航空精密零部件、结构件的生产和销售。
航空制造、有色金属矿产采选、其他
商用航空部件 、 其他航空部件 、 钼精粉 、 其他
飞机零部件、航空发动机及其零部件、燃气轮机零部件、无人机及系统、超高温合金的研发、制造、销售、维修及相关技术服务；有色金属矿产的开发、冶炼、贸易；货物及技术进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
加载中... | ||||||||
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 单位1 |
9.48亿 | 62.54% |
| 单位2 |
1.58亿 | 10.42% |
| 单位3 |
5197.07万 | 3.43% |
| 单位5 |
3159.12万 | 2.08% |
| 单位4 |
2941.54万 | 1.94% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| UAC |
8452.60万 | 7.74% |
| Thyssen |
7350.33万 | 6.73% |
| Arconic |
6957.49万 | 6.37% |
| Apollo |
6393.79万 | 5.85% |
| AMI Metal |
3954.81万 | 3.62% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Airbus |
7.79亿 | 63.03% |
| GKN |
1.23亿 | 9.95% |
| Spirit Prestwick |
5041.32万 | 4.08% |
| 国内客户1 |
2505.93万 | 2.03% |
| Eaton |
2388.60万 | 1.93% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Arconic Lafayette LL |
6499.33万 | 7.18% |
| Universal Alloy Corp |
5900.69万 | 6.52% |
| Gould Alloys Ltd |
3608.37万 | 3.99% |
| Thyssenkrupp Materia |
3393.79万 | 3.75% |
| Apollo Aerospace Com |
3262.03万 | 3.60% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Airbus |
6.26亿 | 63.47% |
| GKN |
7105.24万 | 7.21% |
| Spirit |
5174.73万 | 5.25% |
| Pilatus |
2559.29万 | 2.60% |
| Safran |
2258.58万 | 2.29% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Arconic |
5630.31万 | 15.41% |
| TK |
4127.19万 | 11.29% |
| UAC |
4065.96万 | 11.13% |
| Apollo |
3231.25万 | 8.84% |
| Gould Alloys |
2499.46万 | 6.84% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Airbus |
6.74亿 | 59.61% |
| GKN |
5764.82万 | 5.09% |
| Spirit |
4685.80万 | 4.14% |
| Pilatus |
3768.88万 | 3.33% |
| ACC |
3025.19万 | 2.67% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Arconic |
5087.52万 | 3.76% |
| Apollo |
4716.74万 | 3.49% |
| Thyssen |
3866.48万 | 2.86% |
| Tecalemit |
3260.79万 | 2.41% |
| UAC |
2742.01万 | 2.03% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Airbus |
11.78亿 | 59.50% |
| GKN |
1.44亿 | 7.26% |
| Spirit |
5949.21万 | 3.00% |
| Safran |
5208.42万 | 2.63% |
| Pilatus |
4249.44万 | 2.15% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Arconic |
1.16亿 | 5.33% |
| Thyssen |
8470.09万 | 3.91% |
| Apollo |
6980.99万 | 3.22% |
| UAC |
6192.61万 | 2.86% |
| Tecalemit |
4676.85万 | 2.16% |
一、报告期内公司从事的主要业务 （一）行业基本情况 公司所处行业属于航空制造业，是典型的高端制造业，涉及电子、材料、自动控制、冶金、化工、仪器装备等众多领域，直接反映一个国家民用航空工业甚至整个工业体系的整体水平，是一个国家综合国力、工业基础和科技水平的集中体现。 航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高。当前美国以及欧洲具备较强的技术实力，属于传统的航空制造强国，日本、巴西、加拿大、俄罗斯等在航空制造的特定环节具备领先优势。我国航空制造产业经过六十多年的发展，逐步形成了专业门类齐全，科研、试验、生产相配套，具备研制生产当代航空装备能力的高科技工业体系，行业规模也随之快... 查看全部▼
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业基本情况
公司所处行业属于航空制造业，是典型的高端制造业，涉及电子、材料、自动控制、冶金、化工、仪器装备等众多领域，直接反映一个国家民用航空工业甚至整个工业体系的整体水平，是一个国家综合国力、工业基础和科技水平的集中体现。
航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高。当前美国以及欧洲具备较强的技术实力，属于传统的航空制造强国，日本、巴西、加拿大、俄罗斯等在航空制造的特定环节具备领先优势。我国航空制造产业经过六十多年的发展，逐步形成了专业门类齐全，科研、试验、生产相配套，具备研制生产当代航空装备能力的高科技工业体系，行业规模也随之快速增长，尤其是在军机制造领域，自主化程度较高，与美俄之间已无代际差，但在民机制造领域，公司所处的民用航空制造服务领域的下游干线飞机市场，目前基本被波音、空客两家公司垄断，我国以商飞为代表的民机制造业处于快速发展阶段。
随着世界经济的复苏以及全球经济一体化的推动，航空运输特别是航空货运已成为国际贸易、信息交流、产业融合的重要渠道。航空零部件制造行业受带动正处于发展期，促进大部分航空零部件制造企业进行转型升级，我国的航空工业整体竞争力也不断提升。目前，全球航空转包市场规模逐年上升，中国已深度参与全球航空制造业产业体系，产业链的逐渐集中能够更好地与世界主流商用飞机制造商进行合作，产品的自主创新能力、融入全球产业链等方面取得了较大突破。
（二）公司的行业地位
航空制造业的上游主要以铝合金、钛合金、高强度钢以及其他复合材料等原材料为主，包括碳纤维、高温合金等关键材料。中游主要包括飞机机体、发动机和机载系统（如航电系统、机电系统）三大关键结构部件以及细分的部件、组件和装配体等。从价值占比来看，机体约占36%，动力系统约占22%，航电系统约占17%，机电系统约占13%。其中，航空发动机是飞机最关键的系统部件，也是航空制造领域技术含量最高和工艺难度最大的子系统。下游则是航空飞行器的整机总装、销售及MRO（维护、维修、运行），主要分为民用和军用航空飞机。公司子公司Gardner位于航空制造产业链的中游，参与竞争的企业数量较多。由于行业特点，公司下游客户市场分布亦处于相对集中的状态，对单一客户空客的销售额占年度销售总额比重较大，依赖度较高，但同时Gardner连续多年被授予空客D2P“全球冠军”称号。公司子公司成都航宇同样位于产业链中游，正处于成长期，已承制了多型号重点航机/燃机项目的单晶叶片科研及批产任务，目前正进一步稳固和拓展国内业务。
公司主要业务是为国际航空飞机生产商、航空发动机生产商提供零部件，由于航空零部件属于技术和政策敏感型产品，且公司主要营业收入来自于境外，经营的航空制造业务存在大量跨国贸易往来，国际政治环境的变化可能导致公司重要的境外客户或供应商流失，对公司正常生产经营活动和经营业绩造成不利影响。
2024年6月底，空客下调了全年飞机交付指引，预计本财年商用飞机交付量为770架，此前为800架。空客还延迟了A320neo系列飞机产量提升的计划。原计划在2026年将产量提升到每月75架，现在这一目标被推迟到2027年。这将可能影响空客未来减少或减缓对Gardner的产品采购，导致Gardner来自空客的收入下滑，未来可能对公司的经营业绩造成不利影响。
近年来，波音因飞行安全、生产质量等一系列问题，严重损害了波音公司的声誉，使其面临来自客户和监管机构的压力，在全球市场上的竞争力受到较大影响，一些航空公司不得不转向波音的竞争对手如空客、商飞等，从而打破了原有的供应链和市场竞争格局，公司未来可能因此获得更多来自核心客户空客公司的采购订单，对营业业绩形成超预期的积极影响。
此外，我国国产民机走完了自主设计、自主制造、自主试验、自主集成、自主适航取证的全过程，标志着我们航空制造进入了高端制造业的行列。截止目前，C919已累计获得了全球1000余架订单，第二条总装产线已投产，C929正稳步推进初步设计。国内民用航空事业正蓬勃发展，公司正持续投入拓展国内业务，努力建立国内外双循环产业链条，打破目前供应商相对集中状态。
（三）主要产品及其用途
公司的主要产品为航空精密零部件、结构件及单晶涡轮叶片等。航空精密零部件、结构件包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁、机翼表层、翼梁、超大型机翼骨架、飞机地板横梁和座椅导轨等，主要应用于宽体/窄体商用客机等。单晶涡轮叶片主要应用于航空发动机和燃气轮机。
（四）主要经营模式及产品概况
1、采购模式
成都航宇的采购模式如下：
成都航宇采购管理流程，包括：采购计划的制订、标准采购合同文本、订单的下达、货物验收、付款等。
采购授权及批准：成都航宇所有与生产相关物资/服务的采购由资材部人员执行，所有采购按授权范围由分管副总经理和/或总经理批准。
采购物资分类：成都航宇按照与生产相关的程度将采购物资分为A类（重要原材料）、B类（辅助材料）、C类（不直接影响生产的材料）进行管理，对于设备采购等不经常发生项，按单次需求进行管理。
供应商管理：成都航宇资材部在收到采购需求后，应对需要购买的产品进行审查，确定产品供应商类别以及该供应商是否在“供应商目录”中。对于A类物资，供应商选择委员会做出决议后，委员会主席进行审批，随后交资材部存档。对于B类、C类物资供应商的选择，由资材部根据供应商提供产品的能力、行业内业绩表现等其他方面综合考虑进行，采购申请部门可向资材部建议供应商。
Gardner的采购模式如下：
采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。
原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。
供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
2、生产模式
成都航宇的生产模式如下：
成都航宇主要依照产品订单组织生产，在产品订货合同的基础上，制定并下达产品生产计划。制造车间根据生产计划，分解、细化计划到责任单位和人员，并组织生产；同时，在整个生产过程中引入现代化组织管理理念和管理工具对生产过程进行控制、分析、改进和评价，确保生产计划的执行和合同产品的按期交付。
Gardner的生产模式如下：
Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
Gardner目前正在运营的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度和中国五个国家，合计共有9个，其中英国3个，法国1个，波兰3个，印度1个，中国1个。Gardner总部对各家工厂实行“OneGardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。
3、销售模式
成都航宇的销售模式如下：
成都航宇主要采取直接销售模式，产品销售以合同或订单形式进行，同时，可与客户签订长期供应协议，确保前期投入的研发成本可以获得长期稳定的收益。
Gardner的销售模式如下：
Gardner在整体航空制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
Gardner的销售模式为根据订单生产，其主要客户根据其未来飞机整机的生产计划，建立相关零部件采购清单，Gardner根据清单进行生产，并将其产品直接交付至客户处，无中间商、代理商、分销商等环节。
（五）公司在行业中的竞争优势与竞争劣势
1、优势
（1）可靠的产品质量控制体系
公司下属公司Gardner的“OneGardner”质量控制标准和Gardner集团质控评价系统（GardnerAerospaceGroupExcellence）操作管理体系能够为客户提供优异的产品交付表现和产品质量。Gardner提供的产品和服务已受到航空领域核心客户的认可或认证。
公司下属公司成都航宇建立了“安全生产标准化”三级体系和“AS9100D”国际质量管理标准体系，管理能力和研发水平对标西方发达国家先进航空制造业水平，可为用户提供单晶叶片“一站式服务”，获得业内高度赞扬和认可。
（2）与核心客户的深度合作关系
公司下属公司Gardner与其主要客户Airbus、GKN（英国吉凯恩集团）等，长期保持良好的合作关系。Airbus是Gardner近10年来最核心的客户。Gardner在Airbus公司内部建立多个“点对点”联系途径，建立了广泛和深度的合作伙伴关系；在收购NAL后，Gardner拥有全球领先的长床加工能力和长机翼生产能力。在航空制造业这样的高性能需求、高安全需求及验证程序复杂的行业中，客户与供应商的战略合作一旦形成将较为稳固。
公司下属公司成都航宇已与中国航发体系内相关研究院和企业建立长久合作关系。进入体制采购合格供方名录，现已构建了高效的产品研发合作机制，已交付客户多类型号叶片。
（3）深厚的航空协同资源
公司将借助上级公司在资金实力、信用资源、人才储备等方面的优势，推动公司在航空产业板块的资源整合和协同发展，立足航空制造，持续深耕航空领域，打造航空制造产业和综合服务链。
前期，Gardner与中航沈飞民用飞机有限责任公司（SACC）签署了合作框架协议，加德纳成都公司通过了沈飞民机公司供应商评价程序，成为沈飞民机公司合格供应商。加德纳成都公司将加快推进后续特殊工艺认证工作，并力争进入国产民机供应链，努力为中国航空业广大合作伙伴提供更加优质的产品和服务。
2、劣势
（1）公司的客户集中度较高
公司目前的主要客户为Airbus，并且经过数十年的合作，Gardner已经成为了Airbus的全球合作伙伴。尽管Gardner已经与国际知名的Airbus建立稳固的合作关系，但与其他大型航空制造企业的业务占比较小，在客户多样性上具有一定劣势。
（2）公司境内航空制造业务尚待培育
公司目前的主要业务集中在境外子公司Gardner，境内的航空制造业务板块和成都航宇等公司尚处于培育期或成长期。航空制造行业的准入门槛较高，资格认证周期较长，难度较大，公司在拓展国内业务时需持续投入。
二、核心竞争力分析
1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce（英国罗尔斯-罗伊斯公司）等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。成都航旭的核心技术人员主要来自国内大型总体技术研究所，团队拥有成熟完整的中小型无人机发射及回收系统研发体系，拥有掌握一批燃气、火箭、冷弹等核心关键技术。
2、Gardner在航空零部件制造、加工和系统集成领域具有很强的竞争优势，连续多年被Airbus授予D2P全球合作伙伴。公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层、技术、运营、销售等团队，以保持Gardner公司自身的经营稳定；公司将保持各子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务领域的经营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gardner的产品零部件品种丰富，包括翼桁条、翼皮、翼樑、机翼肋框、地梁和座椅导轨等产品，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。
3、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业，目前已成功研制多款航空及燃气轮机单晶涡轮叶片，包括具有复杂气冷通道的空心单晶叶片。
4、成都航旭在小型智能无人机发射系统、各型装备保障系统领域具有国内领先优势。公司核心技术团队在无人发射、装备保障等领域具有丰富的系统设计、产品研制和交付能力，目前可提供各类集群化、智能化、模块化发射装置及装备保障产品。
三、公司面临的风险和应对措施
(一)公司面临的风险
1、汇率变动风险
公司主要收入来自于下属公司Gardner，而Gardner的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner发生汇兑损益的风险。
2、商誉减值风险
公司收购资产形成的商誉金额为人民币24.39亿元，已累计计提了18.39亿元的商誉减值准备。如未来Gardner和NAL的业绩受各类因素影响继续不及预期，则公司商誉仍存在减值的风险。
3、偿债压力较大的风险
公司面临的短期债务负担较重，资产负债率较高，未来公司如不能调整优化资产负债结构，将继续面临偿债压力较大的风险。
4、单一客户收入占比较大风险
航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高，公司所处的民用航空制造服务领域的下游干线飞机市场，基本已被波音和空客两家公司垄断。目前世界上主要航空制造公司的重要客户一般都为该两家公司，且收入占比均较高。由于行业特点，公司客户分布亦处于相对集中的状态，对单一客户空客的销售额占年度销售总额比重较大，依赖度较高。如果未来主要客户空客减少对Gardner的产品采购或Gardner的部分产品被其他竞争者替代导致Gardner来自空客的收入下滑，或者因失去空客供应商资格而导致Gardner失去来自空客的收入，则将对公司的经营业绩造成不利影响。
5、国际环境及政策变化风险
公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，主要营业收入来自于境外国家。由于航空零部件属于技术和政策敏感型产品，未来公司的生产经营除须遵守生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须遵守我国的相关政策、法律法规。国际政治环境的变化可能导致公司重要的境外客户或供应商流失，对公司正常生产经营活动和经营业绩造成不利影响。
(二)公司采取的措施
1、为应对汇率风险，Gardner已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于公司的合并报表列报货币为人民币，而Gardner合并报表的列报货币为英镑，故英镑、美元等外币对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
2、盘活存量资产，提高盈利水平。根据集团战略优化布局，逐步退出非核心领域，积极推进完成低效无效处置工作。充分利用富余产能，积极开发国内及省内增量业务，提高设备及厂房利用率。充分调动各方资源，利用区位优势，加快形成产业协同，积极打造新业务增长点。
经营方面，制定切实可行降本增效方案，明确成本费用压降目标，按各生产主体尤其是境外各工厂跟进落实成本费用管控方案及各项细化工作，落实主体责任，定期跟踪打卡，并且持续推进工作包向低成本地区转移，有效降低成本费用。着重推动境外加快与大客户进行价格谈判，尽早落地后续涨价协议，实现收入和毛利增长。
3、化解债务风险。推动存量到期债务展期和置换，避免出现资金流动性风险，确保公司资金链安全；积极争取各方支持，压降融资利率，减轻财务费用负担；拓宽融资渠道，引入金融机构，合理利用资本市场、融资租赁、应收账款保理等融资工具和金融产品。
4、鉴于公司当前的财务状况，目前公司主要通过股东及其关联方借款或原债权人展期和置换的方式筹集资金，以应对面临的偿债及其他资金需求，同时积极争取相关各方支持，压降融资利率等手段化解短期债务风险。因此，公司仍然不排除存在潜在的资金链断裂风险和信用违约风险的可能性。
5、加快产业发展。聚焦商用飞机结构件，充分利用现有产能，着力控制成本，确保在现有产品供应基础上，开拓国内外单通道项目和其他不断增长的飞机平台。加快成本中心转移，保障供应链改进的重点投资，推进流程数字化，以提高产品交付效率。围绕航空发动机、燃气轮机涡轮叶片，加大生产能力建设，加强新兴市场开拓，实现供应链自主可控。
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