政策推进下，高端工业母机国产化进程加速
　　2024年7月26日，工信部印发《“工业母机+”百行万企产需对接活动实施方案》，旨在推动工业母机创新产品推广应用，促进工业母机产业链融通发展，解决机床高端应用领域的产需错配，叠加《中国制造2025》，明确到2025年高端数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%，国产工业母机有望实现加速渗透，替代空间广阔；公司在中国金属成形机床行业规模效益稳居前三，有望在下游需求改善和高端机床国产化趋势下优先受益。
　　三大业务协同发展，共筑企业核心竞争壁垒
　　公司三大板块金属成形机床/激光加工装备/智能制造解决方案业务分别实现营收7.24亿元（同比+3.64%）/2.84亿元（同比+2.86%）/0.20亿元（同比-42.66%）。其中收入占比最高的机床主机业务稳扎稳打，产品市占率进一步提升；压力机产品在手订单充足，且首套伺服压力机冲压生产线已成功交付家电行业高端客户；精密激光加工设备持续取得国内多家主流显示面板厂商的批量化订单；直线机器人亦取得钢构行业批量化订单突破；随着公司在电力电气、汽车及家电等行业的不断拓展，行业领先优势或将持续扩大。
　　降本增效+规模效应，未来盈利水平有望提高
　　费用方面，主要是财务费用受到汇兑损益影响，增加888万元；利润方面，2024年H1毛利率同比2023年下降1.69pct，主要系国内机床行业市场竞争加剧，价格战影响产品利润，但随着公司降本工作的持续开展以及压力机产品规模效应显现，预计机床主机毛利未来会有所修复，同时考虑到公司进一步加强内外协调把控，整体盈利能力有望提升。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为21.13、23.17、25.43亿元，EPS分别为0.26、0.37、0.52元，当前股价对应PE分别为26、18、13倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　下游行业需求不及预期；行业竞争加剧；伺服压力机国内渗透进程不及预期。

　　事件
　　亚威股份发布2024年一季度报告：公司各项业务稳步发展，2024年一季度实现营业收入5.58亿元（同比+9.49%）；归母净利润0.42亿元（同比-16.70%）；扣非归母净利润亿元0.39亿元（同比-11.17%）。
　　投资要点
　　受益于金属机床行业高需求，公司有望扩大行业规模效益
　　数控机床具有高精度、高效率和高柔性的特点，对推动制造业高端化智能化绿色化具有重要意义。《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》指出，推动高端数控机床创新发展是“十四五”时期的重要任务。根据中国机床工具工业协会数据，2023年我国金属成形机床生产额800亿元，同比增长14.6%；金属成形机床消费额708亿元，同比增长11.8%。公司在国内金属成形机床行业规模效益稳居前三，全面推动高端金属成形机床设备国产化，钣金机床业务和冲压机床业务稳定增长。随着金属成形机床行业的消费额和产值持续扩大，公司有望扩大行业规模效益。
　　新老业务协同发展，带动公司业绩持续向好
　　公司坚持多元业务布局，新老业务协同发展。在稳步发展数控金属成形机床产品业务的基础上，大力拓展激光加工装备、智能制造解决方案等新兴产品业务，取得了显著成效。数控折弯机、数控转塔冲床坚定放大品牌优势，年销量再创历史新高；伺服压力机实现厨卫、3C等行业头部企业销售突破；精密激光加工设备成功取得国内主流面板厂商批量订单；直线机器人成功配套主流汽车主机厂，机器人第七轴业务在汽车主机厂初步形成品牌效应。随着公司不断完善产业布局，提高各类产品市场竞争力，有望带动公司业绩持续向好。
　　营业收入表现稳健，净利润短期承压
　　2024Q1公司营业收入5.58亿元（同比+9.49%），业绩增长稳健；归母净利润0.42亿元（同比-16.70%），主要系2024Q1公司收到的政府补助减少556万元。公司期间费用率为14.16%（同比-1.14pct），费用控制能力较好。其中，财务费用率同比增长0.26pct，主要系利息收入减少和汇兑损失增加所致。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为21.13、23.17、25.43亿元，EPS分别为0.26、0.37、0.52元，当前股价对应PE分别为36.2、25.7、18.5倍，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　下游行业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；伺服压力机国内渗透进程不及预期风险。