财富管理业务板块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块。
财富管理业务板块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块
证券经纪 、 投资顾问 、 销售金融产品 、 融资融券 、 股权质押 、 约定式购回 、 资产配置 、 财富规划 、 银行业务 、 资产证券化（ABS）业务 、 公募REITs业务 、 新三板业务（含新三板做市业务） 、 四板业务 、 企业综合服务业务 、 资产管理 、 公募基金 、 固定收益业务 、 商品及货币业务 、 期货业务 、 权益自营 、 场外衍生品/量化投资 、 研究及销售交易业务 、 私募股权投资（山证投资） 、 另类投资（山证创新）
许可项目：证券业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：证券公司为期货公司提供中间介绍业务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
| 业务名称 | 2024-06-30 | 2023-12-31 | 2023-06-30 | 2022-12-31 | 2021-12-31 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营机构:营业部数量(个) | 101.00 | - | 113.00 | - | - |
| 经营机构:营业部数量:黑龙江省(个) | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 |
| 经营机构:营业部数量:陕西省(个) | 2.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 |
| 经营机构:营业部数量:重庆市(个) | 2.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 |
| 经营机构:营业部数量:辽宁省(个) | 2.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 |
| 经营机构:营业部数量:贵州省(个) | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | - |
| 经营机构:营业部数量:福建省(个) | 3.00 | 3.00 | 4.00 | 4.00 | 4.00 |
| 经营机构:营业部数量:湖南省(个) | - | 1.00 | 2.00 | 3.00 | 3.00 |
| 经营机构:营业部数量:湖北省(个) | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 |
| 经营机构:营业部数量:海南省(个) | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 |
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 按行业 | 自营业务 | 5.93亿 | 42.33% | 1.94亿 | 19.47% | 3.99亿 | 98.69% | 67.28% |
| 财富管理业务 | 4.15亿 | 29.65% | 2.97亿 | 29.84% | 1.18亿 | 29.17% | 28.39% | |
| 资产管理业务 | 1.70亿 | 12.15% | 5411.02万 | 5.43% | 1.16亿 | 28.70% | 68.18% | |
| 大宗商品交易及风险管理业务 | 1.18亿 | 8.42% | 1.20亿 | 12.08% | -244.46万 | -0.61% | -2.07% | |
| 期货经纪业务 | 7787.29万 | 5.56% | 7725.28万 | 7.76% | 62.01万 | 0.15% | 0.80% | |
| 投资银行业务 | 7708.95万 | 5.51% | 1.48亿 | 14.88% | -7111.77万 | -17.61% | -92.25% | |
| 其他 | 521.82万 | 0.37% | 1.08亿 | 10.88% | -1.03亿 | -25.53% | -1976.67% | |
| 抵消项目 | -5584.67万 | -3.99% | -341.41万 | -0.34% | -5243.27万 | -12.98% | 93.89% | |
| 按产品 | 手续费及佣金收入 | 7.10亿 | 34.27% | -- | -- | -- | -- | -- |
| 投资收益 | 5.53亿 | 26.70% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 利息收入 | 5.09亿 | 24.58% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 公允价值变动损益 | 1.85亿 | 8.91% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 其他业务收入 | 1.16亿 | 5.60% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 其他收益 | 663.11万 | 0.32% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 资产处置损益 | -27.46万 | -0.01% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 汇兑损益 | -752.52万 | -0.36% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 按地区 | 总部及子公司 | 10.64亿 | 76.03% | -- | -- | -- | -- | -- |
| 山西省 | 2.35亿 | 16.81% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 北京市 | 2018.41万 | 1.44% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 上海市 | 1830.46万 | 1.31% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 广东省 | 1066.80万 | 0.76% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 河南省 | 877.90万 | 0.63% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 浙江省 | 707.96万 | 0.51% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 陕西省 | 666.83万 | 0.48% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 河北省 | 464.62万 | 0.33% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 福建省 | 377.24万 | 0.27% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 山东省 | 280.21万 | 0.20% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 四川省 | 270.70万 | 0.19% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 重庆市 | 249.40万 | 0.18% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 江苏省 | 234.89万 | 0.17% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 湖南省 | 231.38万 | 0.17% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 辽宁省 | 228.96万 | 0.16% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 天津市 | 158.31万 | 0.11% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 广西 | 122.36万 | 0.09% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 内蒙古 | 70.48万 | 0.05% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 宁夏 | 50.64万 | 0.04% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 云南省 | 30.27万 | 0.02% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 湖北省 | 23.37万 | 0.02% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 黑龙江省 | 21.65万 | 0.02% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 海南省 | 16.32万 | 0.01% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 江西省 | 13.42万 | 0.01% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 贵州省 | 5.86万 | 小于0.01% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 安徽省 | 3.87万 | 小于0.01% | -- | -- | -- | -- | -- | |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
内蒙古包钢钢联股份有限公司 |
1.55亿 | 5.16% |
成都三泰电子实业股份有限公司 |
6200.00万 | 2.06% |
节能风力发电股份有限公司 |
5300.00万 | 1.76% |
深圳文科园林股份有限公司 |
3280.00万 | 1.09% |
山西永东化工股份有限公司 |
2724.00万 | 0.91% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
内蒙古包钢钢联股份有限公司 |
1.63亿 | 9.56% |
深圳文科园林股份有限公司 |
3280.00万 | 1.93% |
山西永东化工股份有限公司 |
2724.00万 | 1.60% |
上海新通联包装材料有限公司 |
2306.60万 | 1.35% |
浙江田中精机股份有限公司 |
1920.00万 | 1.13% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
北京顺鑫农业股份有限公司 |
3414.12万 | 2.61% |
中节能风力发电股份有限公司 |
3350.00万 | 2.55% |
海润光伏科技股份有限公司 |
3078.39万 | 2.35% |
德意志银行股份公司香港分行 |
2677.34万 | 2.04% |
上海安硕信息技术股份有限公司 |
1262.20万 | 0.96% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
梅花生物科技集团股份有限公司 |
5015.87万 | 5.18% |
中信建投证券股份有限公司 |
2500.00万 | 2.58% |
山西漳泽电力股份有限公司 |
2400.00万 | 2.48% |
国家开发银行 |
2263.59万 | 2.34% |
临汾市尧都区投资建设开发有限公司 |
2250.00万 | 2.32% |
一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主要业务 公司经营范围基本涵盖了所有的证券领域，分布于财富管理、投资管理、资产管理、投资银行、研究、期货、国际业务等领域。公司建立了执行委员会体制下的专业化、板块化决策执行机制，设立五大业务委员会和九大管理决策委员会，全面构建母子公司一体化经营管理体系，分类统筹管理各项业务资源，致力于为广大客户提供多元化综合金融服务。 按照业务特点和管理需要，公司将主要业务划分为五大业务板块，分别为财富管理业务板块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块。 财富管理业务板块主要包括证券经纪、投资顾问、销售本公司及其他金融机构开发... 查看全部▼
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务
公司经营范围基本涵盖了所有的证券领域，分布于财富管理、投资管理、资产管理、投资银行、研究、期货、国际业务等领域。公司建立了执行委员会体制下的专业化、板块化决策执行机制，设立五大业务委员会和九大管理决策委员会，全面构建母子公司一体化经营管理体系，分类统筹管理各项业务资源，致力于为广大客户提供多元化综合金融服务。
按照业务特点和管理需要，公司将主要业务划分为五大业务板块，分别为财富管理业务板块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块。
财富管理业务板块主要包括证券经纪、投资顾问、销售本公司及其他金融机构开发的金融产品、融资融券、股权质押、约定式购回、资产配置、财富规划等。
企业金融业务板块包括投资银行业务、资产证券化（ABS）业务、公募REITs业务、新三板业务（含新三板做市业务）、四板业务、企业综合服务业务等。其中，公司控股的投资银行子公司中德证券的经营范围包括股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐以及并购重组等财务顾问业务。
资产管理业务板块包括证券公司资产管理和公募基金两个领域，主要通过全资子公司山证资管展业，投资范围涵盖权益及创新、固定收益及固收+等业务。
FICC业务板块包括固定收益业务、商品及货币业务和期货业务。主要通过公司海南自营分公司、贸易金融部、格林大华及其子公司展业。公司全资期货子公司格林大华的经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询以及资产管理业务等。
权益业务板块包括权益自营、衍生品/量化投资、研究及销售交易、私募股权投资（山证投资）、另类投资（山证创新）等。全资子公司山证投资和山证创新的经营范围为股权投资与资产管理。
此外，公司还设立了国际业务子公司和金融科技子公司。山证国际为公司全资国际子公司，经营范围涵盖香港及海外证券经纪、期货经纪、证券投资咨询、期货投资咨询、资产管理、投资银行、贸易金融、自营投资等。山证科技为公司全资金融科技子公司，主要为本公司提供信息技术服务，经营范围为计算机软件、信息系统软件的开发、销售，信息系统设计、集成、运行维护，信息技术咨询，日常安全管理及数据管理等。
（二）行业发展概述及公司的行业地位
作为资本市场的重要组成部分，证券行业在促进资本形成、价格发现、资源配置、风险管理等方面发挥着重要功能，为构建现代化产业体系、满足居民多元化金融需求、守住风险底线发挥着重要作用。今年以来，我国资本市场生态继续完善，各项改革措施加速落地。2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“国九条”），提出要坚守资本市场工作的政治性、人民性，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市场基础制度为重点，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，对进一步推动资本市场高质量发展作出了全局系统性部署。2024年7月，二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，强调要深化金融体制改革，健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展，对进一步深化资本市场改革发展指明了方向。同时，监管部门围绕“强本强基、严监严管”，以“国九条”为核心，推出了一系列提升资本市场公平性和内在稳定性的配套规则，构建了促进资本市场高质量发展的“1+N”政策体系。随着中国特色现代资本市场建设进一步深化，证券行业正在步入新的发展机遇期。头部券商的资金、项目、综合能力等优势愈发显著，中小券商充分利用金融科技，深耕区域，聚焦特色业务，持续打造差异化竞争优势。
报告期内，我国国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进。但受国际贸易保护加剧、地缘政治冲突等因素影响，证券市场总体呈现疲弱态势，主要指数多数下跌，上证指数收跌0.25%，深证成指收跌7.10%。A股日均成交额8,611亿元,同比下降8.23%，两融余额1.48万亿元，较年初下降10.30%。一级市场募资规模大幅收缩，股权融资规模1,729.75亿元，同比下降73.9%，IPO募资规模324.93亿元，同比下降84.50%。弱市环境下，证券行业总体经营业绩承受较大压力。
公司作为山西省唯一上市证券公司，是全国首批证券公司之一，属国有控股性质。经过三十多年的发展，公司已成为作风稳健、经营稳定、管理规范、牌照齐全、业绩良好的中型证券公司。近年来，公司聚焦服务实体经济和财富管理转型，持续推进差异化发展战略，推动基础业务转型升级，大力培育业务新动能，在特定区域及一些细分业务领域具备了一定的品牌竞争力。公司FICC业务已经具有一定市场影响力，连续多年被评为银行间债券市场核心交易商，多次荣获“债券优秀交易商”“优秀利率债承销机构”。公司持续加强功能发挥，聚焦服务实体经济，在重点区域市场竞争力持续提升，连续多年债券承销规模位列山西省内第一。
据中国证券业协会统计，2023年度公司总资产、净资产、净资本分别处于行业第35位、38位和43位，营业收入、净利润分别处于第36位和42位。证券经纪、投资银行、资产管理和证券投资收入分别处于第52位、31位、25位和22位。
二、核心竞争力分析
（一）依托控股股东资源及平台优势，形成高效业务联动协同机制
公司控股股东山西金控是集银行、证券、保险、信托、基金、担保、期货、要素市场等金融业态于一体的省属全牌照大型金融控股集团。作为山西金控核心重要子公司，公司能够与集团其他子公司在相关领域高效协同，资源共享，为客户提供一站式金融产品和服务。同时，公司持续完善母子公司一体化经营管理体系，增强母公司宏观管控能力，提升子公司专业运营水平，发挥整体平台优势，实现整体经营管理质效最大化。
（二）深耕区域，确立了全方位推动差异化高质量发展的目标和任务
公司作为山西省内唯一一家A股上市金融机构，始终以“深耕山西，服务山西”为己任，主动融入国家发展战略和山西经济发展大局，坚守功能性定位，发挥子弟兵作用，在服务山西省国资国企改革、中小企业发展等方面具有较强的地域和品牌优势。公司立足自身资源禀赋，聚焦重点区域、重点行业、重点产品，明晰了全方位推动差异化高质量发展的路径目标，不断构建具有公司特色的比较优势。
（三）恪守审慎稳健的经营理念，内控机制健全有效
公司坚守“诚信、稳健、高效、规范、创新”的经营理念，长期坚持稳健的经营风格，坚守红线意识和底线思维，持续建立完善以合规管理、风险管理、稽核审计为主体，覆盖事前、事中、事后全过程的内控体系。公司坚持母子公司穿透式垂直一体化管理，实现了合规、风控、人事、财务、考核等领域全覆盖、全管控，确保各项业务规范发展，稳健运行。
（四）金融科技赋能，数字化转型卓有成效
公司高度重视科技赋能，紧抓信息化数字化发展机遇，聚焦数字化客户生态、自动化运营管理、智能化投资研究和平台化业务模式，不断积累数字化核心能力，持续丰富拓展应用场景，加快推进数字化转型，连续三年获得证监会信息技术应用创新工作考核优秀，“数字生产力”正逐步构筑和培育公司高质量发展的新优势新动能。
（五）党建与经营相融合，厚植企业文化，为差异化高质量可持续发展凝心聚力
公司始终坚持把党的领导贯穿公司治理全过程，做到党的领导和企业发展同频共振，党的领导和企业文化相融共生。深刻领悟和践行“五要五不”中国特色金融文化，厚植“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，坚守“以义制利”的价值追求，坚定“协作包容”的工作精神和“追求卓越”的核心动力，为全方位推动差异化高质量发展凝心聚力。
三、公司面临的风险和应对措施
可能对公司未来发展战略和经营目标产生不利影响的重大风险因素主要包括：政策性风险、流动性风险、信用风险、市场风险、操作风险、合规风险、信息技术系统风险、声誉风险、人才流失和人才储备不足的风险等。公司依据各类风险的特点制定了相应的对策，具体包括：
（一）政策性风险
（1）概况及风险表现
政策性风险是国家宏观经济政策、利率政策等变动引起的证券市场波动，证券行业的法律、法规和政策变化导致行业发展环境的变化，对公司经营管理和业务开展产生不利影响的风险。
（2）应对措施
公司密切关注国家和地方政策的动态，及时掌握政策变化，加强政策影响力研究及变量监测，保持与各级监管机构的高频沟通和报告，紧跟政策导向，调整公司业务策略和风险管理措施，提升风险管理的前瞻性和主动性，切实防范政策实施过程中可能带来的业务风险。公司通过多元化业务布局，整合国际业务、加大投行FA金融业务等措施，降低对单一政策的依赖，分散政策风险。强化合规管理能力，严格落实监管规定，不断完善内部合规制度和审查机制，通过合规文化宣导，提升员工合规意识，加强对合规风险的识别、评估和应对能力，保障业务稳健发展。报告期内，公司各类规章制度新增7项、修订69项、废止1项，确保业务开展符合相关政策要求。
（二）流动性风险
（1）概况及风险表现
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金,以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展资金需求的风险。
（2）应对措施
公司秉持“稳健”风险偏好，遵循全面性、审慎性和预见性原则，持续强化流动性风险的识别、计量、监测和控制。设立资产负债管理委员会，加强资产与负债的管理，优化ALCO制度，建立资金调整机制和FTP定价体系，强化流动性风险的制度化、程序化、系统化管理。建立以流动性覆盖率、净稳定资金率、日间流动性头寸、优质流动性资产、单一来源负债集中度、流动性缺口等指标为主的流动性风险监测指标体系，并设置风险限额，通过信息技术系统每日监控，维持充足的流动性资产储备。在引入新产品、新业务、新技术手段和设立新机构前，结合公司战略、风险偏好、融资能力等因素，全面评估其可能存在的流动性风险，进而确定各业务的最大规模及风险限额。
依据业务发展、财务状况以及金融市场情况，适时制定和调整融资策略，注重资产与负债在规模、期限、结构上的匹配，强化融资渠道多元化和稳定性。目前，公司的融资渠道主要包括：股权融资、向证金公司转融通拆入资金、发行收益凭证、债券回购、票据回购、银行间市场拆借、发行证券公司短期债券、发行公司债券、发行次级债、两融收益权转让等。
公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，从现金流和流动性指标两个方面评估压力情境下的流动性风险承受能力，有针对性地调整流动性风险管理政策，确保业务开展与流动性风险管理相匹配。同时，公司制定流动性风险应急计划并定期进行演练，确保应对紧急情况下的流动性需求。报告期末，公司流动性覆盖率和净稳定资金率持续满足监管要求，流动性风险整体可控。
（三）信用风险
（1）概况及风险表现
信用风险是指由于客户或交易对手不能完全履行契约规定从而为公司带来损失的风险。公司面临的信用风险主要包括三类：一是在融资融券、约定式购回、股票质押式回购等业务中，客户违约致使公司借出资券及息费遭受损失的风险。二是在股票期权、债券正回购等业务中，客户违约造成公司担保交收资金遭受损失的风险。三是在债券交易、场外衍生品业务中，发债企业违约或交易对手违约造成的风险。
（2）应对措施
为适应资本市场的变化，公司围绕客户、交易对手、发行人及交易品种等主体，建立了内部评级、准入管理、担保品管理、尽职调查、授信与集中度管理、贷后持续跟踪及违约处置等机制，加强信用风险管理。同时，基于违约概率、违约损失率、信用风险敞口等计算预期损失和非预期损失，对信用风险进行计量和评估。公司建立了同一业务同一客户风险管理及统一授信机制，实现各类型、各层级业务以及客户群组风险信息的计量、汇总，并将其结合形成双维授信矩阵，对信用类业务进行科学管控。公司结合业务特点，设定业务规模限额、低等级债券投资比例、单一客户/单一标的融资规模、单一发行主体/交易对手集中度等风险指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应调整。
具体风险管理措施主要有：针对融资融券、约定购回、股票质押式回购等融资类业务，建立健全多层级业务授权管理体系，通过尽职调查、征信、授信、担保品准入与动态调整、逐日盯市、集中度管理、客户风险提示、贷后跟踪、补充增信、平仓处置、司法追索和拨备计提等多种手段，有效控制信用风险。针对股票期权、债券正回购等可能承担担保交收责任的业务，通过客户授信和保证金管理、质押券最低准入评级、集中度、杠杆比例等有效控制信用风险。针对债券投资、场外衍生品交易等业务，建立内部信用评级体系，开发多个信用风险内部评级模型，通过评级系统对发行主体及交易对手进行信用评级，并结合主体舆情预警动态调整评级结果，强化精准识别、审慎评估、动态监控功能，同时通过控制集中度、逐日盯市、追保、担保品处置等手段，有效控制信用风险。报告期末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为246.77%，约定购回业务无存续合约，股票质押式回购业务整体履约保障比例为250.40%，信用风险整体可控。
报告期内，公司同一业务同一客户二期系统正式上线，在准确识别同一业务和客户关联关系的基础上，实现对客户评级授信、风险监测及后续管理等的统一管控，以及信用风险压力测试和经济资本计量等功能，优化了风险管理全流程。
（四）市场风险
（1）概况及风险表现
市场风险指因股票价格、利率水平、大宗商品价格及汇率等的不利变动导致公司持有的金融资产产生损失的风险。市场风险主要包括权益价格风险、利率风险、商品价格风险和汇率风险。权益价格风险主要来自于股票、股票组合、股指期货等权益品种价格或波动率的不利变化；利率风险主要来自于固定收益投资收益率曲线结构、利率波动性和信用利差等不利变化；商品价格风险主要来自于各类商品价格或波动率的不利变化；汇率风险来自于非本国货币汇率的不利变化。
（2）应对措施
每一年度，公司制定《风险偏好、风险容忍度和风险限额方案》，确定风险偏好基调，依据业务和产品的市场风险收益特性、风险偏好、风险容忍度、资本实力、发展战略以及外部市场变化等要素确定规模限额、损失限额、敏感度指标限额、集中度限额、止损（止盈）限额、VaR限额等指标。在市场风险计量方面，公司采用历史模拟法计算置信水平为95%的单日风险价值，并定期通过回溯测试检验模型的有效性，同时伴随业务拓展，持续改善和丰富风险计量模型；借助压力测试工具，评估极端市场环境对公司持仓资产损益的影响。在市场风险管理方面，公司建立了自上而下的风险限额管理体系，将整体风险限额分配至各业务部门/业务条线，并由内控部门监督执行。具体实施中，业务部门作为市场风险的直接承担者，动态管理其持仓所暴露出的市场风险，通过分散风险敞口、控制持仓规模，并利用对冲工具来管理风险。风险管理部门在准确识别和计量的基础上对整体的市场风险进行全面审慎评估、监测和管理，及时进行风险提示，督促业务部门处置风险。对于境外资产及子公司资产，公司实行境内外一体化管理，以逐日盯市方式对账户资产价格进行跟踪，并设置规模限额、集中度及止损限额等风控指标进行管理。报告期末，公司固收类和权益类资产风险价值（VaR）占公司净资产比重0.28%，固定收益类资产DV01817.12万元，市场风险整体可控。
报告期内，公司持续优化衡泰市场风险管理系统，上线市场风险限额管理功能，并随着业务发展，扩大系统对场外衍生品业务、境外业务的覆盖范围，持续提高业务风险计量的全面性和准确性。
（五）操作风险
（1）概况及风险表现
操作风险指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。主要表现为以下七类：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。
（2）应对措施
为有效规避操作风险，公司构建了覆盖组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面的各项内部管理制度和授权制衡机制，明确授权的范围、方式、权限、时效和责任，清晰界定各部门、分支机构、子公司及不同工作岗位的目标、职责和权限，有效执行重要部门、关键岗位之间的分离、制衡及相互监督。公司持续深化操作风险管理三大工具的运用，以流程梳理为核心，定期开展操作风险与控制自我评估（RCSA)、关键风险指标（KRI）的录入及监测、操作风险损失数据收集（LDC）工作，并根据自评估结果和监测情况，优化业务流程和关键风险指标。公司充分重视新业务、新设部门操作风险的识别与控制，规范业务操作规程，确保公司总体操作风险可控、可承受。
报告期内，公司对照监管规定和公司制度全面排查各业务、各流程、各环节的潜在风险，修订《操作风险管理细则》等四项制度，举办操作风险管理专题培训测试，着力提升全员操作风险管理责任意识。持续优化业务和管理流程、关键风险指标，加强对操作风险事件的归纳分析，健全操作风险管理长效工作机制，操作风险整体可控。
（六）合规风险
（1）概况及风险表现
合规风险是指公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则，使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
（2）应对措施
公司按照监管要求建立并持续完善合规管理体系，聘任合规总监，设立合规法律部，根据业务开展情况，持续调整、充实各级合规管理人员。严格按照《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》以及公司《合规管理制度》等相关规定，持续强化对公司经营管理、员工执业行为合规性进行审查、监督和检查，履行合规咨询、反洗钱、信息隔离、投诉举报处理、法律事务等职能，有效管理防范各类合规风险。
公司坚持“看不清管不住则不展业”，优化调整决策体系、管理制度及操作流程，持续推动母子公司全业务链条“垂直”一体化管控，落实全面风险管理与全员合规管理要求，进一步加强从业人员执业行为、廉洁从业管理。同时，公司持续开展合规文化宣导，强化全体员工合规意识，通过风险提示、合规检查等举措及时处置潜在风险。报告期内，公司各项业务合规运行，合规风险整体可控。
（七）信息技术风险
（1）概况及风险表现
信息技术风险主要是指各种内、外部原因造成公司信息系统运行异常或数据毁损、泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据加密等方面不能持续保障交易与业务管理稳定、高效、安全进行，从而造成损失的风险。
（2）应对措施
公司设立信息技术治理委员会，聘任首席信息官，制定信息技术发展战略，全面加强信息技术发展规划、信息技术投入预算及分配方案、重要信息系统建设或重大改造立项、重大变更方案、信息技术应急预案等管理，同时，建立项目后评价机制，审慎评估信息系统有效性并持续优化完善。公司持续加大信息技术的资金投入、人员配置，全面加强信息系统、网络安全、数据治理与数据安全等建设，开展信息技术应用创新，持续提高信息技术风险管控能力。报告期内，公司优化完善信息技术管理制度与流程，全面排查系统风险隐患，持续迭代优化各类信息系统，夯实信息安全事件应急预案，推进中国证券期货业南方信息技术中心二期建设，实现信息系统的全面集中式监控。
报告期内，各信息系统应急演练结果均达到设定目标，验证了公司信息技术已具备符合需求的故障、灾难应对能力。公司信息系统平稳安全运行，未发生重大信息技术风险事件。
（八）声誉风险
（1）概况及风险表现
声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
（2）应对措施
公司持续建立健全公司声誉风险管理制度及体系，制定《声誉风险管理办法》，培育全员声誉风险防范意识，主动有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险。同时，持续强化与投资者等利益相关方的沟通，推进公司品牌建设，多维度主动传播公司正面、客观信息，实时监测各类舆情，及时发现、追踪和处置风险隐患，有效维护公司声誉和品牌形象。报告期内，未发生重大声誉风险事件。
（九）人才流失和人才储备不足的风险
（1）概况及风险表现
人才流失和人才储备不足是公司在发展过程中可能面临的两大风险，会造成业务连续性中断、知识资产损失、成本增加、竞争力下降、团队士气受损、创新能力减弱、应对突发事件能力不足、企业文化受损等问题。
（2）应对措施
公司持续优化薪酬体系、福利制度、考核激励机制和专业技能培训体系，健全员工双序列职业发展通道，支持和鼓励员工选择符合自身特质的职业发展通道。公司重视人才培养，通过轮岗、项目锻炼等储备关键性岗位人才，通过校园招聘、社会招聘等多元化渠道招聘和储备各类人才，建立人才库，并依据市场变化和公司实际，适时调整。
四、主营业务分析
（一）概述
报告期内，公司聚焦“十四五”战略规划，立足功能发挥，校正业务定位，坚持“差异化、一体化、平台化、数字化”发展思路，持续推进业务转型，构建核心能力，全方位推动差异化高质量发展。
报告期内，公司聚焦业务转型，持续挖掘差异化、特色化优势。财富管理业务加快产品化、机构化、数字化转型，资产管理业务持续优化产品体系和销售体系。投资银行业务聚焦重点区域、重点业务，发力再融资和债券业务，在山西省内债券业务实际承销规模排名第一名。FICC业务坚持多资产、多策略、全天候的展业方向，继续保持行业领先地位。权益自营业务持续压缩方向性投资敞口，股权投资着眼于硬科技、投早、投小方向，聚焦赛道持续发力。研究业务内外兼修，覆盖20多个行业，持续深化山西省经济和产业研究。
报告期内，公司聚焦五篇大文章，全面梳理构建服务体系。围绕山西省晋创谷、专精特新、链长制和专业镇建设，开发科技创新金融产品，提供专业服务，连续第二年发布《山西省级重点专业镇研究报告（2024年）》。围绕绿色资产开发、绿色资产交易、绿色工具创新、绿色金融研究和绿色理念践行五个方面全面布局绿色金融。加强小微企业服务和三农金融保障，助力省内15家中小企业挂牌晋兴板。推出适老版移动端投资系统，方便老年群体投资需要。聚焦数据要素交易、增信平台建设、产业数字转型和金融科技应用，全面加强科技治理水平，信创工作连续三年获得证监会考核优秀，“山证报价板”、“AI数字助理”等数字固收业务闭环初步成型。
报告期内，公司加强科技资源管控，持续推进IT精细化管理，加快赋能重点业务。优化完善投资银行项目管理系统、机构CRM系统，开发资产管理投研平台、销售交易综合业务平台、投资交易数据看板，推进大数据平台、数据治理平台、数据监控平台、DevSecOps开发安全体系的建设，有力支持重点业务和重点项目的开展。
报告期内，公司坚持审慎稳健的经营风格，持续完善全面风险管理体系。持续完善同一业务同一客户系统功能，优化风险偏好指标体系，加强指标监测预警。持续开展风险评估，全面分析业务逻辑、盈利模式、风险实质，深化信用风险内部评级，优化行业敞口划分标准，确保精准识别、审慎评估、动态监控各项风险。上半年，公司各项业务运行平稳，以净资本和流动性为核心的各项风险控制指标持续符合监管要求，风险整体可控。
报告期内，公司实现合并营业收入139,985万元，同比下降26.00%；剔除仓单业务后，实现营业收入129,347万元，同比下降14.76%；实现归母净利润31,865万元，同比下降17.96%。截至报告期末，公司总资产规模790.01亿元，增长1.82%，所有者权益180.95亿元，下降0.32%。
（二）主营业务分析
1.财富管理业务板块
报告期内，财富管理业务板块聚焦产品化、机构化、数字化转型路径，加快买方投顾能力建设，持续丰富产品货架，完善机构服务生态圈。投顾客户覆盖数较去年同期增长11.02%，产品AUM资产规模同比增长35.4%；产品收入同比增长51.9%；债券经纪业务规模同比增长95.3%。推动自研APP升级迭代，全面优化技术指标、产品功能，上线智能服务工具，提升客户体验；企微平台功能持续迭代，资产配置平台搭建完成，持续强化科技赋能，有效提升员工服务客户效能。
2.企业金融业务板块
报告期内，企业金融业务板块坚守功能性定位，践行金融服务实体经济的宗旨，全面融入国家战略和地方发展大局，坚定推进“区域化、行业化、资本化、一体化”建设，加强执业能力建设，提升企业全生命周期一体化综合金融服务质效。完成A股再融资项目2单、债券项目（含熊猫债、点心债、美元债）37单、财务顾问项目38单、ABS项目3单、新三板定增项目5单，助力15家中小企业挂牌山西股交中心晋兴板。坚持深耕山西，公司债、山西地方政府债承销金额分别排名券商第1。深度服务国资国企改革，加强重点战略客户覆盖，与多家省属企业签署常年或专项财务顾问协议。持续布局长三角、珠三角、西南、河南、山东等重点区域，加大客户覆盖及项目储备力度，其中债券业务在河南、重庆、云南等省份的排名和影响力进一步提升。
截至6月末，中德证券股权产品承销金额排名第28，同比上升11名；股权产品承销家数排名第20，同比上升6名；公司债券产品承销金额排名第40，同比上升2名；政府债承销金额排名第13，同比上升1名。
3.资产管理业务板块
报告期内，山证资管立足专业子公司的定位，聚焦山证特色资管品牌建设，围绕专业化、规模化发展路径，优化治理架构，强化风险管理。以固收+为重点，聚焦多资产配置，提升投研能力，调整产品结构，丰富产品序列。强化机构和三方销售，拓展销售渠道，持续提升销售能力，推动资产管理业务差异化高质量发展。截至期末，存续产品180只，存续规模659.3亿元，同比增长11.85%。其中，资管计划159只，存续规模340.14亿元；公募基金产品21只，存续规模319.15亿元。
4.FICC业务板块
报告期内，固定收益业务坚持多资产、多策略、全天候的展业方向和稳健的展业风格，强化专业团队建设，优化完善业务流程，拓展产品和销售体系，不断夯实业务发展基础。同时，加强科技赋能，以数字化做市服务平台“山证报价板”与虚拟人格数字交易员“AI数字助理”为抓手，持续健全以固定收益大数据系统为数据底座的数字化业务体系，为业务发展提供了有力支撑。
报告期内，贸易金融业务聚焦期货、期权、即期、互换、远期、场外衍生品和ETF等工具，持续强化商品及大类资产的投资交易。期货子公司格林大华聚焦重点区域、重点品种、重点产业，加大零售客户开发和衍生品业务投入，持续推进“保险+期货”业务，布局特色化期现业务。
5.权益业务板块
报告期内，权益投资业务持续推动非方向业务转型，压降方向性投资规模，有效控制业务风险。权益自营投资业务依据市场行情调整仓位，积极构建低波动、低回撤的投资策略。场外衍生品聚焦客需，持续拓展非方向业务，量化业务聚焦中性对冲，不断开发迭代基于基本面和机器学习的中性对冲策略。
报告期内，研究业务坚持卖方研究和产业研究双轮驱动，卖方研究覆盖20多个行业和29个重点公募基金客户。持续加强产业研究和对内赋能，连续第6年发布《山西资本市场白皮书（2024年）》，连续第2年发布《山西级重点专业镇研究报告（2024）》。
报告期内，股权投资业务主动优化调整投资策略，以投早、投小、投硬科技为着眼点，聚焦培育新质生产力、支持区域产业发展，深入挖掘项目机会，培养差异化竞争能力，争做耐心资本。同时，聚力推动“晋创谷”创新驱动平台建设等山西省重点工作。私募股权投资全资子公司山证投资持续深耕行业赛道及重点区域，设立安徽芯屏产业基金，新增备案规模10亿元，聚焦赛道挖掘优质项目。另类投资全资子公司山证创新聚焦目标任务，结合国家经济发展战略和自身资源禀赋，聚焦第三代半导体、人工智能算力基础设施、卫星互联网等行业，与国内同行深度合作，持续推进优质项目投资。
6.国际业务
报告期内，聚焦国际业务高质量发展，强化母子公司各业务间的协同，FICC、企业金融等业务持续赋能国际业务，持续深化风控合规等母子公司垂直一体化管理。报告期内，山证国际完成10单境外债券融资项目，包括4单美元债、6单点心债。着力打造跨境、多策略的交易投资模式，开展TRS业务和人民币套期保值业务。
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