一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求报告期内，公司主要从事啤酒、饮料、麦芽、果汁等产品的生产与销售。　　1、啤酒业务　　报告期内，公司主要从事“黄河”“青海湖”双品牌系列啤酒的生产与销售，啤酒业务占公司主营业务收入的81.94%，同比增长80.43%。　　2025年，公司启动全国化战略，在巩固西北基地市场的同时，积极拓展华北、华中市场，外埠市场开拓取得突破，产品区域市场结构得到优化。为提升品牌全国知名度及推动产品全国化销售，公司加大线上渠道投入，聚焦“抖音”“京东”等平台，通过多店矩阵协同运营... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求报告期内，公司主要从事啤酒、饮料、麦芽、果汁等产品的生产与销售。
　　1、啤酒业务
　　报告期内，公司主要从事“黄河”“青海湖”双品牌系列啤酒的生产与销售，啤酒业务占公司主营业务收入的81.94%，同比增长80.43%。
　　2025年，公司启动全国化战略，在巩固西北基地市场的同时，积极拓展华北、华中市场，外埠市场开拓取得突破，产品区域市场结构得到优化。为提升品牌全国知名度及推动产品全国化销售，公司加大线上渠道投入，聚焦“抖音”“京东”等平台，通过多店矩阵协同运营，有效推动了线上销售快速增长，抖音平台直销成为报告期内啤酒业务的重要增长动力。公司从原料、工艺、品牌等维度，将啤酒产品分为高档、中档及主流档三个档次，并在各档次内进一步细分产品线，形成了能够满足不同消费人群及多种饮用场景需求的完整品牌体系。
　　报告期内，公司紧抓消费市场对于新口感、新体验、新文化的需求，上市了多款特色精酿产品。其中，公司将传统茶元素与现代精酿工艺结合，推出了“黄金茉莉”“黑茶”等具有中式特色的精酿产品；同时，为满足消费者对多元化口味的消费需求，推出了“扬梅吐气”“百香果敢”等果味精酿新产品，丰富了公司产品结构。
　　2、果汁及饮料业务
　　2025年，果汁业务和饮料业务占公司主营业务收入的11.63%，公司非酒精类饮料业务收入同比增长56.10%。
　　报告期内，公司基于对软饮市场趋势及健康饮品需求的深入研判，经审慎调研和论证后，决定战略性提升饮料业务占比，并将果汁业务作为重点发展方向。
　　2025年9月，公司完成对吴忠黄河的收购，吴忠黄河主要从事浓缩苹果汁等产品的生产与销售，纳入公司合并报表范围后，公司积极协调资源保障其生产经营，吴忠黄河产量稳步提升。2025年9月，公司投资设立重庆黄河，主要从事柑橘加工，生产NFC橙汁、浓缩橙汁、橙油、果渣等产品，同年12月，重庆黄河果汁饮料项目顺利投产，并实现首批NFC果汁、浓缩橙汁等产品的销售。果汁业务作为公司战略培育的第二增长曲线，在报告期内已完成初步双基地双产品产能布局、质量体系搭建、市场渠道建设及销售突破。
　　公司饮料业务现有产品涵盖姜啤、果味啤及复合风味汽水等多元化产品。报告期内，公司完成了饮料产品线的包装与口味优化升级，推出水蜜桃、甜橙、菠萝等新品风味汽水，进一步丰富了公司产品矩阵。重点推进茶饮类产品的研发工作，持续完善饮料业务的产品结构。
　　3、麦芽业务
　　麦芽业务是公司产业链的重要支点，2025年占公司主营业务收入的6.44%，同比增长189.98%。报告期内，麦芽业务聚焦产能突破、市场深耕与管理提效，与国内重要啤酒集团的合作持续深化，客户认可度进一步提升，全年产量与销量较去年同期均实现显著增长。
　　主要销售模式
　　公司啤酒及饮料业务构建了线上线下一体化、全渠道协同的立体营销模式，线下销售以经销商授权经销为核心模式，深耕甘肃、青海等核心基地市场，已实现区域内大型商超、主流零售终端的全场景覆盖，市场渗透率与渠道掌控力持续提升；2025年公司在外埠市场取得突破性进展，经销网络稳步延伸至华中、华北等重点区域，全国化市场布局迈出关键步伐。线上渠道聚焦抖音、京东等主流及内容电商平台，以直营模式为主攻方向，报告期内重点深耕抖音平台，持续加大资源投入与运营力度，线上直销业务规模与品牌影响力显著提升。
　　麦芽业务及果汁业务坚持线下直销为主运营模式，精准对接生产企业、大宗客户及核心合作伙伴，以直供服务保障供应效率与合作黏性，依托稳定的客户资源与专业服务能力，持续巩固细分领域市场地位。
　　4、公司啤酒及饮料业务经销商变化情况：
　　2025年，为提升公司渠道健康度，公司对低效、不活跃的经销商进行了系统清理，全年经销商合计减少163家，经优化调整后，公司经销商总数量优化至555家。
　　公司啤酒及饮料业务线下销售以经销商授权经销为主。经销模式下，公司与经销商主要采用现款现货的结算模式，为拓展市场、提高销售能力，公司按照相关管理制度经审批通过后给予部分重要经销商一定的信用额度和信用周期。报告期内，公司啤酒及饮料业务前5大经销客户的销售总额为20,868,615.68元，占啤酒及饮料业务销售占比为6.63%，期末应收账款余额为0。
　　主要生产模式
　　公司产品以自主生产为主，实行“以销定产”模式，根据销售计划制定生产计划，并结合市场实际动销情况动态调整，有序生产，在合理控制库存水平的同时，保障市场稳定供应。
　　产量与库存量
　　1、公司啤酒、饮料、果汁业务产量与库存量相关情况：
　　报告期内，公司啤酒业务实现增长，啤酒产品产销量同比上升9.08%和13.47%，为了保障线上业务市场供应，公司适当提升啤酒成品库存。饮料业务方面，报告期内公司线上业务聚焦啤酒产品，为优先保障啤酒产品产能，饮料产品生产量同比下降19.05%，销售量同比下降21.63%，成品库存有所增加，但绝对规模较小。2025年9月，公司完成对吴忠黄河的收购，2025年12月，重庆黄河果汁饮料项目进入试生产，受原料果生产季节影响，果汁生产集中于榨季开展，公司果汁产品集中在第四季度生产，因此期末库存量较大。
　　2、截至2025年12月31日，公司啤酒及饮料业务设计产能约为30万千升/年，报告期实际产量6.77万千升。报告期内，为适应市场需求、优化产能结构，啤酒及饮料业务增加了1条3.6万罐/小时易拉罐灌装生产线及1条1升马口铁罐灌装生产线。2026年2月12日，公司在指定信息披露媒体披露《关于公司产能整合暨控股子公司产能转移的公告》（公告编号：2026-005），拟将兰州公司产能有序转移至其他生产基地，并对其他生产基地进行产能优化，优化后公司啤酒饮料年产能合计约18万千升。黄河吴忠年产能约为1.3万吨浓缩苹果汁，黄河重庆拥有1条设计产能为加工原料果30吨/小时的柑橘综合加工生产线，已于2025年12月进入试生产阶段。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）啤酒行业
　　根据国家统计局数据，2025年我国规上啤酒企业累计产量为3,536万千升，同比下降1.1%，市场竞争格局相对稳定。行业头部企业凭借品牌和渠道优势占据领先地位。随着消费者需求从单一同质化向多元化、个性化转变，涌现出了一批进军啤酒市场的新兴企业和品牌，使得市场竞争愈发激烈。
　　受消费需求多元化、消费渠道拓展、消费者观念变化等因素影响，啤酒行业需求结构发生了明显变化。一方面，新一代消费者对啤酒品质和口感的要求不断提高，持续推动行业向中高端转型，使得行业呈现“量减价增”的趋势。另一方面，消费场景与购买渠道也在发生显著变化，即时零售、电商直播等线上销售模式迅速兴起，成为拉动销售的重要引擎，进一步加速了行业渠道格局的重构。
　　（二）果汁饮料行业
　　在饮料行业健康化、品质化发展的背景下，果汁作为天然饮品，凭借其配料表简洁、零添加、低糖等原料特性，具有良好的增长潜力与扩容空间，当前橙汁与苹果汁仍为果汁市场的主流品类之一。我国是全球浓缩苹果汁的主要出口国，近年来浓缩苹果汁的平均出口量保持基本稳定。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　公司稳步推进果汁业务产能建设和布局，有效实现公司啤酒与果汁业务协同发展的“双轮布局”，持续丰富公司业务结构和产品矩阵，共同构成公司核心竞争力的重要支撑。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司围绕如下方面，切实开展工作：
　　（1）品牌建设与渠道拓展
　　公司构建了以抖音为核心，小红书、视频号及线下媒体协同的立体化品牌传播体系。通过自媒体矩阵持续输出内容，打造“黄河边边喝黄河”等具有广泛影响力的话题；依托40周年庆典、高端赛事冠名、主题啤酒节等系列品牌活动，品牌知名度与美誉度进一步提升。持续优化SKU结构，淘汰低效产品，重塑产品价值链。经销商体系不断完善，终端覆盖率稳步提升。线上销售渠道以抖音为主阵地，构建多店协同模式，同步开拓京东、天猫、拼多多及O2O渠道，线上销售渠道进一步丰富。
　　（2）精益生产与成本管控
　　优化产能结构，马口铁罐灌装生产线、易拉罐灌装生产线相继投产，中高档产品制造能力与市场响应速度得到提升。严格管控损耗指标，强化回瓶管理，回瓶率显著提升。
　　（3）质量管控持续强化
　　报告期内，完成多个关键质量控制点的标准化建设，推行质量数据电子化与实时监控，实现全过程数字化管控。优化发酵工艺，提升产品口感纯净度。全年完成多项标准与SOP的迭代，构建了覆盖生产到市场的全链条质量保障体系。
　　（4）技术研发与产品创新
　　年内推出“杨梅吐气”“百香果敢”果味精酿、橙味汽水及能量饮料等多款新品，开展多项啤酒、饮料、果汁产品的前瞻性研发与测试。黄河王与精酿青稞在2025年中国国际啤酒挑战赛中分获天禄三星与一星评价。
　　（5）管理效能提升
　　公司全面完成业务流程线上化与标准化，完成饮料事业部及重庆黄河团队组建，推行“净收+利润”双导向绩效考核。修订完善多项治理制度，治理体系规范运行。
　　（6）果汁业务稳步推进
　　果汁业务作为公司第二增长曲线，完成吴忠、重庆双基地产能布局。吴忠黄河实现产量稳定，重庆黄河完成团队搭建与产线调试，实现NFC果汁、浓缩果汁销售突破，建立了覆盖原料到成品的完整质量管控体系。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局与发展趋势
　　当前我国啤酒行业已步入存量竞争时代，根据国家统计局数据，2025年全国规模以上啤酒企业产量3536万千升，同比下降1.1%。传统渠道增长动能持续减弱，龙头企业依托规模效应、品牌与渠道优势，不断挤压其他品牌市场空间。同时，消费群体代际更迭与消费习惯升级，推动渠道结构深刻变革，线上电商、直播带货等新兴渠道成为行业增长新引擎，数字化、线上化转型成为啤酒企业突破增长瓶颈的关键路径。
　　从区域市场来看，公司啤酒核心销售区域集中于甘肃、青海等地，由于区域特征，终端市场呈现人口密度偏低、商超渠道渗透不足、大众化散装产品占主导的特点。尽管公司已完成区域内大型商超渠道基础覆盖，但渠道下沉深度不足、精细化运营能力欠缺，市场拓展效率与竞争力较头部竞品存在差距。面对区域市场的发展局限，公司2025年主动破局，重点开拓华北、华中市场，成功实现湖南市场突破；同时紧抓线上消费趋势，大力布局抖音平台等线上直销业务，通过产品组合优化、内容营销强化、直播带货深耕，有效激活线上增长动能，为业绩提升注入新活力。
　　（二）公司发展战略
　　立足2025年经营实践与战略探索，2026年公司将以“全域焕新，聚焦突破，价值共创”为核心发展目标，全面推进高质量转型发展。
　　啤酒及饮料业务：品牌焕新，实现跨越式转型
　　以市场拓展与品牌升级为双轮驱动，巩固甘肃、青海基地市场基本盘，稳步拓展华中、华北、西南等潜力市场，构建“基地稳固、向外拓展”的市场格局；紧抓电商赛道发展机遇，推动线上线下渠道深度融合，实现渠道价值跃升。坚持“集中资源、精准发力”原则，聚焦核心市场、核心产品、核心渠道重点投入，全面提升运营效能与市场响应效率。
　　同时，系统推进产能优化与资产提质，实现产能利用率、资产运营效率双重提升；深度挖掘品牌文化内涵，全面重塑黄河、青海湖品牌形象，构建独具黄河文化特色的品牌识别体系，持续强化品牌核心竞争力，推动公司从区域性老牌啤酒企业向新锐品牌企业跨越式转型。
　　果汁业务：产业协同+矩阵打造，培育第二增长曲线
　　坚守“品质树品牌，系统构建黄河果汁品牌”指导思想，以产业协同、产能释放、市场开拓为三大工作重点，着力打造黄河果汁板块。聚焦西北特色果汁、植物饮料核心品类，充分共享啤酒成熟渠道资源，实现渠道互通、市场共建；聚焦推进国内新茶饮原料产品研发创新，推动产业链纵向整合与协同发展，打造苹果汁、橙汁为主，构建丰富多元的果汁产品矩阵，培育支撑公司的第二增长曲线。
　　稳步构建以卓越品质为根基、品牌价值为引擎、系统能力为支撑的现代化发展模式，致力打造具有全国影响力的专业饮品解决方案提供商。
　　麦芽业务：保稳提质+战略转型，探索可持续新路径
　　麦芽业务坚持“稳交付、优服务”底线，保障核心客户供应稳定与品质可靠；同时启动战略转型规划，依托现有基础设施、产能条件，积极转型特色麦芽领域，为可持续发展开辟新路径。
　　（三）重点经营举措
　　1.聚焦品牌与区域战略，实现市场拓展与结构升级系统性突破
　　坚持“深耕甘青湘、重点开拓华中、华北、西南”的发展路径，稳固本土基地市场，加快构建重点区域市场布局。持续优化渠道层级与利润结构，重点打造升级版黄河王核心大单品，构建与主流竞品的差异化竞争优势。省外市场采用“大商制+线上轻资产模式”稳步切入，严控重资产投入，提升开拓效率。
　　全面推进品牌年轻化、高端化升级，发布全新品牌主张与视觉识别体系，集中资源做强黄河王系列，强化产品矩阵市场穿透力。深化线上线下一体化营销，线下聚焦餐饮、流通、娱乐三大核心场景；线上整合新媒体矩阵，开展精准内容营销与节点化传播，持续提升品牌声量与用户黏性，力争产品结构整体上移，夯实品牌专业形象与行业影响力。
　　2.推进渠道精细化建设，实现网络覆盖与运营质量双提升
　　实施区域差异化渠道策略，纵深推进渠道精耕与标准化管理。基地市场持续强化终端掌控，培育核心规模客户，锁定重点二批商，打造标杆终端，夯实基本盘。以黄河王系列为核心，在兰州、长沙、西宁等重点城市打造餐饮样板店群，形成可复制、可推广的运营模式。省外市场依托标准化运营工具与灵活政策，加快开拓CVS等现代渠道。
　　3.深化技术创新驱动，加速产品迭代与结构优化
　　以技术创新为核心引擎，系统构建研发、工艺、标准三位一体的技术支撑体系。紧跟消费趋势与市场需求，前瞻布局新品研发，打造层次清晰的战略产品梯队。深化生产全链条工艺优化，推动品质提升与效率改善同步落地；完善标准化技术管理体系，为产品升级与质量稳定提供制度保障。
　　4.厚植质量文化根基，构建全链条质量管控体系
　　强化质量文化建设，压实全员质量责任，建立质量绩效与薪酬挂钩的刚性考核机制，推动质量责任穿透至各环节、各岗位。搭建覆盖原料采购、生产制造、成品出库的全流程质量数据追溯系统，实现质量信息互联互通、全程可视可溯，推动质量管理向供应链上游延伸，从源头保障产品品质稳定，为风险预警、快速改进提供数字化支撑。
　　5.推行精益化运营，实现运营提效与成本优势双重突破
　　以数字化转型与精益管理为抓手，推动供应链从“效率协同”向“韧性赋能”升级。依托ERP系统打通销售、生产、采购全链路，统一数据标准，实现信息实时同步与流程可视化。
　　生产端深化全链条精益管控，聚焦人效、能耗、BOM成本及运营费用，推动结构性降本；强化预算刚性约束，提升资源配置精准度。完成兰州嘉酿产能转移，集中资源提升天水、青海基地生产效能，降低综合运营成本。
　　6.夯实产能与品质基础，提升果汁业务核心竞争力
　　果汁业务持续加强技术储备与设备投入，围绕果汁饮料、新茶饮等下游需求，推进多品种规模化生产。密切跟踪杀菌、包装等前沿技术，为即饮产品创新与品质升级做好技术储备。加快产能优化布局，完善品质认证体系。
　　积极拓展市场渠道，突破重点战略客户，打造专业化销售团队，稳固核心客户网络。通过参与行业展会提升品牌影响力，开展战略客户深耕与国际化业务拓展，构建稳定、多元、可持续的销售通路。
　　7.筑牢管理支撑体系，保障战略转型与高质量发展
　　持续深化内部管理变革，推进瘦身健体与组织提效，构建覆盖风险防控、运营管理、组织发展、人才激励的一体化管理体系，为业务协同与战略目标落地提供坚强保障。
　　健全合规与风控体系，严格落实安全生产责任制，强化税务、合同、信息披露等重点领域合规管理，建立刚性整改闭环与长效监督机制，筑牢企业稳健经营的“安全防线”与“法治基石”。
　　持续优化组织架构与治理模式，推进扁平化、集约化、专业化管理改革，强化跨部门协同与人力资源统筹配置，健全优胜劣汰、精干高效的人员优化与结构调整机制。大力实施人才强企战略，完善后备人才选拔、培养、使用与储备体系，构建管理序列、技术序列、销售序列多通道职业发展路径；通过导师制、专项赋能培训、新业务实战历练等方式，加速核心人才能力转型与梯队成长，打造一支适配的高素质人才队伍。
　　（四）可能面临的风险
　　1.经营风险
　　公司啤酒及饮料业务核心市场集中于甘肃、青海两省。受地理位置及气候条件影响，基地市场啤酒消费旺季明显短于南方省份。同时由于区域特征，市场容量相对有限，公司在基地市场的各项投入可能存在不及预期的风险。2025年，公司启动全国化战略，布局华北、华中并突破湖南市场，同时大力拓展抖音平台线上直销业务，虽然新市场开拓及线上渠道建设为公司带来了新的增长空间，但公司在上述市场的品牌认知度、渠道资源及消费者基础相对薄弱，线上业务亦面临流量成本、竞争加剧等因素影响，相关投入能否达到预期效果存在一定不确定性。
　　2025年，公司为培育第二增长极，通过收购吴忠黄河及新设重庆黄河切入果汁业务领域，公司在品牌认知、渠道资源及行业经验方面尚处于积累阶段。同时，重庆黄河项目于2025年12月刚建成投产，运营时间较短，产能释放及市场开拓效果有待验证。若新业务市场拓展未达预期，可能面临前期投入产出效率偏低、短期内难以贡献稳定收益的风险。应对措施：针对甘肃、青海等基地市场，持续优化产品结构，加大中高端产品渗透，挖掘存量市场消费潜力，推进渠道下沉与精细化运作，提升终端覆盖率和掌控力，夯实市场基础；稳步推进全国化布局，强化差异化竞争，在重点区域打造样板市场，积累可复制的经验，建立新市场跟踪评估机制；深化线上渠道建设，持续优化平台运营策略，提升用户触达与转化效率。加快果汁业务的产能优化与市场拓展，重点加强产品定位与销售渠道建设，快速积累行业经验与品牌认知。
　　2.市场竞争风险
　　公司啤酒及饮料业务主要竞争对手为全国性的行业头部企业及外资控股企业。上述企业在品牌影响力、资金实力、渠道资源等方面具有显著优势。近年来，随着进口啤酒、精酿啤酒及其他境外品牌加速向公司属地市场渗透，区域市场竞争格局更趋多元化。若公司不能在品牌建设、产品创新、渠道拓展等方面持续提升竞争力，可能面临市场份额被挤占、盈利能力下降的风险。同时，新进入者的增加亦可能推高市场推广成本，对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：持续深化差异化竞争策略，聚焦核心市场打造大单品系列，巩固并提升区域市场份额；同时，加快推进全国化布局与抖音等线上渠道拓展，构建线上线下融合的营销体系，分散区域竞争压力。此外，公司将进一步强化产品创新与精益管理，通过优化生产工艺、推进供应链数字化转型及严格成本管控，持续提升产品品质与运营效率，增强综合竞争能力。
　　3.原料供应与价格的波动风险
　　公司啤酒及饮料业务生产所需的主要原辅材料包括麦芽、啤酒花、包装物，上述原材料价格受农产品周期、市场供需关系、气候条件及国际贸易政策等因素影响，存在一定波动性，若主要原材料价格持续上涨，将直接推高生产成本，压缩产品毛利空间。果汁业务原料果的采购价格及供应稳定性受当年气候条件、产区产量等因素影响较大，若原料果短缺或成本波动，将影响果汁业务正常生产及盈利能力。
　　应对措施：紧盯市场行情，尽量把采购成本控制在合理范围；优化库存和物流调度，通过集中采购降低材料的成本；持续改进工艺，根据淡旺季灵活排班，降低单位生产成本；根据成本变化及时调整产品结构，必要时适当调整售价。
　　4.产品质量风险
　　公司建立了严格的产品质量控制体系，覆盖从原料采购、生产加工到成品流通的全流程管理。但如果因管理疏忽、操作不当或其他不可预见因素导致产品质量问题，可能对公司品牌形象、市场声誉及经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：严格落实质量安全责任制，强化从原料进厂到成品出厂的全链条检测与监控；定期开展员工质量培训与操作规范考核，提升全员质量意识与执行能力；建立产品追溯与应急响应机制，确保一旦发现问题能够快速溯源、及时处置；对果汁业务新增生产线加强工艺验证与过程管控，确保新产品质量标准稳定可控，持续巩固客户信任。
　　5.政策风险
　　公司生产经营受到税收、环保、行业监管、进出口贸易等相关政策的影响。若未来国家或地方层面出台新的税收政策调整，可能对公司利润水平产生影响；随着环保标准日趋严格，若公司环保投入或排放指标未能持续满足新规要求，可能面临处罚或限产风险；此外，食品安全、广告宣传等行业监管政策的变化，也可能对公司的产品推广、渠道拓展及日常运营带来不确定性。
　　应对措施：密切跟踪税收、环保及行业监管动态，定期开展政策分析与影响评估，提前做好应对预案；持续加大环保投入，推进绿色生产与节能减排；强化内部合规管理，定期开展食品安全、广告宣传、税务申报等核查，确保各项经营活动符合最新政策要求，最大限度降低政策变动对公司经营的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　根据国家统计局数据，2025年1-6月规模以上企业（年主营业务收入达2000万元以上）累计啤酒产量1,904.4万千升，同比下降0.3%。目前，我国啤酒行业整体产量处于下行阶段，竞争格局相对稳定，青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒、重庆啤酒等品牌继续发挥着主导作用，头部企业凭借规模效益和强大的渠道控制能力，占据了有利地位。随着消费者需求从单一同质化向多元化、个性化转变，涌现出了一批进军啤酒市场的新兴企业和品牌，使得市场竞争愈发激烈。　　受消费需求多元化、消费渠道拓展、消费者观念变化等因素影响，啤酒行业需求结构发生了明显变化。新一代消费者对啤酒品质和口感的要求不断... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　根据国家统计局数据，2025年1-6月规模以上企业（年主营业务收入达2000万元以上）累计啤酒产量1,904.4万千升，同比下降0.3%。目前，我国啤酒行业整体产量处于下行阶段，竞争格局相对稳定，青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒、重庆啤酒等品牌继续发挥着主导作用，头部企业凭借规模效益和强大的渠道控制能力，占据了有利地位。随着消费者需求从单一同质化向多元化、个性化转变，涌现出了一批进军啤酒市场的新兴企业和品牌，使得市场竞争愈发激烈。
　　受消费需求多元化、消费渠道拓展、消费者观念变化等因素影响，啤酒行业需求结构发生了明显变化。新一代消费者对啤酒品质和口感的要求不断提高，推动了行业向中高端转型，使得行业呈现“量平价增”的趋势。餐饮、夜场等传统消费渠道复苏偏弱，即时零售平台兴起，消费场景与消费渠道发生显著变化。
　　公司是一家区域性品牌啤酒、饮料生产企业，拥有“黄河”“青海湖”两大核心品牌，主要从事双品牌系列啤酒、饮料和“黄河”系列麦芽等产品的生产和销售，经营模式涵盖了从产品研发、原辅材料采购到啤酒酿造、饮料生产、麦芽生产以及产成品销售的全产业链流程。啤酒、饮料和麦芽的产销占到全部主营业务90%以上。
　　公司产品主要在甘肃、青海等西北市场销售。近年来，公司啤酒业务面临挑战，公司虽然完成大型商超终端覆盖建设，但渠道下沉深度仍有不足，市场拓展能力与渠道覆盖能力与竞争对手存在一定差距，导致公司收入有所下降。报告期内，公司战略性推动饮料产品的更新换代、品类拓展和创新研发工作；计划性提升麦芽产量，着力优化麦芽品质，强化中高端麦芽供应与市场推广。
　　报告期内，公司围绕如下方面，切实开展工作：
　　（一）强化市场开拓，实现全渠道布局
　　落地执行渠道网络立体化建设，构建“传统+现代+特渠”三维渠道建设，加快全国化布局。西北市场巩固传统优势市场地位，加强渠道下沉，提高终端市场掌控力。重点推进华中、华北等区域市场的拓展，加大品牌宣传和推广力度，提高品牌知名度和美誉度。在新兴渠道拓展方面，加大对电商平台和社区团购的投入，组建专业的线上运营团队，优化线上销售流程和服务。
　　（二）加强品牌建设，提升品牌价值
　　重点布局直播电商，培养“黄河啤酒推荐官”，打造“黄河酿造日记”“啤酒实验室”等系列短视频，社交媒体上建立微博、小红书、抖音、B站多平台账号矩阵。组建品牌故事工坊，深入挖掘品牌文化内涵，讲好品牌故事，提升品牌的文化底蕴和社会影响力。
　　（三）优化内部管理，提高运营效率
　　完善内部管理制度，明确权责流程，加强部门协作和沟通。建立健全信息共享机制，提高信息传递的及时性和准确性。强化内部管控力度，针对薄弱环节有的放矢，提高财务监管力度；加强事前控制，强化预测分析职能，合理安排生产计划，提高产能利用率。同时，加强安全生产管理，确保生产安全稳定运行。
　　（四）革新技术质量，研发持续创新
　　围绕提升客户服务体验目标，开展品质改善和研发创新，增强客户满意度。紧盯快消品市场和行业发展趋势，从大健康消费、新势力消费、个性化消费需求多个维度，跟进市场趋势，挖掘地域特色。
　　（五）深化多元业务，培育新增长点
　　完成饮料业务核心产品全面包装焕新与口感优化升级，开展大健康消费趋势深度调研，重点推进饮料、茶饮新产品的研发、产业链的整合与量产工作；系统推进麦芽产能与品质的双重提升，着力优化麦芽品质，重点构建从田间到车间的全链条品控体系，利用产区优势，深化中高端市场渗透。
　　品牌运营情况
　　报告期内，公司实施多品类协同发展战略。
　　（一）新品研发
　　（1）啤酒板块：2025年6月上市与江南大学联合研发的“黄金茉莉”“黑茶”等具有中式特色的精酿产品；
　　（2）饮料板块：完成饮料产品线包装和口味全面升级，新增水蜜桃/甜橙/菠萝三款风味汽水；
　　（3）茶饮板块：重点推进"轻轻解忧"茶饮品牌的研发工作。
　　（二）品牌架构
　　1.啤酒板块：
　　（1）中高档：丝路原浆、丝路精酿、青稞白啤、水晶纯生等；
　　（2）中档：黄河王、超干、青海湖Q8、精酿青稞等；
　　（3）普通档：黄河印象、黄河1985、干啤王、大浪、挑战等。
　　2.饮料板块：
　　特色风味线：姜啤、果味啤、复合风味汽水等。
　　（三）营销推广
　　为持续提升品牌影响力，公司积极参与行业标杆展会，包括成都春季糖酒会、湖南糖酒商品交易会及中国兰州投资贸易洽谈会，进一步拓展市场渠道。同时，公司通过冠名长沙斯诺克大师赛，赞助支持2025湘江半程马拉松，有效强化品牌曝光与市场认知。
　　在线下营销推广方面，公司参与第二届天水麻辣烫吃货节、醴陵第三届炒粉节，深化消费者互动与品牌体验。此外，公司积极推动文旅融合，与甘肃省文旅部门建立战略合作，参与多个文旅重点项目，助力全省文旅产业协同发展。通过文旅直播平台，公司向全国消费者全方位展示品牌产品，进一步增强品牌地域文化属性。
　　在数字化营销领域，公司与中广天择传媒股份有限公司达成战略合作，围绕品牌营销、数字传播及新媒体运营等方向深化协作，共同加速品牌全国化战略布局。报告期内，公司全面布局线上销售渠道，重点布局抖音直播等新兴电商平台与销售模式，探索与专业三方机构及平台合作。
　　主要销售模式
　　公司啤酒及饮料产品业务的销售模式主要为经销模式，麦芽产品业务的销售模式主要为直销模式。报告期内，公司与零食有鸣等零食量贩渠道合作，公司属地市场大型商超基本实现全覆盖，大部分经销商直供终端消费。公司还开设了线上销售渠道，布局即时零售与直播电商。
　　4.公司啤酒饮料按产品类别分类的具体情况如下：
　　报告期内，公司经销商增加36家，减少76家，合计净减少40家，由期初的578家增加至期末的538家，此外报告期内公司新增4家通过电商平台销售产品的经销商。
　　5.公司对经销商主要采取现款现货的结算方式。报告期内，公司对前5大经销客户的销售总额为9,740,170.36元，销售占比为10.06%，期末应收账款总金额为1,499,574.90元。

　　二、核心竞争力分析
　　公司主营业务属于技术成熟的传统行业。多年来，公司致力于依托良好的产品品质和较强的创新能力来提升“黄河”与“青海湖”双品牌的品牌影响力，通过加大营销投入与策略创新，不断巩固与拓展销售渠道。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.经营风险
　　公司属地市场主要为甘、青两省，受地理位置影响，啤酒销售旺季时长相对较短，经济发展水平相对落后，啤酒市场容量相对较小，消费能力相对较弱，公司各项经营投入可能因位置与环境的制约而存在达不到预期效果的风险。
　　2.市场竞争风险
　　公司主要竞争对手均为国资背景的行业头部企业或外资控股企业，而且随着进口啤酒、精酿啤酒和境外品牌啤酒等对公司属地市场的不断渗透与蚕食，公司未来面临的市场竞争将更为激烈。
　　3.原料供应与价格的波动风险
　　啤酒生产所需原辅材料供应及价格波动、人力成本逐年上升以及因公司主要生产工厂位于兰州主城区内，物流运输不畅、运营成本偏高等均会对公司业绩造成不利影响。
　　4.产品质量风险
　　公司具有严格的质量监督体系，但是如果由于管理或不可预见原因发生产品质量问题，可能会给公司品牌形象、行业声誉和经营业绩产生负面影响。
　　5.政策风险
　　政府相关主管部门出台的税收、环保、行业监管等新政策，均有可能对公司产生不同程度影响。
　　6.证券投资风险
　　证券市场受宏观经济环境、货币政策、行业竞争等多种因素影响，存在较大的不确定性。
　　7.退市风险
　　公司2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。上述财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》9.3.1“（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。”规定的情形，公司股票交易自2025年4月30日起被深圳证券交易所实施退市风险警示。如公司2025年度存在《深圳证券交易所股票上市规则》9.3.12规定的情形，公司股票可能存在被终止上市的风险。
　　（二）应对措施
　　公司将全力以赴积极改善经营情况，采取包括但不限于以下措施：
　　1.促增长
　　强化市场推广，加大促销力度，灵活制定多种促销方式和销售策略，提高产品自点率和开瓶率，增强消费者粘性；优化渠道布局，深化与核心经销商的合作，拓展新兴销售渠道，寻找有实力的战略合作伙伴，提升产品市场覆盖率和终端动销能力；深化电商合作，加强与各大电商平台的合作，优化数字营销策略，提升线上销售占比。
　　2.降成本
　　提升生产效率，优化生产流程，提高产能利用率，降低单位生产成本；供应链优化，加强原材料采购管理，推进集中采购和战略合作，降低采购成本；费用管控，精细化预算管理，严控非必要支出，提高资金使用效率。
　　3.建品牌
　　品牌升级，持续推进品牌中高端化、全国化、年轻化转型，提升品牌溢价能力；文旅赋能，积极探索“品牌+文旅”融合发展模式，挖掘文旅消费潜力，打造沉浸式品牌体验；双品牌驱动，强化“黄河”与“青海湖”双品牌战略，塑造差异化品牌形象，扩大市场影响力。
　　4.求创新
　　产品创新，加大研发投入，开发符合市场需求的新产品，丰富产品矩阵；探索新消费场景，挖掘增量市场机会；业务多元化，布局新业务领域，培育新的利润增长点。
　　5.控风险
　　安全生产管理，严格落实安全生产责任制，强化隐患排查治理，确保生产安全稳定；完善内控体系，强化法律合规管理，确保企业稳健发展；优化证券投资策略，加强市场研判，防范投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　根据国家统计局数据，2024年1-12月规模以上企业（年主营业务收入达2000万元以上）累计啤酒产量3521.3万千升，相较于上一年同比下降0.6% 。目前，我国啤酒行业整体产量处于下行阶段，竞争格局相对稳定。由于新的消费场景拓展、消费者观念变化等原因，啤酒行业的需求结构发生了明显变化，为行业的发展和市场升级注入了新动能。随着新一代消费者对啤酒品质和口感的要求不断提高，消费需求由社交需求向情绪需求拓展，推动了行业向中高端转型。场景多元化、品质高端化、产品差异化、品牌价值化的发展趋势，使得行业呈现“量平价增”的态势。未来，行业增长将更多地依托中高端化进程中的价... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局数据，2024年1-12月规模以上企业（年主营业务收入达2000万元以上）累计啤酒产量3521.3万千升，相较于上一年同比下降0.6% 。目前，我国啤酒行业整体产量处于下行阶段，竞争格局相对稳定。由于新的消费场景拓展、消费者观念变化等原因，啤酒行业的需求结构发生了明显变化，为行业的发展和市场升级注入了新动能。随着新一代消费者对啤酒品质和口感的要求不断提高，消费需求由社交需求向情绪需求拓展，推动了行业向中高端转型。场景多元化、品质高端化、产品差异化、品牌价值化的发展趋势，使得行业呈现“量平价增”的态势。未来，行业增长将更多地依托中高端化进程中的价值提升，重点聚焦细分品类创新以及消费场景的拓展延伸，消费结构性升级仍蕴含着较大的发展空间。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求公司是一家区域性品牌啤酒生产企业。报告期内，主要从事“黄河”“青海湖”双品牌系列啤酒和“黄河”系列麦芽等产品的生产和销售，经营模式为从产品研发、原辅材料采购，到啤酒酿造和麦芽制造，最后到产成品销售。啤酒和麦芽的产销占到全部主营业务 90%以上。公司将啤酒产品大体分为中高档、中档、主流和饮料类产品，中高档产品主要为丝路精酿、纯生、青海湖青稞白啤等，中档产品主要为黄河王、青海湖精酿青稞等，主流产品为黄河印象等，饮料主要为姜啤、果味啤等。公司产品主要在甘肃、青海等西北市场销售，主要竞争对手为雪花、青岛等品牌啤酒。
　　2024年是对啤酒行业是充满挑战的一年，青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒、重庆啤酒等品牌继续发挥着主导作用，头部企业凭借规模效益和强大的渠道控制能力，占据了有利地位，市场集中度不断提升。随着消费者需求从单一同质化向多元化、个性化转变，涌现出了一批进军啤酒市场的新兴企业和品牌，使得市场竞争愈发激烈。
　　公司立足于西北地区，属地市场饱和，原有消费场景消费疲软，消费者消费能力和消费意愿有所下降，新兴消费需求仍处于培育过程中，公司品牌美誉度、品牌年轻化、营销投入和渠道实力等较竞争对手还有一定差距，导致公司全年产、销量未达预期，主营业务出现较大亏损。
　　主要销售模式
　　公司啤酒及饮料产品业务的销售模式主要为经销模式，麦芽产品业务的销售模式主要为直销模式。截至本报告期末，公司属地市场大型商超基本实现全覆盖，大部分经销商直供终端消费。公司还开设了线上销售渠道，主要销售双品牌中高档、中档产品。
　　4.报告期内，公司在甘、青两省属地市场的经销商数量增加99家，减少6家，合计净增加93家，由期初的485家增加至期末的578家，其他市场经销商80家。截至本报告期末，公司共有经销商658家。
　　5.公司对经销商主要采取现款现货的结算方式。报告期内，公司对前5大经销客户的销售总额为 19,381,892.15元，销售占比为9.21%，期末应收账款总金额为 1,170,960.00 元。
　　6.报告期内公司毛利率较上年同期下降 6.09%，其主要为公司销量占主流普通类产品因市场竞争激烈，公司为了抢占市场采取了低价促销政策导致该类产品的毛利率为负值。
　　主要生产模式
　　公司产品主要为自产，按照“以销定产”的原则来组织生产，根据销售计划制定生产计划，再根据市场实际销售情况，调整、落实生产计划，在控制库存的同时确保产品的市场供应。
　　1.啤酒及饮料产品产量与库存相关情况
　　报告期内，啤酒及饮料业务产量与上年同期基本持平，销量较上年同期略有下滑；产成品期末产成品库存量与上年同期基本持平；饮料类产品库存量较上年同期下降49.99%主要为销量较上年同期有所下滑；库存半成品较上年同期增长较大，主要为酿造发酵工艺投入原料增加。
　　2.截至2024年12月31日，公司设计产量约30万千升/年，报告期实际产量6.46万千升，产能比较富余，报告期末无在建扩充产能的情况。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司主营业务属于技术成熟的传统行业。多年来，公司致力于依托良好的产品品质和较强的创新能力来提升“黄河”与“青海湖”双品牌的品牌影响力，通过加大营销投入与策略创新，不断巩固与拓展销售渠道。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司始终坚持围绕年初制定的目标，开展各项经营活动，主要工作如下：
　　（1）建设高效销售渠道，构建多元化销售网络
　　直面消费者，加大促销力度。紧跟市场动态，直面消费者，理解消费者需求，针对不同产品、市场和消费场景，灵活制定多种促销方式和销售策略，提高产品自点率、开瓶率，增强用户粘性与口碑传播；
　　加强渠道建设，实行多元化市场覆盖策略。在继续扶持现有渠道的基础上，积极寻找有实力的合作伙伴，共同开拓省内空白市场与省外市场，不断提升产品在属地市场的覆盖率。推动线上线下渠道融合，持续深化与各大电商平台的合作，优化各平台旗舰店；加强与新媒体合作，充分利用各类主播与自媒体带货等新兴渠道，不断提升产品的知名度与美誉度；完成官方商城程序更新工作，提升顾客便利性。
　　（2）优化产销协同，提高经营效率
　　根据市场需求与天气变化，继续优化产销协同。在夏季高温时段，及时上市鲜扎啤、丝路精酿等清爽型产品，满足消费者解暑消渴需求；冬季则推出姜饮等暖身产品。同时，根据动销预测，及时调整丝路原浆、橙乐等产品的生产与上市时间。通过精准的产销协同，应季产品销售额占总销售额的比重达到 40%左右，有效满足了各类消费者的不同需求，也减少了生产过程中的浪费。
　　（3）降本增效，调整产品结构
　　发展代工业务，提高产能利用率。加大易拉罐产品占比，降低生产成本。调整产品结构，推动产品向差异化、特色化、中高端化转型。
　　（4）加强品牌建设，推动文旅融合
　　强化与文旅部门合作，将公司品牌深植西北特色文化中，借助西北地区独特的旅游资源和发展迅速的旅游市场，在著名旅游景点重点宣传，充分挖掘文旅消费的价值，打造具有文化性、差异化、年轻化、时尚感和体验感的特色品牌，提升“黄河”与“青海湖”双品牌系列产品的品牌形象。
　　（5）深化信息化建设，实现高效决策
　　对已上线运行的数字化销售管理系统进行了云端化升级，实现销售业务数据的自动收集和分析，为重点市场提供实时数据分析与决策支持。
　　尽管公司在2024年积极开展各项工作并取得一定成果，但仍面临诸多问题。属地市场饱和，市场竞争进一步加剧，公司与头部品牌在品牌影响力、规模效应、市场投入强度以及渠道布局的广度和深度等方面还存在一定差距，新兴品牌和企业以其独特的产品定位和营销方式，分流了部分特定消费群体，尤其是年轻、追求个性化的消费者。受此影响，公司全年产销量较去年同期有所下降，其中全年累计生产啤酒及饮料64605KL,同比下降 1.7%；销量59766KL，同比下降8.7%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展展望
　　展望2025年，面对激烈的市场竞争，公司将紧密围绕“转变观念、聚焦重点、夯实基础、提升效率”的指导思想，推动多元化营销网络搭建，积极探索文旅赋能，稳步提升西北市场占比，大力开拓华中、华南市场；提升营销质量，推动品牌形象年轻化、时尚化，紧跟消费结构转变趋势，加强品牌建设；创新优化产品结构、打造核心产品矩阵；严格管控产品品质，以销定产、产销协同，持续推动公司信息化建设，提升生产运营效率；加强制度建设，优化内部流程，提升决策效率；完善风险防控机制，扎实做好、做实、做细各项风险防控工作。
　　（二）未来公司发展面临的风险主要有：
　　1.经营风险
　　公司属地市场主要为甘、青两省，受地理位置影响，啤酒销售旺季时长相对较短，经济发展水平相对落后，啤酒市场容量相对较小，消费能力相对较弱，公司各项经营投入可能因位置与环境的制约而存在达不到预期效果的风险。
　　2.市场竞争风险
　　公司主要竞争对手均为国资背景的行业头部企业或外资控股企业，而且随着进口啤酒、精酿啤酒和境外品牌啤酒等对公司属地市场的不断渗透与蚕食，公司未来面临的市场竞争将更为激烈。
　　3.原料供应与价格的波动风险
　　啤酒生产所需原辅材料供应及价格波动、人力成本逐年上升以及因公司主要生产工厂位于兰州主城区内，物流运输不畅、运营成本偏高等均会对公司业绩造成不利影响。
　　4.产品质量风险
　　公司具有严格的质量监督体系，但是如果由于管理或不可预见原因发生产品质量问题，可能会给公司品牌形象、行业声誉和经营业绩产生负面影响。
　　5.政策风险
　　政府相关主管部门出台的税收、环保、行业监管等新政策，均有可能对公司产生不同程度影响。
　　6.证券投资风险
　　证券市场受宏观经济环境、货币政策、行业竞争等多种因素影响，存在较大的不确定性。
　　7.退市风险
　　公司2024年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条之“（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于 3亿元”规定的对股票交易实施退市风险警示的情形。公司股票交易将在披露本报告后实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。 收起▲