投资要点：
　　2025前三季度公司归母净利润同比高增：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业总收入50.57亿元，同比-2.08%；归母净利润0.97亿元，同比+177.57%；扣非归母净利润-1.05亿元，同比-115.54%；基本每股收益0.0899元/股，同比+177.47%。
　　Q3净利率同环比提升，毛利率较Q2环比改善：根据公司2025年三季报，并结合Q2业绩测算得：2025Q3公司营业总收入为16.46亿元，同比+8.07%，环比-13.25%；归母净利润为0.47亿元，同比+6750.18%，环比+168.44%。根据iFinD数据，Q3销售毛利率及净利率分别为28.76%及2.20%，同比变化-1.20pp及+2.73pp，环比变化+1.64pp及1.71pp。
　　期间费用基本维稳：根据公司2025三季报及iFinD数据，2025前三季度公司销售、管理、财务、研发费用分别为4.58、4.75、0.90、1.82亿元，同比变化+6.98%、+5.24%、-68.02%、+5.91%，费用率分别为9.06%、9.39%、1.78%、3.61%，同比变化+0.77pp、+0.65pp、-3.67pp、+0.27pp；测算得Q3销售、管理、财务、研发费用分别为1.53、1.66、1.02、0.63亿元，同比变化+13.40%、+9.40%、-17.05%、-3.10%，费用率分别为9.26%、10.09%、6.21%、3.81%，同比变化+0.43pp、+0.12pp、-1.88pp、-0.44pp，较Q2环比变化+0.12pp、+1.61pp、+6.89pp、+0.45pp。
　　把握全球航空业复苏契机，全资子公司购置DHC-8300飞机：公司7月8日公告，为了充分把握全球航空业逐步复苏、支线航空市场持续增长的契机，提升市场竞争力，为公司带来稳定的收入及现金流，公司境外全资子公司AvmaxGroupInc.拟购置QantasAirwaysLimited持有的16架DHC-8300飞机。根据公司2025三季报，此前因地缘政治冲突，Avmax未能收回3架租赁飞机且已在2022年全额计提减值。2025年8月，该公司与保险公司就理赔达成一致，最终全额收到净保险赔付款2296.51万美元（折合人民币约1.64亿元）。赔付款扣税后，将为公司贡献1.26亿元净利润，直接计入营业外收入，占公司上一年度经审计归母净利润的172.92%。
　　以多元地下工程装备赋能深地经济，支撑重大工程与智慧矿山建设：三季度公司在地下工程装备领域的布局深度契合“深地经济”对深部资源开发、地下空间利用及复杂工程建设的需求，依托技术创新与合作协同，形成覆盖多场景的装备体系并落地关键项目。1）公司自主研制的SWDM800超大型旋挖钻机在杭州湾大桥项目中创下旋挖钻孔深度世界纪录，成功交付客户用于南云高速的超深大直径桩基础施工；2）在雅鲁藏布江下游水电工程中，公司百米级超深振冲钻机可解决振冲穿透卵砾石覆盖层和多机种协同作业难题，为极端复杂地质条件下的桩基工程保驾护航；3）与中国葛洲坝集团联合研制的斜井开挖钻护一体化装备成功下线，破解斜井隧道施工难度大、效率低、安全风险高的行业瓶颈，可拓展至水利水电、矿山隧洞、交通隧道等深地工程领域；4）与西南能矿集团围绕井下开采需求交流，计划深化5G智能钻机、无人驾驶矿卡等装备的技术创新，助力金属矿山智能化建设；5）与中国六冶就矿山建设装备达成合作共识，持续以“先导式创新”的地下工程装备赋能深地经济相关的重大基建与资源开发项目。
　　投资建议：公司前三季度归母净利润同比实现高增，盈利能力实现改善，为后续发展夯实业绩基本盘。Q3在战略赛道动作明确：低空经济领域通过资产收购加码布局；深地经济领域则从装备研发、项目合作等多角度深耕。综合来看，公司短期业绩增长确定性强，长期依托低空与深地双主线有望持续释放成长动能，首次覆盖给予“增持”评级。我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.24、1.53、1.82亿元，EPS分别为0.12、0.14、0.17元，PE分别为114.51、92.66、78.05倍。
　　风险提示：市场需求波动、政策监管趋严、竞争加剧、技术升级、地缘政治等风险。