一、业务概要
　　（一）商业模式
　　商业模式
　　报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务为输变电设备相关产品的研发、设计、生产和销售及酒店餐饮和住宿业务。公司主营产品主要为封闭母线，主要应用于电力系统领域，用以提高输电线路的输电能效，支持大功率电能的传输，是电力系统的重要设备。公司主营业务还包括：酒店住宿餐饮业务。报告期内的公司主营业务未发生重大变化。
　　封闭母线类
　　公司持续地投入资金，通过“设计研发-采购-生产-销售”闭环，形成收入。
　　设计研发环节，公司以行业发展趋势和客户实际需求为导向，制定公司技术及产品研发规划，建立省级劳模创新工作室，以自主研发为主的模式开展技术与... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　商业模式
　　报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务为输变电设备相关产品的研发、设计、生产和销售及酒店餐饮和住宿业务。公司主营产品主要为封闭母线，主要应用于电力系统领域，用以提高输电线路的输电能效，支持大功率电能的传输，是电力系统的重要设备。公司主营业务还包括：酒店住宿餐饮业务。报告期内的公司主营业务未发生重大变化。
　　封闭母线类
　　公司持续地投入资金，通过“设计研发-采购-生产-销售”闭环，形成收入。
　　设计研发环节，公司以行业发展趋势和客户实际需求为导向，制定公司技术及产品研发规划，建立省级劳模创新工作室，以自主研发为主的模式开展技术与产品设计研发工作。
　　采购环节，为确保及时供应，公司建立了完善的采购管理制度和采购流程体系，并严格执行，包括但不限于供应商选择与管理、采购计划制定、采购实施等各个环节。
　　生产环节，公司产品的生产按订单生产与按计划排产相结合的方式，生产部门根据订单情况进行排单排产，然后由各个车间根据生产计划组织生产。
　　销售环节，公司在国内市场采用直销的销售模式，具体包括招标方式销售以及客户直接下订单向公司进行采购。公司出口订单均是从具有出口资质的总承包商方面获得。总承包商主要起到连接公司与终端客户的作用，有助于公司深入了解客户需求，帮助开拓出口市场。
　　酒店类
　　公司酒店业务为酒店运营模式。酒店运营业务主要指通过租赁物业来经营酒店。公司通过向顾客提供酒店餐饮住宿及相关服务取得收入，并承担酒店房屋租金、装修及运营过程中的管理、维护、运营费用及相关税费后实现盈利。酒店运营模式是把经营酒店的收入全额确认为公司收入。
　　管理层分析
　　1.行业政策及经营环境
　　电力行业
　　2025年上半年，中国国民经济运行总体平稳，稳中有进。电力电气行业整体呈现出供需总体平衡、绿色转型加速等特点，根据中国电力企业联合会发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》数据指出，2025年上半年，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。全国新增发电装机容量29332万千瓦，同比增加14056万千瓦。全国重点企业电力完成投资合计6,546亿元，同比增长9.6%。电力行业作为国民经济的支柱产业，而公司所处的输变电设备制造业是电力行业的基础，国家持续加大电力产业投入，根据国家《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》将持续投资能源电力基础设施改造，将对输变电设备制造业的技术创新、产业升级和市场拓展产生显著的拉动和促进作用，国家启动十年建设周期的雅鲁藏布江超级水电站工程更是提振电力行业信心。
　　酒店旅游业
　　2025年上半年，中国酒店业在动态调整中展现多元发展态势，市场活跃度持续提升，市场竞争持续激烈，酒店行业整体在品质化升级与精细化运营中稳步前行，呈现出活力与挑战并存的发展特点。根据文化和旅游部发布国内旅游数据统计显示，2025年，国内旅游市场持续升温，上半年全国出游人次高达17.94亿次，较去年同期增长了26.4%。其中仅“五一”假期全国国内出游人次达到3.14亿，同比增长6.4%；国内游客出游总花费达1,802.69亿元，同比增长8.0%。
　　2.公司业务回顾
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，中国电力产业依旧保持强劲发展态势，2025年初，国网新一轮的电网改造资金明确指向，将聚焦电网优化补强、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，积极扩大有效投资，带动上下游产业链。随着国家宏观政策对电网建设投资力度的不断加大，标志着中国电力行业从传统基建向战略型产业的全面转型。东北电气依托国家电力行业整体政策利好，紧紧围绕年度经营目标，通过狠抓经营管理、降本增效过“紧日子”、强化创新驱动，持续深化市场布局，优化产业结构。2025年上半年母线业务持续稳定增长，新增订货0.4亿元。同时经营的酒店业务，随着境外游客免签政策的升级与持续扩容，国内旅游市场呈现“供需两旺”态势，将为酒店业注入流量红利。报告期内，实现营业收入7,729万元，同比增加932万元，主要系子公司阜新母线报告期内订单量及合同交付数量增加所致；归属于母公司股东的净利润-516万元。期内并无派发股息，董事会亦不建议派发截至2025年6月30日止六个月之中期股息。
　　（1）母线业务
　　本报告期内，母线业务提升战略眼光，把握结构性调整机遇，在上年度新增订货激增的情况下，今年仍然保持了高速增长的势头。目前累计新增订货同比增长23%，为企业未来的持续经营提供保障。销售结构调整亮点为中标国内一家大型电力公司100万千瓦发电工程封闭母线设备采购，合同金额近千万元；中标及有中标意向的国内抽水蓄能项目机组3套，合同金额超4,500万元，为进军百万级机组发电项目、抽水蓄能市场增添新动力。
　　（2）酒店业务
　　2025年，随着国家全方位扩大内需、政策红利释放以及消费信心提升，以文化和旅游消费为主导的服务消费不断提振，旅游住宿业发展稳中有升。根据国家文旅部公布的国内居民出游情况抽样调查统计结果，2025年上半年，国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%。其中，城镇居民出游人次24.52亿，同比增长17.5%。
　　随着经济持续稳定发展及入境游政策的进一步放宽，酒店业将延续积极增长态势。但市场仍然面临商务需求萎缩和消费重心转向带来的挑战。报告期内，随着大连文旅旅游业的进一步复苏和增长，大型会议及展览活动的增加以及商务旅行需求的增长，大连日航饭店将在三季度逐步进入旺季，7月承接大连东港国际会议及9月承接大连体育赛事，预计下半年收入将有所提升。
　　3.核心竞争力分析
　　公司经过多年来在产品质量、品牌文化、研发能力、工艺技术、管理服务和市场营销等诸多方面的长期积累，具有一定的优势及行业竞争力。主要体现在：公司所处行业发展与国家宏观政策密切相关、市场与宏观经济发展具有一定的关联度；生产设备先进，在输变电相关产品范围内的制造能力较强；技术实力拥有一定积累，专业工艺水平较高；内控制度健全，公司治理规范；具有一定的产品开发能力和投融资能力。报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，通过开发新产品及适应市场需求的调整和变化，公司在部分产品市场的竞争能力有所提高，部分业务实现突破。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济环境带来的市场风险
　　公司所处的输变电设备制造行业，对经济社会长远发展有着重要的影响，与宏观经济政策、产业政策以及国家电力规划联系密切。全球经济环境日趋复杂，宏观经济风险加剧，能源发展战略、产业结构、市场结构调整，行业资源整合、市场供需变动等因素都有可能对公司经营与发展造成冲击。酒店业正处于旅游复苏阶段。国内外形势复杂、宏观经济波动、重大自然灾害等系统性风险；经济复苏不如预期、消费升级需求不达预期等对公司业绩会产生较大的影响。应对措施：公司将密切关注国内外宏观经济形势，公司始终坚持以市场为导向，建立满足市场需要的运营管控模式，注重提升市场地位；持续加大市场开拓力度，巩固传统母线市场份额，深入挖掘新产品市场空间，加强公司应对风险的能力；增强市场反应灵敏度，准确把握市场需求，拓展市场空间，开拓新的业务增长点。
　　市场竞争风险
　　受宏观经济影响，公司所处母线行业面临竞争日趋激烈的问题，公司将面临较大的竞争压力。酒店行业是一个充分竞争的行业，且行业竞争激烈、白热化。应对措施：增强市场反应灵敏度，准确把握市场需求，拓展新产品市场空间，开拓新的业务增长点；为应对当前市场竞争激烈的局面，公司采取多种有效措施提升品牌影响力和专业化运营能力。
　　经营成本波动风险
　　公司母线产品具有典型的“料重工轻”的特点，以铜、铝为代表的主要原材料价值较高，且价格随着国际贸易环境复杂多变、供求关系、宏观经济形势等因素震荡波动较为明显，需要占用大量资金，其价格波动将直接影响公司的生产成本，进而对产品盈利能力造成影响，甚至对公司稳定运营造成不利影响。同时，随着经济通胀的压力，公司酒店业客房、餐饮经营成本不断上升，酒店物资、原材料、设备更新、能耗、用工成本逐年递增。相对应的，如果房价、入住率、人均消费水平及消费人次不能得到提高，将会导致公司客房和餐饮毛利受到挤压，需通过市场研判和管理增效提升盈利能力。应对措施：为此公司将实时研判原材料市场供求关系变化，深入加强与客户、供应商的战略合作，降低原材料价格波动给公司造成的影响；同时强化科技创新与产品创新，增强企业成本控制管理，提升产品盈利能力。
　　应收账款风险
　　因母线产品付款周期长、用户集中度高、制造商议价能力弱、质保金周期长等原因期末应收账款金额和存货金额较大，经营效率受到一定影响，增加了公司的资金周转压力及运营成本与风险。应对措施：公司一方面着力开发优质客户，加强客户信用评级；另一方面持续监控应收账款账龄，加强催收力度，降低应收账款减值风险，有效防范财务风险。
　　持续经营能力风险
　　中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2024年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。东北电气从2022年开始连续亏损，2022-2024年连续三年净利润为负数，截至2024年12月31日累计净亏损201,892.40万元，归属于母公司股东权益-21,031.26万元，流动负债高于流动资产21,180.01万元，同时面临已决诉讼的赔偿金额9,407.81万元，这些事项或情况，表明存在可能导致对东北电气持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。该事项不影响已发表的审计意见。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要商业模式
　　报告期内公司从事的主要业务公司主营业务为输变电设备相关产品的研发、设计、生产和销售及酒店餐饮和住宿业务。公司主营产品主要为封闭母线，主要应用于电力系统领域，用以提高输电线路的输电能效，支持大功率电能的传输，是电力系统的重要设备。公司主营业务还包括：酒店住宿餐饮业务。报告期内的公司主营业务未发生重大变化。
　　封闭母线类公司持续地投入资金，通过“设计研发-采购-生产-销售”闭环，形成收入。设计研发环节，公司以行业发展趋势和客户实际需求为导向，制定公司技术及产品研发规划，建立省级劳模创新工作室，以自主研发为主的模式开展技术与产品设计研发工作。采购环节，为确保及时供应，... 查看全部▼

　　一、业务概要商业模式
　　报告期内公司从事的主要业务公司主营业务为输变电设备相关产品的研发、设计、生产和销售及酒店餐饮和住宿业务。公司主营产品主要为封闭母线，主要应用于电力系统领域，用以提高输电线路的输电能效，支持大功率电能的传输，是电力系统的重要设备。公司主营业务还包括：酒店住宿餐饮业务。报告期内的公司主营业务未发生重大变化。
　　封闭母线类公司持续地投入资金，通过“设计研发-采购-生产-销售”闭环，形成收入。设计研发环节，公司以行业发展趋势和客户实际需求为导向，制定公司技术及产品研发规划，建立省级劳模创新工作室，以自主研发为主的模式开展技术与产品设计研发工作。采购环节，为确保及时供应，公司建立了完善的采购管理制度和采购流程体系，并严格执行，包括但不限于供应商选择与管理、采购计划制定、采购实施等各个环节。
　　生产环节，公司产品的生产按订单生产与按计划排产相结合的方式，生产部门根据订单情况进行排单排产，然后由各个车间根据生产计划组织生产。
　　销售环节，公司在国内市场采用直销的销售模式，具体包括招标方式销售以及客户直接下订单向公司进行采购。公司出口订单均是从具有出口资质的总承包商方面获得。总承包商主要起到连接公司与终端客户的作用，有助于公司深入了解客户需求，帮助开拓出口市场。
　　酒店类公司酒店业务为酒店运营模式。酒店运营业务主要指通过租赁物业来经营酒店。公司通过向顾客提供酒店餐饮住宿及相关服务取得收入，并承担酒店房屋租金、装修及运营过程中的管理、维护、运营费用及相关税费后实现盈利。酒店运营模式是把经营酒店的收入全额确认为公司收入。管理层分析
　　1.行业政策及经营环境电力行业
　　2024年，中国经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策显效发力，国内经济运行整体呈现企稳向好态势，随着我国电力体制改革继续深化，市场机制逐步完善，电力电气行业整体状况呈现出稳定增长、结构优化、快速发展等特点。根据国家能源局发布2024年全国电力工业统计数据，2024年全国全社会用电量为9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，全国全口径发电装机容量达到33.5亿千瓦，同比增长14.6%。电力行业作为国民经济的支柱产业，而公司所处的输变电设备制造业是电力行业的基础，国家持续加大电力产业投入，根据国家《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》将持续投资能源电力基础设施改造，将对输变电设备制造业的技术创新、产业升级和市场拓展产生显著的拉动和促进作用。酒店旅游业2024年，中国酒店旅游业在上一年的高基数上继续保持稳健增长。根据文化和旅游部发布国内旅游数据统计显示，2024年，国内出游人次达到56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。国内游客出游总花费达到5.75万亿元，比上年增加0.84万亿元，同比增长17.1%。
　　2.公司业务回顾2024年是“十四五”规划经济爬坡之年，我国电力产业持续增长，特别是可再生能源领域快速发展，宏观经济政策凸显推动能源结构转型和实现绿色低碳发展目标方面的坚定决心。随着国内经济整体回升向好，东北电气紧密围绕年度经营目标任务，通过狠抓经营管理、降本增效、强化创新驱动，母线业务受益国家电力行业整体政策利好影响，积极抓住国内新型电力系统建设带来的发展机遇，加快调整产品结构转型升级，稳健推进母线类新产品领域布局，重点针对抽水蓄能项目和国外客户的市场开发，2024年母线产品订单创下历史新高，工业产值几乎翻倍，助推母线业务收入超额完成预算，提升了母线业务的市场地位。同时经营的酒店业务，伴随着宏观经济稳中向好，商务出行及休闲旅游需求持续释放，酒店餐饮住宿市场信心逐步恢复。
　　报告期内，全年实现营业收入15,644.12万元，同比增加4,601.11万元，主要系子公司阜新母线报告期内订单量及合同交付数量增加所致；归属于母公司股东的净利润-101.07万元，同比减亏1,404.63万元；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润-913.05万元，同比减亏456.02万元。报告期内主要工作如下：
　　（1）把握政策利好，实现营收突破
　　2024年，公司充分利用宏观经济政策提振电力市场发展的契机，扩大产能，积极营销。报告期内，母线业务坚持以创新引领工作、以实干保障结果，始终坚持以订货回款、新产品研发、大干保交货、降本增效为工作重点，母线业务产值突破亿元大关，超额完成了各项预算指标，新增订货1.8亿元，订货合同同比增长40%，为未来的持续经营提供保障。
　　（2）酒店业态平稳，运营毛利提升
　　2024年，中国旅游住宿业呈现复苏态势，随着入境免签政策的陆续出台，商务出行及休闲旅游需求释放，公司紧抓酒店市场复苏机遇，通过定向市场、旅游市场扩展、线上市场开发等营销举措，2024年酒店餐饮住宿业务收入5,719万元，同比下降2.82%，酒店类业务毛利率同比上升0.25个百分点，酒店业务逐步恢复正常。
　　根据酒店业务持续营运需要，公司控股子公司逸唐飞行酒店（“承租方”）与关联方大连长江广场有限公司（“出租方”）订立租赁合同补充协议。根据本补充协议，对原租赁合同调整了相关约定：租赁期间延长一年，从原来的“2021年9月1日至2023年12月31日”调整为“2021年9月1日至2025年12月31日”，同时约定2025年度租金标准仍为人民币750万元。除本补充协议中明确所作调整的条款之外，原租赁合同的其余部分应继续有效。
　　（3）多措并举，确保经营资金周转
　　面对资金短缺的严峻形势，公司克服诸多不确定因素，通过加强应收账款催收管理，以及降低原材料采购资金占用额度、创新保函办理模式等举措，减少资金占用、改善现金流。同时加强全面预算管理，严格执行资金计划，合理安排生产资金，确保资金合理周转，规避了债务风险，维持了稳定运营。
　　（4）盘活存量资产，优化资产结构报告期内，盘活存量资产，清理往来账，加强资产流动性，优化资产负债结构。2024年1月12日控股子公司逸唐酒店将其持有的重庆酒店30%股权投资作价910万元转让给关联方泰升房地产（上海）有限公司，2025年1月17日东北电气将全资子公司东电香港100%股权作价400万元转让给非关联方中兴动力有限公司，同时，公司针对未实际运营的逸唐酒店项目分公司开展注销清理工作，先后完成多家分、子公司的注销工作，此举释放冗余资源并降低管理成本，聚焦核心业务提升运营效率。
　　（5）持续研发投入，推动技术创新报告期内，公司母线业务聚焦市场和客户的专业化、定制化需求，不断研发创新产品，持续推动新产品研发、技术服务方向的多样化和专业化。公司设立专门的产品研发团队，配备研发设备和实验环境，重点加强配套新能源产品研发，稳健推进新能源产品领域布局。报告期内，申报实用新型专利5项，完成共箱母线智能除湿系统产品的开发，并成功应用于共箱母线改造项目中，增强了产品市场竞争力，为企业未来的持续经营提供保障。
　　（6）落实安全主体责任，确保安全稳定生产
　　报告期内，公司通过压实各级管理层责任，明确主要负责人作为企业安全生产的首要责任人，严格要求其履行企业法定代表人的安全生产第一责任人职责，将安全责任纳入管理层考核体系，健全和完善安全责任体系。深化宣传教育，培育安全文化，构建“责任明晰、预防为主、全员参与”的安全生产长效机制，切实保障生产活动安全稳定运行。
　　3.公司未来发展的展望
　　（1）行业发展趋势和竞争格局电力行业：
　　2025年，中国电力供需将走向平衡偏宽松的状态。这一趋势得益于电力生产能力的不断提升，2024年全国全口径发电装机容量达到33.5亿千瓦，同比增长14.6%。预计2025年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦。至2025年底，全国发电装机容量有望超过38亿千瓦，同比增长14%左右。同时，电力市场化改革的深入也将有助于电力供需的平衡，市场机制不断完善，市场交易电量持续扩大，市场活力得到有效激发。
　　随着发电量与用电量稳步增长，预计2025年全国全社会用电量将达到10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右。国民经济运行总体稳定以及电气化水平的不断提升，拉动近年来全行业用电量保持平稳较快增长。同时，电力供需总量的不断提升，也为输变电设备制造业的发展提供有力保障。近年来，国家能源局持续推动全国统一电力市场体系建设和《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》改造项目，市场化交易电量规模持续增长。2024年，电网投资已超过5000亿元，显示出国家在电网建设上的坚定投入，预计2025年的电网投资将进一步增长，继续保持高位运行，公司所处输变电设备行业也迎来高速发展期。由于我国碳达峰、碳中和战略目标的长期驱动效应，预计未来各项政策的力度不会轻易减弱，输变电设备行业的高增长依然可持续。
　　酒店旅游业：随着国内旅游和入境旅游市场的回暖，中国旅游业市场持续活跃，2024年国内高端酒店市场已基本恢复至2019年同期水平，热门旅游城市的恢复表现显著。2025年，随着国内旅游市场加速回暖，国际航线加速恢复以及一系列灵活、便利的入境政策陆续出台，国内旅游市场将迎来复苏，酒店业亦将迎来全面增长。
　　（2）公司发展战略
　　2025年国内经济稳中求进，公司抢抓市场形势好转以及海南自贸港建设历史机遇，全力推进引进战略投资者工作，以品牌建设作为重点战略，以提高发展质量和效益为中心，以产业结构优化升级为主线，以开拓新业务和新市场为方向，推进产业存量提升和增量培育，培育发展新动能和新的经济增长点，形成协同发展新格局。
　　（3）2025年度经营计划
　　2025年面对外部经营压力和内部现金流紧张局面，本集团核心工作是在大股东支持下全力引进战略投资者，同时继续发挥主观能动性，通过加强应收款回收、寻求资金支持、严控成本费用等措施，充分利用近年国家电力行业整体政策利好契机拓展母线新产品市场，夯实母线业务持续运营能力，改善资产质量，全力保持内外部经营环境稳定，提升整体持续经营能力。
　　（4）重点工作
　　为增强持续发展能力和盈利能力，改善资产质量，恢复健康发展，拟采取以下措施改善持续经营能力：1全力保持内外部经营环境稳定，长远规划持续运营目标。为实现现金流平衡，合理规划调整业务营运规模，制定稳健的经营目标，持续做好运营管理，提高产品创新能力，保持和强化持续经营能力。公司现有主营业务水平在2024年度同比取得增长的基础上，预计2025年仍将有一定幅度的增长。2研发新产品，提升市场竞争力。充分利用近年国家电力行业整体政策利好契机，以传统母线类输变电设备产品发展为核心，调整产品结构，拓展母线新产品市场，母线业务订货增加毛利率较高的改造项目和新产品在销售收入中所占比重，有效提升主营业务盈利能力。
　　合理调配资源，加强成本管控。本集团组织架构现已形成扁平化管理，有效降低人工成本。同时加强全面预算管理和成本管控，严格控制各项费用支出，降低经营成本。4确保安全生产，坚决守住安全红线。加强组织领导，严格落实主体责任，狠抓各项责任措施落实，确保生产安全稳定。细化应急预案，提高应急处置能力以最高工作标准、最严工作要求、最强责任担当，切实落实安全防范工作，为企业安全生产平稳有序运行及发展变革创造良好的安全环境。5通过加强应收款回收力度，同时寻求获取外部资金支持，本集团能够保障自身资金需求。资金来源：一是主营业务拟通过加强供应链管理和内部资金管理，减少资金占用、加速货款回收、增加材料赊购额度或争取银行贷款等方式改善现金流；二是除了东北电气发展(香港)有限公司100%股权作价400万元转让外，还通过寻求大股东支持，为本集团提供必要水平的财务资助；三是东北电气及其子公司在金融机构或非关联外部主体均无贷款或借款，阜新母线拥有良好的银行信用和融资记录，具备融资能力，后期可视自身业务发展需要，通过抵押资产申请银行授信贷款支持，足以支持未来12个月的持续经营。通过上述措施，本集团足以保障流动资金需求，实现现金流平衡。
　　充分利用资本市场融资渠道，全力引进战略投资者。虽然东北电气2023年发行H股引进战略投资者项目认购协议己逾期终止，但是全力引进战略投资者是东北电气2025年度核心工作，为此大股东已在北京产权交易所有限公司发布拟转让东北电气81,494,850股股份（占总股本的9.33%）的招商信息。公司上述对未来发展的展望，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
　　4.行业信息
　　电力电气行业作为国民经济发展中重要的装备工业之一，其景气度与电力工业的发展密切相关。近年来，随着全社会用电量的稳步增长和电力行业加快新型能源体系和新型电力系统构建，电源、电网持续保持较大的投资规模，为电力电气设备制造行业提供了良好的外部环境。特别是在人工智能数据中心领域，AI算力的爆发式增长正对电力基础设施提出更高要求。人工智能数据中心领域的电力需求增长与技术架构革新相辅相成，推动了供配电系统、服务器电源等相关电力电气设备的升级和革新。
　　此外，新能源领域也是电力电气行业的重要增长点。随着新能源新增装机成为新增装机的绝对主体，以及特高压建设第三轮周期的开启，清洁能源大基地建设以及省间互联通道开展规划和建设需求或将持续，为电力电气设备制造行业带来了新的发展机遇。
　　5.核心竞争力分析
　　公司经过多年来在产品质量、品牌文化、研发能力、工艺技术、管理服务和市场营销等诸多方面的长期积累，具有一定的优势及行业竞争力。主要体现在：公司所处行业发展与国家宏观政策密切相关、市场与宏观经济发展具有一定的关联度；生产设备先进，在输变电相关产品范围内的制造能力较强；技术实力拥有一定积累，专业工艺水平较高；内控制度健全，公司治理规范；具有一定的产品开发能力和投融资能力。报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，通过开发新产品及适应市场需求的调整和变化，公司在部分产品市场的竞争能力有所提高，部分业务实现突破。
　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济环境带来的市场风险
　　公司所处的输变电设备制造行业，对经济社会长远发展有着重要的影响，与宏观经济政策、产业政策以及国家电力规划联系密切。全球经济环境日趋复杂，宏观经济风险加剧，能源发展战略、产业结构、市场结构调整，行业资源整合、市场供需变动等因素都有可能对公司经营与发展造成冲击。
　　酒店业正处于旅游复苏阶段。国内外形势复杂、宏观经济波动、重大自然灾害等系统性风险；经济复苏不如预期、消费升级需求不达预期等对公司业绩会产生较大的影响。应对措施：公司将密切关注国内外宏观经济形势，公司始终坚持以市场为导向，建立满足市场需要的运营管控模式，注重提升市场地位；持续加大市场开拓力度，巩固传统母线市场份额，深入挖掘新产品市场空间，加强公司应对风险的能力；增强市场反应灵敏度，准确把握市场需求，拓展市场空间，开拓新的业务增长点。
　　市场竞争风险
　　受宏观经济影响，公司所处母线行业面临竞争日趋激烈的问题，公司将面临较大的竞争压力。
　　酒店行业是一个充分竞争的行业，且行业竞争激烈、白热化。应对措施：增强市场反应灵敏度，准确把握市场需求，拓展新产品市场空间，开拓新的业务增长点；为应对当前市场竞争激烈的局面，公司采取多种有效措施提升品牌影响力和专业化运营能力。
　　经营成本波动风险
　　公司母线产品具有典型的“料重工轻”的特点，以铜、铝为代表的主要原材料价值较高，且价格随着国际贸易环境复杂多变、供求关系、宏观经济形势等因素震荡波动较为明显，需要占用大量资金，其价格波动将直接影响公司的生产成本，进而对产品盈利能力造成影响，甚至对公司稳定运营造成不利影响。同时，随着经济通胀的压力，公司酒店业客房、餐饮经营成本不断上升，酒店物资、原材料、设备更新、能耗、用工成本逐年递增。相对应的，如果房价、入住率、人均消费水平及消费人次不能得到提高，将会导致公司客房和餐饮毛利受到挤压，需通过市场研判和管理增效提升盈利能力。
　　应对措施：为此公司将实时研判原材料市场供求关系变化，深入加强与客户、供应商的战略合作，降低原材料价格波动给公司造成的影响；同时强化科技创新与产品创新，增强企业成本控制管理，提升产品盈利能力。
　　应收账款风险
　　因母线产品付款周期长、用户集中度高、制造商议价能力弱、质保金周期长等原因期末应收账款金额和存货金额较大，经营效率受到一定影响，增加了公司的资金周转压力及运营成本与风险。应对措施：公司一方面着力开发优质客户，加强客户信用评级；另一方面持续监控应收账款账龄，加强催收力度，降低应收账款减值风险，有效防范财务风险。
　　持续经营能力风险
　　中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2024年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。我们提醒财务报表使用者关注，如财务报表附注二、2所述，东北电气从2022年开始连续亏损，2022-2024年连续三年净利润为负数，截至2024年12月31日累计净亏损201,892.40万元，归属于母公司股东权益-21,031.26万元，流动负债高于流动资产21,180.01万元，同时面临已决诉讼的赔偿金额9,407.81万元，这些事项或情况，表明存在可能导致对东北电气持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。该事项不影响已发表的审计意见。 收起▲

　　一、业务概要
（一）商业模式
1.报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务为输变电设备相关产品的研发、设计、生产和销售及酒店餐饮和住宿业务。公司主营产品主要为封闭母线，主要应用于电力系统领域，用以提高输电线路的输电能效，支持大功率电能的传输，是电力系统的重要设备。公司主营业务还包括：酒店住宿餐饮业务。报告期内的公司主营业务未发生重大变化。
⑴封闭母线类
公司持续地投入资金，通过“设计研发-采购-生产-销售”闭环，形成收入。
设计研发环节，公司以行业发展趋势和客户实际需求为导向，制定公司技术及产品研发规划，建立省级劳模创新工作室，以自主研发为主... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式
1.报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务为输变电设备相关产品的研发、设计、生产和销售及酒店餐饮和住宿业务。公司主营产品主要为封闭母线，主要应用于电力系统领域，用以提高输电线路的输电能效，支持大功率电能的传输，是电力系统的重要设备。公司主营业务还包括：酒店住宿餐饮业务。报告期内的公司主营业务未发生重大变化。
⑴封闭母线类
公司持续地投入资金，通过“设计研发-采购-生产-销售”闭环，形成收入。
设计研发环节，公司以行业发展趋势和客户实际需求为导向，制定公司技术及产品研发规划，建立省级劳模创新工作室，以自主研发为主的模式开展技术与产品设计研发工作。
采购环节，为确保及时供应，公司建立了完善的采购管理制度和采购流程体系，并严格执行，包括但不限于供应商选择与管理、采购计划制定、采购实施等各个环节。
生产环节，公司产品的生产按订单生产与按计划排产相结合的方式，生产部门根据订单情况进行排单排产，然后由各个车间根据生产计划组织生产。
销售环节，公司在国内市场采用直销的销售模式，具体包括招标方式销售以及客户直接下订单向公司进行采购。公司出口订单均是从具有出口资质的总承包商方面获得。总承包商主要起到连接公司与终端客户的作用，有助于公司深入了解客户需求，帮助开拓出口市场。
⑵酒店类
公司酒店业务为酒店运营模式。酒店运营业务主要指通过租赁物业来经营酒店。公司通过向顾提供酒店餐饮住宿及相关服务取得收入，并承担酒店房屋租金、装修及运营过程中的管理、维护、运营费用及相关税费后实现盈利。酒店运营模式是把经营酒店的收入全额确认为公司收入。
2.上半年业务回顾
2024年上半年，通胀、地缘冲突、贸易摩擦等外部环境错综复杂，不确定性明显上升，全球经济增长动能偏弱。联合国发布《2024年世界经济形势展望》预计，全球经济增速将从2023年2.7%放缓至2024年2.4%。从国内形势来看，国内结构调整持续深化等带来新挑战，有效需求依然不足；同时叠加大宗原材料市场价格波动加剧，社会预期偏弱，经济复苏前景依然迷雾重重。
2024年是“十四五”规划经济爬坡之年，我国电力产业持续增长，特别是可再生能源领域快速发展，宏观经济政策凸显推动能源结构转型和实现绿色低碳发展目标方面的坚定决心。随着国内经济整体回升向好，东北电气紧密围绕年度经营目标任务，通过狠抓经营管理、降本增效、强化创新驱动，积极抓住国内新型电力系统建设带来的发展机遇，加快调整产品结构转型升级，稳健推进母线类新产品领域布局。
重点针对抽水蓄能项目和国外客户的市场开发，巩固了母线类产品的市场地位，全力以赴实现了母线经营业绩的增长。同时经营的酒店业务，伴随着宏观经济稳中向好，商务出行及休闲旅游需求持续释放，酒店餐饮住宿市场信心逐步恢复，按可比口径计算，酒店业务亦实现恢复性增长，运营稳定，可以实现全年经营预算目标。
本报告期内，按照中国企业会计准则计算的营业收入为6,797万元，比上年同期3,958万元增长71.75%；归属于公司股东的净利润为359万元，每股盈利为0.004元。期内并无派发股息，董事会亦不建议派发截至2024年6月30日止六个月之中期股息。
⑴母线业务
本报告期内，母线业务提升战略眼光，把握结构性调整机遇，在上年度新增订货激增的情况下，今年仍然保持了高速增长的势头。目前累计新增订货同比增长17%，为企业未来的持续经营提供保障。销售结构调整亮点为中标国内一家大型电力公司2套100万千瓦发电工程封闭母线设备采购，合同金额超2,000万元，为进军百万级机组发电项目市场增添新动力。
⑵酒店业务
根据国内旅游抽样调查统计结果，2024年上半年，国内出游27.25亿人次，同比增长14.3%；国内游客出游总花费2.73万亿元，同比增长19.0%。
报告期内，随着经济延续恢复态势及政策的持续发力逐步显现效果，为酒店业带来新的活力，延续去年的恢复增长呈现积极态势。另一方面，市场仍然面临企业预算削减和消费降级现象带来的挑战。随着大连文旅市场和周边国家入境政策的恢复，二季度开始逐渐进入酒店旺季，酒店每周出租率和收入均在逐步恢复，酒店承接5月份大连体育赛事及6月份夏季达沃斯，二季度收入有所提升。
3.核心竞争力分析
公司经过多年来在产品质量、品牌文化、研发能力、工艺技术、管理服务和市场营销等诸多方面的长期积累，具有一定的优势及行业竞争力。主要体现在：公司所处行业发展与国家宏观政策密切相关、市场与宏观经济发展具有一定的关联度；生产设备先进，在输变电相关产品范围内的制造能力较强；技术实力拥有一定积累，专业工艺水平较高；内控制度健全，公司治理规范；具有一定的产品开发能力和投融资能力。
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，通过开发新产品及适应市场需求的调整和变化，公司在部分产品市场的竞争能力有所提高，部分业务实现突破。

　　二、公司面临的重大风险分析
宏观经济环境带来的市场风险
公司所处的输变电设备制造行业，对经济社会长远发展有着重要的影响，与宏观经济政策、产业政策以及国家电力规划联系密切。全球经济环境日趋复杂，宏观经济风险加剧，能源发展战略、产业结构、市场结构调整，行业资源整合、市场供需变动等因素都有可能对公司经营与发展造成冲击。酒店业正处于旅游复苏阶段。国内外形势复杂、宏观经济波动、重大自然灾害等系统性风险；经济复苏不如预期、消费升级需求不达预期等对公司业绩会产生较大的影响。应对措施：公司将密切关注国内外宏观经济形势，公司始终坚持以市场为导向，建立满足市场需要的运营管控模式，注重提升市场地位；持续加大市场开拓力度，巩固传统母线市场份额，深入挖掘新产品市场空间，加强公司应对风险的能力；增强市场反应灵敏度，准确把握市场需求，拓展市场空间，开拓新的业务增长点。
市场竞争风险
受宏观经济影响，公司所处母线行业面临竞争日趋激烈的问题，公司将面临较大的竞争压力。酒店行业是一个充分竞争的行业，且行业竞争激烈、白热化。应对措施：增强市场反应灵敏度，准确把握市场需求，拓展新产品市场空间，开拓新的业务增长点；为应对当前市场竞争激烈的局面，公司采取多种有效措施提升品牌影响力和专业化运营能力。
经营成本波动风险
公司母线产品具有典型的“料重工轻”的特点，以铜、铝为代表的主要原材料价值较高，且价格随着国际贸易环境复杂多变、供求关系、宏观经济形势等因素震荡波动较为明显，需要占用大量资金，其价格波动将直接影响公司的生产成本，进而对产品盈利能力造成影响，甚至对公司稳定运营造成不利影响。同时，随着经济通胀的压力，公司酒店业客房、餐饮经营成本不断上升，酒店物资、原材料、设备更新、能耗、用工成本逐年递增。相对应的，如果房价、入住率、人均消费水平及消费人次不能得到提高，将会导致公司客房和餐饮毛利受到挤压，需通过市场研判和管理增效提升盈利能力。应对措施：为此公司将实时研判原材料市场供求关系变化，深入加强与客户、供应商的战略合作，降低原材料价格波动给公司造成的影响；同时强化科技创新与产品创新，增强企业成本控制管理，提升产品盈利能力。
应收账款风险
因母线产品付款周期长、用户集中度高、制造商议价能力弱、质保金周期长等原因期末应收账款金额和存货金额较大，经营效率受到一定影响，增加了公司的资金周转压力及运营成本与风险。应对措施：公司一方面着力开发优质客户，加强客户信用评级；另一方面持续监控应收账款账龄，加强催收力度，降低应收账款减值风险，有效防范财务风险。
持续经营能力风险
中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2023年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。我们提醒财务报表使用者关注，如财务报表附注二、2所述，东北电气截至2023年12月31日累计净亏损201,791.34万元，归属于母公司股东权益-20,967.53万元，流动负债高于流动资产21,410.12万元，同时面临已决诉讼的赔偿金额9,407.81万元，这些事项或情况，表明存在可能导致对东北电气持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。该事项不影响已发表的审计意见。 收起▲