一、报告期内公司从事的主要业务　　2026年上半年，我国实现国民生产总值（GDP）695,704亿元，同比增长4.7%。上半年，全国居民消费价格（CPI）同比增长1.0%，呈现温和回升态势。同期，我国社会消费品零售总额为248,722亿元，同比增长1.3%。总的来看，上半年国民经济运行在合理区间，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。　　报告期内公司主要业务为商品零售，以超市、购物中心等零售业态为广大消费者提供商品零售服务。公司主要通过直营连锁店开展业务经营。截至报告期末，公司现经营门店共53家，其中超市22... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2026年上半年，我国实现国民生产总值（GDP）695,704亿元，同比增长4.7%。上半年，全国居民消费价格（CPI）同比增长1.0%，呈现温和回升态势。同期，我国社会消费品零售总额为248,722亿元，同比增长1.3%。总的来看，上半年国民经济运行在合理区间，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。
　　报告期内公司主要业务为商品零售，以超市、购物中心等零售业态为广大消费者提供商品零售服务。公司主要通过直营连锁店开展业务经营。截至报告期末，公司现经营门店共53家，其中超市22家，百货（含购物中心）31家。
　　报告期内，公司实现营业收入23.39亿元，同比增长9.87%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比下降28.62%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.67亿元，同比增长474.74%。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　1、报告期期末门店的经营情况
　　截止报告期末，公司共经营百货门店31家，超市门店22家，面积合计约208.39万平方米。
　　（1）报告期末门店的分布情况
　　（2）营业收入排名前十的门店情况
　　2、报告期门店变动情况
　　（1）新开门店情况：
　　报告期内，公司没有新开门店。
　　（2）报告期内闭店门店情况：
　　报告期内，公司没有关闭门店。
　　3、报告期分业态、分地区经营情况
　　4、报告期内仓储及物流情况
　　2026年上半年，公司仓库面积共计18.62万平方米，其中自有仓库面积为18.51万平方米。2026年上半年物流仓储费用支出为2636.64万元，占比43.53%；物流运输费用支出为4396.76万元，占比56.47%（其中自有物流运输费用支出为182.8万元，占比4.42%；外包物流运输费用支出为4213.96万元，占比95.58%）。
　　5、商品存货管理政策
　　订货流程对各种进退货做了规定，以销定进，勤进快销；严格控制损耗，做到全员防损。各种单据及时处理，日清原则；严格执行公司盘点流程，三方参与盘点，确保盘点真实有效。
　　滞销、过期商品处理政策：出清、报损严格按流程执行；非标与高库存的处理，可退部分及时退货，不可退的区域间调拨，或促销处理；已过期、破损的不可退商品由门店按报损流程作报损处理。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司企业文化重塑
　　公司自创立以来，“共创美好生活”的企业使命从未改变，公司始终坚守这份初心。先进的文化是百年企业的压舱石、是优秀品牌企业的基因，更是一个组织内驱力、创造力、凝聚力的催生剂。公司借助胖东来帮扶契机，全面导入胖东来先进的文化理念，确定了“美好”是共同的信仰，企业发展围绕走向真诚、走向品质、走向美好！企业文化的践行遵循自上而下的原则，公司全体高管团队以身作则、带头践行真诚美好，致力于打造尊重、信任、认可、鼓励、帮助的管理环
　　境，激活组织、凝聚组织、提升效率。企业文化往往上行下效，管理层身体力行、秉持“用真诚成就团队，让更多的步步高人活出阳光、幸福的生命状态！”这种美好的理念，以共同的文化信仰、科学的管理环境和制度让全体员工成为同路人，激励每个人释放出最大的智慧和热情，助力公司美好之路行稳致远！
　　2、公司治理结构优化
　　公司引入重整投资人后，选举产生了新一届董事会、高管团队，并首次执行轮值总裁制，实现经营管理团队年轻化、专业化，是一次对组织的彻底革新。公司同步修订了《公司章程》等一系列规章制度，明确内部授权和流程，提高了决策效率、降低决策风险、确保公司治理结构透明、公正，为股东和利益相关者创造长期价值。
　　3、公司组织架构革新
　　为进一步提升公司管理水平和运营效率，满足公司经营发展的需要，公司对原有组织架构进行调整与优化，组织调整方向围绕以品质为中心、以美好为目标，实现后台共享化、总部服务门店，提升组织运行效率，集中资源能力护航业务发展。这种更加聚焦、扁平的架构，有利于提高决策效率，降低管理与沟通成本，统一战略目标，确保在文化理念、业务流程等方面标准一致，力出一孔。组织整体灵活性、驱动力大幅度增强，推动战略执行与公司可持续发展。
　　4、聚焦湖南市场发展，双业态协同发展
　　公司专注湖南市场，回归传统优势区域，优化门店布局，集中优势资源做实做优湖南门店，追求“经营效益最大化与门店规模”的平衡，推动精细化运营，扩大优势门店运营效益，同时发挥“胖东来”调改门店的示范效应，优化门店运营，稳定业务发展。
　　公司始终坚持双业态灵活组合，流量互通，价值共生，构建“高频+高质”的商业生态闭环，满足消费者多元化需求，提供丰富的消费场景体验，不断提升公司核心竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）消费需求波动的风险
　　公司收入和利润的主要来源是商品零售业务，而日用及百货零售业的市场需求受消费者实际可支配收入水平、消费者收入结构、消费者信心指数、消费倾向等多种因素影响，这些因素则直接受到经济周期波动的影响。多种因素改变了消费者消费心理和行为偏好，消费者支出意愿减弱，储蓄意识增强，消费者信心短期下行。
　　（2）市场竞争的风险
　　随着线上线下各个平台的发展，消费者在消费过程中触点和渠道变得更为分散，零售品牌获客难度加大，培养顾客忠诚度更加困难。市场商业供应日益趋多且增长快速，同质化竞争进一步加剧，消费分流愈加严重。整个零售行业所面临的供大于求和结构性风险仍然是亟待解决的问题。此外，消费人口结构和行为变迁，也冲击着当前的实体零售商。公司的市场占有率和盈利能力存在下降的风险。
　　（3）品牌信誉待修复
　　公司曾经历艰难时期，品牌信誉受损，消费者信任度下降，市场份额受到影响。重建品牌信誉需要长期投入大量精力，通过持续稳定的输出优质产品与服务，重建与合作方、消费者等社会各界的信誉。
　　（4）企业文化植入和组织变革磨合需要时间
　　企业文化革新已启动，组织架构也已完成变革，但新的文化理念植入和新的团队磨合需要时间，可能使得团队执行力在短期内难以充分释放。
　　针对上述可能面临的风险，公司将深化战略转型，创新商业模式和管理。调整商品结构和商品品质，优化网点布局。加强成本费用的管控，完善绩效考核体系，提升门店人效、坪效，降低费用率，合理控制成本，不断提升公司核心竞争力。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司实现营业收入233,917.04万元，同比增长9.87%，主要得益于门店优化、商品管理及供应链效率提升等举措带来的门店运营改善，推动销售额持续增长。
　　归属于上市公司股东的净利润为14,323.46万元，同比下降28.62%。主要原因系非经常性损益较上年同期大幅减少，其中报告期内以股抵债清偿债务产生的重整收益为3,795万元，较上年同期的17,405万元减少13,610万元。剔除非经常性损益影响后，公司主营业务盈利能力显著增强，扣除非经常性损益后的净利润达6,706.63万元，同比大幅增长474.74%。公司持续深化经营策略，聚焦核心优势区域，对商品和服务进行了系统性的优化，推动了精细化运营、品质服务、提升运营效率等举措，有效增强了整体门店的运营效能与盈利水平。
　　经营活动产生的现金流量净额为53,925.02万元，同比增长54.06%，主要源于经营业绩持续改善带动销售商品收到的现金大幅增加。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求　　报告期内公司主要业务为商品零售，以超市、百货等零售业态为广大消费者提供商品零售服务。公司主要通过直营连锁店开展业务经营。截至报告期末，公司在湖南、广西等地区共开设门店53家，在湖南连锁零售行业居于领先地位。　　在经营模式上，超市业务以自营为主，百货业务以联营为主。　　（一）公司主要业务及经营情况　　报告期内，公司实现营业收入42.10亿元，同比上升22.71%；归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比下降90.69%。　　公司延续2024年学习胖东来的调改策... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　报告期内公司主要业务为商品零售，以超市、百货等零售业态为广大消费者提供商品零售服务。公司主要通过直营连锁店开展业务经营。截至报告期末，公司在湖南、广西等地区共开设门店53家，在湖南连锁零售行业居于领先地位。
　　在经营模式上，超市业务以自营为主，百货业务以联营为主。
　　（一）公司主要业务及经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入42.10亿元，同比上升22.71%；归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比下降90.69%。
　　公司延续2024年学习胖东来的调改策略并进一步深化落地，围绕提高商品品质和服务质量持续优化，推进门店场景化改造；同时，公司主动积极调整优化承压门店，聚焦核心优势门店及提升单店产出。2025年，公司关闭超市门店共5家，关闭百货门店1家，并完成胖改门店8家，截至2025年12月31日，公司拥有各业态门店53家，其中超市业态门店22家，百货业态门店31家。
　　2025年，公司超市事业部持续推进门店调改，在商品、服务与组织层面开展了系统性重构，基本恢复顾客口碑和信任，业绩逐渐企稳。截至2025年12月31日，超市事业部已完成21家门店的调改工作。购物中心事业部2025年3月进行了总部层面的核心管理团队换新，引入了购物中心专业运营团队，调改升级购物中心门店，重塑管理标准，打造购物中心事业部的专业化、差异化，持续提升市场竞争力。2025年围绕文化引领、调改升级、管理驱动、品质提升、组织重塑、标准建设六方面工作抓落实。
　　随着公司重整的完成，通过文化重塑、持续践行员工关爱、强化门店经营能力、提升组织效率，在信任修复、业绩企稳与健康发展方面取得了阶段性成果，整体经营业绩较同期显著改善呈现企稳向好发展态势，企业经营逐渐回归健康发展的轨道。
　　（二）公司门店及经营情况
　　1、报告期期末门店的经营情况
　　截止报告期末，公司共经营百货门店31家，超市门店22家，面积合计约208.39万平方米。
　　（1）报告期末门店的分布情况
　　（2）营业收入排名前十的门店情况
　　2、报告期门店变动情况
　　（1）新开门店情况：
　　报告期内，公司没有新开门店。
　　（2）报告期内闭店门店情况
　　本报告期关闭6家经营未达预期或物业无法续租的门店，全部位于湖南，建筑面积共计8.54万平方米。
　　3、报告期分业态、分地区经营情况
　　4、报告期内仓储及物流情况
　　截至2025年12月31日，公司仓库面积共计19.15万平方米，其中自有仓库面积为 18.31 万平方米。2025年全年物流仓储费用支出为 5125.20万元，占比 38.76%；物流运输费用支出为 8098.99万元，占比 61.24%（其中自有物流运输费用支出为 323.54万元，占比 3.99%；外包物流运输费用支出为 7775.45万元，占比 96.01%）。
　　5、商品存货管理政策
　　订货流程对各种进退货做了规定，以销定进，勤进快销；严格控制人为损耗，做到全员防损。各种单据及时处理，日清原则；严格执行公司盘点流程，三方参与盘点，确保盘点真实有效。 滞销、过期商品处理政策：出清、报损严格按流程执行；非标与高库存的处理，可退部分及时退货，不可退的区域 间调拨，或促销处理；已过期、破损的不可退商品由门店按报损流程作报损处理。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、全国核心经济/消费指标、消费政策
　　2025年作为“十四五”规划收官之年，我国经济顶压前行、向新向优发展，全年国内生产总值达1,401,879亿元，同比增长5.0%，与2024年增速持平；第三产业增加值808,879亿元，增长5.4%，占GDP比重57.7%，零售行业所属的服务业持续成为经济增长核心支撑。居民消费价格与上年持平，物价保持稳定；最终消费支出拉动GDP增长2.6个百分点，依旧是经济增长第一动力。
　　2025年全国零售行业消费市场稳步恢复，社会消费品零售总额达501,202亿元，同比增长3.7%，增速较2024年提升0.2个百分点。其中商品零售额443,220亿元，增长3.8%，服务零售额增长5.5%，消费结构向服务型、品质化进一步升级。限额以上零售业各业态增长格局较2024年显著优化，超市、百货店实现止跌或提速增长成为核心变化点，其中便利店同比增长5.5%，较2024年提速0.8个百分点；专业店同比增长2.6%，较2024年放缓1.6个百分点；超市同比增长4.3%，较2024年提速1.6个百分点；百货店实现0.1%的微增，较2024年止跌回升2.5个百分点；品牌专卖店同比下降0.6%，较2024年降幅扩大0.2个百分点。
　　线上零售方面，实物商品网上零售额130,923亿元，同比增长5.2%，占社零总额比重26.1%，线上消费增速呈现放缓态势，线下实体零售迎来复苏窗口期。消费热点上，品质化、智能化消费成为主流，限额以上单位中金银珠宝类、体育娱乐用品类、通讯器材类、家具类零售额均实现两位数增长，增速分别达12.8%、15.7%、20.9%和14.6%，以旧换新政策的持续落地，带动家电、数码产品消费实现大幅提升。
　　2025年国家层面印发《提振消费专项行动方案》，在2024年政策基础上进一步加码，核心围绕扩大内需、品质供给、业态升级、政策支持四大维度发力，对零售行业发展产生深远影响。在实体零售业态改造上，政策鼓励传统百货、购物中心向智慧商圈、沉浸式体验空间转型，完善夜间消费配套、一刻钟便民生活圈建设，全国210个试点城市累计建设便民生活圈8,132个，推动实体零售场景化、便民化升级加速。同时，政策持续强化对国货品牌与新业态的支持，鼓励国货“潮品”开发、原创IP打造，扶持首店经济、首发经济，还将露营、民宿、“互联网+医疗”等服务消费纳入外商投资鼓励目录，推动零售业态多元化融合。配套保障方面，对符合条件的个人消费贷款、消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息，鼓励金融机构优化消费贷款额度、期限，加大信贷支持。此外，政策还进一步规范线上消费市场，整治直播带货、网络销售“全网最低价”等不合理行为，严厉打击假冒伪劣，推动线上线下消费公平竞争，为实体零售复苏营造了良好的市场环境。
　　整体来看，2025年零售行业政策延续2024年“提振消费、实体赋能”的核心思路，且支持力度更大、覆盖范围更广，直接推动零售行业从“规模恢复”向“高质量发展”转型，线下实体零售迎来重要的政策红利期。
　　2、 湖南省核心经济/消费指标
　　2025年湖南省社会消费品零售总额达21,204.59亿元，同比增长3.6%，增速较2024年的5.4%有所放缓，但仍保持稳定增长态势，与全国社零3.7%的增速基本持平，结束了2024年增速高于全国1.9个百分点的高速增长状态，这一变化主要受全国消费市场整体复苏节奏及省内零售业态调整的综合影响。
　　2025年湖南省零售市场竞争格局延续了“本土企业与外来巨头角逐、业态融合加速”的核心特征，核心变化集中体现在线下实体零售复苏、本土企业加速调改、外来品牌深耕本地化三个方面。超市业态中，步步高、佳惠、芙蓉兴盛等品牌持续优化供应链体系，聚焦社区便民消费场景打造。
　　本土百货企业借力国家及地方实体零售改造政策，完成门店场景化、体验化升级，逐步摆脱2024年之前的经营下滑态势，与全国百货业态止跌回升的趋势保持一致。
　　3、步步高与行业发展的匹配性
　　2025年步步高依旧稳居湖南省零售行业龙头地位，作为省内规模最大、门店网络最广的本土连锁零售企业，核心竞争优势在经营调改与行业复苏中进一步巩固。渠道网络上，尽管公司此前收缩了省外市场，但在湖南本土的门店网络始终保持核心地位，覆盖省内几乎所有地级市。
　　本土化运营方面，公司深耕湖南市场30年，深度熟悉本地消费者的消费偏好与需求特点，在服务顾客过程中聚焦品质与安全，严格把控商品准入、强化全程品控管理，以细致贴心的服务和安全可靠的商品，形成与外来连锁品牌的差异化竞争。公司延续2024年学习胖东来的调改策略，2025年进一步深化落地，围绕提高商品品质和服务质量持续优化，同时积极响应国家政策要求，推进门店场景化改造，2025年公司重点对现存门店进行改造提质，聚焦购物中心湘潭店、百货衡阳店等核心门店，优化门店环境、升级服务设施、完善消费场景，持续提质增效，贴合国家实体零售改造相关政策导向，进一步提升门店经营效能。
　　步步高2025年的经营复苏与全国零售行业“线下实体回暖、超市/百货业态升级”的整体趋势保持一致，与国家“品质供给、实体升级”的政策导向高度契合，盈利水平改善的经营表现，充分体现出公司此前推进的调改策略取得实际成效。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、公司企业文化重塑
　　公司自创立以来，“共创美好生活”的企业使命从未改变，公司始终坚守这份初心。先进的文化是百年企业的压舱石、是优秀品牌企业的基因，更是一个组织内驱力、创造力、凝聚力的催生剂。公司借助胖东来帮扶契机，全面导入胖东来先进的文化理念，确定了“美好”是共同的信仰，企业发展围绕走向真诚、走向品质、走向美好！企业文化的践行遵循自上而下的原则，公司全体高管团队以身作则、带头践行真诚美好，致力于打造尊重、信任、认可、鼓励、帮助的管理环境，激活组织、凝聚组织、提升效率。企业文化往往上行下效，管理层身体力行、秉持“用真诚成就团队，让更多的步步高人活出阳光、幸福的生命状态！”这种美好的理念，以共同的文化信仰、科学的管理环境和制度让全体员工成为同路人，激励每个人释放出最大的智慧和热情，助力公司美好之路行稳致远！
　　2、公司治理结构优化
　　公司引入重整投资人后，选举产生了新一届董事会、高管团队，并首次执行轮值总裁制，实现经营管理团队年轻化、专业化，是一次对组织的彻底革新。公司根据实际情况修订内部授权和流程制度，提高了决策效率、降低决策风险、确保公司治理结构透明、公正，为股东和利益相关者创造长期价值。
　　3、公司组织架构革新
　　为进一步提升公司管理水平和运营效率，满足公司经营发展的需要，公司通过对组织架构进行调整与优化，组织调整方向围绕以品质为中心、以美好为目标，实现后台共享化、总部服务门店，提升组织运行效率，集中资源能力护航业务发展。这种更加聚焦、扁平的架构，有利于提高决策效率，降低管理与沟通成本，统一战略目标，确保在文化理念、业务流程等方面标准一致，力出一孔。组织整体灵活性、驱动力大幅度增强，推动战略执行与公司可持续发展。
　　4、聚焦湖南市场发展，双业态协同发展
　　2025年，公司持续优化门店布局，集中优势资源做实做优现存门店，追求“经营效益最大化与门店规模”的平衡，推动精细化运营，扩大优势门店运营效益，同时发挥 “胖东来”调改门店的示范效应，优化门店运营，稳定业务发展。
　　公司始终坚持双业态灵活组合，流量互通，价值共生，构建“高频+高质”的商业生态闭环，满足消费者多元化需求，提供丰富的消费场景体验，不断提升公司核心竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　自公司调改以来，超市业态恢复稳定运营。通过积极调整经营策略，优化商品结构，提升供应链效率，关闭低效门店，集中资源提升优质门店的运营效率，增强了市场竞争力，整体经营业绩较同期显著改善。2025年度公司实现营业收入421,031.34万元，同比增长22.71%。
　　报告期内销售费用、管理费用、财务费用合计142,882.48万元，较上年同期减少15,270.91万元，减幅9.66%。主要原因：一是公司进一步优化组织结构，提升管理效率，人力成本下降；二是持续关闭低效门店，使租金、水电等运营费用相应减少。其中：销售费用同比减少20,429.48万元，降幅17.38%，管理费用同比减少1,570.71万元，降幅7.66%。财务费用同比增加6,729.29万元，增幅33.52%，主要原因是：上年重整期间依据重整计划无需计提利息；本报告期留债摊销增加。
　　报告期归属于上市公司股东的净利润11,281.50万元，较上年同期下降主要是：上年同期依据重整计划确认大额重整收益28.79亿元（该收益为非经常性损益），而本期重整收益大幅减少所致；报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-16,293.67万元，其中商誉减值 2,254.03万元，留债摊销5,294.40万元；扣非后净利润较上年同期减亏83.34%。
　　报告期经营活动产生的现金净流量64,964.29万元，上年同期为-20,913.96万元，同比增加85,878.25万元，主要系经营业绩改善，以及上年同期有支付重整前欠缴的社保、税金等的影响。
　　报告期投资活动产生的现金流量净额为-61,208.30万元，上年同期为-31,369.09万元，投资支出同比增加29,839.21万元，主要系：（1）怀化广场项目建设投入与湘潭广场等店改造投入增加；（2）购买结构性存款。
　　报告期筹资活动产生的现金流量净额为-44,380.96万元，上年同期为102,631.53万元，同比减少147,012.49万元，主要系上年同期收到了大额重整投资款25亿元并归还共益债务9.8亿元，而本期未发生此类大额筹资流入。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　公司的发展战略为深耕湖南，坚持百货、超市双业态双轮驱动，坚定以真诚与品质为内核，做品质、阳光、幸福的零售企业！
　　2、2026年的展望和经营计划
　　超市业态：2026年是公司超市事业部深化转型、迈向高质量发展的关键年。以文化引领，坚定品质零售与美好商业之路为核心要领，战略举措围绕“提升商品与服务品质”与“优化运营与组织效率”双轮驱动展开，以商品差异化经营、供应链增效、成本管控、精细化运营、全渠道融合、新店拓展七大引擎打造差异化竞争力。差异化经营让我们能够彻底摆脱单纯基于价格与货架的浅层传统商超竞争，转而通过提供不可替代的商品内容与情感价值来深度绑定顾客。
　　购物中心业态：2026年围绕“调改升级塑标杆、盘活存量提效能、深化体系强运营、聚焦品牌促增长、品质驱动优体验”五大核心战略支柱，构建系统化、精细化、可持续的业务增长模型。旨在通过重点项目树立区域商业新标杆，系统性盘活存量资产激发商业活力，依托管理体系的深化转型实现运营提效，聚焦战略品牌协同创造增量价值，并最终通过全触点品质升级赢得顾客心智，从而实现组织效能、经营质量与市场竞争力的全面提升。
　　3、公司可能面临的主要挑战
　　（1）消费需求波动的风险
　　公司收入和利润的主要来源是商品零售业务，而日用及百货零售业的市场需求受消费者实际可支配收入水平、消费者收入结构、消费者信心指数、消费倾向等多种因素影响，这些因素则直接受到经济周期波动的影响。多种因素改变了消费者消费心理和行为偏好，减少了出行，消费者趋于理性，甚至出现“消费降级”或追求极致性价比的趋势。
　　（2）市场竞争的风险
　　在整体市场增长放缓的背景下，竞争更多体现为市场份额的存量争夺。除线上零售电商与直播冲击，即时零售有更多企业入局（如美团、京东、抖音），进一步瓜分了原本属于传统百货和超市的客源，消费者在消费过程中触点和渠道变得更为分散，零售品牌获客难度加大，培养顾客忠诚度更加困难。市场商业供应日益趋多且增长快速，同质化竞争进一步加剧，消费分流愈加严重。整个零售行业所面临的供大于求和结构性风险仍然是亟待解决的问题。此外，消费人口结构和行为变迁，也冲击着当前的实体零售商。公司的市场占有率和盈利能力存在下降的风险。
　　（3）品牌信誉待修复
　　公司曾经历艰难时期，品牌信誉受损，消费者信任度下降，市场份额受到影响。重建品牌信誉需要长期投入大量精力，通过持续稳定的输出优质产品与服务，重建与合作方、消费者等社会各界的信誉。
　　（4）企业文化植入和组织变革磨合需要时间
　　企业文化革新已启动，组织架构也已完成变革，但新的文化理念植入和新的团队磨合需要时间，可能使得团队执行力在短期内难以充分释放。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2025年上半年，我国实现国民生产总值（GDP）660,536亿元，同比增长5.3%。上半年，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，物价基本平稳。同期，我国社会消费品零售总额为245,458亿元，同比增长5.0%；其中，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%。我国上半年经济运行总体平稳，稳中有进、稳中向好，但外部环境仍然复杂多变，内部结构性矛盾还没有根本缓解，经济运行的基础还需要加固。
　　报告期内公司主要业务为商品零售，以超市、购物中心等零售业态为广大消费者提... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2025年上半年，我国实现国民生产总值（GDP）660,536亿元，同比增长5.3%。上半年，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，物价基本平稳。同期，我国社会消费品零售总额为245,458亿元，同比增长5.0%；其中，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%。我国上半年经济运行总体平稳，稳中有进、稳中向好，但外部环境仍然复杂多变，内部结构性矛盾还没有根本缓解，经济运行的基础还需要加固。
　　报告期内公司主要业务为商品零售，以超市、购物中心等零售业态为广大消费者提供商品零售服务。公司主要通过直营连锁店开展业务经营。截至报告期末，公司现经营门店共55家，其中超市23家，百货（含购物中心）32家。
　　2025年上半年，公司继续深入学习胖东来，超市业态通过逐步关闭低效门店、调改潜力门店，开展自有品牌战略，整体经营业绩较同期改善。报告期内，公司实现营业收入21.29亿元，同比增长24.45%；归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长357.71%。
　　1、报告期期末门店的经营情况
　　截至报告期末，公司共经营百货门店32家，超市门店23家，面积合计约213.15万平方米。
　　（1）报告期末门店的分布情况
　　（2）营业收入排名前十的门店情况
　　2、报告期门店变动情况
　　（1）新开门店情况：
　　报告期内，公司没有新开门店。
　　（2）报告期内闭店门店情况：
　　本报告期关闭4家经营未达预期或物业无法续租的门店，其中湖南4家，建筑面积共计3.78万平方米。
　　3、报告期分业态、分地区经营情况
　　4、报告期内仓储及物流情况
　　2025年上半年，公司仓库面积共计19.15万平方米，其中自有仓库面积为18.31万平方米。2025年上半年物流仓储费用支出为2467.99万元，占比37.04%；物流运输费用支出为4194.52万元，占比62.96%（其中自有物流运输费用支出为202.15万元，占比4.82%；外包物流运输费用支出为3992.37万元，占比95.18%）。
　　5、商品存货管理政策
　　订货流程对各种进退货做了规定，以销定进，勤进快销；严格控制损耗，做到全员防损。各种单据及时处理，日清原则；严格执行公司盘点流程，三方参与盘点，确保盘点真实有效。
　　滞销、过期商品处理政策：出清、报损严格按流程执行；非标与高库存的处理，可退部分及时退货，不可退的区域间调拨，或促销处理；已过期、破损的不可退商品由门店按报损流程作报损处理。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司企业文化重塑
　　公司自创立以来，“共创美好生活”的企业使命从未改变，公司始终坚守这份初心。先进的文化是百年企业的压舱石、是优秀品牌企业的基因，更是一个组织内驱力、创造力、凝聚力的催生剂。公司借助胖东来帮扶契机，全面导入胖东来先进的文化理念，确定了“美好”是共同的信仰，企业发展围绕走向真诚、走向品质、走向美好！企业文化的践行遵循自上而下的原则，公司全体高管团队以身作则、带头践行真诚美好，致力于打造尊重、信任、认可、鼓励、帮助的管理环境，激活组织、凝聚组织、提升效率。企业文化往往上行下效，管理层身体力行、秉持“用真诚成就团队，让更多的步步高人活出阳光、幸福的生命状态！”这种美好的理念，以共同的文化信仰、科学的管理环境和制度让全体员工成为同路人，激励每个人释放出最大的智慧和热情，助力公司美好之路行稳致远！
　　2、公司治理结构优化
　　公司引入重整投资人后，选举产生了新一届董事会、监事会、高管团队，并首次执行轮值总裁制，实现经营管理团队年轻化、专业化，是一次对组织的彻底革新。公司同步修订了《公司章程》等一系列规章制度，明确内部授权和流程，提高了决策效率、降低决策风险、确保公司治理结构透明、公正，为股东和利益相关者创造长期价值。
　　3、公司组织架构革新
　　为进一步提升公司管理水平和运营效率，满足公司经营发展的需要，公司对原有组织架构进行调整与优化，组织调整方向围绕以品质为中心、以美好为目标，实现后台共享化、总部服务门店，提升组织运行效率，集中资源能力护航业务发展。这种更加聚焦、扁平的架构，有利于提高决策效率，降低管理与沟通成本，统一战略目标，确保在文化理念、业务流程等方面标准一致，力出一孔。组织整体灵活性、驱动力大幅度增强，推动战略执行与公司可持续发展。
　　4、聚焦湖南市场发展，双业态协同发展
　　公司专注湖南市场，回归传统优势区域，优化门店布局，集中优势资源做实做优湖南门店，追求“经营效益最大化与门店规模”的平衡，推动精细化运营，扩大优势门店运营效益，同时发挥“胖东来”调改门店的示范效应，优化门店运营，稳定业务发展。
　　公司始终坚持双业态灵活组合，流量互通，价值共生，构建“高频+高质”的商业生态闭环，满足消费者多元化需求，提供丰富的消费场景体验，不断提升公司核心竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）消费需求波动的风险
　　公司收入和利润的主要来源是商品零售业务，而日用及百货零售业的市场需求受消费者实际可支配收入水平、消费者收入结构、消费者信心指数、消费倾向等多种因素影响，这些因素则直接受到经济周期波动的影响。多种因素改变了消费者消费心理和行为偏好，消费者支出意愿减弱，储蓄意识增强，消费者信心短期下行。
　　（2）市场竞争的风险
　　随着线上线下各个平台的发展，消费者在消费过程中触点和渠道变得更为分散，零售品牌获客难度加大，培养顾客忠诚度更加困难。市场商业供应日益趋多且增长快速，同质化竞争进一步加剧，消费分流愈加严重。整个零售行业所面临的供大于求和结构性风险仍然是亟待解决的问题。此外，消费人口结构和行为变迁，也冲击着当前的实体零售商。公司的市场占有率和盈利能力存在下降的风险。
　　（3）品牌信誉待修复
　　公司曾经历艰难时期，品牌信誉受损，消费者信任度下降，市场份额受到影响。重建品牌信誉需要长期投入大量精力，通过持续稳定的输出优质产品与服务，重建与合作方、消费者等社会各界的信誉。
　　（4）企业文化植入和组织变革磨合需要时间
　　企业文化革新已启动，组织架构也已完成变革，但新的文化理念植入和新的团队磨合需要时间，可能使得团队执行力在短期内难以充分释放。
　　针对上述可能面临的风险，公司将深化战略转型，创新商业模式和管理。调整商品结构和商品品质，优化网点布局。加强成本费用的管控，完善绩效考核体系，提升门店人效、坪效，降低费用率，合理控制成本，不断提升公司核心竞争力。

　　四、主营业务分析
　　公司报告期营业收入212,907.17万元，较上年同期增长24.45%，公司通过重整、门店优化、商品管理、供应链效率提升等多方面的努力，门店运营得到了显著改善，特别是超市销售额实现大幅增长。
　　报告期归属于上市公司股东的净利润20,066.24万元，较上年同期增长357.71%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1,166.89万元，较上年同期增长113.84%；净利润增长的主要原因是：公司根据重整计划完成相关事项，于本报告期确认了大额重整收益；公司持续深化经营策略，聚焦于核心优势区域，并通过优化门店布局、提升运营效率等措施，有效提升了整体门店效能和盈利能力。
　　报告期经营活动产生的现金净流量35,002.89万元，较上年同期增长26.84%，主要原因是报告期经营业绩较上年同期改善；
　　报告期投资活动产生的现金流量净额为-16,270.30万元，上年同期为-5,619.43万元，波动原因主要是报告期门店更新改造支出增加及小额贷款公司发放贷款增加；
　　报告期筹资活动产生的现金流量净额为-25,396.93万元，上年同期为-19,316.21万元，波动原因主要是报告期按重整计划偿还借款与支付利息。
　　随着公司各项变革的逐步完成以及低效门店的关闭，公司未来将集中精力聚焦存量优质门店的管理，优化组织机构、严控管理成本，确保公司规范、健康发展。 收起▲