公司发布2024年三季报
　　2024年前三季度，公司实现营收16.1亿元，同比-4.3%，实现归母净利润2.0亿元，同比+91.9%。单3季度来看，公司实现营收5.3亿元，同比-12.3%，环比-9.6%；实现归母净利润0.55亿元，同比+70.8%，环比-35.9%。
　　盈利能力同比大幅提升
　　2024年前三季度，公司综合毛利率为24.2%，同比+6.1pp，期间费用率为12.2%，同比+1.8pp；净利率为12.5%，同比+5.8pp。单3季度，公司综合毛利率为24.6%，同比+5.4pp，环比持平；期间费用率为15.8%，同比+4.1pp，环比+5.5pp；Q3公司净利率为10.4%，同比+3.9pp，环比-4.1pp。
　　聚焦电动工具主业，海外基地逐步投产
　　公司聚焦盈利主业——电动工具配件及电池包业务，根据公司2024年中报，电动工具配件营收同比+33.7%，电池包及充电器营收同比+48.8%，高端装备营收同比+14.8%，新能源汽车换电站营收同比-75.4%。公司实施以“中国威海为核心，越南、墨西哥基地为两翼”的战略布局，有效降低生产成本，规避地缘政治风险。2024年上半年，越南子公司实现销售收入5205万元，同比+85.1%，在售产品提升至197种；墨西哥子公司正在积极建设中。
　　投资建议
　　参考最新业绩报告，我们下调公司24-26年营业收入22.2/25.3/28.9亿元的预测至22.0/25.0/28.6亿元，下调24-26年EPS0.60/0.70/0.82元的预测至0.58/0.69/0.80元，对应2024年10月29日收盘价9.27元估值分别为16/13/12倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险，出口不及预期风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。

　　公司发布2024年中报
　　2024年上半年，公司实现营收10.8亿元，同比+0.2%，实现归母净利润1.4亿元，同比+101.4%。单2季度来看，公司实现营收5.9亿元，同比-5.6%，环比+20.9%；实现归母净利润0.9亿元，同比+54.3%，环比+46.3%。
　　外销恢复增长，海外基地逐步投产
　　2024年上半年，公司内销收入6.8亿元，同比-10.1%，收入占比63%；出口收入4.0亿元，同比+24.9%，收入占比36.7%。公司实施以“中国威海为核心，越南、墨西哥基地为两翼”的战略布局，有效降低生产成本，规避地缘政治风险。2024年上半年，越南子公司实现销售收入5205万元，同比+85.1%，在售产品提升至197种；墨西哥子公司正在积极建设中。
　　聚焦盈利主业，毛利率同比大幅提升
　　2024年上半年，公司综合毛利率为24.0%，同比+6.5pp；单2季度，公司综合毛利率为24.5%，同比+8.5pp，环比+1.1pp。公司毛利率同比大幅提升，主要系公司聚焦盈利主业—电动工具配件和电池包业务，根据公司2024年中报，①电动工具配件营收同比+33.7%，毛利率为21.2%，同比+2.4pp；②电池包及充电器营收同比+48.8%，毛利率为35.7%，同比+8.4pp；③高端装备营收同比+14.8%，毛利率为13.0%，同比-9.6pp；④新能源汽车换电站营收同比-75.4%，毛利率为13.3%，同比+4.7pp。
　　期间费用率上升；净利率同比大幅改善
　　2024年上半年，公司期间费用率为10.4%，同比+0.8pp；单2季度期间费用率为10.3%，同比+6.7pp，环比-0.3pp，Q2同比大幅提升主要系汇兑收益同比大幅减少；2024年上半年，公司净利率为13.5%，同比+6.8pp，Q2单季度净利率为14.5%，同比+5.3pp，环比+2.2pp，公司净利率提升主要系毛利率提升。
　　投资建议
　　我们预计公司2024-2026年营业收入分别为22.2、25.3和28.9亿元，同比-6%、+14%和+14%；2024-2026年归母净利润分别为2.7、3.1和3.7亿元，同比+61%、+17%和+16%；2024-2026年EPS分别为0.60、0.70和0.82元，2024/8/21股价7.84元对应PE为13、11和10倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险，出口不及预期风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，公司收到警示函的风险。