一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内本公司主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，主营业务及经营模式未发生变化。公司依托“地理环境的独有性、民族文化的独特性、包装设计的独创性、酿酒工艺的始创性、馥郁香型的和谐性、洞藏资源的稀缺性”六大优势，成就了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品。“酒鬼”、“湘泉”为“中国驰名商标”，酒鬼酒为“中国地理标志保护产品”。　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求　　2026年上半年，公司紧扣营销提质、品牌引领、运营降本等工作重点，抓实抓细各项举措，经营质量稳步改善，核心市场基... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内本公司主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，主营业务及经营模式未发生变化。公司依托“地理环境的独有性、民族文化的独特性、包装设计的独创性、酿酒工艺的始创性、馥郁香型的和谐性、洞藏资源的稀缺性”六大优势，成就了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品。“酒鬼”、“湘泉”为“中国驰名商标”，酒鬼酒为“中国地理标志保护产品”。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　2026年上半年，公司紧扣营销提质、品牌引领、运营降本等工作重点，抓实抓细各项举措，经营质量稳步改善，核心市场基础持续夯实。报告期内主要工作如下：
　　（1）产品方面，坚定推进产品聚焦，持续优化产品体系。纵深推进SKU精简，坚决出清低质低效产品，聚力主力产品打造，推动资源向优势产品集中。价格管理上，依托产品迭代配套顺价政策，从严管控老品量价、大力整治线上售价，以新品优化价值链，稳步修复市场价格体系，产品价格秩序持续向好。
　　（2）区域方面，坚定实施区域聚焦战略，深耕核心市场。湖南大本营坚持稳价盘、强终端，推进以核心终端为主的多渠道建设，聚焦长沙、湘西、怀化、岳阳四城重点突破，动销改善与市场基础建设成效明显，核心终端基本盘稳固，核心店家数与分销同比双增长。通过商超树立价格标杆、推进大众餐饮店与形象酒店氛围营造、开展异业合作企业内购会等方式强化团购消费引领，构建立体化渠道布局，持续夯实消费者价格认知、品牌认可与价值认同。省外聚焦冀鲁豫区域的重点市场，以透明装锦绣产品逐步导入，实行产品迭代。强化客户库存动销工作，市场库存得到去化，渠道压力有所缓解。
　　（3）渠道方面，坚定推进核心终端建设，巩固市场基础，经营降幅明显收窄。深入开展市场摸排，拓展新网点、盘活存量终端，终端数量下降趋势得到有效遏制，大本营及省外重点市场终端建设数量与分销量均实现增长，重点产品社会库存有效去化。电商及新零售依托客户产品补充，搭建多平台酒鬼酒店铺矩阵，通过多平台差异化突破扩大产品声量与消费群体，实现规模增长。精细服务KA客户，提升门店覆盖与动销水平；积极开拓海外新市场，拓宽业绩增长来源。
　　（4）动销方面，多措并举提振终端动销，消费氛围持续回暖。通过持续活动宣传与关键节点政策补强，保持终端关注度及消费氛围。加大宴席推广力度，宴席场次、宴席扫码瓶数保持增长态势。细分消费场景，顺应宴席小型化趋势，积极探索小型聚饮场景突破。
　　（5）品牌方面，聚焦湖南大本营市场，构建“节点/主题/大事件营销+全渠道矩阵”营销体系，持续强化"爱湖湘山水，喝内参酒鬼"品牌心智占领。聚焦湖湘精神底色，打造"霸蛮就喝酒鬼酒"系列短视频内容。深耕教育、体育两大主题活动，联结消费者情感记忆，抢占体育赛事、升学宴等核心消费场景，提升品牌可见度和市场热度。
　　主要销售模式
　　公司产品主要采用经销模式，销售渠道主要有线上渠道和线下渠道两种销售方式，以线下传统烟酒店渠道为主，在全国范围内分城市、分产品授权经销商代理公司产品。
　　经销模式
　　2026年上半年，公司线上渠道销售0.96亿元，线下渠道销售4.29亿元。
　　报告期，公司对前五大经销商客户销售收入为2.68亿元，占上半年销售总额比例为50.51%，期末对前五大客户应收账款总额为0.52亿元。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　公司生产模式为自主生产，公司设有酿酒、制曲、包装、机修、动力、酒糟处理等车间负责生产的各流程。
　　公司期末成品酒库存5,063吨，基酒库存53,394吨。
　　公司主要生产馥郁香型白酒，设计产能22,800吨左右。

　　二、核心竞争力分析
　　本公司是中国白酒文化营销的先行者、中国文化酒的引领者、中国洞藏文化酒的首创者、中国馥郁香型工艺白酒的始创者、中国白酒陶瓷包装时代的开创者。
　　1、地域生态资源的稀缺性
　　好山好水出好酒。众所周知，决定中国白酒质量优劣与酒体风格的关键不仅在于工艺流派的选择，而更在于其与生俱来的天然资源与先决要素：气候、环境、土壤、水。“自古湘西出美酒”，这不仅仅说明了湘西酿酒历史的悠久，更说明了湘西具有得天独厚的酿酒环境。
　　湘西地处云贵高原的余脉武陵山区，属亚热带湿润季风气候，空气温润、气候温和、雨水集中、降雨充沛。这里生态原始，处处是奇山秀水、幽洞深谷，素有十丈一泉、百丈一井、千丈一瀑的奇观，且清泉密布。湘西还有优质的黄壤，质地细腻，粘度适宜，持水性强，是南方特有的生产优质窖泥的首选泥种。酒鬼酒的出产地——酒鬼湘泉城，正是位于湘西武陵山脉喇叭山谷，这里三面环山、森林茂密、土质温润、溪流潺潺，更有龙、凤、兽三泉，清澈甘甜、春夏不溢、秋冬不涸、水温冬暖夏凉，是酿造美酒的风水宝地。
　　2、酿造工艺的复杂性
　　酒鬼酒香气馥郁，口感独特，这源自复杂的“13526”酿酒工艺。“1”是指将高粱整粒用水浸泡一天一夜，实现物理除灰尘、除杂质、除瘪粮，使得酒体更净。“3”是指原粮清蒸三次润拌。清蒸指单独蒸粮，使得酒体净爽；润拌指边加水边翻拌，三次翻拌均匀熟透。“5”是指五重增香，即发酵过程中由蜜曲、堆积培菌、老糟、大曲、泥窖五种香源自然生香。“2”是指所有窖池底糟移位双轮发酵。当窖池底部的酒糟发酵好之后不直接取酒，而是移到倒数第二层再次发酵，发酵两轮，用两倍的时间酿出更好的酒。“6”是指清烧分六类取酒，清烧使得酒体更加净爽，分成六类将发酵好的酒醅通过蒸馏把酒取出来。目前，在全国3万余家白酒企业中使用这种工艺的仅酒鬼酒一家。
　　酒鬼酒生产工艺是在传承湘西民间酿酒工艺基础之上，又大胆吸纳大、小曲工艺各自优点，将三种工艺有机揉合而形成的独特工艺，酒鬼酒的制曲、制泥、糖化、发酵、蒸馏等配方均传承于湘西民间秘方，而这种秘方正是形成酒鬼酒独特香味的微妙之处。更值一提的是酒鬼人采用湘西民间贮酒的方法，将酒置于天然岩洞中，使酒在特有的岩洞小气候环境下自然老熟。酒鬼人在传承湘西民间技艺的同时大胆创新，形成了自己独特的生产工艺，也独创了中国白酒馥郁香型。
　　3、天然溶洞贮酒的独特性
　　湘西多洞，据考大小有3800个之多，且洞洞相连，洞中有洞，洞中有河，河河相穿。奇绝的自然景观与湘西盛行的楚巫文化结合，造就了诸多“洞神”传说。随时光流转，形成了神秘厚重的洞文化，也造就了传承至今以天然溶洞贮酒的习俗。可以说在湘西这块神奇的大地创造出中国最早的“洞藏酒”。
　　深谙酒道的湘西先民把贮藏作为酿酒工艺极其重要的组成部分，贮藏酒时极为讲究。酒鬼酒传承湘西民间藏酒技法，将酒鬼酒以陶坛封存，藏于天然溶洞中，这在白酒界是较少见的。溶洞藏于地层，其中多阴河伏流，温度长年稳定在15—20度，湿度在80%以上，地表温度变化对其影响不大，这种恒温恒湿的天然环境成为白酒陈酿老熟的绝佳条件。封存于洞中的白酒在溶洞小气候下，自然演化，由于洞中温度、湿度的基本稳定，使得酒体熟化反应进程平缓而均匀。天长日久，酒体微黄偏绿，酒质醇厚丰满，口感柔顺怡长，馥郁含香。
　　4、浓、清、酱三香融为一体，馥郁香型成为白酒国标。
　　酒鬼酒采用的独特工艺，使得其口感玄妙莫名，它融“泸型之浓香”、“茅型之酱香”、“汾型之清香”于一身，以“前浓、中清、后酱”为口味特征，且各香味成分的平衡与协调，香气优雅，酒体醇和、丰满、圆润。因此，有人用文学语言这样描述酒鬼酒“阴阳平衡，刚柔相济，既有男人的伟岸与豪爽，又蕴含了女人的柔美与娇贵”。
　　酒鬼酒独创了中国白酒馥郁香型，因其工艺的复杂性和地域生态环境的独特性，造成了这种香型的不可复制和唯一性。也就是说，离开浪头河畔的振武营（酒鬼酒工业园）就不能酿造酒鬼酒。
　　2021年3月，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布了《中华人民共和国国家标准公告（2021年第3号）》，馥郁香型正式成为中国白酒十一大国标香型之一，开启了馥郁国标新纪元，馥郁香型成为公司差异化竞争的重要支撑。
　　5、大拙大雅包装设计与独特酒质结合的完美性
　　酒鬼酒旨在包装设计与独特酒质上“内外兼修”。其外，麻袋陶瓶包装出自湘西籍艺术大师黄永玉之手。酒鬼酒陶瓶的设计立意孤绝，妙手天成，平朴里显功力，随意中见洒脱，古拙别致，大朴大雅，是中国传统设计方式的延续，是在民族文化积淀基础之上的厚积薄发，是大师写意式的一挥而就。酒鬼酒是中国白酒包装最成功的典范之作，具有时代标杆意义。其内是中国白酒唯一的馥郁香型白酒，融中国三大香型于一体，乃中国白酒的集大成之作，是鬼斧神工之酿，被誉为“无上妙品”。酒鬼酒以其形而彰显文化艺术魅力，以其内质而丰富其内涵，相得益彰。大拙大雅的酒瓶与妙不可言的酒体的完美结合，打破了艺术与生活的界面，是艺术反哺生活的典范。
　　酒鬼酒成为中粮集团成员企业后，不断加大科技投入，高质量的硬件设备、检测水平、专业队伍、保证体系有了较大进步，生产技术条件和现代化水平快速提升，为保证产品质量和企业持续发展打下了坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）公司可能面临的风险
　　1、行业风险：白酒行业正处于深度调整期，有市场需求回暖不及预期的风险。
　　2、竞争风险：白酒行业竞争持续加剧，市场份额、渠道资源持续向头部企业集中，中小酒企生存与发展压力持续加大。
　　3、公司转型调整周期较长风险：公司正处于战略转型期，以动销为驱动促进公司业绩增长，目前受行业因素影响，经销商客户回款意愿较弱，可能导致转型调整周期较长。
　　（二）应对措施：
　　2026年下半年，公司将坚持以产品提效为核心、区域聚焦为抓手、渠道建设为支撑、品牌引领为驱动，统筹推进各项经营工作，确保全年目标任务圆满完成。
　　（1）产品提效：优化结构，聚焦优势，构建高质量产品矩阵
　　系统布局新品梯队，建立健全SKU动态评估机制，从销售贡献、利润水平、市场成长性等维度定期审视产品表现，推动资源向优势产品集中，提升单品运营效率和整体盈利能力。产品聚焦大众品价格带，深入研判消费趋势和市场需求，推动“内品”换代升级；湘泉品牌聚焦光瓶酒品类，以餐饮渠道为核心突破口，加大餐饮终端铺货力度与陈列，强化终端生动化建设和消费者促销活动，提高餐饮渠道占有率和复购率，培育稳定消费群体。
　　（2）区域深度聚焦：深耕大本营，构建梯次市场格局
　　湖南大本营持续推进“扫雷”会战，聚焦长沙、湘西、怀化、岳阳四个重点市场，推动立体渠道建设，坚持团购、餐饮门店、区域商超多渠道梯次推进，提升终端铺市率，多维度触达消费者；形成重点市场引领、周边市场协同的发展格局。省外重点市场同步强化“扫雷”会战，聚焦县级下沉市场建设与突破，制定差异化市场进入策略，完善县域市场服务体系，推动产品下沉、渠道下沉、服务下沉，提高终端铺市率和市场覆盖率，逐步建立稳固的省外市场根据地。
　　（3）渠道建设：B端C端协同，终端宴席并举，完善全渠道网络
　　以重点项目为载体，统筹推进B端渠道建设与C端消费者引流培育，B端强化经销商管理和终端网络建设、提升渠道效率和服务能力，C端通过品牌活动、消费体验和数字化营销增强消费者品牌认知和购买意愿，实现B端铺市与C端动销良性互动，构建品销协同渠道生态。
　　（4）品牌引领：品销协同，场景突破，提升品牌影响力
　　深耕湖南大本营市场，构建品销协同的全域营销体系，以体育营销引爆品牌声量、节点文化深化品牌内涵、婚宴场景突破消费心智、媒介精准触达目标人群，多维夯实大本营市场占位，整合线上线下营销资源，形成品牌传播与销售转化协同效应，提升品牌在湖南市场的渗透率和忠诚度。
　　下半年，公司全体员工将以更加坚定的信心、更加务实的作风、更加有力的举措，全力以赴推进各项工作，确保完成2026年全年经营目标，推动公司高质量发展迈上新台阶。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内本公司主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，主营业务及经营模式未发生变化。公司依托“地理环境的独有性、民族文化的独特性、包装设计的独创性、酿酒工艺的始创性、馥郁香型的和谐性、洞藏资源的稀缺性”六大优势，成就了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品。“酒鬼”、“湘泉”为“中国驰名商标”，酒鬼酒为“中国地理标志保护产品”。　　主要销售模式　　公司产品主要采用经销模式，销售渠道主要有线上渠道和线下渠道两种销售方式，以线下传统烟酒店渠道为主，在全国范围内分城市、分产品授权经销商代理公司产品。　　经销模式　　2025年，公司线上渠道销售1.57亿元，线... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内本公司主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，主营业务及经营模式未发生变化。公司依托“地理环境的独有性、民族文化的独特性、包装设计的独创性、酿酒工艺的始创性、馥郁香型的和谐性、洞藏资源的稀缺性”六大优势，成就了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品。“酒鬼”、“湘泉”为“中国驰名商标”，酒鬼酒为“中国地理标志保护产品”。
　　主要销售模式
　　公司产品主要采用经销模式，销售渠道主要有线上渠道和线下渠道两种销售方式，以线下传统烟酒店渠道为主，在全国范围内分城市、分产品授权经销商代理公司产品。
　　经销模式
　　2025年，公司线上渠道销售1.57亿元，线下渠道销售9.44亿元。
　　报告期，公司对前五大经销商客户销售收入为4.63亿元，占年度销售总额比例为41.81%，期末对前五大客户应收账款为0.23亿元。
　　主要生产模式
　　公司生产模式为自主生产，公司设有酿酒、制曲、包装、机修、动力、酒糟处理等车间负责生产的各流程。
　　公司期末成品酒库存5398吨，基酒库存 50138吨。
　　公司主要生产馥郁香型白酒，设计产能22800吨左右。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局数据，2025年全国规模以上白酒企业累计产量354.9万千升。
　　国内经济长期向好的底层逻辑并未改变，2025年政府工作报告把扩大内需放在经济工作优先位置，明确提出大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，叠加居民增收、消费场景激活、以旧换新等配套政策持续落地，有效夯实经济回升基础，推动整体消费市场稳步回暖向好。白酒行业当前处于新旧动能切换、存量竞争深化的深度调整周期，前期渠道累积库存进入集中去化阶段；伴随行业竞争程度不断加深，品牌间竞争全面升级，行业分化走势加剧，马太效应进入深化演进阶段，酒企发展压力持续加大。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　本公司是中国白酒文化营销的先行者、中国文化酒的引领者、中国洞藏文化酒的首创者、中国馥郁香型工艺白酒的始创者、中国白酒陶瓷包装时代的开创者。
　　1、地域生态资源的稀缺性
　　好山好水出好酒。众所周知，决定中国白酒质量优劣与酒体风格的关键不仅在于工艺流派的选择，而更在于其与生俱来的天然资源与先决要素：气候、环境、土壤、水。“自古湘西出美酒”，这不仅仅说明了湘西酿酒历史的悠久，更说明了湘西具有得天独厚的酿酒环境。
　　湘西地处云贵高原的余脉武陵山区，属亚热带湿润季风气候，空气温润、气候温和、雨水集中、降雨充沛。这里生态原始，处处是奇山秀水、幽洞深谷，素有十丈一泉、百丈一井、千丈一瀑的奇观，且清泉密布。湘西还有优质的黄壤，质地细腻，粘度适宜，持水性强，是南方特有的生产优质窖泥的首选泥种。酒鬼酒的出产地——酒鬼湘泉城，正是位于湘西武陵山脉喇叭山谷，这里三面环山、丛森茂密、土质温润、溪流潺潺，更有龙、凤、兽三泉，清澈甘甜、春夏不溢、秋冬不涸、水温冬暖夏凉，是酿造美酒的风水宝地。
　　2、酿造工艺的复杂性
　　酒鬼酒香气馥郁，口感独特，这源自复杂的“13526”酿酒工艺。“1”是指将高粱整粒用水浸泡一天一夜，实现物理除灰尘、除杂质、除瘪粮，使得酒体更净。“3”是指原粮清蒸三次润拌。清蒸指单独蒸粮，使得酒体净爽；润拌指边加水边翻拌，三次翻拌均匀熟透。“5”是指五重增香，即发酵过程中由蜜曲、堆积培菌、老糟、大曲、泥窖五种香源自然生香。“2”是指所有窖池底糟移位双轮发酵。当窖池底部的酒糟发酵好之后不直接取酒，而是移到倒数第二层再次发酵，发酵两轮，用两倍的时间酿出更好的酒。“6”是指清烧分六类取酒，清烧使得酒体更加净爽，分成六类将发酵好的酒醅通过蒸馏把酒取出来。目前，在全国3万余家白酒企业中使用这种工艺的仅酒鬼酒一家。
　　酒鬼酒生产工艺是在传承湘西民间酿酒工艺基础之上，又大胆吸纳大、小曲工艺各自优点，将三种工艺有机揉和而形成的独特工艺，酒鬼酒的制曲、制泥、糖化、发酵、蒸馏等配方均传承于湘西民间秘方，而这种秘方正是形成酒鬼酒独特香味的微妙之处。更值一提的是酒鬼人采用湘西民间贮酒的方法，将酒置于天然岩洞中，使酒在特有的岩洞小气候环境下自然老熟。酒鬼人在传承湘西民间技艺的同时大胆创新，形成了自已独特的生产工艺，也独创了中国白酒馥郁香型。
　　3、天然溶洞贮酒的独特性
　　湘西多洞，据考大小有3800个之多，且洞洞相连，洞中有洞，洞中有河，河河相穿。奇绝的自然景观与湘西盛行的楚巫文化结合，造就了诸多“洞神”传说。随时光流转，形成了神秘厚重的洞文化，也造就了传承至今以天然溶洞贮酒的习俗。可以说在湘西这块神奇的大地创造出中国最早的“洞藏酒”。
　　深谙酒道的湘西先民把贮藏作为酿酒工艺极其重要的组成部分，贮藏酒时极为讲究。酒鬼酒传承湘西民间藏酒技法，将酒鬼酒以陶坛封存，藏于天然溶洞中，这在白酒界是较少见的。溶洞藏于地层，其中多阴河伏流，温度长年稳定在15—20度，湿度在80%以上，地表温度变化对其影响不大，这种恒温恒湿的天然环境成为白酒陈酿老熟的绝佳条件。封存于洞中的白酒在溶洞小气候下，自然演化，由于洞中温度、湿度的基本稳定，使得酒体熟化反应进程平缓而均匀。天长日久，酒体微黄偏绿，酒质醇厚丰满，口感柔顺怡长，馥郁含香。
　　4、浓、清、酱三香融为一体，馥郁香型成为白酒国标。
　　酒鬼酒采用的独特工艺，使得其口感玄妙莫名，它融“泸型之浓香”、“茅型之酱香”、“汾型之清香”于一身，以“前浓、中清、后酱”为口味特征，且各香味成分的平衡与协调，香气优雅，酒体醇和、丰满、圆润。因此，有人用文学语言这样描述酒鬼酒“阴阳平衡，刚柔相济，既有男人的伟岸与豪爽，又蕴含了女人的柔美与娇贵”。
　　酒鬼酒独创了中国白酒馥郁香型，因其工艺的复杂性和地域生态环境的独特性，造成了这种香型的不可复制和唯一性。也就是说，离开浪头河畔的振武营（酒鬼酒工业园）就不能酿造酒鬼酒。
　　2021年3月，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布了《中华人民共和国国家标准公告（2021年第3号）》，馥郁香型正式成为中国白酒十一大国标香型之一，开启了馥郁国标新纪元，馥郁香型成为公司差异化竞争的重要支撑。
　　5、大拙大雅包装设计与独特酒质结合的完美性
　　酒鬼酒旨在包装设计与独特酒质上“内外兼修”。其外，麻袋陶瓶包装出自湘西籍艺术大师黄永玉之手。酒鬼酒陶瓶的设计立意孤绝，妙手天成，平朴里显功力，随意中见洒脱，古拙别致，大朴大雅，是中国传统设计方式的延续，是在民族文化积淀基础之上的厚积薄发，是大师写意式的一挥而就。酒鬼酒是中国白酒包装最成功的典范之作，具有时代标杆意义。其内是中国白酒唯一的馥郁香型白酒，融中国三大香型于一体，乃中国白酒的集大成之作，是鬼斧神工之酿，被誉为“无上妙品”。酒鬼酒以其形而彰显文化艺术魅力，以其内质而丰富其内涵，相得映彰。大拙大雅的酒瓶与妙不可言的酒体的完美结合，打破了艺术与生活的界面，是艺术返哺生活的典范。
　　酒鬼酒成为中粮集团成员企业后，不断加大科技投入，高质量的硬件设备、检测水平、专业队伍、保证体系有了较大进步，生产技术条件和现代化水平快速提升，为保证产品质量和企业持续发展打下了坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　报告期内，白酒行业仍处于深度调整期，行业竞争加剧，次高端及以上价格带消费场景收缩，公司经营面临诸多压力与挑战。公司经营团队坚守“一切为了高质量销售”核心导向，以“扫雷行动、大本营建设、降本增效”为三大核心抓手，刀刃向内深化改革，聚焦资源夯实根基，在产品优化、渠道精耕、品牌赋能、生产提质、组织变革、风险防控等方面全方位发力，全力稳住经营基本盘，为穿越行业周期、实现恢复性增长筑牢基础。
　　2025年主要工作措施及成效
　　（一）优化产品体系，落地大单品战略
　　1、全面精简SKU，重构战略产品矩阵。坚决推进产品“瘦身健体”，聚焦核心品类、淘汰低效产品，全年系统梳理全产品线，淘汰销量占比低、无增长潜力的低质低效SKU，精简率达60%。严格落地“2+2+2”战略单品体系，明确2个战略单品（内参、红坛）、2个重点单品（妙品、透明装）、2个馥郁香基础单品（内品、湘泉），清晰划分150-1500元全价格带布局，实现资源向核心单品集中，解决产品线过长、资源分散等问题。
　　2、打造爆品增量，布局年轻化赛道。深度联动头部零售品牌胖东来，契合大众消费需求，联合开发“酒鬼酒-自由爱”新品，从产品定位、酒体设计、包装创新到营销推广全流程把控，产品上市即热销，成为公司穿越周期的核心增长引擎。启动光瓶湘泉酒战略焕新项目，完成市场调研、产品封样、运营规划等全流程工作，计划2026年投放，培育大众消费群体。成立低度酒专项小组，坚持“降度不降质”原则，聚焦“饮后舒适度”优化勾调工艺，完成33度、28度低度酒体储备研发。
　　3、严控价盘秩序，强化产品价值链管理。对红坛、内参、内品等核心产品实行配额制管理，严控供货量、稳定市场价格；开展市场秩序专项整治行动，建立“厂家 +经销商 +终端”三方联动核查机制。有序推进核心产品价格调整，逐步修复价格体系，提升渠道利润空间。
　　（二）渠道精耕全域发力，夯实大本营市场根基
　　1、“扫雷行动”全面铺开，激活终端存量市场。针对市场不聚焦、渠道深耕不足、终端薄弱等痛点，在湖南 14个市州、省外冀鲁豫12个重点城市全面开展“扫雷行动”，推行业务单元化、单元网格化、网格专属化管理，对终端网点进行地毯式摸排、建档、激活，渠道信心逐步修复。
　　2、深耕湖南大本营，构建区域核心壁垒。坚定执行“省内重点做、省外做重点”战略，将湖南市场升级为“一体化敏捷作战平台”，管理模式由产品线主导转为区域统筹，取消多头对接，实现一站式服务，将全省划分为15个作战网格，组建专职团队负责产品分销、动销、维护全流程工作。
　　3、新渠道多元拓展，培育增量增长极。成立大企业业务发展部，构建专业化团购业务体系，深度对接企业、各地商会，建立常态化合作机制。国际渠道加速布局，互联网渠道提质增效，依托抖音平台、天猫平台通过精细化运营、拓展细分渠道，实现同比增长。
　　（三）品牌传播精准赋能，品销联动高效转化
　　1、文化+产区双轮驱动，强化品牌差异化。坚守“百酿馥郁，妙境天成”品牌定位，深度挖掘酒鬼酒产区、香型、品质、文化四大核心优势，全力推进“世界美酒特色产区-中国酒谷-湘西”授牌共建工作，推动将“中国酒谷-酒旅营盘”乡村振兴片区纳入州级重点规划。酒鬼酒生态文化园成功获评国家AAA级旅游景区、湖南省工业旅游示范点，以酒旅融合强化品牌体验。通过精细化投放，提升品牌传播效能。
　　2、圈层营销精准破圈，绑定核心消费场景。聚焦教育、婚恋、体育赛事三大高价值圈层活动，打造品销联动闭环。营造升学宴消费氛围，优化婚宴C端促销政策，提升终端参与积极性；链接羽毛球、湘超等赛事，联动省内终端推广。开展“湘品湘用”推广活动，绑定企业消费场景，强化销售转化。
　　3、跨界联动年轻化，强化本土品牌心智。携手湖南标志性 IP跨界合作，强化“湘人喝湘酒”品牌心智；持续打造“馥郁妙宴”IP，强化圈层体验。
　　（四）生产研发提质增效，持续加固品质底座
　　1、科研创新突破，构建技术壁垒。联合科院院所，牵头申报并获批湖南省馥郁香白酒生态酿造技术创新联合体、湖南省馥郁香型白酒生态酿造工程研究中心两大省级科研平台。开展馥郁香型白酒科学表达、酒体稳定性、饮后舒适度、产区价值等核心课题研究，通过异嗅酒体系统分析，精准定位工艺改进方向，从源头提升基酒品质。筹建湖南省唯一白酒产业计量测试中心，全面提升产品检验检测能力。
　　2、质量管控升级，筑牢品质防线。以与胖东来合作为契机，全面梳理生产质量管理体系，建立供应商审核标准，细化原辅材料进厂标准，制订严于国标的企业标准；2025年荣获“湖南省质量强企领军企业”称号，产品质量稳定性与市场认可度持续提升。
　　（五）全面实施降本增效，经营质量稳步改善
　　1、全价值链成本管控，实现降本突破。以全价值链成本管控为核心，聚焦采购、制造、仓储物流、能源、运营五大核心环节，实施精准攻坚，实现降本增效。
　　2、营销费用精准管控，提升使用效能。优化费用投放结构，推动费用兑付非本品化，加强活动延期管理与违规核查，销售费用管控成效显著。营销费用投放全面聚焦终端动销、消费者互动、核心市场建设，杜绝低效浪费。
　　（六）深化推进组织变革，管理效能全面提升
　　以“精简优化管理团队、全面提升管理效能”为核心目标，系统推进干部队伍改革。实施组织架构精简扁平化，减少管理层级，推进组织架构战略性调整，将四级管理层级压缩为三级，流程审批效率大幅提升，决策更贴近市场一线。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2026年经营计划
　　（一）总体规划
　　2026年，公司以“穿越周期，韧性生长”为核心纲领，坚持文化引领、品质立基、用户至上、创新驱动、系统观念五大发展原则，全面提升品牌张力、产品引力、渠道动力、系统支撑力四大核心能力，全力以赴稳经营、提质量、增效益、促发展，推动公司进入恢复性增长轨道。
　　（二）主要工作举措
　　1、以“文化+产区”为核，全面提升品牌张力。以“文化+产区”为双核构筑差异化竞争壁垒，持续推进“世界美酒特色产区-中国酒谷-湘西”共建，以酒鬼酒生态文化园争创国家 AAAA级旅游景区为引擎，系统升级厂区规划与酒旅体验。强化品牌传播精准度，坚持“省内重点做、省外做重点”，品牌资源全面倾斜湖南核心城市与省外15个样板市场；争取品牌年轻化破圈，整合线上线下数据，搭建数字化品牌运营平台，适配年轻消费习惯，强化抖音、小红书等线上内容传播，让品牌更时尚、更年轻、更贴近新消费人群。
　　2、打造核心增长引擎，提升产品引力。实施“高端做精、次高端做强、大众酒做大”产品策略，厘清产品价格带，聚焦价格带深耕。坚持高端引领，坚持打造核心单品52度内参；酒鬼系列坚持聚焦红坛大单品，做好省内外产品区隔，红坛18依托红坛联盟商稳固优质终端、稳定市场价格，聚焦宴席场景，深耕重点市场；大众酒方面，通过内品系产品矩阵，实现大众酒主流档位全覆盖，湘泉深化运作40-60元档口粮酒，推出46度新光瓶酒，重构客户以及运营体系，健全100元以内产品线，夯实大众销量阵地。
　　3、夯实业务发展基础，提升渠道动力。全国市场聚焦核心省份、重点区域，下沉渠道建设，提高市场服务质量；湖南大本营市场分“核心市场、重点市场、发展市场”分阶运营，精细化精耕。公司还将以新兴渠道、特渠为新的增长点，持续以“酒鬼-自由爱”产品深化与胖东来商超的合作，探索其他商超的合作渠道，激活KA系统；构建团购业务体系；新兴渠道打造电商渠道深耕、即时零售破圈、私域增量的新零售业务增长矩阵；持续做好新赛道开拓，谋求公司业绩增量。
　　4、提升数智化转型应用，提升系统支撑力。强化高效精益运营，深化组织一体化、扁平化改革，整合同类业务，优化业务流程，推进项目式运作、授权式管理，缩短决策链条；强化中后台服务意识，提升市场响应效率。持续推进全价值链降本增效，建立长效成本管控机制。加快数智化转型，深化 MES、LIMS、BI系统融合应用，推进全渠道数字营销。强化供应链、品控、安全生产全流程管理，筑牢发展底线。
　　2026年，公司将坚守初心、牢记使命，秉持长期主义理念，以高质量发展为导向，全体员工思想同心、目标同向、力量同聚、成果同享，以坚韧不拔的毅力、求真务实的作风，全力攻坚克难，奋力实现酒鬼酒复兴目标。
　　（三）可能面对的风险
　　1、行业风险：白酒行业正处于深度调整期，有市场需求较弱的风险。
　　2、竞争风险：白酒行业竞争不断加剧，市场份额、渠道资源持续向头部企业集中，中小酒企存与发展压力持续加大。
　　3、公司转型调整周期较长风险：公司正处于战略转型期，以动销为驱动促进公司业绩增长，目前受行业因素影响，经销商客户回款意愿较弱，导致转型调整周期较长。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内本公司主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，主营业务及经营模式未发生变化。公司依托“地理环境的独有性、民族文化的独特性、包装设计的独创性、酿酒工艺的始创性、馥郁香型的和谐性、洞藏资源的稀缺性”六大优势，成就了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品。“酒鬼”、“湘泉”为“中国驰名商标”，酒鬼酒为“中国地理标志保护产品”。　　2025年上半年，白酒行业继续延续深度调整态势，面对行业环境和竞争压力，公司努力强化终端建设，补齐渠道短板，梳理产品价值链，夯实销售基础，坚持费用向C端投放，强化终端动销。2025年上半年主要工作包括：　　（1）品牌方面，围... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内本公司主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，主营业务及经营模式未发生变化。公司依托“地理环境的独有性、民族文化的独特性、包装设计的独创性、酿酒工艺的始创性、馥郁香型的和谐性、洞藏资源的稀缺性”六大优势，成就了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品。“酒鬼”、“湘泉”为“中国驰名商标”，酒鬼酒为“中国地理标志保护产品”。
　　2025年上半年，白酒行业继续延续深度调整态势，面对行业环境和竞争压力，公司努力强化终端建设，补齐渠道短板，梳理产品价值链，夯实销售基础，坚持费用向C端投放，强化终端动销。2025年上半年主要工作包括：
　　（1）品牌方面，围绕公司整体战略，聚焦构建长效竞争力与品牌系统提升。推动品牌战略下沉、深化品销联动，重点开展升学、婚宴、体育活动三大主题营销，助力消费者扫码和宴席增长。在聚焦湖南大本营及省外重点市场构建传播矩阵的基础上，强化C端消费者的内容渗透与用户心智种草。成功举办馥郁大会、中国酒业G50读书会、妙品系列上市发布会及行业展会等活动。
　　（2）产品方面，进一步完善产品体系，精简SKU，优化产品价值链，稳定产品价格。构建“2+2+2”战略单品体系，坚持聚焦主营大单品，稳步推进主营产品的升级和“妙品”的上市推广工作。通过分阶段分批梳理SKU，酒鬼系列精简SKU超50%。持续优化产品价值链，通过督察监督、费控管理以及针对性强化动销，解决经销商库存问题，多措并举，实现产品价格稳中有升。
　　（3）渠道方面，坚定推进核心终端建设，筑牢市场基础，通过“扫雷”行动紧抓市场基础建设工作。通过签约政策、开瓶反向激励机制、买赠奖励等方式，加速终端开发进度。在湖南及省外重点市场推进“扫雷”行动，进行精细化渠道梳理，取得了阶段性成果。湖南市场14个城市同步开展，有效强化大本营精细化建设。
　　强化直营、团购及特渠建设，通过实际控制人中粮集团赋能，拓展与央企合作，实现集团内部协同，获取业务增量；KA特渠方面联合胖东来超市开发联名产品“酒鬼酒-自由爱”获得消费者的广泛关注和认可。
　　主要销售模式
　　公司产品主要采用经销模式。销售渠道主要有线上渠道和线下渠道两种销售方式。
　　经销模式
　　2025年上半年，公司线上渠道销售0.9亿元，线下渠道销售4.68亿元。
　　报告期，公司对前五大经销商客户销售收入为1.83亿元，占上半年销售总额比例为32.63%，期末对前五大客户无应收账款。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　公司生产模式为自主生产，公司设有子公司酒鬼酒馥郁香科技（湖南）有限公司负责制曲流程，设有生产部负责酿酒、包装、酒糟处理等生产流程。
　　公司期末成品酒库存5370吨，基酒库存49827吨。
　　公司主要生产馥郁香型白酒，公司目前产能15000吨左右，生产三区二期工程在建，项目投产后将新增7800吨产能。

　　二、核心竞争力分析
　　本公司是中国白酒文化营销的先行者、中国文化酒的引领者、中国洞藏文化酒的首创者、中国馥郁香型工艺白酒的始创者、中国白酒陶瓷包装时代的开创者。
　　1、地域生态资源的稀缺性
　　好山好水出好酒。众所周知，决定中国白酒质量优劣与酒体风格的关键不仅在于工艺流派的选择，而更在于其与生俱来的天然资源与先决要素：气候、环境、土壤、水。“自古湘西出美酒”，这不仅仅说明了湘西酿酒历史的悠久，更说明了湘西具有得天独厚的酿酒环境。
　　湘西地处云贵高原的余脉武陵山区，属亚热带湿润季风气候，空气温润、气候温和、雨水集中、降雨充沛。这里生态原始，处处是奇山秀水、幽洞深谷，素有十丈一泉、百丈一井、千丈一瀑的奇观，且清泉密布。湘西还有优质的黄壤，质地细腻，粘度适宜，持水性强，是南方特有的生产优质窖泥的首选泥种。酒鬼酒的出产地——酒鬼湘泉城，正是位于湘西武陵山脉喇叭山谷，这里三面环山、丛森茂密、土质温润、溪流潺潺，更有龙、凤、兽三泉，清澈甘甜、春夏不溢、秋冬不涸、水温冬暖夏凉，是酿造美酒的风水宝地。
　　2、酿造工艺的复杂性
　　酒鬼酒香气馥郁，口感独特，这源自复杂的“13526”酿酒工艺。“1”是指将高粱整粒用水浸泡一天一夜，实现物理除灰尘、除杂质、除瘪粮，使得酒体更净。“3”是指原粮清蒸三次润拌。清蒸指单独蒸粮，使得酒体净爽；润拌指边加水边翻拌，三次翻拌均匀熟透。“5”是指五重增香，即发酵过程中由蜜曲、堆积培菌、老糟、大曲、泥窖五种香源自然生香。“2”是指所有窖池底糟移位双轮发酵。当窖池底部的酒糟发酵好之后不直接取酒，而是移到倒数第二层再次发酵，发酵两轮，用两倍的时间酿出更好的酒。“6”是指清烧分六类取酒，清烧使得酒体更加净爽，分成六类将发酵好的酒醅通过蒸馏把酒取出来。目前，在全国3万余家白酒企业中使用这种工艺的仅酒鬼酒一家。
　　酒鬼酒生产工艺是在传承湘西民间酿酒工艺基础之上，又大胆吸纳大、小曲工艺各自优点，将三种工艺有机揉和而形成的独特工艺，酒鬼酒的制曲、制泥、糖化、发酵、蒸馏等配方均传承于湘西民间秘方，而这种秘方正是形成酒鬼酒独特香味的微妙之处。更值一提的是酒鬼人采用湘西民间贮酒的方法，将酒置于天然岩洞中，使酒在特有的岩洞小气候环境下自然老熟。酒鬼人在传承湘西民间技艺的同时大胆创新，形成了自已特独的生产工艺，也独创了中国白酒馥郁香型。
　　3、天然溶洞贮酒的独特性
　　湘西多洞，据考大小有3800个之多，且洞洞相连，洞中有洞，洞中有河，河河相穿。奇绝的自然景观与湘西盛行的楚巫文化结合，造就了诸多“洞神”传说。随时光流转，形成了神秘厚重的洞文化，也造就了传承至今以天然溶洞贮酒的习俗。可以说在湘西这块神奇的大地创造出中国最早的“洞藏酒”。
　　深谙酒道的湘西先民把贮藏作为酿酒工艺极其重要的组成部分，贮藏酒时极为讲究。酒鬼酒传承湘西民间藏酒技法，将酒鬼酒以陶坛封存，藏于天然溶洞中，这在白酒界是较少见的。溶洞藏于地层，其中多阴河伏流，温度长年稳定在15—20度，湿度在80%以上，地表温度变化对其影响不大，这种恒温恒湿的天然环境成为白酒陈酿老熟的绝佳条件。封存于洞中的白酒在溶洞小气候下，自然演化，由于洞中温度、湿度的基本稳定，使得酒体熟化反应进程平缓而均匀。天长日久，酒体微黄偏绿，酒质醇厚丰满，口感柔顺怡长，馥郁含香。
　　4、浓、清、酱三香融为一体，馥郁香型成为白酒国标。
　　酒鬼酒采用的独特工艺，使得其口感玄妙莫名，它融“泸型之浓香”、“茅型之酱香”、“汾型之清香”于一身，以“前浓、中清、后酱”为口味特征，且各香味成分的平衡与协调，香气优雅，酒体醇和、丰满、圆润。因此，有人用文学语言这样描述酒鬼酒“阴阳平衡，刚柔相济，既有男人的伟岸与豪爽，又蕴含了女人的柔美与娇贵”。
　　酒鬼酒独创了中国白酒馥郁香型，因其工艺的复杂性和地域生态环境的独特性，造成了这种香型的不可复制和唯一性。也就是说，离开浪头河畔的振武营（酒鬼酒工业园）就不能酿造酒鬼酒。
　　2021年3月，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布了《中华人民共和国国家标准公告（2021年第3号）》，馥郁香型正式成为中国白酒十一大国标香型之一，开启了馥郁国标新纪元，馥郁香型成为公司差异化竞争的重要支撑。
　　5、大拙大雅包装设计与独特酒质结合的完美性
　　酒鬼酒旨在包装设计与独特酒质上“内外兼修”。其外，麻袋陶瓶包装出自湘西籍艺术大师黄永玉之手。酒鬼酒陶瓶的设计立意孤绝，妙手天成，平朴里显功力，随意中见洒脱，古拙别致，大朴大雅，是中国传统设计方式的延续，是在民族文化积淀基础之上的厚积薄发，是大师写意式的一挥而就。酒鬼酒是中国白酒包装最成功的典范之作，具有时代标杆意义。其内是中国白酒唯一的馥郁香型白酒，融中国三大香型于一体，乃中国白酒的集大成之作，是鬼斧神工之酿，被誉为“无上妙品”。酒鬼酒以其形而彰显文化艺术魅力，以其内质而丰富其内涵，相得映彰。大拙大雅的酒瓶与妙不可言的酒体的完美结合，打破了艺术与生活的界面，是艺术返哺生活的典范。
　　酒鬼酒成为中粮集团成员企业后，不断加大科技投入，质量的设备硬件、检测水平、专业队伍、保证体系有了较大进步，生产技术条件和现代化水平快速提升，居同行业领先水平，为保证产品质量和企业持续发展打下了坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司面临的风险：
　　1.竞争加剧风险。白酒行业正处于深度调整期，行业整体需求减弱，竞争不断加剧，马太效应凸显，公司面临的竞争压力更大。
　　2.公司正处于战略转型期，推进营销模式转型，有新旧动能转化周期较长的风险。
　　应对措施：
　　面对白酒行业调整的复杂形势，公司管理团队立足全局，将团队作风建设置于战略首位，着力锻造“严、实、拼”的过硬团队作风。通过端正全员心态，凝聚攻坚合力，以积极姿态直面压力与挑战。
　　（1）在品牌方面，坚守差异化定位，深化品销联动。公司将坚定推行产区、香型和文化差异化战略，锚定中高端白酒和中国文化白酒的引领者的品牌定位，持续强化公司独特品牌价值。在C端深化品销联动，做好口碑传播，持续依托升学、婚宴、体育活动年度三大主题营销精准链接目标资源，搭建品牌与销售转化之间的桥梁。同时，不断强化企业推广力度与深化酒旅融合模式，通过多元化场景深化品销联动。通过品鉴会聚焦核心消费者及圈层培育，进一步提升品牌影响力和美誉度，夯实消费者品牌忠诚度。
　　（2）在产品方面，主动迎合消费趋势变化，满足年轻消费需求，推进“两低一小”产品战略落地。针对大众产品重点凸显性价比，省内计划上市湘泉新光瓶，省外上市湘泉“简优”，以优质品质和亲民价格助力渠道建设，完善客户布局；在低度产品领域，采用创新低度产品与主品低度化相结合的双轨策略，全方位拥抱年轻消费群体的偏好；小酒产品将依托餐饮渠道，通过强化渠道建设，推动消费者对馥郁香型口感的培育与认可。此外，公司将进一步精简SKU数量，围绕区域、档位、包装及产品价值链设计等规范产品开发标准，优化产品矩阵。
　　（3）渠道方面，推进渠道高利润BC联动模式，持续推进“扫雷”行动。通过BC联动模式，将B端核心店建设与C端宴席场景、开瓶扫码互动、回厂游体验等深度绑定，打通产品从分销到动销的链路建设。在湖南本土市场，重点开展“扫雷”行动二阶段工作，针对已摸排的网点精准释放定向政策，提高终端激活成功率，有效扩张终端覆盖网络。对于省外重点市场，将持续强化“扫雷”行动力度，进一步下沉聚焦县、镇市场，深耕县域消费潜力，扩大省外市场份额。 收起▲