国内TiAl合金及其铸件长期受制于人的困境，保证国产大飞机项目的高质量推进。
　　（2）加强技术改造与工艺优化，提高产能利用率。报告期内，上海万泽、深汕万泽的相关高温合金技术改造项目有序推进，产能设备配套进一步完善，并通过开展一系列工艺改进、品质改善工作，进一步提升产品良率。同时，万泽航空科技通过了国家装备承制、GJB9001C质量管理体系的年度审核、NADCAP认证以及多个客户的供应商资质审核，体系能力得到进一步保障。另一方面，万泽中南研究院顺利通过CNAS复评审和ISO体系换证评审，金属检测能力进一步提升，将为公司生产高温合金相关产品提供更好的技术支持，金属检测的业务范围进一步扩大，也将对公司高温合金业务收入形成良好补充。
　　（3）以研发带动销售，积极开拓新市场。公司高温合金业务的主要客户包括青岛中科国晟公司、中航发商发、博马科技、中国中车、Wabtec运输、福鞍股份、上海电气、无锡透平、西门子全球能源公司等行业重要企业，相关高温合金产品获得客户的高度认可，并在此基础上，公司进一步加大了高温合金相关领域的市场开拓。在燃机领域，上海万泽新增上海电气、西门子等行业龙头企业客户，其中与西门子已签订三年供货协定；万泽航空科技也实现了国外燃机订单零的突破。在汽车涡轮领域，上海万泽还新增国际知名客户GarrettMotionSARL，并已实现部分订单发货。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）微生态活菌产品业务
　　1、公司深耕微生态领域30年，已积淀了扎实的技术基础，具体体现在：①构建了高标准的生产质量管理体系，拥有国内先进的发酵、冻干、压片、泡罩等制药机械设备，建有国内活菌药品行业自动化程度较高、规模最大的标准化GMP厂房，建立了严格的药品生产质量管理体系；②组建了一支经验丰富的专业微生态药品研发与生产技术团队，建立了国内领先的微生态制剂菌种库，拥有先进的菌株筛选和菌种储存技术；③凭借自主知识产权和技术壁垒，公司承担了多项国家级研发项目，并在2023年度国家科学技术奖中，与107家A股上市公司一同获得项目奖项，彰显了在科技创新领域的卓越成就。
　　2、公司拥有覆盖全国的全渠道营销体系，具备成熟的商业转化能力，体现在：①构建起院内、院外市场营销体系；②与中国医药集团、华润医药商业集团、上海医药集团、九州通医药集团和广州医药等头部商业公司深度合作；③与全国3000多家等级医院、10万余家终端社会药房建立了合作；④拥有一支上千人的院内、院外、学术推广及商务队伍（含自建和服务商队伍）。
　　3、公司拥有丰富的专家资源并长期进行科学循证研究，体现在：①构建起了全国三级学术体系，与中华医学会、中国医师协会、中华预防医学会、中国药师协会、中国药学会、中国非处方药协会等学术团体建立了合作关系，开展各种国家级、省市级和医院级的学术活动；②与国内知名三甲医院专家、综合性大学和微生物研究所教授进行深度科研合作；③开展了大量的高水平循证研究，与众多国内知名三甲医院开展“金双歧”和“定君生”两款产品临床研究，推动微生态诊疗方案进入到行业共识和学科指南。
　　（二）高温合金业务
　　1、公司是国内极少数具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业。公司高温合金核心团队由多位曾在航空发动机、燃气轮机产业从事材料科学与工程应用研究的高端人才组成，其中国家级特聘专家5人、市级高层次人才5人，博、硕士人才占比达到40%以上，形成了目前我国高温合金领域为数不多达到国际一流水平的航空发动机高温合金材料及其应用的研发团队，先后被评为省、市级创新创业团队，在材料研发、模拟仿真、精密铸造、粉末冶金等领域具备相对完整的高温合金全流程技术能力。
　　2、公司现已形成完整的研发检测体系，拥有从母合金熔炼、粉末制备、铸造成型、产品理化性能检测的全套设备；已完成了多项关键技术攻关，开发了多项具有自主知识产权的高温合金材料，取得高温合金业务相关的多项专利，并与国内部分科研院所和企业建立了长期稳定的合作关系。
　　3、公司已掌握高温母合金、高温合金粉末以及精密铸造叶片、粉末盘等热端部件生产的先进技术，并利用自主开发的数据库+全流程模拟仿真软件系统WeICME+AI技术，建立了超高纯度高温合金熔炼、涡轮叶片无余量精密铸造技术体系，所生产的定向、单晶及等轴晶叶片和粉末涡轮盘等产品，已先后在多型号航空发动机、燃气轮机等装备中获得应用，并具备了批量生产的工程能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、盈利水平的风险与应对措施
　　公司正处于战略转型成长期，高温合金业务产业化正在加速建设阶段，在高温合金产业化全面达产前，公司主要依靠较为稳定的微生态活菌产品业务支撑公司盈利。若当年微生态活菌产品业务出现重大不利情况，则公司有可能出现亏损。
　　应对措施：公司现有的高温合金业务与微生态活菌产品业务都属于国家鼓励发展的产业，公司将充分借助国家产业政策、金融政策等扶持利好，在稳步发展微生态活菌产品业务的同时，使得微生态活菌产品业务良好的经营性现金流助推高温合金业务加速发展。
　　2、药品售价下降的风险与应对措施
　　2018年起，国家采取“国家组织、联盟采购、平台操作”的形式在11个试点城市组织了部分仿制药的带量集中采购，大幅压缩了医药企业的销售费用空间，对相关药品价格形成下行压力。
　　应对措施：“金双歧”、“定君生”属于独家新药品种，目前不受带量集中采购的影响。内蒙双奇也将通过提升生产能力和销售能力、优化生产工艺等手段，在保持产品质量前提下降本、促效、增加销售数量等措施应对未来可能的降价风险。同时，公司将加大微生态活菌产品的研发投资，以万泽微生物研究院为研发平台，积极引进国内外微生态研究人才，不断提升微生态活菌产品的自主研发能力；以万泽生物公司为益生菌相关产品的孵化平台，适时扩充新产品线，开发微生态活菌产品业务新的盈利点。
　　3、高温合金业务的市场风险与应对措施
　　对提供给客户的高温合金及其粉末冶金部件、涡轮叶片等部件的实现过程，通过客户对配套供应商资质准入是实现产品销售的基本条件，若不能及时通过相关认证审核，则可能存在产品销售的风险。
　　应对措施：公司已具备较为完整的技术质量体系保证能力，相关产品已通过国内外客户认证，并取得较好声誉，因此可较好抵御相关市场风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）微生态活菌产品业务　　目前，我国微生态活菌药品行业市场参与者较少、集中度较高，尚未有明显的市场垄断者。报告期内，我国医药行业处在结构调整、转型升级、自主创新的过渡阶段，在医保控费、集采扩面、市场竞争等多方面因素的影响下，总体保持中低速增长，尤其是生物医药行业进入创新驱动高质量发展、稳步国际化的关键转变时期。而随着消费者消费意识的转变、健康意识的提升以及对益生菌功效认知的深化，以益生菌为主的微生态活菌产品细分市场需求更是保持着快速增长的趋势。　　（二）高温合金业务　　高温合金在材料工业中主要是为航空航天产业服务，同时也被广泛应用于核能发电、地面与船舶燃机... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）微生态活菌产品业务
　　目前，我国微生态活菌药品行业市场参与者较少、集中度较高，尚未有明显的市场垄断者。报告期内，我国医药行业处在结构调整、转型升级、自主创新的过渡阶段，在医保控费、集采扩面、市场竞争等多方面因素的影响下，总体保持中低速增长，尤其是生物医药行业进入创新驱动高质量发展、稳步国际化的关键转变时期。而随着消费者消费意识的转变、健康意识的提升以及对益生菌功效认知的深化，以益生菌为主的微生态活菌产品细分市场需求更是保持着快速增长的趋势。
　　（二）高温合金业务
　　高温合金在材料工业中主要是为航空航天产业服务，同时也被广泛应用于核能发电、地面与船舶燃机、机车动力、石油石化等工业领域，因此市场需求很大。高温合金材料领域技术含量很高，目前具有完整高温合金体系的国家只有美、英、俄、中四国，能够生产航空航天用高温合金的企业全世界不超过50家。而在国内，高温合金从业企业数量少，整体技术水平较国外龙头企业仍有较大差距，整体产能和实际有效产能较小，尤其在高端航空航天领域高温合金的产能与实际需求存在较大缺口。尽早实现高温合金的全自主研发和进口替代，是我国近年来的重点发展方向。
　　公司是国内极少数具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业，并与国内部分科研院所和企业建立了长期稳定的合作关系，公司所生产的定向、单晶及等轴晶叶片和粉末涡轮盘等产品已先后在我国多型号航空发动机、燃气轮机等装备中获得应用。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、生产及销售。
　　（一）微生态活菌产品业务
　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中：“金双歧”是目前少有的临床和OTC双跨的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻及便秘，是消化、儿科、老年科等肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生”则是国内唯一治疗妇科感染的阴道用乳杆菌活菌药品。“金双歧”和“定君生”在细分领域内具有较高的市场知名度和市场占有率。
　　同时，公司推出的“万泽双奇牌三联益生菌粉”保健食品、“金双歧”系列益生菌膳食补充剂以及益生菌牙膏、益生菌护手霜等益生菌大健康产品，丰富了公司的益生菌产品线，进一步拓展了公司微生态活菌产品新赛道，积极挖掘新的利润增长点。
　　（二）高温合金业务
　　公司专注高温合金材料和核心部件的研发制造，致力于研发、生产具有自主知识产权和国际竞争力的精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温母合金及其合金粉末等。（1）已建立超高纯度高温合金熔炼核心技术体系，主要生产镍基高温母合金；该产品主要作为母材或应用于热端部件的生产中，如粉末冶金制粉、高温合金铸造等；（2）已建立超高纯度粉末冶金制粉核心技术体系，主要是将高温母合金进行雾化，来完成高温合金粉末的制备，其粉末主要用于制造先进发动机的涡轮盘、封严篦齿盘等粉末盘件的生产，产品已经经过考核认证，进入批量生产；（3）已掌握精密铸造叶片核心技术，并成功使用自主研发的镍基高温母合金试制出高品质的等轴、定向及单晶涡轮叶片，相关产品已应用于航空发动机、燃气轮机、机车动力等产业，部分产品已进入批量生产；（4）已掌握高温合金粉末涡轮盘件、篦齿盘等构件制备的核心工艺及其参数控制技术，成功研制并交付高温合金粉末盘件并通过装机长试考核，进入批量生产阶段。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）微生态活菌产品业务
　　1、公司深耕微生态领域30年，已形成扎实的技术沉淀，体现在：①具有高标准的生产质量体系，拥有国内先进的发酵、冻干、压片、泡罩等制药机械设备，建有国内活菌药品行业自动化程度较高、规模最大的标准化GMP厂房，建立了严格的药品生产质量管理体系；②拥有一支经验丰富的专业化微生态药品研发与生产技术工匠团队，建立了国内领先的微生态制剂菌种库，拥有先进的菌株筛选和菌种储存技术；③拥有自主知识产权及技术壁垒，承担多项国家级研发项目，获得多项科技成果及奖励。
　　2、公司拥有覆盖全国的全渠道营销体系，具备成熟的商业转化能力，体现在：①构建起院内、院外市场营销体系；②与中国医药集团、华润医药商业集团、上海医药集团、九州通医药集团和广州医药等头部商业公司深度合作；③与全国3000多家等级医院、10万余家终端社会药房建立了合作；④拥有一支上千人的院内、院外、学术推广及商务队伍（含自建和服务商队伍）。
　　3、公司拥有丰富的专家资源并长期进行科学循证研究,体现在：①构建起了全国三级学术体系，与中华医学会、中国医师协会、中华预防医学会、中国药师协会、中国药学会、中国非处方药协会等学术团体建立了合作关系，开展各种国家级、省市级和医院级的学术活动；②与国内知名三甲医院专家、综合性大学和微生物研究所教授进行深度科研合作；③开展了大量的高水平循证研究，与众多国内知名三甲医院开展“金双歧”和“定君生”两款产品临床研究，推动微生态诊疗方案进入到行业共识和学科指南。
　　（二）高温合金业务
　　1、公司是国内极少数具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业。公司高温合金核心团队由多位曾在航空发动机、燃气轮机产业从事材料科学与工程应用研究的高端人才组成，其中国家级特聘专家5人、市级高层次人才5人，博、硕士人才占比达到40%以上，形成了目前我国高温合金领域为数不多达到国际一流水平的航空发动机高温合金材料及其应用的研发团队，先后被评为省、市级创新创业团队，在材料研发、模拟仿真、精密铸造、粉末冶金等领域具备相对完整的高温合金全流程技术能力。
　　2、公司现已形成完整的研发检测体系，拥有从母合金熔炼、粉末制备、铸造成型、产品理化性能检测的全套设备；已完成了多项关键技术攻关，开发了多项具有自主知识产权的高温合金材料，取得高温合金业务相关的多项专利，并与国内部分科研院所和企业建立了长期稳定的合作关系。
　　3、公司已掌握高温母合金、高温合金粉末以及精密铸造叶片、粉末盘等热端部件生产的先进技术，并利用自主开发的数据库+全流程模拟仿真软件系统WeICME+AI技术，建立了超高纯度高温合金熔炼、涡轮叶片无余量精密铸造技术体系，所生产的定向、单晶及等轴晶叶片和粉末涡轮盘等产品，已先后在多型号航空发动机、燃气轮机等装备中获得应用，并具备了批量生产的工程能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对复杂多变的国际环境，我国经济通过一系列政策措施保持了稳中有进、结构优化的总体态势。在此背景下，公司积极应对经营发展中的新挑战与新机遇，在2024年实现了持续、稳定的良好增长，实现营业收入107,886.51万元，较去年同期增长9.93%；归属于母公司所有者的净利润19,274.07万元，较去年同期增长9.17%。截至2024年12月31日，公司总资产为397,028.13万元，归属于母公司股东权益为136,098.73万元。
　　（一）报告期内，公司医药事业部面对医药行业环境的新变化，积极转型升级，创新经营，业绩再创新高。
　　1、南北双基地建设工作加速推进。公司珠海生物医药研发总部及产业化基地建设稳步推进，于2024年6月全面启动联合厂房机电净化工程施工，首批冻干机、发酵系统等大型工艺设备开始安装；2024年11月，生产设备全部进场，QC（质量控制）实验室建设完成，标志着珠海万泽生物基地产业化进程进入快车道。内蒙双奇沙尔沁新厂区于2024年10月举行封顶仪式，是内蒙双奇沙尔沁新厂区建设的一个重要里程碑。同时，公司积极响应国家发展新质生产力、向高质量发展转型的号召，与中国医药集团联合工程有限公司建立战略合作伙伴关系，以仓储智能化系统建设为切入口，将在双基地建设中全面推动数智化提升。
　　2、持续深化学术营销，加强品牌建设。2024年，公司组织参加了中华医学会妇产科学学术年会、中华医学会妇产科学分会第九次全国绝经学术会议、中国妇幼健康学术大会、中华医学会妇科肿瘤学学术会议、中国医师协会妇产科医师年会、中华女性生殖道感染峰会(白云会)、中华医学会消化病学年会、中国医师协会消化医师分会年会、中华医学会全国儿科学术年会、天府国际消化大会、广州国际消化高峰论坛、中华预防医学会微生态年会等国家级学术会议；开展定君生第二版临床综合评价（升级版）并顺利结题，“定君生”的安全性、有效性、经济性、适宜性、创新性、可及性得到了结题会专家的充分肯定；编写和出版国内第一本微生态专业化科普书籍--《母婴菌脉传承与健康——来自母亲的第一份礼物》。
　　菌脉传承项目荣获“2023年度中国医药企业社会责任优秀案例”、“2024第十四届公益节暨ESG影响力年会”—“2024
　　年度公益案例奖”。《菌脉传承院内优势品种引领院外增长新纪元》专题报告获医学卫生综合类国家级期刊《中国药店》刊载，行业品牌认知度和影响力进一步提升。“金双歧”、“定君生”临床综合评价成果作为广东省第一批结题项目在中南六省药品临床综合评价会议上进行了展示，“定君生”、“金双歧”第二版临床综合评价还在双核心期刊《中国新药杂志》上发表。2024年，内蒙双奇连续第三年获评“中国医药工业最具投资价值企业”，荣获了“中国药店杂志零售学术先锋奖”、“2024医疗健康企业责任典范”、“2023年度内蒙古自治区科技领军企业”、2024内蒙古科技创新民营企业30强、呼和浩特市科技创新创业团队、2023年度呼和浩特市民营企业“税收贡献百强”等多项荣誉，并被列入《自治区重点民营企业名单》。“金双歧”荣获“中国医药-品牌榜医院终端品牌”、“最受药店欢迎的明星单品”、“2024中国药店臻选品牌”等荣誉，“定君生”荣获“2024中国连锁药店最具合作价值单品”、“2024中国药店臻选品牌”等荣誉。陈岚总经理被评为“2024中国药店医药营销金牌操盘手”、“西湖奖中国医药产业先锋人物”、“中国医药产业巾帼影响力人物”。
　　3、研究院工作稳步推进，持续提升研发能力。为深入推进“金双歧”和“定君生”两款微生态活菌药品的改良和升级，万泽微生物研究院与中国医药工业研究总院签订战略框架协议，并通过密切沟通与合作，高效完成了两款产品上市后升级开发调研报告，为后续两款产品的升级开发明确了方向与路径。报告期内，万泽微生物研究院联合北京医院的专家团队在高影响力期刊iMeta上联合发表了“论述非传统有益菌用于活菌药物开发的可行性”文章。2024年8月，万泽微生物研究院联合内蒙双奇及内蒙古自治区药品检验研究院申报的内蒙古自治区科技计划项目《微生态活菌制剂改良型新药的开发研究》正式立项。报告期内，万泽微生物研究院成功获得两项国家发明专利授权，并申报国家发明专利两项，为其申报高新技术企业认定奠定了基础。截至2024年12月31日，内蒙双奇已累计申请发明专利11项，已获得授权发明专利10项。继2023年股权投资四川厌氧生物后，公司在报告期内与四川厌氧生物进一步探讨了深度合作的可行性。
　　4、积极推动组织变革，促进组织能力转型升级。报告期内，公司医药板块全面整合南北市场，实施全国临床、学术、商务、准入招标一体化的管理模式；整合制药工业与研发体系，实现万泽微生物研究院（深圳）、内蒙双奇技术部、珠海万泽技术部的三地统筹管理。
　　（二）报告期内，公司高科技事业部聚焦高温合金业务，紧抓航空发动机、燃气轮机（以下简称“两机”）产业快速发展的战略机遇，加快产业布局。
　　1、专注自主研发，为高温合金产品的产业化提供稳定的技术支撑。报告期内，万泽中南研究院作为公司高温合金业务的技术研发平台，持续推进公司高温合金产业化所必须的基础技术研发。由其承接的高温合金先进定向凝固技术研究、发动机叶片修复用合金材料研究等国家、省市级项目按计划稳步推进，“创新链+产业链”融合专项、发动机叶片修复用合金材料研究项目顺利通过项目验收。而万泽航空科技持续深耕两机高温合金产品产业化和市场开拓，新承接了先进商业航空发动机超大尺寸涡轮盘的研制及示范应用项目、高温合金材料集成计算平台及数据库软件开发项目等多个产品关键技术的科研项目，并和万泽中南研究院联合承接了国家级科研项目1项，均取得预期进展。2024年，上海万泽精密铸造已承接的基于钛合金精密铸造技术的涡轮类产品研发、上海市先进涡轮发动机热端关键部件精密铸造技术创新中心项目研发、第二代单晶高温合金涡轮叶片的产业化制备技术的研发、高长弦比薄壁带冠涡轮叶片定向凝固技术研发等项目按计划推进，其中基于钛合金精密铸造技术的涡轮类产品研发于2024年12月完成研发工作并通过自评验收、上海市先进涡轮发动机热端关键部件精密铸造技术创新中心项目研发于2024年5月通过上海市科委组织的专家组验收。报告期内，上海万泽精密铸造新承接了上海市战略新兴产业重大项目“航空发动机及燃气轮机用单晶高温合金及叶片研发与产业化”，专注突破航空发动机、地面燃气轮机领域的发动机叶片单晶三代产业化的国内技术瓶颈；并且，上海万泽精密铸造还主导获得了国家级重点研发计划项目“新一代航空发动机低压涡轮TiAl叶片关键技术开发与示范应用”，将联合国内知名大学、研究所、央企等机构，瞄准国家急需的航空领域TiAl叶片制备技术，以抢占技术制高点。截至2024年12月31日，万泽中南研究院已累计申请发明专利91项、实用新型专利64项，已获得授权发明专利30项、实用新型专利54项；上海万泽精密铸造已累计申请发明专利43项、实用新型专利39项，已获得授权发明专利13项、实用新型专利33项；深汕万泽精密铸造已累计申请发明专利33项、实用新型专利23项，已获得授权发明专利8项、实用新型专利16项；万泽航空科技已累计申请发明专利58项、实用新型专利58项，已获得授权发明专利18项、实用新型专利44项。2024年，上海万泽精密铸造被上海市科学技术委员会认定为“上海市先进涡轮发动机热端关键部件精密铸造技术创新中心”，被上海市科技创新中心评选为“2024年上海市高新技术成果转化项目百佳”荣誉企业；万泽航空科技被广东省科技厅认定为“广东省航空高温合金精密铸造工程技术研究中心”。
　　2、以研发带动销售，加大高温合金产品市场开发力度，实现新突破。在中小型燃机方面，上海万泽精密铸造承接了龙江广瀚公司从2MW到40MW的全系列燃气轮机高温合金叶片，相关产品获得客户高度认可。在中小型涡轴涡桨方面，深汕万泽精密铸造获得上海尚实公司的多型发动机全系列高温合金叶片以及粉末冶金盘件任务，并按期完成交付。在航空发动机叶片方面，万泽航空科技前期承接的某项目已经进入批产状态，提前完成了质量改进计划；同时承接了多型预研大推力发动机单晶叶片，包含三代单晶、双联双层壁导叶等多项高难度任务，部分已完成鉴定。同时，公司的高温合金产品还获得了青岛中科国晟公司、中航发商发、博马科技、中国中车、Wabtec运输、福鞍股份、上海电气、无锡透平、西门子全球能源公司等多家客户认可，完成了相关订单的交付。
　　3、加快产能建设，持续优化工艺，稳步推进高温合金产品产业化。报告期内，上海万泽精密铸造、深汕万泽精密铸造继续开展提升产能的高温合金技术改造项目，并完成工艺工程师团队组建，覆盖特种工艺、模具工装、陶芯/蜡模/后处理等工序。深汕万泽精密铸造的先进高温合金与构件制造生产线设备更新改造项目还获得国家发改委立项支持。截至2024年末，公司已具备高温合金单晶及定向叶片38,000件/年、等轴叶片307,000件/年、汽车涡轮2,000,000件/年、其他结构件10,000件/年、粉末盘100件/年、粉末150吨/年、母合金150吨/年的生产能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内主要业务　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、生产及销售。　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中：“金双歧”是目前少有的临床和OTC双跨的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻、慢性腹泻、抗生素治疗无效的腹泻及便秘，是消化、儿科、老年科等肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生”则是国内唯一用于妇科感染的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内主要业务
　　报告期内，公司的主营业务为微生态活菌产品、高温合金及其制品的研发、生产及销售。
　　公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品名：“定君生”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。其中：“金双歧”是目前少有的临床和OTC双跨的微生态活菌药品之一，主要用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻、慢性腹泻、抗生素治疗无效的腹泻及便秘，是消化、儿科、老年科等肠道疾病的预防及治疗用药，“定君生”则是国内唯一用于妇科感染的阴道微生态活菌药品，填补了妇科微生态疗法的用药空白。“金双歧”和“定君生”在细分领域内具有较高的市场知名度和市场占有率。同时，为满足不同人群肠道及其他微生态系统的健康需要，公司积极丰富益生菌产品线，推出了“万泽双奇三联益生菌粉”保健食品、“金双歧”系列益生菌膳食补充剂以及益生菌牙膏、益生菌护手霜等益生菌大健康产品，进一步拓展微生态活菌产品新赛道。
　　公司专注高温合金材料和核心部件的研发制造，致力于研发、生产具有自主知识产权和国际竞争力的精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温母合金及其合金粉末等。（1）已建立超高纯度高温合金熔炼核心技术体系，主要生产镍基高温母合金；该产品主要作为母材或应用于热端部件的生产中，如粉末冶金制粉、高温合金铸造等；（2）已建立超高纯度粉末冶金制粉核心技术体系，主要是将高温母合金进行雾化，来完成高温合金粉末的制备，其粉末主要用于制造先进发动机的涡轮盘、封严篦齿盘等粉末盘件的生产，产品已经经过考核认证，进入批量生产；（3）已掌握精密铸造叶片核心技术，并成功使用自主研发的镍基高温母合金试制出高品质的等轴、定向及单晶涡轮叶片，相关产品已应用于航空发动机、燃气轮机、机车动力等产业，部分产品已进入批量生产；（4）已掌握高温合金粉末涡轮盘件、篦齿盘等构件制备的核心工艺及其参数控制技术，成功研制并交付高温合金粉末盘件并通过装机长试考核，进入批量生产阶段。
　　（二）报告期内经营情况分析
　　2024年上半年，公司顶住经营压力，克服诸多困难和挑战，努力按照年初制定的生产经营计划落实各项工作，持续通过精细化管理降低运营成本、提高盈利能力。报告期内，公司实现营业收入50,275.10万元，同比增长5.72%，实现归属于上市公司股东的净利润9,799.97万元，同比增长12.49%。
　　报告期内，医药事业部继续在市场营销、研发能力及产能提升等方面开展大量的工作，按计划实现了上半年经营目标。
　　一是全面推进营销转型升级。报告期内，医药事业部通过在临床线构建了适合当下市场环境的自营与专业第三方服务合作的复合营销模式，通过院外线下零售自营团队聚焦核心连锁门店打造动销模式，通过商务线聚焦广阔市场覆盖开展分销模式，以通过精细化管理为未来销售增长奠定基础。其中，医药事业部重点加大了院外市场的拓展力度，自主编撰《院外市场策略与执行手册》，从产品、推广、品牌、销售、培训等方面进行系统化编辑与培训，形成院外市场动销指导手册，并于全国院外市场开展系统化培训，推动标准化体系化执行。同时，继续推动“金双歧”和“定君生”两个产品的“1+N”市场准入工作，两个产品的新版临床综合评价工作顺利结题，为产品进入国家基本药物目录夯实基础。“定君生”的再注册工作在2024年上半年顺利完成，“金双歧”的再注册工作也将在2024年下半年启动。
　　二是持续深化学术营销。2024年上半年，医药事业部开展了肠易激综合征多中心课题，以及HPV、放疗等领域多项课题，启动了“真实世界研究——混合性阴道炎感染”项目，并推动“菌脉传承——生命早期1000天”项目落地实施，组织行业专家编写行业第一本微生态科普书籍《母婴菌脉传承与健康，来自母亲的第一份礼物》，并于2024年6月正式出版。报告期内，医药事业部组织召开了微生态健康中国——缅怀康白先生暨妇科微生态学术研讨会，参加了第十届全国消化道微生态学术会议、北京医学会肠道微生态与幽门螺杆菌分会第六届学术年会暨第七届协和肠道疾病高峰论坛、中华医学会妇产科学年会、中国药师协会第十五届药师年会及妇儿专科药师分会学术年会、中南六省药品综合评价大会、2024年京华药师学术交流会、第十六届中国医药战略大会、第十二届南方药物经济学论坛会议、中国卫生经济学会药物经济政策专业委员会会员大会等多场全国性学术会议以及中国药店百强会、乌镇健康大会暨第三届中国OTC大会、中国未来药房发展大会、米思会等国家级行业会议，品牌影响力进一步提升。
　　三是以“BD+研究院”模式加强研发能力的构建和提升，加快推动南北双基地建设。报告期内，医药事业部继续加强BD工作，整合内外部资源，积极推动实现研发一体化；聚焦微生态领域，积极推进活体生物创新药、益生菌大健康食品和益生菌功能菌株等项目对外合作，参与四川厌氧生物科技有限责任公司的投后管理工作。万泽微生物研究院完成P2实验室建设和备案，加入国际益生菌和益生元科学协会（ISAPP）。珠海生物医药研发总部及产业化基地已按中试目标进入设计和设备招采阶段，内蒙双奇沙尔沁产业化基地的建设工作也在稳步推进中。
　　2024年上半年，医药事业部获得多项荣誉，是行业对公司产品的高度肯定。“金双歧”获得“2024‘中国医药-品牌榜’医院终端品牌”、“西湖奖-最受药店欢迎的明星单品”，“定君生”获得“2024‘中国连锁药店最具合作价值单品’”，内蒙双奇开展的“菌脉传承-生命早期1000天”项目获得“西湖奖-创新营销案例”及2024年“国际自我保健日”公益合作体系奖项。
　　报告期内，万泽中南研究院已承接的超大尺寸涡轮盘的研制及示范应用项目、合金材料虚拟加工仿真及寿命预测关键技术项目、基于计算辅助技术的增材制造高性能镍基合金研究等国家、省、市级科研项目均按计划稳步推进中，其中两个项目已通过结题验收，叶片修复用焊料项目、集成计算项目已通过节点考核，并启动了项目的技术储备工作；同时新增第三代粉末高温合金某涡轮盘制备及应用技术研究等多个研发项目，并有序推进篦齿系列涡轮盘产品开发、WZ-A3合金管材惯性摩擦焊工艺研究、高性能镍基合金研究、3D打印高性能粉末验证及推广应用等多个自研项目，持续为公司相关高温合金产品的生产提供坚实的基础技术储备。2024年上半年，万泽中南研究院顺利通过CNAS扩项资格评审和ISO体系年审，金属检测业务的范围和能力得到进一步扩大和提升。
　　报告期内，受益于国产商用航空发动机产业化、燃气轮机产业化与国产化需求的快速增长，上海万泽加快推进国产生产线产能优化提升建设的同时，持续投入研发支出，主要用于基于钛合金精密铸造技术的涡轮类产品研发、高成品率高温合金定向凝固叶片工艺流程、第二代单晶高温合金涡轮叶片的产业化制备技术的研发、航空发动机及燃气轮机用单晶高温合金及叶片研发与产业化、上海市先进涡轮发动机热端关键部件精密铸造技术创新中心项目等多个项目，并在2024年上半年完成了航空叶片单晶产品的工艺开发和小批量试制。报告期内，上海万泽逐步将发展重点由科研驱动转向生产驱动，加大了产品由研发转入批产的效率和数量。在销售方面，上海万泽的主要客户包括中航发商发、博马科技、中国中车、Wabtec运输、福鞍股份、上海电气、无锡透平、SiemensEnergyGlobalGmbH＆Co.KG等国内外行业知名企业，相关产品得到了客户的高度认可。
　　2024年上半年，深汕万泽持续开展产能建设、生产技改以及降本提效专项工作。叶片线完成了旋转炉、高压脱芯釜、全自动蓝光设备、电火花机、450KV射线机、VA自动制壳线等设备的安装调试，并解决了相关工序的瓶颈问题，叶片产能进一步提升、合格率也稳步提升。同时，粉末线和粉末盘线也完成了部分设备的改造优化，并新增等离子旋转电极雾化制粉炉、静电除杂设备、超声振动筛、外圆磨床、内窥镜、变位机等多个设备，制粉能力由单一产品提升至双产品组合，盘件型号范围也进一步拓宽，盘件合格率大幅提升。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）微生态活菌产品业务
　　1、公司深耕微生态领域30年，已形成扎实的技术沉淀，体现在：（1)具有高标准的生产质量体系，拥有国内先进的发酵、冻干、压片、泡罩等制药机械设备，建有国内活菌药品行业自动化程度较高、规模最大的标准化GMP厂房，建立了严格的药品生产质量管理体系；（2)拥有一支经验丰富的专业化微生态药品研发与生产技术工匠团队，建立了国内领先的微生态制剂菌种库，拥有先进的菌株筛选和菌种储存技术；（3)拥有自主知识产权及技术壁垒，承担多项国家级研发项目，获得多项科技成果及奖励。
　　2、公司拥有覆盖全国的全渠道营销体系，具备成熟的商业转化能力，体现在：（1)构建了处方药、OTC药品、保健食品等大健康产品三大营销赛道；（2)与中国医药集团、华润医药商业集团、上海医药集团、九州通医药集团和广州医药等头部商业公司深度合作；（3)与全国3,000多家等级医院、10万余家终端社会药房建立了合作；（4)拥有一支超过千人的临床、OTC零售、执业药师、新零售终端学术推广和商务专业化队伍。
　　3、公司拥有丰富的专家资源并长期进行科学循证研究,体现在：（1)构建起了全国三级学术体系，与中华医学会、中国医师协会、中华预防医学会、中国药师协会、中国药学会、中国非处方药协会、中国医药企业管理协会等学术团体建立了合作关系，开展各种国家级、省市级和医院级的学术活动；（2)与国内知名三甲医院专家、综合性大学和微生物研究所教授进行深度科研合作；（3)开展了大量的高水平循证研究，与中国人民解放军总医院第一医学中心、北京协和医院、四川大学华西医院、中山大学附属第一医院、复旦大学附属妇产科医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院等众多国内知名三甲医院开展“金双歧”和“定君生”两款产品临床研究，推动微生态诊疗方案进入到行业共识和学科指南。
　　（二）高温合金业务
　　1、公司是国内唯一具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业。公司高温合金核心团队由多位曾在航空发动机、燃气轮机产业从事材料科学与工程应用研究的高端人才组成，其中国家级特聘专家5人、市级高层次人才5人，博、硕士人才占比达到40%以上，形成了目前我国高温合金领域为数不多达到国际一流水平的航空发动机高温合金材料及其应用的研发团队，先后被评为省、市级创新创业团队，在材料研发、模拟仿真、精密铸造、粉末冶金等领域具备相对完整的高温合金全流程技术能力。
　　2、公司现已形成完整的研发检测体系，拥有从母合金熔炼、粉末制备、铸造成型、产品理化性能检测的全套设备；已完成了多项关键技术攻关，开发了多项具有自主知识产权的高温合金材料，取得高温合金业务相关的多项专利，并与国内部分科研院所和企业建立了长期稳定的合作关系。
　　3、公司已掌握高温母合金、高温合金粉末以及精密铸造叶片、粉末盘等热端部件生产的先进技术，建立了超高纯度高温合金熔炼、涡轮叶片无余量精密铸造技术体系，所生产的定向、单晶及等轴晶叶片和粉末涡轮盘等产品，已先后在多型号航空发动机、燃气轮机等装备中获得应用，并具备了批量生产的工程能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、盈利水平的风险与应对措施
　　公司正处于战略转型成长期，高温合金业务产业化正在加速建设阶段，在高温合金产业化全面达产前，公司主要依靠较为稳定的微生物制剂业务支撑公司盈利。若当年微生物制剂业务出现重大不利情况，则公司有可能出现亏损。
　　应对措施：公司现有的高温合金业务与内蒙双奇的微生态制剂业务都属于国家鼓励发展的产业，公司将充分借助国家产业政策、金融政策等扶持利好，在稳步发展微生态制剂业务的同时，使得微生态制剂业务良好的经营性现金流助推高温合金业务加速发展。
　　2、药品售价下降的风险与应对措施
　　2018年起，国家采取“国家组织、联盟采购、平台操作”的形式在11个试点城市组织了部分仿制药的带量集中采购，大幅压缩了医药企业的销售费用空间，对相关药品价格形成下行压力。
　　应对措施：“金双歧”、“定君生”属于独家新药品种，目前不受带量集中采购的影响。内蒙双奇也将通过提升生产能力和销售能力、优化生产工艺等手段，在保持产品质量前提下降本、促效、增加销售数量等措施应对未来可能的降价风险。同时，公司将加大微生态活菌产品的研发投资，以微生物研究院为研发平台，积极引进国内外微生态研究人才，打造微生态活菌产品的自主研发能力；以万泽生物公司为益生菌产品的孵化平台，适时扩充新产品线，开发微生态活菌产品业务新的盈利点。
　　3、高温合金业务的市场风险与应对措施
　　对提供给客户的高温合金及其粉末冶金部件、涡轮叶片等部件的实现过程，通过客户对配套供应商资质准入是实现产品销售的基本条件，若不能及时通过相关认证审核，则可能存在产品销售的风险。
　　应对措施：公司已具备较为完整的技术质量体系保证能力，相关产品已通过国内外客户认证，并取得较好声誉，因此可较好抵御相关市场风险。 收起▲