一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务及其所处行业情况　　公司主要从事工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料系列产品、磷酸铁及磷酸铁锂等产品的研发、生产和销售，逐步形成以主营磷化工业务为核心、增量新能源材料业务协同发展的产业格局。　　1、上游磷矿石行业　　（1）发展状况及趋势　　我国2016年出台了《全国矿产资源规划（2016-2020年）》，首次将石油、天然气、磷矿石等24种矿产资源纳入战略性矿产目录。磷矿石具有不可替代、不可再生等特性，是我国重要的经济矿产和战略性非金属矿产资源，其供给状况对整个磷化工产业链的发展具有决定性的作用；磷化工行业以磷矿石为基础原料，对其具有较强的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务及其所处行业情况
　　公司主要从事工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料系列产品、磷酸铁及磷酸铁锂等产品的研发、生产和销售，逐步形成以主营磷化工业务为核心、增量新能源材料业务协同发展的产业格局。
　　1、上游磷矿石行业
　　（1）发展状况及趋势
　　我国2016年出台了《全国矿产资源规划（2016-2020年）》，首次将石油、天然气、磷矿石等24种矿产资源纳入战略性矿产目录。磷矿石具有不可替代、不可再生等特性，是我国重要的经济矿产和战略性非金属矿产资源，其供给状况对整个磷化工产业链的发展具有决定性的作用；磷化工行业以磷矿石为基础原料，对其具有较强的资源依赖属性。
　　根据隆众咨询统计数据，全球磷矿石储量约为720亿吨，主要集中在北非、中东、北美以及我国西南地区，其中摩洛哥储量500亿吨，占比约69%，居世界首位；我国磷矿石储量36.9亿吨，占比约5%，储量居世界第二。我国磷矿储量主要分布在云、贵、川、鄂四省，磷矿开采及深加工企业主要围绕磷矿资源聚集地分布；同时，我国磷矿富矿少、贫矿多，磷矿平均品位约17%，低于摩洛哥等全球其他主要产磷国。近年来，随着行业安全环保要求日益提高，我国磷矿生产逐渐向大型集约化、一体化、智能化、绿色化开采方向发展。由于国内磷矿资源日趋贫化，磷矿整体品位下降，开采难度加大，开采成本持续上升，加之新矿权获取和建设周期较长，短期内新增产能尚未大幅释放，且市场流通量较小，市场整体供应偏紧；下游肥料、农药、精细磷酸盐等行业对磷矿需求保持刚性，且随着磷酸铁锂电池对磷源需求的增量带动，报告期内磷矿石需求有所增长，行业整体供需相对平稳，市场价格维持高位运行，景气度较高。2022年2月，国家矿山安监局印发《关于加强非煤矿山安全生产工作的指导意见》，部分安全生产不达标的中小产能将进一步退出市场，且随着国家《推进磷资源高效高值利用实施方案》深入推进，行业预计国内磷资源集中度有望提升，未来具有资源优势、产业链一体化优势、规模优势、创新优势、安全环保优势的头部企业将在产业竞争格局中保持领先地位。根据百川盈孚数据，2026年上半年我国磷矿石累计产量6,208.62万吨，同比增长4.00%；30%品位的磷矿市场均价为1,012.93元/吨，较去年同期下降0.69%。
　　（2）公司磷矿所处行业地位
　　公司目前拥有磷矿资源储量近1.3亿吨，原矿产能410万吨/年，2026年上半年生产磷矿89.28万吨，公司磷矿主要自产自用，具体而言，天瑞矿业主要为德阳绵竹基地配套，截至2025年底，矿区磷矿石保有资源量8,007.4万吨，平均地质品位22.63%，采矿设计规模250万吨/年；白竹磷矿主要为襄阳南漳基地配套，矿区磷矿石保有资源量4,174.3万吨，平均地质品位21.60%，采矿设计规模100万吨/年；德阳绵竹板棚子磷矿现采矿权范围内保有磷矿石资源量425.5万吨，平均地质品位25.02%，采矿设计规模60万吨/年；公司参股企业天盛矿业旗下小沟磷矿累计探获磷矿石资源量4.01亿吨，采矿设计规模550万吨/年，今年上半年工程矿产量29.30万吨。报告期内，公司聚焦上游资源获取与开发，通过对内强化磷矿资源综合利用、循环工艺改进降低生产成本；对外积极寻找并整合资产优质、产业协同性高的磷矿资产，以进一步提升上游资源储备，未来随着磷矿自给率持续提升，公司资源配套、综合成本优势进一步巩固。
　　2、主营磷化工业务及所处行业情况
　　磷是构成生命体与自然界的关键元素之一，在基础化工与现代农业生产中具有不可替代的地位。磷化工产业核心原料为磷矿石，通过湿法或热法工艺加工为磷酸，再进一步与其他化学原料反应，生成磷肥、磷酸盐等系列化工产品，广泛应用于农业、医药、食品、新能源电池材料等领域。
　　公司深耕磷化工产业链，以磷矿石为原料，通过湿法工艺生产磷酸并往下游延伸，配套生产磷酸一铵、饲料级磷酸钙盐、复合肥、磷酸铁及磷酸铁锂等产品。以下结合公司产品结构，分行业对其发展状况及趋势进行具体分析。
　　2.1工业级磷酸一铵所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　近年来，随着我国“三磷”专项整治及供给侧改革等政策深入推进，明确严格控制磷铵行业新增产能，磷酸一铵供给结构持续调整，行业中低效、落后产能有所出清，行业继续围绕高效化、绿色化、生态化、智能化方向纵深发展，在此背景下，行业集中度有望持续提升、竞争格局将持续改善，预计未来具有产业链一体化优势、产品品控能力强、成本管控水平高的企业竞争力将进一步提升。
　　根据百川盈孚数据，2026年上半年国内工业级磷酸一铵产量178.82万吨，供给同比增长17.74%；需求端，农业、新能源、消防等多领域需求共振，增长动力持续显现，具体来说，一是工业级磷酸一铵在农业领域的应用需求稳定，根据2026年农业农村部农垦局、种植业管理司、农田建设管理司联合印发的《关于加快推进水肥一体化技术在垦区大面积推广应用的通知》，明确提出大力推进水肥一体化，水溶肥大面积应用及推广形成行业共识；二是全球新能源行业快速发展，工业级磷酸一铵作为磷酸铁锂前驱体磷酸铁重要原料，随着新能源汽车、储能行业对磷酸铁锂正极材料的需求增长而快速发展且向高附加值产品升级；三是全球安全生产及消防形势备受关注，磷系灭火剂行业保持较好发展。总体来看，上半年工业级磷酸一铵受上游主要原材料磷矿高位、硫磺及硫酸价格上涨等影响，成本支撑较强，行业发展相对平稳，根据百川盈孚数据，2026年上半年国内工业级磷酸一铵均价为6,987.84元/吨，同比上涨12.03%。
　　（2）公司工业级磷酸一铵所处行业地位
　　公司作为全球产销领先的生产企业，积极落实国家保供稳价要求，同时坚持效益最大化原则，结合市场情况灵活调整产品结构，进一步巩固国内终端渠道优势降本增效，报告期内，公司生产工业级磷酸一铵17.49万吨。总体来看，经过多年发展，公司工业级磷酸一铵在产业链一体化建设、供应链管理以及成本控制等方面持续优化，继续在行业中保持较强的综合竞争能力。
　　2.2饲料级磷酸氢钙所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　报告期内，受国家产业政策限制影响，饲料级磷酸氢钙行业新增产能有限，部分区域因安全环保政策、市场竞争加剧等因素影响，产能发挥不足，行业集中度进一步提升。饲料级磷酸氢钙作为动物磷、钙的常用补充剂，市场需求刚性，其市场表现与下游饲料行业和养殖行业需求密切相关，在养殖行业集中化、规模化产业趋势下，饲料级磷酸氢钙的总需求稳定。根据中国饲料工业协会、百川盈孚数据，2026年上半年，全国工业饲料总产量16,850万吨，同比增长6.31%，国内饲料级磷酸氢钙产量约111.48万吨，同比减少约12.22%。总体来看，上半年饲料级磷酸氢钙市场供需格局保持稳定，因上游主要原材料磷矿高位、硫磺及硫酸价格上涨，成本支撑较强，产品价格上涨，根据百川盈孚数据，2026年上半年饲料级磷酸氢钙市场均价为4,503.65元/吨，同比上涨52.10%。
　　（2）公司饲料级磷酸氢钙所处行业地位
　　公司作为国内饲料级磷酸氢钙行业头部企业，是现行《饲料添加剂第3部分：矿物元素及其络（螯）合物磷酸氢钙》产品国家标准的主要起草单位之一，依托在饲料级磷酸氢钙行业的深厚积累，公司产品市场美誉度高、客户结构良好，在行业中继续保持领先地位。报告期内，南漳、天宝两个生产基地充分发挥协同效应，结合市场及原料供应等实际情况，基于效益最大化原则，加强产销及管理协同，2026年上半年生产饲料级磷酸氢钙35.14万吨，其中南漳龙蟒产量15.52万吨、天宝公司产量19.62万吨，产销量均居行业前列，行业地位及影响力进一步巩固。
　　2.3肥料系列产品行业所处情况
　　（1）肥料级磷酸一铵行业发展状况及趋势
　　党的二十大报告对三农工作做出了“全面推进乡村振兴”“加快建设农业强国”“全方位夯实粮食安全根基”等一系列重要决策部署，国家多次强调要抓好粮食及重要农产品稳产保供工作，明确粮食安全以“稳面积、增单产”为主攻方向，严守18亿亩耕地红线、粮食产量稳定在1.4万亿斤左右的目标。报告期内，国内磷肥继续执行保供稳价政策，需求刚性；供给端受成本高企、能耗双控及安全环保趋严等因素影响，落后产能、资源配套不足产能进一步出清，叠加新增产能审批从严，行业供给相对稳定。根据百川盈孚数据，受原材料硫磺、硫酸价格上涨等影响，2026年上半年产品价格有所上涨，以55%粉状一铵为例，市场均价3,997.24元/吨，同比上涨24.62%。
　　（2）复合肥行业发展状况及趋势
　　复合肥行业是国家重点支持的行业，是保证粮食安全和提高国民收入的重要行业。复合肥是农业生产领域中常用的肥料，可为作物提供多种营养元素，促进农作物高产稳产，上游原料主要为氮肥、磷肥、钾肥等基础化肥，约占复合肥总成本的80%以上。受生产技术门槛低、区域市场分散等因素影响，我国复合肥行业长期处于供需失衡、开工率低位运行状态，随着国家减肥增效战略深入推进、落后产能持续淘汰，复合肥行业朝着规模化、集约化、绿色化方向转型升级，未来具有产业链支撑、供应链管理水平领先的优势企业的行业竞争力将持续提升。2026年上半年，复合肥市场受氮磷钾原料价格上涨推动，成本持续走高，复合肥市场呈震荡上行趋势。根据百川盈孚数据，2026年上半年，国内复合肥产量2,699.60万吨，同比下降13.36%；价格方面，以硫基复合肥为例，上半年全国均价3306.46元/吨，同比上涨14.77%。
　　（3）公司肥料系列产品所处行业地位
　　作为国内基础磷肥行业的主要生产企业之一，报告期内公司深化“肥盐结合、梯级开发”经营模式，发挥生产装置配套齐全的优势，以工业级磷酸一铵等精细磷酸盐为主导，配套生产肥料磷酸盐及复合肥，2026年上半年公司肥料级磷酸一铵、复合肥、肥料级磷酸氢钙等肥料系列产品产量共计105.60万吨。公司依托产业链与工艺技术优势，持续丰富“常规肥+增效肥+特种肥”产品矩阵，推进功能肥料及作物施肥套餐研发推广，借助技术平台做好市场转化；同时紧跟资源价格波动动态优化产销布局，迭代喷浆类功能产品，梳理整合氨化、高塔生产工艺，强化成本管控，深挖循环经济价值，市场整体反响良好。
　　3、新能源材料业务及所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　伴随全球“双碳”战略纵深推进，锂电池在新能源汽车动力、储能等领域的需求快速提升。磷酸铁锂电池凭借低成本、高安全性和稳定性等优势，在动力和储能领域中得到广泛应用，有效拉动正极材料需求。具体来看，动力电池领域，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年上半年我国动力电池累计装车量为335.6GWh，累计同比增长12.0%。其中，磷酸铁锂电池累计装车量达到272.0GWh，占总装车量的81.0%，累计同比增长11.5%，磷酸铁锂电池的市场渗透率进一步提升；储能电池领域，ICC鑫椤资讯统计的国内厂家储能电池出货量为490.8GWh，同比增长95.4%，全球占比95.1%，技术路线上磷酸铁锂占全球储能电池的96.2%，储能已成为磷酸铁及磷酸铁锂需求的重要增量来源。综上，在新能源汽车和储能需求的双重驱动下，叠加海外出口需求支撑，磷酸铁和磷酸铁锂市场需求整体向好。供给方面，近年来新能源材料行业扩产步伐加快，新增产能陆续释放，2026年上半年头部企业加速产能扩张，随着新能源材料技术迭代对产品品质要求不断提高，推动企业向产业链上下游纵向整合或寻求横向合作，市场竞争逐步转向产品性能、技术和成本等方面的角逐，未来，具有产业链优势、技术优势以及成本优势的企业有望在市场竞争力中处于领先地位。根据则言咨询、上海有色网SMM数据，2026年上半年，我国磷酸铁总产量230.73万吨，同比增长64.81%，磷酸铁锂总产量278.92万吨，同比增长74.33%；价格方面，上半年磷酸铁市场均价约为1.25万元/吨，同比增加20.19%；磷酸铁锂市场均价为5.81万元/吨，同比涨幅78.77%。
　　（2）公司新能源材料所处行业地位
　　报告期内，磷酸铁、磷酸铁锂行业市场需求持续增长，行业开工率提升、出货量增加，呈现一定结构性行情，高端产能存在缺口，常规低效产能供给相对充裕。面对复杂的市场环境，公司坚持稳中求进，有序推进磷酸二氢锂项目建设进度，同时对已建成的磷酸铁、磷酸铁锂产线，在保证产品品质优良、性能稳定的前提下，稳步提升产能利用率，并持续推进产品迭代升级，开发新产品以满足动力、储能等不同领域的客户需求。截至目前，德阿项目磷酸铁锂装置已实现量产量销，磷酸铁装置顺利试生产并进行客户导入；攀枝花项目磷酸铁装置已实现量产量销。
　　（二）主要产品的上下游产业链及关联情况
　　1、上下游产业链
　　公司主营产品中工业级磷酸一铵和肥料级磷酸一铵在部分满足自身磷酸铁和复合肥生产需要后，大部分用于外销；饲料级磷酸氢钙、肥料级磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁锂全部外销；磷酸、硫酸、液氨作为中间产品自用；铁精粉、水泥缓凝剂、建筑石膏粉、石膏板墙和砌块、抹灰石膏等作为产业链副产品全部外销。
　　2、主要产品之间的关联情况
　　公司立足磷化工主业多年沉淀，充分发挥循环经济产业优势，积极延伸产业链，通过股权收购与业务合作等方式多措并举巩固产业链薄弱环节与关键环节，一体化能力持续提升，继续在磷化工细分领域中保持行业领先地位，近年来积极向产业链纵深发展，充分利用自身产业链及资源优势，布局新能源材料业务。
　　基于公司整体效益最大化原则，充分运用分段除杂技术及磷酸铁锂相关技术，梯级开发、分级利用各类产品，不断丰富产品矩阵，提高产品综合附加值，完善“磷矿—湿法磷酸—工业级磷酸一铵/磷肥/饲料级磷酸钙盐—磷酸铁/磷酸二氢锂/精细磷酸盐—磷酸铁锂”产业链，提升公司竞争力。
　　以下为公司主要产品之间的关联图：
　　3、主要产品及应用
　　（1）磷酸盐产品
　　A、磷酸一铵系列
　　磷酸一铵是一种白色的晶体，呈白色粉状或颗粒状物，具有一定的吸湿性及良好的热稳定性。按国家标准，磷酸一铵可以分为工业级磷酸一铵（执行《工业磷酸二氢铵》标准HG/T4133-2021）、肥料级磷酸一铵（执行《磷酸一铵、磷酸二铵》标准GB/T10205-2009）和食品级磷酸一铵（执行《食品安全国家标准食品添加剂磷酸二氢铵》标准GB1886.330-2021）。公司生产的磷酸一铵为工业级磷酸一铵以及肥料级磷酸一铵。
　　①工业级磷酸一铵
　　工业级磷酸一铵是一种优质的阻燃、灭火剂，广泛用于木材、纸张、织物的阻燃，防火涂料的配合剂，干粉灭火剂等，同时也用作高档水溶肥料、磷酸铁锂前驱体磷酸铁原料，执行标准HG/T4133-2021。目前国内生产的工业级磷酸一铵是纯度98%、98.5%、99%三种规格的产品。公司主要生产98%和99%两种规格的工业级磷酸一铵，可以用于生产电池级磷酸铁。
　　②肥料级磷酸一铵
　　公司生产的肥料级磷酸一铵是指用于生产复合肥的粉状磷酸一铵，执行国家质量标准GB/T10205-2009。该标准规定的肥料级磷酸一铵根据氮、磷养分含量的不同主要有52%、55%、58%三种规格，目前国内生产的肥料级磷酸一铵主要为磷养分含量52%、55%、58%三种规格的产品。公司主要生产52%、55%两种养分含量规格的产品，主要用于生产复合肥。
　　B、磷酸氢钙系列
　　①饲料级磷酸氢钙
　　饲料级磷酸氢钙是一种在畜禽饲料中添加的用于补充畜禽磷和钙两类矿物质营养元素的饲料添加剂，是目前我国畜禽养殖领域主要采用的一种“钙+磷”类添加剂，在饲料中的添加量一般为1%-3%。主要功效是为畜禽配合饲料提供磷、钙等矿物质营养，具有易于消化吸收的特性，可加速畜禽生长发育，快速增重，缩短育肥期，还能提高畜禽的配种率及成活率，具有增强畜禽抗病耐寒的能力，对畜禽的软骨症、白痢症、瘫疾症有一定防治作用。
　　饲料级磷酸氢钙质量标准执行《饲料添加剂磷酸氢钙》GB22549-2017。国内常见的饲料级磷酸氢钙产品包括总磷含量16.5%、17%、18%、21%四种规格，公司主要生产16.5%、17%和18%三种规格的饲料级磷酸氢钙。
　　②肥料级磷酸氢钙
　　肥料级磷酸氢钙含水溶性磷、枸溶性磷和一定的中微量元素，具有速效和缓效双重特点，可直接施用于农田或用于作物专用复合肥、复混肥的配制。
　　肥料级磷酸氢钙质量标准执行《肥料级磷酸氢钙》HG/T3275-1999。国内常见的肥料级磷酸氢钙产品按有效五氧化二磷含量15%、20%、25%，分合格品、一等品和优等品等规格。公司主要生产含量为15%、20%、22%、25%、27%和28%六种规格的肥料级磷酸氢钙，用于制作复合肥。
　　（2）复合肥产品
　　复合肥是指含有两种或两种以上营养元素的化肥，复合肥具有养分含量高、副成分少且物理性状好等优点，对于平衡施肥，提高肥料利用率，促进作物的高产稳产有着十分重要的作用。复合肥料质量标准执行《复混肥料（复合肥料）》GB/T15063-2020。国内常见的复合肥料按总养分（N+P2O5+K2O）含量分为高浓度（≥40.0%）、中浓度（≥30.0%）和低浓度（≥25.0%）三种，公司以上三种复合肥均有生产，产品按照养分含量可分为高浓度复合肥和中低浓度复合肥，目前生产产品配方共计148个。近年来，为适应行业竞争和农业应用的需求，公司复合肥板块正在不断拓展创新路径，通过功能附加、配方优化和新技术开发，开发新型肥料和功能性特种肥料，通过多基地布局，满足全国市场的应用需求，进一步拓展公司复合肥产业的生命力和影响力。
　　（3）新能源材料产品
　　磷酸铁是新能源正极材料磷酸铁锂的重要前驱体，磷铁法制备磷酸铁锂具有工艺成熟、流程短、工艺条件易控制、设备材料易解决等优点。磷酸铁锂是一种新能源正极材料，它具备较高的安全稳定性、较长的循环寿命，是电动汽车产业、储能产业现阶段最具发展潜力的电池正极材料之一。磷酸铁锂质量标准执行《锂离子电池用炭复合磷酸铁锂正极材料》GB/T30835-2014。
　　为适应新能源电池产业发展的需求，公司正在不断拓展创新路径，通过产品配方和工艺优化，开发满足不同客户需求的产品，实现产品创新和产品结构优化。公司磷酸铁产品目前主要为氨法工艺生产磷酸铁，结合下游磷酸铁锂产品开发需求，满足动力、储能客户的差异化需求，针对性生产销售适配客户需求的磷酸铁产品。公司磷酸铁锂产品采用磷酸铁高温碳还原工艺，目前产品主要为第二代、三代产品，四代产品已实现批量生产，四代半产品完成中试放大验证，五代产品正加快推进实验室开发验证。
　　4、主要产品工艺流程
　　报告期内，公司主要产品包括磷酸一铵、磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁、磷酸铁锂等，主要生产工艺流程如下：
　　（1）磷酸一铵主要生产工艺流程
　　（2）磷酸氢钙主要生产工艺流程
　　（3）复合肥主要生产工艺流程
　　（4）新能源材料主要生产工艺流程
　　（三）经营模式
　　公司坚持“肥盐结合、梯级开发”的经营模式，在生产工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙的同时配套生产肥料级系列产品，是国内磷酸盐和磷肥的主要生产企业之一。报告期内，公司充分利用磷资源梯级开发技术体系，创新精细磷酸盐产品和功能性复合肥、特种肥产品开发，实现资源合理化利用和产品多元化布局，同时不断优化产品结构，坚持做专、做精、做强，持续提升公司在精细磷酸盐细分领域市场地位；依托配套齐全的生产装置能力，结合喷浆、高塔、转鼓、氨化、挤压和掺混工艺产品特性，优化产品结构，扩大产品适应市场能力和应用效果；借助已形成的生态增效产品体系，对既有产品配方、增效剂进行优化，进一步升级常规肥、增效肥与特种肥协同发展的产品体系，并以三大生产基地为中心，有效满足全国市场布局需求，持续强化磷化工主业经营效益；公司充分利用产业配套优势，积极延伸产业链，布局磷酸铁、磷酸铁锂等增量业务，根据订单及运营等实际情况柔性制定生产计划，强化库存、采购、技术、工艺、设备等关键环节管控，降低生产成本，推动产业升级，确保增量业务稳步推进，力争实现磷化工与新能源材料业务协同发展。
　　公司主要采用直销和经销相结合的销售模式。对于工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙及肥料级磷酸一铵，主要采取直接向大型肥料企业、饲料企业等生产厂商进行销售的模式；对于复合肥以经销为主，主要采取通过经销商渠道向农业种植户进行逐级分销；对于磷酸铁、磷酸铁锂主要采取直接销售给锂电新能源行业相关制造企业的模式。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　公司紧扣国家粮食安全、能源安全等战略大局，依托多年在磷化工领域的深厚沉淀，坚持“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”发展战略，深耕“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源循环经济产业链，推动循环利用资源、综合利用废副、有效保护生态与经济效益兼具的高质量发展模式落实落地，持续提升公司盈利能力与综合竞争能力，具体而言：
　　磷化工主业方面，公司积极践行“粮食安全”战略，深化“肥盐结合、梯级开发”经营模式，发挥生产装置配套齐全的优势，以工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等磷化工产品为主导，配套生产肥料磷酸盐及复合肥，做专做细，持续巩固磷化工主业行业地位；密切关注国内国际市场供需格局，积极把握好存量市场的区域协同，精准匹配市场需求，统筹调整产品结构，合理制定经营策略，有效提升客户满意度和市场响应速度，提升工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等核心产品市场份额，充分利用天宝公司的区位优势，提高公司饲料级磷酸氢钙在东南亚区域的出口力度；深挖技术成果产业转化潜力，陆续推出竞争优势更大、附加值更高的新产品。报告期内，公司工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等主要产品盈利水平均有所提升。
　　新能源材料业务方面，公司紧抓磷酸铁锂电池渗透率持续提升以及储能行业增长发展机遇，依托资源配套、产业基础、能耗管控等优势，积极构建“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链。报告期内，公司新能源材料主要产品量产量销，产品持续迭代升级，技术指标和质量不断提升，后续公司将进一步提高基地间产业协同效率，降低生产成本，助力公司稳健可持续发展。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）混合所有制优势
　　公司充分发挥混合所有制优势，将市场化经营机制与国资控股优势深度融合，重要股东方凭借在矿产资源、人才、技术、信用及资金等方面的优势，积极为公司高质量发展赋能。近年来，公司紧抓国企改革深化提升行动、“双百行动”及“天府综改行动”契机，聚焦“五突破一加强”重点改革任务，持续提升公司治理现代化与经营机制市场化水平，大力推动科技创新、产业结构优化，并持续完善激励约束机制，助力国有资本和国有企业做强做优做大特色优势产业，积极布局战略性新兴产业，持续增强核心功能与核心竞争力。未来公司将继续发挥混合所有制优势，以改革促发展，推动企业发展迈上新台阶。
　　（二）技术创新优势
　　公司始终坚持科技创新引领企业发展，聚焦核心技术攻关，首创的“硫-磷-钛”循环经济清洁生产技术获“2012年度中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖”“2015年度四川省科学技术一等奖”，公司德阳新市、襄阳南漳两大磷化工基地均采用“硫-磷-钛”循环经济清洁生产技术组织生产，依托各产业在生产工艺、公辅工程及产品衔接上的互补性，创新研发“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业技术，有效降低综合成本，同时较好地兼顾了经济效益和社会效益。报告期内，公司获“天府峨眉计划”“天府青城计划”项目支持各1项，参与发布一项行业标准《电池级磷酸二氢锂》，新增“一种磷酸盐母液中钾钠分离方法”“一种以磷酸锂作为锂源低成本合成磷酸铁锂的方法”等专利授权，累计拥有授权专利236件。
　　公司积极完善科技创新平台体系，目前已拥有国家认定企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权优势企业等国家级资质平台，拥有四川省精细磷酸盐及清洁生产工程技术研究中心、新能源电池磷锂材料制备技术四川省工程研究中心、四川省技术创新示范企业、四川省企业技术中心、四川省专家工作站、云南省企业技术中心6个省级资质平台。公司及子公司获评2025年度中国石油和化工企业500强（综合类）、上市公司500强、四川企业技术创新发展能力100强、发明专利拥有量100强、高新技术企业、国家级绿色矿山等荣誉；低品位工业石膏梯级高质利用技术获“中国循环经济协会科技进步一等奖”，复杂工业磷石膏高质利用技术获“中国建筑材料联合会技术进步二等奖”；同时与中南大学、四川大学及中国地质科学院矿产综合利用研究所等共建产学研合作，攻关磷化工及新能源技术难题，助力绿色低碳突破与产业化，为关键核心技术产业化奠定基础。
　　（三）资源配套优势
　　多年来，公司始终坚持“矿化材一体”发展理念，围绕‘硫-磷-钛-铁-锂-钙’多资源绿色循环经济产业链，积极获取并夯实上游资源保供能力。磷矿方面，公司目前在马边、保康、绵竹的三大矿山拥有约1.3亿吨资源储量的磷矿，待天瑞矿业、白竹磷矿达产及板棚子磷矿复工复产后，公司将具备年产410万吨磷矿的生产能力，随着磷矿自给率提升公司整体经济效益将进一步提高；同时，公司持有天盛矿业10%股权，其旗下小沟磷矿累计探获磷矿石资源量4.01亿吨，设计生产规模550万吨/年。钙矿方面，全资子公司南漳龙蟒拥有郭家湾矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，规划年产能100万吨，正在有序开展基建等相关工作；锂矿和钒钛矿方面，公司拥有国拓矿业51%股权，间接控股斯曼措沟锂辉石矿，对其探矿权面积内的3.65km2开展了详查工作，探获矿石量131.6万吨，含Li2O资源量14,927吨，Li2O平均品位1.13%，系中型矿床规模，报告期内公司探矿权延续事项按照上级主管部门流程有序推进，完成延续后的矿权面积将变更为35.0841km2。同时依托参股公司西部锂业、重钢矿业，积极在川内布局锂矿资源、钒钛磁铁矿资源。未来，公司将继续拓展优质资源，完善产业链，进一步巩固一体化竞争优势。
　　（四）品牌与客户优势
　　公司主要产品所使用的品牌“蟒”牌凝聚了公司多年产业沉淀，历经多年发展，品牌价值持续提升，公司系饲料级磷酸氢钙、磷酸二氢钙现行国家标准的主要起草单位之一；南漳公司“蟒”牌与天宝公司“滇鑫”双品牌运营，为保障公司客户结构和市场资源提供了强有力支撑，进一步巩固公司在饲料级磷酸氢钙行业的领先地位。报告期内，公司持续优化客户结构，工业级磷酸一铵在下游农业领域继续保持领先优势，在新能源材料领域，面向行业头部企业的销售量持续提升；公司作为国内肥料级磷酸一铵主要生产企业，产销量居国内前列，生态肥理念和增效肥市场推广成效有所扩大，新推出的喷浆顶硫、加特益等产品系列与“金颗旺”“银颗旺”形成经济作物、大田作物产品配套，有效推动了产品功能化和施肥套餐化。总体而言，公司主要产品凭借多年积累的品牌竞争力，在国内国际的品牌认知度和行业影响力持续提升，与国内外大型饲农业、肥料、新能源企业建立了长期、紧密、牢固的合作关系，为公司稳健可持续发展奠定基础。截至报告期末，公司产品远销全球50多个国家与地区，公司主要客户包括：中化化肥、中农集团、牧原股份、新希望六和、温氏股份、鲁西化工、SQM（智利）、ICL（以色列）、YARA（挪威）、Redox（澳洲）、万华化学等。
　　（五）成本管控优势
　　公司肩负创建“做最受尊敬的企业”使命，发扬“拼搏创新、诚信务实、忠诚奉献”的实干精神，秉持“卓越川发龙蟒、全球川发龙蟒、百年川发龙蟒”的美好愿景，将创新务实的企业文化融入每位员工的思想和行为当中，全面实施目标责任制，强化监督考核，确保有效的过程管控以及最终经营目标的达成。同时，公司持续开展降本增效，围绕公司内部精细化管理进一步挖潜降耗，累计完成个人改善15.61万项，创新改善项目2,193项。随着公司矿产资源自给率持续提升，一体化能力逐步增强，并凭借各类化工装置齐备、物流自成体系以及卓有成效的成本控制能力，有效支撑公司保持行业领先地位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料及主要产品价格波动引起的各项风险
　　公司主要产品为磷酸一铵、磷酸氢钙等磷酸盐产品、复合肥产品及新能源材料产品，主要原材料包括磷矿石、硫磺、硫酸、液氨、尿素、氯化钾、碳酸锂等。公司主要原材料及主要产品的价格随国内外宏观经济变化、行业供需格局等因素呈周期性波动，若前述因素出现重大不利变化，则可能对公司的采购、销售管理带来负面影响，不排除会出现生产成本增加以及毛利率下降的风险，并对公司的经营成果造成不利影响。
　　针对以上风险，公司将充分发挥一体化能力优势，持续提升技术能力，优化产品品质与服务质量，增强产品市场竞争力，同时强化供应链及客户管理，谨慎制定经营决策，不断完善自身产业配套，降低原料价格波动带来的市场风险。
　　2、安全生产风险
　　公司生产环境包含矿山开采、化工、锂电新能源材料、物流及工程建设等行业。矿山生产涉及井下采矿、选矿；化工生产涉及破碎、球磨、萃取、过滤、中和、浓缩及结晶等工序；锂电新能源材料生产涉及投料、粗磨、细磨、干燥、烧结、粉碎、筛分除磁、包装等环节，生产过程涉及磷酸、硫酸、盐酸和液氨、双氧水等危险化学品，公司属于危险化学品“两重点一重大”企业。安全生产涉及员工业务操作及设备运营监控等企业经营管理的方方面面，如果发生安全生产事故，公司需要承担一定损失或赔偿责任，相关设备可能因此停产，对正常生产经营产生不利影响。
　　针对以上风险，公司依托质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系等管理体系，将产品质量、环境保护和职工健康作为企业发展的重要内容，通过持续压紧压实安全生产管理责任，落实“一岗双责”，以安全标准化管理为指引，强化危险作业管控，建立考核倒逼机制做好安全生产治本攻坚三年行动收尾工作，重大事故隐患常态化清零管理；持续完善风险管控与隐患治理体系建设，筑牢安全风险管控成果；强化矿山智能化、数字化改造，狠抓现场作业管控，提升安全管控水平；严格落实企业安全生产费用的计划、提取和使用；做实企业应急管理，提升突发事件处置能力；完善现场检查清单，加大安全环保检查考核；继续推进安全环保管理提升，加强安全环保管理能力建设；有效降低安全生产风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在生产过程中会产生废水、废气及危险废弃物，如果出现处理不当或者环保设备故障等情形，可能导致污染物超标排放，甚至引发突发环境事件（如化学品泄漏、火灾爆炸等次生污染），从而面临高额赔偿、行政处罚或停产整改风险。此外，随着环保标准的不断提高，一旦出现环保风险，公司需要承担一定损失或赔偿责任，相关设备可能因此停产，对经营业绩产生不利影响。
　　针对以上风险，公司将继续加大环保投入，严格履行环保部门相关要求，建立和完善环保内部规章制度和管理体系，通过开展汛期环保专项督查，跟踪排查整治磷石膏库环境风险隐患，严格按照“一库一策”整治方案推进磷石膏环境风险治理，推进雨污分流改造，严格依照标准要求开展危险废物的管理与处置工作，有效降低环保风险。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司保持战略定力，紧紧围绕“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”发展战略，依托循环经济产业优势，积极构建“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链，持续提升公司核心竞争力，增强核心功能，整体发展稳中有进。2026年上半年，公司实现营业收入53.97亿元，同比增长14.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.56亿元，同比增长7.36%；截至报告期末，公司总资产229.53亿元，较年初增长14.05%；归属于上市公司股东的净资产96.70亿元，较年初增长0.60%。报告期内主要做了以下工作：
　　一是持续深化安全环保管控，保障生产经营平稳有序。报告期内，公司按照国家及省委省政府、省国资委关于安全生产、环境污染防治的部署要求，统筹安全与发展，压实安全生产责任，以安全标准化为载体，推行智能化、智改数转的安全管理，重点推进安全生产责任制落地、风险管控与隐患治理体系建设、应急管理及维稳保障与湖北龙蟒磷化工复产相关工作，强化危险作业全流程闭环管控，进一步深化安全文化建设，通过全员培训、安全交叉检查、实战演练、安全环保考核等方式推动安全环保工作落地见效；同时，公司积极践行国家“双碳”战略，持续推进磷石膏综合利用。截至目前，公司拥有1座国家级绿色矿山、1座省级绿色矿山、3家绿色工厂，3家环保绩效B级企业，1家环保绩效C级企业。二是聚焦主营业务提质增效，持续推进生产经营市场化。报告期内，公司一方面深耕磷化工主业，在严守安全环保底线、保障产品品质的基础上，强化市场研判，灵活应对国内国际两个市场供需变化及行业季节性特征，持续优化采购、生产、销售策略，加大产品技术与工艺迭代创新力度，积极开发高附加值产品；同时充分发挥生产装置配套齐全的优势，提升优势产品市场占有率与盈利水平，切实把握市场和行业周期波动机遇，实现主营业务收入较好地增长。另一方面有序推进新能源材料项目建设及产能爬坡。报告期内，公司稳中求进，有序推进磷酸二氢锂项目建设进度，对已建成投产的磷酸铁、磷酸铁锂装置，持续提升产品质量，推动产品迭代升级，力争在保证产品品质优良、性能稳定基础上有序放量，2026年上半年德阿项目磷酸铁锂及攀枝花项目磷酸铁装置已实现量产量销，德阿磷酸铁装置顺利试生产并进行客户导入。
　　三是强化矿产资源配套，一体化能力进一步提升。磷矿方面，天瑞矿业、白竹磷矿紧抓行业发展契机，持续推动智能化矿山、绿色矿山建设，已分别进入国家级和省级绿色矿山名录，2026年上半年合计生产磷矿89.28万吨，持续推进绵竹板棚子磷矿复工复产工作，参股公司小沟磷矿副产工程矿29.3万吨。锂矿方面，国拓矿业顺利完成经营过渡，旗下斯曼措沟锂辉石矿2025年度野外勘查已开展专家评审，探矿权延续事项正在按照上级主管部门流程有序推进，同时积极组织开展2026地质勘查、布局准备探转采等工作；钙矿方面，南漳龙蟒取得郭家湾矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，设计生产规模100万吨/年，正在有序开展基建等相关工作，达产后将有力保障饲料钙盐业务原料供给；同时，公司依托参股公司西部锂业、重钢矿业，积极布局川内锂矿资源、钒钛磁铁矿资源，协调推进合资公司资源获取，持续提升产业链一体化能力。
　　四是聚焦行业关键技术研发攻关，强化科技创新引领。报告期内，公司聚焦磷化工及新能源材料行业技术难题，持续提升技术创新能力，累计拥有有效专利236件；完成1项省级重大研发项目的验收工作，持续推进2项省级重点研发项目的研发工作；在磷资源梯级利用、新能源材料以及磷矿采掘技术等关键领域深化技术储备；依托2个省级工程中心，深耕精细磷酸盐、新能源电池材料、固废资源综合利用、清洁生产等领域科技创新，加快新能源材料研发中试熟化平台建设，有效推动锂电正极材料科技成果验证和转化。此外，公司高度重视产学研深度融合，深化与中南大学、四川大学及中国地质科学院矿产综合利用研究所等高校及科研院所的合作，通过产学研协同攻关加速产业创新与成果转化，持续增强核心竞争力。
　　五是纵深推进精益化管理，降本增效成效显著。报告期内，公司持续开展降本增效专项工作，聚焦内部管理精细化，深挖降本降耗潜力，将成本管控目标嵌入绩效考核体系，牢固树立“效益优先、价值共创”导向，充分调动全体员工主观能动性，营造“人人讲效益、事事求精益”的良好氛围，持续强化全员成本管控意识，2026年上半年累计立项实施降本增效项目381项，截至报告期末其中194项已结项。在资金管控方面，公司始终坚持审慎稳健的财务政策，多措并举优化资本结构、提升融资效能，通过主动压降高息负债规模、实施债券融资等方式积极拓展中长期低息融资渠道，并灵活运用债务置换、择机提前还款等组合工具，有效降低综合融资成本，上半年完成发行中期票据15亿元，发行利率1.75%；同时，在确保资金流动性安全的前提下，精细化管理提升闲置资金收益水平，财务稳健性与资金使用效率实现双重提升。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营磷化工业务与增量新能源材料业务协同发展，“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链进一步完善。磷化工业务方面，依托公司行业领先的循环经济、资源配套及成本管控优势，通过不断夯实核心产品市场领先地位，创新研发高端精细磷酸盐产品，并购国内饲料钙盐行业头部企业天宝公司，公司主营业务在复杂的市场环境中展现出较强发展韧性，核心产品工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙继续保持行业领先地位，行业竞争优势进一步巩固，为公司可持续发展奠定坚实基础；新能源材料业务方面，公司积极把握行业发展机遇，有序推进在建磷酸二氢锂项目建设及磷酸铁、磷酸铁锂已建成产线稳步... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营磷化工业务与增量新能源材料业务协同发展，“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链进一步完善。磷化工业务方面，依托公司行业领先的循环经济、资源配套及成本管控优势，通过不断夯实核心产品市场领先地位，创新研发高端精细磷酸盐产品，并购国内饲料钙盐行业头部企业天宝公司，公司主营业务在复杂的市场环境中展现出较强发展韧性，核心产品工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙继续保持行业领先地位，行业竞争优势进一步巩固，为公司可持续发展奠定坚实基础；新能源材料业务方面，公司积极把握行业发展机遇，有序推进在建磷酸二氢锂项目建设及磷酸铁、磷酸铁锂已建成产线稳步放量，产品提质升级，供应链体系搭建落地见效，管理效能持续提升，助力公司打造第二增长曲线。截至报告期末，公司已建成“磷矿—湿法磷酸—工业级磷酸一铵/磷肥/饲料级磷酸钙盐—磷酸铁/精细磷酸盐—磷酸铁锂”完整产业链（未含在建的磷酸二氢锂）。
　　总体来看，报告期内公司在严格落实安全环保各项要求的前提下，以市场化经营机制提升组织效能，以技术创新驱动产品迭代升级，以产业并购巩固行业地位，产业布局持续完善，业务规模稳步扩大，发展动能不断增强，同时因受磷化工主业原材料成本上涨、新能源材料业务产能爬坡及战略性投入增加等因素影响，当期盈利水平有所承压，但整体经营态势保持总体平稳。2025年公司实现营业收入99.56亿元，同比增长21.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.25亿元，同比下降16.95%。
　　报告期内，公司主要产品产量合计为297.42万吨，其中工业级磷酸一铵38.67万吨，肥料系列产品198.75万吨，饲料级磷酸钙盐57.45万吨，新能源材料产品2.55万吨。
　　报告期内公司业务情况如下：
　　1、主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因：报告期内硫酸、硫磺、碳酸锂等价格大幅上涨，部分原材料价格由于行业供需格局变化。
　　2、主要产品生产技术情况
　　3、主要产品的产能情况
　　4、主要化工园区的产品种类情况
　　5、报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　6、报告期内上市公司出现非正常停产情形
　　7、相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　（1）德阳川发龙蟒新材料有限公司有关批复及许可情况
　　（2）四川发展天瑞矿业有限公司有关批复及许可情况
　　（3）公司从事主营业务需要的资质证书
　　根据农业农村部办公厅文件——农办农[2020]15号《农业农村部办公厅关于对部分肥料产品实施备案管理的通知》的规定：“大量元素水溶肥料、中量元素水溶肥料、微量元素水溶肥料、农用氯化钾镁、农用硫酸钾镁不再在农业农村部登记，改为备案。复混肥料、掺混肥料不再在省级农业农村部门登记，改为备案”，综上，公司按照以上规定不再办理相关肥料登记证，同时按有关规定在网上进行备案。
　　（4）公司所有的管理体系认证证书
　　9、从事化肥行业
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司主营业务及其所处行业情况
　　公司主要从事工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料系列产品、磷酸铁及磷酸铁锂等产品的研发、生产和销售，逐步形成磷化工和新能源材料协同发展的产业格局。
　　1、上游磷矿石行业
　　（1）发展状况及趋势
　　2016年，我国出台了《全国矿产资源规划（2016-2020年）》，首次将石油、天然气、磷矿石等24种矿产资源纳入战略性矿产目录。磷矿石具有不可替代、不可再生的特性，是我国重要的经济矿产和战略性非金属矿产资源，其供给状况对整个磷化工产业链的发展具有决定性的作用；磷化工行业以磷矿石为基础原料，对其具有较强的资源依赖属性。
　　全球磷矿石储量约为720亿吨（折P2O5），主要集中在北非、中东、北美以及我国西南地区，其中摩洛哥储量500亿吨，占比约69%，居于世界首位；我国磷矿石储量36.9亿吨，占比约5%，储量居世界第二。根据自然资源部统计，我国磷矿储量主要分布在云、贵、川、鄂四省，磷矿开采及深加工企业主要围绕磷矿资源聚集地分布；同时，我国磷矿富矿少、贫矿多，磷矿平均品位约17%，低于摩洛哥等全球其他主要产磷国。
　　近年来，随着行业安全环保要求日益提高，我国磷矿生产逐渐向大型集约化、一体化、智能化、绿色化开采方向发展。由于国内磷矿资源日趋贫化，磷矿整体品位下降，开采难度加大，开采成本持续上升，加之新矿权获取和建设周期较长，短期内新增产能尚未大幅释放，且市场流通量较小，市场整体供应偏紧；下游肥料、农药、精细磷酸盐等行业对磷矿需求保持刚性，且随着磷酸铁锂电池对磷源需求的增量带动，报告期内磷矿石需求有所增长，行业整体供需相对平稳，市场价格维持高位运行，景气度较高。2022年2月，国家矿山安监局印发《关于加强非煤矿山安全生产工作的指导意见》，部分安全生产不达标的中小产能将进一步退出市场，且随着国家《推进磷资源高效高值利用实施方案》深入推进，行业预计国内磷资源集中度有望提升，未来具有资源优势、产业链一体化优势、规模优势、创新优势、安全环保优势的头部企业将在产业竞争格局中保持领先地位。
　　根据国家统计局数据，2025年我国磷矿石累计产量12,146.8万吨，同比增长11.5%；根据百川盈孚数据，2025年国内磷矿价格保持高位震荡，30%品位的磷矿市场均价为1,018元/吨，同比持平。
　　（2）公司磷矿所处行业地位
　　公司目前拥有磷矿资源储量约1.3亿吨，原矿产能410万吨/年，2025年生产磷矿231.15万吨，产量同比增长2.77%，公司磷矿主要自产自用，随着磷矿自给率持续提升，公司资源配套、综合成本优势进一步凸显。具体而言，天瑞矿业主要为德阳绵竹基地配套，磷矿资源储量近9000万吨，采矿设计产能250万吨/年，2025年磷矿产量142.46万吨，同比增长1.34%；白竹磷矿主要为襄阳南漳基地配套，磷矿资源量4500万吨，采矿设计规模100万吨/年，2025年磷矿产量88.69万吨，同比增长5.20%；德阳绵竹板棚子磷矿复工复产持续推进。报告期内，公司聚焦上游资源获取与开发，通过对内强化磷矿资源综合利用、循环工艺改进，提升磷矿产量，降低生产成本；对外积极寻找并整合资产优质、产业协同性高的磷矿资产，以进一步提升上游资源储备，巩固矿化一体优势。公司于2025年2月竞得控股股东四川先进材料集团所属子公司天盛矿业10%股权，取得旗下雷波县小沟磷矿资源权益，为后续产业整合奠定基础，小沟磷矿累计探获磷矿石资源量4.01亿吨，设计产能550万吨/年。
　　2、主营磷化工业务及所处行业情况
　　磷是构成生命体与自然界的关键元素之一，在基础化工与现代农业生产中具有不可替代的地位。磷化工产业核心原料为磷矿石，通过湿法或热法工艺加工为磷酸，再进一步与其它化学原料反应，生成磷肥、磷酸盐等系列化工产品，广泛应用于农业、医药、食品、新能源电池材料等领域。
　　公司深耕磷化工产业链，以磷矿石为原料，通过湿法工艺生产磷酸并往下游延伸，配套生产磷酸一铵、饲料级磷酸钙盐、复合肥、磷酸铁及磷酸铁锂等产品。以下结合公司产品结构，分行业对其发展状况及趋势进行具体分析。
　　2.1工业级磷酸一铵所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　近年来，随着“三磷”专项整治及供给侧改革等政策深入推进，磷酸一铵供给结构持续调整，行业中低效、落后产能有所出清。同时，根据国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》要求，明确严格控制磷铵行业新增产能；且“十五五”期间，行业将继续围绕高效化、绿色化、生态化、智能化方向纵深发展，在此背景下，行业集中度有望持续提升、竞争格局将持续改善，预计未来具有产业链一体化优势、产品品控能力强、成本管控水平高的企业竞争力将进一步提升。
　　供给端，根据百川盈孚数据，2025年国内工业级磷酸一铵产量约310万吨，同比增长39.64%；需求端，农业、新能源、消防等多领域需求共振，增长动力持续显现，具体来说，一是工业级磷酸一铵在农业领域的应用持续增长，根据2025年中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》，明确提出大力推进水肥一体化，水溶肥大面积应用及推广形成行业共识；二是全球新能源行业快速发展，工业级磷酸一铵作为磷酸铁锂前驱体磷酸铁重要原料，随着新能源车、储能行业对磷酸铁锂正极材料的需求增长而快速发展且向高附加值产品升级；三是全球安全生产及消防形势备受关注，磷系灭火剂占比不断提升，行业保持较好供需格局。总体来看，全年工业级磷酸一铵受上游主要原材料磷矿高位、硫磺及硫酸价格上涨，成本支撑较强，行业发展相对平稳，据百川盈孚数据，2025年国内工业级磷酸一铵均价为6,149元/吨，同比上涨8.40%。
　　（2）公司工业级磷酸一铵所处行业地位
　　公司作为全球产销量领先的工业级磷酸一铵生产企业，积极响应国家保供稳价号召，按照效益最大化原则，结合市场情况灵活调整产品结构，充分把握国内国际两个市场供需变化，策略性调整产品国内国际销售比例，在行业中继续保持较强的综合竞争能力。公司全年生产工业级磷酸一铵38.67万吨，同比下滑5.59%（其中在新能源材料领域的应用持续增长，销量同比增加57%）。
　　2.2饲料级磷酸氢钙所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　报告期内，受国家产业政策限制影响，饲料级磷酸氢钙行业产能新增有限，部分区域因安全环保政策、市场竞争加剧等因素影响，产能发挥不足，行业集中度进一步提升。饲料级磷酸氢钙作为动物磷、钙的常用补充剂，市场需求刚性，其市场表现与下游饲料行业和养殖行业需求密切相关，在养殖行业集中化、规模化养殖的大趋势下，对饲料级磷酸氢钙的总需求进一步提升。根据中国饲料工业协会数据，2025年全国工业饲料总产量34,225.3万吨，同比增长8.6%。根据百川盈孚数据，2025年全年国内饲料级磷酸氢钙产量约259万吨，同比增长17.76%。总体来看，2025年饲料级磷酸氢钙市场供需结构整体保持平稳，加之上游主要原材料磷矿高位、硫磺及硫酸价格上涨，成本支撑较强，具备一体化及成本优势的企业竞争力进一步凸显。根据百川盈孚数据，2025年全年饲料级磷酸氢钙市场均价为3,111元/吨，同比上涨20.77%。
　　（2）公司饲料级磷酸氢钙所处行业地位
　　公司作为国内饲料级磷酸氢钙行业头部企业，是现行磷酸钙盐产品国家标准的起草单位之一，依托在饲料级磷酸氢钙行业的深厚积累，公司产品市场美誉度高，客户结构良好，在行业中继续保持领先地位。报告期内，南漳龙蟒控股行业头部企业天宝公司，进一步提升了公司在饲料级磷酸氢钙行业中的综合竞争力与行业影响力，并购完成后南漳、天宝两个生产基地充分发挥协同效应，结合市场及原料供应等实际情况，基于效益最大化原则，加强产销及管理协同，2025年全年生产饲料级磷酸氢钙57.45万吨，其中南漳龙蟒产量32.15万吨、天宝公司产量25.30万吨（该产量系并表天宝公司后即2025年6月-12月的产量数，天宝公司2025年全年饲料级磷酸氢钙产量为43.75万吨），产销量均居行业第一。
　　2.3肥料系列产品行业所处情况
　　（1）肥料级磷酸一铵行业发展状况及趋势
　　党的二十大报告对三农工作做出了“全面推进乡村振兴”“加快建设农业强国”“全方位夯实粮食安全根基”等一系列重要决策部署，国家多次强调要抓好粮食及重要农产品稳产保供工作，明确粮食安全以“稳面积、增单产”为主攻方向，严守18亿亩耕地红线、粮食产量稳定在1.4万亿斤左右的目标。报告期内，国内磷肥继续执行保供稳价政策，需求刚性；供给端受成本高企、能耗双控及安全环保趋严等因素影响，落后产能、资源配套不足产能进一步出清，叠加新增产能审批从严，扩产节奏放缓，行业集中度有所提升。据百川盈孚数据，2025年我国磷酸一铵产量1024万吨，同比下降6.73%；价格小幅上行，以55%粉状一铵为例，市场均价3,351元/吨，同比上涨6.88%，但受上游主要原材料磷矿高位、硫磺及硫酸价格上涨，企业成本高企，行业发展压力较大。
　　（2）复合肥行业发展状况及趋势
　　复合肥行业是国家重点支持的行业，是保证粮食安全和提高国民收入的重要行业。复合肥是农业生产领域中常用的肥料，可为作物提供多种营养元素，促进农作物高产稳产，适应农业发展大势；上游原料主要为氮肥、磷肥、钾肥等基础化肥，约占复合肥总成本的80%以上。受生产技术门槛低、区域市场分散等因素影响，我国复合肥行业长期处于产能过剩、开工率低位运行状态，随着国家减肥增效战略深入推进、落后产能持续淘汰，复合肥行业朝着规模化、集约化、绿色化方向转型升级，并逐步向规模化、资源化集中，未来，具有产业链支撑、原料保障支撑的优势企业行业竞争力将持续提升。
　　在全球粮食安全新形势下，近年来相关部门陆续采取系列调控措施，进一步保障国内化肥供应和价格基本稳定。根据百川盈孚数据，2025年全年国内复合肥行业产量5,239.45万吨，同比增加4.78%。市场需求方面，近年来国内耕地实现净增加，据国家统计局数据，2025年我国粮食总产量达1.43万亿斤，创历史新高，连续2年稳定在1.4万亿斤以上；2025年我国粮食作物播种面积17.91亿亩，同比增长135万亩，连续6年保持增长，为复合肥等农资产品的市场需求筑牢基础；2026年，国务院政府工作报告强调，“十五五”期间将粮食综合生产能力提升至1.45万亿斤，考虑到我国农作物单位产量不断提高等因素，预计国内农作物种植对化肥的刚性需求也将稳中有升。复合肥价格主要受上游单质肥原料市场价格波动及市场供需结构影响，行业竞争较为激烈，根据百川盈孚数据显示，2025年全年硫基复合肥主流市场均价为2,927.06元/吨，同比增加2.78%。
　　（3）公司肥料系列产品所处行业地位
　　作为国内基础磷肥行业的主要生产企业之一，报告期内公司持续深化“肥盐结合、梯级开发”经营模式，发挥生产装置配套齐全的优势，以工业级磷酸一铵等精细磷酸盐为主导，配套生产肥料磷酸盐及复合肥，2025年全年肥料级磷酸一铵、复合肥、肥料级磷酸氢钙等肥料系列产品产量198.75万吨（含并表天宝公司后即2025年6月-12月的产量数）。
　　同时，公司持续推进产品技术创新和市场服务创新，依托自身产业链优势和工艺联动优势，加快新型肥料开发和推广力度，打造传统肥为基础、功能肥为核心、特种肥为补充的肥料产品体系，将绿色生态、功能增效、服务创新和全国市场布局融合发展。具体来说，一是增效生态肥开发应用效果显著，“金颗旺”“银颗望”系列产品市场认可度较高，实现生态产品功能化、增效化，拓展了产品的应用性能和生态效应；二是通过基地间生产工艺技术互通，围绕“基地拓展+渠道织密”的基本思路，深化全国化布局和薄弱市场渗透，实现了黄腐酸功能肥、增效生态肥、含镁根际肥、聚谷氨酸肥和稳定性肥料多基地生产，提高了功能性产品的全国市场覆盖能力，2025年利用战略合作模式，开发了中原市场新的供应合作商，强化了中原市场逆势增量的保障力；三是转变了研发推广职能体系，通过研服协同转化，增强技术创新和推广应用的对应度和协同性，提升增效肥产品体系升级速度和推广强度，同时借助自媒体线上宣传的加持，加快了生态增效理念的传播、认知，独创的“龙蟒小钟话农事”“生态肥绿色智造”成为新的技术推广平台，将持续为理念创新、技术推广发挥作用，为一体化解决方案和新型种植服务增添了新路径，助力企业高效应对行业竞争，实现健康发展。2025年公司在《农资与市场》行业品牌遴选中获得“农民心目中的好品牌”称号；2025年公司在第十六届全国绿色肥料行业新工艺、新技术、新产品研讨会上荣获“2025全国绿色农业优质品牌企业”荣誉称号。
　　2.4新能源材料业务及所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　在全球“双碳”目标的驱动下，锂电池在新能源汽车动力、储能等领域的需求快速提升。磷酸铁锂电池凭借低成本、高安全性和稳定性等优势，在动力和储能领域中得到广泛应用，有效拉动正极材料需求。具体来看，动力电池领域，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年全年我国磷酸铁锂动力电池装车量达625.3GWh，占总装车量的81.2%，磷酸铁锂电池的市场渗透率进一步提升；储能电池领域，据EVTank研究机构统计，2025年我国企业储能电池出货量614.7GWh，全球占比94.4%，出货量同比增长77.76%，技术路线上，磷酸铁锂占全球储能电池的95.4%，为绝对主流，储能已成为磷酸铁及磷酸铁锂需求的重要增量来源。综上，在新能源汽车和储能需求的双重驱动下，叠加海外出口需求支撑，长期来看磷酸铁和磷酸铁锂市场需求整体向好。供给方面，近年来新能源材料行业扩产步伐加快，新增产能陆续释放，据隆众资讯、则言咨询数据统计，截至2025年底，国内磷酸铁、磷酸铁锂已投产产能分别为540万吨/年（名义产能653万吨/年）、572万吨/年，由于行业竞争加剧，部分规划项目趋于理性，产能投放节奏亦将趋于理性。随着新能源材料技术迭代对产品品质要求不断提高，推动企业向产业链上下游纵向整合或寻求横向合作，市场竞争逐步转向产品性能、技术和成本等方面的角逐，未来，具有产业链优势、技术优势以及成本优势的企业有望在市场竞争力中处于领先地位。根据百川盈孚数据，2025年全年我国磷酸铁总产量325.49万吨，同比增长71.89%；磷酸铁锂总产量约399.5万吨，同比增长74.47%；价格方面，2025年全年磷酸铁市场均价为1.06万元/吨，同比增加1.26%；磷酸铁锂市场均价为3.58万元/吨，同比下降7.60%。
　　（2）公司新能源材料所处行业地位
　　报告期内，磷酸铁、磷酸铁锂行业开工率增长、出货量增加，但行业整体产能过剩，结构性分化加剧，板块盈利能力较弱。面对复杂的市场环境，公司坚持稳中求进，有序推进磷酸二氢锂项目建设进度，同时对已建成的磷酸铁、磷酸铁锂产线，在保证产品品质优良、性能稳定的前提下，稳步提升产能利用率。一方面持续推动产品迭代升级，开发新产品以满足动力、储能等不同领域的客户需求；另一方面持续加强人才队伍建设，不断提升原料保障及市场拓展能力，强化新能源材料板块供应链体系。截至目前，德阿项目6万吨/年磷酸铁锂装置已实现量产量销，10万吨/年磷酸铁装置顺利试生产，攀枝花项目5万吨/年磷酸铁装置已实现量产量销。
　　（二）主要产品的上下游产业链及关联情况
　　1、上下游产业链
　　公司主营产品中工业级磷酸一铵和肥料级磷酸一铵在部分满足自身磷酸铁、磷酸铁锂和复合肥生产需要后，大部分用于外销；饲料级磷酸氢钙、肥料级磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁锂全部外销；磷酸、硫酸、液氨作为中间产品自用；铁精粉、水泥缓凝剂、建筑石膏粉、石膏板墙和砌块、抹灰石膏等作为产业链副产品全部外销。
　　2、主要产品之间的关联情况
　　公司立足磷化工主业多年产业沉淀，充分发挥循环经济产业优势，积极延伸产业链，通过股权收购与业务合作等方式多措并举巩固产业链薄弱环节与关键环节，一体化能力持续提升，继续在磷化工细分领域中保持行业领先地位，近年来积极向产业链纵深发展，充分利用自身产业链及资源优势，重点布局新能源材料业务，当前公司磷化工及新能源材料业务协同发展的产业格局逐现成效。
　　基于公司整体效益最大化原则，充分运用分段除杂技术及磷酸铁锂相关技术，梯级开发、分级利用各类产品，不断丰富产品矩阵，提高产品综合附加值，完善“磷矿—湿法磷酸—工业级磷酸一铵/磷肥/饲料级磷酸钙盐—磷酸铁/磷酸二氢锂/精细磷酸盐—磷酸铁锂”产业链，提升公司竞争力。
　　3、主要产品及应用
　　（1）磷酸盐产品
　　A、磷酸一铵系列
　　磷酸一铵（又称为磷酸二氢铵，英文简称“MAP”）是一种白色的晶体，呈白色粉状或颗粒状物，具有一定的吸湿性及良好的热稳定性。按国家标准，磷酸一铵可以分为工业级磷酸一铵（执行《工业磷酸二氢铵》标准HG/T4133-2021）、肥料级磷酸一铵（执行《磷酸一铵、磷酸二铵》标准GB/T10205-2009）和食品级磷酸一铵（执行《食品安全国家标准食品添加剂磷酸二氢铵》标准GB1886.330-2021）。公司生产的磷酸一铵为工业级磷酸一铵以及肥料级磷酸一铵。
　　①工业级磷酸一铵
　　工业级磷酸一铵是一种优质的阻燃、灭火剂，广泛用于木材、纸张、织物的阻燃，防火涂料的配合剂，干粉灭火剂等，同时也用作高档水溶肥料、磷酸铁锂前驱体磷酸铁原料，执行标准HG/T4133-2021。目前国内生产的工业级磷酸一铵是纯度96%、98%、98.5%三种规格的产品。公司主要生产98%和99%两种规格的工业级磷酸一铵，可以用于生产电池级磷酸铁。
　　②肥料级磷酸一铵
　　公司生产的肥料级磷酸一铵是指用于生产复合肥的粉状磷酸一铵，执行国家质量标准GB/T10205-2009。该标准规定的肥料级磷酸一铵根据氮、磷养分含量的不同主要有52%、55%、58%三种规格，目前国内生产的肥料级磷酸一铵主要为磷养分含量55%、58%、60%三种规格的产品。公司主要生产55%、58%两种养分含量规格的产品，主要用于生产复合肥。
　　B、磷酸氢钙系列
　　①饲料级磷酸氢钙
　　饲料级磷酸氢钙（英文简称“DCP”），是一种在畜禽饲料中添加的用于补充畜禽磷和钙两类矿物质营养元素的饲料添加剂，是目前我国畜禽养殖领域主要采用的一种“钙+磷”类添加剂，在饲料中的添加量一般为1%-3%。主要功效是为畜禽配合饲料提供磷、钙等矿物质营养。DCP具有易于消化吸收的特性，可加速畜禽生长发育，快速增重，缩短育肥期，还能提高畜禽的配种率及成活率，具有增强畜禽抗病耐寒的能力，对畜禽的软骨症、白痢症、瘫疾症有一定防治作用。
　　饲料级磷酸氢钙质量标准执行《饲料添加剂磷酸氢钙》GB 22549-2017。国内常见的饲料级磷酸氢钙产品包括磷含量16.5%、17%、18%、21%四种规格，公司主要生产16.5%、17%和18%三种规格的饲料级磷酸氢钙。
　　②肥料级磷酸氢钙
　　肥料级磷酸氢钙（又称“白肥”），它含水溶性磷、枸溶性磷和一定的中微量元素，有速效和缓效双重特点，可直接施用于农田或用于作物专用复合肥、复混肥的配制。
　　肥料级磷酸氢钙质量标准执行《肥料级磷酸氢钙》HG/T3275-1999。国内常见的肥料级磷酸氢钙产品按有效五氧化二磷（P2O5）含量15%、20%、25%，分合格品、一等品和优等品等规格。公司主要生产有效五氧化二磷（P2O5）含量为25%、28%和30%三种规格的肥料级磷酸氢钙，用于制作复合肥。
　　（2）复合肥产品
　　公司的复合肥产品按照养分含量可分为高浓度复合肥和中低浓度复合肥。复合肥是指含有两种或两种以上营养元素的化肥，复合肥具有养分含量高、副成分少且物理性状好等优点，对于平衡施肥，提高肥料利用率，促进作物的高产稳产有着十分重要的作用。复合肥料质量标准执行《复混肥料（复合肥料）》GB/T15063-2020。国内常见的复合肥料按总养分（N+P2O5+K2O）含量分为高浓度（≥40.0%）、中浓度（≥30.0%）和低浓度（≥25.0%）三种，以上三种公司均有生产。近年来，为适应行业竞争和农业应用的需求，公司复合肥板块正在不断拓展创新路径，通过功能附加、配方优化和新技术开发，开发新型肥料和功能性特种肥料，通过多基地布局，满足全国市场的应用需求，进一步拓展公司复合肥产业的生命力和影响力。
　　（3）新能源材料产品
　　磷酸铁（英文简称“FP”）是新能源正极材料磷酸铁锂的重要前驱体。磷铁法制备磷酸铁锂具有工艺成熟、流程短、工艺条件易控制、设备材料易解决等优点。
　　磷酸铁锂（英文简称“LFP”）是一种新能源正极材料，它具备较高的安全稳定性、较长的循环寿命，是电动汽车产业、储能产业现阶段最具发展潜力的电池正极材料之一。磷酸铁锂质量标准执行《锂离子电池用炭复合磷酸铁锂正极材料》GB/T30835-2014。
　　为适应新能源电池产业发展的需求，公司正在不断拓展创新路径，通过产品配方和工艺优化，开发满足不同客户需求的产品，实现产品创新和产品结构优化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）混合所有制优势
　　公司充分发挥混合所有制优势，将市场化经营机制与国资控股优势深度融合，重要股东方凭借在矿产资源、人才、技术、信用及资金等方面的优势，积极为公司高质量发展赋能。近年来，公司紧抓国企改革深化提升行动、“双百行动”及“天府综改行动”契机，聚焦“五突破一加强”重点改革任务，持续提升公司治理现代化与经营机制市场化水平，大力推动科技创新、产业结构优化，并持续完善激励约束机制，助力国有资本和国有企业做强做优做大特色优势产业，积极布局战略性新兴产业，持续增强核心功能与核心竞争力。报告期内，公司在四川省“天府综改企业”2024年评估中荣获“优秀”评价，未来公司将继续发挥混合所有制优势，以改革促发展，推动企业发展迈上新台阶。
　　（二）技术创新优势
　　公司始终坚持科技创新引领企业发展，聚焦核心技术攻关，首创的“硫-磷-钛”循环经济清洁生产技术获“2012年度中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖”“2015年度四川省科学技术一等奖”，公司德阳新市、襄阳南漳两大磷化工基地均采用“硫-磷-钛”循环经济清洁生产技术组织生产，依托各产业在生产工艺、公辅工程及产品衔接上的互补性，创新研发“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业技术，有效降低综合成本，同时较好地兼顾了经济效益和社会效益。报告期内，公司7项成果（含高纯磷酸铁多级净化制备、含磷废渣转化黄腐酸复合肥等）经第三方评价，均达国内领先及以上水平；低品位工业石膏梯级高质利用技术获“中国循环经济协会科技进步一等奖”，复杂工业磷石膏高质利用技术获“中国建筑材料联合会技术进步二等奖”；参与17项国家、行业、团体标准的编制，其中包括《工业硫酸碳足迹方法研究》、《饲料添加剂第3部分矿物元素及其络（螯）合物磷酸氢钙》等；新增“一种低硫低成本电池级磷酸铁的制备方法”等17件专利授权，累计拥有授权专利227件。
　　公司积极完善科技创新平台体系，目前已拥有国家认定企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权优势企业3个国家级资质平台，拥有四川省精细磷酸盐及清洁生产工程技术研究中心、新能源电池磷锂材料制备技术四川省工程研究中心、四川省技术创新示范企业、四川省企业技术中心、四川省专家工作站5个省级资质平台。公司及子公司获评2025年度中国石油和化工企业500强（综合类）、上市公司500强、四川企业技术创新发展能力100强、发明专利拥有量100强、高新技术企业、国家级绿色矿山等荣誉；同时与中南大学、四川大学等共建产学研合作，攻关磷化工及新能源技术难题，助力绿色低碳突破与产业化，为关键核心技术产业化奠定基础。
　　（三）资源配套优势
　　多年来，公司始终坚持“矿化材一体”发展理念，围绕‘硫-磷-钛-铁-锂-钙’多资源绿色循环经济产业链，积极获取并夯实上游资源保供能力。磷矿方面，公司目前在马边、保康、绵竹的三大矿山拥有约1.3亿吨资源储量的磷矿，待天瑞矿业、白竹磷矿达产及板棚子磷矿复工复产后，公司将具备年产410万吨磷矿的生产能力，随着磷矿自给率提升公司整体经济效益将进一步提高；同时，公司于2025年竞得控股股东先进材料集团全资子公司天盛矿业10%股权，取得其旗下雷波县小沟磷矿参股权，小沟磷矿累计探获磷矿石资源量4.01亿吨，设计生产规模550万吨/年，2025年工程矿产出33.5万吨。钙矿方面，全资子公司南漳龙蟒拥有郭家湾矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，规划年产能100万吨，计划2026年完成基础工程建设；锂矿和钒钛矿方面，公司拥有国拓矿业51%股权，间接控股斯曼措沟锂辉石矿，2026年3月29日斯曼措锂矿探矿权到期办理延续后，面积变更为35.0858km2，探矿权探获矿石量131.6万吨，含Li2O资源量14,927吨，Li2O平均品位1.13%，达中型矿床规模；同时依托参股公司西部锂业、重钢矿业，积极在川内布局锂矿资源、钒钛磁铁矿资源。未来，公司将继续拓展优质资源，完善产业链，进一步巩固一体化竞争优势。
　　（四）品牌与客户优势
　　公司主要产品所使用的品牌“蟒”牌凝聚了公司多年产业沉淀，历经多年发展，品牌价值持续提升，公司系饲料级磷酸氢钙、磷酸二氢钙和磷酸一二钙现行国家标准的起草单位之一；2025年，通过控股天宝公司，进一步整合了其“滇鑫”品牌优质客户和市场资源，为公司巩固在饲料级磷酸氢钙行业的领先地位奠定了坚实基础。报告期内，公司持续优化客户结构，工业级磷酸一铵在下游农业领域继续保持领先优势，在新能源材料领域，面向行业头部企业的销售量持续提升；公司作为国内肥料级磷酸一铵主要生产企业，产销量居国内前列，硫基喷浆复合肥继续保持西南地区竞争优势，生态肥理念和推广逐步取得核心市场认可，“金颗旺”增效生态肥、“银颗望”增效水溶肥产销量实现较大突破。
　　总体而言，公司各类产品凭借多年积累的品牌竞争力，在国内国际的品牌认知度和影响力持续提升，与国内外大型饲农业、肥料、新能源企业建立了长期、紧密、牢固的合作关系，为公司稳健可持续发展奠定基础。截至报告期末，公司产品远销全球50多个国家与地区，公司主要客户包括：中化化肥、中农集团、牧原股份、新希望六和、温氏股份、鲁西化工、SQM（智利）、ICL（以色列）、YARA（挪威）、Redox（澳洲）、万华化学、瑞浦兰钧等。
　　（五）成本管控优势
　　公司肩负创建“做最受尊敬的企业”使命，发扬“拼搏创新、诚信务实、忠诚奉献”的实干精神，秉持“卓越川发龙蟒、全球川发龙蟒、百年川发龙蟒”的美好愿景，将创新务实的企业文化融入每位员工的思想和行为当中，全面实施目标责任制，强化监督考核，确保有效的过程管控以及最终经营目标的达成。同时，公司持续开展降本增效，围绕公司内部精细化管理进一步挖潜降耗，累计完成个人改善项目14.81万项，创新改善项目2,071项。随着公司矿产资源自给率持续提升，一体化能力逐步增强，并凭借各类化工装置齐备、物流自成体系以及卓有成效的成本控制能力，有效支撑公司持续保持行业领先地位。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对全球政治经济形势错综复杂、大宗原料价格持续上涨等多重不利因素带来的严峻挑战，公司保持战略定力，紧紧围绕“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”发展战略，依托循环经济产业优势，积极构建“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链，持续提升公司核心竞争力，增强核心功能，整体发展稳中有进，全年实现营业收入为99.56亿元，高于《2024年年度报告》中披露的2025年度营业收入预测目标。报告期内主要做了以下工作：
　　一是坚守安全环保底线红线，确保生产经营平稳运行。报告期内，公司持续落实“党政同责”责任体系，深入开展安全环保生产治本攻坚三年行动，全年未发生重大安全环保事故；进一步深化安全文化建设，通过全员培训、安全交叉检查、实战演练、安全环保考核等方式推动安全环保工作落地见效；
　　同时公司积极践行国家“双碳”战略，持续推进磷石膏综合利用；截至目前，公司拥有1座国家级绿色矿山、1座省级绿色矿山、3家绿色工厂，3家环保绩效B级企业，1家环保绩效C级企业。
　　二是坚持磷化工和新能源材料业务协同发展，持续推进生产经营市场化。一方面聚焦磷化工存量业务，在严守安全环保要求与确保产品品质的基础上，强化市场研判，灵活应对国内国际两个市场供需变化及行业季节性特征，不断优化采购、生产、销售策略，持续推动产品技术与工艺创新，开发高附加值产品；同时充分发挥生产装置配套齐全的优势，提升优势产品市场占有率与盈利水平，切实抓好市场和行业变动的周期性波动机遇，实现主营业务收入较好地增长。另一方面依托德阿、攀枝花基地产业配套、技术沉淀等优势，有序推进新能源材料项目建设及产能爬坡。报告期内，面对新能源材料行业竞争日趋激烈的现实情况，公司稳中求进，有序推进磷酸铁、磷酸二氢锂项目建设进度；对已建成投产的装置，持续提升产品质量，推动产品迭代升级，力争在保证产品品质优良、性能稳定基础上有序放量，2025年德阿项目6万吨/年磷酸铁锂及攀枝花项目5万吨/年磷酸铁装置已实现量产量销，德阿10万吨/年磷酸铁装置顺利试生产；2025年，新能源材料板块供应链体系日渐完善，在人才队伍建设、原料保障能力及市场拓展等方面均有所提升。
　　三是各子公司齐抓共管，协同发展见成效。围绕公司矿化材一体化发展与构建多资源循环经济产业链战略，各子公司聚焦主责主业，在研发创新、精益生产等方面齐头并进，协同效应有效转化为经营成果与发展动能。龙蟒大地坚持创新驱动与效益导向并重，成功研发稳定性复合肥、控释肥等新产品，积极响应市场需求；通过优化浮选流程实现提磷降镁，有效降低成本、提升资源利用效率，为存量业务发展拓展新空间。天瑞矿业技术革新贯穿采矿、选矿、充填全链条：采矿环节优化工艺与设备，显著提升凿岩爆破、支护、运输等环节效率；选矿环节实施磨浮自动化控制升级、药剂优选、钢球级配优化及混酸应用，持续提高生产指标；充填环节建成备用浓密仓储并增配充填泵，增强系统稳定性与抗风险能力；混酸选矿工艺落地后，精矿产率同比提升，硫酸用量降幅明显，精矿直接加工成本同比下降，较好实现营收与利润双增长。湖磷公司针对试车阶段矿浆浓度、浓密底流入磨机不稳、药剂稳定给量、浮选自动化、余热回收及药剂投加等事项实施专项技改，完善工艺制度与流程，搭建师带徒平台，健全质量考核体系，经过技术提升，产品指标全面趋稳，为后续规模化生产奠定坚实基础，全年经济效益稳步提升。南漳公司强化精细化管理，在硫磺价格高企的市场环境下，主动调控产能释放节奏，在磷酸氢钙领域与天宝公司形成高效协同，持续提升公司在磷酸氢钙领域的市场竞争力和影响力。新并表的天宝公司管理融合顺畅、协同效应良好，较好实现了营收利润双增长。德阿、攀枝花公司紧盯项目建设与产能释放关键节点，聚焦装置稳定运行与产品质量提升，有序推进磷酸铁、磷酸铁锂产品放量与市场开拓，为公司新能源业务材料发展提供了坚实支撑。
　　各子公司聚焦产品研发、工艺革新、管理优化，紧扣公司整体战略协同发展，持续巩固存量业务竞争优势，拓展增量业务成长空间，逐步凝聚起推动公司高质量发展的强大合力。
　　四是强化矿产资源配套，一体化能力进一步提升。磷矿方面，天瑞矿业、白竹磷矿紧抓行业发展契机，持续推动智能化矿山、绿色矿山建设，已分别进入国家级和省级绿色矿山名录，2025年合计生产磷矿231.15万吨，产量同比分别提升1.35%、5.13%；持续推进绵竹板棚子磷矿复工复产工作；公司于2025年2月竞得集团所属子公司天盛矿业10%股权，旗下雷波县小沟磷矿拥有资源量4.01亿吨，设计生产规模550万吨/年，目前正在建设阶段，2025年副产工程矿33.5万吨。锂矿方面，国拓矿业顺利完成经营过渡，旗下斯曼措沟锂辉石矿已完成2025年度野外勘查，正在积极开展地质勘查、探转采等工作。钙矿方面，南漳龙蟒取得郭家湾矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，设计生产规模100万吨/年，有效夯实饲料钙盐业务原料保障。同时，公司依托参股公司西部锂业、重钢矿业，积极布局川内锂矿资源、钒钛磁铁矿资源，协调推进合资公司资源获取，持续提升产业链一体化能力。
　　五是聚焦行业关键技术研发攻关，强化科技创新引领。报告期内，公司聚焦磷化工及新能源材料行业技术难题，持续提升技术创新能力，累计获得授权专利227件（含天宝公司）；完成1项市级科研项目的验收，开展1项省级重大研发项目的验收工作，持续推进2项省级重点研发项目的研发工作；在磷资源梯级利用、新能源材料以及磷矿采掘技术等关键领域深化技术储备；依托2个省级工程中心，深耕精细磷酸盐、新能源电池材料、固废资源综合利用、清洁生产等领域科技创新，加快建设新能源材料研发中试熟化平台建设，有效推动锂电正极材料科技成果验证和转化。此外，公司高度重视产学研深度融合，深化与中南大学、四川大学、西南科技大学、中国地质科学院矿产综合利用研究所等高校及科研院所的合作，通过产学研协同攻关加速产业创新与成果转换，持续增强核心竞争力。
　　六是纵深推进精益化管理，降本增效成效显著。报告期内，公司持续开展降本增效专项工作，聚焦内部管理精细化，深挖降本降耗空间，将成本管控目标嵌入绩效考核体系，积极树立“效益优先、价值共创”导向，激发全体员工“人人讲效益、事事求精益”的主动性与创造性，有效提升成本管控意识，全年累计立项实施降本增效项目181项，截至报告期末其中82项已结项。在资金管控方面，公司始终坚持审慎稳健的财务政策，多措并举优化资本结构、提升融资效能：通过主动压降高息负债规模、实施债券融资等方式积极拓展中长期低息融资渠道，并灵活运用债务置换、择机提前还款等组合工具，有效降低综合融资成本；同时，在确保资金流动性安全的前提下，精细化管理提升闲置资金收益水平，财务稳健性与资金使用效率实现双重提升。此外，攀枝花公司成功获批100MW光伏电站指标，在绿色能源领域迈出关键步伐（项目推进中），项目建成后将为攀枝花公司绿色发展及降本增效提供有力支撑。
　　七是积极推进外延拓展，提升行业竞争力。报告期内，公司围绕磷化工与新能源材料协同发展战略目标，充分把握国家产业政策及行业周期波动，通过股权收购方式控股国内磷酸钙盐饲料添加剂行业头部企业天宝公司，进一步丰富了公司的产品矩阵，提升了公司在饲料级磷酸氢钙行业中的综合竞争力与行业影响力。并购完成后南漳、天宝两个生产基地充分发挥协同效应，结合国内市场需求及原料供应等实际情况，基于效益最大化原则，加强产销及管理协同，管理融合成效显著。
　　八是持续完善公司治理体系，进一步提高规范运作水平。报告期内，公司开展“废改立”制度体系建设专项行动，建立健全覆盖公司治理、行政人事、资金管控、采购销售、工程建设、安全环保、科研创新、投资发展、生产运营等各业务链条的公司管理制度体系，2025年根据监管要求与经营实际动态优化调整，修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等制度50个，制定《企业负责人薪酬管理办法》《董事、高级管理人员离职管理制度》等新制度21个，废止《监事会议事规则》《技术改造立项与方案论证管理制度》《经营中心物流运输管理制度》等制度8个；2025年在子公司层面开展公司治理专项工作，子公司“三会一层”权责边界进一步理清；同时完成公司及下属19个子公司的监事会改革工作，进一步精简治理层级、提升决策效率，实现监督专业化与制衡有效化。报告期内，公司紧抓国企改革契机，扎实推进“国有企业改革深化提升行动”“双百行动”“天府综改行动”三项改革任务，在四川省天府综改企业2024年评估中荣获“优秀”评价。总体来看，2025年公司治理水平及规范运作水平持续提升，逐步构建权责对等、协调运转、有效制衡的现代企业治理机制，为做强做优做大国有资本提供了坚实保障。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　公司所处的存量磷化工行业的竞争格局和发展趋势请见本章节“二、报告期内公司所处行业情况”等相关内容。
　　（二）公司发展战略
　　公司作为四川发展在矿业化工领域内唯一的产业及资本运作上市公司平台，充分发挥重要股东方在矿产资源、产业配套、人才技术、信用及资金等方面的优势，坚持“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”发展战略，按照矿化材一体化发展思路，打造“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链。存量业务方面，以现有磷化工主业为根基，持续推动高附加值产品研发，优化产品结构，巩固并扩大公司在磷化工行业的领先地位；增量业务方面，公司重点布局德阿磷酸二氢锂、磷酸铁、磷酸铁锂以及攀枝花磷酸铁项目，不断延伸产业链条，促进磷化工与新能源材料业务协同发展。与此同时，公司积极把握行业周期变化，在夯实内生增长基础之上，适时开展横向并购与纵向整合，持续巩固产业竞争优势，致力于将公司打造成为国内领先、国际知名的磷化工与新能源材料企业，以实际行动保障国家粮食安全、能源资源安全以及重要产业链供应链安全。
　　（三）经营计划
　　1、2025年战略执行情况
　　2025年，公司严格执行《2024年年度报告》中披露的发展战略和经营计划，积极开展各项工作。报告期内，公司营业收入持续增长，部分产品量价齐升，整体保持了较好的经营韧性与发展潜力，全年实现营业收入为99.56亿元，高于《2024年年度报告》中披露的2025年度营业收入预测目标83.80亿元，完成率118.81%。
　　2、2026年重点经营计划
　　2026年，公司将坚决落实和执行董事会各项工作要求，在董事会领导下，严守安全环保底线红线，开源节流，在做好磷化工主业填平补齐、提质增效基础上，结合市场情况，有序推进新能源材料项目建设进度，力争实现营业收入105.90亿元。
　　（1）聚焦磷化工主业，筑牢发展根基
　　公司积极践行国家“粮食安全”战略，持续巩固磷化工市场竞争优势，深化“肥盐结合、梯级开发”经营模式，发挥生产装置配套齐全的综合优势，以工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等精细磷酸盐为主导，配套生产肥料磷酸盐及复合肥，2026年，公司将持续推行柔性生产模式，密切关注国内国际两个市场政策情况，结合行业和市场供需变化，优化产品，积极把握好存量市场的区域化特点，精准匹配市场需求，优化经营策略，强化主力产品市场竞争力；同时充分挖掘技术成果产业转化潜力，不断升级、拓展精细磷酸盐产品系列，陆续推出竞争优势更强、附加值更高的新产品，做专做精做强精细磷酸盐业务；实现磷化工主业效益最大化。
　　（2）有序推进新能源材料增量项目建设，打造第二增长曲线
　　为进一步巩固“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链优势，2026年，公司将积极推动在建新能源材料项目的建设进度以及已建成投产装置的持续放量，工作：一是重点攻坚德阿10万吨/年磷酸二氢锂项目建设，紧盯节点，严控质量，确保项目年内按期建成，并尽早实现投产目标；二是依托新能源材料领域专家智库与研发团队，持续强化供应链管理，深化核心技术攻关，加快产品迭代升级与质量提升，对已投产的磷酸铁及磷酸铁锂装置产线，在保证品质优良与性能稳定的同时，有序推动产品放量，2026年计划生产磷酸铁10万吨、磷酸铁锂3万吨，为新能源材料板块可持续发展奠定基础。
　　（3）积极获取上游稀缺资源，深化矿化材一体化优势
　　持续强化磷矿产能爬坡及资源获取力度，进一步加大天瑞矿业、白竹磷矿产能释放力度，2026年计划合计生产磷矿不低于250万吨，同时积极协助推进天盛小沟磷矿开发建设进度及产业整合，提升资源配套一体化运营效能；持续推进德阳绵竹板棚子磷矿复工复产进程；加大斯曼措沟锂辉石矿勘查投入力度，聚焦实现找矿突破，积极推进探转采办理，夯实新能源材料资源基础；同步依托重钢矿业太和铁矿资源优势，填补钒钛磁铁矿领域布局空白，2026年将积极开展智慧矿山建设，全力推动选矿技改，新建尾矿磷精矿回收产线，稳定运行500万吨/年极贫矿综合回收利用工程；此外，公司将进一步强化与相关方协同联动，聚力攻坚稀缺资源获取，为公司多资源绿色循环经济产业链布局提供更加坚实的要素保障。
　　（4）强化技术创新驱动，提升产品市场竞争力
　　公司始终坚持创新引领企业发展理念，2026年研发方面将重点开展以下工作：一是围绕市场需求加大研发投入，紧扣磷酸盐、磷肥、新能源材料及石膏建材等关键产品持续技术升级与改造，加大研发投入力度，推动技术升级与产线改造双轮驱动。重点攻克工业级磷酸盐深度净化、磷石膏高值化利用与深加工、差异化锂电正极材料开发等核心技术，同步优化加工工艺、拓展产品矩阵，以技术溢价提升市场竞争力；二是建强研发人才梯队，深化产学研协同创新。持续引育高层次领军人才及骨干团队，打造高效研发梯队，深化与国内知名高校、科研院所的产学研合作，联合攻关磷化工绿色工艺、磷石膏综合利用、新能源材料前沿技术等共性难题，加速关键性技术成果转化；三是完善创新激励机制，激发科研内生动力。优化薪酬分配结构，迭代升级创新改善奖、科研成果奖等激励体系，强化研发条线激励精准性，充分释放科研人员积极性与创造性；四是升级研发体系效能，强化平台赋能与转化能力。依托“国家认定企业技术中心”“国家技术创新示范企业”等国家级平台，对标行业头部企业健全科技创新管理机制，加快高水平研发平台布局，持续提升技术成果产业转化能力。
　　（5）积极开展专业化整合，巩固完善产业链
　　充分把握国家产业政策及行业周期变动，依托公司多年产业积淀，围绕战略发展及经营需要，积极寻找并储备发展潜力突出、产业协同效应显著的优质资产，加大并购整合力度，提升资本运作水平，完善资源配套能力，持续巩固产业链竞争优势，致力于打造国内领先、国际知名的磷化工与新能源材料企业，以实际行动保障国家粮食安全、能源资源安全以及重要产业链供应链安全。
　　（四）可能面对的风险及应对措施
　　1、原材料及主要产品价格波动引起的各项风险
　　公司主要产品为磷酸一铵、磷酸氢钙等磷酸盐产品、废料系列产品、新能源材料产品及复合肥产品，主要原材料包括磷矿石、硫磺、硫酸、液氨、尿素、氯化钾、碳酸锂等。公司主要原材料及主要产品的价格随国内外宏观经济变化、行业供需格局等因素呈周期性波动，若前述因素出现重大不利变化，则可能对公司的采购、销售管理带来负面影响，不排除会出现生产成本增加以及毛利率下降的风险，并对公司的经营成果造成不利影响。
　　针对以上风险，公司将充分发挥一体化能力优势，持续提升技术能力，优化产品品质与服务质量，增强产品市场竞争力，同时强化供应链及客户管理，谨慎制定经营决策，不断完善自身产业配套，降低原料价格波动带来的市场风险。
　　2、安全生产风险
　　公司生产环境包含矿山、化工、物流、工程建设、新能源材料等行业，矿山生产涉及井下采矿、选矿，化工生产涉及破碎、球磨、萃取、过滤、中和、浓缩及结晶等工序，生产过程会涉及磷酸、硫酸、盐酸和液氨等腐蚀性化学品。安全生产涉及员工业务操作及设备运营监控，如果发生安全生产事故，公司需要承担一定损失或赔偿责任，相关设备可能因此停产，对正常生产经营产生不利影响。
　　针对以上风险，公司依托质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系等管理体系，将产品质量、环境保护和职工健康作为企业发展的重要内容，严格履行企业安全管理的主体责任，持续加大安全生产的软硬件投入，健全完善安全生产内部规章制度和管理体系，严格执行安全生产监督程序，加强安全管理人员配置，健全完善的“双预控”制度，有效降低安全生产风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在生产过程中会产生废水、废气及危险废弃物，如果出现处理不当或者环保设备故障等情形，可能导致污染物超标排放，甚至引发突发环境事件（如化学品泄漏、火灾爆炸等次生污染），从而面临高额赔偿、行政处罚或停产整改风险。此外，随着环保标准的不断提高，一旦出现环保风险，公司需要承担一定损失或赔偿责任，相关设备可能因此停产，对经营业绩产生不利影响。
　　针对以上风险，公司将继续加大环保投入，严格履行环保部门相关要求，建立和完善环保内部规章制度和管理体系，持续鼓励员工技术创新，收集员工合理化建议并实施改进，力争实现经营发展与绿色环保的和谐共融，节能减排和增产增效的有机互配，保持产品综合能耗处于行业清洁生产先进水平，多措并举有效降低环保风险，切实履行绿色发展主体责任。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）经营情况讨论与分析　　报告期内，公司坚持“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”的发展战略，聚焦磷化工主营业务发展，核心产品工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙继续保持行业领先地位，同时依托循环经济产业优势，积极构建“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链，重点布局磷酸铁、磷酸铁锂项目，公司磷化工及新能源材料业务协同发展的产业格局逐现成效。2025年上半年，公司实现营业收入4,700,280,511.62元，同比增长16.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润238,702,904.86元，同比下降16.17%；加权平均净资产收益... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司坚持“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”的发展战略，聚焦磷化工主营业务发展，核心产品工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙继续保持行业领先地位，同时依托循环经济产业优势，积极构建“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链，重点布局磷酸铁、磷酸铁锂项目，公司磷化工及新能源材料业务协同发展的产业格局逐现成效。2025年上半年，公司实现营业收入4,700,280,511.62元，同比增长16.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润238,702,904.86元，同比下降16.17%；加权平均净资产收益率2.49%，同比减少0.69个百分点；截至报告期末，公司总资产22,704,212,123.20元，较年初增长23.60%；归属于上市公司股东的净资产9,423,714,081.80元，较年初下降0.27%。报告期内主要工作如下：
　　一是多措并举深耕经营，聚焦磷化工主业提质增效。报告期内，公司稳步推进磷化工主营业务发展，在严守安全环保底线、筑牢产品质量根基的前提下，强化市场研判能力，灵活把握国内国际两个市场供需变化以及行业季节性特征，持续优化公司采购、生产、销售等关键环节经营策略，积极推动产品技术与工艺创新，重点开发高附加值产品。2025年上半年，公司充分发挥生产装置配套齐全、产业链协同互补的优势，控制生产成本，持续提升优势产品市场占有率，累计生产各类磷化工产品117.41万吨。
　　二是保持战略定力，稳慎推进新能源材料项目建设。报告期内，面对新能源材料行业竞争现状，公司坚持稳中求进总基调，科学统筹德阿项目、攀枝花项目建设节奏，依托新能源领域专家团队技术优势，持续提升产品质量，推动产品迭代升级，加大新产品开发力度以匹配特定领域客户个性化需求，在人才队伍建设、市场拓展、建立健全供应链体系等方面有所提升。截至本报告披露日，公司德阿项目6万吨/年磷酸铁锂装置已全面建成并投产使用，10万吨/年磷酸铁装置土建工程完工且主要设备安装已基本完成；攀枝花项目5万吨/年磷酸铁产线部分装置已实现平稳运行，对于已建成的装置，公司以品质优良、性能稳定为核心目标，力争尽早实现满产目标，助力打造公司第二增长曲线。
　　三是强化矿产资源配套，提升矿化一体能力。报告期内，公司通过并购、技术改造等举措持续提升矿产资源板块竞争力。磷矿方面，公司紧抓行业发展契机，开展“智改数转”专项行动推动绿色矿山、智慧化矿山建设，进一步提升磷矿生产效率与安全水平。上半年磷矿生产受充填系统技改等因素影响，天瑞矿业原矿产量53.94万吨，白竹磷矿原矿产量39.27万吨，同比有所下降；绵竹板棚子磷矿持续推进复工复产工作；小沟磷矿已完成天盛矿业10%股权工商变更，磷矿权益产能进一步提升。钙矿方面，公司全资子公司南漳龙蟒积极推动郭家湾矿区灰岩矿（100万吨/年）开工建设，上半年已完成安评、环评、水保、初步设计等合规性工作，项目投产后将有效增加南漳龙蟒钙矿原料储备。锂矿方面，公司在取得国拓矿业51%股权间接控股斯曼措沟锂辉石矿后，成立了专项工作小组，上半年积极推进勘查工作，目前已经编制完成《四川省金川县斯曼措沟锂矿详查实施方案（2025年度）》，并确定了勘查工作实施单位，且已完成矿区踏勘并做好开工准备工作，此举将为后续公司锂矿资源增储增量奠定基础。同时，公司依托参股公司西部锂业、重钢矿业，积极布局川内锂矿、钒钛磁铁矿资源，进一步为公司完善“硫-磷-钛-铁-锂-钙”产业链提供要素支撑。
　　四是聚焦行业关键技术攻关，持续提升科技创新能力。报告期内，公司聚焦磷化工及新能源材料行业技术难题，积极推动企业技术创新，研发能力持续提升，报告期内新增磷酸铁领域发明专利授权：一种低硫低成本的电池级磷酸铁的制备方法，截至报告期末，公司累计拥有授权专利210项（含天宝公司）；重点推进3项省级重点研发项目产业化落地，涉及磷资源梯级利用、新能源材料研发等关键领域研究，同时依托2个省级工程中心持续开展精细磷酸盐、新能源电池材料、固废资源综合利用及清洁生产等领域科技创新工作，积极开展新能源材料研发中试熟化平台建设工作，公司已建成300吨/年磷酸铁锂中试线，进一步推动磷酸铁锂材料科技成果转化；继续加强与中南大学、华东理工大学、四川大学、西南科技大学、中国地质调查局成都矿产综合利用研究所等高校、科研机构的深度合作，推动产学研深度融合，通过资源共享与智力融合提升企业研发创新竞争力，促进产业提质升级。
　　五是持续完善公司治理体系，规范运作水平进一步提高。报告期内，公司以国企改革深化提升行动为契机，着力构建全面系统的“1+N”制度体系，即强化《公司章程》在公司治理中的基础性作用，进一步厘清党委会、董事会、股东会、经理层的权责边界，持续建立健全覆盖人事管理、财务管控、采购销售、工程建设、安全环保、科研创新、投资发展、生产运营等全业务链条的管理制度体系。同时根据监管要求和经营实际动态修订《公司治理主体权责清单》，进一步完善权责对等、协调运转、有效制衡的现代企业治理机制。报告期内，公司深入推进“国有企业改革深化提升行动”“双百行动”“天府综改行动”重点改革任务，在四川省“天府综改企业”2024年度评估中获评A级“优秀”。
　　（二）报告期内公司主营业务及所处行业发展情况
　　公司主要从事工业级磷酸一铵、肥料级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁、磷酸铁锂生产及销售业务，根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司属于门类“C制造业”中的“C26化学原料和化学制品制造业”。
　　1、上游磷矿石行业
　　（1）发展状况及趋势
　　磷矿石具有不可再生性，是我国重要的经济矿产和战略性非金属矿产资源，全球磷矿石储量约为720亿吨（P2O5），主要集中在北非、中东、北美以及我国西南地区，其中摩洛哥储量500亿吨，占比约69%，居于世界首位；我国磷矿石储量36.9亿吨，占比约5%，储量居世界第二。据自然资源部统计，我国磷矿储量主要分布在云、贵、川、鄂四省，磷矿开采及深加工企业主要围绕磷矿资源聚集地分布。同时，我国磷矿富矿少、贫矿多，磷矿平均品位约17%，低于摩洛哥等全球其他主要产磷国。
　　近年来，随着行业安全环保要求日益提高，我国磷矿生产不断推进产业升级，磷矿开采逐渐向大型集约化、一体化、智慧化、绿色化方向发展。由于国内磷矿资源日趋贫化，磷矿整体品位下降，开采难度加大，开采成本持续上升，加之新矿权获取和建设周期较长，短期内新增产能尚未大幅释放，且市场流通量较小，市场整体供应偏紧；下游肥料、农药、精细磷酸盐等行业对磷矿需求保持刚性，且随着磷酸铁锂电池对磷源需求的增量带动，报告期内对磷矿石需求有所增长，行业整体供需格局相对平稳，市场价格维持高位运行，行业景气度较高。随着国家《推进磷资源高效高值利用实施方案》深入推进，行业预计国内磷资源集中度有望进一步提升，未来具有产业链一体化优势、规模优势、创新优势、环保优势的头部企业将在产业竞争格局中保持领先地位。根据国家统计局、百川盈孚数据，2025年上半年我国磷矿石累计产量5970万吨，同比增长16.74%；2025年上半年国内磷矿价格高位运行，30%品位的磷矿市场均价为1020元/吨，较去年同期增长1.09%。
　　（2）公司磷矿所处行业地位
　　公司目前拥有磷矿资源储量约1.3亿吨，原矿生产能力410万吨/年，2025年上半年生产磷矿93.21万吨，公司磷矿以自产自用为主，未来随着磷矿自给率持续提升，公司资源配套、综合成本优势进一步凸显。具体而言，天瑞矿业主要为德阳绵竹基地配套，磷矿资源储量近9000万吨，采矿设计产能250万吨/年，2025年上半年原矿产量53.94万吨；白竹磷矿主要为襄阳南漳基地配套，磷矿资源储量约4500万吨，采矿设计产能100万吨/年，2025年上半年原矿产量39.27万吨；绵竹板棚子磷矿持续推进复工复产。报告期内，公司聚焦上游资源获取与开发，对内通过强化磷矿资源综合利用与循环工艺改进，降低生产成本；对外积极寻找并整合优质且具有良好产业协同性的磷矿资产，以进一步夯实公司上游矿产资源储备，巩固矿化一体优势。公司于2025年2月竞得控股股东四川先进材料集团所属子公司天盛矿业10%股权，取得雷波县小沟磷矿（资源储量4.01亿吨，设计产能550万吨/年）参股权，磷矿权益储量进一步提升，为后续推进产业链整合、发挥产业链优势创造了更有利的条件。
　　2、主营磷化工业务及所处行业情况
　　2.1工业级磷酸一铵所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　近年来，随着“三磷”整治、能耗双控以及供给侧改革等政策深入推进，行业中低效、落后产能加速出清。同时，根据国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》要求，明确要求严格控制磷铵行业新增产能，行业集中度有望进一步提升，竞争格局将持续改善。报告期内，受益于新能源行业快速发展，新能源车、储能行业对磷酸铁锂正极材料的需求增长，工业级磷酸一铵作为磷酸铁锂前驱体磷酸铁重要原料增量需求明显，且随着全球安全生产及消防形势受到更广泛关注，全球磷系灭火剂占比不断提升，有望进一步提高对工业级磷酸一铵的市场需求，行业预计具有矿产资源配套、产业链一体化优势、产品品控能力强、成本管控水平高的企业竞争力将进一步提升。根据隆众资讯、百川盈孚数据，2025年上半年国内工业级磷酸一铵产量151.88万吨，同比增长34.53%，产品价格受主要原材料磷矿石价格高位运行、硫酸价格持续上涨成本支撑较强影响，2025年上半年均价为6237.65元/吨，同比上涨11.04%，市场供需两旺，总体表现较强。
　　（2）公司工业级磷酸一铵所处行业地位
　　公司作为全球产销量领先的工业级磷酸一铵生产企业，积极响应国家稳价保供号召，坚决贯彻落实国家出口政策，按照效益最大化原则，结合市场情况灵活调整产品结构，2025年上半年公司工业级磷酸一铵产量21.66万吨，同比增长0.51%；公司充分把握国内国际两个市场供需格局变化情况，策略性调整产品国内国际销售比例，进一步巩固国内终端渠道优势，其中终端销量占国内销量的61.60%，同比增长7.72%；同时，公司积极拓展新能源材料领域头部企业客户，上半年在该领域的应用得到大幅提升，同比增长78.92%。总体来看，公司工业级磷酸一铵业务经过多年经营和发展，在产业链一体化建设、强化内部管理以及成本控制等方面持续优化，继续在行业中保持较强的综合竞争能力。
　　2.2饲料级磷酸氢钙所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　报告期内，受国家产业政策限制影响，饲料级磷酸氢钙行业基本无新增产能，部分区域因安全环保政策、产业链配套不足等因素影响，产能发挥受限，行业集中度进一步提升。饲料级磷酸氢钙作为动物补磷补钙不可或缺的营养成分来源，市场需求刚性，且其市场表现与下游饲料行业及养殖行业密切相关。据中国饲料工业协会、隆众资讯数据，2025年上半年全国工业饲料总产量为15,850万吨，同比增长7.7%，2025年上半年国内饲料级磷酸氢钙产量约127万吨，同比增长9.52%。需求端，国内受益于养殖业规模化、标准化进程加速，养殖行业综合生产能力提升，头部养殖企业经营业绩向好，饲料级磷酸氢钙国内市场需求总体保持平稳向好；国际市场方面，出口量保持稳定，但由于出口总量占比较小，对市场整体影响有限。总体来看，2025年上半年饲料级磷酸氢钙行业市场供需结构整体保持平稳，加之上游主要原材料磷矿石价格高位运行、硫酸价格持续上涨，成本支撑较强，具备矿化一体、产业链协同以及产能优势的企业竞争力进一步凸显。据百川盈孚数据，2025年上半年饲料级磷酸氢钙均价为2961元/吨，同比上涨21.50%。
　　（2）公司饲料级磷酸氢钙所处行业地位
　　报告期内，公司全资子公司南漳龙蟒完成对天宝公司的60%股权收购，收购完成后，南漳龙蟒、天宝公司两个基地根据市场供需及原料供应等实际情况，按照效益最大化原则，深入推进协同作业，上半年合计生产饲料级磷酸氢钙19.72万吨（含天宝公司2025年6月产量3.34万吨）。公司作为国内饲料级磷酸氢钙行业头部企业，是现行饲料级磷酸氢钙、磷酸二氢钙和磷酸一二钙国家标准的起草单位之一，依托多年在饲料级磷酸氢钙行业的深厚积累，产品市场美誉度高，客户结构良好，持续保持行业领先地位，前述收购完成后公司将充分挖掘两个基地间的协同效应，强化产业整合，进一步提升公司在饲料级磷酸氢钙行业中的市场竞争力与行业影响力。
　　2.3肥料系列产品行业所处情况
　　（1）肥料级磷酸一铵行业发展状况及趋势
　　党的二十大确立了“全面推进乡村振兴、加快建设农业强国、全方位夯实粮食安全根基”的战略方针，国家多次强调要抓好粮食和重要农产品稳产保供，尤其是在粮食安全方面，明确了稳面积、增单产的指导方向，确定了牢牢守住18亿亩耕地红线、粮食产量保持在1.4万亿斤左右的目标任务，同时，2025年中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》中明确要求大力推进水肥一体化，水溶肥大面积推广及应用已经成为行业共识，肥料级磷酸一铵在农业领域的应用有望持续增长。报告期内，国内磷肥执行保供稳价政策，市场需求刚性，供给端受“三磷”整治、能耗双控、安全环保标准提高等因素影响，部分安全环保不达标、资源配套不足的落后产能将加速出清，叠加新增产能审批严格，行业扩产节奏放缓等因素，行业集中度有所提升。总体来看，2025年上半年国内肥料级磷酸一铵市场供需平稳，根据百川盈孚数据，2025年上半年我国肥料级磷酸一铵产量504万吨，同比下降1.68%；产品价格上半年受主要原料磷矿价格高位运行、硫酸价格上涨、下游复合肥市场需求延迟等多重因素综合影响，总体保持稳定运行。以磷酸一铵55%粉状为例，市场均价为3207.54元/吨，同比上涨5.02%。
　　（2）复合肥行业发展状况及趋势
　　复合肥是农业生产领域中常用的肥料，受生产技术门槛低、区域市场分散等因素影响，我国复合肥行业长期处于竞争激烈的状态，随着国家减肥增效战略深入推进、落后产能持续淘汰，复合肥行业将朝着绿色、高效、新型肥料方向转型升级，并逐步向规模化、资源化和渠道化集中，行业竞争格局有所改善，未来，具有产业链支撑、原料保障支撑的复合肥优势企业行业竞争力将持续提升。在全球粮食安全新形势下，近年来相关部门陆续采取系列调控措施，进一步保障国内化肥供应和价格基本稳定。根据隆众资讯数据，2025年1-6月国内复合肥产量3116万吨，同比增长4.70%，产能利用率为34.49%，低于去年同期0.39个百分点；价格方面，以45含量硫基平衡肥为例，上半年全国平均价2881元/吨，同比上涨1.12%。
　　（3）公司肥料系列产品所处行业地位
　　公司作为国内基础磷肥主要生产企业之一，报告期内持续深化“肥盐结合、梯级开发”经营模式，发挥生产装置配套齐全、生产效率高、产业链协同好的优势，以工业级磷酸一铵等精细磷酸盐为主导，配套生产肥料磷酸盐及复合肥，上半年肥料级磷酸一铵、复合肥等肥料系列产品产量共计76.03万吨。在肥料产品开发推广过程中，公司围绕“传统肥为基础、功能肥为核心、特种肥为补充”的肥料产品体系建设核心，持续推进产品结构优化和技术创新。一是继续拓展生态肥产品体系升级，针对“金颗旺”“银颗望”的推广基础和客户认同，升级产品核心技术，实现了“四维技术”养土培元功能复配和功效提升，增强产品改土、稳产、提质成效；二是拓展喷浆生产工艺技术，通过“微喷加镁”关键工艺，实现产品层级结构、分层释放和有效镁复配，提高喷浆产品的应用特性和实效；三是完善既有产品的功效复配和产品调整，以产品特肥化为基础，以功效提升为目标，增进了套餐化、功能化复配性能，加快推动磷复肥功能化、多元化开发和推广应用。
　　3、新能源材料业务及所处行业情况
　　（1）发展状况及趋势
　　近年来，受益于全球新能源汽车市场快速发展及渗透率持续提升，磷酸铁锂电池凭借成本低、安全性高和稳定性强等优势，在乘用车、商用车领域得到大力推广和广泛应用，行业的快速发展有效拉动了新能源电池正极材料市场需求。同时，由于全球风光配储及独立储能项目加速落地，叠加通信储能需求增长，磷酸铁锂凭借性能优势作为主流技术路线之一渗透率进一步提升。总体来看，报告期内，磷酸铁锂正极材料行业产量和市场需求总量均保持稳步增长，行业开工率随之提升。供给方面，近年来新能源材料行业扩产步伐加快，新增产能陆续释放，市场竞争加剧，行业预计未来企业开工率将进一步分化，低端产能面临出清压力，但中长期来看，磷酸铁和磷酸铁锂市场需求整体向好，且随着产业技术升级、行业整合与合作进一步强化，具有矿产资源储备、产业链优势、技术优势的企业有望在市场竞争力中处于领先地位。根据则言咨询数据，2025年1-6月我国磷酸铁锂产量约160万吨，同比增长57%，磷酸铁产量约140万吨，同比增长63%；价格方面，上半年磷酸铁锂产品平均价格为3.25万元/吨，同比下降约22.62%；磷酸铁产品平均价格为1.04万元/吨，同比下降约1.42%，行业业绩表现有所分化。
　　（2）公司新能源材料所处行业地位
　　报告期内，面对新能源材料行业激烈的市场竞争现状，公司稳中求进，稳慎推进德阿项目、攀枝花项目建设进度。依托公司新能源领域专家团队技术优势，有效提升新能源材料各项技术指标和产品质量，持续推动产品迭代升级，开发新产品满足特定领域客户需求，进一步完善供应链体系，在人才队伍建设、市场拓展能力等方面有所提升，对已建成的装置产能，力争在保证产品品质优良、性能稳定基础上尽早实现建设预期和满产目标，助力公司稳健可持续发展。
　　（三）主要产品的上下游产业链及关联情况
　　1、上下游产业链
　　公司主营产品中饲料级磷酸氢钙、肥料级磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁锂全部外销；磷酸、硫酸、液氨作为中间产品自用；工业级磷酸一铵和肥料级磷酸一铵在部分满足自身磷酸铁和复合肥生产需要后，大部分用于外销；铁精粉、水泥缓凝剂、建筑石膏粉、石膏板墙和砌块、抹灰石膏等作为产业链副产品全部外销。
　　2、主要产品之间的关联情况
　　公司立足磷化工主业多年产业沉淀，充分发挥循环经济产业优势，积极延伸产业链，通过股权收购与业务合作等方式多措并举巩固产业链薄弱环节与关键环节，一体化能力持续提升，继续在磷化工细分领域中保持行业领先地位，近年来积极向产业链下游纵深发展，重点布局新能源材料业务，当前公司磷化工及新能源材料业务协同发展的产业格局逐步形成。
　　基于公司整体效益最大化原则，充分运用分段除杂技术及磷酸铁锂相关技术，梯级开发、分级利用各类产品，不断丰富产品矩阵，提高产品综合附加值，完善“磷矿—湿法磷酸—工业级磷酸一铵/磷肥—磷酸铁/磷酸盐—磷酸铁锂”产业链，提升公司整体抗风险能力和行业综合竞争力。
　　3、主要产品及应用
　　（1）磷酸盐产品
　　A、磷酸一铵系列
　　磷酸一铵（又称为磷酸二氢铵，英文简称“MAP”）是一种白色的晶体，呈白色粉状或颗粒状物，具有一定的吸湿性及良好的热稳定性。按国家标准，磷酸一铵可以分为工业级磷酸一铵（执行《工业磷酸二氢铵》标准HG/T4133-2021）、肥料级磷酸一铵（执行《磷酸一铵、磷酸二铵》标准GB/T10205-2009）和食品级磷酸一铵（执行《食品安全国家标准食品添加剂磷酸二氢铵》标准GB11886.330-2021）。公司生产的磷酸一铵为工业级磷酸一铵以及肥料级磷酸一铵。
　　①工业级磷酸一铵
　　工业级磷酸一铵是一种优质的阻燃、灭火剂，广泛用于木材、纸张、织物的阻燃，防火涂料的配合剂，干粉灭火剂等，同时也用作高档水溶肥料、磷酸铁锂前驱体磷酸铁原料，执行标准HG/T4133-2021。目前国内生产的工业级磷酸一铵是纯度96%、98%、98.5%三种规格的产品。公司主要生产98%和99%两种规格的工业级磷酸一铵，可以用于生产电池级磷酸铁。
　　②肥料级磷酸一铵
　　公司生产的肥料级磷酸一铵是指用于生产复合肥的粉状磷酸一铵，执行国家质量标准GB/T10205-2009。该标准规定的肥料级磷酸一铵根据氮、磷养分含量的不同主要有52%、55%、58%三种规格，目前国内生产的肥料级磷酸一铵主要为磷养分含量55%、58%、60%三种规格的产品。公司主要生产55%、58%两种养分含量规格的产品，主要用于生产复合肥。
　　B、磷酸氢钙系列
　　①饲料级磷酸氢钙
　　饲料级磷酸氢钙（英文简称“DCP”），是一种在畜禽饲料中添加的用于补充畜禽磷和钙两类矿物质营养元素的饲料添加剂，是目前我国畜禽养殖领域主要采用的一种“钙+磷”类添加剂，在饲料中的添加量一般为1%-3%。主要功效是为畜禽配合饲料提供磷、钙等矿物质营养。DCP具有易于消化吸收的特性，可加速畜禽生长发育，快速增重，缩短育肥期，还能提高畜禽的配种率及成活率，具有增强畜禽抗病耐寒的能力，对畜禽的软骨症、白痢症、瘫疾症有一定防治作用。
　　饲料级磷酸氢钙质量标准执行《饲料添加剂磷酸氢钙》GB22549-2017。国内常见的饲料级磷酸氢钙产品包括磷含量16.5%、17%、18%、21%四种规格，公司主要生产16.5%、17%和18%三种规格的饲料级磷酸氢钙。
　　②肥料级磷酸氢钙
　　肥料级磷酸氢钙（又称“白肥”），它含水溶性磷、枸溶性磷和一定的中微量元素，有速效和缓效双重特点，可直接施用于农田或用于经济作物专用复合肥、复混肥的配制。
　　肥料级磷酸氢钙质量标准执行《肥料级磷酸氢钙》HG/T3275-1999。公司主要生产有效五氧化二磷（P2O5）含量为25%、28%和30%三种规格的肥料级磷酸氢钙，用于制作复合肥。
　　（2）复合肥产品
　　公司的复合肥产品按照养分含量可分为高浓度复合肥和中低浓度复合肥。复合肥是指含有两种或两种以上营养元素的化肥，复合肥具有养分含量高、副成分少且物理性状好等优点，对于平衡施肥，提高肥料利用率，促进作物的高产稳产有着十分重要的作用。复合肥料质量标准执行《复混肥料（复合肥料）》GB/T15063-2020。近年来，为适应行业竞争和农业应用的需求，公司复合肥板块正在不断拓展创新路径，通过功能附加、配方优化和新技术开发，开发新型肥料和功能性特种肥料，通过多基地布局，满足全国市场的应用需求，进一步拓展公司复合肥产业的生命力和影响力。
　　（3）新能源材料产品
　　磷酸铁（英文简称“FP”）是新能源正极材料磷酸铁锂的重要前驱体。磷铁法制备磷酸铁锂具有工艺成熟、流程短、工艺条件易控制、设备材料易解决等优点。为进一步满足公司磷酸铁锂生产需求，公司磷酸铁板块正通过配方、工艺优化，实现磷酸铁产品质稳、质优、质强。
　　磷酸铁锂是一种新能源正极材料（英文简称“LFP”），它具备较高的安全稳定性、较长的循环寿命，是电动汽车产业、储能产业现阶段最具发展潜力的电池正极材料之一。磷酸铁锂质量标准执行《锂离子电池用炭复合磷酸铁锂正极材料》GB/T30835-2014。为适应新能源电池产业发展的需求，公司磷酸铁锂板块正在不断拓展创新路径，通过产品配方和工艺优化，开发满足不同客户需求的磷酸铁锂正极材料，实现产品创新和产品结构优化。
　　4、主要产品工艺流程
　　报告期内，公司主要产品包括磷酸一铵、磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁锂等，主要生产工艺流程如下：
　　（1）磷酸一铵主要生产工艺流程
　　（2）磷酸氢钙主要生产工艺流程
　　（3）复合肥主要生产工艺流程
　　（4）新能源材料主要生产工艺流程
　　（四）经营模式
　　公司坚持“肥盐结合、梯级开发”的经营模式，在生产工业级磷酸一铵的同时配套生产肥料级磷酸一铵，是国内磷肥的主要生产企业之一。公司充分利用磷资源梯级开发技术体系，创新精细磷酸盐产品和功能性复合肥、特种肥产品开发，实现资源合理化利用和产品多元化布局，增强企业经营效益。公司以存量磷化工产业为基础，不断优化产品结构，坚持做专、做精、做强精细磷酸盐产品，提升公司在精细磷酸盐细分领域市场地位；此外，公司复合肥生产装置配套齐全，按照市场需求配备了喷浆、高塔、转鼓、氨化、挤压和掺混等核心生产工艺装置，现有复合肥生产基地3处，覆盖东北、华北和西南市场。依托绿色生态产品技术开发理念，实现了增效生态肥、喷浆功能肥、特种肥等新产品的开发、应用和推广，现已初步形成传统肥、功能肥与特种肥的产品结构，基本实现全国核心市场全覆盖，满足不同区域、不同作物的用肥需求；同时，公司利用磷化工主业产业配套优势，积极延伸产业链，重点布局磷酸铁、磷酸铁锂等增量业务，根据订单及运营等情况柔性制定生产计划，强化库存、采购、技术、工艺、设备等关键环节管控，降低生产成本，推动产业升级，确保增量业务稳步推进，力争实现磷化工与新能源材料业务双轮驱动、协同发展。
　　公司主要采用直销和经销相结合的销售模式。对于工业级磷酸一铵、肥料级磷酸一铵及饲料级磷酸氢钙，主要采取直接向大型肥料企业、饲料企业等生产厂商进行销售的模式；对于复合肥以经销为主，主要采取通过经销商渠道向农业种植户进行逐级分销；对于磷酸铁锂主要采取直接销售给锂电新能源行业制造企业的模式。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　公司紧扣国家粮食安全、能源安全等战略大局，依托多年在磷化工领域的深厚沉淀，坚持“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”发展战略，深耕“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源循环经济产业链，推动循环利用资源、综合利用废副、有效保护生态、经济效益兼具的高质量发展模式落实落地，持续提升公司盈利能力与综合竞争能力，具体而言：存量方面，公司积极践行“粮食安全”战略，深化“肥盐结合、梯级开发”经营模式，发挥生产装置配套齐全的优势，以工业级磷酸一铵等精细磷酸盐为主导，配套生产肥料磷酸盐及复合肥，做专做细，巩固磷化工主业行业地位；密切关注国内国际市场供需格局，结合市场需求，统筹调整产品结构，提升工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等核心产品市场份额，一方面，加大全国范围内市场布局和区域渗透，提高市场覆盖率，另一方面，充分利用收购天宝公司完成云南生产布点的区位优势，提高公司饲料级磷酸氢钙在东南亚区域的出口力度；同时充分挖掘技术成果产业转化潜力，陆续推出竞争优势更大、附加值更高的新产品；积极把握好存量市场的区域协同，精准匹配市场需求，合理制定经营策略，有效提升客户满意度和市场响应速度，增强存量市场的渗透率与盈利能力。报告期内，公司工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等主要产品盈利水平均有所提升。
　　增量方面，公司紧抓新能源车渗透率持续提升以及储能行业增长发展机遇，依托资源配套、产业基础、能耗管控等优势，创新升级打造“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链。报告期内，公司结合磷酸铁锂行业实际供需现状，合理控制、稳慎推进德阿和攀枝花项目建设进度，目前公司新能源材料业务按计划有序投产转固，产品技术指标和质量不断提升、迭代升级，后续公司将进一步提高德阿攀枝花新能源材料基地产业协同效率，有序释放产能，降低生产成本，力争实现新能源材料生产增量的同时营收增效。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）混合所有制优势
　　公司作为四川发展在矿业化工领域唯一的产业及资本运作上市公司平台，充分发挥混合所有制优势，将市场化经营机制与国资控股优势深度融合，既充分发挥市场经济的灵活机动性，又依托国资股东方在矿产资源、人才、技术、信用及资金等方面的优势，积极为公司高质量发展赋能。近年来，公司紧抓国企改革深化提升行动、双百行动及天府国企综改行动改革契机，聚焦“五突破一加强”重点改革任务，持续提高公司治理现代化和经营机制市场化水平，大力推进国有企业科技创新，优化产业结构，健全激励约束机制，助推国有资本和国有企业做强做优做大特色优势产业，更大力度布局战略性新兴产业，增强公司核心功能、提升核心竞争力。报告期内，公司在四川省“天府综改企业”2024年度评估中获评A级“优秀”，未来公司将继续发挥混合所有制优势，持续深化改革，推动公司实现高质量发展。
　　（二）技术创新优势
　　公司始终坚持科技创新引领企业发展，聚焦核心技术攻关，首创的“硫-磷-钛”循环经济清洁生产技术获“2012年度中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖”“2015年度四川省科学技术一等奖”，复杂工业磷石膏高质利用关键技术开发与应用获“中国建筑材料联合会技术进步二等奖”，低品位工业石膏梯级高质利用成套技术开发获“中国循环经济协会科技进步一等奖”。公司德阳新市、襄阳南漳两大磷化工基地均采用“硫-磷-钛”循环经济清洁生产技术组织生产，依托磷化工、钛化工、硫化工及新能源材料产业在生产工艺、公辅工程及产品衔接上的互补性，创新研发“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业技术，有效降低综合成本，公司德阿、攀枝花基地均基于前述技术规划、设计、建设、生产，较好地兼顾了经济效益、社会效益和生态效益。公司累计完成高纯磷酸铁多级净化制备技术研究、含磷废渣转化开发黄腐酸复合肥等7项成果经第三方机构评价，成果均处于国内同行业领先水平；公司取得宽通道磷酸铁锂及其制备方法、一种湿法磷酸和钛白副产物制电池级无水磷酸亚铁的方法、一种电池正极材料前驱体及其制备方法等授权专利，合计拥有授权专利210项（含天宝公司持有的实用新型专利32项，发明专利37项）；参与制定的《工业回用水处理设施运行管理导则》《磷石膏的处理处置规范》《绿色设计产品评价技术规范磷酸一铵磷酸二铵》《石膏基自流平砂浆应用技术规程》《石膏及石膏制品术语》《石膏条板应用技术规程》《温室气体排放核算与报告要求第45部分：磷酸及磷酸盐企业》共7项国家、行业标准均已发布。同时，为适应目前新能源产业及市场需求，加速公司磷酸铁锂、磷酸铁等新能源材料产品升级换代，增强市场竞争力，公司引进获国务院政府特殊津贴的胡国荣教授团队。胡国荣教授深耕新能源锂电材料研究数十年，其团队开发的锂电正极材料技术在国内多家企业均有转化应用，具备丰富的技术开发和应用转化经验；胡教授团队的加入，为公司在磷酸铁锂正极材料开发方面引入更加先进的研发理念，强化研究与应用的高质量结合，提升产品综合性能打下坚实基础。
　　目前，公司已拥有国家认定企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权优势企业3个国家级资质平台，拥有四川省精细磷酸盐及清洁生产工程技术研究中心、新能源电池磷锂材料制备技术四川省工程研究中心、四川省技术创新示范企业、四川省企业技术中心、四川省专家工作站5个省级资质平台，2025年上半年新增校企合作平台“磷石膏资源化利用绿色建材研究中心”。公司及子公司被评为中国石油和化工行业绿色工厂、国家级绿色矿山、2023年度中国石油和化工企业500强（综合类企业）、2023年度中国石油和化工上市公司500强、2024年四川企业技术创新发展能力100强、四川企业发明专利拥有量100强企业；同时公司与中南大学、华东理工大学、四川大学、西南科技大学、中国地质调查局成都矿产综合利用研究所等国内知名科研院校、科研机构建立产学研合作关系，共同研究磷化工及新能源行业发展的技术难题，助力实现绿色低碳关键性技术突破，为关键核心技术产业化奠定基础。
　　（三）资源配套优势
　　多年来，公司始终坚持矿化一体发展模式，围绕“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链布局持续完善产业配套，积极获取并增强上游资源保供能力。磷矿方面，公司目前在马边、保康、绵竹的三大矿山拥有约1.3亿吨资源储量的磷矿，待天瑞矿业、白竹磷矿达产及绵竹板棚子磷矿复产达产后，公司将具备年产410万吨磷矿的生产能力，随着磷矿自给率提升，公司整体经济效益将进一步提高；钙矿方面，公司全资子公司南漳龙蟒旗下郭家湾矿区灰岩矿，生产规模100万吨/年，已完成安评、环评、水保、初步设计等合规性工作；锂矿和钒钛矿方面，公司取得国拓矿业51%股权，间接控股斯曼措沟锂辉石矿，正在积极推进勘查工作，成立专项工作小组，编制完成《四川省金川县斯曼措沟锂矿详查实施方案（2025年度）》，确定勘查工作实施单位，已完成矿区踏勘并做好开工准备工作，为后续增储增量奠定基础；同时依托参股公司西部锂业、重钢矿业，积极布局川内锂矿、钒钛磁铁矿资源。
　　公司控股股东方四川发展自身拥有丰富的磷矿、锂矿、钒钛矿、铁矿、铅锌矿等稀缺矿产资源，公司作为四川发展在矿业化工领域唯一的产业及资本运作上市公司平台，控股股东方于2022年为公司注入上游磷矿资源天瑞矿业，于2024年注入斯曼措锂矿，公司于2025年2月竞得控股股东全资子公司天盛矿业10%股权，为下一步小沟磷矿产业整合奠定基础。未来，控股股东方将持续在获取优质资源、完善产业链配套、巩固一体化优势等方面为公司提供更大力度的支持。
　　（四）品牌与客户优势
　　公司主要产品所使用的品牌“蟒”牌凝聚了龙蟒多年产业沉淀，作为饲料级磷酸氢钙、磷酸二氢钙和磷酸一二钙现行国家标准的起草单位之一，历经多年发展公司品牌价值持续提升，且随着对天宝公司并购的完成，“滇鑫”品牌成为公司重要的品牌资源，公司在磷化工领域将实现双品牌运营的良性互动，有利于进一步开拓市场和整合资源。报告期内，公司持续优化客户结构，工业级磷酸一铵在下游农业领域继续保持领先优势，在新能源材料领域，向行业头部企业的销售量持续提升；作为国内肥料级磷酸一铵主要生产企业，产销量居国内前列，公司硫基喷浆复合肥继续保持西南地区竞争优势，生态肥理念和推广逐步取得核心市场认可，产销量持续突破。此外，通过营销思路创新，优化市场化销售政策，进一步拓宽了客户渠道，市场销售体系布局持续完善。总体而言，公司各类产品凭借多年积累的品牌竞争力，在国内国际具有较高的品牌认知度和品牌影响力，与国内外大型农资产业集团、大型饲料企业、大型复合肥企业建立了长期、紧密、牢固的合作关系，为公司稳健可持续发展奠定基础。公司产品远销全球50多个国家与地区，公司主要客户包括：中化化肥、中农集团、鲁西化工、牧原股份、新希望六和、海大集团、温氏股份、双胞胎、SQM（智利）、ICL（以色列）、YARA（挪威）、Redox（澳洲）等。
　　（五）成本管控优势
　　公司肩负创建“做最受尊敬的企业”使命，发扬“拼搏创新、诚信务实、忠诚奉献”的实干精神，秉持“卓越川发龙蟒、全球川发龙蟒、百年川发龙蟒”的美好愿景，将创新务实的企业文化融入每位员工的思想和行为当中，各个层级全面实施目标责任制，强化监督考核，确保有效的过程管控以及最终经营目标的达成；持续开展降本增效，积极拓宽债券直接融资渠道，获批25亿中票注册额度，置换天宝公司前期高息借款，降低财务成本；围绕公司内部精细化管理进一步挖潜降耗，累计完成个人改善项目14.83万项，创新改善项目1978项。随着公司矿产资源自给率持续提升，一体化能力逐步增强，并凭借各类化工生产系统齐备、物流自成体系以及卓有成效的成本控制能力使公司在效率、质量和效益之间都获得良好表现，在行业与市场中赢得了广泛的认同，有效支撑公司持续保持行业领先地位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料及主要产品价格波动引起的各项风险
　　公司磷化工板块主要产品为磷酸一铵、磷酸氢钙等磷酸盐产品以及各种复合肥产品，主要原材料包括磷矿石、硫磺、硫酸、液氨、尿素、氯化钾等；新能源材料板块主要产品为磷酸铁和磷酸铁锂，主要原材料包括工业级磷酸一铵、碳酸锂、七水磷酸亚铁等。公司主要原材料及主要产品的价格随国内外宏观经济变化、行业供需格局等因素呈周期性波动，若前述因素出现重大不利变化，则可能对公司的采购、销售管理带来负面影响，不排除会出现生产成本增加以及毛利率下降的风险，并对公司的经营成果造成不利影响。
　　针对以上风险，公司依托多年深厚的产业链优势及客户基础，持续提升技术能力，优化产品品质与服务质量，增强产品市场竞争力，同时强化供应链及客户管理，重大事项审慎做出决策，做好销售和采购风险把控，降低决策风险，同时不断提高原料自给率，完善自身资源配套，降低原料价格波动带来的市场风险。
　　2、安全生产风险
　　公司生产环境包含矿山、化工、锂电新能源材料、物流及工程建设等行业。矿山生产涉及井下采矿、选矿；化工生产涉及破碎、球磨、萃取、过滤、中和、浓缩及结晶等工序；锂电新能源材料生产涉及投料、粗磨、细磨、干燥、烧结、粉碎、筛分除磁、包装等环节，生产过程涉及磷酸、硫酸、盐酸和液氨等腐蚀性化学品。安全生产涉及员工业务操作及设备运营监控等企业经营管理的方方面面，如果发生安全生产事故，公司需要承担一定损失或赔偿责任，相关设备可能因此停产，对正常生产经营产生不利影响。
　　针对以上风险，公司依托质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系等管理体系，将产品质量、环境保护和职工健康作为企业发展的重要内容，严格履行企业安全管理的主体责任，持续加大安全生产的软硬件投入，健全完善安全生产内部规章制度和管理体系，严格执行安全生产监督程序，加强安全管理人员配置，通过建立完善的“双预控”制度，有效降低安全生产风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在生产过程中会产生废水、废气及危险废弃物，如果出现处理不当或者环保设备故障等情形，可能导致污染物超标排放，甚至引发突发环境事件（如化学品泄漏、火灾爆炸等次生污染），从而面临高额赔偿、行政处罚或停产整改风险。此外，随着环保标准的不断提高，一旦出现环保风险，公司需要承担一定损失或赔偿责任，相关设备可能因此停产，对经营业绩产生不利影响。
　　针对以上风险，公司将继续加大环保投入，严格履行环保部门相关要求，建立和完善环保内部规章制度和管理体系，持续鼓励员工技术创新，收集员工合理化建议并实施改进，力争实现经济发展与绿色环保的和谐共融，节能减排和增产增效的有机互配，保持产品综合能耗处于行业清洁生产先进水平，有效降低环保风险。 收起▲