一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　卫星化学股份有限公司于2025年12月19日取得丙烯酸酯绿色升级技术改造项目的环评批复，批复文号：嘉（南）环建〔2025〕81号；
　　卫星化学股份有限公司于2025年12月31日取得年产15万吨高吸收性树脂技改项目的环评批复，批复文号：嘉（南）环建〔2025〕85号；
　　浙江卫星能源有限公司于2025年5月9日完成氢气提能区域供给项目环境影响登记表（区域环评＋环境标准）备案，备案编号：嘉（平）备〔2025〕17号；
　　连云港石化有限公司于2025年9月3日取得连云港石化有限公司聚乙烯弹性体工业试验装置... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　卫星化学股份有限公司于2025年12月19日取得丙烯酸酯绿色升级技术改造项目的环评批复，批复文号：嘉（南）环建〔2025〕81号；
　　卫星化学股份有限公司于2025年12月31日取得年产15万吨高吸收性树脂技改项目的环评批复，批复文号：嘉（南）环建〔2025〕85号；
　　浙江卫星能源有限公司于2025年5月9日完成氢气提能区域供给项目环境影响登记表（区域环评＋环境标准）备案，备案编号：嘉（平）备〔2025〕17号；
　　连云港石化有限公司于2025年9月3日取得连云港石化有限公司聚乙烯弹性体工业试验装置项目环境影响报告书的批复，批复文号：示范区环审〔2025〕29号；
　　连云港石化有限公司于2025年9月26日取得连云港石化有限公司26万吨/年芳烃联合处理项目环境影响报告书的批复，批复文号：示范区环审〔2025〕33号。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　卫星化学股份有限公司于 2025年 8月重新申领嘉兴市环保局核发的排污许可证（证书编号9133000077826404X2001P），有效期限为2025年8月28日至2030年8月27日。
　　浙江友联化学工业有限公司于 2025年 12月重新申领嘉兴市环保局核发的排污许可证（证书91330402743469977R001P），有效期限为2025年12月5日至2030年12月4日。
　　平湖石化有限责任公司于2025年5月08日完成排污许可证变更申报，许可证号：91330482052845996Y001P，有效期限为2024年05月28日至2029年05月27日。
　　浙江卫星能源有限公司于2025年11月3日完成排污许可证重新申领，许可证号：913304825739601056001P，有效期限为2025年11月3日至2030年11月2日。
　　江苏嘉宏新材料有限公司于2025年3月26日完成排污许可证变更申报，许可证号：91320700MA20QDNE9J001P，有效期：2025年3月26日至2030年3月25日。
　　连云港石化有限公司于2025年1月2日完成排污许可证变更申报，许可证号：91320700MA1TD1P403001P，有效期：2025年1月2日至2030年1月1日。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　2025年，我国经济在复杂环境下保持平稳运行，全年国内生产总值同比增长 5%，高质量发展扎实推进。2026年是国家“十五五”开局之年，我国确立了完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。2026年经济增长目标为 4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果。这让企业更加坚定信心，保持韧劲，在挑战中抢抓机遇，在机遇中奋力拼搏。
　　2025年，全球石化化工行业仍处于深度调整与格局重塑并行阶段。国际环境复杂多变，地缘政治冲突延续，全球产业链、供应链加快重构，部分国家和地区贸易限制增多，外部需求恢复偏缓，行业整体经营环境仍然承压。根据中国石油与化学工业联合会统计，2025年全国石油和化工行业规模以上企业实现营业收入15.67万亿元，同比下降3%，实现利润总额7020.9亿元，同比下降9.6%。与以往单纯受景气波动影响不同，当前行业竞争逻辑正在发生深刻变化，单纯依赖规模扩张和单一产品周期的增长模式逐步弱化，原料路线、成本控制、产业链协同、绿色低碳和高端化能力，正成为决定企业竞争力的关键因素。
　　从供给端看，2025年行业最值得关注的变化，不仅在于新增产能的释放，更在于全球高成本、老旧化装置退出速度明显加快。欧洲、日本、韩国等传统石化地区，受能源成本高企、碳约束趋严、装置规模偏小、设备老旧以及需求恢复偏弱等多重因素影响，正在加快推动裂解及基础化工资产的收缩与重整。Cefic发布的《European Chemical Closures and Investments Radar 2022-2025》显示，从2022年以来欧洲化工行业已宣布关停产能约3700万吨/年，约占欧洲化工总产能的9%，其中上游石化关停约1780万吨/年，占全部关停量近一半。韩国方面，政府已于2025年启动行业重组路线图，并于2026年2月批准首个石化重组项目，推动全国石脑油裂解能力削减2.7-3.7百万吨/年，约相当于现有能力的25%。这些地区的裂解装置关停已由个别企业行为逐步演变为区域性趋势。全球石化行业正由过去以扩张为主的阶段，逐步转向以整合、出清和结构优化为特征的新阶段，行业供给重心正在向低成本、大型化、一体化区域进一步集中。
　　从原料结构看，轻质化趋势在2025年进一步强化。全球乙烯原料结构持续演进，轻烃路线的重要性不断提升，原料多元化趋势愈发明显。在此背景下，不同原料路线之间的成本差异、能耗差异和碳排差异被进一步放大。高油价和地缘扰动会快速抬升石脑油路线成本，而轻烃路线在乙烯与丙烯收率、流程长度、能耗水平等方面具有更为清晰的比较优势。行业竞争的核心，正由“谁产得更多”转向“谁能以更低成本、更低能耗、更低碳排，将基础烯烃稳定转化为高附加值产品”。这一变化意味着，具备轻质原料优势、工艺路线优势和下游深加工能力的企业，在本轮行业调整中更容易保持经营韧性，并在后续修复阶段占据更有利的位置。
　　从需求侧看，2025年行业呈现出总量承压、结构分化的特征。传统通用化工品盈利中枢受到供需错配和竞争加剧影响而有所下移，但高端新材料、功能化学品以及与新能源、高端制造相关的细分领域仍保持较强发展潜力。面向未来，围绕创新驱动、绿色低碳、结构优化、国际合作和集群发展仍具有较大发展空间。2025年，国内乙烯表观消费量同比增长7.7%；合成树脂表观消费量1.52亿吨，同比增长6.8%；合成纤维单体及聚合物表观消费量9789.3万吨，同比增长6.6%。从结构性短板看，国内高端材料仍存在较大提升空间：公开研究显示，EO单体供给总体较为充足，行业竞争重心正由单体扩能转向下游高端衍生物延伸。高端聚乙烯方面，茂金属聚乙烯等高端牌号国产化程度仍然偏低，部分关键催化体系和高端产品仍主要依赖进口，茂金属聚乙烯对外依存度仍超过90%。POE方面，截至2025年前三季度，进口依存度仍在95%左右。丙烯酸及酯基础品种总体竞争较为充分，但高端衍生物领域仍有明显短板，例如EAA目前国内仍依赖进口，仅3-4家国际公司掌握相关技术。行业需求重心正在从传统大宗品向高端化、绿色化、功能化方向持续迁移。
　　与此同时，绿色低碳已由政策要求逐步转化为行业门槛。在“双碳”目标下，石化行业正在通过清洁生产技术改造、资源集约化利用及循环经济模式深化绿色发展；绿色低碳、数字化、智能化升级作为行业高质量发展的重要方向。对化工企业而言，未来竞争已不再只是规模和成本的比较，更是能耗、排放、安全、效率和产品结构的综合竞争。在第十四届全国人民代表大会第四次会议上明确单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，有序实现 2030年前碳达峰目标。在上述背景下，公司坚持的轻烃一体化发展路径，与行业演进方向高度契合，专注C2、C3产业链持续向下游高附加值领域延伸，并在催化剂、高端聚烯烃、α-烯烃、POE、EO下游衍生物、丙烯酸及酯下游新材料、高吸水性树脂（SAP）及氢能综合利用等方向进行布局。公司既具备基础化工规模化、一体化优势，又在新材料领域持续推进强链、补链、延链，形成由基础烯烃向高端材料持续延伸的产业平台能力。公司更突出的特点，在于既拥有原料和成本优势，也具备向高附加值领域不断拓展的成长空间。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司致力于成为世界一流化学新材料科技公司的愿景目标，多年来专注于轻烃一体化产业发展，不断推行精细化管理，持续投入科技创新，建立支撑卫星可持续发展的“五大护城河”。
　　（一）难以复制的供应链护城河
　　公司构建起了“难以复制、高度稀缺、极具成本竞争力”的全球轻烃供应链体系。
　　1、资源锁定。通过与直接生产商美国能源巨头Energy Transfer长期合作，锁定了关键出口设施，从源头保障原料稳定供应。
　　2、运力锁定。构建专属的 VLEC（超大型乙烷运输船）船队，锁定稀缺的乙烷运力，控制运输成本，抵御市场运费波动。
　　（二）高效集约的一体化产业链护城河
　　着眼一体化产业布局，打造“C2+C3”协同发展的完整产业链条，增强了自身“抗周期、防风险、强盈利”的韧性。1、要素资源“互联互通”。通过产能的统筹规划、装置的合理布局以及产线的系统配套，实现了产业链上下游的“联动、协同、集约”，做到“原料物料互供、公用工程共享”，保证原料、物流、管理等生产运营综合成本大幅降低。
　　2、要素资源“高效利用”。依托产业链一体化优势，深入推进“副产品高效利用”、“三废资源化利用”等手段，大力发展循环经济，实现“物尽其用、变废为宝、吃干榨尽”。
　　3、产品矩阵“生态互补”。建有相对完整的、多元化化学新材料产品矩阵，能够通过灵活快速的产品结构切换，响应市场变化、满足客户需求，有效应单一产品市场波动带来的风险。
　　（三）快速迭代的高壁垒创新护城河
　　大力发展新质生产力，深化科技创新与产业创新深度融合，构建“基础研究、应用创新、产业转化、快速迭代”的创新体系，提升核心竞争力。
　　1、聚焦关键技术突破。卫星化学研发费用率常年处于行业领先水平，累计研发投入超过100亿元；聚焦关键核心技术攻关与“卡脖子”技术突破，在α-烯烃、POE、碳氢冷却液、多相和均相催化剂等领域，多项成果打破国际垄断、填补国内空白，被认定为国际领先。
　　2、加大技术工艺创新。积极推动产业升级与工艺创新，立足丙烯酸、SAP等优势产业，实施绿色新工艺改造与新技术迭代。
　　3、深化推进“优改降提”，实现全方位的“自我革命、自我迭代”，追求极致的“成本和效率”，打造最核心的底层竞争力。
　　（四）顺应时代的绿色低碳先发护城河
　　在“能耗双控”转向“碳排双控”的背景下，轻烃技术路线下的低碳属性，已经转化为实实在在的市场竞争力，成为企业独特竞争优势。
　　1、“绿色”。副产物少（主要为氢气及少量甲烷），分离纯化成本低、工艺更高效，减少工业“三废”排放。
　　2、“低碳”。乙烷裂解制乙烯的收率高达 80%，显著高于石脑油裂解的 30%，单程转化率高。乙烷裂解制乙烯的能耗仅为传统石脑油裂解工艺的三分之一，煤化工工艺的十分之一，能耗领跑同类工艺。
　　3、“多氢”。轻烃工艺路线大量副产，高纯氢气（纯度达 99.999%），不仅拓展绿色能源应用场景，提升产业链附加值。符合国家发展绿色低碳经济，培育氢能、绿色燃料的新增长点。
　　（五）志同道合、共创共享共富的文化护城河
　　企业文化是看不见的“护城河”，是企业最根本的竞争力。用文化凝聚团队，共同打造世界一流的化学新材料科技公司。
　　1、拥有稳固的思想文化根基。公司拥有一支艰苦奋斗、志同道合的干部员工队伍，凝聚强大合文化信念。
　　2、建立高效灵活的管理机制。“大产业、小组织”下的快速响应与决策能力，管理层级最多不超过3层，高度授权，缩短决策链条最多不超过5个，打造敏捷组织。
　　3、倡导“共创、共享、共富”的发展理念。始终将员工视作最宝贵的财富，提供具有竞争性薪酬、推出精准化激励举措，激发员工干事创业的热情。构建48项的“幸福政策”，让企业发展成果更广泛地惠及全体员工，增强员工的幸福感、获得感。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对复杂多变的宏观经济环境与行业竞争压力，公司在董事会的统一领导下，在卫星“合”文化引领下，以“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”为愿景，以“两个领先”为工作要求，持续提升组织能力建设。全体员工上下同心、攻坚克难，以卓越的经营管理能力与风险应对能力，有效抵御外部环境波动，高质量完成年度各项经营目标，充分彰显出公司强劲的发展韧性与优秀的管理水平。2025年，公司总资产695.65亿元，同比增长1.84%；实现营业收入460.68亿元，同比增长0.92%；归属于上市公司股东的净利润53.11亿元。
　　公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，率先建立了自主可控的轻烃全球供应链，利用绿色工艺生产功能化学品、高分子新材料、新能源材料，对副产的二氧化碳与氢气进行综合利用。公司所涉及的产品与国家确定的六大新兴产业、六大未来产业具有紧密联系。是国家石化行业原料多元化、产品高端化发展的鼓励方向，是国家实现“双碳”目标的重要实施方案之一。报告期内，公司通过科技创新与工艺创新，降本增效与产品差异化等措施取得较好的成绩。
　　公司持续推进“4R”绿色发展理念，荣获国家级绿色供应链管理企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家级绿色工厂、国家重点行业能效“领跑者”企业。报告期内，国际机构MSCI ESG评级从B提升至BBB级。
　　（1）创新提升产品品质，持续深耕国内存量市场
　　乙烯是石油化工产业的核心，其下游衍生产品占石化产品的 75%以上，在国民经济中占有重要的地位。近年来，随着国民经济水平提高，国内乙烯需求量进一步增长。目前国内人均乙烯消费量较发达国家仍存在较大差距，我国2025年人均乙烯消费量为49千克/人，2022年美国、西欧、日本则已分别达到90千克/人、74千克/人、73千克/人，我国人均乙烯消费量相对美国等国家而言仍处于低位，未来存在进一步提升空间。我国乙烯当量自给率78%。2025年，国内聚乙烯消费量达4384.6万吨，同比增长9.1%，进口聚乙烯量为1341万吨；乙二醇消费量2806万吨，同比增长6.5%，进口乙二醇量为772万吨；环氧乙烷消费量617.03万吨，同比增长12.26%；丙烯酸消费量360万吨，同比增长7.78%。公司主要产品消费量在全球经济不确定性加剧的背景下仍保持稳步提升，充分印证了我国化工新材料市场具备强劲韧性与广阔空间。
　　公司始终坚持以客户为中心，持续深耕产品品质提升，不断满足国内市场日益增长的多样化、高端化需求。公司聚乙烯产品性能稳定可靠、杂质含量低，已成为细分牌号的行业标杆。尤其是结合公司自产α-烯烃、催化剂自产的聚乙烯，实现高端化、差异化发展；聚苯乙烯产品在韧性、耐高温等关键性能上持续优化升级，成功进入家电领域核心客户供应链；聚醚大单体依托领先工艺技术，产品适配性与应用场景不断拓展；乙醇胺凭借高纯度、低杂质的突出优势，在表面活性剂、气体净化等领域得到市场广泛认可。公司自主研发高吸水性树脂技术国际领先，成为全球卫生用品头部企业全球合作商。通过品质提升与效率优化双轮驱动，公司不断增强产品竞争力与客户黏性，为高质量发展筑牢坚实基础。
　　（2）科技创造未来，持续增加研发投入，突破“卡脖子”新材料技术
　　化工新材料是支撑国家战略性新兴产业的重要基础，也是化工产业转型升级的关键方向，其中高性能化工材料更是全球化工新材料竞争的核心领域；根据《中国化工新材料产业发展报告（2024）》，新材料的诞生往往能够催生一种乃至多种新兴产业和技术领域，作为新材料的重要组成部分及生产其他新材料的关键原料，化工新材料近年来受到国内外行业从业者的高度关注与重视，加大研发投入、发展新材料技术，不仅有助于破解行业“卡脖子”难题，更能助力公司抢占新兴产业市场、构筑先发优势。近年来，行业“低端过剩、高端紧缺”的结构性矛盾日益突出，据石化联合会统计，我国高端专用料自给率仍不足60%，高端聚烯烃、聚烯烃弹性体、透析用膜材料等高端产品长期依赖进口，部分关键核心技术存在堵点与“卡脖子”问题，制约着我国高端制造业、战略性新兴产业和未来产业的发展。
　　报告期内，公司面向新兴产业加大研发力度。公司与客户联合开发的碳氢化合物浸没式液冷冷却液，凭借优异的绝缘性能、高效换热能力、绿色环保及安全稳定等突出优势，成功入选浙江省“尖兵领雁”重点研发项目。聚α-烯烃突破国内高端润滑油的原料“卡脖子”瓶颈，在风力发电、新能源汽车及极限环境下机械运行提供持久平稳运行的材料。在研的各类催化剂将助力公司在高端新材料领域的技术突破。
　　公司报告期内专利数同比增长27%，研发费用达16.56亿元。公司将继续加大研发投入，突破关键核心技术，提高产业自主创新能力。通过建立创新平台、加强产学研合作等方式，推动科技成果转化，提升公司科技水平。
　　（3）持续强链补链延链，产业链一体化优势显著
　　公司已建成国内规模最大、全球第二的丙烯酸及酯产业链；国内领先的乙烷裂解制乙烯产业链，依托上游原料自给与下游产品延伸的深度协同，形成了业内极具竞争力的一体化产业格局。报告期内，公司平湖基地年产8万吨新戊二醇装置，嘉兴基地年产9万吨丙烯酸项目成功投产，丙烯酸总产量实现“三年连增”，进一步完善了公司高端精细化学品矩阵，产业链覆盖广度、产品丰富度与成本协同优势持续强化，一体化核心竞争力得到全面巩固与提升。
　　从需求看，未来化工行业主要机会仍将集中在高端化、绿色化和功能化方向。通用化工品的竞争仍将围绕成本、效率和装置协同展开，但真正具备成长性的赛道，将更多来自高端聚烯烃、POE、EAA、功能化学品及电子化学品等领域。公司将在轻烃产业链基础上，进一步扩大丙烯酸及酯产业链、α-烯烃及POE产业链、高端聚烯烃等具有竞争力产品的全产业链建设，最终将形成行业领先的一体化产业链，实现从上游原材料精准调控、中游精益化生产到下游渠道深度渗透的全链路协同优势。
　　公司将继续扎实推进各基地新项目建设工作，进一步加快年产16万吨高分子乳液、年产30万吨高吸水性树脂、年产20万吨精丙烯酸、年产26万吨芳烃联合装置等项目的建设，促进轻烃综合利用高附加值产品的做精做深，实现上游产品向下游高端产品的拓展。
　　（4）生产工艺优化，挖掘装置潜力，实现降本增效
　　报告期内，公司连云港基地2#乙烯装置完成行业例行检修和同步工艺优化，进一步提升了装置运行稳定性、安全保障能力与生产效率，有效增强了上游核心原料的稳定供应能力，为公司“安稳长满优”生产筑牢坚实保障，也为全产业链一体化高效运行提供了有力支撑。
　　公司持续通过“老产品新工艺”研发，实现提质增效。如部分丙烯酸装置通过工艺优化实现年节约标煤16487.4吨。HP装置通过关键设备创新提升改造，生产效率提升4%，节电约160万kWh/年；精丙烯酸优化工艺降低蒸汽消耗量约10万吨/年。多项案例实现公司生产成本同比有效降低。
　　公司持续推进数字化技术，实现设备绩效与生产过程精细化管理，优化设备投资与产能配置，提升工厂集中管控能力，有效降低产品成本、运营成本及质量成本；通过数字化管控推动“三废”减排，提高能源利用效率，降低工业用水消耗，切实减少资源浪费；同时优化库存管理，降低库存冗余，缩短交货周期与设计迭代周期，全面提升运营效率与绿色发展水平。
　　（5）加大海外布局，深化国际合作，开拓全球市场
　　海外高成本装置退出趋势预计仍将延续。欧洲、日本、韩国等地区的部分裂解和基础化工装置，在原料、能源、碳成本及需求疲弱的多重压力下，已呈现持续收缩态势。2024年4月以来欧洲已有多家裂解装置关闭，乙烯总产能削减约430万吨/年，约占欧洲乙烯产能 20%。韩国和日本部分油头化工装置也在加快退出或整合。目前公司丙烯酸及酯、聚醚大单体、乙醇胺、高吸水性树脂出口量位居国内前列，已经与全球超过160个国家地区的客户建立合作关系，产品性能获得客户广泛认可，在全球建立起卫星品牌影响力。未来，公司将持续深耕并大力开拓海外增量市场，不断拉高海外增长“第二曲线”。公司将重点聚焦“经济增速快、产业基础弱、市场需求高”的新兴区域，稳步提升市场份额与市场占有率；同时加速构建全球市场信息图、机构布局图、业务流向图，持续深化海外渠道体系建设，致力于打造产品卓越，品牌卓著的优秀企业。
　　（6）筑牢本质安全根基，保障企业持续稳健发展
　　安全是化工企业高质量发展的根本前提与生命线。公司始终将安全生产置于首位，全面压实安全生产责任制，推动安全管理由被动处置向“事前预防、源头管控”深度转型；持续优化“五位一体”安全管理平台，严格执行分层分级巡检与总经理带队检查机制，强化全过程闭环管理；从严加强承包商、承运商全流程安全管控，构建协同共治的安全管理体系；完善安全培训矩阵建设，积极运用人工智能等数字化技术提升风险防控水平，全面增强安全预警预防能力与应急处置能力，全力确保实现全年“零伤害、零事故、零污染”的安全目标。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　(一）公司发展战略
　　贯彻落实“胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营、先富带后富”发展要求，坚持“智能化、绿色化、融合化”前进方向，持续推进轻烃一体化产业链“做大做强、做精做优”，以客户需求为导向、以科技创新为核心、以卓越运营为基础、以发展变革为路径、以企业文化为引领，拓展新领域、开辟新场景、深化新应用，打造上下游高效协同的发展生态圈，奋力迈进全球价值链中高端，致力于早日成为世界一流的化学新材料科技公司。
　　（二）下一年度经营计划
　　2026年，围绕“集约发展、内涵增长、卓越经营”，聚焦产业竞争力提升，纵深发力“管理领先”与“技术领先”，解放思想、提高认知，以实现更高水平的“人均价值创造”为目标，全面落实“人人为‘优改降提’做贡献”重大部署，加快推进发展效能改革、业务模式创新与组织能力沉淀，持续塑强竞争优势。
　　做好三个核心聚焦：
　　一是聚焦聚力“经营工作”。运用“思维、推演、算力”模式，紧扣“看趋势、做决策、防风险、抓落实”关键环节，推动存量焕新、增量向优，实现极致成本、极致效率与效益最大化。
　　二是聚焦聚力“优改降提”。将优改降提提升至保障公司发展全局的战略高度，作为长期坚持、系统推进、久久为功的改革发展重点工程，抓实抓牢、务求实效。
　　三是聚焦聚力“变革驱动”。以经济手段为核心抓手，构建经济价值关联、量化利害挂钩、责任闭环绑定的运行体系，全面提升工作实效，真正实现事事有人管、人人有事做、件件有着落。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动及产业政策变化的风险
　　公司的主要产品涉及衣、食、住、行等方方面面，宏观经济波动及产业政策变化在一定程度上影响着行业开工率、产品价格、盈利能力等。公司将密切关注经济形势以及市场动向，适时调整公司的经营模式，最大限度减少宏观经济波动及上下游产业政策变化给公司带来的风险。
　　2、环境保护及安全生产的风险
　　环境保护与安全生产是化工企业的生命线。近年来，化工行业环境保护与安全生产问题突出，尤其受国家生态环境保护要求提高的影响，企业进一步强化自身环境管理水平的压力日益增长。公司在企业文化中明确“安全比利润更重要”“把环保当成产品来做”的理念，深入抓好公司的安全与环保工作，落实“五位一体”的安全管理体系。公司通过精准培训提升操作人员与安环人员的职业化和专业化水平；通过提高自动监测系统的应用，减少人为操作造成的事故；通过生产安环中心组织定期与不定期的全方位巡检，确保环境保护与安全生产无死角。
　　3、原材料和产品价格及汇率波动的风险
　　受原油与天然气价格波动的影响，公司原材料和产品价格波动日趋频繁；受全球经济影响，汇率波动加剧，对公司汇兑损益、外币计价的商品进出口价格、原材料进口价格带来不确定的风险。公司充分发挥产业链一体化的优势，有效控制成本及推动价格传导，确保在产业链上的利益最大化；通过适当开展商品衍生品套期保值业务，实施基于趋势判断的战略采购，结合现货与合约的销售模式，对冲相应风险，降低原材料价格波动给公司带来的影响；推进全球化业务战略，扩大外币储备，实施针对性的远期外汇套期保值业务，从而减少因汇率波动对公司盈利能力产生的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　2025年上半年，公司在董事会的统一领导下，在卫星“合”文化引领下，以“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”为愿景，以“管理领先”“技术领先”为工作要求，持续提升组织能力建设，上下同心、攻坚克难，深化成本管控及灵活调整市场策略，较好地完成了年初制定的各项经营任务。有效缓解外部冲击，充分展现了公司在复杂环境下的持续盈利能力和经营韧性。2025年上半年，公司总资产692.96亿元，同比增长5.58%；实现营业收入234.60亿元，同比增长20.93%；归属于上市公司股东的净利润27.44亿元，同比增长33.44%。　　（一）公司主要业务、产品及用途　　公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2025年上半年，公司在董事会的统一领导下，在卫星“合”文化引领下，以“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”为愿景，以“管理领先”“技术领先”为工作要求，持续提升组织能力建设，上下同心、攻坚克难，深化成本管控及灵活调整市场策略，较好地完成了年初制定的各项经营任务。有效缓解外部冲击，充分展现了公司在复杂环境下的持续盈利能力和经营韧性。2025年上半年，公司总资产692.96亿元，同比增长5.58%；实现营业收入234.60亿元，同比增长20.93%；归属于上市公司股东的净利润27.44亿元，同比增长33.44%。
　　（一）公司主要业务、产品及用途
　　公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，率先建立了自主可控的轻烃全球供应链，利用绿色工艺生产功能化学品、高分子新材料、新能源材料，推行二氧化碳与氢气综合利用，应用领域涵盖航空航天、汽车工业、电子半导体、医疗健康、营养护理、运动健身、建筑工程、环境治理等国计民生行业，是国家石化行业原料多元化发展的鼓励方向，是国家实现“双碳”目标的重要实施方案之一。报告期内，公司通过科技创新与工艺创新，降本增效与产品差异化等措施取得较好的成绩。
　　公司持续推进“4R”绿色发展理念，荣获国家级绿色供应链管理企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家级绿色工厂、国家重点行业能效“领跑者”企业。报告期内，国际机构MSCIESG评级从B提升至BBB级，ESG评级从A提升至AAA，实现了跨级跃升。
　　（二）公司业绩的驱动因素
　　报告期内，公司以“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”为愿景，坚持“化工让生活更美好”的使命，聚焦功能化学品、高分子新材料、新能源材料、二氧化碳与氢气综合利用等方面持续创新。公司各生产装置保持安全稳定运行，实现产销平衡，新增产能与市场无缝对接，稳步提升公司的市场份额和行业影响力。
　　1、创新提升产品品质，布局高端新材料市场
　　乙烯是石油化工产业的核心，其下游衍生产品占石化产品的75%以上，在国民经济中占有重要的地位。近年来，随着国民经济水平提高，国内乙烯需求量进一步增长。目前国内人均乙烯消费量较发达国家仍存在较大差距，我国2022年人均乙烯消费量为44千克/人，同期美国、西欧、日本分别为90千克/人、74千克/人、73千克/人，我国人均乙烯消费量相对美国等国家而言仍处于低位，未来存在进一步提升空间。2025年上半年，国内聚乙烯消费量达2260万吨，同比增长13.7%；乙二醇消费量1357万吨，同比增长10.05%；环氧乙烷消费量288.8万吨，同比增长7.35%；丙烯酸消费量153万吨，同比增长17.5%。公司主要产品消费量在全球经济不确定性进一步增加的背景下持续提升，是中国化工新材料市场持续增长的证明。
　　近年来，行业“低端过剩，高端紧缺”的结构性问题愈发突出。据石化联合会统计，高端专用料自给率仍不足60%，高端聚烯烃、聚烯烃弹性体、透析用膜材料等高端产品还长期依赖进口，部分技术制约着我国高端制造业、战略新兴产业和未来产业的发展，部分关键核心技术仍存在堵点或“卡脖子”问题。
　　在高端聚烯烃领域，茂金属聚乙烯(mPE)因其优异的拉伸强度、突出的耐穿刺性能以及卓越的加工性能，在高端薄膜材料市场占据重要地位。这一特性使其完美匹配当前包装行业向减量化（制品减薄）和功能集成化（单一包装膜）发展的主流趋势。POE则因其优异的韧性和良好的加工性能，在光伏和汽车轻量化等领域得到广泛应用。此类高端产品下游市场广阔，产品单吨售价较普通聚乙烯牌号溢价30%以上，具有良好的经济效益，但是目前国内仍高度依赖进口。随着人工智能进程加速与“双碳”目标推进，绿色数据中心建设已成为行业必然趋势。浸没式液冷技术凭借其节能环保、安全低耗等核心优势，展现出成为未来主流冷却技术的巨大潜力。目前，公司正着力研发基于碳氢化合物的浸没式液冷冷却液，以科技创新推动行业可持续发展。
　　上述高端聚乙烯材料有较好的经济效益，技术壁垒极高，高性能催化剂、聚合工艺、共聚单体等技术难点仍是阻碍高端聚烯烃材料国产化率提升的关键因素。公司已组建了高水平研发团队，提前布局突破“卡脖子”技术难题，加速工业化装置落地。公司将继续牢牢把握市场机遇，精准满足下游市场日益增长的多样化需求，充分发挥先发优势，推动高端聚烯烃材料的国产化进程。
　　2、科技创造未来，持续增加研发投入，突破“卡脖子”新材料技术
　　化工新材料是支撑国家战略性新兴产业的重要基础，是化工产业转型升级的重要方向，其中高性能化工材料是全球化工新材料竞争的关键领域。根据《中国化工新材料产业发展报告（2024）》，新材料的诞生，往往会催生出一种甚至多种新兴产业和技术领域。作为新材料的重要组成和生产其他新材料的重要原料，化工新材料近年来备受国内外从业者的关注和青睐。因此，加大研发投入发展新材料技术不仅可以帮助解决行业“卡脖子”问题，更能帮助公司抢先进入新兴产业市场，获得先发优势。
　　催化剂作为化工行业的关键核心技术，被誉为“皇冠上的明珠”，是推动高端化学品及新材料生产的关键要素，其技术水平直接决定了产业发展的上限。在当前全球化工产业向高端化、绿色化转型的背景下，催化剂的创新突破已成为行业升级的重要驱动力。报告期内，公司高性能催化新材料项目正式落地，未来计划投入30亿元，依托企业技术优势，打造高性能催化剂产业化落地与高端新材料集群化发展的一体化产研平台。
　　报告期内，公司持续推进未来研发中心建设，加大引入国内外高端人才，构建世界一流的化学新材料科技公司研发体系。公司报告期内申请专利122件，获授权专利57件，研发费用达7.73亿元。公司将继续加大研发投入，突破关键核心技术，提高产业自主创新能力。通过建立创新平台、加强产学研合作等方式，推动科技成果转化和应用，提升产业技术水平，实现公司做大做强。
　　未来，公司将持续深化技术创新，加速推动高端化、绿色化产业升级。公司将以创新主导发展，发挥全球供应链的优势，聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关键战略材料和前沿新材料领域的科研与产业化，用科技创造我国化学新材料行业的美好未来，以新质生产力助推全球化工行业的高质量发展。
　　3、持续强链补链延链，产业链一体化优势显著
　　在C2领域，公司现已建成完善的环氧乙烷下游化学品发展矩阵，形成182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与表面活性剂、20万吨乙醇胺、15万吨碳酸酯的产能规模，上述产品市场占有率稳步提升，其中乙醇胺、聚醚大单体实际产量分别位居全国第一、第二，市场占有率均超20%，市场影响力进一步增强。80万吨聚乙烯、40万吨聚苯乙烯根据市场需求不断推出定制牌号，产品品质提升及产业链一体化优势使得公司竞争力进一步提升。公司聚乙烯出品性能稳定，杂质含量低，已成为该型牌号的行业标杆；聚苯乙烯产品韧性、耐高温性能进一步增强，已进入家电领域大客户核心供应链；聚醚大单体使用领先工艺，产品适配性得到提升；乙醇胺凭借纯度高、杂质低的特性，在表面活性剂和气体净化领域获得广泛认可。
　　在C3领域，公司现已建成国内最大，全球第二大的丙烯酸及酯产能。2024年，公司平湖基地新材料新能源一体化项目（年产80万吨多碳醇项目）一次开车成功，打通丙烯下游高附加值利用，并与丙烯酸形成产业链闭环，进一步巩固卫星丙烯酸产业在市场的影响力。
　　经过持续“补链、延链、强链”，公司已形成行业领先的一体化产业链，实现了从上游原材料精准调控、中游精益化生产到下游渠道深度渗透的全链路协同优势。“研-产-销”一体化的业务布局，结合公司“管理领先”“技术领先”优势，显著增强了供应链抗风险能力，即使在市场需求波动、大宗商品价格震荡等外部压力下，公司仍能依托领先的轻烃一体化产业链，通过灵活调配资源、优化产能配置和差异化产品策略，维持行业领先的盈利水平，为股东创造穿越周期的稳健回报。
　　公司将继续扎实推进各基地新项目建设工作，进一步加快平湖基地与嘉兴基地新建丙烯酸产能的建设，为高吸水性树脂和高分子乳液升级扩能发展提供原料保障，促进轻烃综合利用高附加值产品的做精做深，实现上游产品向下游高端产品的拓展。
　　4、生产工艺优化，挖掘装置潜力，实现降本增效
　　公司持续通过“老产品新工艺”研发，实现提质增效。利用创新的低温冷量回收系统，每年可节省超30万吨标准煤，大幅降低碳排放。公司自主研发与创新的高吸水性树脂装置实现满负荷运行，实现打造民族品牌的初衷，成为国内外知名品牌的供应商；打破固有思维，优化丙烷脱氢制丙烯装置综合单耗，丙烯日产量创历史新高；丙烯酸及酯新装置持续优化，引领新工艺创新，运行周期创新高，成本行业领先，为装置长周期运行打下坚实的基础。
　　5、加大海外布局，深化国际合作，开拓全球市场
　　从市场报道了解，当前欧洲、东北亚烯烃行业因装置建成时间早、成本高企、需求乏力导致持续低迷。受多重因素影响，欧洲石化装置出现关停，多家企业关闭部分老旧装置，2024年4月以来已有六家欧洲裂解装置关闭，欧洲乙烯总产能将削减约430万吨/年，约占欧洲乙烯产能20%，为公司产品开拓国际市场创造了条件。
　　公司成立海外业务板块，集中资源加速拓展海外市场。目前公司丙烯酸及酯、聚醚大单体、乙醇胺、高吸水性树脂出口量位居国内前列，已经与全球超过160个国家地区的客户建立合作关系，产品性能获得客户广泛认可，在全球建立起卫星品牌影响力，未来将继续致力于打造产品卓越，品牌卓著的优秀企业。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）以艰苦奋斗为本的文化传承
　　卫星坚持以“合”为内涵的企业文化，秉持发展实体经济之担当，以振兴民族工业为己任。发扬“真心为企，用心做事”的企业精神，肩负“化工让生活更美好”的使命，致力于成为世界一流的化学新材料科技公司。未来，卫星将持续努力成为“管理领先、技术领先、产品卓越、品牌卓著、受社会尊重、让员工自豪”的企业，跻身全球化工前列。
　　面对复杂多变的宏观环境，公司迅速响应、积极应对，在董事会的统一领导下，全体员工上下一心，快速制定并实施多项应对策略，同时深入推进内部组织变革，优化流程体系，强化数字化赋能，显著提升了运营效率和抗风险能力。得益于灵活高效的运营机制和管理领先优势，公司在行业整体承压的背景下，依然保持稳健经营，核心业务实现逆势增长，充分展现了公司卓越的战略应变能力和组织韧性。
　　（二）以绿色低碳为首的全产业链布局
　　公司围绕“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”的愿景，以轻质化原料生产烯烃，并布局下游高端化学新材料项目，将绿色发展理念贯穿生产全过程，不断“补链、延链、强链”，推进绿色低碳高质量发展，将产业链向高端化、绿色化迈进。
　　国家政策持续推动化工行业绿色低碳转型，2023年10月，国家发展改革委等部门发布的《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》中指出，要推动二氧化碳回收利用、支持制氢用氢降碳等任务，助力行业实现绿色发展。当前行业面临日益严峻的环保要求，化工产品纳入中国碳市场交易的前期工作已正式开始，欧盟的碳边境调节机制（又称碳关税）也已实施。中国化工行业未来发展将面临碳排放约束趋严、绿色转型加速的双重挑战。
　　卫星化学以绿色低碳原料打造化学新材料科技公司，现已构建了领先的轻烃一体化产业链，是国家鼓励的绿色低碳工艺路线。2025年1月1日，国务院关税税则委员会将乙烷单独增列为本国税目，并降低其进口关税。公司单吨产品能耗、碳排放均处于行业最优水平，并实现高纯度氢气副产，从源头上减少能源消耗与废弃物的产生，有助于推动行业加快绿色转型步伐。
　　公司荣膺国家级绿色供应链管理企业、国家制造业单项冠军示范企业，入选国家级绿色工厂名单、国家级绿色供应链管理企业名单、浙江省共同富裕实践观察点名单，连云港石化获评国家工信部重点行业能效“领跑者”企业。公司将持续践行绿色低碳发展理念，大力推动跨领域跨行业协同合作，在加快绿色低碳转型中推动行业高质量发展。
　　报告期内，国际机构MSCIESG评级从B提升至BBB级，ESG评级从A提升至AAA。
　　（三）以科技创新为引领的管理体系建设
　　科技创新是企业进步的不竭动力，也是发展新质生产力的核心要素。卫星化学构建了以创新为核心的完整的新材料产业体系，以中央提出的“积极培育新兴产业和未来产业”战略要求为指引，规划并建设卫星未来研发中心，主动将卫星的未来产业纳入国家产业布局规划，引领科技进步、带动产业升级、培育新质生产力。公司始终坚持科技创造未来，通过创新驱动与自主研发，以品质引领行业；通过智慧营销与专业运营，以管理引领市场。公司持续推进校企合作，深化产学研用融合，先后与浙江大学、同济大学、复旦大学、华东理工大学、上海大学等建立联合实验室、创新联合体、项目合作开发、院士博士后科研工作站等合作平台，构筑“基础研究-技术创新-成果转化-产业发展”的产学研用全链条协同创新体系，打造高水平创新型人才队伍，为企业加快培育新质生产力提供高能级的平台支撑。
　　报告期内，公司持续推动未来研发中心项目建设，并落地高性能催化新材料项目，近年将投入研发100亿元，加大引入海内外高端人才，构建全球“1+N”化学新材料研发创新平台。卫星化学以创新主导发展，围绕国家关注的领域，发挥全产业链供应链的优势，聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关键战略材料和前沿新材料领域的科研与产业化。公司将着眼科技自立自强和自主可控，推进关键核心技术攻关，同时探索机器人、人工智能、半导体等前沿应用场景，全面实现“技术领先”，用科技创造我国化学新材料的美好未来。
　　报告期内，公司围绕“管理领先”“技术领先”要求，保持生产装置“安、稳、长、满、优”运行，不断探索挖掘装置潜力实现提质增效；部分生产装置通过技术创新完成“老产品新工艺”“产品提质”开发，确保现有产能保持行业领先水平。
　　（四）以智能化驱动的现代化产业体系建设
　　发展数字化是推动行业高质量发展的重要举措，公司以5G网络赋能制造，搭建“云上化工厂”。依托“星云”工业互联网平台，构建企业动态的数据仓库，实现采购、生产、营销、物流的自动化协同。同时，通过5G+场景建设，构建起一个集安全环保、应急救援、能效分析、物流跟踪、公共服务等于一体的数字化平台。公司荣获国家级工业互联网试点示范5G工厂。
　　智能化是传统化工行业的数字引擎，公司通过人工智能与流程工业深度融合，有助于精准预测市场需求、优化生产参数，进而大幅提高生产效率和产品质量管理水平，提升企业综合运营效率，实现引领化工行业智能化改造和数字化变革。报告期内，卫星化学旗下连云港石化轻烃一体化智能工厂和嘉宏新材料双氧水智能工厂凭借在智能制造领域的卓越实践与创新成果，成功跻身省级先进级智能工厂行列。
　　公司将继续深化大数据、人工智能等前沿技术在化工行业的创新场景应用，以产业链的数字化、智能化，深刻构建数字化转型市场竞争新优势，赋能企业高质量发展，引领全行业智能化转型，推动行业和企业管理水平、运营效率和生产安全水平不断提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动及产业政策变化的风险
　　公司的主要产品涉及衣、食、住、行等方方面面，宏观经济波动及产业政策变化在一定程度上影响着行业开工率、产品价格、盈利能力等。公司将密切关注经济形势以及市场动向，适时调整公司的经营模式，最大限度减少宏观经济波动及上下游产业政策变化给公司带来的风险。
　　2、环境保护及安全生产的风险
　　环境保护与安全生产是化工企业的生命线。近年来，化工行业环境保护与安全生产问题突出，尤其受国家生态环境保护要求提高的影响，企业进一步强化自身环境管理水平的压力日益增长。公司在企业文化中明确“安全比利润更重要”“把环保当成产品来做”的理念，深入抓好公司的安全与环保工作，落实“五位一体”的安全管理体系。公司通过精准培训提升操作人员与安环人员的职业化和专业化水平；通过提高自动监测系统的应用，减少人为操作造成的事故；通过生产安环中心组织定期与不定期的全方位巡检，确保环境保护与安全生产无死角。
　　3、原材料和产品价格及汇率波动的风险
　　受原油与天然气价格波动的影响，公司原材料和产品价格波动日趋频繁；受全球经济影响，汇率波动加剧，对公司汇兑损益、外币计价的商品进出口价格、原材料进口价格带来不确定的风险。公司充分发挥产业链一体化的优势，有效控制成本及推动价格传导，确保在产业链上的利益最大化；通过适当开展商品衍生品套期保值业务，实施基于趋势判断的战略采购，结合现货与合约的销售模式，对冲相应风险，降低原材料价格波动给公司带来的影响；推进全球化业务战略，多途径保障原料供应，扩大外币储备，实施针对性的远期外汇套期保值业务，从而减少因汇率波动对公司盈利能力产生的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　2024年，全球经济持续低位运行，地缘政治跌宕起伏，全球经贸格局动荡与不确定性急剧上升。在此背景下，世界经济复苏压力沉重。国际货币基金组织（IMF）预计，2024年世界经济将增长3.2%。这意味着，2020年至2024年将是30余年以来全球经济增长最为缓慢的 5年。展望2025年，世界经济增长动能不足，地缘政治紧张因素依然较多，影响全球市场预期和投资信心，带来国际市场波动风险，但是科技创新和数字经济发展有望成为全球经济复苏的重要驱动力。回顾2024年，国内经济在复杂... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　2024年，全球经济持续低位运行，地缘政治跌宕起伏，全球经贸格局动荡与不确定性急剧上升。在此背景下，世界经济复苏压力沉重。国际货币基金组织（IMF）预计，2024年世界经济将增长3.2%。这意味着，2020年至2024年将是30余年以来全球经济增长最为缓慢的 5年。展望2025年，世界经济增长动能不足，地缘政治紧张因素依然较多，影响全球市场预期和投资信心，带来国际市场波动风险，但是科技创新和数字经济发展有望成为全球经济复苏的重要驱动力。回顾2024年，国内经济在复杂多变的环境中展现出强劲韧性，全年国内生产总值同比增长5.0%，标志着经济总量再上新台阶。尽管面临外部环境不确定性和国内需求不足等挑战，中国经济在高质量发展道路上稳步前行，为全球经济增长贡献了重要力量。相信2025年，在积极的宏观经济政策推动下，预计将展现出蓬勃的发展态势。同时，民营经济在科技创新、经济转型中的重要作用更加凸显。作为经济发展的关键力量之一，民营经济将为中国经济的高质量发展注入强大动力。
　　根据中国石油与化学工业联合会统计，2024年化工板块实现营业收入 9.76万亿元，同比增长 4.6%；实现利润4,544.4亿元，同比下降6.4%。增收不增利，利润持续下降是对行业严峻发展形势的直接反映。低端过剩、高端紧缺的供需结构化矛盾进一步加剧，倒逼行业通过强化自主创新，培育和释放“新质生产力”，推动新建装置和新增产能向高品质、差异化方向发展，从而做大做优增量。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　卫星化学股份有限公司于2024年9月12日取得年产9万吨丙烯酸及年产10万吨精丙烯酸技改项目的环评批复，批复文号：嘉（南）环建[2024]59号；
　　浙江友联化学工业有限公司于2024年11月7日取得年产 11000吨颜料中间体技改项目环评批复，批复文号：嘉（南）环建[2024]65号；
　　平湖石化有限责任公司于2024年10月10日取得年产20万吨精丙烯酸技改项目环评批复，批复文号：嘉（平）环建[2024]95号；
　　浙江卫星能源有限公司于2024年4月18日完成三期配套绿色减排技改项目影响登记表（区域环评＋环境标准），备案编号：嘉（平）备[2024]7号；
　　浙江卫星能源有限公司于2024年1月12日完成浙江独山港经济开发区产业园专业救援队伍联合建设项目环境影响登记表（区域环评＋环境标准），备案编号：嘉（平）备[2024]1号；
　　浙江平湖玻璃港务有限公司于2024年11月20日取得嘉兴独山港区A区10号泊位码头工程环评批复，批复文号：嘉（平）环建[2024]109号；
　　连云港石化有限公司于2024年 8月 28日取得低温罐二期项目环境影响报告表的批复，批复文号：示范区环审[2024]32号；
　　连云港石化有限公司于2024年10月18日取得丁二烯及配套装置优化扩能改造项目环境影响报告书的批复，批复文号：示范区环审[2024]40号；
　　连云港石化有限公司于2024年10月18日取得连云港石化有限公司主厂区装置技改优化项目环境影响报告书的批复，批复文号：示范区环审[2024]41号；
　　连云港石化有限公司于2024年11月19日取得江苏嘉宏新材料有限公司HPPO技改优化项目环境影响报告书的批复，批复文号：示范区环审[2024]45号。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　卫星化学股份有限公司于 2023年 12月重新申领嘉兴市环保局核发的排污许可证（证书编号9133000077826404X2001P），有效期限为2023年12月25日至2028年12月24日。
　　浙江友联化学工业有限公司于 2024年 2月重新申领嘉兴市环保局核发的排污许可证（证书91330402743469977R001P），有效期限为2024年02月26日至2029年02月25日。
　　平湖石化有限责任公司于 2024年 5月 28日重新申领嘉兴市环保局核发的排污许可证（证书91330482052845996Y001P），有效期限为2024年05月28日至2029年05月27日。
　　浙江卫星能源有限公司于 2024年 7月 1日重新申领嘉兴市环保局核发的排污许可证（证书913304825739601056001P），有效期限为2024年07月01日至2029年06月30日。
　　江苏嘉宏新材料有限公司于2024年8月30日完成排污许可证变更申报，许可证号：91320700MA20QDNE9J001P，有效期为2024年01月26日至2029年01月25日；
　　连云港石化有限公司于2024年8月30日完成排污许可证变更申报，许可证号：91320700MA1TD1P403001P，有效期为2025年01月02日至2030年01月01日。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）以艰苦奋斗为本的文化传承
　　卫星坚持以“合”为内涵的企业文化，秉持发展实体经济之担当，以振兴民族工业为己任。发扬“真心为企，用心做事”的企业精神，肩负“化工让生活更美好”的使命，致力于成为世界一流的化学新材料科技公司。未来，卫星将持续努力成为“管理领先、技术领先、产品卓越、品牌卓著、受社会尊重、让员工自豪”的企业，跻身全球化工前列。
　　报告期内，公司组织管理干部开展优秀公司研学，通过学习标杆和内部交流，寻找差距，学以致用。通过将所学转化为有效的落地方案，不断提升组织的运营效率，赋能企业高质量发展。卫星全面推进数字化变革，开发CRM、SRM等系统数字化平台，实现全价值链数据运营与平台化运作。围绕“以客户为中心”的核心理念，打造高效的流程体系，进而推动业务运营能力的提升。
　　（二）以绿色低碳为首的全产业链布局
　　公司围绕“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”的愿景，以轻质化原料生产烯烃，并布局下游高端化学新材料项目，不断延链强链补链，推进绿色低碳高质量发展，将产业链向高端化、绿色化迈进。
　　报告期内，公司投资建成年产10万吨乙醇胺装置，进一步完善环氧乙烷下游化学品布局，实现环氧乙烷衍生物发展矩阵，形成182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与表面活性剂、20万吨乙醇胺、15万吨碳酸酯等产能，发挥产业链一体化及产品链多元化发展，并通过工艺革新提升上述产品的高品质，形成市场溢价。进一步提升公司丙烯酸及酯产业链的核心竞争力，2024年 7月陆续实现了年产80万吨多碳醇项目一次开车成功，采用丙烷脱氢生产的丙烯以及副产的氢气为原料，与丙烯酸通过酯化反应制取丙烯酸丁酯与丙烯酸异辛酯，真正形成了丙烯酸及酯上下游完整的产业链闭环，进一步巩固卫星丙烯酸产业在市场的影响力。
　　公司荣膺国家级绿色供应链管理企业、国家制造业单项冠军示范企业，入选国家级绿色工厂名单、国家级绿色供应链管理企业名单、浙江省共同富裕实践观察点名单，连云港石化获评国家工信部重点行业能效“领跑者”企业。公司将持续践行绿色低碳发展理念，大力推动跨领域跨行业协同合作，在加快绿色低碳转型中推动行业高质量发展。
　　报告期内，公司MSCI ESG评级提升至B级。ESG评级 A，化工综合得分行业排名前5%。入选“中国上市公司可持续发展优秀实践案例”“浙江省上市公司ESG绩效最佳100”。
　　（三）以科技创新为引领的管理体系建设
　　科技创新是企业进步的不竭动力，也是发展新质生产力的核心要素。卫星化学构建了以创新为核心的完整的新材料产业体系，以中央提出的“积极培育新兴产业和未来产业”战略要求为指引，规划并建设卫星未来研发中心，主动将卫星的未来产业纳入国家产业布局规划，引领科技进步、带动产业升级、培育新质生产力。公司始终坚持科技创造未来，通过创新驱动与自主研发，以品质引领行业；通过智慧营销与专业运营，以管理引领市场。报告期内，公司持续推进校企合作，深化产学研用融合，先后与浙江大学、同济大学、复旦大学、华东理工大学、上海大学等建立联合实验室、创新联合体、项目合作开发、院士博士后科研工作站等合作平台，构筑“基础研究-技术创新-成果转化-产业发展”的产学研用全链条协同创新体系，打造高水平创新型人才队伍，为企业加快培育新质生产力提供高能级的平台支撑。
　　报告期内，公司未来研发中心正式开工建设，近年将投入研发100亿元，加大引入海内外高端人才，构建全球“1+N”化学新材料研发创新平台。卫星化学以创新主导发展，围绕国家关注的领域，发挥全产业链供应链的优势，聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关键战略材料和前沿新材料领域的科研与产业化。公司将着眼科技自立自强和自主可控，推进关键核心技术攻关，同时探索机器人、人工智能、半导体等前沿应用场景，全面实现“技术领先”，用科技创造我国化学新材料的美好未来。
　　报告期内，公司金属有机功能材料催化剂、低氨比临氢胺化催化剂、聚乙烯弹性体、高端聚乙烯、聚丙烯酸树脂、定制化高吸水性树脂等研发成果达到工业转化条件，实现技术瓶颈突破，解决目前高端新材料高度依赖进口的现状，分享市场先发优势。
　　报告期内，公司围绕“管理领先”“技术领先”要求，保持生产装置“安、稳、长、满、优”运行，不断探索挖掘装置潜力实现提质增效；部分生产装置通过技术创新完成“老产品新工艺”“产品提质”开发，确保现有产能保持行业领先水平。
　　（四）以智能化驱动的现代化产业体系建设
　　发展数字化是推动行业高质量发展的重要举措，公司以5G网络赋能制造，搭建“云上化工厂”。依托“星云”工业互联网平台，构建企业动态的数据仓库，实现采购、生产、营销、物流的自动化协同。同时，通过 5G+场景建设，构建起一个集安全环保、应急救援、能效分析、物流跟踪、公共服务等于一体的数字化平台。公司荣获国家级工业互联网试点示范5G工厂。
　　卫星化学持续拓展AI领域应用，提高资源利用效率和生产效益，为生产经营赋能。连云港石化“危化品车辆装卸AI视觉智慧化安全监测系统”凭借其创新性、示范性和经济价值，入选 2024年江苏省级十大数字社会典型场景项目名单。卫星化学“基于 AI 的高端新材料柔性智造模型”成功入选“2024年浙江省人工智能应用场景名单”。卫星化学在数字化转型中积极推进数据管理能力体系建设，建立专业的数据管理和应用人才队伍，并在战略层面培养了数据思维和数据意识。
　　公司将继续深化大数据、人工智能等前沿技术在化工行业的创新场景应用，以产业链的数字化、智能化，深刻构建数字化转型市场竞争新优势，赋能企业高质量发展，引领全行业智能化转型，推动行业和企业管理水平、运营水平和生产安全水平不断提升。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司在董事会的统一领导下，在卫星“合”文化引领下，以“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”为愿景，以“两个领先”为工作要求，持续提升组织能力建设，上下同心、攻坚克难，较好地完成了年初制定的各项经营任务。随着新材料新能源一体化项目顺利投产，公司产业链规模和一体化运营效率大幅提升。2024年，公司总资产683亿元，同比增长5.8%；实现营业收入456亿元，同比增长10.0%；归属于上市公司股东的净利润61亿元，同比增长26.8%。
　　（一）公司主要业务、产品及用途
　　公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，首家建立了自主可控的轻烃全球供应链，利用绿色工艺生产功能化学品、高分子新材料、新能源材料，实施二氧化碳与氢气综合利用，应用领域涵盖航空航天、汽车工业、电子半导体、医疗健康、营养护理、运动健身、建筑工程、环境治理等国计民生行业，是国家石化行业原料多元化发展的鼓励方向，是国家实现“双碳”目标的重要实施方案之一。报告期内，公司产品通过工艺创新，部分产品创造品质溢价，功能化学品、高分子新材料毛利率同比保持良好增长；氢气实现正式对外销售，销售收入同比增长 42.5%；新能源材料迅猛发展，营业收入同比强劲增长80.77%。高分子新材料营业收入突破100亿元，创新推动高分子新材料稳步发展。公司通过科技创新与优化改进，提质增效与产品差异化发展取得较好的成绩。
　　公司持续推进“4R”绿色发展理念，荣获国家级绿色供应链管理企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家级绿色工厂、国家重点行业能效“领跑者”企业、国家乙烯行业“水效领跑者”企业、2024年《财富》中国500强、2024年福布斯中国创新力企业50强。报告期内，国际机构MSCI ESG评级提升至B级，ESG评级A，化工综合得分行业排名前5%。入选“中国上市公司可持续发展优秀实践案例”“浙江省上市公司ESG绩效最佳100”。
　　（二）公司主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司以“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”为愿景，坚持“化工让生活更美好”的使命，聚焦功能化学品、高分子新材料、新能源材料、二氧化碳与氢气综合利用等方面持续创新。公司各生产装置保持安全稳定运行，实现产销平衡，新增产能与市场无缝对接，稳步提升公司的市场份额和行业影响力。
　　1、创新提升产品品质，推动产业高端化，产业链竞争力全面提升
　　报告期内，公司建成年产10万吨乙醇胺装置，进一步完善环氧乙烷下游化学品发展矩阵，形成182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与表面活性剂、20万吨乙醇胺、15万吨碳酸酯的产能规模，上述产品市场占有率稳步提升，其中乙醇胺、聚醚大单体实际产量分别位居全国第一、第二，市场占有率均超20%，市场影响力进一步增强。80万吨聚乙烯、40万吨聚苯乙烯根据市场需求不断推出定制牌号，产品品质提升及产业链一体化优势使得公司竞争力进一步提升。公司聚乙烯出品性能稳定，杂质含量低，已成为该型牌号的行业标杆；聚苯乙烯产品韧性、耐高温性能进一步增强，已进入家电领域大客户核心供应链；
　　碳聚醚大单体使用领先工艺，产品适配性得到提升，市场份额持续提升。2024年，公司成为中国乙醇胺出口量第一。
　　近年来，国内乙烯产能呈现快速增长态势。目前，中国乙烯产能已达到5,489万吨，占全球总产能的24.95%，预计未来将进一步增长。同时，乙烯自给率也从2018年不足50%提升至近70%，取得了显著进步。然而，行业“低端过剩，高端紧缺”的结构性问题愈发突出，高端聚烯烃自给率仅为65%。2024年，中国聚乙烯进口量高达1303万吨，在大批新增产能投产的背景下，净进口依存度仍达31.9%，同比上升0.3%。其中，高端聚乙烯、POE等产品高度依赖进口。
　　茂金属聚乙烯凭借在拉伸强度、耐穿刺性、加工性能等方面的显著优势，在高端膜料领域展现出广阔的应用前景，契合制品减薄化、单一包装膜等发展趋势。POE则因其优异的韧性和良好的加工性能，在光伏、汽车轻量化等领域得到广泛应用。此类高端产品下游市场广阔，产品售价，单吨售价较普通聚乙烯牌号溢价 30%以上，具有良好的经济效益。但是目前国内仍高度依赖进口，2024年，中国茂金属聚乙烯进口量超过200万吨，自给率不足20%；POE进口量达91万吨，同比上涨6%，进口依存度接近100%。
　　上述高端聚乙烯材料有较好的经济效益，技术壁垒极高，高性能催化剂、聚合工艺、共聚单体等技术难点仍是阻碍高端聚烯烃材料国产化率提升的关键因素。公司已组建了高水平研发团队，提前布局突破“卡脖子”技术难题，加速工业化装置落地。公司将继续牢牢把握市场机遇，精准满足下游市场日益增长的多样化需求，充分发挥先发优势，推动高端聚烯烃材料的国产化进程。
　　2、科技创造未来，持续增加研发投入，突破“卡脖子”新材料技术
　　化工新材料是支撑国家战略性新兴产业的重要基础，是化工产业转型升级的重要方向，其中高性能化工材料是全球化工新材料竞争的关键领域。根据《中国化工新材料产业发展报告（2024）》，新材料的诞生，往往会催生出一种甚至多种新兴产业和技术领域。作为新材料的重要组成和生产其他新材料的重要原料，化工新材料近年来备受国内外从业者的关注和青睐。因此，加大研发投入发展新材料技术不仅可以帮助解决行业“卡脖子”问题，更能帮助公司抢先进入新兴产业市场，获得先发优势。
　　报告期内，公司研发投入17.5亿元，同比增长7.7%，研发费用率达3.8%，公司报告期内全球专利总数超500件，其中催化剂、新材料专利数超100件。公司金属有机功能材料催化剂、低氨比临氢胺化催化剂、聚乙烯弹性体、高端聚乙烯、聚丙烯酸树脂、定制化高吸水性树脂等研发成果达到工业转化条件，实现技术瓶颈突破，解决目前高端新材料高度依赖进口的现状，分享市场先发优势。
　　公司未来研发中心于2024年5月开工建设，加大引入国内外高端人才，构建世界一流的化学新材料科技公司研发体系。截止2024年12月31日，公司研发人员总数1,275人，其中博士、硕士人数达255人，同比实现翻倍增长。公司以创新主导发展，发挥全产业链供应的优势，聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关键战略材料和前沿新材料领域的科研与产业化，以新质生产力助推高质量发展，用科技创造我国化学新材料行业的美好未来。
　　3、新产能稳步投放，实现强链补链延链，增强产业链一体化优势
　　报告期内，公司平湖基地新材料新能源一体化项目（年产80万吨多碳醇项目）一次开车成功，打通丙烯下游高价值利用，并与丙烯酸形成产业链闭环，进一步巩固卫星丙烯酸产业在市场的影响力。
　　公司扎实推进各基地新项目建设工作，进一步加快平湖基地与嘉兴基地新建丙烯酸产能的建设，为高吸水性树脂和高分子乳液升级扩能发展提供原料保障，促进轻烃综合利用高附加值产品的做精做深，实现上游产品向下游高端产品的拓展。丙烯酸酯功能单体、电池电极胶黏剂、油墨单体、标签胶、高纯度电子级双氧水、高纯度有机颜料中间体等新产品顺利进入市场。
　　近期，国家工信部等九部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，明确了精细化工产业创新发展的总体目标、细化了实施路径与具体任务，并规划了一系列重点工程，同时配套了全面有力的保障措施。方案指出精细化学品和化工新材料是推动石化化工行业高质量发展的关键引擎，关乎重要产业链供应链安全稳定、绿色低碳发展、民生福祉改善。推动传统产业以产业链高端化延伸为重点发展精细化工，打造专业化、精细化、特色化、新颖化的产品体系，提升产品附加值，增强核心竞争力。明确提升高端聚烯烃、合成树脂与工程塑料、高性能纤维、高性能膜材料、电子化学品、高端染颜料、特种涂料、特种胶黏剂、专用助剂和新型催化剂等领域关键产品供给能力。
　　上述方案与公司发展战略相符，有利于公司利用现有完整产业链一体化和科研优势向下游发展，方向更加明确，平台更加扎实，资源更加丰富。随着公司催化剂攻关，高端聚烯烃、超高分子量聚乙烯纤维、聚乙烯弹性体等产品将不断推向市场。
　　4、生产工艺优化，挖掘装置潜力，实现降本增效
　　报告期内，公司部分装置通过“老产品新工艺”研发，实现提质增效。开发环氧乙烷高效催化水合制乙二醇绿色低能耗工艺，通过自制树脂催化剂和两段式催化反应，实现环氧乙烷（EO）转化率99.995%以上，乙二醇（MEG）选择性提高，单吨成本降低，全年增效超亿元。公司利用低温进口原料转向常温过程中产生的能量，通过特殊工艺进行回收储存，形成了一套全球领先的“低温冷量”回收系统。依托该创新技术，每年可节省超30万吨标准煤，大幅降低碳排放。
　　报告期内，公司历时十余年自主研发与创新的高吸水性树脂装置实现满负荷运行，实现打造民族品牌的初衷，成为国内外知名品牌的供应商；乙烷裂解制装置保持高效平稳运行，产能利用率领先行业；打破固有思维，优化丙烷脱氢制丙烯装置综合单耗，丙烯日产量创历史新高；丙烯酸及酯新装置持续优化，引领新工艺创新，运行周期创新高，成本行业领先，为装置长周期运行打下坚实的基础。
　　报告期内，公司连云港基地平稳连续运行三年，创行业同类装置首次开车长周期运行新纪录，顺利完成装置例行检修。虽然检修对公司二季度经营情况有所影响，但是部分装置在本轮检修中完成技术优化目标，进一步提升装置运行效率和生产稳定性，降低生产成本，为装置持续高质量运行提供保障。
　　5、加大海外布局，深化国际合作，开拓全球市场
　　报告期内，公司专门成立卫星寰球公司，集中资源加速拓展海外市场。目前公司丙烯酸及酯、聚醚大单体、乙醇胺、高吸水性树脂出口量位居国内前列，已经与全球超过160个国家地区的客户建立合作关系，产品性能获得客户广泛认可，在全球建立起卫星品牌影响力，未来将继续致力于打造产品卓越，品牌卓著的优秀企业。
　　从全球视角来看，欧洲、东北亚烯烃行业在装置老旧、需求乏力、成本高企、环保压力下持续低迷。受多重因素影响，部分的生产装置自2023年以来暂停或关闭，这一趋势预计将持续。为公司产品开拓国际市场创造了条件。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　(一）公司发展战略
　　卫星围绕“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”的愿景，以轻质化原料生产烯烃，并布局下游高端化学新材料项目，厚植人才资本，发力创新驱动，建立科技创新的人才队伍，推动轻烃产业链建设，合理布局新能源、新材料、功能化学品等规划项目，稳步实施在建项目，进一步扩大具有竞争力产品的全产业链建设。在传承公司精细化学品创业基因的基础上，以积极服务客户为中心，加快推进高端新能源新材料产业链建设，如人工智能产业链、新能源汽车产业链、光伏新材料产业链、氢能综合利用等。
　　在公司董事会的统一领导下，卫星数次准确把握时代机遇，实现跨越式发展。卫星现已建立起完善的决策机制，从多维度为公司重大决策保驾护航。展望未来，卫星将抓住碳达峰与碳中和的机遇，通过自主创新、合资合作、投资并购等方式加快公司战略实施，为利益相关者创造价值，为员工共同富裕创造平台，为幸福追求创造美好生活，与世界分享化学之美。
　　（二）下一年度经营计划
　　以卫星“合”文化为引领，大力弘扬“两心三度”，始终坚持“守正创新”，志同道合实现共同的卫星梦，纵深推进“两个领先”，打造竞争优势，系统实施“灵活机制”，强化组织效能，抓实“三抓工作”（抓效益、抓问题、抓落实）实现经营提效，抓实“创新驱动”实现产业提质，抓实“项目建设”实现发展提速，抓实“组织与人才”实现管理提能，抓安环、稳生产、拓市场、优库存、降成本、推变革、强赋能、勤沟通、防风险，全力以赴实现年度生产经营目标持续增长。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动及产业政策变化的风险
　　公司的主要产品涉及衣、食、住、行等方方面面，宏观经济波动及产业政策变化在一定程度上影响着行业开工率、产品价格、盈利能力等。公司将密切关注经济形势以及市场动向，适时调整公司的经营模式，最大限度减少宏观经济波动及上下游产业政策变化给公司带来的风险。
　　2、环境保护及安全生产的风险
　　环境保护与安全生产是化工企业的生命线。近年来，化工行业环境保护与安全生产问题突出，尤其受国家生态环境保护要求提高的影响，企业进一步强化自身环境管理水平的压力日益增长。公司在企业文化中明确“安全比利润更重要”“把环保当成产品来做”的理念，深入抓好公司的安全与环保工作，落实“五位一体”的安全管理体系。公司通过精准培训提升操作人员与安环人员的职业化和专业化水平；通过提高自动监测系统的应用，减少人为操作造成的事故；通过生产安环中心组织定期与不定期的全方位巡检，确保环境保护与安全生产无死角。
　　3、原材料和产品价格及汇率波动的风险
　　受原油与天然气价格波动的影响，公司原材料和产品价格波动日趋频繁；受全球经济影响，汇率波动加剧，对公司汇兑损益、外币计价的商品进出口价格、原材料进口价格带来不确定的风险。公司充分发挥产业链一体化的优势，有效控制成本及推动价格传导，确保在产业链上的利益最大化；通过适当开展商品衍生品套期保值业务，实施基于趋势判断的战略采购，结合现货与合约的销售模式，对冲相应风险，降低原材料价格波动给公司带来的影响；推进全球化业务战略，扩大外币储备，实施针对性的远期外汇套期保值业务，从而减少因汇率波动对公司盈利能力产生的影响。 收起▲