一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　有色金属行业是国民经济建设的重要基础产业，也是建设制造强国的重要支撑。2026年上半年，有色金属行业彰显发展韧性，生产稳步增长，营收效益同比大幅提高，行业整体发展态势向好。　　产量方面，传统大宗金属产销平稳增长，新能源金属品种表现有所分化。据国家统计局数据显示，上半年十种有色金属产量4,151.3万吨，同比增长3.3%。其中精炼铜产量760.8万吨，同比增长5.2%；氧化铝4,577.2万吨，同比增长3.3%，原铝2,318.7万吨，同比增长3.8%。新能源关键金属碳酸锂产能释放较为明显，产量56.3万吨，同比增长33.9%。价格方面... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　有色金属行业是国民经济建设的重要基础产业，也是建设制造强国的重要支撑。2026年上半年，有色金属行业彰显发展韧性，生产稳步增长，营收效益同比大幅提高，行业整体发展态势向好。
　　产量方面，传统大宗金属产销平稳增长，新能源金属品种表现有所分化。据国家统计局数据显示，上半年十种有色金属产量4,151.3万吨，同比增长3.3%。其中精炼铜产量760.8万吨，同比增长5.2%；氧化铝4,577.2万吨，同比增长3.3%，原铝2,318.7万吨，同比增长3.8%。新能源关键金属碳酸锂产能释放较为明显，产量56.3万吨，同比增长33.9%。价格方面，受全球人工智能算力基础设施建设加速、新能源产业需求拉动等因素影响，铜、铝、锡、钼等品种需求集中释放，价格出现较大幅度上涨。其中，钼精矿价格年内累计涨幅超过30%，并于2026年5月触及5,250元/吨度高位；铜、铝等大宗基础金属品种价格亦维持高位运行态势。
　　效益方面，上半年规模以上有色金属企业实现营业收入5.77万亿元，同比增长21.7%；利润总额4,183.9亿元，同比增长94%；利润增量占全国规上工业企业总增量的32.6%，拉动全国规上工业利润增长6.1%。在全球经济复苏乏力和地缘局势复杂交织的背景下，行业进出口贸易仍保持较快增长。海关总署数据显示，上半年有色金属产品进出口总额3,471.3亿美元，同比增长68.0%，其中，黄金产品进出口额占比升至41.8%，成为贸易增长的主要拉动因素。
　　政策环境方面，2026年是“十五五”开局之年。《中华人民共和国矿产资源法》（2025年7月1日起施行）及其配套的《中华人民共和国矿产资源法实施条例》（2026年6月15日起施行，以下简称“实施条例”）相继实施，以“一法一条例”为核心的矿产资源管理法律制度体系基本形成。实施条例的出台，进一步提升了矿产资源安全保障水平，有利于促进资源合理开发利用、维护矿业权人合法权益，推动矿业高质量发展。
　　与此同时，有色金属行业持续推进绿色低碳转型和数字化发展。根据《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，2025-2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2,000万吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。未来，随着新旧动能转换加速，新质生产力培育逐步深入，与新能源、算力相关的有色金属品种在新兴产业中的战略型地位将持续凸显，亦将为行业发展提供新的增长动力。
　　（二）主要业务及市场地位
　　报告期内，公司主要开展有色金属采选与资源循环综合利用业务，核心产品包括钼精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等；公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为锂精矿。
　　1、有色金属采选业务
　　（1）国城实业（钼矿）
　　国城实业位于内蒙古自治区乌兰察布市卓资县，拥有内蒙古卓资县大苏计钼矿采矿权1宗，采矿许可证证载规模为500万吨/年，主营产品为钼精矿。2024年3月，内蒙古有色地质矿业（集团）综合普查有限责任公司编制完成了《内蒙古自治区卓资县大苏计矿区钼矿资源储量核实报告》，对矿区采矿权深部及外围探矿权进行了核实工作。截至2025年12月31日，标的公司采矿权（含深部）、探矿权范围之内（面积3.2196km，赋矿标高1,407～890m），保有资源储量合计：矿石量11,124.60万吨，钼金属量128,564.52吨，平均品位0.116%。
　　随着国家持续推动新质生产力发展，钼的应用从传统领域进一步拓展到国防军工、航空航天、电力及新能源、高端装备制造业等众多战略性新兴行业，钼的战略性地位不断提升，发展前景良好。报告期内，国城实业正在办理扩大矿区范围的采矿权变更手续，其中《内蒙古国城实业有限公司内蒙古卓资县大苏计钼矿矿产资源开采方案》已提交自然资源部等相关部门进行评审，拟将生产规模扩大到800万吨/年。后续国城实业将持续开展边深部探矿工作，进一步提升矿山经济价值。
　　（2）东矿（铅锌、硫铁矿）
　　公司下属全资子公司东矿位于内蒙古自治区巴彦淖尔，该地区有色金属采选和冶炼形成了完整的产业链。东矿拥有东升庙硫铁矿采矿权1宗，矿区面积1.3877平方公里，采矿许可证证载规模为350万吨/年。其多金属硫铁矿系大型锌硫矿床，开采矿种包括锌矿、铅矿、铜矿、硫铁矿等。报告期内，东矿正在开展285万吨/年采矿扩建项目。
　　（3）中都矿产（金矿）
　　公司下属全资子公司中都矿产拥有凤阳县江山——大王府整合区金铅锌矿采矿权1宗，矿区面积1.8753平方公里，采矿许可证证载规模为35万吨/年，采矿权内共保有矿石量992.43万吨，金金属量16.226吨。报告期内，中都矿产35万吨/年采选建设工程项目尚处开发阶段，已完成包括项目可行性研究报告评审、采选项目核准批复、安全设施设计评审、节能报告评审等工作，其他开工前手续正在有序办理中。
　　（4）植云铜业（铜矿）
　　公司下属全资子公司植云铜业拥有云南金平县红河矿业有限公司金平县老虎冲铜矿采矿权1宗、云南省河口县莲花滩-金平县乌龟滩铜矿勘探探矿权1宗、云南省河口县达沟河铜矿详查（跨金平）探矿权1宗。根据云南省有色地质局三〇八队于2016年10月编制的《云南省金平县龙脖河铜矿区龙达-老虎冲铜矿生产勘探报告》，云南金平县红河矿业有限公司金平县老虎冲矿段铜矿石量1,539万吨，金属量158,498吨，平均品位1.03%。根据云南省有色地质局三〇八队于2015年7月30日编制的《云南省金平县龙脖河铜矿区老新街-热水塘矿段勘探报告》，云南省河口县莲花滩-金平县乌龟滩铜矿勘探（老新街-热水塘铜矿），铜矿石量8,047万吨，金属量414,995吨，平均品位0.52%；云南省河口县达沟河铜矿详查（跨金平），暂未取得相关报告（未估算资源量）。报告期内，公司通过竞拍的方式取得植云铜业100%股权并完成股权变更，后续将积极推进其采矿权证延续、探矿权证过户等手续。
　　2、新能源业务
　　（1）锂资源开采
　　公司下属参股公司金鑫矿业拥有马尔康党坝锂辉石矿采矿权1宗，矿区面积2.8336平方公里，开采矿种包括锂矿、铌矿、钽矿等，证载采矿许可证规模100万吨/年。根据自然资源部矿产资源储量评审中心出具的《〈四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审意见书》（自然资矿评储字〔2024〕15号），矿区累计查明矿石量8,425.5万吨，Li2O1,120,731吨，平均品位1.33%。金鑫矿业探矿权范围内尚有较大区域未进行勘查找矿工作，具有较好的找矿前景。报告期内，金鑫矿业聚焦于党坝矿区的边深部重点区域，持续开展勘查找矿工作，未来整体资源储量有望进一步扩大。
　　报告期内，金鑫矿业正在积极办理500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重要前置手续办理工作，已通过包括《四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告》评审备案、《马尔康金鑫矿业有限公司四川省马尔康市党坝锂矿矿产资源开发利用方案》专家审查以及《矿山地质环境保护与土地复垦方案》审查，正在积极推动后续手续的办理。目前，马尔康党坝锂辉石矿5000吨/天选矿厂改扩建项目处于试生产阶段。
　　（2）锂盐产品加工
　　依托上游锂矿资源禀赋优势，公司积极延伸新能源产业链布局。公司下属控股子公司国城锂业位于四川省绵竹市德阳-阿坝生态经济产业园，规划建设20万吨/年锂盐产能，其中一期6万吨/年基础锂盐项目已于2026年7月正式投产。公司通过投建该项目切入碳酸锂等锂盐细分领域，既能够进一步丰富产品结构、更好满足下游市场需求，也可有效提升产品附加值，持续增强公司的行业竞争优势。
　　3、钛化工资源循环综合利用业务
　　公司下属全资子公司国城钛业位于内蒙古自治区巴彦淖尔，是公司资源循环利用及下游产业链延伸的代表项目，主要产品为钛白粉，生产规模为20万吨/年。国城钛业以东矿尾矿作为原料，对采选尾矿进一步充分利用，生产硫酸并提取有价成分铁精粉，再利用硫酸生产钛白粉及其他副产品，通过探索“硫钛铁联产”循环经济模式发展循环经济。报告期内，国城钛业钛白粉产能持续释放，通过采购降本、渣矿混配、物流联运等措施实现降本增效，单吨销售成本同比下降，持续夯实企业成本竞争优势。
　　（三）公司主要产品用途、工艺流程及主要经营模式
　　1、主要产品及用途
　　公司有色金属采选业务的主要产品钼精矿、锌精矿、铅精矿均为有色金属冶炼企业冶炼金属的原材料；公司参股公司金鑫矿业的主要产品锂精矿多为基础锂盐产品（工业级/电池级碳酸锂、工业级/电池级氢氧化锂等）的原材料；公司资源循环综合利用项目主要产品为金红石型钛白粉。上述产品对应的最终产品金属钼、锌、铅、锂及钛白粉的主要用途为：
　　（1）钼的用途
　　钼是一种银白色的稀有金属，具有高强度、高熔点、高硬度、导热导电性能好、耐研磨、热膨胀系数小、抗腐蚀性能强等优良的物理和化学特性。2019年，钼被中国自然资源部列为14种重要战略性矿产之一。因其独特的物理化学性能通过含钼不锈钢、含钼合金钢、钼金属及钼化工产品等形态最终可应用于包括钢铁行业、石油化工、建筑工程、汽车与交通运输、船舶及海洋工程、医疗制药、农业等传统行业，以及国防军工、航空航天、电力及新能源、高端装备制造业等众多战略性新兴行业。
　　（2）锌的用途
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的抗腐性和耐磨性，目前，在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。
　　（3）铅的用途
　　目前铅被广泛应用于制成铅蓄电池。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料。在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器。铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　（4）锂的用途
　　锂是一种银白色的稀有金属元素，具有优异的物理和化学性能，被广泛应用于玻璃、陶瓷、化工、医药、润滑脂、电池、电子、机械等领域，有“工业味精”、“白色石油”和“二十一世纪的能源金属”之称。作为自然界中最轻的金属元素，锂在金属中比容量最高、得失电子能力强，因此又是电池的理想材料，是天生的“能源金属”。目前，锂电池作为电能储存的主要工具之一，被广泛应用于3C消费电子、交通工具及储能等领域，特别是在动力电池和储能电池等新能源领域发展较快，其中新能源汽车是锂电池需求的主要动力，未来在储能电站等方面也具有巨大需求潜力。
　　（5）钛白粉的用途
　　钛白粉（学名二氧化钛，TiO2），具有优异的化学稳定性、耐候性、着色力、遮盖力及白度，是目前世界上性能最佳、应用最广、用量最大的白色无机颜料，被广泛应用于涂料、塑料、造纸、橡胶、油墨、化学纤维、电容器、搪瓷、食品、化妆品等工业。
　　2、主要产品的工艺流程
　　（1）钼精矿工艺流程
　　（2）铅精矿、锌精矿工艺流程
　　铅精矿、锌精矿最关键的生产环节是磨矿和浮选过程，生产工艺采用目前有色金属矿选矿最有效的浮选法。选矿流程图为：
　　（3）锂精矿生产工艺流程
　　（4）钛白粉工艺流程
　　3、主要经营模式
　　（1）有色金属采选业务经营模式
　　采购模式：子公司在物资设备采购工作中实行计划采购模式，依据自身生产经营计划编制相应采购计划。采购人员严格按照公司《采购管理制度》《招标管理制度》等规定，根据采购金额不同，分别采取询比价、邀请招标等方式开展采购工作，在确保采购价格合理、物资质量合格的前提下，择优确定供应商并签订采购合同。同时实行分类采购管理：大宗原辅料及备品备件，由公司统一集中采购；零星物资，通过线上商城采购；维修、紧急用料，实行就近采购，保障生产应急需求。
　　生产模式：公司每年根据市场需求、生产规划、销售价格等因素制定年度生产经营计划，并按计划组织生产。采矿方面，主要依据勘探报告书和地质储量报告编制采掘计划；选矿方面，根据当年编制的采掘计划设定入选矿量。生产主要分为采矿和选矿两个环节，其中采矿作业主要外包给第三方承包单位，选矿作业由公司自行负责。
　　销售模式：采用“长单”+“短单”的组合模式进行销售，以预收款销售、现款现货、先款后货的销售模式将主要产品销往合作的冶炼公司及相关有色金属贸易企业。
　　（2）钛化工资源循环综合利用业务经营模式
　　采购模式：子公司在物资设备采购工作中实行计划采购模式，依据自身生产经营计划编制相应采购计划。采购人员严格按照公司《采购管理制度》《招标管理制度》等规定，根据采购金额不同，分别采取询比价、邀请招标等方式开展采购工作，在确保采购价格合理、物资质量合格的前提下，择优确定供应商并签订采购合同。同时实行分类采购管理：大宗原辅料及备品备件，由公司统一集中采购；零星物资，通过线上商城采购；维修、紧急用料，实行就近采购，保障生产应急需求。
　　生产模式：项目采用硫酸法生产钛白粉工艺，以硫铁矿为原料生产硫酸、次铁精粉，再利用硫酸和钛精矿生产钛白粉及其他副产品。
　　销售模式：采用“直供生产厂家+合作贸易商”双轨并行的销售体系，一方面直接销售给下游工业企业，另一方面依托渠道区域资源进行销售。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务，主要产品为钼精矿、锌精矿、铅精矿、银精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等。此外，公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为锂精矿。综上，报告期内公司主要业绩来源于有色金属采选业务及对参股公司金鑫矿业确认的投资收益。
　　有色金属企业的经营与国内外经济环境紧密相关，公司业绩较大程度上依靠主要产品的产销量、市场价格及有色金属采选业务成本，全球经济景气度、有色金属市场供需状况、有色金属产能及库存等因素均对公司经营业绩构成影响。公司将通过提升现有矿山产能，丰富自身资源储备，努力降低有色金属行业周期轮换和新能源产业波动等造成的影响。

　　二、核心竞争力分析
　　1、矿产资源优势
　　矿产资源是有色金属采选企业经营发展的基石，丰富的矿产资源是公司的核心竞争力之一。其中，国城实业拥有的大苏计钼矿是国内大型钼金属矿山，资源品质、产能位于全国前列；东矿拥有的多金属硫铁矿系大型锌硫矿床，铅锌、硫铁矿储量在国内名列前茅；中都矿产拥有金铅锌多金属矿，采矿权范围内保有金金属约16吨，丰富了公司的贵金属资源储备；植云铜业拥有国内优质铜矿矿产资源，采矿权及探矿权范围内铜金属资源量超50万吨，为公司提供了重要的战略性矿产资源支撑；金鑫矿业拥有四川省阿坝州马尔康县党坝乡锂辉石矿的采矿权及外围探矿权，锂矿资源储量丰富，矿石品位高且可选性较好。多元化矿产资源布局，进一步增强了公司的资源优势和可持续发展能力。
　　2、生产规模优势
　　有色金属采选企业的生产规模将直接影响企业的规模效益水平，公司不断强化规模效应带来的成本优势。公司现有矿山项目中，国城实业钼矿已具备500万吨/年生产规模，正在办理800万吨/年的采矿许可证；东矿继续推进技改扩建，通过扩产至285万吨/年进一步释放产能并增强盈利能力。公司重要参股子公司金鑫矿业拥有四川地区资源储量最大的锂辉石矿山，该矿山已取得生产规模为100万吨/年的采矿许可证，正在办理500万吨/年采矿证扩证手续。此外，金鑫矿业选矿厂5,000吨/日技改扩建项目投产后，将进一步提升其锂精矿产能，增强市场竞争力。
　　3、地域区位优势
　　公司子公司国城实业、东矿位于内蒙古自治区，该地区有色金属采选和冶炼均已形成完整的产业链，国家产业和税收政策对该地区具有一定扶持力度，子公司位于内蒙地区的下属企业邻近城镇，交通物流条件便利，有利于公司主营产品的销售和运输。此外，金鑫矿业所在地区四川阿坝州锂矿资源丰富，且周边区域具有较为齐备的矿业配套设施和相对成熟的化工产业基础，有利于获得当地政府的产业政策支持，有助于公司持续布局新能源产业链。
　　4、生产技术优势
　　现代矿山企业的经营核心在于有效提高企业的资源配置效率，核心技术和技术创新是提高效率的重要途径。国城实业为高新技术企业，共拥有包括“一种钼矿多金属回收系统及回收方法”、“一种球磨机传动机构监控装置”等41项单独所有的已授权专利。东矿在采矿方面积极探索创新，“复杂空区灾害隐患环境下倾斜厚矿体安全高效连续回采关键技术”荣获中国有色金属工业科学技术奖三等奖；安全方面也取得了阶段性成果，采矿厂、尾矿库获得安全生产标准化二级企业证书；选矿厂获得安全生产标准化三级企业证书等。
　　5、人力资源优势
　　公司高度重视并将继续坚持人力资源战略，通过构建具有市场竞争力的薪酬体系并配套员工激励政策，更好地实现留住人才、吸引人才的战略目标，增强员工的责任心和企业的凝聚力，为公司的长期发展奠定坚实的基础。目前，公司拥有一支专业化的管理团队，在生产经营和资本运营方面具有丰富从业经验；同时，公司技术团队中骨干人员均具备十年以上的地质、矿山、化工等产业工作经验。此外，公司还注重青年人才的培养工作，通过不断加快人才梯队建设，为公司高质量发展提供优质的人力资源支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场价格风险
　　公司主营业务为有色金属采选，有色金属行业为周期性行业，产品价格波动较大。如果公司产品的市场价格受全球经济状况、国内经济发展节奏、重大经济政治事件等方面的影响出现下跌，或公司销售精矿产品时对有色金属价格走势发生误判，公司经营业绩将受到不利影响。公司将加强市场价格的研究，通过点价销售等方式，降低市场价格波动对企业经营的影响。
　　2、安全生产风险
　　公司主要业务为有色金属采选，若下属矿山出现如安全生产事故、自然灾害等情况，导致其正常生产经营受到影响，将对公司经营业绩造成不利影响。公司目前已建立了完整的安全责任体系，并健全了有效的安全管理制度，将定期开展安全生产检查活动，通过交叉检查、强化整改、互相监督、定期评比等多种措施，切实抓好矿山安全生产管理工作，杜绝生产安全事故的发生，努力降低相关经营风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在矿产资源采选、硫酸生产等过程会产生废弃物，如废石、废水、废渣及废气等。虽然公司对该等废弃物已严格按照环保相关要求进行处理和排放，但随着我国市场经济的发展、居民生活水平的改善和社会环保意识的增强，国家对环境保护工作日益重视，相关环保法律法规的要求也将更为严格。如果国家进一步提高环保标准或出台更为严格的环保政策，公司可能需要追加环保投入，导致经营成本提高，进而降低企业盈利能力。公司将严格按照产业相关要求逐步加强环保投入，降低环保政策变动对公司经营的不利影响。
　　4、地质资源风险
　　矿产资源的储量、矿体品位、形态、规模、岩层状况等方面均有一定不确定性，并会对实际矿山开发和开采造成一定影响，进而可能对公司生产经营产生不确定的影响。公司将通过加强矿产资源勘探、开采等专业团队建设，以及对下属矿企开展数字化矿山建设，并根据市场行情科学合理制定采矿计划，以降低地质资源的不确定性带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　报告期内，公司主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务，主要产品为钼精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等；公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为锂精矿。
　　1、有色金属采选业务
　　(1)国城实业(钼矿)
　　报告期内，公司完成对国城实业60%股权的收购，本次收购完成后，国城实业成为公司下属控股子公司。国城实业位于内蒙古自治区乌兰察布市卓资县，拥有内蒙古卓资县大苏计钼矿采矿权1宗，采矿许可证证载规模为500万吨/年，主营产品为钼精矿。2024年3月，内蒙古有色地质矿业（集团）综合普查有限责任公... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　报告期内，公司主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务，主要产品为钼精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等；公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为锂精矿。
　　1、有色金属采选业务
　　(1)国城实业(钼矿)
　　报告期内，公司完成对国城实业60%股权的收购，本次收购完成后，国城实业成为公司下属控股子公司。国城实业位于内蒙古自治区乌兰察布市卓资县，拥有内蒙古卓资县大苏计钼矿采矿权1宗，采矿许可证证载规模为500万吨/年，主营产品为钼精矿。2024年3月，内蒙古有色地质矿业（集团）综合普查有限责任公司编制完成了《内蒙古自治区卓资县大苏计矿区钼矿资源储量核实报告》，对矿区采矿权深部及外围探矿权进行了核实工作，经自然资源部矿产资源储量评审中心评审通过（自然资矿评储字〔2024〕2号），并在自然资源部备案（自然资储备字〔2024〕110号），截至2023年8月31日，标的公司采矿权(含深部)、探矿权范围之内(面积合计3.2196km2，赋矿标高1,407～890m)，评审备案保有资源储量合计：矿石量12,372.80万吨，钼金属量144,836.00吨，平均品位0.117%。
　　随着国家持续推动新质生产力发展，钼的应用从传统领域进一步拓展到国防军工、航空航天、电力及新能源、高端装备制造业等众多战略性新兴行业，钼的战略性地位不断提升，发展前景良好。报告期内，国城实业正在办理扩大矿区范围的采矿权变更手续，其中《内蒙古国城实业有限公司内蒙古卓资县大苏计钼矿矿产资源开发利用方案》已提交自然资源部等相关部门进行评审，拟将生产规模扩大到800万吨/年。后续国城实业将持续开展边深部探矿工作，进一步提升矿山经济价值。
　　(2)东矿(铅锌，硫铁矿)
　　公司下属全资子公司东矿位于内蒙古自治区巴彦淖尔，该地区有色金属采选和冶炼形成了完整的产业链。东矿拥有东升庙硫铁矿采矿权1宗，矿区面积1.3877平方公里，采矿许可证证载规模为350万吨/年。其多金属硫铁矿系大型锌硫矿床，开采矿种包括锌矿、铅矿、铜矿、硫铁矿等。报告期内，东矿正在开展285万吨/年采矿扩建项目并完成了项目安全设施设计工作，后续东矿将继续推进该项目建设。
　　(3)中都矿产(金矿)
　　公司下属全资子公司中都矿产拥有凤阳县江山--大王府整合区金铅锌矿采矿权1宗，矿区面积1.8753平方公里，采矿许可证证载规模为35万吨/年，采矿权内共保有矿石量992.43万吨，金金属量16.226吨。报告期内，中都矿产35万吨/年采选建设工程项目尚处开发阶段，已完成包括项目可行性研究报告评审、采选项目核准批复、安全设施设计评审等工作，其他开工前手续正在有序办理中。
　　2、新能源业务
　　（1）锂资源开采
　　公司下属参股公司金鑫矿业拥有马尔康党坝锂辉石矿采矿权1宗，矿区面积2.8336平方公里，开采矿种包括锂矿、铌矿、钽矿等，证载采矿许可证规模100万吨/年。根据自然资源部矿产资源储量评审中心出具的《〈四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审意见书》（自然资矿评储字〔2024〕15号），矿区累计查明矿石量8,425.5万吨，Li2O1,120,731吨，平均品位1.33%。目前，金鑫矿业探矿权范围内尚有较大区域未进行勘查找矿工作，后续将继续开展党坝矿区边深部勘查找矿工作，资源储量有望进一步扩大。
　　报告期内，金鑫矿业正在积极办理500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重要前置手续办理工作，已通过包括《四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告》评审备案、《马尔康金鑫矿业有限公司四川省马尔康市党坝锂矿矿产资源开发利用方案》专家审查以及《矿山地质环境保护与土地复垦方案》审查。目前，马尔康党坝锂辉石矿5000吨/天选矿厂改扩建项目已进入试生产阶段。
　　（2）锂盐产品加工
　　依托上游锂矿资源禀赋优势，公司积极延伸新能源产业链布局。公司下属控股子公司国城锂业位于四川省绵竹市德阳-阿坝生态经济产业园，规划建设20万吨/年锂盐产能，其中一期6万吨/年基础锂盐项目正在稳步推进。报告期内，国城锂业已开展相关基建工程，完成了包括转型酸化工段基础及主体、净化工段基础及主体、硫酸钠工段基础及主体钢构安装、碳酸锂工段基础及主体工程，以及配套分析检测站、行政综合楼等配套公辅主体封顶等工作。公司通过投建该项目切入碳酸锂等锂盐细分领域，既能够进一步丰富产品结构、更好满足下游市场需求，也可有效提升产品附加值，持续增强公司的行业竞争优势。
　　3、钛化工资源循环综合利用业务
　　公司下属全资子公司国城钛业位于内蒙古自治区巴彦淖尔，主营产品为钛白粉等。国城钛业是公司资源循环利用及下游产业链延伸的代表项目，该项目以东矿尾矿作为原料，对采选尾矿进一步充分利用，生产硫酸并提取有价成分铁精粉，再利用硫酸生产钛白粉及其他副产品，通过探索“硫钛铁联产”循环经济模式发展循环经济。该项目达产后将实现年产20万吨钛白粉的生产规模。面对钛白粉行业周期性调整，报告期内国城钛业通过采购降本、渣矿混配、物流联运等措施实现降本增效，同时积极拓展多元化销售渠道，逐步增强市场竞争力，为后续发展夯实基础。
　　（二）公司主要产品用途、工艺流程及主要经营模式
　　1、主要产品及用途
　　公司有色金属采选业务的主要产品钼精矿、锌精矿、铅精矿均为有色金属冶炼企业冶炼金属的原材料；公司参股公司金鑫矿业的主要产品锂精矿多为基础锂盐产品（工业级/电池级碳酸锂、工业级/电池级氢氧化锂等）的原材料；公司资源循环综合利用项目主要产品为金红石型钛白粉。上述产品对应的最终产品金属钼、锌、铅、锂及钛白粉的主要用途为：
　　（1）钼的用途
　　钼是一种银白色的稀有金属，具有高强度、高熔点、高硬度、导热导电性能好、耐研磨、热膨胀系数小、抗腐蚀性能强等优良的物理和化学特性。2019年，钼被中国自然资源部列为14种重要战略性矿产之一。因其独特的物理化学性能通过含钼不锈钢、含钼合金钢、钼金属及钼化工产品等形态最终可应用于包括钢铁行业、石油化工、建筑工程、汽车与交通运输、船舶及海洋工程、医疗制药、农业等传统行业，以及国防军工、航空航天、电力及新能源、高端装备制造业等众多战略性新兴行业。
　　（2）锌的用途
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的抗腐性和耐磨性，目前，在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。
　　（3）铅的用途
　　目前铅被广泛应用于制成铅蓄电池。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料。在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器。铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　（4）锂的用途
　　锂是一种银白色的稀有金属元素，具有优异的物理和化学性能，被广泛应用于玻璃、陶瓷、化工、医药、润滑脂、电池、电子、机械等领域，有“工业味精”、“白色石油”和“二十一世纪的能源金属”之称。作为自然界中最轻的金属元素，锂在金属中比容量最高、得失电子能力强，因此又是电池的理想材料，是天生的“能源金属”。目前，锂电池作为电能储存的主要工具之一，被广泛应用于3C消费电子、交通工具及储能等领域，特别是在动力电池和储能电池等新能源领域发展较快，其中新能源汽车是锂电池需求的主要动力，未来在储能电站等方面也具有巨大需求潜力。
　　（5）钛白粉的用途
　　钛白粉（学名二氧化钛，TiO2），具有优异的化学稳定性、耐候性、着色力、遮盖力及白度，是目前世界上性能最佳、应用最广、用量最大的白色无机颜料，被广泛应用于涂料、塑料、造纸、橡胶、油墨、化学纤维、电容器、搪瓷、食品、化妆品等工业。
　　3、主要经营模式
　　（1）有色金属采选业务经营模式
　　采购模式：子公司在物资设备采购工作中实行计划采购模式，依据自身生产经营计划编制相应采购计划。采购人员严格按照公司《采购管理制度》《招标管理制度》等规定，根据采购金额不同，分别采取询比价、邀请招标等方式开展采购工作，在确保采购价格合理、物资质量合格的前提下，择优确定供应商并签订采购合同。同时实行分类采购管理：大宗原辅料及备品备件，由公司统一集中采购；零星物资，通过线上商城采购；维修、紧急用料，实行就近采购，保障生产应急需求。
　　生产模式：公司每年根据市场需求、生产规划、销售价格等因素制定年度生产经营计划，并按计划组织生产。采矿方面，主要依据勘探报告书和地质储量报告编制采掘计划；选矿方面，根据当年编制的采掘计划设定入选矿量。生产主要分为采矿和选矿两个环节，其中采矿作业主要外包给第三方承包单位，选矿作业由公司自行负责。
　　销售模式：采用“长单”+“短单”的组合模式进行销售，以预收款销售、现款现货、先款后货的销售模式将主要产品销往合作的冶炼公司及相关有色金属贸易企业。
　　（2）钛化工资源循环综合利用业务经营模式
　　采购模式：子公司在物资设备采购工作中实行计划采购模式，依据自身生产经营计划编制相应采购计划。采购人员严格按照公司《采购管理制度》《招标管理制度》等规定，根据采购金额不同，分别采取询比价、邀请招标等方式开展采购工作，在确保采购价格合理、物资质量合格的前提下，择优确定供应商并签订采购合同。同时实行分类采购管理：大宗原辅料及备品备件，由公司统一集中采购；零星物资，通过线上商城采购；维修、紧急用料，实行就近采购，保障生产应急需求。
　　生产模式：项目采用硫酸法生产钛白粉工艺，以硫铁矿为原料生产硫酸、次铁精粉，再利用硫酸和钛精矿生产钛白粉及其他副产品。
　　销售模式：采用“直供生产厂家+合作贸易商”双轨并行的销售体系，一方面直接销售给下游工业企业，另一方面依托渠道区域资源进行销售。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务，主要产品为钼精矿、锌精矿、铅精矿、银精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等。此外，公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为锂精矿。综上，报告期内公司主要业绩来源于有色金属采选业务。
　　有色金属企业的经营与国内外经济环境紧密相关，公司业绩较大程度上依靠主要产品的产销量、市场价格及有色金属采选业务成本，全球经济景气度、有色金属市场供需状况、有色金属产能及库存等因素均对公司经营业绩构成影响。公司将通过提升现有矿山产能，丰富自身资源储备，努力降低有色金属行业周期轮换和新能源产业波动等造成的影响。
　　（四）报告期内公司进行的矿产勘探活动以及相关的勘探支出情况
　　（1）截至2025年12月31日，公司下属三家子公司（东矿、金鹏矿业、中都矿产）保有矿石量13,429万吨，锌金属量1,210,006吨，铅金属量324,033吨，铜金属量10,523吨，金金属量25,235公斤，银金属量1,579吨。
　　1）东矿采矿权内保有硫铁铅锌铜矿石量12,346万吨，锌金属量1,149,619吨，铅金属量254,684吨，铜金属量8,979吨，金金属量7,427公斤，银金属量1,380吨；
　　2）金鹏矿业采矿权内保有矿石量90万吨，锌金属量28,222吨，铅金属量25,992吨，金金属量1,582公斤，银金属量52吨；
　　3）中都矿产采矿权内共保有矿石量992万吨，金金属量16,226公斤，锌金属量32,165吨，铅金属量43,357吨，铜金属量1,544吨，银金属量147吨。
　　（2）截至2025年12月31日，国城实业采矿权（含深部）、探矿权范围之内（面积3.2196km2，赋矿标高1,407～890m，已备案资源量），保有资源储量合计：矿石量10,872.61万吨，钼金属量126,273吨。
　　（3）截至2025年12月31日，金鑫矿业锂辉石采矿权及探矿权范围内保有锂矿石资源量合计8,412.9万吨，其中Li2O资源量1,118,369吨，平均品位1.33%。其中，采矿权内保有锂矿石资源量4,584万吨，其中Li2O资源量612,513吨，平均品位1.34%。
　　2、报告期内，公司下属各矿山企业的资源勘探情况及支出情况
　　报告期内，公司子公司东矿、金鹏矿业资源勘探投入4,365.59万元。其中坑内钻（浅钻）43,869米，岩心样品为11,895件，坑探工程量为10,830米，刻槽样品17,537件。国城实业资源勘探投入2,303.06万元。其中，钻探21,458.40米，岩心样品为7,213件。资源勘探的投入，有力支撑了公司持续稳定的采矿生产工作。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　1、有色金属（钼、锌、铅、金）市场情况
　　（2）锌铅市场方面，2025年锌精矿市场经历从供应紧张到供应宽松的转变，铅价整体呈区间震荡走势。根据国际铅锌研究组（ILZSG）数据显示，2025年全球锌市场出现3.3万吨的供应短缺，较2024年6.9万吨的缺口有所收窄，在中国6.1%的产量增长带动下，2025年全球精炼锌产量增长2.1%达到1,383万吨。2025年全球矿山铅产量475.5万吨，同比增长0.8%，其中中国铅产量198万吨，同比增长2.8%。价格方面，国内现货市场锌年均价2.3万元/吨，较上年下降2.0%，四季度价格较三季度环比上涨1.3%；铅年均价1.7万元/吨，较上年下跌1.6%，但四季度价格较三季度环比上涨1.8%。
　　（3）黄金市场方面，随着美元及美债信用基础弱化，叠加全球地缘政治局势持续紧张，贵金属的避险属性进一步增强。从全球官方储备结构来看，根据世界黄金协会数据显示，截至2025年三季度末，全球官方黄金储备余额约3.69万亿美元，占全球官方储备的比重达28.9%。在全球官方储备持续扩张和黄金占比不断提升的背景下，黄金储备的配置价值将持续提升。价格方面，2025年现货黄金年均价达3,430美元/盎司，同比上涨44%，创历史新高。
　　2、新能源业务市场情况
　　2025年，新能源金属市场呈现先抑后扬、触底反弹走势。上半年供需过剩导致锂价触底，下半年受部分省份带来的减产预期及新能源需求强劲增长推动，锂价快速上行。需求方面，根据中国汽车工业协会数据统计，我国新能源汽车产销量均超1600万辆，其中新能源汽车国内新车销量占比突破50%。与此同时，随着风电光伏装机规模快速扩张及电力市场化改革的推进，在政策与市场双轮驱动下，储能有望接力新能源车成为第二增长极。价格方面，2025年电池级碳酸锂国内年均价为7.5万元/吨，较上年下跌16.3%，但价格回升势头明显，四季度价格均价为8.8万元/吨，环比上涨21.5%。
　　3、钛化工资源循环综合利用业务市场情况
　　2025年钛白粉市场处于周期性调整，钛白粉市场价由年初1.49万元/吨跌至1.37万元/吨，跌幅8.05%，价格走势呈现承压态势。报告期内，行业内多家头部企业陆续发布调价函，通过主动调价缓解成本压力，同时市场供应端呈现收紧态势，部分中小企业因成本高企、环保不达标等因素逐步退出市场，为钛白粉价格提供了阶段性支撑，避免了价格的无序下跌。展望后续市场，环保监管政策持续加码，高污染、高能耗的中小企业将加速退出市场，行业产能结构将进一步优化，钛白粉市场供需格局有望改善。
　　（二）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
　　报告期内，在宏观政策与产业政策的持续加力下，全力推进智能化、绿色化、融合化转型，在复杂市场环境中实现稳健增长与质量提升。产量方面，十种有色金属产量首次突破8,000万吨大关，达到8,175万吨，比上年增长3.9%，“十四五”年均增速5.0%，碳酸锂产量94.4万吨，比上年增长34.7%；投资方面，矿山领域投资大幅增长，2025年有色金属工业完成固定资产投资比上年增长4.9%，增幅高于全国工业投资增幅2.3%。其中，民间投资活力充分释放，有色金属矿采选业民间投资比上年增长28.7%；对外贸易方面，有色金属行业积极落实国家出台的系列政策，多措并举帮助企业开拓国际市场，有效应对中美经贸摩擦等风险挑战带来的影响。2025年，我国有色金属进出口贸易总额迈上新台阶，达到4,122.4亿美元，比上年增长12.4%。2025年，工业和信息化部等多部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等文件，旨在通过技术创新、结构优化、布局升级、数字化转型等多方面举措，推动行业从规模扩张向质量效益“双提升”转型，不断塑造发展新动能新优势，为行业未来两年的健康发展指明方向，针对部分有色品种“内卷式”无序竞争问题突出的品种，有序开展治理工作，引导行业向理性化、高质量方向发展。
　　公司在内蒙古、四川地区均有大型矿产项目，充分发挥矿产所在地区的资源禀赋优势。内蒙古有色金属在全国占有重要位置，铅、锌、铜等有色金属成矿条件好、储量丰富。公司子公司东矿位于内蒙古巴彦淖尔，其采矿权位于狼山中段成矿带东升庙多金属矿区的核心区域，硫铁、锌储量居全国前列。公司控股子公司国城实业拥有的大苏计钼矿位于内蒙古乌兰察布，是国内大型钼金属矿山。根据矿产综合利用《钼尾矿综合利用研究进展》“我国钼矿整体储量大，但呈现出多点分布且平均品位低的特点，据统计，我国钼品位高于0.1%的钼矿床仅占总储量的35%”，国城实业钼矿品位达0.116%，属于较高品位。产量方面，2023年、2024年中国钼金属产量为12.78万吨和13.37万吨，国城实业所占市场份额分别是6.42%和5.22%，是市场上重要的钼精矿供应商之一。
　　四川是国内最重要的锂资源基地之一，锂辉石已探明资源储量超500万吨，占全国已探明锂辉石型资源储量的80%以上，居亚洲首位。公司重要参股子公司金鑫矿业在四川党坝的锂辉石矿已累计查明的氧化锂达112.07万吨，为四川首个氧化锂资源储量超百万吨的花岗伟晶岩型锂矿床，是迄今亚洲探明的资源量最大的花岗伟晶岩型锂矿床。2025年金鑫矿业原矿开采量57.7万吨，未来矿山产能规模有望进一步扩大至500万吨/年。依托金鑫矿业锂矿资源优势，公司子公司国城锂业在四川德阳-阿坝生态经济产业园打造了国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程，建设6万吨/年基础锂盐。该项目具有原料资源丰富和供应充足可靠的竞争优势，未来将为公司新能源产业链的延伸注入强劲动力。
　　三、核心竞争力分析
　　1、矿产资源优势
　　矿产资源是有色金属采选企业经营发展的基石，丰富的矿产资源是公司的核心竞争力之一。其中，国城实业拥有的大苏计钼矿是国内大型钼金属矿山，资源品质、产能位于全国前列；东矿拥有的多金属硫铁矿系大型锌硫矿床，铅锌、硫铁矿储量在国内名列前茅；中都矿产拥有金铅锌多金属矿，采矿权范围内保有金金属约16吨，丰富了公司的贵金属资源储备；金鑫矿业拥有四川省阿坝州马尔康县党坝乡锂辉石矿的采矿权及外围探矿权，锂矿资源储量丰富，矿石品位高且可选性较好，进一步增强了公司的资源优势和可持续发展能力。
　　2、生产规模优势
　　有色金属采选企业的生产规模将直接影响企业的规模效益水平，公司不断强化规模效应带来的成本优势。公司现有矿山项目中，国城实业钼矿已具备500万吨/年生产规模，正在办理800万吨/年的采矿许可证；东矿继续推进技改扩建，通过扩产至285万吨/年进一步释放产能并增强盈利能力。公司重要参股子公司金鑫矿业拥有四川地区资源储量最大的锂辉石矿山，该矿山已取得生产规模为100万吨/年的采矿许可证，正在办理500万吨/年采矿证扩证手续。此外，金鑫矿业选矿厂5,000吨/日技改扩建项目投产后，将进一步提升其锂精矿产能，增强市场竞争力。
　　3、地域区位优势
　　公司子公司国城实业、东矿位于内蒙古自治区，该地区有色金属采选和冶炼均已形成完整的产业链，国家产业和税收政策对该地区具有一定扶持力度，子公司位于内蒙地区的下属企业邻近城镇，交通物流条件便利，有利于公司主营产品的销售和运输。此外，金鑫矿业所在地区四川阿坝州锂矿资源丰富，且周边区域具有较为齐备的矿业配套设施和相对成熟的化工产业基础，有利于获得当地政府的产业政策支持，有助于公司持续布局新能源产业链。
　　4、生产技术优势
　　现代矿山企业的经营核心在于有效提高企业的资源配置效率，核心技术和技术创新是提高效率的重要途径。国城实业为高新技术企业，共拥有包括“一种钼矿多金属回收系统及回收方法”“一种球磨机传动机构监控装置”等41项单独所有的已授权专利。东矿在采矿方面积极探索创新，“复杂空区灾害隐患环境下倾斜厚矿体安全高效连续回采关键技术”荣获中国有色金属工业科学技术奖三等奖；安全方面也取得了阶段性成果，采矿厂、尾矿库获得安全生产标准化二级企业证书；选矿厂获得安全生产标准化三级企业证书等。
　　5、人力资源优势
　　公司高度重视并将继续坚持人力资源战略，通过构建具有市场竞争力的薪酬体系并配套员工激励政策，更好地实现留住人才、吸引人才的战略目标，增强员工的责任心和企业的凝聚力，为公司的长期发展奠定坚实的基础。目前，公司拥有一支专业化的管理团队，在生产经营和资本运营方面具有丰富从业经验；同时，公司技术团队中骨干人员均具备十年以上的地质、矿山、化工等产业工作经验。此外，公司还注重青年人才的培养工作，通过不断加快人才梯队建设，为公司高质量发展提供优质的人力资源支撑。
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　当前全球有色金属总体供需基本平衡，但因地缘政治局势复杂，主要发达国家金融政策存在不确定性，全球经济复苏之路依然充满挑战。随着全球工业升级与能源转型加速，战略型金属的价值将持续凸显，同时黄金作为避险资产的需求亦显著增加。
　　目前在国内政策的引导和实施下，我国有色金属产业在结构优化、产业增长和创新发展方面稳步前行，发展新质生产力成为国内有色金属产业经济效益提升、消费需求增长的主要驱动力。新能源汽车、动力及储能电池、光伏被统称为“新三样”，有色金属作为“新三样”产业最重要的原材料，有效带动了锂、铜、铝、铅、锌等行业增长，为有色金属行业高质量发展提供了重要支撑。随着“双碳”目标的深入推进，有色金属行业将以新质生产力为引领，通过深度融入国家新能源与绿色发展战略，着力提升产业高端化、智能化、绿色化水平。同时充分发挥锂产业链在动力电池、储能系统的全生命周期管理中的核心作用，有效促进铅锌金属通过合金材料创新与再生资源回收等方式，不断为高端制造领域注入新动能，形成一条从矿产开发到终端应用的绿色价值链，为国家构建现代化产业体系提供稳定的资源保障和战略支撑。
　　（二）公司发展战略
　　近年来，基于全球市场“绿色低碳”的发展趋势和新能源产业的快速发展，国家陆续出台了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》等战略层面的规划和举措，已将新能源产业确立为国家重点投资发展领域。随着“双碳”相关政策的持续推进，我国新能源行业及相关产业已步入高速发展时期。
　　公司始终坚守以矿业资源为核心的发展理念，秉持资源优先原则，致力于打造极具竞争力的产业集群。公司全力构建“锂矿锂盐新能源、稀贵+有色金属、特色钛化工循环经济”三大产业集群，为公司的长远发展注入源源不断的动力。
　　（三）2026年生产经营计划
　　1、加快推进重点项目建设
　　公司将紧密围绕既定的发展战略，充分发掘并利用现有的资源优势，指导并督促各下属子公司重要工程项目的有序推进。一是加快推进国城实业钼矿扩产项目，推动产能提升至800万吨/年，进一步提升公司在战略性矿产的生产规模，巩固行业地位；二是稳步推进东矿285万吨/年技改扩建项目，通过规模化扩产进一步稳定金属矿产及硫酸供应，保持内蒙地区铅锌、硫铁矿产优势；三是积极推进中都矿产金矿实施35万吨/年采选工程项目建设，有效释放黄金产能；四是协助金鑫矿业持续推进锂矿项目开发建设，有效提升上游锂精矿产能，加快国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程项目建设投产，打造从锂资源开发到锂盐加工的一体化产业链。
　　2、坚决落实年度生产经营目标
　　公司将以经营业绩为导向，精心组织生产计划编制，加强统筹协调工作，坚定不移落实年度生产经营目标任务。各下属单位根据自身实际情况，将总部部署的年度经营目标以季度和月度计划进行分解，按业务条线落实到每个部门、每个岗位。同时，公司要求总部各部门与各下属单位密切协作、通力配合，确保年度生产经营目标的达成。此外，各下属矿山将持续加大生产过程监管，通过提高采出矿量、入选品位和回收率等措施，在保证品质的前提下努力提高产品产量。
　　3、全力打造高效管理运营体系
　　公司总部将进一步加强生产经营管理工作，各子公司将根据总部管控要求和企业经营特点，不断把精细化管理作为提质增效的重要手段，加强成本、工艺、品质、供销等全流程管理，全面提升运营管理水平。此外，公司以成本控制为中心，以资金管理为主线，要求各单位继续深化全面预算管理，通过对预算的细化编制和严格执行，力求实现预算目标明确、资源配置合理、内容准确完整、执行科学有效，并采取行之有效的管控措施降低成本，加强成本控制力度。同时，公司将合理安排资金使用计划，有效提升资金使用效率，努力提高企业的经营质量和经济效益。
　　4、确保安全生产全面落实到位
　　公司视安全生产为企业发展的重要前提和保障，通过牢固树立安全底线意识，保障企业健康可持续发展。公司要求各单位坚决落实安全生产管理，切实做到全员重视、责任落实、预防检查、教育宣贯。同时，公司要求各单位在日常生产经营中，要确保安全管理相关机构、岗位和人员到位，切实做到无死角、全覆盖。此外，公司还将定期、不定期开展安全生产专项检查活动，通过交叉检查、互相监督、强化整改、定期评比等措施，坚决落实国家安全生产要求，切实做好矿山安全生产管理工作。
　　5、加快推进数字化智慧矿山建设
　　公司全面推进矿山数字化建设，将通过统筹规划、分步实施的方式，在各子公司着力打造智慧矿山。一是系统管人，实现全方位的流程化、标准化、去人为化，用系统管理业务过程，用系统展示业务结果，用系统推动管理提升；二是机器替人，通过发展无人化技术，逐步实现“机械化换人、自动化减人、智能化无人”，进而达到保安全、提效率、降成本的目标；三是数智转型，在智慧矿山建设方面，利用大数据、物联网等先进技术，为企业经营管理提供决策依据；四是精细管理，实现矿山各自动化设备、各系统之间的融合协作与联动，将数据的分析与运用穿透到生产运营的每个环节，有效提升精细化管理水平。
　　6、加强党建和企业文化引领
　　公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大精神，认真落实国家战略，切实履责担当，积极创新求变，抢抓发展机遇，推动转型升级，努力完成年度生产经营计划，保持高质量发展良好态势。2026年，公司将构建全新的企业文化体系，从精神、物质、制度、行为等方面进行整体规划，搭建有生命力的企业文化平台。同时，还将通过文化创新进一步激发企业发展内生动力，推动公司战略规划有效落地，持续助力企业行稳致远。
　　（四）可能面对的风险及解决方案
　　1、市场价格风险
　　公司主营业务为有色金属采选，有色金属行业为周期性行业，产品价格波动较大。如果公司产品的市场价格受全球经济状况、国内经济发展节奏、重大经济政治事件等方面的影响出现下跌，或公司销售精矿产品时对有色金属价格走势发生误判，公司经营业绩将受到不利影响。公司将加强市场价格的研究，通过点价销售等方式，降低市场价格波动对企业经营的影响。
　　2、安全生产风险
　　公司主要业务为有色金属采选，若下属矿山出现如安全生产事故、自然灾害等情况，导致其正常生产经营受到影响，将对公司经营业绩造成不利影响。公司目前已建立了完整的安全责任体系，并健全了有效的安全管理制度，将定期开展安全生产检查活动，通过交叉检查、强化整改、互相监督、定期评比等多种措施，切实抓好矿山安全生产管理工作，杜绝生产安全事故的发生，努力降低相关经营风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在矿产资源采选、硫酸生产等过程会产生废弃物，如废石、废水、废渣及废气等。虽然公司对该等废弃物已严格按照环保相关要求进行处理和排放，但随着我国市场经济的发展、居民生活水平的改善和社会环保意识的增强，国家对环境保护工作日益重视，相关环保法律法规的要求也将更为严格。如果国家进一步提高环保标准或出台更为严格的环保政策，公司可能需要追加环保投入，导致经营成本提高，进而降低企业盈利能力。公司将严格按照产业相关要求逐步加强环保投入，降低环保政策变动对公司经营的不利影响。
　　4、地质资源风险
　　矿产资源的储量、矿体品位、形态、规模、岩层状况等方面均有一定不确定性，并会对实际矿山开发和开采造成一定影响，进而可能对公司生产经营产生不确定的影响。公司将通过加强矿产资源勘探、开采等专业团队建设，以及对下属矿企开展数字化矿山建设，并根据市场行情科学合理制定采矿计划，以降低地质资源的不确定性带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　有色金属行业是国民经济建设的重要基础产业，也是建设制造强国的重要支撑。2025年上半年，有色金属行业整体保持稳中有进、持续向好的发展态势。　　生产运行方面，据国家统计局及行业协会数据，上半年全国十种有色金属产量达4,032万吨，同比增长2.9%；规模以上有色工业增加值同比增长7.6%，其中采矿业增加值同比增长6.0%，行业生产韧性持续显现。在需求端，新能源汽车产品产量同比增长36.2%，有效拉动铜、铝、锂等关键金属的市场需求，新兴产业对有色金属消费的带动作用进一步凸显，为相关细分领域带来结构性增长机遇。　　金属价格方面，主要金属品种、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　有色金属行业是国民经济建设的重要基础产业，也是建设制造强国的重要支撑。2025年上半年，有色金属行业整体保持稳中有进、持续向好的发展态势。
　　生产运行方面，据国家统计局及行业协会数据，上半年全国十种有色金属产量达4,032万吨，同比增长2.9%；规模以上有色工业增加值同比增长7.6%，其中采矿业增加值同比增长6.0%，行业生产韧性持续显现。在需求端，新能源汽车产品产量同比增长36.2%，有效拉动铜、铝、锂等关键金属的市场需求，新兴产业对有色金属消费的带动作用进一步凸显，为相关细分领域带来结构性增长机遇。
　　金属价格方面，主要金属品种、黄金等贵金属的国内市场价格走势偏强，新能源有色金属价格低位徘徊。其中，国内现货锌、铜均价为近3年新高。锌均价为23,305元/吨，同比上涨5.4%；铜均价为77,613元/吨，同比上涨4.2%；铅均价为16,952元/吨，同比下跌0.5%；受避险需求影响，国内黄金均价为725.6元/克，同比上涨46.8%。新能源有色金属价格处于底部震荡阶段，电池级碳酸锂均价7.1万元/吨。
　　资源增储方面，据自然资源部数据，上半年重要矿种找矿勘查投入实现大幅增长，成果显著，其中锡矿、钨矿、铜矿等勘查投入增幅超50%，铅锌矿、钼矿、金矿等亦保持增长态势，资源供应机制逐步完善，为行业原材料稳定供应奠定基础。
　　政策环境方面，国家层面持续强化对有色金属行业的战略引导，年内相继发布《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》等专项政策，明确以绿色化、高端化、智能化为核心的发展方向，为有色金属在新能源、新材料领域的应用拓展广阔空间，推动行业整体竞争力与可持续发展能力提升。在此背景下，有色金属行业将加快推动落后产能有序退出，同时推进技术升级改造，使绿色低碳产品应用场景不断丰富，为全球减碳贡献积极力量。
　　综上，2025年上半年有色金属行业在稳增长及新兴产业扶持政策与市场需求双重驱动下，保持较强的韧性和发展活力，工业增加值稳步增长，投资结构逐步向产业链上游资源端与新能源等新兴应用领域倾斜，行业正加速向高端化、绿色化转型。未来，有色金属行业将通过科技创新和体制机制创新双轮驱动，着力实现勘探开发重大突破，将提升资源保障能力作为维护国家产业链供应链安全、增强战略博弈主动权的关键举措，为构建新发展格局提供坚实的矿产资源支撑。
　　（二）主要业务及市场地位
　　报告期内，公司主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务，主要产品为锌精矿、铅精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等；公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为锂辉石矿。公司始终秉持以资源为核心的经营策略，充分发挥矿产所在地区的资源禀赋优势，积极向下游产业链延伸发展循环经济，同时积极把握外部优质矿产资源注入机会，不断增厚资源储备丰度，进而巩固和提升自身行业地位。
　　1、有色金属采选业务
　　（1）东矿铅锌矿
　　内蒙古有色金属在全国占有重要位置，铅、锌、铜等有色金属成矿条件好、储量丰富。公司子公司东矿位于内蒙古巴彦淖尔，其采矿权位于狼山中段成矿带东升庙多金属矿区的核心区域，硫铁、锌储量居全国前列。东矿采矿许可证证载规模为350万吨/年，矿区面积1.3877平方公里，开采矿种包括锌矿、铅矿、铜矿、硫铁矿、铁矿等。
　　（2）中都矿产金矿
　　公司子公司中都矿产拥有凤阳县江山--大王府整合区金铅锌矿采矿权1处，矿区面积1.8753平方公里，采矿许可证证载规模为35万吨/年，采矿权内共保有矿石量992.43万吨，金金属量16.226吨。目前，中都矿产正在开展35万吨/年采选扩建工程项目开工前手续办理工作，2025年6月已取得相关项目核准批复，其它手续办理工作正在有序推进中。
　　2、国城资源循环综合利用业务
　　国城资源钛白粉项目是公司资源循环利用及下游产业链延伸的代表项目，该项目对采选尾矿进一步充分利用，以东矿尾矿作为原料，生产硫酸并提取有价成分铁精粉，再利用硫酸生产钛白粉及其他副产品，通过探索“硫钛铁联产”循环经济模式发展循环经济。该项目达产后将实现年产20万吨钛白粉的生产规模。报告期内，面对钛白粉行业周期性调整，公司积极拓展多元化销售渠道，逐步增强市场竞争力，为后续发展夯实基础。
　　3、新能源业务
　　（1）上游锂资源开采
　　四川是国内最重要的锂资源基地，锂辉石已探明资源储量超500万吨，占全国已探明锂辉石型资源储量的80%以上，居亚洲第一位。公司重要参股子公司金鑫矿业在四川党坝的锂辉石矿已累计查明的氧化锂达112.07万吨，为四川首个氧化锂资源储量超百万吨的花岗伟晶岩型锂矿床，是迄今亚洲探明的资源量最大的花岗伟晶岩型锂矿床。截至目前，金鑫矿业5000吨/天选矿厂建设工作及全系列配套工程充填站、35KV供配电、一二级泵站等建设工作已基本完成。同时，金鑫矿业目前正在积极办理500万吨/年采矿许可证的申请工作，现已完成的重要前置手续包括《四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告》评审备案、《马尔康金鑫矿业有限公司四川省马尔康市党坝锂矿矿产资源开发利用方案》专家审查等。
　　（2）中游锂盐产品加工
　　依托金鑫矿业锂矿资源优势，公司子公司国城锂业在四川德阳-阿坝生态经济产业园打造了国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程，建设6万吨/年基础锂盐。本项目具有原料资源丰富和供应充足可靠的竞争优势，未来将为公司新能源产业链的延伸注入强劲动力。报告期内，国城锂业正在开展相关基建工程，完成了包括转型酸化工段基础及主体、净化工段基础及主体、硫酸钠工段基础及主体钢构安装、碳酸锂工段基础及主体工程，以及配套分析检测站、行政综合楼等配套公辅主体封顶等工作，后续将全力推进土建主体结构、钢结构施工、主要设备安装等工作。
　　（三）公司主要产品用途、工艺流程及主要经营模式
　　1、主要产品及用途
　　公司有色金属采选业务的主要产品锌精矿、铅精矿均为有色金属冶炼企业冶炼金属的原材料；公司参股公司金鑫矿业的主要产品锂辉石矿多为基础锂盐产品（工业级/电池级碳酸锂、工业级/电池级氢氧化锂等）的原材料；公司资源循环综合利用项目主要产品为金红石型钛白粉。上述产品对应的最终产品金属锌、铅、锂及钛白粉的主要用途为：
　　（1）锌的用途
　　锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的抗腐性和耐磨性，目前，在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。
　　（2）铅的用途
　　目前铅被广泛应用于制成铅蓄电池。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料。在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器。铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
　　（3）锂的用途
　　锂是一种银白色的稀有金属元素，具有优异的物理和化学性能，被广泛应用于玻璃、陶瓷、化工、医药、润滑脂、电池、电子、机械等领域，有“工业味精”、“白色石油”和“二十一世纪的能源金属”之称。作为自然界中最轻的金属元素，锂在金属中比容量最高、得失电子能力强，因此又是电池的理想材料，是天生的“能源金属”。目前，锂电池作为电能储存的主要工具之一，被广泛应用于3C消费电子、交通工具及储能等领域，特别是在动力电池和储能电池等新能源领域发展较快，其中新能源汽车是锂电池需求的主要动力，未来在储能电站等方面也具有巨大需求潜力。
　　（4）钛白粉的用途
　　钛白粉（学名二氧化钛，TiO2），具有优异的化学稳定性、耐候性、着色力、遮盖力及白度，是目前世界上性能最佳、应用最广、用量最大的白色无机颜料，被广泛应用于涂料、塑料、造纸、橡胶、油墨、化学纤维、电容器、搪瓷、食品、化妆品等工业。
　　2、主要产品的工艺流程
　　（1）铅精矿、锌精矿工艺流程
　　铅精矿、锌精矿最关键的生产环节是磨矿和浮选过程，生产工艺采用目前有色金属矿选矿最有效的浮选法。选矿流程图为：
　　（2）锂辉石矿生产工艺流程
　　（3）钛白粉工艺流程
　　3、主要经营模式
　　（1）有色金属采选业务经营模式
　　采购模式：公司在物资设备采购时采用计划采购模式，根据自身的生产经营计划制定相应的采购计划；采购人员根据公司制定的《采购管理制度》《招标管理制度》，针对不同需求采用询比价、竞谈、邀请招标等不同采购模式，在确保价格和质量的条件下，选择最优供应商签订采购合同。
　　生产模式：公司有色金属采选业务分为采矿和选矿两个环节，其中采矿业务对外承包给第三方；选矿业务由公司自行负责。公司于每年初制定生产经营计划进行生产。采矿方面，公司在考虑采矿设备的运转和当地劳动力市场情况下，主要依据勘探报告书和地质储量报告编制采掘计划；选矿方面，公司依据当年编制的采掘计划设定入选矿量，同时考虑原材料价格变化、产品销售市场变动等因素及时调整入选原矿品种。
　　销售模式：以预收款销售、现款现货、先款后货的销售模式将主要产品铅锌矿销往长期合作的当地冶炼公司及相关有色金属贸易企业。
　　（2）资源循环综合利用业务经营模式
　　采购模式：主要采购产品为钛矿和煤，采购模式为计划采购。针对不同需求采用询比价、竞谈等不同采购模式，在确保价格和质量的条件下，选择最优供应商签订采购合同。
　　生产模式：项目采用硫酸法生产钛白粉工艺，以硫铁矿为原料生产硫酸、次铁精粉，再利用硫酸和钛精矿生产钛白粉及其他副产品。
　　销售模式：通常采用直销模式或分销模式相结合进行。直销模式下，公司直接与大型涂料、塑料、造纸等下游行业客户建立联系，提供定制化服务和解决方案。分销模式下，公司通过经销商或代理商网络，扩大市场覆盖范围，满足不同区域和规模客户的需求。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　截至报告期末，公司实现营业收入10.85亿元，同比上升39.74%；归属于上市公司股东的净利润5.21亿元，同比上升1,111.34%；期末总资产82.05亿元，归属于上市公司股东的净资产35.23亿元。报告期内，公司完成对宇邦矿业65%股权的出售并确认投资收益7.86亿元，主要业绩来源于有色金属采选业务及出售资产确认的投资收益。
　　有色金属企业的经营与国内外经济环境紧密相关，公司业绩较大程度上依靠主要产品的产销量、市场价格及有色金属采选业务成本，全球经济景气度、有色金属市场供需状况、有色金属产能及库存等因素均对公司经营业绩构成影响。公司将通过提升现有矿山产能，丰富自身资源储备，努力降低有色金属行业周期轮换和新能源产业波动等造成的影响。

　　二、核心竞争力分析
　　1、矿产资源优势
　　矿产资源是有色金属采选企业经营发展的基石，丰富的矿产资源是公司的核心竞争力之一。其中，东矿拥有的多金属硫铁矿系大型锌硫矿床，铅锌、硫铁矿储量在国内名列前茅；中都矿产拥有金铅锌多金属矿，采矿权范围内保有金金属16吨，丰富了公司的贵金属资源储备；金鑫矿业拥有四川省阿坝州马尔康县党坝乡锂辉石矿的采矿权及外围探矿权，锂矿资源储量丰富，矿石品位高且可选性较好，进一步增强了公司的资源优势和可持续发展能力。
　　2、生产规模优势
　　有色金属采选企业的生产规模将直接影响企业的规模效益水平，公司不断强化规模效应带来的成本优势。报告期内，东矿继续推进技改扩建，通过扩产进一步释放产能并增强盈利能力。此外，金鑫矿业选矿厂5,000吨/日技改扩建项目投产后，将进一步提升其锂精矿产能，降低生产成本，增强市场竞争力。
　　3、地域区位优势
　　公司主要矿山多位于内蒙古自治区，该地区为我国铅锌矿主要产地之一，其有色金属采选和冶炼均已形成完整的产业链，国家产业和税收政策对该地区具有一定扶持力度。公司位于内蒙地区的下属企业邻近城镇，交通物流条件便利，有利于公司主营产品的销售和运输。此外，金鑫矿业所在地区四川阿坝州锂矿资源丰富，且周边区域具有较为齐备的矿业配套设施和相对成熟的化工产业基础，有利于获得当地政府的产业政策支持，有助于公司持续布局新能源产业链。
　　4、生产技术优势
　　现代矿山企业的经营核心在于有效提高企业的资源配置效率，核心技术和技术创新是提高效率的重要途径。东矿在采矿方面积极探索创新，“复杂空区灾害隐患环境下倾斜厚矿体安全高效连续回采关键技术”荣获中国有色金属工业科学技术奖三等奖；安全方面也取得了阶段性成果，采矿厂、尾矿库获得安全生产标准化二级企业证书；选矿厂获得安全生产标准化三级企业证书等。
　　5、人力资源优势
　　公司高度重视并将继续坚持人力资源战略，通过构建具有市场竞争力的薪酬体系并配套员工激励政策，更好地实现留住人才、吸引人才的战略目标，增强员工的责任心和企业的凝聚力，为公司的长期发展奠定坚实的基础。目前，公司拥有一支专业化的管理团队，在矿山生产经营和资本运营方面具有丰富从业经验；同时，公司技术团队中骨干人员均具备十年以上的地质、矿山、化工等产业工作经验。此外，公司还注重青年人才的培养工作，通过不断加快人才梯队建设，为公司高质量发展提供优质的人力资源支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场价格风险
　　公司主营业务为有色金属采选，有色金属行业为周期性行业，产品价格波动较大。如果公司产品的市场价格受全球经济状况、国内经济发展节奏、重大经济政治事件等方面的影响出现下跌，或公司销售精矿产品时对有色金属价格走势发生误判，公司经营业绩将受到不利影响。公司将加强市场价格的研究，通过点价销售等方式，降低市场价格波动对企业经营的影响。
　　2、安全生产风险
　　公司主要业务为有色金属采选，若下属矿山出现如安全生产事故、自然灾害等情况，导致其正常生产经营受到影响，将对公司经营业绩造成不利影响。公司目前已建立了完整的安全责任体系，并健全了有效的安全管理制度，将定期开展安全生产检查活动，通过交叉检查、强化整改、互相监督、定期评比等多种措施，切实抓好矿山安全生产管理工作，杜绝生产安全事故的发生，努力降低相关经营风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在矿产资源采选、硫酸生产等过程会产生废弃物，如废石、废水、废渣及废气等。虽然公司对该等废弃物已严格按照环保相关要求进行处理和排放，但随着我国市场经济的发展、居民生活水平的改善和社会环保意识的增强，国家对环境保护工作日益重视，相关环保法律法规的要求也将更为严格。如果国家进一步提高环保标准或出台更为严格的环保政策，公司可能需要追加环保投入，导致经营成本提高，进而降低企业盈利能力。公司将严格按照产业相关要求逐步加强环保投入，降低环保政策变动对公司经营的不利影响。
　　4、地质资源风险
　　矿产资源的储量、矿体品位、形态、规模、岩层状况等方面均有一定不确定性，并会对实际矿山开发和开采造成一定影响，进而可能对公司生产经营产生不确定的影响。公司将通过加强矿产资源勘探、开采等专业团队建设，以及对下属矿企开展数字化矿山建设，并根据市场行情科学合理制定采矿计划，以降低地质资源的不确定性带来的风险。 收起▲