一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）全国和甘肃电力行业情况
　　2025年上半年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。截至2025年6月底，全国发电装机容量约36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机容量约14.7亿千瓦，同比增长4.7%；水电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长3.0%；风电装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%；太阳能发电装机容量约11.0亿千瓦，同比增长54.2%。全社会用电量累计4.8万亿千瓦时，同比增长3.7%。
　　甘肃省是我国重要的新能源生产、输送基地，也是我国“西电东送”西北电网功率... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）全国和甘肃电力行业情况
　　2025年上半年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。截至2025年6月底，全国发电装机容量约36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机容量约14.7亿千瓦，同比增长4.7%；水电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长3.0%；风电装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%；太阳能发电装机容量约11.0亿千瓦，同比增长54.2%。全社会用电量累计4.8万亿千瓦时，同比增长3.7%。
　　甘肃省是我国重要的新能源生产、输送基地，也是我国“西电东送”西北电网功率交换枢纽。截至2025年6月底，全省发电装机容量10,976.48万千瓦，同比增长19.85%。其中，水电971.61万千瓦，同比下降0.02%；火电2,799.48万千瓦，同比增长12.57%；风电3,575.47万千瓦，同比增长23.18%；太阳能3,597.12万千瓦，同比增长29.75%。2025年1-6月全省完成发电量1,193.27亿千瓦时，同比增长8.82%。其中，水电142.31亿千瓦时，同比下降16.38%；火电568.27亿千瓦时，同比增长9.54%；风电271.79亿千瓦时，同比增长17.27%；光电203.80亿千瓦时，同比增长19.49%。
　　（二）公司主要业务和经营模式
　　报告期内，公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，从事的主要业务包括火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电，未经营售电业务。主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在火电厂、水电站、风力发电场、光伏发电场（发电设备）及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站（场）所发电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。
　　公司上述发电业务除受河流流域来水、风力及太阳能资源波动等自然因素影响，还受燃料价格、电力供需变化、电力体制改革、能源相关政策调整等因素影响。公司电源种类主要有火电、水电、风电、光伏四类，火电、风电和光伏主要集中在甘肃省内的河西地区，水电主要分布在甘肃省内黄河、洮河、白龙江、大通河、黑河等流域，公司未经营省外发电业务。
　　截至报告期末，公司已发电控股装机容量为753.97万千瓦，其中，控股火电装机容量400万千瓦；
　　控股水电装机容量170.02万千瓦；控股风电装机容量110.35万千瓦；控股光伏装机容量73.6万千瓦。2025年1-6月，公司可再生能源补贴应收16,599.66万元，收到以前年度可再生能源补贴237.46万元。
　　（三）公司2025年上半年经营情况
　　报告期内，公司紧紧围绕年度目标任务，深化市场化经营机制，合理优化生产检修与运行方式，实现稳量控价和收益最优。报告期内，公司所属电站上半年完成发电量126.37亿千瓦时，与上年同期基本持平；报告期内，受发电成本下降等影响，实现归属于上市公司股东的净利润8.25亿元，较上年同期增加16.87%。
　　报告期内，公司完成售电量121.60亿千瓦时。其中，参与市场交易电量120.62亿千瓦时，占总销售电量的99.19%，较去年同期增加13.10亿千瓦时。市场交易电量同比增加，主要是由于2025年公司水电参与中长期交易。（前述上年同期数据均合并常乐公司相关数据）
　　（四）其他事项
　　1、经公司第八届董事会第二十三次会议、第八届董事会第二十四次会议、2025年第二次临时股东大会审议通过，同意投资建设永昌河清滩100MW光伏发电项目、甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目，该项目已获得核准（备案）。
　　2、公司民勤100万千瓦风光电一体化项目、腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目中民勤南湖100万千瓦风电项目获得核准（备案）。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司为一家集火电、水电、风电、光伏为一体的综合性能源电力上市公司，形成了“风光水火储”多能互补的电源结构。其中，所属火电是西北地区最大的调峰火电项目，同时也是国家“西电东送”战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输电工程的配套调峰电源；所属水电装机在甘肃省具有一定的规模优势，在甘肃电源市场具有较高的竞争力，且相对其他发电业务而言，水力发电业务长期业绩受经济周期影响较小，短期业绩受流域河流来水波动影响，长期看盈利能力较为稳定；所属光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区，是我国太阳能和风能资源较丰富的地区，具备一定的区位优势。
　　2、公司储备了腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、民勤100万千瓦风光电一体化项目等建设指标。长期来看，公司发展前景整体向好。
　　3、公司控股股东电投集团是甘肃省第二大发电主体和省属发电龙头企业，是省政府确立的国有资本投资公司改革试点单位，被甘肃省确定为甘肃省电力产业和数据信息产业链链主企业。经过多年的改革发展，形成了电力热力、数据信息、产业金融、公益民生、战略投资等板块，是拉动投资和促进甘肃省经济高质量发展的重要引擎。公司是电投集团唯一的上市资本运作平台，发展潜力大。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、新建电力项目效益不及预期风险。由于市场整体新能源装机规模增大、电力供需形势变化、电价波动等原因，存在新建电力项目未能达到预期收益的风险。
　　防范化解措施：积极关注行业政策、市场竞争环境、项目进度、技术更新等各类因素，做好电力市场营销工作，提高机组运行管理能力和机组生产效率，提升新建新能源项目的经营效益。
　　2、电力市场风险。在省内常规能源调峰能力和省内用电量没有大幅提升情况下，新能源利用率将受到一定影响。同时，随着电力现货市场建设的加快推进，在市场化交易规模持续扩大、全国和省内政策变化、市场供需等多方面因素影响下，电价存在较大的市场竞争，公司所属各类发电企业面临电价波动的风险。
　　防范化解措施：不断研究电力市场交易及规则变化，深入研判区域电力供需形势，跟踪外送通道建设进度，提高公司新能源利用率，降低电力市场风险对公司的影响。
　　3、自然因素、市场供需及不可抗力影响的风险。公司所属火电厂、光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区，水电站分属甘肃省内不同流域，气候变化、来水不稳定、风能、光照资源以及供需变化将对公司发电量产生较大影响。发电量计划指标能否实现存在重大不确定性。
　　防范化解措施：不断提高经济运行能力，科学、合理地做好经济、安全运行工作，力争使自然资源发挥最大效用。
　　4、货币政策变动引起的风险。货币政策调整和利率水平的变化，对公司在市场上获取资金的难易程度和经营业绩产生重要影响。
　　防范化解措施：积极主动拓展融资渠道，创新融资手段，合理利用财务杠杆，优化债务结构，有效应对货币政策变动的风险。
　　5、生态环境保护政策的相关风险。随着社会发展对自然及生态环保要求的不断提高，国家有可能出台更为严格的生态环保政策，要求更高的自然生态环保水平、更严格的固废排放标准、资金投入和环保措施。
　　防范化解措施：牢固树立绿色发展理念，坚持环保优先，大力加强环保综合能力建设。保证生态流量下泄等环保设施正常运行，持续改善生态环境质量。火电企业严格按照国家相关排放标准要求，规范达标排放。
　　6、安全生产风险。公司水电站分属省内不同流域，公司所属光伏、风电场、火电站主要位于甘肃省河西地区，面临的生产环境各有不同。在日常生产经营中，存在意外事故、设备故障、自然灾害等造成的人员伤亡或设备损坏的风险，可能对公司正常生产经营造成较大影响，公司面临一定的安全生产风险。
　　防范化解措施：全面落实安全生产责任制，完善关键环节的安全管控措施，持续加强安全培训、安全隐患排查治理、防汛度汛和应急演练等工作，确保安全生产持续稳定。
　　7、火电企业煤炭供应及价格变动风险。可能受煤炭市场供需、煤炭市场价格波动、物流运输等因素，影响火电企业生产经营。
　　防范化解措施：持续关注煤炭市场价格，签订物流运输协议，做好煤炭保供工作。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　　　　　　　二、报告期内公司从事的主要业务　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求2024年，公司实施发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，常乐公司成为公司控股子公司，主营业务新增火力发电业务。截至报告期末，公司从事的主要业务包括火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电，未经营售电业务。主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在火电厂、水电站、风力发电场、光伏发电场（发电设备）及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站（场）所发电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　
　　　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求2024年，公司实施发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，常乐公司成为公司控股子公司，主营业务新增火力发电业务。截至报告期末，公司从事的主要业务包括火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电，未经营售电业务。主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在火电厂、水电站、风力发电场、光伏发电场（发电设备）及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站（场）所发电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。
　　　　公司上述发电业务除受河流流域来水、风力及太阳能资源波动等自然因素影响，还受燃料价格、电力供需变化、电力体制改革、能源相关政策调整等因素影响。公司电源种类主要有火电、水电、风电、光伏四类，火电、风电和光伏主要集中在甘肃省内的河西地区，水电主要分布在甘肃省内黄河、洮河、白龙江、大通河、黑河等流域，公司未经营省外发电业务。
　　　　相关数据发生重大变化的原因
　　　　1、常乐公司3、4号机组于2023年11月、12月相继投产发电，火电发电量同比增加62.17亿千瓦时；受黄河、黑河、大通河等流域来水量增加，公司水电发电量同比增加5.02亿千瓦时；受甘肃省新能源利用率及风电场平均风速同比下降等因素影响，公司风电发电量同比下降3.68亿千瓦时。
　　　　2、报告期内，受甘肃省新能源利用率同比下降、公司风电场平均风速及光伏电场光辐射强度同比下降等因素影响，公司风电、光伏发电厂利用小时数下降。
　　　　3、报告期内，受分时电价机制等因素影响，公司光伏平均上网电价或售电价下降。
　　　　4、2023年，公司部分光伏项目陆续投产发电，运营时间短，本报告期光伏发电量同比增加。涉及到新能源发电业务
　　　　2024年，公司无新能源发电业务的新建或新增投产项目。2025年2月25日，经公司第八届董事会第二十三次审议通过，公司全资子公司酒汇公司的全资子公司永昌新能源公司将投资建设永昌河清滩100MW光伏发电项目；2025年3月11日，经公司第八届董事会第二十四次审议通过，公司全资子公司酒汇公司的全资子公司庆阳新能源公司将投资建设甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目（以下简称“庆阳绿电聚合试点项目一期工程”），其中风电项目75万千瓦，光伏项目25万千瓦，该事项尚需提交公司股东大会批准。
　　　　2024年，公司陆续获得腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、武威民勤100万千瓦新能源项目、甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目等新能源项目建设指标，其中腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目中凉州九墩滩300万千瓦光伏项目已获得备案，取得了武威市发改委《甘肃省投资项目信用备案证》。公司正积极推进上述项目的前期研究工作，并已与华润新能源合作设立润能公司，主要负责投资开发腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目；与西北院、中船海装、中能建建筑集团合作设立民勤公司，主要负责投资开发武威民勤100万千瓦新能源项目。
　　　　2024年度，公司可再生能源补贴应收35,577.89万元，收到以前年度可再生能源补贴14,960.28万元。
　　
　　　　
　　三、核心竞争力分析
　　　　1、公司为一家集火电、水电、风电、光伏为一体的综合性能源电力上市公司，形成了“风光水火储”多能互补的电源结构。其中，所属火电是西北地区最大的调峰火电项目，同时也是国家“西电东送”战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输电工程的配套调峰电源；所属水电装机在甘肃省具有一定的规模优势，在甘肃电源市场具有较高的竞争力，且相对其他发电业务而言，水力发电业务长期业绩受经济周期影响较小，短期业绩受流域河流来水波动影响，长期看盈利能力较为稳定；所属光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区，是我国太阳能和风能资源较丰富的地区，具备一定的区位优势。
　　　　2、公司储备了腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、武威民勤100万千瓦新能源项目、甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目等新能源项目建设指标。长期来看，公司发展前景整体向好。
　　　　3、公司控股股东电投集团是甘肃省第二大发电主体和省属发电龙头企业，是省政府确立的国有资本投资公司改革试点单位，被甘肃省确定为甘肃省电力产业和数据信息产业链链主企业。经过多年的改革发展，形成了电力热力、数据信息、产业金融、公益民生、战略投资等板块，是拉动投资和促进甘肃省经济高质量发展的重要引擎。公司是电投集团唯一的上市资本运作平台，发展潜力大。
　　
　　　　
　　四、主营业务分析
　　　　1、概述
　　　　报告期内，公司立足于综合能源电力发展思路，收购完成常乐公司66.00%股权，公司业务领域扩展至新能源发电相关的调峰火电。同时紧紧围绕年度经营目标，深耕电力市场不断强化对电力中长期市场、现货市场、辅助服务市场的政策研究，精益管理做好各项经营管理工作，坚持量价统筹，积极推动公司在稳产增收、管理提升等方面持续发力，稳步提升公司盈利能力。
　　　　经中国证监会同意注册批复，公司通过发行股份及支付现金方式购买电投集团持有的常乐公司66.00%股权，同时向不超过35名（含）符合条件的特定对象发行股票募集配套资金，2024年11月，电投集团持有的常乐公司66.00%股权已全部过户登记至公司名下，常乐公司成为公司控股子公司，2024年12月，公司向特定对象发行股票募集配套资金新增股份已在深圳证券交易所上市。重组完成后，公司新增火力发电业务，控股装机容量达到753.97万千瓦，同比增长113%。
　　　　2024年，受益于常乐公司纳入公司合并报表范围且发电量同比增加等因素影响，公司所属电站全年完成发电量294.37亿千瓦时，上年同期发电量228.15亿千瓦时（已合并常乐公司上年同期发电量），同比增加66.22亿千瓦时。2024年，公司实现营业收入86.95亿元，同比增加24.79%；实现归属于上市公司股东的净利润16.44亿元，同比增加40.30%。截止报告期末，公司总资产358.92亿元，同比增加5.80%；归属于上市公司股东的所有者权益135.67亿元，同比增加19.93%。
　　　　经公司第八届董事会第十二次会议、2024年第二次临时股东大会审议通过，公司与华润新能源成立润能公司，主要负责投资开发腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目，2024年7月已取得《营业执照》并完成合资公司设立。
　　　　经公司第八届董事会第十七次会议审议通过，公司与西北院、中船海装、中能建建筑集团合作设立民勤公司，主要负责投资开发武威民勤100万千瓦新能源项目，2024年9月已取得《营业执照》并完成合资公司设立。
　　　　2024年11月8日，公司收到控股股东电投集团《关于启动庆阳数据中心集群绿电聚合项目有关事宜的函》（甘电投函〔2024﹞42号），根据省能源局《关于庆阳数据中心集群绿电聚合供应项目实施方案有关事宜的复函》安排，由电投集团建设运营甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目，新能源总装机200万千瓦，其中风电150万千瓦、光伏50万千瓦，按10%、2小时配置储能。按照同业竞争相关承诺，本项目由公司组织实施。2025年3月11日，经公司第八届董事会第二十四次审议通过，公司全资子公司酒汇公司的全资子公司庆阳新能源公司将投资建设甘肃庆阳绿电聚合试点项目一期工程（其中风电项目75万千瓦，光伏项目25万千瓦），该事项尚需提交公司股东大会批准。
　　
　　　　
　　五、公司未来发展的展望
　　　　（一）行业格局和趋势
　　　　1、能源绿色低碳转型持续推进。2024年政府工作报告提出，积极稳妥推进碳达峰碳中和，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。2024年5月，国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。
　　　　2、新型能源体系加快建设。2022年1月，国家发改委、国家能源局印发《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，提出全国统一电力市场体系到2025年初步建成、到2030年基本建成，实现国家市场与省（区、市）/区域市场联合运行。2024年7月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出围绕规划建设新型能源体系、加快构建新型电力系统的总目标，探索与新型电力系统发展相适应的新一代煤电发展路径，打造一批系统友好型新能源电站，更好发挥煤电的电力供应保障作用。2024年12月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，提出优化各类调节资源调用方式，优化电力系统调节能力，加快推进新型电力系统建设。
　　　　3、推动将甘肃省打造成全国重要的新能源及新能源装备制造基地。2025年2月，甘肃省人民政府办公厅印发《甘肃省打造全国重要的新能源及新能源装备制造基地行动方案》，提出大力实施河西走廊清洁能源基地和陇东综合能源基地风电光伏发电项目，规划建设腾格里、巴丹吉林、库木塔格沙漠新能源基地，推动酒泉千万千瓦级风光电基地向特大型风光电基地迈进，在沙漠、戈壁、荒漠等大型风电光伏基地周边和新能源富集地区配套建设支撑调节煤电，到2030年底，全国重要的新能源及新能源装备制造基地基本建成。
　　　　4、电力市场竞争环境日益激烈。中电联发布的《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》预计2025年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦，太阳能发电和风电合计装机将超过火电装机规模。2023年6月，国家能源局印发的《新型电力系统发展蓝皮书》指出，新能源快速发展，系统调节能力和支撑能力提升面临诸多掣肘，局部地区、局部时段弃风弃光问题依然突出，区域性新能源高效消纳风险增大，制约新能源高效利用。
　　　　（二）公司发展战略
　　　　依托电投集团资源及品牌优势，立足于综合能源电力发展思路，紧抓国家电力体制改革、国企改革的机遇，深耕运营、精细管理，不断提高抗风险能力和竞争能力，通过投资建设相关项目或其他有效途径，实现“风光水火储”多种电源种类协同发展，将公司发展成为资本市场上具有一定竞争力、能为股东创造更大价值的综合性能源电力上市公司。
　　　　（三）经营计划
　　　　2024年，公司各控股发电公司预计总发电量98.59亿千瓦时，实际完成90.38亿千瓦时，完成年度计划的91.68%；预计全年发生营业成本（不含折旧及税金）及管理费用84,907.58万元，实际发生74,990.78万元，完成计划的88.32%；投资计划预计21,387.48万元，实际完成10,811.16万元，完成计划的50.55%；预计融资401,180.00万元，实际完成226,526.40万元，完成融资计划的56.47%。2024年，公司实施完成发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易，常乐公司于2024年11月成为公司控股子公司。故上述数据中2024年预计及实际完成情况不包含常乐公司数据。
　　　　2025年，主要计划经营预计如下：
　　　　2025年公司各控股发电公司预计总发电量336.97亿千瓦时；预计全年发生营业成本（不含折旧及税金）及管理费用494,493.93万元。其中，营业成本（不含折旧及税金）489,909.41万元，管理费用4,584.52万元；经营、投资计划预计898,796.54万元，经营、投资计划资金来源为自有资金、银行贷款等；预计融资1,025,824.00万元；计划处置净值为1,325.57万元的资产，主要为因设备更新改造、办公设施报废等需处置的资产。
　　　　措施：
　　　　1、加强市场营销策略，推动经营绩效持续增长。探索构建常态化的营销机制，充分发挥“风光水火储”多能互补的独特优势，系统性地推进电价政策分析、电量营销协同以及交易策略的精细制定。深化对现货市场规则及节点电价机制的研究，灵活调整操作策略。同时，借助信息化手段，加强电力市场供需的精准化预测，提高交易决策的科学性和时效性。
　　　　2、优化经营机制，强化精益管理效能。建立健全横向对标机制，强化设备、技术、生产等基础管理的标准化与规范化。不断完善统计分析体系，持续优化关键能耗指标，不断提升机组运行的经济性和可靠性。不断提升成本核算的精准度与前瞻性，严格控制生产成本支出，全面提升运营收益。
　　　　3、发挥预算引领作用，持续深化财务预算管理。坚持以提质增效为目标，以财务预算为抓手，以保证现金流量安全为核心，以成本管控为基础，全面分解落实财务预算各项指标，严控预算外收支项目，充分发挥财务预算引领作用。认真研究国家宏观经济、财政货币政策，积极争取信贷政策支持，进一步优化公司债务结构，保障现金流安全，防范财务风险。
　　　　4、严格落实安全生产责任制，不断提升安全生产水平。进一步压实安全生产主体责任，完善安全生产齐抓共管的工作格局。深化火电机组安全管理，补强风险监测手段；加强新能源及新型储能涉网安全管理，不断提升涉网设备的安全性能；加强水电站大坝安全监测、风险分析和隐患治理，强化高坝大库安全性评估能力。坚持源头管控，把准安全生产流程脉络，分类完善安全生产标准化实施规范、设备可靠性管理标准、技术监督标准、安全风险分级管控指引、事故隐患排查治理指引等标准规范，确保管理行为和安全作业有章可循。
　　　　公司2025年经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，投资者应对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　　　（四）公司可能面临的风险及应对措施
　　　　1、新建电力项目效益不及预期风险。由于市场整体新能源装机规模增大、电力供需形势变化、电价波动等原因，存在新建电力项目未能达到预期收益的风险。
　　　　防范化解措施：积极关注行业政策、市场竞争环境、项目进度、技术更新等各类因素，做好电力市场营销工作，提高机组运行管理能力和机组生产效率，提升新建新能源项目的经营效益。
　　　　2、电力市场风险。在省内常规能源调峰能力和省内用电量没有大幅提升情况下，新能源利用率将受到一定影响。同时，随着电力现货市场建设的加快推进，在市场化交易规模持续扩大、全国和省内政策变化、市场供需等多方面因素影响下，电价存在较大的市场竞争，公司所属各类发电企业面临电价波动的风险。
　　　　防范化解措施：不断研究电力市场交易及规则变化，深入研判区域电力供需形势，跟踪外送通道建设进度，提高公司新能源利用率，降低电力市场风险对公司的影响。
　　　　3、自然因素、市场供需及不可抗力影响的风险。公司所属火电厂、光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区，水电站分属甘肃省内不同流域，气候变化、来水不稳定、风能、光照资源以及供需变化将对公司发电量产生较大影响。发电量计划指标能否实现存在重大不确定性。
　　　　防范化解措施：不断提高经济运行能力，科学、合理地做好经济、安全运行工作，力争使自然资源发挥最大效用。
　　　　4、货币政策变动引起的风险。货币政策调整和利率水平的变化，对公司在市场上获取资金的难易程度和经营业绩产生重要影响。
　　　　防范化解措施：积极主动拓展融资渠道，创新融资手段，合理利用财务杠杆，优化债务结构，有效应对货币政策变动的风险。
　　　　5、生态环境保护政策的相关风险。随着社会发展对自然及生态环保要求的不断提高，国家有可能出台更为严格的生态环保政策，要求更高的自然生态环保水平、更严格的固废排放标准、资金投入和环保措施。
　　　　防范化解措施：牢固树立绿色发展理念，坚持环保优先，大力加强环保综合能力建设。保证生态流量下泄等环保设施正常运行，持续改善生态环境质量。火电企业严格按照国家相关排放标准要求，规范达标排放。
　　　　6、安全生产风险。公司水电站分属省内不同流域，公司所属光伏、风电场、火电站主要位于甘肃省河西地区，面临的生产环境各有不同。在日常生产经营中，存在意外事故、设备故障、自然灾害等造成的人员伤亡或设备损坏的风险，可能对公司正常生产经营造成较大影响，公司面临一定的安全生产风险。
　　　　防范化解措施：全面落实安全生产责任制，完善关键环节的安全管控措施，持续加强安全培训、安全隐患排查治理、防汛度汛和应急演练等工作，确保安全生产持续稳定。
　　　　7、火电企业煤炭供应及价格变动风险。可能受煤炭市场供需、煤炭市场价格波动、物流运输等因素，影响火电企业生产经营。
　　　　防范化解措施：持续关注煤炭市场价格，签订物流运输协议，做好煤炭保供工作。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务和经营模式　　公司从事的主要业务包括水力发电、风力发电和光伏发电，主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在水电站、风力发电场、光伏发电场（发电设备）及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站(场)所发电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。公司上述水力发电、风力发电、光伏发电业务除受河流流域来水、风力及太阳能资源波动等自然因素影响，还受电力体制改革的持续深入、宏观经济波动导致的电力消纳能力变化、国家支持新能源的相关政策发生变化、电力市场的变化、电网调度的安排等因素影响。　　报告期内，公司从事的主要业务和经营... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务和经营模式
　　公司从事的主要业务包括水力发电、风力发电和光伏发电，主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在水电站、风力发电场、光伏发电场（发电设备）及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站(场)所发电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。公司上述水力发电、风力发电、光伏发电业务除受河流流域来水、风力及太阳能资源波动等自然因素影响，还受电力体制改革的持续深入、宏观经济波动导致的电力消纳能力变化、国家支持新能源的相关政策发生变化、电力市场的变化、电网调度的安排等因素影响。
　　报告期内，公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，未经营售电业务。公司电源种类主要有水电、风电、光伏三类，水电主要分布在甘肃省内黄河、洮河、白龙江、大通河、黑河等流域，风电和光伏主要集中在甘肃省内的河西地区，公司未经营省外发电业务。
　　（二）全国和甘肃电力行业情况
　　截至2024年6月底，全国累计发电装机容量约30.71亿千瓦，同比增长14.1%。其中，水电装机容量约4.27亿千瓦，同比增长2.2%；风电装机容量约4.67亿千瓦，同比增长19.9%；太阳能发电装机容量约7.14亿千瓦，同比增长51.6%。2024年1-6月，全社会用电量累计4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%。预计2024年全年全社会用电量9.82万亿千瓦时，同比增长6.5%左右，下半年全社会用电量同比增长5%左右。
　　甘肃省是我国重要的新能源生产、输送基地，也是我国“西电东送”西北电网功率交换枢纽。截至2024年6月底，甘肃省发电装机容量9,158.31万千瓦，同比增长29.54%。其中，水电971.82万千瓦，与上年持平；火电2,486.82万千瓦，同比增长8.12%；风电2,902.66万千瓦，同比增长36.09%；太阳能2,772.41万千瓦，同比增长68.99%。2024年1-6月，甘肃省完成发电量1,096.53亿千瓦时，同比增长11.63%；全社会用电量累计859.97亿千瓦时，同比增长7.88%。
　　（三）电力行业政策
　　2024年3月，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，提出供应保障能力持续增强，发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右，“西电东送”输电能力持续提升。非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上，跨省跨区输电通道平均利用小时数处于合理区间，推动北方地区清洁取暖持续向好发展。
　　2024年3月，甘肃省人民政府印发《甘肃省国土空间规划（2021-2035年）》，提出推动清洁能源基地建设，依托河西走廊清洁能源基地，持续推动风电基地建设，建设酒泉地区特大型风电基地，拓展金（昌）张（掖）武（威）风电基地规模。支撑电力源网荷储高质量发展，实施特高压电力外送通道工程，建设陇东-山东直流、河西-浙江直流、酒泉至中东部直流、库木塔格直流、腾格里第二回直流、巴丹吉林第二回直流外送通道，积极对接哈密北-重庆±800千伏特高压直流输电工程进展，充分预留西北大型风电光伏基地等电力外送新增特高压输电通道的建设空间，积极开辟新的输电走廊。推进资源能源开发专用线建设和既有线扩能改造，配套建设园区铁路专用线和铁路集疏运支线，提升陇煤入川能力和疆煤、蒙煤入甘运力。
　　2024年3月，中央人民政府发布《政府工作报告》，提出加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。
　　2024年5月，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》。提出对列入规划布局方案的沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地，要按照国家有关部门关于风电光伏基地与配套特高压通道开工建设的时序要求，统筹推进新能源项目建设。加快电力现货市场建设，进一步推动新能源参与电力市场。打破省间壁垒，不得限制跨省新能源交易。部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%，并根据消纳形势开展年度动态评估。
　　2024年7月，甘肃省发改委发布《甘肃省发展和改革委员会关于优化调整工商业等用户峰谷分时电价政策有关事项的通知》，对甘肃省工商业等用户峰谷分时电价政策予以优化调整，此次调整高峰时段由7∶00-9∶00、17∶00-23∶00调整为6∶00-8∶00、18∶00-23∶00，平时段由23∶00-7∶00（次日）调整为23∶00-6∶00（次日）、8∶00-10∶00、16∶00-18∶00，低谷时段由9∶00-17∶00调整为10∶00-16∶00，自2024年8月1日起执行。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“电力供应业”的披露要求
　　（四）公司装机规模
　　截至报告期末，公司控股装机容量为353.97万千瓦，其中，控股水电装机容量170.02万千瓦；控股风电装机容量110.35万千瓦；控股光伏装机容量73.6万千瓦。2024年1-6月，公司可再生能源补贴应收19,826.83万元，收到以前年度可再生能源补贴111.54万元。
　　（五）公司2024年上半年经营情况
　　报告期内，公司紧紧围绕年度目标任务，全力做好天气预测、梯级调度，精准申报，实时跟踪，不断提升设备可靠性，优化市场营销策略，积极应对甘肃省电力市场交易规则及分时电价政策影响，在完成电量计划的基础上争取多发超发。报告期内，公司发电量增加，发电收入增加，公司所属电站上半年完成发电量39.31亿千瓦时，较去年同期增加5.70亿千瓦时；实现归属于上市公司股东的净利润2.87亿元，较上年同期增加18.11%。
　　报告期内，公司完成售电量38.67亿千瓦时。其中，参与市场交易电量18.73亿千瓦时，占总销售电量的48.44%，较去年同期增加8.24亿千瓦时。市场交易电量同比增加，主要是报告期公司发电量较上年同期增加5.7亿千瓦时。
　　（六）其他事项
　　1、经公司第八届董事会第十二次会议、第八届董事会第十五次会议、2024年第三次临时股东大会审议通过，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买电投集团持有的常乐公司66.00%股权，同时拟向不超过35名（含）符合条件的特定对象发行股份募集配套资金（以下简称“本次交易”），本次交易已获得甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会批复、深圳证券交易所受理，尚需深圳证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会予以注册后方可实施。
　　3、截至2024年6月30日主要生产经营信息

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司所属水电装机在甘肃省具有一定的规模优势，在甘肃电源市场具有较高的竞争力，且相对其他发电业务而言，水力发电业务长期业绩受经济周期影响较小，短期业绩受流域河流来水波动影响。公司所属光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区，是我国太阳能和风能资源较丰富的地区，具备一定的区位优势。
　　2、公司目前作为一家集水电、风电、光伏为一体的综合性能源电力上市公司，储备了腾格里沙漠大基地项目、武威民勤100万千瓦风电及光伏项目等建设指标，同时正积极推进收购甘肃电投常乐发电有限责任公司66.00%股权事宜，向新能源发电相关的调峰火电业务领域扩展，长期来看，公司发展前景整体向好。
　　3、公司控股股东电投集团是甘肃省政府出资设立的国有大型投资公司，是省政府确定的国有资本投资公司改组试点单位，被省上确定为甘肃省电力产业和数据信息产业链链主企业，经过30多年的改革发展，形成了电力热力、数据信息、民生公益、产业金融、战略投资等业务板块，项目遍布全省各地。公司是电投集团唯一的上市资本运作平台，发展潜力大。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、受自然因素及不可抗力影响的风险。公司运营的水电站分属甘肃省内不同流域，公司所属光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区，气候变化、来水不稳定及风能、光照资源将对公司发电量产生较大影响。发电量计划指标能否实现存在重大不确定性。
　　应对措施：公司将不断提高经济运行能力，科学、合理地做好经济、安全运行工作，力争使自然资源发挥最大效用。
　　2、货币政策变动引起的风险。货币政策调整和利率水平的变化，对公司在市场上获取资金的难易程度和经营业绩产生重要影响。
　　应对措施：公司将积极主动拓展融资渠道，创新融资方式，合理利用财务杠杆，优化债务结构，有效应对货币政策变动的风险。
　　3、电力市场风险。2024年预计省内新能源将新增装机1,200万千瓦，新能源装机占比达到65%。在省内常规能源调峰能力和省内用电量没有大幅提升情况下，新能源利用率将受到一定影响。同时，随着电力现货市场建设的加快推进，新能源市场化交易规模持续扩大，在全国和省内政策变化和市场供需等多方面因素影响下，公司电价存在较大的市场竞争，面临电价波动的风险。
　　应对措施：公司将不断研究电力市场交易及规则变化，深入研判区域电力供需形势，跟踪外送通道建设进度，提高公司新能源利用率，降低电力市场风险对公司的影响。
　　4、生态环境保护政策的相关风险。随着社会发展对自然及生态环保要求的不断提高，国家有可能出台更为严格的水利生态环保政策，要求更高的自然生态环保水平、资金投入和环保措施。
　　应对措施：牢固树立绿色发展理念，坚持环保优先，大力加强环保综合能力建设。保证生态流量下泄等环保设施正常运行，持续改善生态环境质量。
　　5、安全生产风险。公司水电站分属省内不同流域，公司所属光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区，面临的生产环境各有不同。极端的自然天气也可能对水电站、风电场及光伏电站的运行造成较大影响，公司面临一定的安全生产风险。
　　应对措施：公司将全面落实安全生产责任制，完善关键环节的安全管控措施，持续加强安全培训、安全隐患排查治理、防汛度汛和应急演练等工作，确保安全生产持续稳定。 收起▲