一、报告期内公司从事的主要业务　　公司自成立以来专注于复合肥的研发、生产和销售，并沿着复合肥氮、磷产业链进行深度开发和市场拓展。经过多年持续的资源整合、产能建设和市场拓展，目前已建成了从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链，同时向下延伸拓展了新能源动力电池正极材料的前驱体磷酸铁。公司主要产品包括复合肥、磷肥（磷酸一铵）、联碱产品（纯碱和氯化铵）、黄磷、磷酸铁等。其中，复合肥主要用于农业种植生产，磷酸一铵和氯化铵主要用于复合肥的生产，并在满足公司复合肥生产的基础上对外销售；纯碱主要用于浮法玻璃和光伏玻璃生产；黄磷主要用于草甘膦和热法磷酸生产；磷酸铁主要用于新能源... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自成立以来专注于复合肥的研发、生产和销售，并沿着复合肥氮、磷产业链进行深度开发和市场拓展。经过多年持续的资源整合、产能建设和市场拓展，目前已建成了从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链，同时向下延伸拓展了新能源动力电池正极材料的前驱体磷酸铁。公司主要产品包括复合肥、磷肥（磷酸一铵）、联碱产品（纯碱和氯化铵）、黄磷、磷酸铁等。其中，复合肥主要用于农业种植生产，磷酸一铵和氯化铵主要用于复合肥的生产，并在满足公司复合肥生产的基础上对外销售；纯碱主要用于浮法玻璃和光伏玻璃生产；黄磷主要用于草甘膦和热法磷酸生产；磷酸铁主要用于新能源动力电池正极材料磷酸铁锂的制备。
　　（一）公司所处行业状况和主要业务情况
　　1、复合肥行业
　　公司处于化肥行业中的复合肥行业，复合肥行业属于农业生产和发展的重要保障和支撑产业，直接影响着农业增产增效、农民增收致富，更关系到粮食安全和重要农产品供应，是关系国计民生的基础行业。
　　（1）发展状况及趋势
　　1）粮食安全叠加复合化率提升，复合肥刚性需求长期向好
　　国家农业农村部自2015年起实施化肥使用量零增长行动，推动化肥减量增效，提高化肥利用率，引导肥料产品优化升级。据国家统计局数据，我国复合肥占化肥总量的比例逐年提升，施用量增速也显著高于化肥总施用量，化肥复合化率从2015年的36.13%提升至2022年的46.63%。未来随着农业现代化的推进、农业种植结构的升级，复合化率将进一步提升，有望带动我国复合肥需求快速发展。
　　中央二十大确立了“全面推进乡村振兴、加快建设农业强国、全方位夯实粮食安全根基”的战略指导，2022年至今多次强调要抓好粮食和重要农产品稳产保供，保障粮食安全。2024年中央一号文件提出，扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动，稳定粮食播种面积，把粮食增产的重心放到大面积提高单产上，确保粮食产量保持在1.3万亿斤以上。《粮食安全保障法》提出，县级以上人民政府应当统筹做好肥料等农资稳定供应工作，引导粮食生产者科学施用化肥，增施有机肥料。农业部和中国农科院发布的《中国农业展望报告（2024—2033）》，预计到2033年粮食单产水平将提高10.7%，粮食年产量将达到7.66亿吨，粮食自给率有望提高至91.5%。复合肥作为粮食的“粮食”，在国家保障粮食安全相关政策的推动下，复合肥的刚性需求进一步增强，发展前景广阔。
　　2）复合肥产品结构持续优化升级，新型复合肥成为头部企业竞逐高点
　　随着我国农业农村现代化的发展和减肥增效战略的推进，复合肥产品结构正向着功能化、精准化、专业化、高效化转变，绿色高效的新型肥料获得快速发展，尤其是着眼于全面营养、提质增产、精准解决作物及土壤问题的增效肥等产品，市场消费群体不断扩大，发展潜力巨大，成为复合肥转型升级的重要方向。
　　从施肥情况来看，新型肥料更多应用于经济作物中，每亩施用量远超粮食作物。近年来随着社会经济的发展和人民生活水平的提高，居民膳食结构不断改善，对高品质、多元化、绿色健康的农产品需求增加，促进种植结构不断调整优化，蔬菜、花卉、果树等经济作物种植比重不断增加。据国家统计局数据显示，我国果园面积、蔬菜播种面积稳步增长，2022年较2016年增长率依次达到19.17%、14.73%。同时国内实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，把粮食增产的重心放到大面积提高单产上，进一步推动缓释肥料等新型复合肥在大田作物上广泛应用，新型肥料势必迎来强劲的发展势头，而头部企业在新型肥料技术研发和营销推广方面更具实力，未来新型肥料赛道将成为头部企业市场竞争的制高点。
　　3）行业集中度持续提升，头部企业竞争优势愈发显著
　　当前，全球复合肥行业进入发展的调整期，绿色发展、转型升级和配合生态农业可持续发展已成为共识。随着“双碳”目标、“三磷”整治以及磷资源高效高值利用等各级政策推进，行业准入条件、环保标准、节能降碳、数字化转型等要求不断提升，引导行业向规模化、高效化、绿色化、智能化、数字化方向发展，进一步淘汰落后、低水平产能，促进行业高质量发展和竞争。经历一轮去产能后，复合肥行业集中度有所提升，供需结构和竞争格局得到改善，有资源、有技术、有渠道、有规模的头部企业显著受益，市场份额进一步提升。
　　未来复合肥行业整合还将持续进行，市场竞争更趋于成本、产品、品牌和渠道等全方位的角逐，强强联合、跨界并购将成为行业新常态，竞争态势趋于良性，优胜劣汰、强者愈强，而具备产业链优势、规模优势、渠道优势以及环保和数字化成效显著的头部企业能够更好地应对市场风险，掌握更大的主动权，竞争优势将愈发突出。
　　4）现代农业发展催生农服需求，迎来高速发展期
　　随着我国农业农村现代化进程加快，土地流转加剧，农业经营主体及经营模式发生变化，种植大户、家庭农场、农民合作社、农业社会化服务主体等新型经营主体数量持续增长，种植人群逐渐趋向于高知农户的转型，农业生产向规模化、集约化、现代化发展。而新型农业经营主体对肥料品牌、产品质量的辨识度更高，更愿意追求高性价比（投入产出比）的产品和品牌，也更加需要通过产品、技术和服务来降低生产成本、提升种植效益，因此催生了大量农业综合服务需求，有实力的传统农资企业陆续加入农服潮流，由单纯的生产经销向综合农服商转型升级，销售渠道也向“传统+新型+专业”并重发展，现代农业综合服务产业发展迎来高速发展期。在这种形势下，能够打通农业全产业链，从种植技术、田间管理、飞防植保、果品购销等多方面提供多元化、专业化、精准化、高效化服务的头部企业，势必将在激烈的市场竞争中获得更高的市场占有率和行业影响力。
　　（2）上下游情况分析
　　1）上游情况分析
　　复合肥行业的上游主要为氮肥、磷肥、钾肥等基础化肥，原材料成本约占复合肥总成本的80%以上，对复合肥产品成本及销售价格影响较大。其中，上游氮肥主要包括尿素、氯化铵和硝酸铵等，其价格主要受煤炭、天然气等能源价格波动影响；磷肥主要包括磷酸一铵，其价格受磷矿石、硫磺等大宗产品价格波动影响；钾肥主要包括氯化钾、硫酸钾等，进口依存度较高，其价格受国内外钾肥市场供需和波动影响较大。综上，公司一方面不断向上游原料端延伸，完善氮肥、磷肥产业链，保障氯化铵、硝酸铵、磷酸一铵等主要原料充分自足和稳定供应，具有较强的成本控制和抗风险能力；另一方面，积极拓展氮、磷、钾等化肥原料贸易业务，进一步平衡原料价格波动风险。2024年上半年，受上游原材料价格波动、经销商备肥节奏等因素影响，复合肥整体呈现先跌后涨趋势，价格波动幅度相对平缓，行业稳定性相对趋好。
　　2）下游情况分析
　　复合肥行业与农业发展息息相关，下游对接的是农业生产，农业种植结构的调整、农民施肥习惯的改变以及农产品价格的波动等农业发展状况对复合肥需求量有直接影响。全球粮食安全新形势下，国家不断出台加强粮食安全保障和化肥保供稳价的系列政策，复合肥作为粮食的“粮食”，市场刚需进一步增加。在此背景下，国内外主要农作物种植面积持续回升，2020年以来玉米、水稻等主粮价格及水果、蔬菜等农产品价格中枢上行，加之国家加大对农业生产的扶持，农民种植效益不断提升，投入意愿进一步增强。尤其是消费者对农产品品质要求的提升，以及国家土壤修复、减肥增效、品质农业等政策推进，农户科学施肥的理念不断增长，各类绿色、高效复肥产品的需求增长显著高于单质肥，新型肥料市场潜力巨大。
　　（3）公司所处行业地位
　　公司深耕化肥市场近30年，产业链一体化布局初具规模，建成了除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链。本着“靠近资源，靠近市场”原则，公司在湖北应城、湖北荆州、湖北宜城、四川眉山、河南宁陵、山东平原、新疆昌吉、辽宁铁岭、黑龙江佳木斯和肇东等地建立了生产基地，全国产能布局完善，是中国复肥行业生产基地最多的供应商之一。同时，公司以东南亚为起点深度布局海外市场，在马来西亚建设生产基地，在越南、泰国、老挝等国家自建营销网络，并取得了阶段性的进展和成果，是复合肥行业较早“走出去”的企业之一。截至报告披露日，公司拥有复合肥年产能720万吨，产品线覆盖水溶肥、液体肥、增效肥、缓释肥、高塔尿基、高塔硝基、喷浆硫基、喷浆硝硫基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机-无机复混肥、生物菌肥等全线产品，满足不同土壤、不同作物以及不同生长期的营养需求。公司先后参与起草了多项团体标准、行业标准和国际标准，在绿色高效肥料的研发、生产和推广上一直走在行业前端，资源、成本、研发、环保、渠道优势显著，连续多年荣获“中国化肥企业100强”“中国磷复肥企业100强”“中国石油和化工企业500强企业”等称号，得到了行业肯定和市场认证，领军行业第一梯队。
　　（4）公司采取的应对措施
　　当下化肥行业变革及洗牌的关键时期，公司的机遇与挑战并存，重点从以下方面积极应对：1）产业链和产能上，不断完善氮、磷产业链，向上延伸资源自给率，向下有序扩张产能开拓市场，完善全国基地布局，为复合肥销量倍增筑牢基础。2）技术和产品上，深化与国内外专业机构、院校的合作，加强先进肥料技术和资源的引进、研发及应用，持续对各类产品进行升级优化，不断推出优质、高效、绿色的好产品，满足各类作物减肥增效、提质增产的需求，构筑差异化优势。3）营销上，在品牌塑造、产品设计、传播推广、销售模式等方面不断创新，赋予品牌、市场、渠道源源活力，持续提升市场占有率，巩固行业领先地位。4）国际上，以东南亚国家为主，深度布局海外市场，自建营销网络，销售自有品牌，同时培育海外生产基地，进一步扩大版图，提高国际竞争力和影响力。5）农业综合服务上，以丰云农服为承载，聚合产业链各环节资源，打造现代农业产业链创享平台，推进“小农户托管、种植大户服务”模式，做强做大农业社会化服务。
　　2、纯碱行业
　　（1）发展状况及趋势
　　纯碱是重要的基础化工品，犹如工业的“粮食”，按照密度不同可分为轻质纯碱（轻碱）和重质纯碱（重碱），绝大部分用于工业，小部分为民用。纯碱的主要下游行业为平板玻璃、光伏玻璃、日用玻璃、锂电正极材料（碳酸锂）、无机盐、洗涤剂、漂染、环保、有色金属冶炼等，玻璃行业对纯碱需求占比50%以上，其中日用玻璃行业是轻碱下游最大的消费领域，平板玻璃、光伏玻璃等则主要选用重碱。受工业需求影响，纯碱行业具有明显的周期性。
　　2023年下半年开始，纯碱行业新增产能陆续投放，据国家统计局和海关总署数据，2024年1-6月国内纯碱产量累计1,914.9万吨，同比增长20.3%；进口纯碱累计74.93万吨，同比增长266%，纯碱净进口30.1万吨，创下历史新高，上半年纯碱供给端保持增长趋势。需求端，新能源产业终端需求旺盛，推动纯碱需求上升。据国家能源局数据，2024年1-6月我国光伏新增装机102.48GW，同比增长30.68%；据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年1-6月我国碳酸锂总产量29.8万吨，同比增长48.8%；光伏玻璃和碳酸锂产能的持续增长，成为纯碱需求增长的主要动力。2024年房地产宽松政策频出，对平板（浮法）玻璃有阶段性利好，据国家统计局数据，2024年1-6月平板玻璃产量累计50,686.3万重量箱，同比增长7.5%，产能整体处于高位，对纯碱需求形成刚性支撑。综上，2024年上半年，纯碱供需呈双增长趋势，价格重心下移。
　　（2）公司所处行业地位
　　联碱业务是公司复合肥上游氮肥产业链的延伸和拓展，也是“盐—碱—肥”的关键环节。公司联碱生产基地设在湖北应城，依托自有的井盐资源，利用联碱法生产纯碱和氯化铵产品，同时联碱产品可为复合肥生产提供低成本的氮肥资源，因此公司可以根据市场行情和变化，合理安排联碱产品自用和外售比例，并调节轻碱和重碱的生产比例，实现生产效益最大化。截至报告披露日，公司拥有纯碱（轻碱和重碱）、氯化铵年产能60万双吨，硝酸钠和亚硝酸钠10万吨，旗下盐矿资源储量约2.5亿吨。公司联碱业务以稳定生产运行为基础，不断夯实市场渠道体系、产业链协同和安全环保体系构成的综合竞争优势，经过多年的积累，公司纯碱客户群体稳定，在激烈的市场竞争中保持稳定的发展势头。
　　（3）公司采取的应对措施
　　随着市场竞争的加剧和环保要求的提高，公司联碱业务不断引入新技术、新工艺和新设备，加码绿色低碳管理和工艺升级，降低能耗、减少污染、提高产品质量和生产效率。同时，公司加快推进“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”（以下简称“70万吨合成氨项目”），增强公司在业内的技术、规模和成本竞争优势，推动联碱业务持续稳定发展。
　　3、黄磷行业
　　（1）发展状况及趋势
　　黄磷处于磷化工产业链中游，是磷酸（盐）、草甘膦、新能源等行业的重要基础原料，产地集中在云南、四川、贵州和湖北四省，其中湖北以自用配套为主，市场供应主要靠云南、四川、贵州。近年来“三磷”治理、环保督察、能耗管控以及磷资源高值高效利用等政策频出，黄磷产能、能耗等方面受到限制，市场维持波动趋势。供给方面，2024年上半年黄磷主产区供电稳定，部分停产企业陆续复产，开工率有所提升，黄磷供应量增加明显。需求方面，上半年农药出口量显著增加，下游草甘膦开工率稳定，终端库存消化仍然缓慢。整体来看，黄磷市场供需相对平衡，价格波动频繁，重心小幅下移，逐渐回归历史合理区间。
　　（2）公司所处行业地位
　　公司磷化工业务是复合肥上游“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”产业链的延伸和拓展。公司依托丰富的磷矿资源、金沙江良好的水运及当地丰富的水电资源，在四川雷波打造了以黄磷为主的磷化工产业链，并配套建设磷矿山、硅矿山、水运码头等。截至报告披露日，公司拥有黄磷年产能6万吨、磷酸盐5万吨、石灰30万吨及炉渣微粉30万吨，旗下磷矿石资源储量合计约5.49亿吨、砂岩矿资源储量约1,957.7万吨。经过多年发展，公司已成为我国黄磷行业主要供应商之一，也是全国商品黄磷实际产量最大的单体企业之一，市场竞争力处于全国前列。未来雷波磷矿采选项目陆续建成投产，磷矿石原料供应将保持稳定，黄磷成本控制进一步增强，黄磷装置的开工率将保持较高水平。
　　（3）公司采取的应对措施
　　随着磷化工行业发展、国家安全环保标准升级和供给侧改革的不断深入，公司将积极调整产品结构和经营策略，在安全环保节能升级、上游矿产资源开发、下游产业链条延伸、副产物综合利用、绿色建材和新能源产业培育等方面进一步加大投资，形成在全国范围内环保水平高、产业聚集全、带动作用强、经济社会效益好的热法磷资源开发集中区，推进公司磷化工业务向精细化、高端化、高值化方向发展。
　　4、磷酸铁行业
　　（1）发展状况及趋势
　　磷酸铁处于新能源材料产业链的上游，是新能源正极材料磷酸铁锂的前驱体。在全球碳达峰、碳中和目标的驱动下，锂电池在新能源汽车动力、储能等领域的需求快速提升，而磷酸铁锂电池因其低成本、安全性和稳定性等显著优势，市场份额不断提升，为磷酸铁前驱体发展提供了广阔的市场空间。据高工产业研究院数据，2024年上半年我国锂电池出货量459GWh，同比增长21%；磷酸铁锂正极材料出货量93万吨，同比增长22%，占正极材料总出货量比例接近70%，进一步稳固了其市场主流电池的地位。长期来看，随着国家政策推进，新能源汽车的普及率持续提升以及储能系统的广泛应用，磷酸铁锂电池的市场份额将持续扩大，带动磷酸铁需求持续攀升。
　　2024年上半年，磷酸铁供给端产能仍在持续释放，行业竞争异常激烈。随着下游新能源市场回暖，叠加上游工业级磷酸一铵价格上涨，磷酸铁在需求和成本的支撑下，价格波动放缓，但仍处于低位水平。当前磷酸铁行业洗牌速度不断加快，预计新增产能投放或将放缓，市场竞争逐步转向产品性能、成本等方面的角逐，拥有先进工艺技术、成本控制优势及客户群体优质稳定的磷化工企业占据领先优势，未来在磷酸铁产品大宗化过程中，有望持续扩大市场份额，维护自身的市场地位。
　　（2）公司所处行业地位
　　磷酸铁业务是公司复合肥上游“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸/工业级磷酸一铵—磷酸铁/磷复肥”磷酸分级利用产业链的延伸和拓展。公司在磷化工行业沉淀多年，能够为磷酸铁项目提供完善的资源配套和生产、管理保障。截至报告披露日，公司磷酸铁年产能5万吨，配套上游磷酸产能（15万吨精制磷酸、30万吨折纯湿法磷酸），自产精制磷酸全面代替外购，构筑了磷酸铁成本护城河。公司选用铁法工艺制备磷酸铁，目前工艺指标已达到行业领先水平，产品合格率和一致性良好，客户认可度高，在安全环保、产品品质、技术积累和成本方面具有明显优势，使公司在激烈的行业竞争中脱颖而出，磷酸铁市场份额稳步提升。
　　（3）公司采取的应对措施
　　面对磷酸铁市场的激烈竞争，公司依托磷酸分级利用优势，不断推进技术和产品迭代更新，在产品安全性、稳定性以及成本上保持竞争优势。同时，不断加强磷酸铁的市场调研和开拓力度，巩固现有优质客户，持续开发头部企业，在成本、技术、研发和市场方面深度绑定，实现在主流市场抢滩占位。
　　5、公司主要业务和产业链协同情况
　　公司立足复合肥主业，重点围绕氮、磷产业链上下游进行战略布局，夯实产业链优势以及资源优势、磷酸分级利用优势，为做大做强复合肥主业提供强力支撑。
　　（1）氮产业链一体化建设
　　公司依托上游盐矿资源，利用联碱法生产纯碱和氯化铵，并打造了“盐—碱—肥”氮肥全产业链。一方面，氯化铵可直接作为复合肥原料，形成“盐—氯化铵—氯基复合肥”的完整产业链；另一方面，公司将纯碱与硝酸反应生产硝酸铵料浆，其与氨反应最终产出附加值更高的硝基复合肥、硝酸钠（熔盐级硝酸钠）和亚硝酸钠等产品，实现纯碱的深度加工。
　　综上，公司完成了复合肥上游硝酸和硝酸铵、合成氨和氯化铵等氮肥原料布局，并延伸了工业盐、纯碱和氯化铵等产品，在满足复合肥生产的基础上对外销售。
　　（2）磷产业链一体化建设
　　1）公司依托磷矿资源储备，持续打造“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸/工业级磷酸一铵—磷酸铁/磷复肥”的磷酸分级利用产业链。一方面，公司生产的磷酸可直接作为磷复肥原料，形成“磷矿—湿法磷酸—工业级磷酸一铵—磷复肥”的完整产业链；另一方面经浓缩、萃取净化生产85%精制磷酸，用于生产磷酸铁或直接外售，同时副产的低浓度磷酸及富含各种微量元素的渣酸用于生产更有利于土壤调节和作物生长的磷复肥，形成“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸—磷酸铁/磷复肥”产业链。
　　2）公司目前正在推进四川雷波基地的磷矿采矿项目，并在当地拓展和延伸了“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”磷化工产业链。未来雷波磷矿开采后，可以就近满足黄磷的生产需求，并通过水路运输保障湖北荆州、宜城基地磷酸分级利用生产所需的磷矿石供应，降低生产成本。
　　综上，公司致力于磷酸分级的极致利用，从磷矿石到磷酸，再到磷酸一铵和磷复肥，实现全产业链原料自给，并不断开发更多的精细化、高附加值产品，打开公司未来成长空间。
　　（二）主要产品及用途
　　（三）报告期内公司主要经营模式、主要产品工艺流程变动情况
　　（四）报告期内经营进展情况
　　2024年上半年，公司积极应对复杂多变的外部形势，依托产业链一体化、资源自有和磷酸分级利用的核心竞争优势，持续深耕主营业务，外拓市场、内抓管理、提质增效、稳中求进，不断强化公司发展韧性和持续性，保证了主营业务良好、稳健的发展态势。
　　2024年1-6月，公司实现营业收入1,100,531.29万元，同比增长2.35%；营业成本984,501.31万元，同比增长3.07%；归属于上市公司股东的净利润45,368.59万元，同比下降11.25%；经营活动产生的现金流量净额86,841.96万元，同比增长213.78%。报告期内完成的主要工作如下：
　　1、精耕主业，蓄力发展后劲
　　（1）复合肥业务
　　报告期内，公司把握行业趋势，依托资源优势、技术研发优势和产品优势，深耕渠道和营销整合，最终实现复合肥销量稳定增长。
　　1）持续推行渠道精耕，完善各级市场渠道数据库，输出多种针对性帮扶方案，助力经销商优化二级渠道，加强对终端零售商的管理和掌控，切实提升渠道质量和覆盖率。
　　2）持续推进增效肥战略，通过在全国推行“增效中国行”活动，并持续加强示范试验、营销下沉、终端动销等推广措施，拉动增效肥的市场增量，报告期销量同比增长24%。
　　3）强化新媒体全域传播，助力品牌营销和农化服务。报告期新增新媒体账号11个、播放总量超169万次，同时借助抖音话题活动扩大传播声量，活动累计播放量480万次，在增强客户互动、提升品牌影响力、推进农化服务等方面取得了显著成果。
　　4）深耕东南亚市场，报告期海外市场销量稳步增长，国际化进程取得了持续性突破。
　　5）以丰云农服为载体，持续推进现代农服渠道，报告期借助社群营销、新媒体助农直播、测产直播等线上服务模式，扩大宣传力度，深度挖掘潜在市场。
　　（2）联碱业务
　　报告期纯碱行业新增产能逐步达产，市场供给量明显增加，纯碱价格中枢下移，维持小幅波动。公司围绕“稳生产、稳安环、稳效益”的目标，践行精益生产和管理，高效协调产销节奏，控制纯碱重质化率，实现效益最大化。同时，公司不断引进行业先进技术，节能降耗、减排增效，报告期对硝酸生产的酸液中夹带的铂金属微细颗粒进行高效捕集，强化贵金属资源节约与循环利用，综合能耗进一步降低。
　　（3）磷化工业务
　　公司以稳健经营为出发点，以盈利最大化为目标，以降本增效为保障，维持生产装置长周期稳定运行的同时，实现黄磷单位产品综合能耗达到行业先进水平。时刻关注磷化工市场变化，抢抓价格高点，报告期黄磷满产满销，随着行业逐渐回归正常区间，销售均价同比下滑，收入和毛利有所回落。
　　（4）磷酸铁业务
　　报告期内，新能源市场回暖，磷酸铁在需求和成本的支撑下，价格波动放缓，但仍处于低位水平。公司抓住市场机遇，巩固现有优质客户的基础上，不断开发头部企业，优化合作模式，同时在产品的安全性、稳定性和成本上保持竞争优势，为下一步市场增量打好基础。报告期磷酸铁满产满销，生产所需的精制磷酸自给自足，产能利用率较上年大幅提升，毛利率也有所提升。
　　（5）化肥原料贸易业务
　　公司持续拓展与主营业务相关的氮、磷、钾等化肥贸易业务，一方面让公司主要原材料买得更便宜，进一步平衡复合肥淡旺季生产和市场波动对成本的影响；另一方面依托原料采购优势，解决和满足经销商复合肥的原料需求，为经销商提供除复合肥产品以外全方位服务，建立更加紧密、稳定的合作关系。
　　2、产业链布局加速，夯实发展基础
　　（1）资源储备提速，积蓄动能
　　2024年4月，公司完成雷波牛牛寨西段磷矿和阿居洛呷磷矿储量评审备案，查明上述磷矿资源储量约3.68亿吨，目前正在加紧办理阿居洛呷磷矿采矿权新立申请相关手续，下一步待取得采矿权和开工令即可动工建设，届时投产后，将有效保障生产所需磷矿石的高度自给。
　　（2）磷酸分级利用，优势尽显
　　公司湖北荆州基地磷酸分级利用产能稳步释放，其中荆州新能源公司30万吨折纯湿法磷酸、15万吨精制磷酸等配套产线全面达产，实现高品质、低成本磷酸的稳定供应，同时富余的精制磷酸对外销售，终端产品磷酸铁、磷复肥满产满销，产品毛利有所增长，磷酸分级利用带来的成本优势和规模效应开始显现。
　　（3）加快合成氨项目建设，补足短板
　　公司全力推进湖北应城基地70万吨合成氨项目建设，报告期项目设计、现场施工、设备采购等各项工作取得积极进展，主体工程进入实质性阶段。项目建成后，将有效弥补氮肥原料缺口，提高资源自给能力，同时扩大“盐—碱—肥”全产业链规模，各项能耗和综合成本显著降低，为复合肥业务持续发展蓄力赋能。
　　（4）调整产能结构，增厚利润
　　公司顺应化肥结构调整和产能优化趋势，推进新型肥料向更具资源、生产及市场优势的基地发展，报告期末湖北荆州15万吨粉状水溶性复合肥项目建成进入试生产。至此，公司复合肥产能扩充至720万吨，新型肥料规模和产销量有望进一步提升，增厚利润空间。
　　3、管理重心工作
　　（1）“数智云图”赋能业务和管理
　　加快推进“数智云图”战略，利用数字化工具赋能业务发展和管理提升，推动公司业务提质、管理增效，持续改善财务报表。报告期，公司全面铺开生产、供应、销售、财务等各系统的数字化顶规设计，并推进数字化项目在各中心、各基地的落地执行，以及各个业务系统之间的信息共享、协同管理，从而更好地支持公司的高质量发展和价值创造。
　　生产上，重点规划了自动化控制设备、自动装车系统、自动包装系统、智能仓储、数字孪生平台、能源管理以及智能生产相关系统等智能智造项目，推动公司未来生产向绿色化、数字化、智能化转型升级；供应和销售方面，陆续推进SRM、CRM等数字化系统升级和建设，强化采购和销售全过程控制；财务中心牵头经营分析平台、财务共享中心等数字化项目建设，切实推进业财一体化；人力资源中心推进智能办公飞书系统的上线，实现人效的智能化提升，为公司管理提升、业务发展和战略决策提供智能化支持。
　　（2）完善人才培养、薪酬考核与激励机制
　　1）深入实施组织机构扁平化，全面梳理管理干部、技术人才的角色和职责，加快人才结构、质量和数量的优化调整，让管理干部更加专注核心业务和团队发展，解决组织中“人的BUG”，技术人才则主要解决“事的BUG”，进一步提高公司运营效率和管理水平，更好地适应公司发展需要和市场变化。
　　2）以管理干部为抓手，全面落实绩效面谈考核工作，确保绩效评估、目标设定和激励机制的高效对接，激发员工的积极性和创造力。其中，公司重点关注“邀鸭儿”员工的绩效面谈，并及时匹配相应的管理方案和调整策略，进一步完善人才的培养和进出机制，把正确的人放在正确的位置上，进一步提升人员和团队效能。
　　3）通过“师带徒”、引入外部专家或机构培训等方式，加强内部能人培养，并适时吸纳外部优秀人员，再辅以科学、合理的薪酬方案，实现高人才、高激励、高绩效，确保人才梯队建设与公司快速发展的步伐相契合，为公司可持续发展奠定坚实基础。
　　（3）持续推进“四因论”在管理工作中的应用
　　2024年至今，公司已建立和优化70个管理制度和工作机制，不断健全事前主动管理、事中比对检查、事后不经鼓舞自动运行体系，保证各项管理工作追问成果的有效落地；各中心、各基地还把四因推论细化到具体岗位，梳理岗位的“增利”逻辑，进一步提升主刀人正确决策的能力，实现价值创造，改善财务报表。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产业链优势
　　多年来，公司秉承“资源+产业链”的战略布局，不断整合复合肥上下游资源，强化产业链上的薄弱环节和关键环节，致力打造完整的氮肥产业链、磷肥产业链，目前已向上游拓展原料资源，确保稳定高品质的原料供应，并向下游产业纵深发展，形成一体化的产业格局。公司现有产业链情况如下：
　　氮产业链方面，公司已建成“盐—碱—肥”完整产业链，掌控复合肥上游氯化铵、硝酸铵等氮元素，报告期正在推进70万吨合成氨项目，建成后将进一步补齐短板，基本实现氮资源的自给自足；磷产业链方面，公司已建成“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸/工业级磷酸一铵—磷酸铁/磷复肥”和“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”完整产业链，通过磷酸分级利用，掌控上游湿法磷酸、磷酸一铵、净化磷酸等磷元素，报告期正在推进雷波磷矿采矿项目，建成后有望实现磷矿石的自给自足，为公司磷产业链的发展提供资源保障。同时，公司还配套建有副产物综合利用及建材、包材、余热发电等相关产线，进一步提高资源回收利用率，实现降本增效。综上，公司产业链一体化布局有效提升了公司的生产效率，规模效应、协同效应显著，构建了强有力的市场竞争力和抗风险能力。
　　（二）资源优势
　　公司旗下拥有丰富优质的磷矿、盐矿等资源，是未来氮、磷原料充分自给和稳定供应的重要基础，更是公司巩固产业链优势、持续发展的强有力支撑。
　　1、磷矿方面，公司全资子公司雷波凯瑞公司拥有四川省雷波县牛牛寨北磷矿区东段采矿权、西段探矿权和雷波县阿居洛呷磷矿探矿权，矿区面积共计11.90平方公里左右，磷矿资源储量合计约5.49亿吨。其中，牛牛寨东段磷矿资源储量约1.81亿吨，已取得400万吨/年的采矿证，采矿工程项目投产后可充分保障公司生产所需磷矿石原料的稳定供应；阿居洛呷磷矿资源储量约1.39亿吨，正在办理“探转采”的相关手续；牛牛寨西段磷矿资源储量约2.29亿吨，正在着手准备“探转采”手续。此外，雷波凯瑞公司还拥有沙沱砂岩矿采矿权，查明储量1,957.7万吨，50万吨/年开采工程尚在筹备中，未来投产后可实现黄磷生产所需硅矿石自给自足，进一步降低生产成本。
　　2、盐矿方面，公司控股子公司孝感广盐华源拥有北纬30度“盐海膏都”自主盐矿，井盐储量达2.5亿吨，为公司联碱及复合肥产品赋予了较强的成本控制和抗风险能力。
　　（三）磷酸分级利用优势
　　公司掌握了湿法磷酸的萃取和净化技术，可以依据磷酸的不同浓度进行分级利用，打通了“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸/工业级磷酸一铵—磷酸铁/磷复肥”全产业链，进一步推动磷资源的高效高值利用，实现综合效益最大化。公司选用半水法的磷酸工艺，既能直接获得高浓度磷酸，减少浓缩成本，又有利于磷石膏的处理再利用，环保和成本优势兼具。同时，公司磷酸产品更加多样化，可根据市场需求和变化，快速切换产线和产品，提高产品附加价值，进一步提升公司的营收体量和盈利能力。
　　（四）硝基复合肥及水溶性肥料等新型肥料技术领先优势
　　公司拥有实力雄厚、高层次国际化的研发团队，建有国家级、省级企业技术中心以及多个省级技术创新平台，与农业农村部耕地质量监测保护中心、全国农业技术推广服务中心、四川大学、四川轻化工大学及国外农业科技公司和专业组织保持密切交流，致力于新型肥料的研发与推广应用。目前，公司已掌握硝基复合肥、水溶性肥料、农用硝酸铵钾、肥料级聚磷酸铵等新型肥料的核心技术，参与起草了1项国际标准、2项国家标准（1项在研）、4项行业标准、9项团体标准，参与执行了“十三五”“十四五”国家科技重点研发计划项目。其中，以公司主导起草的《水溶性肥料》（标准号：HG/T4365-2012）为基础，修订的《水溶性肥料通用要求》国际标准已在全球正式颁布，对全球水溶肥行业产品和技术进步起到了示范和引领作用。
　　公司主导/参与起草各项标准的顺利发布，对相关产品的市场培育和发展、引导行业有序竞争具有积极意义，充分体现了公司在新型肥料技术上的领先优势，以及业内对公司产品和技术的高度认可。公司目前已取得5项国家级技术成果、近百项发明专利、400多项实用新型专利，连续多年入榜“四川企业技术创新发展能力100强企业”“四川企业发明专利拥有量100强”，奠定了公司在新型肥料研发上的领先地位。
　　（五）复合肥品牌和渠道优势
　　1、品牌优势
　　公司实施多品牌战略，从品牌定位、受众群体、市场需求及销售渠道上形成互补，塑造高品质、高科技、高性价比、高附加值的差异化品牌矩阵。公司立足国家农业发展战略，倾力打造核心品牌——聚焦养土的“桂湖”品牌、聚焦增效的“嘉施利（GARSONI）”品牌、聚焦品质的“SOUPRO（施朴乐）”品牌和“Cropup（棵诺）”品牌；围绕增效肥发展战略，创新推出桂冠养元多、金牌根动力等子品牌，聚焦功能的专用肥品牌“宗施”和“太尊”，推动公司从性价比到功能品质的增效创新。公司携手中邮物流，打造土博士“惠农安心”的品牌形象，同时为精耕市场推出了“丰云农服”作为现代农业综合服务业务的承载品牌，全方位满足终端市场需求，致力打造各品牌在细分市场的领导地位。公司还全面推进品牌共建，与大体量战略客户强强联合，推出了“禾芮”“惠耘”等共建品牌，带动更大的品牌增量和溢价空间。
　　经过多年积淀，公司核心品牌“桂湖”“施朴乐”等入选“央视强农品牌计划”，“桂湖”“嘉施利”“土博士”获评“中国驰名商标”，“施朴乐”获评“农民心目中的好品牌”，“Cropup（棵诺）”获评“中国特肥一线品牌”，“丰云农服”获评“年度创新农服组织”“年度金牌服务商”等荣誉，复合肥品牌脱颖而出，逐步确立了公司在复合肥行业内的领先地位。
　　2、渠道优势
　　公司深耕农村市场30年，“传统+新型+专业”渠道并存发展，营销网络遍布全国各地，拥有一级经销商近6,000家、镇村级零售终端网点10万余家，渠道建设覆盖面广、渗透度好、执行力强、专业度高。公司按照类消费品模式对复合肥进行市场营销和渠道整合，通过渠道帮扶、品牌共建、倍增计划等措施，完善渠道布局、优化渠道结构，并不断探索新技术、新模式，向农业产业链上下游拓展、延伸，最终实现渠道的整体升级和销量的快速增长，稳居国内复合肥行业龙头地位。
　　此外，公司立足国内市场，稳步推进国际化进程，已在越南、泰国、马来西亚等多个东南亚国家建立营销网络，进行自有品牌的市场开拓，并加快拓展新加坡、印度尼西亚、菲律宾等东南亚国家，目前东南亚市场拓展已取得重大突破。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　根据关联性原则和重要性原则，可能对公司未来发展战略和经营计划的实现产生不利影响的所有风险因素有：
　　（一）市场竞争风险
　　复合肥业务：复合肥行业正值转型升级和结构调整的关键时期，市场竞争风险加剧。为此，公司一方面围绕复合肥产业链上下游进行填平补齐，夯实公司资源自有和产业链优势，进一步增强市场竞争力；另一方面以国家农业政策为导向，不断提升公司的产品力、品牌力、渠道力，推进品牌共建、现代农服等新业务模式，进一步抢占市场，强化公司在业内领先的地位。
　　联碱和磷化工业务：受供需结构优化、安全环保政策等因素影响，黄磷行业、纯碱行业市场竞争激烈。为此，公司依托上游盐矿、磷矿资源，不断推进矿产资源开发、综合利用并向下游纵深发展，打造“资源+产业链”模式，并在安全环保升级、节能降耗和智能制造等方面加大投入，保证装置长周期稳定运行，实现可持续发展。
　　磷酸铁业务：2022年以来磷酸铁新增产能逐步释放，市场竞争更为激烈。为此，公司将不断提升技术、产品、服务优势，深度绑定核心客户，构建领先市场的竞争力。公司打造了磷酸铁与复合肥联动产线，实现“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸/工业级磷酸一铵—磷酸铁/磷复肥”的磷酸分级利用，产业协同、成本优势突出，同时可以根据产业链上相关产品的市场变化，及时调整生产和销售策略，实现生产效益最大化。
　　（二）原材料价格波动风险
　　公司复合肥的成本中有80%以上系原材料成本，因此，原材料价格波动对复合肥成本的影响较大。为此，公司复合肥产业链向上游资源端拓展，先后收购了孝感广盐华源、雷波凯瑞公司，控制上游盐矿和磷矿资源，并通过自建、收购复合肥生产线或公司等方式，布局合成氨和氯化铵、硝酸和硝酸铵、硫酸和硫酸钾、磷酸和磷酸一铵等原料产能，并适时进行产能扩张，打造氮肥、磷肥上下游完整产业链，极大保障了原材料的供应和成本控制。同时，公司实时跟踪原材料行情，加强对原材料的价格预判，通过开展原材料批量采购、适当储备及原料贸易等方式，规避价格波动给生产经营带来的不利影响，进一步提高抵御市场风险能力。
　　（三）产能扩张导致的市场风险
　　截至报告披露日，公司复合肥年产能720万吨，产能规模的扩大对公司产供销协同能力以及市场开拓能力提出了更高要求，若市场发生重大变化或者市场拓展不理想，可能出现产能扩张导致的市场风险。
　　为此，公司将加强产供销协调管理，全力推进营销升级、渠道下沉、终端建设、品牌塑造等工作，进一步提升市场应变能力和开拓力度，化解产能扩张带来的风险。公司近年新增的产能均配套有上游原料产能，且投产产品属业内前沿新型肥料，市场发展前景广阔，产能消化压力较小，公司将根据市场情况平稳投放，实现有序扩张。
　　（四）安全生产和环境保护风险
　　当前，我国大力推动节能减排、环境保护及农业可持续发展，并相继发布“大气十条”“水十条”“土十条”“三磷整治”“双碳”目标以及磷资源高效高值利用等一系列政策，引导化肥、化工行业绿色发展、转型升级。随着国家对安全生产和环保的不断重视，有关标准和要求可能会提高，由此公司可能需要加大资金、技术投入，经营压力和成本随之增加，若公司不能及时适应政策变化，生产和发展将会受到限制。
　　为此，公司把安全环保上升到战略层面，高度重视安全生产和污染防治，持续加大安全和环保治理投入，推行安全环保三级比对检（审）查方案，常态化开展安全环保现场管理、基础工作及其落实情况的检（审）查，同时狠抓年度督察、隐患排查、溯源分析和堵漏，督促各生产基地加强风险分级管控与隐患排查治理，落实配套的安全环保防控防治设施措施。报告期公司各基地生产设备稳定运行，各项污染物达标排放，安全环保规范化管理水平稳步提升，为公司生产经营及持续发展形成有力支撑。
　　（五）人员配备及经营管理风险
　　公司建立了科学合理、符合公司实际情况的经营管理体系和内部控制制度，但近年公司产业延伸提速，在建工程随之增加，经营规模大幅扩张，公司的管理跨度越来越大，对管理层在经营决策、人员统筹和风险控制等方面的要求也越来越高。若公司不能适应资产、业务规模的快速增长，将可能面临公司快速发展带来管理失衡的风险。
　　为此，公司不断完善组织结构，优化管理层级，报告期公司董事会、经营层以及各中心和各基地管理委员会积极作为，不断给管理团队和职能部门赋能，提高团队组织协调能力、决策能力以及应变能力，并大力推进组织提升、人力提效，绩效考核体系优化，激发团队活力，最大限度减少快速发展带来的经营管理风险。
　　敬请广大投资者仔细阅读并注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司自成立以来一直专注于复合肥的生产和销售，并沿着复合肥产业链进行深度开发和市场拓展，通过多年来的资源整合、品牌塑造、市场渠道、研发及生产能力建设等举措，现已形成复合肥、联碱、磷化工及新能源材料业务等协同发展的产业格局，主要产品包括复合肥、纯碱、氯化铵、磷酸一铵、黄磷、磷酸铁等，所处行业情况如下：　　（一）复合肥行业　　公司所处行业是化肥行业中的复合肥行业，是农业发展的重要保障和支撑产业，直接影响着农业增产增效、农民增收致富，更关系到粮食安全、国计民生和社会稳定。　　1、发展状况及趋势　　（1）供需改善，优胜劣汰，竞争优势向头部集聚　　当前地缘冲突、极端气候... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司自成立以来一直专注于复合肥的生产和销售，并沿着复合肥产业链进行深度开发和市场拓展，通过多年来的资源整合、品牌塑造、市场渠道、研发及生产能力建设等举措，现已形成复合肥、联碱、磷化工及新能源材料业务等协同发展的产业格局，主要产品包括复合肥、纯碱、氯化铵、磷酸一铵、黄磷、磷酸铁等，所处行业情况如下：
　　（一）复合肥行业
　　公司所处行业是化肥行业中的复合肥行业，是农业发展的重要保障和支撑产业，直接影响着农业增产增效、农民增收致富，更关系到粮食安全、国计民生和社会稳定。
　　1、发展状况及趋势
　　（1）供需改善，优胜劣汰，竞争优势向头部集聚
　　当前地缘冲突、极端气候、经济增速放缓等因素，不断加剧全球粮食安全风险，复合肥行业发展面临的不确定性增多，国内市场竞争异常激烈。根据国家统计局数据，2023年我国农用氮、磷、钾化肥产量达5,713.60万吨，同比增长2.52%，传统复合肥产能过剩，新型复合肥产能不断增加，国内复合肥供给充足。随着国内外化肥价格差回归到合理范围，国内法检政策对氮肥、磷肥出口的限制减弱，2023年我国肥料出口数量同比增长27.3%，海外市场对国内产能消化形成一定支撑。
　　随着国家农业发展战略的推进，加上行业优惠政策减少、安全环保形势趋严、市场价格波动频繁等因素影响，中小落后产能加速退出，行业集中度进一步提高，国内供需矛盾和产业结构得到有效改善。未来行业整合还将持续进行，强强联合、跨界联合成为新常态，行业整体水平进一步提升，竞争态势趋于良性，优胜劣汰、强者愈强，竞争优势将进一步向头部企业集聚，有资源、有技术、有营销、有规模的头部企业脱颖而出，获得更多优质的渠道资源，拥有更大的行业话语权。
　　（2）新型复合肥市场前景广阔，头部企业迎来发展良机
　　根据国家统计局数据，2022年我国农用化肥施用折纯量为5,079.20万吨，同比下降2.16%，农用复合肥施用折纯量为2,368.68万吨，同比增长3.25%，复合肥占化肥总量的比例逐年提升，施用量增速也显著高于化肥总施用量，我国化肥复合化率不断提高。
　　“十四五”期间，产业结构调整、行业提质增效、创新与绿色发展，仍是复合肥行业转型升级的主攻方向，新型复合肥的优势进一步凸显。随着全球粮食安全问题不断升级，国家全方位夯实粮食安全根基，粮食保持在 1.3万亿斤以上，耕地面积确保在 18亿亩之上，复合肥的刚性增长趋势不会改变，同时国内加快推进化肥减量增效行动，明确提出到2025年有机肥施用面积占比增加5个百分点以上，全国主要农作物测土配方施肥技术覆盖率稳定在90%以上，全国三大粮食作物化肥利用率达到43%，市场对新型复合肥的需求将进一步释放，发展前景广阔。
　　从用肥结构来看，随着农业农村现代化发展、农产品消费需求升级、农业种植结构调整、土地流转的深入推进，复合肥产品结构向功能化、精准化、专业化、高效化转变，绿色高效的新型复合肥产品获得快速发展，尤其是着眼于全面营养、提质增产、精准解决作物及土壤问题的增效肥等新型肥料，市场消费群体不断扩大，发展潜力巨大。从施肥情况来看，新型肥料更多应用于经济作物中，每亩施用量远超粮食作物，近年来种植结构调整优化，蔬菜、花卉、果树等经济作物种植比重不断增加，同时国内实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，推动缓释肥料等新型复合肥在大田作物上广泛应用。未来新型肥料势必迎来强劲的发展势头，而头部企业拥有较强的研发实力、技术和资源支撑，优势将愈加明显。
　　（3）市场需求回归理性，高性价比成为制胜关键
　　随着我国农业持续改革、从业结构和经营方式变化，农民对肥料品牌、产品质量的辨识度也有了大幅提高，越来越重视作物种植效益，对复合肥料的需求也回归理性，转为追求高性价比（投入产出比）的产品和品牌，肥效相近但价格更低的产品、价格相同但肥效更好的产品更容易受到市场青睐，这一点在粮食作物的种植上体现得尤为明显。随着粮食安全保障工作落实，粮食作物种植面积已连续多年增长，这也为高性价比复肥产品带来更大的市场空间。未来高性价比产品的存量竞争将成为复合肥市场竞争的制胜关键，而拥有上游资源的头部企业拥有更多的成本优势，在市场竞争中掌握更大的主动权，甚至形成行业定价权。
　　（4）现代农业综合服务快速发展，成为市场竞争重要突破口
　　随着我国农业现代化加快推进，农业经营主体及经营模式发生变化，种植人群逐渐趋向于高知农户的转型，新型经营主体和广大小农户对服务的需求越来越大、要求越来越高，有实力的传统农资企业陆续加入农服潮流，由单纯的生产经销向综合农服商转型升级，销售渠道也向“传统+新型+专业”并重发展，现代农业综合服务产业发展步入快车道。在这种形势下，能够打通农业全产业链，从种植技术、田间管理、飞防植保、果品购销等多方面提供多元化、专业化、精准化服务的头部企业，势必将在激烈的市场竞争中获得更高的市场占有率和行业影响力。
　　（5）绿色高效发展成为主流趋势，头部企业更具竞争力
　　当前，全球化肥行业进入发展的调整期，绿色发展、节能减排、资源循环利用和配合生态农业可持续发展已成为共识。随着“双碳”目标、“三磷”整治以及磷资源高效高值利用等各级政策推进，行业准入条件、环保标准、节能增效等要求不断提升，引导行业调整产业结构和产品结构，提高资源综合利用率，减少各环节投入品的使用，减少污染物的产生，向减量化、高效化、智能化、可持续的方向发展，进一步促进行业的高质量发展和竞争，淘汰落后、低水平产能。未来在绿色、高效发展的主旋律下，拥有环保优势、资源优势的头部企业将更具备竞争力。
　　2、上下游情况分析
　　复合肥行业的上游行业主要为氮肥、磷肥、钾肥等基础化肥，即尿素、氯化铵、磷酸一铵、氯化钾、硫酸钾等。2023年上半年，受国内外环境影响，上游煤炭、硫磺等主要原燃料以及氮、磷、钾三种单质肥价格持续下行，复合肥行情也随之下行，价格从过去两年的高位回归历史合理区间，下游经销商采购趋于谨慎。7月以来，尿素、磷酸一铵、钾肥等原材料价格企稳回升，加之用肥需求支撑，复合肥行情有所回暖，经销商采购积极性有所提升。整体来看，2023年复合肥整体表现低迷，销售均价较2022年下降明显。原材料成本约占复合肥总成本的80%以上，对复合肥产品成本及销售价格影响较大，因此公司秉承低成本战略持续布局，一方面不断完善上游原料端，持续打造氮、磷完整产业链，目前主要原料、包材等基本能自给自足，具有较强的成本控制和抗风险能力；另一方面，积极拓展国内外化肥原料贸易业务，进一步降低原料采购成本，抑制原料价格波动风险，巩固公司的成本优势。
　　复合肥行业与农业发展息息相关，下游对接的是农业生产，农业种植结构的调整、农民施肥习惯的改变以及农产品价格的波动等农业发展状况对复合肥需求量有直接影响。全球粮食安全新形势下，国家出台保障粮食安全和化肥保供稳价的任务，复合肥作为粮食的“粮食”，市场刚需进一步增加。在此背景下，国内外主要农作物种植面积持续回升，2020年以来玉米、水稻等主粮价格及水果、蔬菜等农产品价格呈上行趋势，加之国家加大对农业生产的扶持，农民种植效益不断提升，投入意愿进一步增强。尤其是消费者对农产品品质要求的提升，以及国家土壤修复、减肥增效、品质农业等政策推进，农户科学施肥的理念不断增长，各类绿色、高效复肥产品的需求增长显著高于单质肥，新型肥料市场空间广阔。
　　3、公司所处行业地位及应对措施
　　公司立足复合肥主业，依托多年的产业资源布局，致力成为全球领先的高效种植综合解决方案提供者。经过多年发展，公司构建了复合肥上下游完整产业链，全国产能布局基本完成，并参与起草多项团体标准、行业标准和国际标准，在绿色高效肥料的研发、生产和推广上一直走在行业前端，资源、成本、研发、环保、渠道优势显著，连续多年荣获“中国化肥企业 100强”“中国磷复肥企业100强”“中国石油和化工企业500强企业”等荣誉称号，得到了行业肯定和市场认证，领军行业第一梯队。
　　面对农业发展的新业态、新形势和新要求，公司的机遇与挑战并存，重点从四方面积极应对：（1）产业链和产能上，公司不断填平补齐氮、磷产业链，增强成本控制和产业协同能力，持续打造化肥全产业链、低成本优势，并有序扩张产能开拓市场，完善全国基地布局，为复合肥销量倍增筑牢基础。（2）技术和产品上，深化与国内外专业机构、院校的合作，加强先进肥料技术和资源的引进、研发及应用，持续对各类产品进行升级优化，不断推出优质、高效、绿色的好产品，满足各类作物减肥增效、提质增产的需求，助力种植效益提升。（3）营销上，在品牌塑造、产品设计、传播推广、销售模式等方面不断创新，并借助新媒体提升企业的营销力，赋予品牌、市场、渠道源源活力，稳步提升市场地位和占有率，同时通过打造标杆性行业事件，夯实复合肥行业的领先地位。（4）农业综合服务上，以丰云农服为承载，聚合产业链各环节资源，打通农业全产业链，打造现代农业产业链创享平台，持续做强做大农业社会化服务业务。
　　（二）纯碱行业
　　纯碱是重要的基础化工品，犹如工业的“粮食”，绝大部分用于工业，小部分为民用。纯碱的主要下游行业为平板玻璃、光伏玻璃、玻璃制品、无机盐、洗涤剂、漂染、环保、有色金属冶炼等，其中玻璃行业对纯碱需求占比50%以上，受工业需求影响，纯碱行业具有明显的周期性。
　　纯碱价格的变化，受供需驱动明显，2019-2023年供需格局由宽松向紧张再向宽松发展，纯碱市场价格波动较大。供给端，纯碱新增产能主要集中于2023年下半年，年内多数时间供应压力不大，市场价格高位震荡，均价处于近十年中高水平。需求端，纯碱除了作为基础化工品具有刚性需求外，主要增量来自于新能源行业，光伏玻璃和碳酸锂产能持续增长，拉动纯碱用量需求上行。根据中国光伏行业协会报告数据，2023年国内光伏新增装机216.88GW，同比增长148.10%，累计装机规模609.5GW，预计2024年国内光伏玻璃仍处于产能扩张周期，是纯碱增量需求的主要支撑。国内产能扩张周期背景下，随着纯碱价格中枢下行，纯碱出口优势或再度显现。
　　公司采用联碱法制碱，轻质碱和重质碱年产能60万吨（可根据市场需求灵活调整轻重碱生产比例）。公司纯碱客户群比较稳定，并采用精细化管理，针对不同的客户需求采取差异化的营销方式，提高客户忠诚度，巩固市场渠道和市场份额。
　　（三）磷化工行业
　　黄磷处于磷化工产业链中游，是磷酸（盐）、草甘膦、新能源等行业的重要基础原料，产地集中在云南、四川、贵州和湖北四省，其中湖北以自用配套为主，市场供应主要靠云南、四川、贵州。经过行业整顿和落后产能淘汰，黄磷生产格局发生了一定变化，随着主产区部分停产企业复产以及新增产能的投放，2023年以来市场供需状态逐步趋于稳定。供给端，黄磷行业开工率受到磷矿资源及能源供应限制的影响，预计长期内无法达到满产状态。需求端，受国际经济环境影响，下游市场持续低迷，草甘膦、阻燃剂、新能源、磷酸等产品均较往年同期有所收缩。整体来看，2023年黄磷价格重心逐渐下移，呈现理性回归趋势。
　　公司黄磷年产能6万吨，是我国黄磷行业主要供应商，也是全国商品黄磷实际产量最大的单体企业之一，市场竞争力处于全国前列。未来雷波磷矿采选项目陆续建成投产，磷矿石原料供应将保持稳定，黄磷成本控制进一步增强，黄磷装置的开工率将保持较高水平。
　　（四）新能源材料行业
　　磷酸铁处于新能源材料产业链的中游，是新能源正极材料磷酸铁锂的前驱体。在全球碳达峰、碳中和背景下，新能源汽车动力需求和电力、通信的储能需求呈爆发式增长，磷酸铁锂电池基于低成本、安全性和稳定性等显著优势，在动力及储能领域的应用规模快速扩张，为磷酸铁前驱体发展提供了广阔的市场空间。据高工产业研究院数据，2020-2023年我国锂电池出货量从143GWh提升到886GWh，动力电池从80GWh提升到630GWh，储能电池从16.2GWh提升到206GWh；磷酸铁锂正极材料从12.4万吨提升到165万吨，2023年市场份额达到66%。长期来看，随着国家政策推进，锂电池规模和磷酸铁锂电池渗透率有望延续增长态势，带动磷酸铁需求持续攀升。
　　2023年，磷酸铁行业进入产能集中释放期，带动磷酸铁供给显著增量，叠加新能源汽车增速暂时性放缓、锂电原料碳酸锂价格大幅下降等影响，下游开工率不足，磷酸铁供需矛盾突出，市场竞争异常激烈，磷酸铁价格较 2022年持续下行。磷酸铁行业洗牌速度不断加快，市场竞争逐步转向产品性能、成本等方面的角逐，拥有先进工艺技术、成本控制优势及下游客户绑定的磷化工企业具有显著优势，未来在磷酸铁产品大宗化过程中，有望持续扩大市场份额，维护自身的市场地位。
　　公司在磷化工行业沉淀多年，拥有丰富的磷矿资源储备以及完整的磷化工产业链，能够为磷酸铁项目提供完善的资源配套和生产、管理保障。公司磷酸铁年产能5万吨，选用的铁法制备工艺在产品品质、安全环保方面具有明显优势，同时通过“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸—磷酸铁产品/磷肥”的分级利用，成本效应、产业协同和技术积累优势逐渐凸显，在行业竞争中脱颖而出。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　1、复合肥业务
　　公司以生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务，复合肥业务是公司的传统核心业务。公司深耕化肥市场近30年，产业链一体化布局初具规模，建成了除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链。本着“靠近资源，靠近市场”原则，公司在湖北应城、湖北荆州、湖北宜城、四川眉山、河南宁陵、山东平原、新疆昌吉、辽宁铁岭、黑龙江佳木斯和肇东等地建立了生产基地，全国产能布局完善，是中国复肥行业生产基地最多的供应商之一。同时，公司以东南亚为起点深度布局海外市场，在马来西亚建设生产基地，在越南、泰国、老挝等国家自建营销网络，并取得了阶段性的进展和成果，是复合肥行业较早“走出去”的企业之一。截至报告披露日，公司拥有复合肥年产能705万吨，产品线覆盖水溶肥、液体肥、增效肥、缓释肥、高塔尿基、高塔硝基、喷浆硫基、喷浆硝硫基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机-无机复混肥、生物菌肥等全线产品，满足不同土壤、不同作物以及不同生长期的营养需求。
　　当下化肥行业变革及洗牌的关键时期，公司以国家农业政策为导向，实施“资源+营销+科技+服务”四轮驱动营销模式，持续推进成本领先发展战略，加快公司从复合肥制造企业向高效种植综合解决方案提供者转型。
　　2、联碱业务
　　联碱业务是公司复合肥上游氮肥产业链的延伸和拓展，也是公司“盐—碱—肥”产业链的关键环节。公司联碱生产基地设在湖北应城，在上游，可依托自有的井盐资源，为联碱生产提供充足的原料；在下游，联碱产品可为复合肥生产提供低成本的氮肥资源，从而实现在方圆1公里范围内打造“盐—碱—肥”一体化产业链，通过各项资源的综合利用和最优配置，达到成本最优控制的目标。截至报告披露日，公司拥有纯碱、氯化铵年产能60万双吨，硝酸钠和亚硝酸钠10万吨。
　　为实现安全、节能、绿色可持续发展，在激烈竞争的市场环境中脱颖而出，公司在安全环保升级、节能降耗技术改造、自动化升级改造等方面加大投入，并加快推进“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”，打造“资源+产业链”模式，持续推进低成本的发展战略。
　　3、磷化工业务
　　磷化工业务是公司复合肥上游“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”产业链的延伸和拓展。公司依托丰富的磷矿资源、金沙江良好的水运及当地丰富的水电资源，在四川雷波打造了以黄磷为主的磷化工产业链，并配套建设磷矿山、硅矿山、水运码头等。截至报告披露日，公司拥有黄磷年产能6万吨、磷酸盐5万吨、石灰30万吨及炉渣微粉30万吨；拥有磷矿采矿和探矿面积达11.90平方公里，其中雷波牛牛寨北磷矿区东段磷矿查明磷矿石储量约1.81亿吨，正在建设400万吨/年的采矿工程项目，西段磷矿和阿居洛呷磷矿已完成勘探工作，正在推进磷矿资源储量备案手续；拥有沙沱砂岩矿采矿权，查明储量约1,957.7万吨，正在推进50万吨/年沙沱砂岩矿开采工程的审批手续。
　　随着磷化工行业发展、国家安全环保标准升级和供给侧改革的不断深入，公司将积极调整产品结构和经营策略，在安全环保节能升级、上游矿产资源开发、下游产业链条延伸、副产物综合利用、绿色建材和新能源产业培育等方面进一步加大投资，形成在全国范围内环保水平高、产业聚集全、带动作用强、经济社会效益好的热法磷资源开发集中区。
　　4、新能源材料业务
　　新能源材料业务是公司复合肥上游“磷矿—湿法磷酸—磷酸铁/磷肥”产业链的延伸和拓展。公司依托丰富的磷矿资源储备、一体化产业配套及化肥化工多年的积累，布局磷酸铁及相关上游原料产能，进军新能源材料赛道。截至报告披露日，公司磷酸铁年产能 5万吨，并配套不同浓度的磷酸产能（15万吨精制磷酸、30万吨折纯湿法磷酸），通过分级利用将精制磷酸用于制备磷酸铁，副产低浓度磷酸及富含各种微量元素的渣酸生产更有利于土壤调节和作物生长的复合肥，实现公司新能源材料与复合肥、磷化工业务的协同，进一步扩大产业规模，夯实产业链及成本竞争优势，孵化新的利润点，巩固和提升公司的领先地位。
　　（二）主要产品及工艺流程
　　1、主要产品及用途
　　2、主要产品工艺流程
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司设有供应中心作为采购决策机构，主要负责大宗原辅材料、燃料的采购决策工作，负责原辅燃料市场行情的收集、分析、预测、判断，各基地分别设有供应部/采购部负责供应中心采购业务以外的物资采购。公司采购模式具有以下特点：（1）集中采购、统一调配；（2）淡季低价大规模储备，错季采购；（3）采取在有效的物流半径内建立战略合作供应商采购单质肥等原料；（4）与钾肥、煤炭等供应商签署一定规模的长期供货合同；（5）对原材料实行集中的大批量采购；（6）通过线上竞价、原料贸易降低采购价格等。
　　2、生产模式
　　各子公司生产计划由公司及各基地统一安排，各基地对管辖的各子公司生产经营活动负责统一监督管理、培训和服务，各子公司日常的生产经营活动由其自主管理。公司对各子公司的人员、工艺、技术、设备、安全环保实行统一管理，有利于相互调配、调剂，实现资源的优化配置，节约公司管理成本；公司还统一制订考核办法、操作规程及标准，保证了公司产品质量的稳定。
　　3、销售模式
　　（1）复合肥业务
　　根据中国农资市场广阔而分散、区域差异化明显、销售季节集中的市场特征以及中国农业的发展趋势，公司采取集中资源、统一管理，由复合肥营销中心统一负责复合肥产品的营销工作，依托公司高效销售团队，构建“四化营销模式”——渠道立体化、品牌多元化、宣传精准化、服务专业化，在全国范围内建立以传统经销商渠道、品牌共建战略渠道、现代农服渠道、邮政渠道、农业基地为主的立体化、高效分销网络渠道，同时加强核心品牌定位区隔，打造个性鲜明的多元品牌矩阵，并通过大规模多频次高效会销、示范观摩、农技讲座、终端亮化及全国主题大活动、线上线下联动等推广策略促进市场销售。
　　（2）联碱业务
　　公司对联碱产品采取厂家直销、经销商经销相结合的销售模式。厂家直销方式主要集中在湖北、湖南、江西、福建，对其余市场实行经销商销售模式，主要采取款到发货的销售政策。
　　（3）磷化工业务
　　公司黄磷产品以终端直销为主，减少中间商，着眼长远进行可持续性的销售布局。公司实施“线上竞价+线下议价”并行的销售模式，既保障了优价销售又促进了稳定出货。在业务开展过程中，公司持续加强行情趋势研判，制定针对性的销售策略，应对市场行情异常波动。公司充分发挥铁路运输的成本和效率优势，保障下游客户需求。
　　（4）新能源材料业务
　　公司磷酸铁产品销售以大客户直销为主，经过目标客户小试、中试、批量试验等产品品质认证过程后，签订正式销售协议，安排生产供货。公司通过技术合作拉动产品升级，从产品单一销售到技术服务的深度配套，与业内领先客户、优质客户建立长期稳定的战略合作关系，持续推进磷酸铁的市场开拓。
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　1、氯化钾：在国际钾肥供应增加，市场需求不足的情况下，氯化钾价格震荡下跌，报告期氯化钾采购均价较上年同期下降。
　　2、尿素：受煤炭价格、供需格局和宏观环境的影响，尿素重心价格逐渐下移，报告期尿素采购均价较上年同期下降。
　　3、磷矿石：公司拓展国内外磷矿石采购渠道，加上磷矿石品位变化影响，报告期磷矿石采购均价较上年同期下降。整体而言，公司主营业务成本随主要原材料价格波动呈同向增减。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、应城化工公司于2023年3月13日取得关于盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目的环评批复（孝环函[2023]29号），并于2023年12月29日取得关于盐化产品产业链升级项目的环评批复（孝环函﹝2023﹞164号）。
　　2、荆州嘉施利公司于2023年6月21日取得关于年产5万吨全水溶复合肥建设项目的环评批复（松环保审文[2023]18号）。
　　3、肇东嘉施利公司于2023年8月1日取得关于30万吨掺混肥项目的环评批复（肇环审[2023]7号）。
　　4、应城复肥公司于2023年12月6日取得关于产品转型升级改造项目的环评批复（应环审函[2023]45号）。
　　从事化肥行业
　　1、公司复合肥业务的营销方式以及竞争优势请见本章节“
　　二、报告期内公司从事的主要业务”“
　　三、核心竞争力分析”的相关内容。
　　2、由于我国耕地维度区间大，南北种植区别明显，不同地区的销售旺季也存在时间差异，每年 3月至10月为销售旺季，11月至次年 2月为销售淡季。化肥销售淡季时，公司各生产基地根据运营中心PMC下达订单安排开机生产或培训，并根据生产任务和人员配置情况安排跨地区支援，合理调配资源，科学组织生产。同时，公司利用淡季时间，对生产装置进行轮流短停检修，确保各项装置安全有效运行。
　　3、公司化肥产品适用9%的增值税税率；2023年化肥进出口政策延续，化肥进口关税暂定税率为1%，不征收出口关税，公司未享受进出口贸易退税政策。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　公司全资子公司应城化工公司主要从事联碱产品的生产和销售业务，2023年单位产值能耗 0.197（总用电成本/总产值）；2023年享受直供电政策，按全年实际采购电量计算，直供电可节约用电成本114.81万元。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产业链优势
　　多年来，公司秉承“资源+产业链”的战略布局，不断整合复合肥上下游资源，强化产业链上的薄弱环节和关键环节，通过向上游资源拓展，确保高品质原料供应和低成本生产，并向下游产业纵深发展，形成一体化的产业格局，充分利用产业链的协同效应，提高公司的抗风险能力和核心竞争力。
　　1、资源优势。公司拥有丰富优质的磷矿、盐矿等资源，为资源供应与成本控制、产业链的延伸与发展提供了有力支撑。（1）磷矿方面，公司全资子公司雷波凯瑞公司拥有四川省雷波县牛牛寨北磷矿区东段采矿权、西段探矿权和雷波县阿居洛呷磷矿探矿权，矿区面积共计11.90平方公里左右。其中，牛牛寨东段磷矿资源储量约为1.81亿吨，在建400万吨/年磷矿采矿工程，项目投产后可充分保障公司生产所需磷矿石原料的稳定供应；牛牛寨西段磷矿和阿居洛呷磷矿已完成勘探工作，目前正在推进磷矿资源储量备案手续，后续将开始着手“探转采”的相关手续。公司丰富的磷矿资源储备，可持续支持公司磷肥、磷化工和新能源材料产业的发展需求，带动整个产业链价值提升。此外，雷波凯瑞公司还拥有沙沱砂岩矿采矿权，查明储量 1,957.7万吨，50万吨/年沙沱砂岩矿开采工程审批手续尚在推进中，未来投产后可实现黄磷生产所需硅矿石自给自足，进一步降低生产成本。（2）盐矿方面，公司控股子公司孝感广盐华源拥有北纬 30度“盐海膏都”自主盐矿，井盐储量达 2.5亿吨，确保公司联碱及复合肥产品具备较强的成本控制优势，提高公司对市场波动的防御能力。
　　2、一体化带来的协同优势和成本优势。公司重点围绕“复合肥”进行填平补齐，不断完善氮、磷产业链，强化全产业链的溢价和竞争优势。目前，公司已建成“盐—碱—肥”“磷矿—湿法磷酸—磷肥/磷酸铁”“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”完整产业链，并拓展了副产物综合利用及建材、包材、余热发电等相关产线，产业链一体化布局初具规模，公司的规模效应、协同效应及成本优势逐渐显现，构建了强有力的市场竞争力和抗风险能力。
　　未来随着公司内部产能陆续释放，产业链一体化程度将不断加深，资源自给率也将进一步提高，公司低成本的核心竞争优势将更加突出，为公司做大再做强奠定坚实基础。
　　（二）硝基复合肥及水溶性肥料等新型肥料技术领先优势
　　公司拥有实力雄厚、高层次国际化的研发团队，建有国家级、省级企业技术中心以及多个省级技术创新平台，与农业农村部耕地质量监测保护中心、全国农业技术推广服务中心、四川大学、四川轻化工大学及国外农业科技公司和专业组织保持密切交流，致力于新型肥料的研发与推广应用。目前，公司已掌握硝基复合肥、水溶性肥料、农用硝酸铵钾、肥料级聚磷酸铵等新型肥料的核心技术，参与起草了 1项国际标准、2项国家标准（1项在研）、4项行业标准、9项团体标准，参与执行了“十三五”“十四五”国家科技重点研发计划项目，并取得了5项国家级技术成果、近百项发明专利、400多项实用新型专利，连续多年入榜“四川企业技术创新发展能力100强企业”“四川企业发明专利拥有量100强”，奠定了公司在新型肥料研发上的领先地位。
　　1、硝基复合肥因其具有速溶、速效、高效的特点，可适用于各类旱地经济作物、干旱及盐碱地作物，应用前景广阔。公司已经完全掌握生产三元硝基复合肥的核心技术，各类硝基复合肥获得客户的广泛认可，市场影响力不断提升，成为中高端复合肥产品的领军品牌。
　　2、水溶肥的研发生产技术位于国际领先行列。公司作为唯一生产企业，主导起草的《水溶性肥料》标准（标准号：HG/T4365-2012）于2013年6月1日在全国范围实施；以此标准为基础修订的《水溶性肥料通用要求》国际标准已经ISO国际肥料标委会立项并讨论通过，于2016年3月15日在全球正式颁布，对全球水溶肥行业产品和技术进步起到了示范和引领作用。同时，公司主导起草的《多肽有机水溶肥料》团体标准（标准号：T/CPFIA0008-2023）于2023年10月10日起在全国范围实施，进一步强化公司在水溶肥行业的领先地位。
　　3、创新研发硝酸铵钾并主导起草《农业用硝酸铵钾》行业标准（标准号：HG/T4852-2016），自2016年7月1日起在全国范围实施。公司采用稀缺硝铵和优质硫酸钾为原料，创新研发硝酸铵钾水溶性肥料，该产品不仅拥有硝酸钾所有的产品优势——速效氮、高含量钾、良好的水溶性等，还具备第四大元素——硫，在改善作物品质、提高抗逆性等功效上优于硝酸钾，尤其是在经济作物的追肥施用上功效突出。
　　4、与上海化工研究院等单位共同起草的《肥料级聚磷酸铵》行业标准（标准号：HG/T5939-2021）于2022年4月1日在全国范围实施。农用聚磷酸铵中所含有的正磷酸根可以直接被植物吸收利用，其对磷的利用率可达50%-60%，相较一般的磷酸一铵、磷酸二铵具有利用率高、可螯合中微量元素等作用，能够有效提高肥料利用率，促进农作物产量和品质提升，符合农业减肥增效的发展要求，具有良好的市场发展潜力。
　　5、公司牵头起草的《多肽复合肥料》（标准号：T/CPFIA0004-2022）和《含聚合态磷复合肥料》（标准号：T/CPFIA0005-2022）以及参与的《含矿物源黄腐酸钾大量元素水溶肥料》（标准号：T/CPFIA0002-2022）和《含矿物源黄腐酸钾磷酸一铵》（标准号：T/CPFIA0003-2022）等多项复合肥行业规范性团体标准已发布实施，充分体现了业内对公司产品和技术的高度认可，同时有利于相关产品的市场培育和发展，引导行业有序竞争，为公司后续发展奠定坚实的基础。
　　（三）复合肥品牌和渠道优势
　　1、品牌优势。公司实施多品牌战略，从品牌定位、受众群体、市场需求及销售渠道上形成互补，塑造高品质、高科技、高性价比、高附加值的差异化品牌矩阵。公司立足国家农业发展战略，倾力打造核心品牌——聚焦养土的“桂湖”品牌、聚焦增效的“嘉施利（GARSONI）”品牌、聚焦品质的“SOUPRO（施朴乐）”品牌和“Cropup（棵诺）”品牌；围绕增效肥发展战略，创新推出桂冠养元多、金牌根动力等子品牌，以及聚焦功能的专用肥品牌“宗施”和”太尊”，推动公司从性价比到功能品质的增效创新。公司携手中邮物流，打造土博士“惠农安心”的品牌形象，同时为精耕市场推出了“丰云农服”作为现代农业综合服务业务的承载品牌，以及“德沃尔”“洋洋”“凯利丰”等亲民品牌，全方位满足终端市场需求，致力打造各品牌在细分市场的领导地位。公司还全面推进品牌共建，与大体量战略客户强强联合，推出了“禾芮”“韵鹏”“惠耘”“邦力侬”等新品牌，带动更大的品牌增量和溢价空间。经过多年积淀，公司复合肥品牌脱颖而出，受到广大经销商和种植户的喜爱，其中核心品牌“桂湖”“施朴乐”等入选“央视强农品牌计划”，同时“桂湖”“嘉施利”“土博士”获评“中国驰名商标”，“施朴乐”获评“农民心目中的好品牌”，“Cropup（棵诺）”获评“中国特肥一线品牌”，“丰云农服”获评“年度创新农服组织”“年度金牌服务商”等荣誉，逐步确立了公司在复合肥行业内的领先地位。
　　2、渠道优势。公司深耕农村市场30年，“传统+新型+专业”渠道并存发展，营销网络遍布全国各地，拥有一级经销商近6,000家、镇村级零售终端网点 10万余家，渠道建设覆盖面广、渗透度好、执行力强、专业度高。公司不断探索新技术、新模式，向农业产业链上下游拓展、延伸，触及更多的消费者，并持续强化渠道精耕，进一步完善渠道布局、优化渠道结构。通过品牌共建、倍增计划等深挖市场潜力，实现下游渠道的深入渗透，整体提升公司的资源整合能力和市场竞争力。公司按照类消费品模式对复合肥进行市场营销和渠道整合，并持续加强渠道帮扶，推动经销商队伍的管理和业务提升，最终实现渠道的整体升级和销量的快速增长，稳居国内复合肥行业龙头地位。此外，公司立足国内市场，稳步推进国际化进程，已在越南、泰国、马来西亚、老挝等国建立营销网络，销售自有品牌，并陆续开拓菲律宾、新加坡、印尼等东南亚国家，目前东南亚市场拓展已取得重大突破。公司重视营销管理，打造了一支懂营销、懂市场、懂消费者的营销团队，并推行赛马、狼性复盘机制、强化学习赋能，团队能力和营销水平不断提升，向着行业第一的目标大步迈进。
　　（四）区位优势
　　根据“靠近资源、靠近市场”的原则，公司按“三点一线”进行产业布局，目前已在西部新疆，中部河南、山东，东部辽宁、黑龙江及长江沿线的湖北、四川等地区建设了生产基地，基本完成全国布局，构筑了公司生产环节快速反应和市场信息及时反馈的竞争优势。公司重要生产基地集中于湖北地区，其优越的地理位置、便利的交通运输条件，可以满足部分原料的稳定供应，降低公司产品和运输的总成本，同时公司沿着长江布局了雷波、荆州、宜城三大磷产业基地，雷波磷矿开采后可通过水路运输保障荆州、宜城基地生产所需的磷矿石，进一步夯实公司低成本的竞争优势。此外，公司在马来西亚布局复合肥基地，充分利用全球原材料优势，降低公司产品成本的同时，更好地满足海外市场需求，巩固和提升公司在东南亚的市场地位。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2023年度，国际政治经济环境错综复杂，国内经济增速放缓，化肥化工行业企业经营压力明显加大，公司积极应对外部严峻环境，一方面保持战略定力，扎实推进年度经营目标，充分发挥自身产业链优势，主动适应市场变化，灵活调整经营策略，努力克服市场低迷和行业竞争加剧等不利影响，保障公司经营效益最大化，同时继续推进组织提升、降本增利、节能降耗和复合肥原料贸易等工作，强化公司发展韧性和持续性；另一方面持续围绕氮、磷产业链布局，持续完善复合肥氮磷产业链，夯实低成本的核心竞争力，为公司未来持续发展积蓄力量。
　　2023年，公司实现营业收入2,176,721.69万元，同比增长6.17%；营业成本1,955,175.14万元，同比增长 12.49%；归属于上市公司股东的净利润89,185.56万元，同比下降 40.22%；经营活动产生的现金流量净额65,556.57万元，同比下降24.02%。公司经营业绩同比下滑主要是受复合肥、磷化工行业周期下行影响，主营产品复合肥、黄磷的市场价格出现不同程度的下跌所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　公司所处行业的竞争格局和发展趋势请见本章节“　　一、报告期内公司所处行业情况”的相关内容。
　　（二）公司发展战略
　　发展战略：持续打造化肥全产业链优势，致力做全球领先的高效种植综合解决方案提供者。
　　当前公司正处于发展的关键时期，结合公司的实际情况和行业发展趋势，重点围绕以下两个方向进行产业布局，推动发展战略目标的实现：
　　1、夯实氮、磷产业链，持续打造产业链一体化建设，强化低成本优势，做强再做大主业。
　　2、利用磷矿及磷化工产业链优势，深耕新能源赛道，打开增长新空间。
　　（三）公司回顾总结前期披露的经营计划在报告期内的进展情况
　　1、复合肥业务
　　2023年，面对复合肥行业景气度下行的不利影响，公司复合肥依然保持产销两旺，主要得益于全产业链的成本优势和全国产能布局的战略支撑，公司的规模效应不断显现，加上复合肥品牌建设、营销整合和市场拓展方面持续发力，复合肥业务稳步推进。报告期公司复合肥销量约346万吨，同比增长4.59%，受原材料价格下跌和下游备货积极性影响，产品价格同比下降明显，导致复合肥利润承压下行。
　　（1）产业布局提速，夯实成本和规模优势
　　当前复合肥行业洗牌整合速度加快，公司依托氮、磷全产业链资源优势，在行业低迷时期加紧布局，进一步夯实低成本优势抢占市场。报告期内，公司“十四五”期间战略项目的实施进展如下：1）四川雷波基地牛牛寨东段磷矿400万吨磷矿采矿工程有序推进，牛牛寨西段磷矿、阿居洛呷磷矿已完成勘探工作。待矿产开采后，公司所需磷源基本能自给自足。2）湖北应城基地 70万吨合成氨项目已完成“三通一平”工作，正式进入项目建设实质阶段，建成后氮肥原料端进一步填平补齐。3）新增155万吨新型复合肥产能，其中国内长江沿线的湖北荆州基地新增95万吨，北部基地的黑龙江肇东新增30万吨、黑龙江佳木斯新增15万吨，海外基地马来西亚吉隆坡新增15万吨，至此公司复合肥产能规模达到705万吨，位居行业前列。公司将根据市场需求逐步释放产能，保证低成本有序扩张，为复合肥销售增量提供有力支撑。
　　（2）品牌、渠道和市场持续发力，不断寻求市场新突破
　　1）完善品牌矩阵。①构建全域新媒体网络，针对经销商、零售商和农户等不同人群打造主题IP栏目，通过内容定制和对象分类，加强公司与客户的互动，提高复合肥核心品牌的曝光度和影响力。②品牌共建战略取得实效，报告期与天禾股份、惠多利、邦力达、山西省农等深化战略合作关系，共同打造行业品牌新标杆，驱动区域市场份额的提升。③公司不断探索土壤改良、治碱降盐等新技术，在河北、四川、湖北等多地持续开展耕地修复试验，并进行产品的应用研发，取得较好的成果和市场认可，公司耕地保护和盐碱地改良案例被收录至《全国盐碱地科学利用发展报告 2022（蓝皮书）》，土壤改良修复的品牌战略初显成效。
　　2）渠道精耕细作。公司发挥全国网络覆盖、经销商体系和农化服务等方面的竞争优势，持续推进渠道精耕、深度分销和终端下沉，精准定位目标市场，为复合肥产能消化和市场增量提供支撑。①通过渠道管理中心加强赋能，推进全渠道的管理和帮扶，帮助经销商提升核心竞争力，报告期新增活跃客户近1,000家。②分区域挖掘市场，分客户找准方向，传统渠道份额稳步提升，报告期华北、华东等区域在销量和渠道建设方面取得较大突破。③抓住新型农资消费群体，不断开发新渠道和新网点，深度挖掘潜在市场。报告期现代农服新模式取得积极进展，成功推出丰云农服APP，布局数字农业服务，提高终端智能化服务水平，同时线下成立近500家县级服务中心，因地制宜落实好“小农户托管、种植大户服务”方案，客户群体数量和销量稳步增长。
　　3）增效肥增量显著。适应农业发展新形势，聚焦增效肥发展战略，不断完善产品矩阵和增效技术，并辅以观念引导、示范试验和渠道推广等措施，报告期增效品销量同比增长75%。①完善增效品类。围绕三大粮作、五大经作，重点研发了水溶蛋白复合肥系列、稳定长效复合肥系列、聚合氨基酸复合肥系列、养分控失型复合肥系列等新型肥料，以及解磷菌肥、有机水溶肥等土壤修复产品，并推出了两大功能性作物专用肥品牌“宗施”“太尊”，满足各种作物的全面营养和品质提升需求。②多维度提高增效技术。重点开发多糖、酶制剂、海藻酸、改土剂等绿色高效助剂，创新内添加与外涂覆行业增效技术，并充分利用公司精制磷酸后的萃余酸等副产资源，原位活化中微量元素，研发高性价比和高附加值的产品，构筑差异化的竞争优势。③增效市场稳步提升。不断创新营销推广模式，推出“增效中国行”“增效推广大使研学行”等差异化动销活动，保证终端传播促达，促进增效肥市场深度开拓。
　　4）国际化战略稳步推进。公司全球化战略布局初具成效，海外销量同比增长78%。东南亚市场表现突出，老挝、菲律宾等新市场取得突破，泰国、越南、马来西亚等成熟市场稳步提升；公司首个海外基地马来西亚基地顺利建成，实现从产品、服务出口到技术输出的跨越，未来将辐射周边东南亚国家，为未来复合肥增量奠定基础。
　　（3）原料贸易，平抑市场波动
　　公司积极拓展国内外化肥原料贸易业务，报告期氮磷钾原料贸易量超百万吨，对平衡淡旺季生产、降低采购成本效果显著，同时借助供应商的资源优势，为经销商提供除复合肥产品以外的全方位服务，进一步增强客户粘性，巩固和扩大市场份额。
　　（4）节能降耗，向生产要效益
　　公司不断引进消化行业的先进技术，推动现有生产工艺和装备升级换代，并在生产系统信息化、智能化、自动化技术方面不断探索和优化，为复合肥产能充分释放、长周期稳定运行提供保障。报告期，各基地通过蒸汽乏汽回收利用等技术，实现了资源利用效益最大化，并开展了复肥高塔车间提量技改、磷酸提能改造、硫酸脲工艺改造、生物质锅炉升级改造等系列项目，复合肥提质降本增效成效显著。
　　2、联碱业务
　　（1）聚焦安全运行，实现稳产增收。2023年，纯碱市场宽幅波动，公司充分发挥“盐—碱—肥”协同优势，合理配置资源，科学组织生产，守住安全环保红线，确保生产经营安全稳定运行。做好轻重碱市场跟踪和行情分析，根据下游需求和轻重碱价格，灵活调整营销政策以及轻重碱的产出比例，抢抓纯碱价格高点。报告期联碱业务实现销售收入14.16亿元，毛利率达26.18%，同比上升2.25个百分点，实现了稳产增收。
　　（2）持续推动节能降耗，深挖产业潜力。全面推进应城基地盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目，保质保量按期建设。投产后“盐—碱—肥”产业链的生产成本、能耗指标将大幅降低，市场竞争力显著增强。应城基地还积极引进行业自动化、倒班制等先进技术和模式，强化生产经营调度指挥管理水平，并在成本控制、节能降耗、资源综合利用等方面狠下功夫，报告期不断完善水电气等公用工程集约化利用，建成5MW屋顶光伏发电、1.5万吨钢构加工以及6万平方米的智能仓储等项目，创造了良好的经济效益。
　　3、磷化工业务
　　2023年，黄磷行业景气度下行，下游需求低迷，公司依托扎实的客户基础快速出货，努力稳住各项经营指标和发展预期，保障磷化工业务的稳定经营。报告期内，黄磷价格涨跌波动频繁，市场均价低于上年同期，公司磷化工收入和毛利均出现下滑。
　　（1）灵活调整策略，积极应对市场变化。报告期内，公司积极应对黄磷市场行情波动，实施精细化管理，产供销高效对接，最终实现黄磷满产满销。生产上，以安全环保为前提，以降本增效为抓手，根据市场需求灵活调整生产策略，保障长周期稳定生产运行。采取优化原料选择和处理、提高电炉效率、强化工艺管理等措施，持续降低能耗水平，公司黄磷单位产品综合能耗已达到行业标杆水平，切实提高生产效益和经济效益。营销上，密切关注市场动态，实时调整销售策略，同时创新线上竞价的销售模式，助力公司精准掌握行情趋势、择优限量供应，实现销价优势的同时保障稳定出货。
　　（2）磷资源开拓提速，增强发展后劲。加快磷矿资源开拓速度，自有磷矿建设和资源储备两手抓，为公司持续发展增添动能。公司于2023年8月竞得雷波阿居洛呷磷矿探矿权，至此公司磷矿探矿和采矿面积合计11.90平方公里，为公司深度开发磷相关产业链做好资源储备。
　　4、新能源材料业务
　　2023年，磷酸铁供需关系转变，下游开工率不足，叠加碳酸锂价格大幅下降等影响，市场竞争激烈。公司磷酸铁年产能5万吨，保持稳定生产出货，在激烈的市场竞争中快速抢滩占位并实现盈利，构筑核心竞争力。
　　（1）磷酸投产，成本可期。公司全力推进荆州基地磷酸铁配套项目建设，上游 30万吨折纯湿法磷酸、15万吨精制磷酸、150万吨磷矿选矿项目、100万吨硫磺制酸以及配套的60万吨缓控释复合肥陆续建成。待产能充分释放后，公司磷酸铁生产所需的磷源材料实现自给自足，同时公司可根据市场变化快速切换产线和产品，磷酸分级利用带来的成本优势和规模效应将逐渐显现，公司的营收体量和盈利能力将进一步提升。
　　（2）工艺优化，品质突出。下游电池产品迭代快，对磷酸铁的性能和稳定性也有较高的要求。公司立足市场需求，推进技术迭新和工艺优化，研发低铜、低金属颗粒磷酸铁生产工艺，降低关键金属颗粒杂质，大幅提高磷酸铁的安全性和稳定性，突破成本控制难题，提高产品的市场竞争力。目前，公司磷酸铁的工艺指标已达到行业领先水平，产品合格率和一致性良好，客户认可度高。
　　（3）深化合作，成效初显。公司根据磷酸铁产品特性做好市场细分和战略卡位，从单一产品销售到技术服务的深度配套，与下游头部企业深度绑定，目前主要客户包括江苏龙蟠科技、青海泰丰先行、湖南长远锂科等，同时公司持续开拓新客户，优化合作模式，丰富客户储备和结构，为下一步磷酸铁增量奠定坚实基础。
　　5、管理重心工作
　　（1）持续推进组织结构扁平化，明晰各中心的战略定位和目标，切实发挥好“把方向、管大局、促落实”的职能作用，赋能各基地、各级子公司。围绕发展战略、薪酬绩效、人员任免和风险审计方面，狠抓管理委员会有效履职，提高公司的运营效率和管理水平，更好地适应业务发展和市场变化，保障公司战略规划的有效落实。
　　（2）持续推行“四因论”终极追问，组织各板块全面梳理对应的“增利”逻辑，帮助各级主刀人做正确决策，及时解决制约公司发展、降低效益的薄弱环节和瓶颈问题，促进公司和员工实现增值。
　　（3）深入推进“三级”比对检查，通过人员隔离进行层层检（审）查，确保公司采购、生产、工程和财务等各个层面规范运行，形成自下而上的监督管理体系，做好维持工作。
　　（4）引入先进的数字化工具，探索并推进智能智造项目、经营分析平台、财务共享系统等数字化建设，赋能业务发展和管理提升，推动公司业务提质、管理增效、持续改善财务三张报表。报告期磷酸铁项目数字化智能制造系统正在建设中，并搭建期现报表平台、复肥溯源系统和档案信息系统等，切实提高组织能效。
　　（5）全面推进“师带徒”工作，针对认知提升和技能提升开展一对一培养，由管委会监督严格执行、指导和考核，帮助青年员工快速成长，并持续开展管理干部和技术人才授课拉练，为公司人才梯队的培养和储备奠定坚实基础。
　　6、证书和荣誉
　　（1）公司获评“2023中国化肥企业100强”“2023中国石油和化工企业500强”“2023年四川企业技术创新发展能力 100强企业”“2023年四川企业发明专利拥有量 100强企业”“2023年四川企业 100强”“2023年四川制造业企业100强”等殊荣，并连续七年入榜四川企业技术创新发展能力100强企业；参与起草的《肥料级聚磷酸铵》行业标准被中国石油和化工业联合会评选为“全国石油和化学工业优秀标准项”；旗下品牌获评“2023农财全球创新大会‘年度影响力品牌’”，施朴乐水溶肥系列产品获评“2023年度科技力产品”等殊荣。
　　（2）其他子公司：应城化工公司荣获“2023年湖北民营企业制造业100强”“孝感市诚信纳税之星”；应城复肥公司和孝感广盐华源获评“湖北省专精特新中小企业”；嘉施利（宁陵）化肥有限公司获评“河南省专精特新中小企业”；荆州嘉施利公司荣获“2023年度湖北制造企业100强”以及松滋市“2023年度‘冲刺百强县 建设示范区’先进集体”“2023年度高质量发展标杆企业”等称号；宜城嘉施利公司荣获“2023年湖北民营企业制造业 100强”“2023年襄阳工业企业纳税100强”等殊荣；雷波凯瑞公司荣获“2023年凉山工业企业50强”；眉山市新都化工复合肥有限公司被认定为国家级绿色工厂。
　　（四）2024年度经营计划
　　1、复合肥业务
　　（1）有序释放产能，夯实竞争优势
　　重点推进新项目建设，持续优化全国产能布局，保证复合肥新增产能平稳、有序释放，进一步发挥规模化的优势，提高资源综合利用，降低生产成本。不断引进消化行业的先进技术，利用新增产能带来的生产工艺、效率、精度的提升，全面提高复合肥的技术装备、能效环保、产品品质等水平，进一步构建复合肥产品和技术优势。
　　（2）加大市场开拓，完善产品矩阵
　　推进增效肥发展战略，加大新品研发、技术创新和迭代升级，并切分增效肥专用肥细分市场，更好地满足不同市场及不同作物的多元化需求，全面提升增效肥产品竞争力和行业影响力，从而迅速提升市场销量占比，夯实增效肥行业领军地位。重点布局特肥赛道，陆续推出液体肥、药肥等优势新品，升级原有水溶肥、有机肥等产品，提升功能性肥效，进一步完善公司复合肥产品线，提升品牌综合竞争实力。
　　（3）加强营销创新，寻求销量新突破
　　1）通过渠道管理中心，创新渠道管控模式，辅以渠道精耕方案，提升渠道活力，加大空白市场开拓，促进终端零售网点布局完善和销量提升。持续推行“品牌共建”等合作模式，与战略客户深化合作、强强联手，打破区域壁垒，实现更大的市场突破。把传统农资销售和互联网络营销结合起来，开启农资销售新模式，驱动复合肥业务持续增长。
　　2）持续推行创新性营销活动，围绕核心品牌、增效肥及特肥推广，推出年度品牌大活动，分级贯穿各级经销商，同时匹配渠道扶持、品牌资源支持、传播支持等，形成全方位营销联动，引爆终端动销，同时，强化新媒体全域传播，打造公司—大区—客户—用户的媒体通路，形成新媒体与权威行业媒体传播组合力量，提升品牌声量，拉动销量增长。
　　（4）深耕丰云农服，打造农服领军品牌
　　深耕丰云农服平台，聚合产业链各环节资源，打造现代农业产业链创享平台，推进“小农户托管，种植大户服务”的服务模式，不断完善现代农业社会化服务，为农业生态圈创造价值，打造中国现代农服产业领军企业。
　　（5）深化全球布局，提升海外竞争力
　　海外基地产能持续放量，辐射周边市场稳定供应。深入拓展泰国、越南等成熟市场，以及老挝、菲律宾等新市场，提升品牌的知名度和影响力，推动海外销量持续增长。继续加大与中东、南非等国家贸易往来，加快推动公司品牌、技术、贸易等国际化进程。
　　（6）持续开展原料贸易，升级经销商服务
　　持续开展国内外氮磷钾等化肥贸易业务，平衡复合肥淡旺季生产以及市场波动对成本的影响，进一步增强盈利能力。同时凭借强大的资源、渠道和采购优势，为经销商提供除复合肥产品以外全方位服务，增强客户黏性，实现公司与经销商的双赢。
　　2、联碱业务
　　公司联碱业务坚持走绿色、循环、可持续发展道路，牢固安全环保的“红线意识”和“底线思维”，确保生产安全高效稳定运行。以效益最大化为原则，加强纯碱行情跟踪分析，及时调整生产销售策略，并充分发挥“盐—碱—肥”产业链优势，保证联碱的盈利水平。全力推进产业结构升级项目，保质保量完成建设计划，为公司未来发展筑基。绿色发展方面，推进自动化、智能化建设，落实节能减排方针，深挖技术改造、产业优化潜力，抓好资源综合利用，推动联碱业务提质增效、高质量发展。
　　3、磷化工业务
　　一是稳健经营，强化产销衔接，确保黄磷稳产高产，实现经济效益最大化。二是围绕磷资源高效高值利用、绿色建材产业发展、副产物综合利用等方面，联合国内权威科研机构及生产企业深入研究，推动磷化工产业链向上下游延伸、发展，提高产业链的附加值。三是抓好重点项目，严控雷波三大磷矿项目建设和审批手续的时间节点，确保项目按计划推进并达到预期效益。
　　4、新能源业务
　　稳步推进新能源材料业务发展，打造第二增长曲线。项目上，统筹调配公司资源，有序推进荆州和宜城基地的项目进度，确保荆州15万吨精制磷酸达标达产，保障磷酸铁高品质、低成本磷源的稳定供应，充分发挥磷酸分级利用带来的成本优势，提升规模效益和盈利能力。产品上，立足新能源发展方向，不断投入研发资源，推进技术和产品迭代更新，在产品安全性、稳定性以及成本上保持竞争优势。市场上，加强磷酸铁的市场调研和开拓力度，巩固现有优质客户，持续开发头部企业，在成本、技术、研发和市场方面深度绑定，实现在主流市场抢滩占位。
　　（五）未来资金需求计划
　　2024年，公司将根据生产经营需要、在建项目进度及对外投资安排，采用多元化、低成本的融资方式，合理搭配、优化债务结构，降低资金成本。1、抓好现金、应收账款和存货管理，盘活存量资产，提高资金流转和使用效率；2、在考虑融资成本、资金结构的前提下，主要通过申请银行流贷、项目贷款等方式筹集资金，为日常经营和项目建设提供稳定的资金来源。
　　（六）可能面临的风险
　　根据关联性原则和重要性原则，可能对公司未来发展战略和经营计划的实现产生不利影响的所有风险因素有：
　　1、市场竞争风险
　　复合肥业务：复合肥行业正值转型升级和结构调整的关键时期，市场竞争风险加剧。为此，公司一方面围绕复合肥产业链上下游进行填平补齐，夯实公司资源、成本和规模优势，进一步增强市场竞争力；另一方面以国家农业政策为导向，不断提升公司的产品力、品牌力、渠道力，推进品牌共建、现代农服等新业务模式，进一步抢占市场，强化公司在业内领先的地位。
　　联碱和磷化工业务：受供需矛盾、安全环保政策等因素影响，磷化工行业、联碱行业市场竞争激烈。为此，公司依托上游盐矿、磷矿资源，不断推进矿产资源开发、综合利用并向下游纵深发展，打造“资源+产业链”的低成本模式，并在安全环保升级、节能降耗技术改造、自动化升级改造等方面加大投入，保证装置长周期稳定运行，实现可持续发展。
　　新能源材料业务：2022年以来磷酸铁新增产能逐步释放，市场竞争更为激烈。为此，公司将不断提升技术、产品、服务优势，深度绑定核心客户，形成领先市场的竞争力。公司打造了新能源材料与复合肥联动产线，实现“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸—磷酸铁/磷肥”的分级利用，产业协同、成本优势突出，同时可以根据产业链上相关产品的市场变化，及时调整生产和销售策略，实现生产效益最大化。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司复合肥的成本中有80%以上系原材料成本，因此，原材料价格波动对复合肥成本的影响较大。为此，公司复合肥产业链向上游资源端拓展，先后收购了孝感广盐华源、雷波凯瑞公司，控制上游盐矿和磷矿资源，并通过自建、收购复合肥生产线或公司等方式，布局合成氨和氯化铵、硝酸和硝酸铵、硫酸和硫酸钾、磷酸和磷酸一铵等原料产能，打造氮肥、磷肥上下游完整产业链，极大保障了原材料的供应和成本控制。同时，公司实时跟踪原材料行情，加强对原材料的价格预判，通过开展原材料批量采购、适当储备及原料贸易等方式，规避价格波动给生产经营带来的不利影响，进一步提高抵御市场风险能力。
　　3、产能扩张导致的市场风险
　　截至报告披露日，公司复合肥年产能705万吨，在建产能45万吨，产能规模的扩大对公司产供销协同能力以及市场开拓能力提出了更高要求，若市场发生重大变化或者市场拓展不理想，可能出现产能扩张导致的市场风险。
　　为此，公司将加强产供销协调管理，全力推进营销升级、渠道下沉、终端建设、品牌塑造等工作，进一步提升市场应变能力和开拓力度，化解产能扩张带来的风险。公司近年新增的产能均配套有上游原料产能，且投产产品属业内前沿新型肥料，市场发展前景广阔，产能消化压力较小，公司将根据市场情况平稳投放，实现低成本、有序扩张。
　　4、安全生产和环境保护风险
　　当前，我国大力推动节能减排、环境保护及农业可持续发展，并相继发布“大气十条”“水十条”“土十条”“三磷整治”“双碳”目标等一系列政策，引导化肥、化工行业绿色发展、转型升级。随着国家对安全生产和环保的不断重视，有关标准和要求可能会提高，由此公司可能需要加大资金、技术投入，经营压力和成本随之增加，若公司不能及时适应政策变化，生产和发展将会受到限制。
　　为此，公司把安全环保上升到战略层面，高度重视安全生产和污染防治，持续加大安全和环保治理投入，推行安全环保三级比对检（审）查方案，开展自查、审查和检查工作，对安全环保现场管理、基础工作检（审）查落实情况进行赋能，同时狠抓年度督察、隐患排查、溯源分析和堵漏，督促各生产基地加强风险分级管控与隐患排查治理，落实配套的安全环保防控防治设施措施。报告期公司各基地生产设备稳定运行，各项污染物达标排放，整体安全环保规范化管理水平有所提升，为公司生产经营及持续发展形成有力支撑。
　　5、人员配备及经营管理风险
　　公司建立了科学合理、符合公司实际情况的经营管理体系和内部控制制度，但近年公司产业延伸提速，规模大幅扩张，下属单位及人员不断增加，公司的管理跨度越来越大，对管理层在经营决策、人员统筹和风险控制等方面的要求也越来越高。若公司不能适应资产、人员和业务规模的快速增长，将可能面临公司快速发展带来管理失衡和人员缺失的风险。
　　为此，公司不断完善组织结构，优化管理层级，报告期公司董事会、经营层以及各中心和各基地管理委员会积极作为，不断给管理团队和职能部门赋能，提高团队组织协调能力、决策能力以及应变能力，并着重从企业文化建设、绩效考核体系、员工激励机制等方面入手，提高员工的凝聚力和团结力，激发团队活力，最大限度减少快速发展带来的人员储备和经营管理风险。
　　敬请广大投资者仔细阅读并注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司自成立以来一直专注于复合肥的生产和销售，并沿着复合肥产业链进行深度开发和市场拓展，通过多年来的资源整合、品牌塑造、市场渠道、研发及生产能力建设等举措，现已形成复合肥、联碱、磷化工及新能源材料等协同发展的产业格局，主要产品包括复合肥、纯碱、磷酸一铵、黄磷、磷酸铁等。
　　1、复合肥业务
　　公司以生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务，复合肥业务是公司的传统核心业务。公司深耕化肥市场近30年，产业链一体化布局初具规模，建成了除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链。本着“靠近资源，靠近市场”原则，公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司自成立以来一直专注于复合肥的生产和销售，并沿着复合肥产业链进行深度开发和市场拓展，通过多年来的资源整合、品牌塑造、市场渠道、研发及生产能力建设等举措，现已形成复合肥、联碱、磷化工及新能源材料等协同发展的产业格局，主要产品包括复合肥、纯碱、磷酸一铵、黄磷、磷酸铁等。
　　1、复合肥业务
　　公司以生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务，复合肥业务是公司的传统核心业务。公司深耕化肥市场近30年，产业链一体化布局初具规模，建成了除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链。本着“靠近资源，靠近市场”原则，公司在湖北应城、湖北荆州、湖北宜城、四川眉山、河南宁陵、山东平原、新疆昌吉、辽宁铁岭、黑龙江佳木斯和肇东等地建立了生产基地，全国产能布局完善，是中国复肥行业生产基地最多的供应商之一。同时，公司以东南亚为起点深度布局海外市场，在马来西亚建设基地，在越南、泰国、老挝等国家自建网络，并取得了阶段性的进展和成果，是复合肥行业较早“走出去”的企业之一。截至报告披露日，公司拥有复合肥年产能600万吨，产品线覆盖水溶肥、液体肥、增效肥、缓释肥、高塔尿基、高塔硝基、喷浆硫基、喷浆硝硫基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机-无机复混肥、生物菌肥等全线产品，满足不同土壤、不同作物以及不同生长期的营养需求。
　　当下化肥行业变革及洗牌的关键时期，公司以国家农业政策为导向，实施“资源+营销+科技+服务”四轮驱动营销模式，持续推进成本领先发展战略，加快公司从复合肥制造企业向高效种植综合解决方案提供者转型。
　　2、联碱业务
　　联碱业务是公司复合肥上游氮肥的延伸和拓展，也是公司“盐—碱—氮肥/熔盐级硝酸钠”产业链的关键环节。公司联碱生产基地设在湖北应城，在上游，可依托自有的井盐资源，为联碱生产提供充足的原料；在下游，联碱产品可为复合肥生产提供低成本的氮肥资源，从而实现在方圆1公里范围内打造“盐—碱—氮肥/熔盐级硝酸钠”一体化产业链，通过各项资源的综合利用和最优配置，达到成本最优控制的目标。截至报告披露日，公司拥有纯碱、氯化铵年产能60万双吨，硝酸钠和亚硝酸钠10万吨。
　　为实现安全、节能、绿色可持续发展，在激烈竞争的市场环境中脱颖而出，公司在安全环保升级、节能降耗技术改造、自动化升级改造等方面加大投入，并加快推进“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”，打造氮“资源+产业链”模式，持续推进低成本的发展战略。
　　3、磷化工业务
　　磷化工业务是公司复合肥上游“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”产业链的延伸和拓展。公司依托丰富的磷矿资源、金沙江良好的水运及当地丰富的水电资源，在四川雷波打造了以黄磷为主的磷化工产业链，并配套建设磷矿山、硅矿山、水运码头等。截至报告披露日，公司拥有黄磷年产能6万吨、磷酸盐5万吨、石灰30万吨及炉渣微粉30万吨；拥有沙沱砂岩矿采矿权，查明储量约1,957.7万吨，正在推进50万吨/年沙沱砂岩矿开采工程的审批手续；磷矿采矿和探矿面积达11.90平方公里，雷波牛牛寨北磷矿区东段采矿面积3.6342平方公里，查明磷矿石储量约1.81亿吨，400万吨/年的采矿工程已正式动工建设；雷波牛牛寨北磷矿区西段尚在勘探中；雷波阿居洛呷磷矿探矿权手续尚在办理中。
　　随着磷化工行业发展、国家安全环保标准升级和供给侧改革的不断深入，公司将积极调整产品结构和经营策略，在安全环保节能升级、上游矿产资源开发、下游产业链条延伸、副产物综合利用、绿色建材和新能源产业培育等方面进一步加大投资，形成在全国范围内环保水平高、产业聚集全、带动作用强、经济社会效益好的热法磷资源开发集中区。
　　4、新能源材料业务
　　新能源材料业务是公司复合肥上游“磷矿—湿法磷酸—磷酸铁/磷肥”产业链的延伸和拓展。公司依托丰富的磷矿资源储备、一体化产业配套及化肥化工多年的积累，布局磷酸铁及相关上游原料产能，进军新能源材料赛道。截至报告披露日，公司磷酸铁规划产能45万吨，投产产能5万吨，并配套不同浓度的磷酸产能，通过分级利用将精制磷酸用于制备磷酸铁，副产低浓度磷酸及渣酸联动生产复合肥，实现公司新能源材料与复合肥、磷化工业务的协同，进一步扩大产业规模，夯实产业链及成本竞争优势，孵化新的利润点，巩固和提升公司的领先地位。
　　（二）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司设有供应中心作为采购决策机构，主要负责大宗原辅材料、燃料的采购决策工作，负责原辅燃料市场行情的收集、分析、预测、判断，各基地分别设有供应部/采购部负责供应中心采购业务以外的物资采购。公司采购模式具有以下特点：（1）集中采购、统一调配；（2）淡季低价大规模储备，错季采购；（3）采取在有效的物流半径内建立战略合作供应商采购单质肥；（4）与钾肥、煤炭等供应商签署一定规模的长期供货合同；（5）对原材料实行集中的大批量采购；（6）通过线上竞价、原料贸易，降低采购价格等。
　　2、生产模式
　　各子公司生产计划由公司及各基地统一安排，各基地对管辖的各子公司生产经营活动负责统一监督管理、培训和服务，各子公司日常的生产经营活动由其自主管理。公司对各子公司的人员、工艺、技术、设备、安全环保实行统一管理，有利于相互调配、调剂，实现资源的优化配置，节约公司管理成本；公司还统一制订考核办法、操作规程及标准，保证了公司产品质量的稳定。
　　3、销售模式
　　（1）复合肥业务
　　根据中国农资市场广阔而分散、区域差异化明显、销售季节集中的市场特征以及中国农业的发展趋势，公司采取集中资源、统一管理，由复合肥营销中心统一负责复合肥产品的营销工作，依托公司高效销售团队，构建“四化营销模式”——渠道立体化、品牌多元化、宣传精准化、服务专业化，在全国范围内建立以传统经销商渠道、品牌共建战略渠道、现代农服渠道、邮政渠道、农业基地为主的立体化、高效分销网络渠道，同时加强核心品牌定位区隔，打造个性鲜明的多元品牌矩阵，并通过大规模多频次高效会销、示范观摩、农技讲座、终端亮化及全国主题大活动、线上线下联动等推广策略促进市场销售。
　　（2）联碱业务
　　公司对联碱产品采取厂家直销、经销商经销相结合的销售模式。厂家直销方式主要集中在湖北、湖南、江西、福建，对其余市场实行经销商销售模式，主要采取款到发货的销售政策。
　　（3）磷化工业务
　　公司黄磷产品以终端直销为主，减少中间商，着眼长远进行可持续性的销售布局。公司创新“线上竞价+线下议价”并行的销售模式，既保障了优价销售又促进了稳定出货。在业务开展过程中，公司持续加强行情趋势研判，制定针对性的销售策略，应对市场行情异常波动。公司充分发挥铁路运输的成本和效率优势，保障下游客户需求。
　　（4）新能源材料业务
　　公司磷酸铁产品销售以大客户直销为主，经过目标客户小试、中试、批量试验等产品品质认证过程后，签订正式销售协议，安排生产供货。公司正在搭建销售体系，通过与业内领先客户、优质客户建立长期稳定的战略合作关系，稳步推进磷酸铁的市场开拓。
　　（三）公司所处的行业情况
　　1、复合肥行业
　　公司所处行业是化肥行业中的复合肥行业，是农业发展的重要保障和支撑产业，直接影响着农业增产增效、农民增收致富，更关系到粮食安全、国计民生和社会稳定。
　　当前地缘冲突、极端气候、经济增速放缓等因素，不断加剧全球粮食安全风险，国际化肥供应链的稳定性风险依然较高。上半年，全球大宗商品供需持续改善，国际化肥产能有所增长，国际市场价格明显下跌；国内复合肥市场供给充足，出口规模虽有所增长，但原材料价格下跌影响下游备肥积极性，国内观望情绪浓厚，复合肥行情持续低迷。整体来看，随着供给侧结构性改革推进和环保治理升级，化肥有效产能相对减少，国内供需矛盾和产业结构得到有效改善，在全球粮食安全大背景下，复合肥市场需求坚挺。党的二十大明确指出“全面推进乡村振兴，加快建设农业强国”“全方位夯实粮食安全根基，牢牢守住十八亿亩耕地红线”；2023年中央一号文把“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供”排在首位，并强调“加强化肥等农资生产、储运调控”，同时国务院和农业部印发了《“十四五”推进农业农村现代化规划》《到2025年化肥减量化行动方案》《到2025年化学农药减量化行动方案》，提出特色产业提质增效战略，并明确“持续推进科学施肥、促进化肥减量增效”。在国家战略的推动下，现代农业转型升级加快，对化肥行业也提出了更高的要求，未来势必在减量增效、优化整合中迈上新的台阶。
　　（1）发展状况及趋势
　　1）优胜劣汰，竞争优势向头部集聚
　　随着我国农业发展转型升级和减量增效、品质农业等战略逐步推进，加上行业优惠政策减少、安全环保形势趋严、市场价格波动频繁，中小落后产能加速退出，行业集中度进一步提高，有资源、有技术、有营销、有规模的头部企业脱颖而出，获得更多优质的渠道资源，拥有更大的行业话语权。未来行业整合还将持续进行，强强联合、跨界联合成为新常态，行业整体水平进一步提升，竞争态势趋于良性，优胜劣汰、强者愈强，竞争优势将进一步向头部企业集聚。
　　2）以增效肥为代表的新型复合肥市场前景广阔，头部企业迎来发展良机
　　随着国家农业发展战略以及化肥“减量增效”政策推进，复合肥优势进一步凸显，我国化肥复合化率不断提高。根据国家统计局数据，2021年我国农用化肥施用折纯量为5,191.26万吨，同比下降1.13%，农用复合肥施用折纯量为2,294.04万吨，同比增长3.29%，复合肥占化肥总量的比例逐年提升，施用量增速也显著高于化肥总施用量，市场前景广阔。
　　当前，我国农业提质增效、农民增产增收已成为行业共需，复合肥行业进入转型升级期。从用肥结构来看，受农业农村现代化发展、农产品消费需求升级、农业种植结构调整、土地流转加快等因素影响，复肥产品正向着功能化、精准化、专业化、高效化转变，绿色高效、功能化的新型复合肥产品获得快速发展，尤其是着眼于全面营养、提质增产、精准解决作物及土壤问题的增效肥等新型肥料，市场消费群体不断扩大，发展潜力巨大。从施肥情况来看，新型肥料更多应用于经济作物中，每亩施用量远超粮食作物，随着种植结构调整，经济作物种植比例持续提升，新型肥料未来将迎来强劲的发展势头，而头部企业拥有较强的研发实力、技术和资源支撑，优势将愈加明显。
　　3）市场需求回归理性，高性价比成为制胜关键
　　随着我国农业持续改革、从业结构和经营方式变化，农民对肥料品牌、产品质量的辨识度也有了大幅提高，越来越重视作物种植效益，对复合肥料的需求也回归理性，转为追求高性价比（投入产出比）的产品和品牌，肥效相近但价格更低的产品、价格相同但肥效更好的产品更容易受到市场青睐，这一点在粮食作物的种植上体现得尤为明显。随着国家粮食安全保障工作落实，粮食作物种植面积已连续多年增长，这也为高性价比复肥产品带来更大的市场空间。未来高性价比产品的存量竞争将成为复合肥市场竞争的制胜关键，而拥有上游资源的头部企业拥有更多的成本优势，在市场竞争中掌握更大的主动权，甚至形成行业定价权。
　　4）现代农业综合服务快速发展，成为市场竞争重要突破口
　　随着我国农业现代化加快推进，农业经营主体及经营模式发生变化，种植人群逐渐趋向于高知农户的转型，新型经营主体和广大小农户对服务的需求越来越大、要求越来越高，有实力的传统农资企业陆续加入农服潮流，由单纯的生产经销向综合农服商转型升级，销售渠道也向“传统+新型+专业”并重发展，现代农业综合服务产业发展步入快车道。在这种形势下，能够打通农业全产业链，从种植技术、田间管理、飞防植保、农业金融、果品购销等多方面提供多元化、专业化、精准化服务的头部企业，势必将在激烈的市场竞争中获得更高的市场占有率和行业影响力。
　　5）绿色高效发展成为主流趋势，头部企业更具竞争力
　　当前，全球化肥行业进入发展的调整期，绿色发展、节能减排、资源循环利用和配合生态农业可持续发展已成为共识。随着国家持续推进“双碳”目标和“三磷”整治，行业准入条件、环保标准、节能增效等要求不断提升，引导行业调整产业结构和产品结构，提高资源综合利用率，减少各环节投入品的使用，减少污染物的产生，向减量化、高效化、智能化、可持续的方向发展，进一步促进行业的高质量发展和竞争，淘汰落后、低水平产能。未来在绿色、高效发展的主旋律下，拥有环保优势、资源优势的头部企业将更具备竞争力。
　　（2）上下游情况分析
　　复合肥行业的上游行业主要为氮肥、磷肥、钾肥等基础化肥，即尿素、氯化铵、磷酸一铵、氯化钾、硫酸钾等。2023年上半年，受国内外环境影响，上游煤炭、硫磺等主要原燃料以及氮、磷、钾三种单质肥价格持续下行，复合肥行情也随之下行，价格从过去两年的高位回归历史合理区间。7月以来，尿素、磷酸一铵、钾肥等原材料价格回升，加之秋季用肥陆续开启，复合肥行情逐步回暖。原材料成本约占复合肥总成本的80%以上，对复合肥产品成本及销售价格影响较大，因此公司秉承低成本战略持续布局，一方面不断完善上游原料端，持续打造氮、磷完整产业链，目前主要原料、包材等基本能自给自足，具有较强的成本控制和抗风险能力；另一方面，积极拓展国内外化肥原料贸易业务，进一步降低原料采购成本，抑制原料价格波动风险，巩固公司的成本优势。
　　复合肥行业与农业发展息息相关，下游对接的是农业生产，农业种植结构的调整、农民施肥习惯的改变以及农产品价格的波动等农业发展状况对复合肥需求量有直接影响。全球粮食安全新形势下，国家提出保障粮食安全和化肥保供稳价的任务，复合肥作为粮食的“粮食”，市场刚需进一步增加。在此背景下，国内外主要农作物种植面积持续回升，2020年以来玉米、水稻等主粮价格及水果、蔬菜等农产品价格呈上行趋势，加之国家加大对农业生产的扶持，农民种植效益不断提升，投入意愿进一步增强。尤其是消费者对农产品品质要求的提升，以及国家土壤修复、减肥增效、品质农业等政策推进，农户科学施肥的理念不断增长，各类绿色、高效复肥产品的需求增长显著高于单质肥，新型肥料迎来巨大发展空间。
　　（3）公司所处行业地位及应对措施
　　公司立足复合肥主业，依托多年的产业资源布局，致力成为全球领先的高效种植综合解决方案提供者。经过多年发展，公司构建了复合肥上下游完整产业链，全国产能布局基本完成，并参与起草多项团体标准、行业标准和国际标准，在绿色高效肥料的研发、生产和推广上一直走在行业前端，资源、成本、研发、环保、渠道优势显著，连续多年荣获“中国化肥企业100强”“中国磷复肥企业100强”“中国石油和化工企业500强企业”等荣誉称号，得到了行业肯定和市场认证，领军行业第一梯队。
　　面对农业发展的新业态、新形势和新要求，公司的机遇与挑战并存，重点从四方面积极应对：1）产业链和产能上，公司不断填平补齐氮、磷产业链，增强成本控制和产业协同能力，持续打造化肥全产业链、低成本优势，并有序扩张产能开拓市场，完善全国基地布局，为复合肥销量倍增筑牢基础。2）技术和产品上，深化与国内外专业机构、院校的合作，加强先进肥料技术和资源的引进、研发及应用，持续对各类产品进行升级优化，不断推出优质、高效、绿色的好产品，满足各类作物减肥增效、提质增产的需求，助力种植效益提升。3）营销上，在品牌塑造、产品设计、传播推广、销售模式等方面不断创新，提升企业的营销力，赋予品牌、市场、渠道源源活力，稳步提升市场地位和占有率，同时通过打造标杆性行业事件，夯实复合肥行业的领先地位。4）农业综合服务上，以丰云农服为承载，聚合产业链各环节资源，打通农业全产业链，打造现代农业产业链创享平台，持续做强做大农业社会化服务业务。
　　2、纯碱行业
　　纯碱是重要的基础化工品，犹如工业的“粮食”，绝大部分用于工业，小部分为民用。纯碱的主要下游行业为平板玻璃、光伏玻璃、玻璃制品、无机盐、洗涤剂、漂染、环保、有色金属冶炼等，其中玻璃行业对纯碱需求占比50%以上，受工业需求影响，纯碱行业具有明显的周期性。
　　2017-2022年国内纯碱表观消费量呈增长趋势，消费量的复合增长率维持在3%以上，增量主要来自重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃，轻碱需求亦有不同程度上涨。随着国家大力推广和发展光伏发电、碳酸锂等新能源项目，光伏玻璃对纯碱消耗量预期增量明显。2023年上半年，纯碱市场在强预期、弱现实的转变过程中，呈现先扬后抑、震荡调整的行情走势。下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量分别较2022年底增长3.4%、18.8%，纯碱需求持续增长，而新增产能并不明显，供需呈现紧平衡状态，市场价格处于近五年中高水平。下半年随着市场新增产能集中投放，预计供需格局将发生转变。
　　公司采用联碱法制碱，轻质碱和重质碱年产能各30万吨。公司纯碱客户群比较稳定，并采用精细化管理，针对不同的客户需求采取差异化的营销方式，提高客户忠诚度，巩固市场渠道和市场份额。
　　3、磷化工行业
　　黄磷处于磷化工产业链中游，是磷酸（盐）、草甘膦、新能源等行业的重要基础原料，产地集中在云南、四川、贵州和湖北四省，其中湖北以自用配套为主，市场供应主要靠云南、四川、贵州。经过行业整顿和落后产能淘汰，黄磷生产格局发生了较大的变化，2023年以来主产区部分停产企业复产以及新增产能逐步投产，预计未来市场供应紧张的局面有所缓解。供给端，受部分地区阶段性限电影响，上半年黄磷装置开工率未达预期。需求端，草甘膦持续去库存、低负荷生产，直至6月份才有所缓解，同时新能源行业以湿法磷酸为主，对黄磷的刺激不足，并冲击热法磷酸市场份额，黄磷下游需求低迷，上半年供需总体维持紧平衡状态。整体来看，上半年大宗原料价格明显回落，市场支撑不足，黄磷价格震荡下行。公司黄磷年产能6万吨，是我国黄磷行业主要供应商，也是全国商品黄磷实际产量最大的单体企业之一。未来雷波东段磷矿采选项目建成投产，磷矿石原料供应将保持稳定，黄磷成本控制进一步增强，黄磷装置的开工率将保持较高水平。公司直销终端的销售模式也将和更多的客户建立更加稳定的供销关系，在销量和销价方面更加平稳，市场竞争力处于全国前列。
　　4、新能源材料行业
　　磷酸铁处于新能源材料产业链的中游，是新能源正极材料磷酸铁锂的重要前驱体。在全球碳达峰、碳中和发展的背景下，新能源汽车动力需求和电力、通信的储能需求呈爆发式增长，带动动力及储能电池的需求高速增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023年1-6月，我国动力电池累计装车量152.1GWh，累计同比增长38.1%，其中磷酸铁锂电池累计装车量103.9GWh，占总装车量68.3%，累计同比增长61.5%；储能电池累计销量达31.5GWh，其中磷酸铁锂电池累计销量31.2GWh，占比达99%；未来动力和储能电池的市场规模有望延续增长态势。
　　磷酸铁锂正极材料因安全性、低成本、稳定性等特点被市场普遍看好，成为动力及储能电池正极材料的重要发展方向。据高工锂电的不完全统计，磷酸铁锂正极材料年产能达322万吨，在建产能500万吨，假设单吨磷酸铁锂单耗0.98吨磷酸铁、在建项目全部落地，磷酸铁市场需求将达到800万吨/年左右，未来市场前景广阔。
　　2023年，磷酸铁行业进入产能集中释放期，带动磷酸铁供给显著增量，市场竞争逐步转向产品性能、成本等方面的角逐，行业迎来新一轮洗牌。拥有工艺技术、成本控制优势及下游客户绑定的磷化工企业具有显著优势，未来在磷酸铁产品大宗化过程中，有望持续扩大市场份额，维护自身的市场地位。
　　公司在磷化工行业沉淀多年，拥有丰富的磷矿资源储备以及完整的磷化工产业链，能够为磷酸铁项目提供完善的资源配套和生产、管理保障。公司选择铁法工艺制备磷酸铁，在产品品质、安全环保方面具有优势，同时通过“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸—磷酸铁产品”的分级利用，生产成本和产业协同优势突出，有望在行业竞争中脱颖而出。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产业链优势
　　多年来，公司秉承“资源+产业链”的战略布局，不断整合复合肥上下游资源，强化产业链上的薄弱环节和关键环节，通过向上游资源拓展，确保高品质原料供应和低成本生产，并向下游产业纵深发展，形成一体化的产业格局，充分利用产业链的协同效应，提高公司的抗风险能力和核心竞争力。
　　1、资源优势。公司拥有丰富优质的磷矿、盐矿等资源，为资源供应与成本控制、产业链的延伸与发展提供了有力支撑。（1）磷矿方面，公司全资子公司雷波凯瑞公司拥有四川省雷波县牛牛寨北磷矿区东段采矿权和西段探矿权，并于2023年8月竞得四川省雷波县阿居洛呷磷矿勘查区块探矿权，矿区面积共计11.90平方公里左右。其中，牛牛寨东段磷矿资源储量约为1.81亿吨，在建400万吨/年磷矿采矿工程，项目投产后可充分保障公司生产所需磷矿石原料的稳定供应；牛牛寨西段磷矿尚处于勘探阶段，待勘探结束方能着手“探转采”的相关手续；阿居洛呷磷矿已完成普查阶段工作，待进一步详查、勘探，探矿权手续尚在办理中。公司丰富的磷矿资源储备，可持续支持公司磷肥、磷化工和新能源材料产业的发展需求，带动整个产业链价值提升。此外，雷波凯瑞公司还拥有沙沱砂岩矿采矿权，查明储量1,957.7万吨，50万吨/年沙沱砂岩矿开采工程审批手续尚在推进中，未来投产后可实现黄磷生产所需硅矿石自给自足。（2）盐矿方面，公司控股子公司孝感广盐华源拥有北纬30度“盐海膏都”自主盐矿，井盐储量达2.5亿吨，确保公司联碱及复合肥产品具备较强的成本控制优势，提高公司对市场波动的防御能力。
　　2、一体化带来的协同优势和成本优势。公司重点围绕“复合肥”进行填平补齐，不断完善氮、磷产业链，强化全产业链的溢价和竞争优势。目前，公司已建成“盐—碱—氮肥/熔盐级硝酸钠”“磷矿—湿法磷酸—磷肥/磷酸铁”“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”完整产业链，并拓展了副产物综合利用及建材、包材、余热发电等相关产线，产业链一体化布局初具规模，公司的规模效应、协同效应及成本优势逐渐显现，构建了强有力的市场竞争力和抗风险能力。
　　未来随着公司内部产能陆续释放，产业链一体化程度将不断加深，资源自给率也将进一步提高，公司低成本的核心竞争优势将更加突出，为公司做大再做强奠定坚实基础。
　　（二）硝基复合肥及水溶性肥料等新型肥料技术领先优势
　　公司拥有实力雄厚、高层次国际化的研发团队，建有国家级、省级企业技术中心以及多个省级技术创新平台，与农业农村部耕地质量监测保护中心、全国农业技术推广服务中心、四川大学、四川轻化工大学及国外农业科技公司和专业组织保持密切交流，致力于新型肥料的研发与推广应用。目前，公司已掌握硝基复合肥、水溶性肥料、农用硝酸铵钾、肥料级聚磷酸铵等新型肥料的核心技术，参与起草了4项行业标准、8项团体标准（2项在研）、1项国际标准，参与执行了“十三五”“十四五”国家科技重点研发计划项目，并取得了5项国家级技术成果、近百项发明专利，连续多年入榜“四川企业技术创新发展能力100强企业”“四川企业发明专利拥有量100强”，奠定了公司在新型肥料研发上的领先地位。
　　1、硝基复合肥因其具有速溶、速效、高效的特点，可适用于各类旱地经济作物、干旱及盐碱地作物，应用前景广阔。公司已经完全掌握生产三元硝基复合肥的核心技术，各类硝基复合肥已获得客户的广泛认可，市场影响力不断提升，成为中高端复合肥产品的领军品牌。
　　2、水溶肥的研发生产技术位于国际领先行列。公司作为唯一生产企业，主导起草的《水溶性肥料》标准（标准号：HG/T4365-2012）于2013年6月1日在全国范围实施；以此标准为基础修订的《水溶性肥料通用要求》国际标准已经ISO国际肥料标委会立项并讨论通过，于2016年3月15日在全球正式颁布，对全球水溶肥行业产品和技术进步起到了示范和引领作用。同时，公司主导起草的《多肽有机水溶肥料》团体标准于2023年7月20日获专家评审通过，进一步强化公司在水溶肥行业的领先地位，这必将为公司未来发展提供强大的核心竞争力。
　　3、创新研发硝酸铵钾并主导起草《农业用硝酸铵钾》行业标准（标准号：HG/T4852-2016），自2016年7月1日起在全国范围实施。公司采用稀缺硝铵和优质硫酸钾为原料，创新研发硝酸铵钾水溶性肥料，该产品不仅拥有硝酸钾所有的产品优势——速效氮、高含量钾、良好的水溶性等，还具备第四大元素——硫，在改善作物品质、提高抗逆性等功效上优于硝酸钾，尤其是在经济作物的追肥施用上功效突出。
　　4、与上海化工研究院等单位共同起草的《肥料级聚磷酸铵》行业标准（标准号：HG/T5939-2021）于2022年4月1日在全国范围实施。农用聚磷酸铵中所含有的正磷酸根可以直接被植物吸收利用，其对磷的利用率可达50%-60%，相较一般的磷酸一铵、磷酸二铵具有利用率高、可螯合中微量元素等作用，能够有效提高肥料利用率，促进农作物产量和品质提升，符合农业减肥增效的发展要求，具有良好的市场发展潜力。
　　5、公司牵头起草的《多肽复合肥料》（标准编号：T/CPFIA0004-2022）和《含聚合态磷复合肥料》（标编准号：T/CPFIA0005-2022）以及参与的《含矿物源黄腐酸钾大量元素水溶肥料》（标准编号：T/CPFIA0002-2022）和《含矿物源黄腐酸钾磷酸一铵》（标准编号：T/CPFIA0003-2022）等多项复合肥行业规范性团体标准已发布实施，充分体现了业内对公司产品和技术的高度认可，同时有利于相关产品的市场培育和发展，引导行业有序竞争，为公司后续发展奠定坚实的基础。
　　（三）复合肥品牌和渠道优势
　　1、品牌优势。公司实施多品牌战略，从品牌定位、受众群体、市场需求及销售渠道上形成互补，塑造高品质、高科技、高性价比、高附加值的差异化品牌矩阵。公司立足国家农业发展战略，倾力打造核心品牌——聚焦养土的“桂湖”品牌、聚焦增效的“嘉施利（GARSONI）”品牌、聚焦品质的“SOUPRO（施朴乐）”品牌和“Cropup（棵诺）”品牌；围绕增效肥发展战略，创新推出桂冠养元多、金牌根动力等子品牌，推动公司从性价比到功能品质的增效创新。公司携手中邮物流，打造土博士“惠农安心”的品牌形象，同时为精耕市场推出了“丰云农服”作为现代农业综合服务业务的承载品牌，以及“德沃尔”“洋洋”“凯利丰”等自主品牌，全方位满足终端市场需求，致力打造各品牌在细分市场的领导地位。公司还全面推进品牌共建，与大体量战略客户强强联合，推出了“禾芮”“韵鹏”“惠耘”“邦力侬”等新品牌，带动更大的品牌增量和溢价空间。经过多年积淀，公司复合肥品牌脱颖而出，受到广大经销商和种植户的喜爱，其中核心品牌“桂湖”“施朴乐”等入选“央视强农品牌计划”，同时“桂湖”“嘉施利”“土博士”获评“中国驰名商标”，“施朴乐”获评“农民心目中的好品牌”，“Cropup（棵诺）”获评“中国特肥一线品牌”，“丰云农服”获评“年度创新农服组织”等荣誉，逐步确立了公司在复合肥行业内的领先地位。
　　2、渠道优势。公司深耕农村市场近30年，“传统+新型+专业”渠道并存发展，营销网络遍布全国各地，拥有一级经销商5,500余家、镇村级零售终端网点10万余家，渠道建设覆盖面广、渗透度好、执行力强、专业度高。公司不断探索新技术、新模式，向农业产业链上下游拓展、延伸，触及更多的消费者，进一步优化渠道结构，2022年起通过品牌共建、倍增计划等深挖市场潜力，实现下游渠道的深入渗透，整体提升公司的资源整合能力和市场竞争力。公司按照类消费品模式对复合肥进行市场营销和渠道整合，并持续加强渠道帮扶，推动经销商队伍的管理和业务提升，最终实现渠道的整体升级和销量的快速增长，稳居国内复合肥行业龙头地位。此外，公司立足国内市场，稳步推进国际化进程，已在越南、泰国、马来西亚、老挝等国建立营销网络，销售自有品牌，目前东南亚市场拓展已取得重大突破。公司重视营销管理，打造了一支懂营销、懂市场、懂消费者的营销团队，并推行狼性复盘机制、强化学习赋能，团队能力和营销水平不断提升，向着行业第一的目标大步迈进。
　　（四）区位优势
　　根据“靠近资源、靠近市场”的原则，公司按“三点一线”进行产业布局，目前已在西部新疆，中部河南、山东，东部辽宁、黑龙江及长江沿线的湖北、四川等地区建设了生产基地，基本完成全国布局，构筑了公司生产环节快速反应和市场信息及时反馈的竞争优势。公司重要生产基地集中于湖北地区，其优越的地理位置、便利的交通运输条件，可以满足部分原料的稳定供应，降低公司产品和运输的总成本，同时公司沿着长江布局了雷波、荆州、宜城三大磷产业基地，雷波磷矿开采后可通过水路运输保障荆州、宜城基地生产所需的磷矿石，进一步夯实公司低成本的竞争优势。此外，公司在马来西亚布局复合肥基地，充分利用全球原材料优势，降低公司产品成本的同时，更好地满足海外市场需求，巩固和提升公司在东南亚的市场地位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　根据关联性原则和重要性原则，可能对公司未来发展战略和经营计划的实现产生不利影响的所有风险因素有：
　　（一）市场竞争风险
　　复合肥业务：复合肥行业正值转型升级和结构调整的关键时期，市场竞争风险加剧。为此，公司一方面围绕复合肥产业链上下游进行填平补齐，夯实公司资源、成本和规模优势，进一步增强市场竞争力；另一方面以国家农业政策为导向，不断提升公司的产品力、品牌力、渠道力，推进品牌共建、现代农服等新业务模式，进一步抢占市场，强化公司在业内领先的地位。
　　联碱和磷化工业务：受供需矛盾、安全环保政策等因素影响，磷化工行业、联碱行业市场竞争激烈。为此，公司依托上游盐矿、磷矿，不断推进矿产资源开发、综合利用并向下游纵深发展，打造“资源+产业链”的低成本模式，并在安全环保升级、节能降耗技术改造、自动化升级改造等方面加大投入，保证装置长周期稳定运行，实现可持续发展。
　　新能源材料业务：2022年以来磷酸铁新增产能逐步释放，市场竞争更为激烈。为此，公司将不断提升技术、产品、服务优势，深度绑定核心客户，形成领先市场的竞争力。公司打造了新能源材料与复合肥联动产线，实现“磷矿石—湿法磷酸—精制磷酸—磷酸铁”的分级利用，产业协同、成本优势突出，同时可以根据产业链上相关产品的市场变化，及时调整生产和销售策略，实现生产效益最大化。
　　（二）原材料价格波动风险
　　公司复合肥的成本中有80%以上系原材料成本，因此，原材料价格波动对复合肥成本的影响较大。为此，公司复合肥产业链向上游资源端拓展，先后收购了孝感广盐华源、雷波凯瑞公司，控制上游盐矿和磷矿资源，并通过自建、收购复合肥生产线或公司等方式，布局合成氨和氯化铵、硝酸和硝酸铵、硫酸和硫酸钾、磷酸和磷酸一铵等原料产能，打造氮肥、磷肥上下游完整产业链，极大保障了原材料的供应和成本控制。同时，公司实时跟踪原材料行情，加强对原材料的价格预判，通过开展原材料批量采购、适当储备及原料贸易等方式，规避价格波动给生产经营带来的不利影响，进一步提高抵御市场风险能力。
　　（三）产能扩张导致的市场风险
　　截至报告披露日，公司复合肥年产能600万吨，国内外在建产能105万吨，产能规模的扩大对公司产供销协同能力以及市场开拓能力提出了更高要求，若市场发生重大变化或者市场拓展不理想，可能出现产能扩张导致的市场风险。
　　为此，公司将加强产供销协调管理，全力推进营销升级、渠道下沉、终端建设、品牌塑造等工作，进一步提升市场应变能力和开拓力度，化解产能扩张带来的风险。公司近年新增的产能均配套有上游原料产能，且投产产品属业内前沿新型肥料，市场发展前景广阔，产能消化压力较小，公司将根据市场情况平稳投放，实现低成本、有序扩张。
　　（四）安全生产和环境保护风险
　　当前，我国大力推动节能减排、环境保护及农业可持续发展，并相继发布“大气十条”“水十条”“土十条”“三磷整治”“双碳”目标等一系列政策，引导化肥、化工行业绿色发展、转型升级。随着国家对安全生产和环保的不断重视，有关标准和要求可能会提高，由此公司可能需要加大资金、技术投入，经营压力和成本随之增加，若公司不能及时适应政策变化，生产和发展将会受到限制。
　　为此，公司把安全环保上升到战略层面，高度重视安全生产和污染防治，持续加大安全和环保治理投入，成立环保督察专项工作小组，统筹全公司安全环保的组织协调、整体推进和督促落实等工作，高标准、常态化、长效化推进安全环保工作，狠抓综合督察、隐患排查、溯源分析和堵漏，督促各生产基地加强风险分级管控与隐患排查治理，落实配套的安全环保防控防治设施措施。报告期公司各基地生产设备稳定运行，各项污染物达标排放，整体安全环保规范化管理水平有所提升，为公司生产经营及持续发展形成有力支撑。
　　（五）人员配备及经营管理风险
　　公司建立了科学合理、符合公司实际情况的经营管理体系和内部控制制度，但近年公司产业延伸提速，规模大幅扩张，下属单位及人员不断增加，公司的管理跨度越来越大，对管理层在经营决策、人员统筹和风险控制等方面的要求也越来越高。若公司不能适应资产、人员和业务规模的快速增长，将可能面临公司快速发展带来管理失衡和人员缺失的风险。
　　为此，公司不断完善组织结构，优化管理层级，报告期公司董事会、经营层以及各中心和各基地管理委员会积极作为，不断给管理团队和职能部门赋能，提高团队组织协调能力、决策能力以及应变能力，并着重从企业文化建设、绩效考核体系、员工激励机制等方面入手，提高员工的凝聚力和团结力，最大限度减少快速发展带来的人员储备和经营管理风险。
　　敬请广大投资者仔细阅读并注意投资风险。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　当前全球经济增长放缓，我国经济正向高质量发展新阶段转型，化肥化工行业遇到较大的压力和挑战。
　　面对复杂严峻的经营环境，公司坚持围绕氮、磷产业链持续布局，夯实低成本的核心竞争力，同时有效推进组织结构优化、持续开展节能降耗、化肥原料贸易等降本增利工作，强化公司发展韧性，助力公司持续稳定发展。
　　报告期内，公司实现营业收入1,075,211.98万元，同比下降3.47%；营业成本955,154.87万元，同比增长2.82%；归属于上市公司股东的净利润51,121.29万元，同比下降48.27%；经营活动产生的现金流量净额27,676.12万元，同比下降80.45%。公司经营业绩同比下滑的主要原因如下：1、受原材料价格回调等因素影响，市场观望情绪浓厚，终端下游谨慎备肥，复合肥市场持续低迷，公司复合肥产品的销量和毛利同比下降，导致复合肥经营业绩出现下滑。2、黄磷下游及终端需求不振，加上原材料价格回落，带动黄磷市场行情持续下行，公司黄磷产品的价格同比下降，导致磷化工经营业绩出现下滑。
　　1、复合肥业务
　　报告期内，面对复合肥行情持续下行，公司不断夯实核心竞争优势，在存量市场中寻求突破，在增量市场中寻找机会，巩固公司的市场份额和领先地位。
　　（1）夯基础，巩固竞争优势
　　公司复合肥产能规模化带来了极大的成本优势，是公司应对行业波动的坚实基础。报告期稳步推进长江沿线的产业布局，湖北应城基地70万吨合成氨及配套的100万吨复合肥项目已正式动工，目前正在进行“三通一平”；荆州基地35万吨新型复合肥项目已陆续建成、进入试生产，至此复合肥产能扩至600万吨。公司新增复合肥产能均配套有上游原料产线，并根据市场变化逐步释放，保证低成本有序扩张，为复合肥未来放量提供有力支撑。
　　（2）拓市场，寻求增量机会
　　公司立足市场需求，以营销创新、海外市场、原料贸易为突破口，进一步打开复合肥的增量空间。1）增效肥市占率进一步提升。通过创新的系统推广方案，持续赋能各级经销渠道，实现渠道的有效联动。报告期推出“泰越豪华游”“增效中国行”等差异化市场主题活动，通过终端动销助力，有效促进复合肥渠道深度开拓，增效肥市场份额快速提升。同时，公司联合发起成立了“中国农技推广协会增效肥料发展与应用分会”，并当选会长单位，进一步奠定公司在增效肥行业的领军地位。
　　2）新模式快速发展。持续推进“品牌共建”“丰云农服”等新模式，寻求更大的市场突破。报告期丰云农服推出数字农业APP，“小农户托管、种植大户服务”的业务模式获得市场认可，县级服务中心扩至500家左右，渠道服务能力大幅提升，黄淮海及东北区域的大田市场销量有所增长。
　　3）海外市场带来新的增量。深耕东南亚成熟市场，并陆续开拓菲律宾、新加坡、印尼等新市场，报告期海外销量同比增长80%以上；马来工厂15万吨产能已顺利建成，投产后将辐射整个东南亚市场，市场占有率将进一步提升。
　　4）原料贸易平抑市场波动。由于原料价格波动对复合肥行情和利润影响较大，报告期公司积极拓展国内外化肥原料贸易业务，对平衡淡旺季生产、降低采购成本效果显著，同时可借助供应商的资源优势，为经销商提供除复合肥产品以外的全方位服务，进一步增强粘性，带动复合肥业务持续增长。
　　（3）调结构，提升产品附加值
　　公司不断通过技术升级与研发创新，提升复合肥产品的附加值和盈利能力，构建差异化的竞争优势，报告期公司研发投入保持增长态势。目前，公司重点围绕植物营养、生物材料两个领域进行研发应用，其中高效解决作物营养方向，已形成腐植酸钾复合肥、测土配方控释肥料、测土配方液体肥、钙镁中量元素水溶肥颗粒等产品系列；重点突破高分子生物材料学，引进土壤改良、治碱降盐等新技术，推动环境友好型交联物对盐碱土壤改良以及生物质炭对障碍性土壤、重金属污染土壤修复的应用试验。
　　2、联碱业务
　　（1）聚焦稳产增收。2023年上半年，纯碱市场供需维持紧平衡状态，价格处于历史中高水平，公司把握有利的市场行情，及时调整经营方针，从原料供应、生产运行、营销策略等环节出发，充分挖掘各环节潜力，确保生产装置长周期高效稳定运行，最大限度提高利润空间，报告期联碱产品实现销售收入7.39亿元，同比增长9.39%，毛利率达25.99%，同比上升1.52个百分点。
　　（2）深挖产业潜力。报告期“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”已全面启动，各项工作正按计划全速推进中。未来项目建成投产后，联碱及两钠产品的业务规模进一步扩大，生产成本、能耗指标大幅降低，联碱业务的核心竞争力将显著增强。同时，公司持续开展联碱小改小革、降本增效、全方位赛马等工作，报告期启动了5MW屋顶光伏发电、1.5万吨钢构加工等降本项目，创造了良好的经济效益。
　　3、磷化工业务
　　报告期内，黄磷下游需求疲软，市场支撑不足，价格承压下行，6月在草甘膦回暖和限电预期的驱动下，黄磷市场行情有所回升。公司依托扎实的客户基础快速出货，最大程度避免高位成本库存积压，保障磷化工业务的盈利水平。
　　（1）创新经营模式，实现价值最大化。实施精细化管理，让成本控制量化到产供销每个环节，并加快推进“增节降”项目，提高资源综合利用水平，实现生产效益最大化。创新销售模式，通过线上竞价方式拓展对外销售，以便公司精准掌握行情趋势、择优限量供应，实现销价优势的同时保障稳定出货，报告期公司黄磷满产满销，产销量均为3.1万吨。
　　（2）加快磷矿布局，增强发展后劲。雷波牛牛寨东段磷矿400万吨采矿工程于8月顺利动工，进入采矿建设阶段，同时公司竞得雷波阿居洛呷磷矿探矿权，标志着公司磷“资源+产业链”布局取得突破进展，对未来公司磷矿石保供、增强市场竞争力和提高产业链价值具有重要意义。
　　4、新能源材料业务
　　报告期磷酸铁市场供大于求，竞争异常激烈。公司以市场为导向，动态调节产能，并持续进行工艺优化、迭代升级及核心客户市场的拓展，快速在新能源材料行业抢滩占位。
　　（1）公司荆州基地5万吨磷酸铁及其配套项目已基本建成，上游原料产线50万吨硫磺制酸、30万吨湿法磷酸、15万吨精制磷酸及配套的60万吨缓控释复合肥，预计2023年9月陆续进入试生产。项目达产后，公司产品成本将大幅降低，同时可根据市场变化快速切换产线和产品，进一步提升营收体量和盈利能力。
　　（2）公司磷酸铁的市场开发取得初步成效，2023年3月开始批量供货，目前已进入持续放量阶段。公司通过与下游头部企业建立研发合作关系，深度绑定核心客户，报告期获得江苏龙蟠科技股份有限公司授予的“优秀合作伙伴”殊荣。
　　（3）公司磷酸铁的工艺指标已达到行业领先水平，产品合格率和一致性良好，获得了客户的持续认可。公司设有新能源实验室，目前已通过ISO9000、新能源汽车行业标准等专业认证，对保障公司产品质量、产品研发升级、提升用户的认可度具有促进作用。报告期公司对关键金属颗粒杂质等进行了工艺优化，不断迭代升级，产品公信力和行业的影响力逐步提升，构筑了强有力的竞争力。 收起▲