一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。　　（一）主要业务　　公司以绿色能源传输为己任，为客户提供智能输电解决方案。公司电缆产品种类齐全，具备一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。电力电缆产品大类主要包括500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆、防火耐火电缆、民用建筑线缆及特种电缆等系列产品，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。装备线缆产品系列主要包括同轴电缆、室内外光缆、安防线、数据缆、工业智能装备线缆、风光储充电缆、轨交电缆、矿用电缆、线... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。
　　（一）主要业务
　　公司以绿色能源传输为己任，为客户提供智能输电解决方案。公司电缆产品种类齐全，具备一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。电力电缆产品大类主要包括500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆、防火耐火电缆、民用建筑线缆及特种电缆等系列产品，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。装备线缆产品系列主要包括同轴电缆、室内外光缆、安防线、数据缆、工业智能装备线缆、风光储充电缆、轨交电缆、矿用电缆、线束组件、其他橡套及非橡套类电缆等。
　　万马高分子自成立以来，三十余年专业从事电线电缆用环保型高分子材料的研发、生产与销售。主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等线缆用综合材料。特色产品包括：220kV超高压电缆用绝缘料，66kV-110kV高压电缆用绝缘料，35kV及以下中低压系列电缆用绝缘料，110kV及以下抗水树长寿命电缆用绝缘料，一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料，10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料，热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料，特种PVC电缆料，特种弹性体TPE、TPU等。
　　新能源产业集团拥有从7kW到960kW功率的充电桩和充电堆产品线，具备包括大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩等产品的研发、生产能力。主要产品涵盖直流单桩系列、直流群充系列、交流桩系列等。在充电站运营中，除向新能源车提供充电服务外，公司也拓展了代运营、代运维等服务。
　　（二）行业地位
　　公司在线缆中高端产品市场竞争中已具备稳定的竞争优势。已连续7年蝉联“中国线缆行业最具竞争力企业10强”。
　　万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业前列。公司自主研发的超高压电缆（220kV）超净XLPE绝缘料和220kV超光滑屏蔽料获得了中国电力企业联合会的新产品鉴定，且取得大量示范工程优良运行数据后，已成功应用于国内外各类高压超高压项目中。多年的技术沉淀和行业积累，公司已发展成为本细分行业内规模第一、品类齐全的综合材料服务商，竞争优势明显。
　　在高端智能装备线缆领域，公司作为国内少数具备国际先进生产能力的领头企业，通过提前布局和技术研发储备，在全球高端智能装备线缆市场日益竞争激烈的背景下，通过提升产品的技术含量和性能，减少客户对高端元件的依赖，为国内机器人产业的自主创新和发展贡献力量，也获得了高度的行业赞誉和良好的经济效益。
　　公司新能源产业集团专注于充电设备研发、生产和充电场站运营，是新能源充电桩领域国内知名品牌。
　　（三）主营业务发展情况
　　2025年上半年，中国线缆行业在政策驱动、技术升级和市场需求的共同推动下，呈现高端化、智能化、绿色化发展态势，新能源、特高压、智能电网成为核心增长点，行业集中度提升、高端产品国产化替代及绿色转型或将成为未来发展方向。
　　报告期，公司秉持合规经营理念，以拼搏精神直面挑战，锐意进取，实现营业收入92.72亿元，同比增长8.58%，实现归属于母公司股东的净利润2.50亿元，同比增长21.80%，盈利能力不断提升。
　　1.电线电缆板块
　　2025年上半年，电线电缆板块在订单增长、盈利能力提升及生产优化等方面均取得突破，为全年业绩目标的实现奠定了坚实基础。
　　（1）市场拓展见成效，订单规模创新高
　　报告期，电网订单取得突破性增长，电网项目中标金额同比增长136%，中标金额创历史新高；新产品加速研发与放量，技术升级驱动新品市场认可度提升，新品发出量同比增长113%，成为业绩增长新引擎；核心客户深度绑定，通过定制化服务与战略合作，显著增强关键客户黏性，进一步巩固长期合作关系。
　　（2）精细管理提质增效，核心竞争力持续增强
　　公司通过工艺流程再造等精益改善措施，显著提升生产效率及产品质量；通过设备技改、技能提升等关键举措，提升柔性制造能力，增强盈利能力；公司积极构建全流程质量监督网络，不断提高质量管理水平，质量管理优化见成效，上半年产品一次合格率累计同比提高0.8%。
　　（3）产品结构优化叠加产能释放，盈利能力稳步提升
　　公司通过行业对标，优化产品结构，通过成本精细化管控，降低过程损耗，通过优化能耗管理系统，降低制造费用，人均产值同比增长7.5%，整体运营效益提升。青岛万海基地产能快速爬坡，产能利用率逐月提升。
　　2.新材料板块
　　（1）规模效益同步增长，盈利水平显著提升
　　报告期，万马高分子净利润同比增长9.67%，营运效率持续优化，业绩创历史新高；总发货量同比增长8.37%，核心客户全品类深化合作，市场拓展成效显著。全球化布局加速，国际业务销售额取得新突破，同比增长17.55%，业务已覆盖除北美外的全球主要市场，并与重点客户达成全品类战略合作，体系客户多基地合作。
　　（2）创新引领发展，运营效率持续优化
　　万马高分子坚持核心技术自主研发，搭建以上海研发中心科研平台为依托的高水平研发体系，形成以市场为导向、产学研相结合的技术创新体系。
　　技术突破与产业化。报告期，万马高分子成功研发高压海缆用绝缘料，填补国内空白；开发新能源线缆（光伏/充电桩专用）、消费电子线、汽车线缆、机车线用护套料新产品，性能国内领先；突破阻燃关键技术，产品性能显著提升；完成32项新产品/新技术立项，新增授权专利23项（其中发明专利1项），发表核心期刊论文4篇。
　　精益运营成效显著。万马高分子通过工艺优化及质量管理，完成自主改善682项、QC专项201项，产品不良率下降56%，物流交付及时率提升至99.8%，客户满意度持续提高。公司荣获杭州市技术创新奖、“浙江出口名牌”等称号，品牌影响力进一步增强。
　　（3）战略落地提速，重点项目进展顺利
　　截至报告期末，万马高分子四川生产基地建设高效推进，主体结构已全面竣工，核心产线完成安装并进入调试阶段，预计12月正式投产，达产后年产值可突破8亿元，将提升公司在西部地区的供货能力；超高压三期项目完成设备联动调试，进入试生产。
　　3.新能源板块
　　（1）研发项目持续推进，产品矩阵持续丰富
　　上半年，新能源板块完成全液冷系统交付，600A液冷终端、400A风冷终端相继投放市场，基于AI算法的电池智能检测平台上线、160kW一拖四产品的落地，完成多功率全场景产品布局，过硬的技术实力和良好的使用体验，取得了良好的市场反馈。
　　（2）夯实研发能力，创新引领发展
　　核心产品通过新国标27930-2023认证，交流桩系列获3C认证，轻量化枪线技术进入小批量试制阶段。研发效能持续提升，半年度综合异常率同比下降25.5%，新增知识产权6项（其中发明专利2项）。
　　（3）拓展充电设备市场，完善运维体系
　　报告期，新能源板块充电设备发出金额同比增长9.56%，近三年发出功率数量复合增长率56.97%。公司着力建设快速响应的运维体系，上半年维护总功率同比提升19.20%，单桩故障响应小于2小时，有效提升客户满意度。积极探索充电场站运营增值业务，成功中标青岛城投代运营业务；公司自主开发的新能源车辆电池检测服务，成为行业亮点，上线两个月签约客户超500家。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是国内电线电缆、新材料行业的重点企业，在营销与客户服务、产品研发与技术升级、市场与产业规模、品牌质量等方面形成了较强的综合竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业政策性风险
　　公司主要涉及电线电缆行业、新材料行业、装备线缆行业和电动汽车充电桩行业等。各行业的发展受到国家宏观政策的影响。国务院、国家发改委等相关部门发布政策继续优化产业结构，强力推进节能减排工作，加快发展低碳经济，大力发展新能源、新材料、智能电网、电动汽车、能源互联网、具身智能等战略性新兴产业，为公司发展带来机遇，同时也带来一定的政策变动的风险。公司将充分利用国家的产业扶持政策，提高企业的实力和抗风险能力，并在生产经营过程中不断加强对有关政策的研判，掌握国家法规政策的最新动态，及时调整公司的发展目标和经营战略；缩短技术转化为产品的周期，减少政策变化所带来的风险。
　　2.市场竞争的风险
　　碳中和、碳达峰目标的提出，给新能源、环保节能产品带来了很好的市场前景，国内外电线电缆企业和材料企业也看好市场并积极参与的情况下，未来产品市场的竞争将可能更加激烈。公司在电线电缆、高分子材料等方面产能的提高，会使公司在消化产能、开发销售渠道方面存在一定的风险。虽然公司已经在电缆材料和电力电缆市场有较高的知名度，具有一定市场占有率，但不能完全排除产品营销风险。
　　公司掌握一批具有自主知识产权的关键技术，产品性价比高，针对市场竞争风险，公司将针对产品的种类及生产能力进行调整与控制，以降低竞争带来的不利影响。同时，针对新增产能，公司将积极做好产品的推广及销售工作，开拓营销渠道，制定精准的竞争策略，以技术为导向，以质量为支撑，为客户量身定制，力争为客户提供更好的定制化产品。并通过加强和完善产品的售后服务工作，与客户建立长期稳定的合作关系，以规避市场竞争带来的不利影响。
　　3.原材料价格大幅波动带来的经营风险
　　公司主要原材料为铜材、聚乙烯、PVC等，市场价格在一定时间内可能出现明显波动，进而影响公司财务指标。公司采取了套期保值、供应链采购等策略有效降低原材料价格波动带来的经营风险。
　　4.应收账款余额带来的财务风险
　　公司应收账款占流动资产的比重较大。虽然公司主要客户的历史信用状况良好，应收账款发生坏账的可能性较小，但一旦客户的财务状况恶化或信用状况发生重大变化，公司未来的生产经营及偿债能力仍可能受到不利影响。
　　公司已严格依据企业会计准则要求评估应收账款信用风险并计提减值损失准备，未来将进一步加强对客户资信情况的调查和分析，严格按合同组织生产和销售，强化应收账款监督考核，健全销售回款责任制、呆坏账损失核销制，降低应收账款带来的财务风险和经营风险。
　　5.产品质量风险
　　公司主要产品为电线电缆、高分子材料产品，产品质量非常关键，一旦出现故障，有可能造成用户电力系统严重事故，甚至危及电网的安全，进而给公司信誉带来损害。公司产品出厂后，如果下游用户在安装检验过程中发现质量问题，要求公司返工或退货，将会直接影响公司的经济效益。公司一贯重视产品质量，对客户提供安全承诺，报告期内未因产品质量问题与客户发生诉讼纠纷。但是，如果公司产品出现质量缺陷，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　公司始终坚持以“质量”为企业的生命线，将质量意识融入到生产经营中的每个细节。高标准严要求使企业的每一项产品，从原材料到生产工艺都严格按照国家标准。公司将持续深化质量管理，保证产品质量，降低质量风险。
　　6.建设项目不达预期的风险
　　公司在建项目投资金额较大，项目预期受到宏观环境、行业政策、政府规划及审批等因素的影响，如项目进度或新增产能的市场拓展未达预期，可能会对公司的营收规模和效益造成一定影响。
　　7.产业增长不达预期的风险
　　尽管人形机器人、机械狗量产在望，但具身智能产业尚未进入完全商业化。从具身智能产品发展进程来看，下游终端应用还有待挖掘，中游机器人本体生产还属于投入期，但上游零部件领域受益于中游主机厂商的实验生产所需采购，以及量产后的产能快速扩张，或将成为产业链中发展和业绩体现较快的环节。故具身智能产业的发展进程，对公司装备线缆板块业绩贡献的规模和时间，尚存在不确定性。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1.电线电缆，技术与结构升级　　电线电缆行业是国民经济的重要配套产业，是经济和社会正常运转的基础保障。电线电缆广泛应用于电力、轨道交通、能源、建筑工程、海洋工程、机械、通信、石油、化工、汽车、船舶及航空航天等各个领域，行业发展与国民经济景气度、国家政策、产业政策以及各相关行业发展均具有相关性。　　近年来，电线电缆行业的市场集中度呈现持续上升趋势。头部企业凭借品牌、技术、资金等方面的优势，进一步扩大市场份额，市场资源向优势企业加速聚集。在技术升级的驱动下，高端特种电缆和技术密集型产品在行业中的占比不断提高，推动整个行业向高端化、智能化方向转型。此外，线缆企业加... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1.电线电缆，技术与结构升级
　　电线电缆行业是国民经济的重要配套产业，是经济和社会正常运转的基础保障。电线电缆广泛应用于电力、轨道交通、能源、建筑工程、海洋工程、机械、通信、石油、化工、汽车、船舶及航空航天等各个领域，行业发展与国民经济景气度、国家政策、产业政策以及各相关行业发展均具有相关性。
　　近年来，电线电缆行业的市场集中度呈现持续上升趋势。头部企业凭借品牌、技术、资金等方面的优势，进一步扩大市场份额，市场资源向优势企业加速聚集。在技术升级的驱动下，高端特种电缆和技术密集型产品在行业中的占比不断提高，推动整个行业向高端化、智能化方向转型。此外，线缆企业加快海外产能布局，积极融入全球产业链。通过在海外投资建厂、设立研发中心等方式，提升企业的国际竞争力。
　　报告期，国家出台多项政策推动行业高质量发展。环保政策加码，推动企业采用环保材料和工艺，促进产业升级；鼓励研发高压电缆、智能电缆等高端产品；行业监管趋严与标准化，利好合规大型企业；标准国际化，推动国内标准与国际接轨，提升出口竞争力。未来行业增长将更多依赖技术创新和新兴市场需求驱动。另外，随着国家加快推进新型电力系统建设、新一轮城中村改造工程、工业设备智能化更新，以及低空经济产业发展与空域管理开放，电缆市场需求呈现结构性增长，为行业发展提供了新的赛道以及新的机遇。
　　2.高分子材料，创新及高端化发展
　　线缆材料主要指在各类电线电缆生产制造中用于绝缘层、屏蔽层和护套的高分子材料。线缆行业对线缆材料行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其需求的变化对线缆材料行业的未来发展具有重大影响力。线缆材料行业技术向高性能、绿色化、智能化升级，行业市场规模持续扩大。
　　新能源、新基建、绿色低碳、安全环保、智能化等应用领域的拓展，对线缆材料提出更高的要求，同时也提供了广阔的发展空间，如满足Bl级燃烧特性的低烟无卤护套料、满足110kV、220kV、500kV的交/直流超净绝缘料和超光滑屏蔽材料，新一代环保型中高压聚丙烯（PP）材料，满足机器人和工业自动化设备高频运动的高性能弹性体材料（TPE、TPU）等。
　　我国线缆用高分子材料现总用量超过400万吨/年，大部分材料已实现国产化，但部分材料如高压电缆用超净绝缘材料、超光滑屏蔽料和少量特种高端材料（弹性体材料、氟类绝缘料等）仍旧主要依赖进口。在保障经济和产业安全的大背景下，推进电缆材料国产化，保障供应链安全可靠，符合国家发展战略方向。2024年，工业和信息化部等九部门发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，推动高压电缆绝缘及屏蔽材料等先进技术的应用。
　　3.装备线缆，产业升级
　　电气装备电缆行业是一个重要的工业领域，主要产品包括塑料绝缘电缆、橡皮绝缘电缆、橡胶绝缘电缆、电力电缆、控制电缆、通信电缆等。
　　装备线缆行业已进入技术创新和产业升级阶段。在智能制造和制造业转型升级的需求驱动下，我国智能装备市场及应用不断拓展。随着AI应用、新能源、物联网、5G通信、工业智能化等新技术领域的快速发展，对高性能、高可靠性、绿色环保、高载通量的传输线缆不断催生出新的市场需求，产品迭代更加迅速，在市场规模快速扩张的同时，产品种类更趋多样化。
　　目前，工业智能装备线缆的高端市场仍被欧美和日本厂商所主导，外资品牌占据国内市场80%以上份额。以万马股份为主导的国内智能装备线缆领头企业，专注于技术创新，技术水平现已达到国际先进标准，并积极推动智能装备线缆领域的国产化进程。如超高柔性耐扭转机器人电缆、高柔性高寿命拖链电缆和特种电缆系列，已广泛应用于机器人、半导体设备、锂电池制造、医疗器械等智能装备领域。
　　4.新能源充电市场，精细化及快速发展
　　报告期，我国新能源充电桩市场继续保持快速增长。据中国汽车工业协会统计，2024年新能源汽车销量1,286.6万辆，同比增长35.5%，销量连续10年保持全球第一。新能源汽车市场的快速发展促进了充电行业的蓬勃发展。据中国充电联盟统计，截至2024年底，全国充电基础设施累计数量为1,281.8万台，同比上升49.1%。
　　2024年2月，中共中央国务院发布《关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》，提出加强公共充电基础设施布局建设，适度超前建设充电基础设施，加大充电网络建设运营支持力度，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。
　　2024年2月，国家发改委、能源局等部门联合发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，明确提出到2025年配电网具备1,200万台充电桩接入能力，并鼓励金融机构提高金融服务能力，支持充电基础设施等建设。新政策的实施为充电桩行业带来了巨大发展机遇。
　　同年8月，国家发展改革委等三部门发布《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027年)》。方案提出，完善充电基础设施网络布局。因地制宜布局公共充电基础设施，扩大高速公路充电网络覆盖范围并加强节假日充电服务保障，有效增加农村地区充电设施，逐步构建日益完善的充电基础设施网络。
　　充电桩行业逐步进入加速建设期。行业技术快速迭代，大功率快充、无线充电、自动充电机器人等技术逐步落地，充电桩智能化水平显著提升。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。
　　（一）主要业务
　　公司以绿色能源传输为己任，为客户提供智能输电解决方案。公司电缆产品种类齐全，具备一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。电力电缆产品大类主要包括500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆、防火耐火电缆、民用建筑线缆及特种电缆等系列产品，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。装备线缆产品系列主要包括同轴电缆、室内外光缆、安防线、数据缆、工业智能装备线缆、风光储充电缆、轨交电缆、矿用电缆、线束组件、其他橡套及非橡套类电缆等。
　　万马高分子自成立以来，三十余年专业从事电线电缆用环保型高分子材料的研发、生产与销售。主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等线缆用综合材料。特色产品包括：220kV超高压电缆用绝缘料，66kV-110kV高压电缆用绝缘料，35kV及以下中低压系列电缆用绝缘料，110kV及以下抗水树长寿命电缆用绝缘料，一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料，10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料，热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料，特种PVC电缆料，特种弹性体TPE、TPU等。
　　新能源产业集团拥有从7kW到960kW功率的充电桩和充电堆产品线，具备包括大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩等产品的研发、生产能力。主要产品涵盖直流单桩系列、直流群充系列、交流桩系列等。在充电站运营中，除向新能源车提供充电服务外，公司也拓展了代运营、代运维等服务。
　　（二）行业地位
　　公司在线缆中高端产品市场竞争中已具备稳定的竞争优势。已连续7年蝉联“中国线缆行业最具竞争力企业10强”。
　　万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业前列。公司自主研发的超高压电缆（220kV）超净XLPE绝缘料和220kV超光滑屏蔽料获得了中国电力企业联合会的新产品鉴定，且取得大量示范工程优良运行数据后，已成功应用于国内外各类高压超高压项目中。多年的技术沉淀和行业积累，公司已发展成为本细分行业内规模第一、品类齐全的综合材料服务商，竞争优势明显。
　　在高端智能装备线缆领域，公司作为国内少数具备国际先进生产能力的领头企业，通过提前布局和技术研发储备，在全球高端智能装备线缆市场日益竞争激烈的背景下，通过提升产品的技术含量和性能，减少对进口高端元件的依赖，为国内机器人产业的自主创新和发展贡献力量，也获得了高度的行业赞誉和良好的经济效益。
　　公司新能源产业集团专注于充电设备研发、生产和充电场站运营，是新能源充电桩领域国内知名品牌。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.技术创新与研发实力
　　公司拥有专业的研发团队和先进的研发平台，持续进行技术创新和产品升级，保持行业技术领先地位。2024年，建立了浙江省博士后工作站，上海新材料研究院正式投入使用。以研究院为核心，构建关键技术研究中心，集中力量攻关核心技术，储备前沿科技力量，为公司未来发展奠定坚实基础。截至2024年末，公司拥有有效知识产权812项，包括发明专利93项、实用新型专利596项、外观设计74项、软件著作49项。公司参与国家标准、行业标准及团体标准的制（修）定累计超过108项。全年共12项新产品通过浙江省工业新产品鉴定。
　　2024年，公司研发成果显著。线缆板块成功研发了16项新产品，其中9项新产品通过了省级工业新产品鉴定，额定电压6-35kV智能预警电缆等三项产品技术达到国际先进水平，6项达到国内领先水平。
　　高分子板块，完成了“高压直流电缆料”等多项重点新产品研究与开发，“国产高压电缆交联聚乙烯绝缘材料研发及工程应用”通过中国机械联合会、中国电器工业协会的技术鉴定；“35kV热塑性聚丙烯电缆料”荣登2024年度浙江省首批次新材料认定榜单；参与了国内首条110kV国产导电炭黑屏蔽料电缆的投运；国网220kV交流电缆自主绝缘料项目首根电缆交付；首条国产500kV交联聚乙烯电力电缆系统取得重大突破。
　　装备线缆研究院在装备线缆领域拥有深厚的技术积累，团队在技术创新方面表现突出，拥有多项发明专利和实用新型专利，如“一种机器人本体动态应用动力和信号传输复合线缆”、“35kV海上风力发电测试用耐拖拽抗拉高柔性耐扭曲软电缆”等，涵盖了电缆设计、生产工艺、检测技术等多个领域。团队聚焦“专精特新”领域，推动装备线缆向高端化、智能化、绿色化方向发展。公司通过了UL、ETL、CE、CPR、泰尔认证、石油平台电缆CCS认证、储能和光伏线等产品的TUV认证以及TUV莱茵试验室认证等国内外具备公信力的知名认证体系。
　　装备线缆板块依托技术研发与生产制造实力，全力打造适合风电环境使用的风力电缆及成套线束。自主研发的多款风力发电产品，如“66kV风力发电用耐扭曲软电缆”、“高可靠性耐热循环风能塔筒线束及机舱集成线束”、“A类阻燃海上风力发电用耐扭软电缆”、大截面乙丙橡胶绝缘氯化聚乙烯护套耐扭曲软电缆等均具备优异的高载流、耐弯曲、耐扭转、电绝缘性能、耐老化性能、耐酸碱性能、耐盐雾性能等特点，常温扭转12,500个周期和低温扭转5,000个周期，可以保证电缆在使用过程中具有可靠的电力传输及机械性能，技术水平达到了国内领先水平。
　　公司具备自主知识产权和性能优势的万马股份柔性运动机器人电缆，是公司装备线缆板块中重点发展方向和重要支柱产品之一。公司在机器人电缆领域的技术创新具备一定的前瞻性和竞争力，早在2016年，公司就设立了机器人智能装备事业部。开始从事机器人电缆的研发、设计、实验和制造。公司制造的万马柔性运动机器人电缆，采用了自研的特殊工艺和材料，并引入了国际先进的精密制造设备，产品在测试中的弯曲次数可超3000万次，达到国际领先水平。“万马机器人智连CCa系统”基于万马机器人电缆，在智能自动化设备中，针对各类点对点的电气连接系统的研发、设计和制造，提供从单一产品向强电加弱电、通信加能源、单一线缆到成套组件方向拓展的整体智能化解决方案。万马机器人智连CCa系统凭借优良的性能、可靠的质量和广泛的市场认可度，已成熟应用于工业机器人、具身智能设备如机械狗、人形机器人及专精特新领域等特种应用领域。经过多年布局，取得了良好的市场反馈、并打破该领域的国际垄断，带动了产业的国产化进程。2024年，公司以“工业机器人本体柔性动态应用线缆”为主导产品，成功获得国家专精特新小巨人企业称号。
　　2.强大的制造能力与产业链协同优势
　　公司通过三十六年行业积淀，具备完善的从线缆材料到各品类电线电缆、装备线缆、新能源线缆的完整产业链，在新能源汽车充电服务领域，具备从充电设备制造，到投资建设，再到充电网络服务运营一体化产业链优势，为客户提供电力传输、新能源汽车充电服务等领域的综合解决方案。通过完善产业链，降低生产成本，增强公司抗风险的能力。
　　万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域优势显著的新材料企业，产销规模多年稳居行业第一，产品涵盖绝缘料、屏蔽料和护套料。其中化学交联、硅烷交联、超高压绝缘料稳居行业领先水平，屏蔽料、低烟无卤、PVC电缆料和弹性体名列前茅。
　　在2023-2024年，公司专项投入约1亿元，技术改造和增设的临安基地年产16,000公里电线电缆项目（一期）新厂房投入使用，其中引进的乙丙橡胶全自动炼胶生产线和德国特乐斯特(TROESTER)三层共挤连硫生产线，及对设备产线的技术改造，显著提升了电缆偏心度、硫化度和一致性的性能指标，标志着公司具备了国际先进的制造和技改能力；越南顺城工业园区新厂房顺利签约并完成搬迁，有效缓解了产能瓶颈，海外产能布局得到进一步优化。
　　公司下属万马高分子材料集团、上海新材料研究院、与国网智能电网下属研究院合资设立的万马高压材料、专用线缆、聚力新材和以田科技等专业从事塑料类、橡胶类和橡塑类材料的研发和制造的子（孙）公司，给公司电力电缆、装备线缆、通讯类线缆的产品升级提供了基础材料研究、配方研发和生产技术配套的全方位配套能力。
　　万马股份拥有大规模的生产基地和先进的生产设备，能够实现规模化生产，降低单位产品成本。
　　3.品牌优势与市场影响力
　　公司品牌优势突出。2024年，公司荣获中国电子信息百强、浙江省雄鹰企业、浙江省第七批内外贸一体化“领跑者”企业、“专精特新”瞪羚企业、杭州市制造业百强企业等荣誉。优质的品牌效应有助于公司扩大知名度，打造品牌护城河，拓展市场，特别是中高端客户和中高端市场的空间。公司在电缆行业中拥有较高的品牌知名度和美誉度，客户对产品有较高的信任度。公司的产品不仅在国内市场占有重要份额，并出口到澳大利亚、菲律宾、马来西亚等多个国家和地区，具有广泛的市场影响力。
　　在高端智能装备线缆领域，公司前瞻性地在机器人领域进行了提前技术研发部署，于2016年就建立了“工业智能装备线缆事业部”专攻机器人等智能装备领域。进行机器人电缆等特种智能装备线缆的卡脖子技术攻关和进口替代工作，目前已经成熟应用于工业机器人领域，并成功进入新兴的人形机器人、机器狗等具身智能等领域。并作为业内领军的知名专业企业。受邀参与公司为“机器人用拖链电缆”、“质量分级及领跑者评价要求拖链电缆”、“拖链电缆耐磨性试验方法”等多项国家团体标准的制定工作。从2018年起，公司在工业运动线缆领域陆续与全球工业机器人、国内工业智能装备和工业自动化核心零部件等领域的头部企业展开合作，推动机器人电缆在工业机器人及具身智能装备中的应用，逐步提升市场地位。2021年起，公司成功将具备自主知识产权的机器人电缆应用在属于国际机器人四大家族的公司，并逐步批量交货。团队凭借卓越的技术创新能力、广泛的行业合作以及显著的市场应用成果，把握了我国工业发展命脉的关键产品，成功实现高端机器人电缆的进口替代，打破国际高端机器人电缆巨头垄断的格局，取得了业内赞誉和相当的市场影响力。
　　4.客户服务与销售支持
　　公司通过长期实践探索，在客户服务和销售支持等方面形成了公司独特的竞争优势。公司建立了直销与经销并进、“直销+专卖”等多渠道市场营销模式，不断强化市场职能，快速响应客户需求，提升服务能力。为贴近市场和客户，万马高分子全国布局，已经建成四大生产基地协同发展，且国际化战略向纵深推进。电线电缆板块引进项目经理制度，形成代理商、项目经理、销售经理互促共进的局面，提高销售团队的活力。
　　5.人才梯队与管理能力
　　公司重视人才培养与团队建设，拥有一支经验丰富、专业能力强的管理团队。团队主要成员深耕行业多年，具备专业的知识和开拓创新能力，能够有效制定和执行公司战略。公司重视员工发展，搭建“1331”人才培养体系和职业发展通道，提供定制化的职业成长路径与多元化的学习资源，赋能员工持续成长，实施人才发展全周期管理。在员工激励方面，公司实施多元化的激励机制和富有竞争力的薪酬福利，满足企业和个人发展需求，增强企业竞争力和员工凝聚力，确保团队持续竞争力。
　　6.环境保护与可持续发展
　　公司一贯高度重视环境保护工作，践行绿色发展理念，持续推动企业绿色低碳转型，提升绿色制造水平，2024年公司获评“国家级绿色供应链管理企业”。公司采用绿色生产工艺和环保材料，减少对环境的影响，始终坚持预防为主的管理思路，实施节能减排降耗、推行清洁生产。在安全生产方面，公司实施全员安全责任制，子公司率先通过二级安全标准化创建，并通过了ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司秉承“源头减量、厂内循环、绿色低碳”的原则，持续投入环保节能设备，建立了固废减量化、资源化和无害化的综合管理模式，通过浙江省“无废企业集团”评估及ISO14001环境管理体系认证。公司制定了长期的可持续发展战略，保证经济效益、社会效益和环境效益平衡发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，公司围绕“一体两翼、南北联动”的战略目标，砥砺奋进、攻坚克难，全年实现营业收入177.61亿元，同比增长17.46%，实现了逆势增长；归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比下降38.57%。
　　（1）电线电缆：创新品，拓市场
　　报告期，线缆板块积极调结构、拓市场，发出规模创历史新高，国际贸易实现增长，市场份额持续提升。
　　精准营销，精进管理。报告期，线缆板块积极开发国企央企等大型重点客户，发出规模创历史新高；公司持续完善营销架构，加强销售力量，深耕销售区域，新增中标6个省电力公司，大型国央企签订框架合同80余份；不断深化“规模化、高质量发展”的组织战略，提高经营效能，订单交付及时率同比提升5%。
　　贴近客户，研发市场化。公司秉承技术研发贴近市场需求的宗旨，2024年新品研发16项，新品形成销售20余项，其中8项新品发出规模超千万，3项新品发出超亿元。
　　500kV超高压电缆全国产化应用研讨会在万马股份顺利召开
　　智能智造，加强数智化。公司不断升级自主建设的智能制造平台，建立SAP、CRM、CAPP、PLM、OA、SRM、MES等信息系统，涵盖营销、技术、供应链、生产、质量、物流、财务、机联网管理平台和智能工厂架构，实现系统无缝集成，开发基于大数据分析的管理驾驶舱，实现人机交互、设备监控、运营可视化等功能。公司荣获国家工信部“绿色供应链管理企业”、浙江省“省级重点工业互联网平台”。
　　南北联动，产能蓄势。报告期，公司北方基地青岛万马高端装备产业项目（一期）顺利投产，其中光伏电缆生产技术行业领先，公司南北联动战略顺利落地。
　　（2）新材料板块：产品持续创新，规模持续增长
　　报告期，新材料板块销售规模持续增长，产品发出总量同比增长9.31%，单月最高销量突破5.55万吨。国际化战略深入推进，海外市场销量持续增加，与全球TOP100的客户全面建立合作关系，国际竞争力进一步增强。
　　万马高分子近五年销售量增长情况
　　报告期，万马高分子着力推动产品核心技术攻关，聚焦研发、生产、销售等全过程协同创新发展新格局。报告期完成“132kV抗水树高压电缆用电缆料”、“35kV及以下高耐候抗焦烧型交联聚乙烯绝缘料”、“125℃储能电缆用PVC电缆料”、“海上光伏硅烷交联绝缘料”、“满足B2要求的PVC绝缘/护套料”等多项重点新产品研发；“国产高压电缆交联聚乙烯绝缘材料研发及工程应用”通过中国机械联合会、中国电器工业协会技术鉴定；“66kV及以下交联聚乙烯电缆用抗水树绝缘料”、“用于UL标准的阻燃Si-XLPE绝缘料”通过浙江省工业新产品鉴定；“35kV热塑性聚丙烯电缆料”通过2024年度浙江省首批次新材料认定；同时，万马高分子参与的国内首条110kV国产导电炭黑屏蔽料电缆投入运行；国网220kV交流电缆自主绝缘料项目首根电缆交付；首条国产500kV交联聚乙烯电力电缆系统顺利通过型式试验，取得了超高压材料方向上的重大突破。为破解行业技术难题，公司投建的新材料产品研发平台——上海新材料研究院正式投入使用。
　　采用万马高分子绝缘材料YJ-500（WMY-4201 EHV）生产的首条国产500kV交联聚乙烯电力电缆系统在舟山海洋输电技术实验室顺利通过型式试验
　　报告期，新材料板块重大项目有序推进。硅烷一体化项目顺利投产；超高压三期按期推进；四川新基地“年产8万吨环保型高分子材料产业化项目”、与中国石化上下游一体化合作、与镇海炼化和宁波中浦石化开展高分子材料一体化项目启动。
　　（4）装备线缆板块：细分做强，厚积薄发
　　公司高度重视特种电缆领域的产品开发和市场拓展，报告期对原天屹通信、专缆和特缆子公司业务进行整合，组建装备线缆板块，上述子公司自2000年起，专业从事装备类特种线缆及材料的研发和制造，现逐步从动力输出类电缆进一步往控制类和成套类设备及高精尖设备拓展，产品线包括数据通讯缆、工业智能装备线缆、特种电缆及橡胶类、橡塑类柔性材料等。整合中优化了本地产能与海外产能布局。
　　报告期，装备线缆板块着力开发安防线缆大客户，风能客户实现突破，轨道交通领域获得新增量，综合布线、数据缆业务向品牌优质客户转型。公司重点开发工业线缆国际客户及项目，机器人电缆逐步从互联集成线缆拓展至本体线缆和线束，并实现批量交付；拖链动态线缆实现进口替代，并形成万马标品；新能源精密设备制造用线缆线束，生产规模持续扩大；公司成功实现从核心零部件供应商向终端主机厂综合服务商的转变；具身智能项目产品落地量产。
　　（4）新能源板块：深耕充电设备市场，着力提升运营效能
　　财政部、工信部、交通运输部联合发布《关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知》，明确提出2024至2026年，按照“规划先行、场景牵引、科学有序、因地制宜”的原则，开展“百县千站万桩”试点工程，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。万马新能源30kW~480kW直流一体/分体的充电解决方案，应用场景多元，为乡村振兴赋“绿能”。
　　报告期，新能源板块在保持传统市场优势的同时，开拓山东、河北、山西等新市场，实现了市场新突破；2024年万马新能源抓住新能源重卡市场销量快速提升的契机，抢占重卡物流新赛道，报告期重卡配套充电设备发出同比增长437%，实现产品破局；大客户开发持续发力，销售发出占比提升，锁定长期合作订单。报告期，充电设备销售发出额实现增长，三年复合增长率达38.26%。
　　近四年万马新能源充电桩销售发出情况
　　报告期，新能源板块持续推动充电系列新产品、新技术研发。公司自主研发的基于柔性功率分配技术的一体式直流充电设备入选杭州市首台（套）装备名单；优化30kW~480kW直流一体/分体的充电解决方案，基于“一芯一世界”主控方案，全栈智能功率分配，运营损耗低，满足各类型新能源汽车的快速充电需求。
　　根据客户细分差异和充电应用场景，万马新能源针对高端电动汽车“闪充”需求，推出“兆瓦级”大功率充电设备，最大输出电压1000V，液冷单枪最大输出功率700kW，满足10C充电倍率充电的需求；针对电动重卡充电功率大、运营环境恶劣、运营场景集中的特性，推出960kW大功率分体式直流充电机，分体式产品可以任意搭配250A双枪终端、400A双枪终端以及600A液冷终端，以上产品创新地采用了万马新能源独家的“莫比乌斯环”算法，实现充电模块的灵活调配，给高压快充场站、重卡充电和目的地充电等细分市场提供了针对性的充电解决方案；同时提高了场站的功率利用率，减少总体投资成本的同时确保充电速度。
　　报告期，新能源板块持续优化场站运营，运用“5G+物联网+云计算+大数据分析+信息安全”等先进技术，打造行业领先的运营管理平台，实现了商户“桩站接入、管理、运营、监控、结算”等全流程的数字化管理。在智能运维领域，目前公司已经实现远程自助上线、远程OTA升级、远程故障自动自愈等功能，产品运维效率提升40%以上，运维成本降低30%左右；在AI技术领域，结合我司领先的硬件技术平台，实现基于大数据平台的电池检测系统和有序充电方案，极大程度上提升了产品智能化水平，为客户提供更有竞争力的产品解决方案。
　　凭借卓越的产品质量和优质的服务体系，万马新能源赢得了市场的高度认可。公司获“2024年度绿色低碳工厂”、“浙江制造”标准认证、智能安全充电桩品牌等称号，并多次荣获“最受消费者喜爱的十大电动汽车充电运营商”奖项。
　　重庆国际博览中心800kW群充
　　报告期，公司凝聚智慧、锐意进取、创新创造，在逆境中扎根、生长，实现突破。展望2025，公司将凝聚共识，抓住新机遇，坚定走科技创新道路，走高端化发展道路，加大培育新质生产力，激发新动能，推动公司实现可持续高质量发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出，我国将深入实施创新驱动发展战略、构筑产业体系新支柱，壮大新能源、新材料、高端装备、新能源汽车和绿色环保等战略性新兴产业。公司三大业务板块作为战略性新兴产业和新型基础设施建设的重要组成部分，面临着巨大的时代发展机遇。
　　2024年3月，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。国家发改委主任表示，初步估算设备更新市场大约为年规模5万亿元。推进重点行业设备更新改造。围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，聚焦电力、机械等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造。
　　电力行业是本轮设备更新的重点行业之一，或将主要涉及发输配电设备的更新和技术改造。输配电及控制设备的主要中间投入品中包括了电线电缆等产品。该行动方案提及的“新型工业化、节能降碳等重点方向”、“电力、石化、机械等重点行业的设备更新和技术改造”、“建筑和市政基础设施领域设备更新”、“安防设备改造”和“持续推进城市公交车电动化”等方向，也将给公司所处的线缆材料、装备线缆和新能源充电桩行业带来充分的新机会和新需求。
　　1.电线电缆
　　（1）行业集中度提升
　　电线电缆制造业是国民经济中最大的配套行业之一，在我国机械工业的细分行业中规模位居第二，被誉为国民经济的“血管”与“神经”。我国电线电缆行业市场份额较分散，整体市场集中度较低，但呈上升趋势。近年来，国家和市场监督部门对线缆行业持续加强监管和整顿，行业发展不断规范化。2024年，线缆行业大型企业凭借“高科技、高质量、高效益、低成本”的竞争优势快速发展，带动行业集中度持续提升。部分企业凭借明显的技术质量优势，持续提升国内中高端市场份额。
　　（2）电力需求及电网投资稳步增长
　　《国民经济和社会发展第十四个五年规划2035远景目标纲要》指出“巩固提升高铁、电力装备、新能源、船舶等领域全产业链竞争力”；“加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电力系统互补互济和智能调节能力，加强源网荷储衔接，提升向边远地区输配电能力”。随着我国经济的持续高质量发展，特别是电网改造、高压特高压等大型工程项目的建设，我国电线电缆行业未来将具备广阔的市场空间。
　　中国电力企业联合会发布的《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》指出，2024年我国全社会用电量同比增长6.8%，增速比上年提高0.1个百分点，预计2025年我国全社会用电量比2024年增长6%左右。电力需求和用电量的持续稳定增长将支撑我国电网投资建设加速。
　　国家电网提出，2025年将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施。2025年国家电网将进一步加大投资力度，全年电网投资有望首次超过6500亿元。南方电网发布信息显示，2025年电网投资额将达1750亿元。这意味着，2025年国家电网、南方电网的电网总投资将超8250亿元，比2024年增长约2200亿元，同比增长约36%。
　　（3）海外电网升级改造带来新一轮需求
　　2023年11月发布的《欧盟电网行动计划》中指出，欧洲电力网络必须朝“更智能、更分散、更灵活”的方向迈进，旨在加速电网投资，保障清洁能源转型平稳过渡。为此，欧盟计划在2030年前投入5840亿欧元1，投资将以配网侧、数字化为重心，通过升级实现配网数字化，并保障系统网络安全。根据IEA数据，从2021年到2050年全球电网总长度将增加一倍多，达到1.66亿公里。配电线路占比90%以上，输电网线路总长度将从2021年的530万公里增加到2050年的1270万公里，2022年至2050年，全球电网投资的复合增长率将达到8%。
　　（4）“碳达峰、碳中和”目标的提出，推动电线电缆需求进一步增加
　　国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》中提出，到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右。随着光伏、风电、水电等清洁能源建设的持续推进，相关领域用电线电缆存在巨大的市场需求。
　　（5）机器人等新兴产业需求促进特种电缆发展
　　相对于普通线缆，特种线缆具有技术含量高、使用条件较严格、附加值高等特点，具有更优越的特定性能。目前，轨道交通、机器人、清洁能源、航空航天、新能源汽车及充电桩等领域都需要大量的特种电缆。随着战略性新兴产业和高端制造业的大力发展，为特种电缆的发展提供了新的历史机遇。据中国线缆网，预计2025年高端、特种线缆产品在整个线缆行业中的产值占比将从2024年的30%提升至35%-40%。
　　1上缆所：欧盟提出电网建设行动计划投资金额达5,840亿欧元。
　　当前，特种电缆中的工业智能装备线缆主要用于机器人、锂电设备电缆、工业伺服电缆和拖链运动电缆等新能源自动化装备领域，而随着机器人产业的快速发展，作为机器人动力和信号传输的“血管”和“神经系统”——机器人电缆的需求量也将迎来快速增长。
　　2023年11月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2025年初步建立人形机器人创新体系，突破“大脑、小脑、肢体”关键技术，实现整机批量生产；2027年形成国际竞争力的产业生态。
　　2025年两会政府工作报告首提“具身智能”和“智能机器人”产业，各地也密集发布具身智能支持政策。据不完全统计，当前已有北京、上海、广东、山东、杭州、南京、重庆等10余个省市出台政策支持具身智能/人形机器人产业发展，并将其作为推动经济高质量发展和产业升级的重要抓手。如杭州市在2024年12月发布《杭州市人形机器人产业发展规划（2024-2029年）》，并印发《杭州市促进人形机器人产业创新发展的若干政策措施》的通知，对人形机器人企业，按年研发投入总量或增量给予政策支持，并支持打造人形机器人产业链，在2025年3月3日，深圳市工业和信息化局和深圳市科技创新局分别印发了《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025—2027年）》（以下简称“《具身智能行动计划》”）。《具身智能行动计划》中提出引领核心技术攻坚突破、打造公共服务平台矩阵、营造最优科技创新生态三大重点任务。在引领核心技术攻坚突破方面，重点支持具身智能机器人核心零部件、本体控制等关键核心技术攻关。
　　嘉世咨询预计，2024年中国人形机器人市场规模将达到约27.6亿元，至2029年有望扩大至750亿元，占全球市场的32.7%；首届中国人形机器人产业大会发布的《人形机器人产业报告》预计，中国未来10年市场规模的年复合增长率将高达53.1%；德银更为乐观，该机构预计，2035年人形机器人市场规模或达750亿美元，2050年可能突破万亿美元大关。根据智研咨询数据，2023年我国机器人电缆行业市场规模达57.8亿元，同比增长19.7%。
　　2.新材料领域
　　电线电缆材料主要指在各类电线电缆产品生产制造中用于绝缘层、屏蔽层和护套的高分子材料。线缆材料是线缆质量的关键。
　　（1）国产化趋势
　　现今，我国的高压、超高压电缆绝缘料、屏蔽料等电缆料的关键技术还存在“卡脖子”现象，国内高端电缆材料市场一定程度上被国际巨头所控制，高压电缆绝缘料的国产化比例仅20%左右，这在很大程度上制约了国内电线电缆行业的发展。因此，实现产品关键技术和材料的研究和突破，实现“产业链供应链”自主可控，减轻进口依赖，推动国产替代的需求尤为迫切。
　　高端材料产品如超净交联聚乙烯绝缘料、超光滑屏蔽料、抗水树电缆料、超高压直流电缆料以及一些跨行业需求的高端材料产品，大部分的市场份额仍被国外厂商占据。未来，我国在高端材料上的国产化发展空间还很大。
　　（2）环保及新兴领域应用
　　随着双碳经济的发展，低碳、安全、绿色环保等成为线缆材料发展趋势，市场逐步接受并积极推广环保型线缆材料。无卤低烟阻燃聚烯烃、交联聚乙烯及交联聚丙烯等线缆材料的市场份额持续提升。
　　风电、智能装备线缆、核电、石油开采钻井、高速铁路、铁路信号电缆、船用电缆、汽车电线、矿用电缆、飞机电缆等特种电缆细分领域不断拓宽，相应的特种线缆材料发展前景广阔。此外，高分子改性塑料凭借其轻量化、耐腐蚀、阻燃性、耐热性、绝缘等性能，广泛应用于电线电缆以外的家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、轨道交通等诸多国家支柱性产业和新兴行业。
　　（3）协同创新发展
　　同时，在产业政策支持下，新材料领域的新技术和新产品将加快协同创新发展，向应用阶段快速推进。2024年7月，工业和信息化部等九部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，方案提出引导产业链龙头企业联合相关企业、高校、院所等组建产学研用创新联合体，加快新技术、新产品等协同攻关、验证和应用，持续推进高压电缆绝缘及屏蔽材料等先进技术及产品“一条龙”应用示范。
　　3.新能源充电桩行业
　　（1）政策刺激驱动充电桩行业快速发展
　　近年来，新能源汽车渗透率的提升带动了充电桩需求的增加，随着《推动能源电子产业发展的指导意见》《“十四五”扩大内需战略实施方案》《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》等一系列政策的发布，我国充电桩产业进入加速建设期。
　　2024年2月，中共中央国务院发布《关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》，针对广大农村地区仍存在公共充电基础设施建设不足等问题，提出加强公共充电基础设施布局建设，适度超前建设充电基础设施，加大充电网络建设运营支持力度，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。2024年8月，国家发展改革委等三部门发布《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027年)》。方案提出，完善充电基础设施网络布局,以“两区”（居住区、办公区）、“三中心”（商业中心、工业中心、休闲中心）为重点，因地制宜布局公共充电基础设施，扩大高速公路充电网络覆盖范围并加强节假日充电服务保障，有效增加农村地区充电设施，逐步构建日益完善的充电基础设施网络。
　　根据中国充电联盟数据统计预测，2025年中国充电基础设施累计数量有望达到1,747.5万台，同比增长36.33%，保持近年来快速发展的趋势。
　　（2）全球充电需求旺盛，产品出海迎来新机遇
　　根据TrendForce集邦咨询最新统计，2024年全球纯电动车（BEV）、插电混合式电动车（PHEV）和氢燃料电池车等新能源车合计销量达1,629万辆，年增25%，其中中国市场占比扩大至67%。预估2025年全球新能源车销量将年增18%。根据中国汽车工业协会数据，2024年我国新能源汽车出口128.4万辆，较上年增长6.7%，继续领跑全球。随着海内外市场的新能源汽车销量增长，充电桩等配套设施的需求正在迅速增加，国内充电桩企业制造和成本优势明显，迎来布局海外市场机会。
　　（二）公司发展战略
　　公司将坚持“一体两翼、南北联动”发展战略，锚定高端化发展方向，优化产业布局，加快数智化转型；在产品上以客户为中心，加大研发创新力度，提升品牌力，提升产品价值；同时加强产业协同，优化资源配置；完善内控体系、落实安全管理长效机制。
　　（三）经营计划
　　1.电线电缆板块：以客户为中心，通过专业一体化能力的打造，致力于规模化、高质量发展，围绕创新驱动、流程驱动、数智驱动、绩效驱动，构建新的发展格局。公司在市场端，面向关键客户，聚焦重点行业，提升销售规模。持续降本成熟类产品、持续研发创新类产品、持续关注前沿类产品，将超高压做优，中低压做透，新特做足，打造竞争领先的创新产品。在生产端，夯实制造基础、降低材料损耗、提高生产效率，提升交付能力。在组织上建立导向冲锋的绩效管理体系，培养一支能打仗、能打胜仗的优秀团队，构建力出一孔、充满活力的组织。
　　2.新材料板块：坚持“总成本领先、规模化发展”的战略，围绕“国际化、专业化、数字化、体系化”的经营方针，进一步优化市场布局，加快产品迭代，推动内部协同和创新改善，提升核心竞争能力和行业市场地位。
　　3.装备线缆板块：装备线缆板块的整合，强化了内部协同优势，拓展行业头部客户的开发深度合作。公司在工业智能装备线缆和高分子材料领域的技术积累和客户基础已为布局该领域奠定基础，未来通过技术升级、产能优化和生态合作，有望将机器人电缆等具身智能线缆及其他特种装备线缆等优势产品打造为装备线缆板块新的增长引擎。
　　4.新能源板块：“精细化场站运营、夯实产品研发能力、做大充电桩销售业务”，围绕充电桩销售和场站运营两大业务主线，通过提升充电桩核心技术，完善产品品类，完善销售渠道和场站精细化管理，实现板块的健康发展。
　　（四）维持当前业务及在建投资项目所需的资金需求
　　2025年，公司将根据经营计划及融资环境，研究制定资金筹措和使用计划，拓展融资渠道，适当运用供应链金融工具，提高资金使用效率，降低资金成本，以满足公司经营发展和资本支出的资金需求。
　　（五）可能面对的风险
　　1.行业政策性风险
　　公司主要涉及电线电缆行业、新材料行业、装备线缆行业和电动汽车充电桩行业等。各行业的发展受到国家宏观政策的影响。国务院、国家发改委等相关部门发布政策继续优化产业结构，强力推进节能减排工作，加快发展低碳经济，大力发展新能源、新材料、智能电网、电动汽车、能源互联网、具身智能等战略性新兴产业，为公司发展带来机遇，同时也带来一定的政策变动的风险。公司将充分利用国家的产业扶持政策，提高企业的实力和抗风险能力，并在生产经营过程中不断加强对有关政策的研判，掌握国家法规政策的最新动态，及时调整公司的发展目标和经营战略；缩短技术转化为产品的周期，减少政策变化所带来的风险。
　　2.市场竞争的风险
　　碳中和、碳达峰目标的提出，给新能源、环保节能产品带来了很好的市场前景，国内外电线电缆企业和材料企业也看好市场并积极参与的情况下，未来产品市场的竞争将可能更加激烈。公司在电线电缆、高分子材料等方面产能的提高，会使公司在消化产能、开发销售渠道方面存在一定的风险。虽然公司已经在电缆材料和电力电缆市场有较高的知名度，具有一定市场占有率，但不能完全排除产品营销风险。
　　公司掌握一批具有自主知识产权的关键技术，产品性价比高，针对市场竞争风险，公司将针对产品的种类及生产能力进行调整与控制，以降低竞争带来的不利影响。同时，针对新增产能，公司将积极做好产品的推广及销售工作，开拓营销渠道，制定精准的竞争策略，以技术为导向，以质量为支撑，为客户量身定制，力争为客户提供更好的定制化产品。并通过加强和完善产品的售后服务工作，与客户建立长期稳定的合作关系，以规避市场竞争带来的不利影响。
　　3.原材料价格大幅波动带来的经营风险
　　公司主要原材料为铜材、聚乙烯、PVC等，市场价格在一定时间内可能出现明显波动，进而影响公司财务指标。公司采取了套期保值、供应链采购等策略规避原材料价格波动带来的经营风险。
　　4.应收账款余额带来的财务风险
　　公司应收账款占流动资产的比重较大。虽然公司主要客户的历史信用状况良好，应收账款发生坏账的可能性较小，但一旦客户的财务状况恶化或信用状况发生重大变化，公司未来的生产经营及偿债能力仍可能受到不利影响。
　　公司已严格依据企业会计准则要求评估应收账款信用风险并计提减值损失准备，未来将进一步加强对客户资信情况的调查和分析，严格按合同组织生产和销售，强化应收账款监督考核，健全销售回款责任制、呆坏账损失核销制，降低应收账款带来的财务风险和经营风险。
　　5.产品质量风险
　　公司主要产品为电线电缆、高分子材料产品，产品质量非常关键，一旦出现故障，有可能造成用户电力系统严重事故，甚至危及电网的安全，进而给公司信誉带来重大损害。公司产品出厂后，如果下游用户在安装检验过程中发现质量问题，要求公司返工或退货，将会直接影响公司的经济效益。公司一贯重视产品质量，对客户提供安全承诺，报告期内未因产品质量问题与客户发生诉讼纠纷。但是，如果公司产品出现质量缺陷，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　公司始终坚持以“质量”为企业的生命线，将质量意识融入到生产经营中的每个细节。高标准严要求使企业的每一项产品，从原材料到生产工艺都严格按照国家标准。公司将持续深化质量管理，保证产品质量，降低质量风险。
　　6.建设项目不达预期的风险
　　公司在建项目投资金额较大，项目预期受到宏观环境、行业政策、政府规划及审批等因素的影响，如项目进度或新增产能的市场拓展未达预期，可能会对公司的营收规模和效益造成一定影响。
　　7.产业增长不达预期的风险
　　尽管人形机器人、机械狗量产在望，但具身智能产业尚未进入完全商业化，对应订单尚未起量。从具身智能产品发展进程来看，下游终端应用还有待挖掘，中游机器人本体生产还属于投入期，但上游零部件领域受益于中游主机厂商的实验生产所需采购，以及量产后的产能快速扩张，或将成为产业链中发展和业绩体现较快的环节。
　　故具身智能产业的发展进程，对公司装备线缆板块业绩贡献的规模和时间，尚存在不确定性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。　　（一）主要业务　　公司以绿色能源传输为己任，为客户提供智能输电解决方案。电力电缆产品大类主要包括500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆、防火耐火电缆、民用建筑线缆及特种电缆等系列产品，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。公司产品种类齐全，具备电力传输一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。　　万马高分子自成立以来，三十余年专业从事电线电缆用环保型高分子材料的研发、生产与销售。主要产品涵盖了电线电缆制... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。
　　（一）主要业务
　　公司以绿色能源传输为己任，为客户提供智能输电解决方案。电力电缆产品大类主要包括500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆、防火耐火电缆、民用建筑线缆及特种电缆等系列产品，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。公司产品种类齐全，具备电力传输一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。
　　万马高分子自成立以来，三十余年专业从事电线电缆用环保型高分子材料的研发、生产与销售。主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等线缆用综合材料。特色产品包括：220kV超高压电缆用绝缘料；66kV-110kV高压电缆用绝缘料；35kV及以下中低压系列电缆用绝缘料；110kV及以下抗水树长寿命电缆用绝缘料；一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料；10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料；热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料；特种PVC电缆料；特种弹性体TPE、TPU等。
　　万马新能源产业集团拥有从7kW到480kW功率的充电桩产品线，具备包括大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩等产品的研发、生产能力。主要产品涵盖直流单桩系列、直流群充系列、交流桩系列等。在充电站运营中，除向新能源车提供充电服务外，公司也拓展了代运营、代运维等服务。
　　（二）行业地位
　　公司在国内线缆中高端产品市场竞争中已具备稳定的竞争优势，多年蝉联“中国线缆行业最具竞争力企业10强”。
　　万马高分子集团是国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业前列。公司自主研发的超高压电缆（220kV）超净XLPE绝缘料和220kV超光滑屏蔽料在通过了国家电线电缆检测检验中心的型式试验和预鉴定试验，获得中国电力企业联合会的新产品鉴定，且取得大量示范工程优良运行数据后，已成功应用于国内外各类项目中。多年的技术沉淀和行业积累，公司已发展成为本细分行业内规模第一、品类齐全的综合材料服务商，竞争优势明显。
　　公司新能源产业集团专注于充电设备研发、生产和充电场站运营，是新能源充电桩领域国内知名品牌。
　　（三）主营业务发展情况
　　报告期，面对复杂多变的经济形势，公司积极作为，保持战略定力，应对风险和挑战，实现营业收入85.39亿元，同比增长17.96%；归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，同比下降26.96%。各业务板块总体经营情况：
　　1.线缆板块：规模稳定增长，结构持续优化。
　　报告期，线缆板块在铜价快速上涨（图1）、外部环境复杂多变的背景下，积极开拓市场，销售发出（吨铜）同比增长26%，电力产品半年度营收连续五年实现持续增长（图2）。公司建立研发引领发展模式，根据市场需求进行产品技术升级，报告期新品发出额同比增长232%，完成13项新产品开发，其中“额定电压6-35kV智能预警电缆”实现首单突破；尼龙护套系列电缆“耐磨环保型6～35kV尼龙护套电力电缆”“超耐磨、环保型27.5kV单相交流交联聚乙烯绝缘尼龙护套电缆”“额定电压交流3kV及以下环保型防鼠蚁耐磨尼龙护套电缆”形成系列产品，实现中低压产品全品类覆盖和成功供货，并获得用户好评。公司持续推进智能工厂建设，实现生产过程“高质量、快交付、浪费少”的目标；优化销售模式，积极开拓国网、南网、央国企等大客户，如青山控股、华友钴业、振石控股、阳光电源、青岛海湾化学、中铁四局、中建三局、中国交通等客户持续接单并已实现部分发出。在产能布局方面，公司青岛万马高端装备产业园（一期）主体厂房基本完工（图3），部分车间设备安装完成，研发中心主体完工；临安基地方面，第4代氧化镁防火电缆生产线投产运行，专用线缆生产用房建成，设备陆续安装投产；越南公司新厂房租赁顺利签约。
　　2.新材料板块：激发创新活力，增强竞争优势。
　　报告期，新材料板块产品发出总量同比增长11%，单月最高销量突破5.7万吨，各品类均实现增长；国际业务连续五年实现销量增长（图4），除北美外，实现全球区域市场合作，重点客户达成全品类合作；护套类产品实现增长，调结构初步显现成效。报告期，万马高分子完成“中压低副产物屏蔽料”“适用于法标NFC33209的硅烷交联架空绝缘料”“满足新环保要求的CMP级阻燃PVC”的研发与推广工作；“高压电缆交联聚乙烯绝缘材料国产化技术及工程应用”项目分别荣获中国南方电网公司和南方电网科学研究院有限责任公司颁发的“科技进步一等奖”，“低热释放高结壳性电缆关键技术研发及产业化”“高密度城市地下可靠性供电关键技术研发”分别获广东省机械工业科学技术三等奖、“110kV超净超光滑半导电屏蔽料”获得2024年杭州市优质产品及2024年度浙江省优秀工业新产品、“90℃无卤型阻燃聚乙烯电缆料”获得杭州技术成果创新与促进奖。
　　报告期，万马高分子各投资项目顺利推进：四川万马高分子完成德阳万马高分子的注册登记，取得土地证，项目按计划推进；高分子销售公司完成注册并投入运营；上海研究院建设按计划推进，预计年底投入使用；高压三期项目按计划实施。
　　3.新能源板块：打造电桩精品，提供优质服务。
　　上半年，新能源板块顺应市场需求，重点研发大功率超充产品，960kW群充和液冷终端成功开发，产品已经小批量验证，目前市场表现良好；在欧标产品开发方面，积极开发OCPP协议，顺利完成单板调试和自测。充电桩设备销售方面，公司梳理细分市场客户，聚焦核心客户，上半年充电设备对外销售发出额同比增长11%。场站运营方面，公司继续优化“智能设备制造+网络运营服务+投资建设充电网+车辆运营产业链”生态布局，整合场站资产，提升运营效率，单桩充电时长行业领先。
　　下半年，公司将聚焦主航道，积极开拓市场，推进研发创新，提高精益管理能力，有效控制风险，全力以赴完成全年经营目标任务。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是国内电线电缆、新材料行业的重点企业，在营销与客户服务、产品研发与技术升级、市场与产业规模、品牌质量等方面形成了较强的综合竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业政策性风险
　　公司主要涉及电线电缆行业、新材料行业、通信行业和电动汽车充电桩行业等。各行业的发展受到国家宏观政策的影响。国务院、国家发改委等相关部门发布政策继续优化产业结构，强力推进节能减排工作，加快发展低碳经济，大力发展新能源、新材料、智能电网、电动汽车、能源互联网等战略性新兴产业，为公司发展带来机遇，同时也带来一定的政策变动的风险。
　　公司将充分利用国家的产业扶持政策，提高企业的实力和抗风险能力，并在生产经营过程中不断加强对有关政策的研判，掌握国家法规政策的最新动态，及时调整公司的发展目标和经营战略；缩短技术转化为产品的周期，减少政策变化所带来的风险。
　　2.市场竞争的风险
　　碳中和、碳达峰目标的提出，给新能源、环保节能产品带来了很好的市场前景，国内外电线电缆企业和材料企业也看好市场并积极参与的情况下，未来产品市场的竞争将可能更加激烈。公司在电线电缆、高分子材料等方面产能的提高，会使公司在消化产能、开发销售渠道等方面存在一定的风险。虽然公司已经在电缆材料和电力电缆市场有较高的知名度，具有一定市场占有率，但不能完全排除公司所存在产品营销风险。
　　公司掌握一批具有自主知识产权的关键技术，产品性价比高，针对市场竞争风险，公司将针对产品的种类及生产能力进行调整与控制，以降低竞争带来的不利影响。同时，针对新增产能，公司将积极做好产品的推广及销售工作，开拓营销渠道，将制定精准的竞争策略，以技术为导向，以质量为支撑，为客户量身定制，力争为客户提供更好的定制化产品。并通过加强和完善产品的售后服务工作，与客户建立长期稳定的合作关系，以避免或降低市场竞争带来的不利影响。
　　3.原材料价格大幅波动带来的经营风险
　　公司主要原材料为铜材、聚乙烯等，市场价格在一定时间内可能出现明显波动，进而影响公司财务指标。公司采用了有效的供应链采购策略等工具来规避原材料价格波动带来的经营风险，保障订单利润。
　　4.应收账款余额带来的财务风险
　　公司应收账款占流动资产的比重较大。虽然公司主要客户的历史信用状况良好，应收账款发生坏账的可能性较小，但一旦客户的财务状况恶化或信用状况发生重大变化，公司未来的生产经营及偿债能力仍可能受到不利影响。
　　公司已严格依据企业会计准则要求评估应收账款信用风险并计提减值损失准备，未来将进一步加强对客户资信情况的调查和分析，严格按合同组织生产和销售，强化应收账款监督考核，健全销售回款责任制、呆坏账损失核销制，降低应收账款带来的财务风险和经营风险。
　　5.产品质量风险
　　公司主要产品为电线电缆、高分子材料产品，产品质量非常关键，一旦出现故障，有可能造成用户电力系统严重事故，甚至危及电网的安全，进而给公司信誉带来重大损害。公司产品出厂后，如果下游用户在安装检验过程中发现质量问题，要求公司返工或退货，将会直接影响公司的经济效益。公司一贯重视产品质量，对客户提供安全承诺，报告期内未因产品质量问题与客户发生诉讼纠纷。但是，如果公司产品出现质量缺陷，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　公司始终坚持以“质量”为企业的生命线，高标准严要求使企业的每一项产品，从原材料到生产工艺都严格按照国家标准。将质量意识融入到生产经营中的每个细节。公司将持续深化质量管理，保证产品质量，降低质量风险。
　　6.建设项目不达预期的风险
　　公司在建项目投资金额较大，工期较长，项目建设受到宏观环境、行业政策、政府规划及审批、合作方进度、工程进度、贷款进度等因素的影响，如项目进度或新增产能的市场拓展未达预期，可能会对公司的营收规模和效益造成一定影响。 收起▲