事件
　　亚威股份10月29日发布2024年前三季度业绩报告:2024年Q1-Q3实现营业收入14.91亿元（同比-1.75%），归母净利润1.02亿元（同比+1.29%），扣非归母净利润0.84亿元（同比-12.04%）。其中2024年Q3单季实现营业收入4.62亿元（同比-8.82%），归母净利润0.36亿元（同比+10.44%），扣非归母净利润0.24亿元（同比-17.94%）。
　　投资要点
　　数控机床提级鼓励类，公司产品市场前景广阔
　　在国家发改委新发布的2024年本《产业结构调整指导目录》中，数控机床首次被从机械类中提级出来，位列鼓励类目录的第四十九项。而根据中国机床工具工业协会的统计数据，2024年1-8月金属加工机床新增订单同比增长3.5%，机床行业有望迎来复苏。在国家鼓励设备更新以及制造业转型升级的大政策背景下，以金属成形机床为主要业务的亚威未来产品市场或将进一步开拓，前景广阔。亚威从事的主要业务包括金属成形机床、激光加工装备以及智能制造解决三大板块，其中2024年H1金属成形机床业务实现营业收入7.24亿元，占其营业收入的70.38%。其金属成形机床业务的主要产品包括数控折弯机、数控转塔冲床、压力机等，2024年H1其数控折弯机和压力机等产品的业务订单均实现了显著增长。
　　伺服压力机订单突破，加大家电行业拓展力度
　　公司的高性能伺服压力机由高精度伺服电机驱动，采用全闭环控制、直驱技术，可以提高冲压精度，具有高柔性、高效率，低能耗的特点，广泛应用于汽车、白色家电、3C电子等领域的金属成形加工。作为公司生产的新兴产品，2024年H1公司的伺服压力机订单在市场竞争加剧的形势下依旧快速增长，实现了1250吨伺服压力机的订单突破，其在家电行业的拓展力度也持续加大，实现了首套伺服压力机冲压生产线成功交付家电行业高端客户，预计未来公司将在家电行业进一步拓展其新产品的市场。
　　双轮驱动发展战略收效明显，盈利能力稳步提升
　　报告期内公司坚持深入推进产业转型升级与加速规模效益增长的双轮驱动发展战略，其整体经营态质稳步提升，前三季度实现归母净利润1.02亿元，同比增长1.29%。2024年Q1-Q3公司销售毛利率达26.21%（同比+0.44pct），销售净利率达5.91%（同比+0.32pct），均实现稳定增长，公司盈利能力持续提升；
　　2024年Q1-Q3公司销售期间费用率为20.4%（同比+2.48pct），其中，销售费用率为8.92%（同比+1.02pct），管理费用率为4.88%（同比+0.52pct），财务费用率为-0.12%（同比+0.2pct），研发费用率为6.71%（同比+0.73pct），未来公司可进一步加强费用管控，助力盈利能力的进一步提升。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为20.28、22.13、24.27亿元，EPS分别为0.23、0.37、0.51元，当前股价对应PE分别为42.3、27.0、19.3倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济环境和相关行业经营环境变化的风险；市场竞争风险；主要原材料和外购零部件价格波动的风险；需求下行风险；技术升级迭代的风险；部分进口核心部件供应的风险。

　　政策推进下，高端工业母机国产化进程加速
　　2024年7月26日，工信部印发《“工业母机+”百行万企产需对接活动实施方案》，旨在推动工业母机创新产品推广应用，促进工业母机产业链融通发展，解决机床高端应用领域的产需错配，叠加《中国制造2025》，明确到2025年高端数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%，国产工业母机有望实现加速渗透，替代空间广阔；公司在中国金属成形机床行业规模效益稳居前三，有望在下游需求改善和高端机床国产化趋势下优先受益。
　　三大业务协同发展，共筑企业核心竞争壁垒
　　公司三大板块金属成形机床/激光加工装备/智能制造解决方案业务分别实现营收7.24亿元（同比+3.64%）/2.84亿元（同比+2.86%）/0.20亿元（同比-42.66%）。其中收入占比最高的机床主机业务稳扎稳打，产品市占率进一步提升；压力机产品在手订单充足，且首套伺服压力机冲压生产线已成功交付家电行业高端客户；精密激光加工设备持续取得国内多家主流显示面板厂商的批量化订单；直线机器人亦取得钢构行业批量化订单突破；随着公司在电力电气、汽车及家电等行业的不断拓展，行业领先优势或将持续扩大。
　　降本增效+规模效应，未来盈利水平有望提高
　　费用方面，主要是财务费用受到汇兑损益影响，增加888万元；利润方面，2024年H1毛利率同比2023年下降1.69pct，主要系国内机床行业市场竞争加剧，价格战影响产品利润，但随着公司降本工作的持续开展以及压力机产品规模效应显现，预计机床主机毛利未来会有所修复，同时考虑到公司进一步加强内外协调把控，整体盈利能力有望提升。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为21.13、23.17、25.43亿元，EPS分别为0.26、0.37、0.52元，当前股价对应PE分别为26、18、13倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　下游行业需求不及预期；行业竞争加剧；伺服压力机国内渗透进程不及预期。