一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务、产品及应用领域　　报告期内，公司从事的主要业务包括钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及碳化钨粉、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。　　1.公司所处行业产业链情况　　钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等物理性质，是现代国民经济重要的基础材料和战略资源。基于其稀缺性及重要战略用途，全球主要经济体将钨纳入“关键矿产清单”，中国明确限制钨精矿开采及钨原料出口。　　钨产业链包括采选、冶炼加工、精深加工三个环节，其中精深加... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务、产品及应用领域
　　报告期内，公司从事的主要业务包括钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及碳化钨粉、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。
　　1.公司所处行业产业链情况
　　钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等物理性质，是现代国民经济重要的基础材料和战略资源。基于其稀缺性及重要战略用途，全球主要经济体将钨纳入“关键矿产清单”，中国明确限制钨精矿开采及钨原料出口。
　　钨产业链包括采选、冶炼加工、精深加工三个环节，其中精深加工以硬质合金为主。上游采选：钨主要经济可采矿石类型包括黑钨矿与白钨矿，经破碎、磨矿、分级、选矿产出钨精矿。冶炼加工：钨精矿经分解、离子交换/萃取、蒸发结晶先行制得仲钨酸铵中间品，仲钨酸铵经还原气氛下煅烧产出氧化钨（WO3），氧化钨进一步在氢气气氛中加热还原为钨粉。钨粉主要用于生产钨丝、钨棒、钨管等钨材及钨合金，也可经配碳产出碳化钨粉，用于硬质合金生产。此外，钨精矿也可直接生产钨铁及钨酸钠，分别用于钨特钢与催化剂。硬质合金精深加工：钨粉或碳化钨粉通过与其他金属粉末混合经过压制、烧结等工艺制成硬质合金。
　　2.公司主要产品及业务
　　（1）切削刀具及工具。包括：整体刀具、数控刀具、切削刀片（数控刀片、传统刀片）、PCB刀具。
　　（2）其他硬质合金。包括：棒材、矿用合金、轧辊（含顶锤）、异型、精密零件、传统合金、钻掘工具、成品工具。
　　（3）难熔金属。包括：钨钼制品、钽铌制品、硬面材料（铸造碳化钨、热喷涂产品等）、钨丝。
　　（4）精矿及粉末产品。包括：钨精矿、萤石精矿、钼精矿、铋精矿、碳化钨粉、蓝钨、黄钨、仲钨酸铵、混合料、钴粉等。
　　（5）贸易及装备业务
　　整体刀具PCB微钻棒材
　　钻齿轧辊
　　3.应用领域
　　公司产品既广泛应用于汽车制造、轨道交通、船舶、海洋工程装备、矿山开采、掘进、机械加工、钢铁冶金等传统工业领域，也在航空航天、新能源、人工智能、半导体与电子信息等新兴高端领域有广阔的应用前景，被誉为“工业的牙齿”。
　　硬质合金的核心应用仍然集中在切削刀具（数控刀片、钻头等）、矿用工具（掘进齿、盾构齿等）和耐磨零件（轧辊、模具、棒材等）等领域，在传统工业领域，尤其是在汽车制造、机械加工、矿山开采、石油钻探、钢铁冶金等场景中，公司产品均占据主导地位。
　　在人工智能领域，硬质合金微钻用于印刷电路板钻孔，超薄硬质合金刀片用于硅晶圆切割，减少崩边和材料损耗；硬质合金精密模具在芯片制造的光刻、蚀刻等工艺中有着重要应用；同时用于手机中框CNC加工、折叠屏铰链加工，满足高精度和高效率的需求。
　　在智能机器人领域，硬质合金刀具可用于制造机器人的关节、手臂等关键零部件；在一些高精度传感器的生产中，硬质合金用于制造传感器的外壳或关键部件，确保传感器的精度和可靠性。
　　在航空航天领域，硬质合金刀具广泛应用于航空结构件的高精度铣削；硬质合金耐磨零件用于制造火箭发动机喷嘴、燃气轮机叶片等高温高压部件等。
　　在新能源领域，硬质合金刀具用于锂电池壳体精密加工等；硬质合金双极板涂层材料是提升燃料电池性能的关键；光伏用切割钨丝用于硅棒切割，明显降低硅棒损耗；高性能特殊钨材用于可控核聚变领域等。
　　（二）公司的行业地位
　　公司为全产业链钨行业龙头企业，构建覆盖钨矿采选、冶炼、硬质合金精深加工及难熔金属的完整一体化产业体系。资源端年产钨精矿1.11万标吨，占全国钨精矿产量8.5%，公司受托管理范围内的钨精矿产量全球第一；冶炼端仲钨酸铵年产量1.66万吨，占全国仲钨酸铵产量12.2%，受托管理范围内的仲钨酸铵产量全球第一；深加工端硬质合金年产量1.63万吨，占全国硬质合金产量25.5%，总产量规模居全球第一。报告期内，公司硬质合金产量同比增长超10%，其中切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模居中国第一。公司数控刀片产量同比增长2%；IT工具产量超5亿支，同比增长28%。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）全产业链优势
　　公司是中国五矿旗下钨产业的运营管理平台，管理及运营着集矿山、冶炼、加工与贸易于一体的完整钨产业链。公司受托管理范围内的钨资源储量、钨冶炼年生产能力均居全球第一，有力保障了加工端原材料的供应，增强抗风险能力，有利于整合上下游资源进行统一调配及优化配置，提高资源利用效率。
　　（二）产品优势
　　产品种类齐全，公司产品涵盖粉末、耐磨材料、精密零件、切削刀具、精密工具等1万多种规格，为同行业中产品种类最齐全的企业。
　　（三）科技创新优势
　　公司秉承“创新驱动、科技引领”可持续发展战略，坚持“四个面向”，持续加强科研项目布局和科研平台建设，布局基础性、紧迫性、前沿性、颠覆性等原创性技术研究，培育和发展战略性新兴产业和未来产业，全面提升公司科技创新水平和科技管理水平，不断提升公司核心竞争力。公司拥有全国钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室，拥有国家/部级科技创新平台8个，海外科技创新平台1个，省级科技创新平台16个；拥有国家级高新技术企业10个，国家制造业单项冠军企业5个，国家级专精特新“小巨人”企业3个，国家知识产权示范企业2个，国家知识产权优势企业3个。报告期内，新增国家级科技项目1项；新增授权专利58件，其中发明专利29件，累计有效专利1785件；新增主持国家标准4项、行业标准1项。
　　公司锚定行业一流技术水平，持续深耕前沿技术迭代，推动西南研发中心开工建设，与合肥综合性国家科学中心能源研究院共建“核聚变用高性能钨材料”联合实验室。
　　株硬公司组织4个核心项目申报2026年度先进制造业重大攻关需求，2项课题顺利通过国家重点研发计划和湖南省重点研发计划验收。湖南国际传播中心《两会热“译”》栏目以“造出比头发丝还细的微型钻头，让AI芯片存储更多”为题，报道了公司以科技创新服务国家战略、赋能智能制造与半导体产业的生动实践。《人民日报》刊发《从“一五”到“十五五”，不断培育竞争优势——深耕主业，老国企激发新活力（经济聚焦）》专题报道，《人民日报》总编室官方微信公众号同步发布《从“一五”跑到“十五五”，三家老厂子为啥能一直不掉队》推文，聚焦“加强研发，给工业生产装上‘牙齿’”，充分展现了株硬公司以科技创新为引领，不断攻克技术难关、拓宽发展思路、培育新质生产力，以科技硬实力推动转型升级、焕发新活力，在高端化、智能化、绿色化发展道路上迈上新台阶的实践成效。柿竹园公司突破“全碱性萤石浮选工艺”，萤石精矿综合回收率较原工艺提升5.26个百分点，综合品位提高2.39个百分点，并已正式进入生产阶段。精益质量管理同步推进，公司在QC成果闪耀中国五矿发表赛上斩获三等奖与优秀发布人双项荣誉。央视《城市风华录》走进柿竹园，报道了全球唯一以企业命名的选矿工艺“柿竹园法”的开创性成果和5G技术推动井下作业实现“地面远程指挥”的智慧矿山新图景，展现了柿竹园公司以科技创新提升资源综合利用率、探索资源开发与生态保护协同发展的转型之路。
　　株钻公司锥度球头铣刀PGMS系列产品入选工信部2026年度工业母机创新产品典型案例，核心产品YB3315荣获“CCMT春燕奖”；自主开发的CP15/CP25钢材加工基体、P30T重载牌号高温性能超越对标竞品，刀具寿命显著提升。研发团队攻克难加工材料铣削刀具技术难点，新一代可换式钻头ZTE系列成功打入全球高端市场，整体生产与交付能力稳步提升。与此同时，株钻公司被国家知识产权局列为国家知识产权示范企业创建对象，在知识产权创造、运用、保护和管理等方面的综合实力获得国家级权威认可。由中国科学技术馆出品、光明网摄制的“智造未来”系列科普视频《利刃出鞘！一把铣刀如何啃下高端制造的硬骨头》，亦点赞了株钻公司在精密制造领域的技术突破。
　　金洲公司继去年年底50倍超长径微钻实现规模化稳定量产之后，今年成功研发直径0.15mm、63倍极小超长径微钻并实现量产，为当前行业可稳定量产的最大长径比，持续领跑行业，牵头编制的《印制电路板用硬质合金钻头和铣刀包装盒》正式发布实施，填补细分领域标准空白。凭借技术领先优势，AIPCB用超长径“碳骑士”系列产品出货量实现增长，以科技赋能巩固市场优势，营业收入与利润总额取得新突破。
　　自硬公司“硬质合金中试研发平台”纳入四川省中试研发平台“1+N”模式N平台。
　　稀有新材逐步推进半导体用高纯钽锭、新能源用特种粉体等新产品批量转产，“稀有金属新材料技术创新中心”顺利完成市级备案。
　　（四）改革创新优势
　　报告期内，公司获评国务院国资委“双百行动”标杆企业，持续深化战略布局，加大专精特新企业梯度培育力度，打造具有核心竞争力的高端产品，新增远景钨业为省级专精特新企业。党建引领下“阿米巴+IPD/IPM+精益管理”的卓越运营体系逐步落地。以划小核算单元，压实经营责任，激活组织动力，以客户为中心，贯通研产供销全链条，驱动增量创造，以深化精益改善，消除各环节浪费，系统提升经营质量，在党建引领下，形成更高质量、更高效率、更富活力的中钨经济运行管理体系。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.生态环保风险
　　风险：当前国内外环保法规持续迭代收紧，环保监管、督查及追责力度全面升级，企业环保合规管控标准不断提高，日常管理疏漏、现场操作失误均可能引发环境事件。公司所有矿山均位于长江流域重点生态保护区域，属于环保重点管控范围，容错空间极小，环保防控压力长期处于高位。从影响来看，环保违规将直接引发罚款、赔偿、环保税费增加及限产停产等经济损失，同时会造成企业品牌声誉受损、排污配额收紧、新项目环评审批受限等负面影响，长期制约企业项目布局与规模化发展，是必须常态化从严管控的底线风险。
　　对策：以杜绝较大及以上突发环境事件为核心目标，构建全流程闭环防控体系。依托在线监测预警平台，对矿山废水排放实施全天候动态监管，严格落实月度、季度、年度环保复盘及报告制度，实现风险早识别、早预警、早处置。从严管控环保违规行为，对处罚多发企业负责人开展约谈追责，针对施工扬尘、噪声等突出问题开展专项治理与精准帮扶。依托专业力量开展全域污染溯源排查，精准锁定产排污关键节点，梳理问题短板与减排潜力，制定系统化水污染综合治理方案。同时常态化开展穿透式合规督查，全面核查排污合规性、制度执行情况及主体责任落实情况，全方位补齐环保管控短板，筑牢生态环保防线。
　　2.安全生产风险
　　风险：矿山属于高危作业行业，作业环境复杂、危险因素集中，整体安全生产风险突出。人员调配、工序衔接等环节易出现管控漏洞，安全事故发生概率较高。安全事故一旦发生，不仅会造成人员伤亡赔偿、设备损毁、停产损失、行政罚款等直接经济损失，还会损害企业品牌信誉、降低市场认可度，同时危及员工生命安全、影响家庭稳定，易引发舆情问题，对区域社会稳定造成负面影响，是企业安全生产的核心管控风险。
　　对策：全力守住零安全事故、持续实现“安全年”的目标。常态化组织全员学习安全生产十条铁律、反典型事故管控措施，开展岗位实操与警示教育，筑牢全员安全思想防线。建立四级常态化督查机制，将安全管控纳入管理层包保责任，实现全域覆盖。严格执行“排查-反省-整改-评估”闭环管理，对安全隐患逐项登记、限期整改、验收销号。结合采掘模式调整、开采条件变化、人员变动等实际情况，实行一企一策专项安全评估，成立专项工作组下沉指导，精准化解过渡期安全管控难题，全面压降安全事故风险。
　　3.客商授信风险
　　风险：受宏观政策、行业竞争与下游市场低迷影响，客商授信风险持续攀升。供给端出口政策收紧、内需不足，合金行业竞争加剧，被迫放宽信用政策、降低授信门槛，放大授信风险敞口。客商授信风险将引发双重冲击，一方面供应商失信违约会造成原料供应中断，扰乱正常生产经营秩序；另一方面客户逾期回款加剧两金占用，大幅加大现金流压力，直接威胁企业资金链安全，是影响企业稳健经营的关键风险。
　　对策：优化客商评级授信模型，从资信、偿债能力、履约记录、经营实力等维度精准评估客商资质，差异化设定授信额度与合作模式，从源头规避授信错配风险。建立常态化指标监测机制，持续跟踪授信总额、应收账款周转率、逾期金额等关键数据，异常波动即时预警。定期研判行业走势，排查高风险客商，建立风险台账，通过缩减授信、现款现货、催收担保等方式提前防控。针对重大授信事项开展专项风险评估，编制专项报告与应对预案，保障客商履约稳定、经营性指标可控合规。
　　4.钨原料市场风险
　　风险：价格大幅波动导致上下游利润失衡，客户与供应商违约概率显著上升，合同履约稳定性下降。同时国内钨精矿开采配额缩减，原料供给总量收紧，叠加全球地缘政治风险加剧，进口供应链稳定性不足。企业供应商违约、原料供给紧张，直接造成冶炼与合金生产承压，不仅易引发经营亏损、资产损失、资金回笼不畅，还会打乱生产计划、制约产能释放。
　　对策：建立常态化市场研判机制，全面收集供需、价格、政策、行业动态信息，定期分析行情波动对产销、采购、库存的影响，制定协同应对策略。坚持稳健经营、杜绝投机心态，稳固核心供应链，精准匹配订单与原料，合理管控库存，规避跌价与价差亏损风险。优化重大订单评审机制，实行一单一议、一户一策、一品一策，提前预判履约风险，全程跟踪合同执行。建立市场价格异动专项评估机制，在行情大幅波动时快速开展风险测算与研判，及时调整经营策略，有效压降市场敞口风险，保障生产经营平稳可控。
　　5.汇率风险
　　风险：地缘冲突多发，世界政治经济形势不确定性增加，各国经济发展不平衡，人民币汇率市场化程度提高，主要外汇汇率大幅波动成为常态，汇率风险增加。
　　对策：关注主要外汇的汇率波动情况，加强市场基本面研判及趋势分析，密切关注国内外政治经济形势变化对外汇市场的影响，加强与商业银行的合作，及时锁汇、结汇，锁定交易成本，降低风险敞口，努力降低汇率波动给公司经营成果带来的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等物理性质，是现代国民经济和国防中重要的基础材料和战略资源，广泛应用于汽车制造、航空航天、轨道交通、船舶、海洋工程装备、军工、矿山开采、掘进、机械模具加工、集成电路、钢铁冶金、半导体等领域，被誉为“工业的牙齿”。基于其稀缺性及重要战略用途，全球主要经济体将钨列入“关键矿产清单”，中国明确限制钨精矿开采及钨原料出口。　　钨产业链包括采选、冶炼加工、精深加工三个环节，其中精深加工以硬质合金为主。具体而言：上游采选：钨主要经济可采矿石类型包括黑钨矿与白钨矿，经破碎、磨矿、分级、选矿产出钨... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等物理性质，是现代国民经济和国防中重要的基础材料和战略资源，广泛应用于汽车制造、航空航天、轨道交通、船舶、海洋工程装备、军工、矿山开采、掘进、机械模具加工、集成电路、钢铁冶金、半导体等领域，被誉为“工业的牙齿”。基于其稀缺性及重要战略用途，全球主要经济体将钨列入“关键矿产清单”，中国明确限制钨精矿开采及钨原料出口。
　　钨产业链包括采选、冶炼加工、精深加工三个环节，其中精深加工以硬质合金为主。具体而言：上游采选：钨主要经济可采矿石类型包括黑钨矿与白钨矿，经破碎、磨矿、分级、选矿产出钨精矿。根据USGS数据显示，2025年全球钨矿储量超470万金属吨，集中分布于中国、澳大利亚、俄罗斯，2025年分别占比53%、12%、9%。2025年全球钨矿供应为8.5万吨金属量，中国为6.7万金属吨，占比79%，占据全球钨矿供应主导地位。根据中国钨业协会数据显示，2025年全国钨精矿产量13.06万标吨，同比增长0.1%。
　　冶炼加工：钨精矿经分解、离子交换/萃取、蒸发结晶先行制得仲钨酸铵中间品，仲钨酸铵经还原气氛下煅烧产出氧化钨（WO3），氧化钨进一步在氢气气氛中加热还原为钨粉。钨粉主要用于生产钨丝、钨棒、钨管等钨材及钨合金，也可经配碳产出碳化钨粉，用于硬质合金生产。此外，钨精矿也可直接生产钨铁及钨酸钠，分别用于钨特钢与催化剂。根据中国钨业协会数据显示，2025年国内仲钨酸铵产量13.6万吨，同比增长6.3%。
　　硬质合金精深加工：硬质合金制品终端广泛用于军工、航天航空、机械加工和电子通讯等领域，从消费结构来看，硬质合金约占钨消费量的65%；根据中国钨业协会数据，2025年国内硬质合金产量6.4万吨，同比增长6.7%，硬质合金的增长主要来自产品结构的优化。
　　2025年全国钨行业营业收入1900亿元，同比增长41%；实现利润总额200亿元，同比增长49%；钨产业链效益冷热不均，矿山受益于总量控制政策，供应偏紧，价格上涨对利润率的提升较大。当前钨行业供需呈现资源端供给偏紧，下游重点领域需求爆发的格局。从供给端看，国内资源受制于总量控制及资源贫化难有明显增量；从需求端看，下游AI领域用PCB行业需求爆发式增长、新能源领域对钨材需求大幅增长，硬质合金、钨特钢、钨材等传统需求有望保持增长；海外随欧洲制造业修复，硬质合金需求保持稳增，深加工产品高端化将是大势所趋。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司主要业务、产品及应用领域
　　报告期内，公司从事的主要业务包括钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及碳化钨粉、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。
　　1.公司所处行业产业链情况
　　2.公司主要产品及业务
　　（1）切削刀具及工具。包括：整体刀具、数控刀具、切削刀片（数控刀片，传统刀片）、PCB刀具。
　　（2）其他硬质合金。包括：棒材、矿用合金、轧辊（含顶锤）、异型、精密零件、传统合金、钻掘工具、成品工具。
　　（3）难熔金属。包括：钨钼制品、钽铌制品、硬面材料（铸造碳化钨，热喷涂产品等）、钨丝。
　　（4）精矿及粉末产品。包括：钨精矿、萤石精矿、钼精矿、铋精矿、碳化钨粉、蓝钨、黄钨、仲钨酸铵、混合料、钴粉等。
　　（5）贸易及装备业务
　　3.应用领域
　　公司产品既广泛应用于汽车制造、轨道交通、船舶、海洋工程装备、军工、矿山开采、掘进、机械加工、钢铁冶金等传统工业领域，也在航空航天、新能源、人工智能、半导体与电子信息等新兴高端领域有广阔的应用前景。
　　硬质合金的核心应用仍然集中在切削刀具（数控刀片、钻头等）、矿用工具（掘进齿、盾构齿等）和耐磨零件（轧辊、模具、棒材等）等领域，在传统工业领域，尤其是在汽车制造、机械加工、矿山开采、石油钻探、钢铁冶金等场景中，公司产品均占据主导地位。
　　在人工智能领域，硬质合金微钻用于印刷电路板钻孔，超薄硬质合金刀片用于硅晶圆切割，减少崩边和材料损耗；硬质合金精密模具在芯片制造的光刻、蚀刻等工艺中有着重要应用；同时用于手机中框CNC加工、折叠屏铰链加工，满足高精度和高效率的需求。
　　在智能机器人领域，硬质合金刀具可用于制造机器人的关节、手臂等关键零部件；在一些高精度传感器的生产中，硬质合金用于制造传感器的外壳或关键部件，确保传感器的精度和可靠性。
　　在航空航天领域，硬质合金刀具广泛应用于航空结构件的高精度铣削；硬质合金耐磨零件用于制造火箭发动机喷嘴、燃气轮机叶片等高温高压部件等。
　　在新能源领域，硬质合金刀具用于锂电池壳体精密加工等；硬质合金双极板涂层材料是提升燃料电池性能的关键；光伏用切割钨丝用于硅棒切割，明显降低硅棒损耗；高性能特殊钨材用于可控核聚变领域等。
　　（二）公司的行业地位
　　报告期内，公司钨精矿产量1.11万标吨，占全国钨精矿产量8.5%；仲钨酸铵产量1.66万吨，占全国仲钨酸铵产量12.2%；硬质合金产量1.63万吨，占全国硬质合金产量25.5%，生产规模保持稳定，巩固了行业龙头地位。公司旗下拥有国家“一五”重点工程，被誉为“中国硬质合金工业摇篮”的株洲硬质合金集团有限公司（简称“株硬公司”），全国五大矿产资源综合利用基地之一、全球最大的单体在产钨矿山、伴生钼、铋、萤石等多种矿石金属、被誉为“世界有色金属博物馆”的湖南柿竹园有色金属有限责任公司（简称“柿竹园公司”）、国内领先的硬质合金切削刀具综合供应商株洲钻石切削刀具股份有限公司（简称“株钻公司”），全球领先的AI PCB用精密微型钻头及刀具综合供应商深圳市金洲精工科技股份有限公司（简称“金洲公司”），中国钨基硬面材料领域的领导者自贡硬质合金有限责任公司（简称“自硬公司”），国内规模领先的钨精矿供应商之一衡阳远景钨业有限责任公司（简称“远景钨业”），国内最大的钨粉末制品基地之一南昌硬质合金有限责任公司（简称“南昌硬质合金”）以及国内最早的钨、钼、钽、铌等稀有金属生产基地、国内难熔金属产品类别最广、系列最多的生产商之一中钨稀有金属新材料（湖南）有限公司（简称“稀有新材”），国内领先的钨钼制品生产商成都长城钨钼新材料有限责任公司(简称“长城钨钼”)及国内领先的硬质合金装备制造商之一自贡长城装备技术有限责任公司（简称“长城装备”）等。
　　截至2025年末，公司拥有国家/部级科技创新平台8个，海外科技创新平台1个，省级科技创新平台16个；拥有国家级高新技术企业10个，国家制造业单项冠军企业5个，国家级专精特新“小巨人”企业4个，国家知识产权示范企业2个，国家知识产权优势企业3个。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）全产业链优势
　　公司是中国五矿旗下钨产业的运营管理平台，管理及运营着集矿山、冶炼、加工与贸易于一体的完整钨产业链。公司受托管理范围内的钨资源储量、钨冶炼年生产能力均居全球第一，有力保障了加工端原材料的供应，增强抗风险能力，有利于整合上下游资源进行统一调配及优化配置，提高资源利用效率。
　　（二）产品优势
　　1.规模优势。报告期内公司年产硬质合金1.63万吨，全球第一。公司产品涵盖粉末、耐磨材料、精密零件、切削刀具、精密工具等1万多种规格，为同行业中产品种类最齐全的企业。其中棒型材、球齿、轧辊、精密零件产量位居全球第一。
　　2.产品结构优势。在规模优势的基础上，公司不断优化产品结构，终端产品重心不断移向高附加值、具有明显竞争优势的市场。AI PCB用超长、涂层、极小径微钻及微铣产品持续引领市场；Pan Gu系列牌号刀具产品采用高硬度基体搭配先进涂层技术广泛应用于高端制造业难加工、高硬度材料的复杂精密加工；新一代超深井球齿和复合片基体成为中国石油塔里木油田深地塔科1井刷新世界钻探万米深井最快纪录的“秘密武器”。
　　（三）科技创新优势
　　公司秉承“创新驱动、科技引领”可持续发展战略，持续加强科研项目布局和科研平台建设，布局基础性、紧迫性、前沿性、颠覆性等原创性技术研究，培育和发展战略新兴产业和未来产业，以系列重磅科技成果为我国高质量发展注入“钨”力量，全面提升公司科技创新水平和科技管理水平，不断提升公司核心竞争力。
　　报告期内，新增牵头承担国家级项目3项；新增授权专利146件，其中发明专利88件，累计有效专利1778件；新增国家标准7项、行业标准19项，累计主持国家标准70项、行业标准43项；新增国家、省部级、中国五矿和行业协会科技奖励23个。
　　报告期内，通过优化科研管理体系、强化顶层设计与过程管控，公司科技创新机制体制进一步完善。聚力打造“国家级引领、专业化聚焦、市场化转化”的多层次创新平台体系，全力推进硬质合金全国重点实验室建设，从资金、人才、项目等方面强化资源保障，为核心技术攻关提供坚实支撑；围绕钨产业链关键环节，统筹指导各平台精准发力，聚焦“强链、补链、延链”，系统推进光伏钨丝、航空航天加工用硬质合金刀具、AI服务器高多层高速板加工用微型刀具、核聚变堆钨基材料等重点研发与转化项目，深化与重点高校院所的合作，加快培育新质生产力。
　　株硬公司超细碳化钨粉智能生产线投产，保障了硬质合金全产业链的完全自主可控；首创特殊接驳控制技术，创新立体物流体系，推广应用余热回收、无功补偿等节能低碳技术，年减少二氧化碳排放约1750吨，为行业树立“绿色智造”标杆；成功制备出用于PCB微型钻头的高品质纳米级碳化钨粉，性能达到进口材料水平；通过提升钎焊结合面的平均剪切强度，焊接后的成品盾构刮刀的钎焊强度达到国外盾构机生产厂家配套刀具技术相关标准，处于国内领先水平；“高性能PCB微钻用挤压硬质合金棒材及挤压成型与检测关键装备”成果成功入选中央企业科技创新成果推荐目录（2024年版）；“高品质钢轧制用关键硬质合金轧辊材料及大型制品的研究与应用”项目成功入选2025年湖南省示范性科技成果转化项目；发明专利“碳化钨基硬质合金以及其制备方法”被国家知识产权局认定为专利密集型产品；“核级机械密封用硬质合金制备技术”获评中国五矿2025年十大科技成果。
　　株钻公司开展新TiAlSiN基涂层研究，并正式推出了YB3315不锈钢车削PVD专用牌号，在不锈钢加工专业市场进行试用并有良好反馈；构建和完善Pan Gu产品谱系，新增6个盘古系列牌号，并完成相关生产工艺及质量标准的建立；针对不锈钢车削加工中刀片易出现粘结磨损、沟槽磨损现象，推出不锈钢半精加工槽型MVM和精加工槽型MVF刀片，寿命提升15%；“Pan Gu PG8系列牌号刀具产品”获金属加工杂志社切削刀具产品创新金锋奖；“难加工材料用纳米超点阵结构铝钛碳氮氧涂层刀具开发及应用”入选2025中关村国际技术交易大会－百项新技术新产品榜单；“EMP08系列8刃复杂槽型方肩铣刀凭借卓越性能与创新技术”斩获2025弗戈出海先锋奖“卓越奖”；“硬质合金刀具高性能制造及服役智能检测与诊断技术”获2025年度中国机械工业科学技术科技发明奖一等奖。
　　金洲公司针对AI服务器领域高多层高速板高厚径比微孔加工，加快推广“碳骑士”HL新产品系列，占领高端市场，进一步巩固了在大长径比微钻领域的领先地位；针对高端芯片用FC-BGA厚芯封装基板微孔加工，加大新产品PK系列的测试推广，扩大市场占有率；针对汽车电子、HDI等高可靠性电路板增层提效加工，重点推广钻头SU和铣刀HE新产品系列；开发的ND型涂层微钻加工EM390、EM526等高磨耗板材寿命提升2倍以上；完成阻生齿拔牙车针减振系列齿科工具开发，实现TPU牙套用车针工艺优化，推出修复科高效预备车针系列，满足口腔多科室多样化的需求；成功开发碳骑士HL系列微钻，已实现50倍及以上长径比产品的规模化量产，成为全球范围内该技术领域的唯一量产企业，这一重大技术突破将有效解决AI服务器PCB向高多层、微孔径发展过程中面临的核心加工难题。
　　自硬公司成功研制超高温高压钻井工程工具关键复合材料，在我国首口万米科学探索井——深地塔科1井实现应用；突破特种复合涂层等离子制备及金属陶瓷胎体材料制备等核心技术，攻克万米超深井下超高温、高压、高地应力、腐蚀及高速磨粒冲蚀等极端环境挑战，为国家深地探测工程提供关键材料保障；“深海油气开发用高性能随钻泥浆脉冲器研制与应用”项目获四川省科技进步奖三等奖；“高性能长寿命硬密封球阀关键技术与产业化”项目获重庆市科技进步奖二等奖。
　　稀有新材大力推进航空航天用钽钨合金的开发，配合客户完成打靶试验，击穿效果达到国内先进水平；成功制备出核聚变偏滤器用钨铜复合块、钼铌合金旋转靶材和钼钛合金靶材；“大尺寸高纯难容金属制品制备技术及应用”获评2025年度教育部科学研究优秀成果奖（自然科学和工程技术）一等奖。柿竹园公司“南岭成矿带复杂钨锡资源选冶联合清洁提取技术及应用”技术成果经中国有色金属学会组织的专家组评价，整体技术达到国际领先水平；“复杂高钙白钨矿精细高效分选成套关键技术与研究”获2025年度中国有色金属工业科学技术奖一等奖；“高强高硬低磨耗新型纳米瓷球磨矿成套技术及其工业应用”获2025年度江西省科学技术奖一等奖；“无尾矿山固废大能力仓储膏体充填成套技术与装备”获2025年度中国有色金属工业科学技术奖二等奖。
　　郴州钨公司在建成钨冶炼连续浸出系统基础上，创新研发出高效研磨与智能配料系统，成功实现了从间歇生产向连续化、自动化生产的转变，生产效率和金属回收率大大提高，生产成本显著降低，资源综合利用效率更加突出；郴州钨公司成功入选工业和信息化部第九批全国制造业单项冠军，获得仲钨酸铵、氧化钨、钨粉以及碳化钨粉等产品的碳足迹证书，并赢得了国际认证，成为钨冶炼行业内首家获得此类证书的企业。
　　（四）智能制造优势
　　公司高度重视智能化建设，坚持全产业链协同推进。在矿山领域，公司统筹四大统建系统全面落地，柿竹园公司率先建成“5G+工业互联网”平台与智能管控中心，实现采选全过程可视化调度与数据驱动决策，推动生产模式向“设备地下运行、人员地面作业”变革，并成功获评湖南省智能化示范矿山。在冶炼与合金环节，公司同步加快数字化升级，推动生产管控一体化平台部署。在精密工具领域，金洲公司以建设“黑灯工厂”为目标，聚焦柄径精磨、钻径精磨、钻径开槽、清洗、打字等工序，打造全流程自动化车间。通过定制化自动物流设备、总控软件、电气控制程序开发及自动化网络部署，实现了从物料转运到加工、检测的全链条无人化运行，车间数智化水平行业领先。目前，中钨高新已构建起覆盖矿山、冶炼、合金全产业链的智能制造体系，形成了“井下无人化、工厂黑灯化、管控智慧化”的转型新格局，为企业高质量发展注入强劲动能。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对全球经济复苏乏力、行业竞争加剧、刚性成本上升等严峻复杂的内外部环境，公司顶压前行、克难奋进，各项工作取得优异成绩，为“十四五”划上了圆满句号，为“十五五”发展奠定了坚实基础。报告期内，公司实现营业收入176.39亿元，较同期147.79亿元增加28.59亿元，增长19.34%；实现利润总额16.28亿元，较同期12.41亿元增加3.87亿元，增长31.23%。归母净利润12.81亿元，较同期9.91亿元增加2.89亿元，增长29.20%；基本每股收益0.58元/股，较同期0.48元/股增加0.1元/股；加权平均净资产收益率13.32%，较同期12.84%上升0.48个百分点。
　　影响公司利润变化的主要因素如下：
　　（1）全产业链优势进一步增强。继柿竹园公司注入后，公司于2025年完成远景钨业注入，进一步增厚公司利润。2025年，公司实现毛利41.75亿元，较去年34.12亿元增加7.63亿元，增长22.37%。
　　（2）全力优化产品布局，狠抓精益管理控成本，持续增厚公司盈利水平。2025年，公司实现营业收入176.39亿元，较去年147.79亿元增加28.59亿元，增长19.34%。
　　（3）聚焦科技创新与产业升级，有效整合利用创新资源。2025年，公司研发费用发生7.65亿元，较同期7.07亿元增加0.59亿元，同比增长8.29%；研发费用投入强度4.34%，下降0.44个百分点。研发费用增加主要系公司加大研发力度，其中碳化钨粉项目和钨丝项目研发投入同比增加0.31亿元；研发费用投入强度下降，主要原因是营业收入同比增长幅度19.34%超过研发费用增长幅度。
　　（4）持续提升运营管理效能，严控期间费用支出。2025年，公司期间费用发生13.90亿元，较去年13.39亿元增加0.51亿元，增长3.78%。主要系公司销售规模扩大，销售费用增加，管理费用和财务费用下降。
　　报告期内，公司经营管理情况如下：
　　（1）深化创新驱动，竞争优势加速构建
　　科技创新能力与核心竞争力显著提升。硬质合金全国重点实验室新获批国家级科研项目3项，争取国拨资金超8,000万元，与多所顶尖高校建立合作。实施“百名博士”引才计划，全年签约博士24名。科技成果转化成效显著，多项产品应用于万米科探井、AI服务器等领域，多家子公司获国家级制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等称号。
　　（2）推进管理变革，治理效能显著提升
　　深化“管理规范年”行动，构建中钨特色卓越运营体系，融合推进“阿米巴+IPD/IPM+精益管理”建立月度预警、内部核算及动态定价机制。优化组织架构，强化风险与监督协同。完成部分企业清理退出，推进数字化升级，财务机器人、合同管理系统、运营管控平台上线，株钻公司“5G+工业互联网数字工厂”入选工信部名录。
　　（3）筑牢风险防线，稳健经营基石巩固
　　安全环保形势持续向好，全年未发生一般及以上生产安全事故，获评湖南省“安全生产和消防工作优秀单位”。完成碳盘查、淘汰落后设备，公司获ESG卓越央企金牛奖。完善合规管理体系，修订制度71项，未发生重大行政处罚。强化资金与供应链风险管控，优化存货与应收账款管理，节约利息2,500万元，严格落实出口管控政策。
　　（4）强化战略引领，发展格局前瞻拓展
　　聚焦公司发展战略，深入调研并形成多份调研专项报告。高效完成18亿元配套融资，成功收购远景钨业，市值超600亿元，入选深证成指样本股，连续4年信披A级，分红比例近40%。举办钨产业链共链行动大会，签订多项战略协议，推动技术交流与产业协同。
　　（5）坚持党建引领，政治优势充分彰显
　　落实“第一议题”制度，创新学习与督办机制。开展中央八项规定精神学习教育，夯实基层组织，建立“90后”年轻干部储备库。加强文化与品牌宣传，获多项荣誉。推进全面从严治党，优化政治生态。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势分析
　　展望“十五五”，世界百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革深入发展，国际力量对比深刻调整；全球治理体系面临深刻重构；外部环境的不稳定性不确定性明显增加，单边主义、保护主义抬头，全球产业链供应链加速重构，国际经贸规则面临重大调整；人工智能、生物技术、新能源等前沿领域成为各国竞相布局的重点，全球科技竞争日趋激烈。主要发达国家货币政策持续分化，国际货币体系多元化进程加快，数字货币等新型金融工具快速发展，给全球金融稳定带来新的挑战，国际金融环境发生显著变化。将推动钨产业竞争格局重塑，落后产能与低附加值产业淘汰，行业聚集度提升，头部企业影响力扩大；产业升级加速演进，新兴产业带来新的市场需求、产品需求；产品与服务综合竞争力要求提升，需求个性化，推动企业由卖产品、卖工具向综合解决方案服务商转型。
　　（二）公司发展战略
　　公司以“助力创造美好生活”为愿景，以“先进制造用中钨工具”为使命，以资源端稳定发展、冶炼端适度发展、深加工端全力发展的产业策略，保持“量的合理增长，质的有效提升”，实现“建成具有全球竞争力的世界一流钨产业集团”的目标。
　　重点推进以下四个方面的举措，一是优化产业布局，提升核心竞争力；提升资源保障与原料供给能力，产品结构逐步优化，战新产业加速发展。二是加快产线升级，实现智能制造；加快数智化改造，提高产线效率，压降生产成本，提升产品产能。三是聚焦科技创新，突破关键技术；落实“五个聚焦”，聚焦科技研发平台建设、平台研发能级提升、重大技术难题攻关、科技人才队伍建设、科技成果产业化，保护知识产权。四是健全市场营销，增强全球影响力；优化区域布局、加强客户服务、提升服务能力、提高品牌价值。
　　（三）可能面临的风险及应对措施
　　1.行业及经营风险
　　风险：公司产品主要应用领域包括高端设备制造业、新一代信息技术、冶金、石油钻井、矿山工具等行业。长期看，这些下游产业都将持续增长，公司将受益于这些行业的成长。但在短期内，公司高端硬质合金产品占比仍需进一步提升。此外，我国硬质合金行业集中度较低，中低端硬质合金产品竞争激烈，而现有的大量高端硬质合金市场目前仍被国外先进企业占据，且国外巨头在不断增强对中国市场的开拓。
　　对策：面对外部环境和行业压力，进一步加大公司产品结构调整力度，一方面扩大深加工产品的销售，提高产品盈利水平；另一方面，千方百计降成本，增效益，提高劳动生产率，增强产品市场竞争力。构建大营销格局，回归经营本质，主动求变，加强营销创新；加快推进高端化、智能化、绿色化提质升级，培育新质生产力。深化政策理解，强化政策执行，重点推进产业升级与产品附加值提升，调整产品结构，积极开拓国内国外两个市场，优化市场布局，确保合规经营，积极应对挑战。
　　2.技术研发风险
　　风险：在全球经济与产业政策多变的大环境下，公司所处的钨产业链及硬质合金技术创新遭遇诸多难题。一方面，科技日新月异，新的技术可能迭代现有技术，导致公司原本投入大量资源的研发项目，因无法契合市场新需求而失去价值。另一方面，高端硬质合金技术研发成本高昂，研发过程复杂，能否如期成功取得预期成果存在不确定性。
　　对策：在项目筹备前期，组织专业团队进行全方位的技术可行性分析，对研发的难度、所需周期以及潜在风险进行精准评估。在研发进程中，持续开展市场调研，紧密追踪行业动态与市场需求变化，以便及时调整研发方向。公司在维持整体研发强度的基础上，加大对基础研究与前沿技术研究的支持，进一步完善科技管理与激励制度，优化科研项目的筛选与立项流程，强化重点项目管理，并积极开展对外合作，获取外部先进技术与成果。
　　3.信用风险
　　风险：行业下游市场竞争进一步加剧；多采取赊销放账的方式进行销售，客户群体小、散、多，客户行业面广；部分客户改直供后，客户信用额度增加，信用周期加长。
　　对策：进一步加强客户管理；做好信用交易对象的评级和授信工作，抓住风险源头，强化入口把关、前端防范、重点管理；及时更新负面清单，提高不良客户失信成本；增加信用保障措施；跟踪分析异常情况，加强信用风险敞口管理。构建信用风险预警监测系统，赋能信用风险管理体系建设和能力提升。
　　4.汇率风险
　　风险：地缘冲突多发，世界政治经济形势不确定性增加，各国经济发展不平衡，人民币汇率市场化程度提高，主要外汇汇率大幅波动成为常态，汇率风险增加。
　　对策：关注主要外汇的汇率波动情况，加强市场基本面研判及趋势分析，密切关注国内外政治经济形势变化对外汇市场的影响，加强与商业银行的合作，及时锁汇、结汇，锁定交易成本，降低风险敞口，努力降低汇率波动给公司经营成果的影响。
　　5.钨价波动风险
　　风险：报告期内，钨价受两用物项出口管制政策影响、配额下滑、矿山老化自然减产等多种因素影响，供应收紧，需求端仍以一定增速增长，处于供需紧平衡状态。目前钨原料价格处于历史高位，市场波动风险加大。
　　对策：充分发挥公司全产业链优势，采用钨原料全产业链协同运作的模式，提升钨原料周转效率，降低市场风险；回归经营本质，做好订单与原料的匹配工作，合理控制库存水平，优化库存结构；加大差异化产品开发和销售力度，积极推进产品结构调整；深挖市场机遇、抢抓订单，尽力降低公司整体市场敞口。密切关注钨市场变化情况，科学研判走势，积极收集市场信息，共享内部信息。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务、产品及应用领域　　公司主要产品包括钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等，公司为矿山、冶炼、合金钨全产业链公司。报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。　　1.公司所处行业产业链情况　　钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等物理性质，是现代国民经济重要的基础材料和战略资源。钨多以硬质合金形式广泛应用于汽车制造、航空航天、轨道交通、船舶、海洋工程装备、军工、矿山开采、掘进、机械模具加工、集成电路、钢铁冶金、半导体等领域，被誉为“工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务、产品及应用领域
　　公司主要产品包括钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等，公司为矿山、冶炼、合金钨全产业链公司。报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。
　　1.公司所处行业产业链情况
　　钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等物理性质，是现代国民经济重要的基础材料和战略资源。钨多以硬质合金形式广泛应用于汽车制造、航空航天、轨道交通、船舶、海洋工程装备、军工、矿山开采、掘进、机械模具加工、集成电路、钢铁冶金、半导体等领域，被誉为“工业的牙齿”。基于其稀缺性及重要战略用途，多国将钨纳入“关键矿产清单”，中国明确限制对钨开采及出口，实施配额管理和“两用物项”管理措施。
　　钨产业链包括采选、冶炼加工、硬质合金精深加工三个环节。上游采选：钨主要经济可采矿石类型包括黑钨矿与白钨矿，经破碎、磨矿、分级、选矿产出钨精矿。冶炼加工：钨精矿经压煮、离子交换或萃取、蒸发结晶先行制得仲钨酸铵（APT），APT经还原气氛下煅烧产出氧化钨（WO3），氧化钨进一步在氢气气氛中加热还原为钨粉。钨粉主要用于生产钨丝、钨棒、钨管等钨材及钨合金，也可经配碳产出碳化钨粉，用于硬质合金生产。此外，钨精矿也可直接生产钨铁及钨酸钠，分别用于钨特钢与催化剂。硬质合金精深加工：钨粉或碳化钨粉通过与其他金属粉末混合经过压制、烧结等工艺制成硬质合金。
　　2.公司主要产品及业务
　　（1）切削刀具及工具。包括：整体刀具、数控刀具、切削刀片（数控刀片，焊接刀片）、IT工具。（2）其他硬质合金。包括：棒材、矿用合金及工具、轧辊（含顶锤）、异型、精密零件、传统合金等。
　　（3）难熔金属。包括：钨钼制品、钽铌制品、硬面材料及服务（铸造碳化钨，热喷涂产品等）、钨丝、钼丝。
　　（4）精矿及粉末产品。包括：钨精矿、萤石精矿、钼精矿、铋精矿、蓝钨、黄钨、仲钨酸铵、混合料、碳化钨粉、钴粉等。
　　（5）贸易及装备业务
　　3.应用领域
　　从终端领域来看，公司产品广泛应用于汽车制造、轨道交通、能源装备、矿山开采、基础建设及钢铁冶金等传统工业领域，也在航空航天、新能源、人工智能、半导体与电子信息等新兴高端领域有广阔的应用前景。
　　在航空航天领域，切削刀具广泛应用于航空结构件的高精度铣削，耐磨工具用于制造火箭发动机喷嘴、燃气轮机叶片等高温高压部件。
　　在新能源汽车领域，切削刀具用于锂电池极耳切割、壳体精密加工等；硬质合金双极板涂层材料是提升燃料电池性能的关键。
　　在人工智能领域，硬质合金可用于制造机器人的关节、手臂等关键零部件；在一些高精度传感器的生产中，硬质合金用于制造传感器的外壳或关键部件，确保传感器的精度和可靠性；硬质合金模具在芯片制造的光刻、蚀刻等工艺中有着重要应用；硬质合金可用于制造数据存储设备中的关键零部件，如硬盘的读写头支架等。
　　在半导体与电子信息领域，硬质合金微钻用于印刷电路板钻孔，超薄硬质合金刀片用于硅晶圆切割，减少崩边和材料损耗；硬质合金精密模具用于手机中框CNC加工、折叠屏铰链加工，满足高精度和高效率的需求。
　　（二）公司的行业地位
　　报告期内，公司钨精矿产量0.42万吨，APT产量0.85万吨，硬质合金产量超0.75万吨，稳居全球第一。公司旗下拥有国家“一五”重点工程，被誉为“中国硬质合金工业摇篮”的株硬公司，全国五大矿产资源综合利用基地之一、被誉为“世界有色金属博物馆”的柿竹园公司，国内领先的硬质合金切削刀具综合供应商株钻公司，全球领先的PCB用精密微型钻头及刀具综合供应商金洲公司，中国钨基硬面材料领域的领导者自硬公司，国内最大的钨粉末制品基地之一南昌硬质合金以及国内最早的钨、钼、钽、铌等稀有金属生产基地、国内难熔金属产品类别最广、系列最多的生产商之一稀有新材，国内领先的钨钼制品生产商长城钨钼。
　　公司拥有全国钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室，省部级科技平台21个，海外科技创新平台1个；拥有国家级高新技术企业8个，国家制造业单项冠军企业4个，国家级专精特新“小巨人”企业2个，国家知识产权示范企业2个，国家知识产权优势企业3个。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）全产业链优势
　　公司是中国五矿旗下钨产业的运营管理平台，拥有集矿山、冶炼、加工于一体的完整钨产业链。公司的钨储量、钨冶炼生产能力均居行业前列，柿竹园公司是全球在产的最大单体钨矿山，郴州钨分公司是全球在产的最大仲钨酸铵供应商，有力保障了深加工端原材料的供应；公司钨全产业链资源保障能力十分显著，全产业链一体化优势明显，资源综合利用效率高，抗风险能力强。
　　（二）产品优势
　　产品种类齐全，公司产品包括粉末类、耐磨类、矿用类、切削类、难熔金属类等钨产品，产品型号超1万个系列，为同行业中产品种类最齐全的企业。
　　规模优势显著，重点产品增速快。报告期内公司硬质合金产量超0.75万吨，同比增长超5%，总产量规模稳居全球第一；其中切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模稳居中国第一。报告期内公司数控刀片产量超6500万片，同比增长超15%；IT工具产量超4亿支，同比增长30%。
　　（三）科技创新优势
　　公司秉承“创新驱动、科技引领”可持续发展战略，坚持“四个面向”，持续加强科研项目布局和科研平台建设，布局基础性、紧迫性、前沿性、颠覆性等原创性技术研究，培育和发展战略新兴产业和未来产业，全面提升公司科技创新水平和科技管理水平，不断提升公司核心竞争力。报告期内，新增牵头承担国家及省部级项目2项；新增授权专利61件，其中发明专利33件，累计有效专利1777件；新增主持国家标准2项、行业标准4项。
　　公司多个拳头产品亮相第四届长沙国际工程机械展览会，被央视网誉为矿业领域“四脉宗师”之一，央视网报道指出，中钨高新新一代超深井球齿和复合片基体成为今年中国石油塔里木油田深地塔科1井刷新世界钻探万米深井最快纪录的“秘密武器”。
　　株硬公司成功制备出用于PCB微型钻头的高品质纳米级碳化钨粉，其性能达到进口材料水平；提升了钎焊结合面的平均剪切强度，焊接后的成品盾构刮刀的钎焊强度达到国外盾构机生产厂家配套刀具技术相关标准，处于国内领先水平。央视《东方时空》栏目、央视新闻客户端和多家央媒发布《中国智造突围向“新”产业链升级加速跃升》专题报道，报道了株硬公司加快智能化与绿色化转型的相关内容。国资小新官微推出《它们很轻，却很“重”》，报道了株硬公司新一代超深井球齿和复合片基体书写中国超深井钻探的传奇事迹。发明专利“碳化钨基硬质合金以及其制备方法”被国家知识产权局认定为专利密集型产品。
　　柿竹园公司顺利通过国家高新技术企业复评。“南岭成矿带复杂钨锡资源选冶联合清洁提取技术及应用”技术成果经中国有色金属学会组织的专家组评价，整体技术达到国际领先水平。
　　株钻公司开展新TiAlSiN基涂层研究，并正式推出了YB3315不锈钢车削PVD专用牌号，在不锈钢加工专业市场进行试用并有良好反馈；构建和完善PanGu产品谱系，新增6个盘古系列牌号，并完成相关生产工艺及质量标准的建立；针对不锈钢车削加工中刀片易出现粘结磨损、沟槽磨损现象，推出不锈钢半精加工槽型MVM和精加工槽型MVF刀片，寿命提升15%。“PanGuPG8系列牌号刀具产品”获金属加工杂志社切削刀具产品创新金锋奖。“难加工材料用纳米超点阵结构铝钛碳氮氧涂层刀具开发及应用”入选2025中关村国际技术交易大会-百项新技术新产品榜单。
　　金洲公司针对AI服务器领域高多层高速板高厚径比微孔加工，加快推广“碳骑士”HL新产品系列，占领高端市场，进一步巩固了在大长径比微钻领域的领先地位；针对高端芯片用FC-BGA厚芯封装基板微孔加工，加大新产品PK系列的测试推广，扩大市场占有率；针对汽车电子、HDI等高可靠性电路板板增层提效加工，重点推广钻头SU和铣刀HE新产品系列；开发的ND型涂层微钻加工EM390、EM526等高磨耗板材寿命提升2倍以上；完成阻生齿拔牙车针减振系列齿科工具开发，实现TPU牙套用车针工艺优化，推出修复科高效预备车针系列，满足口腔多科室多样化的需求。
　　自硬公司成功开发了满足海洋油气开采用硬质合金材料，联合中海油等单位研制了国内首套可实现20bps传输速率的高性能随钻泥浆脉冲器，“深海油气开发用高性能随钻泥浆脉冲器研制与应用”获四川省科技进步三等奖；联合重庆理工大学等单位研制的“高性能长寿命硬密封球阀关键技术与产业化”获重庆市科技进步二等奖。
　　稀有新材大力推进航空航天用钽钨合金的开发，配合客户完成打靶试验，击穿效果达国内先进水平；成功制备出核聚变偏滤器用钨铜复合块、钼铌合金旋转靶材和钼钛合金靶材。
　　（四）改革创新优势
　　报告期内，公司持续深化战略布局，积极争取政策支持，通过梯度培育策略，大幅加强培育力度，致力于打造具有核心竞争力的高端产品；报告期内，新增稀有新材为省级专精特新企业。
　　通过多项措施齐发力的方式持续推动国有控股上市公司的综合改革。报告期内，深圳证券交易所发布《关于调整深证成指、创业板指、深证100等指数样本股的公告》，公司自1996年上市以来首次入选深证成份指数样本股。央视《东方时空》栏目、央视新闻客户端和中新网、光明网等央媒相继发表《中国智造突围向“新”产业链升级加速跃升》专题报道，关注公司所属株硬公司从智能工厂、高端产品再到产业链的突围向“新”的工作成效。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业及经营风险
　　风险：公司产品主要应用领域包括高端设备制造业、新一代信息技术、冶金、石油钻井、矿山工具等行业。长期看，这些下游产业都将持续增长，公司将受益于这些行业的成长。但在短期内，公司高端硬质合金产品占比仍需进一步提升。此外，我国硬质合金行业集中度较低，中低端硬质合金产品竞争激烈，而现有的大量高端硬质合金市场目前仍被国外先进企业占据，并且这些国外巨头也在不断增强对中国市场的开拓。
　　对策：面对外部环境和行业压力，进一步加大公司产品结构调整力度，一方面扩大深加工产品的销售，提高产品盈利水平；另一方面，千方百计降成本，增效益，提高劳动生产率，增强产品市场竞争力。构建大营销格局，回归经营本质，主动求变，加强营销创新；加快推进高端化、智能化、绿色化提质升级，培育新质生产力。深化政策理解，强化政策执行，重点推进产业升级与产品附加值提升，调整产品结构，积极开拓国内国外两个市场，优化市场布局，确保合规经营，积极应对挑战。
　　2.技术研发风险
　　风险：在全球经济与产业政策多变的大环境下，公司所处的钨产业链及硬质合金技术创新遭遇诸多难题。一方面，科技日新月异，新的技术可能迭代现有技术，导致公司原本投入大量资源的研发项目，因无法契合市场新需求而失去价值。另一方面，高端硬质合金技术研发成本高昂，研发过程复杂，能否如期成功取得预期成果存在不确定性。
　　对策：在项目筹备前期，组织专业团队进行全方位的技术可行性分析，对研发的难度、所需周期以及潜在风险进行精准评估。在研发进程中，持续开展市场调研，紧密追踪行业动态与市场需求变化，以便及时调整研发方向。公司在维持整体研发强度的基础上，加大对基础研究与前沿技术研究的支持，进一步完善科技管理与激励制度，优化科研项目的筛选与立项流程，强化重点项目管理，并积极开展对外合作，获取外部先进技术与成果。
　　3.信用风险
　　风险：受美国加征关税以及国家对钨等相关物项实施出口管制影响，产品出口受阻，寻求销往国内，国内市场供应增加，市场竞争进一步加剧；行业多采取赊销放账的方式进行销售，客户群体小、散、多，客户行业面广；部分客户改直供后，客户信用额度增加，信用周期加长。
　　对策：进一步加强客户管理；做好信用交易对象的评级和授信工作，抓住风险源头，强化入口把关、前端防范、重点管理；及时更新负面清单，提高不良客户失信成本；增加信用保障措施；跟踪分析异常情况，加强信用风险敞口管理。构建信用风险预警监测系统，赋能信用风险管理体系建设和能力提升。
　　4.汇率风险
　　风险：地缘冲突多发，世界政治经济形势不确定性增加，各国经济发展不平衡，人民币汇率市场化程度提高，主要外汇汇率大幅波动成为常态，汇率风险增加。
　　对策：关注主要外汇的汇率波动情况，加强市场基本面研判及趋势分析，密切关注国内外政治经济形势变化对外汇市场的影响，加强与商业银行的合作，及时锁汇、结汇，锁定交易成本，降低风险敞口，努力降低汇率波动给公司经营成果的影响。
　　5.钨价波动风险
　　风险：上半年钨价格因出口管制政策影响出现下调，后受开采指标减少，供应收紧，提高持货商持货信心，叠加地缘政治影响出现大幅上涨，目前，钨原料价格处于历史高位，市场下跌风险加大。
　　对策：充分发挥公司全产业链优势，采用钨原料全产业链协同运作的模式，提升钨原料周转效率，降低市场风险；回归经营本质，不赌市场，做好订单与原料的匹配工作，降低库存金属量的敞口，合理控制库存水平，优化库存结构；加大差异化产品开发和销售力度，积极推进产品结构调整；深挖市场机遇、抢抓订单，尽力降低公司整体市场敞口。密切关注钨市场变化情况，科学研判走势，与钨主流网站保持密切联系，积极收集市场信息，共享内部信息。 收起▲