一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求　　（一）主要业务　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，截至本报告披露日，公司拥有 9家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、鸿林矿业、东晟矿业、德运矿业、伊春金石矿业和广西金石矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业下属矿山为银铅锌矿矿山，金山矿业下属矿山为银金矿矿山，以上 4座矿山均为在产矿山。报告期内，鸿林矿业完成了菜园子铜金矿的矿山建设工作，并按照国家相关规定及法律法规要求进行试生产。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（一）主要业务
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，截至本报告披露日，公司拥有 9家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、鸿林矿业、东晟矿业、德运矿业、伊春金石矿业和广西金石矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业下属矿山为银铅锌矿矿山，金山矿业下属矿山为银金矿矿山，以上 4座矿山均为在产矿山。报告期内，鸿林矿业完成了菜园子铜金矿的矿山建设工作，并按照国家相关规定及法律法规要求进行试生产。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模为25万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，该矿区建成后将与银都矿业签订委托加工协议，拟由银都矿业代加工后进行销售；德运矿业于2024年2月取得《采矿许可证》，证载生产规模为90万吨/年，目前，德运矿业正在办理巴彦包勒格矿区银多金属矿矿山建设前的报建手续。为保障公司可持续发展，增厚公司矿产资源储量，2025年12月，公司收购了伊春金石矿业60%股权，伊春金石矿业目前正在办理460高地铜钼矿探矿权转采矿权的相关手续；2026年1月，公司收购了广西金石矿业55%股权，广西金石矿业正处于妙皇铜铅锌银矿矿山建设前的发改委核准阶段，力争尽快完成矿山建设。除上述原生矿山业务外，公司通过控股子公司金业环保切入含镍、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，聚焦二次镍的资源化利用不断提升经济效益。
　　（二）主要产品及用途
　　公司原生矿山业务主要产品包括含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）、含金银精粉（金单独计价）、铜金混合精粉（金单独计价）以及银锭、黄金。银都矿业、光大矿业和金都矿业主要产品为含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）；金山矿业主要产品为含金银精粉（金单独计价）、银锭、金锭；鸿林矿业试生产的主要产品为铜金混合精粉（金单独计价）。公司固体废物资源化综合利用业务，即金业环保主要产品包括含镍产品、含铜产品。
　　白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高 20-30倍，同时其质软、有良好的柔韧性和延展性。白银为金属中导电性最好的金属，价格低于黄金，被广泛用于航天器、卫星的电子元器件、导电回路与热控系统、太阳能电池板的电池片上，是光伏电池片结构中的核心电极材料。同时，银也常用于珠宝首饰、实物投资、银器、摄影等，在工业、民生、金融等多个领域发挥着重要作用。
　　黄金是全球最重要的贵金属元素，金在室温下为固体，密度高、柔软、光亮、抗腐蚀，是热和电的良导体，具有良好的韧性和延展性。作为历史上各民族都认可并使用过的货币类资产，是世界主要投资品种和金融避险工具，也是各经济体国际储备的重要组成部分。除此以外，黄金还广泛用于首饰、器皿、建筑装饰材料以及工业与科学技术等。
　　铜是一种重要的工业金属，呈紫红色，导电、导热性优异，延展性好且耐腐蚀。它是人类最早使用的金属之一，广泛应用于电气、电子、建筑、交通、新能源等领域，也用于日常用品、医疗抗菌及钱币铸造，是工业与民生不可或缺的重要基础材料。当前，新一轮科技革命和产业变革，正在显著推升全球铜需求。新能源汽车、风电、光伏、电网建设、储能系统、算力基础设施、人工智能、具身机器人等新兴领域，都是典型的高铜耗产业。
　　铅目前最广泛的应用领域为各种电池产品（例如汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、其它电池等）、合金、电力材料等。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色颜料；在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器；铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，目前在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。在建筑领域，镀锌钢材可有效延长使用寿命；在汽车制造中，锌合金用于制造各种零部件；在化工生产中，锌参与众多化学反应过程。
　　报告期内，金业环保生产的产品包括含镍产品、含铜产品。镍冰铜是含镍、铜、钴及金、银、铂、钯、铑等贵金属固体废物资源化综合利用产出的金属熔体，可通过湿法精炼生产电池级硫酸镍，也可经电解精炼生产电解镍、电解铜、电解钴等的同时综合回收贵金属。电池级硫酸镍是三元锂离子电池正极材料的主要原料，电解镍主要用于原子能工业、碱性蓄电池、电工合金、高温高强度合金、催化剂以及粉末冶金添加剂、金刚石工具、非铁基合金，也可以做化学反应的加氢催化剂等。
　　（三）产品生产工艺
　　银都矿业采用地下开采方式，开采方案为竖井-斜井-平硐联合开拓，采矿方法为浅孔房柱法；选矿工艺采用优先浮选工艺流程，三段一闭路破碎，一段一闭路磨矿，选矿流程采用优先选铅再选锌、铅粗选精矿再磨的生产工艺流程。
　　金山矿业采用地下开采方式，采用斜井开拓，对于倾角大于45°的陡倾斜矿体采用分层浅孔留矿法采矿，对于倾角小于45°的缓倾斜矿体采用全面法采矿；选矿采用浮选生产工艺，采用“一段粗碎+半自磨+一段闭路磨矿分级+重选+重尾浮选+精矿压滤”选矿工艺流程。
　　光大矿业大地矿区矿山分两个采区分别进行开采，一采区采用平硐-竖井-盲斜井开拓，二采区采用平硐-盲斜井开拓系统，采矿方法为浅孔留矿嗣后充填法；选矿采用“优先浮选铅-铅尾浮选锌”的优先浮选工艺流程。
　　金都矿业十地银铅锌矿采用平硐-竖井联合开拓系统，采矿方法为浅孔留矿嗣后充填法；选矿采用“铜铅混选-铜铅分离-铜铅混选尾矿选锌”的工艺流程。
　　鸿林矿业采用地下开采方式，采用平硐开拓，开采方法为机械化上向水平分层充填采矿法和浅孔留矿采矿法嗣后充填，中深孔分段崩落法嗣后充填；选矿采用“两段破碎一段筛分闭路流程+一段闭路磨矿+浮选”的生产工艺。
　　金业环保采用富氧侧吹熔炼工艺，在优化的原料配比后，将含镍、铜废料通过高温富氧冶炼产生低冰镍，低冰镍经转炉熔炼后产出高冰镍，高冰镍经磨浮产出镍精粉和铜精粉；废线路板（元器件）通过富氧侧吹熔炼炉生产粗铜。
　　（四）主要经营模式
　　公司在产矿山生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品的销售渠道主要是冶炼厂和金属材料加工企业，或向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售，银锭、金锭产品也可在上海期货交易所、上海黄金交易所直接交易。销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网、上海期货交易所的金属价格。对于铅精粉和锌精粉中含银金属的部分、银精粉中含金金属的部分、铜金混合精粉中含铜金属、含金金属的部分，由公司对银金属、金金属、铜金属的含量进行检测，按化验结果结算。一般含银金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含金金属的单价按上海黄金交易所计价周期内金金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含铜金属的单价按上海期货交易所计价周期内铜金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，具体系数以每批次合同约定的银、金、铜结算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后，由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体销售时间点，银锭和金锭产品的销售无折价。
　　金业环保从上游机械加工、金属表面处理及电镀、不锈钢生产加工、电子产业、工业污水处理、石油化工行业等加工制造企业回收含镍、铜等的固体废物（包括废催化剂、线路板等），经熔炼、吹炼、磨浮等工艺综合回收生产出含镍产品、含铜产品后对外销售，销售价格参考上海期货交易所的金属价格。对于产品中含贵金属（钴、金、银、铂、钯）的部分，由专业的检测公司对贵金属的含量及品位进行检测，达到一定标准后单独计价。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售业务，与国内外宏观经济状况息息相关。全球经济景气度、金融市场环境、有色金属供需状况及价格等因素都将影响公司经营业绩。报告期内，公司生产经营正常，采选作业正常开展，矿产银金属产量同比增加9.39%，金金属产量同比增加110.42%，铅金属产量同比减少4.17%，锌金属产量同比增加4.05%。公司在产矿山资源主要集中在内蒙古自治区中东部，受气候因素影响，公司第一季度基本没有产出，公司一季度利润主要来源于前一年未发货的库存出售。
　　2025年度，公司矿产银金属收入占有色金属采选收入的比重为 59.18%，占营业收入的比重为 49.73%，矿产银金属销售产生的利润占公司有色金属采选利润的比重为59.70%。2026年，公司将加速推进相关矿山的建设投产，同时控制生产成本，保障全年生产目标实现，并抓住金属价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益的最大化。
　　（六）报告期内的矿产勘探活动及资源储量情况
　　报告期内，公司勘探活动投入的资金为 2,415.22万元，其中，资本化金额为 1,398.60万元，费用化金额为 1,016.62万元。
　　截至2025年12月31日，公司下属各矿山资源储量情况如下：
　　银都矿业拜仁达坝银多金属矿采矿证范围内保有银铅锌主共生资源量（探明+控制+推断）矿石量495.3万吨，银金属量 1,100.4吨，平均品位 246.65克/吨；铅金属量 114,317.0吨，平均品位2.83%；锌金属量 211,637.5吨，平均品位4.83%。保有银铅锌主共生资源储量（证实+可信）银金属量683.1吨，平均品位260.33克/吨；铅金属量78,423.2吨，平均品位3.17%；锌金属量122,303.1吨，平均品位5.12%。保有银铅锌伴生资源量（探明+控制+推断）金属量：银金属量33.3吨，平均品位62.79克/吨；铅金属量4,806.8吨，平均品位0.66%；锌金属量3,939.1吨，平均品位0.69%。保有伴生组份金资源量矿石量64.6万吨，金金属量104.6千克，平均品位0.162克/吨；伴生组份铜资源量矿石量410万吨，铜金属量7,157.0吨，平均品位0.175%。伴生组分砷资源量矿石量 494.1万吨，资源量 83,226.0吨，平均品位1.684%。伴生组份硫资源量矿石量461.9万吨，硫资源量468,739.0吨，平均品位10.148%。
　　银都矿业拜仁达坝（北矿区）银多金属矿探矿权（勘查面积 1.43平方公里）范围内共生铅锌银矿查明资源量（探明+控制+推断）矿石量215.2万吨，银金属量176吨，平均品位155.61克/吨；铅金属量19,687吨，平均品位1.59%；锌金属量47,268吨，平均品位2.52%。伴生铅锌银矿查明资源量（探明+控制+推断）矿石量129.8万吨，银金属量51吨，平均品位49.95克/吨；铅金属量2,903吨，平均品位0.41%；锌金属量1,894吨，平均品位0.7%。铜砷硫伴生组份资源量（推断）铜金属量1,500吨，铜组份含量0.10%；砷资源量14,193吨，砷组份含量0.73%；硫资源量103,458吨，硫组份含量5.28%。
　　金山矿业额仁陶勒盖矿区Ⅲ－Ⅸ矿段银矿采矿许可证范围内保有银矿资源量（探明+控制+推断）矿石量 1,552.93万吨，银金属量3,064.36吨，平均品位197.33克/吨；储量（证实+可信）矿石量651.28万吨，银金属量1,347.37吨。保有伴生有用元素金资源量（探明+控制+推断）矿石量1,484.23万吨，金金属量10,761.72千克，平均品位 0.73克/吨；储量（证实+可信）矿石量627.58万吨，金金属量5,986千克。保有伴生有用元素锰资源量（探明+控制+推断）矿石量684.0万吨，锰金属量232,654吨，平均品位3.40%；储量（证实+可信）矿石量283.9万吨，锰金属量99,739吨。保有伴生有用元素铅锌资源量（探明+控制+推断）矿石量203.0万吨，铅金属量7,513吨，平均品位0.37%，锌金属量6,999吨，平均品位0.34%；储量（证实+可信）矿石量40.4万吨，铅金属量2,157吨，锌金属量1,964吨。
　　光大矿业大地矿区银铅锌矿保有资源量（探明+控制+推断）矿石量 356.3万吨，银金属量 290.4吨，平均品位163.42克/吨；铅金属量 58,053.9吨，平均品位1.63%；锌金属量122,208.1吨，平均品位3.43%。保有储量（证实+可信）矿石量58.3万吨，银金属量93.7吨，铅金属量9,091.3吨，锌金属量18,473.7吨。保有伴生银推断资源量矿石量178.4万吨，银金属量58.3吨，平均品位31.00克/吨。
　　金都矿业十地银铅锌矿保有资源量（探明+控制+推断）矿石量486.1万吨，银金属量520.91吨，平均品位234.33克/吨，铅金属量 97,706.2吨，平均品位2.01%，锌金属量 85,623.6吨，平均品位1.76%；保有储量（证实+可信）矿石量302.2万吨，银金属量342.33吨，铅金属量58,801吨，锌金属量57,281.1吨。保有伴生铜银推断资源量矿石量517.1万吨：铜金属量4,785.6吨，品位0.09%；银金属量30.18吨，品位11.44克/吨。
　　鸿林矿业菜园子铜金矿工业矿体保有资源量（探明+控制+推断）矿石量 605.6万吨，金金属量17,049千克，平均品位2.82克/吨，铜金属量29,015吨，平均品位0.48%；保有储量（证实+可信）矿石量377.1万吨，金金属量10,657千克，铜金属量18,466吨。低品位矿体资源量（探明+控制+推断）矿石量39.4万吨，金金属量120千克，平均品位0.30克/吨；铜金属量1,164吨，平均品位0.30%。
　　东晟矿业巴彦乌拉矿区银多金属矿保有资源储量（探明+控制+推断）矿石量267万吨，银金属量556.32吨，平均品位284.90克/吨；铅金属量13,052吨，平均品位1.32%；锌金属量46,002吨，平均品位2.05%。保有伴生资源量（探明+控制+推断）矿石量265.5万吨，银金属量34.06吨，平均品位50.6克/吨；铅金属量5,522吨，平均品位0.45%；锌金属量2,347吨，平均品位0.77%；金金属量255千克，平均品位0.12克/吨；镓金属量32.01吨，平均品位12.7克/吨；砷金属11,403吨，平均品位0.55%；纯硫量123,917吨，平均品位6.18%。
　　矿石量1,806.3万吨；银金属量383.72吨，品位29.01克/吨；铅金属量25,193吨，品位0.42%；锌金属量20,005.72吨，品位0.91%。
　　伊春金石矿业 460高地岩金矿拟转采范围（I号铜钼矿带）工业矿体估算资源量（探明+控制+推断）：矿石量99,600.7万吨，铜金属量1,540,872吨，钼金属量460,979吨，当量铜金属量3,895,306吨，平均品位铜0.15%、钼0.046%、当量铜0.39%。伴生矿产资源量（推断）：硫矿物量20,019,747吨，平均品位2.01%；银金属量255,476千克，铼金属量43,276千克。
　　广西金石矿业妙皇矿区花蓬-那宜矿段硫化铜工业矿石资源量（控制+推断）：矿石量177.68万吨，铜金属量2.98万吨，平均品位1.68%，铅金属量 0.14万吨，平均品位0.08%，锌金属量 0.34万吨，平均品位0.19%，银金属量 28.22吨，平均品位15.88克/吨。硫化铅锌银工业矿石资源量（控制+推断）：矿石量 739.05万吨，铜金属量0.76万吨，平均品位0.10%，铅金属量19.69万吨，平均品位2.66%，锌金属量17.77万吨，平均品位2.40%，银金属量618.98吨，平均品位83.75克/吨。伴生元素资源量（推断）：矿石量739.05万吨，镉金属量0.40万吨，平均品位0.05%，铟金属量156吨，平均品位21.23克/吨，金金属量1,587千克，平均品位0.33克/吨，镓金属量47吨，平均品位10.03克/吨。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观经济形势及行业发展现状
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。根据国家统计局数据，2025年，国际有色金属价格上行，有色金属相关行业价格持续上涨，有色金属矿采选业价格同比上涨17.2%，行业整体保持稳中有进、持续向好的发展态势。
　　白银方面：2025年白银价格呈现强势走强态势，美国将白银首次纳入矿产清单和加征高额关税预期引发结构性挤仓、白银工业需求超预期、投机资金涌入白银ETF共同推升银价上涨。
　　叠加全球铅锌矿开采品位持续下行、相关金属价格偏弱运行，白银作为伴生金属的供应增长仍受到明显制约。需求方面，光伏海外出口强劲，白银工业需求好于预期。
　　黄金方面：2025年全球黄金市场表现强劲，地缘政治紧张局势和全球经济不确定性持续强化了黄金的避险属性，而各国央行的系统性增持行为，更是成为支撑黄金市场稳定的核心力量，全年国际金价屡创历史新高。
　　供应方面：根据世界黄金协会统计，2025年全球黄金总供应量同比增长1%，初步估算显示，金矿产量小幅攀升至3,672吨，再创历史新高，回收金增长3%至1,404吨。
　　国家外汇管理局数据显示，我国央行从2024年11月至2025年12月，已连续14个月增持黄金，截至2025年12月31日，我国黄金储备为7,415万盎司，较2024年末增加86万盎司。
　　铜金属方面：2025年铜金属价格在供需结构矛盾、美国关税政策扰动等因素影响下，呈现宽幅震荡态势，在第四季度不断上行并突破历史高点，全年价格中枢上移。
　　供应方面，2025年铜矿供应持续紧张，矿端事故频发叠加品位下滑，导致实际产量增长受限，供应压力传导至冶炼端，加工费持续走低，使得冶炼企业盈利空间大幅压缩，冶炼厂减产。根据世界金属统计局（WBMS）数据，2025年全球精炼铜产量为2,721.23万吨，较2024年的 2,802.28万吨减少2.89%；全球铜精矿产量 1,877.3万吨，较2024年的 1,875.59万吨增加0.09%。需求方面：2025年铜需求呈现结构分化，房地产、家电等传统领域需求拉动不足，新能源领域需求增加。
　　供需方面，根据国际铅锌研究小组（ILZSG）数据，2025年全球矿山铅产量457.5万吨，较上年增加0.75%；全球精炼铅产量 1,363.3万吨，较上年增加1.62%；全球精炼铅消费量1,356.3万吨，较上年增加1.56%。锂电池替代加速、铅酸蓄电池出口下滑抑制了铅的消费需求，产量增长高于需求增速，2025年全球铅市供应过剩量扩大至7.0万吨。
　　锌金属方面：2025年海外锌精矿供应偏紧、LME锌库存持续下降、叠加部分冶炼端减产等因素对LME锌价格形成支撑，而国内锌精矿增量释放、冶炼产能扩张等原因导致国内锌锭供应增加，压制价格表现，使得内外盘走势分化。2025年，LME锌价格累计上涨4.58%，均价2,869.66美元/吨，较上年上涨3.26%；SHFE锌价格累计下跌8.58%，均价22,785元/吨，较上年下跌2.37%。供需方面，根据国际铅锌研究小组（ILZSG）数据，2025年全球矿山锌产量 1,258.6万吨，较上年增加5.37%；全球精炼锌产量 1,383.0万吨，较上年增加2.15%；全球精炼锌消费量 1,386.3万吨，较上年增加1.87%。受海外精炼锌冶炼厂减产影响，供给增长受限；而中国、印度等国家的基建、汽车需求稳健回升，全球需求增速超供给，2025年全球锌市供应短缺3.3万吨，但缺口较2024年的6.9万吨有所收窄。
　　镍金属方面：2025年全球镍供应整体宽松，印尼镍铁及湿法中间品产能持续释放导致市场供应过剩，拖累全年均价同比下行；然而年末受印尼镍矿资源管控政策扰动，叠加不锈钢及新能源领域需求温和复苏，共同支撑镍价阶段性反弹。
　　供需方面，根据世界金属统计局（WBMS）数据，2025年1-11月，全球镍矿产量385.41万吨，较上年增加16.02%；全球精炼镍产量为348万吨，消费量为321.19万吨，供应过剩26.81万吨。印尼湿法产能释放持续，MHP供应也面临由紧向松的转变，且电解镍新产能继续增加，精炼镍供应过剩。受地产拖累、贸易摩擦影响，不锈钢和新能源动力电池对镍的需求增速放缓，供给增速远超需求，库存持续累积，导致2025年全球镍供应过剩。
　　2025年 3月 19日，国家矿山安全监察局发布《关于严格规范矿山领域安全生产行政执法行为的通知》（矿安〔2025〕14号），提高安全生产行政执法质效，为基层减负，解决部分地区检查频次高、随意性大，隐患排查跑矿次、质量差，企业主体责任落实不到位等问题，防范矿山重特大事故发生。2025年3月24日，自然资源部、国家林业和草原局联合发布《“一张图”建设工作方案》（自然资发〔2025〕58号），加快构建一张图、一套数、一个平台管理体系，深入推进业务融合。2025年 3月26日，工业和信息化部等九部门联合印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，聚焦黄金、兼顾白银，推动黄金产业高质量发展。2025年6月4日，国家矿山安全监察局印发《关于加强新时代矿山安全文化建设的指导意见》（矿安〔2025〕66号），加强新时代矿山安全文化建设，实现矿山高质量发展和高水平安全良性互动。2025年7月1日施行新《中华人民共和国矿产资源法》（以下简称“《矿产资源法》”），新《矿产资源法》坚持问题导向，在国家矿产资源安全保障、矿业权配置方式、矿业权登记性质、矿业用地、矿区生态修复等方面作出了一系列创新性制度规定，对保障国家矿产资源安全、推动矿产资源管理法治化、维护矿业权人合法权益、促进矿业高质量发展具有重大意义。2025年8月8日，国家矿山安全监察局印发《矿山安全风险监测预警处置工作管理办法（试行）》（矿安〔2025〕100号），进一步加强和规范矿山安全风险监测预警处置工作。2025年10月10日，国家矿山安全监察局发布《非煤矿山灾害防控要点》，帮助和指导全国非煤矿山企业做好灾害防控工作，提升灾害防治能力。2025年10月29日财政部、税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》（财政部、税务总局公告2025年第11号），细化黄金交易免税政策。2025年12月11日，国家矿山安全监察局综合司印发《金属非金属矿山智能化建设指南（2025年版）》，科学规范指导金属非金属矿山开展智能化建设，对构建系统完备、技术先进的矿山智能化体系具有重要推动意义。
　　（二）行业特性
　　公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售，采选业目前整体处于从传统发展模式向绿色化、智能化、资源全球化转型升级的阶段。公司所属行业具有周期性特点，贵金属、有色金属属于大宗商品，在国际上被广泛交易并以美元定价，具有商品属性与金融属性，其价格随国内外宏观经济波动、供需关系、美元走势等呈周期性变动。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司目前控股银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、鸿林矿业、东晟矿业、德运矿业、伊春金石矿业、广西金石矿业9家矿业子公司，经评审备案的累计查明（资源量）银金属量约1.3万吨、金金属量约35吨、铜金属量约164万吨；截至2025年末，保有（资源量）银金属量约 7,800吨，金金属量约30吨，铜金属量约162万吨（包含伊春金石矿业、广西金石矿业资源量数据），年采选能力近200万吨。多年的行业经验和得天独厚的地域条件，使得公司矿产资源有着雄厚的优势。银都矿业拥有的拜仁达坝银多金属矿，资源品位高、储量丰富、服务年限长，是国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。金山矿业拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，资源开发前景广阔，特别是银、锰资源储量丰富。另外，公司人才和技术优势突出，拥有一支专业技术过硬的人才队伍，工艺设备配置均采用行业领先的一流设备，并采用先进实用的自动化控制技术；公司在地质、采选等方面居行业较高地位，采选技术科技含量和管理水平在同规模矿山企业中处于领先地位。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）矿产资源优势
　　公司目前拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、鸿林矿业、东晟矿业、德运矿业、伊春金石矿业、广西金石矿业9家矿业子公司，公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高，特别是经评审备案的累计查明（资源量）银金属量约1.3万吨、金金属量约35吨、铜金属量约164万吨，资源优势明显。
　　（二）选矿能力优势
　　提高选矿能力对提升已有矿山生产能力、盈利能力具有重要意义。多年来公司重视引进专业技术人才，重视工艺技术革新，实施了一系列研究开发活动，使银、金、铅、锌等选矿技术水平逐步提高，尤其对银锰难分离矿等难选矿积累了丰富的经验和技术。
　　（三）管理优势
　　公司经过多年发展，秉持科学、精细、规范的管理理念，通过不断学习、探索和总结，在矿产勘查、采选、绿色矿山建设、安全生产等方面积累了丰富的经验，并形成了一套完整、高效、合法合规的管理机制。公司下属矿业子公司每年会制定年度生产经营安全指标，包括经济效益指标（实现工业产值、销售收入、净利润、净利润率等）、成本费用指标（采矿单位成本、选矿单位成本等）、生产技术质量指标（采矿量、掘进量、选矿处理量、采矿损失率、矿石贫化率、入选品位、精矿金属量、选矿回收率等）、安全生产指标等，通过优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）提升管理水平，强化领导责任，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩，按目标完成年度生产经营安全任务。公司建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
　　（四）盈利能力优势
　　受益于较高的矿石品位和较低的采选成本，公司有色金属矿采选的销售毛利率一直较高，在产矿山较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动、抗击经济和市场风险的能力更强。
　　（五）可持续发展优势
　　根据资源量和实际生产能力测算，公司下属4座在产矿山剩余服务年限都在10年以上，其中金山矿业的额仁陶勒盖银矿剩余服务年限在20年以上；公司下属5座待产矿山中，已有1座进入试生产期，1座进入建设期，力争今年完成建设；有2座正在办理矿山建设前的报建手续，拟建矿山将在未来几年内建成投产，能够保障公司长期稳定经营和可持续发展。公司重视矿山绿色生态建设，4座在产矿山实现披绿，为国家级或自治区级绿色矿山，公司目前在建的矿山也都在按照绿色矿山的标准进行建设，进一步加强公司业务的可持续发展。
　　（六）资金优势
　　公司较强的盈利能力和产销模式带来了充沛的经营性现金流。近年来，公司资产负债率一直保持在较低水平，具有较强的融资能力。公司将会根据战略需要，扩大并深化与重点银行的合作，适时启动上市公司再融资，开辟权益性融资和直接融资渠道，保持稳健的资产负债结构，保证公司在资源类市场上做大做强。
　　（七）专业人才优势
　　公司深耕贵金属、有色金属矿采选业，积累了丰富经验，拥有一批素质较高、专业结构合理、管理经验丰富、能力较强的管理人员，在矿产勘查、采选、企业管理等方面拥有丰富的经验。公司管理层人员由具有丰富的矿业领域和资本市场经验的专家组成，助力公司战略规划全面优化升级。下属子公司核心管理层拥有十年以上的行业经验，对行业的发展趋势、矿产资源分布情况、矿山企业的建设和运营有深入的了解。技术人员在地质勘查、矿山开采、选矿方面拥有丰富经验，为公司未来增加资源储量、提高产能、增加收益提供支持。与此同时，公司推行了员工持股计划等长效激励机制，核心团队的凝聚力和积极性进一步提升，高素质的人才队伍和持续完善的人才激励机制为公司未来发展提供了源源不断的动力和智力保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入246,144.31万元，同比增长22.26%，其中有色金属采选收入206,858.37万元，同比增长 40.84%，有色金属贸易业务收入 23,175.82万元，同比下降 39.81%；归属于上市公司股东的净利润为53,245.52万元，同比增长 36.51%。报告期内，公司在产矿山平稳有序生产，矿产银、金、铅、锌的金属销量分别同比增加 19.02%、110.42%、8.42%、14.69%。叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售均价较上年同期上涨，促使公司经营业绩同比增长。
　　（二）主要工作开展情况
　　1、有序开工，保持公司生产经营稳定
　　报告期内，公司以“建一流优秀人才团队，创一流企业知名品牌，企业管理迈上新台阶，业绩攀升迈向新高度”为指导方针，以“资源为王、安全为基、效益为先”作为工作总纲，坚守主业、主动作为、深耕细作、精细化生产管理，公司始终坚持将稳产增效作为核心任务，牢牢稳住生产经营基本盘，各部门配合落实到位，各矿业子公司保质保量完成生产任务。报告期内，矿业子公司克服采选工作中遇到的困难，一企一策，通过提升采矿效率，减少矿石损耗，优化选矿回收率，改进充填技术，提升充填效率等措施来严格控制生产成本，并实时关注金属价格波动情况，选择合适的销售时点，提升利润空间。
　　2、紧抓落实，矿山重点工程项目建设快速推进
　　公司控股子公司银都矿业积极推进拜仁达坝（北矿区）银多金属矿探转采工作，完成拜仁达坝银多金属矿采矿权（矿区面积：5.1481平方公里）和外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权（勘查面积：1.43平方公里）的部分整合工作，并于2026年1月收到赤峰市自然资源局颁发的拜仁达坝银多金属矿《不动产权证书（采矿权）》《采矿许可证》和拜仁达坝银多金属矿普查《不动产权证书（探矿权）》。新《采矿许可证》矿区面积由5.1481平方公里增加至5.5395平方公里，有利于增加银都矿业的矿山可开采储量、延长矿山服务年限，为企业长远发展提供资源保障。
　　公司全资子公司金山矿业探矿增储工作取得阶段性成果，并于2025年4月收到呼伦贝尔市自然资源局出具的《关于〈内蒙古自治区新巴尔虎右旗额仁陶勒盖矿区银矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（呼自然储备字﹝2025﹞5号），有利于延长矿山服务年限，为企业长远发展提供资源保障。此外，金山矿业额仁陶勒盖Ⅲ-IX矿段银矿90万吨/年地下开采工程项目取得内蒙古自治区发展和改革委员会核准的批复，并于2026年 4月收到内蒙古自治区发展和改革委员会发至呼伦贝尔市发展和改革委员会的《内蒙古自治区发展和改革委员会关于内蒙古金山矿业有限公司额仁陶勒盖Ⅲ-IX矿段银矿90万吨/年地下开采工程核准的批复》（内发改产业发展字〔2026〕336号），有利于推进金山矿业产能扩建。
　　公司控股子公司鸿林矿业顺利完成菜园子铜金矿的矿山建设工作，分别于2025年9月、2025年12月收到木里县应急管理局下发的《木里县应急管理局关于同意四川鸿林矿业有限公司菜园子铜金矿矿山试生产的批复》《木里县应急管理局关于同意四川鸿林矿业有限公司菜园子铜金矿矿山试生产延期的批复》，鸿林矿业按照国家相关规定及法律法规要求试生产运行，并同步按规定办理安全生产许可证，试运行期间产出铜金混合精粉423.03吨并实现销售。
　　3、增厚资源储量，并购金石矿业
　　为增厚公司矿产资源储量，提升公司盈利能力，公司以现金50,000.00万元收购代洪波、宋和明、梁正斌合计持有的伊春金石矿业60%股权，公司于2026年1月完成相关工商变更登记手续，伊春金石矿业成为公司控股子公司并纳入合并报表范围；前述股权转让方依照《股权转让协议》的约定，将其合计持有的伊春金石矿业20%股权质押给公司并完成了股权质押登记手续。伊春金石矿业的核心资产为 460高地岩金矿探矿权，460高地岩金矿探矿权矿区圈出矿化蚀变带 3条，I号为铜钼矿化蚀变带，II、III号为金矿化蚀变带。I号铜钼矿带位于探矿权区的中北部，为大型斑岩铜钼矿床，主矿产为铜、钼，伴生矿产为硫、银、铼、镓。I号铜钼矿带基本为隐伏矿床，矿床基本上全部为原生硫化矿石，铜钼回收率较高，矿石为易选矿石；其中，I号铜钼矿带 I-1号主矿体的矿石量占矿床总矿石量的99.38%，筒柱状矿体规模大、连续性好、形态简单，厚度较稳定，铜、钼、当量铜品位变化均匀。Ⅰ号铜钼矿带的Ⅰ-1号主矿体和18条从属矿体的资源量估算结果已通过评审备案，目前伊春金石矿业正在办理Ⅰ号铜钼矿带的探转采手续，Ⅱ、Ⅲ号金矿带仍在勘探中。
　　2025年12月，公司启动以现金26,950.00万元收购蒋文莉、刘敏超、刘喜峰、卢黔合计持有的广西金石矿业55%股权，并于2026年 1月完成董事会审批程序，于2026年 2月完成工商变更登记手续，广西金石矿业成为公司控股子公司并纳入合并报表范围。广西金石矿业的核心资产为象州县妙皇花蓬-那宜铜铅锌银矿采矿权、广西象州县妙皇花蓬-那宜铜铅锌银矿勘探（2000坐标）探矿权、广西象州县妙皇花候-花仪铜铅锌银矿勘探探矿权，广西金石矿业目前正处于妙皇花蓬-那宜铜铅锌银矿矿山建设前的发改委核准阶段。
　　4、持续优化管理，提升公司运营质量和效率
　　随着公司规模的不断壮大，子公司的不断增加，公司在确保生产经营稳定的同时，持续强化风险管理。报告期内，公司根据法律法规、规范性文件的有关规定，完善公司法人治理结构和各项内部控制制度，公司不再设监事会和监事，监事会的职权由董事会审计委员会行使。结合公司实际情况，公司对《公司章程》在内的部分治理制度进行制定、修订和废止，建立、健全公司内部控制制度体系，强化企业内部控制，提高公司经营管理水平和风险防范能力。通过制度化、信息化、流程化，让母子公司管理有章可循，流程清晰。
　　公司各矿业子公司对标头部大型矿业企业管理思路，结合企业自身特点，推行周例会管理制度，每周通过视频方式召开周例会，对各子公司的生产运营、指标变化、安全管理、属地政策变化等情况以及重点项目、重点工程的推动执行落实情况进行跟踪，既对各子公司的良性生产运行起到指导作用，又对各矿业子公司遇到的各类问题进行归类分析、资源信息共享，更好地保障了公司矿业板块的平稳运行。同时，持续优化公司绩效考核机制，科学制定公司各部门、各子公司2025年度绩效目标，充分调动员工积极性，促进效率提升。
　　5、牢固树立红线、底线意识，强化安全环保管理工作
　　安全环保工作是矿山企业生产经营工作的基础和前提，国家对矿山安全生产的要求日趋严格，检查频次显著增加，安全工作始终要守住安全生产底线，以实现“三零”为目标，强化主体责任，提高安全意识，严格坚持和执行早会、例会制度、双重预防制度、领导带班下井制度等，从预防下手，切实保障安全生产。报告期内，公司下发多份安全管理文件，压实安全责任，矿业子公司加大安全检查力度和奖罚力度，推进应急体系建设，加强隐患排查治理，形成闭环管理；强化安全培训，多种形式加强员工培训工作，从本质上提高员工安全意识，实现从“要我安全”到“我要安全”的思想转变；继续推行双重预防机制与安全现场确认制度有机融合，切实达到本质安全。环保管理工作方面，严格按照主管部门的要求，逐项实施和完善各项治理工作，加大环境保护检查及治理力度。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展格局和趋势
　　2026年全球经济增速预计保持温和复苏态势，在地缘政治不确定性持续加剧、全球央行购金趋势延续、美元走势波动等多重因素共同作用下，贵金属价格有望保持高位运行。国内经济持续恢复向好，制造业复苏、新能源产业快速扩张、基础设施建设稳步推进，为有色金属行业提供了稳定的需求支撑。当前，有色金属行业正处于从规模扩张向质量效益转型的关键阶段，绿色低碳、技术创新、智能化升级成为核心发展方向，同时不同品种供需格局呈现显著分化。
　　2026年白银行业供需缺口预计进一步扩大，在供应弹性偏低、工业需求与避险投资需求双轮驱动下，银价有望维持高位并继续上行。黄金需求预计保持旺盛，央行持续购金与避险需求将共同支撑金价稳步走高。全球铜矿供需紧平衡格局预计延续，新能源产业发展将持续带动需求增长。全球精炼铅供需过剩态势或有所扩大，受锂电池替代效应加剧影响，需求增长乏力。全球锌市供需格局预计趋于宽松但边际有所改善，海外需求保持稳定，国内需求逐步回升。全球镍市预计维持供应过剩格局，但印尼镍矿配额收紧将抑制供应增量，市场过剩、价格呈震荡走势。
　　未来，中国有色金属矿采选业将逐步向绿色化、高端化、智能化转型，行业集中度持续提升，资源向头部企业聚集趋势愈发明显。全球“双碳”目标与国内环保政策持续趋严，推动行业向低能耗、低排放、循环化、高附加值方向发展，国内矿业企业持续加大环保投入，践行绿色开采理念。随着《金属非金属矿山智能化建设指南（2025年版）》落地推进，2026年成为智能化矿山建设的关键攻坚年，无人采矿、智能选矿、远程监控、数字孪生等技术应用普及率持续提升，推动行业实现“减人、增安、提效、降本”。
　　尽管金属价格波动、行业竞争加剧、成本压力等困难，将对中国矿业企业未来经营业绩和盈利能力产生一定的制约。但随着有色金属行业整体朝着绿色化、高端化、智能化方向持续推进，白银、黄金、铜等核心产品需求保持良好，尤其是白银供需缺口扩大、黄金价格的高位运行、铜需求受新能源产业及AI算力爆发带动持续增长，为国内矿业企业带来了广阔的发展机遇。
　　（二）公司发展战略
　　为积极响应国家政策、顺应产业发展和结构升级的趋势，公司确立以“白银龙头、金铜两翼，优势互补、协同发展”的发展战略，重视对银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目并购，加强对现有矿山的精细化生产与管理、探矿增储，加深与科研院所团队合作，提高银、金、铜金属矿产资源储备，力争打造成具有较强市场竞争力和较大市场占有率的白银行业领军企业，奋力谱写公司高质量发展新篇章。
　　（三）2026年生产经营计划
　　2026年，以“抢抓矿业发展机遇，夯实资源储备根基，提速矿山项目建设，精细管理提质增效，奋力谱写公司高质量发展新篇章”为指导方针，重点做好以下工作：
　　1、加强计划管理，促进2026年经营目标顺利实现
　　2026年，公司将继续强化目标管理，严格以计划指导生产，紧盯成本指标、利润指标，把指标考核做实做细。各矿山子公司坚持一矿一策，在进一步落实地、测、采、选、设备管理的基础上，优化生产工艺流程，建立矿山优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）和降本增效的长效机制，充分调动下属矿山在节能降耗、提质增效等方面的积极性和创造性，把指标优化体现在效益上，促进企业高质量发展。同时加强调度和统筹力度，保证公司产、供、销、套保各个环节的紧密配合和协调一致，持续跟踪和研究市场发展趋势和国际市场变化，时刻准确把握市场脉搏，采用储销结合的策略，把控销售最佳时机，确保公司年度经营目标的顺利实现。
　　2、加快内部资源开发，提速矿山项目建设
　　公司将持续跟踪、督导下属各子公司重点工程项目建设的推进，保证各项目按期建成投用。2026年，公司将有序推进银都矿业新增面积矿区的采矿项目立项，为采矿工程奠定基础，同时推进矿区深部的探矿工程，力争新增资源储量，为矿山持续稳定生产提供资源保障；全面统筹推进东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿 25万吨/年采矿项目建设工作，力争2026年完成建设，争取做到早投资、早收益；加速推进金山矿业额仁陶勒盖Ⅲ-Ⅸ矿段银矿采矿90万吨/年扩能工作，确保今年开工建设，同时进行额仁陶勒盖矿区西区外围银矿勘查许可证范围内的地质勘查工作；紧盯德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿、广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿矿山建设前的报建手续办理进程，强化领导责任，确保今年开工建设；积极推进伊春金石矿业460高地铜钼矿的探转采手续办理及矿山建设前的报建手续，力争2027年开工建设。
　　3、抢抓矿业发展机遇，持续加大并购力度，夯实资源储备根基
　　作为资源型企业，资源是公司赖以生存和持续发展的基础，资源的拓展、储备、并购是公司的工作重点。公司将加强对现有矿山的精细化生产与管理、探矿增储的同时，牢牢把握矿业发展机遇，积极推进银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目的并购，拓宽消息渠道，获取优质矿业信息，详细筛查，对重点项目紧盯不放，确保优质项目不脱节、不流失、能落地，力争年内完成一个并购项目，增加公司矿产资源储备，增强公司的持续盈利能力。同时，公司将向成功出海的企业借鉴学习，探索参与收购境外矿山、参股境外矿业公司的可行性。
　　4、严守安全生产底线，强化安全环保红线意识
　　在安全生产方面，公司将继续围绕“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，严格要求各矿山严守质量和安全底线，加强对施工人员的质量安全培训，严格执行施工规范和安全操作规程，加大质量安全检查力度，坚决杜绝质量安全事故。同时加大在人工智能领域的投入和应用，积极推进智能矿山建设，以机械化、自动化、智能化、信息化为切入点，提升矿山的生产效率和管理水平，保障安全生产，实现降本增效。在环境保护方面，建立健全环保责任体系。明确各级管理人员和岗位员工的环保责任，使环保工作事事有人管、层层有落实。公司将深化落实“资源，让生活更美好”的愿景，持续做好绿色矿山建设，加大生态恢复力度，形成环境友好的践行者，让绿色发展成为高质量发展的底色。
　　5、高度重视人才队伍培养，精细管理提质增效
　　公司将坚持德才兼备、以德为先的用人导向，继续加强人才储备和人才梯队培养，选拔思想品德好、适应矿山实际、责任心强、技术过硬、能打硬仗的优秀人才，选用工作有计划、有步骤、敢挑重担、能抗大旗的管理干部，打造契合公司文化的人才队伍，打通“能上能下”的人才通道，保持管理活力。公司将围绕矿业并购的核心战略分配资源，消除不必要的层级和部门壁垒，提升决策效率和执行力，以战略为导向，以制度为依据，以强化执行为基础，全面抓好下属公司的生产经营和流程管理，强化责任意识，进一步落实精细管理提质增效，助力公司谱写高质量发展新篇章。
　　（四）可能面临的风险及应对措施
　　1、行业周期性风险
　　公司的经营状况、盈利能力和发展前景与相关行业周期之间存在很大关联度。为应对行业周期性波动，公司将研判不断变化的内外部环境，实时分析有色金属行业的市场变化，灵活调整产销节奏、运用套期保值工具对冲价格周期风险，并适时推进优质矿产资源并购，以平滑行业周期波动对业绩的冲击，保障经营稳定性。
　　2、金属价格波动风险
　　公司主要产品银、金、铜、铅、锌等属于国际大宗商品，公司经营业绩与矿产品价格波动有较大关联。商品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、地缘政治等多方面因素的影响。公司将在提升产品开发利用效率的同时，持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，研判金属价格走势，制定可行的营销策略，同时合理利用金融衍生工具对冲价格风险，减少市场价格波动对公司业绩的影响。
　　3、安全生产风险
　　公司属于有色金属矿采选行业，开采作业环境复杂，自然灾害、设备故障、人为失误都可能形成安全隐患。公司将加强日常生产经营管理，制定全方位的安全生产政策，加大安全设备、设施投入，完善、落实各项安全生产措施，强化安全生产责任制度落实，加强安全培训，提高员工安全意识，防范安全生产风险。
　　4、环境保护风险
　　公司涉及矿产资源采选、固体废物资源化综合利用业务，公司在采矿、选矿、固体废物资源化综合利用过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣、废气的排放，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。在“双碳”政策下，国家对环境保护的要求日趋严格，公司将坚持高质量绿色可持续发展理念，加大资源综合回收利用、生态恢复力度和环境保护的投入，争做环境友好绿色发展的践行者。
　　5、政策风险
　　公司所属行业与国家行业政策密切相关，国家目前实行的采矿权、探矿权有偿取得制度，先后出台的环保税、资源税等政策，以及自然保护区、重点生态功能区内矿业权退出等政策，可能对公司生产经营产生一定影响，给公司带来降低盈利水平的风险。公司将时刻关注相关政策变化，并及时采取应对措施，规避和防范相关风险，以保证公司合法规范经营、平稳发展。
　　6、资源储量风险
　　作为资源型企业，资源是公司赖以生存和持续发展的基础。随着矿山服务年限增加，矿山资源储量减少，长期来看，可能存在资源储量短缺的风险。为保障公司可持续发展，公司将吸引更多优秀的专业技术人才，加大探矿增储力度，加速矿产资源并购，为公司增加矿产资源储备。
　　7、人力资源风险
　　公司正处于快速发展阶段，随着矿山数量的增加，生产经营规模进一步扩大，地域分布更为分散，需要大量的专业人才，但矿山生产企业普遍位于偏远地区，工作环境较为艰苦，导致公司可能面临人才短缺、人才流失的风险。公司将加强与高校、职业院校的合作，定向培养专业人才，同时提供有竞争力的薪酬和福利，建立完善的职业发展通道和激励机制，确保人才梯队建设的可持续性，保障企业稳定运营。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所属行业发展情况　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。国家统计局数据显示，2025年上半年，规模以上有色工业增加值增速同比增长7.6%，比全国规模以上工业增加值增速高出1.2个百分点，在一季度良好开局的基础上展现出较强的韧性。　　白银方面：白银既具备贵金属投资属性，又是重要工业原料。供应方面：虽然加拿大、智利、摩洛哥等国新建银矿项目投产为全球白银供应带来增量，不过由于全球约七成白银来自铅锌等有色金属的伴生产出，在铅锌矿开采品位下降、价格低迷的情况下，白银供给增长仍受到一定制约。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。国家统计局数据显示，2025年上半年，规模以上有色工业增加值增速同比增长7.6%，比全国规模以上工业增加值增速高出1.2个百分点，在一季度良好开局的基础上展现出较强的韧性。
　　白银方面：白银既具备贵金属投资属性，又是重要工业原料。供应方面：虽然加拿大、智利、摩洛哥等国新建银矿项目投产为全球白银供应带来增量，不过由于全球约七成白银来自铅锌等有色金属的伴生产出，在铅锌矿开采品位下降、价格低迷的情况下，白银供给增长仍受到一定制约。需求方面：（1）在美联储货币政策趋紧和贸易局势反复的不确定背景下，贵金属的避险投资需求高企。上半年全球投资者纷纷增配白银资产，CME市场出现大量白银交割，全球最大白银ETF持仓自2月至6月由13,332.84吨增至14,950.99吨，反映出金融投资对白银的需求旺盛
　　。（2）工业方面，上半年光伏新能源行业对白银的需求增长强劲。国内光伏装机延续高速增长态势，据国家能源局数据，2025年上半年全国新增太阳能发电装机容量2.12亿千瓦，太阳能发电装机容量11.00亿千瓦，同比增长54.2%。光伏发电装机的爆发式增长带动银浆用量稳步上升。同时，世界白银协会预计2025年全球光伏新增装机量将再创新高，绿色经济应用的结构性需求使工业用银继续增长。多重利好因素叠加下，2025年上半年国际白银价格大幅上扬：伦敦现货白银价格累计上涨22.38%，均价32.69美元/盎司，较上年同期上涨35.81%；国内白银价格随外盘走强，国内白银T+d合约上半年累计涨幅17.12%，均价8174.6元/千克，同比增长15.26%
　　。
　　黄金方面：供应方面：世界黄金协会数据显示，2025年上半年度全球黄金总供应量2423.3吨，较上年同期增长0.54%。根据中国黄金协会数据：2025年上半年，国内原料产金179.083吨，比2024年上半年减少0.551吨，同比下降0.31%，与去年基本持平。需求方面：（1）世界黄金协会数据显示，2025年上半年度全球黄金总需求量2423.3吨，较上年同期增长0.54%。根据中国黄金协会数据，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。（2）美联储并未如市场预期提前降息，俄乌地缘冲突等风险加剧以及美元走软的宏观环境下，全球央行继续将黄金作为重要储备资产大举增持。根据国家外汇管理局统计数据，截至2025年6月，中国持有黄金储备规模7390万盎司，实现自2024年11月以来的“八连增”。同时，黄金价格的攀升进一步激发投资者对贵金属的配置热情，全球黄金ETF持续净流入；黄金首饰与金条消费虽因高金价有所放缓，但在部分市场依然保持韧性。2025年上半年，全球地区冲突不断升级，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%
　　。铅金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-5月全球精炼铅产量为555.37万吨，消费量为567.58万吨，供应短缺12.2万吨，全球铅矿产量为186.65万吨。根据国家统计局数据，上半年国内铅金属产量384.9万吨，同比下滑1.0%。LME铅价格较年初略有上涨，截至6月底累计上涨5.4%，上半年均价1985.75美元/吨，较上年同期下降7.19%；沪铅期货价格较年初上涨2.5%，上半年均价17326.5元/吨，同比下降4.1%
　　。
　　锌金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-5月全球锌板产量为563.27万吨，消费量为575.37万吨，供应短缺12.1万吨，全球锌矿产量为110.56万吨。根据国家统计局数据，上半年国内锌金属产量354.5万吨，同比下滑0.8%。中国有色金属网显示，今年上半年，市场预期聚焦于锌品种矿端的增量释放进度。随着矿端供应逐步恢复，锌价开启下跌走势，随着市场情绪逐步缓和，锌价逐步企稳。截至6月底，LME锌价格累计下跌7.6%，上半年均价2802美元/吨，较上年同期上涨4.23%；沪锌期货价格较年初下跌11%，上半年均价22945元/吨，同比增长0.67%
　　。
　　镍金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-4月全球精炼镍产量为131.21万吨，消费量为115.57万吨，供应过剩15.64万吨，全球镍矿产量为131.08万吨。据SMM数据，2025年1-6月国内精炼镍产量达19.6万吨，同比增加28%。雅加达-国际镍研究小组（INSG）指出，随着印尼和中国产量增加，全球镍市场将持续过剩至2025年底。价格方面，镍价持续弱势震荡，在有色金属中表现相对落后。截至6月底，LME镍价格累计下跌0.737%，上半年均价15566.5美元/吨，较上年同期下降8.54%。沪镍期货价格较年初下跌2.88%，上半年均价125123元/吨，同比减少6.16%
　　。
　　（二）主营业务
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，下属7家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业和德运矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业为银铅锌矿矿山，金山矿业为银金矿矿山，以上4座矿山均为在产矿山。报告期内，银都矿业有序推进拜仁达坝银多金属矿采矿权（矿区面积：5.1481平方公里）与外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权（勘查面积：1.43平方公里）的整合工作，力争下半年取得新采矿许可证，组织开展相关工作，为采矿工程奠定基础；金山矿业于2025年1月收到呼伦贝尔市自然资源局出具的《关于〈内蒙古自治区新巴尔虎右旗额仁陶勒盖矿区银矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（呼自然储备字﹝2025﹞01号），金山矿业本次评审备案的资源储量较前次相比，累计查明矿石资源量增加182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5,046.19千克，铅金属量增加7,527.39吨，锌金属量增加7,018.44吨，锰金属量减少87,141.36吨，本次金山矿业资源储量核实报告通过评审备案标志着金山矿业探矿增储工作取得了阶段性成果，有利于延长矿山服务年限，为企业长远发展提供资源保障。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模为25万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，该矿区建成后将通过与银都矿业签订委托加工协议，拟由银都矿业代加工后进行销售；鸿林矿业已取得的《采矿许可证》生产规模为39.60万吨/年，目前矿山建设已基本完成，并进行了选矿厂联动试车，力争尽快完成安全生产许可证的办理；德运矿业已取得的《采矿许可证》生产规模为90万吨/年，除采矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探的探矿权，勘查面积33.2873平方公里，目前，德运矿业正在进一步开展探矿和相关手续办理工作。除上述原生矿山业务外，公司通过控股子公司金业环保切入含镍、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，聚焦二次镍的资源化利用不断提升经济效益。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司原生矿山业务主要产品包括银锭（国标1#、2#）、黄金以及含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）、含金银精粉（金单独计价）。金山矿业主要产品为银锭、金锭、含金银精粉（金单独计价）；银都矿业、光大矿业和金都矿业主要产品为含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）。公司固体废物资源化综合利用业务，即金业环保主要产品包括含镍产品、含铜产品。
　　白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高20-30倍，同时其质软、有良好的柔韧性和延展性。白银作为金属中导电性最好的金属，且价格低于黄金，被广泛用于太阳能电池板的电池片上，以银浆的形式加工运用，是光伏电池片结构中的核心电极材料。白银的需求端主要包括工业、珠宝首饰、实物投资、银器、摄影等，2024年白银的工业需求约占总需求的58.5%，为最大需求领域，其中光伏需求约占白银工业需求的29%
　　，光伏行业等绿色经济部门的白银用量上升、工业企业节约白银用量和以其他材料替代白银的力度有限、终端用户补充库存、白银在绿色经济领域中用量上升等因素推动白银需求走强。
　　黄金是全球最重要的贵金属元素，金在室温下为固体，密度高、柔软、光亮、抗腐蚀，是热和电的良导体，具有良好的韧性和延展性。作为历史上各民族都认可并使用过的货币类资产，是世界主要投资品种和金融避险工具，也是各经济体国际储备的重要组成部分。除此以外，黄金还广泛用于首饰、器皿、建筑装饰材料以及工业与科学技术等。
　　铅目前最广泛的应用领域为各种电池产品（例如汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、其它电池等）、合金、电力材料等。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料；在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器；铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，目前在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。在建筑领域，镀锌钢材可有效延长使用寿命；在汽车制造中，锌合金用于制造各种零部件；在化工生产中，锌参与众多化学反应过程。
　　报告期内，金业环保生产的产品包括含镍产品、含铜产品。镍冰铜是含镍、铜、钴及金、银、铂、钯、铑等贵金属固体废物资源化综合利用产出的金属熔体，可通过湿法精炼生产电池级硫酸镍，也可经电解精炼生产电解镍、电解铜、电解钴等的同时综合回收贵金属。电池级硫酸镍是三元锂离子电池正极材料的主要原料，电解镍主要用于原子能工业、碱性蓄电池、电工合金、高温高强度合金、催化剂以及粉末冶金添加剂、金刚石工具、非铁基合金，也可以做化学反应的加氢催化剂等。
　　（四）经营模式
　　公司在产矿山生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品的销售渠道主要是冶炼厂和金属材料加工企业，或向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售，销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网的金属价格。对于铅精粉和锌精粉中含银金属的部分、银精粉中含金金属的部分，由公司对银金属、金金属的含量进行检测，按化验结果结算。一般含银金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含金金属的单价按上海黄金交易所计价周期内金金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，具体系数以每批次合同约定的银、金结算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后，由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体销售时间点，银锭和金锭产品的销售无折价。
　　金业环保从上游机械加工、金属表面处理及电镀、不锈钢生产加工、电子产业、工业污水处理、石油化工行业等加工制造企业回收含镍、铜等的固体废物（包括废催化剂、线路板等），经熔炼、浸出等工艺综合回收生产出含镍产品、含铜产品后对外销售，销售价格参考上海期货交易所的金属价格。对于产品中含贵金属（钴、金、银、铂、钯）的部分，由专业的检测公司对贵金属的含量及品位进行检测，达到一定标准后单独计价。
　　（五）市场地位
　　公司目前控股银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨；截至2024年末，保有银金属量超过7000吨，金金属量超过26吨，年采选能力近200万吨。多年的行业经验和得天独厚的地域条件，使得公司矿产资源有着雄厚的优势。银都矿业拥有的拜仁达坝银多金属矿，资源品位高、储量丰富、服务年限长，是国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。金山矿业拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，资源开发前景广阔，特别是银、锰资源储量丰富。另外，公司人才和技术优势突出，拥有一支专业技术过硬的人才队伍，工艺设备配置均采用行业领先的一流设备，并采用先进实用的自动化控制技术；公司在地质、采选等方面居行业较高地位，采选技术科技含量和管理水平在同规模矿山企业中处于领先地位。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售业务，与国内外宏观经济状况息息相关。全球经济景气度、金融市场环境、有色金属供需状况及价格等因素都将影响公司经营业绩。报告期内，公司生产经营正常，采选作业正常开展，矿产银金属产量同比增加13.06%，铅金属产量同比减少1.08%，锌金属产量同比增加4.63%。公司在产矿山资源主要集中在内蒙古自治区中东部，受气候因素影响，公司第一季度基本没有产出，公司一季度利润主要来源于前一年未发货的库存出售。报告期内，国内银、金、铅、锌金属现货均价同比分别变动17.98%、38.52%、-0.39%、-10.11%
　　，受益于金属价格上涨，公司实现营业收入90,617.26万元，同比增加6.34%，其中有色金属采选收入63,996.35万元，同比增加44.24%，有色金属贸易业务收入21,665.40万元，同比减少19.69%。报告期内，矿业子公司权益金及其他各项税费的缴纳较上年同期有较大幅度的增加；金山矿业受寒冷天气影响，选矿厂开工时间晚于往年，生产的大部分产品在第三季度销售；叠加镍金属市场价格下跌、市场竞争加剧、难以稳定收储高品位物料，金业环保继续亏损，导致公司归属于上市公司股东的净利润7,009.64万元，同比减少15.03%。2025年上半年度，公司矿产银金属收入占有色金属采选收入的比重为56.26%，占营业收入的比重为39.73%，矿产银金属销售产生的利润占公司有色金属采选利润的比重为56.39%。2025年下半年，公司将加速推进相关矿山的建设投产，同时控制生产成本，保障全年生产目标实现，并抓住金属价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益的最大化。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）矿产资源优势
　　公司目前拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高，特别是经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，资源优势明显。
　　（二）选矿能力优势
　　提高选矿能力对提升已有矿山生产能力、盈利能力具有重要意义。多年来公司重视引进专业技术人才，重视工艺技术革新，实施了一系列研究开发活动，使银、金、铅、锌等选矿技术水平逐步提高，尤其对银锰难分离矿等难选矿积累了丰富的经验和技术。
　　（三）管理优势
　　公司经过多年发展，秉持科学、精细、规范的管理理念，通过不断学习、探索和总结，在矿产勘查、采选、绿色矿山建设、安全生产等方面积累了丰富的经验，并形成了一套完整、高效、合法合规的管理机制。公司下属矿业子公司每年会制定年度生产经营安全指标，包括经济效益指标（实现工业产值、销售收入、净利润、净利润率等）、成本费用指标（采矿单位成本、选矿单位成本等）、生产技术质量指标（采矿量、掘进量、选矿处理量、采矿损失率、矿石贫化率、入选品位、精矿金属量、选矿回收率等）、安全生产指标等，通过优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）、提高“三率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率）提升管理水平，强化领导责任，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩，按目标完成年度生产经营安全任务。公司建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
　　（四）盈利能力优势
　　受益于较高的矿石品位和较低的采选成本，公司有色金属矿采选的销售毛利率一直较高，在产矿山较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动、抗击经济和市场风险的能力更强。
　　（五）可持续发展优势
　　根据资源量和生产能力测算，公司下属3座在产矿山剩余服务年限都在10年以上，其中金山矿业的额仁陶勒盖银矿剩余服务年限在20年以上；公司下属3座待产矿山中，已有2座进入建设期，将在未来几年内建成投产，能够保障公司长期稳定经营和可持续发展。公司重视矿山绿色生态建设，4座在产矿山已全面实现披绿，为国家级或自治区级绿色矿山，公司目前在建的矿山也都在按照绿色矿山的标准进行建设，进一步加强公司业务的可持续发展。
　　（六）资金优势
　　公司较强的盈利能力和产销模式带来了充沛的经营性现金流。近年来，公司资产负债率一直保持在较低水平，具有较强的融资能力。公司将会根据战略需要，扩大并深化与重点银行的合作，适时启动上市公司再融资，开辟权益性融资和直接融资渠道，保持稳健的资产负债结构，保证公司在资源类市场上做大做强。
　　（七）专业人才优势
　　公司深耕贵金属、有色金属矿采选业，积累了丰富经验，拥有一批素质较高，专业结构合理、管理经验丰富、能力较强的管理人员，在矿产勘查、采选、企业管理等方面拥有丰富的经验。公司管理层人员由矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，助力公司战略规划全面优化升级。下属子公司核心管理层拥有十年以上的行业经验，对行业的发展趋势、矿产资源分布情况、矿山企业的建设和运营有深入的了解。技术人员在地质勘查、矿山开采、选矿方面拥有丰富经验，为公司未来增加资源储量、提高产能、增加收益提供支持。与此同时，公司推行了员工持股计划等长效激励机制，核心团队的凝聚力和积极性进一步提升，高素质的人才队伍和持续完善的人才激励机制为公司未来发展提供了源源不断的动力和智力保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业周期性风险
　　公司的经营状况、盈利能力和发展前景与相关行业周期之间存在很大关联度。为应对行业周期性波动，公司将研判不断变化的内外部环境，实时分析有色金属行业的市场变化，灵活调整产销节奏、运用套期保值工具对冲价格周期风险，并适时推进优质矿产资源并购，以平滑行业周期波动对业绩的冲击，保障经营稳定性。
　　2、金属价格波动风险
　　公司主要产品银、金、铅、锌等属于国际大宗商品，公司经营业绩与矿产品价格波动有较大关联。商品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、地缘政治等多方面因素的影响。公司将在提升产品开发利用效率的同时，持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，研判金属价格走势，制定可行的营销策略，同时合理利用金融衍生工具对冲价格风险，减少市场价格波动对公司业绩的影响。
　　3、安全生产风险
　　公司属于有色金属矿采选行业，开采作业环境复杂，自然灾害、设备故障、人为失误都可能形成安全隐患。公司将加强日常生产经营管理，制定全方位的安全生产政策，加大安全设备、设施投入，完善、落实各项安全生产措施，强化安全生产责任制度落实，加强安全培训，提高员工安全意识，防范安全生产风险。
　　4、环境保护风险
　　公司涉及矿产资源采选、固体废物资源化综合利用业务，公司在采矿、选矿、固体废物资源化综合利用过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣、废气的排放，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。在“双碳”政策下，国家对环境保护的要求日趋严格，公司将坚持高质量绿色可持续发展理念，加大资源综合回收利用、生态恢复力度和环境保护的投入，争做环境友好绿色发展的践行者。
　　5、政策风险
　　公司所属行业与国家行业政策密切相关，国家目前实行的采矿权、探矿权有偿取得制度，先后出台的环保税、资源税等政策，以及自然保护区、重点生态功能区内矿业权退出等政策，可能对公司生产经营产生一定影响，给公司带来降低盈利水平的风险。公司将时刻关注相关政策变化，并及时采取应对措施，规避和防范相关风险，以保证公司合法规范经营、平稳发展。
　　6、资源储量风险
　　作为资源型企业，资源是公司赖以生存和持续发展的基础。随着矿山服务年限增加，矿山资源储量减少，长期来看，可能存在资源储量短缺的风险。为保障公司可持续发展，公司将吸引更多优秀的专业技术人才，加大探矿增储力度，加速矿产资源并购，为公司增加矿产资源储备。
　　7、人力资源风险
　　公司正处于快速发展阶段，随着矿山数量的增加，生产经营规模进一步扩大，地域分布更为分散，需要大量的专业人才，但矿山生产企业普遍位于偏远地区，工作环境较为艰苦，导致公司可能面临人才短缺、人才流失的风险。公司将加强与高校、职业院校的合作，定向培养专业人才，同时提供有竞争力的薪酬和福利，建立完善的职业发展通道和激励机制，确保人才梯队建设的可持续性，保障企业稳定运营。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）宏观经济形势及行业发展现状　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国证监会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。2024年，全球经济实现软着陆，不过依旧面临着诸多复杂且棘手的挑战。国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济增长率为3.2%，相较于2023年稍有回落。尽管全球经济逐步复苏，但地缘政治风险、能源价格波动以及全球供应链重构等因素，持续对经济增长造成影响，也给有色金属行业带来了不稳定因素。　　从白银市场来看，根据世界白银协会最新发布的报告，2024年全球白银供应量预计总量将达到8.24亿盎司，同比下降0.8%，白银回收量预计与2023年基... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观经济形势及行业发展现状
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国证监会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。2024年，全球经济实现软着陆，不过依旧面临着诸多复杂且棘手的挑战。国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济增长率为3.2%，相较于2023年稍有回落。尽管全球经济逐步复苏，但地缘政治风险、能源价格波动以及全球供应链重构等因素，持续对经济增长造成影响，也给有色金属行业带来了不稳定因素。
　　从白银市场来看，根据世界白银协会最新发布的报告，2024年全球白银供应量预计总量将达到8.24亿盎司，同比下降0.8%，白银回收量预计与2023年基本持平，但仍将维持在2012年以来的最高水平；在需求端，白银以工业需求为主，实物投资、珠宝银器为辅，受益于绿色经济应用领域的增长，特别是光伏行业，以及汽车行业复杂性提高、动力系统电气化程度上升和对充电站等基础设施的持续投资，白银用量不断增加，预计 2024年全球白银需求同比增长2%，达到37,918吨，大部分需求领域预计会增强，其中工业应用领域需求增长最为显著。世界白银协会预测，2024年全球光伏行业用银量同比增长20%，将达到 7217吨。由于市场预期美联储降息、美元走弱和收益率下降，白银投资吸引力上升，2024年白银价格大幅上涨，自 2012年以来首次接近 35美元，2024年伦敦白银现货均价 28.27美元/盎司，同比增长21.07%。
　　黄金市场在2024年同样表现强劲，世界黄金协会数据显示，2024年全球黄金供应总量同比增长1.0%，达到4,974.5吨；受持续强劲的央行购金和投资需求增长双重驱动，全球黄金年度需求总量（不含场外交易）达4,553.7吨，较上年上涨1%，全球央行黄金需求仍然强劲，达到 1,044.6吨，购金量已连续第三年超过 1,000吨，全球黄金投资需求增长25%至 1,179.5吨。
　　全球铅锌矿市场在2024年供应呈现宽松状态，国际铅锌研究小组（ILZSG）预计，2024年全球精炼铅供应过剩4万吨，精炼锌供应过剩 5.6万吨。根据世界金属统计局（WBMS）数据，2024年全球铅锌矿产量分别为 458.19万吨和1,255.61万吨，同比下降5.94%和 4.54%。
　　镍市场方面，据世界金属统计局（WBMS）公布的报告，2024年全球精炼镍产量为355.6万吨，消费量为341.94万吨，供应过剩13.67万吨；2024年全球镍矿产量为369.82万吨，同比下降3.07 %。
　　从国内数据来看，据SMM统计，2024年白银产量总计17,681.045吨，同比增加8%。
　　中国黄金协会统计数据显示，2024年国内原料黄金产量为377.24吨，同比增长 0.56%；全国黄金消费量 985.31吨，同比下降 9.58%；上海黄金交易所 Au9999黄金全年加权平均价格为548.49元/克，同比上升22.14% 。根据中国有色金属工业协会数据，2024年有色金属产量平稳增长，十种有色金属产量7,919万吨，同比增长4.3%；铅产量763.7万吨，同比增长0.97%；锌产量683.7万吨，同比下降4.4%。SMM数据显示，2024年国内电解镍产量 31.6万吨，比上年下降0.1%。中国有色金属工业协会统计，2024年有色金属行业产品价格出现分化，其中铅、锌现货均价分别为17,285元/吨、23,312元/吨，同比涨幅为10.00%、7.8%。
　　2024年1月 16日，国务院安全生产委员会发布《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》（安委〔2024〕1号），针对矿山安全存在的突出问题提出8个方面硬措施，为安全生产工作指明方向。2024年3月27日，内蒙古自治区矿山安全监管局和国家矿山安全监察局内蒙古局联合发布《关于切实提升地下矿山提升运输系统安全保障能力的通知》（内矿安字〔2024〕25号），就进一步加强全区地下矿山提升运输系统安全保障能力作出安排。2024年4月15日，自然资源部等七个部门联合发布《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》（自然资规〔2024〕1号），明确全面推进绿色矿山建设的总体要求、原则与目标，推动矿业绿色转型。2024年4月24日，国家矿山安监局等七个部门研究制定《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，为矿山智能化建设提供方向，促进矿山安全与发展。2024年6月4日，国家矿山安全监察局公布《矿山安全开采相关财税优惠政策》，汇总现行支持矿山安全开采的财税优惠政策，助力企业降本。2024年6月17日，国家矿山安全监察局制定了《矿山安全先进适用技术及装备推广目录（2024年）》和《矿山安全落后工艺及设备淘汰目录（2024年）》，推动矿山安全技术装备升级，预防矿山生产安全事故。2024年6月28日，国家矿山安全监察局发布《关于进一步加强非煤矿山安全生产行政许可工作的通知》，进一步规范安全生产准入，提升非煤矿山本质安全水平。2024年9月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，为矿山安全生产工作提供了全面、系统的指导和要求，有助于从源头上加强矿山安全管理，推动矿山行业的转型升级和高质量发展，有效防范和遏制矿山重特大事故的发生，保障人民群众生命财产安全和社会稳定。2024年10月23日，国家矿山安全监察局综合司发布《关于进一步加强矿山隐蔽致灾因素普查工作的通知》（矿安综函〔2024〕259号），要求强化矿山隐蔽致灾因素普查。2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过了《中华人民共和国矿产资源法》（自2025年7月1日起施行，以下简称《矿产资源法》），新《矿产资源法》坚持问题导向，在国家矿产资源安全保障、矿业权配置方式、矿业权登记性质、矿业用地、矿区生态修复等方面作出了一系列创新性制度规定，对保障国家矿产资源安全、推动矿产资源管理法治化、维护矿业权人合法权益、促进矿业高质量发展具有重大意义。
　　（二）行业特性
　　公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售，采选业目前整体处于从传统发展模式向绿色化、智能化、资源全球化转型升级的阶段。公司所属行业具有周期性特点，贵金属、有色金属属于大宗商品，在国际上被广泛贸易并以美元定价，具有商品属性与金融属性，其价格随国内外宏观经济波动、供需关系、美元走势等呈周期性变动。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司目前控股银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业 7家矿业子公司，经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，年采选能力近200万吨。多年的行业经验和得天独厚的地域条件，使得公司矿产资源有着雄厚的优势。银都矿业拥有的拜仁达坝银多金属矿，资源品位高、储量丰富、服务年限长，是国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。金山矿业拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，资源开发前景广阔，特别是银、锰资源储量丰富。另外，公司人才和技术优势突出，拥有一支专业技术过硬的人才队伍，工艺设备配置均采用行业领先的一流设备，并采用先进实用的自动化控制技术；公司在地质、采选等方面居行业较高地位，采选技术科技含量和管理水平在同规模矿山企业中处于领先地位。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（一）主要业务
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，下属7家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业和德运矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业为银铅锌矿矿山，金山矿业为银金矿矿山，以上4座矿山均为在产矿山。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模为25万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，该矿区建成后将通过与银都矿业签订委托加工协议，拟由银都矿业代加工后进行销售；鸿林矿业已取得的《采矿许可证》生产规模为39.60万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，预计2025年7-9月试生产；德运矿业于2024年2月取得《采矿许可证》，证载生产规模为90万吨/年，除采矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探的探矿权，勘查面积33.2873平方公里，目前，德运矿业正在进一步开展探矿和相关手续办理工作。
　　除上述原生矿山业务外，公司通过控股子公司金业环保切入含镍、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，聚焦二次镍的资源化利用不断提升经济效益。
　　（二）主要产品及用途
　　公司原生矿山业务主要产品为银锭（国标1#、2#）、黄金以及含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）、含金银精粉（金单独计价）。报告期内，金山矿业完成选矿厂技术改造，主要产品为银锭、金锭、含金银精粉（金单独计价）；银都矿业、光大矿业和金都矿业主要产品为含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）。公司固体废物资源化综合利用业务，即金业环保主要产品包括含镍产品、含铜产品。
　　白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高 20-30倍，同时其质软、有良好的柔韧性和延展性。白银作为金属中导电性最好的金属，且价格低于黄金，被广泛用于太阳能电池板的电池片上，以银浆的形式加工运用，是光伏电池片结构中的核心电极材料。
　　黄金是全球最重要的贵金属元素，金在室温下为固体，密度高、柔软、光亮、抗腐蚀，是热和电的良导体，具有良好的韧性和延展性。作为历史上各民族都认可并使用过的货币类资产，是世界主要投资品种和金融避险工具，也是各经济体国际储备的重要组成部分。除此以外，黄金还广泛用于首饰、器皿、建筑装饰材料以及工业与科学技术等。
　　铅目前最广泛的应用领域为各种电池产品（例如汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、其它电池等）、合金、电力材料等。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料；在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器；铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，目前在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。
　　报告期内，金业环保生产的产品包括含镍产品、含铜产品。镍冰铜是含镍、铜、钴及金、银、铂、钯、铑等贵金属固体废物资源化综合利用产出的金属熔体，可通过湿法精炼生产电池级硫酸镍，也可经电解精炼生产电解镍、电解铜、电解钴等的同时综合回收贵金属。电池级硫酸镍是三元锂离子电池正极材料的主要原料，电解镍主要用于原子能工业、碱性蓄电池、电工合金、高温高强度合金、催化剂以及粉末冶金添加剂冶金、金刚石工具、非铁基合金、也可以做化学反应的加氢催化剂等。
　　（三）产品生产工艺
　　银都矿业采用地下开采方式，开采方案为竖井－斜井－平硐联合开拓，采矿方法为浅孔房柱法；选矿工艺采用优先浮选工艺流程，三段一闭路破碎，一段一闭路磨矿，优先浮选法，优先选铅（含银），再选锌；分别采用一次粗选和二次扫选、四次精选，二段压滤脱水。为提高回收率采用铅粗选精矿一段一闭路再磨流程。
　　金山矿业采用地下开采方式，开拓方式为倒段箕斗主斜井+倒段副斜井开拓。根据矿体产状，设计选用浅孔留矿嗣后充填法、上向水平分层充填法和上向水平分段充填法三种采矿方法。报告期内，金山矿业完成选矿厂技术改造，将原处理锰银氧化矿的3000t/d全泥氰化生产工艺改造成处理原生矿的浮选生产工艺，采用粗碎+半自磨+球磨+重选+浮选+尾矿脱水干排的工艺流程。处理氧化矿的全泥氰化生产工艺采用目前国内先进的超强磁选技术，将 2.5%以下的锰富集到18%以上，并回收利用形成产品；具体采用粗碎+半自磨+磁选+两段闭路磨矿+浸出+联合洗涤+锌粉置换的工艺流程，精炼方面采用湿法电解提纯工艺。
　　光大矿业大地矿区采用平硐加竖井联合开拓，采矿方法为浅孔留矿法；选矿采用“优先选铅（含银）再选锌”的先进浮选工艺流程。
　　金都矿业十地银铅锌矿采用平硐-竖井-斜井联合开拓系统，采矿方法为浅孔留矿法、垂直深孔阶段崩落法；选矿采用“优先选铅（含银）再选锌”的工艺流程。
　　金业环保采用富氧侧吹熔炼工艺，在优化的原料配比后，将含镍、铜废料通过高温富氧冶炼产生低冰镍，低冰镍经转炉熔炼后产出高冰镍；废线路板（元器件）通过富氧侧吹熔炼炉生产粗铜。
　　（四）主要经营模式
　　公司在产矿山生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品的销售渠道主要是冶炼厂和金属材料加工企业，或向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售，银锭、金锭产品也可在上海期货交易所、上海黄金交易所直接交易。销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网的金属价格。对于铅精粉和锌精粉中含银金属的部分、银精粉中含金金属的部分，由公司对银金属、金金属的含量进行检测，按化验结果结算。一般含银金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含金金属的单价按上海黄金交易所计价周期内金金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，具体系数以每批次合同约定的银、金结算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后，由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体销售时间点，银锭和金锭产品的销售无折价。
　　金业环保从上游机械加工、金属表面处理及电镀、不锈钢生产加工、电子产业、工业污水处理、石油化工行业等加工制造企业回收含镍、铜等的固体废物（包括废催化剂、线路板等），经熔炼、浸出等工艺综合回收生产出含镍产品、含铜产品后对外销售，销售价格参考上海期货交易所的金属价格。对于产品中含贵金属（钴、金、银、铂、钯）的部分，由专业的检测公司对贵金属的含量及品位进行检测，达到一定标准后单独计价。
　　（五）业绩驱动因素
　　公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售业务，与国内外宏观经济状况息息相关。全球经济景气度、金融市场环境、有色金属供需状况及价格等因素都将影响公司经营业绩。
　　2025年，公司将加速推进相关矿山的建设投产，同时控制生产成本，保障全年生产目标实现，并抓住金属价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益的最大化。
　　（六）报告期内的矿产勘探活动及资源储量情况
　　报告期内，公司勘探活动投入的资金为1,769.97万元，其中，资本化金额为 468.13万元，费用化金额为 1,301.84万元。
　　截至2024年12月31日，公司下属各矿山资源储量情况如下：
　　银都矿业拜仁达坝银多金属矿采矿证范围内保有银铅锌主共生资源量（探明+控制+推断）矿石量544.2万吨，银金属量 1,182.5吨，平均品位 239.28克/吨；铅金属量 122,208.1吨，平均品位2.74%；锌金属量 230,457.1吨，平均品位4.73%。保有银铅锌伴生资源量（探明+控制+推断）金属量：银金属量34.0吨，平均品位54.49克/吨；铅金属量 5,153.8吨，平均品位0.54%；锌金属量3,945.5吨，平均品位0.69%。保有伴生组份金资源量（推断）矿石量65.9万吨，金金属量106.0千克，平均品位 0.161克/吨；伴生组份铜资源量（推断）矿石量 444万吨，铜金属量 7789.0吨，平均品位0.175%。伴生组份砷资源量（推断）矿石量 543.1万吨，砷资源量 90,945.0吨，平均品位 1.675%。伴生组份硫资源量（推断）矿石量510.9万吨，硫资源量516,661.0吨，平均品位10.11%。
　　银都矿业拜仁达坝（北矿区）银多金属矿探矿权范围内共生铅锌银矿查明资源量（探明+控制+推断）矿石量 204.9万吨，银金属量212吨，平均品位119.50克/吨；铅金属量20,912吨，平均品位 1.19%；锌金属量41,874吨，平均品位2.09%。伴生铅锌银查明资源量（探明+控制+推断）矿石量 28.4万吨，银金属量 7吨，平均品位32.41克/吨；铅金属量453吨，平均品位0.17%；锌金属量218吨，平均品位0.45%。铜砷硫伴生组份资源量（推断）铜金属量1,500吨，铜组份含量0.10%；砷资源量14,193吨，砷组份含量0.73%；硫资源量103,458吨，硫组份含量5.28%。
　　光大矿业大地矿区银铅锌矿保有资源量（探明+控制+推断）矿石量 385.7万吨，银金属量 324.3吨，平均品位165.37克/吨；铅金属量63,013.1吨，平均品位1.63%；锌金属量132,632.1吨，平均品位3.44%。保有伴生银推断资源量矿石量187.4万吨，银金属量61.2吨，平均品位31.00克/吨。
　　金都矿业十地银铅锌矿保有资源量（探明+控制+推断）矿石量545.4万吨，银金属量639.62吨，平均品位264.64克/吨；铅金属量 90,396.3吨，平均品位1.66%；锌金属量 94,110.7吨，平均品位1.73%。保有伴生铜银推断资源量矿石量545.4万吨：铜金属量4,683.9吨，品位0.09%；银金属量33.18吨，品位10.93克/吨。
　　东晟矿业巴彦乌拉矿区银多金属矿保有资源储量（探明+控制+推断）矿石量267万吨，银金属量556.32吨，平均品位284.90克/吨；铅金属量13,052吨，平均品位1.32％；锌金属量46,002吨，平均品位2.05％。保有伴生资源量（探明+控制+推断）矿石量265.5万吨，银金属量34.06吨，平均品位50.6克/吨；铅金属量5,522吨，平均品位0.45%；锌金属量2,347吨，平均品位0.77%；金金属量255千克，平均品位0.12克/吨；镓金属量32.01吨，平均品位12.7克/吨；砷金属11,403吨，平均品位0.55%；纯硫量123,917吨，平均品位6.18%。
　　鸿林矿业菜园子铜金矿工业矿体累计查明资源量（探明+控制+推断）矿石量605.6万吨，金金属量17,049千克，平均品位2.82克/吨；铜金属量29,015吨，平均品位0.48%。低品位矿体资源量（探明+控制+推断）矿石量39.4万吨，金金属资源量120千克，平均品位0.30克/吨；铜金属资源量1,164吨，平均品位0.30%。
　　德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿资源储量（探明+控制+推断）矿石量 1,811万吨，银金属量612吨，平均品位140.45克/吨；铅金属量16,620吨，平均品位1.58%；锌金属量361,160吨，平均品位2.60%。伴生矿产资源量（推断）矿石量1,806.3万吨；银金属量383.72吨，品位29.01克/吨；铅金属量25,193吨，品位0.42%；锌金属量20,005.72吨，品位0.91%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）矿产资源优势
　　公司目前拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业 7家矿业子公司，公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高，特别是经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，资源优势明显。
　　（二）选矿能力优势
　　提高选矿能力对提升已有矿山生产能力、盈利能力具有重要意义。多年来公司重视引进专业技术人才，重视工艺技术革新，实施了一系列研究开发活动，使银、金、铅、锌等选矿技术水平逐步提高，尤其对银锰难分离矿等难选矿积累了丰富的经验和技术。
　　（三）管理优势
　　公司经过多年发展，秉持科学、精细、规范的管理理念，通过不断学习、探索和总结，在矿产勘查、采选、绿色矿山建设、安全生产等方面积累了丰富的经验，并形成了一套完整、高效、合法合规的管理机制。公司下属矿业子公司每年会制定年度生产经营安全指标，包括经济效益指标（实现工业产值、销售收入、净利润、净利润率等）、成本费用指标（采矿单位成本、选矿单位成本等）、生产技术质量指标（采矿量、掘进量、选矿处理量、采矿损失率、矿石贫化率、入选品位、精矿金属量、选矿回收率等）、安全生产指标等，通过优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）、提高“三率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率）提升管理水平，强化领导责任，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩，按目标完成年度生产经营安全任务。公司建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
　　（四）盈利能力优势
　　受益于较高的矿石品位和较低的采选成本，公司有色金属矿采选的销售毛利率一直较高，在产矿山较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动、抗击经济和市场风险的能力更强。
　　（五）可持续发展优势
　　根据资源量和生产能力计算，公司下属3座在产矿山剩余服务年限都在10年以上，其中金山矿业的额仁陶勒盖银矿、金都矿业的十地银铅锌矿剩余服务年限在20年以上；公司下属3座待产矿山中，已有2座进入建设期，将在未来几年内建成投产，能够保障公司长期稳定经营和可持续发展。公司重视矿山绿色生态建设，4座在产矿山已全面实现披绿，为国家级或自治区级绿色矿山，公司目前在建的矿山也都在按照绿色矿山的标准进行建设，进一步加强公司业务的可持续发展。
　　（六）资金优势
　　公司较强的盈利能力和产销模式，决定了公司的经营活动现金流量比较充沛。近年来，资产负债率一直保持较低水平，具有较强的融资能力。公司将会根据战略需要，扩大和深化对重点银行的合作，适时启动上市公司再融资，开辟权益性融资和直接融资渠道，保持稳健的资产负债结构，保证公司在资源类市场上做大做强。
　　（七）专业人才优势
　　公司深耕贵金属、有色金属矿采选业，积累了丰富经验，拥有一批素质较高，专业结构合理、管理经验丰富、能力较强的管理人员，在矿产勘查、采选、企业管理等方面拥有丰富的经验。公司管理层人员由矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，助力公司战略规划全面优化升级。下属子公司核心管理层拥有十年以上的行业经验，对行业的发展趋势、矿产资源分布情况、矿山企业的建设和运营有深入的了解。技术人员在地质勘查、矿山开采、选矿方面拥有丰富经验，为公司未来增加资源储量、提高产能、增加收益提供支持。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入201,320.84万元，同比减少10.66%，其中有色金属采选收入146,875.58万元，同比增长15.81%，有色金属贸易业务收入38,503.54万元，同比减少51.91%；归属于上市公司股东的净利润为39,003.54 万元，同比增长 163.56%。报告期内，得益于基本金属价格上涨，公司矿山主要产品销售均价较上年同期上涨，子公司金山矿业完成技改，叠加收到相关诉讼的资金占用费及违约金，促使公司经营业绩同比显著增长。
　　（二）主要工作开展情况
　　1、有序开工，保持公司生产经营稳定
　　报告期内，公司以“强化领导责任，提升管理水平，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩”为指导方针，多措并举、科学有序组织生产，提升精细化管理水平。公司积极推进各矿山生产组织调度不断规范、细化和科学，各部门配合落实到位，各子公司保质保量完成生产任务。报告期内，各矿业子公司克服采选工作中遇到的困难，一企一策，通过提升采矿效率，减少矿石损耗，改进充填技术，提升充填效率等措施来严格控制成本上升，并实时关注金属价格波动情况，选择合适的销售时点，提升利润空间。
　　2、紧抓落实，矿山重点工程项目建设有序推进
　　报告期内，公司子公司金山矿业按期完成采矿工程和选矿厂技术改造工作，并顺利办理采矿证延期手续。2024年 8月，金山矿业完成采矿工程技术改造项目，即完成了深部基建工程及2号井、5号井断面扩修等其他配套工程及设施改造，并收到了内蒙古自治区矿山安全监管局颁发的《安全生产许可证》，采矿工程技术改造有利于提升矿山深部矿体开采效率，保障工人安全生产，转化深部探矿成果；2024年9月，金山矿业完成选矿厂技术改造项目，即已将原处理锰银氧化矿的 3000t/d全泥氰化生产工艺改造成处理原生矿的浮选生产工艺，3000t/d生产线浸银车间已被改造为浮选车间、精矿脱水车间及精矿库，选矿厂技术改造有利于缩短选矿流程，提高银、金回收率，降低选矿成本，同时综合回收其他有价元素，减少资源浪费，提高矿山经济效益；2024年11月，金山矿业完成额仁陶勒盖矿区Ⅲ-Ⅸ矿段银矿采矿许可证有效期限的延续工作，有效期限20年，自2024年11月11日至2044年11月10日，并收到呼伦贝尔市自然资源局颁发的《中华人民共和国采矿许可证》新证；此外，金山矿业开展了储量核实工作，并于2025年1月收到呼伦贝尔市自然资源局出具的《关于〈内蒙古自治区新巴尔虎右旗额仁陶勒盖矿区银矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（呼自然储备字﹝2025﹞01号），金山矿业本次评审备案的资源储量较前次相比，累计查明矿石资源量增加182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5,046.19千克，铅金属量增加7,527.39吨，锌金属量增加7,018.44吨，锰金属量减少87,141.36吨，本次金山矿业资源储量核实报告通过评审备案标志着金山矿业探矿增储工作取得了阶段性成果，有利于延长矿山服务年限，为企业长远发展提供资源保障。
　　报告期内，公司控股子公司银都矿业积极推进拜仁达坝银多金属矿采矿权（矿区面积：5.1481平方公里）与外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权（勘查面积：1.43平方公里）的整合工作（整合后采矿权矿区面积为6.5781平方公里），于2024年8月完成资源储量核实报告的评审备案，并收到赤峰市自然资源储备整理中心出具的《关于〈内蒙古自治区克什克腾旗拜仁达坝矿区银多金属矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（赤自储评备字[2024]8号），标志着银都矿业采矿权与外围探矿权整合工作取得了阶段性成果。
　　报告期内，公司二级控股子公司东晟矿业积极推进矿山开发建设。2024年7月，东晟矿业收到内蒙古自治区人民政府关于巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目建设用地的批复；2024年8月，东晟矿业收到克什克腾旗自然资源局颁发的《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》。东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目已进入基建期建设阶段，基建工程和井建工程按计划有序推进。
　　报告期内，公司积极推进控股子公司鸿林矿业矿山建设工作。鸿林矿业菜园子铜金矿采选工程陆续获得草原、林地、集体土地等用地批复，以及菜园子沟尾矿库开工申请的批复、菜园子铜金矿复工通知。目前，鸿林矿业各项采选工程建设正在有序稳步推进，预计2025年7-9月开始试生产。
　　报告期内，公司控股子公司德运矿业积极推进探矿权转采矿权相关工作，并于2024年2月取得赤峰市自然资源局颁发的巴彦包勒格矿区银多金属矿《采矿许可证》（证号：C1504002024024210156368），证载开采矿种为银矿、铅、锌，生产规模为90万吨/年，矿区面积为2.3206平方公里，开采深度由668米至-60米标高共有8个拐点圈定。除采矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探的探矿权，勘查面积33.2873平方公里。目前，德运矿业正在进一步开展探矿和相关手续办理工作。
　　3、加强对优质资产的控制，并购控股子公司剩余股权
　　报告期内，为优化公司的资产结构，提升公司盈利能力，解决与公司控股股东之间的同业竞争，公司以现金61,380.00万元收购甘肃盛达集团有限公司持有的金山矿业33%股权，金山矿业已于2024年12月完成本次股权转让相关工商变更登记手续，并取得了新巴尔虎右旗市场监督管理局核发的《营业执照》。本次股权转让完成后，公司持有金山矿业的股权由67%增至100%，金山矿业成为公司全资子公司。
　　为提高公司对优质资产的控制力、增强盈利能力，进一步提升公司矿产资源的战略地位，契合行业发展趋势，增强公司核心竞争力，公司拟向周清龙、马玲、陈霖、陈文林、郭福安、舒桂先、易贻辉共 7名交易对方发行股份购买鸿林矿业剩余47%股权。本次交易前，公司已取得鸿林矿业53%股权，鸿林矿业为公司控股子公司，本次交易后公司将持有鸿林矿业100%股权。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金。公司于2024年10月披露了《盛达金属资源股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金预案》，并积极、有序推进本次交易的各项工作。
　　4、不畏困难，切实推进固体废物资源化综合利用项目建设
　　公司控股子公司金业环保主要从事含镍、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，报告期内，作为金业环保主要原料来源的电镀行业开工不足，产废量下降，市场竞争激烈，难以稳定收储高品位物料；此外，镍金属价格持续下行，进一步压缩了金业环保的利润空间。报告期内，金业环保不畏重重困难，优化组织，稳定工艺指标，控制生产成本；同时细分市场，拓展区域，加强市场的渗透与开发，有序推进工艺优化及产线延伸等重点工作。
　　5、持续优化管理，提升公司运营质量和效率
　　随着公司规模的不断壮大，子公司的不断增加，公司在确保生产经营稳定的同时，持续强化风险管理。报告期内，公司根据法律法规、规范性文件的有关规定，结合公司的实际情况，修订/制定了《公司章程》《董事会议事规则》《独立董事制度》《融资管理制度》《募集资金管理制度》《信息披露管理制度》《证券投资、期货和衍生品交易管理制度》《会计师事务所选聘制度》等12项内部管理制度，加强内部管理，杜绝管理真空，做到有管有授。通过制度化、信息化、流程化，让母子公司管理有章可循，流程清晰。公司各矿业板块子公司对标头部大型矿业企业管理思路，结合企业自身特点，推行周例会管理制度，每周通过视频方式召开周例会，对各子公司的生产运营、指标变化、安全管理、属地政策变化等情况以及重点项目、重点工程的推动执行落实情况进行跟踪，既对各子公司的良性生产运行起到指导作用，又对各矿业子公司遇到的各类问题进行归类分析、资源、信息共享，更好的保障了公司矿业板块的平稳运行。同时，持续优化公司绩效考核机制，科学制定公司各部门、各子公司2024年度绩效目标，充分调动员工积极性，促进效率提升。
　　6、牢固树立红线、底线意识，强化安全环保管理工作
　　安全环保工作是矿山企业生产经营工作的基础和前提，安全工作始终要守住安全生产底线，以实现“三零”为目标，强化主体责任，提高安全意识，严格坚持和执行早会、例会制度、双重预防制度、领导带班下井制度等，从预防下手，切实保障安全生产。报告期内，矿山子公司加大安全检查力度，奖罚力度，形成闭环管理；强化安全培训，多种形式加强员工培训工作，从本质上提高员工安全意识，实现从“要我安全”到“我要安全”的思想转变；继续推行双重预防机制与安全现场确认制度有机融合，切实达到了本质安全。环保管理工作方面，严格按照主管部门的要求，逐项实施和完善各项治理工作，加大环境保护检查及治理力度。报告期内，公司下属子公司继续强化环保工作，公司控股子公司金业环保获评国家级“绿色工厂”，公司控股子公司银都矿业被纳入自治区级绿色矿山名录。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展格局和趋势
　　从供需方面来看，2025年矿产银既有项目爬产有增量释放，高银价会对矿山扩产形成积极驱动，而光伏产业的发展增长也将推动白银工业需求的持续增长，此外，当前全球央行购金趋势明显，随着全球经济和地缘政治不确定性增加，黄金、白银作为避险资产的需求将持续增加；全球精炼铅供需或随锂电池产能扩大对铅替代增强而表现过剩，中国精炼铅供需仍有小幅过剩预期；2025年海外整体矿山放量预期较大，全球矿产锌产量预计增加，且海外基建投资增加，有望带动锌需求保持稳定增长。未来，有色金属行业的绿色低碳转型是核心方向，同时，技术创新驱动行业升级，智能化矿山将成为重点。新能源产业的快速发展为银等金属带来机遇，但也加剧了资源竞争和价格波动，地缘政治风险和供应链安全问题促使各国加强资源多元化布局，企业通过海外并购、合作开发等方式保障资源供应。总体来看，有色金属行业正朝着绿色化、高端化和智能化方向发展，公司需加强资源保障、技术创新和风险管理，以应对复杂多变的市场环境并把握新兴机遇。
　　（二）公司发展战略
　　为积极响应国家政策、顺应产业发展和结构升级的趋势，公司确立以“做大做强贵金属、加速新能源布局”的原则，重视对黄金、白银等优质贵金属原生矿产资源项目并购，加强对现有矿山的精细化生产与管理、探矿增储，加强与科研院所团队合作，提高金银贵金属矿产资源储备，力争打造成具有较强的市场竞争力和较大的市场占有率的白银行业领军企业。
　　（三）2025年生产经营计划
　　2025年，以“建一流优秀人才团队，创一流企业知名品牌，企业管理迈上新台阶，业绩攀升迈向新高度”为指导方针，重点做好以下工作：
　　1、加强计划管理，促进2025年经营目标顺利实现
　　2025年，公司将继续强化目标管理，严格以计划指导生产，紧盯成本指标、利润指标，把指标考核做实做细。各矿山子公司在进一步落实地、测、采、选、设备管理的基础上，切实做好各项技改任务，优化生产工艺流程，建立矿山优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）、提高“三率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率）和降本增效的长效机制，充分调动下属矿山在节能降耗、提质增效等方面的积极性和创造性，把指标优化体现在效益上，促进企业高质量发展。同时加强调度和统筹力度，保证公司产、供、销、套保各个环节的紧密配合和协调一致，持续跟踪和研究市场发展趋势和国际市场变化，时刻准确把握市场脉搏，采用储销结合的策略，把控销售最佳时机，确保公司年度经营目标的顺利实现。
　　2、加快内部资源开发，落实重点矿山项目建设
　　公司将持续跟踪、督导下属各子公司重点工程项目建设的推进，保证各项目按期建成投用。2025年，公司将有序推进银都矿业拜仁达坝银多金属矿采矿权与外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权的整合工作，取得新采矿许可证后组织开展采矿相关工程施工；全面统筹推进东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目基建期的建设工作，力争2026年内投产，争取做到早投资、早收益；继续进行金山矿业额仁陶勒盖矿区西区外围银矿勘查许可证范围内的地质勘查工作和采矿许可证空白区域的探矿增储工作；紧盯鸿林矿业矿山建设开发进程，强化领导责任，提升管理水平，确保2025年7-9月试生产。
　　3、积极推进资产并购，增加矿产资源储备
　　作为以矿业为主的公司，资源的拓展、储备、并购是公司的工作重点。公司将加强对现有矿山的精细化生产与管理、探矿增储的同时，积极推进金、银等优质贵金属原生矿产资源项目的并购，对全国重点矿产资源聚集地的区域进行密切地调研考察，找到符合公司并购标准且具备并购条件的矿产资源。除推进鸿林矿业剩余47%股权并购工作以外，力争年内完成一个并购项目，增加公司矿产资源储备，增强公司的持续盈利能力。
　　4、严守安全生产底线，强化安全环保红线意识
　　在安全生产方面，公司将继续围绕“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，严格要求各矿山安全生产常抓不懈，全面落实安全生产责任制度，积极开展安全生产大排查及重大事故隐患排查工作，加强从业人员的安全思维和安全意识，防止各类安全生产事故的发生。同时加大在人工智能领域的投入和应用，积极推进智能矿山建设，以机械化、自动化、智能化、信息化为切入点，提升矿山的生产效率和管理水平，保障安全生产，实现降本增效。在环境保护方面，建立健全环保责任体系。明确各级管理人员和岗位员工的环保责任，使环保工作事事有人管、层层有落实。公司将深化落实“资源，让生活更美好”的愿景，持续做好绿色矿山建设，加大生态恢复力度，形成环境友好的践行者，让绿色发展成为高质量发展的底色。
　　5、高度重视人才队伍培养，持续提升公司管理水平
　　人才是企业发展的核心资源，决定着企业的未来，不断引进人才，培养人才，留住人才，不断优化人才团队，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。2025年，公司将牢固树立“人才是第一资源”的理念，建立完善的人才发展机制和激励机制，加大人才的梯队建设，优先从内部培养和选拔人才，同时让外部引入的高素质人才快速融入公司的企业文化，让合适的人在合适的岗位上发挥最大的价值。公司将围绕矿业并购的核心战略分配资源，消除不必要的层级和部门壁垒，提升决策效率和执行力，以战略为导向，以制度为依据，以强化执行为基础，全面抓好下属公司的生产经营和流程管理，强化责任意识，进一步落实精细化管理措施，提升整体管理水平，企业管理迈上新台阶。
　　（四）可能面临的风险及应对措施
　　1、行业周期性风险
　　公司的经营状况、盈利能力和发展前景与相关行业周期之间存在很大关联度。公司将研判不断变化的内外部环境，实时分析有色金属行业的市场变化，及时调整产销节奏、套期保值和相关并购策略，以降低行业周期性风险给公司业绩带来的波动。
　　2、金属价格波动风险
　　公司主要产品银、金、铅、锌等属于国际大宗商品，公司经营业绩与矿产品价格波动有较大关联。商品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、地缘政治等多方面因素的影响。公司将在提升产品开发利用效率的同时，持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，研判金属价格走势，制定可行的营销策略，同时合理利用金融衍生工具对冲价格风险，减少市场价格波动对公司业绩的影响。
　　3、安全生产风险
　　公司属于有色金属矿采选行业，开采作业环境复杂，自然灾害、设备故障、人为失误都可能形成安全隐患。公司将加强日常生产经营管理，制定全方位的安全生产政策，加大安全设备、设施投入，完善、落实各项安全生产措施，强化安全生产责任制度落实，加强安全培训，提高员工安全意识，防范安全生产风险。
　　4、环境保护风险
　　公司涉及矿产资源采选、固体废物资源化综合利用业务，公司在采矿、选矿、固体废物资源化综合利用过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣、废气的排放，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。在“双碳”政策下，国家对环境保护的要求日趋严格，公司将坚持高质量绿色可持续发展理念，加大资源综合回收利用、生态恢复力度和环境保护的投入，争做环境友好绿色发展的践行者。
　　5、政策风险
　　公司所属行业与国家行业政策密切相关，国家目前实行的采矿权、探矿权有偿取得制度，先后出台的环保税、资源税等政策，以及自然保护区、重点生态功能区内矿业权退出等政策，可能对公司生产经营产生一定影响，给公司带来降低盈利水平的风险。公司将时刻关注相关政策变化，并及时采取应对措施，规避和防范相关风险，以保证公司合法规范经营、平稳发展。
　　6、资源储量风险
　　作为资源型企业，资源是公司赖以生存和持续发展的基础。随着矿山服务年限增加，矿山资源储量减少，长期来看，可能存在资源储量短缺的风险。为保证公司可持续发展，公司将吸引更多优秀的专业技术人才，加大探矿增储力度，加速矿产资源并购，为公司增加矿产资源储备。
　　7、人力资源风险
　　公司正处于快速发展阶段，随着矿山数量的增加，生产经营规模进一步扩大，地域分布更为分散，需要大量的专业人才，但矿山生产企业普遍位于偏远地区，工作环境较为艰苦，导致公司可能面临人才短缺、人才流失的风险。公司将加强与高校、职业院校的合作，定向培养专业人才，同时提供有竞争力的薪酬和福利，建立完善的职业发展通道和激励机制，确保人才梯队建设的可持续性，保障企业稳定运营。 收起▲