一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务、主要产品及用途　　公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域，为客户提供矿山基建剥离、民用爆破器材产品（含现场混装）、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。　　1、矿山工程服务　　矿山工程服务作为公司传统业务之一，是公司营业收入的重要组成部分。公司专注于大中型露天矿山、地下矿山以及混装一体化三大核心业务，为全球矿山客户提供矿业一体化方案解决服务。公司矿服业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及用途
　　公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域，为客户提供矿山基建剥离、民用爆破器材产品（含现场混装）、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　1、矿山工程服务
　　矿山工程服务作为公司传统业务之一，是公司营业收入的重要组成部分。公司专注于大中型露天矿山、地下矿山以及混装一体化三大核心业务，为全球矿山客户提供矿业一体化方案解决服务。公司矿服业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿山建设、采矿、选矿、环境治理及矿山整体运营管理等服务，同时提供包括混装炸药、新能源装备、矿业开发咨询、投融资方案设计与优化等增值服务，引领矿业绿色高质量发展，共建绿色、智慧矿山。近年来，公司专业技术行业领先，率先打造全产业链智能矿山建设。智能矿山建设是一项复杂的系统工程，涉及现代信息、自动控制、可视化和虚拟现实技术，是行业发展新质生产力的大趋势，对确保矿山实现本质安全、资源节约、高效绿色等具有重要的战略意义。
　　2、民爆器材生产与销售
　　民爆器材生产与销售是公司的传统业务之一，是公司矿服业务的上游环节，业务现金流好，毛利率较高。民爆器材产品分为民用炸药及起爆器材两大类，其中炸药产品又分为固定线炸药与混装炸药，起爆器材现以电子雷管为主。民爆产品广泛应用于矿山开采、铁路道路、水利水电工程、基础设施建设等多个国民经济领域。尤其在基础工业、重要大型基础设施建设领域中，民爆器材具有不可替代的作用，因而素有“基础工业的基础、能源工业的能源”之称，民爆行业也因此被归为国家基础性行业。公司民爆业务覆盖民爆产品生产、销售、流通及使用环节，推动实现一体化服务模式。公司积极调配产能，发展混装车业务切入终端市场，发挥矿山民爆一体化优势、与矿服业务板块协同效应。
　　3、防务装备
　　防务装备业务是公司战略转型的重点板块，也是公司近年大力发展的板块。公司以子公司宏大防务为平台，布局了国内及国际军贸两大市场，产品包含传统弹药、智能武器装备以及黑索今等产品。其中，黑索今是军民两用基础含能材料，广泛地应用于战斗部装药、推进剂、混合炸药、雷管、起爆具、射孔弹制造、超硬材料加工等领域。
　　（二）行业发展情况
　　1、矿山工程服务
　　（1）行业监管法律法规及产品政策
　　矿服业务涉及的法律法规主要有《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国矿山安全法》《中华人民共和国建筑法》《安全生产许可条例》《中华人民共和国矿山安全法实施条例》《建设工程质量管理条例》等多部法律法规。
　　报告期内，国家相继颁布《煤矿安全生产条例》《关于印发2024年矿山安全生产工作要点的通知》《安全生产治本攻坚三年行动方案（2024-2026年）》《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》等制度，进一步加强安全管控力度，并强调要全面推进绿色矿山建设。公司积极响应国家政策，制定相关计划和措施，严格落实全员安全生产责任制、建立健全安全风险分级管控制度和重大事故隐患自查自改常态化机制、定期开展季度安全检查，并积极推动推进矿山转型升级，提出智能爆破，推行智能矿山建设工程。
　　（2）行业上下游情况分析
　　矿服行业上游主要为民爆产品、燃油原料、工程施工设备等，与公司民爆业务属于上下游关系，二者具有高度协同性。2024年上半年，民爆行业工业炸药产、销量略微下行，行业总体运行稳定，产品结构调整继续优化，产能集中度持续提升。
　　矿服行业下游主要集中在能源（煤炭）、金属（有色、黑色）、非金属、新型材料（锂）、砂石骨料等矿产资源，属于国民经济的基础性原材料，与国家宏观经济紧密相关。根据国家统计局发布数据显示，2024年1-6月，我国规模以上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%；进口煤炭2.5亿吨，同比增长12.5%，原煤生产基本稳定。根据中国有色金属工业协会副会长陈学森在2024年上半年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上介绍，今年上半年，十种常用有色金属产量为3900.2万吨，同比增长7.1%。我国有色金属工业生产稳健增长。
　　总体而言，报告期内矿服下游市场有色金属行业持续向好，宏观经济发展因素对采矿行业的上下游均会产生重要影响，公司对宏观经济保持密切关注，灵活应对市场变化。公司现矿服业务矿种主要以金属矿为主，其次为煤炭、砂石骨料等，抗风险、抗周期能力有所提升。
　　（3）矿服行业总体情况
　　目前矿山服务市场相对分散，行业门槛相对较低，同质化竞争严重，处于由弱到强，由小到大逐步集中阶段。其发展呈现以下趋势：一是随着安全生产以及环保等行业监管力度的加大和行业周期性调整，对企业合规运营提出更高要求。二是随着行业对矿山智能化建设、绿色矿山建设要求提升，矿服行业安全管理日趋严格，数字化和智能化技术要求不断提升，行业趋向集中。三是地区发展差异明显，各地区经济和资源状况不同驱动着行业呈现地区发展不平衡的情况，富矿带地区迅速崛起成为行业的主要市场，而部分地区面临市场饱和和激烈竞争。
　　面对行业挑战，公司深耕重点区域，并持续积极开拓市场，提升市场份额，同时加强大客户、重点项目管理，推动高质量发展。
　　（4）公司矿服业务发展情况
　　公司矿服板块深耕露采、地采和混装三大业务，秉承“大项目、大客户”战略，重点聚焦新疆、内蒙、西藏等富矿带重点区域开拓，以及加快布局海外市场，推动公司长期稳健高质量发展。2024年上半年，公司矿服营业收入43.29亿元，同比增长12.88%。国内市场方面，公司积极发展大客户营销和大客户运营，报告期内，新疆、西藏市场营收增长显著，分别较去年同比增长48.12%、23.68%。国外市场方面，公司紧跟国家政策，参与“一带一路”建设，加快出海步伐，以“塞尔维亚”作为海外发展的基本盘，重点布局中非和南美区域，设立了塞尔维亚国际化总部及五大海外代表处，积极搭建海外管理平台。公司已在塞尔维亚、哥伦比亚、圭亚那等多个“一带一路”国家承接多个矿服项目。2024年上半年，公司在非洲和南美分别新增1个矿服项目，此外，公司在赞比亚建设乳化炸药生产线，海外业务规模逐步扩大。报告期内，公司海外市场营收增长显著，实现营收6.04亿，较上年同期增长54.18%。
　　此外，针对智能化、无人化的行业趋势要求，公司提出智能爆破，完成智能矿山全生产链场景建设，涵盖智能爆破设计软件、智能钻机、智能装药车、智能自主起降无人机、无线起爆技术、无人电动矿卡、可远程操控挖掘机等。如公司在广东肇庆大排矿山建设了涵盖矿山透明地质、智能数据管理、智能穿孔、智能爆破、智能铲装、纯电动矿卡自动驾驶、智能安全管理等开采全部关键工序的智能化，实现了从“0到1”的突破；“非煤矿山智能爆破”项目成功入选国家矿山安全监察局矿山领域机器人典型应用场景目录；南宁项目无人驾驶按期落地交付，组建了无人驾驶运维团队。
　　2、民爆板块
　　（1）行业监管法律法规及产品政策
　　民爆器材行业属于易燃易爆的危险品，其生产及流通环节均受到国家相关部门的监督管理。民爆行业涉及的法律法规主要有《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《危险化学品安全管理条例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施办法》《民用爆炸物品产品质量监督检验管理办法》《危险化学品重大危险源监督管理暂行规定》《民用爆炸物品行业重大事故隐患判定标准（试行）》等。公司对民爆器材生产和销售企业进行排查和落实相关整改，并制定了相关防范措施，严格加强安全生产管理。
　　行业政策方面，一是加大企业重组整合力度。行业主管部门鼓励要进一步加大企业重组整合推进力度，压缩民爆物品生产企业数量，并鼓励以产业链为纽带的上下游企业进行资源整合和业务延伸，推进一体化进程，促进产业集中度提升，化解产能过剩问题。根据中国工业和信息化部（以下简称“工信部”）出具的《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》（工信部规〔2021〕183号），“十四五”的发展目标，是产业结构调整取得新成效，产业集中度持续提高，企业数量进一步减少，形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业（集团）。二是稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比，《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出企业现场混装炸药许可产能占比要在2025年由30%提升至35%。三是实现电子雷管全面替代普通工业雷管。此外，主管部门特别强调，要强化责任落实，严格安全管理，以高水平安全保障民爆行业高质量发展。公司紧跟产业政策，积极寻求优质民爆企业标的整合并购，发展现场混装业务，推动雷管置换工作，同时通过撤点并线，优化炸药产能布局，提升安全管理。
　　（2）行业上下游情况分析
　　民爆行业的上游主要为生产所需的硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应行业，上述原材料的价格波动对民爆生产企业的利润会造成直接影响。工业炸药主要原材料为硝酸铵，故其价格的波动对民爆器材的利润影响最大。根据中国爆破器材行业协会发布的《2024年上半年民爆行业运行情况》，粉状硝酸铵价格为2,609元/吨，同比下降9.85%，环比下降0.45%；多孔粒状硝酸铵价格为2,662元/吨，同比下降10.43%，环比下降1.38%；液态硝酸铵价格为2,456元/吨，同比下降10.66%，环比下降2.17%。硝酸铵整体呈现供大于求的局面，同时也受经济大环境影响，价格一定程度下行。
　　民爆物品下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工程领域占主要部分。民爆业务和公司矿山工程服务业务呈上下游关系，具有业务协同效应，均与国家宏观经济密切相关。
　　（3）民爆行业总体情况
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2024年上半年民爆行业运行情况》，生产企业工业炸药产、销量分别为207.18万吨和206.24万吨，同比分别下降2.96%和2.71%。2024年上半年，现场混装炸药产量累计完成77.80万吨，与去年同期持平。工业雷管产、销量分别为3.12亿发和3.05亿发，同比分别减少6.04%和8.42%。从工业雷管品种产量变化情况看，电子雷管为主要产品，占工业雷管总产量的93.59%。
　　从各地区看，民爆行业仍是不均衡发展，不同地区民爆市场呈现不同趋势。2024年6月，全国工业炸药产量呈正增长的省份有12个，其中：青海、西藏和新疆3个省份炸药产量同比增幅超过15%；其余18个省份炸药产量均有不同程度下降，其中：黑龙江、湖南和云南3省炸药产量同比降幅超过20%。在工业炸药产销存总量方面，内蒙古依旧是全国最大产销省份，产销量均占全国的14%。民爆行业总体呈现缩量下行态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需求增加的带动下，行业总体利润保持稳定增长，企业安全投入得以保障。
　　（4）公司民爆发展情况
　　截至2024年6月30日，公司拥有合并工业炸药产能53.3万吨，位居全国前三，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区。其中，公司拥有固定线炸药许可产能24.2万吨，混装炸药许可产能29.1万吨，混装炸药产能占比54.60%，超过“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划提出的混装占比35%的目标19.6个百分点。报告期内，公司共生产炸药19.33万吨。
　　报告期内，民爆业务市场竞争严峻，对此，公司坚持以低成本战略作为主导，发挥集采优势，持续推进车间化改革，通过一系列降本增效的措施，提高自身产品盈利水平，提升竞争优势。另一方面，2024年上半年全国民爆行业总体呈现略微下行态势，但西北市场需求依旧旺盛，内蒙古、新疆市场均有所上涨，特别新疆市场，需求总量高的情况下，同比涨幅超过18%。公司针对不同区域市场需求，运用规模和产能布局优势，通过将富余产能转移至内蒙、新疆等市场，提升产能利用率，同时发挥矿服民爆业务协同效应，提升矿服业务市场份额。
　　3、防务装备
　　防务装备行业不仅关系到国防安全，也是国家科研实力、制造能力和综合国力的体现。防务装备行业主要包含武器装备、核、航空、航天、军事电子和船舶六大领域。公司防务装备业务所处的细分行业为武器装备。防务装备行业因其行业特性，受国内外政治、经济、外交政策等宏观因素影响较大。近年来，国家持续加大国防支持力度，加快实施国防发展重大工程，优化国防科技工业体系和布局，对防务装备提出新的要求，当前及今后一段时间将是国防科技工业进展的战略机遇期，蕴含着巨大机会。公司在现有传统防务装备的基础上，进入高端防务装备生产行业，持续加大军品科研生产能力的投入，不断扩大市场份额，更好地为国防建设及军贸发展服务。
　　（三）经营模式及市场地位
　　1、矿服板块
　　公司矿服业务主要采用工程施工总承包服务模式为客户提供采矿服务，部分施工领域采用专业分包模式。公司专注于大中型露天矿山、地下矿山以及混装一体化三大核心业务，业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿山建设、采矿、选矿、环境治理及矿山整体运营管理等服务，同时提供包括混装炸药、新能源装备、矿业开发咨询、投融资方案设计与优化等增值服务。2024年公司持续深耕露采、地采、混装“三大业务”，稳扎国内市场、开拓国外市场，延伸高端装备研制、选矿和矿产资源开发。
　　公司利用矿服民爆一体化优势，积极发展混装业务，为客户提供优质、高效采矿服务。公司专业技术为行业领先，项目经验和口碑获得客户和行业同仁高度评价，市场占有率在国内名列前茅。公司矿服板块经过多年长期稳定发展，目前矿服规模位列行业前茅，是公司连年业绩稳步增长的重要来源。
　　2、民爆板块
　　民爆器材生产与销售是公司传统业务之一，是公司矿山工程服务的上游环节，其业务现金流好，毛利率较高。公司民爆业务覆盖民爆产品生产、销售、流通及使用环节，推动实现一体化服务模式。公司积极调配产能，将产能通过调配实现合理布局，以最大限度满足不同区域需求，提升产能释放率；并通过混装车业务积极切入终端市场，发挥矿服民爆一体化优势，与矿服业务板块协同。
　　截至报告期末，公司炸药产能共53.3万吨，位列全国前三，产能遍布全国各地，近年产能释放良好。公司将继续加强终端市场的粘性，以爆破方案提升整个产业链价值，从产品生产、爆破服务等与内部企业协同，为客户提供优质爆破技术解决方案，加强矿服民爆一体化。
　　3、防务装备板块
　　防务装备业务是公司的战略转型重点板块，公司以子公司宏大防务为建设平台，布局了国内及国际军贸两大市场，产品包含传统弹药和智能武器装备。报告期内，公司通过顶层设计，实施组织架构优化及高端人才引进、激励等措施，逐步提升公司能力建设。同时，公司关于产品批量生产基础建设设施已陆续完成竣工验收，安全生产及保密安全实现安全可控。
　　公司通过在国内、军贸在研和预研的新产品的实施落地，培养多个新的利润增长点，积极促进科研开发的积极性与公司发展的可持续性。同时，坚持采用并购上下游企业的方式扩大公司的产品种类及市场，为公司军品的发展拓展空间，实现公司高质量发展。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　1、矿服板块
　　公司近年矿山工程服务业务收入逐年稳定增长。虽然行业门槛相对较低，同行竞争严重，且行业上下游均受宏观经济波动影响，公司矿服业务坚持以技术为核心，为客户提供安全、优质服务，积极通过一系列举措应对挑战，实现收入和利润双增长：一是紧跟产业政策，致力推行矿服民爆一体化服务模式，积极发展现场混装业务，为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。报告期内，公司持续向重要区域市场转移混装产能，满足项目需求并提升安全管理。二是深耕“露采、地采、混装”三大核心业务领域，秉承“大项目、大客户”战略，聚焦新疆、内蒙、西藏等富矿带重点区域，加强优质客户粘性和提升公司经营质量。三是加快布局国外市场，紧跟国家政策，参与“一带一路”建设，国内、国际双轮驱动。国内市场依托一体化服务和聚焦重点区域业务，保障业务稳定增长；国外市场加快布局，加大重要区域投入。四是坚持技术导向，加大核心技术研发投入。2024年4月，国家矿山安全监察局非煤露天矿山安全智能开采重点实验室正式揭牌成立，公司作为该实验室牵头建设单位，统筹推进实验室建设发展。五是为客户提供矿服民爆一体化解决方案，具备综合服务能力优势。六是构建集团项目管控体系和具备优秀项目管理经验，强化营销管理及风险控制。
　　2、民爆板块
　　民爆产品因其特性，安全要求高，具有牌照性和区域性优势，行业壁垒较高，但目前全国总体产能过剩，且其为同质化产品。因此，一方面，公司持续加强成本管控，提升产品质量和市场竞争力，另一方面，通过外延式并购，提升产能规模和优化产能布局。公司民爆业务主要驱动因素有：一是加强成本管控，降本增效。民爆产品是标准化产品，产品成本控制是提升利润的着力点。公司以“管理移植+要素管控”为指导，积极推动车间化改革实现企业扁平化发展，“7S”精益化管理理念推行，原材料集采等多项举措持续提升生产管理，优化生产成本，提升盈利能力。二是优化产能布局。公司紧跟产业政策，积极整合民爆产能，报告期内收购阳生化工60%股权，新增产能3.5万吨，并持续优化产能布局，将富余产能调配至需求旺盛地区，满足不同地区产能需求，提升产能释放。公司将继续积极围绕富矿带地区民爆企业整合并购，聚焦具有一定规模的标的，致力提升公司民爆规模，以及开拓海外民爆市场。
　　3、防务装备板块
　　防务装备行业因其行业特性，具有较高的门槛，其产品需求主要受国防科技工业发展、政治环境及外交政策因素影响。公司持续关注装备产品的发展和技术迭代升级，加大研发投入，并持续推动外部并购，通过内、外两个路径丰富现有产品系列，减少产品单一的业务风险；同时，公司继续加强供应链和生产、科研管理，降低产品成本，提升产品竞争力。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）体制机制优势
　　公司创建于1988年，是广东省属国资广东环保集团下属的国有控股公司。公司自创立以来便不断进行机制体制的探索和实践，已建立“国有控股、管理层参股”的多元化股权结构，具有混合所有制的体制机制优势，既有国企规范严谨的作风，建立了党建引领与法人治理结构相融合的体制机制，又配套了科学严谨的激励与约束机制，拥有敏锐的市场洞察力和高效的决策效率。公司特有的持股结构，保证了公司管理层与股东利益一致，有利于实现公司股东利益和利润目标最大化。
　　作为国有控股上市公司，公司坚持把党的政治建设摆在首位，把党的领导融入企业治理各个环节，充分发挥党委把方向、管大局、促落实的领导作用，全面落实“议事规则”“前置清单”“党建进章程”“党建工作责任制考核”等制度，确保党的领导在制度上有规定、程序上有保证。公司坚持党建“三个引领”，深耕细作“十大党建实事”，做实做优“工会六大品牌”，全面推动公司各级基层党组织落实管党治党的政治责任，提升企业改革发展的效率和质量。公司持续推进董事会规范运作，促进公司规范运作、良好发展，切实维护公司和股东的合法权益。报告期内，公司获评中国上市公司协会“上市公司投资者关系管理最佳实践奖”。
　　（二）行业资质优势
　　在矿服业务板块，公司拥有矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质等工程施工资质，是国内产业链最广、服务能力最强的矿服企业之一。在民爆业务板块，公司拥有民用爆炸物品生产许可资质、民用爆破用品销售许可证、道路运输经营许可证等。随着公司在富矿带地区的企业并购，产能整合和优化，公司打开了西部民爆市场，切入内蒙古民爆生产领域，不断扩大业务版图。截至报告期末，公司拥有工业炸药产能53.3万吨，位列全国前三，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区。在防务装备业务板块，公司相关资质齐全，同时不断加强供应链和生产、科研管理，提升产品竞争力。
　　（三）人才优势
　　公司致力于打造多元、包容、开放的职场环境，融合不同背景的人才，实现员工队伍的多元化；公司坚持以技术创新为导向，拥有优秀的管理团队和高素质的项目管理、专业技术团队。在矿山民爆、防务装备等多方面均拥有一流技术专家及团队，具有突出的人才优势。
　　在人才招聘方面，公司通过博士后工作站招揽、吸纳行业高新技术人才；在员工培养方面，开展“雏鹰计划”“飞鹰计划”“精鹰计划”三大培养项目，针对员工职业生涯发展阶段的特点和需求，提供个性化的培养方案；开展了多样化专项培训，实现人才培养系统化发展；开展校企合作，充分利用高校的教育资源和公司的科技优势和项目优势，提升联合培养对象的技术应用能力和可持续发展能力，为公司培养高层次专业人才；在薪酬激励方面，建立完善的薪酬管理体系与多元激励机制，实施股权激励计划，以物质与精神激励双向驱动，实行正向合理的薪酬激励体制，确保薪酬激励既有内部公平性又具有市场竞争力，更好地吸引高端人才、留任核心骨干人才，持续激发公司的发展活力。
　　（四）技术领先优势
　　依托公司总部融资平台优势和优秀的管理团队、专业技术团队，公司持续加大各业务板块的研发投入，确保公司保持创新，技术领先。在矿服民爆领域，公司紧跟产业政策，致力推行矿服民爆一体化服务模式，通过技术及服务模式创新为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。经过多年的专业经营，公司成功打造了以爆破技术为核心的“矿服民爆一体化”服务模式，是我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一。此外，公司依靠企业积累不断加大研发投入，在坚持自主创新的同时充分整合社会科技资源，不断挑战爆破技术高峰，先后成功完成了被誉为“中国煤矿第一爆”、“世界环保第一爆”、“中国第一爆”等多项技术难度极高、业内影响极大的项目，奠定了广东宏大“技术创新领跑者”的行业地位。
　　在矿服板块，公司持续加大投入先进爆破技术，如高精度定向爆破技术、数字化爆破设计、绿色爆破技术，以及全产业链智能矿山建设的研发和应用，以不断提升工程安全性、环保及效率，增强市场竞争力。秉承“大项目、大客户”战略，公司持续加大对重点区域市场开拓，依托矿服民爆一体化优势，利用炸药产品集中远程配送的政策牵引，积极发展现场混装业务，为客户提供优质、高效采矿服务，实现收入和利润双增长。
　　在民爆板块，公司自主研制、具有知识产权的膨化硝铵炸药生产线、电子雷管自动化装配包装生产线均实现了产品的智能化、自动化生产，大幅提高了产品的生产效率，提高了生产本质安全。此外，公司努力向爆破方案服务商的转型，成立爆破事业部、爆破研究院，推动科研、生产、爆破服务“一体化”，以爆破方案提升整个产业链价值，满足客户需求。
　　在防务装备板块，公司持续加大对智能武器装备的研发投入，提升市场开拓能力，按照产品序列化发展目标拓展产品系列，实现产品多样化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济风险
　　矿服和民爆业务是公司的传统主业，两者与国家宏观经济运行关系较为密切。矿服业务下游矿业受国家政策、财政资金投入因素影响较大，矿产品的价格呈周期性波动，进而导致矿服行业的淘汰整合加速，面临较大的市场竞争压力。民爆产品主要用于基础建设、矿山开采、工程爆破、资源勘探及资源深加工等领域，对采矿、基础设施建设等行业的依赖性较强，行业的景气程度又与宏观经济状况紧密相关。因此，需保持对宏观经济风险的关注。
　　针对上述风险，公司制定“十四五”发展规划，明确战略方向，并出台了提升组织管理能力、加强风险体系建设等多项举措。在具体业务方面，公司民爆业务继续积极围绕富矿带地区民爆整合，并优化产能布局，加强成本管控；矿服业务和民爆业务协同，致力推动矿服民爆一体化，同时秉承“大客户、大项目”战略、延伸矿服业务环节，推动智能爆破、智能矿山能力建设，加快海外市场布局等，并保持对宏观经济研究和相关风险控制。
　　（二）安全生产风险
　　公司所在的矿服、民爆及军品行业均属于高危行业，面临安全生产风险。若由于安全风险控制不当引发意外事故，会给企业带来负面的社会形象，更是对企业的正常生产经营带来非常不利的影响。
　　针对该风险，公司始终紧紧围绕安全工作目标和任务，全面落实安全生产责任制，狠抓安全隐患排查治理工作。年内，公司各业务板块实施年度安全生产责任制考核，压实安全责任。同时，结合“安全生产专项整治三年行动”，进一步梳理、完善公司安全管理制度，强化企业安全生产主体责任。此外，公司也建立安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防体系，积极加强安全生产监督检查，及时排查治理安全隐患，保障生产安全；加强关注对从业人员的心理健康培训、心理疏导、精神慰藉，严格落实岗位安全生产责任；按计划组织开展生产安全事故应急演练。
　　（三）防务装备板块转型升级风险
　　高端军品研发因技术难度高、前期投入巨大、周期长等因素影响，公司防务装备板块转型升级将面临较大不确定性因素，同时也存在一定的国家政策调整等风险。
　　针对该风险，公司一方面密切关注国家的政策导向，同时制定科学、严格的军工项目计划，包括整体研制、执行进度安排，以及费用预算等，并不定时召开专题会议讨论项目的实施进度情况，严格把控各个环节所面临的风险。此外，公司也积极发挥资本市场优势，为公司战略转型升级提供支持。目前各项工作均按计划稳步推进。
　　（四）财务风险
　　公司因矿服业务的经营模式和结算方式导致应收账款和合同资产余额较大。虽然公司大多数客户是国内知名的矿山业主，但是若客户经营情况出现重大不利变化，公司仍可能面临一定的信用减值损失计提不足的风险。此外，公司近年来外延式并购规模较大，若被收购的企业未来的经营业绩不达预期，公司因收购行为所形成的长期股权投资以及商誉，也将面临减值的风险。
　　针对上述风险，公司采取了以下措施：
　　一是健全内部控制流程，通过对客户资信调查、评定客户信用等级，把控相关控制节点；同时也加强项目管理，提高项目管理能力和水平；
　　二是推进“六位一体”全面风险管控，加强对应收账款及合同资产的定期检查，并对子公司日常经营管理中存在的管理漏洞提出相应的整改意见且督促其整改，落实相关责任人的责任，加速合同资产的确认和应收账款的回收；
　　三是严控三项资产风险。公司围绕三项资产的清收、重大项目的风险监控，颁布了相关奖惩措施；同时定期召开三项资产管理工作定期会议，以详细梳理工程板块各项目的三项资产情况，并分析可能存在风险，以及制定应对措施及部署相关工作安排；
　　四是对于不能按照合同约定正常执行的履约方，公司及时采取法律诉讼、财产保全等有效措施，避免财产受到损失。
　　五是公司严格按照相关企业会计准则规定对商誉及长期股权投资进行减值测试，同时也积极持续关注可获取的内部外信息，并做出合理判断、识别可能的减值迹象。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　一、矿服业务　　（一）行业监管法律法规及产品政策　　矿服业务涉及的法律法规、规章制度主要有《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国矿山安全法》《中华人民共和国建筑法》《建设工程质量管理条例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品生产许可实施办法》等多部法律法规。报告期内相关法律法规没有发生重大变化，但在执行层面愈加严格。　　在安全生产方面，安全生产管理要求日益严格，信息化、智能化、无人化矿山建设步伐加快。2023年9月6日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，其实施不仅有利于从根本上消除事故隐患、解决问题，还有助于... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　一、矿服业务
　　（一）行业监管法律法规及产品政策
　　矿服业务涉及的法律法规、规章制度主要有《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国矿山安全法》《中华人民共和国建筑法》《建设工程质量管理条例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品生产许可实施办法》等多部法律法规。报告期内相关法律法规没有发生重大变化，但在执行层面愈加严格。
　　在安全生产方面，安全生产管理要求日益严格，信息化、智能化、无人化矿山建设步伐加快。2023年9月6日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，其实施不仅有利于从根本上消除事故隐患、解决问题，还有助于加快矿山安全治理模式向事前预防转型，进一步提升矿山安全生产综合水平。2023年9月28日，国家矿山安全监察局印发了《煤矿单班入井（坑）作业人数限员规定》的通知，对露天煤矿单班入坑作业人数做了详细规定，对煤矿的安全管理做了进一步的明确。为此，公司完善了安全与风险管理计划，建立了以安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制为核心的安全生产标准化管理体系，加快推进智能矿山建设步伐，以信息化、智能化、无人化建设促进减员、提效、增安。
　　在环境保护方面，随着国家和地方制定的标准和各类专项污染防治法规，如《水污染防治法》《大气污染防治法》《土壤污染防治法》等及其配套的排放标准相继修订或出台，提出了更高的环境标准和法律责任。许多地区加强了对采矿业务的环境保护要求，包括对矿山的环境影响评估和监测、矿山生态恢复和土地复垦，以及水污染和土壤污染等方面更加严格管控。公司严格管控施工方案、爆破方案和实施过程符合环保管理要求，进行更详细的环境影响评估。
　　（二）行业及上下游情况分析
　　矿服行业上游主要为民爆产品、燃油原料、工程施工设备等。公司的民爆业务与矿服业务属于上下游关系，二者具有高度协同性。因民爆产品呈现区域性特点，民爆产能供给与所在区域采矿业务呈强关联。矿服行业下游主要集中在能源、金属、非金属等矿产资源，属于国民经济的基础性原材料，与国家宏观经济紧密相关。据国家统计局公布的数据显示，2023年度，我国原煤产量47.1亿吨，较上年同比增长3.4%；累计进口煤炭4.74亿吨，同比增长61.8%，煤炭消费增速显著；十种有色金属产量达到7469.8万吨，同比增长10.01%，其中精炼铜（电解铜）产量1298.8万吨，同比增长13.5%。
　　总体而言，报告期内矿服下游产品需求呈增长趋势，行业规模有望进一步扩大。影响宏观经济发展因素对采矿行业的上下游均会产生重要影响，公司对宏观经济、采矿行业的发展和市场动态始终保持密切关注，灵活应对市场变化。
　　（三）公司矿服业务总体情况
　　矿服市场目前仍较为分散，行业门槛相对较低，同质化竞争严重，处于由弱到强，由小到大逐步集中阶段。其发展呈现以下趋势：一是行业安全生产标准和环境保护规范日益严苛，对企业合规运营提出更高要求。随着《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》的出台和实施，以及 2030年碳达峰的要求，行业将朝向更安全环保的方向发展；二是随着科技进步与产业升级的加速推进，矿山行业对信息化集成、智能化管理和无人化作业的需求愈发凸显，迫切要求加快矿山建设的数字化转型与智能化升级。应急管理部、国家矿山安全监察局发布的《“十四五”矿山安全生产规划》指出，要加强矿山智能化关键技术的研发，辅助运输环节无人驾驶等在内的关键技术和装备的突破重点，推动无人少人智能化示范矿山建设。三是各区域矿服业务的发展呈现出显著的非均衡性特征，存在着明显的地域差异和发展差距，富矿带地区迅速崛起成为行业的主要市场。
　　报告期内，公司持续优化地区及细分市场布局，主要服务矿种形成了以金属矿为主，煤矿和砂石骨料矿次之的发展格局。公司持续深耕重点市场区域，积极发展现场混装业务，新疆、西藏、海外营收均有较大提升，市场份额进一步加大。公司在国内矿服行业属于头部企业，但在国际化进程上还有较大的发展与提升空间。公司未来将以“塞尔维亚”作为海外发展的基本盘，重点布局中非和南美区域，推进海外混装和炸药厂的落地，加快海外市场布局。
　　（四）公司矿服发展情况
　　公司矿服板块秉承“大项目、大客户”战略，深耕新疆、内蒙、西藏等富矿带重点区域，加强大客户、大项目管理，推动公司长期稳健高质量发展。同时，公司紧跟国家政策，参与“一带一路”建设，加快出海步伐，公司已在塞尔维亚、哥伦比亚、圭亚那等多个“一带一路”国家承接多个项目，海外市场份额逐步扩大。报告期内，为应对新疆、西藏区域及海外市场的快速增长及产能紧缺的问题，公司积极产能布局，将公司位于其他地区富余的炸药产能调配至新疆、西藏，同时积极探索海外炸药厂投资的可行性。报告期内，新疆、西藏及海外市场营收增长显著，分别较去年同比增长176.81%、65.15%、33.24%。
　　其次，公司紧跟产业政策，积极发展现场混装业务，持续发力特大型露天矿开采、深井施工、混装一体化业务，为客户提供更安全、高效的采矿服务，打造差异化竞争能力。
　　此外，针对智能化、无人化的行业趋势要求，公司提出智能爆破，完成智能矿山全生产链场景建设，涵盖智能爆破设计软件、智能钻机、智能装药车、智能自主起降无人机、无线起爆技术、无人电动矿卡、可远程操控挖掘机等。如公司在广东肇庆大排矿山建设了涵盖矿山透明地质、智能数据管理、智能穿孔、智能爆破、智能铲装、纯电动矿卡自动驾驶、智能安全管理等开采全部关键工序的智能化，实现了从“0到 1”的突破，未来公司将继续在多个矿山项目推行智能矿山建设工程。
　　二、民爆业务
　　（一）行业监管法律法规及产品政策
　　民爆器材行业属于易燃易爆的危险品，其生产及流通环节均受到国家相关部门的监督管理。民爆行业涉及的相关法律法规主要有《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《危险化学品安全管理条例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施办法》《民用爆炸物品产品质量监督检验管理办法》《危险化学品重大危险源监督管理暂行规定》等。2023年 12月，工信部依照《中华人民共和国安全生产法》《民用爆炸物品安全管理条例》等法律法规制定了《民用爆炸物品行业重大事故隐患判定标准（试行）》，该标准为民爆行业整改重大安全事故隐患，有效防范遏制重特大生产安全事故提供了有利依据，对此，公司立即按照标准组织全集团生产、销售企业进行自查自纠，对重大安全隐患进行排查和整改，并制定了相应的防范措施，加强了安全管理。
　　在行业政策方面，一是加大企业重组整合力度。行业主管部门鼓励要进一步加大企业重组整合推进力度，压缩民爆物品生产企业数量，并鼓励企业整合上下游资源，延伸产业链，推进民爆、生产、爆破服务一体化发展；二是稳步提升企业(集团)现场混装炸药许可产能占比，提出在 2025年混装产能占比达到35%的预期指标。三是实现电子雷管全面替代普通工业雷管。主管部门特别强调，要强化责任落实，严格安全管理，以高水平安全保障民爆行业高质量发展。对此，公司紧跟产业政策，积极寻求优质民爆企业标的整合并购，发展现场混装业务，推动雷管置换工作，同时通过撤点并线，优化炸药产能布局，提升安全管理。
　　（二）行业及上下游情况分析
　　民爆行业的上游主要为生产所需的硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应行业，上述原材料的价格波动对民爆生产企业的利润会造成直接影响。其中工业炸药主要原材料为硝酸铵，其价格的波动对民爆器材的价格产生重大影响。
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2023年12月民爆行业运行情况》，硝酸铵（粉状）2023年平均价格约2913.25元/吨，较 2022年下降6.43%。硝酸铵整体呈现供大于求的局面，同时也受经济大环境影响，价格一定程度下行。民爆物品下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工程领域占主要部分。民爆业务和公司矿山工程服务业务呈上下游关系，具有业务协同效应，均与国家宏观经济密切相关。
　　（三）公司民爆业务总体情况
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2023年12月民爆行业运行情况》，2023年民爆行业总体呈现经济指标稳步增长、炸药品种需求稳定、电子雷管全面替代、主材价格逐月下降的运行态势。
　　从整体来看，生产企业工业炸药累计产、销量分别为458.10万吨、458.19万吨，同比分别增长4.34%、4.62%；从工业雷管品种产量变化情况看，2023年工业雷管总产量为7.24亿发，其中电子雷管已实现全面替代。
　　从各地区看，民爆行业仍是不均衡发展，不同地区民爆市场呈现不同趋势。2023年，全国有18个省份工业炸药年产量实现同比正增长，其中新疆、贵州、广东和河北4个省份年产量增幅超过10%；其余12个省份工业炸药年产量同比均有不同程度下降，其中江苏、宁夏和重庆3个省份年产量降幅超过10%。2023年有5个省份工业炸药年产量超过25万吨，分别是内蒙、山西、新疆、四川和辽宁，其中内蒙炸药年产量62万吨，占行业总产量的13.6%，继续保持行业第一。
　　（四）公司民爆发展情况
　　公司目前拥有工业炸药产能 49.4万吨，位居全国前三，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区。报告期内，公司炸药生产 41.63万吨，较上年同期增长5.60%，产能释放率达84.27%。
　　报告期内，面对民爆业务不均衡市场格局及市场激烈竞争，公司民爆板块坚持低成本战略，深化车间改革，发挥集采优势，创新成本管理理念和手段，采取一系列降本增效措施；持续优化产能布局，将富余产能调配至西藏、西北及内蒙等产能需求旺盛地方，解决不同区域市场产能供需矛盾问题，发挥矿服民爆业务协同优势，提升产能利用率；加大电子雷管销售力度，保障了公司的业绩稳步增长。
　　三、防务装备业务
　　防务装备行业不仅关系到国防安全，也是国家科研实力、制造能力和综合国力的体现。防务装备行业主要包含武器 装备、核、航空、航天、军事电子和船舶六大领域。公司防务装备业务所处的细分行业为武器装备。
　　防务装备行业因其行业特性，受国内外政治、经济、外交政策等宏观因素影响较大。“二十大”报告提出，如期实现建军一百年奋斗目标，加快建设世界一流军队，要“打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用”。政府工作报告中提及“打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”，“抓好军队建设‘十四五’规划执行”等。目前，我国国防装备建设正面临关键转型期，一方面，面对异常复杂的国际环境，要打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战，要加强练兵备战，统筹推进军事斗争准备，另一方面经济复苏和产业转型升级，带来艰巨繁重的改革发展稳定重任。国家持续加大国防支持力度，加快实施国防发展重大工程，优化国防科技工业体系和布局，对武器装备提出了新的要求，也存在着巨大机会。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域，为客户提供民用爆破器材产品（含现场混装）、矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　一、矿服业务
　　（一）主要业务与经营模式
　　公司矿山工程服务主要采用工程施工总承包服务模式为客户提供采矿服务，部分施工领域采用专业分包模式。公司专注于大中型露天矿山、地下矿山以及混装一体化三大核心业务，业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿山建设、采矿、选矿、环境治理及矿山整体运营管理等服务，同时提供包括混装炸药、新能源装备、矿业开发咨询、投融资方案设计与优化等增值服务。
　　（二）行业地位与竞争优、劣势
　　公司矿服板块经过多年长期稳定发展，目前矿服规模位列行业前茅，是公司连年业绩稳步增长的重要来源。
　　公司矿服业务持续打造差异化竞争能力，在特大型露天矿开采、深井施工、混装一体化等业务方向上，积极发展现场混装业务，利用矿服民爆一体化优势，为客户提供优质、高效服务；在“大客户、大项目”战略上取得积极进展，重点区域业务规模稳定增长；公司专业技术行业领先，率先打造全产业链智能矿山建设；同时提升选矿业务能力，并购矿山设计院，进一步延伸了产业链，为客户提供更具竞争力的解决方案，从而提升企业的综合竞争力。
　　另一方面，随着公司海外业务提升和国际化发展需要，这将对公司关于国际化人才培养与储备、国际化合规体系建设方面提出进一步挑战。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　公司矿服业务多年坚持以技术为核心，为客户提供安全、优质服务；以市场占有率、营收、利润为核心指标，业绩稳步增长。增长主要驱动因素有：一是紧跟产业政策，致力推行矿服民爆一体化服务模式，积极发展现场混装业务，为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。二是深耕大客户、大项目，持续加大重点区域市场开拓力度，增强客户粘性，提升市场份额。三是紧跟国家政策，参与“一带一路”建设，国内、国际双轮驱动。加快海外市场布局，积极拓展海外业务。四是延伸产业链，创新业务模式，实现地下混装、选矿、设计业务的突破。五是构建集团项目管控体系，降本增效，防范经营性风险。
　　二、民爆业务
　　（一）主要业务与经营模式
　　民爆器材生产与销售是公司传统业务之一，是公司矿山工程服务的上游环节，其业务现金流好，毛利率较高。民爆器材品种包括炸药和起爆器材两大类，其中炸药主要为固定线炸药和混装炸药，起爆器材主要为电子雷管。民爆产品泛应用于矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造、地质勘探、爆炸加工及国防建设等领域。
　　公司民爆业务覆盖民爆产品生产、销售、流通及使用环节，推动实现一体化服务模式。公司积极调配产能，通过混装车业务积极切入终端市场，发挥矿服民爆一体化优势，与矿服业务板块协同。
　　（二）行业地位与竞争优、劣势
　　民爆物品尤其是工业炸药属于危险化学品，因此国家对民用爆炸物品的生产、销售、运输、存储、使用等均采取了严格的管制措施。另一方面，由于民爆物品的安全管理与运输成本较高，其大范围、远距离经营能力受到了较大限制。因此，民爆行业的竞争一般限制在各自所在省份，市场区域化色彩浓厚，且不同市场区域呈现不均衡发展格局。公司近年积极产能布局，在西北地区民爆市场持续攀升的情况下，通过广东省内富余产能撤点并线，将产能通过调配实现合理布局，以最大限度满足不同区域需求，释放产能，实现成本效益最大化。
　　同时，公司将继续加强终端市场的粘性，以爆破方案提升整个产业链价值，从产品生产、爆破服务等与内部企业协同，为客户提供优质爆破技术解决方案，加强矿服民爆一体化。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　民爆产品因其特性，安全要求高，具有牌照性和区域性优势，行业壁垒较高，且其为同质化产品，目前全国总体产能过剩。民爆业务的提升除外延式并购提升产能规模外，还应当持续创新，加强成本管控，提高民爆产品质量，提升民爆业务竞争力。公司民爆业务主要驱动因素有：一是成本管控，降本增效。民爆产品是标准化产品，产品成本控制是提升利润的着力点。公司积极推动车间化改革，“7S”管理理念推行，原材料集采等多项举措持续提升生产管理，优化生产成本，提升盈利能力。二是优化产能布局。民爆市场已经形成不均衡的市场格局，富矿带省份产能不足，南方省份产能释放不足，公司积极通过产能布局优化，将富余产能调配至需求旺盛地区以满足项目需求、扩大市场份额。同时，公司将继续积极围绕富矿带地区民爆整合,聚焦具有一定规模的标的，致力提升公司民爆规模，以及开拓海外民爆市场，新设或寻求并购优质有市场潜力的境外民爆标的。
　　三、防务装备业务
　　防务装备业务是公司的战略转型重点板块，也是公司近年大力发展的板块。公司以子公司宏大防务科技为平台，布局了国内及国际军贸两大市场。报告期内，公司不断加强组织建设及能力配置，引入高端军工人才及资源，同时继续加大科研投入，积极推动国际合作业务，通过技改、新扩建厂房等方式强化产品制造能力，以及并购上下游企业的方式扩大公司的产品种类及市场，完成了收购江苏红光化工有限公司54%的股权，公司业务范围拓展到黑索今的生产和销售，黑索今属于第二代含能材料，广泛地应用于战斗部装药、推进剂、混合炸药、雷管、起爆具、射孔弹制造、超硬材料加工等领域。
　　未来，这一板块将继续通过内部研发及积极推动相关业务并购等方式增强防务装备板块的产值和盈利能力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）体制机制优势
　　公司创建于1988年，是广东省属国资广东环保集团下属的国有控股公司。公司自创立以来便不断进行机制体制的探索和实践，已建立“国有控股、管理层参股”的多元化股权结构，具有混合所有制的体制机制优势，既有国企规范严谨的作风，建立了党建引领与法人治理结构相融合的体制机制，又配套了科学严谨的激励与约束机制，拥有敏锐的市场洞察力和高效的决策效率。公司特有的持股结构，保证了公司管理层与股东利益一致，有利于实现公司股东利益和利润目标最大化。
　　作为国有控股上市公司，公司坚持把党的政治建设摆在首位，把党的领导融入企业治理各个环节，充分发挥党委把方向、管大局、促落实的领导作用，全面落实“议事规则”“前置清单”“党建进章程”“党建工作责任制考核”等制度，确保党的领导在制度上有规定、程序上有保证。公司坚持党建“三个引领”，深耕细作“十大党建实事”，做实做优“工会六大品牌”，全面推动公司各级基层党组织落实管党治党的政治责任，提升企业改革发展的效率和质量。报告期内，公司荣获中国文化管理协会“企业党建实践创新典范单位”、“广东省五一劳动奖状”、“广东省国资系统五四红旗团委”等荣誉称号。公司持续推进董事会规范运作，促进公司规范运作、良好发展，切实维护公司和股东的合法权益。报告期内，公司获评中国上市公司协会“上市公司董事会最佳实践案例”。
　　（二）行业资质优势
　　在矿服业务板块，公司拥有矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质等工程施工资质，是国内产业链最广、服务能力最强的矿服企业之一。在民爆业务板块，公司拥有民用爆炸物品生产许可资质、民用爆破用品销售许可证、道路运输经营许可证等。随着公司在富矿带地区的企业并购，产能整合和优化，公司打开了西部民爆市场，切入内蒙古民爆生产领域，不断扩大业务版图。公司现拥有工业炸药产能49.4万吨，位列全国前三，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区。在防务装备业务板块，公司相关资质齐全。
　　（三）人才优势
　　公司致力于打造多元、包容、开放的职场环境，融合不同背景的人才，实现员工队伍的多元化；以技术创新为导向，拥有优秀的管理团队和高素质的项目管理、专业技术团队，拥有民爆器材、矿山开采服务、防务装备等多方面的一流技术专家及国家科技奖项负责人，具有突出的人才优势。
　　公司通过博士后工作站招揽、吸纳行业高新技术人才；开展“雏鹰计划”“飞鹰计划”“精鹰计划”三大培养项目，针对员工职业生涯发展阶段的特点和需求，提供个性化的培养方案；开展了多样化专项培训，实现人才培养系统化发展；开展校企合作，充分利用高校的教育资源和公司的科技优势和项目优势，提升联合培养对象的技术应用能力和可持续发展能力，为公司培养高层次专业人才；建立完善的薪酬管理体系与多元激励机制，以物质与精神激励双向驱动，实行正向合理的薪酬激励体制，确保薪酬激励既有内部公平性又具有市场竞争力，更好地吸引高端人才、留任核心骨干人才，持续激发公司的发展活力。
　　（四）技术领先优势
　　依托公司总部融资平台优势和优秀的管理团队、专业技术团队，公司持续加大各业务板块的研发投入，确保公司保持创新，技术领先。在传统业务民爆和矿服板块方面，公司紧跟产业政策，致力推行矿服民爆一体化服务模式，通过技术及服务模式创新为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。经过多年的专业经营，公司成功打造了以爆破技术为核心的“矿服民爆一体化”服务模式，是我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一。此外，公司依靠企业积累不断加大研发投入，在坚持自主创新的同时充分整合社会科技资源，不断挑战爆破技术高峰，先后成功完成了被誉为“中国煤矿第一爆”、“世界环保第一爆”、“中国第一爆”等多项技术难度极高、业内影响极大的项目，奠定了广东宏大“技术创新领跑者”的行业地位。
　　在矿服板块，公司持续加大投入先进爆破技术，如高精度定向爆破技术、数字化爆破设计、绿色爆破技术，以及全产业链智能矿山建设的研发和应用，以不断提升工程安全性、环保及效率，增强市场竞争力。秉承“大项目、大客户”战略，公司持续加大对重点区域市场开拓，依托矿服民爆一体化优势，利用炸药产品集中远程配送的政策牵引，积极发展现场混装业务，为客户提供优质、高效采矿服务，实现收入和利润双增长。
　　在民爆板块，公司自主研制、具有知识产权的膨化硝铵炸药生产线、电子雷管自动化装配包装生产线均实现了产品的智能化、自动化生产，大幅提高了产品的生产效率，提高了生产本质安全。此外，公司努力向爆破方案服务商的转型，成立爆破事业部、爆破研究院，推动科研、生产、爆破服务“一体化”，以爆破方案提升整个产业链价值，满足客户需求。
　　在防务装备板块，公司持续加大对智能武器装备的研发投入，提升市场开拓能力，按照产品序列化发展目标拓展产品系列，实现产品多样化。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）公司总体经营业绩情况
　　2023年度，公司实现营业收入115.43亿元，较上年同比增长13.51%；实现营业利润11.38亿元，较上年同期增长16.86%；实现归母净利润7.16亿元，较上年同期增长27.68%，公司业绩较去年稳步增长，主要原因是：
　　2023年度，公司矿服业务板块实现营业收入89.34亿元，较上年同期73.73亿元增幅21.17%，主要原因是公司紧跟产业政策，持续加大重要地区市场投入，重点开拓西北、东北区域，并加快进行国际化布局，公司矿服板块规模进一步增大，整体生产态势良好。
　　2023年度，民爆板块实现营业收入22.81亿元，较上年同期21.86亿元增幅4.39%。报告期内，民爆板块业绩稳中有升，因原材料成本同比有所下降，且公司实行系列降本增效举措及产能优化布局提升炸药释放率，带来利润增加；同时受产业政策支持，本年度电子雷管释放良好，销量增加。
　　2023年度，公司防务装备板块实现营业收入1.72亿元，较上年同期减少40.77%，主要原因是受客户需求计划影响，本年度传统军品交付量有所减少。
　　（2）公司的主要经营指标及变动情况
　　营业收入：报告期内，公司营业收入为115.43亿元，较2022年度增长13.51%，主要原因是公司持续加大重要地区市场投入，矿服板块规模逐步增大，整体生产态势良好。
　　营业成本：报告期内，公司营业成本为91.57亿元，较2022年度增长11.07%，主要原因是矿服业务规模持续扩大，成本相应增加。
　　销售费用：报告期内，公司销售费用为6969.32万元，较2022年度增长25.34%，主要原因是公司规模增加导致相应费用的增加；且公司加强营销力度，费用相应增加。
　　管理费用：报告期内，公司管理费用为6.58亿元，较2022年度增长11.82%，主要原因是公司业务规模扩大及海外发展需要，人力资源投入和激励相对增加。
　　研发投入：报告期内，公司研发投入为6.00亿元，较2022年度增长30.80%，主要原因报告期内持续增加防务装备项目研发支出，同时矿服板块加大了对智能矿山建设相关研发投入。
　　财务费用：报告期内，公司财务费用为8702.33万元，较2022年度下降2.38%，主要原因是报告期内市场贷款利率下调幅度较大，公司积极调整贷款结构，降低整体贷款成本。
　　投资收益：报告期内，公司投资收益为8554.14万元，较2022年度下降43.37%，主要原因是去年同期确认广州宏大广誉投资合伙企业（有限合伙）项目的投资收益7060万元（上年度该项目实际对公司归母净利润的影响仅为336.66万元），本报告期内该项目已结束，报告期内无相关收益。信用减值损失：报告期内，公司信用减值损失为5853.58万元，较2022年度增长1029.41%，主要原因是报告期内公司根据大石头项目诉讼进展情况，增加计提涉诉项目的应收账款的信用减值损失。资产处置收益：报告期内，公司资产处置收益为2492.13万元，较2022年度增长495.47%，主要原因是报告期内部分工程项目处置设备收益。
　　营业利润、利润总额以及归母净利润：报告期内利润增长主要原因一是矿服规模扩大，收入和利润双增长；二是民爆原材料成本同比有所下降，公司加强成本管控，带来利润提升，同时电子雷管释放良好，也带来利润增加。
　　经营活动产生的现金流量净额：报告期内，经营活动产生的现金流量净额为 14.13亿元，较2022年增长58.59%，主要原因是报告期内，公司销售回款情况良好。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　一、行业格局、趋势及公司发展战略
　　（一）矿服业务
　　矿服行业属于传统行业，下游主要集中在能源、金属、非金属等矿产资源，属于国民经济的基础性原材料，与国家宏观经济紧密相关。在行业政策层面，国家对建设工程施工企业在安全、环保、资质及建设工程质量等方面管理日趋规范严格，同时2030年碳达峰要求也深刻影响着行业发展，这对矿服企业提出了更高的要求，不仅严格要求安全生产，也使得矿山信息化、智能化、无人化，以及矿区环境治理要求更加迫切。
　　公司矿服业务已在行业深耕多年，业绩稳步增长，市场占有率在国内名列前茅。公司秉承“大项目、大客户”战略，深耕新疆、内蒙、西藏等富矿带重点区域，加强大客户、大项目管理，推动公司高质量发展。同时，持续发力特大型露天矿开采、深井施工、混装一体化业务，积极发展现场混装业务，为客户提供安全、高效的采矿服务，延伸产业链至上下游，打造差异化竞争能力，并针对智能化、无人化的行业趋势要求，公司积极发展智能爆破，涵盖智能爆破设计软件、智能钻机、智能装药车、智能自主起降无人机、无线起爆技术、无人电动矿卡、可远程操控挖掘机等。此外，公司紧跟国家政策，参与“一带一路”建设，加快出海步伐，布局海外市场。
　　（二）民爆业务
　　民爆业务属于传统行业，其民爆产品主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工程领域占主要部分。2023年民爆行业总体呈现经济指标稳步增长、炸药品种需求稳定、电子雷管全面替代、主材价格逐月下降的运行态势。从各地区看，民爆行业仍是不均衡发展，不同地区民爆市场呈现不同趋势。2023年，全国有18个省份工业炸药年产量实现同比正增长， 12个省份工业炸药年产量同比均有不同程度下降。
　　公司工业炸药在证产能49.4万吨，位列全国前三。面对民爆业务不均衡市场格局及市场激烈竞争，公司民爆板块坚持低成本战略，深化车间改革，发挥集采优势，创新成本管理理念和手段，同时持续优化产能布局，将富余产能调配至西藏、西北及内蒙等产能需求旺盛地方，解决不同区域市场产能供需矛盾问题，发挥矿服民爆业务协同优势，提升产能利用率，扩大利润。公司将继续积极围绕富矿带地区民爆整合,聚焦具有一定规模的标的,致力提升公司民爆规模，以及开拓海外民爆市场，新设或寻求并购优质有市场潜力的境外民爆标的。
　　（三）防务装备业务
　　防务装备行业因其行业特性，受国际政治、外交政策影响较大。我国国防建设面临关键转型期，近年持续加大国防支持力度，在此背景下，国防建设目标计划对未来几年军工行业需求明确约束和指引。
　　防务装备业务是公司的战略转型重点板块，也是公司近年大力发展的板块。公司以子公司明华公司为平台，布局了国内及国际军贸两大市场。国内市场布局主要以传统弹药及智能弹药研制为主，军贸市场主要为高端智能武器装备。公司未来将继续通过内部研发、积极推动弹药相关业务并购等方式补强，以及积极推动军贸各项工作。
　　二、经营计划
　　（一）经营计划完成情况
　　2023年公司实现营业收入115.43亿元，归属于上市公司股东的净利润7.16亿元。
　　（二）前期发展战略回顾
　　1、矿服业务。公司矿服业务坚定深耕“大项目、大客户”战略，深耕新疆、内蒙、西藏等富矿带重点区域。同时，公司持续发力特大型露天矿开采、深井施工、混装一体化业务，积极发展现场混装业务，延伸产业链至上下游，推动智能爆破，加快海外市场布局，聚焦南美、非洲等市场，扩大市场份额。报告期内，新疆和海外市场营收大幅提升，分别较同期同比增长176.81%、33.24%。
　　2、民爆业务。公司民爆业务坚持低成本战略，深化车间改革，发挥集采优势，同时积极优化产能布局，将富余产能调配至需求旺盛地方，充分释放产能，加强矿服民爆一体化业务协同效应。报告期内，公司炸药生产（含混装）超41.6万吨，较上年同期增加5.60%，产能释放率达84.27%。
　　3、防务装备业务。公司不断加强组织建设及能力配置，引入高端军工人才及资源，持续加大科研投入，积极推动国际合作业务及厂房建设工作，完成股份制改造，以及收购了江苏红光化工有限公司54%的股权。
　　（三）2024年重点工作安排
　　1、公司将继续实施扩张型发展战略，坚持“领先原则”，投领先的团队、领先的技术、领先的产品，紧紧围绕主业延伸或深耕，强化投后管理的能力。主要有如下几个方面：1）矿服板块，加强大客户深度合作和产业链延伸并购，积极在海外开展矿服民爆一体化投资项目。2）民爆板块，主要聚焦国内头部企业，通过并购形成行业影响力，积极布局海外民爆市场，不断推进国际化进程。3）防务装备板块，围绕火工区业务资质优势，开展产业链并购，补充现有产品线。
　　2、智能化管理与数字化转型。继续大力推进信息平台建设和优化，覆盖更多业务流程和使用场景，发挥财务共享平台优势，提升人事组织管理、生产运营及供应链管理信息化和智能化，实现业务、运营各环节活动信息流畅透明，提升企业经营管理能力。
　　3、加强科研创新驱动能力。继续加大高端军品科研投入和加强研发管理、推动智能矿山建设、以核心技术带动矿服民爆降本增效等。
　　三、可能面对的风险
　　（一）宏观经济风险
　　矿服和民爆业务是公司的传统主业，两者与国家宏观经济运行关系较为密切。矿服业务下游矿业受国家政策、财政资金投入因素影响较大，矿产品的价格呈周期性波动，进而导致矿服行业的淘汰整合加速，面临较大的市场竞争力。民爆产品主要用于基础建设、矿山开采、工程爆破、资源勘探及资源深加工等领域，对采矿、基础设施建设等行业的依赖性较强，行业的景气程度又与宏观经济状况紧密相关。因此，需保持对宏观经济风险的关注。
　　针对上述风险，公司制定“十四五”发展规划，明确战略方向，并出台了提升组织管理能力、加强风险体系建设等多项举措。在具体业务方面，公司民爆业务继续积极围绕富矿带地区民爆整合，并优化产能布局，加强成本管控；矿服业务和民爆业务协同，致力推动矿服民爆一体化，同时秉承“大客户、大项目”战略、延伸矿服业务环节，推动智能爆破、智能矿山能力建设，加快海外市场布局等，并保持对宏观经济研究和相关风险控制。
　　（二）安全生产风险
　　矿服及民爆行业均属于高危行业，面临安全生产风险。公司始终紧紧围绕安全工作目标和任务，全面落实安全生产责任制，狠抓安全隐患排查治理工作。年内，公司各业务板块实施年度安全生产责任制考核，压实安全责任。同时，结合“安全生产专项整治三年行动”，进一步梳理、完善公司安全管理制度，强化企业安全生产主体责任。此外，公司也建设安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防体系，积极加强安全生产监督检查，及时排查治理安全隐患，保障生产安全；加强关注对从业人员的心理健康培训、心理疏导、精神慰藉，严格落实岗位安全生产责任；按计划组织开展生产安全事故应急演练。
　　（三）防务装备板块转型升级风险
　　高端军品研发因技术难度高、前期投入巨大、周期长等因素影响，公司防务装备板块转型升级将面临较大不确定性因素，同时也存在一定的国家政策调整等风险。
　　针对该风险，公司一方面密切关注国家的政策导向，同时制定科学、严格的军工项目计划，包括整体研制、执行进度安排，以及费用预算等，并不定时召开专题会议讨论项目的实施进度情况，严格把控各个环节所面临的风险。此外，公司也积极发挥资本市场优势，为公司战略转型升级提供支持。目前各项工作均按计划稳步推进。
　　（四）财务风险
　　公司因矿服业务，工程施工的经营模式和结算方式导致应收账款和合同资产余额较大。虽然公司大多数客户是国内知名的矿山业主，但是若客户经营情况出现重大不利变化，公司仍可能面临一定的信用减值损失计提不足的风险。此外，公司近年来外延式并购规模较大，若被收购的企业未来的经营业绩不达预期，公司因收购行为所形成的长期股权投资以及商誉，也将面临减值的风险。
　　针对上述风险，公司采取了以下措施：
　　一是健全内部控制流程，通过对客户资信调查、评定客户信用等级，把控相关控制节点；同时也加强项目管理，提高项目管理能力和水平；
　　二是推进“六位一体”全面风险管控，加强对应收账款及合同资产的定期检查，并对子公司日常经营管理中存在的管理漏洞提出相应的整改意见且督促其整改，落实相关责任人的责任，加速合同资产的确认和应收账款的回收；
　　三是严控三项资产风险。公司围绕三项资产的清收、重大项目的风险监控，颁布了相关奖惩措施；同时定期召开三项资产管理工作定期会议，以详细梳理工程板块各项目的三项资产情况，并分析可能存在风险，以及制定应对措施及部署相关工作安排；
　　四是对于不能按照合同约定正常执行的履约方，公司及时采取法律诉讼、财产保全等有效措施，避免财产受到损失。
　　五是公司严格按照相关企业会计准则规定对商誉及长期股权投资进行减值测试，同时也积极持续关注可获取的内部外信息，并做出合理判断、识别可能的减值迹象。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及用途
　　公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域，为客户提供民用爆破器材产品（含现场混装）、矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　1、矿山工程服务
　　矿山工程服务是公司传统业务之一，是公司收入的重要组成部分。公司矿山工程服务核心业务是为客户提供矿山建设及采矿服务，依托领先的爆破技术，齐全的矿山服务产业链，开展矿山总承包，为客户提供优质的采矿一体化服务。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及用途
　　公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域，为客户提供民用爆破器材产品（含现场混装）、矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　1、矿山工程服务
　　矿山工程服务是公司传统业务之一，是公司收入的重要组成部分。公司矿山工程服务核心业务是为客户提供矿山建设及采矿服务，依托领先的爆破技术，齐全的矿山服务产业链，开展矿山总承包，为客户提供优质的采矿一体化服务。公司专注于大中型露天矿山、地下矿山以及混装一体化三大核心业务，业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿山建设、采矿、选矿、环境治理及矿山整体运营管理等服务，同时提供包括混装炸药、新能源装备、矿业开发咨询、投融资方案设计与优化等增值服务。
　　2、民爆器材生产与销售
　　民爆器材生产与销售是公司传统业务，是公司矿山工程服务的上游环节，毛利率较高，现金流较好。民爆器材品种包括炸药和起爆器材两大类，其中炸药主要为固定线炸药和混装炸药，起爆器材主要为电子雷管。民爆产品广泛应用于煤炭、冶金等采矿、建材开采、机械加工、水电工程、农村基础设施及城市建设和国防施工等多个国民经济领域。
　　3、防务装备
　　防务装备业务是公司的战略转型重点板块，也是公司大力发展的板块。公司以子公司明华公司为平台，布局了国内和国际两大市场，产品包含传统弹药及智能武器装备。
　　（二）行业发展情况
　　1、矿服板块
　　（1）行业监管法律法规及产品政策
　　矿服业务涉及的法律法规、规章制度主要有《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国矿山安全法》《中华人民共和国建筑法》《安全生产许可条例》《中华人民共和国矿山安全法实施条例》《建设工程质量管理条例》等多部法律法规。报告期内相关法律法规没有发生重大变化，但在执行层面愈加严格。在安全生产方面，部分地区要求加强采矿业务人员的安全标准，公司完善了安全与风险管理计划，加强安全培训，确保在生产过程中最大限度降低事故风险，保护员工和周围环境的安全。在环境保护方面，随着环保意识增强，许多地区加强了对采矿业务的环境保护要求，包括对矿山的环境影响评估和监测、矿山生态恢复和土地复垦，以及水污染和土壤污染等方面更加严格管控。公司严格管控施工方案、爆破方案和实施过程符合环保管理要求，进行更详细的环境影响评估。在社会责任方面，公司积极与当地政府和社区进行沟通，提供就业机会，支持当地发展，共同解决潜在问题。总之，随着采矿业务法规愈加严格，公司也将持续完善相关业务全面计划和方案，确保其采矿施工业务符合最新的法规要求，并积极履行社会责任，保障环境安全和员工福祉。
　　（2）行业上下游情况分析
　　矿服行业上游主要为民爆产品、燃油原料、工程施工设备等。因此，公司的民爆器材与矿服行业属于上下游关系，二者具有高度协同性。因民爆产品呈现区域性特点，民爆产能供给与所在区域采矿业务呈强关联。矿服行业下游主要集中在能源（煤炭）、金属（有色、黑色）、非金属、新型材料（锂）等矿产资源，属于国民经济的基础性原材料，与国家宏观经济紧密相关。2023年上半年，我国原煤生产稳定增长，进口煤炭量持续高位运行。据国家统计局公布的数据显示，1-6月份，我国生产原煤23.0亿吨，同比增长4.4%；进口煤炭2.2亿吨，同比增长93.0%。但煤炭价格基本呈现出重心不断下移走势。上半年，国内现货市场铜、铝、铅、锌、工业硅及电池级碳酸锂价格较上年同期均有不同程度下跌。
　　综合而言，报告期内国内主要矿产资源价格呈下跌趋势。宏观经济因素对采矿行业的上下游都会产生重要影响。经济的增长和衰退、原材料价格波动、工业生产需求、基础设施投资等因素都将影响采矿行业的发展和市场动态，公司对宏观经济保持密切关注，灵活应对市场变化。
　　（3）矿服行业总体情况
　　目前矿服市场较为分散，矿山工程服务行业门槛相对较低，面临同质化竞争严重，现处于由弱到强，由小到大逐步集中阶段。行业有如下几方面趋势：一是行业环保和安全意识提升。随着环保和安全意识逐步提升，矿山工程服务行业也朝着更环保、更安全的方向发展。绿色炸药和环保爆破技术的研发和应用将成为行业发展的重要方向。二是行业自动化和数字化技术需求增加。随着科技不断发展，自动化和数字化技术在行业的广泛应用，自动化和智能化爆破装备、数字化爆破方案将提高爆破效率和精准度。三是供应链需求趋向稳定。全球经济形势和贸易政策的不确定性影响着行业的供应链稳定性。公司积极寻求多样化供应渠道，以降低风险。四是地区发展差异明显。各地区经济和资源状况不同驱动着行业呈现地区发展不平衡的情况，富矿带地区迅速崛起成为行业的主要市场，而部分地区面临市场饱和和激烈竞争。
　　报告期内，煤炭、铁、铜和砂石骨料等矿产品都出现不同程度的降价，给公司矿服业务的市场开拓带来了困难与压力。公司针对不同区域采取不同的发展策略，收缩东部战线，聚焦西北部和海外市场，持续优化各地区业务布局，深耕重点区域，并持续积极开拓市场，提升市场份额。同时，公司加强大客户、重点项目管理，推动高质量发展。
　　（4）公司矿服业务发展情况
　　公司秉承“大项目、大客户”战略，持续加大对重点区域市场开拓，聚焦新疆、内蒙、西藏等富矿带地区，同时紧跟国家政策，参与“一带一路”建设，海外市场份额逐步扩大，上年度新开拓的圭亚那及哥伦比亚地区项目也陆续进场。此外，公司积极推进矿服民爆一体化，利用炸药产品集中制远程配送的政策牵引，积极发展现场混装业务，为客户提供安全、高效的采矿服务。
　　地区间经济和资源状况不同驱动着行业呈现地区发展不平衡。报告期内，公司积极加大新疆、海外市场等重点区域市场开拓，新疆区域增量显著，带来矿服业务收入和利润双增长；海外项目稳步推进，营收规模较去年同期增长40.38%。同时，为应对新疆区域及海外市场的快速增长及产能紧缺的问题，公司积极将富余产能调配至新疆，加快新疆区域混装地面站建设、混装炸药产能转入，同时积极探索海外炸药厂投资的可行性。
　　2、民爆板块
　　（1）行业监管法律法规及产品政策
　　由于民爆器材属于易燃易爆的危险品，其生产及流通环节均受到国家相关部门的监督管理。民爆行业涉及的相关法律法规主要有《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《危险化学品安全管理条例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施办法》《民用爆炸物品产品质量监督检验管理办法》《危险化学品重大危险源监督管理暂行规定》等。
　　在行业政策方面，行业主管部门鼓励要进一步加大企业重组整合推进力度，压缩民爆物品生产企业数量，并鼓励企业整合上下游资源，延伸产业链，推进民爆、生产、爆破服务一体化发展。在雷管方面，坚决执行工业雷管减量置换为电子雷管。对此，公司紧跟产业政策，积极推动雷管置换工作，同时通过撤点并线，优化炸药产能布局，提升安全管理。
　　（2）行业上下游情况分析
　　民爆行业的上游主要为生产所需的硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应行业，上述原材料的价格波动对民爆生产企业的利润会造成直接影响。其中工业炸药主要原材料为硝酸铵和硝酸钠，其价格的波动对民爆器材的价格产生重大影响。根据中国爆破器材行业协会发布的《2023年上半年民爆行业统计数据公布》，2023年上半年，硝酸铵（粉状）平均价格约为2998.50元，较上年同期下降3.52%。2023年上半年受经济大环境影响，整体煤化工行业下滑，除新疆、内蒙等地需求较强外，其他地区相对低迷。硝酸铵整体呈现供大于求的局面，但因其集中度较高，其价格未出现大幅度下滑。民爆物品下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，和公司矿山工程服务业务呈上下游关系，与国家宏观经济密切相关。
　　（3）行业总体情况
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2023年上半年民爆行业统计数据公布》，2023年上半年，民爆行业总体运行稳定，安全生产形式稳定，企业利润大幅增长，产品完成情况符合预期，电子雷管实现全面替代。生产企业工业炸药累计产、销量分别为214.32万吨、212.64万吨，同比分别增长1.78%、1.36%；电子雷管累计产量3.03亿发，同比增加219.17%。
　　民爆行业仍是不均衡发展，不同地区民爆市场呈现不同趋势。南方省份，受房地产低迷影响，建筑碎石用量基本维持去年水平，广东市场仍然未见起色；北方省份，新疆、内蒙、山西等能源大省仍然是民爆市场的主力军，持续的资源开采，弥补了南方市场的低迷，民爆产能得到充分的释放，各大民爆企业纷纷通过企业整合，将过剩产能调整至缺少地区，形成产能合力配置。
　　（4）公司民爆业务发展情况
　　公司目前拥有工业炸药产能49.7万吨，位居全国前三，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区。报告期内，公司炸药生产18.69万吨，较上年同期略有增加，产能利用率为37.60%。
　　2023年上半年，受宏观经济下行及矿山安全整顿的影响，矿山开采进度不达预期，对公司炸药产能的释放造成一定影响。公司通过加大电子雷管销售力度，同时发挥原材料集中采购优势，以及采取一系列降本增效措施，保障了公司的业绩稳步增长。
　　3、防务装备板块
　　防务装备行业是国家科研实力和制造能力的综合体现，更关系到国防安全。防务装备行业主要包含武器装备、核、航空、航天、军事电子和船舶六大领域。公司防务装备业务所处的细分行业为武器装备制造业。
　　防务装备行业因其行业特性，受国际政治、外交政策影响较大。“二十大”报告提出，如期实现建军一百年奋斗目标，加快建设世界一流军队，要“打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用”。在此背景下，随着国防和军队现代化建设加速，练兵备战全面加强，军工行业需求旺盛，武器装备的“质”和“量”需求提升，行业景气度较高。
　　（三）经营模式及市场地位
　　1、矿服板块
　　公司矿山工程服务主要采用工程施工总承包服务模式为客户提供采矿服务，部分施工领域采用专业分包模式。公司矿服业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿山建设、采矿、选矿、环境治理及矿山整体运营管理等服务，同时提供包括混装炸药、新能源装备、矿业开发咨询、投融资方案设计与优化等增值服务。公司利用矿服民爆一体化优势，为客户提供优质、高效采矿服务。公司专业技术为行业领先，项目经验和口碑获得客户和行业同仁高度评价，市场占有率在国内名列前茅。
　　2、民爆板块
　　国内民爆市场已经形成了不均衡的市场格局，富矿带省份产能不足，南方省份产能释放不足。针对此，公司持续做好产能布局，广东省内产能通过调配实现合理布局，将产能充分释放，同时也通过撤点并线实现成本效益最大化。在西北地区民爆市场持续攀升的情况下，公司通过内部产能调配，最大限度满足不同区域需求，进一步提升产能利用率。
　　同时，公司将继续加强终端市场的粘性，以爆破方案提升整个产业链价值，从产品生产、爆破服务等与内部企业协同，为客户提供优质爆破技术解决方案，加强矿服民爆一体化。
　　3、防务装备板块
　　防务装备业务是公司近年来重点发展板块，公司布局了国内和国际两大市场，产品包含传统弹药和智能武器装备。报告期内，公司积极推动相关产品的研发和国际合作业务工作，并逐步完善对应的硬件条件建设，开展相关的技术培训和保障服务。根据公司发展战略，公司将持续加大对智能武器装备的研发投入，提升市场开拓能力，按照产品序列化发展目标拓展产品系列，实现产品多样化，不断完善科研、生产及内控管理体系。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　1、矿服板块
　　公司近年矿山工程服务业务收入逐年稳定增长。虽然行业门槛相对较低，同行竞争严重，且行业上下游均受宏观经济波动影响，公司积极通过一系列举措应对挑战，实现收入和利润双增长：一是紧跟产业政策，致力推行矿服民爆一体化服务模式，为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。二是秉承大客户、大项目战略，持续加大重点区域市场开拓力度，增强客户粘性，提升市场份额。三是国内、国际双轮驱动。国内市场依托一体化服务和聚焦重点区域业务，保障业务稳定增长；国外市场加快布局，加大重要区域投入。四是强化营销管理及风险控制，提高甄别业务资信能力，严控财务风险。
　　2、民爆板块
　　民爆产品因其特性，安全要求高，具有牌照性和区域性优势，行业壁垒较高，且其为同质化产品，目前全国总体产能过剩。因此民爆业务的提升除外延式并购提升产能规模外，还应当持续创新，加强成本管控，以提升民爆业务竞争力。公司民爆业务主要驱动因素有：一是持续提升生产管理，加强成本管控，降本增效；民爆产品是标准化产品，产品成本控制是提升利润的着力点。公司通过发挥集中采购、生产车间技改、优化生产管理等一系列举措致力降本增效，提升盈利能力。二是优化产能布局。民爆市场已经形成不均衡的市场格局，富矿带省份产能不足，南方省份产能释放不足。因此通过产能布局优化，将富余产能调配至需求旺盛地区以满足项目需求、扩大市场份额尤为重要。2022年公司通过内部调配共转移3.6万吨闲置产能至内蒙、新疆等地；2023年上半年拟再调配6,000吨炸药产能转移至甘肃,该事项已向工信部申请。未来随着西北、华北业务扩展,公司将在上述地区投入更多产能。
　　3、防务装备板块
　　防务装备行业因其行业特性，具有较高的门槛，其产品需求主要受外交政策及政治环境等宏观因素影响。公司持续关注装备产品的发展和技术迭代升级，加大研发投入，同时积极推动外部并购，通过内、外两个路径丰富现有产品系列，减少产品单一的业务风险；同时，加强供应链和生产、科研管理，降低产品成本，提升产品竞争力。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）体制机制优势
　　公司创建于1988年，是广东省属国资广东环保集团下属的国有控股公司。公司自创立以来便不断进行机制体制的探索和实践，已建立“国有控股、管理层参股”的多元化股权结构，具有混合所有制的体制机制优势，既有国企规范严谨的作风，建立了党建引领与法人治理结构相融合的体制机制，又配套了科学严谨的激励与约束机制，还有敏锐的市场洞察力和高效的决策效率。公司特有的持股结构，保证了公司管理层与股东利益一致，有利于实现公司股东利益和利润目标最大化。2022年2月，国务院国资委发布了国有企业公司治理示范企业名单，公司获评“国有企业公司治理示范企业”。2022年3月，广东省国资委发布了广东省国有重点企业管理提升标杆创建行动标杆企业、标杆项目名单，公司获评“广东省国有重点企业管理提升标杆创建行动标杆企业”。
　　报告期内，公司持续推进董事会规范运作，围绕国企改革三年行动改革任务和公司治理示范企业创建活动要求，总结改革和创建工作过程中董事会建设的好经验和好做法，并复制到各级子企业，促进公司各级子企业董事会建设实现规范运作、良好发展。
　　（二）行业资质优势
　　在民爆业务板块，公司拥有民用爆炸物品生产许可资质、民用爆破用品销售许可证、道路运输经营许可证等。随着公司在富矿带地区的企业并购，产能整合和优化，公司打开了西部民爆市场，切入内蒙古民爆生产领域，不断扩大民爆业务版图。公司现拥有工业炸药产能49.7万吨，位列全国前三。在矿服业务板块，公司拥有矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质等工程施工资质，是国内产业链最广、服务能力最强的矿服企业之一。在防务装备业务板块，公司相关资质齐全。
　　（三）人才优势
　　公司以技术创新为导向，拥有优秀的管理团队和高素质的项目管理、专业技术团队，拥有民爆器材、矿山开采服务、防务装备等多方面的一流技术专家及国家科技奖项负责人，具有突出的人才优势。公司通过博士后工作站招揽、吸纳行业高新技术人才；推进“精英计划”、“飞鹰计划”、“雏鹰计划”等骨干力量、新生力量人才培养方案，落实人才储备工作；通过“精鹰计划”选拔、培养高级管理人才；开展了各种专项培训，实现人才培养系统化发展；开展校企合作，充分利用高校的教育资源和公司的科技优势和项目优势，提升联合培养对象的技术应用能力和可持续发展能力，为公司培养高层次专业人才。此外，随着公司国际化业务需求，公司也逐步建立具有专业知识、核心竞争力的国际化专业团队。
　　（四）技术领先优势
　　依托公司总部融资平台优势和优秀的管理团队、专业技术团队，公司持续加大各业务板块的研发投入，确保公司保持创新，技术领先。在传统业务民爆和矿服板块方面，公司紧跟产业政策，致力推行矿服民爆一体化服务模式，通过技术及服务模式创新为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。经过多年的专业经营，公司成功打造了以爆破技术为核心的“矿服民爆一体化”服务模式，是我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一。此外，公司依靠企业积累不断加大研发投入，在坚持自主创新的同时充分整合社会科技资源，不断挑战爆破技术高峰，先后成功完成了被誉为“中国煤矿第一爆”、“世界环保第一爆”、“中国第一爆”等多项技术难度极高、业内影响极大的项目，奠定了广东宏大“技术创新领跑者”的行业地位。在矿服板块，公司持续加大投入先进爆破技术，如高精度定向爆破技术、数字化爆破设计、绿色爆破技术，以及全产业链智能矿山建设的研发和应用，以不断提升工程安全性、环保及效率，增强市场竞争力。在民爆板块，公司自主研制、具有知识产权的膨化硝铵炸药生产线、电子雷管自动化装配包装生产线均实现了产品的智能化、自动化生产，大幅提高了产品的生产效率，提高了生产本质安全。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济风险
　　矿服和民爆业务是公司的传统主业，两者与国家宏观经济运行关系较为密切。矿服业务下游矿业受国家政策、财政资金投入因素影响较大，矿产品的价格呈周期性波动，进而导致矿服行业的淘汰整合加速，面临较大的市场竞争压力。民爆产品主要用于基础建设、矿山开采、工程爆破、资源勘探及资源深加工等领域，对采矿、基础设施建设等行业的依赖性较强，行业的景气程度又与宏观经济状况紧密相关。因此，需保持对宏观经济风险的关注。
　　针对上述风险，公司制定“十四五”发展规划，明确战略方向，并出台了提升组织管理能力、加强风险体系建设等多项举措。在具体业务方面，公司致力推动矿服民爆一体化，延伸矿服业务环节，进行产能整合及优化，并秉承“大客户、大项目”战略，推动矿服项目落地，充分释放产能，凸显市场竞争力。同时也积极布局海外市场，专注重点区域开拓。
　　（二）安全生产风险
　　矿服及民爆行业均属于高危行业，面临安全生产风险。对此，公司紧紧围绕安全工作目标和任务，全面落实安全生产责任制，狠抓安全隐患排查治理工作。年内，公司各业务板块实施年度安全生产责任制考核，压实安全责任。同时，结合“安全生产专项整治三年行动”，进一步梳理、完善公司安全管理制度，强化企业安全生产主体责任。此外，公司也建立了安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防体系，积极加强安全生产监督检查，及时排查治理安全隐患，保障生产安全；加强关注对从业人员的心理健康培训、心理疏导、精神慰藉，严格落实岗位安全生产责任；按计划组织开展生产安全事故应急演练。
　　（三）防务装备板块转型升级风险
　　在“十四五”规划强军百年奋斗目标下，国防和军队现代化建设加速，练兵备战全面加强，防务装备行业维持高度景气，行业需求旺盛，这是公司防务装备板块战略转型升级的大好契机，但受制于高端军品研发技术难度高、前期投入巨大、过程缓慢等因素影响，公司该板块转型升级将面临较大不确定性因素。同时也存在一定的国家政策调整等风险。
　　针对该风险，公司一方面密切关注国家的政策导向，同时制定科学、严格的军工项目计划，包括整体研制、执行进度安排，以及费用预算等，并不定时召开专题会议讨论项目的实施进度情况，严格把控各个环节所面临的风险。另一方面，公司也积极发挥资本市场优势，为公司战略转型升级提供支持。目前各项工作均按计划稳步推进。
　　（四）财务风险
　　公司因矿服业务，工程施工的经营模式和结算方式导致应收账款和合同资产余额较大。虽然公司大多数客户是国内知名的矿山业主，但是若客户经营情况出现重大不利变化，公司仍可能面临一定的信用减值损失计提不足的风险。此外，公司近年来外延式并购规模较大，若被收购的企业未来的经营业绩不达预期，公司因收购行为所形成的长期股权投资以及商誉，也将面临减值的风险。
　　针对上述风险，公司采取了以下措施：
　　一是健全内部控制流程，通过对客户资信调查、评定客户信用等级，把控相关控制节点；同时也加强项目管理，提高项目管理能力和水平；
　　二是推进“六位一体”全面风险管控，加强对应收账款及合同资产的定期检查，并对子公司日常经营管理中存在的管理漏洞提出相应的整改意见且督促其整改，落实相关责任人的责任，加速合同资产的确认和应收账款的回收；
　　三是严控三项资产风险。公司围绕三项资产的清收、重大项目的风险监控，颁布了相关奖惩措施；同时定期召开三项资产管理工作定期会议，以详细梳理工程板块各项目的三项资产情况，并分析可能存在风险，以及制定应对措施及部署相关工作安排；
　　四是对于不能按照合同约定正常执行的履约方，公司及时采取法律诉讼、财产保全等有效措施，避免财产受到损失。
　　五是公司严格按照相关企业会计准则规定对商誉及长期股权投资进行减值测试，同时也积极持续关注可获取的内部外信息，并做出合理判断、识别可能的减值迹象。 收起▲