一、报告期内公司从事的主要业务　　公司致力于服务大众营养健康，努力发展成为全球营养健康领域的先行者。报告期内，公司各项业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。　　公司保健食品原料产品包括辅酶Q10、DHA、ARA、维生素A、维生素D3、维生素K2、纳豆激酶、PQQ、NMN系列产品等；公司生产的饲料添加剂包括维生素A、维生素D3等。此外，公司亦生产吡喹酮、丙氨酰谷氨酰胺、奥拉西坦等医药原料，可用于血吸虫病、囊虫病等的治疗和预防、肠外营养、脑损伤及引起的神经功能缺失、记忆与智能障碍的治疗。　　在保健食品终端领域，公司主要拥有Doctor'sBest、Zipfizz、Viactiv、金乐... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司致力于服务大众营养健康，努力发展成为全球营养健康领域的先行者。报告期内，公司各项业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。
　　公司保健食品原料产品包括辅酶Q10、DHA、ARA、维生素A、维生素D3、维生素K2、纳豆激酶、PQQ、NMN系列产品等；公司生产的饲料添加剂包括维生素A、维生素D3等。此外，公司亦生产吡喹酮、丙氨酰谷氨酰胺、奥拉西坦等医药原料，可用于血吸虫病、囊虫病等的治疗和预防、肠外营养、脑损伤及引起的神经功能缺失、记忆与智能障碍的治疗。
　　在保健食品终端领域，公司主要拥有Doctor'sBest、Zipfizz、Viactiv、金乐心等品牌，自有生产工厂VB提供胶囊、片剂和粉剂的生产加工服务；公司已覆盖保健食品上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营及渠道布局等各个环节，是保健食品全产业链公司。
　　（一）行业发展情况
　　1、政策加持，为行业高质量发展保驾护航
　　健康是促进人的全面发展的必然要求，是经济社会发展的基础条件。在《“健康中国2030”规划纲要》大方针地推动下，国家陆续出台了多项政策，鼓励营养保健食品行业发展与创新。2024年1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出4个方面26项举措。此外，《保健食品新功能及产品技术评价实施细则（试行）》《允许保健食品声称的保健功能目录非营养素补充剂（2023年版）》《食品经营许可和备案管理办法》等政策营造了公平有序的市场秩序，为企业提供了良好的生产经营环境，推动行业规范化建设，助力行业走上高质量发展的道路。
　　2、人口结构变化与经济发展，助推公众健康意识增强
　　根据国家统计局数据，截至2023年底，60岁及以上人口29697万人，占全国人口的21.1%，其中65岁及以上人口21676万人，占全国人口的15.4%。全球人口老龄化趋势加剧，对保健品及原料的需求相应增加，特别是在关节健康、心血管健康等领域。
　　与此同时，随着经济的发展，人均可支配收入增加，叠加社会健康问题催生公众健康意识增强，消费者对于个性化营养补充的需求日益凸显，对保健品的种类和品质提出更高要求。
　　（二）市场地位
　　公司是国家火炬计划重点高新技术企业、创新型试点企业、国家企业技术中心和国家知识产权示范企业，具备较强的科研创新能力，以“原料+品牌”双引擎发展为企业战略，在技术研发创新、产品开发、品牌战略等方面处于行业领先地位。公司依托完善的合成生物技术体系、丰富的生物合成研发能力及规模化的生物酶库平台，在现有营养原料业务内不断进行产品丰富和扩展。
　　公司辅酶Q10被国家工信部认定为单项冠军产品，目前已成为全球辅酶Q10最大的生产商，以及维生素A、维生素D3、微藻DHA、植物性ARA、维生素K2、NMN等系列原料的主要生产商。与此同时，公司凭借已掌握的合成生物绿色制造、微生物发酵、化学合成、天然产物提取、微囊技术等核心技术以及高纯度高品质的核心原料，叠加营养保健食品品牌矩阵在海外成熟市场的影响力，在B端原料和C端保健食品领域均具备一定的竞争优势。公司在海外成熟市场拥有Doctor’sBest、Viactiv、Zipfizz等国际化知名品牌，公司旗下品牌多个单品在Amazon、iHerb等国际电商平台以及Costco、Sam'sClub、沃尔玛等会员店或大型商超同品类产品销量居前。
　　（三）经营情况讨论与分析
　　随着消费者对免疫和心脏保健的关注大幅提升，人们健康生活方式的转变，辅酶Q10原料市场呈现增长态势。2024年上半年，辅酶Q10原料热度延续，公司辅酶Q10原料产品产销两旺，但市场价格
　　仍处于低位，产品毛利率同比下降。公司全资子公司维生素公司污水处理池空间于2024年1月11日发生闪爆事件，维生素公司停产整顿，并于2024年4月2日开始逐步复工复产。受此影响，公司维生素A销量比上年同期减少35.92%，但产品成本下降，毛利率同比上升。公司已深刻吸取此次事故的教训，进一步加强安全风险管控和安全隐患排查工作，严格执行相关安全生产管理制度，并严格遵守相关法律法规规定，落实安全生产岗位责任，确保安全生产和持续健康运营。
　　由于人们观念和场景需求驱动，“防病于未然”的理念逐渐成为主流，为健康买单，日益成为大众化、日常化的消费习惯，健康消费被进一步催热，不断促进大健康行业发展。与此同时，随着社交电商兴起和电商的便利性，电商渠道增长显著，也在推动行业增长。得益于以上因素，公司旗下Doctor'sBest产品销售持续增长，盈利能力增强。
　　受上述因素综合影响，2024年上半年公司营业收入15.23亿元，较上年同期下降1.82%；归属于上市公司股东净利润1.30亿元，较上年同期下降29.31%。
　　（四）业务资质及相关产品质量证书
　　1、与许可销售相关的业务资质
　　2、公司拥有的保健食品批准证书
　　3、公司拥有的保健食品备案凭证
　　美国子公司产品执行美国膳食补充剂国家标准，符合FDAGMP（21CFR111）、（21CFR117）和《美国食品安全现代化法案（FSMA）》法规的要求。美国子公司产品通过跨境电商平台或渠道在中国境内进行销售。
　　（五）主要原料产品介绍
　　1、辅酶Q10
　　辅酶Q10是人体内的一种抗氧化剂，在人体能量代谢和抗氧化保护活动中起着至关重要的作用，是人体细胞中重要的“能量转换剂”。美国FDA在2004年即建议心脑血管病人在服用“他汀”类药物的同时需每天补充辅酶Q10以减小该类药物对身体的损害，而美国心脏病医师协会亦建议全美65岁以上老人，无论是否有心脏病，都宜每天服用辅酶Q10。辅酶Q10除了用于保健食品，还可应用于药品、化妆品等消费领域，应用场景较为丰富。
　　公司是全球辅酶Q10最大的生产商。公司采用发酵法生产，优选辅酶Q10高产菌种、先进的代谢调控技术、现代自动化在线控制技术，发酵单位产量处于同行业领先水平，产品高含量、高纯度，被国家工信部认定为单项冠军产品。
　　2、DHA
　　公司生产的DHA原料产品为藻油DHA。DHA是二十二碳六烯酸（DocosahexaenoicAcid）的简称，是神经系统细胞（如大脑和视网膜细胞）生长及维持所需的一种重要的多不饱和脂肪酸，人体自身难以合成，须从外界摄取。藻油DHA主要来源于海洋微藻，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来市场规模呈快速增长趋势。
　　3、ARA
　　ARA又简称为AA，公司生产的ARA原料产品为植物性ARA，ARA是二十碳四烯酸
　　（ArachidonicAcid）的简称，是人体必需的不饱和脂肪酸之一，是哺乳动物体内含量最丰富、最活跃的长链不饱和脂肪酸，其在幼儿时期属于必须脂肪酸，同时也是人体中最重要的ω-6脂肪酸之一。公司通过生物发酵生产的ARA，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来市场规模呈增长趋势。
　　4、维生素K2
　　维生素K2是一种脂溶性维生素，是人体不可缺少的重要维生素之一，主要健康好处是预防骨质疏松和血管钙化。国际大量文献证明维生素K2的健康多能性，除了预防骨质疏松、血管钙化外，还具有保护肝脏、保护肾脏、保护心脏、辅助治疗帕金森氏症、改善肌肉痉挛、改善儿童骨质健康、改善糖尿病、治疗银屑病等。市场应用主要以膳食补充剂为主，食品饮料辅之，目前，全球市场上已经推出多款维生素K2产品。公司采用微生物发酵法生产维生素K2，产生的维生素K2是有生理活性的，设计产能跻身全球前列。
　　5、维生素A及D3
　　公司是全球维生素A及D3主要生产商。维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须的微量有机物质，其市场需求主要来自于下游的动物养殖、食品饮料、医药及化妆品等行业领域。其中维生素的下游最主要应用于动物养殖，占比最多，占比65%，医药及化妆品占比第二，占比25%，食品饮料占比第三，占比10%。下游市场总体需求平稳低速增长。
　　（六）品牌运营情况
　　公司在营养保健食品终端产品领域，拥有Doctor'sBest、Zipfizz、Viactiv等三大品牌矩阵，完成了在膳食补充剂、能量补充剂及功能性营养品等营养保健细分领域的覆盖。
　　Doctor’sBest
　　Doctor’sBest位居美国备受欢迎和尊敬的营养补充剂品牌行列，已成为北美膳食补充剂行业为数不多销售额超亿美元的俱乐部成员，基本覆盖全美线上、线下主要销售渠道。作为全品类全年龄段营养保健食品公司，旗下拥有超过300种产品，辅酶Q10、氨糖软骨素、高吸收100%螯合赖氨酸甘氨酸镁片、维生素D3、K2等产品销量更是常年位于iHerb、Amazon等国际电商平台前列。
　　Doctor’sBest作为“科学营养实力派”，为全球家庭提供精准营养解决方案。
　　Doctor’sBest中国市场重点产品矩阵
　　Zipfizz
　　Zipfizz是美国Costco、Sam’sClub等大型零售商超的热销明星品牌，品牌销量位列美国Costco药品类目前五。
　　Viactiv
　　Viactiv系列骨骼健康、免疫健康和其他膳食营养补充剂咀嚼片等产品，倡导以科学为动力，美味与健康完美结合的产品理念。凭借在口味和功效方面的创新，助力健康、积极及充满活力的生活方式。Viactiv拥有忠诚度高、粘性强的消费群体，是美国钙软咀嚼补充剂品类的知名品牌。
　　（七）主要销售模式
　　公司将向产品最终客户的销售定义为直销，向产品非最终客户的销售定义为经销。
　　保健食品原料销售模式：公司国内主要销售机构为食品营养部、动物营养部和进出口部。其中，食品营养部、动物营养部主要负责国内销售业务，进出口部负责国际销售业务。原料销售均采用线下销售模式，公司既有直销客户、经销客户，又有直销经销相融合的客户。公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与上述经销商之间签订的销售合同与直销的销售合同一致。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇都采取统一标准和方式。
　　公司保健食品品牌销售模式：境外以经销模式为主，包括线上和线下经销。线上经销有iHerb、Amazon、Coupang等电商平台，线下经销包括Costco、Sam'sClub等会员店、沃尔玛大型商超、WholeFoods、Sprouts等高端零售专营店、护理人员、药店及小型区域性商店。境内以线上为主、直销与经销相结合的模式，线上直销是在天猫、唯品会、抖音、快手、小红书、小程序等跨境电商平台或渠道方式进行产品销售；线上经销是通过天猫、京东、唯品会等各电商平台其他经销店铺进行销售。
　　同时，公司在新加坡主要商圈设有9家保健食品销售门店，通过直销模式销售各品牌的营养保健产品。
　　（八）经销模式
　　原料销售部分：公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与经销商之间签订的销售合同与直销模式格式一致，均采取买断模式；货款收取和结算方式与直销模式一致，均为按合同约定按账期结算，少部分采取现款现货政策。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇也都采取统一标准和方式，公司委托中国出口信用保险公司进行信用调查，根据调查情况不同授予客户不同的信用等级、信用额度和信用期限，并按照不同的客户信誉等级和国际贸易地区的风险，分别采取T/T（电汇）、D/P（付款交单）和信用证等出口结算方式。
　　品牌销售部分：经销模式的销售采用买断模式，结算方式为按照合同约定账期结算，少量采用现款现货政策。线下渠道部分，公司产品直供给Costco、Sam'sClub等会员店，或通过经销商供给商超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道部分，公司产品直供给亚马逊、iHerb、天猫、京东及唯品会等电商平台及各电商平台其他经销店铺，再由平台自营或第三方店铺销售给消费者。
　　（九）门店销售终端占比超过10%
　　（十）线上直销销售
　　公司在线上主要依托天猫、唯品会、抖音、快手、小红书、小程序等跨境电商平台或渠道方式，为“Doctor’sBest”品牌产品进行销售，销售产品品种包括“NMN”、“辅酶Q10”、“维生素D3”、“深海鱼油”、“氨糖软骨素”、“叶黄素”等。
　　（十一）采购模式及采购内容
　　（十二）向合作社或农户采购原材料占采购总金额比例超过30%
　　（十三）主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　（十四）主要生产模式
　　公司的食品营养部、动物营养部和进出口部根据市场情况，于每月下旬制订下个月销售计划，国内子公司生产部据此计划组织生产，确保生产计划的完成。各子公司质量技术部门及生产车间负责具体产品的生产流程管理，同时对产品的制造过程、工艺要求、卫生规范，产品质量等执行情况进行监督管理。
　　公司保健食品生产模式主要分为自主生产和委托生产两种类型：
　　自主生产模式：公司子公司Vit-Best、金达威生物科技负责产品生产，下设生产车间，在生产过程中，技术及质量检测部门严格监测生产过程中的主要工艺流程、对原辅料、产品进行质量控制，所有车间均符合NSF-cGMP或GMP认证。公司上述生产厂间为客户提供生产的同时，可接受客户委托，提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化服务。
　　委托生产模式：公司产品部分采用委托代工的方式生产（OEM）。公司通过与外部合格的制造商签订合同，将主要生产工作转移给合同制造商，自己主要负责产品开发、品控和销售。
　　（十五）委托加工生产
　　（十六）营业成本的主要构成项目
　　（十七）产量与库存量
　　1、主要产品生产量、销售量、库存量情况：
　　维生素A系列销售量、生产量、库存量分别同比减少35.92%、53.99%、72.75%，主要系维生素公司本年1月份发生安全事故，停产整改造成。
　　2、主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况：
　　说明：1.维生素A维生素D3系列为折合50万IU/g的规格。
　　2.由于建设项目重新备案，硫辛酸在建产能按照新的投资项目备案证明更新。

　　二、核心竞争力分析
　　截至2024年6月30日，公司共有有效授权专利189件（其中含中国专利183件，美国专利6件）；另有在审专利62件（其中含中国专利52件，美国专利10件）。
　　报告期内，公司没有发生因人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失导致公司核心竞争力
　　受到严重影响的情况。公司核心竞争力如下：
　　1、全产业链优势
　　公司在保健食品原料领域深耕多年，在保持自己原料优势的前提下，逐步进行战略延伸，基本形成了上游原料生产商、中游生产研发、下游品牌营销和渠道布局的全产业链布局，通过整合国内外营养健康领域资源，产生协同效应，不断提升产业竞争优势。
　　2、生物制造供应链侧形成规模、成本与效率优势
　　公司拥有“国家企业技术中心”研发平台，建立了规模化的生物酶库平台，拥有完整的技术产业链转化平台，涵盖了菌种定向选育、发酵精细调控、生物酶和生物催化技术、高效分离精制、微胶囊制备等技术模块，可不断利用合成生物学的“工程特质”，实现合成途径和产成品的定量可控，集成高效、节能、低碳的工艺技术，提高转化效率，提升成品品质，为营养与健康领域提供高品质的功能性原料。
　　3、核心原料优势
　　公司通过研发和工艺改进，掌握了高纯度高品质的核心原料，可以保证对应终端产品所须原料的持续供应和产品质量的稳定。凭借多款核心原料，公司可以持续推出配方科学，具备高附加值的终端产品，通过优质原料的背书，终端产品不断巩固和扩大市场份额。
　　4、全球化的营销体系和品牌知名度
　　公司多年来实施国际化战略，凭借自身的生产、技术、服务优势，推进企业全球化发展。积极主动地在国际竞争的大风大浪中挑战自我、突破自我，产品行销海内外主要市场，不断增进客户对金达威的了解与信任。
　　公司旗下Doctor'sBest、Zipfizz、Activ为国际化品牌公司，在成熟海外市场销售强劲，多款产品常年位居Amazon、iHerb等国际电商平台，Costco、Sam'sClub、沃尔玛等会员店或大型商超同类产品销量前列。公司将依托旗下良好的国际化品牌形象，整合资源不断塑造在国内市场的知名度，构建国际、国内品牌相互促进的新格局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　针对可能存在的风险，公司将积极关注，并及时根据具体情况进行适当调整，积极应对。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司主要从事保健食品（包含保健食品原料和保健食品终端产品）和饲料添加剂的研发、生产及销售业务。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司保健食品原料、饲料添加剂业务所属行业为“食品及饲料添加剂制造”（C1495），公司保健食品终端产品业务所属行业为“保健食品制造”（C1492）。其中，保健食品原料、饲料添加剂生产主要在境内进行，均为全球竞争产品，出口比例较高；保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外进行。　　公司保健食品原料产品包括辅酶Q10、DHA、ARA、维生素K、纳豆激酶、PQQ、NMN系列产品等；公司生产的饲料添加剂... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司主要从事保健食品（包含保健食品原料和保健食品终端产品）和饲料添加剂的研发、生产及销售业务。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司保健食品原料、饲料添加剂业务所属行业为“食品及饲料添加剂制造”（C1495），公司保健食品终端产品业务所属行业为“保健食品制造”（C1492）。其中，保健食品原料、饲料添加剂生产主要在境内进行，均为全球竞争产品，出口比例较高；保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外进行。
　　公司保健食品原料产品包括辅酶Q10、DHA、ARA、维生素K、纳豆激酶、PQQ、NMN系列产品等；公司生产的饲料添加剂包括维生素A、维生素D等。此外，公司亦生产吡喹酮、丙氨酰谷氨酰胺、奥拉西坦等医药原料，可用于血吸虫病、囊虫病等的治疗和预防、肠外营养、脑损伤及引起的神经功能缺失、记忆与智能障碍的治疗。
　　在保健食品终端领域，公司主要拥有Doctor's Best、Zipfizz两大品牌，自有生产工厂VB提供胶囊、片剂和粉剂的生产加工服务；公司已覆盖保健食品上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营及渠道布局等各个环节，是保健食品全产业链公司。
　　（一）保健食品行业
　　1.保健食品行业发展概况
　　保健食品行业产业链主要包括原料生产、制剂生产、品牌运营、流通渠道四个环节，主要由原料生产商、制剂生产商、终端品牌商、渠道流通商等组成。
　　上图可以看出，原料是保健食品质量的保证和基础，国家对保健食品原料制造行业实行严格的监管政策，包括生产许可、产品质量标准、广告宣传等方面的规定，推动了行业的规范发展。未来，随着消费者对保健食品安全和质量的要求不断提高，国家将继续加强对保健食品原料制造行业的监管力度，推动行业向高质量、高标准方向发展。
　　中国保健食品协会发布的《全球保健食品及类似品新功能报告》显示，当前中国是全球营养健康产业最活跃的国家之一，既是原料主要生产供应地，又是产业发展潜力最大的消费市场之一。健康营养产业也成为全球第二大市场，仅次于美国市场。“健康中国2030”已经成为中国发展的基本战略之一，不断满足人民群众对健康美好生活的追求也成为政府工作中的重要部分。2023年国家市场监督管理总局颁布了系列涉及到保健食品的相关法规文件——《保健食品新功能及产品技术评价实施细则（试行）》、《允许保健食品声称的保健功能目录非营养素补充剂（2023年版）》、《保健食品功能检验与评价技术指导原则》、《保健食品功能检验与评价方法》、《保健食品人群试食试验伦理审查工作指导原则》。这些相关法规文件已经建立了保健食品高质量发展的基本框架。特别对于新功能方面的落地实施，奠定了相应的法规路径。
　　2.保健食品市场规模
　　随着居民收入增长、健康消费意识提升以及家庭医疗健康支出增加，带来消费者对保健食品的需求日渐旺盛，市场规模逐年扩大。
　　从全球市场来看，有数据显示，2023年全球健康消费市场规模达 3,219亿美元，同比增长 5.81%，VDS消费达1,336亿美元，同比增长5.44%。预计到2028年，全球健康消费市场规模近4,136亿美元，复合年均增长率为5.14%，VDS消费达1,735亿美元，复合年均增长率为5.37%。
　　从国内市场来看，有数据显示，2023年国内消费者健康市场规模达3,916亿元，规模占全球市场第二，同比增长9.63%，VDS消费达2,253亿元，同比增长11.59%。预计到2028年，国内消费者健康市场规模达5,067亿元，复合年均增长率为5.29%，VDS消费达2,932亿元，复合年均增长率为5.40%。有报道显示，近年来关于保健食品的搜索量明显增加，从侧面反映有更多的消费者关注保健食品。未来，随着人们对健康重视程度的提升，健康产品和技术不断突破创新，这些都会催生健康消费市场需求加速释放。
　　3.保健食品销售渠道的变化
　　保健食品销售渠道主要分为线下和线上两大类。线下渠道主要为直销、药店、商超和社区专卖店；线上渠道主要为第三方电商平台、社交媒体平台、小程序及自有网店平台。过去，行业内销售主要集中在传统的线下渠道，但随着电商平台的普及以及社交媒体的广泛应用，消费者购物习惯的改变，线上渠道的份额逐步攀升。有数据显示，在2019年，国内VDS线下渠道仍然占据主导地位，占比高达64.9%，到2023年线下渠道降至44%，线上渠道的份额则迅速增加至56%。
　　4.保健食品行业市场竞争情况
　　保健食品行业国内外参与者众多，覆盖保健食品上游原料供应、中游生产和下游品牌运营，行业竞争状况总体公平有序、合法合规。从市场竞争格局上看，保健食品市场产品类型丰富，企业数量众多，格局较为分散，集中度不高。以美国为例，前五大企业合计市场份额约为22%。就国内市场而言，2022年我国保健食品零售市场前五大企业合计市场份额约为29%。
　　近年国内保健食品行业竞争呈现加剧趋势，主要原因是行业内国际领先企业看好中国巨大的市场发展潜力，大型药企和食品企业纷纷介入；海外品牌借助跨境电商等方式与国内品牌在线上渠道竞争充分；
　　新时代下，新媒体、新渠道、新技术应用等为新品类、新品牌快速发展提供了机会。
　　随着保健食品市场的快速增长，保健食品原料制造行业也迎来了高速发展期，企业数量和产品种类不断增加，行业进入成熟稳定期，企业之间的竞争日益激烈，产品质量和创新能力成为企业核心竞争力。
　　公司辅酶Q10产品占据一定先发、技术、客户资源优势，是行业内的领军企业之一，公司保健食品终端品牌Doctor's Best及Zipfizz为全球保健食品市场的重要参与者。
　　（二）饲料添加剂行业
　　1.饲料添加剂行业市场规模
　　饲料添加剂是现代饲料工业不可或缺的重要原料，对强化基础饲料营养价值，提高动物生产性能，保证动物健康，节省饲料成本，改善畜产品品质等方面有明显的效果。据中国饲料工业协会发布的《2023年全国饲料工业发展概况》显示，2023年，全国饲料工业实现产值、产量双增长，行业创新发展步伐加快。2023年，全国饲料工业总产值 14,018.3亿元，比上年增长6.5%，其中饲料添加剂产品产值1,223.42亿元；全国饲料工业总产量32,162.7万吨，比上年增长6.6%，其中饲料添加剂总产量1505.6万吨，比上年增长2.5%，维生素类饲料添加剂产量占饲料添加剂总产量的9.65%。
　　2.维生素类饲料添加剂行业竞争格局
　　伴随着维生素产业向我国转移的逐步完成，经过多年的分化、改组、并购，我国已经成为世界维生素生产中心，是能生产全部维生素种类的少数国家之一，占全球维生素生产比重在70%以上。近年来，维生素产能进入新一轮扩张阶段，新建、扩建产能逐步释放，对市场有较大的冲击。越来越多的企业为避免单一产品价格波动对公司业绩带来影响，通过布局多个品种，来优化与丰富维生素产品类型与结构，提升市场竞争能力。目前，多种维生素产品竞争格局已趋于分散，随着技术进步和资源整合，竞争已进入多产品、多角度、不同领域的综合竞争阶段。
　　2023年维生素市场整体形势低迷主要原因为市场需求下降，供给增加，产业处于去库存过程，部分头部企业以价换量，推动价格不断下跌，多数产品进入历史底部区间，甚至创出历史新低，行业亏损面扩大。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司拥有较强的科研创新能力，能对产品的生产工艺不断进行优化，降低产品的生产成本。尤其在推动原料创新上，能够利用生物技术，不断推出适应市场需求的新产品，提高产品功效、安全性和产品质量，不断提升公司品牌影响力并积累新客户资源。
　　公司目前已经成为全球辅酶Q10最大的生产商，以及维生素A、维生素D3、微藻DHA、植物性ARA、维生素K2、NMN等系列原料的主要生产商。与此同时，公司凭借已掌握的合成生物绿色制造、微生物发酵、化学合成、天然产物提取、微囊技术等核心技术以及高纯度高品质的核心原料，叠加营养保健食品品牌矩阵在海外成熟市场的影响力，在B端原料和C端保健食品领域均具备一定的竞争优势。公司在海外成熟市场拥有Doctor’s Best多特倍斯、Zipfizz等国际化知名品牌，公司旗下品牌多个单品在Amazon、iHerb等国际电商平台以及Costco、Sam's Club等会员店销量居前。
　　公司主要原料产品介绍：
　　1、辅酶Q10
　　辅酶Q10是人体内的一种抗氧化剂，在人体能量代谢和抗氧化保护活动中起着至关重要的作用，是人体细胞中重要的“能量转换剂”。美国FDA在2004年即建议心脑血管病人在服用“他汀”类药物的同时需每天补充辅酶Q10以减小该类药物对身体的损害，而美国心脏病医师协会亦建议全美65岁以上老人，无论是否有心脏病，都宜每天服用辅酶 Q10。辅酶Q10除了用于保健食品，还可应用于药品、化妆品等消费领域，应用场景较为丰富。
　　公司是全球辅酶Q10最大的生产商。公司采用发酵法生产，优选辅酶Q10高产菌种、先进的代谢调控技术、现代自动化在线控制技术，发酵单位产量处于同行业领先水平，产品高含量、高纯度，被国家工信部认定为单项冠军产品。
　　2、NMN
　　NMN，全称"β-烟酰胺单核苷酸"，是一种自然存在的生物活性核苷酸。在人体中NMN是NAD+（辅酶 I）最直接的前体，其功能是通过NAD+体现。目前NMN原料主要来源于中国，终端产品在中国境内主要通过跨境电商及免税店进行销售。
　　NMN在国内机遇与挑战并存。一方面，NMN作为化妆品新原料的备案已获得国家药监局通过，同时越来越多关于NMN功效研究成果在科学权威杂志上发表，引发了广泛的关注和讨论，NMN逐渐被消费者和业内人士认可，随着其安全性和效用性得到了更加全面的认识和肯定，其应用领域及适用范围不断扩大。另一方面，虽然中国作为全球最大的NMN原料生产国及终端产品消费国，但市场乱象频生，产品质量参差不齐，行业亟需进行规范化建设，以减少市场乱象，促进市场健康发展。
　　公司具有多年的酶筛选、酶催化技术开发和产业化经验，采用生物酶催化绿色生产工艺生产NMN原料，生产工艺先进、成熟、可靠，产品是纯β型-NMN，生物活性高，环境友好无污染，设计产能跻身世界前列。目前，公司已推出有关辅酶原料系列NMN、NR、NAD+产品。
　　3、DHA
　　公司生产的DHA原料产品为藻油DHA。DHA是二十二碳六烯酸（Docosahexaenoic Acid）的简称，是神经系统细胞（如大脑和视网膜细胞）生长及维持所需的一种重要的多不饱和脂肪酸，人体自身难以合成，须从外界摄取。藻油DHA主要来源于海洋微藻，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来市场规模呈快速增长趋势。
　　4、ARA
　　ARA又简称为AA，公司生产的ARA原料产品为植物性ARA，ARA是二十碳四烯酸（ArachidonicAcid）的简称，是人体必需的不饱和脂肪酸之一，是哺乳动物体内含量最丰富、最活跃的长链不饱和脂肪酸，其在幼儿时期属于必须脂肪酸，同时也是人体中最重要的ω-6 脂肪酸之一。公司通过生物发酵生产的ARA，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来市场规模呈增长趋势。
　　5、维生素K2
　　维生素 K2是一种脂溶性维生素，是人体不可缺少的重要维生素之一，主要健康好处是预防骨质疏松和血管钙化。国际大量文献证明维生素K2 的健康多能性，除了预防骨质疏松、血管钙化外，还具有保护肝脏、保护肾脏、保护心脏、辅助治疗帕金森氏症、改善肌肉痉挛、改善儿童骨质健康、改善糖尿病、治疗银屑病等。市场应用主要以膳食补充剂为主，食品饮料辅之，目前，全球市场上已经推出多款维生素 K2 产品。公司采用微生物发酵法生产维生素K2，产生的维生素 K2 是有生理活性的，设计产能跻身全球前列。
　　6、维生素A及D3
　　公司是全球维生素A及D3主要生产商。维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须的微量有机物质，其市场需求主要来自于下游的动物养殖、食品饮料、医药及化妆品等行业领域。其中维生素的下游最主要应用于动物养殖，占比最多，占比65%，医药及化妆品占比第二，占比 25%，食品饮料占比第三，占比10%。下游市场总体需求平稳低速增长。
　　Doctor’s Best 多特倍斯
　　Doctor’s Best多特倍斯位居美国备受欢迎和尊敬的营养补充剂品牌行列，已成为北美膳食补充剂行业为数不多销售额超亿美元的俱乐部成员，基本覆盖全美线上、线下主要销售渠道。作为全品类全年龄段营养保健食品公司，旗下拥有超过300种产品，辅酶Q10、氨糖软骨素、高吸收100%螯合甘氨酸镁片、维生素D3、K2等产品销量更是常年位于iHerb、Amazon等国际电商平台前列。
　　Doctor’s Best多特倍斯作为“科学营养实力派”，为全球家庭提供精准营养解决方案。
　　Doctor’s Best多特倍斯中国市场年度重点活动
　　Zipfizz
　　Zipfizz是美国Costco、Sam’s Club等大型零售商超的热销明星品牌，品牌销量位列美国Costco药品类目前五。公司已完成引进海外热销的功能性饮品品牌Zipfizz进入国内销售。
　　日本舞昆自1961年创立，始终专注于日本天然健康食品的研发。公司与日本舞昆于2016年开展深度战略合作，旨在通过科技创新，为爱美女性提供更加专业的口服美容解决方案。舞昆AG白芸豆抗糖丸、舞昆美白丸作为品牌主推爆款，在境内，舞昆主要通过天猫国际、京东等跨境电商平台进行销售。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）2023年公司主要经营管理工作
　　2023年，复苏成为全球经济关键词，全球各地区的增长前景出现分化，美国经济复苏态势良好，欧洲经济维持低速增长，中国GDP增长5.2%，增速居世界主要经济体前列。与此同时，全球地缘政治冲突加剧、国际局势复杂严峻，国内需求仍显不足，经济回升向好基础仍需巩固。面对困难与挑战，公司聚集主业、保持韧性，着眼于科技营养驱动创新发展，不断推出新产品，增强公司发展后劲及市场竞争力。
　　报告期内，受市场供给增加，需求整体低迷影响，公司维生素A销量及价格大幅下降；辅酶Q10原料产品供不应求，销量创新高，与此同时销售价格及成本略有回落；受益全球保健食品的市场正在快速增长，公司保健食品成品销售收入和效益均有较大幅度的提升。
　　综合各板块业务，公司业绩较上年同期增长，实现营业收入31.03亿元，同比增长3.10%；归属于上市公司股东净利润2.77亿元，同比增长7.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.80亿元，同比增长13.50%。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、自主创新能力不断提升
　　报告期内，公司密切关注市场动态和政策变化，制定技术开发计划，保障研发投入，充实研发体系建设，提升自主创新能力，推动新技术、新工艺在保健食品原料制造中的应用，以实现可持续发展。继上年被国家知识产权局评为国家知识产权示范企业后，再获评“2023厦门知识产权企业十强”，体现对公司知识产权创造、运用、保护和管理等各环节工作的肯定。
　　报告期共获得发明专利29件（其中中国发明专利27件，美国发明专利2件）。同时，在项目产业化和新产品储备上取得良好进展，应用生物合成技术，完成可产业化项目5个，并完成多个项目的小试和技术参数的优化。
　　2、利用生物合成技术推动原料绿色制造
　　报告期内，全资子公司金达威药业依托合成生物技术体系及生物合成研发能力，全面推行绿色生产，提高资源利用效率及清洁生产水平，推动原料制造向绿色、低碳、循环方向发展。辅酶 Q10原料产销量创历史新高，在新产品产业化上：“年产100t腺苷蛋氨酸、100t谷胱甘肽、50t磷脂酰丝氨酸、5t吡咯并喹啉醌、5t纳豆激酶建设项目”、“年产1000吨虾青素建设项目”基本完成建设。获评工信部“国家级绿色工厂”、国家知识产权局“2023年度国家知识产权示范企业”。
　　3、保健食品收入效益增长
　　受益于消费者健康意识的提高、人口老龄化的快速增长和电子商务的发展，公司保健食品终端产品收入增长16.82%，其中，Doctor’s Best多特倍斯营业收入增长了 28.56%。报告期内，公司加大在新社交媒体平台进行品牌的短视频、直播推广力度，实现社群纳新，小程序用户流量的沉淀，提升了品牌在中国市场的知名度。
　　4、维生素竞争激烈，维生素A价格创历史新低
　　报告期内，在维生素市场行情普遍低迷情况下，公司主营维生素A产品由于下游需求持续减弱，新老生产厂家产能持续释放，叠加部分头部企业为抢占市场份额，以价换量，市场供需加剧失衡，产品价格大幅下降，创出历史新低，导致公司维生素类产品毛利总额大幅减少，维生素公司承受了较大的经营压力。
　　（二）业务资质及相关产品质量证书
　　1.与许可销售相关的业务资质
　　2.公司拥有的保健食品批准证书
　　3.公司拥有的保健食品备案凭证
　　美国子公司产品执行美国膳食补充剂国家标准，符合FDA GMP（21 CFR 111）、（21 CFR 117）和《美国食品安全现代化法案（FSMA）》法规的要求。美国子公司产品通过跨境电商平台或渠道在中国境内进行销售。
　　主要销售模式
　　公司将向产品最终客户的销售定义为直销，向产品非最终客户的销售定义为经销。
　　保健食品原料销售模式：公司国内主要销售机构为食品营养部、动物营养部和进出口部。其中，食品营养部、动物营养部主要负责国内销售业务，进出口部负责国际销售业务。原料销售均采用线下销售模式，公司既有直销客户、经销客户，又有直销经销相融合的客户。公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与上述经销商之间签订的销售合同与直销的销售合同一致。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇都采取统一标准和方式。
　　公司保健食品品牌销售模式：境外以经销模式为主，包括线上和线下经销。线上经销有 iHerb、Amazon、Coupang等电商平台，线下经销包括Costco、Sam's Club等会员店、Whole Foods、Sprouts等高端零售专营店、护理人员、药店及小型区域性商店。境内以线上为主、直销与经销相结合的模式，线上直销是在天猫、唯品会、抖音、快手、小红书、小程序等跨境电商平台或渠道方式进行产品销售；线上经销是通过天猫、京东、唯品会等各电商平台其他经销店铺进行销售。
　　同时，公司在新加坡主要商圈设有9家保健食品销售门店，通过直销模式销售各品牌的营养保健产品。
　　经销模式
　　原料销售部分：公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与经销商之间签订的销售合同与直销模式格式一致，均采取买断模式；货款收取和结算方式与直销模式一致，均为按合同约定按账期结算，少部分采取现款现货政策。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇也都采取统一标准和方式，公司委托中国出口信用保险公司进行信用调查，根据调查情况不同授予客户不同的信用等级、信用额度和信用期限，并按照不同的客户信誉等级和国际贸易地区的风险，分别采取T/T（电汇）、D/P（付款交单）和信用证等出口结算方式。
　　品牌销售部分：经销模式的销售采用买断模式，结算方式为按照合同约定账期结算，少量采用现款现货政策。线下渠道部分，公司产品直供给 Costco、Sam's Club等会员店，或通过经销商供给商超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道部分，公司产品直供给亚马逊、iHerb、天猫、京东及唯品会等电商平台及各电商平台其他经销店铺，再由平台自营或第三方店铺销售给消费者。
　　线上直销销售
　　公司在线上主要依托天猫、唯品会、抖音、快手、小红书、小程序等跨境电商平台或渠道方式，为“Doctor’s Best多特倍斯”品牌产品进行销售，销售产品品种包括“NMN”、“辅酶Q10”、“维生素D3”、“深海鱼油”、“氨糖软骨素”、“叶黄素”等。
　　主要生产模式
　　公司的食品营养部、动物营养部和进出口部根据市场情况，于每月下旬制订下个月销售计划，国内子公司生产部据此计划组织生产，确保生产计划的完成。各子公司质量技术部门及生产车间负责具体产品的生产流程管理，同时对产品的制造过程、工艺要求、卫生规范，产品质量等执行情况进行监督管理。
　　公司保健食品生产模式主要分为自主生产和委托生产两种类型：
　　自主生产模式：公司子公司Vit-Best、金达威生物科技负责产品生产，下设生产车间，在生产过程中，技术及质量检测部门严格监测生产过程中的主要工艺流程、对原辅料、产品进行质量控制，所有车间均符合NSF-cGMP或GMP认证。公司上述生产厂间为客户提供生产的同时，可接受客户委托，提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化服务。
　　委托生产模式：公司产品部分采用委托代工的方式生产（OEM）。公司通过与外部合格的制造商签订合同，将主要生产工作转移给合同制造商，自己主要负责产品开发、品控和销售。
　　产量与库存量
　　主要产品生产量、销售量、库存量情况：
　　维生素A系列库存量同比减少47.64%、主要系公司以销定产，保证合理库存水平；辅酶Q10系列销售量、生产量分别增加 39.54%、64.89%，主要系市场需求增长，出现供不应求情况，公司满负荷生产，故产量和销量均有大幅度增加。
　　主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况：
　　1. 维生素A维生素D3系列为折合50万IU/g的规格。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　截止2023年12月31日，公司共有授权专利182件（其中含中国专利176件，美国专利6件）。
　　报告期内，公司没有发生因人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失导致公司核心竞争力受到严重影响的情况。公司核心竞争力如下：
　　1、全产业链优势
　　公司在保健食品原料领域深耕多年，在保持自己原料优势的前提下，逐步进行战略延伸，基本形成了上游原料生产商、中游生产研发、下游品牌营销和渠道布局的全产业链布局，通过整合国内外营养健康领域资源，产生协同效应，不断提升产业竞争优势。
　　2、技术研发优势
　　公司拥有“国家企业技术中心”研发平台，建立了规模化的生物酶库平台，拥有深厚的合成生物学技术积累，可不断利用合成生物学的“工程特质”，实现合成途径和产成品的定量可控，集成高效、节能、低碳的工艺技术，提高转化效率，提升成品品质。
　　3、核心原料优势
　　公司通过研发和工艺改进，掌握了高纯度高品质的核心原料，可以保证对应终端产品所须原料的持续供应和产品质量的稳定。凭借多款核心原料，公司可以持续推出配方科学，具备高附加值的终端产品，通过优质原料的背书，终端产品不断巩固和扩大市场份额。
　　4、国际化品牌优势
　　公司旗下Doctor's Best多特倍斯、Zipfizz为国际化品牌公司，在成熟海外市场销售强劲，多款产品常年位居Amazon、iHerb等国际电商平台，Costco、Sam's Club等会员店销量前列。公司将依托旗下良好的国际化品牌形象，整合资源不断塑造在国内市场的知名度，构建国际、国内品牌相互促进的新格局。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　保健食品市场景气度提升：全民健康意识提升，消费者对保健食品的需求不断增长，推动行业的持续发展；全球人口老龄化趋势加剧，对保健食品的需求相应增加，特别是在提高免疫力、关节健康、心血管健康等领域；消费者对于个性化营养补充的需求日益凸显，对保健食品的种类和品质提出更高要求。
　　保健食品线上销售渠道快速增长：随着电商平台的普及以及社交媒体的广泛应用，为在线购买产品提供了方便。消费者购物习惯的改变，保健食品销售渠道正由传统的线下逐步向线上转移。
　　保健食品原料发展趋势：
　　1、技术创新竞争：行业内企业注重技术创新，通过研发新型原料、优化生产工艺等方式提高自身竞争力。
　　2、智能制造：智能制造成为保健食品原料制造行业的重要趋势。通过引入自动化生产线、机器人等先进技术，提高生产效率和产品质量。
　　3、绿色制造：环保意识的提高使得绿色制造成为行业发展的重要方向。采用环保的原料、生产工艺和设备，减少废弃物排放，提高资源利用率。
　　4、功能性原料市场潜力巨大：具有特定保健功能的原料将受到市场追捧，为保健食品原料制造企业带来新的增长点。
　　（二）公司发展战略
　　公司作为保健食品全产业链的龙头企业，行业的政策、行业需求情况、技术创新等方面都会对公司发展的战略和规划产生影响。
　　公司坚持“强化创新、引领未来”的原则，用前瞻性的眼光找寻营养健康领域的发展机会，完善保健食品的全产业链布局。未来，公司将加码投资智慧型工厂及合成生物技术，用科技、绿色、低碳、低成本打造具有品牌力、产品力的保健食品，同时加强公司旗下保健食品的品牌建设、营销力度和产品渠道建设，努力成为全球营养健康全产业链的引领者。
　　（三）经营计划
　　1.深耕布局原料行业，积极推进新项目建设
　　2024年，公司将紧紧围绕效益目标，做好新技术、新产品开发，加快新产品的生产规模化进程，目前公司在提高免疫力、抗氧化、调节血糖、保护心脑血管、肝脏及神经等领域已储备多个可产业化产品，其中已有多个原料新产品进入产业化生产筹备阶段，另有多个原料新产品处于小试、中试阶段。
　　2.不断提升Doctor’s Best多特倍斯国内市场品牌影响力
　　2024年度，公司旗下保健食品重点品牌Doctor’s Best多特倍斯将以自研核心原料背书的产品力，以国际化品牌为优势，全力巩固辅酶 Q10、NAD+系列产品第一品牌形象，加大潜力产品（提高免疫力、骨骼健康、护眼类、护肝类、基础营养类）推广力度，打造新爆品辅酶Q10+PQQ多效复合配方；
　　强化抖音、快手、小红书等新社交媒体渠道，借助微信公众号、视频号、小程序等渠道，通过引流投放、达播导购、明星代言及传播等途径，共同推动品牌国内市场知名度。
　　3.进一步筑牢安全、环保、质量“三条红线”生产
　　安全、环保、质量无小事，关系到公司的稳定发展、品牌形象，更涉及人民的生命健康安全。2024年，公司将深刻吸取安全事故教训，引以为戒，认真持续落实各项整改措施。在不断提升企业创新能力和适应市场快速变化的同时，以保证“三条红线”生产指标为前提，继续强化安全生产意识，落实安全责任，强化环境保护意识，落实环保责任，实现杜绝重特大事故、减少一般事故、确保安全生产的平稳态势、通过各项质量体系认证及各类排污控制目标。
　　上述计划并不代表公司对2024年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在不确定性，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司致力于服务大众营养健康，努力发展成为全球营养健康领域的先行者。报告期内，公司各项业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。　　（一）行业发展情况　　1.国家政策大力支持，助力行业持续发展　　营养保健食品是指声称具有特定保健功能或者以补充维生素、矿物质等营养物质为目的的食品，能调节机体功能，不以治疗为目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或者慢性危害的产品。随着居民收入水平和消费水平的提升，消费者健康意识逐渐增强，营养保健食品市场需求也将随之上涨。　　近年来，国家颁布一系列产业政策加速营养保健食品健康产业的发展，大力部署实施健康中国战略，行业受利好... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司致力于服务大众营养健康，努力发展成为全球营养健康领域的先行者。报告期内，公司各项业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。
　　（一）行业发展情况
　　1.国家政策大力支持，助力行业持续发展
　　营养保健食品是指声称具有特定保健功能或者以补充维生素、矿物质等营养物质为目的的食品，能调节机体功能，不以治疗为目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或者慢性危害的产品。随着居民收入水平和消费水平的提升，消费者健康意识逐渐增强，营养保健食品市场需求也将随之上涨。
　　近年来，国家颁布一系列产业政策加速营养保健食品健康产业的发展，大力部署实施健康中国战略，行业受利好政策影响整体趋势向好。与此同时，国内保健食品监管规范不断趋严，将推动行业规范化建设，以减少市场乱象，走上不断规范发展的新阶段。
　　今年7月，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部印发的《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》将食品领域作为着力稳住的重点行业之一，明确要引导食品产业与康养、旅游、科普、娱乐等产业融合发展，拓展功能性食品、运动营养食品、特殊医学用途配方食品等消费市场。
　　2.人口老龄化进程加快，为行业发展创造空间
　　基于我国庞大的人口规模以及快速发展的人口老龄化，我国的老年人口数量增长迅速。并且，随着我国医疗水平的进步和人民生活水平的不断提高，人口平均预期寿命在延长，老年人口中高龄老年人口的比例也在不断提高，老年人的健康、医疗、康复、护理等服务需求随之而来，老龄健康产业的市场需求不断提高。由于老年人身体素质偏弱、患病几率偏高，是高血压、心血管疾病的主要患病人群，具有一些特定保健功能的营养保健食品，将逐渐成为老年群体的刚性需求产品，行业市场发展空间巨大。
　　3.收入水平增加叠加国民健康意识增强，为行业发展提供动力
　　当前，居民健康消费观念以及健康消费需求加速升级，养生需求从老年群体逐渐往中年、青年群体扩散。年轻一代由于工作生活压力大、作息不规律等也饱受健康问题的困扰，对自身的健康也越发关注，愿意将更多的支出用于自身的医疗保健投入，医疗保健消费支出占比有望大幅提升，推动整个营养保健食品行业的持续健康发展。
　　综上，随着消费者健康意识的提升，“银发一族”和“年轻一代”成为行业增长的主要驱动人群，在科技进步带来的营销手段及渠道升级加持下，我国营养保健食品市场有望保持较高的增长水平，据艾媒咨询数据显示，2022年我国营养保健食品行业市场规模达2,989亿元，同比增长10.4%，预计2027年有望达到4,237亿元。
　　（二）市场地位
　　公司具备强大的科研创新能力，不仅使公司能够根据市场需求不断推出新产品，产品质量持续提高，不断提升公司品牌影响力和积累新的客户资源，还可以确保公司能够对现有产品的生产工艺不断进行调整和改进，不断提高现有产品的生产效率和降低现有产品的生产成本。
　　公司目前已经成为全球辅酶Q10最大的生产商，以及维生素A、维生素D3、微藻DHA、植物性ARA、维生素K2、NMN等系列原料的主要生产商。与此同时，公司凭借已掌握的合成生物绿色制造、微生物发酵、化学合成、天然产物提取、微囊技术五大核心技术以及高纯度高品质的核心原料，叠加营养保健品牌矩阵在海外成熟市场的影响力，在B端原料和C端营养保健食品领域均具备一定的竞争优势。公司在海外成熟市场拥有Doctor’sBest（多特倍斯）、Zipfizz等国际化知名品牌，公司旗下品牌多个单品在Amazon、iHerb等国际电商平台以及Costco、Sam'sClub等会员店销量居前。
　　（三）经营情况讨论与分析
　　2023年上半年，消费者对免疫及心脏保护等需求关注度保持高位，国内外辅酶Q10保健产品热销，市场需求呈现出不断增长的趋势，公司凭借过硬的研发实力以及优秀的产品品质吸引更多优质的客户资源，辅酶Q10规模效益得以充分体现，市场地位不断巩固；受养殖业持续低迷影响，维生素A市场持续偏弱运行，生产厂家及市场终端库存量相对偏高，维生素A市场形势依旧低迷。
　　报告期内，美国营养保健食品消费回暖迹象明显。同时，公司继续致力推进“国际品牌本土化”，不断推出符合国内消费潮流和需求的强功能性保健产品，公司以现象级大单品为品牌核心带动全品类销售初见成效，旗下重点品牌Doctor'sBest（多特倍斯）618期间除现象级大单品辅酶Q10及NMN外，其余产品如维生素K2、镁片、硫辛酸类目单品荣登多个榜单，并为天猫国际直营畅销榜单TOP1。同时新媒体渠道(抖音、快手、小红书）618期间，销售量也有大幅增长。
　　报告期内公司辅酶Q10销售量快速增长，价格和成本均有所下降；维生素A销售价格持续位于历史最低位，同时伴随销售量断崖式下降；营养保健品成品价格和销售收入快速上涨。受上述因素综合影响，2023年上半年公司营业收入15.52亿元，较上年同期下降0.81%；归属于上市公司股东净利润1.84亿元，较上年同期下降32.92%。
　　报告期内，公司利用资本市场融资渠道，筹划向不特定对象发行可转换公司债券，拟募集资金总额不超过18.24亿元，主要用于辅酶Q10改扩建项目，年产10000吨泛酸钙建设项目，年产30000吨阿洛酮糖、年产5000吨肌醇、信息化系统建设项目。本次筹划事项将有利于加强公司的产业链优势，快速实现业务规模扩张，进而提升公司整体市场竞争力和盈利能力,符合公司发展战略需要，符合公司及全体股东利益。2023年7月17日，公司在指定信息披露媒体登载了该事项的相关公告。
　　报告期内，公司为保持自研核心原料优势，全资子公司金达威药业拟进行的年产100t腺苷蛋氨酸、100t谷胱甘肽、50t磷脂酰丝氨酸、5t吡咯并喹啉醌、5t纳豆激酶建设项目取得环评批复，项目建设按计划进行。
　　（四）业务资质及相关产品质量证书
　　1.与许可销售相关的业务资质
　　2.公司拥有的保健食品批准证书
　　3.公司拥有的保健食品备案凭证
　　美国子公司产品执行美国膳食补充剂国家标准，符合FDAGMP（21CFR111）、（21CFR117）和《美国食品安全现代化法案（FSMA）》法规的要求。美国子公司产品通过跨境电商在中国进行销售。
　　（五）主要原料产品介绍
　　1.辅酶Q10
　　辅酶Q10是人体内的一种抗氧化剂，在人体能量代谢和抗氧化保护活动中起着至关重要的作用，是人体细胞中重要的“能量转换剂”，参与人体95%的能量生成过程。由于它可以辅助人体能量生成，辅酶Q10在人体心脏、肝脏、肾脏等需要大量能量消耗的器官中有较多分布。
　　美国FDA在2004年即建议心脑血管病人在服用“他汀”类药物的同时需每天补充辅酶Q10以减小该类药物对身体的损害，而美国心脏病医师协会亦建议全美65岁以上老人，无论是否有心脏病，都宜每天服用辅酶Q10。当前美国已成为全球最大辅酶Q10需求市场，截至2022年末，美国辅酶Q10行业规模已达3.71亿美元，占比全球行业规模第一；受人口老龄化、消费观念升级等因素影响，中国辅酶Q10市场规模2019-2029年CAGR预计增速为11.41%，高于世界平均及美国增速。2022年末中国辅酶Q10市场规模为0.65亿美元，对免疫和心脏保健需求增加使得近期辅酶Q10的市场规模增长速度明显加快。
　　公司是全球辅酶Q10最大的生产商。公司采用发酵法生产，优选辅酶Q10高产菌种、先进的代谢调控技术、现代自动化在线控制技术，发酵单位产量处于同行业领先水平，产品高含量、高纯度，被国家工信部认定为单项冠军产品。
　　2.NMN
　　NMN，全称"β-烟酰胺单核苷酸"，是一种自然存在的生物活性核苷酸。在人体中NMN是NAD+最直接的前体，其功能是通过NAD+体现。公司具有多年的酶筛选、酶催化技术开发和产业化经验，采用生物酶催化绿色生产工艺生产NMN原料，生产工艺先进、成熟、可靠，产品是纯β型-NMN，生物活性高，环境友好无污染，设计产能跻身世界前列。
　　3.维生素
　　公司是全球维生素A及D3主要生产商，维生素K2设计产能跻身全球前列。维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须的微量有机物质，其市场需求主要来自于下游的动物养殖、食品饮料、医药及化妆品等行业领域。其中维生素的下游最主要应用于动物养殖，占比最多，占比65%，医药及化妆品占比第二，占比25%，食品饮料占比第三，占比10%。
　　报告期内，受宏观经济影响，市场成交低迷，叠加维生素A和D3产能过剩，贸易商存货较多，采购意愿下降，产品价格跌至历史最低位，生产厂家出货意愿下降，产品出现量价齐跌的局面。
　　（六）品牌运营情况
　　公司在营养保健食品终端产品领域，拥有Doctor'sBest（多特倍斯）、Zipfizz、舞昆、Prosupps、LEANBODY等五大品牌矩阵，完成了在膳食补充剂、口服美容、能量补充剂、运动营养食品及功能性营养品等营养保健细分领域的全面覆盖。
　　1.Doctor’sBest（多特倍斯）
　　Doctor’sBest（多特倍斯）位居美国备受欢迎和尊敬的营养补充剂品牌行列，已成为北美膳食补充剂行业为数不多销售额超亿美元的俱乐部成员，基本覆盖全美线上、线下主要销售渠道。作为全品类全年龄段营养保健品公司，旗下拥有超过300种产品，辅酶Q10、氨糖软骨素、高吸收100%螯合甘氨酸镁片等产品销量更是常年位于Amazon、iHerb等国际电商平台前列。
　　Doctor’sBest（多特倍斯）作为“科学营养实力派”，为全球家庭提供精准营养解决方案。
　　2.Zipfizz
　　Zipfizz是美国Costco、Sam’sClub等大型零售商超的热销明星品牌，品牌销量位列美国Costco药品类目前五。公司已完成引进海外热销的功能性饮品品牌Zipfizz进入国内销售。
　　3.舞昆
　　日本舞昆自1961年创立，始终专注于日本天然健康食品的研发。公司与日本舞昆于2016年开展深度战略合作，旨在通过科技创新，为爱美女性提供更加专业的口服美容解决方案。舞昆AG白芸豆抗糖丸、舞昆美白丸作为品牌主推爆款，收获来自市场的热情回馈。在境内，舞昆主要通过天猫国际、京东等跨境电商平台进行销售。
　　（七）主要销售模式
　　公司将向产品最终客户的销售定义为直销，向产品非最终客户的销售定义为经销。
　　营养保健食品原料销售模式：公司国内主要销售机构为食品营养部、动物营养部和进出口部。其中，食品营养部、动物营养部主要负责国内销售业务，进出口部负责国际销售业务。原料销售均采用线下销售模式，公司既有直销客户、经销客户，又有直销经销相融合的客户。公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与上述经销商之间签订的销售合同与直销的销售合同一致。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇都采取统一标准和方式。
　　公司营养保健食品品牌销售模式：境外以经销模式为主，包括线上和线下经销。线上经销有iHerb、Amazon、Coupang等电商平台，线下经销包括Costco、Sam'sClub等会员店、Walmart等大众商店、WholeFoods、Sprouts等高端零售专营店、护理人员、药店及小型区域性商店。境内以线上为主、直销与经销相结合的模式，线上直销是在天猫、唯品会及新媒体渠道等平台，通过跨境电商方式进行产品销售；线上经销是通过天猫、京东、唯品会等各电商平台其他经销店铺进行销售。
　　同时，公司在新加坡主要商圈设有9家保健品销售门店，通过直销模式销售各品牌的营养保健产品。
　　（八）经销模式
　　原料销售部分：公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与经销商之间签订的销售合同与直销模式格式一致，均采取买断模式；货款收取和结算方式与直销模式一致，均为按合同约定按账期结算，少部分采取现款现货政策。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇也都采取统一标准和方式，公司委托中国出口信用保险公司进行信用调查，根据调查情况不同授予客户不同的信用等级、信用额度和信用期限，并按照不同的客户信誉等级和国际贸易地区的风险，分别采取T/T（电汇）、D/P（付款交单）和信用证等出口结算方式。
　　品牌销售部分：经销模式的销售采用买断模式，结算方式为按照合同约定账期结算，少量采用现款现货政策。线下渠道部分，公司产品直供给Costco、Sam'sClub等会员店，或通过经销商供给商超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道部分，公司产品直供给亚马逊、iHerb、天猫、京东及唯品会等电商平台及各电商平台其他经销店铺，再由平台自营或第三方店铺销售给消费者。
　　（九）门店销售终端占比超过10%
　　（十）线上直销销售
　　公司在线上主要依托天猫国际、京东、拼多多、抖音等跨境电商平台，主要为“Doctor’sBest（多特倍斯）”品牌，销售产品品种包括“NMN”、“辅酶Q10”、“氨糖软骨素”、“叶黄素”等。
　　（十一）采购模式及采购内容
　　（十二）向合作社或农户采购原材料占采购总金额比例超过30%
　　（十三）主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　（十四）主要生产模式
　　公司的食品营养部、动物营养部和进出口部根据市场情况，于每月下旬制订下个月销售计划，国内子公司生产部据此计划组织生产，确保生产计划的完成。各子公司质量技术部门及生产车间负责具体产品的生产流程管理，同时对产品的制造过程、工艺要求、卫生规范，产品质量等执行情况进行监督管理。
　　公司营养保健食品生产模式主要分为自主生产和委托生产两种类型：
　　自主生产模式：公司子公司Vit-Best、金达威生物科技负责产品生产，下设生产车间，在生产过程中，技术及质量检测部门严格监测生产过程中的主要工艺流程、对原辅料、产品进行质量控制，所有车间均符合NSF-cGMP或GMP认证。公司上述生产厂间为客户提供生产的同时，可接受客户委托，提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化服务。
　　委托生产模式：公司产品部分采用委托代工的方式生产（OEM）。公司通过与外部合格的制造商签订合同，将主要生产工作转移给合同制造商，自己主要负责产品开发、品控和销售。
　　（十五）委托加工生产
　　（十六）营业成本的主要构成项目
　　（十七）产量与库存量
　　主要产品生产量、销售量、库存量情况：
　　维生素A系列生产量同比增加35.71%，主要系维生素工厂去年上半年尚处于新车间生产调试阶段；库存量同比增加173.69%，主要系受市场需求及价格低迷影响销量减少、公司根据生产计划调整需增加储备的产成品库存影响所致。辅酶Q10系列销售量、生产量分别同比增加34.50%、46.39%，库存量同比减少36.70%，主要系销量增加。
　　主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况：
　　1.维生素A、维生素D3系列为折合50万IU/g的规格。

　　二、核心竞争力分析
　　截止2023年6月30日，公司共有授权专利171件（其中含中国专利166件，美国专利5件），另有在审专利67件（其中含中国专利58件，美国专利9件）。
　　报告期内，公司没有发生因人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失导致公司核心竞争力受到严重影响的情况。公司核心竞争力如下：
　　1.全产业链优势
　　公司凭借其原材料成本制造优势、差异化多品牌战略、多元化渠道面向终端的发展策略，已成为A股营养健康全产业链龙头企业，具备从原料供应、保健品生产加工、终端产品销售的完整产业链布局，全产业链协同竞争优势明显。
　　2.技术研发优势
　　公司拥有“国家企业技术中心”研发平台，建立了规模化的生物酶库平台，拥有深厚的合成生物学技术积累，可不断利用合成生物学的“工程特质”，实现合成途径和产成品的定量可控，集成高效、节能、低碳的工艺技术，提高转化效率，提升成品品质。
　　3.核心原料优势
　　公司通过研发和工艺改进，掌握了高纯度高品质的核心原料，可以保证对应终端产品所须原料的持续供应和产品质量的稳定。凭借多款核心原料，公司可以持续推出配方科学，具备高附加值的终端产品，通过优质原料的背书，终端产品不断巩固和扩大市场份额。
　　4.全球化品牌优势
　　公司旗下Doctor'sBest（多特倍斯）、Zipfizz为全球化品牌公司，在成熟海外市场销售强劲，多款产品常年位居Amazon、iHerb等国际电商平台，Costco、Sam'sClub等会员店销量前列。公司将依托旗下良好的全球化品牌形象，整合资源不断塑造在国内市场的知名度，构建国际、国内品牌相互促进的新格局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　针对可能存在的风险，公司将积极关注，并及时根据具体情况进行适当调整，积极应对。 收起▲