主要观点：
　　事件概况
　　豪迈科技于2024年10月28日发布2024年三季报。公司2024Q1~3实现营收63.65亿元，同比+20.05%，实现归母净利润14.17亿元，同比+21.23%，业绩符合预期。
　　Q3收入增长提速，营收利润均维持较快增速
　　公司2024Q1~3实现营收63.65亿元，同比+20.05%，实现归母净利润14.17亿元，同比+21.23%，受益于下游景气，公司营收及净利持续维持高速增长。单季度来看，24Q3单季度实现营收22.27亿元，同比+26.24%，增速在24Q2基础上继续提升。利润端来看，公司24Q3单季度实现归母净利润4.57亿元，同比+15.93%。
　　24Q3净利率受费用率影响略波动，研发持续投入布局完善
　　利润率层面，公司2024Q1~3毛利率达34.94%，同比2023Q1~3提升+0.92pct；2024Q1~3公司净利率达22.29%，同比2023Q1~3提升0.26pct。单季度来看，24Q3实现毛利率34.43%，环比Q2略降0.58pct基本持平，24Q3实现净利率20.52%。2024Q3公司销售、管理及财务费用率分别达到1.31%/3.18%/0.85%，分别环比提升0.11pct/1.03pct/0.61pct，费用率提升导致公司净利率略有波动。2024Q1~3公司投入研发费用3.29亿元，同比+29.3%，研发费用率达5.17%，同比提升0.37pct，公司持续加大研发投入，完善产品布局。
　　三领域业务布局清晰，持续看好公司机床产品市场外拓
　　公司三领域业务布局清晰。
　　轮胎模具业务作为公司主要收入来源之一，受益于汽车行业发展+替换轮胎市场扩大+技术进步带动的下游景气持续增长，公司作为轮胎模具行业领先企业持续开拓海外市场，公司客户分布在世界各地，多年以来，公司持续推进国际产能布局，已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司，形成了较为完备的全球生产服务体系，2023年海外产能在全部模具产能中占比达10%。大型零部件业务2024H1在公司营收中占比达35.4%，2024年1-9月燃气轮机市场需求持续向好，公司燃气轮机零部件业务订单饱满，营收维持较好增长，风电产业链有一定内卷压力，公司重点以轮毂及齿轮箱等产品为主，布局持续拓宽。
　　数控机床业务作为公司未来重点发力领域，人员储备较多，研发投入较大，产品种类持续增加。公司机床产品自2022年对外推向市场以来，陆续通过参加展会、邀请客户实地考察等进行宣传，经过客户的试用，获得了较好的评价和反馈，品牌形象和质量得到认可，行业地位也有所提升。2024年1-9月，公司机床业务营业收入实现较好增长，持续看好公司工业母机产品市场外拓。
　　盈利预测、估值及投资评级
　　根据公司24年三季报，结合对公司市占及产能释放进度的判断，我们调整盈利预测2024-2026年营业收入分别为82.77/94.8/108.34亿元（前值82.8/94.9/108.6亿元），归母净利润分别为19.78/22.8/26.26亿元（前值19.79/22.83/26.34亿元），以当前总股本计算的摊薄EPS为2.47/2.85/3.28元（前值2.47/2.85/3.29元）。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为18.6/16.1/14倍。考虑公司作为我国轮胎模具行业领先企业，轮胎模具、大型零部件及数控机床三梯次布局清晰，下游景气度持续，公司有望凭借技术及管理优势持续扩张市场，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）原材料价格波动风险。2）汇率波动风险。3）产品价格下降风险。

　　投资要点
　　业绩基本符合预期，2024Q3单季度营收同比+26%
　　2024年前三季度公司实现营收63.65亿元，同比+20.05%，实现归母净利润14.17亿元，同比+21.23%，实现扣非归母净利润13.48亿元，同比+18.33%，2024年前三季度公司营收增长较快主要系公司三大业务（轮胎模具、大型零部件、数控机床）市场拓展卓有成效，均取得了可观的增长。
　　单季度来看，公司2024Q3单季度实现营收22.27亿元，同比+26.24%，实现归母净利润4.57亿元，同比+15.93%，实现扣非归母净利润4.39亿元，同比+14.58%。Q3单季度归母净利润增速低于营收增速主要系管理费用、研发费用和财务费用（汇兑损益）单季度增速较快。
　　盈利能力略有提升，费用端管理费用与研发费用增幅较高
　　2024年前三季度公司毛利率为34.94%，同比+0.92pct，其中2024Q3单季度公司毛利率为34.43%，同比-1.68pct，环比-0.58pct。Q3单季度公司毛利率小幅下滑，我们判断主要系轮胎模具业务内销占比提升，而内销毛利率要低于外销毛利率。2024年前三季度公司销售净利率为22.29%，同比+0.26pct，其中2024Q3单季度公司销售净利率为20.52%，同比-1.79pct，环比-3.12pct。Q3单季度销售净利率降幅略高于毛利率主要系本期管理费用和研发费用支出较多。
　　期间费用方面，2024年前三季度公司期间费用率为9.62%，同比+1.11pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为1.32%/2.82%/0.31%/5.17%，同比-0.03pct/+0.29pct/+0.48pct/+0.37pct，公司期间费用率略有提升，其中管理费用率与研发费用率增幅明显，主要系员工薪酬提高与加大研发投入。财务费用率提高主要系汇率变动导致的汇兑损失增多。
　　轮胎模具海外市场稳步拓展，数控机床业务开辟第三成长曲线
　　轮胎模具业务：公司持续自主研发、更新换代模具制造专有装备，推动自动化产线改造，不断进行工艺优化革新，在确保产品质量持续稳定的基础上提高生产效率和竞争优势。公司继续推动国际产能建设，泰国工厂于2023年10月扩建完毕投入使用后，其产能持续提升；墨西哥工厂于2024年4月正式开业并投入生产运营，公司全球生产服务体系建设日趋完善，有利于更便捷的实现近距离服务客户。
　　数控机床业务：公司高档五轴数控机床业务拓展迅速，目前公司的系列化立式五轴加工中心、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心在华东、华南、东北、西北以及山东地区的透平机械、精密模具、汽车零部件、刀具加工、教育等领域推广应用。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为20.0/22.6/25.2亿元，当前股价对应动态PE分别为19/17/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：轮胎模具需求不及预期、原材料价格波动风险、境外子公司经营管理风险。

　　事件：公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3，公司实现营业收入63.7亿元，同比增长20.1%；归母净利润14.2亿元，同比增长21.2%。2024Q3，公司实现营业收入22.3亿元，同比增长26.2%；归母净利润4.6亿元，同比增长15.9%。业绩实现快速增长。
　　三大业务板块齐驱并进，合同负债显著提升。轮胎模具板块，2023年，公司市占率达到30%以上，在内资轮胎企业集体出海，以及新能源汽车和高性能轮胎需求增长的背景下，国产轮胎模具厂商有望进一步受益，公司龙头地位持续稳固提升。大型零部件板块，高毛利燃气轮机业务市场需求持续向好，业务订单饱满，占比持续提升，风电业务订单逐渐恢复，产品结构优化，生产负荷饱满。数控机床板块，自2022年确立机床产品对外销售以来，行业认可度持续提升，收入规模快速扩张，公司第三成长曲线逐渐兑现。截至报告期末，公司合同负债达到2.4亿元，同比年初增长109.7%，合同负债显著增长彰显出公司订单充沛支撑后续发展。
　　盈利能力维持高位，研发投入力度加大。2024Q1-Q3，公司毛利率为34.9%，同比+0.9pp；净利率为22.3%，同比+0.3pp；期间费用率为9.6%，同比+1.1pp。2024Q3，公司毛利率为34.4%，同比-1.7pp；净利率为20.5%，同比-1.8pp；期间费用率为11.2%，同比+1.2pp。整体盈利能力及费用管控能力相对稳定。2024Q1-Q3，研发费用达到3.3亿元，同比+29.3%，轮胎模具及机床行业均属于研发密集型行业，高强度研发投入有助于公司扩大竞争优势，提高核心竞争力。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.4、22.0、24.6亿元，当前股价对应PE为20、17、15倍，未来三年归母净利润复合增长率15%，公司轮胎模具龙头地位稳固，第二、第三业务快速放量，维持“买入”评级。
　　风险提示：轮胎行业依赖性强、新业务拓展不及预期、汇率波动、海外运营等风险。

　　推荐逻辑：1）轮胎模具：全球龙头地位稳固，根据测算2023年公司市占率达33%，伴随轮胎企业转型升级和公司海外产能持续提升，公司市占率有望进一步提升。2）大型零部件：第二成长曲线持续兑现，收入规模从2019年的13.3亿元增长至2023年的27.7亿元，期间CAGR为20%。下游燃气轮机及风电行业需求整体向好。3）数控机床：面向五轴高端市场，30年沉淀厚积薄发，第三成长曲线加速确认。
　　全球轮胎模具龙头，持续推动海外产能建设。2023年，全球轮胎模具市场规模为113.6亿元，预计到2030年增长至156.2亿元，期间CAGR为4.4%。公司持续推进国际产能布局，已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司，泰国工厂于2023年10月扩建完毕投入使用后，产能处于持续提升过程中；墨西哥工厂于2024年4月正式开业并投入生产运营，公司全球生产服务体系建设日趋完善。2023年，公司市占率达到33%，在内资轮胎企业集体出海，以及新能源汽车和高性能轮胎需求增长的背景下，国产轮胎模具厂商有望进一步受益，公司龙头地位将进一步突显。
　　大型零部件第二成长曲线持续兑现，下游需求整体向好。1）2023年，我国燃气轮机行业市场规模为768.4亿元，同比增长24.6%，燃气轮机需求量达762.2万千瓦，同比增长12.1%，燃气轮机市场需求持续向好。公司燃气轮机业务客户主要有GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等，伴随全球三大动力推动氢燃料燃气轮机研发，将在一定程度上刺激燃气轮机市场的发展。2）2023年，全球风电装机容量达到10.2亿千瓦，新增115GW，预计2024-2027年，全球风电平均每年新增装机将达到142GW，公司风电业务订单有望逐渐恢复。
　　面向五轴高端市场，沉淀多年迈入收获期。2023年，全球五轴加工中心市场规模达98.3亿美元，预计2030年将达到150.3亿美元，期间CAGR为6.3%。2023年，我国五轴数控机床市场规模为112亿元，2019-2023年复合增长率达15.5%，预计2024年市场规模将达到120亿元。目前我国高端数控机床国产化率仍不足10%，国产替代空间广阔。公司深耕机床领域30年，自2022年确立机床产品对外销售以来，持续研发推出多款产品，收入规模快速扩张，2021-2023年数控机床业务收入CAGR达到87.0%。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.6、21.2、23.8亿元，对应EPS分别为2.33、2.65、2.97元，对应当前股价PE分别为21、18、16倍，未来三年归母净利润复合增速为14%。公司轮胎模具龙头地位稳固，第二、第三业务快速放量，给予公司2025年22倍目标PE，对应目标价58.30元，上调至“买入”评级。
　　风险提示：轮胎行业依赖性强、新业务拓展不及预期、汇率波动、海外运营风险。

　　主要观点：
　　全球轮胎模具行业领先企业，三大业务多点开花
　　公司成立于1995年，于2011年上市，公司主要从事子午线轮胎活络模具生产及销售、大型零部件机械产品铸造及精加工、机床装备相关产品的销售，是我国轮胎模具行业领先企业。轮胎模具与大型零部件作为公司主要收入来源，营收占比超90%，17-23年公司营收CAGR达13.27%增长稳健，公司24H1营收达41.37亿元，同比+17%，24H1实现净利润9.62亿元，同比+24.17%。24H1公司毛利率达35.22%，23年及24H1公司毛利率持续提升，主要系原材料成本降低、公司增效及汇率波动影响。
　　自2014年开始公司拓展全球市场，公司外销收入增长迅速，外销毛利高于内销随占比提升带动公司整体毛利提升，公司相继成立美国、泰国、欧洲等子公司持续开拓海外市场，2022年公司开始对外销售数控机床。公司股权架构稳定，实际控制人持股比例达30%，自2022年起实施两轮员工持股计划持续激励核心骨干。
　　轮胎模具：需求提升产业链带动效应显著，出海进一步拓展空间
　　全球轮胎市场有望随汽车行业发展+替换轮胎市场扩大+技术进步持续增长，基于此全球轮胎模具市场预计将由2023年的15亿美元增长至2032年17.4亿美元，2023-2032年期间年复合增长率为2%，中国作为全球最大的轮胎模具生产国，23年市场份额约为52%。国内市场来看，我国汽车产销规模持续突破，对轮胎市场产量及技术需求持续增加。轮胎需求的刚性大于传统汽车行业，原材料价格下跌带动轮胎制造成本降低提升行业盈利空间，下游轮胎厂商存在扩产需求带动模具需求景气；同时我国作为全球主要轮胎生产国，轮胎出口持续增长，轮胎的出口带动轮胎模具产品出海。公司作为行业领先企业持续开拓海外市场，同时推动海外产能建设，布局进一步完善，技术优势显著。
　　大型零部件产品：下游需求持续，公司竞争优势显著
　　公司大型零部件产品主要覆盖燃气轮机及风电行业。1）燃气轮机行业：传统燃煤电厂改造升级+新型电力调峰+氢燃气轮机研发，全球燃气轮机市场有望持续增长，市场规模2026年有望达到260亿美元，23-26年复合增速达4.2%。燃气轮机产业链公司分工明确，豪迈科技属于燃气轮机零部件公司，行业竞争格局相对稳定。2）风电行业：2023年国内风电新增并网和吊装规模双双突破75GW，再创历史新高，累计装机容量达到4.4亿千瓦，未来全球风电市场新增装机有望持续增长，但随风机价格下降，产业链有一定“内卷”压力。风电设备结构复杂，零部件众多，公司重点以轮毂、底座、轴类等产品为主，布局持续拓宽。
　　2023年受行业景气度影响，公司大型零部件产品营收略降，24H1恢复增长，实现营收14.65亿元，同比+2.6%，实现毛利率24.48%同比提升4.36pct，公司大型零部件产品同GE、三菱、西门子等国内外行业知名头部企业建立长期战略合作关系，竞争优势显著。
　　数控机床：市场空间广阔，公司未来重点发力领域
　　我国作为全球最大的机床生产及消费国，目前在中高端机床领域仍依赖进口，特别是以五轴联动数控机床为代表的高端加工领域，市场空间广阔。公司已使用自研机床多年，2022年起对外销售数控机床产品，产品覆盖多轴复合加工机床、机床功能部件，产品竞争力雄厚，是公司未来重点发力领域。24H1公司机床领域实现营收2.07亿元，同比+141%，并于2024年机床展推出五轴车铣复合加工、新能源卧式五轴加工中心等新产品，市场覆盖持续拓宽。
　　盈利预测、估值及投资评级
　　我们预测公司2024-2026年营业收入分别为82.8/94.9/108.6亿元，归母净利润分别为19.79/22.83/26.34亿元，以当前总股本计算的摊薄EPS为2.47/2.85/3.29元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为17.5/15.2/13.2倍。公司所处申万行业分类为机械设备-专用设备-其他专用设备，此细分品类包含公司总计84家，剔除其中缺少估值预测的公司，我们选取剩余36家公司作为可比公司，其中4家公司已评级。24-26年可比公司PE均值为37.3/23.8/15.9。
　　考虑公司作为我国轮胎模具行业领先企业，轮胎模具、大型零部件及数控机床三梯次布局清晰，下游景气度持续，公司有望凭借技术及管理优势持续扩张市场，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1.经济波动带来的经营风险；2.汇率波动风险；3.市场竞争加剧抢占公司市场份额风险；4.原材料价格波动风险；5.研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

　　事件概述
　　公司发布2024年三季报。
　　各项业务处于向上通道，Q3收入增长提速。
　　24Q1-Q3公司实现营业收入63.65亿元，同比+20%，其中Q3收入为22.27亿元，同比+26%，增长提速，基本符合我们预期。分业务来看：1）轮胎模具：受益于内资轮胎厂新建产能持续落地，我们判断24Q3延续高速增长；2）大型零部件：燃气轮机需求旺盛，我们判断24Q3增速进一步上提；3）机床：客户快速导入，我们判断延续24H1快速增长趋势。
　　Q3毛利率短期略有下降，利润端增速有所放缓
　　24Q1-Q3公司归母净利润和扣非归母净利润分别为14.17和13.48亿元，同比+21%和+18%，其中Q3分别为4.57和4.39亿元，同比+16%和+15%，基本符合我们预期。24Q3销售净利率为20.52%，同比-1.79pct，略有下降。1）毛利端：24Q3销售毛利率为34.43%，同比-1.68pct，环比-0.58pct。2）费用率：24Q3期间费用率为11.21%，同比+1.18pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-0.09、+0.46、+0.87和-0.06pct，研发投入力度加大。
　　轮胎模具&大型零部件稳健增长，数控机床进一步打开成长空间
　　1）轮胎模具：公司全球范围内一家独大，基本盘景气稳健向上。一方面国产轮胎厂全球竞争力快速提升，带动轮胎模具内销需求增长；另一方面国产轮胎厂加速出海，进一步带动公司海外轮胎模具业务放量。2）大型零部件：燃气轮机需求延续稳健增长趋势，带动公司燃气轮机零部件需求持续高景气。风电装机回暖背景下，同样看好公司风电零部件业务回升。3）数控机床：
　　2022年公司正式外售，第三成长曲线已正式进入放量阶段。
　　投资建议
　　考虑到公司主业景气上行，我们调整公司2024-2026年营业收入分别为86.98、101.40和116.15亿元（原值85.00、99.08和113.48亿元），同比+21%、+17%和+15%，调整2024-2026年归母净利润分别为19.86、24.16和28.94亿元（原值19.71、23.97和28.70亿元），同比+23%、+22%和+20%，调整2024-2026年EPS分别为2.48、3.02和3.62元（原值2.46、3.00和3.59元），2024/10/28股价47.38元对应PE分别为19、16和13倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、下游景气下滑等。

　　投资要点
　　公司发布2024年半年报：2024H1实现营业收入41.38亿元，YOY+16.97%；实现归母净利润9.60亿元，YOY+23.93%；2024H1毛利率为35.22%，YOY+2.24pct；归母净利率23.20%，YOY+1.29pct。2024Q2公司实现营业收入23.72亿元，YOY+25.36%，QOQ+34.34%；归母净利润5.60亿元，YOY+20.74%，QOQ+40.11%；2024Q2公司毛利率为35.01%，YOY+0.35pct，QOQ-0.48pct；归母净利率为23.62%，YOY-0.90pct，QOQ+0.97pct。公司拟以向全体股东每10股派发现金红利3.75元（含税），预计中期现金分红总额为2.99亿元。
　　轮胎模具增速进一步上行，机床维持高增速。分业务看，2024H1轮胎模具业务实现营收22.16亿元，YOY+19.52%，增速相较2023年全年进一步上升，其中内销表现突出，同比增速较快，外销稳健增长，毛利率41.59%，YOY-1.21pct，主要受内外销变化等因素的综合影响；大型零部件机械产品业务实现营收14.65亿元，YOY+2.65%，其中燃气轮机市场需求持续向好，订单饱满，风电业务订单有所恢复，生产负荷饱满，但价格层面依然面临波动性挑战，毛利率24.48%，YOY+4.36pct，主要系产品结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等；数控机床业务实现营收2.07亿元，YOY+141.31%，维持较高增速。
　　内销高速增长，外销稳定增长。分区域看，2024H1公司内销实现营收22.11亿元，YOY+18.10%，毛利率26.82%，YOY+2.47pct；外销实现营收18.17亿元，YOY+12.88%，毛利率42.93%，YOY+0.34pct，外销占比为45.11%。
　　期间费用率维持稳定，汇兑收益同比明显减少，其他收益同比增长。2024H1公司期间费用合计3.63亿元，YOY+32.17%，期间费用率为8.76%，YOY+1.01pct。其中，销售费用0.55亿元，YOY+16.74%，销售费率为1.32%，同比持平；管理费用1.09亿元，YOY+25.78%，管理费用率为2.63%，YOY+0.18pct；研发费用1.98亿元，YOY+19.35%，研发费用率为4.79%，YOY+0.10pct；财务费用0.01亿元，同比增加0.26亿元，财务费用率为0.02%，YOY+0.73pct，主要系汇兑损失增多。2024H1公司其他收益0.36亿元，YOY+710.58%，主要系先进制造业增值税进项税额加计抵减税收优惠政策所致；信用减值损失-0.18亿元，去年同期为0.01亿元，主要系计提的应收账款坏账准备增多所致。
　　应收账款、存货周转加快。截至2024Q2末，公司应收账款、应收票据合计28.30亿元，较年初增长9.10%；其中应收账款24.81亿元，较年初增长16.04%；应收账款周转率1.79次，同比增加0.08次。存货20.55亿元，较年初增长22.91%，存货周转率1.44次，同比增加0.02次。2024H1公司经营活动产生的现金流量净额3.43亿元，与净利润比值为0.36，同比下降0.40。
　　我们预计公司2024-2026年实现归母净利润19.34/22.11/25.36亿元，对应2024年8月28日收盘价的PE为15.6/13.7/11.9倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：我国轮胎出口景气度下降；机床业务发展进度不及预期

　　事件概述
　　公司发布2024年中报。
　　轮胎模具稳健快速增长&数控机床延续高增，Q2收入好于先前市场预期
　　2024H1实现营业收入41.38亿元，同比+17%，其中Q2为23.72亿元，同比+25%，增长进一步提速，好于先前市场预期。分业务来看：1）模具：2024H1实现收入22.16亿元，同比+20%，底盘业务稳健增长，我们判断主要受益于国产轮胎企业全球竞争力快速提升，2024H1轮胎模具内销增长提速；2）大型零部件：2024H1实现收入14.65亿元，同比+3%，我们判断燃气轮机需求延续高速增长，风电零部件需求有所放缓。3）数控机床：2024H1实现收入2.07亿元，同比+141%，机床业务外销进入放量通道。往下半年来看，一方面轮胎模具海外需求加速放量，24H2有望陆续进入收入兑现阶段，另一方面燃气轮机零部件、数控机床业务持续高景气，公司收入端有望延续亮眼表现。
　　24H1盈利水平延续上升通道，持续高分红兑现力度
　　2024H1公司实现归母净利润9.60亿元，同比+24%，其中Q2为5.60亿元，同比+21%。2024H1公司实现扣非归母净利润9.08亿元，同比+20%，其中Q2为5.33亿元，同比+18%。2024H1公司销售净利率和扣非销售净利率分别为23.24%和21.95%，同比+1.34和+0.59pct，盈利水平继续提升。1）毛利端：2024H1销售毛利率为35.22%，同比+2.27pct，其中轮胎模具、大型零部件机械毛利率分别为40.84%和24.48%，分别同比-1.38和+4.36pct，轮胎模具毛利率略有下降，我们判断主要系产品结构调整，大型零部件机械毛利率明显提升，我们判断主要系产品结构优化所致。2）费用端：2024H1期间费用率为8.76%，同比+1.01pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0、+0.18、+0.10和+0.73pct，财务费用率明显提升，主要系汇兑损失增多。
　　此外，2024H1公司拟每10股派息3.75元，分红总额2.99亿元，约占2024H1归母净利润31%，持续高分红兑现。
　　轮胎模具&大型零部件稳健增长，数控机床进一步打开成长空间
　　1）轮胎模具：公司全球范围内一家独大，基本盘景气稳健向上。一方面国产轮胎厂全球竞争力快速提升，带动轮胎模具内销需求增长；另一方面国产轮胎厂加速出海，进一步带动公司海外轮胎模具业务放量。2）大型零部件：燃气轮机需求延续稳健增长趋势，带动公司燃气轮机零部件需求持续高景气。风电装机回暖背景下，同样看好公司风电零部件业务回升。3）数控机床：2022年公司正式外售，第三成长曲线已正式进入放量阶段。
　　投资建议
　　我们预计公司2024-2026年营业收入分别为85.00、99.08和113.48亿元，同比+19%、+17%和+15%，2024-2026年归母净利润分别为19.71、23.97和28.70亿元，同比+22%、+22%和+20%，2024-2026年EPS分别为2.46、3.00和3.59元，2024/8/16股价34.84元对应PE为14、12和10倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、下游景气下滑等。