一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司聚焦于餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖。　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务　　报告期内，公司通过处理餐厨垃圾和外购油脂，经加工后获得UCO等可再生产品。截止目前，公司已实现在国内十余个城市垃圾处理布局，投资建设运营了济南、青岛、烟台、石家庄、太原、湘潭、武汉、兰州、大同等地区多个大型城市餐厨垃圾处理和资源化利用项目，形成规模化发展格局。公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。公司合并报表内运营产能已达4630吨/日，未来公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司聚焦于餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
　　报告期内，公司通过处理餐厨垃圾和外购油脂，经加工后获得UCO等可再生产品。截止目前，公司已实现在国内十余个城市垃圾处理布局，投资建设运营了济南、青岛、烟台、石家庄、太原、湘潭、武汉、兰州、大同等地区多个大型城市餐厨垃圾处理和资源化利用项目，形成规模化发展格局。公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。公司合并报表内运营产能已达4630吨/日，未来公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。
　　公司一般采用BOT模式运营项目，在政府特许经营授权下，对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害化处理，政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。在无害化处理的同时，将餐厨废油脂提取加工成生物油。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势加持。
　　2、餐厨废油脂深度资源化业务
　　公司通过国际可持续发展和碳认证ISCC），获得UCO销往欧盟各国的通行证，搭建了一条欧盟各国的销售渠道。报告期内，公司从多种渠道获取客户资源扩大公司废油脂业务影响力，积极开拓客户市场，增加获客渠道，创造更高价值。
　　公司在加强内部项目运营、提高项目提油率的同时向其他餐厨垃圾处置企业及市场多渠道扩大收油网络。未来伴随着油脂收集力度加大，油脂销售规模的提升有望进一步增厚业绩。
　　公司长期致力于探索数字化赋能餐厨垃圾分收运处的全链条工作，针对餐厨垃圾收运工作的全流程数字化解决方案已研发完成并投入使用。覆盖收运点管理、服务化平台、人员管理、车辆管理、数据统计等重点应用场景。对提升收运管理工作效率，改善垃圾分类质量，优化收运服务体系，精细化垃圾收运过程，优化数据管理方式等都有重要意义。未来，公司将继续秉承精研精神，创新数字化管理手段，用数字化改革为传统优势业务插上腾飞的双翼。
　　公司后续将通过终端资源、技术、渠道和平台资源整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的发展跨越。
　　3、公司运营项目减排属性突出，可出售CCER获得额外收益
　　2023年7月，为进一步规范全国温室气体自愿减排交易及相关活动，推动实现碳达峰碳中和目标，生态环境部联合市场监管总局对（温室气体自愿减排交易管理暂行办法》进行了修订，编制形成（温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》以下简称管理办法》），并面向全社会公开征求意见。管理办法》指出温室气体自愿减排项目应当来自可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域，能够避免、减少温室气体排放，或者实现温室气体的清除。公司现有存量餐厨垃圾资源化利用项目均属于可申请CCER的范围，符合国家“碳达峰、碳中和”战略布局。
　　随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。目前，公司现有的碳资产储备项目主要是餐厨垃圾资源化利用项目，随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。
　　4、城市清洁供暖业务
　　新城热力主要以城市清洁供暖为业务，是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，报告期内，新城热力运行68个热力站，70个小区，7万余户。管理面积约740.9万平米，全部位于北京城市副中心区域内。
　　新城热力集中供热业务，主要流程包括：首先，向供应商北京京能）采购产自三河热电厂热电联产的热源；其次，通过供热管网一次管网）将热源输送到热力站，在热力站内通过换热器置换出符合供热需求的循环水，利用循环水泵，通过供热管网二次管网）将热量送至用户。
　　公司拟采用多种融资组合，发行公募REITs，盘活存量资产。公司拟以子公司“新城热力”为主体发行公募REITs，公募REITs是公司持有的优质供热资产形成了权益融资长效机制。即通过资产上市的方式，吸收社会资本，盘活存量供热项目，加快公司资金周转，加速资源化业务布局。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的技术优势
　　截止本半年报披露日，围绕核心技术，山高环能及下属公司已获得多项发明专利，包括厌氧反应器、餐厨垃圾预处理、沼气提纯、数字化技术等自主知识产权329项，先后承担了国家“九五”攻关、“十五”、“十一五”、“十二五”重大科技支撑专项、“863”国家课题等多个国家级重大科研任务，获得多项国家级、省级科技进步奖，并先后被评为国家火炬计划项目承担单位、高新技术企业。新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市供热行业）安全生产标准化企业。
　　公司始终将技术研发与工艺创新作为公司的重点工作，重视新技术的研发与应用，以实用技术的工程转化为技术研发的主要工作目标，不断推动公司技术服务创新及优化，以适应市场的变化及需求。报告期内公司进一步加强了在餐厨垃圾领域的核心竞争力，对以下技术进行了迭代。
　　1）预处理-涡流制浆技术
　　涡流制浆技术成功应用于济南、银川、武汉、太原等餐厨垃圾处理项目。预处理工艺段采用先进的涡流制浆技术，可对餐厨垃圾进行破碎制浆，使油脂冲洗更加彻底，并将固体中的有机质冲洗到浆液中，提高COD，从而提高厌氧工艺段的产气率。运用该技术可将餐厨垃圾提油率提高0.5%-1%。未来，公司该项技术将在其他项目上复制推广，持续提升项目产能。
　　2）厌氧发酵-沼气脱硫技术
　　添加微量元素复合制剂技术成功已成功推广应用于武汉、青岛、兰州等餐厨垃圾处理项目。通过技术的应用，厌氧微生物活性提高明显，沼气产率提高10%；沼气组分实现优化，H2S的含量最低降至200ppm以下，减少沼气脱硫工艺环节，实现沼气可直接发电或锅炉利用。
　　3）污水处理-汽提脱氨技术
　　污水处理工艺段中的汽提脱氨技术成功应用于济南、银川、武汉餐厨垃圾处理项目。该技术利用气液相平衡的原理，实现氨氮的充分去除，可使厌氧消化液中氨氮降低80%-98%，并利用射流回收原理回收1%碳酸氢铵，实现资源化利用，该技术后续生化无需加入碳源，可将膜系统产水率提至95%以上，总硬度降低50%-90%，大大减少污水生化系统的池容，从而降低运行成本。
　　4）有机浆液制备碳源技术
　　利用餐厨有机浆液制备碳源技术已成功应用于天津、烟台、菏泽餐厨垃圾处理项目，在减少厌氧、污水负荷的同时，降低污水系统外购碳源，从而降低系统运行成本。
　　2、稳定的运营项目经验
　　公司潜心深耕环境与能源领域，持续专注于城市餐厨有机废弃物处理，是目前国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。下属公司服务范围覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、石家庄、银川、武汉、兰州、天津、湘潭、大同、菏泽等地区多个大型城市餐厨垃圾处理及资源化项目，在有机固废无害化处理与资源化利用、绿色能源开发应用领域，形成规模化发展格局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1）餐厨项目进展不及预期
　　公司未来主要业绩增量将由餐厨废油脂产能不断释放来贡献。若目前在手项目建设、投产、运营等任何阶段不及预期，将对公司业绩造成影响。公司将持续加强市场研究，关注国家宏观政策、经济形势和行业发展动向，科学应变，围绕公司主业，借助资本平台，以废弃油脂资源再利用为切入点，通过产业链的纵横向延伸把握发展机遇、对冲化解风险。
　　2）环保产业政策和地方补贴变化
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给公司的未来经营产生不利影响。公司将密切关注国家宏观经济政策的变化，对其进行分析研究，加强与地方政府的沟通和联系，提高公司应变能力和抗风险能力。
　　3）环境污染风险
　　公司业务在处理过程中产生的各项污染物排放是否达标是公司日常生产运营的核心任务之一，也是保持特许经营权项目经营合法性的必要条件。报告期内，公司采用了成熟的污染防治技术及严格的污染防治措施，确保生产运营过程中产生的各项污染物排放符合国家标准。但如果项目出现突发机械设备故障、工艺控制事故等突发情形，导致公司在生产运营过程中的污染物排放超标，公司不仅存在无法取得超标阶段处理费收入的可能，而且存在被政府主管部门处罚的风险，从而对公司的生产运营产生重大不利影响。若公司因环境保护等方面的重大违法违规行为受到行政处罚，公司可能会面临36个月内不得再享受相应的增值税即征即退政策的风险。
　　4）出口业务变动
　　公司出口业务占比较高，若公司油脂业务出口价格波动大、公司产品不能持续满足欧盟、美国等国家要求或主要出口业务资质的续期、出口国家的贸易政策变化，都将会对公司短期内的盈利产生不利影响和风险。公司将通过市场需求情况积极调整销售策略，扩展海外优质客户资源，锁定最优出口价格，确保公司持续盈利能力。
　　5）供暖收费价格、热源价格
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。公司会密切关注国家相关政策，积极做好相应准备，应对政策变动带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　山高环能作为有机固废投资运营领域领先企业，聚焦城市有机废弃物处置与资源利用、城市供暖等领域，以技术为核心，资本为翼，管理为纲，专注有机废弃物处置与资源化利用项目投资运营，打造再生油脂加工出口贸易平台，是国内以餐厨废弃物资源化利用为主业的深圳证券交易所主板上市公司。　　1、“双碳”背景下，餐厨资源化产业迎接高速成长的黄金时代　　“无废城市”和“垃圾分类”政策助推餐厨垃圾处理行业发展。“十四五”期间，国家对环保支持力度持续加大，餐厨处理作为垃圾处理的重要一环，潜在需求旺盛。同时，餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　山高环能作为有机固废投资运营领域领先企业，聚焦城市有机废弃物处置与资源利用、城市供暖等领域，以技术为核心，资本为翼，管理为纲，专注有机废弃物处置与资源化利用项目投资运营，打造再生油脂加工出口贸易平台，是国内以餐厨废弃物资源化利用为主业的深圳证券交易所主板上市公司。
　　1、“双碳”背景下，餐厨资源化产业迎接高速成长的黄金时代
　　“无废城市”和“垃圾分类”政策助推餐厨垃圾处理行业发展。“十四五”期间，国家对环保支持力度持续加大，餐厨处理作为垃圾处理的重要一环，潜在需求旺盛。同时，餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。
　　近年来，中国餐饮业市场规模持续壮大。由于过去垃圾分类政策和餐厨垃圾收运政策不是很完善，废油脂除被正规餐厨企业收运的少部分外，大量流入了下水道中形成了地沟油，由个人回收。地沟油的收集主要从餐饮或食品加工等企业的下水道或隔油池进行。随着垃圾分类的普及和餐厨垃圾管理办法的完善，餐厨企业作为餐厨垃圾回收的唯一正规军，可回收到的废油脂比例将逐渐提高，成为未来废弃油脂的重要资源方。
　　资源化处理是餐厨垃圾处理行业发展的必然选择。资源化利用在更具环保优势的同时，一方面显著降低地沟油回流餐桌的风险，另一方面相对其他处理方式具有显著的经济价值，是餐厨垃圾处理未来重要的发展趋势。各个城市从城市垃圾资源化处理的角度，给有技术、有资质的企业颁发特许经营牌照，让企业进行餐厨垃圾的收运和再利用。
　　餐厨垃圾处理市场主要参与者有垃圾焚烧运营企业、地方国企、向产业链下游延伸的工程设备提供商、其他民营非上市公司等。竞争格局较为分散，且单个企业的处置规模较小。受垃圾分类快速推进及“十四五”规划的影响，未来我国餐厨垃圾行业市场，将保持快速增长，手握技术保障、资金支撑、政策资源的企业，将引领整个行业，迎接高速成长的黄金时代。
　　2、全球碳减排政策推动油脂资源化市场快速发展
　　生物柴油是废油脂利用的理想途径，具有重要社会和环境意义。餐厨垃圾其中一个重要的资源化产品就是废弃油脂。此外，根据欧盟最新《可再生能源指令》中的标准，释放相同热量的情况下，由废油脂制成的生物柴油在目前已经产业化的几类生物柴油中，排出的温室气体是最少的，相比起传统化石燃料减排幅度达83%，而目前主流原料植物油的减排幅度仅为45%-54%，用废弃油脂地沟油为原料生产的生物柴油拥有更高的二氧化碳减排属性，远远超过大豆油、菜籽油、棕榈油为原料生产的生物柴油。
　　欧盟作为生物柴油主要消费国家和地区，2018年出台《可再生能源指令（第二版）》中明确限制以植物油为原料的生物柴油添加比例不能高于7%，而具有高ILUC风险的棕榈油制成的生物柴油到2030年添加比例为0%。
　　欧盟作为全球碳减排领导者，生物柴油消费量有望持续增加。受经济下行影响，2020年欧盟交通运输部门能源消费量同比大幅下滑 12.8%；但在生物柴油消费方面，得益于可再生柴油消费的增加，生物柴油的消费总量仍实现了正增长，进而推动可再生能源在交通运输部门中的能源占比大幅提升至10.2%；而根据欧盟于2022年6月27日通过的《可再生能源指令》修订案的最新文件，欧盟决议将该比例目标从原先设定的14%大幅提高至29%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。
　　我国生物柴油政策普及力度有限，内销渠道不通畅。尽管2005年、2007年分别出台的《可再生能源法》与《柴油机燃料调合用生物柴油(BD100)》相继实现了生物柴油在我国的合法化、标准化，但由于政策缺乏强制混合要求、企业的产品质量参差不齐等原因，燃料油销售企业对生物柴油产品并不信任，迟迟不肯将生物柴油纳入燃料油销售体系。而受销售渠道不通畅的影响，国内生物柴油消费量常年低迷。
　　“十四五”积极推广生物柴油应用，地方政府加速试点燃料掺混，渠道掣肘有望消除。2022年 5月10日，国家发展改革委印发了《“十四五”生物经济发展规划》，政策强调要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动我国化石能源向绿色低碳可再生能源转型。从政策实施情况看，以上海为标杆的地方政府正在加速推广生物柴油的试点，2021年2月初，上海市发改委印发了《上海市支持餐厨废弃油脂制生物柴油推广应用管理办法》。在“国家推广”与“地方试点”双重合力下，国内生物柴油终端销售渠道有望打通，而随着渠道掣肘的逐渐消除，当前内需疲软的现状有望逆转。
　　生物柴油赛道长坡厚雪，未来中国企业仍有望占据一席之地。从原料端看，我国具有全球最有潜力的UCO供应市场，相关潜在供应量或超600万吨，目前国内已开发原料规模不足一半，未来仍有较大的拓展空间；从应用端看，尽管国内一代生物柴油当前未以进入终端销售渠道，但随着中央及地方政府的试点推广、应用潜质更广的第二代生物柴油HVO的兴起，长期来看，国内生物柴油市场未来仍有望打开，相关产业链机遇凸显。
　　3、城市供热市场规模进一步扩大，供暖清洁化转型加快
　　城市供热是城市基础设施的重要组成部分，是城市经济和社会发展的重要载体，直接关系社会公众的利益关系城市经济和社会可持续发展，具有显著的意义。在大力推动节能减排，深入打好污染防治攻坚战，加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系，推进经济社会发展全面绿色转型，助力实现碳达峰、碳中和目标的背景下，近年来国家陆续出台多部政策及加大财政补贴，来持续推动供热公共机构能效提升、加快供热设施设备节能改造、煤炭减量替代和清洁高效利用、加快供热管网建设、推进农林生物质热电联产项目新建和供热改造等，为实现集中供暖行业的可持续发展奠定基础。随着“生态优先、绿色发展”的发展理念逐步深入人心，大力发展可再生能源、加快能源转型发展已成为全球共识。在鼓励倡导可再生能源开发利用的发展形势下，利用可再生能源供暖成为我国调整能源结构、应对气候变化、合理控制能源消费总量的迫切需要和完成非化石能源利用目标、建设清洁低碳社会、实现能源可持续发展的必然选择。近年来国家出台多部政策推动能源结构调整、实现节能减排，要求提升清洁能源在集中供暖中的使用，持续推进可再生能源供暖工作。未来集中供暖将加快向清洁化方向发展，生物质能、地热能、核能、垃圾焚烧等新能源由于兼具环保效益和经济效益，将得到更多开发与利用，促进集中供暖能源结构向绿色化转型。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司聚焦于餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖，步入了“环保+能源”双领域的产业转型与战略布局。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
　　报告期内，公司通过处理餐厨垃圾和外购油脂，经加工后获得UCO等可再生产品。截止目前，公司已实现在国内十余个城市垃圾处理布局，投资建设运营了济南、青岛、烟台、石家庄、太原、湘潭、武汉、兰州、大同等地区多个大型城市餐厨垃圾处理和资源化利用项目，形成规模化发展格局。公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。公司合并报表内运营产能已达4630吨/日，未来公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。
　　公司一般采用BOT模式运营项目，在政府特许经营授权下，对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害化处理，政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。在无害化处理的同时，将餐厨废油脂提取加工成生物柴油或工业用油脂。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势加持。
　　2、餐厨废油脂深度资源化业务
　　公司通过欧盟可持续和碳认证（ISCC），获得UCO销往欧盟各国的通行证，搭建了一条欧盟各国的销售渠道。报告期内，公司从多种渠道获取客户资源扩大公司废油脂业务影响力，积极开拓客户市场，增加获客渠道，创造更高价值。公司在加强内部项目运营、提高项目提油率的同时向其他餐厨垃圾处置企业及市场多渠道扩大收油网络。未来伴随着油脂收集力度加大，油脂销售规模的提升有望进一步增厚业绩。
　　公司长期致力于探索数字化赋能餐厨垃圾分收运处的全链条工作，针对餐厨垃圾收运工作的全流程数字化解决方案已研发完成并投入使用。覆盖收运点管理、服务化平台、人员管理、车辆管理、数据统计等重点应用场景。对提升收运管理工作效率，改善垃圾分类质量，优化收运服务体系，精细化垃圾收运过程，优化数据管理方式等都有重要意义。未来，公司将继续秉承精研精神，创新数字化管理手段，用数字化改革为传统优势业务插上腾飞的双翼。
　　公司后续将通过终端资源、技术、渠道和平台资源整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的发展跨越。
　　3、生物柴油加工业务
　　公司以餐厨项目为核心，打通生物柴油产业链上下游。2022年9月26日，公司与山东尚能签署《合作协议》，双方共同出资建设的10万吨/年酯基生物柴油和40万吨/烃基生物柴油项目，为公司全产业链打通最后环节。
　　4、公司运营项目减排属性突出，可出售CCER获得额外收益
　　根据中国自愿减排交易信息平台披露的方法学，生活垃圾厌氧发酵、废油脂制作生物柴油和填埋气发电均属于减排项目，可获CCER指标。公司现有存量餐厨垃圾资源化利用项目、垃圾填埋气发电均属于可申请CCER的范围，符合国家“碳达峰、碳中和”战略布局。
　　2022年4月27日，公司与山东国际信托签署了《战略合作协议书》，公司借助山东国际信托的信托投融资平台，为公司的项目投资开发运营、项目收并购、资本市场运作和投融资等提供金融服务，同时山东国际信托借助上市公司平台为信托产品受益人利益最大化的资产管理目标。2022年7月31日，公司与山东国际信托就“山东信托- 碳中和-碳资产投资集合资金信托计划”签署了《特定资产收益转让与回购合同》。公司向山东国际信托转让拟开发的 600万吨CCER对应的特定资产收益权，特定资产收益权的转让价款总额为不超过人民币2亿元。2022年9月21日公司全资子公司山高十方与昆仑信托有限责任公司（以下简称“昆仑信托”）签署《CCER收益权转让与回购合同》，山高十方向昆仑信托转让拟开发的CCER对应的特定资产收益权，特定资产收益权的转让价款总额为不超过人民币5,000万元。预期伴随全国CCER重启，减排指标的持续申报有望进一步增厚公司利润。
　　随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。目前，公司现有的碳资产储备项目主要是餐厨垃圾资源化利用项目和垃圾填埋气项目，结合过往项目备案指标，同时根据公司项目规模和服务时间推算，预计待开发的存量碳减排指标达数百万吨，随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。
　　5、城市清洁供暖业务
　　新城热力主要以城市清洁供暖为业务，是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，报告期内，新城热力运行68个热力站，70个小区，7万余户。管理面积约 740.9万平米，全部位于北京城市副中心区域内。
　　新城热力集中供热业务，主要流程包括：首先，向供应商（北京京能）采购产自三河热电厂热电联产的热源；其次，通过供热管网（一次管网）将热源输送到热力站，在热力站内通过换热器置换出符合供热需求的循环水，利用循环水泵，通过供热管网（二次管网）将热量送至用户。
　　公司拟采用多种融资组合，发行公募 REITs，盘活存量资产。公司拟以子公司“新城热力”为主体发行公募 REITs，公募REITs是公司持有的优质供热资产形成了权益融资长效机制。即通过资产上市的方式，吸收社会资本，盘活存量供热项目，加快公司资金周转，加速资源化业务布局。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、领先的技术优势
　　围绕核心技术，山高环能及下属公司拥有多项发明专利，包括厌氧反应器、餐厨垃圾预处理、沼气提纯、数字化技术等自主知识产权352项，先后承担了国家“九五”攻关、“十五”、“十一五”、“十二五”重大科技支撑专项、“863”国家课题等多个国家级重大科研任务，获得多项国家级、省级科技进步奖，并先后被评为国家火炬计划项目承担单位、高新技术企业。新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市（供热行业）安全生产标准化企业。
　　公司始终将技术研发与工艺创新作为公司的重点工作，重视新技术的研发与应用，以实用技术的工程转化为技术研发的主要工作目标，不断推动公司技术服务创新及优化，以适应市场的变化及需求。报告期内公司进一步加强了在餐厨垃圾领域的核心竞争力，对以下技术进行了迭代。
　　（1）预处理-涡流制浆技术
　　涡流制浆技术成功应用于济南、银川、武汉、太原等餐厨垃圾处理项目。预处理工艺段采用先进的涡流制浆技术，可对餐厨垃圾进行破碎制浆，使油脂冲洗更加彻底，并将固体中的有机质冲洗到浆液中，提高COD，从而提高厌氧工艺段的产气率。运用该技术可将餐厨垃圾提油率提高0.5%-1%。未来，公司该项技术将在其他项目上复制推广，持续提升项目产能。
　　（2）厌氧发酵-沼气脱硫技术
　　添加微量元素复合制剂技术成功应用于青岛餐厨垃圾处理项目。通过技术的应用，厌氧微生物活性提高明显，沼气产率提高10%；沼气组分实现优化，H2S的含量最低降至200ppm以下，减少沼气脱硫工艺环节，实现沼气可直接发电或锅炉利用，后续该项目将在其他项目上复制推广。
　　（3）污水处理-汽提脱氨技术
　　污水处理工艺段中的汽提脱氨技术成功应用于济南、银川、武汉餐厨垃圾处理项目。该技术利用气液相平衡的原理，实现氨氮的充分去除，可使厌氧消化液中氨氮降低80%-98%，并利用射流回收原理回收1%碳酸氢铵，实现资源化利用，该技术后续生化无需加入碳源，可将膜系统产水率提至95%以上，总硬度降低50%-90%，大大减少污水生化系统的池容，从而降低运行成本。
　　2、稳定的运营项目经验
　　公司全资子公司山高十方潜心深耕环境与能源领域，持续专注于城市餐厨有机废弃物处理，是目前国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。下属公司服务范围覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、石家庄、银川、武汉、兰州、天津、湘潭、大同、菏泽等地区多个大型城市餐厨垃圾处理及资源化项目，在有机固废无害化处理与资源化利用、绿色能源开发应用领域，形成规模化发展格局。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2022年，公司全年实现营业收入179,087.23万元，较上年同期增长116.62%，其中供暖业务收入25,818.32万元，较上年同期增长3.74%；环保无害化处理收入15,709.26万元，较上年同期增长124.99%；工业级混合油加工与销售业务收入110,241.50万元，较上年同期增长590.03%；节能环保装备与配套工程业务收入24,768.78万元，较上年同期减少7.71%。实现归属于上市公司股东的净利润8,497.55万元，较上年同期上升5.55%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,939.23万元，较上年同期增加1.08%；截止本报告期末，公司总资产558,293.04万元，较上年同期增长102.26%，公司归母净资产140,110.89万元，较上年同期增长8.87%。

　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司当前面临的机遇
　　（1）国家提出和推进碳达峰、碳中和战略目标的实现
　　国务院在2021年10月印发的《2030年前碳达峰行动方案》中明确，将碳达峰贯穿于经济社会发展全过程和各方面，重点实施能源绿色低碳转型行动、节能降碳增效行动、工业领域碳达峰行动、城乡建设碳达峰行动、交通运输绿色低碳行动、循环经济助力降碳行动、绿色低碳科技创新行动、碳汇能力巩固提升行动、绿色低碳全民行动、各地区梯次有序碳达峰行动等“碳达峰十大行动”。
　　（2）大力推进生活垃圾减量化资源化
　　扎实推进生活垃圾分类，加快建立覆盖全社会的生活垃圾收运处置体系，全面实现分类投放、分类收集、分类运输、分类处理。探索适合我国厨余垃圾特性的资源化利用技术。到2025年，城市生活垃圾分类体系基本健全，生活垃圾资源化利用比例提升至60%左右。到2030年，城市生活垃圾分类实现全覆盖，生活垃圾资源化利用比例提升至65%。“双碳”目标的提出对公司以聚焦餐厨有机废弃物处理及废弃食用油脂资源化利用业务的整体战略发展规划产生了深层次影响，公司主要业务为有机固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖，下属公司在上述业务领域均深耕多年且符合“双碳”政策下相关要求。
　　（3）餐厨废油脂深度资源化-生物质柴油开发应用业务
　　生物柴油是典型的“绿色能源”，具有环保性能好、发动机启动性能好、燃料性能好，原料来源广泛、可再生等特性。生物柴油是欧盟最先开发和使用的生物燃料，在20世纪90年代就被交通部门采用。由于生物柴油的CO2排放量比矿物柴油大约少50%，因此欧盟把生物燃料作为主要替代能源，相关政策法规也陆续出台，鼓励生物柴油市场的发展。
　　近年来，欧洲生物柴油原料的构成中废弃油脂所占比例逐年升高，由2012年的7.7%上涨到目前的接近23%。2021年7月，欧盟《可再生能源指令(REDII)》修订，根据修订后的指令，到2030年，可再生能源在欧盟最终能源总消费总量中的总体目标份额将从32%上升到40%；其中可再生燃料在运输部门的占比需达到26%，高于现行REDII立法中的14%，包括生物柴油在内的可再生能源市场又迎来了发展机遇。根据市场测算，2030年PARTA型生物柴油需求规模至少为491万吨，2021-2030年复合增长率至少为27.86%；2030年PARTA型生物柴油需求规模最高为4438万吨，2021-2030年复合增长率最高为38.88%。在我国，生物柴油产业的上游为废油脂收集行业；产业中游为生物柴油生产制造；产业下游为生物柴油的应用，主要应用于工业燃料、交通燃料、工业溶剂等领域。
　　2、公司的发展战略
　　餐厨垃圾无害化处理与资源化利用是国家鼓励的行业。根据《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》（发改环资〔2021〕642号），我国正加快建设“无废城市”并统筹推进“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施建设工作。餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。公司主业现聚焦于餐厨有机垃圾处理及废弃油脂资源化利用业务，通过处理餐厨垃圾及外购油脂，经加工生产出具有碳减排效应的工业级混合油脂等可再生能源产品。报告期内公司主业进入高速成长期，现已实现了十余个大中型城市的餐厨垃圾处理投资布局，截止公告日，表内外运营餐厨项目产能超过4630吨/日，后续公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模，餐厨业务成长性可观。
　　未来公司将持续聚焦餐厨垃圾无害化处理与利用与废弃油脂资源化利用业务，餐厨项目聚焦于省会等大中城市，通过占据核心城市稳定的餐厨垃圾处理资源，构建排他废油脂收集网络，在无害化处理与资源化利用的同时，将餐厨废油脂提取加工成工业用混合油脂，或拟进一步加工成生物柴油。后续公司将重资产结合轻资产项目一起做，以点带面，通过餐厨BOT重资产项目落地，完善废弃油脂收集网络，提升油脂业务量、项目所在地的产油率，力争2到3年成为餐厨废弃油脂的龙头。
　　3、可能面对的风险及应对措施
　　（1）餐厨项目进展不及预期
　　公司未来主要业绩增量将由餐厨废油脂产能不断释放来贡献。若目前在手项目建设、投产、运营等任何阶段不及预期，将对公司业绩造成影响。公司将持续加强市场研究，关注国家宏观政策、经济形势和行业发展动向，科学应变，围绕公司主业，借助资本平台，以废弃油脂资源再利用为切入点，通过产业链的纵横向延伸把握发展机遇、对冲化解风险。
　　（2）环保产业政策和地方补贴变化
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给公司的未来经营产生不利影响。公司将密切关注国家宏观经济政策的变化，对其进行分析研究，加强与地方政府的沟通和联系，提高公司应变能力和抗风险能力。
　　（3）出口业务变动
　　公司出口业务占比较高，若公司油脂业务出口价格波动大、公司产品不能持续满足欧盟、美国等国家要求或主要出口业务资质的续期、出口国家的贸易政策变化，都将会对公司短期内的盈利产生不利影响和风险。公司将通过市场需求情况积极调整销售策略，扩展海外优质客户资源，锁定最优出口价格，确保公司持续盈利能力。
　　（4）供暖收费价格、热源价格
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。公司会密切关注国家相关政策，积极做好相应准备，应对政策变动带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司制定了聚焦餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
　　“十四五”期间，国家对环保支持力度持续加大，餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。
　　近年来，中国餐饮业市场规模持续壮大。由于过去垃圾分类政策和餐厨垃圾收运政策不是很完善，废油... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司制定了聚焦餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖。
　　1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
　　“十四五”期间，国家对环保支持力度持续加大，餐厨垃圾作为生活垃圾中占比最大、资源化价值最高的部分，是推动实施生活垃圾分类制度，实现垃圾减量化、资源化、无害化处理的基础保障，是全面推行垃圾分类的重点关注对象及无废城市建设的核心抓手，市场发展空间巨大。
　　近年来，中国餐饮业市场规模持续壮大。由于过去垃圾分类政策和餐厨垃圾收运政策不是很完善，废油脂除被正规餐厨企业收运的少部分外，大量流入了下水道中形成了地沟油，由个人回收。地沟油的收集主要从餐饮或食品加工等企业的下水道或隔油池进行。随着垃圾分类的普及和餐厨垃圾管理办法的完善，餐厨企业作为餐厨垃圾回收的唯一正规军，可回收到的废油脂比例将逐渐提高，成为未来废弃油脂的重要资源方。
　　资源化处理是餐厨垃圾处理行业发展的必然选择。资源化利用在更具环保优势的同时，一方面显著降低地沟油回流餐桌的风险，另一方面相对其他处理方式具有显著的经济价值，是餐厨垃圾处理未来重要的发展趋势。各个城市从城市垃圾资源化处理的角度，给有技术、有资质的企业颁发特许经营牌照，让企业进行餐厨垃圾的收运和再利用。
　　截至本报告披露日，公司进一步加大新签、收并购力度，新增大同、银川、武汉、兰州、天津、菏泽等多个项目布局，公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。截至报告披露日，公司投资运营产能达4030吨/日，拟收购项目产能300吨/日。并且公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。
　　公司一般采用BOT模式运营项目，在政府特许经营授权下，对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害化处理，政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。在无害化处理的同时，将餐厨废油脂提取加工成生物柴油或工业用油脂。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势加持。
　　2、餐厨废油脂深度资源化业务
　　相比起化石柴油，生物柴油因其减排属性受到重视，但因其价格高于普通化石柴油，各国纷纷推出强制添加政策保证绿色低碳生物柴油的推广。目前，欧盟各国的强制添加政策中要求的混合比例已达到10%左右，同时近几年马来西亚、印度尼西亚等亚洲国家也推出了生物柴油强制添加政策。2020年全球生物柴油消费量已超过4000万吨，同时根据OPEC的预测，到2025年全球生物柴油消费量有望进一步增长，突破4500万吨。废油脂是制备生物柴油的重要原料，其减排能力突出且技术成熟。
　　废油脂除制备生物柴油外，还可制备其升级产品生物航煤，用来添加在航空煤油中实现减排。欧盟在《关于确保可持续航空运输公平竞争环境条例提案》中指出，以废油脂为原料的生物航煤技术成熟，可添加比例高，是未来十年可持续航空燃料的主力军。政策限制叠加能源危机影响，废油脂资源供不应求，我国UCO出口价格快速上涨，2022年6月出口单价已达1507美元/吨。生物柴油+生物航煤具备确定性需求潜力，其重要原材料UCO预计未来价格有望保持高位。
　　公司从多种渠道获取客户资源扩大公司废油脂业务影响力。2022年2月28日，下属公司上海卢实与卢克公司签署了关于采购餐厨再生油脂产品的《框架协议及长协议》。卢克公司是全球主要的原油和炼油产品贸易商之一。此次合作也意味着国际大客户对公司UCO质量和生产能力的认可。此外，公司也通过欧盟可持续和碳认证（ISCC），获得UCO销往欧盟各国的通行证，搭建了一条欧盟各国的销售渠道。报告期内，公司还与Kolmar、Argent、Total、易高等公司签署销售合同，后续公司将继续开拓客户市场，增加获客渠道，创造更高价值。
　　公司在加强内部项目运营、提高项目提油率的同时向拟收购企业及市场多渠道扩大收油网络。2022年4月，公司全资子公司十方环能与天津碧海、天津德丰、四川健骑士签订《油脂独家销售协议》，约定交易对方需提供足额油脂。未来伴随着油脂收集力度加大，油脂销售规模的提升有望进一步增厚业绩。
　　公司长期致力于探索数字化赋能餐厨垃圾分收运处的全链条工作，针对餐厨垃圾收运工作的全流程数字化解决方案已研发完成并投入使用。覆盖收运点管理、服务化平台、人员管理、车辆管理、数据统计等重点应用场景。对提升收运管理工作效率，改善垃圾分类质量，优化收运服务体系，精细化垃圾收运过程，优化数据管理方式等都有重要意义。截止报告期末，公司在数字化研发工作中已经取得了3项发明专利，30余项软件著作权，处于行业前列。未来，公司将继续秉承精研精神，创新数字化管理手段，用数字化改革为传统优势业务插上腾飞的双翼。
　　公司后续将通过终端资源、技术、渠道和平台资源整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的发展跨越。
　　3、公司运营项目减排属性突出，可出售CCER获得额外收益
　　根据中国自愿减排交易信息平台披露的方法学，生活垃圾厌氧发酵、废油脂制作生物柴油和填埋气发电均属于减排项目，可获CCER指标。公司现有存量餐厨垃圾资源化利用项目、垃圾填埋气发电均属于可申请CCER的范围，符合国家“碳达峰、碳中和”战略布局。
　　2022年4月27日，公司与山东国际信托签署了《战略合作协议书》，公司借助山东国际信托的信托投融资平台，为公司的项目投资开发运营、项目收并购、资本市场运作和投融资等提供金融服务，同时山东国际信托借助上市公司平台为信托产品受益人利益最大化的资产管理目标。2022年7月31日，公司与山东国际信托就“山东信托-碳中和-碳资产投资集合资金信托计划”签署了《特定资产收益转让与回购合同》。公司向山东国际信托转让拟开发的600万吨CCER对应的特定资产收益权，特定资产收益权的转让价款总额为不超过人民币2亿元。预期伴随全国CCER重启，减排指标的持续申报有望进一步增厚公司利润。
　　随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。目前，公司现有的碳资产储备项目主要是餐厨垃圾资源化利用项目和垃圾填埋气项目，结合过往项目备案指标，同时根据公司项目规模和服务时间推算，预计待开发的存量碳减排指标达数百万吨，随着餐厨业务的拓展，公司后续每年碳减排指标的增量可观。
　　4、城市清洁供暖业务
　　新城热力主要以城市清洁供暖为业务，是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，截至2022年半年度，新城热力运行66个热力站，70个小区，7万余户。管理面积约705.9万平米，全部位于北京城市副中心区域内。
　　新城热力集中供热业务，主要流程包括：首先，向供应商（华源热力）采购产自三河热电厂热电联产的热源；其次，通过供热管网（一次管网）将热源输送到热力站，在热力站内通过换热器置换出符合供热需求的循环水，利用循环水泵，通过供热管网（二次管网）将热量送至用户。
　　公司拟采用多种融资组合，发行公募REITs，盘活存量资产。2022年4月27日，公司与山东国际信托签署《战略合作协议》，公司拟以子公司“新城热力”为主体发行公募REITs，而山东国际信托拟以不超过3亿元价格购买其约30%的Pre-REITs份额。公募REITs是公司持有的优质供热资产形成了权益融资长效机制。即通过资产上市的方式，吸收社会资本，盘活存量供热项目，加快公司资金周转，加速资源化业务布局。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的技术优势
　　围绕核心技术，北清环能及下属公司拥有多项发明专利，包括厌氧反应器、餐厨垃圾预处理、沼气提纯、数字化技术等专利191项、软著40项，先后承担了国家“九五”攻关、“十五”、“十一五”、“十二五”重大科技支撑专项、“863”国家课题等多个国家级重大科研任务，获得多项国家级、省级科技进步奖，并先后被评为国家火炬计划项目承担单位、高新技术企业。新城热力亦是行业的佼佼者，曾荣获第一届热力行业节能环保百强企业荣誉，为北京市供热协会理事单位、中国环境科学学会团体会员、北京市（供热行业）安全生产标准化企业。
　　公司始终将技术研发与工艺创新作为公司的重点工作，重视新技术的研发与应用，以实用技术的工程转化为技术研发的主要工作目标，不断推动公司技术服务创新及优化，以适应市场的变化及需求。报告期内公司进一步加强了在餐厨垃圾领域的核心竞争力，对以下技术进行了迭代。
　　（1）预处理-涡流制浆技术
　　涡流制浆技术成功应用于济南、银川、武汉、太原等餐厨垃圾处理项目。预处理工艺段采用先进的涡流制浆技术，可对餐厨垃圾进行破碎制浆，使油脂冲洗更加彻底，并将固体中的有机质冲洗到浆液中，提高COD，从而提高厌氧工艺段的产气率。运用该技术可将餐厨垃圾提油率提高0.5-1%。未来，公司该项技术将在其他项目上复制推广，持续提升项目产能。
　　（2）厌氧发酵-沼气脱硫技术
　　添加微量元素复合制剂技术成功应用于青岛餐厨垃圾处理项目。通过技术的应用，厌氧微生物活性提高明显，沼气产率提高10%；沼气组分实现优化，H2S的含量最低降至200ppm以下，减少沼气脱硫工艺环节，实现沼气可直接发电或锅炉利用，后续该项目将在其他项目上复制推广。
　　（3）污水处理-汽提脱氨技术
　　污水处理工艺段中的汽提脱氨技术成功应用于济南、银川、武汉餐厨垃圾处理项目。该技术利用气液相平衡的原理，实现氨氮的充分去除，可使厌氧消化液中氨氮降低80-98%，并利用射流回收原理回收1%碳酸氢铵，实现资源化利用，该技术后续生化无需加入碳源，可将膜系统产水率提至95%以上，总硬度降低50%-90%，大大减少污水生化系统的池容，从而降低运行成本。
　　2、稳定的运营项目经验
　　公司全资子公司十方环能潜心深耕环境与能源领域，持续专注于城市餐厨有机废弃物处理，目前国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。下属公司服务范围覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、银川、武汉、兰州、天津、湘潭、大同、菏泽等地区多个大型城市餐厨垃圾处理及资源化项目，在有机固废无害化处理与资源化利用、绿色能源开发应用领域，形成规模化发展格局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、餐厨项目进展不及预期的风险
　　公司未来主要业绩增量将由餐厨废油脂产能不断释放来贡献。若目前在手项目建设、投产、运营等任何阶段不及预期，将对公司业绩造成影响。
　　2、环保产业政策和地方补贴变化的风险
　　近年来，随着我国城镇化水平提高、城乡居民基数增长，环保产业日益受到重视。环保行业得到国家相关部门和地方政府的大力支持。除政策推动外，地方政府在垃圾处置及资源利用方面给予了一定的财政补贴。但如果未来行业政策或者地方补贴发生变化，则会给公司的未来经营产生不利影响。
　　3、经营规模扩大后的管理风险
　　随着公司的发展，公司资产规模和业务规模都将进一步扩大，这将对公司管理层经营管理能力提出更高的要求。若公司的项目运营管理、分支机构管理等能力不能有效提高，组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，可能将会引发相应的管理风险，并可能对公司的盈利能力造成不利影响。
　　4、供暖收费价格、热源价格变动风险
　　新城热力属于城市供热行业，经营活动受国家产业政策的影响较大。由于供暖收费标准直接影响到企业和居民的切身利益，政府对供暖价格实行政策性调控，公司本身不具备定价权。如果政府调整供暖价格，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。新城热力的热源主要来自工业余热，按实际使用热量结算，该热量结算价格一般参考政府指导定价。如果未来热源价格产生波动，将会对新城热力的生产经营和盈利能力产生影响。
　　针对上述可能出现的风险，公司将在加大环保投入、严格执行环保政策、提供优质公共服务、强化内部控制、加大技术研发与工艺创新力度，持续提升公司运营管理水平，同时公司将建立长效激励机制，优化薪酬与考核体系，完善激励与约束相结合的分配机制，公司于2022年1月制定了《第二期限制性股票激励计划》，以调动公司广大员工的积极性、创造性，吸引和留住更多的优秀人才，使经营者和股东形成利益共同体，确保公司发展战略目标和经营目标的实现。 收起▲