一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内行业情况概述
　　公司深耕航空领域，民航“十五五”规划明确提出“锚定一流民航战略目标，坚持以推动高质量发展为主题，一体推进民航自主创新和产业融合发展”，为航空产业后续发展划定发展方向。报告期内，行业整体呈现良好运行态势，市场规模实现稳健增长。国产大飞机正加速走出国门、生产交付进程持续推进，低空经济、人工智能等新兴领域亦蓬勃兴起，航空业的成长空间将持续拓展。
　　1、全球航空运输业规模稳步扩容
　　（1）全球机队规模增长空间广阔
　　根据中国商飞发布的《中国商飞市场预测年报（2025-2044）》，全球及中国航空市场机队规模预计将保持长期稳健... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内行业情况概述
　　公司深耕航空领域，民航“十五五”规划明确提出“锚定一流民航战略目标，坚持以推动高质量发展为主题，一体推进民航自主创新和产业融合发展”，为航空产业后续发展划定发展方向。报告期内，行业整体呈现良好运行态势，市场规模实现稳健增长。国产大飞机正加速走出国门、生产交付进程持续推进，低空经济、人工智能等新兴领域亦蓬勃兴起，航空业的成长空间将持续拓展。
　　1、全球航空运输业规模稳步扩容
　　（1）全球机队规模增长空间广阔
　　根据中国商飞发布的《中国商飞市场预测年报（2025-2044）》，全球及中国航空市场机队规模预计将保持长期稳健增长。截至2024年末，全球客机机队规模为24,536架，预计2044年将增加至50,385架，规模实现翻倍增长；中国的客机机队规模预计在2044年将达到10,175架，未来二十年的年均增长率预计超过4%，占全球机队规模比例将由17.6%提升至20.2%，中国的新机交付量预计9,736架，对应的市场价值超过14,000亿美元。根据2026年4月中国民航局发布的《2025年民航行业发展统计公报》，截至2025年底，中国民航全行业运输飞机期末在册架数4574架，同比增加180架，其中国产飞机期末在册架数220架。全球民航客机市场扩容空间广阔，中国航空机队具备较高增长潜力，国产飞机已规模化投入运营。
　　（2）全球民航客运市场运行情况稳中有升
　　根据国际航空运输协会（IATA）发布的《全球航空运输展望》预测，2026年全球航线总周转量将达到9.719万亿公里，同比增长2.1%，总航段旅客数将达到50.85亿人次，同比增长2.4%；根据国际航空运输协会（IATA）发布的截至2026年6月的生产指标数据，2026年上半年航线总周转量同比增长0.6%，其中国内航线总周转量同比增长1%，国际航线总周转量同比增长0.4%。
　　根据中国民航局主要生产指标统计数据，2026年上半年我国航线总周转量达833.7亿吨公里，同比增长6.4%，其中国内航线总周转量达502.7亿吨公里，同比增长1.9%，国际航线总周转量达331.0亿吨公里，同比上年增长14.1%。
　　2、国产大飞机进入规模化发展新阶段
　　长期以来，波音（Boeing）、空客（Airbus）作为全球民航行业“双寡头”，占据90%以上市场份额。国产大飞机的出现打破了国外航空巨头的长期垄断局面，形成了“ABC”竞争格局，展示了我国航空工业的实力不断提升。根据国务院新闻办就2026年上半年工业和信息化发展情况发布的相关数据，航空装备加快应用，C919大型客机累计交付41架、安全飞行时长突破13万小时；2026年6月28日，国产商用飞机C909迎来商业运营十周年，十年来已向十余家用户交付186架，占国内支线机队70%，载客超3700万人次，累计开通860余条航线，通航180余座城市，日均执飞超500个航班。C909已成长为中国支线航空运输市场的主力机型；我国自主研发的宽体客机C929即将转入详细设计阶段，C929飞机航程约12,000公里，基本型座级为280座，并于2024年与中国国航签署了首家用户框架协议。
　　随着国产大飞机生产交付节奏加快，国内民机制造过程中对于航材的需求有望提升，为航材市场带来除航空公司运营维护、飞机维修之外新的增长点。
　　3、航空器材国产替代提速，颁证数量显著增长
　　目前我国使用的航材大部分仍为进口产品，为减少外部依赖、降低运营成本、提高自主研发能力，完善国内产业体系，相关部门高度重视国产化航材的适航审定和批准工作，通过发布替代目录等方式鼓励采购。
　　根据中国民航局航空器适航审定司公布的《已获批准的民用航空产品和零部件目录》，截至2024年底包括公司在内的191个主体已获得零部件制造人批准书；中国民航局航空器适航审定司发布的《已获批准的民用航空化学产品清单》，截至2026年3月20日，共有14类累计184项产品获得批准；据中国民航局发布的《2025年民航行业发展统计公报》，2025年民航适航审定部门共颁发300份设计批准类证件、1791份生产批准类证件（含首次颁发及修订项目单）、538份航油航化批准证件（含首次颁发及修订项目单），同比显著增加，适航认证体系持续完善，国产航材准入能力不断增强，为航空器材国产化提供了坚实的准入标准支撑。
　　在航空公司面临运营成本压力的情况下，会更倾向于选择质量可靠、价格合理的国产航材，以提高经济效益。航材的国产化也可降低国外企业在关键航材上的垄断和技术封锁风险，保障我国航空产业的安全和稳定发展，对提升我国在全球航空领域的话语权和竞争力有着重要意义，是国内航空业发展的必然趋势。
　　4、新兴领域蓬勃发展。
　　（1）低空经济蓝海吸引各方力量共同探索
　　“十五五”规划纲要明确提出“推进低空经济健康有序发展”，低空经济连续第三年写入《政府工作报告》，战略定位持续提升。2026年3月，政府工作报告中的相关表述实现战略升级，明确提出“实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”。根据中国民航局发表的2026年上半年数据，实名登记无人机总数突破478.8万架，累计飞行2641.4万小时，同比增长8%，通用航空和低空经济安全有序发展。2026年5月，中国民航局低空经济司获批，专注技术标准、适航审定与飞行安全监管，解决“飞机怎么审、空域怎么划、飞行怎么管”的专业问题。
　　（2）人工智能深度应用，共筑智慧民航未来
　　在当今科技飞速发展的时代，人工智能（AI）技术的应用正逐渐影响着各个行业。人工智能在民航业有着广泛且深入的应用，从机场运营到航空公司的日常业务、飞机维修，都能看到人工智能的身影。根据《2025年360亿方智能航空AI白皮书》，预计未来AI和机器学习将在航空行业得到深入应用，在飞机维护方面，将能够更精准地预测部件故障，甚至预测部件的剩余使用寿命，通过AI辅助的维护计划优化，部分航空公司可实现维护成本降低10%-15%，同时减少因维护导致的飞机停场时间，进一步提升了飞机维修水平。
　　（二）报告期从事的主要业务
　　公司是集研发、生产及销售于一体的航空器材解决方案综合服务商，坚持“分销+自研”双轮驱动战略，对标行业知名企业HEICO（海科航空）。报告期内，公司的主要业务、主要产品、市场地位、经营模式没有发生变化。
　　（三）报告期内经营情况分析
　　2026年上半年，随着“十五五”的大幕拉开，公司紧抓行业带给我们的发展机会，持续提升航空器材供应链业务的经营质量，加快国产化自研产品的取证和市场推广速度，保持着积极的市场开发及业务拓展，实现了营收和利润的双增长。
　　报告期内，公司实现营业收入5.73亿元，较上年同期上升21.97%；实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，较去年同期增加44.82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.10亿元，较去年同期增加45.14%。
　　在国家大力支持航材国产化、客户有成本控制需求的背景下，公司国产化自主研发产品历经市场的检验，客户对国产化航材的接受程度进一步增加。报告期内，公司重点推进国产航材的研发、取证及推广工作，截至2026年6月30日，公司共有超过3500个件号通过中国民航局航空器适航审定司批准。通过适航认证的自研产品可以等效替换国内运营的波音、空客等多型客机上的进口航空器材，部分自研产品已写入中国商飞工艺材料产品批准书，作为航材原厂材料。报告期内，公司自研自产航材销售收入同比增长35.78%，实现稳定高速增长。
　　公司航材分销业务维持着较高的运营效率，始终坚持以客户需求为核心导向，积极探索定制化、创新型业务模式。报告期内，公司分销业务营业收入同比增长20.64%，毛利率同比提升2.61%。公司持续深化与上游供应商的合作，一方面积极开发优质新供应商资源，另一方面深度挖掘客户需求，并协助供应商进行亚太市场的开发，争取更多业务份额。
　　公司始终坚守稳健、可持续的分红策略。自2022年成功上市以来，公司连续通过现金分红的方式回馈股东，切实履行了对投资者的回报。2026年半年度公司拟再次实施现金分红，向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），真正将股东回报落在实处。未来公司将继续兼顾公司的长远发展、全体股东的整体利益以及企业的可持续增长，重视股东价值回报。
　　公司将持续平衡业务扩张、技术创新与股东回报，坚持稳健经营、持续回馈投资者，稳步夯实长期发展壁垒，力争在国产航材替代与民航供应链升级浪潮中持续突破，推动公司经营业绩实现持续、健康、高质量增长。

　　二、核心竞争力分析
　　(一)资质优势
　　1、质量管理认证体系优势
　　航空产业高度强调适航性、安全性、稳定性、可靠性。相比其他行业，航材分销行业具有明显的准入壁垒：行业对客户与供应商均实行严格认证管理、严苛的行业监管体系、独立的质量管理体系和种类繁多的资质认证要求。严苛的资质要求需要行业参与者各层面均要有专业的经营管理和硬件投入，相应认证和外部监管资质也对新进入者形成较高壁垒。
　　2、供应商及客户认证
　　取得航材原厂的授权是航材分销商持续开展业务的重要条件，也是能快速拓展客户的重要因素。航材原厂会根据自身的产品特点及经营模式选择是否与航材分销商合作，并重点考核航材分销商的经营规模、主要客户、分销品牌、管理团队、财务状况等，航材分销商通过不同的航材原厂授权认证在一定程度上代表了其具有相应的竞争实力。
　　航空产业经过多年发展，各类航空类企业（包括航空公司、MRO、飞机制造商及OEM厂商等）均会根据自身管理和质量认证建立合格供应商资质认定及考核体系，考察航材分销商是否具备航材原厂授权、运营管理能力、响应速度、库存管理条件等多项指标。
　　3、外部监管资质壁垒
　　随着近年来各国航空管制的日益严格，相应制度的不断规范，资质壁垒正在逐渐加强。国内航材分销商销售产品需要取得对应资质，如航空润滑油分销业务需要取得航材分销商资质证书。公司经营的部分航材属于交叉监管产品，例如航空化学品还需要取得危险化学品经营许可证、易制毒经营许可证；在航材生产领域，公司需要取得相关领域的民航适航认证批准或生产许可审定，如航空化学品及零部件的研发生产需要对应取得民用航空用化学产品设计/生产批准函、零部件制造人批准书（PMA）、改装设计批准书（MDA）、维修许可证等，公司部分自研产品已取得中国民用航空技术标准规定项目批准书(CTSOA)。
　　（二）供应链管理优势
　　公司提供的航材产品较为全面，品种和型号众多，常备航材料号超过7,000种，能满足下游客户的一站式采购需求。
　　公司在众多海内外临近客户的地区设立仓库，服务网络密布，能够及时有效地响应下游客户对时效性的需求。同时公司为客户提供寄售采购，全系统物料存储和配送管理。通过精细化的库存管理，使得每一种产品均能追溯来源，并提供专业售后服务。
　　公司积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台，以提升运营管理效率。同时公司有近三十年的航材管理经验，每个项目都有专业销售团队长期在一线和客户保持密切的沟通，及时了解客户的需求，提供针对性的解决方案，结合项目的各阶段和经验航材清单，并且整合所有客户的需求，基于对未来市场趋势的判断，依据数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了库存的积压和报废。
　　（三）专业服务及人才优势
　　公司是国内早期从事航材分销的企业之一，依托内部专业服务力量、外部供应商密切沟通和丰富的技术服务案例库，为下游客户提供案例分享、取样送检、产品选型等专业服务。
　　航材下游市场客户需求具有时效性、差异性、多样性特点，要求分销商必须具有丰富的航空理论知识，并对客户需求进行准确定位与诊断，对不同类别、性能、应用范围的航材进行整合，充分掌握航材的技术特点，并对客户的个性化需求进行及时快速响应。
　　作为知识密集型细分服务业，需要专业人才团队支撑，传统航材分销商随着市场竞争加剧，需要通过多年的航空领域经验积累，才能掌握较为广泛的知识库及应用案例，航材分销商日常经营过程中涉及与上游境外原厂专业沟通，报关、运输及仓储等供应链流程环节的跟踪，不同地区或国家的统筹采购及销售，外部资质申请及品质把控，下游客户航空维修方案的售后服务等内容，对专业人才的知识跨度与经验要求越来越高。公司业务核心团队平均有10年以上的行业经验，具备航材领域的专业知识，与全球供应商良好沟通前提下，充分了解中国乃至亚太地区的客户特点前提下，能够协助上游原厂做好市场调研、市场推广、项目营销和售后服务。
　　（四）国产化自主研发能力相对较强
　　公司目前自研产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类等，细分种类丰富，可以用于等效替换国内运营的波音、空客多种型号客机上的进口航空材料，目前公司部分自研产品已经写入商飞标准材料手册。公司较早开始布局航材国产化，并不断丰富产品种类，已能实现从研发、制造生产、适航取证再到最终形成销售的产业闭环。全资子公司润和新材料、航信科技的自研产品已进入中国民航局航空器适航审定司批准的PMA产品目录，润和新材料系国内唯一同时取得中国民航局航空器适航审定司批准的民用航空化学产品清单和PMA产品目录清单的企业。
　　（五）良好的客户资源及供应商关系
　　1、客户资源
　　公司具有良好的客户资源，与下游客户形成紧密合作，主要客户服务时间超过10年。目前中国大陆主要航空公司均属于公司重要客户，包括中国东航、海南航空、中国国航、南方航空、四川航空等；在飞机维修领域，公司服务的客户主要包括GAMECO、AMECO、TAECO、STAECO、STARCO等。此外与中国商飞（COMAC）和中航工业（AVIC）也建立稳定的合作关系。与此同时，公司也服务其他亚太区域的客户，包括香港飞机维修工程有限公司（HAECO）、香港国泰航空、香港发动机维修工程公司（HAESL）、中华航空（CHINAAIRLINES）、台湾长荣航太（EGAT）、新加坡科技宇航（SASCO）等。
　　2、供应商资源
　　公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，并协助部分上游原厂完成新产品开发、测试认证。公司主要供应商包括埃克森美孚、EC、AkzoNobel、熙必、3M、汉莎、朗盛、亨斯迈、辉门等。公司航空领域对产品安全性和可靠性要求极其严格，航材面向市场推广前需要通过各种复杂严格的测试和认证，从产品研发到市场推广通常需要几年甚至十几年，航材分销商与上游厂商保持稳定的合作后，可以将下游客户的产品需求及常见问题及时、准确、有效地反馈给上游供应商，协助其获取市场信息，为航材的开发提供一定的支持，也可以为上游厂商的市场预测提供数据保障或决策参考。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　1、外部环境变化风险
　　公司航材分销业务属于航空领域的细分市场，行业发展与民航业运营景气度情况高度相关。航空运输需求易受国际经贸关系及地缘政治局势影响，若宏观经济增长放缓，或贸易摩擦、地缘冲突加剧，运输需求可能受到抑制，进而对公司经营成果与财务状况带来不利影响。在此背景下，贸易政策的不确定性与关税波动成为公司不可忽视的外部风险。若出台新的关税加征政策或进一步强化贸易壁垒，可能导致航材产品进出口环节成本上升、通关效率降低，影响公司供应链稳定性和运营效率，进而对公司产品价格竞争力及利润水平造成压力。
　　为应对上述外部不确定性，公司将从两方面着手：一方面持续优化供应链管理，密切关注全球市场动态，稳固与上下游核心伙伴的战略合作关系。若关税出现上调，将积极与供应商、客户开展协商，争取上游价格支持，并推动成本向下游合理传导，以稳定利润水平，减轻关税政策波动带来的压力。二是提升自研航材产品的技术优势与市场竞争力，提升自研航材产品竞争力、销售规模及利润率水平，降低外部环境波动对公司业务可能产生的影响。
　　2、市场竞争风险
　　相较于海外成熟的航材分销行业，我国航材分销行业进入市场化阶段较晚，行业资质壁垒较高，现阶段市场参与者相对有限。但在国家大力推进航空供应链自主可控、国产替代加速落地的背景下，叠加外部资本与行业新进入者持续布局，未来行业竞争主体将逐步增多，市场竞争格局将日趋激烈。此外，目前国产航材自主研发与产业化仍处于成长初期，核心产品性能、技术成熟度及规模化应用水平与国际先进厂商仍存在一定差距，本土航材制造企业整体市场占有率偏低。同时，航材对安全性、可靠性与适航合规性要求严苛，下游航空公司、维修机构等客户对供应商资质、产品履历和服务能力审核极为严格，若国产航材市场拓展节奏不及预期，存在业务增长与销售业绩未达规划目标的风险。
　　公司将持续跟踪行业政策导向与市场竞争态势，通过优化产品矩阵、创新营销服务体系、深化长期客户合作、布局新兴业务领域等举措，持续构筑核心竞争优势。与此同时，公司将强化研发体系建设，打造具备国际视野与专业能力的研发团队，紧密围绕下游应用场景开展技术攻关与适航取证工作，并持续推进生产制造工艺升级，全面提升产品品质与成本控制水平，进一步增强国产航材的综合竞争力。
　　（二）汇率波动及衍生品业务风险
　　公司航材分销业务的产品采购以美元结算为主，采购金额较大，人民币对美元汇率受国际政治、经济形势等多重因素影响，波动方向与幅度存在较大不确定性。若未来汇率发生不利变动，可能产生汇兑损失，将直接导致财务费用的增加，可能会对公司经营成果造成不利影响。公司虽然积极使用衍生品业务进行管理与对冲，但仍可能因为汇率波动而产生损益。
　　为有效管理汇率风险，公司将密切关注国际金融市场动态及汇率走势，动态评估海外采购规模，适时调整采购节奏。同时，财务部门将持续监控公司外币交易及资产负债敞口，并根据汇率变化灵活安排购汇。在此基础上，公司将结合业务实际，在充分评估可行性的前提下，择机运用远期结售汇、外汇套期保值等金融工具，进一步平滑、降低汇率波动对经营成果的冲击。
　　（三）技术开发风险
　　当前国内航空产业链对关键航材的需求仍高度依赖进口供应，国产替代进程尚处于逐步推进阶段。公司虽持续加大技术研发与产业化投入，积极布局各类航空材料的自主开发，但航空材料领域具有研发链条长、验证标准严、适航认证流程复杂等特点，技术突破与成果转化存在较大不确定性。同时，下游民航及维修企业对航材安全性、稳定性和成熟度要求极高，对新型国产材料的验证、试用与批量采购普遍持审慎态度，可能导致公司研发投入回报周期拉长、新产品市场渗透速度不及预期；此外，公司自主研发的航材产品逐步向影响安全的关键件、受力件过渡，进而面临技术开发与产业化落地不及规划的风险。
　　为有效应对上述风险，公司将紧密追踪国内外航空材料前沿技术趋势，持续完善研发体系与人才梯队建设，深化与高校、科研机构及行业龙头单位的协同创新，全面提升自主研发与技术攻关能力。此外，公司将强化市场与研发的联动机制，精准对接客户需求，优化产品性能与全生命周期服务体系，稳步推进产品验证与市场导入工作，助力国产航材加快实现规模化应用与市场突破。
　　（四）运营风险
　　1、上游供应商涨价风险
　　公司主营业务为航材分销，其对上游原材料及核心部件的采购依赖度较高，若上游厂商因供需关系变化、国际物流成本波动、原材料价格上涨等因素提高供货价格，将直接推高公司整体采购成本。若公司未能及时将成本压力向下游传导，可能导致毛利率承压，进而对经营业绩和盈利稳定性产生不利影响。
　　为积极应对上游涨价风险，公司将建立多维度、多层次的供应商体系，优化采购策略与库存管理机制，结合市场趋势合理规划采购节奏与安全库存水平，降低价格波动带来的冲击。同时，公司将持续推进航材国产化进程，深化技术降本与供应链自主可控，通过丰富供应渠道、提升自研自产比例等方式，有效对冲上游价格上涨风险，保障公司经营业绩的稳健运行。
　　2、人才流失风险
　　公司所处的航材分销行业高度依赖专业服务能力，公司核心竞争力不仅体现在产品供应上，更体现在为下游航空公司、维修机构提供技术支持、供应链解决方案等增值服务上，这就要求业务及技术人员具备深厚的航空专业知识、丰富的行业经验和较强的综合服务能力。随着行业市场化程度提升与竞争加剧，业内对高素质专业人才的争夺日益激烈，公司面临核心人才流失及后备人才储备不足的风险。一旦关键岗位人员流失或人才梯队建设跟不上业务扩张节奏，将直接影响客户服务质量、市场拓展效率与持续经营稳定性。
　　公司依据不同岗位层级，采取市场化的薪酬政策，并根据国家有关法规政策，结合公司实际情况制定了《职级职等管理制度》，在进一步规范了公司职级管理，明确职级晋升条件的同时，为包括研发、生产、销售各类体系员工职业发展路线和薪资定级提供依据，建立符合行业特点的、具有竞争力和激励性的薪资体系。同时，公司综合考虑了业务现阶段发展情况、股东和员工利益及诉求，适时推出了上市后的股权激励计划，进一步完善了企业利益共享机制。形成了良好的吸引人才、培养人才和留住人才的机制，能有效减少人才流失。
　　3、仓储物流管理风险
　　公司航材分销业务对仓储保管与物流配送的安全性、时效性和精准度要求极高，为高效保障客户交付，公司除建设自有航材主仓外，同时租赁部分第三方仓库，和部分危险品仓库，物流环节则由专业的第三方物流公司负责承运。航材品类繁多、部分产品具备特殊属性，若第三方仓储运营不规范、物流环节管控不到位，或遭遇极端天气、交通中断等外部不可抗力，均可能引发货物损毁、丢失、错发漏发或交付延迟等问题，进而影响客户服务质量，增加运营成本，对公司整体经营业绩产生不利影响。
　　为有效管控仓储物流风险，公司持续强化数字化运营能力，着力打造先进的信息化管理平台。为提升运营管理效率，公司已经建立了ERP管理系统+CRM客户管理系统的信息化管理体系，能够结合对未来市场趋势的判断，基于数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了仓储物流的管理风险。
　　（五）新业务拓展进度不及预期的风险
　　公司拟拓展飞机租赁及全生命周期管理新业务，作为公司新拓展业务，飞机租赁及资产运营受宏观经济、民航行业政策、市场供需、行业竞争等多重外部因素影响，加之飞机及发动机资产交易频次低、商务谈判与估值流程复杂，易出现项目推进滞后、资产估值偏差等问题，进而导致项目效益不及预期。同时项目涉及大额航空资产购置，后续将产生较高折旧费用，若新业务盈利未达预期，高额折旧将进一步挤压公司利润，或将对公司经营业绩、财务稳定造成不利影响。
　　为应对新业务拓展进度不及预期的风险，公司将在投资前做好项目研判，严格依规履行内部决策及报批流程；严格把控航空资产收购环节，依托专业技术团队做实资产核查、估值尽调工作，严控资产采购成本与估值风险，有序推进项目建设落地。同时，公司将深耕客户资源，稳步拓展飞机租赁、航材回收再利用等业务布局；强化成本管控与财务统筹，合理管控固定资产折旧带来的利润压力，严控财务风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　润贝航科是集研发、生产及销售于一体的航空器材解决方案综合服务商，坚持“分销+自研”双轮驱动战略。公司致力对标海科航空（HEICO），聚焦航材分销、国产化PMA零部件研发与适航取证，服务国产大飞机与全球航空售后市场。报告期内，公司的主要业务、主要产品及其用途没有发生变化。　　（一）主营业务　　1、公司国产化航材自研业务　　公司积极响应航材国产化战略，公司自主研发的产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、精细化工类、检测仪器类等，细分种类丰富。　　截至2025年底，公司国产化自主研发的产品中已超过3200个件号通过中国民航局航空器适航... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　润贝航科是集研发、生产及销售于一体的航空器材解决方案综合服务商，坚持“分销+自研”双轮驱动战略。公司致力对标海科航空（HEICO），聚焦航材分销、国产化PMA零部件研发与适航取证，服务国产大飞机与全球航空售后市场。报告期内，公司的主要业务、主要产品及其用途没有发生变化。
　　（一）主营业务
　　1、公司国产化航材自研业务
　　公司积极响应航材国产化战略，公司自主研发的产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、精细化工类、检测仪器类等，细分种类丰富。
　　截至2025年底，公司国产化自主研发的产品中已超过3200个件号通过中国民航局航空器适航审定司批准，部分国产化产品已经获得中国商飞工艺材料产品批准书，也可以等效替换国内运营的波音、空客等多种型号客机上的进口航空器材，能有效降低航空公司运营成本。
　　2、分销业务
　　分销业务公司分销的航材产品主要包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品，航空消耗件等，具体包括航空润滑油/润滑脂、液压油、胶带胶膜、涂料、粘接剂、密封胶、褪漆剂、蜂窝芯、荧光条、套管等超过7,000种常备航材料号，能满足下游客户的一站式采购需求。公司通过提供产品解决方案服务及供应链管理服务增强市场竞争能力、提升客户粘性，从而实现航材的最终销售。
　　（二）市场地位
　　公司为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位、中国民航科学技术研究院组织的国家技术标准创新基地（民航）成员单位、民航科教创新攻关联盟成员单位、民用飞机材料产业发展联盟成员单位。润贝航科通过直接或间接方式，已基本实现国内航空公司全覆盖服务，已成为细分领域龙头企业。
　　国产化自研业务主要通过全资子公司润和新材料和航信科技实施，两家子公司均已入选中国民用航空中南地区管理局组建的中南民用航空制造产业专家库成员单位，均属于高新技术企业和“专精特新”企业。公司自2011年起服务中国商飞，曾获C919大型客机首飞先进集体奖和C919大型客机 TC取证先进集体奖，连续多年获得中国商飞感谢信，公司部分自研产品已写入中国商飞工艺材料产品批准书。
　　公司是国内首批获得中国民航总局颁发的《民用航空油料供应企业适航批准书》企业以及首批获得中国民用航空维修协会颁发《航材分销商证书》企业之一。
　　（三）经营模式
　　公司的下游客户以航空公司、飞机维修公司、飞机制造商和OEM厂商为主，产品采用直销模式。公司的国产化航材自研业务采用自主生产+委外生产相结合方式，目前公司已在惠州、赣州等地投资建厂并设立子公司，市场需求量相对较大的精细化工类和胶带胶膜类产品公司主要采取自主生产模式，对于型号众多但单个产品市场需求较少的航材产品大多通过委外方式进行生产；分销业务主要是通过取得欧美知名航材原厂授权后，采取进口方式，向中国（含港澳台）及东南亚国家进行销售，并根据下游客户需求、宏观环境、贸易政策等情况提前备货，属于买断式采购模式。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业分析
　　公司深耕航空领域，报告期内，航空产业整体复苏态势稳固，市场需求持续回暖，行业景气度稳步上行。随着国产大飞机产业化、进程加快，低空经济、人工智能等新兴领域蓬勃发展，航空产业成长空间不断拓展。
　　1、全球及中国航空运输业概况
　　①全球及中国机队预计保持稳步增长
　　根据中国商飞发布的《中国商飞市场预测年报（2025-2044）》，全球及中国航空市场机队规模预计将保持长期稳健增长。截至2024年末，全球客机机队规模为24,536架，预计2044年将增加至50,385架，规模实现翻倍增长；中国市场增长动能更为强劲，截至2024年底，中国客机机队规模为4313架，预计至2044年将达到10175架，占全球机队规模的比例预计从 17.58%同比提升至20.19%，未来二十年新机交付量预计 9,736架，对应市场价值约 1.48万亿美元。
　　根据中国商飞预计，2025年至2044年现有客机机队中将有78.75%(19,323架)的飞机退出商业客运服务，它们将被改装成公务机、货机和其它用途飞机，或者是永久退役，退役飞机产生的运力缺口将被新机替代。此外，全球机队市场预计还将需要 25,849架新增客机。因此，2025年至2044年预计将有约45,172架新机交付，价值约6.93万亿美元，用于替代和支持机队的发展，其中约 74.58%为单通道喷气客机。中国的航空公司将接收其中的 9,736架新机，市场价值约 1.48万亿美元，行业长期成长空间广阔。
　　②全球及中国航空运输业稳健增长
　　全球航空运输业复苏态势持续巩固，盈利水平趋于稳健，行业发展韧性显著增强。根据国际航空运输协会（IATA）2025年12月发布的全球航空业财务展望，尽管面临供应链瓶颈、地缘政治等外部挑战，行业盈利仍实现稳步提升，2025年全球航空公司预计实现净利润395亿美元，2026年预计增至410亿美元，创历史新高。2026年行业总收入预计达1.054万亿美元，同比增长4.5%，旅客运输量预计达 52亿人次，同比增长4.4%，载客率将攀升至83.8%，再创历史新高。
　　中国航空运输市场同步保持高速增长，根据中国民航局官网数据，2025年全年共完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比2024年分别增长10.5%、5.5%、13.3%，各项核心运营指标均实现两位数或稳健增长，市场需求旺盛。
　　③航空运力供需存在缺口，飞机租赁业务发展迅速
　　在航空业持续扩容、运力需求稳步攀升的行业大势下，全球航空运力供给与市场需求之间的缺口持续拉大。从飞机供给端来看，行业面临产能不足、航空劳动力紧缺、航空发动机短缺等多重瓶颈，交付进度远不及预期：空客未能完成2024年原定交付目标，波音同年全年飞机交付量同比下滑超30%。因此飞机租赁行业具有广阔的发展前景。
　　根据毕马威会计师事务所(KPMG)与Airline Economics联合发布的《2025年航空业领袖报告》，截至2024年末，全球飞机租赁公司以经营租赁方式持有或管理的商用飞机约为1.24万架（不含螺旋桨飞机及支线飞机），租赁份额达到现有服役飞机总数的51.45%，租赁渗透率持续稳定增长，已然成为民航领域不可或缺的运力补充与资产运营模式，支撑着全球航空运输业的稳健运转。
　　2、国产飞机产业发展态势良好，产业链持续扩容
　　长期以来，波音、空客长期占据全球民航客机市场主导地位，国产大飞机产业的快速发展，有力地打破了国外航空巨头的长期垄断，全球民航业正逐步形成“ABC”三足鼎立的竞争新格局，彰显我国航空工业综合实力与产业链自主可控水平持续提升。
　　截至2025年12月，C909累计安全运送旅客突破3000万人次，已向十余家国内外客户交付170余架，开通近800条航线，通航178座城市；海外市场拓展成效突出，相继在印尼、老挝、越南投入商业运营，9架飞机累计开通20余条航线，运送旅客超70万人次。C919客机批产交付稳步推进，截至报告期末已累计交付26架，开通30余条商业航线，覆盖国航、东航、南航等国内主流航司，实现国内航线常态化稳定运营。
　　我国自主研发的宽体客机C929即将转入详细设计阶段，C929飞机航程约12,000公里，基本型座级为280座，并于2024年与中国国航签署了首家用户框架协议。
　　随着国产民机交付节奏持续加快、运营规模不断扩大、应用场景持续丰富，航空制造、零部件配套、航材供应、维修保障等全产业链需求加速释放，为行业高质量发展注入强劲动力，国产大飞机产业长期成长空间广阔。
　　3、航材国产替代加速推进，行业自主可控水平持续提升
　　在国家产业政策大力支持与行业发展需求双重驱动下，航空器材国产化进程稳步提速，自主可控已成为行业高质量发展的核心方向。
　　根据中国民航局航空器适航审定司公布的《已获批准的民用航空产品和零部件目录》，截至2024年底包括公司在内的191个主体已获得零部件制造人批准书。此外，中国民航局航空器适航审定司发布的《已获批准的民用航空化学产品清单》，截至2025年3月20日，共有14类累计172项产品获得批准。据中国民航局 2025年5月发布的《2024年民航行业发展统计公报》，2024年民航适航审定部门共颁发209份设计批准类证件、36份生产批准类证件、57份航油航化批准证件，适航认证体系持续完善，国产航材准入能力不断增强，为航空器材国产化提供了坚实的制度与标准支撑。
　　随着国产大飞机规模化交付与产业链深度协同，国内航材企业技术实力不断增强、配套能力持续完善，关键材料及零部件国产替代步伐显著加快。未来，在政策引导、市场需求与技术突破的共同推动下，航空器材国产替代将进一步向纵深发展，为我国民机产业链安全稳定与可持续发展提供坚实保障。
　　4、低空经济、AI等新兴领域蓬勃发展，带来新的机遇和挑战
　　①低空经济规模化运营提速，航材产业迎来广阔发展新空间
　　“十五五”规划纲要明确提出“推进低空经济健康有序发展”，低空经济连续第二年写入《政府工作报告》，并首次纳入“十五五”规划建议，战略定位持续提升。2025年作为低空经济“制度建设与体系构建发力年”，国家市场监管总局发布《低空经济标准体系建设指南（2025版）》，行业从局部试点全面转入制度构建、规则落地、能力夯实的新阶段，应用场景不断向应急救援、低空公共服务等领域延伸拓展。
　　根据中国民航局2026年全国民航工作会议公布的数据，2025年，我国传统通用航空完成飞行121.8万小时，累计飞行4530万小时，同比增长近 70%，低空运营业正式进入由试点探索向规模化拓展的关键阶段。随着低空空域开放持续深化、通用航空及无人机等新兴业态快速扩张，航空器运维保障、航空器材供应等配套需求呈现高速增长态势，为公司航空器材业务开辟了更为广阔的市场空间，带来了全新的发展机遇。
　　②人工智能驱动航空民航高质量发展
　　在国家大力推进“人工智能 +”行动及智慧交通建设的宏观背景下，人工智能与航空民航行业的融合成为推动行业高质量发展的核心方向。中国民用航空局出台专项实施意见，明确2027年、2030年分阶段发展目标，从创新赋能场景、强化要素供给、深化融合创新等维度推动 AI与民航深度结合，同时配套 42项具体应用场景参考指引，覆盖航空安全智能监控、航班运行智能调度、旅客个性化服务、物流无人化作业、行业精准监管、机场智能规划建设等全产业链环节，推动民航行业从传统运营模式向智能化、数字化转型。
　　根据《2025年360亿方智能航空AI白皮书》，预计未来AI和机器学习将在航空行业得到深入应用，在飞机维护方面，将能够更精准地预测部件故障，甚至预测部件的剩余使用寿命，通过AI辅助的维护计划优化，部分航空公司可实现维护成本降低10%-15%，同时减少因维护导致的飞机停场时间，进一步提升了飞机维修水平。
　　目前，AI在民航领域的应用已形成“成熟应用 +探索实践”的梯度发展格局，行业正通过构建高质量数据集、算力基础设施、专业模型算法等核心支撑，整合航司、机场、空管、科技企业等多方资源，打造协同创新的产业生态，让人工智能成为民航安全水平提升、运行效率优化、服务质量升级的关键引擎。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）资质优势
　　航空产业高度强调适航性、安全性、稳定性、可靠性。相比其他行业，航材分销行业具有明显的准入壁垒：行业对客户与供应商均实行严格认证管理、严苛的行业监管体系、独立的质量管理体系和种类繁多的资质认证要求。严苛的资质要求需要行业参与者各层面均要有专业的经营管理和硬件投入，相应认证和外部监管资质也对新进入者形成较高壁垒。
　　1、供应商及客户认证
　　取得航材原厂的授权是航材分销商持续开展业务的重要条件，也是能快速拓展客户的重要因素。航材原厂会根据自身的产品特点及经营模式选择是否与航材分销商合作，并重点考核航材分销商的经营规模、主要客户、分销品牌、管理团队、财务状况等，航材分销商通过不同的航材原厂授权认证在一定程度上代表了其具有相应的竞争实力。
　　航空产业经过多年发展，各类航空类企业（包括航空公司、MRO、飞机制造商及OEM厂商等）均会根据自身管理和质量认证建立合格供应商资质认定及考核体系，考察航材分销商是否具备航材原厂授权、运营管理能力、响应速度、库存管理条件等多项指标。
　　2、外部监管资质壁垒
　　随着近年来各国航空管制的日益严格，相应制度的不断规范，资质壁垒正在逐渐加强。国内航材分销商销售产品需要取得对应资质，如航空润滑油分销业务需要取得航材分销商资质证书。公司经营的部分航材属于交叉监管产品，例如航空化学品还需要取得危险化学品经营许可证、易制毒经营许可证；在航材生产领域，公司需要取得相关领域的民航适航认证批准或生产许可审定，如航空化学品及零部件的研发生产需要对应取得民用航空用化学产品设计/生产批准函、零部件制造人批准书（PMA）、改装设计批注书（MDA）、维修许可证等，公司部分自研产品已取得中国民用航空技术标准规定项目批准书(CTOSA)。
　　3、质量管理认证体系
　　国内航材分销领域参与者，需要通过ISO9001:2015、AS9120B等认证体系，对航材的分销、制造生产领域的稳定性、可溯源性具有较高的要求；国内航材生产领域参与者需要具有相对独立的质量管理认证体系，如航空化学品及零部件的研发和生产需要取得ISO9001:2015、AS9100D。
　　（二）供应链管理优势
　　公司提供的航材产品较为全面，品种和型号众多，常备航材料号超过7,000种，能满足下游客户的一站式采购需求。
　　公司在众多海内外临近客户的地区设立仓库，服务网络密布，能够及时有效地响应下游客户对时效性的需求。同时公司为客户提供寄售采购，全系统物料存储和配送管理。通过精细化的库存管理，使得每一种产品均能追溯来源，并提供专业售后服务。
　　公司积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台，以提升运营管理效率。同时，公司有长达二十多年的航材管理经验，超过70人的专业销售团队长期在一线和客户保持密切的沟通，及时了解客户的需求，提供针对性的解决方案，结合项目的各阶段和经验航材清单，并且整合所有客户的需求，基于对未来市场趋势的判断，依据数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了库存的积压和报废。
　　（三）专业服务及人才优势
　　公司是国内早期从事航材分销的企业之一，依托内部专业服务力量、外部供应商密切沟通和丰富的技术服务案例库，为下游客户提供案例分享、取样送检、产品选型等专业服务。
　　航材下游市场客户需求具有时效性、差异性、多样性特点，要求分销商必须具有丰富的航空理论知识，并对客户需求进行准确定位与诊断，对不同类别、性能、应用范围的航材进行整合，充分掌握航材的技术特点，并对客户的个性化需求进行及时快速响应。
　　作为知识密集型细分服务业，需要专业人才团队支撑，航材分销商日常经营过程中涉及与上游境外原厂专业沟通，报关、运输及仓储等供应链流程环节的跟踪，不同地区或国家的统筹采购及销售，外部资质申请及品质把控，下游客户航空维修方案的售后服务等内容，对专业人才的知识跨度与经验要求越来越高。公司业务核心团队平均有10年以上的行业经验，具备航材领域的专业知识，与全球供应商良好沟通前提下，充分了解中国乃至亚太地区的客户特点前提下，能够协助上游原厂做好市场调研、市场推广、项目营销和售后服务。
　　（四）国产化自主研发能力相对较强
　　公司目前自研产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类等，细分种类丰富，部分可以用于等效替换国内运营的波音、空客多种型号客机上的进口航空材料，目前公司部分自研产品已经写入商飞标准材料手册。公司较早开始布局航材国产化，并不断丰富产品种类，已能实现从研发、制造生产、适航取证再到最终形成销售的产业闭环。截至2025年12月31日，公司已取得63个发明/实用新型专利，36件软件著作权，全资子公司润和新材料、航信科技的自研产品已进入中国民航局航空器适航审定司批准的PMA产品目录，润和新材料系国内唯一同时取得中国民航局航空器适航审定司批准的民用航空化学产品清单和PMA产品目录清单的企业。
　　（五）良好的客户资源及供应商关系
　　1、客户资源
　　公司具有良好的客户资源，与下游客户形成紧密合作，主要客户服务时间超过10年。目前中国大陆主要航空公司均属于公司重要客户，包括南方航空、中国东航、海南航空、中国国航、四川航空等；在飞机维修领域，公司服务的客户主要包括GAMECO、AMECO、TAECO、STAECO、STARCO等。此外与中国商飞（COMAC）和中航工业（AVIC）也建立稳定的合作关系。与此同时，公司也服务其它亚太区域的客户，包括香港飞机维修工程有限公司（HAECO）、香港国泰航空、香港发动机维修工程公司（HAESL）、中华航空（CHINA AIRLINES）、台湾长荣航太（EGAT）、新加坡科技宇航（SASCO）等。
　　2、供应商资源
　　公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，主要供应商包括埃克森美孚、EC、3M、Akzo Nobel、熙必、汉莎、朗盛、亨斯迈、辉门等。公司协助部分上游原厂完成新产品开发、测试认证。航空领域对产品安全性和可靠性要求极其严格，航材面向市场推广前需要通过各种复杂严格的测试和认证，从产品研发到市场推广通常需要几年甚至十几年，航材分销商与上游厂商保持稳定的合作后，可以将下游客户的产品需求及常见问题能及时、准确、有效地反馈给上游供应商，协助其获取市场信息，为航材的开发提供一定的支持，也可以为上游厂商的市场预测提供数据保障或决策参考。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司坚定践行“航材分销+航材国产化”业务双轮驱动战略，全面落实年度经营计划。报告期内，公司实现营业收入12.17亿元，较同期增长33.81%；归属于上市公司股东的净利润1.84亿元，较上年同期增加107.72%。回望2025年，公司在诸多不确定性中锚定发展方向，在攻坚克难中夯实发展根基，实现业务规模与盈利能力的双重高质量增长。
　　①国产化自研业务进展顺利，销售规模稳健增长
　　2025年，公司持续加大国产化自主创新投入，全力推进自研产品适航认证与商飞标准材料手册准入，积极进行市场开拓，随着客户对国产化产品的接受程度提高，2025年度公司国产化自主研发产品毛利率为55.83%，营业收入同比2024年提升33.96%。公司已具备从产品选型、开发、取证、上机测试、产品销售、售后服务的全流程能力，正努力推动业务从培育期向盈利期过渡。截至2025年末，公司累计已有超过3200件自研产品通过中国民航局航空器适航审定司批准，覆盖波音、空客等主流机型，部分产品已成功纳入中国商飞工艺材料产品目录，作为航材原厂助力大飞机翱翔蓝天。
　　②分销业务凸显经营韧性，于变化中筑牢发展根基
　　2025年，面对复杂多变的外部市场环境、供应链波动及行业竞争等多重挑战，公司分销业务坚持稳健经营、精细管理，凭借成熟的渠道网络、稳定的供应保障与高效的服务能力，整体经营展现出较强韧性，营业收入同比2024年增长33.79%。报告期内，公司强化库存管理与风险管控，保障核心产品供应稳定；同时深耕航空领域细分市场，精准把握下游需求，灵活调整业务策略，有效对冲外部环境波动影响，不断提升服务附加值与综合竞争力，在复杂形势下实现业务平稳运行，以确定性的经营能力与管理优势，为公司整体业绩提供坚实支撑。
　　③数智化赋能管理升级，全面提升运营效能
　　公司致力于推动经营管理向数字化、智能化升级，进而优化公司运营管理体系、提升整体经营效率。报告期内，公司持续更新AI航检眼镜整体解决方案，用数字化手段实现了智能飞机检修中“人与人的链接，人与飞机的链接，人与数据、算法的链接”，实现了产品在更多场景的运用；效能提升方面，公司深化应用数字虚拟员工（RPA），上线了多个新场景流程，替代目前手工重复性工作，节省大量人员成本；生产管理方面，公司优化升级了生产管理业务的业务流程和系统功能模块，助力生产过程提质增效、降本控险。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）经营计划
　　2026年，“十五五”的大幕即将拉开，公司将紧抓行业带给我们的发展机会，持续提升航空器材供应链业务的经营质量，加快国产化自研产品的取证和市场推广速度，同时努力通过自主开发、外部协同、业务并购等多种路径，完善公司业务布局，实现稳健发展。2026年度主要开展的工作计划如下：
　　1、坚定以客户需求为导向，为客户创造更大价值
　　作为国内领先的航空器材综合服务商，我们将持续优化服务流程、提升服务品质，以更专业的素养、更高效的响应，为客户提供一站式采购服务，将客户需求作为一切工作的出发点和落脚点。润贝航科将一如既往，以更深的专注、更优的产品、更强的服务，站在中国民航事业的身后，持续自我鞭策，坚守质量安全底线，为我国民航业的自主可控与安全可靠贡献润贝的专业力量。
　　2、坚定研发引领，加速研发取证与市场拓展
　　在国家大力支持航材国产化、客户有成本控制需求的背景下，国产化航材的市场开发空间广阔。在生产建设方面，公司将按计划推进江西龙南生产基地建设，提高相应自研产品产能。航材研发取证方面，公司将继续加大在国产化自主创新研发领域的硬件投入及人才队伍储备，努力推进公司自主研发产品的适航认证、商飞标准材料手册准入，为产品顺利进入市场铺平道路。
　　道阻且长，行则将至。润贝航科在航材国产化的道路上，正努力从行业的“跟随者”变成“引领者”，让市场看到润贝的品牌力量，全力以赴助力我国航材供应链自主可控。
　　3、拓展业务版图，发展飞机全生命周期管理项目
　　公司拟开展飞机全生命周期管理项目，该项目主要从航空公司、飞机租赁商或飞机资产运营管理公司等购买中老龄飞机、发动机或飞机资产组合，向全球范围内的航空业客户提供经营性租赁、退役后拆解处置、关键航材再循环利用等业务。飞机全生命周期管理项目的实施，有助于公司更好的满足下游客户的需求，实现公司的业务扩张和产业链横向拓展。国家产业政策的支持、全球民航业稳定发展的趋势、公司多年航材经营经验及专家型的运营管理团队也为项目的实施和落地提供了有力支撑。
　　4、构筑多维合力共同发展，积蓄长远发展动能
　　公司将持续深入研究行业政策与发展动态，结合宏观经济情况和市场需求变化情况，不断完善战略规划，强化与高校、科研院所、合作伙伴在产品开发、人才培养及产业创新等方面的有机衔接，寻求产业合作机会，持续提升自主创新能力，加速技术成果转化与产业化应用。此外，公司将重点关注人工智能+、低空经济产业等新兴领域的业务拓展机会，持续开发新的客户群体和应用场景，以实际经营情况动态调整重点发展方向，以稳健内生增长为基石，围绕公司主营业务积极寻找外延发展机会，增强企业的经营壁垒，助力公司高质量发展，为企业长远发展蓄势赋能。
　　5、推进组织能力建设，打造能打胜仗的卓越团队
　　公司将持续推进组织能力建设，激发组织活力，持续引进行业优秀人才，推行以业绩结果导向为考核指标，践行干部能上能下体制，打造一支能打胜仗的卓越团队，为企业持续创新与稳健发展注入源源不断的活力。
　　展望未来，公司将继续增强自身核心竞争力，积极适应市场环境的变化，实现公司业务的可持续增长，带给投资者更丰厚的回报。
　　该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　（二）可能面对的风险及解决措施
　　1、市场风险
　　（1）外部环境变化风险
　　公司航材分销业务属于航空领域的细分市场，行业发展与民航业运营景气度情况高度相关。航空运输需求易受国际经贸关系及地缘政治局势影响，若宏观经济增长放缓，或贸易摩擦、地缘冲突加剧，运输需求可能受到抑制，进而对公司经营成果与财务状况带来不利影响。在此背景下，贸易政策的不确定性与关税波动成为公司不可忽视的外部风险。若出台新的关税加征政策或进一步强化贸易壁垒，可能导致航材产品进出口环节成本上升、通关效率降低，影响公司供应链稳定性和运营效率，进而对公司产品价格竞争力及利润水平造成压力。
　　为应对上述外部不确定性，公司将从两方面着手：一方面持续优化供应链管理，密切关注全球市场动态，稳固与上下游核心伙伴的战略合作关系。若关税出现上调，将积极与供应商、客户开展协商，争取上游价格支持，并推动成本向下游合理传导，以稳定利润水平，减轻关税政策波动带来的压力。二是提升自研航材产品的技术优势与市场竞争力，提升自研航材产品竞争力、销售规模及利润率水平，降低外部环境波动对公司业务可能产生的影响。
　　（2）市场竞争风险
　　相较于海外成熟的航材分销行业，我国航材分销行业进入市场化阶段较晚，行业资质壁垒较高，现阶段市场参与者相对有限。但在国家大力推进航空供应链自主可控、国产替代加速落地的背景下，叠加外部资本与行业新进入者持续布局，未来行业竞争主体将逐步增多，市场竞争格局将日趋激烈。此外，目前国产航材自主研发与产业化仍处于成长初期，核心产品性能、技术成熟度及规模化应用水平与国际先进厂商仍存在一定差距，本土航材制造企业整体市场占有率偏低。同时，航材对安全性、可靠性与适航合规性要求严苛，下游航空公司、维修机构等客户对供应商资质、产品履历和服务能力审核极为严格，若国产航材市场拓展节奏不及预期，存在业务增长与销售业绩未达规划目标的风险。
　　公司将持续跟踪行业政策导向与市场竞争态势，通过优化产品矩阵、创新营销服务体系、深化长期客户合作、布局新兴业务领域等举措，持续构筑核心竞争优势。与此同时，公司将强化研发体系建设，打造具备国际视野与专业能力的研发团队，紧密围绕下游应用场景开展技术攻关与适航取证工作，并持续推进生产制造工艺升级，全面提升产品品质与成本控制水平，进一步增强国产航材的综合竞争力。
　　2、汇率波动及衍生品业务风险
　　公司航材分销业务的产品采购以美元结算为主，采购金额较大，人民币对美元汇率受国际政治、经济形势等多重因素影响，波动方向与幅度存在较大不确定性。若未来汇率发生不利变动，可能产生汇兑损失，将直接导致财务费用的增加，可能会对公司经营成果造成不利影响。公司虽然积极使用衍生品业务进行管理与对冲，但仍可能因为汇率波动而产生损益。
　　为有效管理汇率风险，公司将密切关注国际金融市场动态及汇率走势，动态评估海外采购规模，适时调整采购节奏。同时，财务部门将持续监控公司外币交易及资产负债敞口，并根据汇率变化灵活安排购汇。在此基础上，公司将结合业务实际，在充分评估可行性的前提下，择机运用远期结售汇、外汇套期保值等金融工具，进一步平滑、降低汇率波动对经营成果的冲击。
　　3、技术开发风险
　　当前国内航空产业链对关键航材的需求仍高度依赖进口供应，国产替代进程尚处于逐步推进阶段。公司虽持续加大技术研发与产业化投入，积极布局各类航空材料的自主开发，但航空材料领域具有研发链条长、验证标准严、适航认证流程复杂等特点，技术突破与成果转化存在较大不确定性。同时，下游民航及维修企业对航材安全性、稳定性和成熟度要求极高，对新型国产材料的验证、试用与批量采购普遍持审慎态度，可能导致公司研发投入回报周期拉长、新产品市场渗透速度不及预期，进而面临技术开发与产业化落地不及规划的风险。
　　为有效应对上述风险，公司将紧密追踪国内外航空材料前沿技术趋势，持续完善研发体系与人才梯队建设，深化与高校、科研机构及行业龙头单位的协同创新，全面提升自主研发与技术攻关能力。此外，公司将强化市场与研发的联动机制，精准对接客户需求，优化产品性能与全生命周期服务体系，稳步推进产品验证与市场导入工作，助力国产航材加快实现规模化应用与市场突破。
　　4、运营风险
　　（1）上游供应商涨价风险
　　公司主营业务为航材分销，其对上游原材料及核心部件的采购依赖度较高，若上游厂商因供需关系变化、国际物流成本波动、原材料价格上涨等因素提高供货价格，将直接推高公司整体采购成本。若公司未能及时将成本压力向下游传导，可能导致毛利率承压，进而对经营业绩和盈利稳定性产生不利影响。
　　为积极应对上游涨价风险，公司将建立多维度、多层次的供应商体系，优化采购策略与库存管理机制，结合市场趋势合理规划采购节奏与安全库存水平，降低价格波动带来的冲击。同时，公司将持续推进航材国产化进程，深化技术降本与供应链自主可控，通过丰富供应渠道、提升自研自产比例等方式，有效对冲上游价格上涨风险，保障公司经营业绩的稳健运行。
　　（2）人才流失风险
　　公司所处的航材分销行业高度依赖专业服务能力，公司核心竞争力不仅体现在产品供应上，更体现在为下游航空公司、维修机构提供技术支持、供应链解决方案等增值服务上，这就要求业务及技术人员具备深厚的航空专业知识、丰富的行业经验和较强的综合服务能力。随着行业市场化程度提升与竞争加剧，业内对高素质专业人才的争夺日益激烈，公司面临核心人才流失及后备人才储备不足的风险。一旦关键岗位人员流失或人才梯队建设跟不上业务扩张节奏，将直接影响客户服务质量、市场拓展效率与持续经营稳定性。
　　公司依据不同岗位层级，采取市场化的薪酬政策，并根据国家有关法规政策，结合公司实际情况制定了《职级职等管理制度》，在进一步规范了公司职级管理，明确职级晋升条件的同时，为包括研发、生产、销售各类体系员工职业发展路线和薪资定级提供依据，建立符合行业特点的、具有竞争力和激励性的薪资体系。同时，公司综合考虑了业务现阶段发展情况、股东和员工利益及诉求，适时推出了上市后的股权激励计划，进一步完善了企业利益共享机制。形成了良好的吸引人才、培养人才和留住人才的机制，能有效减少人才流失。
　　（3）仓储物流管理风险
　　公司航材分销业务对仓储保管与物流配送的安全性、时效性和精准度要求极高，为高效保障客户交付，公司除建设自有航材主仓外，同时租赁部分第三方仓库，和部分危险品仓库，物流环节则由专业的第三方物流公司负责承运。航材品类繁多、部分产品具备特殊属性，若第三方仓储运营不规范、物流环节管控不到位，或遭遇极端天气、交通中断等外部不可抗力，均可能引发货物损毁、丢失、错发漏发或交付延迟等问题，进而影响客户服务质量，增加运营成本，对公司整体经营业绩产生不利影响。
　　为有效管控仓储物流风险，公司持续强化数字化运营能力，着力打造先进的信息化管理平台。为提升运营管理效率，公司已经建立了ERP管理系统+CRM客户管理系统的信息化管理体系，能够结合对未来市场趋势的判断，基于数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了仓储物流的管理风险。
　　5、新业务拓展进度不及预期的风险
　　公司拟拓展飞机租赁及全生命周期管理新业务，作为公司新拓展业务，飞机租赁及资产运营受宏观经济、民航行业政策、市场供需、行业竞争等多重外部因素影响，加之飞机及发动机资产交易频次低、商务谈判与估值流程复杂，易出现项目推进滞后、资产估值偏差等问题，进而导致项目效益不及预期。同时项目涉及大额航空资产购置，后续将产生较高折旧费用，若新业务盈利未达预期，高额折旧将进一步挤压公司利润，叠加可转债相关风险，或将对公司经营业绩、财务稳定造成不利影响。
　　为应对新业务拓展进度不及预期的风险，公司将在投资前做好项目研判，严格依规履行内部决策及报批流程；严格把控航空资产收购环节，依托专业技术团队做实资产核查、估值尽调工作，严控资产采购成本与估值风险，有序推进项目建设落地。同时，公司将深耕客户资源，稳步拓展飞机租赁、航材回收再利用等业务布局；强化成本管控与财务统筹，合理管控固定资产折旧带来的利润压力，严控财务风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内行业情况概述　　公司深耕航空领域，报告期内，行业整体呈现良好运行态势，市场规模实现稳健增长。展望未来，伴随国产大飞机走出国门、生产交付进程的加速推进，叠加低空经济、人工智能等新兴领域的蓬勃兴起与深入发展，航空业的成长空间将持续拓展，发展前景值得期待。　　1、我国民航业稳步增长　　（1）中国机队规模保持稳步增长　　2025年5月中国民航局发布的《2024年民航行业发展统计公报》，截至2024年底，中国民航全行业运输飞机期末在册架数4394架，同比增加124架。根据《中国商飞市场预测年报（2024-2043）》，中国的客机机队规模预计在2043年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内行业情况概述
　　公司深耕航空领域，报告期内，行业整体呈现良好运行态势，市场规模实现稳健增长。展望未来，伴随国产大飞机走出国门、生产交付进程的加速推进，叠加低空经济、人工智能等新兴领域的蓬勃兴起与深入发展，航空业的成长空间将持续拓展，发展前景值得期待。
　　1、我国民航业稳步增长
　　（1）中国机队规模保持稳步增长
　　2025年5月中国民航局发布的《2024年民航行业发展统计公报》，截至2024年底，中国民航全行业运输飞机期末在册架数4394架，同比增加124架。根据《中国商飞市场预测年报（2024-2043）》，中国的客机机队规模预计在2043年将达到10,061架，中国机队规模未来二十年的年均增长率预计超过4%，占全球机队规模比例将由17.7%提升至20.6%，中国的新机交付量预计9,475架，对应的市场价值超过14,000亿美元。
　　（2）中国民航客运市场呈现稳健发展态势
　　根据中国民航局官网公开数据，2025年上半年国内航线总周转量达783.5亿公里，同比增长11.4%，其中国内航线总周转量达493.3亿公里，同比增长4.9%，国际航线总周转量达290.1亿公里，同比上年增长24.7%。
　　2、国产大飞机交付进程加快，走出国门
　　长期以来，波音（Boeing）、空客（Airbus）作为全球民航行业“双寡头”，占据90%以上市场份额。国产大飞机的出现打破了国外航空巨头的长期垄断局面，形成了“ABC”竞争格局，展示了我国航空工业的实力不断提升。根据中国商飞在2025年供应商大会发表的数据，中国商飞2025年航材采购量预计为2024年的4倍，2024年总采购额近200亿元，2025年预计同比提升70%。
　　截至2025年6月，中国商飞公司已累计交付20架C919飞机和165架C909飞机。2025年以来，C909飞机新增老挝航空、越南越捷航空两家客户并投入商业运营，至此，包括印尼翎亚航空在内的三家东南亚航司累计使用C909飞机开通15条航线，通航18座城市。
　　随着国产大飞机生产交付节奏加快，国内民机制造过程中对于航材的需求有望提升，为航材市场带来除航空公司运营维护、飞机维修之外新的增长点。此外，我国自主研发的宽体客机C929即将转入详细设计阶段，并已获中国国航签署首家用户框架协议。
　　3、航空器材国产替代已成为行业发展的必然方向
　　目前我国使用的航材大部分仍为进口产品，为减少外部依赖、降低运营成本、提高自主研发能力，完善国内产业体系，相关部门高度重视国产化航材的适航审定和批准工作，通过发布替代目录等方式鼓励采购。
　　根据中国民航局航空器适航审定司公布的《已获批准的民用航空产品和零部件目录》，截至2024年底包括公司在内的191个主体已获得零部件制造人批准书。此外，中国民航局航空器适航审定司发布的《已获批准的民用航空化学产品清单》，截至2025年3月20日，共有14类累计172项产品获得批准。
　　在航空公司面临运营成本压力的情况下，会更倾向于选择质量可靠、价格合理的国产航材，以提高经济效益。航材的国产化也可降低国外企业在关键航材上的垄断和技术封锁风险，保障我国航空产业的安全和稳定发展，对提升我国在全球航空领域的话语权和竞争力有着重要意义，是国内航空业发展的必然趋势。
　　4、低空经济、AI等新兴领域蓬勃发展
　　（1）低空经济蓝海吸引各方力量共同探索
　　2025年1月，全国民航工作会议在京召开，会议明确了“大力推进通用航空和低空经济发展”作为2025年重点任务之一；2025年2月，政府工作报告再次提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”，根据中国民航局发表的2025年上半年数据，传统通用航空完成飞行57万小时，实名登记无人机总数突破272.6万架，累计飞行2447万小时，同比增长149%，通用航空和低空经济安全有序发展。中国民航局预测2025年我国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元，低空经济的蓬勃发展也给公司业务带来了新的机遇。
　　（2）人工智能深度应用，共筑智慧民航未来
　　2025年全国民航工作会议提出加快推进数智化绿色化转型，在当今科技飞速发展的时代，人工智能（AI）技术的应用正逐渐影响着各个行业。人工智能在民航业有着广泛且深入的应用，从机场运营到航空公司的日常业务、飞机维修，都能看到人工智能的身影。根据《2025年360亿方智能航空AI白皮书》，预计未来AI和机器学习将在航空行业得到深入应用，在飞机维护方面，将能够更精准地预测部件故障，甚至预测部件的剩余使用寿命，通过AI辅助的维护计划优化，部分航空公司可实现维护成本降低10%-15%，同时减少因维护导致的飞机停场时间，进一步提升了飞机维修水平。
　　公司凭借自身丰富的民航经验积累及技术沉淀，推出了自主品牌（AeroComm）的AI航检眼镜，该产品可以根据不同的机型设计专属的检查流程，并且快速生成工作流，在后台进行工单的设计、管理及分配。根据IDC预测，2025年中国AI眼镜市场出货量将达到280万副，同比增长107%，AI眼镜市场呈现出快速增长的态势。AI眼镜技术在飞机维修中的应用正在逐步改变传统的维修模式，通过AR+AI技术融合实现“人-机-数据”三维结合，有助于提升民航客户的工作效率、降低运营成本、改善安全性以及优化客户体验。
　　（二）报告期从事的主要业务
　　公司是集研发、生产及销售于一体的航空器材解决方案综合服务商，坚持“分销+自研”双轮驱动战略，对标美股上市公司HEICO（海科航空）。报告期内，公司的主要业务、主要产品及其用途没有发生变化。
　　1、主营业务
　　（1）公司国产化航材自研业务
　　公司积极响应航材国产化战略，较早布局航空器材的自主研发和生产，上市以来持续加大对航空器材的自主研发投入。公司自主研发的产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类、其他零部件等，细分种类丰富。
　　截至2025年6月30日，公司国产化自主研发的产品已有超过2800个件号通过中国民航局航空器适航审定司批准，全资子公司润和新材料属于目前国内唯一同时取得中国民航局航空器适航审定司批准的民用航空化学产品清单和PMA产品目录清单的企业，部分国产化产品已经获得中国商飞工艺材料产品批准书，也可以等效替换国内运营的波音、空客等多种型号客机上的进口航空器材，能有效降低航空公司运营成本。
　　（2）分销业务
　　公司分销的航材产品主要包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等，具体包括航空润滑油/润滑脂、胶带胶膜、蜂窝芯、耳机、隔音隔热材料、内饰件、壁纸、荧光条、粘接剂、密封胶、油漆、清洗剂等超过7,000种常备航材料号，能满足下游客户的一站式采购需求。公司通过提供产品解决方案服务及供应链管理服务增强市场竞争能力、提升客户粘性，从而实现航材的最终销售。
　　2、市场地位
　　公司为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位、中国民航科学技术研究院组织的国家技术标准创新基地（民航）成员单位，国产化自研业务主要通过全资子公司润和新材料和航信科技实施，两家子公司均已入选中国民用航空中南地区管理局组建的中南民用航空制造产业专家库成员单位，均属于高新技术企业和“专精特新”企业。公司自2011年起服务中国商飞，曾获C919大型客机首飞先进集体奖和C919大型客机TC取证先进集体奖。
　　公司是国内首批获得中国民航总局颁发的《民用航空油料供应企业适航批准书》企业以及首批获得中国民用航空维修协会颁发《航材分销商证书》企业之一。凭借自身综合优势，连续多年成为部分重要上游原厂的独家授权分销商。
　　根据中国民航局发布的2024年民航行业发展统计公报，截至2024年年底国内运输航空公司共66家，润贝航科通过直接或间接方式基本实现全覆盖服务，已成为细分领域龙头企业。
　　3、经营模式
　　公司的国产化航材的选型会从技术的可实现性、用量、产品附加值和市场前景等方面去综合评估，自研业务采用自主生产+委外生产相结合方式，公司已在惠州、赣州等地投资建厂并设立子公司，对于市场需求量相对较大的产品采取自主生产为主，对于型号众多但单个产品市场需求较少的航材产品通过委外生产结合方式。
　　分销业务主要是通过取得航材原厂授权后，采取进口方式，向包括中国在内的亚太地区国家进行销售，并根据下游客户需求、宏观环境、贸易政策等情况提前备货，属于买断式采购模式。
　　公司的下游客户以航空公司、飞机维修公司、飞机制造商和OEM厂商为主，产品采用直销模式。
　　（三）报告期内经营情况分析
　　2025年上半年，公司保持着积极的市场开发及业务拓展，实现了营收和利润的双增长，董事会带领管理层和全体员工围绕公司经营计划及目标，稳步推进各项业务。
　　1、营收利润双增长，聚焦公司高效能治理
　　报告期内，公司实现营业收入4.70亿元，较上年同期上升11.62%；实现归属于上市公司股东的净利润7724.86万元，较去年同期增加74.43%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7548.25万元，较去年同期增加73.65%。
　　2025年上半年公司营业收入实现稳健增长，业务毛利率同比提升1.89%，费用同比大幅下降。利润增幅高于营业收入增幅的原因主要受股份支付及汇兑损益两方面影响。股份支付主要系2024年下半年公司限制性股票部分限售股已经解禁，2025年上半年公司股份支付费用同比大幅度降低，财务费用主要系受汇兑损益影响同比降低。
　　2、自研产品取证进展顺利，销售规模持续上升
　　受地缘政治局势持续紧张、单边主义和保护主义影响，国产化航材更容易在下游客户得到推广。2025年上半年，公司自研自产航材较去年同期销售收入同比增长30.62%，自主研发产品销售额的增长带动了公司整体毛利率增加。
　　公司自研产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类等。报告期内公司新增485个PMA产品件号、2个精细化工产品的适航认证。截至2025年6月30日，公司共有超过2800个件号通过中国民航局航空器适航审定司批准。通过适航认证的自研产品可以等效替换国内运营的波音、空客等多型客机上的进口航空器材，部分自研产品已写入中国商飞工艺材料产品批准书，作为航材原厂助力大飞机翱翔蓝天。
　　3、分销业务凸显经营韧性，在不确定中寻找确定
　　2025年上半年，外部不确定性给整体航空器材供应链带来了严峻的挑战。公司在保持业务拓展的同时，从多个方面对冲或减少外部环境可能给分销业务带来的影响。报告期内，公司密切关注行业动态，与供应商和客户进行充分沟通，并努力评估客户需求进行提前备货，确保一定周期内供应的稳定，同时公司持续通过开发和销售国产化产品、完善产品结构、拓展不受影响产区的件号、拓展新业务等方式，尽量对冲对经营情况的影响，争取将对收入和利润的影响降到最低。
　　报告期内，公司海外业务收入同比实现23.02%的增长，展现出强劲的国际市场拓展势能。公司将一直保持国际化视野，随着国产飞机的出海，公司海外业务团队将积极探索国产飞机在海外市场落地后的本地化服务模式。
　　4、持续稳定现金分红，与投资者共享经营成果
　　公司践行尊重投资者、保护投资者和回报投资者的核心理念，始终坚守稳健、可持续的分红策略。自2022年成功上市以来，公司连续通过现金分红的方式回馈股东，切实履行了对投资者的回报承诺（2022年-2024年）。公司在过去三年的累计现金分红占归属于上市公司股东的净利润比重超过50%，充分体现了公司稳定的盈利能力和对股东回报的高度重视。2025年半年度公司拟再次实施现金分红，向全体股东每10股派发现金红利3.48元（含税），真正将股东回报落在实处。未来公司将继续兼顾公司的长远发展、全体股东的整体利益以及企业的可持续增长，努力实现股东价值最大化。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）齐全的业务资质和认证体系构成了重要竞争壁垒
　　航空产业链高度强调适航性、安全性、稳定性、可靠性，严谨的认证体系与完备的业务资质，构筑了较高的行业壁垒。
　　在航材国产化领域，润贝航科拥有中国民航局颁发的零部件制造人批准书（PMA）、技术标准规定项目批准书（CTSOA）、改装设计批准书（MDA）等一系列核心适航资质，以及CCAR-53民用航空用化学产品设计/生产批准和CCAR-145维修单位资质。作为航材分销领域先行者，润贝航科是国内首批获得中国民航局《民用航空油料供应企业适航批准书》及中国民航维修协会《航材分销商证书》的企业，已取得危险化学品经营许可证、非药品类易制毒化学品经营备案证。
　　此外，公司已通过ISO9001:2015、AS9100D等质量认证体系。公司通过完备的适航认证体系以及航空生产质量认证体系，实现从研发、制造生产、适航取证再到最终形成销售的产业闭环。
　　（二）行业经验及供应链管理优势
　　公司有长达二十多年的航材管理经验，已成为中国航材分销细分行业龙头，公司提供的产品较为全面，品种和型号众多，常备航材料号超过7,000种，能满足下游客户的一站式采购需求。
　　公司在众多海内外临近客户的地区设立仓库，在国内航空枢纽城市设立办事处，服务网络密布，近70人的专业销售团队长期在一线和客户保持密切的沟通，能够及时有效地响应下游客户对时效性的需求。公司业务核心团队平均有10年以上的行业经验，具备航材领域的专业知识，与全球供应商良好沟通前提下，充分了解中国乃至亚太地区的客户特点前提下，能够协助上游原厂做好市场调研、市场推广、项目营销和售后服务。
　　公司积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台，通过RPA机器人提升运营管理效率。通过精细化的库存管理，使得每一种产品均能追溯来源。基于对未来市场趋势的判断，依据数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了库存的积压和报废。
　　（三）良好的客户资源及供应商关系
　　1、客户资源
　　公司具有良好的客户资源，与下游客户形成紧密合作，目前中国大陆绝大部分航空公司均属于公司重要客户，包括南方航空、中国东航、海南航空、中国国航、山东航空、四川航空等；在飞机维修领域，公司服务的客户主要包括GAMECO、AMECO、TAECO、STAECO、STARCO等。此外与中国商飞（COMAC）和中航工业（AVIC）也建立稳定的合作关系。与此同时，公司也服务其它亚太区域的客户，包括香港飞机维修工程有限公司（HAECO）、香港国泰航空、香港发动机维修工程公司（HAESL）、中华航空（CHINAAIRLINES）、台湾长荣航太（EGAT）等。
　　2、供应商资源
　　公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，主要供应商包括埃克森美孚、3M、Av-Dec、AkzoNobel、EC、熙必、朗盛、汉莎、辉门等。航空领域对产品安全性和可靠性要求极其严格，航材面向市场推广前需要通过各种复杂严格的测试和认证，从产品研发到市场推广通常需要几年甚至十几年，航材分销商与上游厂商保持稳定的合作后，可以将下游客户的产品需求及常见问题能及时、准确、有效地反馈给上游供应商，协助其获取市场信息，为航材的开发提供一定的支持，也可以为上游厂商的市场预测提供数据保障或决策参考。
　　部分新产品需经试装、测试、试飞（如需）并审定通过后才可能选入飞机维修手册，成为飞机制造商原厂件。上游品牌商如果单纯依靠自身的资源取得不同机型的试飞较为困难，航材分销商可以凭借其与下游企业多年稳定的合作关系，协助上游品牌商完成新产品在不同的机型进行测试或试飞。
　　（四）国产化航材自主研发能力相对较强
　　公司布局航材国产化，截至2025年6月30日，共有超过2800种自主研发产品取得适航认证，并不断丰富产品种类。
　　公司目前自研产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类、其他零部件等，细分种类丰富，部分可以用于等效替换国内运营的波音、空客多种型号客机上的进口航空材料，公司部分国产化自研产品已进入商飞材料／标准件合格产品目录、取得中国商飞工艺材料产品批准书、入选中国商飞推荐用户选装项目清单。公司为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位、中国民航科学技术研究院组织的国家技术标准创新基地（民航）成员单位。子公司航信科技及润和新材料均已被认定为高新技术企业，并入选中国民用航空中南地区管理局组建的中南民用航空制造产业专家库成员单位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　1、外部环境变化风险
　　公司航材分销业务属于航空领域的细分市场，行业发展与民航业运营景气度情况高度相关。国际经贸关系和地缘政治局势将较大程度影响航空运输需求。若宏观经济波动或贸易摩擦、地缘政治紧张加剧，可能削弱航空运输需求，进而对公司业绩与财务状况产生不利影响。其中，贸易关系的不确定性及关税政策的波动亦是公司面临的重要外部风险因素之一。若进一步强化贸易壁垒，可能导致航材产品进出口环节成本上升、通关效率降低，影响公司供应链稳定性和运营效率，进而对公司产品价格竞争力及利润水平造成压力。
　　如发生外部环境变化，一方面公司将强化供应链管理，密切跟踪全球供应动态，巩固战略合作关系，并努力进行备货，保证一定周期内客户供应和利润情况的相对稳定。同时积极与上游供应商及下游客户进行沟通，争取供应商的降价以及将价格向客户端传导，减少对后续利润水平的影响；另一方面，如遇进口产品的成本提高，将给有价格优势的国产化业务带来增长契机，公司将加大研发投入，提升自研航材产品竞争力、销售规模及利润率水平，降低外部环境波动对公司业务可能产生的影响。
　　2、市场竞争风险
　　相比境外航材分销行业，我国航材分销行业进入市场化阶段较晚，且行业进入门槛较高，目前行业内竞争者数量不多，但随着国家大力支持航材国产化战略以及外部竞争者的持续进入，未来该领域竞争格局预计将显著加剧。国产航材的自主研发与生产仍处于发展初期，在产品开发与应用层面与国际先进水平存在差距，国内制造商市场份额相对较低。鉴于航材对安全性的严苛要求，下游航空公司及维修制造商对供应商的遴选极为审慎。若市场拓展进度滞后，将面临销售不及预期的风险。
　　公司将密切关注市场环境及行业动态，通过完善产品结构、优化销售模式、深化客户合作关系、拓展新业务和新技术等方式，不断提高市场竞争力。同时，公司将重视研发投入，建立一支高素质、对标国际水平的研发人员队伍，聚焦下游需求进行产品开发与适航认证。同时推动生产工艺技术升级，提升品质、降低成本，增强国产航材市场竞争力。
　　（二）汇率波动风险
　　公司航材分销业务的产品采购主要以美元进行交易，采购金额较大。人民币对美元汇率的市场化波动，受国内外政治、经济等多种因素交叉影响，具有较大不确定性。如果未来人民币兑换美元的汇率出现较大波动，产生汇兑损失，将直接导致财务费用的增加，可能会对公司经营成果造成不利影响。
　　公司会加强对公司海外采购规模的监控，实时关注国际市场环境变化，适时调整采购策略以管控汇率风险。同时公司财务部将持续监控公司外币交易及资产负债敞口，并根据汇率变化灵活安排购汇。此外，本公司将在充分调研与分析可行性的基础上，择机考虑通过远期结售汇、外汇套期保值等手段尽可能降低汇率波动对公司经营的不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、上游供应商涨价风险
　　公司主营业务为航材分销，当上游航材采购价格出现大幅度波动时，将不利于公司的成本控制，会对公司的盈利水平产生影响。
　　为应对上游供应商涨价的风险，公司将根据客户采购计划，根据市场动向择机采购增加储备量，同时，公司将重视分销产品品类的扩项、国产化替代航材的研发，通过提前备货、丰富产品品类，进一步平滑采购上涨可能带来的影响。
　　2、人才流失风险
　　公司作为航材分销商，为实现产品的最终销售，通常通过为下游客户提供增值服务增强自身的竞争力，公司业务人员需要较高的专业素质，了解航空相关的产品知识。随着行业竞争的日趋激烈及行业内对人才争夺的加剧，公司可能面临人才流失的风险。若公司人才队伍建设无法满足公司业务快速增长的需求或者发生核心人员的流失，公司的经营将受到一定的影响。
　　公司依据不同岗位层级，采取市场化的薪酬政策，并根据国家有关法规政策，结合公司实际情况制定了《职级职等管理制度》，在进一步规范了公司职级管理，明确职级晋升条件的同时，为包括研发、生产、销售各类体系员工职业发展路线和薪资定级提供依据，建立符合行业特点的、具有竞争力和激励性的薪资体系。公司综合考虑了业务现阶段发展情况、股东和员工利益及诉求，适时推出了上市后的股权激励计划，进一步完善了企业利益共享机制。形成了良好的吸引人才、培养人才和留住人才的机制，能有效减少人才流失。
　　3、仓储物流管理风险
　　公司为快速响应客户需求，公司采用"自有主仓+第三方仓库（含危险品专用仓）"的多维仓储模式，物流环节委托专业第三方承运。如果因第三方仓储及物流公司管理不当或操作失误，或其他不可控因素导致货物丢失、破损、错误配送等情况发生，可能造成公司仓储损失或运输效率降低，从而对公司的销售及经营业绩造成不利影响。
　　为应对风险，公司将积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台。公司已经建立了ERP管理系统+CRM客户管理系统的信息化管理体系、引进了RPA机器人提升效率。能够结合对未来市场趋势的判断，基于数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了仓储物流的管理风险。 收起▲