一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是以互联网文化娱乐为主的综合性互联网企业，报告期内主营业务为互联网游戏的研发和运营。公司成立二十余年，始终秉持“聚焦精品、用户第一、阳光经营”的发展理念，长期坚持自主研发、精品化发展战略，先后在电脑端网络游戏和移动端网络游戏市场打造了多款精品大作，特别是在国战MMORPG和休闲竞技赛道领域建立了良好的竞争优势。　　报告期内，公司经营业绩同比大幅增长，实现营业收入46.89亿元，同比增长182.08%；归属于上市公司股东的净利润21.44亿元，同比增长175.96%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润22.36亿元，同比增长177.23%；经... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是以互联网文化娱乐为主的综合性互联网企业，报告期内主营业务为互联网游戏的研发和运营。公司成立二十余年，始终秉持“聚焦精品、用户第一、阳光经营”的发展理念，长期坚持自主研发、精品化发展战略，先后在电脑端网络游戏和移动端网络游戏市场打造了多款精品大作，特别是在国战MMORPG和休闲竞技赛道领域建立了良好的竞争优势。
　　报告期内，公司经营业绩同比大幅增长，实现营业收入46.89亿元，同比增长182.08%；归属于上市公司股东的净利润21.44亿元，同比增长175.96%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润22.36亿元，同比增长177.23%；经营活动产生的现金流20.72亿元，较上年同期增长178.93%。主要系公司现象级手游《超自然行动组》持续贡献较高水平收入，为上半年业绩增长提供重要支撑，“征途”系列、《球球大作战》等成熟产品依托精细化长线运营保持稳定收入。同时，公司有序推进人工智能技术研发与应用落地，提升研发生产效率。公司具体经营情况如下：
　　1.征途全系产品深耕长线运营，品牌生命力持续焕发
　　报告期内，赛道聚焦《原始征途》《王者征途》等核心产品，战略重心从“以收入增长为核心”转向“收入与留存并重”，通过两周一小更、一月一大更的内容供给框架实现用户留存提升。旗舰产品《原始征途》进入公测第三年，已顺利过渡至平稳运营期，团队加快长青内容更新节奏，上半年新增用户同比增长3.67%，日均DAU与上年同期基本持平，核心用户基本盘扎实。《王者征途》依托微信、抖音、快手等多平台小程序渠道全面覆盖，上半年新增用户1417万，成为赛道重要增长引擎。《征途》端游持续深化长青化运营，核心用户规模保持稳定，团队通过优化点数及非绑银消耗结构，持续激活商业化传导效率。
　　在运营层面，赛道围绕新春版本、中小号春天、“征途”IP二十一周年庆等关键节点，落地版本更新与品牌活动，通过新区福利、养成减负、周年专属内容等举措兼顾新老用户。于6月举办的“征途”嘉年华期间，全系产品更新重磅核心版本，迭代全新赛季玩法与回归体系，并联动国画大师戴敦邦，融入传统国风艺术，升级产品文化调性；在重庆举办的线下千人玩家盛典，推出了策划面对面、文旅联动、线下电竞赛等特色活动，有效推动品牌破圈传播。
　　整体来看，赛道上半年运营节奏清晰、成效扎实，实现大小玩家全覆盖、数据与品牌双提升。下半年将继续通过加速长青内容迭代、开展文化跨界合作、举办线下玩家盛典等方式夯实存量产品长效运营，释放“征途”IP品牌价值。
　　2.《超自然行动组》爆款势能加速释放，内容生态与全球化布局齐头并进
　　《超自然行动组》作为休闲竞技赛道核心增长引擎，报告期内流水与用户规模保持较高水平，推动公司业绩同比大幅增长。该产品于春节期间实现单日、单月流水历史新高；二季度运营保持稳定态势，推出“摸金节”等活动充实产品内容，并进行全渠道布局，其鸿蒙版本于2026年4月30日正式上线，首发即登顶华为应用市场下载榜，同时包揽华为游戏中心人气榜、热门榜、预约榜三项榜单首位，在鸿蒙生态渠道取得亮眼表现。
　　长线内容与商业化运营层面，项目团队不断完善产品玩法矩阵与IP生态。为迎接2026年暑期档，《超自然行动组》携手国民级IP《鬼吹灯》推出联动地图“云南虫谷”，将原著经典探险场景与“摸金”核心玩法深度融合，版本内容在各大社区及平台收获广泛热度，联动限定皮肤亦有力拉动了商业化表现，助力游戏重返iOS畅销榜TOP5。同期上线原创微恐玩法“无限梦境”，凭借独特体验吸引玩家踊跃参与并自发传播，逐步完善微恐玩法矩阵，巩固了产品在“中式微恐”这一垂直品类中的领先地位。8月全新商业化皮肤上线，带动产品位列iOS畅销榜第6位，暑期全程稳定在免费榜TOP20。与此同时，《超自然行动组》在渠道端同步实现新突破，于7月登陆抖音小游戏中心，快速跻身平台TOP3，为产品用户规模再添增量。《超自然行动组》上线逾一年，仍保持较强的新用户获客能力，长生命周期韧性得到充分验证。
　　此外，《超自然行动组》在品牌与内容生态建设上的成效也十分突出。游戏携手淘宝闪购、抖音小火人等热门平台破圈获客，精准触达年轻潮流社区，关注度与话题讨论量持续攀升。暑期在抖音和快手等平台，玩家及第三方创作者的产出内容播放量和点赞量均为历史峰值，官方账号在各大社交媒体平台的粉丝数、讨论量亦创下新高，截至本报告出具日，抖音官方账号粉丝突破300万，话题“#超自然行动组”播放量高达405亿次；快手粉丝492万，相关话题播放量超过1,258亿次；小红书粉丝259万，相关话题浏览量超105亿，讨论量超8,971万，用户自传播生态保持繁荣。同时，产品常态化落地非遗文旅跨界联动、头部代言人运营，拓宽品牌受众边界。
　　海外发行方面，产品海外版《TombBusters》于2026年5月27日正式登陆日本、韩国、美国市场，同步覆盖iOS、安卓、PC多端，上线首日跻身日本iOS游戏免费榜第3、韩国第7名，全球化实现良好开局。产品已与知名游戏运营商Garena达成战略合作，计划于2027年第一季度登陆东南亚、拉美市场，届时有望在海外市场拓展增长空间。
　　3.《球球大作战》《月圆之夜》深化内容生态，《名将杀》精细化打磨初见成效
　　公司成熟产品《球球大作战》进入以经营提质和核心用户深耕为重点的运营阶段，有序推进产品体验更新与内容运营协同。该产品的活跃玩家留存率及付费渗透率较第一季度均实现改善，运营效率持续向好，展现出成熟IP良好的运营韧性。策略卡牌游戏《月圆之夜》继续优化内容创新与IP生态建设。报告期内，产品上线了新单机模式《秘宝对决》以及新联机模式1V1对战，拓展单机剧情卡牌与多人竞技场景。团队正积极筹备全新的单机经典模式新职业的制作与开发，计划下半年正式上线。同时，产品开展跨界IP合作，与《魂器学院》《废柴狐阿桔》等知名IP联动，丰富游戏内容与用户体验，扩大产品及IP的市场影响力。
　　在研卡牌游戏《名将杀》以新玩法为抓手不断精细化打磨品质。“多人身份局”以月度更新节奏上线，获得玩家积极反馈；PVE玩法“千里单骑·无尽模式”上线后参与率与参与频次持续提升，产品已初步形成兼顾竞技与PVE用户的内容体系。自第二季度以来，该产品累计注册用户突破100万，DAU及MAU稳步走高，社交媒体粉丝超80万，累计曝光量超3亿，市场影响力不断扩大。团队正结合玩家反馈继续优化产品质量与用户体验，夯实长线运营基础。
　　4.AI业务：内部研运赋能、AI应用拓展、产业投资布局三维协同发展
　　1)建设智能化集成运营保障平台，赋能内部研发
　　报告期内，公司启动建设智能化集成运营保障平台（IntelligentOperationsPlatform，简称“IOP”）一期，围绕统一数据与知识底座、数字专家系统和智能生产工具链，推动运营保障向智能感知、辅助决策和自动执行演进。
　　公司逐步打通用户行为、产品知识、物理资产及系统运行等数据，建设标准化数据接口和专业知识库；围绕广告评估、欺诈识别、用户意图识别、安全洞察和舆情分析等场景，建设并持续完善20余个数字专家，辅助完成风险识别、专业分析和业务处置。
　　同时，公司建设“无限画布”、智能测试、广告投放优化、智能问数与自助数据分析等工具，逐步贯通内容生产、测试验证、运营执行和效果评估。后续，公司将继续扩大成熟场景的应用范围，推动形成“感知、分析、决策、执行、评估”的智能化闭环。
　　公司深入推进AI技术在内部管理和研发生产中的应用，已在内容创作、广告投放、社媒运营、客户服务等多个业务领域形成规模化应用，推动相关工作模式由人工辅助逐步向流程智能化、任务自动化和主动执行转变，整体提质增效成效显著。
　　2)推动AI原生音视频应用升级，拓展实时互动娱乐新形态
　　报告期内，公司AI实验室自主研发了AI原生音视频生成产品VibeMe。产品上线后，海外累计用户已突破百万，用户主要来自欧美等核心海外市场，初步验证了海外用户对AI内容娱乐产品的需求，为后续产品优化、内容生态建设及商业化探索积累了用户基础。
　　在此基础上，公司依托在实时交互领域的技术积累，着力推动VibeMeAI向AI原生实时互动娱乐方向升级，并推进视频世界模型等前沿技术研发，探索实时生成、动态响应和持续演化的新型内容娱乐形态。
　　3)以产业投资为牵引，不断完善AI产业版图
　　在自研AI能力之外，公司积极通过产业投资与生态合作整合外部优势资源。继2025年参投国内领先的AI创作平台LiblibAI、AI视频生成企业爱诗科技后，2026年进一步加大人工智能赛道布局投入，先后参投AI算力基础设施服务商硅基流动、具身智能仿真基础设施厂商光轮智能、AI3D大模型厂商VAST（三启万物）等，覆盖底层算力、3D内容生成、前沿技术储备等关键环节，进一步强化内外部技术协同，夯实公司在AI产业的长效竞争力。

　　二、核心竞争力分析
　　1.自主研发聚焦精品，研运协同赋能产品长线运营
　　公司始终坚持自主研发、聚焦精品的发展战略，奉行研运一体化的经营模式，在产品运营过程中可快速响应玩家需求、升级游戏功能、更新内容玩法，实现研发与运营的高效协同。公司深耕国战MMORPG及多人休闲竞技两大核心赛道，聚焦资源投向关键项目，坚持“尽早见用户、与玩家共研”的精品研发逻辑，精准洞察用户核心诉求，推出多款具备市场影响力的标杆产品。
　　公司建立了标准化的长青游戏运营体系，稳定运营二十余年国战IP“征途”系列产品，同时在大体量用户产品的研发打磨、长线运维、生态搭建方面积累了深厚的实战经验，已成功孵化《球球大作战》《超自然行动组》两款千万级DAU休闲竞技产品。公司通过高频内容迭代、精细化用户分层运营、UGC作者生态培育与品牌跨界联动，有效延长产品生命周期，实现短期爆款向长期稳定盈利IP的转化，构筑了难以复制的竞争壁垒。
　　2.多款产品沉淀庞大且高质量的用户资产
　　在行业竞争加剧、产品迭代迅速的背景下，公司依托自有品牌优势，持续积累并沉淀覆盖全年龄层、多元圈层的用户资产，为长远发展奠定坚实基础。
　　运营二十余年的“征途”系列长期吸纳新玩家，小程序渠道新增用户数千万，沉淀大量高粘性付费用户。现象级爆款《超自然行动组》表现突出，截至2026年一季度末累计注册用户突破2亿，稳定维持较高的日活跃用户规模；长线休闲IP《球球大作战》累计设备安装量达6亿台，小程序渠道持续贡献新增用户。两款休闲竞技产品年轻用户属性鲜明，合力拓宽公司年轻用户圈层边界。多产品用户池相互补充，用户活跃度、留存水平长期保持行业高位，庞大且分层清晰的优质用户群体，是公司稳定产出经营收益、孵化新品的核心底层优势。
　　3.IP培育能力突出，文化融合提升品牌厚度
　　公司具备出色的IP开发与运营实力，围绕两大核心赛道，孵化了“征途”“球球大作战”“超自然行动组”等旗舰IP，并配套长期发展规划。针对“征途”“球球大作战”等成熟经典IP，公司通过持续内容更新、线下玩家盛典、用户共创等方式保持产品活力，延续IP生命周期；针对《超自然行动组》等新锐爆款IP，公司快速推进玩法延伸、品牌联动、生态搭建，推动产品从爆款快速成长为旗舰IP。
　　同时，公司坚持将中华优秀传统文化与社会正能量融入产品设计，不断提升游戏的文化价值与教育功能，深度践行“游戏+文旅”“游戏+非遗”的融合模式。征途IP先后联动安徽怀远文旅、南京云锦、泉州蟳埔簪花非遗、佘山国家旅游度假区等，通过数字技术复刻文化场景、植入非遗技艺，助力地方文旅传播与非遗技艺破圈；《超自然行动组》联名故宫神兽主题展览、昆仑山世界地质公园、敦煌艺术馆、国家级非遗傩戏等，将传统文化、地质风貌与游戏玩法深度融合，实现商业价值与文化传播价值的双向统一，进一步提高IP的品牌厚度与大众影响力。
　　4.AI全链路技术自研与生态协同优势
　　公司是国内较早实现AI与游戏深度融合的游戏厂商，已形成覆盖底层技术、玩法创新、研运全链路赋能的完整能力体系，技术先发优势突出。以《超自然行动组》为例，AI技术已实现研发全流程规模化落地：代码研发环节AI生成占比超过80%（按新增代码行数统计）；策划配置环节AI参与率超过60%；质量保障层面，项目组自主搭建AI自动化测试平台，整合测试用例AI生成、UI自动化与性能自动化测试能力，有效提升测试覆盖范围与回归效率；风险管控维度，自主研发并部署代码审查、舆情监测、游戏内社交内容风控、BUG监测等一系列智能体工具，全面接入研发与运营核心系统，实现风险自动识别与前置预警，降本增效成效显著。
　　此外，依托自研AI原生音视频生成产品VibeMeAI及“千影”系列多模态大模型，公司在AI音视频生成、业务智能体工具等前沿方向持续突破，多项成果发表于ACMMM、ICASSP等国际顶级学术会议。同时，公司辅以产业投资完善AI产业布局，强化内外技术协同，巩固在AI+游戏领域的领先地位。
　　5.精英化、年轻化人才储备，搭配稳定管理团队
　　稳定且凝聚力突出的专业管理团队，搭配精英化、年轻化的人才梯队，是公司核心竞争力的重要组成部分。公司核心制作人均有在网络游戏从业多年的经历，且都拥有开发或者运营过精品大作的成功经验，拥有很强的技术开发能力和丰富的市场运作经验，对游戏行业理解深刻；公司注重精英化、年轻化的人才储备，大胆启用创新能力较强的年轻人，以保持公司强大的生命力。公司通过营造良好的企业文化氛围、采取有效的激励机制，培养员工的忠诚度，有效保证了核心人才队伍的稳定，使公司的各项业务能够高效运转，保障公司的稳定发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.公司可能面对的风险
　　（1）行业政策变化
　　我国的网络游戏行业受到政府的严格监管，国家工业和信息化部、中宣部出版局等部门均有权颁布及实施监管网络游戏行业的法规。近年来相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营等环节实行较为严格的资质管理及内容审查等监管措施。随着相关监管部门对网络游戏行业持续增强的监管力度，网络游戏相关业务资质及许可的门槛可能进一步提高，若政府监管部门针对互联网文化娱乐行业领域的政策发生变化，而公司未及时响应政策，则可能形成对公司的业务发展造成不确定性影响的因素。
　　（2）市场竞争的风险
　　我国网络游戏产业用户数量渐趋饱和，存量竞争成为市场主流。随着游戏产业创新层面资金投入与政策支持力度不断加大，行业发展持续提速，竞争日趋激烈。市场上各种类型的游戏大量增加，新的技术不断更迭，如元宇宙、人工智能、云计算、跨平台开发技术及可穿戴式智能设备等逐步改变着行业内的游戏开发战略。若未来网络游戏行业在技术、产品等方面出现重大变革，游戏玩家兴趣发生较大变化，如果公司不能够及时察觉变化并通过有效竞争稳固行业地位，可能造成玩家流失，市场份额也将会降低，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（3）核心人才流失的风险
　　对游戏及互联网行业而言，是否拥有足够的人才是一家公司是否具备核心竞争力的关键因素，人才资源是游戏及互联网行业的核心资源。如果公司不能稳定管理层、选用育留优秀人才、有效建设核心人才队伍，对核心人员进行合理的激励和管理，保持公司创造力与活力，则将对公司经营造成不利影响。
　　2.应对措施
　　公司将不定期组织员工学习行业政策、法律法规及规范性文件，随时关注行业主管部门的政策变化以及市场热点的转变，在严格执行相关法律法规的同时，把握市场热点，增强公司的持续盈利能力。
　　公司在研发方面将坚持以自研为主，聚焦擅长赛道，集中力量打造爆款。此外，公司在不断深耕游戏领域的同时，也将寻找新的市场热点和契机，研发符合时代趋势的新产品。
　　公司始终高度重视专业人才的培养和挖掘，为年轻的业务带头人搭建舞台并分享公司成长红利，通过长期的沟通协作，为员工搭建了文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定了富有竞争力的薪酬福利体系，为公司的持续发展提供了强有力的人才保障；公司还将根据自身既定的战略，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对行业挑战。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务概述　　公司是以互联网文化娱乐为主的综合性互联网企业，报告期内主营业务为互联网游戏的研发和运营。公司成立二十余年，始终秉持“聚焦精品、用户第一、阳光经营”的发展理念，长期坚持自主研发、精品化发展战略，先后在电脑端网络游戏和移动端网络游戏市场打造多款精品大作，特别在国战MMORPG和休闲竞技赛道领域建立了良好的竞争优势。　　国战MMORPG 赛道的代表作是“征途”系列产品。在电脑端网络游戏时代，公司自研自发了《征途》《征途2》《绿色征途》《征途怀旧版》四款产品。在移动端网络游戏时代，“征途”系列尝试新的突破，自研自发和与渠道合作共举，主要产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务概述
　　公司是以互联网文化娱乐为主的综合性互联网企业，报告期内主营业务为互联网游戏的研发和运营。公司成立二十余年，始终秉持“聚焦精品、用户第一、阳光经营”的发展理念，长期坚持自主研发、精品化发展战略，先后在电脑端网络游戏和移动端网络游戏市场打造多款精品大作，特别在国战MMORPG和休闲竞技赛道领域建立了良好的竞争优势。
　　国战MMORPG 赛道的代表作是“征途”系列产品。在电脑端网络游戏时代，公司自研自发了《征途》《征途2》《绿色征途》《征途怀旧版》四款产品。在移动端网络游戏时代，“征途”系列尝试新的突破，自研自发和与渠道合作共举，主要产品包括《征途》手游、《征途 2》手游、《原始征途》手游，以及 2024年上线的小程序游戏《王者征途》，形成多终端协同布局。“征途”IP是国战类MMORPG网游最知名品牌之一，《征途》在电脑端网络游戏划时代开启了道具付费模式先河，电脑端网络游戏及移动端网络游戏全系产品累计流水超300亿元。
　　休闲竞技赛道主要包括《超自然行动组》《球球大作战》《太空杀》等产品。《球球大作战》是公司自研自发的首款多人休闲竞技类手游，已成为行业知名的优质IP，累计设备安装量达6亿台，峰值DAU超2900万人，曾登顶中国区游戏免费榜榜首，并长期占据App Store小游戏、智力游戏免费排行榜前五名。于2025年1月23日上线的中式微恐题材手游《超自然行动组》，迅速成长为新的现象级爆款，累计注册用户超2亿、累计流水超50亿元，进一步巩固了公司在休闲竞技赛道的优势。
　　公司网络游戏收入主要来源于虚拟道具收费模式，产品运营模式包括自主运营、授权运营及联合运营三种模式。
　　（二）报告期内公司经营情况分析
　　报告期内，公司经营业绩全面大幅增长，实现营业总收入 50.47亿元，较上年同期增长72.69%；归属于上市公司股东的净利润17.55亿元，较上年同期增长23.13%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润21.27亿元，较上年同期增长31.10%；经营活动产生的现金流29.85亿元，较上年同期增长188.64%。报告期末，公司总资产189.63亿元，较上年末增长 28.63%；资产负债率仅为18.67%，且公司负债以经营性负债为主，其中合同负债17.10亿元，较上年末增长169.85%，主要系《超自然行动组》递延收入增加所致。综上，公司财务结构稳健、偿债能力充足、抗风险能力优异，健康的资本结构可为公司日常经营与长期业务发展提供坚实支撑，增厚股东内在价值。
　　报告期内，公司两大核心赛道发展势头强劲，其中休闲竞技赛道凭借《超自然行动组》实现爆款突围，国战MMORPG赛道依托“征途”小程序版本布局稳健发力，其他产品有序推进、多点布局，为公司后续业绩增长培育新动能。同时，公司持续深化AI技术赋能研发运营，探索落地场景，并在多模态模型、智能体及海外AI产品上取得阶段性进展。公司具体经营情况如下：
　　1. 国战MMORPG赛道：“征途”IP稳健运营，小程序版本强势发力
　　2025年恰逢“征途”IP二十周年，国战MMORPG赛道整体经营实现稳健增长，长线运营能力不断提升，用户规模与营收水平达成同步增长。报告期内，公司围绕“中小号春天” “嘉年华盛典” “20周年庆”等关键节点推出系列重磅资料片，创新黄金服特色玩法，并配套实物奖励与专属游戏权益，有效拉动新老玩家回流，游戏活跃人数同比提升超16%。同时，赛道持续深化“长青游戏”战略，加快长青内容更新节奏，全面完成非绑经济改革，搭建自由交易与价值变现体系，形成用户体验提升、营收持续增长的良性循环。
　　赛道产品矩阵表现亮眼，核心新品与成熟版本协同发力。《原始征途》小程序版本正式上线，推出转生系统与全新成长线，精准匹配小程序用户轻量化、高便捷的使用需求，月流水重回1亿元，2025年全年累计新增用户突破3000万，流水同比增长18%。《王者征途》依托微信、抖音、快手等多平台小程序渠道全面覆盖，精准触达不同圈层用户，全年新增用户超2700万，年流水突破7亿元，成为赛道重要增长引擎。
　　此外，“征途”IP品牌建设与创新营销成效显著，实现多元破圈。报告期内，公司推动“征途”IP与怀远文旅、南京云锦博物馆、非遗簪花及《甄嬛传》等开展深度跨界联动，打造“非遗+游戏”特色案例，有效提升品牌文化底蕴与市场影响力。同时，通过低成本精品短剧、升级研发+KOL直播模式实现高效获客，传播覆盖面与用户转化效率大幅提升。
　　2. 休闲竞技赛道：《超自然行动组》爆款突围，存量IP夯实基础
　　《超自然行动组》作为公司2025年休闲竞技赛道重点新品，于2025年1月23日正式上线，其“中式微恐+搜打撤”的差异化玩法，深度契合年轻玩家核心诉求，迅速崛起为手游市场现象级爆款，成为公司业绩增长的核心驱动力。从运营数据来看，该产品市场热度持续走高：长期位居iOS免费榜TOP10，iOS畅销榜最高排名达第4名，DAU突破1000万大关，跻身国内游戏市场千万DAU级别长青游戏行列；截至2026年第一季度末，累计注册用户超2亿，累计贡献流水收入突破50亿元。
　　作为大DAU长青游戏品类，《超自然行动组》坚持精细化长线运营，围绕核心玩法高频迭代，拓展内容深度与玩法边界，推出怪物农场等特色副玩法，丰富玩法矩阵、覆盖多元用户需求，结合用户反馈打磨基础体验，并加强构建完善UGC作者生态，从而有效提升了用户活跃度，延长产品生命周期。该产品还签约赵露思为全球代言人扩大影响力，抖音、快手双平台相关话题播放量突破千亿次，并持续开展 IP 跨界、非遗文旅联动合作，储备多项后续重磅内容，为用户带来新鲜体验。出海布局方面，产品海外版已率先在港澳台地区开展试点运营，成功进入当地应用商店免费榜前三，取得初步成效，后续计划于2026年面向全球正式发行，拓展海外市场版图，有望助力公司实现出海战略重大突破。
　　此外，《超自然行动组》积极探索 AI落地场景，依托阿里云、火山引擎、腾讯云等国内头部平台支持，成功推出国内首个千万DAU级游戏原生AI玩法——“AI假人”。截至2026年第一季度末，该AI玩法参与对局数已突破4亿场，累计生成AI假人数量超29亿，充分验证了原生AI玩法的市场接受度与商业价值，也体现出公司在布局AI大模型与游戏融合领域的先行优势。
　　报告期内，《球球大作战》作为休闲竞技赛道成熟 IP，继续优化运营策略，夯实 IP基础，以玩法创新、用户扩圈、生态焕新为目标，实现了用户规模与口碑双升，巩固了赛道基本盘。该产品成功打造小程序生态（抖音、微信）+APP端双轮驱动，小程序全年累计新增用户超3500万，活跃用户超100万，助力APP端实现高效转化，并实现了年轻用户破圈。作为上线运营十年的经典长青手游，随着用户规模持续扩大，该产品流水具备回升潜力，长期价值可期。
　　3. 其他产品：卡牌新作上线，丰富产品矩阵
　　公司在巩固两大核心赛道优势的同时，积极布局其他品类，丰富产品矩阵，着力培育新的业绩增长点。
　　策略卡牌游戏《月圆之夜》于报告期内重点拓展内容生态与竞技场景，完善商业化体系，实现流水同比增长。该产品以全产品IP联动为手段，先后携手《浪浪山的小妖怪》大电影、《喵斯快跑》等10个知名IP开展深度合作，有效提高了市场认知度。该产品还于2026年4月16日正式上线了全新CCG对战模式，上线初期实现了用户回流与流水提升。
　　公司在研卡牌游戏《名将杀》已于2025年12月开启不删档付费测试，并于2026年3月17日登陆Steam平台，获得超千人“特别好评”评价，计划于2026年暑期档正式上线推广。该游戏是继《月圆之夜》后公司推出的又一款全新卡牌 IP游戏，由杀牌创始人Emiliano Sciarra 参与联合设计，创新16种身份、三持武器玩法、革新杀牌体验，自付费测试以来，日均活跃用户和流水逐月抬升，截至本报告出具日，月流水已超千万，展现出不俗的市场潜力。
　　4. AI技术：深化内部研发赋能，探索行业应用场景
　　公司十分重视并积极利用AI技术提高研发效能。目前公司已经实现从内容生产、广告投放，到社媒运营、客户服务等全业务流程的AI化，各类业务逐渐由AI辅助支持向自动化和主动执行延伸。在技术中台支持下，AI技术已广泛应用于游戏美术生成的相关流程，覆盖UI、建模、动画、2D资产等环节，其中2D美术资产AI辅助生成占比已超过80%。与此同时，公司还大力推动AI代码生成技术应用于程序设计、测试、修复等研发环节，有效缩短了研发周期，显著提升项目开发效率，大幅降低综合研发成本。
　　报告期内，公司在多模态模型、智能体及海外AI产品方面亦取得阶段性进展。公司继续优化“千影Qian Ying”系列多模态模型能力。在2024年发布 Ying Game 视频生成大模型和 Ying Sound 视频配音大模型的基础上，进一步推出音乐驱动视频生成模型 Ying Video-MV、零样本歌声转换模型 Ying Music-SVC 及歌声合成模型 Ying Music-Singer，将“千影Qian Ying”系列模型的应用范围由有声游戏视频生成拓展至音乐视频内容创作领域。相关研究成果已在 ACM MM、ICASSP、Inter Speech 等国际学术会议发表。公司同步推进部分核心技术成果开源，相关代码及模型已在 GitHub、Hugging Face 等平台发布。公司还围绕智能体自主执行、多智能体协同等前沿方向开展技术研发，并与高校专业团队合作，探索将专业经验和创作方法转化为面向具体场景的智能体能力。此外，公司AI实验室自主研发的Vibe Me AI 作为面向海外市场的AI视频内容生成产品，自上线后登顶美国、新加坡 Google Play 摄影榜第一，是公司AI应用产品的又一次创新尝试。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业整体情况
　　2025年，中国游戏产业迎来高质量发展的关键机遇期，政策护航、技术赋能与需求升级形成合力，为游戏行业发展提供了广阔空间。根据游戏出版工作委员会（GPC）、中国游戏产业研究院联合发布的《2025年中国游戏产业报告》，本年度国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；游戏用户规模稳步扩容至6.83亿人，两项核心数据均创历史新高。行业整体呈现如下特点：
　　1. 政策全面向好，版号供给常态化：2025年行业政策环境持续优化，版号供给实现常态化，2025年内国家新闻出版署共发放游戏版号1771个，发放总量同比2024年增长25%，创下2018年以来新高，且全年每月均有版号发放，审批节奏稳定有序，为游戏行业新品发布提供了充足保障。
　　2. 多端协同增长：国内游戏细分市场中，小程序游戏市场同比增长34.39%，客户端游戏市场同比增长14.97%，主机游戏市场同比增长86.33%，多端均实现高速增长，形成多元发展格局。行业坚持长线运营与内容创新，新品研发更聚焦精品化战略，精细化运营已成为制胜关键。
　　3. 国产游戏全球竞争力持续提升：2025年，中国自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，市场规模已连续六年超千亿元人民币。从区域分布来看，美、日、韩等成熟市场占海外收入的57.81%，市场需求保持稳定；拉美、中东等新兴市场增速迅猛，用户需求持续旺盛。从品类来看，策略类（SLG）手游占出海手游收入近50%，近年来始终保持海外营收主力地位。
　　4. AI技术全面渗透：2025年，AI技术已从研发提效向玩法创新、体验优化深度延伸，成为游戏行业提升核心竞争力的关键抓手。研发端，AI工具广泛应用于美术设计、程序开发等环节，大幅缩短研发周期、降低研运成本；体验端，AI虚拟陪玩、智能NPC等功能的广泛应用；多模态生成、音视频合成等技术的突破，为游戏玩法创新、内容创作提供了技术支撑，AI技术创新成为企业构建竞争壁垒的关键。
　　5. 文化与游戏深度融合：响应政策“将中华优秀传统文化融入产品设计”的导向，2025年国风、历史、神话题材游戏持续爆发，成为爆款集中的核心赛道，实现文化价值与商业价值的双向统一。游戏已成为传统文化数字化传播、数字文创发展、文旅融合的重要载体，越来越多企业聚焦传统文化IP挖掘与创新表达，推动中国优秀传统文化创新性发展。
　　整体来看，2025年中国游戏产业在政策、技术、文化、全球化的多重驱动下，规模与质量均有所提升，行业已迈入规范、健康、可持续的高质量发展新阶段。
　　（二）行业政策影响
　　2025年，国家及相关部门陆续出台多项支持政策，推动中国游戏行业高质量发展，行业政策整体保持稳定向好、规范有序态势。
　　2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，文件明确提出“将中华优秀传统文化融入产品设计，支持开发原创知识产权（IP）品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品消费”，鼓励行业聚焦原创精品开发与IP培育，进一步推动数字文化消费持续升级。
　　2025年4月18日，国家新闻出版署会同国家发展改革委、工业和信息化部等十部门联合发布《网络出版科技创新引领计划》，支持企业加强人工智能、大数据、云计算等核心技术研发，强化“人工智能、游戏引擎、虚拟现实”等领域知识产权保护，助力网络游戏行业实现技术创新与产业升级。
　　2025年4月21日，商务部印发《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，将网络游戏等数字文化产品出海纳入国家对外开放重点方向，支持企业完善海外发行与运营体系、拓展国际市场空间，为行业全球化发展提供了有力政策支撑。
　　此外，近期上海市发布《上海市推动网络游戏产业高质量发展十条措施》（简称“游戏沪十条”），从精品内容创作、技术创新赋能、IP培育运营、出海支持、人才保障等方面出台扶持政策，重点加大对原创游戏、AI+游戏融合等领域的支持，优化产业生态，助力区域游戏产业高质量发展。
　　与此同时，我国未成年人网络保护监管体系持续完善，行业治理更加规范有序。2025年 10月1日，《未成年人网络保护条例》正式施行，相关部门同步完善内容合规、适龄提示、实名核验等配套监管要求，在巩固未成年人防沉迷工作成果的基础上，进一步压实企业主体责任，引导行业构建健康有序的发展生态，为公司规范经营提供了清晰指引。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）研运一体化，坚持精品化战略
　　公司始终坚持自主研发、聚焦精品战略，奉行研运一体化的经营模式，在运营的同时随时改进游戏功能以不断满足玩家的需求，并开发大量新功能。在研发技术方面，研发服务器架构设计、客户端引擎支持、反外挂及木马体系等技术处于行业领先水平，可以为研发团队提供完善的技术支持。同时公司加强在研发层面的中台建设，深入贯彻“中台赋能项目”的理念，强调围绕项目需求建设中台能力，理顺中台与项目的合作关系。公司将构建易用的、可扩展的、不断演进的高效能研发框架，实现研发流程的全面质量管理，最终达到研发时间、成本和质量的平衡。该研发框架会形成“持续”的研发体系，包括人员能力、习惯、制作、规范、工具链、质量控制、协作、资源的透明和共享等；保证研发流程的“高效”，减少工作流中的重复和损耗，消除研发过程中因为配合导致的瓶颈，实现游戏出品的“高质量”，包括架构的合理性、及时合理的代码重构、客户端和服务器端的优化等。同时在此研发框架下，公司可以采集更底层的数据，以验证策划理念、提升策划水平。中台构建可持续积累的研发能力，实现技术积累和复用，并在公司现有核心赛道建立技术优势；在公司层面初步构建了安全、高效的运营平台能力，并整合技术相关的平台工作，为公司业务全球化提供有效支撑。公司坚守最核心且擅长的国战MMORPG及多人休闲竞技赛道，并聚焦资源投向少数细分赛道与关键项目，努力打造符合时代潮流和用户需求的爆款产品。公司在新项目上也积极落实“尽早见用户”环节，与玩家共研，洞察用户需求，在与玩家的交流讨论中发掘灵感，游戏版本内容都时刻与玩家保持同步，打造玩家喜欢的高质量精品游戏。
　　（二）较强的IP开发与运营能力
　　公司具备出色的IP开发与运营实力，围绕两大核心赛道，先后打造了“征途”“球球大作战”等旗舰 IP，并做长远战略计划。经典 IP“征途”在游戏品质、内容上不断创新，举办了多项线下活动，例如面向“征途”全系产品玩家的一年一度的“征途玩家嘉年华”等，2025年借助20周年契机，通过跨界联动、玩法创新等方式实现IP焕新，进一步提升品牌影响力。自研新品《超自然行动组》于 2025年上线后迅速成长为公司新的旗舰 IP，其高黏性与独特玩法已形成良好口碑，具备长青化潜力。报告期内，该产品积极开展 IP 跨界，与非遗文旅联动合作，不断巩固IP价值。
　　公司坚持将中华优秀传统文化与社会正能量融入产品设计，不断提升游戏的文化价值与教育功能。此外，公司依托成熟的IP转化能力，储备多项优质IP资源，通过整合影视研发、娱乐投资及影游资源，推动IP的多元开发与价值最大化。
　　（三）数量庞大且高质量的用户基础
　　在行业竞争加剧、产品迭代迅速的背景下，公司依托自有品牌优势，持续积累并沉淀用户资产，为长期发展奠定坚实基础。《征途》作为中国网络游戏史上的重要里程碑，开创了免费商业模式先河，历经二十年发展，已积累庞大用户群体，曾实现最高同时在线210万人的纪录，2025年全年累计新增用户突破3000万，仍在持续扩大用户规模。《球球大作战》为公司自主研发及运营的休闲竞技手游，开创移动电竞新品类，累计设备安装量已突破 6亿。新品《超自然行动组》上线一年多以来，DAU突破1000万大关，累计注册用户超2亿，且年轻女性玩家占比较高，有力拓展公司用户基础的同时，实现了用户结构多元化。未来，公司将继续深化对用户需求的洞察与响应，依托研发优势与IP积淀，持续打造符合市场趋势的精品游戏，进一步拓宽用户覆盖、促进生态多元，夯实公司增长动能与发展韧性。
　　（四）精英化、年轻化的人才结构
　　专业化、稳定的、具有强凝聚力的管理团队和精英化、年轻化的优秀人才队伍是公司核心竞争力的重要组成部分。公司核心制作人均有在网络游戏从业多年的经历，且都拥有开发或者运营过精品大作的成功经验，拥有很强的技术开发能力和丰富的市场运作经验，对游戏行业理解深刻；公司注重精英化、年轻化的人才储备，大胆启用创新能力较强的年轻人，以保持公司强大的生命力。公司通过营造良好的企业文化氛围、采取有效的激励机制，培养员工的忠诚度，有效保证了核心人才队伍的稳定，使公司的各项业务能够持续运作，保障公司的稳定发展。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略及经营计划
　　公司一贯重视成熟产品的稳定经营，不断巩固国战MMORPG、休闲竞技两大核心赛道优势，通过版本内容推陈出新和精细化运营，持续提升“征途” “球球大作战”及“超自然行动组”三大核心IP的潜力；公司还围绕三大核心IP做长远战略计划，拟通过文创产品、影视开发、电竞赛事等多种方式，丰富IP的文化内涵，加强其与玩家群体的情感纽带。其中，“征途”IP赛道将继续提速内容迭代节奏，深化AI技术在智能NPC与游戏体验中的融合应用，不断夯实长青IP价值，实现用户、营收与品牌影响力的稳步增长。
　　公司将坚定不移地推动《超自然行动组》实现精品化、长线化运营，通过完善产品内容、丰富趣味玩法等手段，致力于将其打造为长青游戏，为公司贡献稳定业绩。同时，公司将深化IP跨界联动与非遗文化合作，将传统文化融入游戏玩法与场景设计，为用户带来新鲜体验。公司还将布局该产品IP周边衍生品的开发，进一步丰富IP生态，提升用户情感黏性与品牌综合影响力。
　　对于新项目开发，公司将基于对游戏行业未来创新方向的理解，结合自身经验和能力禀赋，聚焦资源投向少数关键项目，努力打造符合时代潮流和用户需求的爆款产品。
　　海外业务方面，公司稳步推进全球化战略，部分自研游戏已将开拓海外市场作为长期方向，逐步完善海外发行相关准备工作，提升海外运营适配能力。2025年，《Super Sus》继续布局东南亚市场，报告期内净利润增长同比超过一倍；《超自然行动组》港澳台地区首发上线市场反响优异，随着2026年全球版本正式上线，公司国际化业务布局有望实现关键性突破。同时，公司将尝试在游戏中融入更多中国文化元素，通过精品游戏出海向全世界传播中华优秀传统文化。
　　科技赋能游戏研发与运营，是公司布局未来增长的抓手。公司在行业内率先提出全面拥抱AI浪潮，迅速组建AI实验室，确立了革新游戏生产、推动玩法创新的发展目标。经过两年的积累，公司构建起围绕自研大模型为核心的全方位AI基础能力，在技术、场景、生态方面均已展现出领先的技术实力。公司在图像、视频、语音、代码、文本、策略等方面构建了高效的AI生产链路，实现AI工业化管线与多模态全矩阵布局。公司在AI技术的游戏场景落地上呈现出清晰的演进逻辑——前期聚焦研发提效，中期突破体验优化，终局指向玩法创新。未来，公司将持续加大AI技术研发投入，推动多模态大模型、智能体等技术的持续突破，深化AI在两大核心赛道游戏研发、运营、玩法创新中的应用，同时加强与产业上下游的协同合作，推动AI技术在游戏领域的规模化落地；此外，公司将持续推进AI技术开源与成果转化，结合海外市场探索情况，适时拓展AI产品的海外布局，如Vibe Me AI等产品，探索新的增长可能。
　　此外，公司十分重视履行企业社会责任，将继续积极配合与主动响应政府主管部门的要求，认真落实各项政策规定，特别是压实针对未成年人保护及防沉迷的各项措施，保证企业规范、健康经营。同时，公司也将继续响应国家乡村振兴、教育振兴的号召，聚焦于民族地区、国家乡村振兴工作重点县的教育领域，持续开展工作调研，争取为改善贫困地区教育资源作出更多贡献。
　　（二）公司可能面对的风险及应对措施
　　1. 公司可能面对的风险
　　（1）行业政策变化
　　我国的网络游戏行业受到政府的严格监管，国家工业和信息化部、中宣部出版局等部门均有权颁布及实施监管网络游戏行业的法规。近年来相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营等环节实行较为严格的资质管理及内容审查等监管措施。随着相关监管部门对网络游戏行业持续增强的监管力度，网络游戏相关业务资质及许可的门槛可能进一步提高，若政府监管部门针对互联网文化娱乐行业领域的政策发生变化，而公司未及时响应政策，则可能形成对公司的业务发展造成不确定性影响的因素。
　　（2）市场竞争的风险
　　我国网络游戏产业用户数量渐趋饱和，存量竞争成为市场主流。随着游戏产业创新层面资金投入与政策支持力度不断加大，行业发展持续提速，竞争日趋激烈。市场上各种类型的游戏大量增加，新的技术不断更迭，如元宇宙、人工智能、云计算、跨平台开发技术及可穿戴式智能设备等逐步改变着行业内的游戏开发战略。若未来网络游戏行业在技术、产品等方面出现重大变革，游戏玩家兴趣发生较大变化，如果公司不能够及时察觉变化并通过有效竞争稳固行业地位，可能造成玩家流失，市场份额也将会降低，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（3）核心人才流失的风险
　　对游戏及互联网行业而言，是否拥有足够的人才是一家公司是否具备核心竞争力的关键因素，人才资源是游戏及互联网行业的核心资源。如果公司不能稳定管理层、选用育留优秀人才、有效建设核心人才队伍，对核心人员进行合理的激励和管理，保持公司创造力与活力，则将对公司经营造成不利影响。
　　2. 应对措施
　　公司将不定期组织员工学习行业政策、法律法规及规范性文件，随时关注行业主管部门的政策变化以及市场热点的转变，在严格执行相关法律法规的同时，把握市场热点，增强公司的持续盈利能力。
　　公司在研发方面将坚持以自研为主，聚焦擅长赛道，集中力量打造爆款。此外，公司在不断深耕游戏领域的同时，也将寻找新的市场热点和契机，研发符合时代趋势的新产品。
　　公司始终高度重视专业人才的培养和挖掘，为年轻的业务带头人搭建舞台并分享公司成长红利，通过长期的沟通协作，为员工搭建了文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定了富有竞争力的薪酬福利体系，为公司的持续发展提供了强有力的人才保障；公司还将根据自身既定的战略，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对行业挑战。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%；实现归属于上市公司股东的净利润7.77亿元，同比增长8.27%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.07亿元，同比减少8.79%。公司各成熟产品线保持稳健运营，同时自研新产品《超自然行动组》上线以来，用户和流水规模迅速增长，但因收入递延因素，其主要贡献将于后续报告期内逐步释放。公司具体经营情况如下：　　1、征途IP深化“长青游戏”战略与改革“非绑经济”，构建双向增长引擎　　报告期内，征途IP持续推进“长青游戏”建设，将内容更新逻辑升级为“分层体验+商业协同”，为不同层级用户定制... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%；实现归属于上市公司股东的净利润7.77亿元，同比增长8.27%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.07亿元，同比减少8.79%。公司各成熟产品线保持稳健运营，同时自研新产品《超自然行动组》上线以来，用户和流水规模迅速增长，但因收入递延因素，其主要贡献将于后续报告期内逐步释放。公司具体经营情况如下：
　　1、征途IP深化“长青游戏”战略与改革“非绑经济”，构建双向增长引擎
　　报告期内，征途IP持续推进“长青游戏”建设，将内容更新逻辑升级为“分层体验+商业协同”，为不同层级用户定制更新计划，从而有效提升了用户粘性与老玩家付费转化。游戏内经济的非绑定化改革成为另一项重要增长抓手，各项目已完成非绑定交易生态基础搭建，开放道具自由交易通道并完善变现机制，增强了玩家参与感与留存率，形成了“玩家价值提升与游戏营收增长”的正向循环。
　　在一系列举措推动下，征途系列产品均保持了良好发展态势。尤其是旗舰手游《原始征途》凭借小游戏版本正式上线并开启二次推广，成功实现了用户扩圈，首月新增用户达到586万，上半年累计新增用户突破2,000万。今年以来，该产品月均流水稳定维持在1亿元人民币水平，为业务可持续发展提供了坚实支撑。
　　2、《超自然行动组》一跃成为现象级爆款，长线运营潜力突出
　　报告期内，休闲赛道新品《超自然行动组》表现卓越，远超内外预期，成为公司近年创新产品中的标杆之作。
　　该产品于2025年1月23日正式上线，凭借“中式微恐+多人合作”的差异化玩法迅速打开市场。作为组队题材游戏，其核心优势在于两大维度：一是多人协作机制带来的强社交裂变性，二是简单易上手的玩法设计降低了用户进入门槛。产品深度契合玩家在情感共鸣、社交互动及视觉体验上的核心诉求，上线后迅速积累用户池。进入二季度，用户规模与流水均呈现指数级增长，屡创新高，7月成功达成“同时在线人数突破100万”的重要里程碑。该游戏稳居iOS游戏免费榜TOP5，iOS游戏畅销榜最高位列TOP4。在社交媒体传播方面，产品相关视频于抖音、B站、快手等平台累计播放量已突破30亿次。公司通过“创作激励计划”、“超自然剧场”大赛等活动吸引优质内容产出，构建活跃创作者生态，推动游戏内容实现长效传播。
　　《超自然行动组》的成功，根植于公司多年来在大DAU产品方向的研发沉淀和经验积累。依托独特的题材玩法与高粘性社交属性，该产品已在玩家群体中形成了良好口碑，用户忠诚度持续提升。该产品具备长青爆款的特质，有望成为驱动公司中远期增长的重要引擎。为巩固优势并挖掘长线潜力，项目组后续将围绕核心玩法深化内容供给，持续更新符合玩家需求的版本，同步优化游戏性能与升级美术表现；并计划联动更多知名IP，进一步扩大传播声量与产品热度。
　　报告期内，另一大DAU产品《球球大作战》在玩法层面不断创新。5月上线“霸屏挑战”玩法，玩家自发上传多种传播性高的皮肤，多个KOL自制视频点赞量超过10万，玩法日参与率大幅提升。用户体验的改善带来了留存率和用户口碑的提升。5、6月的新增用户数和日活跃用户数均同比大幅增长。此外，《球球大作战》通过抖音和微信小游戏平台拓展用户圈层，为APP端带来新进转化。2025年上半年累计新进用户数超1,100万，且呈逐月攀升的态势，小程序日活跃用户超100万。
　　报告期内，《太空杀》先后与“名侦探柯南”、“奶龙”等知名IP联动，提升了游戏热度并维持流水稳定。游戏内AI玩法不断迭代，保持业内领先，与腾讯混元、字节火山、阿里通义千问等AI大模型接入合作，陆续推出了“侦探剧场”、“内鬼挑战”和“残局对决”等AI玩法，显著提升用户活跃和在线时长。海外方面，《SuperSus》活跃人数保持稳定，持续深耕东南亚市场，其中印尼地区DAU创两年以来的新高，收入同比显著增长。
　　3、AI深度赋能游戏玩法，创新游戏交互体验
　　报告期内，公司持续将人工智能技术深度融入核心游戏业务，推动产品交互模式与玩法机制创新升级。
　　《太空杀》积极布局AI原生玩法，于2025年上线全新模式“残局对决”，联合阿里通义千问、腾讯混元、字节豆包等国内主流大模型，打造行业首个“多用户与AI智能体混合对抗”竞技机制。该模式基于PvPvE（PlayervsPlayervsEnvironment）架构，实现“真人-智能体-真人”三方对抗，显著拓展了传统人机交互边界。作为累计用户超2亿的社交推理类产品，《太空杀》是业内最早深耕AI原生玩法的游戏产品，已陆续推出“AI推理小剧场”、“AI残局挑战”等多个AI玩法，构建从内容生成到智能博弈的演进路径，相关模式累计参与玩家达数百万，对局量数千万。
　　《原始征途》于2025年上半年全面接入DeepSeek-R1，核心AINPC“小师妹”完成智能化升级，以“策略辅助+情感陪伴”双定位提升用户体验。依托多年玩家数据构建“征途百科”专属架构，策略指导准确率超99%；通过“本地知识库+动态生成+安全审核”闭环机制保障交互安全；情感系统具备情绪感知与多轮对话记忆能力，目前已面向全量用户开放，标志着征途IP智能化转型取得关键进展。
　　同期，公司多项人工智能研究成果入选ACMMM、ICASSP、Interspeech等国际顶级学术会议，覆盖多模态生成、音视频合成及多智能体等技术方向，相关成果已逐步应用于内部内容生产工具链，构建支撑创作、交互与研发的AI能力体系。
　　在产业协同方面，公司持续深化与火山云、阿里云、腾讯云等云服务厂商合作，共同推进AI在游戏领域的生态建设与应用创新。

　　二、核心竞争力分析
　　1、研运一体化，坚持精品化战略
　　公司始终坚持自主研发与精品战略，实行研运一体化模式，在持续运营中迭代产品功能、开发新内容，积极响应玩家需求，巩固核心用户基础。
　　在研发体系方面，公司依托赛道制架构，持续深耕国战MMORPG和多人休闲竞技等核心优势品类，不断强化在该领域的认知积累、技术沉淀和用户洞察能力。通过系统化的赛道布局和资源聚焦，公司能够精准把握细分市场用户需求，持续推出符合时代潮流的高品质产品，并已多次成功打造具有市场影响力的爆款游戏。
　　公司具备行业领先的服务器架构、客户端引擎和反外挂等自主研发技术，为产品研发提供坚实支撑。在高效研发框架下，公司贯彻全面质量管理，实现研发效率与产品品质的统一，并通过数据驱动不断优化策划与设计流程。此外，公司已构建安全高效的全球化运营平台，有效支持业务的国际拓展。
　　在新产品开发中，公司始终坚持“尽早见用户”，通过与玩家共研、实时同步和深度互动，精准捕捉需求变化，持续优化游戏内容，确保产品兼具高质量与高用户契合度，不断提升爆款成功率。
　　2、较强的IP开发与运营能力
　　公司具备出色的IP开发与运营实力，围绕“征途”和“球球大作战”两大核心IP制定并推进长期战略。经典IP“征途”持续进行内容与玩法创新，并通过“征途玩家嘉年华”等年度线下活动强化用户联结。公司日益注重游戏的社会价值与文化内涵，如《球球大作战》通过联动知名IP推出限定版本，深化用户情感共鸣与文化认同。
　　自研新品《超自然行动组》于2025年1月23日上线，凭借“中式微恐+多人合作”差异化玩法迅速赢得市场认可。该产品依托低门槛操作与强社交机制，有效满足玩家在社交、情感与视觉方面的核心需求。《超自然行动组》的成功，源于公司在大DAU产品研发与运营方面的深厚积累，其高粘性与独特玩法已形成良好口碑，具备中长期发展的潜力，有望成为公司新的核心IP。
　　公司坚持将中华优秀传统文化与社会正能量融入产品设计，持续提升游戏的文化价值与教育功能。此外，公司依托成熟的IP转化能力，储备多项优质IP资源，并通过整合影视研发、娱乐投资及影游资源，持续推动IP的多元开发与价值最大化，为未来产品布局奠定坚实基础。
　　3、数量庞大且高质量的用户基础
　　在行业竞争加剧、产品迭代迅速的背景下，公司依托自有品牌优势，持续积累并沉淀用户资产，为长期发展奠定坚实基础。《征途》作为中国网络游戏史上的重要里程碑，开创了免费商业模式先河，历经十余年发展，已积累庞大用户群体，曾实现最高同时在线210万人的纪录。《球球大作战》为公司自主研发及运营的休闲竞技手游，开创移动电竞新品类，累计设备安装量已突破6亿。
　　公司始终坚持以用户需求为导向，持续推出契合时代潮流、具备爆款潜质的新产品，不断推动用户规模增长与结构多元化，为公司的可持续发展和跨域布局提供坚实动力。《超自然行动组》即为这一战略下的成功实践，该产品凭借精准定位与差异化设计，不仅吸引了大量年轻用户，显著提升了女性玩家占比，更在2025年7月实现同时在线人数突破100万，有力拓展了公司用户边界。
　　未来，公司将继续深化对用户需求的洞察与响应，依托研发优势与IP积淀，持续打造符合市场趋势的精品游戏，进一步拓宽用户覆盖、促进生态多元，夯实公司在激烈市场竞争中的增长动能与发展韧性。
　　4、精英化、年轻化的人才结构
　　专业化、稳定的、具有强凝聚力的管理团队和精英化、年轻化的优秀人才队伍是公司核心竞争力的重要组成部分。公司核心制作人均有在网络游戏从业多年的经历，且都拥有开发或者运营过精品大作的成功经验，拥有很强的技术开发能力和丰富的市场运作经验，对游戏行业理解深刻；公司注重精英化、年轻化的人才储备，大胆启用创新能力较强的年轻人，以保持公司强大的生命力。公司通过营造良好的企业文化氛围、采取有效的激励机制，培养员工的忠诚度，有效保证了核心人才队伍的稳定，使公司的各项业务能够持续运作，保障公司的稳定发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、公司可能面对的风险
　　（1）行业政策变化
　　我国的网络游戏行业受到政府的严格监管，国家工业和信息化部、中宣部出版局等部门均有权颁布及实施监管网络游戏行业的法规。近年来相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营等环节实行较为严格的资质管理及内容审查等监管措施。随着相关监管部门对网络游戏行业持续增强的监管力度，网络游戏相关业务资质及许可的门槛可能进一步提高，若政府监管部门针对互联网文化娱乐行业领域的政策发生变化，而公司未及时响应政策，则可能形成对公司的业务发展造成不确定性影响的因素。
　　（2）市场竞争的风险
　　我国网络游戏产业用户数量渐趋饱和，存量竞争成为市场主流。游戏产业在创新层面的资金投入和政策倾斜，游戏产业的发展不断加速，行业竞争日趋激烈。市场上各种类型的游戏大量增加，新的技术不断更迭，如元宇宙、人工智能、云计算、跨平台开发技术及可穿戴式智能设备等逐步改变着行业内的游戏开发战略。若未来网络游戏行业在技术、产品等方面出现重大变革，游戏玩家兴趣发生较大变化，如果公司不能够及时察觉变化并通过有效竞争稳固行业地位，将可能会造成玩家流失，市场份额也将会降低，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（3）核心人才流失的风险
　　对游戏及互联网行业而言，是否拥有足够的人才是一家公司是否具备核心竞争力的关键因素，人才资源是游戏及互联网行业的核心资源。如果公司不能稳定管理层、选用育留优秀人才、有效建设核心人才队伍，对核心人员进行合理的激励和管理，保持公司创造力与活力。则将对公司经营造成不利影响。
　　2、应对措施
　　公司将不定期组织员工学习行业政策、法律法规以规范性文件，随时关注行业主管部门的政策变化以及市场热点的转变，在严格执行相关法律法规的同时，把握市场热点，增强公司的持续盈利能力。
　　公司在研发方面将坚持以自研为主，聚焦擅长赛道，集中力量打造爆款。此外，公司在不断深耕游戏领域的同时，也将寻找新的市场热点和契机，研发符合时代趋势的新产品。
　　公司始终高度重视专业人才的培养和挖掘，为年轻的业务带头人搭建舞台并分享公司成长红利，通过长期的沟通协作，为员工搭建了文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定了富有竞争力的薪酬福利体系，为公司的持续发展提供了强有力的人才保障；公司还将根据自身既定的战略，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对行业挑战。 收起▲