一、报告期内公司从事的主要业务　　1.公司主要业务　　公司主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产及销售，截至报告期末公司拥有万年、玉山、瑞金、于都、乐平、德安六大水泥生产基地、11条熟料生产线、61条商砼生产线及32台水泥磨机。　　2.主要产品及用途　　公司生产的主要产品有“万年青”牌系列普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥，以及骨料、硅酸盐水泥熟料、商品混凝土等，在华东地区拥有较高的品牌知名度及客户认可度，受到了客户、工程设计者和建设者的广泛好评。　　硅酸盐水泥熟料：是以石灰石和粘土为主要原料，经破碎、配料、磨细制成生料，然后在水泥窑中煅烧而成的。通常为生产普通硅酸盐水泥和复合硅... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.公司主要业务
　　公司主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产及销售，截至报告期末公司拥有万年、玉山、瑞金、于都、乐平、德安六大水泥生产基地、11条熟料生产线、61条商砼生产线及32台水泥磨机。
　　2.主要产品及用途
　　公司生产的主要产品有“万年青”牌系列普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥，以及骨料、硅酸盐水泥熟料、商品混凝土等，在华东地区拥有较高的品牌知名度及客户认可度，受到了客户、工程设计者和建设者的广泛好评。
　　硅酸盐水泥熟料：是以石灰石和粘土为主要原料，经破碎、配料、磨细制成生料，然后在水泥窑中煅烧而成的。通常为生产普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥的半成品。
　　硅酸盐水泥：是以硅酸盐水泥熟料与适量石膏及其他规定的混合材料磨细制成的水硬性胶凝材料，公司“万年青”牌系列硅酸盐水泥广泛用于机场、高楼、桥梁、隧道、高等级公路等国家大型重点工程建设中，以及房地产、民用建房等。
　　商品混凝土：是用水泥作胶凝材料，砂、石作集料；与水（加或不加外加剂和掺合料）按一定比例配合，经搅拌、成型、养护而得的水泥混凝土，也称普通混凝土，它广泛应用于土木工程。
　　骨料：是在混凝土及砂浆中起骨架和填充作用的粒状材料。
　　3.经营模式
　　公司管理团队具有丰富的管理经验，并且形成管理和技术双轮驱动的模式。根据公司各子公司分布较为分散、子公司业务辐射区域差异性等行业特点，公司制定以总部管理层为战略中心统筹领导，各职能部门及下属子公司相互协调配合的运管制度。对不同区域子公司及职能部门设置具有针对性的考核目标，并每月召开生产经营工作会议，充分把握市场动态，制定科学正确的业务策略并使之有效执行。
　　（1）采购模式
　　水泥行业具有生产规模化、生产工艺流程标准化等特点，对于主要原材料的采购，公司原则上采取招议标和询比价的方式按使用单位申报计划进行采购。公司所有采购业务由供应公司统一归口管理，供应公司负责各生产厂（子公司）大宗原燃材料的统一采购；负责监督各生产厂（子公司）执行物资招标采购情况，并对各生产厂（子公司）自行采购物资进行监控；负责起草各类备品配件招标物资的标书；负责建立供方档案，对供方实行动态管理；配合新建项目所需原燃材料的调研工作。
　　（2）生产模式
　　公司通常根据上年销售情况以及当年市场需求，对宏观经济政策进行研判后做出预测，并结合自身产能、错峰生产计划及下游需求制定全年生产计划。通过获得订单后与客户签订供货合同，根据合同规定的品种规格以及供货期，拟定年度和月度生产计划，是以销定产的生产模式，同时根据销售淡旺季以及节能限产要求，安排停窑检修。
　　（3）销售模式
　　公司主要销售区域为江西市场，辐射福建、浙江、广东、湖北等周边省份。公司产品销售是直销和经销（或代销）相结合的模式，水泥产品以经销为主、直销为辅，商砼产品以直销为主、代销为辅。对于大型重点工程，如高速公路、铁路等国家大型项目，公司采取直销的销售模式；对于民用市场、中小型工程，由于量少点多，公司采取经销商代销模式，以提升保供和售后服务水平。
　　（4）研发模式
　　构建“企业主体、市场导向、全员参与”的研发体系，以公司技术中心为核心，各生产基地技术部、化验室为支撑，重点围绕节能降碳、数字化转型、产品升级、资源综合利用等领域开展研发；深入开展“微技改”“五小”群众性创新活动，形成全员创新的良好氛围，推动科技成果快速转化为生产实效。
　　4.市场地位
　　公司是我国最早采用国产新型干法水泥工艺生产线的厂家之一，自1958年建厂以来，历经67年发展，见证并参与了中国水泥行业的发展历程，在行业内积累了深厚的技术、品牌与市场资源。“万年青”牌水泥先后荣获“全国建材行业用户满意产品”“江西名牌产品”等荣誉称号，2025年公司获评“2025年江西年度十大品牌”，在江西及周边省份具有极高的品牌知名度与美誉度。在江西省的市场占有率持续位居前列，是省内水泥行业的龙头企业。
　　5.主要业绩驱动因素
　　报告期内，在全国水泥行业需求承压、产量同比下降6.9%的背景下，公司实现经营发展的稳健推进，核心业绩驱动因素如下：
　　（1）区域需求红利：江西省基础设施投资逆势增长5.4%，成为水泥、商砼等产品的核心需求支撑，公司紧抓省内高铁、水利、港口等大型基建项目机遇，大幅提升中热水泥等特种水泥销量，产品结构升级带动盈利水平提升，成为业绩增长的核心动力。
　　（2）成本管控有效：公司通过石灰石资源自给自足、煤炭集中采购锁定成本、扩大余热发电与光伏发电规模、推广替代燃料应用等多项措施，有效控制原材料与能源成本，较好对冲了行业需求下行带来的成本压力，保障了企业盈利的稳定性。
　　（3）产业链协同赋能：公司“水泥+商砼 +骨料”全产业链布局成效显著，一体化销售与配送模式不仅降低了物流成本，更能为大客户提供一站式建材供应服务，提升了客户黏性与市场竞争力，在区域市场竞争中形成了独特的协同优势。
　　（4）改革创新提质：公司深化三项制度改革，完善“一人一表”薪酬考核体系，畅通干部“能上能下”、人员“能进能出”通道，激发了组织与员工的活力；同时加快数字化转型与技术创新，落地79项数字化举措，完成176个“微技改”“五小”创新项目，运营效率与产品竞争力持续提升。
　　（5）大客户战略落地：公司成功入围多家央企集采供应商，在省内大型基建项目中占据主导地位，大客户订单不仅保障了销量的稳定性，更提升了产品的定价能力，成为公司业绩稳健的重要保障。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.报告期宏观经济及行业环境分析
　　报告期内，公司所处行业为水泥行业及其上下游产业链相关行业，涵盖水泥、商砼、骨料等领域。水泥作为关键建筑材料，广泛应用于地产、基建与农村建设，对国家建设及经济发展具有重要战略意义。在国家“双碳”战略持续推进与“十五五”规划实施的背景下，水泥行业供给侧结构性改革向纵深推进，绿色化、智能化、高端化转型成为行业发展的核心主线，行业周期性、区域性、季节性特征依然显著，同时政策导向与技术革新对行业格局的重塑作用持续增强。面对复杂多变的行业环境，公司在董事会领导下，统筹推进改革攻坚、产业升级、科创赋能、精益运营等重点任务，在市场竞争中稳步提升核心竞争力，保持了省内市场领先地位。
　　2025年，江西省经济持续向好向新，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务顺利完成，“十四五”胜利收官。全年全省地区生产总值36020.0亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。全年全省固定资产投资同比增长1.6%。分领域看，基础设施投资增长5.4%，房地产开发投资下降11.6%，全年全省新建商品房销售面积2814.2万平方米，同比下降3.4%。其中，住宅销售面积2324.8万平方米，下降6.0%。新建商品房销售额1814.2亿元，下降10.4%。其中，住宅销售额1538.0亿元，下降11.2%。
　　水泥行业方面，2025年受全国固定资产投资下滑、基建投资回落及房地产开发投资持续走低影响，行业整体需求承压，供需结构处于深度调整阶段。全年全国水泥产量16.93亿吨，同比下降 6.9%，产量降幅进一步扩大；江西省依托基础设施投资5.4%的逆势增长，成为区域水泥市场的重要支撑，全省水泥产量6310.99万吨，同比下降 8.39%，虽受行业大环境影响有所下滑，但依托基建需求的精准发力，市场需求韧性凸显。价格方面，全国水泥市场价格延续低位震荡走势，受需求疲软影响行业议价能力较弱；利润方面，受益于煤炭等原材料价格在合理区间波动、行业节能降碳技术推广落地及落后产能出清，行业盈利水平较上年有所改善，据中国水泥网预测，2025年国内水泥行业纯水泥业务利润总额或在180~200亿元上下（不含骨料等非水泥业务及海外水泥利润），较 2024年增长 12.5%—25%。
　　2.报告期行业政策分析
　　（1）国家层面延续 2024年 1月《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》要求，明确到 2025年底重点区域水泥熟料产能50%完成超低排放改造的核心目标，各地结合实际制定细化实施方案
　　（2）2025年4月，生态环境部印发《关于做好2025年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》：文件明确水泥行业全面纳入全国碳市场管理，要求省级生态环境主管部门公布水泥行业重点排放单位名录，强化碳排放数据质量管理、月度信息化存证及配额清缴履约管理，对企业碳资产管理能力提出更高要求。
　　（3）2025年 9月，工业和信息化部、自然资源部等六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案 (2025—2026年）》：文件提出严格水泥产能调控，严禁新增水泥熟料产能，要求水泥企业在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一，进一步规范产能管理秩序，推动产能向优势企业集中。
　　（4）2025年11月，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行和市场监管总局联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》：提出扩大绿色建材供给、开展绿色建材下乡、推进家装厨卫焕新，明确“好材料适配好房子”导向，引导行业从规模向质量转型。
　　（5）2025年11月16日，生态环境部正式印发文件《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》：文件提出将水泥行业纳入全国碳市场。这将倒逼企业进行节能减排技术改造，碳排放强度越低的企业，在未来市场中获得的配额盈余越多，竞争力越强。
　　应对措施：报告期内，公司积极响应国家及地方政策导向，将政策要求与区域市场机遇相结合，推动政策红利转化为发展实效。在超低排放改造方面，推进氮氧化物超低排放技术实施，6家熟料企业实现炭黑、气化渣等替代燃料全覆盖；在碳管理方面，完善碳资产管理制度，强化碳数据全流程监管，完成碳排放数据月度存证与核查，有效应对碳交易履约要求；在产能优化方面，完成了产能置换与能效提升方案公示，推动传统产能向绿色化、智能化升级；在技术改造方面，充分利用税收优惠政策，加大数字化、智能化改造投入，万年厂获国家级数字化转型标杆（L9级）企业称号。
　　未来公司将持续跟踪行业政策变化，深度挖掘政策红利，聚焦绿色低碳、数字化转型等核心方向，加快合规改造与技术升级，全面提升政策适配能力与行业竞争力。
　　3.区域竞争分析
　　公司作为江西省水泥行业龙头企业，区域竞争优势持续巩固，在行业全国性调整的背景下，凭借区位布局、全产业链协同、大客户资源等核心优势，成为区域市场的主导力量。公司业务覆盖江西大部分地区，辐射广东、福建、浙江等周边省份，依托公路、水路、铁路多式联运体系，形成高效的销售网络，且成立了物流公司，具有较强的物流成本控制能力；截至报告期末，公司水泥产能2,600万吨/年，省内市场占有率位居前列。
　　产业链布局方面，公司已形成“矿山－熟料－水泥-商砼-骨料”一体化布局，商砼企业达32家，商品混凝土产能2,425万方/年，骨料产能1,600万吨/年，产业链协同效应显著，能够为基建项目提供“一站式”建材供应服务。报告期内，区域市场竞争呈现龙头主导、差异化竞争特征，公司紧抓省内基建投资增长机遇，实施“大客户战略+一体化配送”模式，成功成为多家央企集采入围供应商，在省内高铁、水利、港口等大型基建项目中占据重要地位。同时，公司积极拓展建筑装饰辅材领域，进一步丰富产品矩阵，提升区域市场综合服务能力。
　　4.水泥行业特点
　　（1）行业周期性：水泥行业与宏观经济、基建投资、房地产市场高度关联，周期性特征显著。2025年全国经济顶压前行，固定资产投资、基建投资双下滑，房地产行业深度调整，水泥行业整体处于下行调整阶段；而江西省凭借基建投资的逆势增长，成为区域水泥市场的重要支撑，体现了行业周期下区域分化的显著特征，头部企业凭借规模、成本和品牌等优势实现稳健经营。
　　（2）行业季节性：江西地处亚热带季风气候区，行业季节性特征明显。二三季度受梅雨、高温多雨天气影响，施工条件受限，为水泥销售传统淡季；三季度末至次年春节前后，气候凉爽干燥，基建、地产项目施工进入旺季，水泥需求集中释放。报告期内，公司通过调整生产节奏、错峰生产以及停窑检修等策略，有效平滑季节性波动影响，紧抓省内基建项目旺季施工需求，实现核心市场销量稳中有进。
　　（3）行业区域性：水泥具有单位价值低、重量大、不宜长途运输的特点，行业区域性特征显著，公路运输销售半径约200公里，水路运输约 500公里。公司依托万年、玉山、瑞金、于都、乐平、德安六大水泥生产基地的布局，贴近石灰石资源产地与市场需求中心，有效控制运输成本；同时结合江西省内基建项目的区域分布，优化配送网络，进一步巩固了区域市场的竞争优势。
　　5.主要产销模式
　　公司延续水泥经销为主、直销为辅，商砼直销为主、经销为辅的产销模式，销售区域仍以江西省为主，省内销量占比达80%左右，牢牢把握区域市场的核心机遇。细分市场方面，受益于省内基础设施投资5.4%的增长，基建市场销量占比有所提升，成为公司核心增长极；房地产市场占比30%，民用市场占比15%，市场结构进一步优化。
　　产品结构方面，公司紧跟省内基建项目对高端、特种水泥的需求，持续优化产品布局，高标号水泥（42.5级及以上）销量占比持续提升，中热水泥等特种水泥销量达4.84万吨，同比增长 42倍，成为报告期内产品结构升级的重要亮点，有效支撑了江西省水利与港口等大型基建项目建设。公司根据全国与区域市场需求差异，动态调整营销策略，强化经销商渠道建设与大客户维护，实现销量与产品附加值的双重提升。
　　6.公司相关产品的产能、产能利用率等
　　截至报告期末，公司熟料产能1200万吨/年，水泥产能2600万吨/年，2025年水泥销量1508万吨，产能利用率58%，在全国水泥产量同比下降6.9%的行业背景下，产能利用率保持行业较好水平；商品混凝土产能2,425万方/年，销量389万方，产能利用率16%；骨料产能1500万吨/年，销量1400万吨，产能利用率93%。
　　受行业整体需求承压影响，公司水泥、商砼产能利用率发挥不足，但仍处于行业较好水平。随着江西省内后续基建项目的持续落地、公司市场开拓力度的加大以及产品结构的进一步优化，主要产品产能利用率有望实现稳步提升。
　　7.主要产品的原材料和能源及其供应情况
　　水泥生产的主要原材料为石灰石，占原材料总用量的80%，公司在江西境内拥有6处石灰石矿山，可100%满足熟料生产的原材料需求，矿山资源自给自足不仅保障了原材料供应的稳定性，更有效控制了采购成本，成为公司核心竞争优势之一。
　　能源方面，煤炭及电力成本占公司水泥生产成本的60%，其中煤炭为主要能源消耗。公司与多家大型煤企建立了长期战略合作关系，煤炭直供量占比超过85%，有效降低采购成本；电力供应采用外购+自发电的双模式，外购电由国家电网统一保障供应，自发电包括余热发电与光伏发电：公司已投运余热发电机组10套，装机容量82.5MW，利用余热发电可满足窑系统用电量需求的50%左右；2025年光伏发电项目新增并网容量6470kW，全年光伏发电3068万度，折合节约标煤0.98万吨，能源结构持续向绿色、低碳优化。
　　报告期内，公司通过优化采购管理、提高自发电效率、推广替代燃料使用等多项措施，有效控制原材料与能源成本，较好地缓解了行业需求下行带来的成本压力，为企业盈利水平的稳定奠定了坚实基础。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司作为江西省水泥行业龙头企业，在行业全国性调整的背景下仍能保持经营稳健、市场地位稳固，得益于多年来构建的区位、品牌、产业链、技术、管理、绿色发展等多维度核心竞争力，各优势相互赋能、形成合力，成为公司抵御行业风险、实现可持续发展的坚实基础。
　　1.区位布局优势
　　公司地处长江三角洲、珠江三角洲和闽南三角地区的腹地，毗邻经济发达省份，地理位置得天独厚；熟料及水泥生产线均布局于江西省内石灰石资源丰富、市场需求较高的区域，六大生产基地辐射全省，有效缩短运输半径、控制物流成本。江西省“十五五”规划中提出，将实施一批强基础、增动能、利长远的重大标志性工程项目，保持投资合理增长；
　　构建综合交通运输大通道，高质量建设一批铁路、高速公路、普通国省道、航空、水运等重大交通项目；推进浙赣粤运河前期工作，积极争取早日开工建设；实施赣江、抚河等航道提升工程，加快建设现代化水网，水利枢纽等工程。这将为公司未来发展提供良好机遇。
　　2.品牌价值优势
　　“万年青”品牌历经67年市场沉淀，凭借稳定的产品质量、完善的销售渠道、丰富的管理团队，在华东地区建材行业形成了极高的品牌知名度与美誉度。公司是江西省内大型基建项目的优选供应商，品牌成为公司开拓大客户、稳固市场份额的重要支撑；2025年公司获评“江西年度十大品牌”，品牌价值持续提升，在行业需求下行阶段有效稳固了客户群体，提升了市场抗风险能力。
　　3.全产业链及资源优势
　　公司构建了“矿山资源－熟料生产－水泥制造-商砼搅拌－骨料加工”的完整产业链布局，上游拥有 6处石灰石矿山，100%满足熟料生产需求，原材料供应稳定且成本可控；中游形成2600万吨水泥、2425万方商砼、1500万吨骨料的产能规模，产品配套能力行业领先；下游延伸至建筑装饰辅材领域，产品矩阵不断丰富。全产业链布局实现了各业务板块的协同发展，能够为客户提供一站式建材供应服务，同时有效分散单一产品的市场风险，增强了公司在行业调整期的盈利韧性。
　　4.技术创新优势
　　公司坚持创新驱动发展战略，构建了完善的技术创新体系，数字化转型与科研创新双轮并进：数字化转型方面，落实“数字化提升年”行动，报告期内落地79项数字化举措，建成智能质量控制、设备故障诊断等10个数字化管理平台，万年厂获国家级数字化转型标杆（L9级）企业称号，5家公司获“数智工厂”称号，数字化思维与管理水平显著提升；科研创新方面，深入开展“微技改”“五小”活动，完成176个创新项目，玉山公司石膏破碎进料系统优化节能项目获全省职工“五小”活动优秀成果三等奖；产品技术方面，四家企业获中热水泥生产许可，特种水泥产能与技术水平取得新突破，具备精准匹配省内水利及港口建设等特殊需求。
　　5.精细化管理优势
　　公司按照中国特色现代企业制度要求，建立了党委会、董事会、股东会和经理层“三会一层”的治理体系，将党的领导融入公司治理全过程，治理结构规范、权责清晰。报告期内，公司深化改革攻坚，管理效能持续提升：推进财务集中办公，稳步推进司库体系建设，资金归集率提升11个百分点；实施“持证培养+定期轮岗”用工模式，维保队伍持双证以上51%、持三证以上22%，人均轮岗次数1.67次；精细化的管理体系有效提升了公司的运营效率，降低了运营成本。
　　6.绿色发展优势
　　公司深入践行绿色发展理念，积极响应国家“双碳”战略，构建了完善的绿色制造体系：报告期内，公司新增2家国家级绿色工厂，省级及以上绿色工厂达18家，2家公司获绿色低碳熟料、水泥、设计产品“三认证”；熟料企业全覆盖应用炭黑、气化渣等替代燃料，替代率提高3.53个百分点，熟料碳排放强度同比下降7.5kg/t；光伏发电项目新增并网容量6470kW，清洁能源应用规模持续扩大。
　　7.产品质量优势
　　公司建立了严格的全流程质量控制体系，从原材料采购进厂、生产过程管控到成品检验出库，每个环节都制定了严格的控制标准与检测流程，确保产品质量稳定。公司产品通过 ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO10012测量管理体系认证，32.5级、42.5级、52.5级系列水泥均获得产品质量认证证书，质量可靠性深受市场认可。多年来，“万年青”牌水泥广泛应用于江西省内高铁、水利、港口、高等级公路等重点基建项目，高品质产品成为赢得市场的重要保障。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1.公司经营计划及发展战略
　　2026年是“十五五”规划开局奠基之年，也是贯彻党的二十届四中全会精神的关键之年，更是公司深化改革、转型升级、培育新质生产力的重要一年。当前，全国经济长期向好的基本面没有改变，江西省将持续推进基础设施建设，为建材行业提供稳定的区域需求空间；同时，水泥行业仍面临全国需求承压、竞争激烈、政策监管趋严的挑战。
　　公司将以培育新质生产力为核心，以深化改革、产业升级、科创赋能、精益运营为抓手，牢牢把握江西省“十五五”规划建设的区域机遇，奋力实现“十五五”高质量发展良好开局，具体经营计划如下：
　　（1）深化改革攻坚，激发内生动力：全面总结改革深化提升行动成效与经验，推动改革成果制度化、长效化；持续深化三项制度改革，优化人力资源配置与激励约束机制，激发员工创新创效活力；推进“生产大部制”，打破管理壁垒，提升运营效率；加速“两非”“两资”清理处置，分类制定停产企业处置方案，提高闲置资产盘活率；建立亏损子公司“一企一策”脱困方案，止住经营“出血点”，夯实发展基础。
　　（2）推动产业升级，拓展发展赛道：聚焦主责主业，紧抓江西省基建发展机遇，加快推动产能置换，推进水泥产业向绿色化、智能化升级，持续巩固核心业务的市场竞争力；完善产业链布局，完成干粉砂浆及特细砂改造项目可研编制，拓展商砼租赁合作，做强做大水泥窑协同处置固危废业务，将循环经济打造为重要效益增长点；审慎布局无机非金属新材料、固废资源化利用等战略新兴赛道。
　　（3）强化科创赋能，培育新质生产力：聚焦技术创新、模式创新、数字创新，深入开展“微技改”和全员创新活动；聚焦节能降碳、循环再利用等应用型科研项目，攻坚固废建材、节煤剂和生料助磨剂工业化应用等关键技术；探索建立“企业出题、联合答题、市场判题”的产学研协同机制，打通科技成果向现实生产力转化的“最后一公里”；系统推进数字化项目建设，完善数字人才培育机制，以数字化赋能生产经营全流程提效。
　　（4）深化精益运营，提升价值创造力：着力推进节能降碳，完善绿色制造服务体系和“双碳”管理机制，推进氮氧化物超低排放技术项目实施，进一步扩大替代原燃材料使用；创新融资与采购模式，通过结构化融资工具降低综合融资成本，优化煤炭运输定价模式，降低运输成本；紧抓省内“十五五”基建项目机遇，推动市场份额与品牌影响力双提升；强化风险管控，加大商砼板块应收账款清收力度。
　　（5）坚持党建领航，筑牢发展根基：持续深化理论武装，把学习贯彻党的二十届四中全会精神作为重要政治任务，巩固拓展中央八项规定精神学习教育成果；推动党建工作与生产经营深度融合，完善“四题”党建特色活动“三结合”机制，把党组织的政治优势、组织优势转化为企业治理效能；推动全面从严治党和从严治企有机融合，为企业高质量发展提供坚强的政治保障。
　　2.可能面临的风险及应对措施
　　（1）宏观经济波动与区域需求不及预期风险
　　全国经济恢复仍面临不确定性，若未来区域内基建投资增速放缓，或房地产市场调整进一步加深，可能导致水泥需求承压，影响公司经营业绩。
　　应对措施：密切关注宏观经济与区域发展动态，精准研判市场需求变化，深耕省内核心市场，聚焦省内“十五五”规划重点基建项目，巩固大客户合作关系；适度拓展周边省份增量市场，优化市场布局，分散区域市场风险；灵活调整营销策略，根据市场需求动态优化产品结构，提升市场适应能力。
　　（2）原材料及能源成本上涨风险
　　煤炭、电力等能源价格受国际市场、宏观政策等因素影响存在波动风险，同时超低排放改造、碳交易履约等环保投入增加，可能导致公司生产成本上升，挤压盈利空间。
　　应对措施：持续优化采购管理体系，深化与煤炭核心供应商的长期战略合作，扩大直供比例，锁定采购成本；进一步提高余热发电效率，扩大光伏发电规模，推广替代燃料应用，优化能源结构，降低对传统能源的依赖；推进精益生产，通过数字化改造、工艺优化等方式降低单位产品能耗与运营成本；充分利用国家税收优惠政策，降低技术改造与环保投入成本。
　　（3）行业政策合规风险
　　国家对水泥行业的超低排放改造、碳交易、产能置换等政策监管持续趋严，若公司未能按时完成合规改造或满足碳履约要求，可能面临限产、处罚、配额清缴成本增加等风险。
　　应对措施：建立政策跟踪与解读机制，实时关注行业政策变化，提前布局合规改造项目，确保按时完成超低排放改造、产能置换等政策要求；完善碳资产管理体系，加强碳数据监测、核算与存证，优化碳配额配置与履约策略，降低碳交易成本；加大技术研发投入，聚焦节能降碳、绿色转型等核心方向，提升公司政策适配能力。
　　（4）区域市场竞争加剧风险
　　在行业需求承压的背景下，区域内同行企业可能通过价格竞争、客户争夺等方式抢占市场份额，导致市场竞争加剧，影响公司市场份额与盈利水平。
　　应对措施：充分发挥公司全产业链协同优势，推行“水泥 +砂石 +商砼”一体化服务模式，提升客户黏性与服务附加值，摆脱单纯的价格竞争；持续强化品牌建设，以优质的产品质量和完善的售后服务巩固品牌优势；加快产品结构升级，提高高标号水泥、特种水泥等高附加值产品占比，实现差异化竞争；深化改革与数字化转型，提升运营效率，构建成本竞争优势，进一步巩固区域市场龙头地位。
　　（5）应收账款回收风险
　　商砼板块受行业经营模式影响，应收账款规模较大，若下游客户资金状况恶化，可能导致应收账款回收周期延长、坏账风险增加，影响公司资金流动性。
　　应对措施：强化商砼板块应收账款全流程管控，建立客户信用评级体系，对不同信用等级客户制定差异化的结算政策；加大货款清收力度，成立专项清收小组，落实清收责任，实现“消存量、遏增量”；推行月结单、现金单等交易方式，逐步转变垫资销售的传统模式，降低应收账款风险；加强与大客户的沟通协作，保障回款进度，提升公司资金流动性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1.行业发展情况　　报告期内，公司所处行业为水泥行业及其上下游产业链相关行业，其中包括水泥、商砼、骨料等。水泥为重要建筑材料，主要应用于地产、基建与农村建房，对国家建设及经济发展具有重要的战略意义。目前受国家“十四五”规划碳达峰、碳中和的战略要求，水泥行业正积极推进供给侧结构性改革，逐渐步入转型升级、绿色发展阶段。2025年7月1日，中国水泥协会发布“关于进一步推动水泥行业高质量发展工作的意见”，提出严格落实限制超产等相关政策，优化产业结构调整，实现行业高质量发展。　　2.公司主要业务　　公司主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产及销售，截至... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.行业发展情况
　　报告期内，公司所处行业为水泥行业及其上下游产业链相关行业，其中包括水泥、商砼、骨料等。水泥为重要建筑材料，主要应用于地产、基建与农村建房，对国家建设及经济发展具有重要的战略意义。目前受国家“十四五”规划碳达峰、碳中和的战略要求，水泥行业正积极推进供给侧结构性改革，逐渐步入转型升级、绿色发展阶段。2025年7月1日，中国水泥协会发布“关于进一步推动水泥行业高质量发展工作的意见”，提出严格落实限制超产等相关政策，优化产业结构调整，实现行业高质量发展。
　　2.公司主要业务
　　公司主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产及销售，截至报告期末公司拥有万年、玉山、瑞金、于都、乐平、德安六大水泥生产基地、11条熟料生产线、62条商砼生产线及32台水泥磨机。
　　3.主要产品及用途
　　公司生产的主要产品有“万年青”牌系列普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥，以及骨料、硅酸盐水泥熟料、商品混凝土等，在华东地区拥有较高的品牌知名度及客户认知度，受到了业主、工程设计者和建设者的广泛好评。
　　硅酸盐水泥熟料：是以石灰石和粘土为主要原料，经破碎、配料、磨细制成生料，然后在水泥窑中煅烧而成的。通常为生产普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥的半成品。
　　硅酸盐水泥：是以硅酸盐水泥熟料与适量石膏及其他规定的混合材料磨细制成的水硬性胶凝材料，公司“万年青”牌系列硅酸盐水泥广泛用于机场、高楼、桥梁、隧道、高等级公路等国家大型重点工程建设中，以及房地产、民用建房等。
　　商品混凝土：是用水泥作胶凝材料，砂、石作集料；与水（加或不加外加剂和掺合料）按一定比例配合，经搅拌、成型、养护而得的水泥混凝土，也称普通混凝土，它广泛应用于土木工程。
　　骨料：是在混凝土及砂浆中起骨架和填充作用的粒状材料。
　　4.经营模式
　　公司管理团队具有丰富的管理经验，并且形成管理和技术双轮驱动的模式。根据公司各子公司分布较为分散、子公司业务辐射区域差异性等行业特点，公司制定以总部管理层为战略中心统筹领导，各个职能部门及下属子公司相互协调配合的运营模式。对不同区域子公司及职能部门设置具有针对性的考核目标，并每月召开生产经营工作会议，充分把握市场动态，制定科学的经营策略并使之有效执行。
　　（1）采购模式
　　水泥行业具有生产规模化、生产工艺流程标准化等特点，对于主要原材料的采购，公司原则上采取招议标和询比价的方式按使用单位申报计划进行采购。公司所有采购业务由供应公司统一归口管理，供应公司负责各生产厂（子公司）大宗原燃材料的统一采购；负责监督各生产厂（子公司）物资招标采购执行情况，并对各生产厂（子公司）自行采购物资进行监控；负责起草各类备品配件招标物资的标书；负责建立供方档案，对供方实行动态管理；配合新建项目所需原燃材料的调研工作。
　　（2）生产模式
　　公司通常根据上年销售情况以及当年市场需求，对宏观经济政策进行研判后做出预测，并结合自身产能、错峰生产计划及下游需求制定全年生产计划。通过获得订单后与客户签订供货合同，根据合同规定的品种规格以及供货期，公司月度生产计划以市场需求为依据，以销定产，根据销售淡旺季以及节能限产要求，安排停窑检修。
　　（3）销售模式
　　公司主要销售区域为江西市场，辐射福建、浙江、广东、湖北等周边省份。公司产品销售是直销和经销（或代销）相结合的模式，水泥产品以经销为主、直销为辅，商砼产品以直销为主、代销为辅。对大型重点工程，如高速公路、铁路等国家大型项目，公司采取直销的销售模式；对于民用市场、中小型工程，由于量少点多，公司采取经销商的销售模式，以提升保供和售后服务。
　　（4）研发情况
　　公司的技术研发与创新主要是工艺创新，以公司各厂的技术部和化验室为主体，重点围绕以下方面开展技术创新活动：
　　①节能降耗：降低熟料煤耗、降低水泥综合电耗、提高设备台时产量、提高熟料标号、合理配比混合材；
　　②保护环境：减少粉尘尾气排放、清洁美化工作环境；
　　③降低成本：提高设备运转率，提高设备完好率、提高生产效率。
　　公司制定并实施了《技术创新管理办法》，从制度上激励研发与创新，不断激发和激励员工的创新意识和创新能力，大力吸引和留住核心岗位人才，不断提高关键技术人员的积极性，加快新技术新材料新工艺的应用，培育、创造和提升企业的核心竞争力。
　　5.市场地位
　　我国第一条新型干法生产线在我公司万年厂建成投产，公司从1958年建厂到现在，有近70年的发展历程，培养了一批优秀的专业技术人才，“万年青”品牌在江西及周边省份具有较高的知名度和影响力。“万年青”牌水泥产品曾荣获“全国建材行业用户满意产品”、“江西名牌产品”等荣誉称号。在中国水泥协会2024年公布的《关于发布2024年中国水泥上市公司综合实力排名公告》（中水协发〔2024〕34号）文件中，公司位列2024年水泥上市公司综合实力排名前十。
　　6.主要业绩驱动因素
　　公司生产经营业绩主要受生产制造所需原材料价格、供需关系、业务覆盖地区房地产开发投资及基础设施建设投资等多方面因素驱动，周期性、季节性、区域性特征较为明显。
　　从原材料价格的角度来看，公司所用石灰石全部由公司自有矿山开采所得，开采费用相对较低，对经营业绩影响较小，但水泥制造过程中受煤炭、电力价格影响较大，报告期内，国内煤炭产量稳定，煤炭价格上半年震荡下行，为水泥行业释放一定利润空间。报告期内，公司着力优化采购管理，煤炭采购均价同比下降170元/吨。
　　从需求的角度来说，水泥需求与固定资产投资呈正相关，其中基建和房地产投资是水泥需求的重要影响因素。2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，全国基础设施投资（不含电力）同比增长4.6%，低于去年同期0.8个百分点；全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，房地产开发企业房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%。江西省基础设施投资同比增长17.5%，拉动全部投资增长4.1个百分点；地产投资方面，在一揽子增量政策出台下，部分地区地产行业出现回暖，但整体仍面临较大压力，国内房地产行业仍然处于深度调整阶段，水泥销售端压力依然存在。
　　从供给角度来说，2024年，去产能化进程持续推进，国家政策方向依然维持淘汰落后产能、严控新增产能，受市场低迷影响，错峰生产日趋严格，新建产线建设进度和投产时间也在推迟。近年来，水泥行业整体熟料设计产能规模保持相对平稳，但频繁的技术改造等带来一定的实际产能提升，结合水泥需求的持续下行，行业激烈竞争的局面将长期存在。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是江西地区水泥行业龙头企业，产能及各项指标均位于江西前列，企业综合实力2024年位列水泥上市公司前十名。具有如下核心竞争力：
　　1.区位优势
　　公司地处长江三角洲、珠江三角洲和闽南三角地区的腹地，毗邻省份均为经济较为发达地区，省内水泥企业多分布在邻省交界地区，具有独特的区位优势。公司熟料及水泥生产线均分布在江西省内，公司共拥有11条熟料生产线、62条商砼生产线及32台水泥磨机，拥有熟料产能1,375万吨/年、水泥产能2,600万吨/年，商品混凝土产能2,425万方/年、骨料1,500万吨/年。同时借助公路、铁路运输优势，产品畅销江西赣东、赣南、赣北大部分地区，并向周边省份辐射，在华东地区具有较高的品牌知名度。
　　2.品牌优势
　　公司建厂至今60余年，是我国最早采用国产新型干法水泥工艺生产线的厂家之一。具有较强的技术和质量优势，在华东地区拥有较高的品牌美誉度。旗下“万年青”品牌水泥曾荣获“全国建材行业先进集体”“全国建材行业用户满意产品”“江西名牌产品”等荣誉称号。
　　3.技术创新优势
　　公司坚持管理与技术创新的理念，充分发挥“创新驱动”作用，积极推进新技术、新装备、新材料运用，提升企业创新力、竞争力，致力于强化创新引领，数字赋能加快推进。报告期内，公司紧扣产业转型需求，四家水泥生产企业获中热水泥生产许可，为支持和服务我省水利与港口建设奠定基础。
　　4.产业链及资源优势
　　公司具有较完整的水泥产业链一体化布局，业务覆盖范围从石灰石、骨料矿山资源，到熟料、水泥生产，以及下游商品混凝土、窑协同处置固废等多元化产业。
　　报告期内公司积极进行产业布局，将资源导向与市场区域特征进行有机结合，一方面致力于对上游石灰石资源的有效整合，目前在江西境内拥有6处石灰石矿山，可100%满足公司熟料生产所需，为公司水泥熟料生产提供稳定的原料来源；另一方面，公司以市场为导向进行产业布局，在省内拥有62条商砼生产线，同时积极开拓市场，建立了多渠道、多层次的营销网络。
　　5.管理优势
　　公司按照中国特色现代企业制度要求，建立了董事会、股东大会、监事会和经理层“三会一层”的治理体系。同时把党的领导融入公司治理中，实现公司治理规范化、制度化、程序化；深化三项制度改革，规范推行经理层任期制、契约化管理；深化两化融合，加快信息平台建设，ERP系统得到全面应用，视频监控平台、能管系统优化升级，扩大5G应用，建设数字化、智能化工厂，提升信息化、智能化管理水平。报告期内万年厂、乐平公司和于都公司获评第一批数智工厂，万年厂获得国家级数字化转型标杆及L9级认证，乐平公司被评为国家级绿色工厂。
　　6.绿色发展优势
　　报告期内公司按照产品设计生态化、用地集约化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化的“五化要求”，积极构建绿色制造体系，国家级、省级绿色工厂和绿色矿山逐年增加；持续优化各项技术经济指标，降低生产成本。
　　7.创新、质量优势
　　公司一贯重视技术改造，积极实施科技兴企发展战略，不断引进和应用新技术、新设备、新工艺。公司强化创新意识、加快创新步伐，设立数字化部负责统筹技术创新工作。公司制定了严格的企业内部质量控制标准，从原材料采购进厂到生料、熟料、水泥粉磨制备每个环节、每道工序制定严格的控制参数进行生产控制，保证了生料、熟料、出磨水泥生产质量的稳定。公司产品“万年青”牌水泥广泛运用于国家及省重点工程建设项目中。
　　公司完善的质量管理制度确保了产品的质量。公司所生产的“万年青”水泥系列产品32.5级砌筑水泥、42.5级复合硅酸盐水泥、42.5级普通硅酸盐水泥、42.5R级普通硅酸盐水泥、52.5R级普通硅酸盐水泥获得北京国建联信认证中心颁发的《产品质量认证证书》，产品符合GB/T3183－2017《砌筑水泥》、GB175－2007《通用硅酸盐水泥》、JC/T452－2009《通用水泥质量等级》标准和技术要求；公司已通过ISO9001：2015版质量管理体系认证、ISO14001：2015版环境管理体系认证和ISO10012:2003版测量管理体系认证。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观经济环境风险
　　2025年全球经济形势尚不明朗，公司从事的主营业务与宏观经济环境、房地产开发投资密切相关。在受到基建投资增速放缓、新基建与水泥关联性较弱、房地产项目开工不足等不利因素影响，水泥及上下游产业市场将会面临较大的挑战。
　　措施：公司将聚焦江西省“1269”行动计划，密切关注水泥行业政策变化和行业动态，优化战略布局，推动产业链“垂直一体化”扩张，打造建材产业生态链；深耕主责主业，广泛运用数智技术、绿色技术，一体推进水泥产业链优化升级；拓展产业布局，以推动行业健康发展的战略高度，围绕核心区域拓展布局商砼产业，进一步提升市场影响力和话语权；精准补链，结合公司资源禀赋、产业基础，充分调动资本市场资源，抓住投资机会，培育和打造更多新的经济增长点。
　　2.原材料成本、制造费用及运输成本上涨给企业经营带来的压力
　　2024年6月1日，新版的通用硅酸盐水泥标准GB175-2023正式实施，将导致后续水泥生产成本上涨。同时，全球能源价格波动将影响煤炭价格，从而直接影响公司生产成本。此外，节能减排、矿山综合治理等环保和安全政策措施的实施与推进，将进一步推动水泥生产成本的增长。
　　措施：公司将持续优化各项技术经济指标，降低生产成本；用好大规模设备更新政策红利，一体推进水泥设备更新改造、工艺升级，提质增效；商砼板块加强采购管理和优化配比设计，骨料板块推进资源节约和综合利用，狠抓降本增效，树牢“过紧日子”的思想。
　　3.碳达峰碳中和、能耗“双控”及错峰生产常态化的政策压力
　　作为高能耗高排放的水泥企业，在“双碳”背景下，企业将增加节能减排和环保投入。碳减排下的水泥产业结构调整可能会导致行业分化加剧。行业效益水平整体大幅下滑，对于节能降碳和数字化转型是一项重要挑战。
　　措施：公司将加快绿色低碳发展步伐。将替代燃料作为重点工作，积极推广应用节能降碳新技术、新装备。完善碳排放管理体系，优化碳资产管理，有效应对碳交易。选择成熟适用的环保技术，有序实施超低排放，年内完成德安公司水泥熟料生产线超低排放技术改造。
　　4.需求下滑，供求矛盾日趋尖锐以及区域内同行业竞争风险
　　措施：公司将以“一利五率”关键指标为牵引，夯实“三基”管理，全面提升产供销财统筹运营能力，推动基础管理水平全面提升；强化市场供需关系研判，坚持“就近销售”原则、大客户战略和一体化营销策略，抢抓市场机遇，培育拓展营销渠道，全面提高营销质量，不断提高市场竞争力；发挥水泥、商砼、骨料全产业链营销优势，持续提升全产业链服务市场和价值创造能力，形成规模效应、协同效应。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中非金属建材相关业的披露要求　　报告期内，公司所处行业为水泥行业及其上下游产业链相关行业，其中包括水泥、商砼、骨料等。水泥为重要建筑材料，主要应用于地产、基建与农村建设，对国家建设及经济发展具有重要的战略意义。目前受国家“十四五”规划碳达峰、碳中和的战略要求，水泥行业正积极推进供给侧结构性改革，逐渐步入转型升级、绿色发展阶段，受宏观经济和政策影响较明显，属于典型的周期性行业。　　报告期内，水泥市场需求断崖式下跌，水泥行业竞争比较激烈。面对远超预期的严峻挑战，公司坚持以习近平新时代中国特色社... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中非金属建材相关业的披露要求
　　报告期内，公司所处行业为水泥行业及其上下游产业链相关行业，其中包括水泥、商砼、骨料等。水泥为重要建筑材料，主要应用于地产、基建与农村建设，对国家建设及经济发展具有重要的战略意义。目前受国家“十四五”规划碳达峰、碳中和的战略要求，水泥行业正积极推进供给侧结构性改革，逐渐步入转型升级、绿色发展阶段，受宏观经济和政策影响较明显，属于典型的周期性行业。
　　报告期内，水泥市场需求断崖式下跌，水泥行业竞争比较激烈。面对远超预期的严峻挑战，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神及习近平总书记考察江西重要讲话精神，紧紧围绕江西省“1269”行动计划，深入推进国企改革深化提升行动，以强化“基层建设、基础工作、基本功训练”三基管理为抓手，保持昂扬斗志，发扬拼搏精神，紧抓关键节点，各项工作稳步推进。
　　1、报告期宏观经济及行业环境分析
　　2、报告期行业政策分析
　　报告期内，国家有关部门出台多项关于促进水泥产能控制、节能降碳等相关政策，主要政策及影响如下：
　　（1）2024年1月，国家生态环境部、发改委、工信部、财政部、交通运输部发布《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》，主要内容：到2025年底前，我国重点区域水泥熟料产能的50%需完成超低排放改造，到2028年底前全国范围内80%的水泥熟料产能达到超低排放要求。
　　（2）2024年1月，国务院发布《碳排放权交易管理暂行条例》（国令第775号），主要内容：一是坚持党的领导；二是明确监督管理体制；规定国务院生态环境主管部门负责碳排放权交易及相关活动的监督管理工作，国务院有关部门按照职责分工负责有关监督管理工作；三是构建碳排放权交易管理基本制度框架，明确全国碳排放权注册登记机构和交易机构的法律地位和职责，碳排放权交易覆盖范围以及交易产品、交易主体和交易方式，重点排放单位确定，碳排放配额分配，年度温室气体排放报告编制与核查以及碳排放配额清缴和市场交易等事项；四是防范和惩处碳排放数据造假行为；该条例自2024年5月1日起施行。
　　（3）2024年4月，国家工信部发布《水泥生产企业节能技术指南》等454项行业标准（2024年第4号公告），其中建材行业5项，并将于10月1日起实施。主要内容：提供了水泥生产企业应用节能技术的指导与建议，包括总则、工艺节能技术、装备节能技术、供配电系统与过程控制节能技术和管理节能技术。该指南适用于硅酸盐水泥熟料、水泥和水泥粉磨生产企业优选节能技术，给出了节能技术指标、碳排放、节能效果等参考信息。
　　（4）2024年4月，国家自然资源部等七部门发布《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》（自然资规〔2024〕1号），主要内容：到2028年底，绿色矿山建设工作机制更加完善，持证在产的90%大型矿山、80%中型矿山要达到绿色矿山标准要求，各地可结合实际，参照绿色矿山标准加强小型矿山管理。
　　（5）2024年2月，国家发改委、工信部、自然资源部等十部门发布《绿色低碳转型产业指导目录(2024年版)》，主要内容：该文件对2019年版本进行修订，涉及水泥节能专用设备、水泥减排工艺、水泥脱硫脱硝除尘改造、水泥超低排放改造、水泥工业固体废弃物无害化处理、电石渣/磷石膏等制备水泥、水泥行业能源管理体系建设、低碳产品认证等方面。
　　（6）2024年5月，国务院发布《2024-2025 年节能降碳行动方案》，主要内容：提出到 2025 年底，全国水泥熟料产能控制在18亿吨左右;水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出;大气污染防治重点区域50%左右水泥熟料产能完成超低排放改造。
　　（7）2024年5月，国家发改委、工信部、生态环境部等五部门发布《水泥行业节能降碳专项行动计划》，主要内容：在国务院节能降碳方案的基础上，从水泥生产能耗、替代燃料、清洁运输、综合废弃物、数字化管理等各环节提出减碳降耗目标任务，同时强化激励约束机制等政策保障。比如产量方面，实施差异化产量调控，支持能效达到标杆水平且环保绩效达到 A 级的水泥企业充分释放产能等。
　　（8）2024年7月，国家财政部、税务总局发布《关于节能节水、环境保护、安全生产专用设备数字化智能化改造企业所得税政策的公告》，主要内容：企业在 2024年1月1日至2027年12月31日期间发生的专用设备数字化、智能化改造投入，不超过该专用设备购置时原计税基础50%的部分，可按照10%比例抵免企业当年应纳税额。
　　（9）2024年9月，国家工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024 年本)》，主要内容：相比于 2021年的置换政策，该办法提高了水泥置换标准，明确水泥熟料低效运行产能不能用于置换，用于新建项目置换的水泥熟料产能不能拆分转让，用于改建或补齐已建成项目的水泥熟料产能拆分转让不能超过两个项目，进一步完善了产能核定方式，规定要严格按照项目备案产能确定，简化了跨省流动程序等。
　　应对措施：报告期内，公司积极响应国家关于建材行业的有关方针、政策，严格遵守各项环保政策、生产工艺、水泥质量等相关规定，优化碳排放核算统计管理，备战水泥碳交易。节能降碳多措并举，使用替代燃料1.8万吨，折合节约标煤1.2万吨；光伏发电1851万度，折合节约标煤1.54万吨。持续推进绿色工厂创建，庐山新材公司、万塑公司被评为省级绿色工厂，扎实做好绿色矿山巩固提升工作，覆绿面积30万平方米。
　　未来公司将加快绿色低碳发展步伐，将替代燃料作为重点工作；用好大规模设备更新政策红利，一体推进水泥设备更新改造、工艺升级，以更低成本推动技术设备迭代，实现节能减污降碳增效；积极推广应用节能降碳新技术，着力提升碳排放管理能力；推动绿色低碳产品认证，抓好碳排放数据质量管理及月度存证，完善碳排放管理体系，优化碳资产管理，有效应对碳交易。
　　3、区域竞争分析
　　公司业务主要位于江西区域，集中在赣南及赣东北地区，在覆盖江西地区主要市场的同时能够向广东、福建、浙江等省市辐射，地理位置优势突出。公司水泥产能2,600万吨/年，在江西省内产能位居前三，拥有一定的市场优势。公司始终坚持“水泥+”发展战略，立足于水
　　泥主业的同时积极延伸上下游产业链，全年新增商砼企业1家，目前在省内布局商砼企业近32家，拥有商品混凝土产能2,425万方/年，骨料产能1,500万吨/年，为公司创造新的利润增长点。公司水泥产品畅销江西赣南、赣东、赣北大部分地区以及福建、浙江、广东等周边省份，在华东地区具有较高的品牌知名度。
　　4、水泥行业特点
　　（1）行业周期性
　　水泥作为一种重要的建筑材料，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程，对国家基础设施建设及经济发展具有至关重要的作用，故受国内、国际经济波动及宏观政策影响较大，与基础设施建设、房地产等行业发展联系紧密，是较为典型的周期性行业。近年来受固定投资增速减缓、房地产市场低迷影响，水泥需求存量市场日趋饱和，供需矛盾日益尖锐，水泥行业来到下行周期。
　　（2）行业季节性
　　水泥行业具有较强的季节性特征，不同地区的气候不同，行业季节性的体现也不尽相同。江西位于华南地区，属亚热带季风气候，二三季度受梅雨及夏季高温多雨天气影响，基础设施建设及房地产等水泥需求市场施工难度较大，水泥需求量较小，属于淡季，通常水泥销售价格偏低，库存量偏高。三季度末至四季度气温降低雨水减少，气候凉爽干燥，此时基建房地产等水泥需求行业施工条件较好，水泥需求量及水泥价格相对回升，开始进入旺季直至次年春节前后。
　　（3）行业的区域性
　　基于水泥单位价值低、质量大、不宜长时间储存等特点，故生产线建设在具有石灰石资源或煤炭资源的地区，受运输成本的影响，水泥行业的区域性特征明显，公路运输的销售半径为200公里，水路运输销售半径为500公里。江西作为内陆地区，水泥运输方式主要以公路及水路运输为主。公司水泥产品发运方式以公路为主，水运和铁路为辅。
　　5、主要产销模式
　　公司水泥销售模式以经销为主、直销为辅，商砼产品以直销为主、经销为辅；销售区域主要集中在江西省，省内销量占比80%左右；细分市场主要分为民用市场、基建、房地产等，细分产品根据强度等级主要分为32.5、42.5、52.5三类，公司将根据市场需求结构变化调整营销策略。
　　6、公司相关产品的产能、产能利用率等
　　截至报告期末，公司熟料产能1,375万吨/年，水泥产能2,600万吨/年，水泥产能利用率超过60%。拥有商品混凝土产能2,425万方/年，骨料产能1,500万吨/年。
　　7、主要产品的原材料和能源及其供应情况
　　水泥生产流程主要包括生料制备、熟料煅烧和水泥制成，首先将石灰石、粘土、铁质原料等按比例混合粉磨得到生料；其次将生料煅烧至部分或全部熔融后，冷却得到熟料；最后将熟料与石膏、辅助原料混合粉磨得到水泥成品。其中以石灰石为主要原材料，占比达80%，公司生产用石灰石主要由自有矿山供应。
　　煤炭及电力成本占水泥生产成本超 60%，是影响水泥企业盈利情况的重要因素，其中以煤炭在制造成本中占比较大，公司使用的煤炭以外购烟煤为主，公司与多家煤炭供应商签订长期合作协议，煤炭直供量占比超过80%；电力方面，公司电力供应分为外购及自发电两部分，其中外购电是由国家电网统一输送，自发电是利用公司各生产线配套的余热发电系统以及光伏发电系统。公司已投运的余热发电机组共10套，余热发电装机容量80.30MW，利用余热发电可满足公司窑系统用电量需求的50%左右。公司光伏发电项目装机容量26.5MW，报告期内光伏发电1851万度，折合节约标煤1.54万吨，使用替代燃料1.8万吨，折合节约标煤1.2万吨。公司将继续加强生产运营管理，拓展煤炭采购渠道，峰谷错峰生产，提高余热发电效率，加大光伏发电建设等降低生产成本。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司主要业务
　　公司主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产及销售，截至报告期末公司拥有万年、玉山、瑞金、于都、乐平、德安六大水泥生产基地、11条熟料生产线、61条商砼生产线及32台水泥磨机。
　　2、主要产品及用途
　　公司生产的主要产品有“万年青”牌系列普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥，以及骨料、硅酸盐水泥熟料、商品混凝土、新型墙材等，在华东地区拥有较高的品牌知名度及客户认知度，受到了业主、工程设计者和建设者的广泛好评。硅酸盐水泥熟料：是以石灰石和粘土为主要原料，经破碎、配料、磨细制成生料，然后在水泥窑中煅烧而成的。通常为生产普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥的半成品。
　　硅酸盐水泥：是以硅酸盐水泥熟料与适量石膏及其他规定的混合材料磨细制成的水硬性胶凝材料，公司“万年青”牌系列硅酸盐水泥广泛用于机场、高楼、桥梁、隧道、高等级公路等国家大型重点工程建设中，以及房地产、民用建房等。
　　商品混凝土：是用水泥作胶凝材料，砂、石作集料；与水（加或不加外加剂和掺合料）按一定比例配合，经搅拌、成型、养护而得的水泥混凝土，也称普通混凝土，它广泛应用于土木工程。
　　骨料：是在混凝土及砂浆中起骨架和填充作用的粒状材料。
　　3、经营模式
　　公司管理团队具有丰富的管理经验，并且形成管理和技术双轮驱动的模式。根据公司各子公司分布较为分散、子公司业务辐射区域差异性等行业特点，公司制定以总部管理层为战略中心统筹领导，各个职能部门及下属子公司相互协调配合的运管制度。对不同区域子公司及职能部门设置具有针对性的考核目标，并每月召开生产经营工作会议，充分把握市场动态，制定科学正确的业务策略并使之有效执行。
　　（1）采购模式
　　水泥行业具有生产规模化、生产工艺流程标准化等特点，对于主要原材料的采购，公司原则上采取招议标和询比价的方式按使用单位申报计划进行采购。公司所有采购业务由供应公司统一归口管理，供应公司负责各生产厂（子公司）大宗原燃材料的统一采购；负责监督各生产厂（子公司）执行物资招标采购情况，并对各生产厂（子公司）自行采购物资进行监控；负责起草各类备品配件招标物资的标书；负责建立供方档案，对供方实行动态管理；配合新建项目所需原燃材料的调研工作。
　　（2）生产模式
　　公司通常根据上年销售情况以及当年市场需求，对宏观经济政策进行研判后做出预测，并结合自身产能、错峰生产计划及下游需求制定全年生产计划。通过获得订单后与客户签订供货合同，根据合同规定的品种规格以及供货期，公司月度生产计划以市场需求为依据，以销定产，根据销售淡旺季以及节能限产要求，安排停窑检修。
　　（3）销售模式
　　公司主要销售区域为江西市场，辐射福建、浙江、广东、湖北等周边省份。公司产品销售是直销和经销（或代销）相结合的模式，水泥产品以经销为主、直销为辅，商砼产品以直销为主、代销为辅。对大型重点工程，如高速公路、铁路等国家大型项目，公司采取直销的销售模式；对于民用市场、中小型工程，由于量少点多，公司采取经销商的销售模式，以提升保供和售后服务。
　　（4）研发情况
　　公司的技术研发与创新主要是工艺创新，以公司各厂的技术部和化验室为主体，重点围绕以下方面开展技术创新活动：
　　①节能降耗：降低熟料煤耗、降低水泥综合电耗、提高设备台时产量、提高熟料标号、合理配比混合材；
　　②保护环境：减少粉尘尾气排放、清洁美化工作环境；
　　③降低成本：提高设备运转率，提高设备完好率、提高生产效率。
　　公司制定并实施了《技术创新管理办法》，从制度上激励研发与创新，不断激发和激励员工的创新意识和创新能力，大力吸引和留住核心岗位人才，不断提高关键技术人员的积极性，加快新技术新材料新工艺的应用，培育、创造和提升企业的核心竞争力。
　　4、市场地位
　　我国第一条新型干法生产线在我公司万年厂建成投产，公司从1958年建厂到现在，走过了60多年的峥嵘岁月，记载着中国水泥行业的发展史，也培养了一批优秀的专业技术人才。“万年青”品牌在江西及周边省份具有较高的知名度和影响力。“万年青”牌水泥产品曾荣获“全国建材行业用户满意产品”、“江西名牌产品”等荣誉称号。在中国水泥协会2024年公布的《关于发布2024年中国水泥上市公司综合实力排名公告》（中水协发〔2024〕34号）文件中，公司位列2024年水泥上市公司综合实力排名前十。
　　5、主要业绩驱动因素
　　公司生产经营业绩主要受生产制造所需原材料价格、供需关系、业务覆盖地区房地产开发投资及基础设施建设投资等多方面因素驱动，周期性、季节性、区域性特征较为明显。
　　从原材料价格的角度来看，公司所用石灰石全部由公司自有矿山开采所得，开采费用相对较低，对经营业绩影响较小，但水泥制造过程中受煤炭、电力价格影响较大，报告期内，国内煤炭产量稳定，煤炭价格全年震荡下行，为水泥行业释放一定利润空间。报告期内，公司着力优化采购管理，煤炭采购均价同比下降138元/吨；发挥集中采购优势，水渣、有色金属灰渣、石膏等添加材料采购价格均有下降，节约生产成本近5000万元。
　　从需求的角度来说，水泥需求与固定资产投资呈正相关，其中基建和房地产投资是水泥需求的重要影响因素。2024年，全国固定资产投资（不含农户）514374亿元，比上年增长3.2%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长 4.4%，较上年增速放缓；江西省固定资产投资同比增长 4.8%，增速逐月回升，高于全国平均水平1.6个百分点，基础设施投资增长11.1%，较上年增速放缓。地产投资方面，在一揽子增量政策出台下，部分地区地产行业出现回暖，但整体仍面临较大压力，国内房地产行业仍然处于深度调整阶段，2024年，房地产开发投资下降 10.6%，全国新建商品房销售面积97385万平方米，下降12.9%，水泥销售端压力进一步增大。
　　从供给角度来说，2024年，去产能化进程持续推进，国家政策方向依然维持淘汰落后产能、严控新增产能，受市场低迷影响，错峰生产日趋严格，新建产线建设进度和投产时间也在推迟。近年来，水泥行业整体熟料设计产能规模保持相对平稳，但频繁的技术改造等带来一定的实际产能提升，结合水泥需求的持续下行，行业激烈竞争的局面将长期存在。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司是江西地区水泥行业龙头企业，产能及各项指标均位于江西前列，企业综合实力2024年位列水泥上市公司前十名。具有如下核心竞争力：
　　1、区位优势
　　公司地处长江三角洲、珠江三角洲和闽南三角地区的腹地，毗邻省份均为经济较为发达地区，省内水泥企业多分布在邻省交界地区，具有独特的区位优势。公司熟料及水泥生产线均分布在江西省内，公司共拥有11条熟料生产线、62条商砼生产线及32台水泥磨机，拥有熟料产能1,375万吨/年、水泥产能2,600万吨/年，商品混凝土产能2,425万方/年、骨料1,500万吨/年。同时借助公路、铁路运输优势，产品畅销江西赣东、赣南、赣北大部分地区，并向周边省份辐射，在华东地区具有较高的品牌知名度。
　　2、品牌优势
　　公司建厂至今60余年，是我国最早采用国产新型干法水泥工艺生产线的厂家之一。具有较强的技术和质量优势，在华东地区拥有较高的品牌美誉度。旗下“万年青”品牌水泥曾荣获“全国建材行业先进集体”“全国建材行业用户满意产品”“江西名牌产品”等荣誉称号。
　　3、技术创新优势
　　公司坚持管理与技术创新的理念，充分发挥“创新驱动”作用，积极推进新技术、新装备、新材料运用，提升企业创新力、竞争力，致力于强化创新引领，数字赋能加快推进。报告期内，公司紧扣产业转型需求，四家水泥生产企业获中热水泥生产许可，为支持和服务我省水利与港口建设奠定基础。
　　4、产业链及资源优势
　　公司具有较完整的水泥产业链一体化布局，业务覆盖范围从石灰石、骨料矿山资源，到熟料、水泥生产，以及下游商品混凝土、窑协同处置固废等多元化产业。
　　报告期内公司积极进行产业布局，将资源导向与市场区域特征进行有机结合，一方面致力于对上游石灰石资源的有效整合，目前在江西境内拥有6处石灰石矿山，可100%满足公司熟料生产所需，为公司水泥熟料生产提供稳定的原料来源；另一方面，公司以市场为导向进行产业布局，在省内拥有62条商砼生产线，同时积极开拓市场，建立了多渠道、多层次的营销网络。
　　5、管理优势
　　公司按照中国特色现代企业制度要求，建立了董事会、股东大会、监事会和经理层“三会一层”的治理体系。同时把党的领导融入公司治理中，实现公司治理规范化、制度化、程序化；深化三项制度改革，规范推行经理层任期制、契约化管理；深化两化融合，加快信息平台建设，ERP系统得到全面应用，视频监控平台、能管系统优化升级，扩大5G应用，建设数字化、智能化工厂，提升信息化、智能化管理水平。报告期内德安公司获国家两化融合AAA级证书和省智能制造标杆企业称号，万年厂、瑞金公司入选工信部2024年5G工厂名录。
　　6、绿色发展优势
　　报告期内公司按照产品设计生态化、用地集约化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化的“五化要求”，积极构建绿色制造体系，国家级、省级绿色工厂和绿色矿山逐年增加，公司共有省级及以上绿色工厂16家；持续优化各项技术经济指标，降低生产成本，熟料吨发电量同比上升0.5kWh/t，万年厂、德安公司、于都公司水泥综合能耗达到国家一级能耗限额标准；大力推进清洁能源利用，报告期内使用替代燃料1.8万吨，折合节约标煤1.2万吨，光伏发电1851万度，折合节约标煤1.54万吨。
　　7、创新、质量优势
　　公司一贯重视技术改造，积极实施科技兴企发展战略，不断引进和应用新技术、新设备、新工艺。公司强化创新意识、加快创新步伐，设立技术中心负责统筹技术创新工作。公司制定了严格的企业内部质量控制标准，从原材料采购进厂到生料、熟料、水泥粉磨制备每个环节、每道工序制定严格的控制参数进行生产控制，保证了生料、熟料、出磨水泥生产质量的稳定。公司产品“万年青”牌水泥广泛运用于国家及省重点工程建设项目中。
　　公司完善的质量管理制度确保了产品的质量。公司所生产的“万年青”水泥系列产品32.5级砌筑水泥、42.5级复合硅酸盐水泥、42.5级普通硅酸盐水泥、42.5R级普通硅酸盐水泥、52.5R级普通硅酸盐水泥获得北京国建联信认证中心颁发的《产品质量认证证书》，产品符合GB/T 3183－2017《砌筑水泥》、GB175－2007《通用硅酸盐水泥》、
　　JC/T452－2009《通用水泥质量等级》标准和技术要求；公司已通过ISO9001：2015版质量管理体系认证、ISO10012:2003版测量管理体系认证。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1、公司经营计划及发展战略
　　当前，我国经济发展趋势长期向好，按照中央经济工作会议部署，将加强逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。江西省委经济工作会议提出一系列扩投资、促消费措施，1.2万亿元投资将带动高铁、机场、水利等4600个大中型项目建设，直接利好建材产品需求；省委十五届七次全会部署的重大改革举措正加快落地，全社会创造力和市场活力将充分激发。同时，外部环境变化带来的不利影响预计将继续加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战。房地产投资难以回正，基建投资拉动水泥消费相关性减弱。在水泥供需矛盾不断加剧的背景下，水泥企业低价竞争、商砼企业赊销经营的局面难以根本性改变。同时，2025年水泥行业首次履约碳市场，在碳交易市场规则的约束下，能耗高、碳排放高的水泥企业必将承担更大的成本压力。
　　2025年公司将重点抓好以下几方面工作：
　　（1）夯实“三基”管理，不断提高经营质量。以“一利五率”关键指标为牵引，夯实“三基”管理，推动基础管理水平全面提升。强化市场供需关系研判，抢抓市场机遇，培育拓展营销渠道，全面提高营销质量。以综合成本最优为导向，提高生产管理水平。夯实财务核算信息化管理，推动建立区域财务集中运营模式。树牢科学市值管理理念，通过回购股票等方式强化市值管理，确保市场估值与内在价值相匹配。
　　（2）优化产业结构，加快绿色转型发展。聚焦江西“1269”行动计划，密切关注水泥行业政策变化和行业动态。用好大规模设备更新政策红利，一体推进水泥设备更新改造、工艺升级。持续加大新能源有效投资，推进能源绿色低碳转型。优化升级智慧物流产业，提升服务效能与竞争力。紧密关注行业技术发展和资本市场方面新动向，充分调动市场资源，广泛搜集项目信息，抓住投资机会，培育和打造更多新的经济增长点。
　　（3）深化改革创新，不断激发动力活力。扎实推进改革深化提升行动和“双百行动”，确保各项改革任务落地见效。强化“党建、市场、财务、投资、技术”五集中管理模式，深入推进专业化整合，推动组织结构持续优化。持续优化“一人一表”考核评价体系，提升考核评价的科学性、精准性，更深层次推动“三项制度”改革。积极实施创新驱动发展战略，围绕产业链部署创新链，加强产研融合，加快科技成果转化，以科技创新赋能产业转型升级。加快绿色低碳发展步伐。将替代燃料作为重点工作，积极推广应用节能降碳新技术、新装备。完善碳排放管理体系，优化碳资产管理，有效应对碳交易。
　　（4）坚持底线思维，全力防范化解风险。持续开展经营风险预警，深化财务分析报告应用，充分发挥监督预警功能。按照“管业务必须管合规”要求，持续完善合规管理工作机制，推动合规管理体系要求向子企业延伸。立足审计经济监督定位，用好审计成果，为企业堵塞制度漏洞、补齐管理短板、优化风险防控策略提供科学决策依据。深入推进双重预防机制建设，扎实开展安全生产治本攻坚三年行动。持续深入打好污染防治攻坚战，严格落实废气、废水、噪声、危废和无组织粉尘等污染物防治措施，完善企业排放月度报表分析机制，严守生态环境安全防线。
　　（5）强化党建引领，筑牢高质量发展基石。坚持用习近平新时代中国特色社会主义思想凝心铸魂，深入学习贯彻党的二十届三中全会精神和习近平总书记考察江西重要讲话精神，巩固拓展主题教育和党纪学习教育成果，推动党的创新理论更加深入人心。压实责任，规范意识形态阵地管理，强化宣传教育，激励干部员工积极投身改革创新事业中。坚持党管干部、党管人才原则，推动完善管理、技术、技能人才贯通培养机制，优化晋升晋级体系，有计划组织人才轮岗，大力培养复合型人才。
　　2、可能面临的风险及应对措施
　　（1）宏观经济环境风险
　　2025年全球经济形势尚不明朗，公司从事的主营业务与宏观经济环境、房地产开发投资密切相关。在受到基建投资增速放缓、新基建与水泥关联性较弱、房地产项目开工不足等不利因素影响，水泥及上下游产业市场将会面临较大的挑战。
　　措施：公司将聚焦“1269”行动计划，密切关注水泥行业政策变化和行业动态，优化战略布局，推动产业链“垂直一体化”扩张，打造建材产业生态链；深耕主责主业，广泛运用数智技术、绿色技术，一体推进水泥产业链优化升级；拓展产业布局，以推动行业健康发展的战略高度，围绕核心区域拓展布局商砼产业，进一步提升市场影响力和话语权；精准补链，结合公司资源禀赋、产业基础，充分调动资本市场资源，抓住投资机会，培育和打造更多新的经济增长点。
　　（2）原材料成本、制造费用及运输成本上涨给企业经营带来的压力
　　2024年6月1日，新版的通用硅酸盐水泥标准GB175-2023正式实施，将导致后续水泥生产成本上涨。同时，全球能源价格波动将影响煤炭价格，从而直接影响公司生产成本。此外，节能减排、矿山综合治理等环保和安全政策措施的实施与推进，进一步推动了水泥生产成本的大幅增长。
　　措施：公司将持续优化各项技术经济指标，降低生产成本；用好大规模设备更新政策红利，一体推进水泥设备更新改造、工艺升级，提质增效；商砼板块加强采购管理和优化配比设计，骨料板块推进资源节约和综合利用，狠抓降本增效，树牢“过紧日子”的思想。
　　（3）碳达峰碳中和、能耗“双控”及错峰生产常态化的政策压力
　　作为高能耗高排放的水泥企业，在“双碳”背景下，企业将增加节能减排和环保投入。碳减排下的水泥产业结构调整可能会导致行业分化加剧。行业效益水平整体大幅下滑，对于节能降碳和数字化转型是一项重要挑战。措施：公司将加快绿色低碳发展步伐。将替代燃料作为重点工作，积极推广应用节能降碳新技术、新装备。完善碳排放管理体系，优化碳资产管理，有效应对碳交易。选择成熟适用的环保技术，有序实施超低排放，年内完成德安公司水泥熟料生产线超低排放技术改造。
　　（4）需求下滑，供求矛盾日趋尖锐以及区域内同行业竞争风险
　　措施：公司将以“一利五率”关键指标为牵引，夯实“三基”管理，全面提升产供销财统筹运营能力，推动基础管理水平全面提升；强化市场供需关系研判，坚持“就近销售”原则、大客户战略和一体化营销策略，抢抓市场机遇，培育拓展营销渠道，全面提高营销质量，不断提高市场竞争力；发挥水泥、商砼、骨料全产业链营销优势，持续提升全产业链服务市场和价值创造能力，形成规模效应、协同效应。 收起▲