一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所属行业发展情况　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。国家统计局数据显示，2025年上半年，规模以上有色工业增加值增速同比增长7.6%，比全国规模以上工业增加值增速高出1.2个百分点，在一季度良好开局的基础上展现出较强的韧性。　　白银方面：白银既具备贵金属投资属性，又是重要工业原料。供应方面：虽然加拿大、智利、摩洛哥等国新建银矿项目投产为全球白银供应带来增量，不过由于全球约七成白银来自铅锌等有色金属的伴生产出，在铅锌矿开采品位下降、价格低迷的情况下，白银供给增长仍受到一定制约。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。国家统计局数据显示，2025年上半年，规模以上有色工业增加值增速同比增长7.6%，比全国规模以上工业增加值增速高出1.2个百分点，在一季度良好开局的基础上展现出较强的韧性。
　　白银方面：白银既具备贵金属投资属性，又是重要工业原料。供应方面：虽然加拿大、智利、摩洛哥等国新建银矿项目投产为全球白银供应带来增量，不过由于全球约七成白银来自铅锌等有色金属的伴生产出，在铅锌矿开采品位下降、价格低迷的情况下，白银供给增长仍受到一定制约。需求方面：（1）在美联储货币政策趋紧和贸易局势反复的不确定背景下，贵金属的避险投资需求高企。上半年全球投资者纷纷增配白银资产，CME市场出现大量白银交割，全球最大白银ETF持仓自2月至6月由13,332.84吨增至14,950.99吨，反映出金融投资对白银的需求旺盛
　　。（2）工业方面，上半年光伏新能源行业对白银的需求增长强劲。国内光伏装机延续高速增长态势，据国家能源局数据，2025年上半年全国新增太阳能发电装机容量2.12亿千瓦，太阳能发电装机容量11.00亿千瓦，同比增长54.2%。光伏发电装机的爆发式增长带动银浆用量稳步上升。同时，世界白银协会预计2025年全球光伏新增装机量将再创新高，绿色经济应用的结构性需求使工业用银继续增长。多重利好因素叠加下，2025年上半年国际白银价格大幅上扬：伦敦现货白银价格累计上涨22.38%，均价32.69美元/盎司，较上年同期上涨35.81%；国内白银价格随外盘走强，国内白银T+d合约上半年累计涨幅17.12%，均价8174.6元/千克，同比增长15.26%
　　。
　　黄金方面：供应方面：世界黄金协会数据显示，2025年上半年度全球黄金总供应量2423.3吨，较上年同期增长0.54%。根据中国黄金协会数据：2025年上半年，国内原料产金179.083吨，比2024年上半年减少0.551吨，同比下降0.31%，与去年基本持平。需求方面：（1）世界黄金协会数据显示，2025年上半年度全球黄金总需求量2423.3吨，较上年同期增长0.54%。根据中国黄金协会数据，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。（2）美联储并未如市场预期提前降息，俄乌地缘冲突等风险加剧以及美元走软的宏观环境下，全球央行继续将黄金作为重要储备资产大举增持。根据国家外汇管理局统计数据，截至2025年6月，中国持有黄金储备规模7390万盎司，实现自2024年11月以来的“八连增”。同时，黄金价格的攀升进一步激发投资者对贵金属的配置热情，全球黄金ETF持续净流入；黄金首饰与金条消费虽因高金价有所放缓，但在部分市场依然保持韧性。2025年上半年，全球地区冲突不断升级，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%
　　。铅金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-5月全球精炼铅产量为555.37万吨，消费量为567.58万吨，供应短缺12.2万吨，全球铅矿产量为186.65万吨。根据国家统计局数据，上半年国内铅金属产量384.9万吨，同比下滑1.0%。LME铅价格较年初略有上涨，截至6月底累计上涨5.4%，上半年均价1985.75美元/吨，较上年同期下降7.19%；沪铅期货价格较年初上涨2.5%，上半年均价17326.5元/吨，同比下降4.1%
　　。
　　锌金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-5月全球锌板产量为563.27万吨，消费量为575.37万吨，供应短缺12.1万吨，全球锌矿产量为110.56万吨。根据国家统计局数据，上半年国内锌金属产量354.5万吨，同比下滑0.8%。中国有色金属网显示，今年上半年，市场预期聚焦于锌品种矿端的增量释放进度。随着矿端供应逐步恢复，锌价开启下跌走势，随着市场情绪逐步缓和，锌价逐步企稳。截至6月底，LME锌价格累计下跌7.6%，上半年均价2802美元/吨，较上年同期上涨4.23%；沪锌期货价格较年初下跌11%，上半年均价22945元/吨，同比增长0.67%
　　。
　　镍金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-4月全球精炼镍产量为131.21万吨，消费量为115.57万吨，供应过剩15.64万吨，全球镍矿产量为131.08万吨。据SMM数据，2025年1-6月国内精炼镍产量达19.6万吨，同比增加28%。雅加达-国际镍研究小组（INSG）指出，随着印尼和中国产量增加，全球镍市场将持续过剩至2025年底。价格方面，镍价持续弱势震荡，在有色金属中表现相对落后。截至6月底，LME镍价格累计下跌0.737%，上半年均价15566.5美元/吨，较上年同期下降8.54%。沪镍期货价格较年初下跌2.88%，上半年均价125123元/吨，同比减少6.16%
　　。
　　（二）主营业务
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，下属7家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业和德运矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业为银铅锌矿矿山，金山矿业为银金矿矿山，以上4座矿山均为在产矿山。报告期内，银都矿业有序推进拜仁达坝银多金属矿采矿权（矿区面积：5.1481平方公里）与外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权（勘查面积：1.43平方公里）的整合工作，力争下半年取得新采矿许可证，组织开展相关工作，为采矿工程奠定基础；金山矿业于2025年1月收到呼伦贝尔市自然资源局出具的《关于〈内蒙古自治区新巴尔虎右旗额仁陶勒盖矿区银矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（呼自然储备字﹝2025﹞01号），金山矿业本次评审备案的资源储量较前次相比，累计查明矿石资源量增加182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5,046.19千克，铅金属量增加7,527.39吨，锌金属量增加7,018.44吨，锰金属量减少87,141.36吨，本次金山矿业资源储量核实报告通过评审备案标志着金山矿业探矿增储工作取得了阶段性成果，有利于延长矿山服务年限，为企业长远发展提供资源保障。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模为25万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，该矿区建成后将通过与银都矿业签订委托加工协议，拟由银都矿业代加工后进行销售；鸿林矿业已取得的《采矿许可证》生产规模为39.60万吨/年，目前矿山建设已基本完成，并进行了选矿厂联动试车，力争尽快完成安全生产许可证的办理；德运矿业已取得的《采矿许可证》生产规模为90万吨/年，除采矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探的探矿权，勘查面积33.2873平方公里，目前，德运矿业正在进一步开展探矿和相关手续办理工作。除上述原生矿山业务外，公司通过控股子公司金业环保切入含镍、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，聚焦二次镍的资源化利用不断提升经济效益。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司原生矿山业务主要产品包括银锭（国标1#、2#）、黄金以及含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）、含金银精粉（金单独计价）。金山矿业主要产品为银锭、金锭、含金银精粉（金单独计价）；银都矿业、光大矿业和金都矿业主要产品为含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）。公司固体废物资源化综合利用业务，即金业环保主要产品包括含镍产品、含铜产品。
　　白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高20-30倍，同时其质软、有良好的柔韧性和延展性。白银作为金属中导电性最好的金属，且价格低于黄金，被广泛用于太阳能电池板的电池片上，以银浆的形式加工运用，是光伏电池片结构中的核心电极材料。白银的需求端主要包括工业、珠宝首饰、实物投资、银器、摄影等，2024年白银的工业需求约占总需求的58.5%，为最大需求领域，其中光伏需求约占白银工业需求的29%
　　，光伏行业等绿色经济部门的白银用量上升、工业企业节约白银用量和以其他材料替代白银的力度有限、终端用户补充库存、白银在绿色经济领域中用量上升等因素推动白银需求走强。
　　黄金是全球最重要的贵金属元素，金在室温下为固体，密度高、柔软、光亮、抗腐蚀，是热和电的良导体，具有良好的韧性和延展性。作为历史上各民族都认可并使用过的货币类资产，是世界主要投资品种和金融避险工具，也是各经济体国际储备的重要组成部分。除此以外，黄金还广泛用于首饰、器皿、建筑装饰材料以及工业与科学技术等。
　　铅目前最广泛的应用领域为各种电池产品（例如汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、其它电池等）、合金、电力材料等。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料；在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器；铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，目前在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。在建筑领域，镀锌钢材可有效延长使用寿命；在汽车制造中，锌合金用于制造各种零部件；在化工生产中，锌参与众多化学反应过程。
　　报告期内，金业环保生产的产品包括含镍产品、含铜产品。镍冰铜是含镍、铜、钴及金、银、铂、钯、铑等贵金属固体废物资源化综合利用产出的金属熔体，可通过湿法精炼生产电池级硫酸镍，也可经电解精炼生产电解镍、电解铜、电解钴等的同时综合回收贵金属。电池级硫酸镍是三元锂离子电池正极材料的主要原料，电解镍主要用于原子能工业、碱性蓄电池、电工合金、高温高强度合金、催化剂以及粉末冶金添加剂、金刚石工具、非铁基合金，也可以做化学反应的加氢催化剂等。
　　（四）经营模式
　　公司在产矿山生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品的销售渠道主要是冶炼厂和金属材料加工企业，或向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售，销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网的金属价格。对于铅精粉和锌精粉中含银金属的部分、银精粉中含金金属的部分，由公司对银金属、金金属的含量进行检测，按化验结果结算。一般含银金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含金金属的单价按上海黄金交易所计价周期内金金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，具体系数以每批次合同约定的银、金结算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后，由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体销售时间点，银锭和金锭产品的销售无折价。
　　金业环保从上游机械加工、金属表面处理及电镀、不锈钢生产加工、电子产业、工业污水处理、石油化工行业等加工制造企业回收含镍、铜等的固体废物（包括废催化剂、线路板等），经熔炼、浸出等工艺综合回收生产出含镍产品、含铜产品后对外销售，销售价格参考上海期货交易所的金属价格。对于产品中含贵金属（钴、金、银、铂、钯）的部分，由专业的检测公司对贵金属的含量及品位进行检测，达到一定标准后单独计价。
　　（五）市场地位
　　公司目前控股银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨；截至2024年末，保有银金属量超过7000吨，金金属量超过26吨，年采选能力近200万吨。多年的行业经验和得天独厚的地域条件，使得公司矿产资源有着雄厚的优势。银都矿业拥有的拜仁达坝银多金属矿，资源品位高、储量丰富、服务年限长，是国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。金山矿业拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，资源开发前景广阔，特别是银、锰资源储量丰富。另外，公司人才和技术优势突出，拥有一支专业技术过硬的人才队伍，工艺设备配置均采用行业领先的一流设备，并采用先进实用的自动化控制技术；公司在地质、采选等方面居行业较高地位，采选技术科技含量和管理水平在同规模矿山企业中处于领先地位。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售业务，与国内外宏观经济状况息息相关。全球经济景气度、金融市场环境、有色金属供需状况及价格等因素都将影响公司经营业绩。报告期内，公司生产经营正常，采选作业正常开展，矿产银金属产量同比增加13.06%，铅金属产量同比减少1.08%，锌金属产量同比增加4.63%。公司在产矿山资源主要集中在内蒙古自治区中东部，受气候因素影响，公司第一季度基本没有产出，公司一季度利润主要来源于前一年未发货的库存出售。报告期内，国内银、金、铅、锌金属现货均价同比分别变动17.98%、38.52%、-0.39%、-10.11%
　　，受益于金属价格上涨，公司实现营业收入90,617.26万元，同比增加6.34%，其中有色金属采选收入63,996.35万元，同比增加44.24%，有色金属贸易业务收入21,665.40万元，同比减少19.69%。报告期内，矿业子公司权益金及其他各项税费的缴纳较上年同期有较大幅度的增加；金山矿业受寒冷天气影响，选矿厂开工时间晚于往年，生产的大部分产品在第三季度销售；叠加镍金属市场价格下跌、市场竞争加剧、难以稳定收储高品位物料，金业环保继续亏损，导致公司归属于上市公司股东的净利润7,009.64万元，同比减少15.03%。2025年上半年度，公司矿产银金属收入占有色金属采选收入的比重为56.26%，占营业收入的比重为39.73%，矿产银金属销售产生的利润占公司有色金属采选利润的比重为56.39%。2025年下半年，公司将加速推进相关矿山的建设投产，同时控制生产成本，保障全年生产目标实现，并抓住金属价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益的最大化。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）矿产资源优势
　　公司目前拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高，特别是经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，资源优势明显。
　　（二）选矿能力优势
　　提高选矿能力对提升已有矿山生产能力、盈利能力具有重要意义。多年来公司重视引进专业技术人才，重视工艺技术革新，实施了一系列研究开发活动，使银、金、铅、锌等选矿技术水平逐步提高，尤其对银锰难分离矿等难选矿积累了丰富的经验和技术。
　　（三）管理优势
　　公司经过多年发展，秉持科学、精细、规范的管理理念，通过不断学习、探索和总结，在矿产勘查、采选、绿色矿山建设、安全生产等方面积累了丰富的经验，并形成了一套完整、高效、合法合规的管理机制。公司下属矿业子公司每年会制定年度生产经营安全指标，包括经济效益指标（实现工业产值、销售收入、净利润、净利润率等）、成本费用指标（采矿单位成本、选矿单位成本等）、生产技术质量指标（采矿量、掘进量、选矿处理量、采矿损失率、矿石贫化率、入选品位、精矿金属量、选矿回收率等）、安全生产指标等，通过优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）、提高“三率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率）提升管理水平，强化领导责任，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩，按目标完成年度生产经营安全任务。公司建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
　　（四）盈利能力优势
　　受益于较高的矿石品位和较低的采选成本，公司有色金属矿采选的销售毛利率一直较高，在产矿山较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动、抗击经济和市场风险的能力更强。
　　（五）可持续发展优势
　　根据资源量和生产能力测算，公司下属3座在产矿山剩余服务年限都在10年以上，其中金山矿业的额仁陶勒盖银矿剩余服务年限在20年以上；公司下属3座待产矿山中，已有2座进入建设期，将在未来几年内建成投产，能够保障公司长期稳定经营和可持续发展。公司重视矿山绿色生态建设，4座在产矿山已全面实现披绿，为国家级或自治区级绿色矿山，公司目前在建的矿山也都在按照绿色矿山的标准进行建设，进一步加强公司业务的可持续发展。
　　（六）资金优势
　　公司较强的盈利能力和产销模式带来了充沛的经营性现金流。近年来，公司资产负债率一直保持在较低水平，具有较强的融资能力。公司将会根据战略需要，扩大并深化与重点银行的合作，适时启动上市公司再融资，开辟权益性融资和直接融资渠道，保持稳健的资产负债结构，保证公司在资源类市场上做大做强。
　　（七）专业人才优势
　　公司深耕贵金属、有色金属矿采选业，积累了丰富经验，拥有一批素质较高，专业结构合理、管理经验丰富、能力较强的管理人员，在矿产勘查、采选、企业管理等方面拥有丰富的经验。公司管理层人员由矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，助力公司战略规划全面优化升级。下属子公司核心管理层拥有十年以上的行业经验，对行业的发展趋势、矿产资源分布情况、矿山企业的建设和运营有深入的了解。技术人员在地质勘查、矿山开采、选矿方面拥有丰富经验，为公司未来增加资源储量、提高产能、增加收益提供支持。与此同时，公司推行了员工持股计划等长效激励机制，核心团队的凝聚力和积极性进一步提升，高素质的人才队伍和持续完善的人才激励机制为公司未来发展提供了源源不断的动力和智力保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业周期性风险
　　公司的经营状况、盈利能力和发展前景与相关行业周期之间存在很大关联度。为应对行业周期性波动，公司将研判不断变化的内外部环境，实时分析有色金属行业的市场变化，灵活调整产销节奏、运用套期保值工具对冲价格周期风险，并适时推进优质矿产资源并购，以平滑行业周期波动对业绩的冲击，保障经营稳定性。
　　2、金属价格波动风险
　　公司主要产品银、金、铅、锌等属于国际大宗商品，公司经营业绩与矿产品价格波动有较大关联。商品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、地缘政治等多方面因素的影响。公司将在提升产品开发利用效率的同时，持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，研判金属价格走势，制定可行的营销策略，同时合理利用金融衍生工具对冲价格风险，减少市场价格波动对公司业绩的影响。
　　3、安全生产风险
　　公司属于有色金属矿采选行业，开采作业环境复杂，自然灾害、设备故障、人为失误都可能形成安全隐患。公司将加强日常生产经营管理，制定全方位的安全生产政策，加大安全设备、设施投入，完善、落实各项安全生产措施，强化安全生产责任制度落实，加强安全培训，提高员工安全意识，防范安全生产风险。
　　4、环境保护风险
　　公司涉及矿产资源采选、固体废物资源化综合利用业务，公司在采矿、选矿、固体废物资源化综合利用过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣、废气的排放，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。在“双碳”政策下，国家对环境保护的要求日趋严格，公司将坚持高质量绿色可持续发展理念，加大资源综合回收利用、生态恢复力度和环境保护的投入，争做环境友好绿色发展的践行者。
　　5、政策风险
　　公司所属行业与国家行业政策密切相关，国家目前实行的采矿权、探矿权有偿取得制度，先后出台的环保税、资源税等政策，以及自然保护区、重点生态功能区内矿业权退出等政策，可能对公司生产经营产生一定影响，给公司带来降低盈利水平的风险。公司将时刻关注相关政策变化，并及时采取应对措施，规避和防范相关风险，以保证公司合法规范经营、平稳发展。
　　6、资源储量风险
　　作为资源型企业，资源是公司赖以生存和持续发展的基础。随着矿山服务年限增加，矿山资源储量减少，长期来看，可能存在资源储量短缺的风险。为保障公司可持续发展，公司将吸引更多优秀的专业技术人才，加大探矿增储力度，加速矿产资源并购，为公司增加矿产资源储备。
　　7、人力资源风险
　　公司正处于快速发展阶段，随着矿山数量的增加，生产经营规模进一步扩大，地域分布更为分散，需要大量的专业人才，但矿山生产企业普遍位于偏远地区，工作环境较为艰苦，导致公司可能面临人才短缺、人才流失的风险。公司将加强与高校、职业院校的合作，定向培养专业人才，同时提供有竞争力的薪酬和福利，建立完善的职业发展通道和激励机制，确保人才梯队建设的可持续性，保障企业稳定运营。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）宏观经济形势及行业发展现状　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国证监会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。2024年，全球经济实现软着陆，不过依旧面临着诸多复杂且棘手的挑战。国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济增长率为3.2%，相较于2023年稍有回落。尽管全球经济逐步复苏，但地缘政治风险、能源价格波动以及全球供应链重构等因素，持续对经济增长造成影响，也给有色金属行业带来了不稳定因素。　　从白银市场来看，根据世界白银协会最新发布的报告，2024年全球白银供应量预计总量将达到8.24亿盎司，同比下降0.8%，白银回收量预计与2023年基... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观经济形势及行业发展现状
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国证监会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。2024年，全球经济实现软着陆，不过依旧面临着诸多复杂且棘手的挑战。国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济增长率为3.2%，相较于2023年稍有回落。尽管全球经济逐步复苏，但地缘政治风险、能源价格波动以及全球供应链重构等因素，持续对经济增长造成影响，也给有色金属行业带来了不稳定因素。
　　从白银市场来看，根据世界白银协会最新发布的报告，2024年全球白银供应量预计总量将达到8.24亿盎司，同比下降0.8%，白银回收量预计与2023年基本持平，但仍将维持在2012年以来的最高水平；在需求端，白银以工业需求为主，实物投资、珠宝银器为辅，受益于绿色经济应用领域的增长，特别是光伏行业，以及汽车行业复杂性提高、动力系统电气化程度上升和对充电站等基础设施的持续投资，白银用量不断增加，预计 2024年全球白银需求同比增长2%，达到37,918吨，大部分需求领域预计会增强，其中工业应用领域需求增长最为显著。世界白银协会预测，2024年全球光伏行业用银量同比增长20%，将达到 7217吨。由于市场预期美联储降息、美元走弱和收益率下降，白银投资吸引力上升，2024年白银价格大幅上涨，自 2012年以来首次接近 35美元，2024年伦敦白银现货均价 28.27美元/盎司，同比增长21.07%。
　　黄金市场在2024年同样表现强劲，世界黄金协会数据显示，2024年全球黄金供应总量同比增长1.0%，达到4,974.5吨；受持续强劲的央行购金和投资需求增长双重驱动，全球黄金年度需求总量（不含场外交易）达4,553.7吨，较上年上涨1%，全球央行黄金需求仍然强劲，达到 1,044.6吨，购金量已连续第三年超过 1,000吨，全球黄金投资需求增长25%至 1,179.5吨。
　　全球铅锌矿市场在2024年供应呈现宽松状态，国际铅锌研究小组（ILZSG）预计，2024年全球精炼铅供应过剩4万吨，精炼锌供应过剩 5.6万吨。根据世界金属统计局（WBMS）数据，2024年全球铅锌矿产量分别为 458.19万吨和1,255.61万吨，同比下降5.94%和 4.54%。
　　镍市场方面，据世界金属统计局（WBMS）公布的报告，2024年全球精炼镍产量为355.6万吨，消费量为341.94万吨，供应过剩13.67万吨；2024年全球镍矿产量为369.82万吨，同比下降3.07 %。
　　从国内数据来看，据SMM统计，2024年白银产量总计17,681.045吨，同比增加8%。
　　中国黄金协会统计数据显示，2024年国内原料黄金产量为377.24吨，同比增长 0.56%；全国黄金消费量 985.31吨，同比下降 9.58%；上海黄金交易所 Au9999黄金全年加权平均价格为548.49元/克，同比上升22.14% 。根据中国有色金属工业协会数据，2024年有色金属产量平稳增长，十种有色金属产量7,919万吨，同比增长4.3%；铅产量763.7万吨，同比增长0.97%；锌产量683.7万吨，同比下降4.4%。SMM数据显示，2024年国内电解镍产量 31.6万吨，比上年下降0.1%。中国有色金属工业协会统计，2024年有色金属行业产品价格出现分化，其中铅、锌现货均价分别为17,285元/吨、23,312元/吨，同比涨幅为10.00%、7.8%。
　　2024年1月 16日，国务院安全生产委员会发布《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》（安委〔2024〕1号），针对矿山安全存在的突出问题提出8个方面硬措施，为安全生产工作指明方向。2024年3月27日，内蒙古自治区矿山安全监管局和国家矿山安全监察局内蒙古局联合发布《关于切实提升地下矿山提升运输系统安全保障能力的通知》（内矿安字〔2024〕25号），就进一步加强全区地下矿山提升运输系统安全保障能力作出安排。2024年4月15日，自然资源部等七个部门联合发布《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》（自然资规〔2024〕1号），明确全面推进绿色矿山建设的总体要求、原则与目标，推动矿业绿色转型。2024年4月24日，国家矿山安监局等七个部门研究制定《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，为矿山智能化建设提供方向，促进矿山安全与发展。2024年6月4日，国家矿山安全监察局公布《矿山安全开采相关财税优惠政策》，汇总现行支持矿山安全开采的财税优惠政策，助力企业降本。2024年6月17日，国家矿山安全监察局制定了《矿山安全先进适用技术及装备推广目录（2024年）》和《矿山安全落后工艺及设备淘汰目录（2024年）》，推动矿山安全技术装备升级，预防矿山生产安全事故。2024年6月28日，国家矿山安全监察局发布《关于进一步加强非煤矿山安全生产行政许可工作的通知》，进一步规范安全生产准入，提升非煤矿山本质安全水平。2024年9月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，为矿山安全生产工作提供了全面、系统的指导和要求，有助于从源头上加强矿山安全管理，推动矿山行业的转型升级和高质量发展，有效防范和遏制矿山重特大事故的发生，保障人民群众生命财产安全和社会稳定。2024年10月23日，国家矿山安全监察局综合司发布《关于进一步加强矿山隐蔽致灾因素普查工作的通知》（矿安综函〔2024〕259号），要求强化矿山隐蔽致灾因素普查。2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过了《中华人民共和国矿产资源法》（自2025年7月1日起施行，以下简称《矿产资源法》），新《矿产资源法》坚持问题导向，在国家矿产资源安全保障、矿业权配置方式、矿业权登记性质、矿业用地、矿区生态修复等方面作出了一系列创新性制度规定，对保障国家矿产资源安全、推动矿产资源管理法治化、维护矿业权人合法权益、促进矿业高质量发展具有重大意义。
　　（二）行业特性
　　公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售，采选业目前整体处于从传统发展模式向绿色化、智能化、资源全球化转型升级的阶段。公司所属行业具有周期性特点，贵金属、有色金属属于大宗商品，在国际上被广泛贸易并以美元定价，具有商品属性与金融属性，其价格随国内外宏观经济波动、供需关系、美元走势等呈周期性变动。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司目前控股银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业 7家矿业子公司，经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，年采选能力近200万吨。多年的行业经验和得天独厚的地域条件，使得公司矿产资源有着雄厚的优势。银都矿业拥有的拜仁达坝银多金属矿，资源品位高、储量丰富、服务年限长，是国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。金山矿业拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，资源开发前景广阔，特别是银、锰资源储量丰富。另外，公司人才和技术优势突出，拥有一支专业技术过硬的人才队伍，工艺设备配置均采用行业领先的一流设备，并采用先进实用的自动化控制技术；公司在地质、采选等方面居行业较高地位，采选技术科技含量和管理水平在同规模矿山企业中处于领先地位。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（一）主要业务
　　公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，下属7家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业和德运矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业为银铅锌矿矿山，金山矿业为银金矿矿山，以上4座矿山均为在产矿山。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模为25万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，该矿区建成后将通过与银都矿业签订委托加工协议，拟由银都矿业代加工后进行销售；鸿林矿业已取得的《采矿许可证》生产规模为39.60万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，预计2025年7-9月试生产；德运矿业于2024年2月取得《采矿许可证》，证载生产规模为90万吨/年，除采矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探的探矿权，勘查面积33.2873平方公里，目前，德运矿业正在进一步开展探矿和相关手续办理工作。
　　除上述原生矿山业务外，公司通过控股子公司金业环保切入含镍、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，聚焦二次镍的资源化利用不断提升经济效益。
　　（二）主要产品及用途
　　公司原生矿山业务主要产品为银锭（国标1#、2#）、黄金以及含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）、含金银精粉（金单独计价）。报告期内，金山矿业完成选矿厂技术改造，主要产品为银锭、金锭、含金银精粉（金单独计价）；银都矿业、光大矿业和金都矿业主要产品为含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）。公司固体废物资源化综合利用业务，即金业环保主要产品包括含镍产品、含铜产品。
　　白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高 20-30倍，同时其质软、有良好的柔韧性和延展性。白银作为金属中导电性最好的金属，且价格低于黄金，被广泛用于太阳能电池板的电池片上，以银浆的形式加工运用，是光伏电池片结构中的核心电极材料。
　　黄金是全球最重要的贵金属元素，金在室温下为固体，密度高、柔软、光亮、抗腐蚀，是热和电的良导体，具有良好的韧性和延展性。作为历史上各民族都认可并使用过的货币类资产，是世界主要投资品种和金融避险工具，也是各经济体国际储备的重要组成部分。除此以外，黄金还广泛用于首饰、器皿、建筑装饰材料以及工业与科学技术等。
　　铅目前最广泛的应用领域为各种电池产品（例如汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、其它电池等）、合金、电力材料等。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料；在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器；铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，目前在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。
　　报告期内，金业环保生产的产品包括含镍产品、含铜产品。镍冰铜是含镍、铜、钴及金、银、铂、钯、铑等贵金属固体废物资源化综合利用产出的金属熔体，可通过湿法精炼生产电池级硫酸镍，也可经电解精炼生产电解镍、电解铜、电解钴等的同时综合回收贵金属。电池级硫酸镍是三元锂离子电池正极材料的主要原料，电解镍主要用于原子能工业、碱性蓄电池、电工合金、高温高强度合金、催化剂以及粉末冶金添加剂冶金、金刚石工具、非铁基合金、也可以做化学反应的加氢催化剂等。
　　（三）产品生产工艺
　　银都矿业采用地下开采方式，开采方案为竖井－斜井－平硐联合开拓，采矿方法为浅孔房柱法；选矿工艺采用优先浮选工艺流程，三段一闭路破碎，一段一闭路磨矿，优先浮选法，优先选铅（含银），再选锌；分别采用一次粗选和二次扫选、四次精选，二段压滤脱水。为提高回收率采用铅粗选精矿一段一闭路再磨流程。
　　金山矿业采用地下开采方式，开拓方式为倒段箕斗主斜井+倒段副斜井开拓。根据矿体产状，设计选用浅孔留矿嗣后充填法、上向水平分层充填法和上向水平分段充填法三种采矿方法。报告期内，金山矿业完成选矿厂技术改造，将原处理锰银氧化矿的3000t/d全泥氰化生产工艺改造成处理原生矿的浮选生产工艺，采用粗碎+半自磨+球磨+重选+浮选+尾矿脱水干排的工艺流程。处理氧化矿的全泥氰化生产工艺采用目前国内先进的超强磁选技术，将 2.5%以下的锰富集到18%以上，并回收利用形成产品；具体采用粗碎+半自磨+磁选+两段闭路磨矿+浸出+联合洗涤+锌粉置换的工艺流程，精炼方面采用湿法电解提纯工艺。
　　光大矿业大地矿区采用平硐加竖井联合开拓，采矿方法为浅孔留矿法；选矿采用“优先选铅（含银）再选锌”的先进浮选工艺流程。
　　金都矿业十地银铅锌矿采用平硐-竖井-斜井联合开拓系统，采矿方法为浅孔留矿法、垂直深孔阶段崩落法；选矿采用“优先选铅（含银）再选锌”的工艺流程。
　　金业环保采用富氧侧吹熔炼工艺，在优化的原料配比后，将含镍、铜废料通过高温富氧冶炼产生低冰镍，低冰镍经转炉熔炼后产出高冰镍；废线路板（元器件）通过富氧侧吹熔炼炉生产粗铜。
　　（四）主要经营模式
　　公司在产矿山生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品的销售渠道主要是冶炼厂和金属材料加工企业，或向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售，银锭、金锭产品也可在上海期货交易所、上海黄金交易所直接交易。销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网的金属价格。对于铅精粉和锌精粉中含银金属的部分、银精粉中含金金属的部分，由公司对银金属、金金属的含量进行检测，按化验结果结算。一般含银金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含金金属的单价按上海黄金交易所计价周期内金金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，具体系数以每批次合同约定的银、金结算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后，由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体销售时间点，银锭和金锭产品的销售无折价。
　　金业环保从上游机械加工、金属表面处理及电镀、不锈钢生产加工、电子产业、工业污水处理、石油化工行业等加工制造企业回收含镍、铜等的固体废物（包括废催化剂、线路板等），经熔炼、浸出等工艺综合回收生产出含镍产品、含铜产品后对外销售，销售价格参考上海期货交易所的金属价格。对于产品中含贵金属（钴、金、银、铂、钯）的部分，由专业的检测公司对贵金属的含量及品位进行检测，达到一定标准后单独计价。
　　（五）业绩驱动因素
　　公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售业务，与国内外宏观经济状况息息相关。全球经济景气度、金融市场环境、有色金属供需状况及价格等因素都将影响公司经营业绩。
　　2025年，公司将加速推进相关矿山的建设投产，同时控制生产成本，保障全年生产目标实现，并抓住金属价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益的最大化。
　　（六）报告期内的矿产勘探活动及资源储量情况
　　报告期内，公司勘探活动投入的资金为1,769.97万元，其中，资本化金额为 468.13万元，费用化金额为 1,301.84万元。
　　截至2024年12月31日，公司下属各矿山资源储量情况如下：
　　银都矿业拜仁达坝银多金属矿采矿证范围内保有银铅锌主共生资源量（探明+控制+推断）矿石量544.2万吨，银金属量 1,182.5吨，平均品位 239.28克/吨；铅金属量 122,208.1吨，平均品位2.74%；锌金属量 230,457.1吨，平均品位4.73%。保有银铅锌伴生资源量（探明+控制+推断）金属量：银金属量34.0吨，平均品位54.49克/吨；铅金属量 5,153.8吨，平均品位0.54%；锌金属量3,945.5吨，平均品位0.69%。保有伴生组份金资源量（推断）矿石量65.9万吨，金金属量106.0千克，平均品位 0.161克/吨；伴生组份铜资源量（推断）矿石量 444万吨，铜金属量 7789.0吨，平均品位0.175%。伴生组份砷资源量（推断）矿石量 543.1万吨，砷资源量 90,945.0吨，平均品位 1.675%。伴生组份硫资源量（推断）矿石量510.9万吨，硫资源量516,661.0吨，平均品位10.11%。
　　银都矿业拜仁达坝（北矿区）银多金属矿探矿权范围内共生铅锌银矿查明资源量（探明+控制+推断）矿石量 204.9万吨，银金属量212吨，平均品位119.50克/吨；铅金属量20,912吨，平均品位 1.19%；锌金属量41,874吨，平均品位2.09%。伴生铅锌银查明资源量（探明+控制+推断）矿石量 28.4万吨，银金属量 7吨，平均品位32.41克/吨；铅金属量453吨，平均品位0.17%；锌金属量218吨，平均品位0.45%。铜砷硫伴生组份资源量（推断）铜金属量1,500吨，铜组份含量0.10%；砷资源量14,193吨，砷组份含量0.73%；硫资源量103,458吨，硫组份含量5.28%。
　　光大矿业大地矿区银铅锌矿保有资源量（探明+控制+推断）矿石量 385.7万吨，银金属量 324.3吨，平均品位165.37克/吨；铅金属量63,013.1吨，平均品位1.63%；锌金属量132,632.1吨，平均品位3.44%。保有伴生银推断资源量矿石量187.4万吨，银金属量61.2吨，平均品位31.00克/吨。
　　金都矿业十地银铅锌矿保有资源量（探明+控制+推断）矿石量545.4万吨，银金属量639.62吨，平均品位264.64克/吨；铅金属量 90,396.3吨，平均品位1.66%；锌金属量 94,110.7吨，平均品位1.73%。保有伴生铜银推断资源量矿石量545.4万吨：铜金属量4,683.9吨，品位0.09%；银金属量33.18吨，品位10.93克/吨。
　　东晟矿业巴彦乌拉矿区银多金属矿保有资源储量（探明+控制+推断）矿石量267万吨，银金属量556.32吨，平均品位284.90克/吨；铅金属量13,052吨，平均品位1.32％；锌金属量46,002吨，平均品位2.05％。保有伴生资源量（探明+控制+推断）矿石量265.5万吨，银金属量34.06吨，平均品位50.6克/吨；铅金属量5,522吨，平均品位0.45%；锌金属量2,347吨，平均品位0.77%；金金属量255千克，平均品位0.12克/吨；镓金属量32.01吨，平均品位12.7克/吨；砷金属11,403吨，平均品位0.55%；纯硫量123,917吨，平均品位6.18%。
　　鸿林矿业菜园子铜金矿工业矿体累计查明资源量（探明+控制+推断）矿石量605.6万吨，金金属量17,049千克，平均品位2.82克/吨；铜金属量29,015吨，平均品位0.48%。低品位矿体资源量（探明+控制+推断）矿石量39.4万吨，金金属资源量120千克，平均品位0.30克/吨；铜金属资源量1,164吨，平均品位0.30%。
　　德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿资源储量（探明+控制+推断）矿石量 1,811万吨，银金属量612吨，平均品位140.45克/吨；铅金属量16,620吨，平均品位1.58%；锌金属量361,160吨，平均品位2.60%。伴生矿产资源量（推断）矿石量1,806.3万吨；银金属量383.72吨，品位29.01克/吨；铅金属量25,193吨，品位0.42%；锌金属量20,005.72吨，品位0.91%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）矿产资源优势
　　公司目前拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业 7家矿业子公司，公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高，特别是经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，资源优势明显。
　　（二）选矿能力优势
　　提高选矿能力对提升已有矿山生产能力、盈利能力具有重要意义。多年来公司重视引进专业技术人才，重视工艺技术革新，实施了一系列研究开发活动，使银、金、铅、锌等选矿技术水平逐步提高，尤其对银锰难分离矿等难选矿积累了丰富的经验和技术。
　　（三）管理优势
　　公司经过多年发展，秉持科学、精细、规范的管理理念，通过不断学习、探索和总结，在矿产勘查、采选、绿色矿山建设、安全生产等方面积累了丰富的经验，并形成了一套完整、高效、合法合规的管理机制。公司下属矿业子公司每年会制定年度生产经营安全指标，包括经济效益指标（实现工业产值、销售收入、净利润、净利润率等）、成本费用指标（采矿单位成本、选矿单位成本等）、生产技术质量指标（采矿量、掘进量、选矿处理量、采矿损失率、矿石贫化率、入选品位、精矿金属量、选矿回收率等）、安全生产指标等，通过优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）、提高“三率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率）提升管理水平，强化领导责任，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩，按目标完成年度生产经营安全任务。公司建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
　　（四）盈利能力优势
　　受益于较高的矿石品位和较低的采选成本，公司有色金属矿采选的销售毛利率一直较高，在产矿山较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动、抗击经济和市场风险的能力更强。
　　（五）可持续发展优势
　　根据资源量和生产能力计算，公司下属3座在产矿山剩余服务年限都在10年以上，其中金山矿业的额仁陶勒盖银矿、金都矿业的十地银铅锌矿剩余服务年限在20年以上；公司下属3座待产矿山中，已有2座进入建设期，将在未来几年内建成投产，能够保障公司长期稳定经营和可持续发展。公司重视矿山绿色生态建设，4座在产矿山已全面实现披绿，为国家级或自治区级绿色矿山，公司目前在建的矿山也都在按照绿色矿山的标准进行建设，进一步加强公司业务的可持续发展。
　　（六）资金优势
　　公司较强的盈利能力和产销模式，决定了公司的经营活动现金流量比较充沛。近年来，资产负债率一直保持较低水平，具有较强的融资能力。公司将会根据战略需要，扩大和深化对重点银行的合作，适时启动上市公司再融资，开辟权益性融资和直接融资渠道，保持稳健的资产负债结构，保证公司在资源类市场上做大做强。
　　（七）专业人才优势
　　公司深耕贵金属、有色金属矿采选业，积累了丰富经验，拥有一批素质较高，专业结构合理、管理经验丰富、能力较强的管理人员，在矿产勘查、采选、企业管理等方面拥有丰富的经验。公司管理层人员由矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，助力公司战略规划全面优化升级。下属子公司核心管理层拥有十年以上的行业经验，对行业的发展趋势、矿产资源分布情况、矿山企业的建设和运营有深入的了解。技术人员在地质勘查、矿山开采、选矿方面拥有丰富经验，为公司未来增加资源储量、提高产能、增加收益提供支持。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入201,320.84万元，同比减少10.66%，其中有色金属采选收入146,875.58万元，同比增长15.81%，有色金属贸易业务收入38,503.54万元，同比减少51.91%；归属于上市公司股东的净利润为39,003.54 万元，同比增长 163.56%。报告期内，得益于基本金属价格上涨，公司矿山主要产品销售均价较上年同期上涨，子公司金山矿业完成技改，叠加收到相关诉讼的资金占用费及违约金，促使公司经营业绩同比显著增长。
　　（二）主要工作开展情况
　　1、有序开工，保持公司生产经营稳定
　　报告期内，公司以“强化领导责任，提升管理水平，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩”为指导方针，多措并举、科学有序组织生产，提升精细化管理水平。公司积极推进各矿山生产组织调度不断规范、细化和科学，各部门配合落实到位，各子公司保质保量完成生产任务。报告期内，各矿业子公司克服采选工作中遇到的困难，一企一策，通过提升采矿效率，减少矿石损耗，改进充填技术，提升充填效率等措施来严格控制成本上升，并实时关注金属价格波动情况，选择合适的销售时点，提升利润空间。
　　2、紧抓落实，矿山重点工程项目建设有序推进
　　报告期内，公司子公司金山矿业按期完成采矿工程和选矿厂技术改造工作，并顺利办理采矿证延期手续。2024年 8月，金山矿业完成采矿工程技术改造项目，即完成了深部基建工程及2号井、5号井断面扩修等其他配套工程及设施改造，并收到了内蒙古自治区矿山安全监管局颁发的《安全生产许可证》，采矿工程技术改造有利于提升矿山深部矿体开采效率，保障工人安全生产，转化深部探矿成果；2024年9月，金山矿业完成选矿厂技术改造项目，即已将原处理锰银氧化矿的 3000t/d全泥氰化生产工艺改造成处理原生矿的浮选生产工艺，3000t/d生产线浸银车间已被改造为浮选车间、精矿脱水车间及精矿库，选矿厂技术改造有利于缩短选矿流程，提高银、金回收率，降低选矿成本，同时综合回收其他有价元素，减少资源浪费，提高矿山经济效益；2024年11月，金山矿业完成额仁陶勒盖矿区Ⅲ-Ⅸ矿段银矿采矿许可证有效期限的延续工作，有效期限20年，自2024年11月11日至2044年11月10日，并收到呼伦贝尔市自然资源局颁发的《中华人民共和国采矿许可证》新证；此外，金山矿业开展了储量核实工作，并于2025年1月收到呼伦贝尔市自然资源局出具的《关于〈内蒙古自治区新巴尔虎右旗额仁陶勒盖矿区银矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（呼自然储备字﹝2025﹞01号），金山矿业本次评审备案的资源储量较前次相比，累计查明矿石资源量增加182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5,046.19千克，铅金属量增加7,527.39吨，锌金属量增加7,018.44吨，锰金属量减少87,141.36吨，本次金山矿业资源储量核实报告通过评审备案标志着金山矿业探矿增储工作取得了阶段性成果，有利于延长矿山服务年限，为企业长远发展提供资源保障。
　　报告期内，公司控股子公司银都矿业积极推进拜仁达坝银多金属矿采矿权（矿区面积：5.1481平方公里）与外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权（勘查面积：1.43平方公里）的整合工作（整合后采矿权矿区面积为6.5781平方公里），于2024年8月完成资源储量核实报告的评审备案，并收到赤峰市自然资源储备整理中心出具的《关于〈内蒙古自治区克什克腾旗拜仁达坝矿区银多金属矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（赤自储评备字[2024]8号），标志着银都矿业采矿权与外围探矿权整合工作取得了阶段性成果。
　　报告期内，公司二级控股子公司东晟矿业积极推进矿山开发建设。2024年7月，东晟矿业收到内蒙古自治区人民政府关于巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目建设用地的批复；2024年8月，东晟矿业收到克什克腾旗自然资源局颁发的《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》。东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目已进入基建期建设阶段，基建工程和井建工程按计划有序推进。
　　报告期内，公司积极推进控股子公司鸿林矿业矿山建设工作。鸿林矿业菜园子铜金矿采选工程陆续获得草原、林地、集体土地等用地批复，以及菜园子沟尾矿库开工申请的批复、菜园子铜金矿复工通知。目前，鸿林矿业各项采选工程建设正在有序稳步推进，预计2025年7-9月开始试生产。
　　报告期内，公司控股子公司德运矿业积极推进探矿权转采矿权相关工作，并于2024年2月取得赤峰市自然资源局颁发的巴彦包勒格矿区银多金属矿《采矿许可证》（证号：C1504002024024210156368），证载开采矿种为银矿、铅、锌，生产规模为90万吨/年，矿区面积为2.3206平方公里，开采深度由668米至-60米标高共有8个拐点圈定。除采矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探的探矿权，勘查面积33.2873平方公里。目前，德运矿业正在进一步开展探矿和相关手续办理工作。
　　3、加强对优质资产的控制，并购控股子公司剩余股权
　　报告期内，为优化公司的资产结构，提升公司盈利能力，解决与公司控股股东之间的同业竞争，公司以现金61,380.00万元收购甘肃盛达集团有限公司持有的金山矿业33%股权，金山矿业已于2024年12月完成本次股权转让相关工商变更登记手续，并取得了新巴尔虎右旗市场监督管理局核发的《营业执照》。本次股权转让完成后，公司持有金山矿业的股权由67%增至100%，金山矿业成为公司全资子公司。
　　为提高公司对优质资产的控制力、增强盈利能力，进一步提升公司矿产资源的战略地位，契合行业发展趋势，增强公司核心竞争力，公司拟向周清龙、马玲、陈霖、陈文林、郭福安、舒桂先、易贻辉共 7名交易对方发行股份购买鸿林矿业剩余47%股权。本次交易前，公司已取得鸿林矿业53%股权，鸿林矿业为公司控股子公司，本次交易后公司将持有鸿林矿业100%股权。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金。公司于2024年10月披露了《盛达金属资源股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金预案》，并积极、有序推进本次交易的各项工作。
　　4、不畏困难，切实推进固体废物资源化综合利用项目建设
　　公司控股子公司金业环保主要从事含镍、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，报告期内，作为金业环保主要原料来源的电镀行业开工不足，产废量下降，市场竞争激烈，难以稳定收储高品位物料；此外，镍金属价格持续下行，进一步压缩了金业环保的利润空间。报告期内，金业环保不畏重重困难，优化组织，稳定工艺指标，控制生产成本；同时细分市场，拓展区域，加强市场的渗透与开发，有序推进工艺优化及产线延伸等重点工作。
　　5、持续优化管理，提升公司运营质量和效率
　　随着公司规模的不断壮大，子公司的不断增加，公司在确保生产经营稳定的同时，持续强化风险管理。报告期内，公司根据法律法规、规范性文件的有关规定，结合公司的实际情况，修订/制定了《公司章程》《董事会议事规则》《独立董事制度》《融资管理制度》《募集资金管理制度》《信息披露管理制度》《证券投资、期货和衍生品交易管理制度》《会计师事务所选聘制度》等12项内部管理制度，加强内部管理，杜绝管理真空，做到有管有授。通过制度化、信息化、流程化，让母子公司管理有章可循，流程清晰。公司各矿业板块子公司对标头部大型矿业企业管理思路，结合企业自身特点，推行周例会管理制度，每周通过视频方式召开周例会，对各子公司的生产运营、指标变化、安全管理、属地政策变化等情况以及重点项目、重点工程的推动执行落实情况进行跟踪，既对各子公司的良性生产运行起到指导作用，又对各矿业子公司遇到的各类问题进行归类分析、资源、信息共享，更好的保障了公司矿业板块的平稳运行。同时，持续优化公司绩效考核机制，科学制定公司各部门、各子公司2024年度绩效目标，充分调动员工积极性，促进效率提升。
　　6、牢固树立红线、底线意识，强化安全环保管理工作
　　安全环保工作是矿山企业生产经营工作的基础和前提，安全工作始终要守住安全生产底线，以实现“三零”为目标，强化主体责任，提高安全意识，严格坚持和执行早会、例会制度、双重预防制度、领导带班下井制度等，从预防下手，切实保障安全生产。报告期内，矿山子公司加大安全检查力度，奖罚力度，形成闭环管理；强化安全培训，多种形式加强员工培训工作，从本质上提高员工安全意识，实现从“要我安全”到“我要安全”的思想转变；继续推行双重预防机制与安全现场确认制度有机融合，切实达到了本质安全。环保管理工作方面，严格按照主管部门的要求，逐项实施和完善各项治理工作，加大环境保护检查及治理力度。报告期内，公司下属子公司继续强化环保工作，公司控股子公司金业环保获评国家级“绿色工厂”，公司控股子公司银都矿业被纳入自治区级绿色矿山名录。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展格局和趋势
　　从供需方面来看，2025年矿产银既有项目爬产有增量释放，高银价会对矿山扩产形成积极驱动，而光伏产业的发展增长也将推动白银工业需求的持续增长，此外，当前全球央行购金趋势明显，随着全球经济和地缘政治不确定性增加，黄金、白银作为避险资产的需求将持续增加；全球精炼铅供需或随锂电池产能扩大对铅替代增强而表现过剩，中国精炼铅供需仍有小幅过剩预期；2025年海外整体矿山放量预期较大，全球矿产锌产量预计增加，且海外基建投资增加，有望带动锌需求保持稳定增长。未来，有色金属行业的绿色低碳转型是核心方向，同时，技术创新驱动行业升级，智能化矿山将成为重点。新能源产业的快速发展为银等金属带来机遇，但也加剧了资源竞争和价格波动，地缘政治风险和供应链安全问题促使各国加强资源多元化布局，企业通过海外并购、合作开发等方式保障资源供应。总体来看，有色金属行业正朝着绿色化、高端化和智能化方向发展，公司需加强资源保障、技术创新和风险管理，以应对复杂多变的市场环境并把握新兴机遇。
　　（二）公司发展战略
　　为积极响应国家政策、顺应产业发展和结构升级的趋势，公司确立以“做大做强贵金属、加速新能源布局”的原则，重视对黄金、白银等优质贵金属原生矿产资源项目并购，加强对现有矿山的精细化生产与管理、探矿增储，加强与科研院所团队合作，提高金银贵金属矿产资源储备，力争打造成具有较强的市场竞争力和较大的市场占有率的白银行业领军企业。
　　（三）2025年生产经营计划
　　2025年，以“建一流优秀人才团队，创一流企业知名品牌，企业管理迈上新台阶，业绩攀升迈向新高度”为指导方针，重点做好以下工作：
　　1、加强计划管理，促进2025年经营目标顺利实现
　　2025年，公司将继续强化目标管理，严格以计划指导生产，紧盯成本指标、利润指标，把指标考核做实做细。各矿山子公司在进一步落实地、测、采、选、设备管理的基础上，切实做好各项技改任务，优化生产工艺流程，建立矿山优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）、提高“三率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率）和降本增效的长效机制，充分调动下属矿山在节能降耗、提质增效等方面的积极性和创造性，把指标优化体现在效益上，促进企业高质量发展。同时加强调度和统筹力度，保证公司产、供、销、套保各个环节的紧密配合和协调一致，持续跟踪和研究市场发展趋势和国际市场变化，时刻准确把握市场脉搏，采用储销结合的策略，把控销售最佳时机，确保公司年度经营目标的顺利实现。
　　2、加快内部资源开发，落实重点矿山项目建设
　　公司将持续跟踪、督导下属各子公司重点工程项目建设的推进，保证各项目按期建成投用。2025年，公司将有序推进银都矿业拜仁达坝银多金属矿采矿权与外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权的整合工作，取得新采矿许可证后组织开展采矿相关工程施工；全面统筹推进东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目基建期的建设工作，力争2026年内投产，争取做到早投资、早收益；继续进行金山矿业额仁陶勒盖矿区西区外围银矿勘查许可证范围内的地质勘查工作和采矿许可证空白区域的探矿增储工作；紧盯鸿林矿业矿山建设开发进程，强化领导责任，提升管理水平，确保2025年7-9月试生产。
　　3、积极推进资产并购，增加矿产资源储备
　　作为以矿业为主的公司，资源的拓展、储备、并购是公司的工作重点。公司将加强对现有矿山的精细化生产与管理、探矿增储的同时，积极推进金、银等优质贵金属原生矿产资源项目的并购，对全国重点矿产资源聚集地的区域进行密切地调研考察，找到符合公司并购标准且具备并购条件的矿产资源。除推进鸿林矿业剩余47%股权并购工作以外，力争年内完成一个并购项目，增加公司矿产资源储备，增强公司的持续盈利能力。
　　4、严守安全生产底线，强化安全环保红线意识
　　在安全生产方面，公司将继续围绕“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，严格要求各矿山安全生产常抓不懈，全面落实安全生产责任制度，积极开展安全生产大排查及重大事故隐患排查工作，加强从业人员的安全思维和安全意识，防止各类安全生产事故的发生。同时加大在人工智能领域的投入和应用，积极推进智能矿山建设，以机械化、自动化、智能化、信息化为切入点，提升矿山的生产效率和管理水平，保障安全生产，实现降本增效。在环境保护方面，建立健全环保责任体系。明确各级管理人员和岗位员工的环保责任，使环保工作事事有人管、层层有落实。公司将深化落实“资源，让生活更美好”的愿景，持续做好绿色矿山建设，加大生态恢复力度，形成环境友好的践行者，让绿色发展成为高质量发展的底色。
　　5、高度重视人才队伍培养，持续提升公司管理水平
　　人才是企业发展的核心资源，决定着企业的未来，不断引进人才，培养人才，留住人才，不断优化人才团队，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。2025年，公司将牢固树立“人才是第一资源”的理念，建立完善的人才发展机制和激励机制，加大人才的梯队建设，优先从内部培养和选拔人才，同时让外部引入的高素质人才快速融入公司的企业文化，让合适的人在合适的岗位上发挥最大的价值。公司将围绕矿业并购的核心战略分配资源，消除不必要的层级和部门壁垒，提升决策效率和执行力，以战略为导向，以制度为依据，以强化执行为基础，全面抓好下属公司的生产经营和流程管理，强化责任意识，进一步落实精细化管理措施，提升整体管理水平，企业管理迈上新台阶。
　　（四）可能面临的风险及应对措施
　　1、行业周期性风险
　　公司的经营状况、盈利能力和发展前景与相关行业周期之间存在很大关联度。公司将研判不断变化的内外部环境，实时分析有色金属行业的市场变化，及时调整产销节奏、套期保值和相关并购策略，以降低行业周期性风险给公司业绩带来的波动。
　　2、金属价格波动风险
　　公司主要产品银、金、铅、锌等属于国际大宗商品，公司经营业绩与矿产品价格波动有较大关联。商品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、地缘政治等多方面因素的影响。公司将在提升产品开发利用效率的同时，持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，研判金属价格走势，制定可行的营销策略，同时合理利用金融衍生工具对冲价格风险，减少市场价格波动对公司业绩的影响。
　　3、安全生产风险
　　公司属于有色金属矿采选行业，开采作业环境复杂，自然灾害、设备故障、人为失误都可能形成安全隐患。公司将加强日常生产经营管理，制定全方位的安全生产政策，加大安全设备、设施投入，完善、落实各项安全生产措施，强化安全生产责任制度落实，加强安全培训，提高员工安全意识，防范安全生产风险。
　　4、环境保护风险
　　公司涉及矿产资源采选、固体废物资源化综合利用业务，公司在采矿、选矿、固体废物资源化综合利用过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣、废气的排放，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。在“双碳”政策下，国家对环境保护的要求日趋严格，公司将坚持高质量绿色可持续发展理念，加大资源综合回收利用、生态恢复力度和环境保护的投入，争做环境友好绿色发展的践行者。
　　5、政策风险
　　公司所属行业与国家行业政策密切相关，国家目前实行的采矿权、探矿权有偿取得制度，先后出台的环保税、资源税等政策，以及自然保护区、重点生态功能区内矿业权退出等政策，可能对公司生产经营产生一定影响，给公司带来降低盈利水平的风险。公司将时刻关注相关政策变化，并及时采取应对措施，规避和防范相关风险，以保证公司合法规范经营、平稳发展。
　　6、资源储量风险
　　作为资源型企业，资源是公司赖以生存和持续发展的基础。随着矿山服务年限增加，矿山资源储量减少，长期来看，可能存在资源储量短缺的风险。为保证公司可持续发展，公司将吸引更多优秀的专业技术人才，加大探矿增储力度，加速矿产资源并购，为公司增加矿产资源储备。
　　7、人力资源风险
　　公司正处于快速发展阶段，随着矿山数量的增加，生产经营规模进一步扩大，地域分布更为分散，需要大量的专业人才，但矿山生产企业普遍位于偏远地区，工作环境较为艰苦，导致公司可能面临人才短缺、人才流失的风险。公司将加强与高校、职业院校的合作，定向培养专业人才，同时提供有竞争力的薪酬和福利，建立完善的职业发展通道和激励机制，确保人才梯队建设的可持续性，保障企业稳定运营。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所属行业发展情况　　公司主营有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。2024年上半年根据国家统计局公布的经济数据，国内生产总值同比增长5.0%，宏观经济基本面平稳增长。分行业来看，汽车、电气机械和器材制造业累计增加值分别增长9.8%、4.7%，拉动国内有色金属行业下游需求大幅增长。同时期，美联储六月底前降息预期落空，叠加地缘政治冲突的不断升级，出于对冲本国货币贬值风险及金融系统安全性的考量，全球大部分央行持续购入黄金，以增加本国的黄金储备来稳定国内货币体系，推动黄金需求量的不断增长。此外，黄金价格的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　公司主营有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。2024年上半年根据国家统计局公布的经济数据，国内生产总值同比增长5.0%，宏观经济基本面平稳增长。分行业来看，汽车、电气机械和器材制造业累计增加值分别增长9.8%、4.7%，拉动国内有色金属行业下游需求大幅增长。同时期，美联储六月底前降息预期落空，叠加地缘政治冲突的不断升级，出于对冲本国货币贬值风险及金融系统安全性的考量，全球大部分央行持续购入黄金，以增加本国的黄金储备来稳定国内货币体系，推动黄金需求量的不断增长。此外，黄金价格的持续上涨带动金银、珠宝首饰投资热情不断上涨，在多方需求的推动下贵金属潜在需求市场不断释放，推动黄金白银价格不断上涨。其他有色金属在下游强劲需求的支撑和贵金属价格预期不断上涨的双重推动下，现货市场价格普遍上涨。
　　白银方面：白银既是投资贵金属又是重要的工业原料。供应方面：2023年墨西哥通过了新的矿业法修正案，矿业投资和矿业开采受到了严重的干扰和限制。虽然2024年上半年弗雷斯尼洛矿业Fresnillo银矿复工复产使白银整体产量逐步恢复到罢工以前的产量，但在新的墨西哥《矿业法》的约束机制下，未来墨西哥矿业投资将更多的受到政府审批限制、社区矛盾冲突等影响，矿业产量将会出现更大的波动。期间虽然秘鲁、玻利维亚的白银产量小幅增加，但是增产幅度有限，不足以平衡目前白银市场潜在供应端的波动。需求方面：（1）上半年在美联储货币政策可能延迟放松的背景下，全球贵金属投资热情不断上涨，金融市场对白银投资需求大幅增加；（2）2024年上半国内光伏组件终端价格同比维持低位，推动国内光伏装机量快速上升，根据全国光伏业协会公布的数据，期间国内光伏装机量102.48GW，同比增长30.68%，5、6月份国内光伏装机量环比进一步快速增长，新增装机量分别达到19.04GW和23.33GW；光伏产业出口方面，上半年国内光伏产业链条硅片、电池片组件出口同比均保持较高增速，根据InfoLink海关数据显示，上半年光伏组件出口131.9GW，同比增长24%。国内光伏装机和对外出口的持续高速增长，支撑光伏制造业银浆用量进一步稳定上升，对白银需求端起到有力的支撑；（3）LME白银库存在2021年出现快速下滑后，近一年基本稳定在25,000吨左右，白银实物投资需求趋于稳定。2024年上半年，伦敦白银现货价格累计涨幅22.39%，累计上涨了5.33美元/盎司，区间历史最高价32.05美元/盎司，上半年均价24.07美元/盎司，同比增长5.68%；国内白银T+D现货价格累计涨幅30.19%，累计上涨了1,812元/千克，区间历史最高价8,697元/千克，上半年均价7,813元/千克，同比增长41.34%
　　。
　　黄金方面：2024年上半年黄金实物供应端受到一定制约，需求端持续增长。供应方面：受制裁影响，俄罗斯黄金无法通过正常渠道流入市场；南非原有矿山品位下降且开采难度不断加大致使南非产金量下降；智利铜矿开采量下降导致伴生铜金矿石供应量减少；金融投资市场黄金价格的持续上涨预期使多数黄金生产国黄金出口量减少。需求方面：2024年上半年美联储降息预期落空及俄乌、中东地区冲突加剧，美国国债收益率进一步走弱的宏观环境下，全球各国央行把黄金实物作为重要的储备目标资产，增持量持续上升，多方因素叠加推动黄金需求量持续走高；同时黄金价格持续上涨也带动贵金属投资热情上涨。黄金现货供应受限叠加多方需求增长的推动，纽约金属交易所显示上半年COMEX黄金价格累计涨幅12.8%，累计上涨了382.4美元/盎司，区间历史最高价2,454.2美元/盎司，上半年COMEX黄金均价2,343.8美元/盎司，较上年同期增长14.67%。上海黄金交易所Au9999黄金价格上半年累计涨幅15.61%，累计上涨了74.18元/克，区间历史最高价581.5元/克，上半年加权平均价格为549.38元/克，同比上升22.27%。
　　同期铅金属下游需求端并未出现明显下滑，行业供需出现了匹配错位，同时叠加全球有色金属快速上涨的整体行情，铅现货金属价格不断上涨。LME铅价格较年初上涨6.89%，沪铅期货价格较年初上涨20.97%；上半年沪铅期货均价18,947元/吨，同比增长23.59%
　　。
　　锌金属方面：上半年国内锌矿供应紧张情况持续存在，下游市场对冶炼厂减产存在预期，推动锌金属价格上涨。根据国家统计局数据，上半年国内锌金属产量355.4万吨，同比增长5.5%，相比2、3月份平均增速下降5个百分点左右。LME锌价格较年初上涨14.67%，沪锌期货价格较年初上涨14.4%；上半年沪锌期货均价23,944元/吨，同比增长21.16%
　　。
　　镍金属方面：供应方面，上半年国内镍金属矿石产量小幅上升，印尼镍产量创历史新高，国内镍的化合物进口量大幅增长，国内镍金属供应充足。需求方面，国内钢铁行业产量小幅下滑，不锈钢产量下降，导致镍下游需求不足。由于供应相对充足，上半年镍金属价格表现相对弱于有色行业整体涨幅。据SMM数据库显示，SMM1#电解镍上半年涨幅5.80%，上半年电解镍均价137,692.52元/吨，同比下降28.61%
　　。
　　（二）主要业务
　　公司主营有色金属矿的采选和销售，下属7家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业和德运矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业为银铅锌矿矿山，金山矿业为银金矿矿山，以上4座矿山均为在产矿山。报告期内，银都矿业拜仁达坝（北矿区）银多金属矿完成矿产资源储量评审备案工作，标志着银都矿业外围探矿增储取得了阶段性成果，公司正在积极推进拜仁达坝（北矿区）银多金属矿探矿权和拜仁达坝银多金属矿采矿权的矿业权整合工作，尽快取得新采矿许可证；公司加快推进金山矿业技术改造工程，力争三季度末完成技改工作，同时大力开展额仁陶勒盖矿区西区外围银矿（勘查面积：11.04平方公里）的探矿工作。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模为25万吨/年，2024年7月取得采矿项目建设用地的批复，正在办理项目施工等相关报建手续，预计今年可开工建设，该矿区建成后将通过与银都矿业签订委托加工协议，拟由银都矿业代加工后进行销售；公司积极推进鸿林矿业菜园子铜金矿采选工程开发建设，报告期内，鸿林矿业菜园子铜金矿建设项目陆续获得临时使用土地的批复、尾矿库开工申请的批复、菜园子铜金矿复工通知，目前菜园子铜金矿采选项目正在施工建设中。德运矿业于2024年2月取得巴彦包勒格矿区银多金属矿《采矿许可证》，证载生产规模为90万吨/年，公司将积极推进德运矿业采矿项目开发建设，依据相关法律、行政法规等规定办理采矿项目核准、安全设施设计、井巷建设等报建手续。除上述原生矿山外，公司通过控股子公司金业环保切入城市矿山业务，金业环保从事含镍、铜、铬等金属的固危废资源化利用业务，金业环保将聚焦二次镍的资源化利用不断提升经济效益。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司原生矿山业务主要产品为银锭（国标1#、2#）、黄金以及含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）。报告期内，金山矿业主要产品为银锭、金锭；银都矿业、光大矿业和金都矿业主要产品为含银铅精粉、含银锌精粉。公司城市矿山业务，即金业环保主要产品包括含镍产品、含铜产品。
　　白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高20-30倍，同时其质软、有良好的柔韧性和延展性。白银作为金属中导电性最好的金属，且价格低于黄金，被广泛用于太阳能电池板的电池片上，以银浆的形式加工运用，是光伏电池片结构中的核心电极材料。世界白银协会数据显示，白银的需求端主要包括工业、摄影、珠宝首饰、银器、实物投资等，白银的工业需求约占总需求的50%，为最大需求领域
　　，光伏行业等绿色经济部门的白银用量上升、工业企业节约白银用量和以其他材料替代白银的力度有限、终端用户补充库存、白银在绿色经济领域中用量上升等因素推动白银需求走强。
　　黄金是全球最重要的贵金属元素，金在室温下为固体，密度高、柔软、光亮、抗腐蚀，是热和电的良导体，具有良好的韧性和延展性。作为历史上各民族都认可并使用过的货币类资产，是世界主要投资品种和金融避险工具，也是各经济体国际储备的重要组成部分。除此以外，黄金还广泛用于首饰、器皿、建筑装饰材料以及工业与科学技术等。
　　铅目前最广泛的应用领域为各种电池产品（例如汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、其它电池等）、合金、电力材料等。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料；在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器；铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，目前在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。
　　报告期内，金业环保生产的产品包括含镍产品、含铜产品。镍冰铜是含镍、含铜固危废资源化利用的中间产物，可通过湿法精炼生产电池级硫酸镍，也可经电解精炼生产电解镍、铜等。电池级硫酸镍是三元锂离子电池正极材料的主要原料，电解镍主要用于原子能工业、碱性蓄电池、电工合金、高温高强度合金、催化剂以及粉末冶金添加剂冶金、金刚石工具、非铁基合金、也可以做化学反应的加氢催化剂等。
　　（四）经营模式
　　公司在产矿山生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品的销售渠道主要是冶炼厂和金属材料加工企业，或向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售，银锭、金锭产品也可在上海期货交易所、上海黄金交易所直接交易。销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网的金属价格。对于铅精粉和锌精粉中含银金属的部分，由公司对银金属的含量进行检测，按化验结果结算。一般含银金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，具体系数以每批次合同约定的银结算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后，由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体销售时间点，银锭和金锭产品的销售无折价。
　　金业环保从上游机械加工、金属表面处理及电镀、不锈钢生产加工、电子产业、工业污水处理、石油化工行业等加工制造企业回收含镍、铜等的固危废（包括废催化剂、线路板等），经熔炼、浸出等工艺综合回收生产出含镍产品、含铜产品后对外销售，销售价格参考上海期货交易所的金属价格。对于产品中含贵金属（钴、金、银、铂、钯）的部分，由专业的检测公司对贵金属的含量及品位进行检测，达到一定标准后单独计价。
　　（五）市场地位
　　公司目前控股银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，经评审备案的白银资源储量近万吨，年采选能力近200万吨。多年的行业经验和得天独厚的地域条件，使得公司矿产资源有着雄厚的优势。银都矿业拥有的拜仁达坝银多金属矿，资源品位高、储量丰富、服务年限长，是国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。金山矿业拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，资源开发前景广阔，特别是银、锰资源储量丰富。另外，公司人才和技术优势突出，拥有一支专业技术过硬的人才队伍，工艺设备配置均采用行业领先的一流设备，并采用先进实用的自动化控制技术；公司在地质、采选等方面居行业较高地位，采选技术科技含量和管理水平在同规模矿山企业中处于领先地位。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　公司业绩主要来源于有色金属矿的采选及销售业务，与国内外宏观经济状况息息相关。全球经济景气度、金融市场环境、有色金属供需状况及价格等因素都将影响公司经营业绩。报告期内，国内银、铅、锌金属现货均价同比分别上涨28.41%、11.41%、0.20%
　　，受益于金属价格上涨，公司实现营业收入85,215.31万元，同比增加4.27%，归属于上市公司股东的净利润8,249.48万元，同比增加34.90%；公司第二季度实现营业收入58,887.55万元，同比增加9.79%，归属于上市公司股东的净利润9,127.31万元，同比增加103.32%。报告期内，公司生产经营正常，采矿量略有增加；受天气寒冷等因素影响，选矿作业天数略有减少，导致处理矿量略有减少，铅金属产量同比减少6.92%，锌金属产量同比减少23.14%；因银金属品位有所上升，银金属产量同比增长12.51%。公司矿山资源主要集中在内蒙古自治区中东部，受气候因素影响，公司第一季度主要销售前一年未发货的库存，由于2023年末未发货的锌精粉库存较2022年末有所减少，锌金属销量同比减少34.73%；因铅精粉中银金属的含量高于锌精粉，报告期内，银金属价格有所上涨，公司预计下半年银金属价格会维持上涨趋势，上半年度减少了铅精粉的销售，叠加第一季度销售的2023年末未发货的铅精粉库存减少，上半年度铅金属销量同比减少25.90%，银金属销量同比减少15.35%。2024年下半年，公司将加速推进相关矿山的技术改造，同时控制生产成本，保障全年生产目标实现，并抓住金属价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益的最大化。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）矿产资源优势
　　公司目前拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高，特别是经评审备案的白银资源储量（金属量）接近万吨，资源优势明显。
　　（二）选矿能力优势
　　提高选矿能力对提升已有矿山生产能力、盈利能力具有重要意义。多年来公司重视引进专业技术人才，重视工艺技术革新，实施了一系列研究开发活动，使银、金、铅、锌等选矿技术水平逐步提高，尤其对银锰难分离矿等难选矿积累了丰富的经验和技术。
　　（三）管理优势
　　公司经过多年发展，秉持科学、精细、规范的管理理念，通过不断学习、探索和总结，在矿产勘查、采选、绿色矿山建设、安全生产等方面积累了丰富的经验，并形成了一套完整、高效、合法合规的管理机制。公司下属矿业子公司每年会制定年度生产经营安全指标，包括经济效益指标（实现工业产值、销售收入、净利润、净利润率等）、成本费用指标（采矿单位成本、选矿单位成本等）、生产技术质量指标（采矿量、掘进量、选矿处理量、采矿损失率、矿石贫化率、入选品位、精矿金属量、选矿回收率等）、安全生产指标等，强化领导责任，提升管理水平，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩，按目标完成年度生产经营安全任务。公司建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
　　（四）盈利能力优势
　　受益于较高的矿石品位和较低的采选成本，公司有色金属矿采选的销售毛利率一直较高，在产矿山较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动、抗击经济和市场风险的能力更强。
　　（五）可持续发展优势
　　根据储量和生产能力计算，公司下属矿山持续服务年限都在15年以上，其中金山矿业的额仁陶勒盖银矿服务年限在20年以上，能够保障公司长期稳定经营和可持续发展。公司重视矿山绿色生态建设，4座在产矿山已全面实现披绿，为国家级或自治区级绿色矿山，公司目前在建的矿山也都在按照绿色矿山的标准进行建设，进一步加强公司业务的可持续发展。
　　（六）资金优势
　　公司较强的盈利能力和产销模式，决定了公司的经营活动现金流量比较充沛。近年来，资产负债率一直保持较低水平，具有较强的融资能力。公司将会根据战略需要，扩大和深化对重点银行的合作，适时启动上市公司再融资，开辟权益性融资和直接融资渠道，保持稳健的资产负债结构，保证公司在资源类市场上做大做强。
　　（七）专业人才优势
　　公司通过多年经营有色金属矿采选，积累了丰富经验，拥有一批素质较高，专业结构合理、管理经验丰富、能力较强的管理人员，在矿产勘查、采选、企业管理等方面拥有丰富的经验。公司管理层人员由矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，助力公司战略规划全面优化升级。下属子公司核心管理层拥有十年以上的行业经验，对行业的发展趋势、内蒙古地区的矿产资源分布情况、矿山企业的建设和运营有深入的了解。技术人员在地质勘查、矿山开采、选矿方面所拥有丰富的地质勘查、矿山建设经验，为公司未来增加资源储量、提高产能、增加收益提供支持。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业周期性风险
　　公司的经营状况、盈利能力和发展前景与相关行业周期之间存在很大关联度。公司将研判不断变化的内外部环境，实时分析有色金属行业的市场变化，及时调整产销节奏、套期保值和相关并购策略，以降低行业周期性风险给公司业绩带来的波动。
　　2、金属价格波动风险
　　公司主要产品银、金、铅、锌等属于国际大宗商品，公司经营业绩与矿产品价格波动有较大关联。商品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、地缘政治等多方面因素的影响。公司将在提升产品开发利用效率的同时，持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，研判金属价格走势，制定可行的营销策略，同时合理利用金融衍生工具对冲价格风险，减少市场价格波动对公司业绩的影响。
　　3、安全生产风险
　　公司属于有色金属矿采选行业，开采作业环境复杂，自然灾害、设备故障、人为失误都可能形成安全隐患。公司将加强日常生产经营管理，制定全方位的安全生产政策，加大安全设备、设施投入，完善、落实各项安全生产措施，强化安全生产责任制度落实，防范安全生产风险。
　　4、环境保护风险
　　公司涉及矿产资源采选、固危废资源化利用业务，公司在采矿、选矿、固危废资源化利用过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣、废气的排放，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。在“双碳”政策下，国家对环境保护的要求日趋严格，公司将坚持高质量绿色可持续发展理念，加大资源综合回收利用、生态恢复力度和环境保护的投入，争做环境友好绿色发展的践行者。
　　5、政策风险
　　公司所属行业与国家行业政策密切相关，国家目前实行的采矿权、探矿权有偿取得制度，先后出台的环保税、资源税等政策，以及自然保护区、重点生态功能区内矿业权退出等政策，可能对公司生产经营产生一定影响，给公司带来降低盈利水平的风险。公司将时刻关注相关政策变化，并及时采取应对措施，规避和防范相关风险，以保证公司合法规范经营、平稳发展。
　　6、资源储量风险
　　作为资源型企业，资源是公司赖以生存和持续发展的基础。随着矿山服务年限增加，矿山资源储量减少，长期来看，可能存在资源储量短缺的风险。为保证公司可持续发展，公司将吸引更多优秀的专业技术人才，加大探矿增储力度，加速矿产资源并购，为公司增加矿产资源储备。 收起▲