一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务情况　　公司30余年深耕高端能源装备与工业服务业务，产品与服务广泛应用于风电、核电、输变电、水电、光伏、光热、氢能、储能、算力数据、电站改造、冶金冶炼、石油化工、海工船舶、应急、军工等行业。以“流体控制技术+智能能源装备”双轮驱动，形成“源网荷储”综合能源生态，为全球客户提供流体控制及系统、液冷温控、清洁能源装备、零碳数字能源整体解决方案。公司坚持以客户为中心，以品质成就工业美好为使命，以新质生产力促进高质量发展，赋能产业绿色创新，助力国家“双碳”目标。　　报告期内，公司以数字创新为发展之翼，持续贯通“流体控制－液冷能效－算力能源－能源服务”... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务情况
　　公司30余年深耕高端能源装备与工业服务业务，产品与服务广泛应用于风电、核电、输变电、水电、光伏、光热、氢能、储能、算力数据、电站改造、冶金冶炼、石油化工、海工船舶、应急、军工等行业。以“流体控制技术+智能能源装备”双轮驱动，形成“源网荷储”综合能源生态，为全球客户提供流体控制及系统、液冷温控、清洁能源装备、零碳数字能源整体解决方案。公司坚持以客户为中心，以品质成就工业美好为使命，以新质生产力促进高质量发展，赋能产业绿色创新，助力国家“双碳”目标。
　　报告期内，公司以数字创新为发展之翼，持续贯通“流体控制－液冷能效－算力能源－能源服务”全技术链条，推动算力能效与数字能源的智能化升级。公司主营业务稳健发展，募投项目稳步推进，海上风电产品于主流样机项目中得到广泛应用，数据中心液冷系统解决方案产线升级落成，推出“冷板式/浸没式全链条液冷解决方案”；持续提供零碳数字能源整体解决方案，重点开发“源网荷储”综合能源系统，推出“智慧零碳管控平台”等产品，目前累计开发"源网荷储"综合能源系统项目20余个。2025年上半年度，公司聚焦核心主营业务和战略新业务，随着全球及国内对能源结构转型的积极推进，新能源业务收入规模实现较大增长；持续优化数字化管理，有效降低管理费用，加大应收账款管理力度，提升应收账款管理质量，促进业绩持续改善；公司实现营业收入人民币80,407.58万元，同比增加25.08%；综合毛利率16.75%，同比下降0.27%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币-2,357.15万元，同比增长58.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,354.60万元，同比增长62.41%。
　　公司深耕高端能源装备制造三十载，赋能绿色能源未来。依托深厚行业积淀与尖端技术，为全球客户提供高品质、高效率的高端能源装备及“源网荷储”综合能源解决方案。高端能源装备制造业务以流体控制及系统解决案、液冷温控解决案、清洁能源装备及解决方案以及零碳数字能源整体解决方案为主要载体。
　　流体控制及系统解决案是基于30多年液压、润滑、冷却系统集成与控制技术的成熟应用，结合数字化技术、新材料和新工艺应用及全球40多万台套无故障运行超12万小时的设备运营数据，为客户提供智能、精准、安全的流体控制及系统解决方案。公司提供的智能润滑系统、比例/伺服液压控制系统、水冷却系统、液压润滑水冷综合系统等产品在新能源（风、光、热）、储能、特高压电网、核电站、石油化工、建材等领域已成熟应用多年，具有领先的市场占有率、客户美誉度及品牌效应。
　　液冷温控解决方案是精准聚焦智算中心、超算集群、数据中心、储能电站等高发热密度场景，推动液冷技术向标准化和规模化跨越式发展，通过深度融合数字化引擎、尖端材料与创新工艺，为全球客户定制智能、精准、安全的液冷温控集成解决方案。
　　清洁能源装备及解决方案主要基于电站锅炉、高效换热、余热余能利用的设备与技术的丰富应用，持续为客户提供技术领先、绿色环保、安全可靠的动力锅炉、压力容器、高效换热器、储能设备为核心的清洁能源装备及解决方案。
　　零碳数字能源及解决方案主要以新能源发电、高效换热、储电储热、能源管理（EMS）等核心设备和技术，在数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换、发电侧储能、工商业储能等领域为客户提供“源网荷储”综合能源解决方案。
　　工业服务以流体工业技术服务为核心，构建液压润滑系统技术服务、智能运维、设备全生命周期增值服务、一站式服务平台联动的产业服务生态体系。通过数字化手段与技术积淀，为工业装备提供安全稳定运行与寿命效率双提升的全周期价值，保障客户设备安全、稳定、高效运行，重塑工业服务价值边界。
　　（二）报告期内行业发展情况
　　迈入十五五，能源安全与自主可控重新成为各国能源战略焦点。同时，全球绿色转型持续推进，清洁能源投资将继续保持增长。全球能源供应格局更趋区域化、多元化，传统能源与新能源在互补与竞争中构建起新的供应体系。随着数字经济与低碳转型的加速推进，以数据中心为代表的新兴产业在激发巨大用能需求的同时，其用能特性与需求也深刻改变了能源开发与利用的方式，带动能源系统从“供给驱动”向“需求引导、融合协同”转变。全球能源行业步入深度调整与重塑的新时代。政策驱动、技术突破与市场需求共同推动能源体系向清洁化、多元化、智能化加速演进。
　　我国能源结构持续绿色低碳转型，根据国家能源局发布数据，2025年1—6月全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%；截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。根据国家发改委、工信部、国家能源局联合发布《关于开展零碳园区建设的通知》，提出推进各类园区低碳化、零碳化改造，加强园区及周边可再生能源开发利用，支持园区与周边非化石能源发电资源匹配对接，科学配置储能等调节性资源，推动园区积极利用生物质能、核能、光热、地热、工业余热等热能资源，实现供热系统清洁低碳化。随着数字化技术带来的电力市场革新，通过整合绿电资源、储能设备、可调节负荷、智能化平台等多种资源构建能源供应方案，实现可再生能源就近消纳，为公司发展带来新机遇。高端装备制造业务
　　1、新能源：
　　根据国家能源局《2025年能源工作指导意见》，2025年全国电力能源供应主要目标为：新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，发电量达到10.6万亿千瓦时左右，跨省跨区输电能力持续提升；非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。根据中电联预测，2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右；2025年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦，2025年底全国发电装机容量有望超过38亿千瓦，同比增长14%左右。
　　得益于行业高景气周期的延续，政策支持、技术创新及全球化布局共同推动，新能源装机高景气发展。根据国家能源局数据，2025年1-6月份，全国新增发电装机容量29,332万千瓦，同比增加14,056万千瓦；其中，国内新增光伏装机212.21GW，同比增长107%；新增风电装机51.39GW，同比增长99%。风电行业整体开工节奏加速，中国保持全球最大的风电新增市场，截至2024年底的海风累计并网容量占全球容量近半。根据《海上风电回顾与展望2025》报告预测，到2025年，海上风电装机容量将翻倍，到2027年将增至2024年的三倍，即从8GW增加到24GW。到2034年，预计将达到55GW,使海上风电在新增风电装机中的份额从目前的7%提高到约25%。海上风电是深海经济重要领域，2025年7月中央财经委员会第六次会议研究推动海上风电规范有序建设，有助于“十五五”深远海风项目的发展。随着国内各地海风招标陆续落地、建设提速，大型化趋势和新技术的应用打开整机发展空间，产业链零部件企业将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，公司海上风电产品于主流样机项目中得到广泛应用，为公司发展带来机遇。
　　2、液冷温控
　　液冷温控市场在数据中心、储能等核心领域呈现高速增长态势。随着人工智能技术的飞速发展，数据中心的算力需求不断攀升，传统风冷散热技术已难以满足高功率密度设备的散热需求，液冷技术逐渐成为数据中心散热领域的主流选择。随着AI技术的不断演进，数据中心单机柜功率密度将持续攀升，液冷技术的市场需求也将进一步扩大。根据中商产业研究院预计，到2025年，超过50%的新建数据中心项目将采用液冷技术；据FortuneBusinessInsights数据显示，2024年全球数据中心冷却市场规模达168.4亿美元。该市场预计将从2025年的187.8亿美元增长至2032年的424.8亿美元，预测期内复合年增长率（CAGR）为12.4%。根据中国信通院的预测，2023—2027年期间，中国液冷数据中心市场将以59%的复合增长率持续蓬勃发展。到2027年，中国液冷数据中心市场规模有望突破1000亿元；随着能源结构转型与可再生能源的快速发展，液冷技术凭借其高效散热和低能耗的优势，能够更好地满足高能量密度和高功率密度电池对温控系统的需求，液冷储能温控市场的需求随之增加，推动市场规模提升。2024年《新型储能制造业高质量发展行动方案》明确提出推动AI、大数据等技术在温控领域的应用，而液冷技术凭借其散热效率高、空间占用小的优势，渗透率预计从2021年的12%提升至2025年的45%，市场规模将增长24.7倍。得益于政策驱动与技术迭代的双重作用，根据高工锂电产业研究所（GGII）数据，预计2025年将达164.6亿元，年复合增长率超过60%。
　　公司拥有30多年液冷温控技术积累，精准聚焦智算中心、超算集群、数据中心、储能电站等高发热密度场景，推动液冷技术向标准化和规模化跨越式发展。公司作为《数据中心液冷系统技术规范》国家标准的第一起草单位，构建了“技术创新－产品迭代－生态协同”的全价值链闭环，致力成为数字基础设施的高效散热基石。公司液冷业务有序开展，已经持续获得国际国内客户订单并交付。报告期内，公司数据中心液冷系统解决方案产线升级落成暨发布“冷板式/浸没式液冷解决方案”，与数据中心生态服务商香江科技签署战略合作协议，共同推动数据中心液冷技术从性能驱动向TCO驱动，推进零碳数据中心示范项目建设。未来持续深耕液冷技术在算力中心、智算中心、超算中心的规模化应用，为客户量身定制智能、精准、安全的液冷温控及集成化解决方案，赋能数字场景能效跃升。
　　3、清洁能源
　　煤电低碳化改造是推进煤炭清洁高效利用、加速构建新型能源体系的必然要求，也是提升煤电行业核心竞争力、助力实现碳达峰、碳中和目标的关键举措。为推动煤电在新型电力系统中更好发挥兜底保障和支撑调节作用，根据2025年3月《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》要求，推动具备条件的现役机组和新建机组针对清洁降碳、高效调节两类指标分别开展试点；通过采用零碳低碳燃料掺烧、碳捕集利用与封存、煤电与新能源耦合等技术，提升机组清洁降碳技术水平；在高效调节能力提升方面，重点在电网快速调节需求大和调峰有缺额的地区提高煤电机组快速变负荷、深度调峰和宽负荷高效调节能力，机组应具备安全可靠启停调峰能力。进一步以新一代煤电发展促进传统产业转型升级。为巩固提升环保装备全产业链竞争优势，推动环保装备制造业高质量发展，2025年3月《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》落实大规模设备更新和消费品以旧换新相关政策，支持符合条件的环保装备项目更新改造，支持先进环保技术装备推广应用，力争到2027年，先进技术装备市场占有率显著提升，重点领域技术装备产业链“短板”基本补齐，“长板”技术装备形成国内主导、国外走出去的优势格局，构建较为完备的环保装备供给体系。到2030年，环保技术装备产业链“短板”自主可控，环保装备制造业行业规模、产品质量、综合效益进一步提升，推动环保装备制造业从传统的污染治理向绿色、低碳、循环发展全面升级。
　　公司紧扣国家“双碳”能源结构调整机遇和新质生产力发展趋势，基于电站锅炉、高效换热、余热余能利用的设备与技术的丰富应用，持续为客户提供技术领先、绿色环保、安全可靠的动力锅炉、压力容器、高效换热器、储能设备为核心的清洁能源装备及解决方案。随着国家供给侧结构性改革的深化推进，叠加安全环保标准的全面升级，炼油、化工等行业产业结构调整驱动余热锅炉、压力容器、清洁能源装备及储能设备需求持续增长。公司依托在电站锅炉、高效换热、余热余能利用领域的技术积淀，持续交付技术领先、绿色环保、安全可靠的清洁能源装备产品，为产业升级提供坚实支撑。
　　4、零碳数字能源
　　数字经济与低碳转型的加速推进，带动能源系统从“供给驱动”向“需求引导、融合协同”转变。加快建设清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，是促进能源领域实现净零排放的核心举措。“源网荷储”是新型电力系统的“协同中枢”，通过打破各环节的割裂状态，实现电力从生产到消费的全链条优化，根据2025年6月《国家能源局关于组织开展新型电力系统建设》提出探索新型电力系统建设新技术、新模式，推动新型电力系统建设取得突破，坚持重点突破，围绕构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等方向开展试点，通过电源多元化、电网智能化、负荷灵活化、储能规模化的协同推进，实现电力系统从“源随荷动”向“源网荷储融合互动”的转变。提升新能源消纳能力、降低碳排放，为“双碳”目标提供关键支撑。
　　公司以新能源发电、高效换热、储电储热、能源管理（EMS）等核心设备和技术，在数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换、发电侧储能、工商业储能等领域为客户提供“源网荷储”综合能源解决方案；未来将持续技术研发、通过产业链整合和生态合作，深度布局零碳智慧能源矩阵，集成独立清洁能源、多网融合、低空设施及智能救援系统以保障城市民生安全，助力行业可持续发展。
　　工业服务业务
　　工业服务业务以流体工业技术服务为核心，构建液压润滑系统技术服务、智能运维、设备全生命周期增值服务和一站式服务平台联动的产业服务生态体系。通过数字化手段与技术积淀，为工业装备提供覆盖安全稳定运行和寿命效率双提升的全周期价值服务，切实保障客户设备安全、稳定、高效运行，重塑工业服务价值边界。未来将进一步强化数字化与智能化的产品与服务能力建设，积极推动服务模式的差异化、标准化、高效化进程，降低运维成本，提升产品性能效率和安全保障，提升客户价值。

　　二、核心竞争力分析
　　经过30多年的努力，公司已成为具备创新研发能力，并拥有完整的技术研发设计、市场营销服务体系的高端能源装备制造和工业服务提供商，在品牌价值、技术研发、市场营销服务、产品质量、生产交付及企业运营管理等方面形成了较强的竞争优势。
　　1、高品牌知名度
　　公司凭借强大的技术研发能力和丰富的技术实践经验，发展成为国内技术水平先进、规模化生产的高端装备制造和工业服务提供商，在行业中具有一定品牌竞争优势。公司是四川省制造业企业100强、四川机械工业50强、四川省技术创新示范企业、四川省重点产业链供应链“白名单”企业、四川省科技创新领域引领型党组织、中国重型机械行业2021年度专精特新冠军企业、四川省重合同守信用企业、“四川省全能型总部企业”等。公司全资子公司川润液压荣获高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家标准制定单位、成都市工业和信息化行业领军企业、“润滑液压设备分会理事长”单位、“四川省诚信示范企业”“四川省首批创新型中小企业”“成都市博士后平台储备单位”“成都市数字化车间”、GE水电“最佳合作奖”等；全资子公司川润动力荣获高新技术企业、四川省企业技术中心、四川省绿色工厂、四川省专精特新中小企业、四川省科技创新领军企业、四川省第二批绿色低碳优势企业、四川省军民融合企业、“全国工人先锋号”“四川省劳模和工匠人才创新工作室”、自贡高新区十强工业企业等；控股子公司川润智能荣获高新技术企业、四川省创新型中小企业、成都市守合同重信用企业、成都市高新区雏鹰企业等；全资孙公司欧盛液压荣获高新技术企业、江苏省欧盛液压润滑工程技术研究中心、江苏省专精特新中小企业等。报告期内公司及子公司荣获2024水泥行业节能之星供应商、2024水泥行业百强供应商、省级安全生产标准化二级企业（机械）等荣誉。
　　2、创新研发实力
　　公司致力于技术创新和产品研发，主要产品均拥有自主知识产权。报告期内，公司实施科技研发在研重点项目17项；技术专利受理38件（其中发明12件），授权24件（其中发明4件）。截至2025年6月30日，川润共拥有286件技术专利（其中发明专利44件）；登记软件著作14项。公司主要产品已达到国内先进水平（部分产品达到国际先进水平），在设计理念、产品结构、工艺方面不断创新和优化，其中定制化产品可根据客户的需求进行个性化设计和制造。公司建立了省级院士专家工作站，汇聚了国内顶级院士专家，充分发挥院士专家的技术引领作用，培育科技创新团队。公司拥有省级企业技术中心、机械工业重大技术装备润滑液压技术设备工程实验室、流体与控制工程技术研究中心和CNAS认证实验室。公司主导/参与润滑、液压、冷却方面9项国家标准以及发电机组水冷系统方面3项行业标准制定且已经全部发布。2025年4月，川润液压作为第一起草单位编制的《数据中心液冷系统技术规范》正式发布，为行业的规范、良性发展、技术进步和产业化升级起到了有效的示范和带动作用。
　　公司成立以来，一直致力于主营业务的科技创新工作，围绕客户与市场，参与40多套国内台套开发及规模应用。完成了国内“50MW塔式光热发电定日镜液压驱动系统”示范项目研发，首台套“300Mvar特高压调相机油系统”、首台“风力发电机组润滑液压冷却综合系统”新产品国产化研制、首台100万kW电站机组锅炉部件生产制造、首台出口印度5400kW大型立磨液压润滑系统、首台7000kW中心传动润滑系统、首台具有完全自主知识产权的兆瓦级轨道交通“飞轮储能装置”的核心换热装备、首个二氧化碳储能示范项目的整套储能换热装备、亚洲首批单机容量最大的10MW海上风电机组水冷系统、6.45MW液压润滑冷却综合系统、双轴随动液压伺服控制系统、首个强制+自然循环转底炉余热锅炉项目、全球单机容量、风轮直径最大的16MW超大容量抗台风型海上风电机组、全球首台高炉熔渣余热回收中试工程锅炉系统、应用于核动力院首个二氧化碳余热发电项目的首个绕管超临界CO2冷却器产品、承制全球最大碱回收炉汽包安德里茨OKIⅡ项目核心部件RB汽包水压试验、为我国自主研制的16-18MW漂浮式海上风电机组－“海鹰”提供机组流体系统，助力深远海风电开发取得技术突破；为国内首台国产G50燃气轮机应用示范工程提供先进润滑系统产品及服务等。
　　报告期内，公司围绕客户与市场，实现多个首台首套研发设计及应用，助力国家低碳发展和绿色转型战略：助力世界规模最大抽水蓄能电站——国家电网河北丰宁抽水蓄能电站全面投产发电、助力远景能源首款大兆瓦全集成传动链产品下线（业界首款大兆瓦传动链）、助力我国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地外送工程——“陇电入鲁”特高压工程正式投运等。
　　3、较强的产品交付能力
　　为了满足客户需求的增长，公司已在全国建立多个生产基地，包括成都园区（液压润滑流体设备、液冷温控生产基地）、自贡园区（动力锅炉、压力容器和储能解决方案生产基地）、华东园区（华东“进口替代”高端液压元件生产基地）。通过推进智能制造、生产数字化管理，不断优化工艺和精益制造，提升智能制造水平，实现客户满意的生产交付。
　　4、产品质量优势
　　公司通过了ISO9001:2015质量管理体系、ISO3834-2焊接管理体系、GJB9001C-2017国军标质量管理体系，以及CNAS实验室认证、ASME认证、CE认证、锅炉A级认证等产品认证及行业相关认证，有力地支撑了质量管的专业性、先进性。近年来，公司通过研发、生产自动化设备和实验室的投入，保证了公司产品质量的稳定性和高良率，通过实施全面质量管理体系，应用质量管理软件、APOP、FMEA等工具，完整覆盖技术研发、实验检测、供应链、生产现场、管理过程、售后服务等过程的产品全流程质量管理。通过先进的质量管理软件、严苛的工艺标准、智能制造生产体系和严格的实验检测保障及时、高效、高品质满意交付。
　　5、完善的市场营销服务体系
　　公司的主要销售模式为直销方式。公司目前下设8个公司，在全国16个主要城市建立分支机构和服务网点，并在荷兰设立欧洲服务中心，在泰国设立东南亚服务中心。完善的营销服务体系能够快速响应及满足客户需求，确保市场营销精细化、专业化；建立了涵盖售前、售中、售后的产品全生命周期服务体系，并通过多部门协同机制，积极快速响应客户需求。公司坚定践行“两海”战略，打造“技术优、交付快、运维稳”的全链路服务，为全球客户提供高效定制场景化高端能源装备方案、液冷温控解决方案、零碳数字能源整体解决方案。
　　公司坚定不移地与行业龙头企业合作，始终坚持以客户为中心，推动行业发展，助力创新的产业生态。经过多年发展，公司和GE、ANDRITZ、SIEMENS、EMERSON、ABENGOA、WINERGY、ZF、南高齿、明阳智能、金风科技、远景能源、上海电气、东方电气、阳光能源、三一重工、中联重科、香江科技、华夏鲲鹏等国际、国内知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司在业务发展的过程中始终坚持以客户为中心，为客户提供技术性能优异、质量稳定可靠的产品，提升客户价值，与合作伙伴携手共创工业美好。公司优质稳定的客户结构、重要客户稳固的行业地位为公司产品未来的推广、新行业重点优质客户的稳步拓展奠定了良好的基础。
　　6、先进的运营管理体系
　　公司管理团队具有行业长期从业经历以及丰富经验，对行业、产品技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性。公司运用BLM工具，推动战略规划并牵引业务发展。持续推进IPD变革，以市场创新和客户需求为导向，加大研发投入，优化创新激励机制；结合MM市场管理工具，打造营销服务大平台并加大投入提升营销管理和服务能力。围绕公司战略发展，构建了有竞争力的人才体系、绩效管理体系；成立OTC组织变革委员会并深化运行，持续建设高效流程型组织，深化运行MTL、LTC、ITR、ISC、IFS等业务流程；引入DFMA方法论积极降本增效，搭建目标成本管理流程，全面推进成本管理工作；启动智改数转，深化数字驱动，强化数字运营管理，升级技术CBB计算软件，导入WMS、SRM、BI、ERP等软件系统，实现IT系统平台化、规范化，建设业务流程数字化，不断提升组织效率和管理效率。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场风险
　　全球能源消费结构不断优化升级，相关产业政策变化导致市场终端需求波动，加大国际贸易业务不确定性，公司发展受到行业政策、发展趋势、市场竞争、技术革新、服务水平等多方面因素的共同影响。为此，公司及时把握市场发展趋势，抓住国家智改数转机遇，提高数字运营决策能力，大力发展新质生产力；积极拓展新产品的市场和客户，增强产业销售规模和市场份额；聚焦主营业务发展，持续深耕全链路能力，推动算力能效与数字能源智慧升级，深化“源网荷储”智慧能源矩阵，构建军品级离网微电网生态及覆盖全场景应用的数智化液冷解决方案等，助力行业实现绿色、低碳、可持续发展。
　　2、原材料价格波动风险
　　钢材等各类金属材料及外购的部件等是公司制造过程中主要的原材料，受政策和国际经济形势、供求关系等因素影响，原材料价格若出现较大波动，将对公司的生产成本和盈利能力造成一定的影响。对此，公司将持续优化供应链管理体系，提高对原材料价格走势预判，对重要原材料采取提前预订、锁单等措施，保障采购材料的价格基本稳定；提升外购件齐套率、生产装配及时完工率，提升大客户交付满意度；持续关注原材料库存管理，优化与原材料供应商的战略合作关系，开发优质采购资源，确保公司长期稳定及关键的原材料供应；开展商品期货套期保值业务，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动带来的风险；持续优化产品结构，通过设计、工艺优化产品成本，提升产品竞争力，在提升产品质量的同时，降低产品成本。
　　3、应收账款坏账风险
　　随着公司规模扩大及新业务拓展，公司应收账款余额增加，如果未来市场环境、客户经营等情况出现重大不利变化，存在应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账的风险，可能对公司业绩和经营产生不利影响。为此，公司建立了应收账款对账及催收机制，定期对应收款项的性质、账龄、额度进行分析，并按会计要求对应收款项计提了坏账准备；对应收账款的坏账风险进行充分预估，对客户按信用等级进行管理，提前采取有针对性的预防措施，控制风险；及时跟进项目进展，沟通回款进度，将应收款项催收工作落实到责任人；加强科学的供应链和存货管理体系建设，提高经营管理水平；进一步完善公司风险管理控制体系，加强客户关键环节内部控制，严格防范经营风险。
　　4、贸易摩擦及国际市场开拓风险
　　近年来，国际贸易环境日趋复杂，公司在国际市场的开拓过程中可能因国际政治局势变化、贸易政策变化、当地政策法规变动、人民币汇率波动等因素影响，尤其近年来中美贸易摩擦不断升级，美国政府不断加大对中国进口商品加征关税范围和关税征收力度。如果未来国际贸易摩擦进一步加剧，可能导致公司海外市场拓展受阻、项目交付周期延长，以及客户采购受到约束等问题，公司的出口业务具有一定程度的不确定性，进而影响国际业务营收的稳定性和盈利能力。为此，坚定践行"两海"国际化战略，重点深耕欧洲、东南亚、中东和中亚市场，依托覆盖20多个国家的属地化"研发－生产－销售－服务"敏捷响应体系，打造技术领先、交付迅捷、运维稳定的全链路服务，以智能制造与数字化服务持续驱动全球能效升级。
　　5、外汇汇率及关税变动风险
　　随着公司国际化战略及国际业务的拓展，国际业务收入所占比重将不断提升，受宏观经济政策影响，汇率及关税波动将对公司经营成果造成影响。为此，公司制定《外汇衍生品交易业务管理制度》，落实风险防范措施和具体操作流程；强化公司风险管理控制，对操作的合规性、合理性进行监督检查。公司持续跟踪关税政策动态，通过调整市场与定价策略、利用金融工具对冲间接风险、降本增效抵消关税压力等措施减少关税变动对公司的影响。
　　6、募集资金投资项目风险
　　根据中国证券监督管理委员会《关于同意四川川润股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕232号），公司向特定对象发行人民币普通股股票50,166,300股，募集资金总额为人民币255,848,130.00元，扣除各项发行费用人民币4,787,735.85元（不含增值税）后，实际募集资金净额为人民币251,060,394.15元。上述募集资金到位情况已经北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并出具了《四川川润股份有限公司验资报告》（[2024]京会兴验字第00020002号）。以上募集资金金额仅用于“川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目”及“补充流动资金”项目。
　　项目建设周期长、资金投入量大，若在本次募集资金投资项目的实施过程中，对宏观经济形势、市场环境、相关产业政策等客观条件发生重大不利变化，本次募集资金投资项目的实施进度及投资项目实施完毕后对公司未来长远发展和业绩水平带来一定的风险。同时，本次募集资金投资项目实施后，存在资产折旧、费用支出、净资产收益率等财务管理风险以及制度建设、人才配置、技术研发等运营管理风险。为此公司将按计划推进募投项目实施，根据宏观经济形势、行业发展情况及公司实际经营情况，结合整体战略发展布局，提高经营管理水平，确保募投项目顺利实施，提高募集资金使用效率。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　2024年，全球经济总体保持平稳，但增速较低，在地缘冲突、贸易和投资保护主义抬头、政策不确定性上升的环境下，全球经济前景面临下行风险。2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，国家扎实推动高质量发展，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，经济运行总体平稳、稳中有进。　　公司长期聚焦高端能源装备制造和工业服务业务，产品与服务广泛应用于新能源、储能、清洁电力、水电、电站改造、冶金冶炼、石油化工等行业。公司积极拓展数字能源、军工装备及国际市场，大力发展海上风电、液冷业务，形成“风光热电储”一体化新能源产品生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，全球经济总体保持平稳，但增速较低，在地缘冲突、贸易和投资保护主义抬头、政策不确定性上升的环境下，全球经济前景面临下行风险。2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，国家扎实推动高质量发展，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，经济运行总体平稳、稳中有进。
　　公司长期聚焦高端能源装备制造和工业服务业务，产品与服务广泛应用于新能源、储能、清洁电力、水电、电站改造、冶金冶炼、石油化工等行业。公司积极拓展数字能源、军工装备及国际市场，大力发展海上风电、液冷业务，形成“风光热电储”一体化新能源产品生态，为客户提供分布式综合能源整体解决方案，以新质生产力促进公司高质量创新发展。2024年，全球能源转型持续深化，中国“双碳”战略进入关键实施阶段，公司所处的高端能源装备制造行业迎来政策与市场需求增长的双重驱动。
　　在“双碳”目标引领下，国家持续完善能源政策顶层设计，推动构建以绿色能源为主体的新型电力系统，结构性变革持续向绿色化、智能化、数字化方向转型升级。2024年8月29日，国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书，提出加快建设多元清洁、安全韧性的能源供给新体系；有序推进大型风电光伏基地建设，推进海上风电规模化、集群化发展，开展“千乡万村驭风行动”推进分布式新能源发展。2024年全球可再生能源装机容量保持快速增长，国内风电新增装机规模同比显著增长，海上风电、大功率机组成为发展重点。新能源装机高增，火电灵活性改造、新型储能等调节手段重要性凸显，为公司发展带来新机遇。根据国家能源局发布的数据，全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%。截止2024年底，我国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%，风电太阳能累计发电装机超过14亿千瓦。
　　随着新一轮科技革命和产业变革的加速演进，算力已成为数字时代的关键生产力，国家和地方政府出台了一系列政策支持算力产业的国产化与绿色低碳。国家发展改革委等四部门联合发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》（发改环资〔2024〕970号），提出到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%，并推动数据中心通过绿电交易、绿证交易、直供等方式提升可再生能源利用率；明确鼓励液冷技术应用，要求新建数据中心部署高效制冷系统。相关部门还发布了一系列行业标准和规范，如《数据中心液冷系统技术规范》《服务器产品碳足迹核算指南》《绿色数据中心可再生能源利用评价规范》等，进一步规范市场秩序，提高产品质量和服务水平，推动行业的绿色可持续发展。公司一方面持续研发以液冷为基础的数据中心散热解决方案，积极推动液冷技术的标准化和规模化应用，同时为客户提供绿色数字能源综合解决方案，助力行业可持续发展。
　　（一）高端装备制造业务
　　2024年，我国能源消费结构加速向绿色低碳转型，非化石能源占比持续提高，根据国家能源局数据，2024年全国可再生能源发电量已超3.4万亿千瓦时，提前完成“十四五”规划目标。当前，全国电力市场加速建立，进而加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，稳妥推进能源绿色低碳转型，加快规划建设新型能源体系，新能源行业发展进入新台阶。
　　1、新能源：
　　1.1 风电
　　根据国家能源局数据，2024年全国风电新增装机容量79.82GW，同比增长6%，其中陆上风电75.79GW，海上风电4.04GW。截至2024年12月，全国风电累计并网容量达到5.21亿千瓦，同比增长18%，其中陆上风电4.8亿千瓦，海上风电4127万千瓦。全国风电发电量9916亿千瓦时，同比增长16%。根据中国风能协会数据，2024年我国出口的风电整机容量5.19GW，同比增长41.7%，风电整机出口步伐加快；2025政府工作报告强调因地制宜发展新质生产力，加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电。关键零部件盈利修复、分散式风电、老旧风电机组升级改造恰逢大规模设备更新，出海高毛利风电产业链价格企稳、大兆瓦结构性紧缺或带来价格微涨，同时国内海上风电开工蓄势待发，受益新能源装机需求增长及结构占比提升，风电作为实现碳达峰、碳中和目标的重要手段，有望保持较快增长。
　　1.2 储能
　　推进碳达峰碳中和，加快新能源基地建设，统筹就地消纳和外送通道建设，有望进一步促进新能源行业的高质量发展。随着新能源装机规模增长，消纳需求有望持续提升，新型储能作为电网灵活性调节的关键支撑技术，是破解新能源消纳难题、实现“双碳”目标的核心抓手。2024年我国新型储能快速发展，根据国家能源局数据，截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦，约为“十三五”末的20倍，比2023年底增长超过130%。2025年《政府工作报告》明确将 “新型储能”列为快速发展的新兴产业之一，强调其作为国家能源战略转型的重要支撑作用，将其定位为能源转型的战略引擎。根据CNESA数据，2024年度全国已有26个省市制定了2025年底的新型储能装机目标，总规模达86.6GW，2025年中国新型储能累计装机规模将达到131.3GW，未来五年CAGR将达28.7%。在国家政策支持和较大市场需求的推动下，经济性成为未来储能发展的核心驱动力，将带动储能市场长期良性发展，储能装机规模快速提升。
　　1.3 光伏
　　光伏产业是推动我国能源变革的重要引擎，在“碳中和”的大背景下，全球能源政策利好及能源结构转型的持续推进，叠加经济性的不断提升，光伏发电量和渗透率迅速增长，新增装机容量逐年攀升。根据国家能源局数据，2024年我国光伏新增装机277.57GW，同比增长28.3%。根据中国光伏行业协会预计，2025年中国新增光伏装机215-255GW。随着新型电力系统改革深化和新能源高质量发展，叠加政策端支持，光伏需求有望快速增长。
　　公司提供的润滑系统、液压系统、冷却系统、液冷温控及集成在新能源（风、光、热）、储能、冶金冶炼、石油化工、建材等领域已成熟应用多年，具有较好的市场占有率、客户美誉度及品牌效应。未来将进一步创新研发和市场营销力度，优化产品结构和产品组合，提高产品竞争力；聚焦新能源产业发展战略，统筹产业链资源，积极探索布局国际市场，持续深化国内国际客户合作，提升公司产业规模和核心竞争优势；集中优势资源加快液冷温控、海上风电业务的快速发展，加速军工装备业务市场拓展，促进公司业务新增长极。
　　2、清洁能源
　　煤电低碳化改造是推进煤炭清洁高效利用、加速构建新型能源体系的必然要求，也是提升煤电行业核心竞争力、助力实现碳达峰、碳中和目标的关键举措，根据《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，火电领域要在2027年参照煤电机组“应改尽改”的原则进行灵活性改造方案的制定，还要在安全的前提下探索煤电机组的最小出力以符合新一代煤电升级相关指标，煤电机组向调峰电源转型为大势所趋。随着我国“双碳”政策的持续推进，工业锅炉行业技术水平的要求不断提高，煤电低碳化改造建设加速带动行业节能改造需求。根据《钢铁行业规范条件（2025年修订）》，要求 2026 年起完成全流程超低排放改造并公示，鼓励企业关停退出烧结机、焦炉、高炉等传统设备，转型发展低碳炼铁、电炉炼钢，将引导行业转向高端化、智能化、绿色化、高效化、安全化、特色化，有利于环保及降碳的进一步落地，加快推动钢铁行业转型升级。根据2024年8月《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造，旨在推动能源重点领域的大规模设备更新和技术改造，支撑建设新型能源体系，助力实现碳达峰碳中和目标。在绿色转型加快发展趋势下，各方政策大力支持为市场带来了新的机遇和活力，锅炉作为重点用能设备，随着国家以旧换新政策的出台和落地，大型锅炉的更新换代速度有望进一步加速，助力能源装备行业向智能化、数字化、绿色化转型，加快推动锅炉绿色低碳高质量发展。
　　公司紧扣国家“双碳”能源结构调整机遇和新质生产力发展趋势，基于电站锅炉、高效换热、余热余能利用技术的开发与应用，为客户提供技术领先、绿色环保、安全可靠的动力锅炉、余热锅炉、压力容器、高效换热器、储能设备等核心清洁能源装备及解决方案。未来将通过技术创新、结构优化，推进产业提质增效，基于电站锅炉、高效换热、余热余能利用、熔盐储热、火电灵活性改造、生物质发电等领域取得技术及市场突破，提升产品核心竞争力；融入新的能源商业模式，推动清洁能源装备的首台套应用，提升产业规模和竞争力；加强国际合作与技术交流，积极拓展新兴领域市场。
　　3、液冷温控
　　随着AI模型日益复杂，数据处理量爆炸式增长，传统的风冷技术已难以满足高端计算设备对散热的严苛需求。“双碳”宏观形势下，政府部门对数据中心PUE监管日益趋严，2024年《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》明确提出到2025年底，全国数据中心平均PUE降至1.5以下，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，为液冷技术的推广和应用提供了明确的政策支持，要求新建数据中心部署高效制冷系统。相关部门还发布了一系列行业标准和规范，如《数据中心液冷系统技术规范》等，加速了液冷技术在数据中心领域的普及，推动数据中心行业的绿色低碳发展，液冷技术的市场规模将迎来快速增长。
　　受益于国内外利好政策的推动和储能需求的持续增长，近年来储能温控市场迎来发展机遇。特别是国内各省市配储时长、配储比例的进一步提升，独立储能电站经济性显现，大储和工商储规模进一步扩张，推动储能温控市场规模进一步扩大。随着充放电倍率的提升、中高功率储能产品的普及，液冷技术的渗透率逐渐提升，根据中商产业研究院预测，2024年我国液冷温控渗透率将提升至35%，2025年渗透率将超过40%；2024年中国储能温控市场规模达到17.6亿元，2025年达到20亿元。
　　公司液冷技术在能源、工业等领域有多年成熟应用，在储能、数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换等领域为客户提供液冷产品和温控节能解决方案。公司液冷业务有序开展，报告期内公司储能液冷业务已开发多款标准机型，积极推动液冷技术的标准化和规模化应用，实现服务器浸没式液冷产品“零”突破，持续获得国际国内客户订单并交付。随着液冷市场需求进一步提高，公司将充分发挥地理区域优势，积极开拓国内国际市场，通过技术创新、产品开发，结构优化等手段持续满足客户需求，为客户提供优质的液冷产品和服务，助力数字经济的高质量发展。
　　4、零碳数字园区
　　随着新一轮科技革命和产业变革的加速演进，算力已成为数字时代的关键生产力，除加大算力基础设施的布局投入和政策引导，国家和地方政府还出台了一系列政策支持算力产业的国产化与绿色低碳。国家发展改革委等四部门联合发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》（发改环资〔2024〕970号），提出到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%，并推动数据中心通过绿电交易、绿证交易、直供等方式提升可再生能源利用率。公司一方面持续研发以液冷为基础的数据中心散热解决方案，积极推动液冷技术的标准化和规模化应用，同时为客户提供绿色数字能源综合解决方案，成为绿色数据中心建设的强效推动力，助力行业可持续发展。
　　园区作为产业集聚发展的核心环节，既是我国实体经济发展的重要载体，也是工业绿色发展和能源低碳化转型的重要载体。零碳模式深度契合“双碳”目标，通过优化能源结构、提高能源利用效率、采用清洁能源等多种方式，尽可能地减少碳排放，达到园区内部碳排放与吸收的自我平衡。报告期内，公司持续为客户提供以光伏+储能+充电桩+光热等产品组合的“零碳智慧能源”整体解决方案，已打造江浙皖、川渝贵和珠三角等区域项目基地，全年累计开发光储充项目50余个，目前在手订单合计总容量超60MW；未来将持续关注绿色能源技术前沿动态，结合市场需求，优化产品结构，提升产品性能和效率；不断优化智慧能源管理平台，加强市场拓展与区域布局，推动规模化发展。
　　5、液压元器件
　　液压件是“中国制造2025”核心基础件，属于工业强基工程中的核心基础零部件，也是国家推动自主化发展的重点产品之一。“中国制造2025”明确提出，到2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，80种标志性先进工艺得到推广应用，部分达到国际领先水平，建成较为完善的产业技术基础服务体系，逐步形成整机牵引和基础支撑协调互动的产业创新发展格局。根据《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》，提出了对特定产品关键组件和工序的国产化要求，2025年国产化替代进程加速。
　　公司聚焦发展新质生产力，坚持创新驱动发展，未来将继续加强核心元件自主开发、元件产品认证及专利申请，加大品牌建设力度，在扩产基础上持续强化同行业龙头客户合作，提升技术影响力和产品竞争力。
　　（二）工业服务业务
　　公司流体工业技术服务专注于为客户提供包括液压润滑系统技术服务、智能运维服务、设备全生命周期增值服务以及一站式服务平台在内的全方位解决方案，保障客户设备在安全、稳定、高效的条件下实现长效运营，从而显著提升设备寿命与运行效率。未来将进一步强化数字化与智能化的产品与服务能力建设，积极推动服务模式的差异化、标准化、高效化进程，以全面提升服务效率与质量。
　　报告期内，川润物联智造产业园以数字化智慧仓储管理模式，为客户提供轻松便捷的一站式数字仓储服务。公司依托30年装备制造产业优势，以工业互联网/物联网为基础，数字化技术为核心，创新赋能传统制造，聚合产能资源，构建“线上+线下”智能化协同供应链产业生态，为客户提供“高品质、高效率、低成本、透明化”的一站式智慧仓储服务，助推行业转型升级，积极推动区域经济发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主要业务及经营模式没有发生重大变化。
　　公司长期聚焦高端能源装备制造和工业服务业务，产品与服务广泛应用于新能源、储能、清洁电力、水电、电站改造、冶金冶炼、石油化工等行业。公司积极拓展数字能源、军工装备及国际市场，大力发展海上风电、液冷业务，形成“风光热电储”一体化新能源产品生态，为客户提供分布式综合能源整体解决方案；坚持以客户为中心，以品质成就工业美好为使命，为客户提供高性价比的产品和服务，以新质生产力促进公司高质量创新发展。
　　报告期内，公司聚力“风光热电储”，持续推动能源绿色转型和可持续发展。加强落实“两海”战略，成立欧洲分公司，进军欧洲市场、聚焦开发东南亚市场、进一步开拓中东、中亚市场，2024年公司国际业务销售收入同比增长66.47%；海上风电产品于主流样机项目中得到广泛应用；清洁能源装备及解决方案营收较去年同期增长26.71%；完成以简易程序向特定对象发行股票，募投资金主要用于液冷和海上风电产品，报告期内储能液冷业务已开发多款标准机型，公司积极推动液冷技术的标准化和规模化应用，实现服务器浸没式液冷产品“零”突破，持续获得国际国内客户订单并交付，加速公司业务发展；公司深化产业布局，聚焦优质业务，积极拓展数字能源市场，为客户提供绿色数字能源综合解决方案，成为绿色数据中心建设的强效推动力，助力行业可持续发展；持续为客户提供“零碳智慧能源”整体解决方案，已打造江浙皖、川渝贵和珠三角等区域项目基地，全年累计开发光储充项目50余个，目前在手订单合计总容量超60MW；稳步推进军工装备市场，拓展营销网络、延伸产业链条，为公司稳健发展筑牢根基。
　　公司高端能源装备制造业务以液压润滑流体控制及系统解决方案、清洁能源利用整体解决方案、“风光热电储”分布式综合能源整体解决方案为主要载体。
　　液压润滑流体系统是重大装备实现精准控制、安全高效、节能环保的基础装备，公司基于30年液压、润滑、冷却系统集成与控制技术的成熟应用，结合数字化技术、新材料和新工艺应用及全球30多万台套设备运营数据，为客户提供智能、精准、安全的液压润滑流体控制系统、液冷温控系统及集成解决方案。公司提供的润滑系统、液压系统、冷却系统及集成在新能源（风、光、热）、储能、冶金冶炼、石油化工、建材等领域已成熟应用多年，具有较好的市场占有率、客户美誉度及品牌效应；公司液冷技术在能源、工业等领域有多年成熟应用，基于对应用场景的深刻理解积极拓展数据中心、算力、云计算等领域，公司积极推动液冷技术的标准化和规模化应用，实现服务器浸没式液冷产品“零”突破，已经持续获得国际国内客户订单并交付，公司积极通过技术创新、产品开发持续满足客户需求，为客户提供优质的液冷产品。
　　“风光热电储”分布式综合能源整体解决方案主要是以风光发电、高效换热、储电储热、能源管理（EMS）的核心设备和技术，在数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换、发电侧储能、工商业用户侧储能等领域为客户提供电源、微网、负荷、储能等综合能源整体解决方案，公司积极拓展数字能源市场，为客户提供绿色数字能源综合解决方案，成为绿色数据中心建设的强效推动力，助力行业可持续发展。
　　清洁能源装备及解决方案主要基于电站锅炉、压力容器、储能设备、高效换热、余热余能利用的设备与技术的丰富应用，持续为客户提供技术领先、绿色环保、安全可靠的动力锅炉、余热锅炉、压力容器、高效换热器、储能设备为核心的清洁能源装备及解决方案。
　　工业服务为流体工业技术服务和数字供应链智造服务。流体工业技术服务主要包括液压润滑系统技术服务、智能运维服务、设备全生命周期增值服务、站式服务平台等，保障客户设备安全、稳定、高效运行，提升设备寿命和运行效率。数字供应链智造服务为客户提供高品质、高效率、低成本的生产资料站式供应链服务，实现供应链生产计划、仓储物流配送的精准对接、快速响应和柔性供给，提高产业链整体协同水平和综合竞争力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　经过30多年的努力，公司已成为具备创新研发能力，并拥有完整的技术研发设计、市场营销服务体系的高端能源装备制造和工业服务提供商，在品牌价值、技术研发、市场营销服务、产品质量、生产交付及企业运营管理等方面形成了较强的竞争优势。
　　1、较高品牌知名度
　　公司凭借强大的技术研发能力和丰富的技术实践经验，发展成为国内技术水平先进、规模化生产的高端装备制造和工业服务提供商，在行业中具有一定品牌竞争优势。公司是四川制造业企业100强、四川机械工业50强、四川省技术创新示范企业、四川省重点产业链供应链“白名单”企业、四川省科技创新领域引领型党组织、中国重型机械行业2021年度专精特新冠军企业、四川省重合同守信用企业等。公司全资子公司川润液压荣获高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家标准制定单位、成都市工业和信息化行业领军企业、“润滑液压设备分会理事长”单位、“四川省诚信示范企业”“四川省首批创新型中小企业”“成都市博士后平台储备单位”“成都市数字化车间”、GE水电“最佳合作奖”等；全资子公司川润动力荣获高新技术企业、四川省企业技术中心、四川省绿色工厂、四川省专精特新中小企业、四川省科技创新领军企业、四川省第二批绿色低碳优势企业、“全国工人先锋号”“四川省劳模和工匠人才创新工作室”、自贡高新区十强工业企业等；控股子公司川润智能荣获高新技术企业、四川省创新型中小企业、成都市守合同重信用企业、成都市高新区雏鹰企业等；全资孙公司欧盛液压荣获高新技术企业、江苏省欧盛液压润滑工程技术研究中心、江苏省专精特新中小企业等。报告期内公司及子公司荣获四川省“全能型总部企业”称号、四川省2024年定制化生产重点企业、自贡市“工业强市”先进集体等荣誉。
　　2、创新研发实力
　　公司致力于技术创新和产品研发，主要产品均拥有自主知识产权。报告期内，公司实施科技研发项目29项，结题11项；技术专利申请69件，受理50件（其中发明12件），授权24件（其中发明2件）。截至2024年12月31日，川润共拥有264件技术专利，其中发明专利40件，实用新型213件，外观专利11件；登记软件著作14项。公司主要产品已达到国内先进水平（部分产品达到国际先进水平），在设计理念、产品结构、工艺方面不断创新和优化，其中定制化产品可根据客户的需求进行个性化设计和制造。公司建立了省级院士专家工作站，汇聚了国内顶级院士专家，充分发挥院士专家的技术引领作用，培育科技创新团队。公司拥有省级企业技术中心、机械工业重大技术装备润滑液压技术设备工程实验室、流体与控制工程技术研究中心和CNAS认证实验室。公司主导/参与润滑、液压、冷却方面9项国家标准以及发电机组水冷系统方面3项行业标准制定且已经全部发布。
　　公司成立以来，一直致力于主营业务的科技创新工作，围绕客户与市场，参与40多套国内首台套开发及规模应用。完成了国内“50MW塔式光热发电定日镜液压驱动系统”示范项目研发，首台套“300Mvar特高压调相机油系统”、首台“风力发电机组润滑液压冷却综合系统”新产品国产化研制、首台100万kW电站机组锅炉部件生产制造、首台出口印度5400kW大型立磨液压润滑系统、首台7000kW中心传动润滑系统、首台具有完全自主知识产权的兆瓦级轨道交通“飞轮储能装置”的核心换热装备、首个二氧化碳储能示范项目的整套储能换热装备、亚洲首批单机容量最大的10MW海上风电机组水冷系统、6.45MW液压润滑冷却综合系统、双轴随动液压伺服控制系统、首个强制+自然循环转底炉余热锅炉项目、全球单机容量、风轮直径最大的16MW超大容量抗台风型海上风电机组、全球首台高炉熔渣余热回收中试工程锅炉系统、应用于核动力院首个二氧化碳余热发电项目的首个绕管超临界 CO2 冷却器产品、承制全球最大碱回收炉汽包安德里茨OKIⅡ项目核心部件RB汽包水压试验等。
　　报告期内，公司围绕客户与市场，实现多个首台首套研发设计及应用：为国内首台国产G50燃气轮机应用示范工程提供先进润滑系统产品及服务，助力国家低碳发展和绿色转型战略；为多个全球领先的风电项目提供液压、润滑、冷却产品及系统解决方案，助力全球最大26MW级海上风电机组、20MW及16-18MW系列漂浮式海上风机成功下线，助力全球单体容量最大16.6MW漂浮式风电平台“明阳天成号”正式投运，为助力我国构建新型电力系统，实现“双碳”目标提供了强有力的技术支撑。
　　3、完善的市场营销服务体系
　　公司的主要销售模式为直销方式。在北京、南京、上海、中山、长沙、银川、天津、西安建立了8大客户中心，并在全国16个主要城市建立分支机构和服务网点。完善的营销服务体系能够快速响应及满足客户需求，确保市场营销向精细化、专业化发展。在客户服务的管理能力上，公司建立了涵盖售前、售中、售后的全方位客户服务体系，建立了一站式4s线下体验店，为客户提供专家服务。
　　经过多年发展，公司和
　　GE、ANDRITZ、SIEMENS、WINERGY、ZF、金风科技、远景能源、明阳智能、运达、南高齿、上海电气、东方电气、三一重工、中联重科、徐工、海螺集团、中建材等国际、国内知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司持续优化服务创新，开展客户群市场洞察，稳步开拓海外市场。报告期内，公司重点维系客户关系，积极开发数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换、发电侧储能、工商业用户侧储能等领域液冷新客户，助力公司新业务快速发展；与华夏鲲鹏签订战略合作协议并被评为“战略伙伴共同体”，共同开创数字能源产业繁荣发展新格局。
　　公司在业务发展的过程中始终坚持以客户为中心，为客户提供技术性能优异、质量稳定可靠的产品，提升客户价值，与合作伙伴携手共创工业美好。公司优质稳定的客户结构、重要客户稳固的行业地位为公司产品未来的推广、新行业重点优质客户的稳步拓展奠定了良好的基础。
　　4、产品质量优势
　　公司通过了ISO 9001:2015质量管理体系、ISO 3834-2焊接管理体系、GJB9001C-2017国军标质量管理体系，以及CNAS实验室认证、ASME认证、CE认证、锅炉A级认证等产品认证及行业相关认证，有力地支撑了质量管理的专业性、先进性。近年来，公司通过研发、生产自动化设备和实验室的投入，保证了公司产品质量的稳定性和高良率，通过实施全面质量管理体系，质量管理数字化，完整覆盖技术研发、实验检测、供应链、生产现场、管理过程、售后服务等过程的产品全流程质量管理。以上有力地支撑了质量管理的专业性、并确保了严苛的工艺标准、智能制造生产体系和严格的实验检测保障实施，为客户提供了及时、高效、高品质满意交付。
　　5、较强的产品交付能力
　　为了满足客户需求的增长，公司已在全国建立多个生产基地，包括成都园区（液压润滑流体设备、储能温控生产基地）、自贡园区（动力锅炉、压力容器和储能解决方案生产基地）、华东园区（“进口替代”高端液压元件生产基地）。通过推进智能制造、生产数字化管理，不断优化工艺和精益制造，提升智能制造水平，实现客户满意的生产交付。
　　报告期内，新增江苏川润欧盛液压有限公司为募投项目“川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目”的实施主体，有助于贴近客户需求，实现供应链协同，优化公司资源配置，进一步提升公司生产经营能力。
　　6、先进的运营管理体系
　　公司管理团队具有行业长期从业经历以及丰富经验，对行业、产品技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性。公司运用BLM工具，推动战略规划并牵引业务发展。持续推进 IPD 变革，以市场创新和客户需求为导向，加大研发投入，优化创新激励机制。结合MM市场管理工具，打造营销服务大平台并加大投入提升营销管理和服务能力。围绕公司战略发展，构建了有竞争力的人才体系、绩效管理体系。成立OTC组织变革委员会并深化运行，持续建设高效流程型组织，深化运行MTL、LTC、ITR、ISC、IFS等业务流程；引入DFMA方法论积极降本增效，搭建目标成本管理流程，全面推进成本管理工作；启动智改数转，深化数字驱动，强化数字运营管理，升级技术CBB计算软件，导入WMS、SRM、BI、ERP等软件系统，实现IT系统平台化、规范化，建设业务流程数字化，不断提升组织效率和管理效率。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，全球经济增长放缓，外部环境复杂多变；2024年是全面贯彻党的二十大精神和落实“十四五”规划的关键一年，也是推动高质量发展、实现中国式现代化的重要节点。面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，公司坚持战略引领，坚定战略投入，积极响应市场，紧紧围绕经营目标，经营业绩整体稳健。
　　报告期内，在市场需求和行业波动影响的情况下，公司调整了销售策略，更加关注订单毛利水平，对订单结构进行了优化，营业收入有所下降；为进一步推动公司高质量发展，加大“两海”战略投入，加大液冷、海上风电、国际业务及军工装备业务的市场拓展；持续推动“风光热电储”一体化分布式综合能源整体解决方案的技术创新，紧抓能源调整机遇和市场需求，不断加强在新能源、液冷温控、海上风电等领域研发力度，研发费用较同期增长；根据会计准则，公司对应收账款基于账龄分析组合计提了坏账准备；对客户信用风险特征发生变化的进行了单项计提，使得本年信用减值损失较上年同期增加；受整体房地产市场行情和房产项目所属区域供需情况影响，结合公司实际并基于谨慎性原则，对子公司川润物联持有的部分投资性房地产计提了资产减值损失，导致公司经营业绩对比上年同期有所下降。2024年，公司实现营业总收入159,692.88万元，同比下降4.01%，综合毛利率17.73%，同比上升2.34%；归属于上市公司股东净利润-11,568.96万元，同比下降81.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-12,528.96万元，同比下降77.08%。
　　（1）围绕战略目标，深化产业布局、优化业务结构，经营业绩整体稳健
　　以国家“双碳”目标为指引，聚力“风光热电储”，积极推动能源绿色转型和可持续发展。全面落实“两海”战略，成立欧洲分公司，进军欧洲市场、聚焦开发东南亚市场、进一步开拓中东、中亚市场；完成以简易程序向特定对象发行股票，募投资金主要用于液冷和海上风电产品，报告期内储能液冷业务已开发多款标准机型，公司积极推动液冷技术的标准化和规模化应用，实现服务器浸没式液冷产品“零”突破，持续获得国际国内客户订单并交付；加快拓展“风光热电储”综合能源业务，在数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换、发电侧储能、工商业用户侧储能等领域为客户提供零碳智能能源；积极拓展数字能源、稳步推进军工装备市场，持续加大新行业投入；聚焦优质业务，优化低效资产结构，优化川润物联业务，提升资产整体效能。
　　（2）聚焦市场洞察，优化服务创新，提升市场占有率
　　始终坚持“以市场为导向”的理念，围绕客户需求满足和满意度提升，建立大客户管理机制，高效响应客户。优化LTC流程制度，完善铁三角团队服务机制，提升协同作战能力。公司营销服务网络遍布全球，在全国有16个分支机构和8个大客户中心；建立了涵盖售前、售中、售后的全方位客户服务体系和一站式4s线下体验店，为客户提供全方位服务保障，提升客户满意度。报告期内，围绕区域内开展客户群市场洞察，构建矩阵式立体营销体系，持续加强欧美、东南亚、中亚市场开发，重点维系客户关系，成功开发能源装备、储能、液冷等业务新客户；与华夏鲲鹏签订战略合作协议并被评为“战略伙伴共同体”，共同开创数字能源产业繁荣发展新格局。
　　（3）创新驱动发展，坚持技术引领，构建产品竞争力
　　始终坚持创新驱动发展，全面构建及应用技术与产品创新体系，提升科技管理水平；加强研发队伍建设，与高校和行业研究所合作，建立有创新能力的新产品研发体系；持续强化工艺革新，不断提高精益制造水平；优化创新激励机制，持续提升综合创新能力。公司已拥有国家高新技术企业、省级企业技术中心、省级院士工作站、机械工业重大技术装备润滑液压技术设备工程实验室、流体与控制工程技术研究中心和CNAS认证实验室等，参与多项行业标准制定。公司持续加大研发投入，以自主创新为主，积累了一大批关键核心技术，报告期内，技术专利受理50件，其中发明专利12件，技术专利授权24件，其中发明专利2件。参与制定《NB/T 11593-2024风力发电机组齿轮箱冷却润滑系统技术规范》行业标准。发布最新科技产品《全球首台套新型二氧化碳储能换热系统核心装备》及最新技术成果《储能电池＆PCS集成一体化冷却产品技术开发》《特种余热锅炉智能设计关键技术开发及应用》项目荣获“机械工业科学技术奖”三等奖，“电弧炉余热锅炉”入选《中国重型机械行业重大创新成果目录（2024）》，“风力发电机组液压润滑冷却综合系统”荣获成都工业精品，“储能液冷热管理机组”创新大赛荣优胜奖等。
　　（4）启动智改数转，深化数字驱动，提供转型升级新动能
　　数字化转型是公司持续发展和提升竞争力的关键手段，公司全面推进智改数转，推动各业务单元在产线革新、系统升级、数据应用、智能制造等方面的创新和应用。报告期内，升级风电产品装配线，完成设备联网、试车台升级改造、液冷装配线布局，推进启东基地生产加工能力建设；完成试车和焊接工序数据采集改造，实现设备局域联网，提升智能化水平；搭建“川润智慧能源云管平台”“润来电充电云管平台”，实现多能互补系统的高效运行；公司自研开发绕管换热计算软件、知识库管理系统、工艺成本计算软件、质量追溯扫码APP等信息化系统和工具，实现IT系统平台化、规范化，建设业务流程数字化，逐步解决数据孤岛问题。
　　（5）聚焦客户需求，加强质量管理和项目管理水平，提升交付满意度
　　公司始终聚焦客户需求，优化供应链结构，全面提升质量水平和产品交付效率，致力于提高客户交付满意度。报告期内，推进质量分层审核，严控样机质量，质量损失同比下降 22%，并完成多项质量攻关活动；建立并运行国军标质量管理体系，取得压力管道GC1、GCD设计许可证，并全面完成ASME“S”“U”证书换证、A级锅炉安装许可换证；持续优化供应链结构，加强关键零部件供应商管控，来料合格率达 98%，加强供方开发和过程管理，开发优质供应商，解决部分材料瓶颈供应商问题，提升原材料交付合格率；围绕重点项目强化交付管理能力，提升外购件齐套率和生产装配及时完工率，提高客户交付满意度。
　　（6）持续管理变革，夯实高质量发展基础
　　公司着力推动管理提升，提高运营效率，为扎实推进公司战略目标的落地执行提供保障。报告期内，公司平稳有序推进各项管理改革工作，聚焦经营质量优化工作，重点关注关键经营质量指标，提升整体治理效能，打造敏捷、高效的
　　流程型组织，围绕业务需求建立高效团队，提升组织能力。公司构建成本管理新思维。　　积极推行降本增效，细化成本核算与资金管理，严控订单毛利、优化制造路线，推行精益生产、推进成本管理工作，全年降本目标取得显著成绩。
　　（7）以价值创造为核心，合规经营，推进公司可持续健康发展
　　公司坚持依法经营，深化社会责任履行，推动企业、社会、环境协调发展。报告期内，完成公司“2023年小额快速”再融资，募集资金主要用于液冷产品产业化及智能制造升级项目，为业务拓展注入强动能；构建高效透明的投资者关系网络，不断优化公司价值沟通传导长效机制，促进公司股东结构优化和公司市值增长；将重视投资者回报作为企业发展的核心价值，完成现金分红，彰显着企业与投资者携手同行的坚定决心；畅通投资者沟通渠道，董事长及高级管理人员积极参加定期业绩说明会、投资者集体交流活动等；不断提升信息披露质量，健全ESG工作机制，发布公司《环境、社会和治理(ESG)报告》。为应对2024年春节前二级市场波动，公司控股股东及部分董事、高级管理人员及时推出市场化增持方案，助力稳定股价与增强投资者信心。2024年荣获中国上市公司协会董事会典型实践案例、上市公司文化建设优秀实践案例、可持续发展优秀实践案例等荣誉。
　　董事会认为，在管理层和全体员工的共同努力下，公司经营稳健，积极围绕市场与客户，紧抓能源结构调整窗口期带来的需求机遇，聚力“风光热电储”，围绕“稳中求进、优化结构、精进成本、严控质量”的发展主题，布局新能源全产业链，持续提高产品竞争力，提升客户价值，大力开拓国际市场，稳步提升国内市场占有率，积极开辟新赛道，着力开辟业务新增长点，符合公司战略规划目标，有利于保障公司长期健康可持续发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势和竞争格局
　　1、行业竞争格局
　　（1）市场竞争日趋激烈
　　在全球能源结构加速转型的背景下，新能源产业已成为推动经济可持续增长的核心引擎。国际能源巨头和资本纷纷进入新能源行业，中国企业也在积极拓展海外市场，与国际同行开展深度合作，行业面临更加激烈的国际竞争。这种国际竞争态势有助于推动新能源装备行业的技术创新和产业升级。
　　（2）产业链不断整合
　　“双碳”目标战略和能源结构转型的持续推进，为产业链整合提供了政策支持和市场需求，推动产业链各环节更好地协同合作，提升效率，降低成本，加速技术创新和市场应用，有助于构建更加完善的新能源产业生态，加速能源结构向低碳化转型。未来，随着数字化、智能化和国际化趋势的加速，产业链整合将进一步深化。
　　（3）市场多元化格局
　　新能源行业正朝着风电、光伏、储能、氢能等多元化市场格局发展，这一趋势不仅是实现“双碳”目标的必然要求，也是推动能源结构转型和保障能源安全的重要举措。
　　2、行业发展趋势
　　（1）高端装备制造业务
　　在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长。根据国家能源局数据，2024年全国可再生能源新增装机3.7
　　亿千瓦，同比增长23%，约占电力新增装机的86%。同时，全国绿色低碳发展水平持续提升，非化石能源发电量占总发电量的比重接近40%。根据国际能源署（IEA）发布《可再生能源报告》，到2030年全球范围内预计将累计新增5500吉瓦可再生能源装机，每年新增可再生能源装机将达到940吉瓦。中国作为全球可再生能源领域的领导者，到 2030年将占全球可再生能源装机容量的近60%。2025年持续增强能源供应保障能力，推动全国能源生产总量稳步提升，根据国家能源局《2025年能源工作指导意见》，新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。根据中电联预测，2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右；2025年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦，2025年底全国发电装机容量有望超过38亿千瓦，同比增长14%左右。
　　风电：据全球风能理事会（GWEC）发布《全球风能报告2024》预计，未来五年（2024—2028年），预计全球风电新增装机容量为791GW，每年新增装机容量158GW，2030年全球风电安装总容量达到3.5TW（35亿千瓦）。随着“双碳”目标的推进和技术创新的加速，中国风电产业将继续引领全球增长，2025年政府工作报告强调要积极稳妥推进碳达峰碳中和，完善支持绿色发展的政策体系，要加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，并统筹就地消纳和外送通道建设，风电作为清洁能源的重要组成部分，将在这一过程中发挥关键作用。伍德麦肯兹预计，未来十年（2024—2033年），中国风电市场新
　　增并网容量将达到895GW，其中，陆上风电市场新增容量占比超过80%。随着亚太地区、拉丁美洲和欧洲各国政府纷纷将海上风能作为一种解决方案，海上风电行业正处于快速发展阶段，海上风电首次被写入政府工作报告，预示着海上风电产业将迎来高速发展期。根据《中国海洋能源发展报告2024》，预计2025年全球海上风电新增装机量将达到1717万千瓦，累计装机容量将突破1亿千瓦大关。中国海上风电新增装机量预计超过1400万千瓦，新增装机机组以8.5兆瓦及以上机组为主。全球对可再生能源的需求持续增长，受通货膨胀、原材料价格上涨、地缘政治以及对风机产品质量的担忧等因素，海外风电市场足够广阔。随着风电技术的不断进步和成本的持续下降，叠加风场改造、设备更新、机组大型化、风电出海和成熟的供应链助力、加快建设新型能源、上网电价市场化改革等政策，风电行业有望在未来几年保持高速增长态势。这将带动公司规模的进一步增长。
　　储能：电力市场化改革的推进，包括容量电价机制、辅助服务市场和峰谷差电价等改革措施的落地实施，为储能行业的发展创造了更多空间，受益于新能源项目加速落地，叠加政策持续加码，储能装机规模保持快速增长。2025年政府工作报告将新型储能纳入国家战略新兴产业体系，被列为国家级先进制造业集群的重点培育领域；2025年2月《新型储能制造业高质量发展行动方案》提出到2027年实现新型储能制造业全链条国际竞争优势，推动产业高端化、智能化、绿色化发展。得益于可再生能源的迅速普及和电力市场的迫切需求，新型储能作为构建新型电力系统的关键支撑技术，未来将获得更多政策支持和资源倾斜。根据中关村储能产业技术联盟发布《储能产业研究白皮书2024》，2025年新型储能新增装机预计40.8GW至51.9GW之间，平均45GW左右，2025年新型储能累计装机规模将突破一亿千瓦。随着市场衔接机制不断完善，产业链整合升级，储能
　　将呈现规模化、多元化和国际化的发展趋势，将带动公司业绩增长。
　　光伏：光伏产业作为能源结构转型的重要发展方向，在新型电力系统中发挥着电量支撑、清洁低碳和经济高效的作用，随着对可再生能源需求的持续增长，光伏产业迎来新一轮的发展机遇。2024年受产能过剩，竞争激烈、产品价格下跌等因素，光伏装机增速放缓，但光伏装机仍是我国电力装机增长主力，2024年8月《中国的能源转型》白皮书提出大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，构建安全可靠的新能源供给消纳体系；2025年全国能源工作会议指出，将深入研究光伏行业高质量发展思路，大力推进风电光伏开发利用，积极支持零碳园区建设和光伏建
　　筑一体化，更好促进新能源就地消纳；四川省制定《关于支持光伏制造业持续健康发展的若干措施》，从着力降低企业生产成本、加快拓展光伏产品示范应用、持续提升光伏制造业竞争力三个方面支持光伏制造业持续健康发展。随着光伏产业持续深度调整，缺乏竞争力的产能快速出清，产业链价格逐步企稳，行业供需关系加速平衡，叠加全球能源结构转型以及国家相关支持政策的大力推动，光伏发电将继续推动能源体系向绿色、低碳和智能化方向发展，光伏产业仍将保持高质量发展态势。据中国光伏行业协会预计，2025年全球光伏预计新增531~583GW。公司稳步推进“零碳智慧能源”整体解决方案，培育业绩新增长点。
　　清洁能源：在构建新能源为主体的新型电力系统趋势下，未来可调节性火电机组将成为新型电力系统的重要组成部分，火电灵活性改造是我国电力系统调节能力提升的关键手段和最主要的调节能力增量来源。根据2024年《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》，到2027年存量煤电机组实现“应改尽改”。2025年3月工业和信息化部等部门发布《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，落实大规模设备更新和消费品以旧换新相关政策，支持符合条件的环保装备项目更新改造，支持先进环保技术装备推广应用。随着我国重点用能领域电能替代稳步推进，电力消费结构改变，叠加大规模设备更新政策，极大的加快推进终端用能电气化改造的进程，高温热泵、大功率电热储能锅炉等新型电气化装备更多地融入工业生产工艺环节，加快推进工业绿色化建设。公司将继续保持在现有成熟的传统能源产品和服务的稳定增长的基础上，持续为客户提供技术领先、绿色环保、安全可靠的动力锅炉、压力容器、高效换热器、储能设备为核心的余热利用和灵活改造、清洁能源装备及解决方案。
　　液冷：随着储能行业不断发展，对温控产品的散热要求加快提升，液冷技术凭借其高效散热和低能耗的优势，液冷储能温控市场的需求也随之增加。根据中商产业研究院预测，2025年中国储能温控市场规模达到20亿元。国家对数据中心的节能减排要求不断提高，液冷技术作为绿色节能解决方案，受到政策的大力支持，根据2024年7月《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出到2025年底，全国数据中心平均PUE降至1.5以下，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，加速了液冷技术在数据中心领域的普及。液冷技术的未来发展将围绕更高散热效率、更低能耗和更灵活的部署方式展开，随着AI技术的不断演进，数据中心单机柜功率密度将持续攀升，液冷技术的市场需求也将进一步扩大。根据中国信通院的预测，2023—2027年期间，中国液冷数据中心市场将以59%的复合增长率持续蓬勃发展。到2027年，中国液冷数据中心市场规模有望突破1000亿元。公司依托成熟的技术、生产能力和良好的客户服务关系，持续为客户提供智能、精准、优质、安全的液冷产品和储能温控系统解决方案。
　　零碳数字园区：零碳园区有助于推动产业新旧动能转化和实现经济可持续发展，为产业转型和经济升级提供有力支撑，推动园区的低碳转型对于实现国家的碳达峰、碳中和目标具有至关重要的作用。2025年政府工作报告中提出实施工业节能降碳行动，建设一批零碳工厂、零碳工业园区，促进工业资源规模化、高值化利用，进一步明确零碳园区建设在国家碳达峰碳中和目标中的重要地位。《四川省零碳工业园区试点建设工作方案》分期分批支持不同类型工业园区因地制宜先行试点，通过3年左右的建设期，逐步打造一批零碳工业园区。作为绿色制造体系的标杆，受益于政策高度支持，零碳工厂的市场规模将显著增长，成为推动工业绿色转型的重要力量。公司持续加快“风光热电储”综合能源业务，在数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换、发电侧储能、工商业用户侧储能等领域为客户提供零碳智能能源整体解决方案，加强市场拓展与区域布局，推动业务规模化发展。
　　液压元件及辅件：2024年3月《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》指出推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，加快传统制造业转型升级；2024年7月《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出要健全新质生产力发展体制机制，推动技术突破、要素创新配置和产业转型升级，促进生产力的质量提升和创新发展，加强重点领域创新发展，推进关键技术创新，支持新兴产业发展和传统产业升级。根据2024年12月财政部《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》，提出了对特定产品关键组件和工序的国产化要求，2025年国产化替代进程加速。随着国内制造业的升级需求不断增长，高端液压件市场规模将持续扩大，同时，随着国内企业技术实力的提升和政策的大力支持，进口替代空间将进一步增大。
　　（2）工业服务
　　制造业规模的不断扩大和结构的持续优化，特别是智能制造对智能化、数字化、网络化技术的需求不断提高，带动工业服务市场需求规模扩大。随着新能源的快速发展和能源结构的调整，受益于行业对环保和节能的要求不断提高，新能源技术的不断创新和应用，工业服务行业正逐渐成为推动产业升级、提升企业竞争力的关键因素，特别是在设备监控、故障诊断、能效优化方面，能源行业对工业服务的需求也日益增长。公司将持续推动数字化供应链智造业务发展，加强设备全生命周期管理，结合业互联网业务的延展，精准布局线下服务基地及供应链，加强数字化、智能化产品和服务能力建设，推动服务差异化、标准化、高效化，着力提升服务效率和能力。
　　（二）公司发展战略
　　报告期内公司狠抓落实战略目标，公司整体经营发展符合战略规划目标。2025年是“十四五”规划的收官之年，也是公司高质量发展的重要之年。川润始终坚守创新发展理念，以客户为中心，以战略规划为指引，把握国家政策和行业发展机遇，抓住能源结构调整带来的新能源、储能、数字能源等领域需求，充分发挥现有技术、营销体系、市场地位、组织能力等优势，坚持市场和技术双轮驱动，持续优化产业结构和产品组合，通过差异化竞争和卓越运营，提升核心竞争力；持续推动“风光热电储”一体化的分布式综合能源整体解决方案的技术创新；积极拓展国际市场，提高国际业务份额；加速液冷技术产品标准化和规模化发展，稳步推进“零碳智慧能源”整体解决方案业务，协同绿色算力需求，加快数字能源业务发展；抓住国家智改数转机遇，调整工艺布局，升级改造产线，加快数字化建设，提高数字运营决策能力，大力发展新质生产力；持续研发新技术、新工艺和新产品，推行精益生产，提高生产效率和产品质量，构建成本优势，提升运营效率，加强市场、财经、运营等全方位风险管控，增强公司的市场竞争力，提升盈利能力。
　　（三）经营计划
　　1、围绕公司战略， 优化业务组合
　　围绕公司战略，坚守创新发展理念，以客户为中心，聚焦“风光热电储”新能源领域，为客户提供高品质的分布式综合能源整体解决方案，全面推进产业绿色化、高端化、数字化、智能化发展；深入市场洞察，精确找准市场定位，精心构建业务组合，加强研发投入，通过技术创新、工艺优化等手段提升核心竞争力；紧抓行业机遇，集中优势资源和能力加速液冷技术产品标准化和规模化发展；稳步推进“零碳智慧能源”整体解决方案业务，协同绿色算力需求，加快数字能源业务发展；扩展营销网络，完善国际业务布局，精进市场营销能力和客户管理，稳步提升产品核心竞争力和产业规模。
　　2、坚持创新发展，构建关键产品竞争力
　　坚持科技创新赋能业务，建立开放协同的创新体系，聚焦创新研发，优化技术创新机制。根据公司战略规划，持续加大在新型储能、海上风电、光热、氢能、分布式综合能源整体解决方案、液冷产品、元件、国际业务、零碳工业园等领域的研发投入，实现核心元件自主开发和品牌自有化，提高产品竞争力和市场占有率。夯实公司重大装备研制的核心功能，在先进能源装备、关键基础材料、核心算法、工艺技术等多领域开展关键技术攻关，与产业链上下游企业、产学研机构、生态圈伙伴等开展协同创新、联合创新，构建协同攻关的联动运行机制；通过大客户联合创新，重点推进首台套示范项目和重大项目综合解决方案；强化科研院所合作，共同开展科技创新项目研究，推动科技成果转化，提升公司技术影响力和产品竞争力。
　　3、以市场需求为导向，提升客户满意度
　　深入市场洞察，优化产品组合和市场规划，满足客户需求，提升市场占有率；优化营销管理方法和工具，完善营销管理体系，不断精进市场营销能力和服务客户的水平；加强大客户管理，推进构建全价值链集成营销模式，建成以专家为引导，以“铁三角”团队作战的客户开发及维护模式，持续搭建基于数字化的可持续增长的营销体系；积极拓展国际市场，提高国际业务份额；加速液冷技术产品标准化和规模化发展；加快布局“零碳智慧能源”整体解决方案业务，提高市场开发能力，协同绿色算力需求，加快数字能源业务发展；强化品牌建设，全面提升川润品牌形象价值，提升客户满意度。
　　4、推进智改数转，提升智能制造水平
　　推行智能制造升级改造，调整工艺布局，引入先进生产工艺，逐步投入自动化设备，匹配数字化管理工具，提升产线自动化程度，促进智能场景、智能车间及智能工厂的打造；根据募投项目实施计划，完成欧盛液压启东基地产能建设，按期实现投产目标；规范信息流程，强化IT管理体系，打造智能制造和全链条高效信息化管理体系。提升业务运营效率，实现数字化水平的跨越式发展。
　　5、加强项目管理，提高产品交付质量
　　以高效执行、资源优化及客户真实需求洞察为核心，构建完善的项目管理体系，持续打造和提升项目计划及过程管控能力，提高产品按期交付率，全面增强交付质量竞争力；打造战略供应链管理生态，建立以战略寻源、运营管理为主的战略供应链组织架构，优化供应商管理，提高保供及时率，加强全面质量管理体系建设。
　　6、优化资源配置，提高资产利用率
　　打造端到端的全流程成本管控体系，提升内部运营效率，赋能业务持续高效发展；通过预算管理、过程控制及闭环考核管理，完善考评机制、持续降本增效；完善报价体系，提升报价准确性及报价效率，提高公司管理效率和经济效益；加强对信用政策、库存周转率、应收账款、新购固定资产投资收益率等四方面的管控，实现资产精细化管理，推动人均效率倍增目标；完成部分资产处理规划，加强应收账款催收工作，实现存货周转率提升，支持公司长期战略目标的实现。
　　7、加强运营管理，提升经营质量
　　以市场需求为导向，以客户为中心，全面围绕流程型组织建设，加强公司运营管理治理能力，强化财经运营及质量管理体系，完善目标管理体系，优化流程管理组织，打造高绩效运营管理体系；创新人才机制，加快人才结构调整，重点打造关键能力提升 ；整合行业相关资源，做好资本规划和市值管理，促进业务创新发展，最终实现资源的优化配置和产业协同，有效促进公司健康可持续有效增长，正确传递公司价值。
　　（四）公司面临的风险及应对措施
　　1、市场风险
　　全球能源消费结构不断优化升级，公司发展受到行业政策、发展趋势、市场竞争、技术革新、服务水平等多方面因素的共同影响。为此，公司及时把握市场发展趋势，聚焦主营业务发展，持续优化产业结构和产品组合，提升核心竞争力；抓住国家智改数转机遇，提高数字运营决策能力，大力发展新质生产力；积极拓展新产品的市场和客户，增强产业销售规模和市场份额；持续优化工艺、推动管理创新，增强公司在市场竞争中的抗风险能力 。
　　2、原材料价格波动风险
　　钢材等各类金属材料及外购的部件等是公司制造过程中主要的原材料，受政策和国际经济形势、供求关系等因素影响，原材料价格波动若出现较大波动，将对公司的生产成本和盈利能力造成一定的影响。对此，公司将持续优化供应链管理体系，提高对原材料价格走势预判，对重要原材料采取提前预订、锁单等措施，保障采购材料的价格基本稳定；提升外购件齐套率、生产装配及时完工率，提升大客户交付满意度；持续关注原材料库存管理，优化与原材料供应商的战略合作关系，开发优质采购资源，确保公司长期稳定及关键的原材料供应；开展商品期货套期保值业务，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动带来的风险；持续优化产品结构，通过设计、工艺优化产品成本，提升产品竞争力，在提升产品质量的同时，降低产品成本。
　　3、应收账款坏账风险
　　随着公司规模扩大及新业务拓展，公司应收账款余额增加，如果未来市场环境、客户经营等情况出现重大不利变化，存在应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账的风险，可能对公司业绩和经营产生不利影响。为此，公司建立了应收账款对账及催收机制，定期对应收款项的性质、账龄、额度进行分析，并按会计要求对应收款项计提了坏账准备；对应收账款的坏账风险进行充分预估，对客户按信用等级进行管理，提前采取有针对性的预防措施，控制风险；及时跟进项目进展，沟通回款进度，将应收款项催收工作落实到责任人；加强科学的供应链和存货管理体系建设，提高经营管理水平；进一步完善公司风险管理控制体系，加强客户关键环节内部控制，严格防范经营风险。
　　4、国际市场开拓风险
　　受国际政治经济形势、人民币汇率波动、贸易保护政策、业务所在国法律法规等诸多因素的影响，公司在国际市场的开拓过程中可能因当地政策法规变动、国际政治局势变化、贸易政策变化等因素影响，公司的出口业务具有一定程度的不确定性。为此，公司完善国际业务布局，深入市场洞察，精准市场定位，做好海外市场与产品规划、人才与组织规划，精进国际市场营销能力和客户服务水平，提升核心竞争力。
　　5、外汇汇率变动风险
　　随着公司国际化战略及国际业务的拓展，国际业务收入所占比重将不断提升，受宏观经济政策影响，汇率波动将对公司经营成果造成影响。为此，公司制定《外汇衍生品交易业务管理制度》，落实风险防范措施和具体操作流程；强化公司风险管理控制，对操作的合规性、合理性进行监督检查。
　　6、募集资金投资项目风险
　　根据中国证券监督管理委员会《关于同意四川川润股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕232号），公司向特定对象发行人民币普通股股票50,166,300股，募集资金总额为人民币255,848,130.00元，扣除各项发行费用人民币4,787,735.85元（不含增值税）后，实际募集资金净额为人民币251,060,394.15元。上述募集资金到位情况已经北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并出具了《四川川润股份有限公司验资报告》（[2024]京会兴验字第00020002号）。以上募集资金金额仅用于“川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目”及“补充流动资金”项目。
　　项目建设周期长、资金投入量大，若在本次募集资金投资项目的实施过程中，对宏观经济形势、市场环境、相关产业政策等客观条件发生重大不利变化，本次募集资金投资项目的实施进度及投资项目实施完毕后对公司未来长远发展和业绩水平带来一定的风险。同时，本次募集资金投资项目实施后，存在资产折旧、费用支出、净资产收益率等财务管理风险以及制度建设、人才配置、技术研发等运营管理风险。为此公司将按计划推进募投项目实施，根据宏观经济形势、行业发展情况及公司实际经营情况，结合整体战略发展布局，提高经营管理水平，确保募投项目顺利实施，提高募集资金使用效率。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务情况　　报告期内，公司主要业务及经营模式没有发生重大变化。　　公司长期聚焦高端能源装备制造和工业服务业务，产品与服务广泛应用于新能源、储能、清洁电力、水电、电站改造、冶金冶炼、石油化工、建材等行业。公司积极拓展数字能源、军工装备市场，形成“风光热电储一体化”新能源产品生态，为客户提供分布式综合能源整体解决方案。公司坚持以客户为中心，以品质成就工业美好为使命，为客户提供高性价比的产品和服务，以新质生产力促进公司高质量创新发展。　　报告期内，公司聚力“风光热电储”，持续推动能源绿色转型和可持续发展。加强落实“两海”战略，建立维护欧美、东南亚、印度... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务情况
　　报告期内，公司主要业务及经营模式没有发生重大变化。
　　公司长期聚焦高端能源装备制造和工业服务业务，产品与服务广泛应用于新能源、储能、清洁电力、水电、电站改造、冶金冶炼、石油化工、建材等行业。公司积极拓展数字能源、军工装备市场，形成“风光热电储一体化”新能源产品生态，为客户提供分布式综合能源整体解决方案。公司坚持以客户为中心，以品质成就工业美好为使命，为客户提供高性价比的产品和服务，以新质生产力促进公司高质量创新发展。
　　报告期内，公司聚力“风光热电储”，持续推动能源绿色转型和可持续发展。加强落实“两海”战略，建立维护欧美、东南亚、印度等市场营销网络；完成以简易程序向特定对象发行股票，募投资金主要用于液冷和海上风电产品，加速公司业务发展；川润能源持续为客户提供以光伏+储能+充电桩+光热等产品组合的“零碳综合能源”整体解决方案，目前在手订单合计总容量超50MW。公司军工市场稳步推进，积极拓展业务。但随着市场竞争加剧，主要产品价格下跌，公司调整了销售策略，更加关注订单毛利水平，对订单结构进行了优化，营业收入有所下降；为进一步推动公司高质量发展，公司加大“两海”战略投入，加大海外市场、海上风电及液冷产品的市场拓展，营销费用较同期增长；基于谨慎性原则，为了更加真实反映公司的财务状况，公司计提部分减值损失。报告期内，公司实现营业收入人民币64,286.98万元，同比减少18.34%；综合毛利率18.90%，同比上升1.47%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币-5,659.66万元，同比下降202.71%。
　　公司高端能源装备制造业务以液压润滑流体控制及系统解决方案、清洁能源利用整体解决方案、“风光热电储”分布式综合能源整体解决方案为主要载体。
　　液压润滑流体系统是重大装备实现精准控制、安全高效、节能环保的基础装备，公司基于30多年液压、润滑、冷却系统集成与控制技术的成熟应用，结合数字化技术、新材料和新工艺应用及全球30多万台套设备运营数据，为客户提供智能、精准、安全的液压润滑流体控制系统、液冷温控系统及集成解决方案。公司提供的润滑系统、液压系统、冷却系统及集成在新能源（风、光、热）、储能、冶金冶炼、石油化工、建材等领域已成熟应用多年，具有较好的市场占有率、客户美誉度及品牌效应；公司液冷技术在能源、工业等领域有多年成熟应用，液冷产品基于储能、数据中心、算力设备、数字能源等应用场景的深刻理解已经持续获得国际国内客户订单并交付。
　　清洁能源装备及解决方案主要基于电站锅炉、压力容器、储能设备、高效换热、余热余能利用的设备与技术的丰富应用，持续为客户提供技术领先、绿色环保、安全可靠的动力锅炉、余热锅炉、压力容器、高效换热器、储能设备为核心的清洁能源装备及解决方案。
　　“风光热电储”分布式综合能源整体解决方案主要是以风光发电、高效换热、储电储热、能源管理（EMS）的核心设备和技术，在发电侧储能、工商业用户侧储能、数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换等领域为客户提供“零碳综合能源”等分布式综合能源整体解决方案。
　　工业服务为流体工业技术服务和数字供应链智造服务。流体工业技术服务主要包括液压润滑系统技术服务、智能运维服务、设备全生命周期增值服务、站式服务平台等，保障客户设备安全、稳定、高效运行，提升设备寿命和运行效率。数字供应链智造服务为客户提供高品质、高效率、低成本的生产资料站式供应链服务，实现供应链生产计划、仓储物流配送的精准对接、快速响应和柔性供给，提高产业链整体协同水平和综合竞争力。
　　（二）报告期内行业发展情况
　　报告期内，经济持续复苏推动电力需求稳步增长，根据国家能源局数据，2024年上半年全社会用电量累计46575亿千瓦时，同比增长8.1%；截至6月底，全国累计发电装机容量约30.7亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约7.1亿千瓦，同比增长51.6%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。人工智能作为关键性的新型技术能力，正在被视为推动数字化经济发展的重要引擎。根据2024年《“十四五”数字经济发展规划》，到2025年，包含AI算法、算力等在内的数字经济核心产业增加值将达到13.8万亿元。能源转型背景下新型电力系统加速构建，随着我国“双碳”行动逐步推进以及全球2050年实现“净零排放”的愿景下，新能源发电/数字能源需求将保持较快增长，为公司发展带来新机遇。
　　高端装备制造业务
　　1、新能源：
　　1.1风电
　　绿色低碳转型背景下，我国持续加快新型能源体系建设。根据国家能源局统计数据，2024年1-6月我国风电新增装机规模25.84GW，同比增加12.40%，新增风电装机容量22.99GW，约占2023年全年新增装机容量的30.29%。风电新增装机规模持续增长，据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%，对2024年全年新增装机规模形成支撑。据中电联预计，到2024年底，我国新能源发电累计装机规模将达到13亿千瓦左右，占总装机容量比重上升至40%左右。海上风电项目建设稳步推进，海风项目集中核准、竞配、开工、并网，叠加国内外下游需求改善，带动我国海上风电景气度攀升。根据GWEC预测，2028年，全球海上风电装机有望维持每年25%的增速，未来十年（2024-2033年）全球将新增410GW的海上风电装机容量。在海外本地供应链紧张背景下，海外海风项目加速启动打开出海空间，推动国内产业链加快发展。风电作为清洁能源的重要组成部分，风电新增装机持续增长，行业整体高景气发展有望延续。
　　1.2储能
　　绿色低碳转型加速，新兴市场储能需求爆发。储能是构建新型电网的必备基础，当前新能源装机规模持续增长，新能源消纳压力、电网安全稳定运行驱动储能需求释放，储能装机量快速提升。2024年4月，国家能源局发布《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，旨在规范新型储能并网接入，推动新型储能高效调度运用，促进新型储能行业高质量发展，为新型电力系统和新型能源体系建设提供有力支撑。根据CNESA，2024年1-5月全国新型储能新增装机容量达4.8GW/13.7GWh，同比增长17.8%/62.7%，5月29日国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出到2025年底，新型储能装机超过4000万千瓦。储能装机需求有助于推进新能源供给消纳体系建设，持续深化能源供给侧结构性改革，提升可再生能源消纳能力，促进新型储能产业健康发展。
　　1.3光伏
　　受经济发展阶段、能源结构等因素影响，当前新兴市场人均能源消费量、电气化水平、光伏发电量均处于较低水平。随着碳中和目标的推进，新兴市场在电气化和光伏消费方面有巨大的提升空间。根据国家能源局数据，截至6月底，全国累计发电装机容量约30.7亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约7.1亿千瓦，同比增长51.6%。2024年1-6月份新增光伏装机102.48GW，整体光伏增量较去年同期显著提升。随着海外多个国家积极推动新能源转型，海内外需求预期旺盛；光伏系统成本下降提高光伏项目经济性，叠加政策端支持，光伏需求有望快速增长。
　　公司提供的润滑系统、液压系统、冷却系统、储能温控及集成在新能源（风、光、热）、储能、冶金冶炼、石油化工、建材等领域已成熟应用多年，具有较好的市场占有率、客户美誉度及品牌效应。未来将进一步创新研发和市场营销力度，聚焦新能源产业发展战略，统筹产业链资源，形成协同/集成优势，提升公司产业规模和核心竞争优势；持续深化国际客户合作，加强国际业务投入，促进公司业务新增长极。
　　2、清洁能源
　　煤电低碳化改造建设促进绿色转型。2024年7月，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“健全煤炭清洁高效利用机制。加快规划建设新型能源体系，完善新能源消纳和调控政策措施”，将进一步加速我国煤炭“三改联动”，在降低煤电机组能耗的同时提升系统灵活性，增强其电力保供与调节能力。根据《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》，对存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设工作进行部署，到2025年，首批煤电低碳化改造建设项目全部开工，转化应用一批煤电低碳发电技术；相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右。节能减碳需求提振，随着煤电低碳化改造建设，带动行业节能改造需求。根据2024年5月《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，加快钢铁行业节能降碳改造和用能设备更新，推动全流程余能利用，到2030年底，钢铁行业主要工序能效进一步提升，主要用能设备能效基本达到先进水平。提升钢铁行业的能效和环保水平，推动钢铁行业绿色低碳高质量发展。2024年4月《推动工业领域设备更新实施方案》，提出实施先进设备更新行动、实施数字化转型行动、实施绿色装备推广行动、实施本质安全水平提升行动等4项任务，有助于提高先进产能比重，推动新质生产力的发展。随着工业产能利用率回升、各地政策加力支持及绿色转型加快发展趋势下，有助于提高先进产能比重，更多智能化、数字化、绿色化的高质量产品进入市场，助力企业高质量发展。
　　公司紧扣国家“双碳”能源结构调整机遇和新质生产力发展趋势，基于电站锅炉、高效换热、余热余能利用技术的开发与应用，为客户提供技术领先、绿色环保、安全可靠的动力锅炉、余热锅炉、压力容器、高效换热器、储能设备等核心清洁能源装备及解决方案。未来将通过技术创新、结构优化，推进产业提质增效，基于电站锅炉、高效换热，余热余能利用、熔盐储热、火电灵活性改造、生物质发电等领域取得技术及市场突破；融入新的能源商业模式，推动清洁能源装备的台套应用，提升产业规模和竞争力。
　　3、液冷温控
　　能源转型加速，新能源装机占比提升促进储能装机需求增长，根据CNESA预测，2024年我国新型储能新增装机有望达到41.2GW/94.76GWh。随着大型风光电站储能等更大电池容量、更高功率密度、运行工况更为复杂的储能系统的发展，液冷方案占比快速提升。根据科智咨询，储能热管理有望随储能新系统推进而快速增长，2025年液冷市场占比将达到45%左右，其市场空间有望达到74.1亿元左右；中研世纪预计到2027年中国储能温控市场规模将达到186.3亿。“双碳”目标下，数据中心向绿色可持续发展。液冷技术在降低数据中心PUE、满足算力高负载方面都有较大优势，可以大幅降低数据中心能耗，满足数据中心绿色可持续发展需求。2024年7月，《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》提出到25年底全国数据中心上架率≥60%，同时提出加速数据中心整合改造，推进制冷架构优化升级，液冷行业需求进一步扩张。随着行业数字化转型，以及人工智能、大数据、5G、AIGC等技术推动，我国算力中心建设规模高速增长。根据赛迪顾问预计，2025年中国液冷数据中心的市场渗透率将达到20%以上，数据中心将进入“液冷时代”。根据IDC报告，2023年中国液冷服务器市场规模达到15.5亿美元，其中95%以上均采用冷板式液冷解决方案。2028年，中国液冷服务器市场规模将达到102亿美元。数据中心液冷进入高景气发展阶段。
　　公司液冷技术在能源、工业等领域有多年成熟应用，在储能、数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换等领域为客户提供液冷产品和温控节能解决方案。公司液冷业务有序开展，已经持续获得国际国内客户订单并交付。随着液冷市场需求进一步提高，公司将积极开拓市场，抓住东数西算及“适度超前建设数字基础设施建设，加快形成全国一体化算力体系”的政策机遇，充分发挥地理区域优势，积极通过技术创新、产品开发持续满足客户需求，为客户提供优质的液冷产品。
　　4、液压元器件
　　液压件是“中国制造2025”核心基础件，属于工业强基工程中的核心基础零部件，也是国家推动自主化发展的重点产品之一。“中国制造2025”明确提出，到2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，80种标志性先进工艺得到推广应用，部分达到国际领先水平，建成较为完善的产业技术基础服务体系，逐步形成整机牵引和基础支撑协调互动的产业创新发展格局。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出要健全新质生产力发展体制机制，推动技术突破、要素创新配置和产业转型升级，促进生产力的质量提升和创新发展，加强重点领域创新发展，推进关键技术创新，支持新兴产业发展和传统产业升级。
　　公司坚持创新驱动发展，聚焦发展新质生产力，将继续加强核心元件自主开发、元件产品认证及专利申请，加速实现核心元件品牌自有化，在扩产基础上持续强化同行业龙头客户合作，以高水平科技自立自强赋能高质量发展。
　　工业服务业务
　　1、流体工业技术服务
　　智能制造是新型工业化重要基础能力，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出要健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程。
　　公司流体工业技术服务专注于为客户提供包括液压润滑系统技术服务、智能运维服务、设备全生命周期增值服务以及一站式服务平台在内的全方位解决方案，保障客户设备在安全、稳定、高效的条件下实现长效运营，从而显著提升设备寿命与运行效率。未来将进一步强化数字化与智能化的产品与服务能力建设，积极推动服务模式的差异化、标准化、高效化进程，以全面提升服务效率与质量。
　　2、数字供应链智造服务
　　产业链供应链作为绿色产业体系的重要内容，有利于供需协同调整和优化，未来将在促进我国工业整体节能降碳、提质增效，最终提升整个产业链供应链绿色竞争力方面发挥更大作用。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出健全重点产业链发展体制机制，通过科技自主，打造自主可控的产业链供应链，确保中国长期发展的供应链安全。随着我国工业数字化智能化不断提速，为产业链供应链信息透明和预测性管理提供强有力支撑。
　　报告期内，川润物联智造产业园智慧仓储中心建成运营，以全新的数字化智慧仓储管理模式，为客户提供轻松便捷的一站式数字仓储服务。公司依托30年装备制造产业优势，以工业互联网/物联网为基础，数字化技术为核心创新赋能传统制造，聚合产能资源，构建“线上+线下”智能化协同供应链产业生态，为客户提供“高品质、高效率、低成本、透明化”的一站式智慧仓储服务，助推行业转型升级，积极推动区域经济发展。

　　二、核心竞争力分析
　　经过30多年的努力，公司已成为具备创新研发能力，并拥有完整的技术研发设计、市场营销服务体系的高端能源装备制造和工业服务提供商，在品牌价值、技术研发、市场营销服务、产品质量、生产交付及企业运营管理方面形成了较强的竞争优势。
　　1、高品牌知名度
　　公司凭借强大的技术研发能力和丰富的技术实践经验，发展成为国内技术水平先进、规模化生产的高端装备制造和工业服务提供商，在行业中具有一定品牌竞争优势。公司是四川制造业企业100强、四川机械工业50强、四川省技术创新示范企业、四川省重点产业链供应链“白名单”企业、四川省科技创新领域引领型党组织、中国重型机械行业2021年度专精特新冠军企业、四川省重合同守信用企业等。公司全资子公司川润液压荣获高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家标准制定单位、成都市工业和信息化行业领军企业、“润滑液压设备分会理事长”单位、“2023年四川省诚信示范企业”“四川省首批创新型中小企业”“2023年度成都市博士后平台储备单位”“2023年度成都市数字化车间”、GE水电“最佳合作奖”等；全资子公司川润动力荣获高新技术企业、四川省企业技术中心、四川省绿色工厂、四川省专精特新中小企业、四川省科技创新领军企业、四川省第二批绿色低碳优势企业、自贡高新区十强工业企业，荣膺“全国工人先锋号”，“四川省劳模和工匠人才创新工作室”等称号；全资子公司川润智能荣获高新技术企业、四川省创新型中小企业、成都市守合同重信用企业、成都市高新区雏鹰企业等；全资子公司欧盛液压荣获高新技术企业、江苏省欧盛液压润滑工程技术研究中心、江苏省专精特新中小企业等。报告期内公司及子公司荣获四川省质量信用AAA示范企业、四川省质量管理明星企业、自贡市文明单位等荣誉。
　　2、创新研发实力
　　公司致力于技术创新和产品研发，主要产品均拥有自主知识产权。报告期内，公司实施科技研发项目22项，结题8项，新增专利授权16项，其中发明专利1项。截至2024年6月30日，川润共拥有257项技术专利，其中发明专利39项，实用新型207项，外观专利11项。
　　公司成立以来，一直致力于主营业务的科技创新工作，围绕客户与市场，参与40多套国内台套开发及规模应用。完成了国内“50MW塔式光热发电定日镜液压驱动系统”示范项目研发，首台套“300Mvar特高压调相机油系统”、首台“风力发电机组润滑液压冷却综合系统”新产品国产化研制、首台100万kW电站机组锅炉部件生产制造、首台出口印度5400kW大型立磨液压润滑系统、首台7000kW中心传动润滑系统、首台具有完全自主知识产权的兆瓦级轨道交通“飞轮储能装置”的核心换热装备、首个二氧化碳储能示范项目的整套储能换热装备、亚洲首批单机容量最大的10MW海上风电机组水冷系统、6.45MW液压润滑冷却综合系统、双轴随动液压伺服控制系统、首个强制+自然循环转底炉余热锅炉项目、全球单机容量、风轮直径最大的16MW超大容量抗台风型海上风电机组、全球首台高炉熔渣余热回收中试工程锅炉系统、应用于核动力院首个二氧化碳余热发电项目的首个绕管超临界CO2冷却器产品、承制全球最大碱回收炉汽包安德里茨OKIⅡ项目核心部件RB汽包水压试验等。
　　报告期内，公司围绕客户与市场，实现多个首台首套研发设计及应用：为我国自主研制的16-18MW漂浮式海上风电机组-“海鹰”提供机组流体系统，助力深远海风电开发取得技术突破；为国内首台国产G50燃气轮机应用示范工程提供先进润滑系统产品及服务，助力国家低碳发展和绿色转型战略。
　　3、完善的市场营销服务体系
　　公司的主要销售模式为直销方式。在北京、南京、上海、中山、长沙、银川、天津、西安建立了8大客户中心，并在全国16个主要城市建立分支机构和服务网点。完善的营销服务体系能够快速响应及满足客户需求，确保市场营销向精细化、专业化发展。在客户服务的管理能力上，公司建立了涵盖售前、售中、售后的全方位客户服务体系，建立了一站式4s线下体验店，为客户提供专家服务。
　　经过多年发展，公司和GE、ANDRITZ、SIEMENS、WINERGY、ZF、金风科技、远景能源、明阳智能、运达、南高齿、上海电气、东方电气、三一重工、中联重科、徐工、海螺集团、中建材等国际、国内知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司在业务发展的过程中始终坚持以客户为中心，为客户提供技术性能优异、质量稳定可靠的产品，提升客户价值，与合作伙伴携手共创工业美好。公司优质稳定的客户结构、重要客户稳固的行业地位为公司产品未来的推广、新行业重点优质客户的稳步拓展奠定了良好的基础。
　　4、产品质量优势
　　公司产品通过了ISO9001:2015质量管理体系、IATF16949:2016汽车零配件质量管理体系，以及ISO3834-2焊接管理体系、ASME认证、CE认证、锅炉A级认证等行业或关键工艺的认证，通过CNAS实验室认证等，有力地支撑了质量管理的专业性、先进性。近年来，公司通过研发、生产自动化设备和实验室的投入，保证了公司产品质量的稳定性和高良率。通过实施全面质量管理体系，应用质量管理软件、APQP、FMEA等工具，覆盖技术研发、实验检测、供应链、生产现场、管理过程、售后服务等过程的产品全流程质量管理，通过先进的质量管理软件、严苛的工艺标准、智能制造生产体系和严格的实验检测保障及时、高效、高品质满意交付。
　　5、较强的产品交付能力
　　为了满足客户需求的增长，公司已在全国建立多个生产基地，包括成都园区（液压润滑流体设备、储能温控生产基地）、自贡园区（动力锅炉、压力容器和储能解决方案生产基地）、华东园区（“进口替代”高端液压元件生产基地）。通过推进智能制造、生产数字化管理，不断优化工艺和精益制造，提升智能制造水平，实现客户满意的生产交付。
　　6、先进的运营管理体系
　　公司管理团队具有行业长期从业经历以及丰富经验，对行业、产品技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性。公司运用BLM工具，推动战略规划并牵引业务发展。持续推进IPD变革，以市场创新和客户需求为导向，加大研发投入，优化创新激励机制。结合MM市场管理工具，打造营销服务大平台并加大投入提升营销管理和服务能力。围绕公司战略发展，构建了有竞争力的人才体系、绩效管理体系。成立OTC组织变革委员会并深化运行，持续建设高效流程型组织，深化运行MTL、LTC、ITR、ISC、IFS等业务流程，并运用IT技术进行固化，强化数字运营管理，导入WMS、SRM、BI等软件系统，不断提升组织效率和管理效率。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场风险
　　全球能源消费结构不断优化升级，相关产业政策变化导致市场终端需求波动，加大国际贸易业务不确定性，公司发展受到行业政策、发展趋势、市场竞争、技术革新等多方面因素的共同影响。为此，公司及时把握市场发展趋势，聚焦主营业务发展，加速推进“两海”战略推进，大力拓展国际市场，加快液冷、海上风电、储能业务发展，持续推动“风光热电储”一体化的分布式综合能源整体解决方案的技术创新，稳步推进“零碳综合能源”整体解决方案业务，积极推动军工装备市场拓展，持续构建生态产业链；聚焦“风光热电储”，加速产品运营和迭代优化，持续提升产品和业务核心竞争力，同时通过运营管理优化和组织能力提升，加强公司数字化和智能化水平，提高公司经营效率。
　　2、原材料价格波动风险
　　钢材等各类金属材料及外购的部件等是公司制造过程中主要的原材料，受政策和国际经济形势影响，原材料价格波动若出现较大波动，将对公司的经营业绩造成一定的影响。对此，公司将持续优化供应链管理体系，提高对原材料价格走势预判，对重要原材料采取提前预订、锁单等措施，保障采购材料的价格基本稳定；优化与原材料供应商的战略合作关系，确保公司长期稳定的原材料供应；开展商品期货套期保值业务，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动带来的风险；持续优化产品结构，通过设计、工艺优化产品成本，提升产品竞争力，在提升产品质量的同时，降低产品成本。
　　3、应收账款坏账风险
　　随着公司规模扩大及新业务拓展，公司下游风电整机厂商客户规模较大，行业地位较为强势，公司应收账款余额增长，且部分客户受其预算、资金审批流程较长等影响，支付周期相对较长，公司存在应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账的风险，可能对公司业绩和经营产生不利影响。为此，公司建立了应收账款对账及催收机制，定期对应收款项的性质、账龄、额度进行分析；对应收账款的坏账风险进行充分预估，对客户按信用等级进行管理，提前采取有针对性的预防措施，控制风险；及时跟进项目进展，沟通回款进度，将应收款项催收工作落实到责任人；加强科学的供应链和存货管理体系建设，提高经营管理水平；进一步完善公司风险管理控制体系，加强客户关键环节内部控制，严格防范经营风险。
　　4、外汇汇率变动风险
　　随着公司国际化战略及国际业务的拓展，国际业务收入所占比重将不断提升，受宏观经济政策影响，汇率波动将对公司经营成果造成影响。为此，公司制定《外汇衍生品交易业务管理制度》，落实风险防范措施和具体操作流程；强化公司风险管理控制，对操作的合规性、合理性进行监督检查。
　　5、募集资金投资项目风险
　　公司募集资金金额用于“川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目”及“补充流动资金”项目。项目建设周期长、资金投入量大，若在本次募集资金投资项目的实施过程中，宏观经济形势、市场环境、相关产业政策等客观条件发生重大不利变化，本次募集资金投资项目的实施进度及投资项目实施完毕后对公司未来长远发展和业绩水平带来一定的风险。同时，本次募集资金投资项目实施后，存在资产折旧、费用支出、净资产收益率等财务管理风险以及制度建设、人才配置、技术研发等运营管理风险。为此公司将按计划推进募投项目实施，根据宏观经济形势、行业发展情况及公司实际经营情况，结合整体战略发展布局，提高经营管理水平，确保募投项目顺利实施，提高募集资金使用效率。 收起▲