一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所处行业基本情况及所处行业地位　　本公司专注于医药分销与零售业务，构建了覆盖全产业链的医药流通服务体系。　　医药流通是指医药产业中连接上游医药生产厂家和下游经销商或零售终端客户的一项经营活动，主要是从上游厂家采购医药产品，直接出售给医院、诊所、药店等终端客户，或批发给下游经销商的流通过程。根据下游客户的性质，医药流通行业可分为分销业务、零售业务以及增值服务业务。其中：（1）分销业务主要包括纯销、调拨和代理三种模式。纯销模式是指医药流通企业直接向医院、卫生院等医疗机构以及零售药店提供药品销售及配送服务。调拨模式主要指医药流通企业将医药产品销售给另一个... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处行业基本情况及所处行业地位
　　本公司专注于医药分销与零售业务，构建了覆盖全产业链的医药流通服务体系。
　　医药流通是指医药产业中连接上游医药生产厂家和下游经销商或零售终端客户的一项经营活动，主要是从上游厂家采购医药产品，直接出售给医院、诊所、药店等终端客户，或批发给下游经销商的流通过程。根据下游客户的性质，医药流通行业可分为分销业务、零售业务以及增值服务业务。其中：（1）分销业务主要包括纯销、调拨和代理三种模式。纯销模式是指医药流通企业直接向医院、卫生院等医疗机构以及零售药店提供药品销售及配送服务。调拨模式主要指医药流通企业将医药产品销售给另一个流通企业的模式。代理模式的主要形式为买断代理，即经营企业通过买断生产企业某一药品，获得全国或相应区域的总代理资格或独家经销权，并负责客户开发、订单处理、物流配送、推广促销、售后服务等基本环节的销售活动；（2）医药零售业务为以药店形式为终端消费者提供药事服务；（3）增值服务业务为医药流通企业通过提供信息服务、第三方物流、药房托管等增值服务获取盈利。
　　纯销模式为本公司的主要经营模式，其特点为：以终端需求为导向，自主决策采购、销售及配送；以供应链管理、高效物流配送体系，提升运营效率；客户（主要是公立医疗机构）资信较好，但对服务要求较高，同时应收账款金额较高且账期较长。
　　根据中国医药商业协会发布的全国医药批发企业主营业务收入百强排名，公司2023年位列第15位，已连续十五年稳居福建省医药流通企业第一。公司下属鹭燕大药房门店家数在福建省零售连锁药店中排名前列。根据《中国药店》揭晓的“2024-2025年度中国药店价值榜百强榜”，公司零售模块进入百强，位列第67位。
　　2、公司所属行业发展阶段、周期性特点
　　在深化医改的持续推动下，我国医药流通行业正经历着深刻的结构性变革。
　　2025年，行业呈现出“提质、增效、创新”的鲜明特征。政策层面，国家医保局进一步扩大“智能监控系统”覆盖范围，实现全国90%以上定点医疗机构药品采购、配送、使用的全流程数字化监管，同时将DIP/DRG支付方式改革扩展至中医特色病种，推动医疗机构成本管控。2025年7月，国谈“双目录”机制启动，增设商业健康保险创新药品目录，调整国家基本医保目录，协同共治支持创新药高质量发展。此外，第十一批国家集采于2025年7月正式启动，坚持“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，优化调整了报量规则和竞价规则，有助于科学引导企业从“低价竞争”往“质量竞争+成本控制+合理利润”的方向转变，进而促进国内仿制药市场生态圈健康发展，更大程度上保障人民群众的用药需求。2025年，全国多省中成药联盟实施动态调价，旨在通过实时监测和调整挂网价格压缩虚高空间，促进中成药回归合理定价。
　　市场格局方面，行业集中度提升呈现加速度态势。头部企业通过“并购+数字化”双轮驱动，已形成覆盖全国的多层级配送网络。龙头企业正通过建设区域性共享仓储中心，将供应链下沉至县域市场。零售端则呈现“连锁化+专业化”发展趋势，依托“医保双通道”药店政策红利，头部连锁企业通过建立专业药事服务团队，逐步转型为社区健康管理节点。在“健康中国2030”战略指引下，医药流通行业作为医疗卫生体系的重要纽带，正朝着标准化、集约化、智慧化的方向稳步迈进。
　　医药行业是民生基础行业，医药流通行业作为医药行业的子行业无明显的周期性和季节性。
　　3、公司主营业务情况
　　本公司主营业务为药品、中药饮片、医疗器械等分销及医药零售连锁，主要收入来源为医药批发销售收入。目前，公司已形成了以医药分销为核心，并向医药制造延伸，积极探索和发展人工智能、大数据在医疗健康服务领域应用的产业链格局。
　　公司现阶段的业务模式以纯销为主，于2009年实现了对福建省二级以上医疗机构100%覆盖；经过多年深耕以县级医院为龙头的农村三级医疗卫生服务网，销售终端已覆盖各级医院、卫生站、诊所及终端药店，并完成了电子商务平台销售渠道的搭建。公司不断加大福建省内包括乡镇（社区）卫生院等基层医疗机构在内的各级医疗机构的开拓力度，公司对乡镇医疗机构实现常态化配送，且在药品专业经营、管理体系、专业人才、信息系统、医药物流专业设施、分销网络以及业内品牌知名度等方面树立了公司竞争优势。公司通过并购扩张，在四川、江西、海南、香港等区域布局医药分销业务。随着福建医改经验在全国的推广，公司在这些区域中市场份额持续提升，竞争力不断加强，已经成为众多医药产品生产厂家的核心合作伙伴。
　　公司积极响应国家中医药振兴发展政策，加大对中药饮片业务的投入，下属厦门燕来福制药有限公司不断拓展业务，产能持续扩大；公司以下属亳州市中药饮片厂为依托，建设“现代中药生产项目”，拓展全国中药饮片业务。
　　公司依托完善的医药产品存储物流设施，高效的信息系统及完善的服务体系，为医药生产、流通企业提供信息服务、第三方物流等增值服务。公司及全资子公司福建鹭燕医药发展有限公司、成都禾创西区科技有限公司均已取得药品和器械的第三方物流资质，为客户提供医药产品第三方物流服务。未来随着公司四川、江西、海南等区域的物流中心建设完成，公司的服务能力将进一步得到提升。
　　4、报告期内主要的业绩驱动因素
　　报告期内，在医保支付改革深化与“三医联动”持续推进的背景下，集采持续深化扩面，医药行业监管力度持续加大。面对复杂多变的外部环境，公司坚持把党建工作与企业经营发展相结合，持续推动“一个平台+两个抓手”发展战略的实施，以鹭燕大健康事业为平台，持续创造价值，不断做强做大做优事业；以传统中医药现代化产业及新技术产业为两个抓手，创建鹭燕大健康生态圈，打造鹭燕事业发展新高地。
　　报告期内，公司实现营业总收入1,040,008.23万元，较上年同期增长0.91%；归属于上市公司股东的净利润15,452.99万元，较上年同期下降18.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,347.11万元，较上年同期下降17.93%。报告期内，公司各项工作开展情况如下：
　　（1）药品分销业务
　　报告期内，公司充分发挥渠道优势，抢抓国谈集采、联盟采品种，聚焦创新业务拓展及增值服务延伸，持续提升药品市场份额及专业营销能力。在业务端深化供应商战略合作，强化上下游客户粘性，推动新品种及项目引进。通过设立院外药店，推动批零一体化，构建区域性医药服务平台，显著提升药事、准入、商销等业务综合服务能力。在管理层面，公司推进省级平台集约化运营，协助业务引进及对接，促进模块间资源整合及协同发展；部分区域通过管理架构重组优化提升运营效率，加强对成员公司的业务指导，同步完善合规风控体系。
　　（2）医疗器械业务
　　报告期内，公司持续深化高值耗材、低值耗材、检验试剂及医疗设备四大业务能力建设。积极对接集采业务，把握机遇，提升市场份额；持续拓展新项目，创新业务模式，做好项目落地工作，促进项目稳定运行持续增量。高值耗材聚焦强化合规营销与内控，加速从传统供应商向综合服务商转型；低值耗材着力提升核心医院全流程营销能力，深化上游战略合作；检验试剂通过整合优质供应链渠道，拓展配送及试剂打包、第三方实验室等业务；医疗设备把握集采契机，增强厂家粘性并探索中小型设备自主经营等业务。管理方面，完善制度体系，强化经营风险管控，全面提升经营效能及运营效率。
　　（3）医药零售业务
　　报告期内，公司通过统采统配统一营运深化区域与业务协同，强化规模效应和运营效率；优化商品结构，推动核心商品全省铺货并动态追踪铺货率与动销率，加速周转；针对低效门店实施专项效能提升，完善“人、货、场”基本面；加大业务合规及操作规范培训力度，强化标准化与合规性。同时，推进新媒体运营与会员体系建设，并依托信息化系统全面升级推动零售业务从信息化向智能化的跨越。
　　报告期内，优化门店网络布局，积极拓展新设门店，截至2025年6月30日，公司共有直营药店291家。
　　（4）现代中药业务
　　报告期内，公司通过提升中药饮片产能、扩充产品品类，持续强化市场竞争力。通过优化招投标机制显著提高了医疗机构中标率与质量，同步推进煎药中心升级改造以增强代煎服务能力。在产业链布局方面，积极建设中草药种植基地并拓展省外调拨业务，协助医疗机构开发中药袋泡茶、散剂、香囊等协定方产品线。针对OTC市场成功开发多款畅销品种，并为客户提供定制化促销方案，全方位提升市场份额与服务能力。
　　报告期内，亳州现代中药生产项目基础设施竣工验收、设备安装调试验收、产品生产验证、GMP换证等投产前的全链条筹备工作有序开展，通过实施人才梯队建设，系统化开展客户资源开发，并持续强化项目品牌声量，为正式投产创造条件。
　　（5）新业态业务
　　报告期内，扎实推进物流集团化，明确物流整合思路并逐步落地，区域物流管理体系不断完善，异地分库建设有序开展，物流仓储及作业成本核算模型持续优化。四川省级现代医药物流中心正式投入运营，川西南、川南、川北运营中心和产业基地等多个市级区域物流中心建设基本完成。同时，海南总部基地项目、江西省级运营物流中心建设按计划稳步推进。这些项目的加速实施将显著提升公司整体服务能力。第三方物流业务持续拓展，业务类型涵盖保税物流、单体药店电商业务代储代发、疫苗业务等多个领域。公司坚持创新驱动发展，积极培育孵化新技术与新模式，自主研发的心电、胎心监测等人工智能辅助诊断产品已启动渠道销售。
　　（6）报告期内，公司围绕组织体系、制度流程、人才建设、企业文化四大维度全面推进集团管理升级。以全面预算管理为抓手优化经营指标管控，同步强化库存及应收账款管理，重点加强对客户的风控流程；持续加强集团内控及合规建设，全面落实合规工作体系；优化财务管控体系提升资金使用效率；积极应用新技术推动物流数字化与AI化转型；持续完善人才培养机制并深化品牌文化建设，系统性提升管理效能与合规水平。

　　二、核心竞争力分析
　　1、全面、直接的终端覆盖网络
　　经过多年的深耕布局，公司已构建起覆盖福建全省的高效分销与物流配送体系，实现从省级医院到乡镇卫生院的全链条直达配送。通过战略性并购，业务版图已拓展至四川、江西、海南等省份及香港地区，在重点省份二级以上公立医疗机构渗透率达98%以上，形成跨区域协同效应。公司同步推进零售终端体系建设，依托社区药店、院边药房、DTP专业药房及线上平台构建多元化服务矩阵，截至2025年6月末，直营门店数量已达291家，显著增强终端市场话语权。通过分销网络、终端覆盖与批零一体化模式的深度融合，公司为各级医疗机构和终端消费者提供全渠道药品供应保障，在核心市场形成显著的竞争优势。
　　2、与二级以上的医院客户、上游供应商保持了长期、稳定的合作关系
　　公司深耕二级以上医院市场，该类客户具有药品需求量大、市场影响力大的特点，不仅能确保公司资金回笼的安全性和稳定性，更为业务持续增长奠定坚实基础。同时，通过构建互惠共赢的供应链生态，公司与众多国内外知名药企形成战略协同，在长期合作中实现供需双方的价值共创。
　　3、战略规划和战略实施能力优势
　　公司以“横向+纵向+人工智能”三维战略为核心，构建了覆盖全国的多层次业务网络。通过“四阶段”发展模式——网点布局期、市场开拓期、协同发展与产业链延伸期、跨省发展期，实现了从区域龙头到全国性企业的跨越式发展。在福建省内，公司凭借内涵式增长与外延式扩张的双轮驱动，率先完成全省网络布局，并通过积极响应药品集中招标采购改革，奠定了省内医药分销市场的领先地位。公司精准把握行业整合机遇，通过战略并购快速切入四川、江西、海南等省份，构建起具有区域竞争力的分销体系。
　　此外，公司前瞻性地布局现代中医药与第三方物流业务，进一步强化了产业链协同效应，为未来的可持续发展奠定了坚实基础。
　　4、以供应链管理为基础的运营体系优势
　　公司作为医药流通企业，以满足上游供应商和下游客户需求为导向，结合企业实际和发展阶段，在日常经营管理中将战略规划、公司治理、企业文化、市场营销、全面预算管理、内控体系、信息和物流系统、品牌等系统结合，建立了以供应链管理为基础的运营体系。
　　公司通过组织架构的优化、质量管理体系的标准化、全面预算管理、内部控制机制以及信息系统等运营管理技术，实现对日常经营活动的支持和监控。同时，作为医药流通企业，公司注重经营管理以及资源使用效率，主要包括：（1）建立了资金配置标准化管理体系，对资金配置进行有效可控的调度，对日常资金使用效率和状况进行实时监管，实现了资金的安全、有效运转；（2）通过流程再造、市场细分，对采购、销售等流程进行优化，并通过相应的管理制度和激励措施对不同细分市场客户提供专业化服务；（3）制定严格的库存管理制度，及时分析各覆盖地区的业务信息，对各地区库存商品的库存量、批号、效期进行统一管理，有效控制公司的总库存；同时，依靠业务信息共享和物流体系完成各物流中心之间的货品调配，及时满足终端需求，提高各物流配送中心的库存周转率。此外，公司及子公司在采购、销售、资金、物流配合上已形成有效的运营体系，并在库存、资金、渠道共享等方面发挥了协同作用，有助于实现现代化企业管理并向客户提供现代化的服务；（4）公司建立了有效的信息化服务体系，运用实时在线的电子商务平台为上下游客户提供即时订单服务；为政府监管部门提供数据接口和市场信息，以满足国家政策对医药商业监管的相关要求；向供应商提供网上信息服务和供应链延伸服务等。公司时刻关注新型信息技术的发展，并致力于新型信息技术与公司自身业务、管理等的深度结合。
　　5、管理优势
　　（1）福建省为医药改革前沿省份，公司管理队伍具有丰富的医药管理经验和“两票制”“医保办统筹三医联动”“集中带量采购”等医改环境下的经营经验，在管理水平、经验理念、执行力等方面处于行业领先水平。公司建立有效考核体系和激励机制将管理团队与公司长远利益和长期发展战略结合在一起，有利于增强公司竞争力。
　　（2）公司主要采取兼并收购的模式进行跨区域扩张，通过收购当地具有一定分销网络的企业，系统性导入企业文化重构、治理体系升级、数字化营销转型等的标准化改造体系，同时引进及培养本土化的经营管理团队参与被并购公司的管理，使其能够较快实现效益。
　　（3）公司通过实施运营部门及后台职能部门的整合，推进业务资源、资金资源等共享和协同，有利于提升公司经营管理效率，降低管理成本，进而获得一定的投入产出回报。公司还建立集团业务品种和后勤大宗货品的集中采购机制，有利于提升对供应商的议价能力，并降低采购成本。
　　（4）公司管理层始终遵循国家医改的政策导向、医药流通行业发展趋势和本企业的价值观，制定了可持续发展战略，建立了有效运营体系和内控机制，将其贯彻执行至公司业务及经营管理的决策、执行、监督、反馈等各环节，进而实现对风险进行有效管控。
　　6、企业文化及品牌优势
　　公司秉承“自强不息，追求辉煌”为核心内涵的企业文化，坚持“勤奋、务实、优质、高效”企业精神，遵循“信誉第一、客户至上”的诚信务实经营理念，致力于为上游供应商及终端客户提供优质的服务。公司自成立以来，不断提升品牌价值，致力于为客户及上游供应商提供优质的服务，得到客户和行业的广泛认同，在行业中享有较高的商誉和知名度，“鹭燕”和“燕来福”获得厦门市著名商标、福建省著名商标等荣誉。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近年来，在国家深化医改政策持续推动下，医药流通行业正经历深刻变革。“两票制”全面实施和药品集中带量采购常态化，加速了行业集约化进程，形成了以全国性巨头为主导，区域性龙头深耕本土市场的双轨竞争格局。全国性企业依托规模化优势和金融资本加速网络下沉，通过数字化供应链建设和智慧物流布局提升全国覆盖能力；区域性企业则发挥属地化服务优势，深化终端渠道掌控力，构建差异化竞争壁垒。随着《“十四五”医药流通行业高质量发展指导意见》等的出台，行业整合将向精细化运营转型，中小流通企业通过战略联盟等其他方式参与生态重构成为重要路径。在此背景下，公司需强化供应链协同能力，加快数字化转型，方能在行业变革中巩固区域领先地位。
　　2、行业政策风险
　　在深化医改的背景下，国家持续推进药品和耗材集中带量采购政策，全国范围内扩面提效的集采机制加速了药械价格回归合理区间，对医药流通企业的盈利模式形成显著挑战。当前，公司若未能通过优化终端医院网络布局（如福建、四川、江西、海南等重点省份的覆盖深化）实现规模效应，或无法通过供应链效率提升对冲价格下行压力，则毛利空间可能持续承压。与此同时，在医保谈判规则进一步强化生产企业主导权，流通企业在账期延长、保证金比例提升等信用约束下，流动性管理难度加大。未来，公司需加快数字化转型以优化成本结构，同时探索院外市场及基层医疗增量空间，构筑价格下行周期中的韧性发展路径。
　　3、对外担保的风险
　　公司制定了对外担保管理制度并严格执行，除为控股子公司申请贷款和采购货款付款提供担保外，公司未向其他单位及个人提供担保。尽管公司严格控制担保风险，但仍然存在公司提供担保的子公司未能及时偿还债务，公司需要承担相应担保责任的风险。
　　截至目前，除向控股子公司提供担保外，公司子公司成都禾创药业集团有限公司存在收购前的正在履行中的对外担保事项。该担保事项发生在公司收购成都禾创药业集团有限公司之前，且在收购过程中交易对方恶意隐瞒该担保事项。目前债权人已从债务人贵阳德昌祥药业有限公司破产重整财产及处置其他担保人财产获得部分受偿；如该担保事项未能顺利解决，成都禾创药业集团有限公司承担较大金额的连带担保责任且未能获得有效赔偿，可能会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　公司积极推动该担保案件担保抵押土地使用权变现所得清偿债务。
　　4、应收账款管理风险
　　公司主要客户为二级以上公立医院，客户资信良好且资金回收风险可控；同时，公司建立了严格的应收账款管理制度。若医保部门或医院出现结算延迟，或纯销业务因市场拓展快速增长，可能导致应收账款账期延长。公司需动态优化信用政策，强化与医保部门、医院的结算协同，对应收账款进行有效管理，以防范因资金周转效率下降导致的流动性风险，确保在医疗控费政策背景下维持稳健经营。
　　5、存货管理风险
　　因医疗市场的特殊性，医药流通企业的药品仓储及配送必须满足终端需求的及时性、不确定性及突发传染性疾病的急迫性要求；同时，医药流通企业还需应对医药工业生产的周期性和在途运输的不确定性。因此，医药流通企业必须对药品保持一定的库存量，这对企业的资本实力提出了较高要求。此外，药品的效期管理比一般商品更为严格，超过效期的药品履行相关程序后必须予以销毁。公司虽然建立并执行了有效的存货管理制度，并努力提高存货周转速度，但仍可能存在存货损失的风险。
　　6、跨区域拓展及并购风险
　　自2017年起，公司在深耕福建本土市场的同时，把握行业整合机遇，通过标准化管理模式复制，稳步向福建省外医药流通市场扩张。目前已通过并购方式成功进入四川、江西、海南及香港市场，并依托亳州中药饮片厂布局全国中药饮片业务。虽然公司已通过充分市场调研和尽职调查识别主要风险，但由于调查手段的局限性，部分隐性风险仍存在无法被准确识别的可能。这些潜在风险可能在并购整合后逐步显现，对公司运营产生不利影响。此外，若不能针对不同区域市场特点制定差异化策略并建立适配的管理体系，公司将面临跨区域经营协同不足的挑战。
　　7、对子公司管理不善的风险
　　公司在各地区的业务主要由各子公司具体负责经营，公司除经营厦门地区药品分销业务外，主要负责对控股子公司的控制与管理。虽然公司已建立了较为完善的内部管理和控制体系，通过资金管理、合规管理、信息系统、存货管理、配送流程、人员培训以及内部审计等方面对各子公司的经营、人员、财务等方面进行了有效管理，但公司仍存在对子公司管理不善而导致的经营风险。
　　8、药品、药材质量风险
　　药品质量涉及药品生产、流通以及使用的各个环节，任何一个环节出现问题都可能导致药品安全问题。作为医药流通企业，公司建立了完善的质量控制体系，在药品采购资质审核、药品验收、药品在库储存养护、药品出库、药品运输等各个环节严控质量事故的发生。但公司无法控制所经营药品生产环节的质量，故公司在经营过程中仍可能出现药品质量问题，从而使公司受到药品监管部门的处罚，这将会对公司的品牌和经营产生不利影响。
　　中药材多数来源于植物和动物，具有农副产品的性质，其质量受种植资源、土壤、气候、栽培和加工技术等内外因素影响很大；不同的产品，存储、运输、效期等均存在不同的要求。若公司未来不能很好适应监管要求，持续完善内部控制，严格按照GMP、GSP规范进行生产经营，提高质量管理，一旦出现产品质量不符合要求的情形，将有可能面临巨额行政罚款甚至丧失药品生产资格的处罚的风险。
　　9、商誉减值风险
　　公司以外延式扩张方式发展，公司并购的企业如经营业绩不符合预期，将可能产生商誉减值风险，从而对公司业绩造成较大影响。公司于资产负债表日对存在减值迹象的商誉进行减值测试，若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、公司所处行业基本情况及所处行业地位　　本公司从事医药分销和零售，隶属于医药流通行业，系福建省最大的医药流通企业。　　医药流通是指医药产业中连接上游医药生产厂家和下游经销商或零售终端客户的一项经营活动，主要是从上游厂家采购医药产品，直接出售给医院、诊所、药店等终端客户，或批发给下游经销商的流通过程。根据下游客户的性质，医药流通行业可分为分销业务、零售业务以及增值服务业务。其中：（1）分销业务主要包括纯销、调拨和代理三种模式。纯销模式是指医药流通企业直接向医院、卫生院等医疗机构以及零售药店提供药品销售及配送服务。调拨模式主要指医药流通企业将医药产品销售给另一... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处行业基本情况及所处行业地位
　　本公司从事医药分销和零售，隶属于医药流通行业，系福建省最大的医药流通企业。
　　医药流通是指医药产业中连接上游医药生产厂家和下游经销商或零售终端客户的一项经营活动，主要是从上游厂家采购医药产品，直接出售给医院、诊所、药店等终端客户，或批发给下游经销商的流通过程。根据下游客户的性质，医药流通行业可分为分销业务、零售业务以及增值服务业务。其中：（1）分销业务主要包括纯销、调拨和代理三种模式。纯销模式是指医药流通企业直接向医院、卫生院等医疗机构以及零售药店提供药品销售及配送服务。调拨模式主要指医药流通企业将医药产品销售给另一个流通企业的模式。代理模式的主要形式为买断代理，即经营企业通过买断生产企业某一药品，获得全国或相应区域的总代理资格或独家经销权，并负责客户开发、订单处理、物流配送、推广促销、售后服务等基本环节的销售活动；（2）医药零售业务为以药店形式为终端消费者提供药事服务；（3）增值服务业务为医药流通企业通过提供信息服务、第三方物流、药房托管等增值服务获取盈利。
　　纯销模式为本公司的主要经营模式，其特点为：以终端需求为导向，自主决策采购、销售及配送；以供应链管理、高效物流配送体系，提升运营效率；客户（主要是公立医疗机构）资信较好，但对服务要求较高，同时应收账款金额较高且账期较长。
　　根据中国医药商业协会发布的全国医药批发企业主营业务收入百强排名，公司2023年位列第15位，已连续十五年稳居福建省医药流通企业第一。公司下属鹭燕大药房门店家数在福建省零售连锁药店中排名前列。根据《中国药店》揭晓的“2023-2024年度中国药店价值榜百强榜”，公司零售模块进入百强，位列第74位。
　　2、公司所属行业发展阶段、周期性特点
　　报告期内，国家推动深化医药卫生体制改革，推动医药行业高质量发展。2024年6月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理，明确提出推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面，深化医疗服务价格、医保支付方式、公立医院薪酬制度改革等七方面重点工作。
　　2024年，医保改革持续深化，国家医保局推动按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费等医保支付方式改革，医保各项费用及处方核查，“四同药品”价格治理及药品比价系统建立，医保药品追溯扫码等，医保药品、耗材费用管控措施不断推出，提高医保基金的使用效率，进一步促进医药行业的规范化发展；医保直接结算持续推进，在一定程度上缩短货款结算周期；在推进过程中，也阶段性存在新增业务结算覆盖比例不足，历史旧欠结算周期变长的情况。继续推进药品集中带量采购，第十批国家集采纳入62种药品，平均降幅达74.5%；国家医保局发布《关于完善医药集中带量采购和执行工作机制的通知》，鼓励定点零售药店通过省药品和医用耗材招采管理系统采购药品，专区专柜销售医保集采药品，有效降低药品价格。
　　在政策推动下，药品流通行业加快转型升级步伐，行业集中度持续提高。药品流通行业在集约化发展方面取得显著成效，头部企业凭借规模、网络、品种和资金优势，加速整合资源，承接小企业市场份额，成为区域核心配送企业。根据商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，到2025年，药品批发百强企业年销售额占比药品批发市场总额比重力争达到98%以上；药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%。
　　未来，医药行业将在政策引导与市场需求的双重驱动下，迈向更加规范、高效、创新的发展阶段。
　　医药行业是民生基础行业，医药流通行业作为医药行业的子行业无明显的周期性和季节性。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司主营业务情况
　　本公司主营业务为药品、中药饮片、医疗器械等分销及医药零售连锁，主要收入来源为医药批发销售收入。目前，公司已形成了以医药分销为核心，并向医药制造延伸，积极探索和发展人工智能、大数据在医疗健康服务领域应用的产业链格局。
　　公司现阶段的业务模式以纯销为主，于2009年实现了对福建省二级以上医疗机构 100%覆盖；经过多年深耕以县级医院为龙头的农村三级医疗卫生服务网，销售终端已覆盖各级医院、卫生站、诊所及终端药店，并完成了电子商务平台销售渠道的搭建。公司不断加大福建省内包括乡镇（社区）卫生院等基层医疗机构在内的各级医疗机构的开拓力度，公司对乡镇医疗机构实现常态化配送，且在药品专业经营、管理体系、专业人才、信息系统、医药物流专业设施、分销网络以及业内品牌知名度等方面树立了公司竞争优势。公司通过并购扩张，在四川、江西、海南、香港等区域布局医药分销业务。随着福建医改经验在全国的推广，公司在这些区域中市场份额持续提升，竞争力不断加强，已经成为众多医药产品生产厂家的核心合作伙伴。
　　随着国家推动中医药振兴发展战略的实施，公司加大对中药饮片业务的投入，公司下属厦门燕来福制药有限公司业务不断拓展，产能持续扩大；公司以下属亳州市中药饮片厂为依托，建设“现代中药生产项目”，拓展全国中药饮片业务。
　　公司依托完善的医药产品存储物流设施，高效的信息系统及完善的服务体系，为医药生产、流通企业提供信息服务、第三方物流等增值服务。公司及全资子公司福建鹭燕医药发展有限公司、成都禾创西区科技有限公司均已取得药品和器械的第三方物流资质，为客户提供医药产品第三方物流服务。未来随着公司四川、江西、海南等区域的物流中心建设完成，公司的服务能力将进一步得到提升。
　　2、报告期内主要的业绩驱动因素
　　报告期内，医药行业监管力度持续加大，集采持续深入、医保基金监管更加严格；公司规范经营，迎难而上，持续推进“四全”“四新”“四个融合”等战略举措的落地，企业经营业绩保持平稳。
　　报告期内，公司实现营业总收入 2,047,076.61万元，较上年同期增长 3.15%；归属于上市公司股东的净利润34,564.47万元，较上年同期下降4.92%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润34,720.37万元，较上年同期增长0.33%。报告期内，公司各项工作开展情况如下：
　　（1）推动“一个平台+两个抓手”发展战略实施。
　　公司以鹭燕大健康事业为平台，持续创造价值，不断做强做大做优事业；以传统中医药现代化产业及新技术产业为两个抓手，创建鹭燕大健康生态圈，打造鹭燕事业发展新高地。
　　（2）强化“三个能力”建设，转型提速，深化供应链管理，构建新形势下平台型商业合作模型。
　　报告期内，公司充分发挥渠道优势，聚焦创新业务拓展及增值服务延伸，持续提升药品市场份额及专业营销能力。加强与主要供应商的深度合作，扩大公司新品引进优势。积极推进全域市场拓展策略，提升药事、准入、商销等业务综合服务能力，打造区域医药、医疗服务平台。推动批零一体化，四川、江西、海南已分别直接设立了多家院外药店。在管理层面，公司持续优化制度、流程，强化省级平台的日常经营管理作用，优化成员公司合法合规经营模式，提高资金使用效率。借助信息化手段，公司进一步加强管控的强制性及有效性，同时加强对成员公司的业务指导，协助业务引进及对接，促进模块间资源整合及协同发展，推动公司整体业务的可持续发展。
　　（3）紧抓医疗器械耗材集采契机，优化业务结构，拓展市场空间。
　　报告期内，公司以带量采购为契机，拓展四川、江西、海南等地器械业务，构建品类新高地，优化业务结构，推动高值耗材、低值耗材、检验试剂等品类销售增长，提升市场份额。公司通过持续优化存量业务，统筹重点项目。同时，创新业务模式，实现器械、第三方业务融合。此外，公司优化人才结构，引进外部专业人才，实施专业化、高质量的运营管理，全面提升经营管理水平及运营效率。
　　（4）持续优化零售业务配送模式及统采平台，优化商品结构，持续打造零售核心能力。
　　报告期内，公司进一步加强统采平台建设，深化各区域、各业务形态间的协同和融合，强化规模效应和运营效率；进一步优化商品结构，建立各地门店经营目录，丰富经营品类，持续推动品牌企业合作，提高单品销售；统筹 DTP业务发展，与创新药企开展合作，DTP业务较快增长。同时，通过新媒体运营、会员体系与服务模式的建设，探索和发展有差别性、有粘性的品牌提升有效路径；积极推动商业智能的建设，引入基于包括人工智能及大语言模型在内的前沿技术，推动零售业务从信息化向智能化的跨越。
　　报告期内，优化门店网络布局，积极拓展新设门店，探索零售收购模式，截至2024年12月31日，公司共有直营药店281家。
　　报告期内，公司医药零售业务销售收入同比增长14.46%。
　　（5）中药饮片坚持“全品种”战略，持续扩大产能。
　　报告期内，公司持续推进中药饮片产能提升，丰富产品品类。通过对大宗品种行情分析，建立行情信息反馈机制，适时适当进行战略采购与储备，提升产品价格竞争优势。不断完善常态化招投标的应对机制，确保中标率和中标质量，进一步提升我司在医疗机构的市场份额；拓展多元化延伸服务，增强客户粘性；积极布局电商中药饮片零售市场，拓展销售渠道。依托优势大单品，与全国多家零售药店连锁达成合作意向并逐步落实。
　　报告期内，全力推进亳州现代中药生产项目的建设，工程按计划顺利推进；同时，积极开展项目投产前的各项准备，做好管理团队及员工的招聘及培训；广邀全国目标客户，提升项目的行业影响力。
　　报告期内，公司医药工业业务销售收入同比增长25.16%。
　　（6）创新驱动，持续推动创新业务发展。
　　报告期内，三方物流业务类型日益丰富多样，涵盖了第三方物流、多仓协同、保税仓业务以及疫苗储存与配送等多个领域。完成福建省首个医药保税仓库建设与货物流转，探索跨境电商新零售，推动一键代发电商集群平台建设。
　　扎实推进物流集团化，搭建福建区域物流管理体系，设立异地分库，优化物流成本计费模型；四川省级现代医药物流中心正式投入运营，川西南、川南、川北运营中心和产业基地等多个市级区域物流中心建设基本完成；海南总部基地项目、江西省级运营物流中心建设按计划推进。随着公司四川、江西、海南等区域的物流中心建设提速，公司的服务能力将进一步得到提升。
　　公司继续强化创新引领，聚焦落地，培育和孵化有创新潜力的新技术与新模式。公司自主研发的心电、胎心等领域的人工智能辅助诊断产品已取得医疗器械注册认证，并启动渠道销售。
　　报告期内，鹭燕云商平台交易额有较大提升，平台不重复品规数量超 2万个，基本实现了对于主流品种的全面覆盖。（7）高度重视党建工作，充分发挥党组织的引领作用，以高质量党建工作推动公司高质量发展。
　　报告期内，公司坚持把党建工作与企业经营发展相结合，构建“共建互促、优势互补、党工一体化”工作格局，坚持“双培养”，把党员培养成生产经营骨干、把生产经营骨干发展为党员。突出政治引领，勇担社会责任，履行非公有制企业的社会公民责任，彰显上市公司担当。扎实开展各类党建常规工作，抓好党支部自身建设，完成上级党组织交办的工作任务。
　　（8）完善集团化管理体系，全面提升企业经营管理水平。
　　公司围绕建设组织体系、优化制度流程、提升员工素质能力、建设企业文化四个方面开展集团管理体系升级和效率提升。报告期内，公司以全面预算管理为抓手，落实企业经营管理各项关键指标，提升经营管理水平；加强风险管控效率，继续加强风险库存管控及应收账款催收，通过完善内部控制流程以自上而下的方式对部分客户（特别是民营用药单位）强化风险把控；持续推动福建省外成员公司的“鹭燕化”，强化成员公司业务规范及合规操作，减少政策及业务风险；加强资金使用效率的管理，优化资金管控模式，合理保障经营性流动资金需求；重构信息架构，完成硬件实施标准和多系统开发与优化，初步形成完善的IT管理架构；加大人才培养和梯队打造力度；持续提升企业品牌文化建设。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、全面、直接的终端覆盖网络
　　经过多年的持续发展，公司建立了辐射福建全省的分销和物流配送网络，能够直接配送至全省包含乡镇卫生院（社区医院）在内的各级公立医疗机构。此外，公司通过并购扩张，在四川、江西、海南、香港等区域布局医药分销业务，在四川、江西、海南三省二级以上公立医疗机构的覆盖率超96%。
　　公司积极开设零售直营门店，通过社区药店、院内药房、DTP药房、网上药店以及互联网平台等为消费者提供专业药事服务，借此提升对终端的掌控能力。截至2024年12月31日，公司已拥有直营零售门店281家。
　　公司通过建立完善的分销网络、全面的终端客户覆盖体系和批零一体化的经营模式，为包含乡镇卫生院（社区医院）在内的各级医疗机构和终端消费者提供药品供应保障，在业务覆盖区域内具有较强的竞争优势。
　　2、与二级以上的医院客户、与上游供应商保持了长期、稳定的合作关系
　　公司注重二级以上医院客户的开发，二级以上医院客户药品需求量较大，对市场影响力大，能够有效保证公司回款的安全性，并有利于公司业务的持续增长。同时，公司致力于为上游供应商提供优质服务，经过诚信经营与业务积累，与众多国内外药企建立并保持了长期、稳定的合作关系。
　　3、战略规划和战略实施能力优势
　　公司坚持“横向+纵向+人工智能”三维发展战略。总结了网点布局期-市场开拓期-协同发展与产业链延伸期-跨省发展期的“四阶段”业务发展模式。通过内涵式增长和外延式扩张，率先完成了福建全省网络布点；通过积极响应医疗机构药品集中招标采购改革，奠定了在福建省内医药分销市场的领先地位；公司适时把握行业发展机遇，以并购等方式实施跨省级区域发展战略，在四川、江西、海南三个省份的医药分销网络已形成竞争力；公司积极推进现代中医药业务及第三方物流业务的拓展，拥有较好的前瞻性和较强的战略实施能力。
　　4、以供应链管理为基础的运营体系优势
　　公司作为医药流通企业，以满足上游供应商和下游客户需求为导向，结合企业实际和发展阶段，在日常经营管理中将战略规划、公司治理、企业文化、市场营销、全面预算管理、内控体系、信息和物流系统、品牌等系统结合，建立了以供应链管理为基础的运营体系。
　　公司通过组织架构的优化、质量管理体系的标准化、全面预算管理、内部控制机制以及信息系统等运营管理技术，实现对日常经营活动的支持和监控。同时，作为医药流通企业，公司注重经营管理以及资源使用效率，主要包括：（1）建立了资金配置标准化管理体系，对资金配置进行有效可控的调度，对日常资金使用效率和状况进行实时监管，实现了资金的安全、有效运转；（2）通过流程再造、市场细分，对采购、销售等流程进行优化，并通过相应的管理制度和激励措施对不同细分市场客户提供专业化服务；（3）制定严格的库存管理制度，及时分析各覆盖地区的业务信息，对各地区库存商品的库存量、批号、效期进行统一管理，有效控制公司的总库存；同时，依靠业务信息共享和物流体系完成各物流中心之间的货品调配，及时满足终端需求，提高各物流配送中心的库存周转率。此外，公司及子公司在采购、销售、资金、物流配合上已形成有效的运营体系，并在库存、资金、渠道共享等方面发挥了协同作用，有助于实现现代化企业管理并向客户提供现代化的服务；（4）公司建立了有效的信息化服务体系，运用实时在线的电子商务平台为上下游客户提供即时订单服务；为政府监管部门提供数据接口和市场信息，以满足国家政策对医药商业监管的相关要求；向供应商提供网上信息服务和供应链延伸服务等。公司时刻关注新型信息技术的发展，并致力于新型信息技术与公司自身业务、管理等的深度结合。
　　5、管理优势
　　（1）福建省为医药改革前沿省份，公司管理队伍具有丰富的医药管理经验和“两票制”“医保办统筹三医联动”、“集中带量采购”等医改环境下的经营经验，在管理水平、经验理念、执行力等方面处于行业领先水平。公司建立有效考核体系和激励机制将管理团队与公司长远利益和长期发展战略结合在一起，有利于增强公司竞争力。
　　（2）公司主要采取兼并收购的模式进行跨区域扩张，通过收购当地具有一定分销网络的企业，在企业文化、公司治理、市场营销、全面预算管理、内控体系、信息系统等方面对其运营体系进行改造，同时引进及培养本土化的经营管理团队参与被并购公司的管理，使其能够较快实现效益。
　　（3）公司通过实施运营部门及后台职能部门的整合，推进业务资源、资金资源等共享和协同，有利于提升公司经营管理效率，降低管理成本，进而获得一定的投入产出回报。公司还建立集团业务品种和后勤大宗货品的集中采购机制，有利于提升对供应商的议价能力，并降低采购成本。
　　（4）公司管理层始终遵循国家医改的政策导向、医药流通行业发展趋势和本企业的价值观，制定了可持续发展战略，建立了有效运营体系和内控机制，将其贯彻执行至公司业务及经营管理的决策、执行、监督、反馈等各环节，进而实现对风险进行有效管控。
　　6、企业文化及品牌优势
　　公司秉承“自强不息，追求辉煌”为核心内涵的企业文化，坚持“勤奋、务实、优质、高效”企业精神，遵循“信誉第一、客户至上”的诚信务实经营理念，致力于为上游供应商及终端客户提供优质的服务。公司自成立以来，不断提升品牌价值，致力于为客户及上游供应商提供优质的服务，得到客户和行业的广泛认同，在行业中享有较高的商誉和知名度，“鹭燕”和“燕来福”获得厦门市著名商标、福建省著名商标等荣誉。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）未来行业发展趋势分析
　　在国家“十四五”发展规划的政策支持下，药品流通行业积极贯彻落实商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，坚定实施数字化转型，行业机构不断优化，供应链韧性日益增强，服务水平和流通效率持续提升，医药行业将迈向更加规范、高效、创新的发展阶段。国家医药卫生体制改革持续深化，医保控费力度持续加大，医保支付方式改革持续推进，集采继续深化扩面，行业竞争加剧。预计未来医药流通行业发展趋势如下：
　　1、医药流通市场销售规模稳步增长
　　全球医药市场规模预计在2025年突破1.5万亿美元，新兴市场将成为主要增长引擎。随着我国人口老龄化加剧、慢性病发病率上升及公众健康意识增强，医药市场刚性需求持续扩大。这一趋势将为医药流通行业带来稳定的市场需求。
　　2、医药行业结构持续优化
　　商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》中提出行业集中度发展目标。2024年，国家医保局继续推进DRG和DIP付费改革，覆盖更多地区，同时探索对创新药和先进医疗技术应用给予除外支付政策倾斜。同时，国家深入实施药品集中带量采购、“两票制”等政策，药品、医疗器械及耗材集采范围不断扩大，中成药、中药饮片等也通过联盟集采稳步推进。集采的降价压力，使行业平均利润率承受较大压力，亟需强化规模优势，资源整合成为行业重要发展方向，以实现更高的运营效率和市场响应能力。
　　3、药品批发企业持续完善城乡供应与配送网络，提升服务能力
　　2024年，全国卫生健康工作会议强调以基层为重点推进服务能力建设，深入推进“千县工程”，进一步提升基层防病治病和健康管理能力。在此背景下，药品批发企业将积极响应政策要求，持续完善县乡村三级药品供应与配送网络，加快“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，提升药品供应“最后一公里”的服务能力。同时，利用数字化技术赋能供应链管理，助力医疗机构和零售药店提升精细化管理水平；借助数字化技术，药品批发企业将发挥渠道优势，助力药品仓储和运输管理等环节的优化。通过服务延伸和精细化管理，企业将不断提升综合服务能力，为基层医疗卫生服务能力建设提供有力支持，推动行业高质量发展。
　　4、零售药店整合加速，数字化转型深化，服务向多元化和专业化发展
　　医保控费、药品零加成等政策持续影响，医保定点竞争加剧，推动医药零售行业集中度提升，“自建+并购+加盟模式”将助力药品零售连锁龙头企业开启新一轮扩张，整合加速。随着“互联网+医保服务”等惠民政策的出台，线上医保支付不断扩容，数字化工具将助力药店提升经营活跃度和服务质量；线上线下融合模式将成为医药零售的主流趋势，不仅拓展销售渠道，还能将线下专业服务的优势延伸至线上。随着各门诊统筹地区准入持续推进，处方流转和支付标准不断完善，零售药店将从单一的药品销售向健康管理、慢病管理、医疗服务等多元化服务转型，通过提供健康咨询、慢病管理等增值服务，提升客户粘性；药店将向社区化、专业化方向发展，为人民群众提供更便捷、专业的健康服务。
　　5、中医药传承创新，加快推动高质量发展
　　2025年初，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确提出完善中药特色审评证据体系，推动中药研发创新。
　　近年来国家加大对中医药产业的扶持力度，支持中医药传承创新发展，更多中药新药通过谈判纳入医保，中药材带量采购、招投标继续扩围，医保目录中药进入国谈的力度不断加大，中药材的质量评价和监管体系将更加完善，中医药将在日益增长的健康需求推动下，迎来高质量发展。
　　6、医药物流向智能化、自动化、绿色化方向发展，服务多元化，供应链协同紧密
　　伴随带量采购的常态化制度化及多层次医疗服务保障体系的要求，医药物流企业不断向数字化、智能化方向转型，加快建立覆盖基层乃至终端“最后一公里”医疗机构、零售药店乃至居民个人的多级配送服务体系，并通过数字化和智能化技术手段及多种合作模式加持提升网络覆盖率，优化配送费用；加大仓储、运输、订单管理乃至供应链协同优化信息化投入，强化医药供应链物流信息化基础建设，实现数据互通互联，加快供应链服务转型和创新，推动健全智慧医药供应链体系。
　　7、医药电商在规范管理基础上呈现特色化、多样化发展
　　近年来，国家出台了一系列政策支持医药电商的发展，《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》和《药品网络销售监督管理办法》等政策的实施，推动了医药电商行业的规范化发展。此外，医保局推进“互联网+医保”服务，进一步鼓励互联网医疗的发展。
　　医药电商行业正在向个性化服务方向发展。通过大数据和人工智能技术，可以实现精准营销和个性化推荐，根据消费者的健康状况和用药历史推荐适合的药品和健康产品。此外，线上线下融合的服务模式提供了更加全面的健康管理服务。
　　8、合规经营成为必然趋势
　　2024年，国务院印发《深化医药卫生体制改革 2024年重点工作任务》，要求加强医药卫生领域综合监管，扎实做好医药领域腐败问题集中整治工作，推进异常费用病例核查、医保基金飞行检查等工作。同时，近年来，医药流通行业的标准体系日益完善，相关部门发布了多项严格的制度规范，这些政策的推行不仅提高了行业的准入门槛，也为企业的合规经营提供了明确指引，企业必须严格遵守合规要求，以避免法律风险和经营损失。合规经营不仅是企业适应政策环境的需要，更是实现产业升级和可持续发展的必然选择。
　　（二）2025年度经营计划
　　以“一个平台+两个抓手”战略为指引，加快各模块、各区域发展布局，持续推动“四全”、“四新”、“四个融合”等战略举措的落地。
　　1、经营方面目标及关键举措
　　（1）药品分销业务：持续强化“三个能力”建设，通过项目立项、搭建“县-乡-村”平台等加强与供应商的粘合度，推动药品分销模块盈利模式的转变，加速转型升级；强化平台建设，整合区域平台、成员公司以及生产企业资源，协助业务引进及对接；强化合规管控，提升成员公司经营管理能力。
　　（2）器械业务：做好器械带量集采对接、点配、落地，推动多元化发展模式建立；加强与供应商的项目战略合作；加强市场存量及专项品牌的专项管理；积极拓展省外器械市场，在四川、江西开拓器械业务，落实集团四全战略。
　　（3）零售业务：以专业化、多元化服务为核心，构建线上线下融合的零售生态；优化采购渠道，提升零售统一采购管理工作和保供能力；制定营运标准化流程，加强商品管理，制定九地市统一门店商品经营目录；提高门店执行力，加强门店管理和培训，提高门店员工的专业素质和服务水平。
　　（4）现代中医药业务：全力推进鹭燕亳州中医药产业园项目的建设相关工作；加强燕来福和亳州中药饮片厂能力建设，扩大产能，加强科研能力建设，开发重点品种，加快开发精致饮片系列，提升产品竞争力；积极拓展四川、江西、海南市场，抓住中药饮片招投标及联盟集采契机，挖掘潜在市场；继续推进中药饮片追溯系统建设，提高产品可追溯性和质量管理水平。
　　（5）新业态业务：继续推进物流网络化建设和集团物流制度建设；积极探索人工智能、大数据、物联网等新技术在医药领域的应用，开发新业务模式和产品；搭建融合分销、零售和物流的业务平台；加强与科研机构、高校等合作，共同开展新技术、新产品的研发和创新。
　　2、管理方面目标及关键举措
　　（1）提升财务、资金、投资管理和全面预算能力
　　持续优化集团财务管控体系，通过信息化手段提高财务工作效率，加强对业务指导和决策支持；进一步细化全面预算管理，提升财务与运营分析的管理能力；优化资金管控模式，严格资金预算管理，优化融资结构，有效提升资金使用效率；优化投资并购及投后管理，全面提升并购模式及有效性，加强公司风险提示及风险控制措施，规避投资并购风险。
　　（2）开展常态化的内控建设，构建长效的风险防范机制
　　关注国家政策及市场变化，提前研究布局，做好风险管控预案；持续加强集团内控及合规建设，全面落实合规工作体系，强化法务的指导作用，为业务发展提供更多法律建议；加强合规培训和宣贯，提高全员合规意识和合规能力；以内部控制审计为基础，开展全面审计工作，充分发挥内部审计在防范风险、完善管理和提高经济效益中的作用。
　　（3）加强人才培养和梯队建设，打造高素质团队，完善各项机制建设
　　建立储备人才库和选拔晋升机制，完善培训体系建设，搭建管理人才、复合型人才、专业人才培育系统。
　　（4）持续推进企业文化及品牌建设，凝聚人心力量
　　聚焦人类健康事业，弘扬自强不息、追求辉煌的企业精神，推进企业文化建设；注重工作成果与业绩实效，激励员工追求卓越，激发工作热情与创造力；搭建品牌管理体系，从四个维护完善集团品牌管理，提升品牌管理工作的有效性和系统性。
　　（三）公司可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　医药流通行业经过多年的发展及兼并整合，已形成“全国龙头+区域龙头”的竞争格局。随着“两票制”、“带量采购”等政策深入推行后，全国性医药流通企业将依靠规模优势、资金实力加大投资布点力度加快流通网络布局建设；部分有区域优势的医药流通企业将依托自身渠道、资金、管理、品牌等优势深耕市场，提升市场占有份额。中小医药流通企业或主动并入大型企业，共享大型企业的资源，或采用联购分销、共同配送等方式结成合作联盟。全国医药流通企业及区域龙头企业之间的竞争也将日趋加剧。若在市场格局变化的竞争环境下，公司不能继续保持在福建省医药流通行业的竞争优势，实现进一步发展，在福建省内的行业领先地位将可能受到冲击。
　　2、行业政策风险
　　近年来，随着医改持续攻坚，降价控费已成为我国医改重点，集中采购在全国扩围，将带来药械价格的持续下降。作为医药流通企业，公司的毛利与药品价格挂钩，随着药品销售价格的持续下降，若公司在福建省、四川省、江西省、海南省以及其他省份的终端医院覆盖率的布局不及预期，市场份额的扩大及药品销售量的提升无法弥补药价下降的幅度，公司将面临盈利空间被压缩的风险。
　　与此同时，在更加激烈的招投标过程中，医药生产企业相对于医药流通企业具有较强的议价能力，医药流通企业需要接受更为苛刻的信用政策，会对医药流通企业的现金流产生一定的不利影响。
　　3、对外担保的风险
　　公司制定了对外担保管理制度并严格执行，除为控股子公司申请贷款和采购货款付款提供担保外，公司未向其他单位及个人提供担保。尽管公司严格控制担保风险，但仍然存在公司提供担保的子公司未能及时偿还债务，公司需要承担相应担保责任的风险。
　　截至目前，除向控股子公司提供担保外，公司子公司成都禾创药业集团有限公司存在收购前的正在履行中的对外担保事项。该担保事项发生在公司收购成都禾创药业集团有限公司之前，且在收购过程中交易对方恶意隐瞒该担保事项。目前债权人已从债务人贵阳德昌祥药业有限公司破产重整财产中获得部分受偿；如该担保事项未能顺利解决，成都禾创药业集团有限公司承担较大金额的连带担保责任且未能获得有效赔偿，可能会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　公司积极推动该担保案件各方积极推动担保抵押土地使用权变现所得清偿债务。
　　4、应收账款管理风险
　　公司主要客户为二级以上的公立医院，其资金实力较强，资信较好，资金回收有保障；同时，公司建立了严格的应收账款管理制度。如医疗机构客户或医保部门不能按招标文件或销售合同规定/约定及时回款，或公司纯销业务规模大幅增长，均可能导致公司应收账款规模处于高位。若公司不能对应收账款进行有效管理，可能降低公司的资金周转速度，使公司经营资金出现短缺，并面临一定的坏账损失风险，将影响公司的稳定经营。
　　5、存货管理风险
　　因医疗市场的特殊性，医药流通企业的药品仓储及配送必须满足终端需求的及时性、不确定性及突发传染性疾病的急迫性要求；同时，医药流通企业还需应对医药工业生产的周期性和在途运输的不确定性。因此，医药流通企业必须对药品保持一定的库存量，这对企业的资本实力提出了较高要求。此外，药品的效期管理比一般商品更为严格，超过效期的药品履行相关程序后必须予以销毁。公司虽然建立并执行了有效的存货管理制度，并努力提高存货周转速度，但仍可能存在存货损失的风险。
　　6、跨区域拓展及并购风险
　　自2017年起，公司在巩固和提升福建省医药流通市场份额的同时，抓住行业整合的良好时机，通过经营管理模式的复制，稳步向福建省外医药流通市场扩张。公司通过收购进入四川省、江西省、海南省及香港地区的医药流通市场，在安徽省亳州市收购中药饮片厂面向全国拓展中药饮片业务。尽管公司在扩张过程中，已尽最大可能对拟进入的市场进行了详尽的调研，对被收购企业进行了尽职调查，尽可能发现其潜在风险；但受限于调查手段，部分潜在风险仍存在无法被准确识别的可能。该类未被准确识别的风险可能在收购后对公司的经营造成不利影响。但如果公司不能根据各区域的特点制定相应的策略、建立相应的管理体系，将面临跨区域经营的风险。
　　7、对子公司管理不善的风险
　　公司在福建省内外各地区的业务主要由各子公司具体负责经营，公司除经营厦门地区药品分销业务外，主要负责对控股子公司的控制与管理。虽然公司已建立了较为完善的内部管理和控制体系，通过资金管理、合规管理、信息系统、存货管理、配送流程、人员培训以及内部审计等方面对各子公司的经营、人员、财务等方面进行了有效管理，但公司仍存在对子公司管理不善而导致的经营风险。
　　8、药品、药材质量风险
　　药品质量涉及药品生产、流通以及使用的各个环节，任何一个环节出现问题都可能导致药品安全问题。作为医药流通企业，公司建立了完善的质量控制体系，在药品采购资质审核、药品验收、药品在库储存养护、药品出库、药品运输等各个环节严控质量事故的发生。但公司无法控制所经营药品生产环节的质量，故公司在经营过程中仍可能出现药品质量问题，从而使公司受到药品监管部门的处罚，这将会对公司的品牌和经营产生不利影响。
　　中药材多数来源于植物和动物，具有农副产品的性质，其质量受种植资源、土壤、气候、栽培和加工技术等内外因素影响很大；不同的产品，存储、运输、效期等均存在不同的要求。若公司未来不能很好适应监管要求，持续完善内部控制，严格按照GMP、GSP规范进行生产经营，提高质量管理，一旦出现产品质量不符合要求的情形，将有可能面临巨额行政罚款甚至丧失药品生产资格的处罚的风险。
　　9、商誉减值风险
　　公司以外延式扩张方式发展，公司并购的企业如经营业绩不符合预期，将可能产生商誉减值风险，从而对公司业绩造成较大影响。公司于资产负债表日对存在减值迹象的商誉进行减值测试，若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。
　　10、经营性现金流低于同期净利润的风险
　　公司的上游供应商主要为医药生产企业，下游销售终端主要为医疗机构。医疗机构需求明确且增长稳定，资信较好，但回款周期较长，而上游供应商给予公司的信用期通常较短，因此，公司上下游的付款及收款结算存在一定的时间差，且因药品的特殊性要求医药流通企业应对各种药品保持一定的库存量，可能产生公司经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润的风险。公司加强回款的催收，并积极协调、优化供应商货款结算方式，使得经营活动产生的现金流量净额得到一定改善，但若公司不能有效控制应收账款回款速度及存货周转速度，或银行借款到期不能续贷、亦不能及时通过其他渠道筹集资金，则公司的资金周转将面临一定压力，从而对公司偿债能力和业务的扩张造成较大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所处行业基本情况及所处行业地位　　本公司从事医药分销和零售，隶属于医药流通行业，系福建省最大的医药流通企业。　　医药流通是指医药产业中连接上游医药生产厂家和下游经销商或零售终端客户的一项经营活动，主要是从上游厂家采购医药产品，直接出售给医院、诊所、药店等终端客户，或批发给下游经销商的流通过程。根据下游客户的性质，医药流通行业可分为分销业务、零售业务以及增值服务业务。其中：（1）分销业务主要包括纯销、调拨和代理三种模式。纯销模式是指医药流通企业直接向医院、卫生院等医疗机构以及零售药店提供药品销售及配送服务。调拨模式主要指医药流通企业将医药产品销售给另... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处行业基本情况及所处行业地位
　　本公司从事医药分销和零售，隶属于医药流通行业，系福建省最大的医药流通企业。
　　医药流通是指医药产业中连接上游医药生产厂家和下游经销商或零售终端客户的一项经营活动，主要是从上游厂家采购医药产品，直接出售给医院、诊所、药店等终端客户，或批发给下游经销商的流通过程。根据下游客户的性质，医药流通行业可分为分销业务、零售业务以及增值服务业务。其中：（1）分销业务主要包括纯销、调拨和代理三种模式。纯销模式是指医药流通企业直接向医院、卫生院等医疗机构以及零售药店提供药品销售及配送服务。调拨模式主要指医药流通企业将医药产品销售给另一个流通企业的模式。代理模式的主要形式为买断代理，即经营企业通过买断生产企业某一药品，获得全国或相应区域的总代理资格或独家经销权，并负责客户开发、订单处理、物流配送、推广促销、售后服务等基本环节的销售活动；（2）医药零售业务为以药店形式为终端消费者提供药事服务；（3）增值服务业务为医药流通企业通过提供信息服务、第三方物流、药房托管等增值服务获取盈利。
　　纯销模式为本公司的主要经营模式，其特点为：市场需求明确且增长稳定、对终端的掌控能力较强，客户（主要是公立医疗机构）资信较好，但对服务要求较高，同时应收账款金额较高且账期较长。
　　根据中国医药商业协会发布的全国医药批发企业主营业务收入百强排名，公司2022年位列第15位，已连续十四年居福建省医药流通企业第一。公司下属鹭燕大药房门店家数在福建省零售连锁药店中排名前列。根据《中国药店》揭晓的“2023-2024年度中国药店价值榜百强榜”，公司零售模块进入百强，位列第74位。
　　2、公司所属行业发展阶段、周期性特点
　　报告期内，国家推动深化医药卫生体制改革，国务院办公厅2024年6月6日印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》的通知，聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理，明确提出推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面，深化医疗服务价格、医保支付方式、公立医院薪酬制度改革等7方面重点工作。药品流通行业加快转型升级步伐，集约化程度持续提高。
　　2022年，全国药品流通市场销售规模稳中有升。2022年，我国七大类医药商品含税销售总额27,516亿元，扣除不可比因素同比增长6.0%；其中，药品零售市场销售额为5,990亿元，扣除不可比因素同比增长10.7%，药品批发市场销售额为21,526亿元，扣除不可比因素同比增长5.4%。
　　根据商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，到2025年，药品批发百强企业年销售额占比药品批发市场总额比重力争达到98%以上；药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%。在国家政策引导和市场优胜劣汰的选择下，未来医药商业竞争加剧，内部分化加大，行业集中度将进一步提升，具有规模优势的龙头企业凭借网络、品种以及资金优势承接小企业市场份额，成为区域内的核心配送企业。
　　医药行业是民生基础行业，医药流通行业作为医药行业的子行业无明显的周期性和季节性。
　　3、公司主营业务情况
　　本公司主营业务为药品、中药饮片、医疗器械等分销及医药零售连锁，主要收入来源为医药批发销售收入。目前，公司已形成了以医药分销为核心，并向医药制造延伸，积极探索和发展人工智能、大数据在医疗健康服务领域应用的产业链格局。
　　公司现阶段的业务模式以纯销为主，于2009年实现了对福建省二级以上医疗机构100%覆盖；经过多年深耕以县级医院为龙头的农村三级医疗卫生服务网，销售终端已覆盖各级医院、卫生站、诊所及终端药店，并完成了电子商务平台销售渠道的搭建。公司不断加大福建省内包括乡镇（社区）卫生院等基层医疗机构在内的各级医疗机构的开拓力度，公司对乡镇医疗机构实现常态化配送，且在药品专业经营、管理体系、专业人才、信息系统、医药物流专业设施、分销网络以及业内品牌知名度等方面树立了公司竞争优势。公司通过并购扩张，在四川、江西、海南、香港等区域布局医药分销业务。随着福建医改经验在全国的推广，公司在这些区域中市场份额持续提升，竞争力不断加强，已经成为众多医药产品生产厂家的核心合作伙伴。
　　随着国家推动中医药振兴发展战略的实施，公司加大对中药饮片业务的投入，公司下属厦门燕来福制药有限公司业务不断拓展，产能持续扩大；公司以下属亳州市中药饮片厂为依托，建设“现代中药生产项目”，拓展全国中药饮片业务。
　　公司依托完善的医药产品存储物流设施，高效的信息系统及完善的服务体系，为医药生产、流通企业提供信息服务、第三方物流等增值服务。公司及全资子公司福建鹭燕医药发展有限公司、成都禾创西区科技有限公司均已取得药品和器械的第三方物流资质，为客户提供医药产品第三方物流服务。未来随着公司四川、江西、海南等区域的物流中心建设完成，公司的服务能力将进一步得到提升。
　　4、报告期内主要的业绩驱动因素
　　报告期内，稳健发展，全力推进“四全”“四新”“四个融合”等战略举措的落地，企业经营业绩保持持续增长。
　　报告期内，公司实现营业总收入1,030,603.33万元，较上年同期增长2.81%；归属于上市公司股东的净利润19,037.35万元，较上年同期增长0.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,699.75万元，较上年同期增长3.73%。报告期内，公司各项工作开展情况如下：
　　（1）推动“一个平台+两个抓手”发展战略实施。
　　公司以鹭燕大健康事业为平台，持续创造价值，不断做强做大做优事业；以传统中医药现代化产业及新技术产业为两个抓手，创建鹭燕大健康生态圈，打造鹭燕事业发展新高地。
　　（2）强化“三个能力”建设，推动从传统配送商向综合性医药服务平台的转型，持续打造核心竞争力。
　　报告期内，公司发挥渠道优势，持续提升药品市场份额及专业营销能力，聚焦创新业务的拓展及增值服务的延伸，并继续通过优化制度、流程进行风险管控及效率提升的同时，借助信息化手段，加强管控的强制性及有效性。同时，加强对成员公司的业务指导，协助业务引进及对接，继续推动以药品分销为基础平台，促进模块间资源整合及协同发展的策略，推动资源共享及融动，加速器械、零售、中药饮片在四川、江西、海南等省份的业务布局。
　　（3）抢抓医疗器械耗材集采契机，构建专业化团队，提升市场份额。
　　公司根据高值耗材、低值耗材、检验试剂、医疗设备的特点，采取差异化的经营策略。以带量采购为契机，继续通过带量采购提升市场份额；不断深挖检验试剂领域业务，积极参与各区域医学检验中心建设服务项目；充分利用各器械公司专业优势，建立专业化团队，加强综合服务能力建设，做深、做透市场网络；整合器械第三方物流资源，创新业务模式。同时，通过加强组织体系协调、业务协同、标准化建设，实现了各成员公司的协同，进一步提升了市场份额，并积极整合资源，实现了器械模块经营业绩的稳步增长。
　　（4）持续优化零售业务配送模式及统采平台，积极探索新零售渠道建设。
　　报告期内，公司进一步加强统采平台建设，深化各区域、各业务形态间的协同和融合，强化规模效应和运营效率；加强以客户为中心的服务能力与专业能力构建；通过新媒体运营、会员体系与服务模式的建设，探索和发展有差别性、有粘性的品牌提升有效路径；积极推动商业智能的建设，引入基于包括人工智能及大语言模型在内的前沿技术，推动零售业务从信息化向智能化的跨越。
　　报告期内，积极拓展新设门店，优化现有门店结构，探索零售收购模式，截至2024年6月30日，公司共有直营药店279家。
　　报告期内，公司医药零售业务销售收入同比增长13.67%。
　　（5）中药饮片销售持续增长，“现代中药生产项目”建设顺利推进。
　　报告期内，公司持续推进中药饮片产能提升，丰富产品品类。通过对大宗品种行情分析，适时适当进行战略采购与储备，提升产品价格竞争优势。不断完善常态化招投标的应对机制，确保中标率和中标质量，进一步提升我司在医疗机构的市场份额；拓展多元化延伸服务，增强客户粘性；布局电商中药饮片零售市场，拓展销售渠道。依托优势大单品，与全国多家零售药店连锁达成合作意向并逐步落实。
　　报告期内，全力推进亳州现代中药生产项目的建设，工程按计划顺利推进；同时，积极开展项目投产前的各项准备，做好管理团队及员工的招聘及培训；广邀全国目标客户，提升项目的行业影响力。
　　报告期内，公司医药工业业务销售收入同比增长18.17%。
　　（6）创新突破，持续推动创新业务发展。
　　报告期内，公司以已有第三方物流业务为基础，持续推动专业物流能力与云仓云配、保税仓等创新物流模式的建设。在报告期内，公司完成了福建省第一个公有型医药保税仓的建设与货物流转。公司四川省级现代医药物流中心正式投入运营，川西南、川南、川北运营中心和产业基地等多个市级区域物流中心建设基本完成；海南总部基地项目、江西省级运营物流中心建设按计划推进。随着公司四川、江西、海南等区域的物流中心建设提速，公司的服务能力将进一步得到提升。
　　公司继续强化创新引领，聚焦落地，培育和孵化有创新潜力的新技术与新模式。公司自主研发的心电、胎心等领域的人工智能辅助诊断产品已取得医疗器械注册认证，并启动渠道销售。
　　报告期内，鹭燕云商平台平台交易额有较大提升，平台不重复品规数量接近2万个，基本实现了对于主流品种的全面覆盖。
　　（7）高度重视党建工作，充分发挥党组织的引领作用，以高质量党建工作推动公司高质量发展。
　　报告期内，公司坚持把党建工作与企业经营发展相结合，常态化开展党史学习教育、二十大精神宣贯、党纪学习教育等理论学习活动。成立“鹭燕读书会”搭建党员群众学习交流平台，打造高效能学习型组织，赋能企业人才培养；
　　（8）完善集团化管理体系，全面提升企业经营管理水平。
　　公司持续通过系统化建设与专项工作相结合，围绕建设组织体系、优化制度流程、提升员工素质能力、建设企业文化四个方面开展集团管理体系升级和效率提升。报告期内，公司围绕年度预算目标，狠抓全面预算管理；加强风险资产管控，完善内部控制流程，构建长效的风险防范机制；加强资金使用效率的管理，优化资金管控模式，合理保障经营性流动资金需求；加大人才培养和梯队打造力度；持续提升企业品牌文化建设。

　　二、核心竞争力分析
　　1、全面、直接的终端覆盖网络
　　经过多年的持续发展，公司建立了辐射福建全省的分销和物流配送网络，能够直接配送至全省包含乡镇卫生院（社区医院）在内的各级公立医疗机构。此外，公司通过并购扩张，在四川、江西、海南、香港等区域布局医药分销业务，在四川、江西、海南三省二级以上公立医疗机构的覆盖率超96%。
　　公司积极开设零售直营门店，通过社区药店、院内药房、DTP药房、网上药店以及互联网平台等为消费者提供专业药事服务，借此提升对终端的掌控能力。截至2024年6月30日，公司已拥有直营零售门店279家。
　　公司通过建立完善的分销网络、全面的终端客户覆盖体系和批零一体化的经营模式，为包含乡镇卫生院（社区医院）在内的各级医疗机构和终端消费者提供药品供应保障，在业务覆盖区域内具有较强的竞争优势。
　　2、与二级以上的医院客户、与上游供应商保持了长期、稳定的合作关系
　　公司注重二级以上医院客户的开发，二级以上医院客户药品需求量较大，对市场影响力大，能够有效保证公司回款的安全性，并有利于公司业务的持续增长。同时，公司致力于为上游供应商提供优质服务，经过诚信经营与业务积累，与众多国内外药企建立并保持了长期、稳定的合作关系。
　　3、战略规划和战略实施能力优势
　　公司坚持“横向+纵向+人工智能”三维发展战略。总结了网点布局期-市场开拓期-协同发展与产业链延伸期-跨省发展期的“四阶段”业务发展模式。通过内涵式增长和外延式扩张，率先完成了福建全省网络布点；通过积极响应医疗机构药品集中招标采购改革，奠定了在福建省内医药分销市场的领先地位；公司适时把握行业发展机遇，以并购等方式实施跨省级区域发展战略，在四川、江西、海南三个省份的医药分销网络已形成竞争力；公司积极推进现代中医药业务及第三方物流业务的拓展，拥有较好的前瞻性和较强的战略实施能力。
　　4、以供应链管理为基础的运营体系优势
　　公司作为医药流通企业，以满足上游供应商和下游客户需求为导向，结合企业实际和发展阶段，在日常经营管理中将战略规划、公司治理、企业文化、市场营销、全面预算管理、内控体系、信息和物流系统、品牌等系统结合，建立了以供应链管理为基础的运营体系。
　　公司通过组织架构的优化、质量管理体系的标准化、全面预算管理、内部控制机制以及信息系统等运营管理技术，实现对日常经营活动的支持和监控。同时，作为医药流通企业，公司注重经营管理以及资源使用效率，主要包括：（1）建立了资金配置标准化管理体系，对资金配置进行有效可控的调度，对日常资金使用效率和状况进行实时监管，实现了资金的安全、有效运转；（2）通过流程再造、市场细分，对采购、销售等流程进行优化，并通过相应的管理制度和激励措施对不同细分市场客户提供专业化服务；（3）制定严格的库存管理制度，及时分析各覆盖地区的业务信息，对各地区库存商品的库存量、批号、效期进行统一管理，有效控制公司的总库存；同时，依靠业务信息共享和物流体系完成各物流中心之间的货品调配，及时满足终端需求，提高各物流配送中心的库存周转率。此外，公司及子公司在采购、销售、资金、物流配合上已形成有效的运营体系，并在库存、资金、渠道共享等方面发挥了协同作用，有助于实现现代化企业管理并向客户提供现代化的服务；（4）公司建立了有效的信息化服务体系，运用实时在线的电子商务平台为上下游客户提供即时订单服务；为政府监管部门提供数据接口和市场信息，以满足国家政策对医药商业监管的相关要求；向供应商提供网上信息服务和供应链延伸服务等。公司时刻关注新型信息技术的发展，并致力于新型信息技术与公司自身业务、管理等的深度结合。
　　5、管理优势
　　（1）福建省为医药改革前沿省份，公司管理队伍具有丰富的医药管理经验和“两票制”“医保办统筹三医联动”、“集中带量采购”等医改环境下的经营经验，在管理水平、经验理念、执行力等方面处于行业领先水平。公司建立有效考核体系和激励机制将管理团队与公司长远利益和长期发展战略结合在一起，有利于增强公司竞争力。
　　（2）公司主要采取兼并收购的模式进行跨区域扩张，通过收购当地具有一定分销网络的企业，在企业文化、公司治理、市场营销、全面预算管理、内控体系、信息系统等方面对其运营体系进行改造，同时引进及培养本土化的经营管理团队参与被并购公司的管理，使其能够较快实现效益。
　　（3）公司通过实施运营部门及后台职能部门的整合，推进业务资源、资金资源等共享和协同，有利于提升公司经营管理效率，降低管理成本，进而获得一定的投入产出回报。公司还建立集团业务品种和后勤大宗货品的集中采购机制，有利于提升对供应商的议价能力，并降低采购成本。
　　（4）公司管理层始终遵循国家医改的政策导向、医药流通行业发展趋势和本企业的价值观，制定了可持续发展战略，建立了有效运营体系和内控机制，将其贯彻执行至公司业务及经营管理的决策、执行、监督、反馈等各环节，进而实现对风险进行有效管控。
　　6、企业文化及品牌优势
　　公司秉承“自强不息，追求辉煌”为核心内涵的企业文化，坚持“勤奋、务实、优质、高效”企业精神，遵循“信誉第一、客户至上”的诚信务实经营理念，致力于为上游供应商及终端客户提供优质的服务。公司自成立以来，不断提升品牌价值，致力于为客户及上游供应商提供优质的服务，得到客户和行业的广泛认同，在行业中享有较高的商誉和知名度，“鹭燕”和“燕来福”获得厦门市著名商标、福建省著名商标等荣誉。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　医药流通行业经过多年的发展及兼并整合，已形成“全国龙头+区域龙头”的竞争格局。随着“两票制”、“带量采购”等政策深入推行后，全国性医药流通企业将依靠规模优势、资金实力加大投资布点力度加快流通网络布局建设；部分有区域优势的医药流通企业将依托自身渠道、资金、管理、品牌等优势深耕市场，提升市场占有份额。中小医药流通企业或主动并入大型企业，共享大型企业的资源，或采用联购分销、共同配送等方式结成合作联盟。全国医药流通企业及区域龙头企业之间的竞争也将日趋加剧。若在市场格局变化的竞争环境下，公司不能继续保持在福建省医药流通行业的竞争优势，实现进一步发展，在福建省内的行业领先地位将可能受到冲击。
　　2、行业政策风险
　　近年来，随着医改持续攻坚，降价控费已成为我国医改重点，集中采购在全国扩围，将带来药械价格的持续下降。作为医药流通企业，公司的毛利与药品价格挂钩，随着药品销售价格的持续下降，若公司在福建省、四川省、江西省、海南省以及其他省份的终端医院覆盖率的布局不及预期，市场份额的扩大及药品销售量的提升无法弥补药价下降的幅度，公司将面临盈利空间被压缩的风险。
　　与此同时，在更加激烈的招投标过程中，医药生产企业相对于医药流通企业具有较强的议价能力，医药流通企业需要接受更为苛刻的信用政策，会对医药流通企业的现金流产生一定的不利影响。
　　3、对外担保的风险
　　公司制定了对外担保管理制度并严格执行，除为控股子公司申请贷款和采购货款付款提供担保外，公司未向其他单位及个人提供担保。尽管公司严格控制担保风险，但仍然存在公司提供担保的子公司未能及时偿还债务，公司需要承担相应担保责任的风险。
　　截至目前，除向控股子公司提供担保外，公司子公司成都禾创药业集团有限公司存在收购前的正在履行中的对外担保事项。该担保事项发生在公司收购成都禾创药业集团有限公司之前，且在收购过程中交易对方恶意隐瞒该担保事项。目前债权人已从债务人贵阳德昌祥药业有限公司破产重整财产及处置部分担保人资产中获得部分受偿；如该担保事项未能顺利解决，成都禾创药业集团有限公司承担较大金额的连带担保责任且未能获得有效赔偿，可能会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　公司积极推动该担保案件各方积极推动担保抵押土地使用权变现所得清偿债务。
　　4、应收账款管理风险
　　公司主要客户为二级以上的公立医院，其资金实力较强，资信较好，资金回收有保障；同时，公司建立了严格的应收账款管理制度。如医疗机构客户或医保部门不能按招标文件或销售合同规定/约定及时回款，或公司纯销业务规模大幅增长，均可能导致公司应收账款规模处于高位。若公司不能对应收账款进行有效管理，可能降低公司的资金周转速度，使公司经营资金出现短缺，并面临一定的坏账损失风险，将影响公司的稳定经营。
　　5、存货管理风险
　　因医疗市场的特殊性，医药流通企业的药品仓储及配送必须满足终端需求的及时性、不确定性及突发传染性疾病的急迫性要求；同时，医药流通企业还需应对医药工业生产的周期性和在途运输的不确定性。因此，医药流通企业必须对药品保持一定的库存量，这对企业的资本实力提出了较高要求。此外，药品的效期管理比一般商品更为严格，超过效期的药品履行相关程序后必须予以销毁。公司虽然建立并执行了有效的存货管理制度，并努力提高存货周转速度，但仍可能存在存货损失的风险。
　　6、跨区域拓展及并购风险
　　自2017年起，公司在巩固和提升福建省医药流通市场份额的同时，抓住行业整合的良好时机，通过经营管理模式的复制，稳步向福建省外医药流通市场扩张。公司通过收购进入四川省、江西省、海南省及香港地区的医药流通市场，在安徽省亳州市收购中药饮片厂面向全国拓展中药饮片业务。尽管公司在扩张过程中，已尽最大可能对拟进入的市场进行了详尽的调研，对被收购企业进行了尽职调查，尽可能发现其潜在风险；但受限于调查手段，部分潜在风险仍存在无法被准确识别的可能。该类未被准确识别的风险可能在收购后对公司的经营造成不利影响。但如果公司不能根据各区域的特点制定相应的策略、建立相应的管理体系，将面临跨区域经营的风险。
　　7、对子公司管理不善的风险
　　公司在各地区的业务主要由各子公司具体负责经营，公司除经营厦门地区药品分销业务外，主要负责对控股子公司的控制与管理。虽然公司已建立了较为完善的内部管理和控制体系，通过资金管理、合规管理、信息系统、存货管理、配送流程、人员培训以及内部审计等方面对各子公司的经营、人员、财务等方面进行了有效管理，但公司仍存在对子公司管理不善而导致的经营风险。
　　8、药品、药材质量风险
　　药品质量涉及药品生产、流通以及使用的各个环节，任何一个环节出现问题都可能导致药品安全问题。作为医药流通企业，公司建立了完善的质量控制体系，在药品采购资质审核、药品验收、药品在库储存养护、药品出库、药品运输等各个环节严控质量事故的发生。但公司无法控制所经营药品生产环节的质量，故公司在经营过程中仍可能出现药品质量问题，从而使公司受到药品监管部门的处罚，这将会对公司的品牌和经营产生不利影响。
　　中药材多数来源于植物和动物，具有农副产品的性质，其质量受种植资源、土壤、气候、栽培和加工技术等内外因素影响很大；不同的产品，存储、运输、效期等均存在不同的要求。若公司未来不能很好适应监管要求，持续完善内部控制，严格按照GMP、GSP规范进行生产经营，提高质量管理，一旦出现产品质量不符合要求的情形，将有可能面临巨额行政罚款甚至丧失药品生产资格的处罚的风险。
　　9、商誉减值风险
　　公司以外延式扩张方式发展，公司并购的企业如经营业绩不符合预期，将可能产生商誉减值风险，从而对公司业绩造成较大影响。公司于资产负债表日对存在减值迹象的商誉进行减值测试，若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。
　　10、经营性现金流低于同期净利润的风险
　　公司的上游供应商主要为医药生产企业，下游销售终端主要为医疗机构。医疗机构需求明确且增长稳定，资信较好，但回款周期较长，而上游供应商给予公司的信用期通常较短，因此，公司上下游的付款及收款结算存在一定的时间差，且因药品的特殊性要求医药流通企业应对各种药品保持一定的库存量，可能产生公司经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润的风险。公司加强回款的催收，并积极协调、优化供应商货款结算方式，使得经营活动产生的现金流量净额得到一定改善，但若公司不能有效控制应收账款回款速度及存货周转速度，或银行借款到期不能续贷、亦不能及时通过其他渠道筹集资金，则公司的资金周转将面临一定压力，从而对公司偿债能力和业务的扩张造成较大影响。 收起▲