一、报告期内公司从事的主要业务　　公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司，坚持把“掌握数字能源的前沿技术和研发具有国际竞争力的产品”作为发展的战略支撑，面向“电力电子技术”、“电力数字化技术”、“能源云平台技术”等关键技术饱和投入，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。　　报告期内公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，主要业务和产品的基本情况如下：　　（一）电力电子制造板块　　1）数据中心电源　　今年以来，AI技术持续飞速演进，伴随大模型应用场景的不断拓展与商用进程的加速推进，市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司，坚持把“掌握数字能源的前沿技术和研发具有国际竞争力的产品”作为发展的战略支撑，面向“电力电子技术”、“电力数字化技术”、“能源云平台技术”等关键技术饱和投入，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。
　　报告期内公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，主要业务和产品的基本情况如下：
　　（一）电力电子制造板块
　　1）数据中心电源
　　今年以来，AI技术持续飞速演进，伴随大模型应用场景的不断拓展与商用进程的加速推进，市场对AI的使用需求日益攀升，尤其推理需求更是展现出高速增长。除了各行各业的企业都在AI领域持续加大投入外，政府与国有企业也已经全面入局，为AI算力基础设施的建设助力。其中，政府主导建设的智算中心，正加速推动各领域智能化转型的进程；电信运营商投资建设的智算中心，则为行业用户的数智化升级提供坚实的底层支撑。
　　在AI算力基础设施需求迅速增加与能源结构转型的双重驱动下，智算中心供配电系统的应用市场已进入高需求时期。大规模智算中心的建设热潮，不仅有力拉动了供配电设备采购市场的需求增长；同时，其高功率、高能耗特性的持续加强所导致的建设及用电成本攀升，正推动智算中心供配电系统不断向高压化、直流化、模块化与绿电化方向演进。
　　公司面向数据中心、智算中心等应用场景提供HVDC电源、预制化Panama电力模组、精密配电等智能供电产品。经过多年的市场深耕，公司供电产品目前已广泛应用于互联网、第三方colo数据中心、智算中心、超算中心、通信运营商、金融政企等数据中心场景。公司作为数据中心高压直流（HVDC）绿色供电技术方案先行者，牵头制订了《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》国家标准，并凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。
　　HVDC电源系统，即240V/336V直流关键电源，可将市电380V交流电转换成直流240V（或直流336V），保证数据中心的不间断用电，是公司创新开发并规模化推广的超高效直流电源系统。该产品已在以BAT为代表的大型云计算数据中心和第三方colo数据中心等场景中实现大规模应用。其系统架构精简高效，功率单元、配电单元、智能控制单元全模块化定义与设计，整体效率可达97.5%以上，可实现全生命周期灵活运维；同时产品整体安全可靠，完善的标准体系支撑，具备卓越的故障收敛能力，蓄电池直挂直流输出母排，可保障IT负载零掉电，助力绿色数据中心稳定运行。
　　Panama电力模组，即10kV直转240V/336V直流一体化电源。公司全新一代Panama电力模组系列产品（电力模组-P系列、电力模组-H系列、电力模组-AC系列）系统集成10kV配电、变压器、不间断电源和输出配电单元，将电路和磁路融合创新，进一步优化供电链路，缩短数据中心供配电环节，有效提升数据中心电能转化效率，降低用电能耗，并基于直流供电优势极简融合智能锂电和新能源，安全可靠性高。同时采用预制化部署、模块化扩容，可大幅减少项目现场工程量、缩短配电建设周期。产品相比原有方案实现占地面积减少50%、功率密度提升，单套系统支持2.4MWIT负载供电，匹配新一代智算中心建设过程中对关键电源基础设施产品化、快速部署、超高效、智能化等的高标准要求。
　　报告期内，公司重点产品10kV直转240V直流电源系统交付量保持增长，匹配多个大型智算中心建设需求，协同推进ICT领域直流生态的建设。
　　2）站点能源
　　通信电源作为保障通信网络电力运行的核心，广泛为基站、边缘数据中心、行业专网等场景提供稳定、可靠、高效的能源保障。随着全球5G、5G-A网络部署提速、新能源与数字化融合趋势加快，行业正从传统的“电源设备制造”向“能源系统解决方案提供”转型，呈现出智能化、模块化、低碳化等发展特征。
　　公司聚焦“极简、智能、绿色”的核心价值，围绕以柜替房，以杆替柜的主流建设模式，为通信运营商提供更极简、更智能的站点能源供电产品及解决方案，助力运营商低碳能源网络建设。公司提供的主要解决方案包括：模块化电源产品及解决方案、一体化能源柜解决方案、极简杆站解决方案、智能光储解决方案等场景化供电解决方案。
　　报告期内，公司继续保持与中国移动、中国铁塔等通信运营商的紧密合作，2025年上半年成功中标中国铁塔2025年开关电源产品集中采购项目。
　　3）电力电源
　　建设全国统一电力市场，既是构建新发展格局的重要支撑，也是深化电力体制改革的核心任务，更是促进能源绿色低碳转型的必然选择。在此背景下，电力电源行业正经历三大转型：一是从政策驱动转向市场机制主导，新能源全面进入市场，配储政策逐步松绑；二是从技术内卷迈向高维创新突破，锂电、超级电容、柔性直流等技术加速竞逐；三是从单一设备供给升级为生态化服务，虚拟电厂、碳交易等模式重塑电源价值链。当前，电力电源行业已形成“绿色主导、储能跃升、火电转型”的总体发展特征。
　　公司作为国内新型电力系统中稳健可靠的电源解决方案提供商，专注于低压成套设备、直流电源、交流电源、通信电源等核心产品的研发与生产，面向电力网络提供不间断电源保障、支撑电网节点安全稳定运行。产品广泛应用于国家电网、南方电网等大型电网系统，以及水电、火电、冶矿等传统能源行业发电厂，同时深入风电、光伏等新能源发电领域，在轨道交通和各类用户变电站中也发挥着重要作用。
　　电力电源行业作为充分竞争行业，低压成套设备正逐步向智能化、模块化升级，行业集中度不断提升。报告期内，公司在继续拓展存量市场份额的同时，加速推进海外业务和新能源发电、轨道交通、石油化工等领域的增量市场。
　　4）新能源车充换电
　　公司是国内最早从事新能源汽车充电桩研发、生产的企业之一，也是目前国内充电桩设备主流厂家之一。主要产品包含：直流快充/超充桩、液冷超充桩、交流有序充电桩、充电运营/运维服务解决方案、电动自行车换电柜等。公司在直流桩产品领域布局全面，风冷直流桩功率覆盖20kW至1.44MW，液冷直流桩功率覆盖360kW至720kW，同时顺应车端高压平台发展趋势，持续拓展超充产品，可为各类客户提供液冷超充桩定制服务。基于电力电子平台的协同优势，公司具备充电模块自研自产能力和整桩生产制造能力，目前已成功积累包括国家电网、中国石化、中国铁塔、广汽集团、东风集团岚图汽车等在内的各领域客户资源。
　　（二）电力数字化领域
　　公司基于20余年电力数字化软件技术平台，深度参与电网数字化转型和新型电力系统建设，为电网公司、发电集团、大型用电企业等客户提供智能调度控制、生产精益管理、能效规划、综合能源服务等专业软件解决方案和虚拟电厂运营、电力交易辅助决策、电力仿真等新型业务解决方案，目前业务已覆盖全国及非洲、西亚、东南亚等国际市场。
　　1）智能调度控制解决方案。利用智能化继电保护定值整定和校核技术，为各级电网、发电企业和大型能耗企业等提供科学、合理的继电保护定值整定计算和校核方案，实现故障的精准识别与快速切除。
　　报告期内，公司持续打造继保整定计算云平台产品，在多个分部电网、省级电网实现推广应用；积极推进定值计算软件、在线校核系统国产化升级改造，进一步稳固市场占有率。基于云计算及人工智能技术，结合新型电力系统发展趋势，积极开展针对高比例新能源电力系统可能面临的稳定风险等多项研究。
　　2）生产精益管理解决方案。聚焦电网安全生产及作业效率提升，融合物联网、无人机、大数据及人工智能分析技术，实现发、输、变、配、用各环节的设备/资产全景感知与运行状态智能分析，助力现场作业标准化、移动化、智能化管理。
　　报告期内，公司深度参与“电网一张图”、企业级实时量测中心、气象数据服务中心、应急管理中心生产管理专业应用等核心应用场景的建设；聚焦电网二次检修安全管理，自主研发的电网二次作业安全措施管控软件、智能安措工器具、电网二次数字化图纸、压板在线监测等系列产品已投入市场应用，成为公司在电力安全生产领域新的增长点。
　　3）能源规划及线损能效管理解决方案。提供包含基础数据收集、规划决策、规划成果展示与管理的电网规划服务，实现电网薄弱环节问题诊断与电网结构优化；同时提供全电压等级理论线损计算、电网能效评估、技术降损分析等“一线一策”、“一台一策”线损咨询服务，实现电网降损增效。
　　报告期内，公司深度参与国家电网网上电网、一体化线损平台建设并巩固自身市场份额，持续推进国网理论线损功能的实用化应用；开发面向工业互联网的大型企业能源管理平台，协助用户开展企业能源系统的优化、运营与重构。
　　4）新型电力系统解决方案。通过集成分布式新能源、储能以及用户侧可调负荷，运用数据并发管理与市场化交易功能，综合运维和调度区域资源，构建对内协调平衡、对外与电网友好互助的新型虚拟电厂，实现虚拟电厂智慧运营、电力交易辅助决策、电碳协同现货交易等多场景综合应用。
　　报告期内，公司围绕“双碳”目标，自主研发的双碳监测平台形成碳排放全生命周期管理闭环，为企业提供精准的碳足迹追踪与减排策略优化服务；在电力交易方向，深化与各大发电集团合作，打造电力市场发售一体化结算智能平台、虚拟电厂智能运营平台、电力交易辅助决策平台，通过交易策略优化算法，辅助用户参与电力现货市场申报，建立智慧能源管理新商业模式。
　　5）电力仿真及数据分析解决方案。将物理实体以数字化方式映射至虚拟空间，借助历史数据、实时数据以及算法模型等，模拟物理实体在现实环境中的行为特征，从而实现对物理实体的监测、诊断、预测和优化，为新能源场站、输电线路、变电站、配电网、园区等场景下的电力系统运管调控决策提供参考。
　　6）综合能源服务解决方案。公司面向用户侧提供电力智慧运维、分布式光伏、充电桩、储能及智慧微电网低碳/零碳园区等能源互联网+服务。
　　报告期内，公司持续构建新能源场站智能运维体系，打造新能源智慧运营管理平台，基于三维可视化、实时计算、仿真分析等技术，实现设备运行状态的综合展现，设备健康状态的综合评估，提升管控及决策能力，支撑业务的数字化、智能化管理。

　　二、核心竞争力分析
　　1、核心技术及产品优势
　　公司始终坚持技术驱动型发展，高度重视技术创新和研发投入，坚守自有技术开发与自主知识产权，设有“国家级博士后科研工作站”、“浙江省能源互联网重点研究院”、“浙江省企业技术中心”、“浙江省高新技术研究开发中心”、“浙江省重点新能源用电力电子技术科技创新团队”等科技创新平台，并在杭州、北京、上海等地设立了研发中心，通过近三十年的积累与不断升级，打造了成熟、领先的电力电子、电力数字化、能源互联网技术平台，配合市场端持续进行产品创新和技术迭代，成功培育了数据中心HVDC直流供配电系统、Panama电力模组、5G站点电源、充电桩、电力数字化解决方案等一系列优秀产品，并牵头或参与制定了一系列国家和行业标准。
　　多年来，公司着力打造融合中恒企业文化、具有培育优秀产品基因的研发平台。以数据中心HVDC直流供配电系统的研发、市场化历程为例：公司2009年完成内部立项，2010年推出第一代通信用240V直流供电系统并于2011年被评为国家重点新产品、入选国家发改委新型电力电子器件产业化专项。历经多次迭代升级、小批量试用和行业拓展，数据中心高压直流供电技术于2016年入选工信部第一批《绿色数据中心先进试用技术目录》并由公司牵头制定国家标准《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》。在此基础上，2019年，公司基于“10kV输入直流不间断电源技术”研发完成全新一代预制化Panama＆T-train智能一体化电力模组解决方案，相关技术方案被列入《国家通信业节能技术产品目录》、《国家重点推广的低碳技术目录》。2022年，公司凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。2024年，公司的“10kV交流输入直流不间断电源系统”成功入选浙江省经济和信息化厅“浙江制造精品”名单。与此同时，相关技术方案被列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》。
　　2、产业协同优势
　　公司始终坚持产业协同发展，持续打造涵盖绿色节能设备、能源数字化软件、能源云服务平台“三位一体”的数字能源产业体系，逐步实现平台牵引、软硬件协同的产业模式，围绕“智慧能源”目标不断协同创新。
　　基于成熟的电力电子技术平台，公司可以整合内部的研发力量和资源，集中开展关键技术研发和新产品开发，避免各部门在研发上的重复投入和资源浪费，扩大创新成果的应用范围，提高公司整体的技术水平和竞争力，实现生产和研发协同。随着公司在数字能源产业中产品、解决方案、服务体系的持续创新和完善，涌现出了智算中心绿色供配电系统、站点一体化能源柜、数字电网、智能微网、绿色交通、综合能源管理、“零碳”工厂/园区等一系列面向多场景的能源解决方案，推动公司ICT基础设施、数字电网、充电桩、能源云服务、运维服务、电力仿真等软、硬件业务体系协同发展，实现战略和业务协同。随着各领域低碳减排、绿色发展的内生动力不断加强，数字能源应用场景和需求将更为丰富，公司产业协同对公司发展规模和经营效益的推动效果将进一步显现。
　　3、供应链优势
　　作为打造公司产品成本和交付能力优势的重要环节，依托信息化、智能化的技术手段，公司构建起业界先进的供应链管理体系，已具备规模化生产交付能力。通过构建可预测、可调节、可监控的柔性、智能化供应链体系，为公司产品成本、交付能力提供了自主可控的后台保障。
　　公司富阳工厂已建成总建筑面积8.6万平方米，具有年产80万个电源模块、5万台电源机柜的生产制造能力，机柜及钣金、铜材等结构件的生产加工能力。近年来，富阳工厂积极开展信息化、数字化建设，面向智能制造升级，持续深化企业未来工厂建设，全面促进企业高效、高质量发展，采用智能仓储对原材料进行管控，运用SAP、PLM、MES、OA等系统软件推进信息化建设，围绕精益生产和敏捷交付开展数字化生产，并通过WMS、MES等信息化工具实现全过程追溯，同时满足欧盟ROHS产品认证标准；建立了领先的电子智能仓库、AGV技术和WMS系统实现仓储、物流的柔性、高效管理。
　　目前富阳零碳智慧工厂已成功落地，通过综合能源服务平台实现了厂区整体的3D可视化展示，可全面、实时、精准把控厂内能源运行情况、能耗情况，具象化了解厂区内碳中和实现路径，实现工厂用能的精细化管理。
　　4、市场资源与服务能力优势
　　公司致力于建立全面、科学的营销体系，目前已实现与阿里巴巴、腾讯、百度、第三方数据中心服务提供商、超算中心、通信运营商、国家电网、南方电网、中石化、造车新势力等各领域头部客户的深度合作。在公司持续开拓的过程中，行业重点客户实现稳步积累与拓展，不仅显著提升公司产品形象，更形成较强的示范效应及规模效应，为企业持续吸引更多优质客户注入源源不断的动力。数量众多且优质的客户资源，让公司在推广新技术、应用新产品、提供新服务时，能够更容易获得市场的接纳与认可。
　　此外，凭借近三十年深耕行业的深厚积淀，公司积累了极为丰富的行业经验，并构建起完善的全国性服务网络。坚实的客户基础与卓越的市场服务能力，成为公司在激烈市场竞争中脱颖而出的关键优势之一。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　报告期内，公司面临的风险无重大变化，公司将努力识别所面临的各类风险，积极采取应对措施，规避和降低风险。
　　1、宏观经济波动和行业需求风险
　　公司所处行业属于国家战略性新兴产业，国家宏观政策变化、宏观经济风险加剧、市场结构调整、市场供需变动等因素都有可能对公司产品需求造成冲击或周期性波动，进而影响公司的经营业绩。对此，公司坚持技术创新，通过不断加大新产品新技术的研发、储备力度，同时加强市场调研、及时掌握行业政策动向，及时调整市场策略，充分发挥公司的技术优势和产品优势，并通过丰富客户群体构成、延伸行业布局减少单一行业波动对公司业绩的影响，从而不断提高公司的核心竞争力和抗风险能力。
　　2、行业竞争加剧和市场开发不及预期风险
　　在算力产业快速发展的背景下，公司所处市场规模和热度持续提升，市场竞争日趋激烈。新企业的进入可能造成行业竞争加剧，导致毛利率下降、市场目标开发不及预期等风险，公司若没有正确应对将有可能在日趋激烈的市场竞争中处于不利地位。对此，公司将持续加强研发队伍建设，引入和培养核心技术带头人，发挥在行业领域中的专心、专业优势，不断提高产品效能；持续打造和构建产品的成本竞争力，通过规模效应、技术融合创新等方式降低产品的成本；同时，公司将不断加大市场营销和品牌推广力度、加强市场渠道开拓，进一步提升自身实力并巩固市场地位。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司原材料主要包括铜等金属材料、电子元器件等，其采购价格受到大宗商品市场影响，未来如果大宗商品市场价格大幅波动，则可能存在对公司产品毛利率和经营业绩产生不利影响的风险。对此，公司将密切关注原材料市场，全面梳理供应链风险，实施原材料国产替代方案，与关键供应商和客户建立紧密合作，通过锁价、传导等方式降低原材料价格波动影响。与此同时，常态化推进降本增效工作，做好应对原材料价格波动和供应风险的准备工作。
　　4、产品技术迭代风险
　　近年来公司所处行业的技术水平持续提升，若公司不能紧跟技术迭代速度，产品或服务所依赖的技术可能迅速过时，不能快速实现创新业务的发展，将增大公司未来发展的不确定性。对此，公司将密切关注行业前沿技术动态，定期收集、分析新技术有关信息，持续进行研发投入，推动产品技术升级，同时与高校、科研机构建立合作关系，参与前沿技术研究项目，借助外部科研力量加快技术迭代速度。
　　5、人才流失风险
　　新能源、算力产业链快速发展带来相关行业巨大的人才需求，引发激烈的人才争夺，公司所从事的电力电子制造、电力数字化、能源云服务领域对于核心技术人才的需求旺盛、人才竞争非常激烈。可能出现核心技术人员的流失，从而使公司在竞争中处于不利地位，影响公司业务发展的风险。对此，公司通过多层次人才培养体系有效推进各层次人员培训，不断增加人才厚度，增强人才尖度，同时适时推进人才长期激励政策的实施，吸引优秀人才加盟的同时留住核心人才。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司实现营业收入8.91亿元，同比增长14.27%；归属于上市公司股东的净利润4,748.26万元，同比减少30.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,475.39万元，同比增长15.39%。公司营业收入同比增长主要系报告期内公司数据中心电源业务实现营业收入4.07亿元，同比增长60.6%；归母净利润同比下降主要系上期存在非经常性损益——股权转让收益3,268.31万元；经营活动产生的现金流量净额同比下降主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加所致。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　2024年，国民经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力蓬勃发展。算力，作为数字经济时代的新质生产力，正逐步成为支撑国家发展、产业转型升级和提升人民生活质量的重要基石。正所谓“算力即国力”，强大的算力将不断为数字中国建设注入澎湃动能。　　公司始终深耕电力电子高端制造和电力数字化产业，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。　　（一）绿色ICT基础设施　　（1）数据中心电源领域　　 人工智能迅速发展，推动算力规模进入高速增长阶段　　自ChatGPT掀起生成式A... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，国民经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力蓬勃发展。算力，作为数字经济时代的新质生产力，正逐步成为支撑国家发展、产业转型升级和提升人民生活质量的重要基石。正所谓“算力即国力”，强大的算力将不断为数字中国建设注入澎湃动能。
　　公司始终深耕电力电子高端制造和电力数字化产业，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。
　　（一）绿色ICT基础设施
　　（1）数据中心电源领域
　　 人工智能迅速发展，推动算力规模进入高速增长阶段
　　自ChatGPT掀起生成式AI发展浪潮，再到DeepSeek厚积薄发、迅速突破，AI技术的加速发展和应用场景的不断延伸促使大模型训练与推理需求呈指数级增长。根据中国信通院测算，2023年全球计算设备算力总规模已达到1,397EPlops（FP32），增速达54%，预计未来五年全球算力规模仍将以超过50%的速度增长，到2030年全球算力将超过16ZFlops1。算力作为AI的“数字引擎”，已成为智能时代的核心生产要素，不断赋能技术突破与产业变革，持续驱动全球算力规模实现高速增长。
　　过去两年，中国的算力规模亦实现大幅增长，在全球算力版图中占据着愈发重要的地位。工信部信息通信发展司负责人表示，2024年中国算力总规模已达到 280EFLOPS（FP32），其中智能算力规模达
　　1 中国信息通信研究院信息化与工业化融合研究所发布的《先进计算暨算力发展指数蓝皮书（2024年）》
　　90EFLOPS，占比达32%。2基于工信部等六部门印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》，到2025年，我国在计算力方面需达成算力规模超过 300EFLOPS，智能算力占比达到 35%，推动东西部算力平衡协调发展的目标。随着未来AI技术的蓬勃发展、向千行百业渗透以及相关应用加速落地，中国智能算力市场规模也将得到进一步拓展。
　　作为智能算力的核心载体，我国算力基础设施建设已形成“政策引导+市场驱动”的双轮发展格局。2024年9月，工信部等十一部门发布《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》，明确提出构建“东数西算”枢纽节点协同体系，引导超大型数据中心、智算中心向国家枢纽节点集中，并逐步提升智能算力占比。同年12月，国家发改委等部门联合印发《国家数据基础设施建设指引》，进一步细化目标，要加快推动通用算力、智能算力、超级算力等多元异构算力的绿色发展、有机协同，东中西部算力协同等工作，为数字经济构筑“算力底座”。
　　政策与市场的双重催化下，我国算力基础设施已全面迈入规模化高速建设周期，其中智算中心在整体算力基础设施中的比重更是稳步攀升。据中国 IDC圈不完全统计，2024年度全国已投产智算中心达151个，在建及筹划项目超500个。报告期内，中国智能算力的增幅已经远超同期通用算力增幅，在接下来的几年智能算力市场规模将继续保持快速增长。算力供给结构已经发生转变，智能算力正在取代通用算力成为主流。在 AI算力需求爆发与产业技术进步的背景下，绿色低碳、智能高效、安全可靠、快速部署将成为智算中心供配电产品的未来发展方向和标准要求。
　　 数据中心用电负荷增加，低碳节能发展趋势凸显
　　随着整体算力规模的不断攀升，数据中心用电量同步大幅增加。《数据中心综合能耗及其灵活性预测报告》指出，2024—2030年，全国数据中心用电量年均增速约为20%，远超全社会用电量增速。预计2025年我国数据中心电耗将占到全国电耗的2.4%，一些节点城市和区域占比超过20%。
　　数据中心作为高能耗基础设施，电力成本在运营总成本中占据重要地位。而影响电力成本的关键因素之一就是电能利用效率（PUE），PUE降低可以带来总电费支出的减少。同时国家对数据中心PUE要求持续提升，2024年7月发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》明确要求，到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心的平均PUE需降至1.25以下，国家枢纽节点项目的PUE不得高于1.2。这就要求数据中心在建设过程中通过选择高效供配电设备、优化电力传输架构，最大限度降低供配电系统的全链路损耗。AIDC时代下，数据中心集群的功率大多在百兆瓦级别以上，随着整体数据中心集群的功率增加，耗电量增加显著，供电系统效率的提升将带来更显著的节能。直流电源系统更短的供电链路决定了更高的转换效率、更少的电力负荷、更低的用电成本，这不仅直接减少了数据中心的电力开支。　　2 华夏时报《专访工信部信息通信发展司负责人》
　　还能进一步助力数据中心更好地实现“双碳”目标。
　　 智算中心单机柜功率密度跃升，高压趋势下直流方案优势显现
　　与此同时，AI芯片（如GPU/TPU）功耗持续攀升推动智算中心单机柜功率密度大幅增长，大模型训练量的不断突破驱动万卡级算力集群的规模化部署。面对机柜功率密度跃升的挑战，智算中心供电的高压发展趋势逐渐显现，供电系统向高压直流（HVDC）架构加速演进，直流技术方案在高压趋势下在拓扑结构、调压调流等方面具有显著优势。此外，智算中心供电架构的规划将更加关注供电系统的容错性、可靠性，在2N HVDC供电架构中，单路HVDC可独立承担系统的全部负载，提供了最高级别的冗余和可靠性。
　　 AI应用场景需求迫切，智算中心交付面临“速度革命”
　　因AI大模型训练、推理等应用场景的迫切需求，智算中心建设正在面临“速度革命”，项目交付周期被逐渐压缩，加之 AIDC时代下功率密度提升使得配电机房面积占比相应提升，巴拿马电源技术方案能够在这些方面带来显著提升。公司Panama电力模组通过预制化生产、模块化部署，显著降低了项目现场的工程量，有效缩短了配电建设的周期，并实现产品占地面积缩小50%以上。
　　（2）站点能源领域
　　 5G网络建设进入成熟期，5G-A商用不断演进
　　近年来，在国家大力推动ICT基础设施建设和数字经济发展的宏观背景下，国内5G基站建设稳步推进、5G网络覆盖广度深度不断拓展，2024年12月5G基站总数达425.1万个，比上年末净增87.4万个。5G基站网络建设已经进入成熟期，技术升级成为这一阶段的核心特征，同时运营商的资本开支也在向“存量优化+增量创新”的结构调整。
　　5G-A（5G Advanced）作为5G技术的演进版本，2024年也是5G-A网络发展实现从标准到商用部署的突破的一年。2024年11月工业和信息化部等十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，从国家层面明确提出按需推进5G网络向5G-A升级演进。同年12月，《国家数据基础设施建设指引》进一步要求推动传统网络设施优化升级，有序推进5G网络向5G-A升级演进，全面推进6G网络技术研发创新。
　　 站点能源产品高效化、智能化、绿色化发展
　　站点能源行业正处于转型升级与市场扩张的关键节点，技术创新和产品智能化改造已成为驱动市场持续发展的核心动力。顺应站点极简改造的需求，站点能源市场正加速向高效、模块、智能、绿色的方向转型，新一代的高效开关电源、户外一体化系统以及智能光储一体化能源柜等产品不断涌现。
　　（二）新型电力系统
　　 新型电力系统建设持续突破，新能源占比再创新高
　　报告期内，我国新型电力系统建设取得突破性进展，新能源装机规模再创新高，全年新增风电、光伏装机容量合计达到3.58亿千瓦，占新能源新增装机总量的82.6%。截至2024年底，风电、光伏累计装机规模达 14.1亿千瓦，首次超过煤电装机规模，标志着我国正式进入新能源主导转型新阶段。2024年全国可再生能源发电量超3.4万亿千瓦时，提前一年完成“十四五”规划目标，其中风电和光伏合计贡献1.83万亿千瓦时，占全国总发电量的20.6%，相当于每10度电中就有4度来自清洁能源。全球维度看，我国风电光伏合计装机规模占全球总规模的40%，持续领跑全球新能源发展。
　　2024年 9月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027年)》，方案以构建“清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能”的新型电力系统为核心目标，围绕新型能源体系规划，整体提升电网对新能源的接纳、配置和调控能力。与此同时，国家电网发布了《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，提出紧密围绕新型电力系统建设要求，加快推动一批配电网建设改造任务，补齐配电网安全可靠供电和应对极端灾害能力短板，提升配电网智能化水平；制定修订一批配电网规划设计、建设运营、设备接入标准，持续提升配电网运营效益；建立配电网发展指标评价体系，科学评估配电网发展情况。我国能源结构已经迈入新阶段，电网端可再生能源装机规模与发电量实现历史性突破，同时配电网改造升级稳步推进，提高分布式新能源就地消纳能力。
　　 夯实新型电力系统发展的硬件底座
　　在上述背景下，电网智能化升级、储能配套完善以及特高压工程建设的需求持续释放，为新型电力系统供配电设备市场的发展提供了动力。国家发改委、国家能源局联合印发的《新型电力系统发展行动计划（2024-2026年）》明确提出，2024-2026年间新建新能源项目电网侧储能配套比例需提升至15%以上，以强化系统调节能力。这一政策要求将直接带动直流电源设备、储能变流器等核心环节的市场需求扩容。
　　 新型电力系统数字化、智能化升级势在必行
　　风电、光伏等新能源的随机性、波动性和间歇性，给电力系统的安全稳定运行带来挑战。随着新能源发电在新型电力系统中所占比例不断攀升，大量新型主体接入、可控对象扩展，控制复杂度大幅上升，增强电力系统的安全稳定性成为关键，电网安全运行亟需数字化技术支持。数字化解决方案能够可以聚合各类可调节负荷、储能资源，实现灵活接入、精准控制，大幅提高电网灵活性和系统稳定性，提高新能源并网消纳能力，在风光大幅并网的背景下应用非常迫切。
　　此外，在能源生产中心与消费中心逆向分布的现状下，新能源电力的大范围调配需求日益增长，需要进一步推动智能调度体系的建设，强化智能调度的跨区协同能力。国家发展改革委《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》亦指出，新能源波动性导致电力系统调节能力不足，需构建智能化调度体系支撑新能源高效利用。
　　 新能源上网电价改革，以市场之力推动构建新型电力系统
　　国家正大力推动全国统一电力市场体系建设,有序实现电力现货市场全覆盖。2025年1月，国家发展改革委、国家能源局发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，提出新能源全量参与市场交易，电价全面由市场形成。加快构建起现货市场、中长期市场和辅助服务市场有机衔接的电力市场体系，以可持续的价格结算机制激发市场活力，引导新能源电力在更大范围内实现优化配置。此外，2025年4月，根据国家发改委、国家能源局联合下发的《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，到2027年完成全国虚拟电厂调节能力达到2,000万千瓦以上，到2030年达到500万千瓦以上。综上，新能源发电企业、传统电力供应商以及各类参与电力交易的用户数量有望迅速增长，要精准对接交易需求、完成复杂交易流程并有效管理交易风险，市场对于高效电力交易软件和虚拟电厂平台的需求有望协同增加。
　　（三）低碳交通
　　报告期内，国家积极推动充电基础设施的建设，2024年2月国家发改委、能源局联合印发的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》明确指出，要全力支撑电动汽车充电基础设施体系建设，到2025年完成配电网具备1200万台左右充电桩接入能力。国家能源局发布的《2024年能源工作指导意见》提出，将加大县域充电基础设施建设支持力度，推动创建一批充电设施建设应用示范县和示范乡镇，以缓解城乡充电资源分配不均的问题，为行业注入发展动能。
　　据公安部数据统计，2024年中国新能源汽车市场规模持续扩大，新注册登记的新能源汽车数量同比增长51.49%，渗透率持续提升超40%。相比2023年同期，新能源汽车保有量渗透率加速提升，但增速边际却有所放缓。大量新增的新能源汽车需要配套的充电设施来满足补能需求，充电桩市场的需求协同增长。2024年度新增充电桩总量为422.2万台，同比增长24.7%。其中，公共充电桩新增85.3万台，同比下降8.1%，私人充电桩新增336.8万台，同比上升 37.0%。截止2024年底，充电桩保有量达1281.8万台，其中，公共充电桩保有量为 357.9万台，私有充电桩保有量为923.9万台。受车企的“车桩协同”销售策略、老旧小区改造加速等因素影响，充电基础设施建设中由私有桩主导增长。而公有桩则面临一线城市核心区域公共桩布局趋近饱和、部分地区桩利用率不足、运营成本高、电费差价收窄等投资运营压力，新增公有桩数量首次出现负增长，部分社会运营商减少投资，公有桩的投资主体向国有化、大型化转变。虽然市场整体车桩比从2.5:1优化至2.45:1，但公共桩车比降低至8.8:1，结构性矛盾凸显，未来行业将围绕“快充主导、私桩普及、智能协同”主线，通过技术创新与商业模式突破，构建支撑新能源汽车市场的新型补能生态。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司，坚持把“掌握数字能源的前沿技术和研发具有国际竞争力的产品”作为发展的战略支撑，面向“电力电子技术”、“电力数字化技术”、“能源云平台技术”等关键技术饱和投入，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。
　　报告期内公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，主要业务和产品的基本情况如下：
　　（一）电力电子制造板块
　　1）数据中心电源
　　公司面向数据中心等应用场景提供HVDC电源、预制化Panama电力模组、精密配电等智能供电产品。经过多年的市场深耕，公司供电产品目前已广泛应用于互联网、第三方 colo、智算中心、超算中心、通信运营商、金融政企等数据中心场景。公司作为数据中心高压直流（HVDC）绿色供电技术方案先行者，牵头制订了《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》国家标准，并凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。
　　HVDC电源系统，即 240V/336V直流关键电源，可将市电 380V交流电转换成直流 240V（或直流336V），保证数据中心的不间断用电，是公司创新开发并规模化推广的超高效直流电源系统。该产品已在以BAT为代表的大型云计算数据中心和第三方colo数据中心等场景中实现大规模应用。其系统构架精简高效，功率单元、配电单元、智能控制单元全模块化定义与设计，整体效率可达97.5%以上，可实现全生命周期灵活运维；同时产品整体安全可靠，完善的标准体系支撑，具备卓越的故障收敛能力，蓄电池直挂直流输出母排，可保障IT负载零掉电，助力绿色数据中心稳定运行。
　　Panama电力模组，即10kV直转240V/336V直流一体化电源。
　　公司全新一代Panama电力模组系列产品（电力模组-P 系列、电力模组-H 系列、电力模组-AC 系列）系统集成 10kV配电、变压器、不间断电源和输出配电单元，将电路和磁路融合创新，进一步优化供电链路，缩短数据中心供配电环节，有效提升数据中心电能转化效率，降低用电能耗，并基于直流供电优势极简融合智能锂电和新能源，安全可靠性高。同时采用预制化部署、模块化扩容，可大幅减少项目现场工程量、缩短配电建设周期。产品相比原有方案实现占地面积减少50%、功率密度提升，单套系统支持2.4MW IT负载供电，匹配新一代配智算中心建设过程中对关键电源基础设施产品化、快速部署、超高效、智能化等的高标准要求。
　　报告期内，公司重点产品10kV直转240V直流电源系统实现交付容量大幅增长，匹配数十个大型智算中心建设需求。2024年5月，公司的“10kV交流输入直流不间断电源系统”成功入选浙江省经济和信息化厅“浙江制造精品”名单。与此同时“10kV交流输入的直流不间断电源技术”被列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》，该技术可有效减少功率变换环节，降低供配电系统冗余。2024年12月，公司凭借“智算中心用超高效直流电源系统解决方案”在中国IDC产业年度大典荣获“2024年度中国IDC产业绿色解决方案奖”。
　　2）站点能源
　　在站点能源领域，公司聚焦“极简、智能、绿色”的核心价值，围绕通信基站供电及户外场景极简建站等应用场景，为通信运营商提供全系列供电产品、解决方案及服务，助力运营商低碳能源网络建设。公司提供的主要解决方案包括：模块化电源解决方案、一体化能源柜解决方案、极简杆站解决方案、智能光储解决方案等场景化供电解决方案，助力运营商降低运营 OPEX、减少碳排放，构建绿色、低碳、智慧的低碳型网络。
　　报告期内，公司继续保持与中国移动、中国铁塔等通信运营商的紧密合作，在中国移动2024年开关电源集中采购项目4个标段均实现中标，在近年运营商集采招标中份额位居行业前列，并成功主导多项运营商基站供电方案创新项目。2024年，公司与优质合作伙伴联合开发面向6G网络的绿色节能“零碳”基站等项目。2024年5月，公司模块化电源、智能锂电成功入选《2024年杭州市优质产品推荐目录》。2024年9月，中恒电气荣获中国铁塔“优秀”供应商评级。2024年11月，浙江省通信学会信息通信能源专委会成立，公司成为首批专委会成员。2024年12月，中恒电气荣获“通信电源与通信局工作环境技术工作委员会（TC4）支撑贡献奖”。
　　3）电力电源
　　公司作为国内新型电力系统中稳健可靠的电源解决方案提供商，专注于低压成套设备、直流电源、交流电源、通信电源等核心产品的研发与生产，面向电力网络提供不间断电源保障、支撑电网节点安全稳定运行。产品广泛应用于国家电网、南方电网等大型电网系统，以及水电、火电、冶矿等传统能源行业发电厂，同时深入风电、光伏等新能源发电领域，在轨道交通和各类用户变电站中也发挥着重要作用。此外，产品还以总包出口的形式在众多国家和地区投运。
　　报告期内，公司电力电源产品经营业绩保持平稳增长，中标云南电网站用直流系统框架、国网新源集团抽水蓄能等重点项目。电力电源行业作为充分竞争行业，公司在继续拓展存量市场份额的同时，加速推进海外业务和新能源发电、轨道交通、石油化工等领域的增量市场。
　　4）新能源车充换电
　　公司是国内最早从事新能源汽车充电桩研发、生产的企业之一，也是目前国内充电桩设备主流厂家之一。主要产品包含：直流快充/超充桩、液冷超充桩、交流有序充电桩、充电运营/运维服务解决方案、电动自行车换电柜等。公司在直流桩产品领域布局全面，风冷直流桩功率覆盖20kW至1.44MW，液冷直流桩功率覆盖240kW至720kW，同时顺应车端高压平台发展趋势，持续拓展超充产品，可为各类客户提供液冷超充桩定制服务。基于电力电子平台的协同优势，公司具备充电模块自研自产能力和整桩生产制造能力，目前已成功积累包括国家电网、中国石化、国铁塔、广汽集团、东风集团岚图汽车、小鹏汽车等在内的各领域客户资源。
　　报告期内，公司独家中标东风旗下岚图汽车充电设备标的，携手推出720kW全液冷超级充电系统，搭配中恒兆瓦级风冷系统，在湖北武汉岚图园区打造了武汉市首个兆瓦级充电场站。同时公司作为主要起草单位之一，参与编制两项国家标准《非车载传导式充电机与电动汽车之间的数字通信协议 第 2部分：用于GB/T 20234.3的通信协议》、《电动汽车传导充电系统 第5部分：用于GB/T 20234.3的直流充电系统》，为推动电源技术标准化建设添砖加瓦。
　　（二）电力数字化领域
　　公司基于20余年电力数字化软件技术平台，深度参与电网数字化转型和新型电力系统建设，为电网公司、发电集团、大型用电企业等客户提供智能调度、生产精益管理、能效规划、综合能源服务等专业软件解决方案和虚拟电厂运营、电力交易辅助决策、电力仿真等新型业务解决方案，目前业务已覆盖全国及非洲、西亚、东南亚等国际市场。
　　1）智能调度控制解决方案。利用智能化继电保护定值整定和校核技术，为各级电网、发电企业和大型能耗企业等提供科学、合理的继电保护定值整定计算和校核方案，实现故障的精准识别与快速切除。
　　报告期内，公司结合新型电力系统发展趋势，积极开展针对高比例新能源电力系统可能面临的稳定风险等多项研究，先后成功承接“基于多源异构数据的继电保护及安全自动装置缺陷诊断及预警技术研究”、“考虑分布式电源接入的配电网自适应整定计算与辅助决策技术研究”等多个前端技术科研项目。
　　2）生产精益管理解决方案。聚焦电网安全生产及作业效率提升，融合物联网、无人机、大数据及人工智能分析技术，实现发、输、变、配、用各环节的设备/资产全景感知与运行状态智能分析，助力现场作业标准化、移动化、智能化管理。
　　报告期内，公司参与企业级实时量测中心、气象数据服务中心、应急管理中心等“数智化坚强电网”核心应用场景的建设并实现项目落地，如国网甘肃电力2024年气象支撑山火监测预警三维可视化场景建设；聚焦基层班组实用性需求，在电网二次作业安全措施管控、设备检测试验、设备运行状态诊断分析、无人机巡检缺陷图像识别等方面取得技术突破。
　　3）能源规划及线损能效管理解决方案。提供包含基础数据收集、规划决策、规划成果展示与管理的电网规划服务，实现电网薄弱环节问题诊断与电网结构优化；同时提供全电压等级理论线损计算、电网能效评估、技术降损分析等“一线一策”“一台一策”线损咨询服务，实现电网降损增效。
　　报告期内，公司参与国家电网网上电网、一体化线损平台建设，开展2024年大规模新能源接入对电网线损影响分析研究、大规模小容量分布式光伏接入台区承载力与降损技术研究等项目，继续巩固公司在线损分析领域的核心地位。
　　4）新型电力系统解决方案。通过集成分布式新能源、储能以及用户侧可调负荷，运用数据并发管理与市场化交易功能，综合运维和调度区域资源，构建对内协调平衡、对外与电网友好互助的新型虚拟电厂，实现虚拟电厂智慧运营、电力交易辅助决策、电碳协同现货交易等多场景综合应用。
　　报告期内，公司在双碳方向，完成青海绿能零碳园区双碳智慧监测平台二期等项目建设；在电力交易方向，深化与各大发电集团合作，打造虚拟电厂智能运营平台，辅助用户参与电力现货市场申报，完成华电电科院电力市场的辅助服务决策支撑平台等项目。
　　5）电力仿真及数据分析解决方案。将物理实体以数字化方式映射至虚拟空间，借助历史数据、实时数据以及算法模型等，模拟物理实体在现实环境中的行为特征，从而实现对物理实体的监测、诊断、预测和优化，为新能源场站、输电线路、变电站、配电网、园区等场景下的电力系统运管调控决策提供参考。
　　6）综合能源服务解决方案。公司面向用户侧提供电力智慧运维、分布式光伏、充电桩、储能及智慧微电网低碳/零碳园区等能源互联网+服务。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、核心技术及产品优势
　　公司始终坚持技术驱动型发展，高度重视技术创新和研发投入，坚守自有技术开发与自主知识产权，设有“国家级博士后科研工作站”、“浙江省能源互联网重点研究院”、“浙江省企业技术中心”、“浙江省高新技术研究开发中心”、“浙江省重点新能源用电力电子技术科技创新团队”等科技创新平台，并在杭州、北京、上海等地设立了研发中心，通过近三十年的积累与不断升级，打造了成熟、领先的电力电子、电力数字化、能源互联网技术平台，配合市场端持续进行产品创新和技术迭代，成功培育了数据中心HVDC直流供配电系统、Panama电力模组、5G站点电源、充电桩、电力数字化解决方案等一系列优秀产品，并牵头或参与制定了一系列国家和行业标准。
　　多年来，公司着力打造融合中恒企业文化、具有培育优秀产品基因的研发平台。以数据中心 HVDC直流供配电系统的研发、市场化历程为例：公司2009年完成内部立项，2010年推出第一代通信用240V直流供电系统并于2011年被评为国家重点新产品、入选国家发改委新型电力电子器件产业化专项。历经多次迭代升级、小批量试用和行业拓展，数据中心高压直流供电技术于 2016年入选工信部第一批《绿色数据中心先进试用技术目录》并由公司牵头制定国家标准《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》。在此基础上，2019年，公司基于“10kV 输入直流不间断电源技术”研发完成全新一代预制化Panama＆T-train智能一体化电力模组解决方案，相关技术方案被列入《国家通信业节能技术产品目录》、《国家重点推广的低碳技术目录》。2022年，公司凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。2024年，公司的“10kV交流输入直流不间断电源系统”成功入选浙江省经济和信息化厅“浙江制造精品”名单。与此同时，相关技术方案被列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》。
　　2、产业协同优势
　　公司始终坚持产业协同发展，持续打造涵盖绿色节能设备、能源数字化软件、能源云服务平台“三位一体”的数字能源产业体系，逐步实现平台牵引、软硬件协同的产业模式，围绕“智慧能源”目标不断协同创新。
　　基于成熟的电力电子技术平台，公司可以整合内部的研发力量和资源，集中开展关键技术研发和新产品开发，避免各部门在研发上的重复投入和资源浪费，扩大创新成果的应用范围，提高公司整体的技术水平和竞争力，实现生产和研发协同。随着公司在数字能源产业中产品、解决方案、服务体系的持续创新和完善，涌现出了数字电网、智能微网、绿色交通、综合能源管理、“零碳”工厂/园区等一系列面向多场景的能源解决方案，推动公司能源基础设施、能源云服务、数字电网、运维服务、电力仿真、充电桩等软、硬件业务体系协同发展，实现战略和业务协同。在“双碳”发展深入推进背景下，全领域低碳减排、绿色发展的内生动力不断加强，数字能源应用场景和需求将更为丰富，公司产业协同对公司发展规模和经营效益的推动效果将进一步显现。
　　3、供应链优势
　　作为打造公司产品成本和交付能力优势的重要环节，借助信息化、智能化技术手段，公司拥有业界先进的供应链管理体系，具备规模化生产交付能力。通过构建可预测、可调节、可监控的柔性、智能化供应链体系，为公司产品成本、交付能力提供了自主可控的后台保障。
　　公司富阳工厂已建成总建筑面积8.6万平方米，具有年产80万个电源模块、5 万台电源机柜的生产制造能力，机柜及钣金、铜材等结构件的生产加工能力。近年来，富阳工厂积极开展信息化、数字化建设，面向智能制造升级，持续深化企业未来工厂建设，全面促进企业高效、高质量发展，采用智能仓储对原材料进行管控，运用SAP、PLM、MES、OA等系统软件推进信息化建设，围绕精益生产和敏捷交付开展数字化生产，并通过WMS、MES等信息化工具实现全过程追溯，同时满足欧盟ROHS产品认证标准；建立了领先的电子智能仓库、AGV技术和WMS系统实现仓储、物流的柔性、高效管理。
　　目前富阳零碳智慧工厂已成功落地，通过综合能源服务平台实现了厂区整体的3D可视化展示，可全面、实时、精准把控厂内能源运行情况、能耗情况，具象化了解厂区内碳中和实现路径，实现工厂用能的精细化管理。
　　4、市场资源与服务能力优势
　　公司致力于建立全面、科学的营销体系，目前已实现与阿里巴巴、腾讯、百度、第三方数据中心服务提供商、超算中心、通信运营商、国家电网、南方电网、中石化、造车新势力等各领域头部客户的深度合作。在公司持续开拓的历程中，行业重点客户实现不断积累与拓展，不仅显著提升公司产品形象，还形成较强的示范效应及规模效应，源源不断地为公司吸引更多优质客户。数量众多且优质的客户资源，让公司在推广新技术、应用新产品、提供新服务时，能够更容易获得市场认可与接纳。
　　此外，凭借近三十年深耕行业的深厚沉淀，公司积累了极为丰富的行业经验，并构建起完善的全国性服务网络。强大的客户基础与卓越的市场服务能力，成为公司在激烈市场竞争中脱颖而出的关键优势之一。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入 19.62亿元，同比上升 26.13%；归属于上市公司股东的净利润10,962.98万元，同比增长178.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,312.88万元，同比增长322.09%。公司业绩增长主要系报告期内公司数据中心电源业务实现营业收入6.68亿元，同比增长 111.05%，与此同时，公司加强管理、实现经营效率提升。此外，公司全资子公司中恒云能源转让参股公司股权产生投资收益3,268.31万元。
　　2024年，公司围绕“技术驱动、市场牵引、有质量增长”引领公司可持续发展，稳步推进全年战略决策部署，在管理层和全体员工的共同努力下，公司较去年同期实现盈利情况的显著增长。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　（1）公司治理标准化、科学化
　　在经营管理层面，公司严格遵循国家法律法规、部门规章以及监管要求，建立健全合规管理机制，加强合规培训，让合规意识深入日常工作。同时公司内部全面推进标准化管理体系建设，在管理层构建系统性的经营管理思路和方法，充分利用高效的工具、科学的方法来指导各部门工作的有序开展，有效提升经营效率，降低运营过程中的各项冗余成本。
　　公司积极建设环境、社会和治理（ESG）管理体系，将ESG理念融入战略规划，推动碳排放、社会责任等重点领域的透明化披露。在日常生产经营中，致力于节能减排，推动绿色生产；在社会责任方面，关注员工权益保障、参与社会公益活动，为社会和谐发展贡献力量；在公司治理维度，进一步完善内部治理结构，提高决策的科学性与透明度。
　　（2）坚持数字能源产业发展战略
　　在战略布局层面，公司始终坚持以数字能源板块为主营业务的底层逻辑，依托国家全力推进全国一体化算力网建设、打造数智化坚强电网等时代趋势，大力拓展数据中心、智算中心业务，以此积极带动5G站点能源、新型电力系统等业务领域的协同发展。
　　公司围绕数字能源产业积极布局，持续打造涵盖绿色节能设备、能源数字化软件、能源云服务平台“三位一体”的数字能源产业体系；坚定不移地加大研发投入，不断增加人才厚度，增强人才尖度，全过程贯彻研发变革，从审慎稳妥向系统化变革，打通技术驱动中的堵点和痛点，支撑公司业务多元化发展；主动参与行业标准制定，推动数字能源产业规范化、规模化发展。
　　（3）实现产品结构优化和新兴领域推进
　　在产品结构层面，公司优化产品结构，专注打造拳头产品，促进经营的可持续增长。在数据中心电源领域，紧跟算力发展趋势，全新升级涵盖全系列预制化电力模组（电力模组-P系列、电力模组-H系列、电力模组-AC系列）、240V/336V直流关键电源、精密配电的产品体系，精准契合既有客户需求的同时，进一步拓展智算、超算、运营商和金融政企等新兴领域的客户应用。在数字电网业务领域，基于“双碳”、新型电力系统建设等目标指引，积极拓展人工智能、大数据在新型电力系统的技术应用场景，同时实现网外业务的进一步增长，不断提升公司在新兴业务领域的技术领先地位与影响力。
　　（4）完成市场结构性调整和全球化布局
　　2024年，公司在新加坡设立海外全资子公司爱能威尔技术有限公司，进一步扎实推进全球化布局。新加坡作为世界重要的经济金融中心，能够为公司在亚洲市场、乃至全球市场提升通信电源、电力电源等出海产品以及数据中心、充电桩等优势产品的海外市场规模打下坚实基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司。始终坚持“做受众尊敬的价值创造者”的愿景和“至诚至精，追求卓越”的核心价值观，践行“让能源更智慧”的企业使命，聚焦ICT能源基础设施、新型电力系统及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，全力推动数字能源的技术创新发展，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。携手合作伙伴构建蓬勃发展的更高效、更智能、更安全的数字能源生态系统，共建零碳智能社会。
　　（二）2025年经营计划
　　1、推动业务领域重点工作
　　1）数据中心电源——直流，为算力而生
　　公司数据中心电源业务将全面锚定智算中心等新型算力基础设施的建设趋势，助力智算中心达成“三零”目标——零故障、零工程、零损耗，最终实现算电协同。公司也将保持数据中心电源产品的研发力度，继续打造超高效、高可靠、智能化的第三代 HVDC产品矩阵，以匹配智算中心日益增长的高功率密度服务器机柜的电源需求。
　　同时，公司积极拓展国内外市场：国内市场方面，聚焦于互联网、运营商、超算、金融政企等领域的智算中心建设，并深度参与国家八大计算枢纽节点的建设工程项目；海外市场方面，重点推进东南亚地区等数据中心市场。
　　2）站点能源——匹配极简绿色发展需求，拓展应用新场景
　　公司站点能源业务将聚焦“极简、智能、绿色”的核心价值，开发适配绿色通信站点的方案，助力运营商低碳能源网络建设。通过与大型运营商及行业领先企业的深度合作、联合研发推广等，不断增强公司竞争力和抗风险能力。
　　在新产品和新业务领域方面，探索AI、大数据在电源系统管理中的应用，实现智能控制和远程维护；探索站点智慧运营、光储部署等新产品应用，构建新增长点；拓展低空经济、机器人经济的通感一体化站点的稳定电源需求。
　　3）电力电源——巩固现有市场，拓宽业务版图
　　公司电力电源业务将在巩固现有市场份额的基础上，积极拓宽业务版图，持续增加对海外业务的投入，通过提高产品的辨识度、优化服务质量，打造高品质、高标准的出口产品，全力拓展国际市场。此外，公司将持续探索轨道交通、石油化工、新能源等新兴业务领域，并加深与锂电产品配套的相关性，增强公司在电力电源产品领域的综合竞争力。
　　4）新能源车充电桩——深耕优质客户，强化产品竞争力
　　公司新能源车充电桩业务一方面，将专注于服务优质客户群体，持续深化与现有客户的合作关系，牢牢把握优质客户资源，确保基础业务的稳定性，并不断探寻新的增长潜力；另一方面，强化充电桩产品竞争力，从质量管理、成本控制等方面入手，通过模块化设计、工艺改进等方式来有效削减冗余，同时科学预测原材料价格趋势，建立实时成本核算体系，快速响应市场波动，优化库存管理，确保库存水平与市场需求相匹配，从而提高整体运营效率。
　　5）电力数字化业务
　　——推进专业化转型，拓展网外市场
　　公司电力数字化业务继续全面推进向专业化、数字化转型。专业化业务向生产一线应用场景下沉，在专业领域上发挥自身业务优势，积极拓展内外部合作，实现互利共赢；投入资源培养一批后备干部、后备专家团队、加强专业能力和科学管理能力。
　　在新业务领域，公司围绕国家“双碳”战略和新型电力系统行动方案，积极拓展发电集团的新能源业务空间；抓住大型数据中心建设机遇，拓展数据中心用能安全管理，打开市场边界；电力交易业务，充分借助国家进一步加快电力现货市场建设工作的契机，推进电力现货辅助交易产品的应用；虚拟电厂业务，完成虚拟电厂业务合同落地，并积极探索虚拟电厂的运营模式。
　　2、深化全球化战略布局
　　2025年，公司将持续推进海外业务扩张与深耕，依托新加坡子公司，面向全球开展技术和产品出海，重点推动通信电源、数据中心电源等优势产品的海外市场开拓。在海外市场拓展方面，公司一方面会在认真进行海外市场调研、掌握充足信息的基础上合理布局拓展力度，进一步扫描空白市场、规划新市场，实现海外国家公司数量的拓展，同时对重点市场实施精细化运营，如东南亚市场等；另一方面，公司将跟随国内客户进行出海，以满足他们全球业务的需求。
　　同时进一步完善国际业务部门人才团队建设，进行海外本地人才团队搭建。在保证产品质量的基础上，公司将致力提供优质客户服务，建立完善的全周期服务体系，确保客户从购买到使用再到维护的每一个环节都能得到满意的体验。
　　3、全面优化经营效率
　　公司将借助技术革新、完善生产工艺流程和技术、实施生产管理标准化、供应链数字化管理等措施，在确保产品品质的前提下，实现成本的有效控制。同时，将持续强化应收账款与库存管理，加快应收账款回收，有效降低库存，促进资金周转，全面提升公司的经营质量和运营效率。此外，将探索引入先进大模型工具的可能，合理使用科学工具进一步提高公司整体效率。
　　（三）可能面对的风险及应对措施
　　1、宏观经济波动和行业需求风险
　　公司所处行业属于国家战略性新兴产业，国家宏观政策变化、宏观经济风险加剧、市场结构调整、市场供需变动等因素都有可能对公司产品需求造成冲击或周期性波动，进而影响公司的经营业绩。对此，公司坚持技术创新，通过不断加大新产品新技术的研发、储备力度，同时加强市场调研、及时掌握行业政策动向，及时调整市场策略，充分发挥公司的技术优势和产品优势，并通过丰富客户群体构成、延伸行业布局减少单一行业波动对公司业绩的影响，从而不断提高公司的核心竞争力和抗风险能力。
　　2、行业竞争加剧和市场开发不及预期风险
　　在算力产业快速发展、“双碳”目标逐步深入背景下，公司所处市场规模和热度持续提升，市场竞争日趋激烈。新企业的进入可能造成行业竞争加剧，导致毛利率下降、市场目标开发不及预期等风险，公司若没有正确应对将有可能在日趋激烈的市场竞争中处于不利地位。对此，公司将持续加强研发队伍建设，引入和培养核心技术带头人，发挥在行业领域中的专心、专业优势，不断提高产品效能；持续打造和构建产品的成本竞争力，通过规模效应、技术融合创新等方式降低产品的成本；同时，公司将不断加大市场营销和品牌推广力度、加强市场渠道开拓，进一步提升自身实力并巩固市场地位。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司原材料主要包括铜等金属材料、电子元器件等，其采购价格受到大宗商品市场影响，未来如果大宗商品市场价格大幅波动，则可能存在对公司产品毛利率和经营业绩产生不利影响的风险。对此，公司将密切关注原材料市场，全面梳理供应链风险、实施原材料国产替代方案、与关键供应商和客户建立紧密合作，通过锁价、传导等方式降低原材料价格波动影响。与此同时，常态化推进降本增效工作，做好应对原材料价格波动和供应风险的准备工作。
　　4、产品技术迭代风险
　　近年来公司所处行业的技术水平持续提升，若公司不能紧跟技术迭代速度，产品或服务所依赖的技术可能迅速过时，不能快速实现创新业务的发展，将增大公司未来发展的不确定性。对此，公司将密切关注行业前沿技术动态，定期收集、分析新技术信息，持续进行研发投入，推动产品技术升级，同时与高校、科研机构建立合作关系，参与前沿技术研究项目，借助外部科研力量加快技术迭代速度。
　　5、人才流失风险
　　新能源、算力产业链快速发展带来相关行业巨大的人才需求，引发激烈的人才争夺，公司所从事的电力电子制造、电力数字化、能源云服务领域对于核心技术人才的需求旺盛、人才竞争非常激烈。可能出现核心技术人员的流失，从而使公司在竞争中处于不利地位，影响公司业务发展的风险。对此，公司通过多层次人才培养体系有效推进各层次人员培训，不断增加人才厚度，增强人才尖度，同时适时推进人才长期激励政策的实施，吸引优秀人才加盟的同时留住核心人才。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司。坚持把“掌握数字能源的前沿技术和研发具有国际竞争力的产品”作为发展的战略支撑，面向“电力电子技术”、“电力数字化技术”、“能源云平台技术”等关键技术饱和投入，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。报告期内，公司主要业务的基本情况如下：　　1、数据中心与站点能源　　公司面向ICT行业能源网络建设提供数据中心HVDC直流供配电、预制化Panama电力模组，5G全栈式站点高效能源等产品及解决方案。　　在数据中心能源领域，公司作为数... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司。坚持把“掌握数字能源的前沿技术和研发具有国际竞争力的产品”作为发展的战略支撑，面向“电力电子技术”、“电力数字化技术”、“能源云平台技术”等关键技术饱和投入，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。报告期内，公司主要业务的基本情况如下：
　　1、数据中心与站点能源
　　公司面向ICT行业能源网络建设提供数据中心HVDC直流供配电、预制化Panama电力模组，5G全栈式站点高效能源等产品及解决方案。
　　在数据中心能源领域，公司作为数据中心高压直流（HVDC）绿色供电技术方案先行者，牵头制订了《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》国家标准，并凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。
　　公司全面升级数据中心产品线，打造全系列化电力模组（电力模组-P系列、电力模组-H系列、电力模组-AC系列）、240V/336V直流关键电源、精密配电等产品。全新一代Panama电力模组系列产品可有效提升数据中心电能转化效率、降低空调能耗，大幅缩短配电建设周期、提升功率密度，并基于直流供电优势极简融合智能锂电和新能源，助力绿色数据中心建设。
　　在站点能源领域，公司聚焦“极简、智能、绿色”，助力运营商低碳能源网络建设。为5G通信网络无线接入网、传输网、核心网及专网全栈式站点提供极简、多能源输入/多制式输出的高效能源产品与解决方案，在近年运营商集采招标中份额位居行业前列。
　　2、数字电网与综合能源服务
　　公司基于20余年电力数字化软件技术平台，深度参与电网数字化转型和新型电力系统建设，为电网公司、发电集团、大型用电企业等客户提供智能调度、生产运行、规划设计、能效分析等专业软件解决方案和电力交易/仿真、数字孪生、需求侧负荷预测、新能源功率预测、虚拟电厂等新型业务解决方案。
　　公司在原有业务稳定发展的同时，积极推进新业务开发与落地。先后承接“基于多源异构数据的继电保护及安全自动装置缺陷诊断及预警技术研究”、“新型电网继电保护分析整定及故障仿真方法研究”、“电网降损决策及技术投资经济分析研究”、“考虑分布式电源接入的配电网自适应整定计算与辅助决策技术研究”等多个前瞻性科研项目，积极开展针对高比例新能源电力系统安全稳定研究。同时积极拓展人工智能、大数据在新型电力系统的技术应用场景，承接了“基于大数据和可视化管理的新能源项目管理模式技术开发”“基于大数据的电厂继电保护智能化应用研究”等多项创新项目；自主研发电力行业“1+N”架构的数字孪生平台，赋能电网在线实时计算、智能管控，落地多个数字孪生项目，并积极开展基于人工智能的无人机智能巡检、智慧检测试验、设备状态诊断及预防性运维、供电服务AI客服坐席等创新业务拓展；继续加大虚拟电厂运营平台研发投入，推动与交易业务融合形成新的业务增长点。
　　公司不断推动电力专业能力与IT先进技术的融合，目前可实现多领域解决方案，包括调度智能控制解决方案、生产精益管理解决方案、规划及能效管理解决方案、电力交易解决方案、电力仿真及数据分析解决方案、综合能源服务解决方案等。
　　3、电力电源
　　公司电力电源产品主要面向电力网络提供不间断电源保障、支撑电网节点安全稳定运行，广泛应用于各级变电站、各类发电厂、轨道交通、石油化工等领域。公司致力于新型电力系统相关产品的研究应用，将站用交流电源系统、直流操作电源系统、逆变电源系统/UPS、通信电源系统进行统一设计、监控生产、调试、服务，形成智能变电站一体化电源系统；同时通过一体化监控模块将站用电源各子系统通信网络化，建立智能电源软件平台，实现站用电源信息共享，设备本地/远程协同智能化。在变电站领域，为2000多座变电站提供电源安全解决方案。
　　电力电源行业作为充分竞争行业，公司一方面通过深耕细作继续拓展存量市场份额，另一方面加速推进海外业务（总包出口为主）和新能源发电、轨道交通、特高压、特种电源、石油化工等领域增量市场机会，经营业绩保持平稳增长。
　　4、新能源车充换电
　　基于电力电子技术平台优势，公司是国内最早从事新能源汽车充电桩研发、生产的企业之一，也是国内充电桩设备主流厂家之一。主要产品包含：直流快充/超充桩、光储充一体化解决方案、交流有序充电桩、液冷超充桩、电动自行车换电柜、充电运营/运维服务解决方案等。
　　报告期内，产品端公司面向车端高压平台发展趋势继续重点发展超充产品，同时为客户提供液冷超充桩定制服务，业务端汽车主机厂订单量逐步提升。

　　二、核心竞争力分析
　　1、核心技术优势
　　公司始终坚持技术驱动型发展，高度重视技术创新和研发投入，坚守自有技术开发与自主知识产权。设有“国家级博士后科研工作站”、“浙江省重点新能源用电力电子技术科技创新团队”、“浙江省能源互联网重点研究院”等科技创新平台，并在杭州、北京、上海等地设立了研发中心，通过二十几年的积累与不断升级，打造了成熟、领先的电力电子、电力数字化、能源互联网技术平台，成功培育了数据中心HVDC直流供配电系统、Panama电力模组、5G站点电源、充电桩、电力数字化解决方案等一系列优秀产品，推动企业持续发展。
　　多年来，公司着力打造融合中恒企业文化、具有培育优秀产品基因的研发平台。以数据中心HVDC直流供配电产品研发、市场化历程为例：公司2009年完成内部立项，2010年推出第一代通信用240V直流供电系统并于2011年被评为国家重点新产品、入选国家发改委新型电力电子器件产业化专项。历经多次迭代升级、小批量试用和行业拓展，数据中心高压直流供电技术于2016年入选工信部第一批《绿色数据中心先进试用技术目录》并由公司牵头制定国家标准《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》。在此基础上，2019年，公司基于“10KV输入直流不间断电源技术”研发完成全新一代预制化Panama＆T-train智能一体化电力模组解决方案，相关技术方案被列入《国家通信业节能技术产品目录》、《国家重点推广的低碳技术目录》。2022年，公司凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。
　　2、产业协同优势
　　公司始终坚持主业发展，持续打造涵盖绿色节能设备、能源数字化软件、能源云服务平台“三位一体”的数字能源产业体系，逐步实现平台牵引、软硬件协同的产业模式，围绕“智慧能源”目标不断协同创新。随着“双碳”发展和数字产业化、产业数字化推进，公司产业协同发展优势将进一步显现。
　　随着公司数字能源产业产品和解决方案、服务体系的持续创新和完善，涌现出了数字电网、智能微网、绿色交通、综合能源管理、“零碳”工厂/园区等一系列面向多场景的能源解决方案，推动公司能源基础设施、能源云服务、数字电网、运维服务、电力仿真、充电桩等软、硬件业务体系协同创新、发展。在“双碳”发展深入推进背景下，全领域低碳减排、绿色发展的内生动力不断加强，数字能源应用场景和需求将更为丰富，公司产业协同对公司发展规模和经营效益的推动效果将进一步显现。
　　3、供应链优势
　　作为打造公司产品成本和交付能力优势的重要环节，借助信息化、智能化技术手段，公司拥有业界先进的供应链管理体系。通过构建可预测、可调节、可监控的柔性、智能化供应链体系，为公司产品成本、交付能力提供了自主可控的后台保障。
　　公司富阳工厂已建成总建筑面积8.6万平方米，具有年产80万个电源模块、5万台电源机柜的生产制造能力，机柜及钣金、铜材等结构件的生产加工能力。近年来，富阳工厂积极开展信息化、数字化建设，面向智能制造升级，持续深化企业未来工厂建设，全面促进企业高效、高质量发展，采用智能仓储对原材料进行管控，运用SAP、PLM、MES、OA等系统软件推进信息化建设，围绕精益生产和敏捷交付开展数字化生产，并通过WMS、MES等信息化工具实现全过程追溯，同时满足欧盟ROHS产品认证标准；建立了领先的电子智能仓库、AGV技术和WMS系统实现仓储、物流的柔性、高效管理。除此之外，2022年，富阳工厂成功打造零碳智慧工厂，通过综合能源服务平台实现了厂区整体的3D可视化展示，可全面、实时、精准把控厂内能源运行情况、能耗情况，具象化了解厂区内碳中和实现路径，实现工厂用能精细化管理。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险和行业需求波动风险
　　公司所处行业属于国家战略性新兴产业，国家宏观政策变化、宏观经济风险加剧、市场结构调整、行业资源整合、市场供需变动等因素有可能对公司产品需求造成冲击或周期性波动，进而影响公司的经营业绩。对此，公司坚持技术创新，通过不断加大新产品新技术的研发、储备力度，同时加强市场调研、及时掌握行业政策动向，及时调整市场策略，充分发挥公司的技术优势和产品优势，并通过丰富客户群体构成、延伸行业布局减少单一行业波动对公司业绩的影响，从而不断提高公司的核心竞争力和抗风险能力。
　　2、市场竞争加剧风险
　　在数字经济快速发展、“双碳”目标逐步深入背景下，市场规模和热度持续提升，市场竞争日趋激烈，若公司不能正确判断、把握市场发展趋势，将有可能在日趋激烈的市场竞争中处于不利地位，进而影响公司的经营业绩及战略的实现。对此，公司将持续加大研发投入，引入和培养核心技术带头人，加强研发队伍建设，发挥在行业领域中的专心、专业优势，不断提高产品效能；同时，公司将不断加大市场营销和品牌推广力度、加强市场渠道开拓，进一步提升自身实力并巩固市场地位。
　　3、人才竞争风险
　　新能源快速发展带来相关行业巨大的人才需求，引发激烈的人才争夺，公司所从事的电力电子、电力数字化、能源云服务领域对于核心技术人才的需求旺盛、人才竞争非常激烈。可能出现核心技术人员的流失，从而使公司在竞争中处于不利地位，影响公司业务的发展风险。对此，公司通过多层次人才培养体系有效推进各层次人员培训，提升员工素质，同时推进实施人才长期激励政策，留住核心人才、吸引优秀人才加盟。
　　4、主要原材料价格波动风险
　　公司原材料主要包括铜等金属材料、电子元器件等，其采购价格受到大宗商品市场影响，未来如果大宗商品市场价格大幅波动，则可能存在对公司产品毛利率和经营业绩产生不利影响的风险。对此，公司近年来全面推动供应链风险梳理、实施国产替代方案、与关键供应商和客户建立紧密合作，通过锁价、传导等方式降低原材料价格波动影响，与此同时，降本增效工作常态化推进，做好应对原材料价格波动和供应风险的准备工作。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司持续深耕主业，积极把握市场机会的同时加强成本管控、推动有质量增长。2024年上半年实现营业收入77,983.63万元，同比增长19.06%，其中数据中心电源产品营收同比增长43.84%；归属于上市公司股东的净利润6,801.53万元，同比增长524.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,878.48万元，同比增长504.25%；经营活动产生的现金流量净额为11,701.19万元，同比增长244.70%。 收起▲