一、公司经营性信息分析
　　2025年三季度，国内零售市场持续呈现结构性分化态势，尽管社会消费品零售总额平稳增长，但线下实体零售竞争依然剧烈，消费者对场景化体验、高质价比商品及便捷化服务的需求显著提升。在此环境下，公司积极优化经营策略，通过深化节假日场景化营销、整合本地化资源以强化品牌价值，并联合美团等平台强化会员、技术及营销合作，有效提升客流与市场影响力。报告期内，公司整体客流实现同比增长12.6%，销售额实现88.34亿元、同比增长3.2%。
　　公司加速零售业务转型升级。购物中心重点调改升级了20余家门店，强化科技体验的差异化定位，积极引入小米汽车店、大疆、影石、石头等智能科技品牌首... 查看全部▼

　　一、公司经营性信息分析
　　2025年三季度，国内零售市场持续呈现结构性分化态势，尽管社会消费品零售总额平稳增长，但线下实体零售竞争依然剧烈，消费者对场景化体验、高质价比商品及便捷化服务的需求显著提升。在此环境下，公司积极优化经营策略，通过深化节假日场景化营销、整合本地化资源以强化品牌价值，并联合美团等平台强化会员、技术及营销合作，有效提升客流与市场影响力。报告期内，公司整体客流实现同比增长12.6%，销售额实现88.34亿元、同比增长3.2%。
　　公司加速零售业务转型升级。购物中心重点调改升级了20余家门店，强化科技体验的差异化定位，积极引入小米汽车店、大疆、影石、石头等智能科技品牌首店，并实现多城市多项目合作。超市标准化调改升级Sp@ce3.0北京新奥店和深圳公明店，累计完成标准化调改5家店以及局部调改18家店；其中，标准化调改的厦门五缘湾店、北京新奥店第三季度销售额分别同比增长72.5%、32.7%。ToB业务中标多个千万级项目，供应链能力持续提升。
　　公司加快推进AI+零售技术的升级与迭代。灵智数科新获得3项发明专利授权和1项软件著作权，其核心产品灵智百灵鸟大模型通过国家互联网信息办公室生成式人工智能服务备案。智能用工平台（小活儿）新签客户61家，第三季度企业灵活用工完单任务总金额GMV同比增长37.4%，成为公司数字产业板块重要增长引擎。
　　1.门店网络拓展情况
　　报告期内，为优化公司门店结构，广东省深圳横岗天虹合同到期不再续约，广东省惠州君尚、湖南省株洲天虹、浙江省嘉兴天虹3家百货和1家独立超市停止经营；调整2个项目合作条件，其中广东省东莞君尚4-7层租赁期限缩短至2031年，广东省深圳观澜天虹租赁期限缩短至2029年。
　　至报告期末，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京共计7省/市的32个城市，共经营购物中心46家（含加盟6家）、百货54家（含加盟1家）、超市100家（含独立超市18家），面积合计约470万平方米。公司已签约待开业的储备项目数量及面积未发生变化。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）零售行业发展阶段、公司所处的行业地位　　今年上半年，国民经济迎难而上、稳中向好，GDP同比增长5.3%，但二季度GDP增速轻微放缓。社会消费品零售总额上半年同比增长5%，其中6月份增速回落，居民的消费能力和意愿仍显不足；消费者信心指数仍然低位徘徊，消费需求还需持续释放。　　上半年消费市场呈现“稳中有升、结构优化”的特征。政策红利持续释放，消费券、以旧换新、离境退税等政策不断刺激需求，驱动升级类消费爆发；情绪价值消费持续升温，宠物经济、高性价比“平替商品”、潮玩等受年轻群体青睐，消费行为兼顾理性与情感需求。行业竞争白热化，即时零售从应急需求到全场景渗透... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）零售行业发展阶段、公司所处的行业地位
　　今年上半年，国民经济迎难而上、稳中向好，GDP同比增长5.3%，但二季度GDP增速轻微放缓。社会消费品零售总额上半年同比增长5%，其中6月份增速回落，居民的消费能力和意愿仍显不足；消费者信心指数仍然低位徘徊，消费需求还需持续释放。
　　上半年消费市场呈现“稳中有升、结构优化”的特征。政策红利持续释放，消费券、以旧换新、离境退税等政策不断刺激需求，驱动升级类消费爆发；情绪价值消费持续升温，宠物经济、高性价比“平替商品”、潮玩等受年轻群体青睐，消费行为兼顾理性与情感需求。行业竞争白热化，即时零售从应急需求到全场景渗透，借力技术升级带来履约效率质变，撬动零售行业生态重构。
　　公司拥有行业领先的零售数字技术应用与运营能力，线上线下一体化的业务模式日臻完善。根据2024年中国连锁经营协会发布“2024年中国连锁百强”榜单，天虹股份位列第18位。
　　（二）公司商业模式概述
　　公司已转型成为一家数智商业企业，经营业务包含数字零售业务与数字产业业务。其中，数字零售业务依托数字化转型与业态创新，构建了全渠道、多业态融合的线上线下一体化消费服务平台。同时，公司将自身的数字化转型与实践开发成数字化、智能化的技术应用和产品服务，向零售服务及相关行业推广延展，培育发展数字产业。
　　企业价值创造聚焦四大维度：
　　1.通过百货/超市/购物中心全渠道、多业态矩阵，为顾客提供本地化生活消费和生活方式的到店及到家服务；
　　2.构建APP全域资源整合平台，运用SCRM系统实现顾客精准营销服务；
　　3.面向B端客户提供定制化消费服务解决方案；
　　4.以数字资产与核心数字技术为支点，赋能零售生态合作伙伴创新升级。
　　（三）公司主要业务及经营模式
　　公司主营业务聚焦数字零售与数字产业双轮驱动。
　　1.数字零售业务是指通过融合线上线下、零售与服务，为C端顾客和B端企事业单位提供本地化消费服务。现已形成“天虹”+“君尚”+“Sp@ce”的品牌矩阵，其中，“天虹”、“君尚”为中高端百货、购物中心品牌，“sp@ce”为中高端超市品牌。
　　线上依托天虹APP，实现公域流量拉新与私域流量沉淀裂变，是公司的会员中心、商品中心、营销中心、大数据中心和流量共享中心。
　　线下主要包括平台型与垂直型两类业务。平台型业务为百货和购物中心，以联营、租赁等合作模式为主；垂直型业务为超市，主要是自营模式。百货提供品质、时尚的商品和优质的生活服务，分为中心型百货与社区型百货两类；购物中心定位为畅享欢乐时光的时尚生活中心，包含吃喝玩乐、时尚零售、儿童成长、便利生活四大内容主题，并融合数字化技术打造特色主题街区升级顾客体验；超市秉承“万物精良，生活有光”的品牌理念，发现全球美好商品，提供精细的服务，利用领先的数字技术，为顾客打造一日三餐四季的全方位购物体验及提供美好生活解决方案。
　　2.数字产业业务主要通过沉淀自身的数字化转型与实践经验，围绕零售生态体系，由科技子公司灵智数科为生态伙伴提供数字化商业服务技术及数字化顾问咨询服务，帮助企业培育数字化的核心竞争力，实现降本增效与高质量发展。目前拥有智能化客户资产管理系统和智能化用工平台-小活儿两大核心产品。
　　智能化客户资产管理系统提供SaaS+定制+运营陪伴全场景数字化升级解决方案，助力实体企业实现顾客全生命周期精细化运营提效；智能化用工平台-小活儿积极拓展生态服务能力，以企业灵活用工解决方案和C端灵活就业为典型场景，推动灵活就业人员、用工企业、人力资源公司、保险公司、高校、政府、培训机构、行业协会等多领域业务主体的生态融合，以提升用工效率，降低企业成本，助推数字经济发展。

　　二、核心竞争力分析
　　近年来，公司积极拥抱行业发展新趋势、新技术、新平台，加强业态和服务创新，持续深化数字化技术创新，推动零售行业数字化转型升级，着力打造“数字力”、“商品力”、“服务力”以及“体验力”四大核心竞争力。
　　（一）数字力
　　公司以数智化技术驱动零售价值链升级，通过场景、技术与生态协同构建核心竞争力，体现在：
　　（1）智能化中台架构：自主研发业务与数据双中台，完成会员、商品、营销、供应链等核心模块的全链路数字化改造，依托动态算法优化与网络化协同机制，逐步实现“人-货-场”全要素互联；
　　（2）全域数据驱动决策：整合内外部数据资源，逐步构建智能补货、动态定价等场景化应用体系。通过深度挖掘消费行为规律，优化人货场匹配效率，系统性提升运营精准度与成本管控能力；
　　（3）客户全生命周期管理：自研SCRM系统集成用户行为标签，通过智能推荐引擎与自动化营销工具，建立精准的客户分层服务体系，持续提升复购率与VIP客户价值贡献；
　　（4）产业互联网赋能实践：以灵智数科为核心载体，打造零售行业数字化解决方案，涵盖标准化产品与垂直领域专业技术及运营服务，助力合作伙伴实现数字化转型升级，推动行业整体效率提升。
　　（二）商品力
　　公司致力于打造品质更好、价格更优、速度更快的优质供应链，体现在：
　　（1）通过建设全球采购网、生鲜直采基地、打造自有品牌及3R商品（Readytoeat、Readytoheat、Readytocook，即食即热即烹商品）等策略为顾客开发严选国内外优质商品；
　　（2）以打造价格力、品质力、趋势力为核心，围绕大健康主题精选满足顾客美好生活需要、高质价比的商品，并通过ISO22000质量管理体系确保商品的品质与食品安全；
　　（3）构建智能化顾客与商品洞察模型，通过引入IPD（集成产品开发）建立科学的门店及商品规划流程，构建研发型供应链实现生态共创；建立科学有效的供应商赋能机制，打造具有市场影响力和特色的门店，实现顾客满意。
　　（三）服务力
　　公司拥有四十年广泛口碑的顾客服务能力，践行“以顾客为中心”，坚守品质立业，被行业评价为“中国零售服务标杆企业”，体现在：
　　（1）利用数字技术与顾客需求洞察、消费行为解读和定制化能力，随时随地为顾客提供个性化、交互化、精准化的服务；
　　（2）通过线上线下融合的多业态、多场景触达顾客，绘制顾客全旅程情感曲线，打造服务乐点、创新场景体验，强化亲子玩乐、宠物友好、银发关爱等服务标签；
　　（3）自上而下践行“以顾客为中心”的文化牵引，通过愉悦基金和员工激励机制，鼓励全员为顾客提供个性化愉悦服务，打造亲密的服务体验。
　　（四）体验力
　　公司致力于打造友好、共融、惬意、欢聚、探索、智能的顾客体验，体现在：
　　（1）沉淀40年业态经营与研究规划能力，持续研究业态发展趋势，细化客群、经营、业态、体验定位，开展前策设计、挖掘商业价值、整合多业态内容、打造亮点空间，具备较强的从规划到落地的专业支撑能力优势；
　　（2）开发与应用多项工具体系，包括五感品质保障体系、服务设施构建体系、亮点空间打造体系、体验营销创新与运营体系、数智化门店模型，并对建筑空间实施数字化标准化，提升空间体验打造能力；
　　（3）构建线上线下一体化、全业态、全旅程顾客体验系统，持续优化监控指标体系，搭建NPS评价体系，驱动用户全旅程体验不断优化，提升顾客忠诚度。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观与行业风险：全球政经环境复杂多变，百年未有之大变局正加速演进，同时国内经济增长仍面临总需求收缩、消费动力不足等周期性下行因素。零售行业竞争格局产生深刻变化，新业态蓬勃发展，市场不断细分，加剧竞争激烈程度，给公司经营带来较大的压力。
　　应对措施：以新发展理念引领变革，立足新发展阶段，发展新质生产力，深化产业数字化与数字产业化“双轮驱动”，推动公司高质量发展。以数智技术驱动质量变革、效率变革、动力变革，提升全要素生产率，打造全渠道多业态一体化数字平台；结合数智技术洞察新趋势，深入挖掘细分市场，拥抱新供给，精细化运营。数字产业加快AI+零售创新探索，赋能全行业。
　　2.技术发展风险：随着企业向数智科技企业转型，将面临更多的数据与技术风险，主要包括数据安全风险、网络性能风险、技术创新与应用能力不足等，可能为公司带来持续性运营挑战。
　　应对措施：加强数据安全防护，建立完善的数据安全管理制度、加强网络安全防护措施；加强网络性能保障，建立完善的网络架构和性能监控体系，同时加强网络安全防护措施；引进专业技术人才，推动和鼓励内部技术创新，提升技术应用能力，倡导创新驱动发展的企业文化。 收起▲

　　一、公司经营性信息分析
　　报告期内，在国家提振消费及扩大内需的政策引导与支持下，国内零售消费行业呈现稳健复苏态势，但有效需求增长动力仍显不足。公司积极应对外部环境变化，聚力核心业务攻坚和降本增效工作，持续增强核心竞争力，促进公司稳健发展。
　　公司加快推进零售业务转型升级，购物中心积极推进重点标杆店打造，聚焦商品力提升，优化招商策略，进一步增强门店的影响力；超市稳步开展SP@CE3.0品牌提升的高质量复制推广工作，继续强化供应链变革，有效提升了创利能力。同时，公司把握重大节假日销售机会，积极拓展高价值顾客资源及价值营销，整体客流实现同比增长13.8%，销售额实现100.6亿元、同比增长1... 查看全部▼

　　一、公司经营性信息分析
　　报告期内，在国家提振消费及扩大内需的政策引导与支持下，国内零售消费行业呈现稳健复苏态势，但有效需求增长动力仍显不足。公司积极应对外部环境变化，聚力核心业务攻坚和降本增效工作，持续增强核心竞争力，促进公司稳健发展。
　　公司加快推进零售业务转型升级，购物中心积极推进重点标杆店打造，聚焦商品力提升，优化招商策略，进一步增强门店的影响力；超市稳步开展SP@CE3.0品牌提升的高质量复制推广工作，继续强化供应链变革，有效提升了创利能力。同时，公司把握重大节假日销售机会，积极拓展高价值顾客资源及价值营销，整体客流实现同比增长13.8%，销售额实现100.6亿元、同比增长1.8%。
　　公司加速推进AI+零售技术的升级与迭代，灵智数科的百灵鸟AI大模型接入及融合DeepSeek等开源技术，并探索大模型解决方案，助力零售企业转型升级及赋能行业。报告期内，灵智数科新获得发明专利授权1项，同时稳步扩大对外业务合作，实现营业收入同比增长30.5%。
　　1.门店网络拓展情况
　　报告期内，公司新开江西省贵溪天虹购物中心（加盟店），关闭2家独立超市。调整广东省深圳东环天虹和福永天虹合作条件，租赁期限分别缩短3年和5年至2029年。
　　截至本报告期末，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京共计7省/市的35个城市，共经营购物中心46家（含加盟6家）、百货59家（含加盟1家）、超市108家（含独立超市21家），面积合计逾483万平方米，门店结构持续优化。 收起▲