2025年第三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长212.04%，主要经营情况如下：
　　（一）暑期档市场回暖带动主业增长，经营效率保持行业领先
　　第三季度，全国电影票房127.2亿元（含服务费），较去年同期增长17.2%，观影人次3.4亿，较去年同期增长29.8%，《长安的荔枝》《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《捕风追影》《731》等影片满足了观众多元化的观影需求，带动票房和人次不断提升，再次印证了中国电影市场的韧性。
　　报告期内，公司国内直营影院实现票房18.8亿元（含服务费），观影人次4,504.8万，7-9月累计市场份额14.8%，较上半年稳步提升。2025年以来，公... 查看全部▼

　　2025年第三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长212.04%，主要经营情况如下：
　　（一）暑期档市场回暖带动主业增长，经营效率保持行业领先
　　第三季度，全国电影票房127.2亿元（含服务费），较去年同期增长17.2%，观影人次3.4亿，较去年同期增长29.8%，《长安的荔枝》《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《捕风追影》《731》等影片满足了观众多元化的观影需求，带动票房和人次不断提升，再次印证了中国电影市场的韧性。
　　报告期内，公司国内直营影院实现票房18.8亿元（含服务费），观影人次4,504.8万，7-9月累计市场份额14.8%，较上半年稳步提升。2025年以来，公司加大直营影院拓展力度，通过优胜劣汰不断提升整体资产质量，公司单影城产出约为非万达影城均值的三倍。同时公司投资出品的《南京照相馆》《长安的荔枝》《聊斋：兰若寺》《有朵云像你》等电影于第三季度上映，整体票房表现较好，其中《南京照相馆》实现票房30.2亿元，斩获暑期档票房冠军；《长安的荔枝》实现票房6.9亿元，并获得第38届中国电影金鸡奖“最佳故事片”等6项提名。此外，公司持续加强成本管控，优化财务结构，前三季度销售费用、管理费用和财务费用均同比下降。
　　（二）“超级娱乐空间”战略逐步落地，多元业务打开增长新空间
　　第三季度，公司“超级娱乐空间”战略逐步落地并成效初显，通过“1+2+5”战略版图升级进一步探索多元增长空间。暑期档期间，公司开展“超级娱乐动漫市集”等主题营销活动，通过整合IP、场景与人群，有效提升影院坪效和会员粘性，同时配合《光与夜之恋》《兰若寺》《浪浪山小妖怪》、“呆萌町”等IP及52TOYS系列产品，为年轻客群提供了“观影＋兴趣社交＋IP消费”的复合型体验，也为公司带来非票收入与票房转化的双向增量。国庆档期间，公司全新打造的“礼赞系列”主题IP衍生品取得良好的销售成绩，同时与头部游戏IP《恋与深空》在主题套餐、衍生品、映前广告、线下场景体验等多方面开展联名活动，吸引了更多年轻客群走进影院，带动公司APP/小程序新用户和商品销售总额均实现增长，进一步验证了公司“IP聚合＋场景运营”的可行性。长期可持续的IP联动带来的衍生品销售、场景化消费等非票收入，对优化公司盈利结构具有重要战略意义。
　　报告期内，公司影时光旗下自有潮流艺术厂牌“栖境”与中国青年艺术家陈建周联手打造的“大梦想家”系列手办盲盒和版画发售以来受到年轻消费者的喜爱，并通过搭载Rtime link数字确权系统为收藏者提供了增值体验。同时影时光原创潮玩IP“MOMO＆FRIENDS”系列产品也陆续上线，进一步丰富了公司的IP矩阵。影时光将继续深化IP全产业链运营，结合自身在影视内容及影院渠道的资源优势，通过“授权+原创”的双轮驱动与数智化创新实践拓宽IP变现路径，不断提高公司非票业务贡献。
　　截至本报告披露日，2025年全国总票房约445亿元，超过2024年全年票房。后续随着更多优质国内外影片的上映，中国电影市场有望延续良好态势。长远来看，电影产业正从单一的票房经济向多元消费生态转型。作为行业领先企业，公司将在“超级娱乐空间”战略的引领下，持续推动影院从单一观影场所升级为复合型文化消费空间，重塑影院业务增长逻辑，为经营业绩注入新动能。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、院线电影放映。公司是国内领先的影院投资及运营商，票房、观影人次、市场份额已连续十六年位居国内首位。通过各电影发行公司引进影片，根据市场情况向下属影院下达排映指导。公司对影院影片放映实行科学、规范、标准的管理，全面采用世界水准的放映工艺标准，为观众提供一流的观影体验。　　2、销售商品。商品主要分为食品饮料和衍生品两大类。食品饮料包括观众观影时选择食用的爆米花、饮品、零食等，衍生品包括电影周边、潮玩、联名IP商品、公司自研商品等。　　3、发布广告。公司所经营的影院广告业务主要包括屏幕广告和阵地广告。屏幕广告指在电影正片前搭载的商业广告，在电影放映前播出；阵... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、院线电影放映。公司是国内领先的影院投资及运营商，票房、观影人次、市场份额已连续十六年位居国内首位。通过各电影发行公司引进影片，根据市场情况向下属影院下达排映指导。公司对影院影片放映实行科学、规范、标准的管理，全面采用世界水准的放映工艺标准，为观众提供一流的观影体验。
　　2、销售商品。商品主要分为食品饮料和衍生品两大类。食品饮料包括观众观影时选择食用的爆米花、饮品、零食等，衍生品包括电影周边、潮玩、联名IP商品、公司自研商品等。
　　3、发布广告。公司所经营的影院广告业务主要包括屏幕广告和阵地广告。屏幕广告指在电影正片前搭载的商业广告，在电影放映前播出；阵地广告指在实体影院相关媒介上播放、陈列的产品广告，主要包括灯箱广告（含LED、LCD电子屏）、喷绘广告、立牌等。
　　4、影视剧投资、制作及发行。公司通过投资、制作和发行电影，取得影片的票房分账收益、发行收入和衍生收入；通过投资、制作电视剧，向电视台及新媒体平台销售剧集版权取得版权销售收入及发行收入。
　　5、游戏发行。公司主要通过发行、运营网络游戏以获得游戏分成收入，具体游戏类型包括网页游戏和移动网络游戏。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、头部影片驱动增长，国产电影占比九成
　　2025年上半年全国电影总票房292.3亿元（含服务费），同比增长22.9%，票房位列同期影史第三，观影人次6.4亿，同比增长16.9%。现象级动画电影《哪吒之魔童闹海》以159.1亿元总票房跻身全球影史第五名，《唐探1900》和《封神第二部：战火西岐》分别取得票房36.1亿元和12.4亿元，头部影片的突出表现是驱动市场票房增长的主要原因。上半年国产电影票房占据主导地位，票房占比91.2%，票房排名TOP10影片中国产影片占据九席，体现了国产电影在核心档期的强大号召力。
　　2、大盘表现冷热不均，票房结构分化延续
　　2025年上半年各月份票房表现呈现显著差异，其中2月单月票房高达160.9亿元，占上半年总票房的55.1%，3月至6月大盘表现持续低迷，单月票房均不足20亿元，第二季度票房仅48.2亿元，同比下降34.7%，处于近十年同期较低水平，市场表现冷热不均。影片方面，票房结构分化进一步显现，《哪吒之魔童闹海》单片票房占上半年总票房的52.8%；票房过亿影片数量共23部，较去年同期减少10部；票房5-10亿元的影片仅2部，并且春节档后无影片票房超过5亿元。中小体量影片（票房1,000万元-1亿元）共计42部，其合计票房贡献不足7%，影片票房集中度进一步上升。
　　3、国产新片供给回落，进口片票房体量不足
　　2025年上半年全国上映影片共计200部，较去年减少38部，其中国产影片上映141部，同比减少53部，国产新片供给数量有所减少。进口影片方面，上半年上映数量59部，同比增加15部，但整体票房体量不足。随着二季度《碟中谍8：最终清算》《F1：狂飙飞车》《侏罗纪世界：重生》等影片的先后上映，进口影片票房出现回暖态势。
　　4、特效影厅表现优异，IMAX票房显著提升
　　2025年上半年全国特效厅数量占总影厅数量的12.6%，累计票房72.6亿元，较去年同期增长58.6%，贡献大盘票房的24.8%，票价及场均人次均同比提升，市场表现优于普通厅。其中IMAX票房15.7亿，同比增长102.1%，票房占比提升约66.4%，场均人次提升超过90%。在《哪吒之魔童闹海》等影片的拉动下，IMAXGT、IMAX、CINITY、中国巨幕、杜比影院等各类特效厅加速向市场普及，有望成为未来票房增长点，特效厅运营已成为影院核心竞争力之一。
　　5、影院数量保持增长，影院转向精细化运营
　　2025年上半年全国在映影院约1.3万家，同比增长2.6%，新开业影院555家，同比增长9.3%，歇业影院314家，由于新开影院市场竞争力明显高于歇业影院，市场竞争依然激烈。从影院投资主体来看，新开影院中80%以上集中在中小影投公司，头部影投公司票房增长从规模扩张转向精细化运营。上半年影院整体票房规模有所回升，但尚未恢复至2019年水平，影院经营仍面临挑战。
　　6、IP潮玩快速发展，衍生价值不断提升
　　近年来中国消费品市场发生显著变化，消费者越来越倾向于情绪型消费。在IP领域，潮玩市场持续爆发，根据《潮玩产业发展报告》预计，到2026年中国内地潮玩零售市场规模将达1,101亿元人民币，复合年均增长率达24%。这一趋势表明消费者对IP潮玩的需求正在不断提升，也为电影IP衍生品开发提供了更为广阔的发展空间。尽管当前电影市场票房收益依然占据主导地位，但随着版权方、平台及消费趋势的变化，电影IP的商业价值有望不断提升，有利于推动中国电影市场从单一票房驱动向收入结构多元化转型。
　　三、报告期内公司主要经营情况
　　2025年上半年，面对电影市场票房的不确定性，公司在不断夯实主营业务优势的同时持续探索业态革新。6月16日，公司召开“超级娱乐空间”战略发布会，将“超级娱乐空间”战略升级为“1+2+5”战略版图，即以一个超级娱乐空间为核心，同时并举国内与海外两大市场，联动院线、影视剧集、战略投资、潮玩与游戏五大业务板块，旨在通过新的版图摆脱票房收入依赖，最终实现增长逻辑的重塑和增长空间的扩容。
　　报告期内，公司实现营业收入66.89亿元，同比增长7.57%，归属于上市公司股东的净利润5.36亿元，同比增长372.55%，总体经营情况如下：
　　（一）院线业务
　　1、以营销转化为核心，拉动票房和用户增长
　　2025年上半年，公司以营销转化为核心，依托“时光里”品牌，融合市集、策展、快闪、艺术品等多种模式，配套自研周边和限定美食，积极调动观众消费情绪，激活大堂经济。公司围绕重点影片和重大档期先后开展“大肆玩一场”、“暑期超级娱乐大FUN送”、“超级娱乐动漫市集”等整合营销活动及一系列IP联动活动，通过精准定位、情感共鸣和持续传播培养消费者心智，不断拉动票房和用户增长。3月，公司与IMAX联合举办“哪吒之光-点亮双城”主题活动，旗下两家IMAXGT影厅开启24小时不间断放映模式，为观众带来独特的视听体验。5月，公司积极响应行业号召，依托全国百余家特色影城资源打造首个“电影+文旅”项目“影游中国”，并在多地影城举办“寻味食光里”市集，将影院升级为集观影、美食、潮玩于一体的超级娱乐空间。6月16日，公司首次开启“超级娱乐权益日”，活动期间合计发放100万份超级权益大礼包，吸引超40万用户观影，扩大公司品牌知名度的同时有效提升用户活跃度。公司通过持续丰富的APP及小程序线上活动、精准营销触达、异业合作、抖音直播及私域运营等不断提升会员拉新和自渠转化。
　　报告期内，公司国内直营影院实现票房42.1亿元（含服务费），同比增长19.2%，观影人次8,239万，同比增长9.6%，累计市场份额14.4%。全国票房TOP100影院中公司占51席，较去年同期增加4席，TOP500影院中公司占246席，较去年同期增加30席，其中省级冠军18家，市级冠军167家。同时，公司新增会员数量同比增长约40%，累计会员数量约8,000万，自渠票房占比提高至37.6%，会员优势进一步巩固。此外，公司新媒体矩阵深度参与各业务的营销策划与执行，通过多平台协同运营助力公司品牌传播和用户触达，目前总账号数超过380个，粉丝数量超过4,500万，行业影响力不断提升。
　　2、丰富多元内容供给，拓展影院消费新场景
　　2025年上半年，公司积极拓展影院消费新模式，充分发挥影院场景与场域优势，持续围绕二次元、游戏、潮玩等领域打造超级IP主题活动，既为同好人群搭建交流平台，也为影城注入流量活力，依托IP的全域价值，构建“线下体验—线上传播—衍生品销售”的完整链路，不断提高大堂坪效。4月，公司与《第五人格》联名开展七周年线下影城活动，通过定制化场景布置、互动体验等激活年轻客群消费需求。6月，公司与《光与夜之恋》开展联名主题活动，将电影文化和游戏IP深度融合，推出SELFGALA红毯盛典等限定体验，吸引超过40万玩家走进影院。在非热门档期，通过持续的IP场景运营推动消费转化，助力公司票房、衍生品收入及毛利率增长。
　　公司以市场需求为导向，在保障优质影片排映的同时积极拓展电影之外的内容供给，在大银幕上引入体育游戏赛事、话剧、演唱会等跨界内容，持续拓宽影院的娱乐内容边界。报告期内，公司旗下6家IMAX影院独家落地2025年F1西班牙大奖赛的全球首场IMAX影院直播，为观众打造兼具临场感与互动性的共享观赛体验。公司还举办了“第五人格全球总决赛”、“西甲联赛”、“苏超联赛”、“话剧《林则徐》”及“第十七届音乐盛典咪咕汇”等多样化的直播活动，不断丰富影院多元供给。
　　3、打造五星级影城体系，IMAX制式优势凸显
　　2025年上半年，公司坚持“技术升级+场景创新”双轮驱动，持续迭代升级放映设备，夯实终端放映品质。作为拥有国内50%以上IMAX银幕且特效影厅数量位居全国第一的院线，公司IMAX制式优势凸显，其单厅产出同比增长111%，票房市场份额达58%，同比增长3.3个百分点，带动公司第二季度市场份额显著提升，旗下万达影城东莞华南MALL-IMAXGT激光店成为2024-2025年度IMAX票房增长最多的影院。在公司6月举办的超级娱乐空间战略发布会上，公司与IMAX公司举行了“深化合作”签约仪式，在原有123套设备协议基础上，追加27套IMAX激光系统，双方将持续探索IMAX影厅多元化应用和内容整合创新。报告期内，公司全新推出“两翼一体，五星级影城规划”，即“极致硬件”与“臻享内容”齐头并进，通过对影城设计、视听、体验、内容和情绪价值等方面的升级打造五星级影城，并计划在2026年底完成全激光影厅部署，不断提升放映品质、服务品质与内容供给，满足观众多元化需求。截至2025年6月30日，公司国内拥有已开业直营影院705家，6,121块银幕，拥有IMAX银幕386块，CINITY银幕51块，杜比影院银幕18块。
　　4、持续优化非票业务，有效提升商品毛利率
　　2025年上半年，公司对商品销售结构和销售策略进行全新调整，一方面通过柜台形象升级、销售动线规划和外部渠道拓展等举措进一步优化消费场景布局，提升现场销售转化和市场渗透率，通过社交平台直播和种草传播提高线上销量；另一方面聚焦自研产品和专项联名产品，对部分缺乏市场竞争力的商品品类进行汰换，同时结合近50家“时光里艺术品商店”场景化陈列，配合开展丰富的线上线下互动活动，带动商品毛利率提升10个百分点。
　　食品饮料方面，公司全新推出两大自研品牌——零食“三口小时光”和水饮“H2OTALKS与水说”，其中“三口小时光”覆盖膨化、烘焙、卤味、坚果等多条产品线，首批上市的“深海鱿鱼脆脆原味”、“深海鱿鱼脆脆芥末味”、“霸气牛奶玫瑰曲奇”、“益生菌伯爵红茶曲奇”四款产品已于6月起进驻全国万达影城，成为影城内除爆米花和可乐外的核心零食选择。衍生品方面，公司持续丰富品类矩阵，通过IP联动、场景创新与全渠道拓展相结合，实现“文化体验—情感共鸣—消费转化”闭环，期间推出的“四喜财神”、“黄油小熊”、“呆萌町”、《哪吒之魔童闹海》《光与夜之恋》《第五人格》等知名IP授权的一系列衍生品受到广大消费者喜爱，推动衍生品销售收入和对非票业务的贡献不断提升。
　　5、海外业务经营稳健，国内外加大协同发展
　　2025年上半年，海外市场《我的世界大电影》《星际宝贝史迪奇》《碟中谍8：最终清算》等影片票房表现较好，公司下属澳洲院线Hoyts经营稳健，通过创新经营和针对性的品牌营销，实现票房收入1.44亿澳元，同比增长9.9%，观影人次810万，同比增长10.2%，经营业绩同比扭亏为盈。截至2025年6月30日，公司海外拥有影院62家，536块银幕，第二季度Hoyts澳洲地区市场份额排名第一，在当地市场占据重要地位。
　　报告期内，公司全面梳理中澳院线之间的业务协同机会，以实现双方资源的高效利用。一方面，公司积极探索中国影片海外发行，通过资源共享和Hoyts本土化运营助力中国优秀电影出海。《哪吒之魔童闹海》上映期间，62家Hoyts影院进行同步排片支持，《唐探1900》和《封神第二部》也在当地取得了较好的票房成绩。另一方面，Hoyts旗下的ValMorgan为澳大利亚最大的数字广告屏公司，覆盖全澳97%的电影银幕广告业务，2025年以来其映前、户外和数字广告业务均实现了良好的增长。公司将就国内外广告资源进行深度整合，为中澳企业提供一站式的广告营销解决方案，助力中国品牌拓展澳洲市场，也进一步提高公司的广告业务收入。
　　（二）影视剧集业务
　　1、全面升级内容战略，持续丰富项目储备
　　2025年上半年，面对影视行业的机遇和挑战，公司坚持“内容+人才”双核驱动，全面升级内容战略，构建起以超级IP为核、以品质制作为基、以创作表达为脉、以未来想象为翼的“四位一体”内容体系，积极打造具有独特风格和受观众喜爱的影视作品。报告期内，公司积极挖掘优质题材，整合头部创作资源。
　　12025年1-6月，澳洲院线实现票房1.44亿澳元，报告期平均汇率约4.59。
　　提前锁定潜力项目，布局稳健内容赛道，有效降低投资风险。同时从多维度强化项目质量管控，对剧本打磨、拍摄制作等环节严格把关，确保影片、剧集按计划开发和上映，持续打通投资、制作、宣传、发行、放映的内部协同，努力提高投资收益。
　　电影方面，公司围绕时代回响、现实共鸣、未来科幻、动画宇宙四大板块进行布局，投资出品的《唐探1900》《熊出没-重启未来》《聊斋：兰若寺》《长安的荔枝》《南京照相馆》《奇遇》等电影先后上映，其中《唐探1900》凭借精良的制作水准及系列IP的积淀取得36.1亿元票房，获得上半年票房榜亚军；截至8月25日，《南京照相馆》已实现票房27.6亿元，有望成为2025年暑期档冠军；爱情电影《有朵云像你》已定档七夕，将于8月29日上映；喜剧电影《浪浪人生》已定档12月31日。此外，《寒战1994》《欢迎来龙餐馆》《惊蛰无声》《转念花开》《复仇的决心》《流浪地球3》《我们生活在南京》《蛮荒禁地》《保你平安2》《西游记真假美猴王》《包公传-铡美案》等电影也将陆续与观众见面。
　　剧集方面，公司积极推动项目拍摄和播出，重新规划回望来路、奇闻狂想、叩问人生、情真意切四大板块。目前，《检察官与少年》《黑夜告白》《遇人不熟》《喜剧之王》已进入排播阶段，《万古最强宗》后期制作中，《耀眼》《龙骨焚箱》正在拍摄，《折叠城市》《黄卡》等项目也正在积极筹备中。
　　2、持续深化人才体系，全新推出菁叹号厂牌
　　2025年上半年，公司进一步深化人才体系建设，全新推出菁叹号厂牌，通过“跃幕计划”与“菁叹计划”为中国电影行业挖掘和培养人才贡献力量。其中，“跃幕计划”扶持新生力量跃上大银幕，采用“1+1”的创新模式协助青年创作者推出电影短片，以短片带动长片，目前已邀请10位金牌监制指导，累计征集超800个项目和200名演员，入围新导演30名，首支短片《恋爱脑戒断指南》由沈月、王皓主演，已拍摄完成。“菁叹计划”则以助力行业中坚力量追求更好的艺术与商业突破为目标，业务覆盖海内外项目开发制作及引进发行，现阶段合作项目有《旺铺开业指南》《鉴男恋爱手册》等喜剧影片和《点灯换命》《高墙里的十八岁》等强类型影片。
　　（三）战略投资业务
　　1、围绕生态协同投资，共享资本增值收益
　　2025年上半年，公司依托超级娱乐空间，聚焦具备协同潜力的赛道开展股权投资，通过“双轮驱动”完成从战略布局到品牌落地的一系列动作。一方面，公司通过投资高速成长的优质企业，把握其估值提升所带来的收益；另一方面，凭借自身的场景资源与产业协同能力，通过战略合作、资源赋能和投后支持，助力被投资企业实现快速成长，推动其在细分领域成长为具备行业影响力的超级品牌。年初公司战略投资健康椰水品牌“好运椰”，全年预计开业300家，截至目前已开业49家，进一步丰富影城饮品选择的同时积极外拓销售渠道，上半年其线上外卖渠道收入占比超过50%。5月公司战略投资IP玩具品牌“52TOYS”，截至目前已开设175家合作专营店，快速实现了从投资落地到业务协同的高效转化，双方将在IP玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作，充分发挥各自优势，实现互利共赢，助力公司非票业务提升。目前52TOYS已向香港证券交易所主板递交上市申请，截至2024年末其旗下拥有超过100个自有及授权IP，覆盖IP孵化和开发、产品设计及供应链和销售渠道各个环节。
　　2、自主打造新锐品牌，积极布局新消费赛道
　　2025年上半年，公司以超级娱乐空间为起点，依托资金支持、资源整合和战略协同优势，积极孵化新锐品牌，拓展新消费市场。公司创立“时光里”商业空间品牌，协同洽谈引入潮玩盲盒、艺术摆件、毛绒、生活美学等品牌约50个，计划签约艺术家14个，通过影院场景与内容联动运营，加速品牌在核心消费群体中的渗透与认知。同时，公司孵化全新自研情绪零食品牌“三口小时光TimiSnack”和水饮品牌“H2OTALKS与水说”，对产品进行差异化定位和严格的品质管控，未来将逐步走出影城，全面布局线上线下全渠道。此外，公司携手日本知名商社三井物产（中国）有限公司及FURYU株式会社，围绕影院场景引入大头贴机、扭蛋机等互动设施，打造沉浸式、高粘性的线下娱乐体验空间。
　　（四）潮玩业务
　　1、构建多元IP资源，强化商业价值运营
　　2025年上半年，子公司影时光围绕IP孵化与运营、AI交互体验、全域消费触达三大维度，通过整合产业资源与自主创新，构建“内容+消费+科技”的商业体系，逐步向潮流娱乐公司转型。一方面，影时光着力打造多元化IP资源库，不仅涵盖公司自有影视及游戏IP、头部授权IP，还包括原创IP及艺术家共创IP，持续提升IP聚合能力，挖掘IP的长尾价值。另一方面，影时光致力于将“时光里”打造成为年轻人娱乐消费目的地，以IP沉浸式体验为载体，包含潮玩零售、IP主题策展、限定快闪等多维体验模式，依托公司旗下超过700家影院、自有平台会员体系及新媒体矩阵，实现全域消费触达及转化，从产品销售、客流转化和商业体消费带动等多方面充分释放IP的商业价值，将影院从单一放映空间转化为IP价值放大器。
　　报告期内，公司春节档推出的“四喜财神”摆件深受消费者喜爱，销售表现亮眼；《第五人格》和《光与夜之恋》联名主题活动成效显著，为公司淡季与头部游戏IP联名策略提供有力支撑；《哪吒之魔童闹海》和“呆萌町”周边商品在外部渠道的销售实现破冰，有效拓宽了市场覆盖面与收入来源。
　　2、孵化品牌和原创IP，打造差异化产品矩阵
　　2025年上半年，影时光成功孵化三条潮玩品牌线和两大原创IP，布局IP全产业链运营，打造差异化产品矩阵。三条品牌线分别为穿戴潮玩品牌“毛绒色界”、AI养成系毛绒品牌“萌心物语”和与签约艺术家合作的家居潮玩品牌“栖境”；两大原创IP包括以电影手法创造出的潮玩IP“MOMO&FRIENDS”，以及联合中国传媒大学推出的共感虚拟偶像团体“Vexel”。此外，影时光还将推出专属于潮玩的数字确权平台RtimeLink，以实现潮玩的版权追踪和限量款潮玩的收藏编号检索。未来，影时光将聚焦IP多元化生态体系打造，结合自身在影视内容及影院渠道的资源优势，为消费者提供更多丰富和优质的娱乐消费选择。
　　（五）游戏业务
　　2025年上半年，国内游戏市场在行业政策支持、技术创新和全球化布局的驱动下呈现稳健增长态势，1-6月游戏市场总收入达1,680亿元，同比增长14.1%，累计发放版号812个，同比增长18%，为市场持续注入活力。
　　报告期内，子公司互爱互动抓住行业发展机遇，积极响应国家文化出海战略，以“跨界塑造超级IP，进军全球市场”为经营策略推进各项工作，构建从IP合作到研发合作、游戏发行、海外运营的完整产业链条。一方面，公司做好《圣斗士》系列、《秦时明月：沧海》《暗影格斗3》等存量项目的长线运营，运用AI技术降本增效，保障公司利润，另一方面，公司紧抓孵化项目进度，完善测试闭环，力求打造精品。目前公司孵化中的项目包括来自孩之宝的《变形金刚：新纪元》、经典动漫《乔乔的奇妙冒险》、阅文的《全职法师》、上美影动画改编的《我为歌狂旋律重启》以及街机改编的《彩京》等，产品储备丰富、类型多样，其中《变形金刚：新纪元》已于6月23日取得版号，目前正在按计划测试及调试，预计四季度陆续在海外及国内上线。此外，公司秉承“聚焦经典IP”的理念持续与多家版权公司洽谈IP合作事宜，为公司长期发展储备更多优质IP。互爱互动将积极探索与其他板块的协同，在IP联动、技术协同、宣发一体化、长线运营等方面发力，通过游戏、动漫、影视的深度联动，不断提高经营业绩。
　　截至8月25日，2025年暑期档票房已超过110亿元，与去年同期基本持平，观影人次2.98亿，同比提升9.5%，影片类型方面呈现百花齐放的良性格局，涵盖历史、动画、喜剧、动作、悬疑、剧情等类型，满足不同观众的观影需求。在丰富、优质的影片供给下，电影市场消费热度持续提升，为全年超500亿元的票房目标打下坚实基础。

　　二、核心竞争力分析
　　自2005年成立以来，历经二十年的发展和积淀，万达电影已经成为集投资、制作、宣传、发行、放映于一体的电影行业领军品牌。公司一直秉承可持续发展的科学经营理念，凭借公司全产业链业务协同优势、强大的连锁经营能力和跨区域发展能力、高品质的电影放映技术、领先的内容制作和发行能力以及创新的产品研发和数据决策能力，构筑起公司的核心竞争力。
　　1、高效的全产业链业务协同能力
　　公司全新布局院线、影视剧集、战略投资、潮玩和游戏五大业务板块，构建起从内容创作到终端消费的完整产业链，覆盖投资、制作、发行、放映及IP衍生开发等关键环节。一方面，依托既有院线终端场景的规模优势与自有会员体系，实现影视投资、制作、发行与放映的高效协同，通过优化资源配置充分释放行业上下游的协同势能；另一方面，以自研、战略投资及外部优质IP合作为路径拓展IP运营与潮玩业务，为影院持续注入多元内容，形成“内容—渠道—消费”的闭环生态。这种垂直整合能力不仅压缩了中间成本，更借助各环节的资源共享与数据互通实现全链条价值最大化，同时降低了单一环节波动对整体的冲击，进一步夯实了综合竞争力与盈利能力。
　　2、强大的影院连锁经营能力和跨区域发展能力
　　公司旗下影院采取直营连锁方式经营，截至报告期末公司拥有超过700家直营影院，覆盖全国350个城市，票房市场份额连续16年位列全国第一。经过多年的发展，公司已经具备了现代一流连锁服务企业的特质，拥有完善的运营标准体系，统一的经营策略，领先的数字化、智能化、科技化、一体化的连锁影院管理能力和高效的执行能力，能保证影院在各方面的统一，经营效率和服务品质显著高于行业平均水平。公司与国内知名商业地产开发商、运营商建立了良好的合作关系，为公司的跨区域拓展提供了强有力的支持。公司已建立标准化、可复制的投资建设模式，能严格保证公司旗下影院建设品质的一致性。公司在业务规模不断扩张的同时，品牌形象和盈利能力也得到同步提升，从而实现公司的可持续发展。
　　3、高品质的电影放映工艺技术
　　公司始终坚持以引领高端观影理念变革为己任，全面采用世界一流的放映工艺标准，世界先进的数字放映设备、音响系统和银幕，从工艺上确保了观影品质，创造极致银幕视听体验。公司与世界放映技术领先的IMAX公司、中国电影集团、杜比公司均达成战略合作，也拥有自有高端巨幕品牌PRIME，采用世界领先的银幕、声音、放映技术和设备，汇集前沿科技，创新观影体验，保持公司放映技术和品质处于国内外领先地位。公司拥有国内50%以上的IMAX银幕，且特效影厅数量位居全国第一。公司将坚持“技术+体验”双轮驱动，不断迭代和升级放映设备，打造五星级影城体系，并计划在2026年底完成五星级影城全激光化进程，让每一场放映都呈现帧帧大片的视觉盛宴。
　　4、领先的影视剧投资、制作和发行能力
　　公司深耕影视行业多年，具备独特的行业资源，投资制作了《寻龙诀》《唐人街探案》系列、《误杀》系列、《三大队》《抓娃娃》《唐探1900》等优秀作品，也积累了较为丰富的IP资源。在电影制作方面，公司拥有较为丰富的导演、编剧、监制、演员等合作资源，已成功参与投资及制作了多部票房表现不俗的电影产品；在电影发行方面，公司具备行业领先的发行能力；在影视剧制作和发行方面，公司拥有丰富的电视剧运营经验，在电视剧作品题材选择、剧本开发、剧集制作、发行渠道方面积累了丰富资源，和电视台、网络平台保持长期良好的合作关系，不断出品优秀的电视剧作品。
　　5、创新的产品研发和数智化决策能力
　　公司线上会员平台（APP/小程序）构建了以“电影+”为核心的综合性娱乐生态，采用先进的分布式架构，具备高并发处理能力，整合了在线购票、会员服务、衍生品商城、影讯推送及互动社区等功能，实现线上线下全场景覆盖，形成完整的娱乐消费闭环，持续推动行业数字化转型。同时公司基于自主可控的数字化技术底座，打造了行业领先的智能化经营管理平台，采用分布式微服务架构与PB级实时数据中台，通过AI智能体技术实现总部—区域—影城三级管理体系的数据同步与智能协同，构建智能决策体系，助力公司经营决策和运营效率提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）优质影片供给不足的风险
　　基于电影行业特点，观众的观影需求受影片供给情况影响较大，影院行业受到上游电影制片和发行的影响，也即片源的数量和质量在一定程度上决定着公司的票房收入。近年来国产影片和进口影片拍摄制作进度有所放缓，影片生产数量和备案数量均有所减少。同时随着观众对文化内容需求和欣赏水平的不断提高，票房向优质头部影片集中的趋势更加明显，因此可能存在优质影片供应不足影响票房收入的风险。
　　应对措施：公司通过“1+2+5”战略持续推动多元化布局，依托“超级娱乐空间”积极构建内容消费新生态，努力降低票房依赖风险。在影院运营方面，公司深入挖掘大堂经济，拓展非票业务，开展跨界合作，进行场景升级，同时延伸影院功能，用于赛事、演出直播等跨界内容呈现。在内容生态构建方面，公司投资孵化自有IP矩阵，强化IP商业化运营，进行跨媒介叙事与多形态开发。在产业协同方面，公司围绕生态协同进行战略投资，积极布局新消费赛道，拓展业务增长点。
　　（二）影片投资收益不及预期的风险
　　因电影行业及产品的固有特点，公司影视项目存在一定投资风险。一方面公司根据自身专业判断结合对消费者需求分析等进行投资决策，但观众的观影习惯和偏好在不断变化，同时宣发效果、目标观影群体反馈、主创人员口碑等因素可能导致影片上映后票房未能达到预期；另一方面，近年来重要档期上映影片数量较多，竞争激烈，头部效应增加，可能对单部影片票房造成一定影响，而制片方可能也会根据同档期竞争情况和市场反馈再次评估影片是否上映，并作出调整档期或者暂时撤档的决定，进而导致公司实际票房收入与计划收入存在一定差异，因此可能存在公司影片投资收益不及预期的风险。
　　应对措施：公司具有较为丰富的电影投资、制作与发行经验，通过精准评估项目，聚焦头部IP与潜力内容，控制单项目投资规模；采用联合出品、分账合作等模式分散风险，同时持续打通投资、制作、宣传、发行、放映的内部协同，优化宣发策略以提升票房转化；此外通过衍生品开发、IP长线运营等非票房收入弥补缺口，结合数据监测及时调整投资方向，平衡收益与风险。
　　（三）市场竞争加剧的风险
　　随着我国经济的快速发展以及电影行业的持续繁荣，市场竞争也在不断加剧。一直以来影院行业受到资本高度关注，影院数量呈现出快速增长的趋势，各大院线陆续进入资本市场。虽然近两年受市场变化影响影院增速逐渐放缓，但随着竞争对手的跨区域扩张以及新的投资主体的陆续进入，影院数量短期内可能仍将增加，影院竞争仍然激烈。同时上游影视剧制作和发行也呈现出较为激烈的竞争态势，重要档期上映或集中播出的影视作品较多，影视剧内容同质化也较为明显，片方需要采取多种营销措施争取更多票房和收视率，因此公司面临市场竞争加剧的风险。
　　应对措施：一方面公司在行业内已取得了一定的相对竞争优势，在推进影院稳步发展的同时强化区域优势，通过组织扁平化、专业化改革，将30个经营区域精简为10个，建立垂直管理体系，加强影院精细化管理；另一方面公司通过对影城设计、视听、体验、内容和情绪价值的升级打造五星级影城，持续提升自身的服务质量和观影体验。公司将以内容为核心制作更多优质的影视剧作品，并全力做好宣发工作，努力提高核心竞争力。
　　（四）影院选址的风险
　　影院的选址是基于对多种因素的综合考虑进行的，如当地经济发展水平及增长速度、城镇化发展规划、人口密度、人均收入水平、竞争状况、目标消费群体、物业配套服务水平、交通情况等。如果影院选址不当，将影响公司经营效益。此外，由于市场竞争逐渐加剧，各影院投资主体纷纷选择经济发达城市的有利地段开设影院，影院选址面临激烈竞争。如果公司不能在合适的地段获得开设影院的场址，可能对公司的未来业务增长带来不利影响。
　　应对措施：经过多年的发展，公司积累了较为丰富和成熟的影院选址经验并形成了较为健全的影院选址决策流程。在实际影院建设项目中，公司将选择商业人流密集的地段或者大型商业综合体作为项目实施地点，确保项目经营保持较好水平。此外，公司与国内商业地产开发商保持良好的合作关系，可以不断获得优质影院项目。
　　（五）监管风险
　　目前，我国对广播电影电视行业等具有意识形态特殊属性的重要产业监督管理较为严格，国家对电影制片、进口、出口、发行、放映等环节实行许可制度。未经许可，任何单位和个人不得从事电影片的摄制、进口、发行、放映活动，不得进口、出口、发行、放映未取得许可证的电影片。上述在资格准入、持续经营等方面的监管政策贯穿于本公司院线、影院业务以及电影和电视剧制作、发行业务的经营之中，违反该等政策将受到行业主管部门行政处罚。如果本公司所涉及的院线、影院业务以及电影制作、发行业务等方面未能获得相关许可，将可能面临前期投资的损失和风险。
　　应对措施：公司将密切关注相关政策的调整，加大对行业政策的解读和把握，提升对市场趋势的预判能力，积极应对监管政策的变化，同时在影视剧制作与发行过程中严格遵守内容审查制度，确保影片顺利上映和播出，降低相关风险。
　　（六）公共安全风险
　　在日常经营中，公司下属各影院需接待数量众多的观众，尤其是在节假日和主要档期，客流量较大，因此存在一定的公共卫生和安全隐患。尽管公司在安全管理制度、消防安全管理、食品卫生安全管理等方面加大了投入，但若发生包括消防安全、食品卫生安全在内的突发事件，以及社会层面的整体公共安全事件仍可能会对公司的正常经营带来影响。
　　应对措施：公司高度重视安全生产和消费者的健康安全问题，制定了《安全应急预案》《院线系统安全管理制度》等安全生产制度，并根据管理层级建立了全公司范围的安全管控体系，不断提升安全管理水平，保证影院卫生安全。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、票房人次同比下滑，市场表现相对疲软
　　2024年中国电影市场经历了复苏进程中的一次显著回调，全年总票房425.02亿元1，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%，市场表现相对疲软。档期方面，元旦档、春节档、清明档、五一档均获得不俗市场表现，暑期档和国庆档票房不及2023年同期，全年档期票房约276.4亿元，占总票房的65%。相较之下，非节假日票房较为平淡，单日票房低于3,000万元的大盘天数共 58天。虽然票房和人次同比下滑，但全年放映场次1.4亿场，同比增长8.4%，反映了电影市场基础设施的不断完善，也体现了行业在逆境中寻求突破... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、票房人次同比下滑，市场表现相对疲软
　　2024年中国电影市场经历了复苏进程中的一次显著回调，全年总票房425.02亿元1，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%，市场表现相对疲软。档期方面，元旦档、春节档、清明档、五一档均获得不俗市场表现，暑期档和国庆档票房不及2023年同期，全年档期票房约276.4亿元，占总票房的65%。相较之下，非节假日票房较为平淡，单日票房低于3,000万元的大盘天数共 58天。虽然票房和人次同比下滑，但全年放映场次1.4亿场，同比增长8.4%，反映了电影市场基础设施的不断完善，也体现了行业在逆境中寻求突破、积极增加供给的努力。
　　2、影片供给持续恢复，头部内容相对不足
　　2024年全国各类影片总产量共计873部，其中生产故事影片612部，影片供给数量稳步回升，影片上映节奏持续恢复。全年上映新片497部，其中国产影片405部，进口影片92部，票房过亿元影片72部，较2023年增加2部，其中票房1-5亿元的影片56部，较2023年增加15部，票房5亿元以上的影片仅16部，较2023年减少13部，且全年无票房超过40亿元的影片。爆款和黑马影片的缺失导致市场票房有所下降，随着优质内容供给逐渐加大，更多观众有望走进影院。
　　3、国产影片题材丰富，进口片票房贡献回升
　　2024年上映国产影片共产出票房约334.39亿元，占比78.7%，占据中国电影市场主导地位。国产影片题材丰富多元，其中喜剧片担当市场主力，《热辣滚烫》《飞驰人生2》《抓娃娃》分列年度票房前三，《周处除三害》《默杀》《误杀 3》等强类型+强话题的悬疑犯罪片票房表现亮眼，《好东西》《出走的决心》等女性叙事题材影片成为年度口碑佳作。2024年上映进口新片共产出票房约90.6亿元，占比21.3%，连续三年票房贡献小幅回升，《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》《异形：夺命舰》等满足观众视听需求的影片票房表现较好，为丰富观众选择、补充市场供给发挥了积极作用。
　　4、影院数量保持增长，市场仍处于优胜劣汰
　　2024年全国新建影院数量超过1,000家，在映影院数约1.32万家。头部影投公司影院发展速度有所放缓，TOP10影投市场份额同比小幅下降，市场竞争依然激烈。新开影院中4到7块银幕占比提升，影厅规模整体有所缩减。2024年票房500万元以上影院数量占比约20%，较去年下降10个百分点，影院面临较
　　1 本报告内容如无特别注明，票房均为含服务费口径
　　大经营压力，部分尾部影院关停，市场仍处于优胜劣汰过程中。城市票房表现方面，一线城市较去年小幅下降，但二线城市和三线城市上升趋势明显，票房主力重回高线城市。
　　5、持续探索分线发行，政策支持行业发展
　　2024年中国电影市场持续探索分线发行模式，《哈利-波特》全系列八部影片采取分线发行方式先后在全国重映，覆盖影院超过3,000家，累计贡献票房约3亿元，其中万达影城票房份额达到25%，《老枪》《蓦然回首》《这个杀手不太冷》《完美的日子》等影片亦采取分线发行策略。分线发行一方面使不同类型影片能依据内容、目标观众和市场定位，找到更合适的放映渠道和时间，满足观众多元化的观影需求，另一方面也让影院从被动接受片源、提供排片服务转变为主动参与影片的选择和推广。2024年，国家电影局和地方政府陆续推出一系列政策利好，如促进文化娱乐消费、观影优惠补贴、支持影院和影视基地建设、加强人才创作扶持等，全方位支持电影行业的繁荣发展。
　　2025年是中国电影诞生120周年。截至3月31日，全国大盘票房累计243.86亿元，同比增长49.12%，《哪吒之魔童闹海》掀起全民观影热潮，全球票房突破156亿元，位列全球电影票房榜第五，再次证明只要有优质的内容供给观众就愿意走进电影院，也彰显了中国电影市场的巨大潜力和活力，提振了行业信心，为电影市场的长远发展奠定坚实基础。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司的主要产品或服务为：
　　1、院线电影放映。公司是国内领先的影院投资及运营商，票房、观影人次、市场份额已连续十六年位居国内首位。通过各电影发行公司引进影片，根据市场情况向下属影院下达排映指导。公司对影院影片放映实行科学、规范、标准的管理，全面采用世界水准的放映工艺标准，为观众提供一流的观影体验。
　　2、销售商品。商品主要分为食品饮料和衍生品两大类。食品饮料包括观众观影时选择食用的爆米花、饮品、零食等，衍生品包括电影周边、跨界联名IP商品、公司自研商品、潮玩手办等。
　　3、发布广告。公司所经营的影院广告业务主要包括屏幕广告和阵地广告。屏幕广告指在电影正片前搭载的商业广告，在电影放映前播出；阵地广告指在实体影院相关媒介上播放、陈列的产品广告，主要包括灯箱广告（含LED、LCD电子屏）、喷绘广告、立牌等。
　　4、电影投资、制作及发行。公司主要通过投资、制作和发行电影，取得影片的票房分账收益、发行收入和衍生收入，并获得利润。公司根据投资发行策略、影片特点、题材和定位等因素对影片剧本进行开发或选择，并通过独家投资、主投或参投的方式参与影片制作。
　　5、电视剧投资、制作及发行。公司主要通过投资、制作电视剧，向电视台及新媒体平台销售剧集版权取得版权销售收入及发行收入，并获得利润。
　　6、游戏发行。公司主要通过发行、运营网络游戏以获得游戏分成收入及利润，具体游戏类型包括网页游戏和移动网络游戏。
　　三、报告期内公司主要经营情况
　　2024年，公司管理层在董事会的引领下，顺应市场环境变化和行业发展趋势，主动优化经营策略，调整组织架构，立足内容，以“时光里”为载体，打造“超级娱乐空间”，在变革中迎接挑战、追求突破、
　　报告期内公司总体经营情况如下：
　　（一）院线电影放映业务
　　1、强化管理提升票房，经营效率行业领先
　　2024年受全国大盘票房下滑较大影响，公司院线经营短期承压，国内直营影院实现票房 64.7亿元，较上年同期下降25.1%，观影人次1.4亿，较上年同期下降23.7%。面对市场挑战，公司积极谋求业务增长点，强化管理提升经营效率，始终保持较为明显的经营优势。2024年公司以15.2%的市场份额连续十六年排名行业首位，单银幕产出接近全国平均水平的两倍，全国票房TOP100影院中万达占41席，TOP200影院中万达占 81席。报告期内，公司建立全业务条线垂直管理模式，进一步加强排片业务精细化管理，确保票房最大化；通过线上线下多元化的市场品牌营销活动拉动人次增长，借势热门档期影片资源和合作平台流量实现会员转化，新增会员超过1,000万人，累计会员接近7,000万人，自渠票房占比突破36%，其中线上自渠占比同比提升3.9个百分点；大客户拓展方面，公司聚焦头部企业合作，新增大客户2.2万家，客户结构占比更趋平衡，收入占票房的比重亦持续提升。
　　2024年公司澳洲院线Hoyts经营保持稳定，票房收入约2.87亿澳元2，同比下降2.05%，观影人次1,593万，同比下降1.4%。虽然票房和人次受海外市场恢复不及预期影响小幅下滑，但 Hoyts澳洲市场份额稳步提升至26.9%，同时作为澳大利亚最大数字广告屏公司，其广告业务实现逆势增长。
　　2、释放影院空间价值，吸引年轻客群重返影院
　　2024年公司打破传统观影模式，深度挖掘大堂经济，充分释放影院空间价值，通过影院空间改造与场景化运营，打造集娱乐、消费、社交于一体的“超级娱乐空间”，为影院注入更多社交娱乐属性，既增加了影迷和会员粘性，又吸引了更多年轻客群走进影院。报告期内，公司联合头部游戏 IP《原神》推出的周年庆限时活动，在周边衍生品及主题套餐、W+会员卡、IMAX主题影厅等多方面开展合作，成功带动了千万级别的票房转化，广大玩家和影迷反响热烈，有效激活线下消费需求，为电影和游戏行业的跨界合作提供了新的思路和模式，也为影院拓展了新的盈利增长点，后续公司还将陆续与《第五人格》等多个游戏IP进行联动。2024年公司孵化全新品牌“时光里”，打造新一代影院延展空间，持续引入策展、主题联名、艺术文创、新零售新消费等内容生态和消费场景，吸引年轻群体打卡消费。12月，公司首家时光
　　2 2024年1-12月，澳洲院线实现票房2.87亿澳元，报告期平均汇率约4.68。
　　里潮流艺术空间于北京CBD万达影院启航，3家时光里艺术品商店也分别在北京、上海和晋江万达影院落地。截至目前，全国范围内已开业30家时光里艺术品商店，商品SKU数超500个，涵盖电影文化、艺术收藏、品质生活等多个领域，为观众提供了更加多元化的选择。
　　3、升级非票业务策略，创新推动品牌合作
　　2024年公司积极升级非票业务策略，统筹管理卖品业务和多经业务，有效提升非票收入占票房收入的比例和毛利率，进一步增强了影院盈利能力和抗风险能力。卖品业务方面，公司针对消费者的多元化需求统一销售定价体系，重构商品套餐组合，对影院售卖场景进行升级，首创爆米花专营店并创新推出黑松露、麦芽可可等多种口味的爆米花，有效提升核心产品销售，同时通过丰富的 IP联名合作不断提高衍生品销量。公司持续加强库存商品清理，制定差异化库存管控标准，有效提升库存周转率和改善现金流。报告期内，公司与现制椰子水连锁品牌“好运椰”达成战略合作，充分发挥公司超过700家连锁影院优势和品牌的供应链及生产技术设备优势实现双方合作门店的快速发展。目前“好运椰”门店已先后在北京CBD、天津SM等万达影城落地，并已上线外卖平台，双方创新的合作模式不仅提升了影城的消费体验，使得顾客拥有更多元化的选择，同时也为影城未来的发展方向和商业模式的创新提供了更加广阔的空间。
　　多经业务方面，公司对传统合作项目重新进行评估，与优质品牌延续合作，整合资源提高演出活动、影厅租赁、冠名厅等多经收入，持续丰富终端消费体验场景。公司积极引入巴黎奥运会开/闭幕式及热门项目、维也纳新年音乐会、欧洲杯、王者荣耀KPL总决赛等直播内容，创新打造万达影城“第二看台”活动厂牌，发挥影院独有大屏优势，有效补充淡季和非黄金时间段上座率，为用户提供多元化的娱乐文化内容，增加影院非票业务内容数量和质量。
　　4、加速拓展直营影院，巩固技术领先优势
　　2024年公司全新制定适用公司战略及行业现状的影院发展规划，加速拓展优质直营影院，新签约和开业的直营项目主要位于一线城市和省会城市内优质的商业广场，同时持续深化与头部商管公司的合作，共享资源，确保新建影院获得良好的位置、规划、消费氛围以及物业服务。2024年公司新开业影院7家，其中4家进入年度票房TOP500。报告期内，公司影院建设标准化和模块化工作取得突破，在为影院打造新的设计风格、提高建设效率的同时提升品牌影响力。公司不断升级影院放映技术，加快推进激光放映设备部署，截至年底完成激光改造超过2,600台，预计全租期内降低运营成本30%。2024年公司与IMAX公司达成重要战略合作，计划在未来三年内新增 25块IMAX银幕，并对重点城市的61家万达影城的IMAX影厅进行激光系统升级，进一步巩固公司技术领先优势，有效降低设备放映成本。目前公司IMAX银幕数量和票房国内市场份额均超过50%，全国6家IMAX GT激光影厅中公司拥有3家。截至2024年12月31日，公司国内拥有已开业影院892家，7,435块银幕，其中直营影院706家，6,140块银幕，拥有IMAX银幕383块，CINITY银幕51块，杜比影院银幕18块。此外，公司澳洲院线拥有影院62家，536块银幕。
　　5、持续调整组织架构，不断提升经营品质
　　2024年公司持续梳理并调整内部组织架构，取消总部南北区运营中心，将原有30个经营区域精简整合为 10个，提升业务响应速度与决策精准度，同时建立发行、市场、非票、发展建设、放映技术等各业务垂直管理体系，旨在通过科学的、合理的扁平化管理层级和专业化分工方式提高公司运营效率，强化协同合作，聚焦核心业务，优化资源配置，为公司的持续发展奠定坚实的基础。报告期内，公司不断完善服务标准手册（SOP）管理标准，提高员工执行规范和运营意识，加强员工培训，确保员工能够快速响应顾客需求，不断提升顾客满意度。公司在全国影城开展“春标行动”工作，将影城巡检工作升级为常态化和全员化，通过“神秘访客”、“云视频监控”、第三方机构检查等创新手段，从影院环境、服务水准、放映质量等多方面持续提升影院营运及服务品质，进一步增强公司下属影院市场竞争力。
　　（二）时光网IP运营及平台整合营销业务
　　1、强化IP价值运营，重点布局衍生品业务
　　2024年时光网深挖IP运营全链路，升级运营模式，整合产业布局，助推IP的全方位推广与价值最大化。一方面，时光网不断提高 IP洞察力，紧跟市场趋势，与《原神》、泡泡玛特“Baby Molly”、“黄油小熊”、“线条小狗”“卡皮巴拉”等头部IP开展联名合作，推出的衍生品SKU数量达上百款，通过整合营销扩大 IP影响力，提高公司衍生品收入，其中公司与《原神》携手推出的“银幕绮旅” 系列主题套餐和周边产品持续热销，自研开发的国漫《白蛇：浮生》周边衍生品成为影视 IP商业价值开发的优秀案例，而全新推出的“四喜财神”文创产品也受到广大消费者的喜爱，21万只产品于2025年春节档期间全部售罄，对公司非票业务毛利率的提升带来积极影响。另一方面，时光网着力于新品类的开发和全球艺术家的广泛合作，建立自持IP孵化体系，通过“时光家族”形象征集活动打造原创IP形象，进一步提升IP自研、孵化及运营能力。除此之外，时光网线上运营也按计划起步，公司加速布局抖音、小红书等自渠平台，不断积累用户储备，拓展销售渠道。
　　2、深入挖掘用户价值，整合营销宣发平台
　　2024年时光网逐步整合万达电影APP/小程序、时光网APP、新媒体矩阵和影片宣发资源，基于高质量的电影用户价值向行业提供平台化服务，构建一个集电影票务交易、媒体信息、宣发推广、数据解决方案于一体的综合性平台，通过整合用户价值和不断提高平台模块化协作能力，助推公司影片宣发，增值非票业务，赋能公司全产业链。报告期内，公司以会员运营为核心，深耕会员体系，不断提升现有用户体验和粘性的同时持续挖掘下沉市场和增量用户，通过深化跨品牌联动权益合作、优化抖音直播运营、转变私域社群定位、完善典藏票根体系、创新线上营销活动等举措持续拉新，线上平台用户规模和票房贡献不断增长。公司聚焦电影垂类用户，突出影片优势，完成APP和小程序升级，会员活跃度明显提升，同步升级并主推W+付费会员产品，丰富会员产品和权益，加强高净值用户维护。同时，公司新媒体矩阵在全平台快速发展，完成 400余个新媒体账号的定位重构，全年新增粉丝超过600万人，累计粉丝数超4,100万人。时光网依托全平台和全区域账号优势，充分发挥专业电影矩阵的影响力，实现优质内容的即时全网触达，行业认可度和内容传播效率持续提升。
　　（三）影视投资制作与发行业务
　　1、电影投资、制作与发行
　　2024年子公司万达影视加大影片投资力度，持续提升内容制作发行能力，积极布局重点档期，出品发行的《维和防暴队》《我才不要和你做朋友呢》《抓娃娃》《白蛇：浮生》《误杀3》《“骗骗”喜欢你》等影片均实现盈利，并斩获多个档期票房冠军，参与投资的《第二十条》《熊出没：逆转时空》《默杀》《出走的决心》《志愿军：存亡之战》等影片亦获得较好口碑和票房表现。公司一方面优化存量项目，提升内容质量，稳步推进影片上映，另一方面充分挖掘优质题材和行业头部资源，提前锁定头部影片，有效规避风险，其中《抓娃娃》实现票房 33.3亿元，排名全年票房榜单第三，取得较好投资收益。公司精准预判市场，洞察垂类潜力，参与投资的《鸳鸯楼-惊魂》累计票房1.3亿元，成为内地影史国产惊悚片票房季军。公司持续加强影片宣发体系建设，全面整合万达影视、万达院线、时光网以及五洲发行的宣发资源，拓展线上线下营销矩阵，提升宣发能力，为影片提供更加精准的曝光和转化。
　　报告期内，在市场不确定的情况下，万达影视通过搭建中台不断强化项目管控，提升平台协作能力，从剧本评估、拍摄制作到后期剪辑等环节严格把控影片内容质量和投资风险。公司发起青年电影人扶持计划——“时光青春跃幕计划
　　”，聚焦市场缺口题材类型，以“青年导演+头部监制+创新题材”为核心，打破同质化竞争，通过“短片试水+长片孵化”建立全链路工业化培养体系，将“个体创新”转化为“系统内容能力”，为电影作品和新生力量进入市场积极探索一个高效、成本可控的新模式。
　　2、电视剧投资、制作与发行
　　2024年剧集市场优质内容较为充足，多部爆款剧集推动大盘热度持续提升。内容类型方面，传统叙事与创新表达并举，优质现实题材口碑突出，古装和悬疑题材依然受到观众喜爱；剧集体量方面，行业保持减量提质趋势，短篇幅内容更受观众青睐。公司坚持头部战略且在头部项目上主投主控，重点开发、制作、投资精品版权剧，加强项目各环节协调和管控，丰富内容储备的同时投资决策更加精细谨慎，不断提升剧集品质和投资收益。同时公司积极寻求商业创新，增加平台合作多样化，进一步提高主动权和话语权。报告期内，公司参与投资制作的《仙剑奇侠传4》《南来北往》《追风者》《我的阿勒泰》《海天雄鹰》《错位》《四方馆》等剧集先后播出并取得较好的收视成绩，其中《追风者》CCTV8收视率破2.5%，获得白玉兰奖、金鹰奖的多项提名；《我的阿勒泰》成为首部入围戛纳电视剧节（Canneseries）主竞赛的长篇华语剧集，获得国家广电总局优秀网络视听作品，并以 8.9分登顶豆瓣年度剧集口碑榜；《错位》在爱奇艺迷雾剧场播放热度排名靠前并荣获多个年度奖项。
　　（四）网络游戏发行与运营业务
　　2024年游戏行业在市场规模、用户增长、自主研发等方面都取得了不同程度的发展，游戏版号发放数量同比增长超过30%，现象级产品《黑神话：悟空》的上线极大地激发了市场活力。报告期内，子公司互爱互动经营稳健，收入同比实现较大增长。公司秉持“重塑经典 IP，进军全球市场”的出海战略，深化海外市场布局，按计划推进产品开发上线，营业收入同比增长超过50%，其中海外发行收入占比提升至62%。在保障在线产品长线稳定运营的基础上，互爱互动成功发行了《圣斗士星矢：正义传说》和《暗影格斗3》两款游戏，新增《JOJO的奇幻冒险》等经典IP储备。其中《暗影格斗3》于2024年8月进行国内公测，游戏团队不断挖掘产品特色，及时调整发行策略，加大线上营销推广，上线后表现超出预期，带动公司游戏发行和运营业务实现营收和利润稳步增长。同时，互爱互动在小程序游戏和下沉市场均实现了从0到1的突破，也为公司创造了新的利润增长点。2025年互爱互动将顺应行业发展趋势，将更多经典的 IP游戏推向海外发行，《全职法师：猎人大师》《我为歌狂之旋律重启》《变形金刚》等游戏预计将在年内上线。
　　四、核心竞争力分析
　　自2005年成立以来，历经二十年的发展和积淀，万达电影已经成为以影院经营为核心的电影行业领军品牌。公司一直秉承可持续发展的科学经营理念，凭借公司全产业链业务协同优势、强大的连锁经营能力和跨区域发展能力、高品质的电影放映技术、领先的内容制作和发行能力和持续的创新经营和资源整合能力，构筑起公司的核心竞争力。
　　1、电影全产业链业务协同优势
　　公司主营业务全面覆盖电影投资、制作、发行、放映、衍生品销售全产业链，形成“内容+渠道”闭环，依托既有庞大院线终端和自有会员体系的显著优势，加强影视投资制作业务和发行，拓展 IP运营和衍生品业务，充分发挥电影行业上下游的协同效应，优化各方资源配置，实现优势互补。一方面，公司通过电影放映和衍生品销售洞察观众需求，为内容端提供决策支持，生产的优质影片配合高效的宣传发行，又将促进终端电影放映；另一方面，在某一板块作品获得良好市场反应时，公司可围绕该作品和 IP进行多类型的开发，全方位挖掘 IP价值。多元化的业务模式也降低了单一环节波动对公司整体的影响，进一步提升了公司综合竞争实力和盈利能力。
　　2、强大的影院连锁经营能力和跨区域发展能力
　　公司旗下影院采取直营连锁方式经营，截至报告期末公司拥有直营影院706家，已覆盖全国348个城市，票房市场份额连续16年位列全国第一。经过多年的发展，公司已经具备了现代一流连锁服务企业的特质，拥有完善的运营标准体系，统一的经营策略，领先的数字化、智能化、科技化、一体化的连锁影院管理能力和高效的执行能力，能保证影院在各方面的统一，经营效率和服务品质显著高于行业平均水平。公司与国内知名商业地产开发商、运营商建立了良好的合作关系，为公司的跨区域拓展提供了强有力的支持。公司已建立标准化、可复制的投资建设模式，能严格保证公司旗下影院建设品质的一致性。公司在业务规模不断扩张的同时，品牌形象和盈利能力也得到同步提升，从而实现公司的可持续发展。
　　3、高品质的电影放映工艺技术
　　公司始终坚持以持续引进和推广优质放映技术、引领高端观影理念变革为己任。公司全面采用世界一流的放映工艺标准，采用世界先进的进口数字放映设备、音响系统和银幕，从工艺上确保了观影品质，创造极致银幕视听体验。公司与世界放映技术领先的IMAX公司、中国电影集团、杜比公司均达成战略合作，也拥有自有高端巨幕品牌PRIME，采用世界领先的银幕、声音、放映技术和设备，汇集前沿科技，创新观影体验，保持公司放映技术和品质处于国内外领先地位。公司是全国拥有IMAX银幕数量最多的院线，未来三年公司还将新增25个IMAX影院，并将北京、上海、广州、深圳等城市的61个万达IMAX影院升级为最新的激光IMAX技术，持续提升放映品质。
　　4、领先的影视剧制作和发行能力
　　公司深耕影视行业多年，具备独特的行业资源，投资制作了《寻龙诀》《唐人街探案》系列、《误杀》系列、《三大队》《抓娃娃》等优秀作品，也积累了较为丰富的 IP资源。公司管理层具有丰富的影视剧制作和发行经验，项目管控能力强，出品了《泰囧》《送你一朵小红花》《你好，李焕英》《热烈》《追风者》《我的阿勒泰》等多部兼具票房和口碑的优秀作品。在电影制作方面，公司拥有较为丰富的导演、编剧、监制、演员等合作资源，已成功参与投资及制作了多部票房表现不俗的电影产品；在电影发行方面，公司具备行业领先的发行能力；在影视剧制作和发行方面，公司拥有丰富的电视剧运营经验，在电视剧作品题材选择、剧本开发、剧集制作、发行渠道方面积累了丰富资源，和电视台、网络平台保持长期良好的合作关系，并凭借不断出品优秀的电视剧作品，在行业内逐步巩固了优势竞争地位。
　　5、持续的创新经营和资源整合能力
　　公司拥有专业化的经营管理团队和丰富的市场运营经验，具备持续的创新经营能力和资源整合能力。在创新经营方面，公司通过丰富影院大堂经营模式、自研商品体系、搭建升级线上平台、拓展多元业态等举措不断创新电影文化消费模式，增强影院市场竞争力，并通过积极开发大数据和系统管理工具提升经营效率和科学决策能力 。在资源整合方面，公司与商业广场、头部品牌保持稳定良好的合作，通过联合营销、资源共享等方式，不断促进外部拉新和引流转化，同时内部持续加强万达院线、万达影视、时光网、五洲发行等各业务板块协同，建立统一宣发体系，全面整合线上平台及新媒体矩阵，助力院线业务和影视业务收入最大化。
　　五、公司未来发展的展望
　　2025年，公司将践行“超级娱乐空间”战略，聚焦电影主业和全产业链布局，加大影院拓展力度，深化IP商业价值，加大战略投资布局，聚焦优质内容，强化各业务板块协同，不断提高核心竞争力和经营业绩。
　　1、加大影院拓展力度，持续提升市场份额
　　2025年公司将创新影院发展与合作模式，通过自建、利旧项目改造和收购方式继续加大直营影院拓展力度，在尚未布局的地级市针对票房较高地区进行重点补充，努力提高市场份额。自建影院方面，公司将持续优化影院布局，积极与全国各地头部开发商建立合作关系并签订长期合作协议，共同开发优质影院项目，优化影院项目的选址策略，加强对选址区域的市场调研与分析，确保项目的成功落地。利旧项目方面，公司将制定详细的改造升级方案，提高换牌影院的运营效益和市场竞争力。公司将在成本可控的前提下大胆应用新材料、新工艺，升级放映设备，不断提升影院的设计效果、品质和技术保障能力，为观众提供更加优质的观影体验。
　　2、深度打造大堂经济，整合营销提升客群转化
　　2025年公司将继续深度打造大堂经济，以销售转化为核心开展一系列市场整合营销活动，通过商业化升级、资源整合以及与优质品牌和跨界合作方的紧密合作，持续挖掘线下空间的潜在价值，致力于让每一位观众在万达影院收获精彩的光影记忆和优质的生活体验。公司将加强整合营销与品牌建设，创新市场营销活动的形式与内容，通过精准定位、情感共鸣和持续传播培养消费者心智，通过多元渠道推广，提升品牌影响力。2025年，公司将结合重大档期打造大营销季，先后开展“万事添财过大年”“大春季·大肆玩一场”等活动，结合重要影片与重点制式联动打造“哪吒之光·点亮双城”、“影游中国”等大事件，同时依托时光里艺术空间推出“有爱又有钱”、“花样时光里”、《热烈》主题展、“爱的时光里”等场景营销活动，并与“呆萌町”等热门IP以及“第五人格”等多款头部游戏开展一系列线上线下联名活动，吸引更多年轻客群走进影院，拉动公司观影及非票收入增长。
　　3、深化战略投资布局，创造利润增长点
　　2025年公司将聚焦产业链核心和优质IP，深化战略投资布局，以“时光里”作为孵化平台，通过投资、自研、联合孵化等方式，培育具备成长性的消费品牌，持续推动公司业务创新和多元化发展，打造第二利润增长点。一方面，公司将持续强化“时光里”品牌认知度，丰富“时光里”业态，策划艺术家主题展、电影主题展、联名快闪活动等，并计划开业100家“时光里艺术品商店”，引入更多品牌及IP合作，构建协同生态；另一方面，公司将在做好项目评估和风险管理的基础上投资更多具有成长潜力的品牌，通过与品牌在股权和业务上进行绑定，实现资源共享和优势互补。公司2025年计划开业308家“好运椰”合作门店，增加影院非票收入的同时共享未来品牌全国扩张和估值提升带来的收益。未来公司还将根据长期战略规划投资潮玩品牌、卡牌品牌、食品饮品品牌及其他垂类消费品牌，进一步提升市场竞争力的同时争取稳健的财务回报。
　　4、深化IP商业价值，构建自有产品品牌
　　2025年公司将围绕内容版权和全版权运营，进一步丰富拓展IP版权池，全面提升IP资源的深度和广度，推动产品开发、空间策展及品牌跨界合作等商业化落地，深化IP商业价值。通过与头部版权方建立重点合作，时光网将在产品开发和内容创作上实现深度融合，推出一系列具有创新性和吸引力的自有品牌商品，并携手艺术家、新锐创作者共同打造具有广泛影响力的自有IP矩阵。衍生品业务方面，公司将围绕影视IP、游戏IP、自持IP以及其他品牌IP联名四个方面开展，重点开发毛绒玩具类、家居生活类、艺术商品等SKU，充分利用影院规模效应，强化对外合作，不断提高衍生品销售收入。食品饮料方面，公司将依托院线卖品体系全新孵化自研品牌，其中“三口小时光”主推膨化类、糕点类、坚果类等休闲零食，“H2OTalks”主推天然矿泉水、椰水等健康饮品，一方面不断丰富影院商品品类，提高非票业务收入，另一方面充分利用公司私域资源优势拓展线上线下外部销售渠道，让自有品牌“走出去”，拓展新消费市场。
　　5、实现会员运营突破，提供平台化宣发服务
　　2025年公司将持续加大线上平台布局，创新会员拉新活动形式，加大高频消费会员维护力度，精细化会员策略，增加会员价值产出，赋能公司新兴业务。时光网将基于用户价值提供平台化宣发服务，搭建票务交易平台、媒体信息平台、影视宣发平台和数据平台，通过影院场景联动、娱乐内容分发、线上营销和数据产品服务等进行整合营销，同时全面扩散新媒体矩阵的影响力、内容力、传播力和覆盖力，充分发挥公司庞大的用户规模优势，助力院线影片内容营销、票房转化以及非票业务价值提升，并通过与品牌客户的商业合作实现新媒体资源变现。
　　6、加大优质内容投入，力争投资收益最大化
　　2025年公司将持续加大对优质内容的投入，积极探索更多元化的创作形式，打造更多兼具思想性、艺术性和观赏性的影视作品。电影方面，除已于春节档上映的《唐探1900》《熊出没：重启未来》外，公司投资出品的《人生开门红》已定于五一档上映，《有朵云像你》《蛮荒禁地》《寒战1994》《聊斋：兰若寺》《千万别打开那扇门》《转念花开》《浪浪人生》《奇遇》等多部影片预计将陆续上映，公司将根据题材类型、受众群体、制作周期等多方面因素选择合适的档期。电视剧方面，公司储备项目丰富且均在有序排播和筹备，其中《爱情有烟火》《喜剧之王》《检察官与少年》《黑夜告白》《遇人不熟》《我叫墨斗儿》等剧集预计将陆续上线，《万古最强宗》《人鱼先生》《黄卡》《折叠城市》《耀眼》等项目正在按计划推进。同时公司“时光青春跃幕计划”各项目正积极筹备中，即将有序落地。
　　7、持续完善管理模式，强化核心业务联动
　　2025年公司将根据业务发展需求，持续优化组织架构和完善连锁企业管理模式，深化组织效能，加强企业文化建设和人才培养，制定更为科学合理的绩效考核体系，激励员工积极性，有效提高整体业务执行力与团队凝聚力。公司将加速大数据平台和信息化建设，为业务决策提供更精准的数据支持，持续梳理和优化业务流程，提高业务运营效率。与此同时，公司将强化核心业务板块联动，充分发挥上下游全产业链优势，整合各业务资源，实现互促共进。 收起▲