一、报告期内公司从事的主要业务　　公司深耕锯切行业20余年，是锯切行业细分领域的领军企业。锯切业务产品布局推进“泛锯切战略”，以双金属带锯条为主，涵盖高速钢带锯条和硬质合金带锯条，另纵向延伸至上游合金钢带产品，横向延伸至圆锯片。2022年公司切入消费电子电源业务，并开拓大功率电源业务，确立了“锯切+电源”双主业发展格局。　　（一）锯切业务　　公司锯切业务主要从事锯切材料、锯切产品、锯切工艺和锯切装备等领域的研究开发、制造与销售，锯切技术服务及锯切整体解决方案的提供。　　1、主要产品及其用途　　公司锯切产品主要为双金属带锯条，包括高速钢带锯条和硬质合金带锯条。双金属带锯条是金属切割加工必备的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司深耕锯切行业20余年，是锯切行业细分领域的领军企业。锯切业务产品布局推进“泛锯切战略”，以双金属带锯条为主，涵盖高速钢带锯条和硬质合金带锯条，另纵向延伸至上游合金钢带产品，横向延伸至圆锯片。2022年公司切入消费电子电源业务，并开拓大功率电源业务，确立了“锯切+电源”双主业发展格局。
　　（一）锯切业务
　　公司锯切业务主要从事锯切材料、锯切产品、锯切工艺和锯切装备等领域的研究开发、制造与销售，锯切技术服务及锯切整体解决方案的提供。
　　1、主要产品及其用途
　　公司锯切产品主要为双金属带锯条，包括高速钢带锯条和硬质合金带锯条。双金属带锯条是金属切割加工必备的高效刀具，被喻为“工匠之手”，主要用于切割黑色金属、有色金属以及石墨、泡沫材料、木质材料等非金属材料，具有切割精度高、切割断面质量好、切割效率高等特点，广泛应用于轨道交通、汽车制造、大型锻造、工程机械、风电、核电、钢铁冶金、模具加工等各个制造领域。
　　2、经营模式
　　采购模式：公司日常采购主要包括生产用原材料、铣刀及其他消耗材料。生产用原材料包含冷轧合金钢带、高速钢丝、合金刀头等，属于高性能、高精度特种金属材料，采用MRP采购模式，直接从生产厂家采购。其他消耗材料采用JIT采购模式，实行统一招标确定合格供应商。
　　生产模式：公司产品分为标准化产品和定制化产品。标准化产品根据市场需求按月制定相应的生产计划，定制化产品是以客户的个性化锯切需求为导向，提供特殊规格、特殊材质、特殊齿形及特殊工艺的产品与服务。
　　销售模式：双金属带锯条属于金属切割加工企业的易耗品，应用行业、领域广泛，终端用户多，单个客户采购频次高，但单次采购量不大，因此公司销售模式以经销商渠道为主、直销与网络销售为辅。同时实施“大客户直销+直接用户锯切整体服务”模式，导入产品研发、先进设备、领先工艺、优良品质、精益管理等方面的优势，为用户提供个性化定制锯切技术整体解决方案。
　　3、主要业绩驱动因素
　　4、行业地位
　　公司锯切业务致力于提供一揽子锯切解决方案，覆盖前端研发、试切、生产、销售、售后及后市场服务等流程，助力中国制造迈向高端，服务全球。
　　公司作为全国刀具标准化技术委员会成员单位，公司承担起行业发展重任，主持起草了双金属带锯条国家标准和硬质合金带锯条行业标准，不断规范和引领行业发展。国家标准《金属切割带锯条第1部分：术语（GB/T21954.1-2008》、《金属切割带锯条第2部分：特性和尺寸（GB/T21954.2-2008）》于2008年6月发布实施；国家标准《金属切割双金属带锯条技术条件（GB/T25369-2010）》于2010年11月发布实施；行业标准《金属切割硬质合金带锯条技术条件（JB/T13332-2017）》于2017年11月发布实施。另外，参与以下行业标准制定：超硬内冷铰刀（JB/T15089-2025）、硬质合金小模数插齿刀通用技术规范（JB/T15090-2025）。
　　公司是掌握双金属带锯条生产工艺并实现规模化生产的业内领先企业，实现硬质合金带锯条规模生产与进口替代的国内企业。深耕带锯条行业20余年，双金属带锯条年产能规模超过3000万米，目前公司双金属带锯条销量处在国内第一，全球前三。2022年，公司经工业和信息化部、中国工业经济联合会认定为第七批制造业单项冠军示范企业；经审核评议获得“湖南省省长质量奖提名奖”。2023年，公司获评“湖南省硬质合金产业集群龙头企业”“湖南省制造业百强企业”等荣誉。
　　作为锯切行业细分领域的领军企业，公司锯切业务以“让世界没有难切的材料”为使命，通过内生增长+外延扩张手段，扩大产销规模的同时积极拓展相关产业链，成为世界领先的锯切产品生产和服务商。
　　（二）电源业务
　　1、主要产品及其用途
　　公司电源业务主要为客户提供代工服务，代工产品主要包括消费电子电源、新能源智能光伏/储能电源，另包含一部分数据中心电源、站点能源电源业务。其中消费电子电源业务主要包括用于给手机、笔记本电脑、智能穿戴设备、智能家居等智能终端产品充电的电源，如手机充电器及适配器；新能源智能光伏/储能电源业务主要包含光伏优化器、光伏逆变器、储能变流器等产品；数据中心电源业务主要为服务器电源模块产品；站点能源业务主要为户用直流充电桩和快充充电电源模块产品。
　　2、经营模式
　　采购模式：公司客户主要为行业的头部企业，质量管控严格。因此，公司制定了较为完善的采购管理制度，对采购流程进行了严格管控。电源产品主要原材料有塑胶壳、PCB板、电容、电阻、MOS管、电感、变压器、插头等，供应商分为生产商、代理商两种，但采用代理商形式采购原材料占比较低。
　　生产模式：公司在获得客户项目后，综合衡量新产品发布期、规划总需求、承接份额等因素，客户通常会给出预测一段时期内的大计划，公司根据大计划协调原材料备货，后期以客户下达的具体订单确定排产。公司结合自身生产能力、原材料备货情况，合理制定生产计划。对于需求确定性比较高的、合作惯例稳定、无滞销风险的产品，公司会选择提前排产备货，以提高设备利用效率、缩短供货周期。
　　生产部门根据生产计划，具体组织协调各工序，并对质量、良率等方面实施全面管控，保证生产计划顺利完成。公司通过优化生产工艺和加强生产管理的手段，努力提高生产效率，保证满足客户的交货要求。
　　销售模式：公司获取客户的方式全部是自主市场化开发；通过市场营销、研发投入、专业服务获取直接客户，日常执行过程中双方签订具体订单，完成验收与结算。
　　进入终端品牌客户供应链系统，都需要经过终端品牌商或直接客户的严格考察与全面认证，通常包括公司的设计研发能力、生产制造能力、质量控制与保证能力、供应能力、售后服务能力等，确保各项能力水平达到其认证要求。较高的认证难度使得一旦通过认证，与客户便结成稳定的合作关系，一般不易被更换，形成较高的客户认证壁垒。
　　3、主要业绩驱动因素
　　4、行业地位
　　公司子公司罗定雅达设立于1995年，自成立日起即专注于电源产品，拥有30年的从业经验和行业积淀，在历史上是全球电源行业头部企业美国艾默生公司（Emerson）的全资子公司，作为在中国的主要生产基地之一。罗定雅达与全球一线品牌客户长期保持合作和供应关系，拥有较高行业知名度和先进的大规模制造、交付能力。
　　二、核心竞争力分析
　　（一）锯切业务
　　1、技术和研发优势。
　　为推动行业整体发展，公司建立了高端锯切工具用特殊钢基材湖南省工程研究中心、湖南省高速高效双金属锯切工程技术研究中心、锯切技术学院，并获批建立了国家级博士后科研工作站，在产品创新、工艺创新、成果转化、人才培养等方面发挥了重要作用。此外，依托湖南大学、中南大学、广东工业大学等科研院校的研发平台，加强校企合作，其中与湖南科技大学合作开展高速高效锯切基础性研究（仿真平台），有效提升研发效率及研发质量。
　　截至报告期末，公司锯切业务有效专利共计214项，其中发明97项，实用新型114项，外观专利3项，专利数量在锯切同行业中处于领先地位。
　　2、销售渠道和专业化营销服务优势。
　　在国内，公司已经完成了全国范围内的七大区域布局，设立了香港子公司，并在华东区和华北区建立了物流配送中心和技术服务中心，拥有500多家产品经销服务商，同时设立大客户部和电商团队以直销方式作为补充。
　　在国外，公司2007年即开始实现锯条批量出口，是国内最早开展批量出口的业内企业。随着国际化战略的深入推进，在欧洲市场布局多年，建立较为完善的渠道体系，投资设立德国销售子公司，辐射欧美、中东地区、非洲市场；设立印度孙公司，组建本地团队，负责印度及其周边国家的销售；同时在日本、韩国、加拿大、新西兰、越南、新加坡、马来西亚、印尼、泰国、阿根廷、墨西哥、南非等地拥有品牌独家代理或者品牌代理。目前与全球60多个国家和地区的经销商建立了销售合作关系，全球化布局显现。在全球带锯条产能逐步向中国转移的行业大背景下，相较于国内友商，公司具有先发优势、渠道优势，相较于国外友商，公司产品具有性价比优势，加之公司锯切产品的品质、性能和规模等优势，公司产品“走出去”优势凸显。
　　公司建立了三级技术服务体系，以总部、区域服务中心、经销商体系为核心，以网络销售平台与CRM系统为辅，以“及时、专业、全周期”为理念，建立了线上线下一体化，总部、区域、经销商高效联动的营销、服务体系，快速响应市场需求，打造高效的运营效率。
　　公司一直把满足客户个性化需求放在重要位置。凭借多年的发展与积累，公司针对特定行业、特定客户、个性需求，依托海量锯切数据、技术服务案例，导入产品研发、先进设备、领先工艺、优良品质、精益管理等方面的优势，集合海外行业专家和国内具有雄厚实力的专业研发队伍智力资源，能为用户提供个性化定制锯切技术整体解决方案，构筑全方位的服务能力。
　　3、高质量产品规模化的制造优势。
　　公司拥有20余年专业制造经验和行业领先的生产设备、智能化制造体系，依托自身研发平台，持续投入研发，创新产品、优化工艺，不断满足客户对高质量锯切的需求。公司带锯条具有切割精度高、切割断面质量好、切割效率高等特点，其使用寿命、切割效率、切割精度和稳定性，处于行业领先地位，并接近国际先进水平。
　　通过内生增长与外延扩张，锯切业务建立了长沙总部基地为主，连云港、印度基地为辅的三大生产制造基地，并已着手建设泰国基地，该项目已基本完成主体工程建设，将有序推进产线、设备及配套设施布置工作。目前公司双金属带锯条年产能规模超过3000万米。目前公司双金属带锯条产销量处在国内第一，全球前三，具备规模优势。
　　通过持续不断的新产品研发和技改投入，公司目前拥有2大品类，8大品牌，基本覆盖带锯条高端、中端、经济型产品。公司产品丰富，结构优良，为公司构建了基本的“护城河”，也为公司全面参与全球市场竞争提供了核心竞争能力。
　　（二）电源业务
　　1、品牌优势
　　公司子公司罗定雅达设立于1995年，自成立日起即专注于电源产品，拥有30年的从业经验和行业积淀，在历史上是全球电源行业头部企业美国艾默生公司（Emerson）的全资子公司，作为在中国的主要生产基地之一。罗定雅达与全球一线品牌客户长期保持合作和供应关系，拥有较高行业知名度和先进的大规模制造能力。
　　2、突出的产品品质一致性保障能力
　　公司拥有高度自动化的电源产品生产线，可以为客户提供电源一站式解决方案；拥有完整的智能制造系统，自主研发工厂管控和数字云端预警系统，IT防呆系统，实现制程KPI可视化；同时研发的可追溯系统可以赋予产品ID，ID回溯制程信息以及每个元器件的供应商，生产周期，批量号，为产品的一致性提供了坚实的保障。
　　3、规模化制造能力和大客户开发及服务优势
　　目前公司电源业务专注于电源行业产品的大规模生产制造，在研发创新、生产运营、快速响应等方面具有显著竞争优势。广东罗定基地充电器全球出货量累计超过20亿只，具有长期稳定、大规模高质量生产的记录。
　　凭借多年稳定、先进的大规模制造能力和良好的声誉，罗定雅达赢得了众多国内外知名品牌客户的信赖，已与业内顶尖企业建立了合作关系。上述国际顶级客户对供应商的选择和要求非常严苛，认证周期长。
　　4、突出的研发和产品开发能力
　　自2021年以来，公司在原有基础上持续加大研发投入，目前是国内行业头部企业认可的ODM厂商。在延续原有消费电子业务的基础上，研发团队成功开发、导入大功率电源业务。未来公司在研发设计人员上将积极招聘经验丰富、具备大客户产品项目经历、高学历的高层次人才，以持续提升在研发设计方面的核心竞争力。
　　5、认证优势
　　电源属于日常使用频率较高的安规器件，产品质量直接关系到人身安全，电源产品的安规认证为强制性要求，企业需要投入大量时间获取认证。公司目前已通过中国、美国、欧盟、日本、德国、澳大利亚、新加坡、瑞士等多个国家/地区的产品认证。此外，也取得了IATF16949认证（认证范围：电源），能够向车载电源拓展业务。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、电源业务收入下降及持续亏损的风险
　　2023-2025年，电源业务板块营业收入持续下降，业绩也持续亏损，此外，根据外部环境及公司实际情况，电源业务募投项目“研发中心建设项目”、“新能源电源及储能电源生产基地项目”已分别于2025年7月和2026年4月经股东会审议批准终止。
　　虽然在2026年上半年度电源业务营收实现增长，但是仍面临行业政策变化、市场环境、营运管理、竞争加剧等方面因素的影响，公司电源业务存在收入下降及持续亏损的风险。
　　公司电源业务将聚焦“守基本、补能力、拓新局、谋突破”经营策略，加速新客户与新业务的拓展，优化客户与业务结构，扩大营收规模，提升业务质量，积极防范应对和控制上述风险。
　　2、应收账款风险。
　　公司的业务性质需要给予客户一定的信用账期。在经济下行、行业需求收缩或市场竞争加剧的情况下，可能导致客户付款能力下降或付款周期延长。如果客户经营状况恶化或出现财务困难，应收账款可能无法收回的风险，形成坏账损失。
　　公司将建立并执行严格的应收账款管理体系，强化回款管理，严格落实货款回收责任，完善回款机制。根据客户的信用状况和合作历史，实施多级审批制度和差异化的信用政策。同时，在业务执行过程中，持续跟踪客户经营情况，建立风险处理预案。
　　3、产能难以消化的风险
　　随着公司再融资募投项目的实施，公司产能将大幅提升，如遇市场需求不足、订单下降，存在产能难以消化的风险。
　　锯切业务方面，公司将持续优化产品结构，完善营销体系建设，加大市场推广力度，加强海外渠道建设和推广力度，加强与子公司美特森的协同，促进销售的增长。电源业务方面，公司将推进大客户战略，巩固现有大客户资源，并引进人才，加大研发投入，不断提高ODM自主设计能力，努力获得新客户、新项目的突破，积极防范应对和控制上述风险。
　　4、原材料涨价风险
　　公司锯切产品核心原材料包括高速钢丝、硬质合金刀头等；公司电源产品主要原材料包括变压器、电容电阻、电感及芯片等元器件。自2025年以来，部分原材料价格出现不同程度上涨，尤其2026年以来，涨势明显加剧，叠加地缘政治冲突影响，目前来看，这一趋势短期内仍未结束。在原材料价格快速上涨期间，企业难以立即将成本压力转移给下游客户，短期内会侵蚀利润空间。
　　公司将深化供应链合作，加强与上游核心原材料供应商的合作关系，保障供应并共同应对价格波动。通过技术升级和工艺改进，提升产品附加值和生产效率，以对冲原材料成本波动的影响。
　　5、综合毛利率下降的风险
　　市场竞争、地缘政治冲突、宏观经济不景气或原材料价格上涨等因素均会导致产品价格下降或成本上升，公司面临综合毛利率下降的风险。
　　公司将在科研创新、技术工艺升级方面保持锯切业务行业领先，优化产品结构，加大原材料国产化比例，推进自研合金钢带产品应用与优化，降本增效，此外，积极推动电源业务供应链垂直整合，打造电源板块战略纵深，在确保供应稳定的同时，持续引进新供应商，推动供应链降本，以保持合理的毛利率水平。
　　6、电源业务客户相对集中的风险。
　　公司电源业务立足大客户战略，客户集中度相对较高，且与重要客户保持长期稳定的合作关系。尽管相关客户在业内均属于头部客户，具有强大、领先的市场竞争力，但如若重要客户发生严重的经营问题或调整业务结构，公司电源业务也将面临一定的经营风险。公司将进一步深化客户的业务合作，同时积极开拓其他新的客户和品类。
　　7、汇率波动的风险
　　公司锯切产品出口至境外多个国家和地区，主要以欧元和美元进行结算，另外，部分电源业务以美元结算，汇率的波动将会对公司的业绩产生一定的影响，存在汇率波动风险。
　　公司逐步完善汇率风险管理机制，合理开展外汇套期保值业务，有效提高自我防范能力。
　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，在地缘政治冲突、能源价格冲击及贸易环境变化等多重因素交织下，全球经济面临增长压力；面对复杂严峻的国际环境，国内经济顶住压力，延续了总体平稳、向新向优的发展态势。面对国内外环境变化，公司围绕“战略突破、产品领先、全球经营、组织驱动”为主轴的发展战略，以市场为导向，以客户为中心，以价值创造为出发点，坚持“保增长、提能力、优组织、控风险”的经营方针，推动企业持续稳健发展。
　　2026年上半年，公司实现营业收入83,590.62万元，同比增长10.18%，其中：（1）锯切业务实现营业收入38,438.45万元，同比增长9.22%；（2）电源业务实现营业收入45,152.17万元，同比增长11.01%。公司2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润2,816.40万元，同比下降30.68%。主要因为：（1）受人民币升值影响，汇兑损失1,353.12万元（上年同期汇兑收益848.08万元）；（2）参投的冯源一号基金所投标的资产于2026年初在港交所上市，受其股价持续下滑影响，所持金融资产公允价值变动损失1,383.05万元。
　　报告期内，公司总体经营、发展情况如下：
　　（1）聚焦锯切产品研发与优化，锯切业务稳健增长。
　　围绕“产品领先”核心思想，聚焦产品质量稳定性、性能优越性、设计先进性、性价比优势，充分利用公司现有创新服务研发平台，加大科技成果转化及市场推广力。在材料方面，重点加强新型背材、新兴齿材、硬质合金成型刀头开发应用，推进自研合金钢带产品应用与优化；在产品工艺方面，重点加强复合材焊接工艺研究、连云港基地喷砂一次下线工艺优化，提升产品稳定性；在新产品方面，重点加强不锈钢专用齿型、陶瓷产品等研发，全方位提升产品性能、产品竞争力。
　　在整体市场需求萎缩的不利情况下，公司聚焦市场，及时调整市场策略，以应对快速变化的市场环境，并做好重点客户攻关，深化客户关系，推动锯切业务稳健增长。报告期内，锯切工具业务实现营业收入36,537.45万元，同比增长7.17%。
　　（2）纵深推进泛锯切战略，提质增效促发展。
　　纵深推进泛锯切战略，加快推进合金钢带项目，通过合金钢带自制保障带锯条背材质量与性能优越性，助力提质降本增效；加大圆锯片项目资源投入，补强专业团队，扩充关键设备，将业务全面导入现有营销体系，并积极寻求外部优质合作资源，推动圆锯片业务发展。报告期内，合金钢带产品已实现批量生产、交付应用于公司产品，产品性能良好；完善圆锯片生产体系，项目产能快速增长，已实现批量出货。
　　（3）固本拓新，电源业务营收回升。
　　消费电子行业受存储芯片等核心元器件价格上涨、地缘冲突等成本上升因素影响，消费需求受到抑制，市场进入存量博弈阶段，需求下滑。但受益于前期项目订单的释放，报告期内，公司消费电子电源业务实现营业收入36,390.78万元，同比增长9.79%。公司将守住消费电子电源业务的基本盘，确保核心客户的高质量交付，聚焦质量、成本、效率与效益，以大客户战略为牵引，巩固提升现有市场份额，深耕传统3C客户，筑牢生存发展的根基。公司大功率电源业务整体保持稳定，报告期内，公司大功率电源业务实现营业收入7,276.19万元，同比增长10.16%。
　　电源业务将继续聚焦“守基本、补能力、拓新局、谋突破”经营策略，加速新客户与新业务的拓展，优化客户与业务结构，扩大营收规模，提升业务质量，为电源板块注入新的增长动能。
　　（4）根据市场情况，有序实施募投项目。
　　报告期内，根据公司对未来行业形势的研判，本着兼顾谨慎使用募集资金和尽量提升募集资金使用效率的原则，更好地保护公司及投资者的利益，公司终止实施“新能源电源及储能电源生产基地项目”，项目终止后尚未使用的募集资金及募集资金产生的利息收入仍将存放于募集资金专用账户管理。此外，根据锯切业务的发展情况，将实施“硬质合金带锯条产线建设项目”、“高速钢双金属带锯条产线建设项目”建设期延长至2027年9月20日。
　　（5）组织驱动，激发活力，赋能未来。
　　组织驱动是战略落地的根本保障，报告期内，公司以人才盘点及人才梯队建设、“三加一”培训体系、继任者计划、多层次的激励机制、同一个泰嘉、流程优化项目、流程与BI决策系统为七大抓手，全面激发组织活力，提升效能，赋能未来发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司深耕锯切行业20余年，是锯切行业细分领域的领军企业。锯切业务产品以双金属带锯条为主，另包含一部分圆锯片，带锯条涵盖高速钢带锯条和硬质合金带锯条。2022年公司切入消费电子电源业务，并开拓大功率电源业务，确立了“锯切+电源”双主业发展格局。
　　（一）锯切业务
　　公司锯切业务主要从事锯切材料、锯切产品、锯切工艺和锯切装备等领域的研究开发、制造与销售，锯切技术服务及锯切整体解决方案的提供。
　　1、主要产品及其用途
　　公司锯切产品主要为双金属带锯条，包括高速钢带锯条和硬质合金带锯条。双金属带锯条是金属切割加工必备的高效刀具，被喻为“工匠之手”，主要用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司深耕锯切行业20余年，是锯切行业细分领域的领军企业。锯切业务产品以双金属带锯条为主，另包含一部分圆锯片，带锯条涵盖高速钢带锯条和硬质合金带锯条。2022年公司切入消费电子电源业务，并开拓大功率电源业务，确立了“锯切+电源”双主业发展格局。
　　（一）锯切业务
　　公司锯切业务主要从事锯切材料、锯切产品、锯切工艺和锯切装备等领域的研究开发、制造与销售，锯切技术服务及锯切整体解决方案的提供。
　　1、主要产品及其用途
　　公司锯切产品主要为双金属带锯条，包括高速钢带锯条和硬质合金带锯条。双金属带锯条是金属切割加工必备的高效刀具，被喻为“工匠之手”，主要用于切割黑色金属、有色金属以及石墨、泡沫材料、木质材料等非金属材料，具有切割精度高、切割断面质量好、切割效率高等特点，广泛应用于轨道交通、汽车制造、大型锻造、工程机械、风电、核电、钢铁冶金、模具加工等各个制造领域。
　　2、经营模式
　　采购模式：公司日常采购主要包括生产用原材料、铣刀及其他消耗材料。生产用原材料包含冷轧合金钢带、高速钢丝、合金刀头等，属于高性能、高精度特种金属材料，采用MRP采购模式，直接从生产厂家采购。其他消耗材料采用JIT采购模式，实行统一招标确定合格供应商。
　　生产模式：公司产品分为标准化产品和定制化产品。标准化产品根据市场需求按月制定相应的生产计划，定制化产品是以客户的个性化锯切需求为导向，提供特殊规格、特殊材质、特殊齿形及特殊工艺的产品与服务。
　　销售模式：双金属带锯条属于金属切割加工企业的易耗品，应用行业、领域广泛，终端用户多，单个客户采购频次高，但单次采购量不大，因此公司销售模式以经销商渠道为主、直销与网络销售为辅。同时实施“大客户直销+直接用户锯切整体服务”模式，导入产品研发、先进设备、领先工艺、优良品质、精益管理等方面的优势，为用户提供个性化定制锯切技术整体解决方案。
　　3、主要业绩驱动因素
　　4、行业地位
　　公司锯切业务致力于提供一揽子锯切解决方案，覆盖前端研发、试切、生产、销售、售后及后市场服务等流程，助力中国制造迈向高端，服务全球。
　　公司作为全国刀具标准化技术委员会成员单位，公司承担起行业发展重任，主持起草了双金属带锯条国家标准和硬质合金带锯条行业标准，不断规范和引领行业发展。国家标准《金属切割带锯条第1部分：术语（GB/T21954.1-2008》、《金属切割带锯条第2部分：特性和尺寸（GB/T21954.2-2008）》于2008年6月发布实施；国家标准《金属切割双金属带锯条技术条件（GB/T25369-2010）》于2010年11月发布实施；行业标准《金属切割硬质合金带锯条技术条件（JB/T13332-2017）》于2017年11月发布实施。另外，参与以下行业标准制定：超硬内冷铰刀（JB/T15089-2025）、硬质合金小模数插齿刀通用技术规范（JB/T15090-2025）。
　　公司是掌握双金属带锯条生产工艺并实现规模化生产的业内领先企业，实现硬质合金带锯条规模生产与进口替代的国内企业。深耕带锯条行业20余年，双金属带锯条年产能规模超过3000万米，目前公司双金属带锯条销量处在国内第一，全球前三。2022年，公司经工业和信息化部、中国工业经济联合会认定为第七批制造业单项冠军示范企业；经审核评议获得“湖南省省长质量奖提名奖”。2023年，公司获评“湖南省硬质合金产业集群龙头企业”“湖南省制造业百强企业”等荣誉。
　　作为锯切行业细分领域的领军企业，公司锯切业务以“让世界没有难切的材料”为使命，通过内生增长+外延扩张手段，扩大产销规模的同时积极拓展相关产业链，成为世界领先的锯切产品生产和服务商。
　　（二）电源业务
　　1、主要产品及其用途
　　公司电源业务主要为客户提供代工服务，代工产品主要包括消费电子电源、新能源智能光伏/储能电源，另包含一部分数据中心电源、站点能源电源业务。其中消费电子电源业务主要包括用于给手机、笔记本电脑、智能穿戴设备、智能家居等智能终端产品充电的电源，如手机充电器及适配器；新能源智能光伏/储能电源业务主要包含光伏优化器、光伏逆变器、储能变流器等产品；数据中心电源业务主要为服务器电源模块产品；站点能源业务主要为户用直流充电桩和快充充电电源模块产品。
　　2、经营模式
　　采购模式：公司客户主要为行业的头部企业，质量管控严格。因此，公司制定了较为完善的采购管理制度，对采购流程进行了严格管控。电源产品主要原材料有塑胶壳、PCB板、电容、电阻、MOS管、电感、变压器、插头等，供应商分为生产商、代理商两种，但采用代理商形式采购原材料占比较低。
　　生产模式：公司在获得客户项目后，综合衡量新产品发布期、规划总需求、承接份额等因素，客户通常会给出预测一段时期内的大计划，公司根据大计划协调原材料备货，后期以客户下达的具体订单确定排产。公司结合自身生产能力、原材料备货情况，合理制定生产计划。对于需求确定性比较高的、合作惯例稳定、无滞销风险的产品，公司会选择提前排产备货，以提高设备利用效率、缩短供货周期。
　　生产部门根据生产计划，具体组织协调各工序，并对质量、良率等方面实施全面管控，保证生产计划顺利完成。公司通过优化生产工艺和加强生产管理的手段，努力提高生产效率，保证满足客户的交货要求。
　　销售模式：公司获取客户的方式全部是自主市场化开发；通过市场营销、研发投入、专业服务获取直接客户，日常执行过程中双方签订具体订单，完成验收与结算。
　　进入终端品牌客户供应链系统，都需要经过终端品牌商或直接客户的严格考察与全面认证，通常包括公司的设计研发能力、生产制造能力、质量控制与保证能力、供应能力、售后服务能力等，确保各项能力水平达到其认证要求。较高的认证难度使得一旦通过认证，与客户便结成稳定的合作关系，一般不易被更换，形成较高的客户认证壁垒。
　　3、主要业绩驱动因素
　　4、行业地位
　　雅达品牌1971年创立于香港，拥有五十多年品牌历史，在全球电源行业有着突出的行业地位。公司子公司罗定雅达设立于1995年，自成立日起即专注于电源产品，拥有30年的从业经验和行业积淀，在历史上是全球电源行业头部企业美国艾默生公司（Emerson）的全资子公司，作为在中国的主要生产基地之一，其客户广泛分布于消费电子、通信、制造业和医疗领域，具有深厚的技术储备和产品生产能力。公司子公司罗定雅达与全球一线品牌客户长期保持合作和供应关系，拥有较高行业知名度和先进的大规模制造、交付能力，在全球电源行业有着突出的品牌和市场地位优势，是电源行业的领先企业之一。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）锯切业务情况
　　双金属带锯条行业属于装备制造业中的机床及工具行业，中国的双金属带锯条行业开端于二十世纪八十年代，经历了从引进研发、小规模推广、国产化替代乃至现在快速出口海外的发展阶段；从最初的无序、粗犷、高速发展，已经逐步转为有序、精细和高质量发展。双金属带锯条是金属切割加工的必备工具，是现代制造业的工具性耗材，被喻为“工匠之手”。我国制造业产业政策、总体规模和发展趋势，为双金属带锯条行业的持续稳定发展提供了坚实的基础。
　　1、符合国家产业发展政策
　　作为国民经济各工业部门的基础配套产业，金属切削工具对制造业各行业提高生产效率、降低生产成本和提升产品质量有着至关重要的作用。双金属带锯条行业属于装备制造业中的机床及工具行业，作为国家重点支持的装备制造业的重要组成部分，双金属带锯条行业也得到了国家产业政策的大力扶持，符合国家产业发展方向。
　　2、行业向“高精度、高效率、高可靠性和专用化”的高质量方向发展。
　　当前，世界经济正处于新一轮科技革命和产业变革的关键时期，我国制造业也正处于由大变强、由高速发展向高质量发展转变的关键阶段。作为国民经济各工业部门的基础配套产业，双金属带锯条行业具有较高的产业关联度，对制造业各行业提高生产效率、降低生产成本发挥着重要作用。随着被切材料的多样性、锯切的高效性以及产品高可靠性的需求不断增加，双金属带锯条行业正朝着“高精度、高效率、高可靠性和专用化”的方向发展，以满足市场对加工质量和效率的持续追求。
　　3、产品国产化率将进一步提高
　　受国家产业政策的鼓励和扶持，国内双金属带锯条生产企业不断加大对新材料、新工艺、新产品的研发投入，在缩短与国外产品技术差距的同时，也扩大了国内产品的市场占有率。国内厂商凭借优质的产品性能和品质、更贴近客户需求的专业服务、更有优势的产品性价比，与国外产品展开竞争，逐步实现国产替代。目前，海外品牌主要集中在高端市场，国内头部企业在高端市场仍存在替代进口的市场机会。
　　4、竞争加剧，行业分化与产业集中化趋势凸显
　　未来，我国制造业的发展将聚焦于提高国产化率、提升国产工业产品质量、优化产业结构，以及鼓励发展有助于节能减排的新技术和新材料。在欧美、日本等成熟市场，领先企业的市场占有率通常超过50%。随着国家推进制造业高质量发展的措施不断深化，国内双金属带锯条行业也将迎来分化与产业集中化的必然趋势。核心竞争力与综合实力的竞争将促使产业资源向头部企业聚集，推动行业整体向高质量、高效率、高可靠性方向发展。
　　另外，圆锯片具备切割速度快，效率高的特点，近几年随着圆锯机价格大幅下降，使用圆锯片切割的加工成本下降，在小尺寸金属材料切割领域对带锯条部分形成替代，市场竞争加剧。
　　5、国产替代加速，保持快速“走出去”步伐，全球产能加速向中国转移。
　　欧美地区人力成本较高，尤其近几年，随着欧美等地区通胀以及地缘冲突导致的能源价格上涨，欧美带锯条企业原材料成本快速上升，导致制造成本大幅上升，产品售价提升且交付能力下降。在这种情况下，随着中国制造产品性能的提升，出口产品性价比优势进一步增强，国外产品市场竞争力明显下降，海外市场需求持续向国内生产端加速转移。
　　根据中国海关统计数据显示，2017年至2025年我国双金属带锯条的进口金额从2,125.92万美元下降至757.58万美元，国产替代速度加快；而另一方面双金属带锯条的出口金额从1,652.93万美元增至6,980.08万美元，复合年均增长率达19.73%。双金属带锯条的出口净额保持高位，国内双金属带锯条领先企业保持快速“走出去”的步伐。
　　6、整体市场需求波动性较小。
　　双金属带锯条作为一种金属切割加工企业的易耗品，具有广泛的应用行业和领域，其需求不易受单一行业波动的影响。由于其与制造业采购经理指数（PMI）存在一定的关联性，整体市场需求呈现出较为稳定的态势。此外，带锯条业务还具备以下特点：终端用户数量众多，单个客户单次采购量通常不大，但采购频次较高。这些特点进一步增强了市场需求的稳定性，使其波动性保持在较低水平。
　　（二）电源业务情况
　　公司电源业务主要为客户提供代工服务，主要分为消费电子电源业务和大功率电源业务，其中，大功率电源业务主要包括新能源智能光伏/储能电源，另包含一部分数据中心电源、站点能源电源业务等。
　　1、消费电子电源业务
　　公司消费电子电源业务主要为客户提供代工服务，产品以3C充电器为主，主要应用于消费电子行业，包括智能手机、笔记本电脑、智能穿戴设备、智能家居等智能终端产品，市场化程度高。公司消费电子电源业务与下游行业智能手机的周期性关系较大，而从整体上看，消费电子产品与宏观经济形势、消费者购买意愿、新产品推出及技术革新等息息相关。
　　根据IDC发布的报告，2025年，全球及中国智能手机市场的发展态势：（1）全球市场温和增长。2025年全年，全球智能手机出货量达到12.6亿部，同比增长1.9%，其中，第四季度出货量为3.363亿部，同比增长2.3%。（2）中国市场微幅下滑。2025年全年，中国智能手机市场出货量约为2.85亿台，同比微降0.6%。尽管年初有“国补”政策刺激，但下半年随着补贴资金减少和成本上升等因素影响，市场增长乏力。
　　存储芯片短缺和价格上涨，是影响2026年市场的主要因素，这将导致手机厂商成本压力增加，并可能通过提高产品售价将成本转移给消费者，从而抑制市场需求。受存储芯片短缺和成本上升影响，IDC预计2026年中国智能手机市场出货量或将出现较明显的回落，2026年全球智能手机出货量将同比下降12.9%，降至约11.2亿部，创十余年来最低水平。IDC预测，2027年市场将温和复苏2%，2028年反弹5.2%。
　　2、大功率电源业务
　　公司大功率电源业务主要为客户提供代工服务，主要包括新能源智能光伏/储能电源业务，产品主要为光伏逆变器、光伏优化器和储能变流器，三者都是新能源光伏系统中的核心部件。
　　根据中国光伏行业协会（CPIA）发布的《中国光伏产业发展路线图(2025～2026年)》，2025年，我国国内光伏新增装机315GW，同比增加13.3%，主要受新能源上网电价市场化改革、十四五规划期末年光伏项目节点要求带来的抢装等因素影响，但增速相较于前几年的爆发式增长已明显回落。2026年，预计新增装机量相较2025年有所回调，预计2026年中国新增装机规模将回落至180GW至240GW之间。
　　2026年后，随着十五五期间新能源融合集成发展、绿电直连项目等政策实施效果显现，新增装机量预期重新回到上升态势，增速逐渐放缓，增量趋于平稳。
　　根据全球能源智库Ember发布的统计数据，2025年全球光伏新增装机647GW，同比增长11%，继续保持增长，但增速放缓。根据国际能源署（IEA）在《Renewable 2025》中的预测，由于此前光伏装机处于非常规高速增长态势，叠加美国、中国等主要市场政策的阶段性变动，2026年将进入调整期，出现负增长或增速放缓的迹象。但2026年后，受印度、中东北非等发展中国家及地区的需求拉动，新增装机将回调至持续增长态势。2025年11月22日第二十次G20峰会通过《二十国集团领导人约翰内斯堡峰会宣言》，宣布支持通过现有目标与政策，共同推动到2030年全球可再生能源装机容量增至2022年的三倍，整体而言，全球光伏市场仍有很大增长空间。
　　光伏逆变器、光伏优化器和储能变流器，作为光伏系统中的核心部件，受益于光伏行业的整体市场规模、行业增速以及良好政策前景，长期来看前景广阔。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）锯切业务
　　1、技术和研发优势。
　　为推动行业整体发展，公司建立了高端锯切工具用特殊钢基材湖南省工程研究中心、湖南省高速高效双金属锯切工程技术研究中心、锯切技术学院，并获批建立了国家级博士后科研工作站，在产品创新、工艺创新、成果转化、人才培养等方面发挥了重要作用。此外，依托湖南大学、中南大学、广东工业大学等科研院校的研发平台，加强校企合作，其中与湖南科技大学合作开展高速高效锯切基础性研究（仿真平台），有效提升研发效率及研发质量。
　　2025年，公司共计申请专利16项，其中发明专利7项，实用新型7项，外观设计专利2项。截至报告期末，公司锯切业务有效专利数共计200项，其中发明专利90项，实用新型109项，外观专利1项，专利数量在锯切同行业中处于领先地位。2023年，开发的“面向高速高效锯切的带锯条PVD涂层关键技术”科技成果鉴定为填补国内空白，达到国际先进水平。
　　2、销售渠道和专业化营销服务优势。
　　在国内，公司已经完成了全国范围内的七大区域布局，设立了香港子公司，并在华东区和华北区建立了物流配送中心和技术服务中心，拥有500多家产品经销服务商，同时设立大客户部和电商团队以直销方式作为补充。
　　在国外，公司2007年即开始实现锯条批量出口，是国内最早开展批量出口的业内企业。随着国际化战略的深入推进，在欧洲市场布局多年，建立较为完善的渠道体系，投资设立德国销售子公司，辐射欧美、中东地区、非洲市场；设立印度孙公司，组建本地团队，负责印度及其周边国家的销售；同时在日本、韩国、加拿大、新西兰、越南、新加坡、马来西亚、印尼、泰国、阿根廷、墨西哥、南非等地拥有品牌独家代理或者品牌代理。目前与全球60多个国家和地区的经销商建立了销售合作关系，全球化布局显现。在全球带锯条产能逐步向中国转移的行业大背景下，相较于国内友商，公司具有先发优势、渠道优势，相较于国外友商，公司产品具有性价比优势，加之公司锯切产品的品质、性能和规模等优势，公司产品“走出去”优势凸显。
　　公司建立了三级技术服务体系，以总部、区域服务中心、经销商体系为核心，以网络销售平台与CRM系统为辅，以“及时、专业、全周期”为理念，建立了线上线下一体化，总部、区域、经销商高效联动的营销、服务体系，快速响应市场需求，打造高效的运营效率。
　　公司一直把满足客户个性化需求放在重要位置。凭借多年的发展与积累，公司针对特定行业、特定客户、个性需求，依托海量锯切数据、技术服务案例，导入产品研发、先进设备、领先工艺、优良品质、精益管理等方面的优势，集合海外行业专家和国内具有雄厚实力的专业研发队伍智力资源，能为用户提供个性化定制锯切技术整体解决方案，构筑全方位的服务能力。
　　3、高质量产品规模化的制造优势。
　　公司拥有20余年专业制造经验和行业领先的生产设备、智能化制造体系，依托自身研发平台，持续投入研发，创新产品、优化工艺，不断满足客户对高质量锯切的需求。公司带锯条具有切割精度高、切割断面质量好、切割效率高等特点，其使用寿命、切割效率、切割精度和稳定性，处于行业领先地位，并接近国际先进水平。
　　通过内生增长与外延扩张，锯切业务建立了长沙总部基地为主，连云港、印度基地为辅的三大生产制造基地，并已着手建设泰国基地，该项目建设有序推进中。目前公司双金属带锯条年产能规模超过3000万米。目前公司双金属带锯条产销量处在国内第一，全球前三，具备规模优势。
　　通过持续不断的新产品研发和技改投入，公司目前拥有2大品类，8大品牌，基本覆盖带锯条高端、中端、经济型产品。公司产品丰富，结构优良，为公司构建了基本的“护城河”，也为公司全面参与全球市场竞争提供了核心竞争能力。
　　（二）电源业务
　　1、品牌优势
　　雅达品牌1971年创立于香港，拥有五十多年品牌历史，在全球电源行业有着突出的行业地位。公司子公司罗定雅达设立于1995年，自成立日起即专注于电源产品，拥有30年的从业经验和行业积淀，在历史上是全球电源行业头部企业美国艾默生公司（Emerson）的全资子公司，作为在中国的主要生产基地之一，其客户广泛分布于消费电子、通信、制造业和医疗领域，具有深厚的技术储备和产品生产能力。公司子公司罗定雅达与全球一线品牌客户长期保持合作和供应关系，拥有较高行业知名度和先进的大规模制造能力，在全球电源行业有着突出的品牌优势。
　　2、突出的产品品质一致性保障能力
　　公司拥有高度自动化的电源产品生产线，可以为客户提供电源一站式解决方案；拥有完整的智能制造系统，自主研发工厂管控和数字云端预警系统，IT防呆系统，实现制程KPI可视化；同时研发的可追溯系统可以赋予产品ID，ID回溯制程信息以及每个元器件的供应商，生产周期，批量号，为产品的一致性提供了坚实的保障。
　　3、规模化制造能力和大客户开发及服务优势
　　目前公司电源业务专注于电源行业产品的大规模生产制造，在研发创新、生产运营、快速响应等方面具有显著竞争优势。广东罗定基地充电器年生产能力最高达到1.6亿只，全球出货量累计超过20亿只，具有长期稳定、大规模高质量生产的历史记录。
　　凭借多年稳定、先进的大规模制造能力和良好的声誉，罗定雅达赢得了众多国内外知名品牌客户的信赖，已与业内顶尖企业建立了合作关系。上述国际顶级客户对供应商的选择和要求非常严苛，认证周期长。
　　4、突出的研发和产品开发能力
　　自2021年以来，公司在原有基础上持续加大研发投入，目前是国内行业头部企业认可的ODM厂商，同时也陆续获得ODM项目订单。在延续原有消费电子业务的基础上，研发团队成功开发、导入大功率电源业务。未来公司在研发设计人员上将积极招聘经验丰富、具备大客户产品项目经历、高学历的高层次人才，以持续提升在研发设计方面的核心竞争力。
　　5、认证优势
　　电源属于日常使用频率较高的安规器件，产品质量直接关系到人身安全，电源产品的安规认证为强制性要求，企业需要投入大量时间获取认证。公司目前已通过中国、美国、欧盟、日本、德国、澳大利亚、新加坡、瑞士等多个国家/地区的产品认证。此外，也取得了IATF16949认证（认证范围：电源），能够向车载电源拓展业务。
　　6、领先的实验室研发检测能力
　　公司拥有国内领先的电源研发实验室，满足各个功率段电源产品研发的需求；IQC、CFA实验室具备各类型物料尺寸、电气参数、安规、可靠性、ROHS检测能力；以及各种器件分析技术包括X射线、CT、超声扫描、EDX、化学解封、研磨，染色实验，热成像，雪崩测试等进行失效机理及原因分析的能力。罗定雅达拥有各类先进的产品可靠性检测试验设备60余台，涵盖了各类环境试验，电磁兼容，机械，电性能测试。充分暴露产品在不同应力下的质量表现、失效模式和失效机理，监控产品变异，为产品可靠性提供有效保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，全球经济在多重挑战中艰难前行，国际经贸秩序遭受重创，地缘政治冲突持续深化，世界经济复苏乏力，外部环境的不确定性对中国经济平稳运行造成一定压力。面对复杂多变的国内外经济形势以及诸多风险挑战，公司围绕“战略突破、产品领先、全球经营、组织驱动”为主轴的发展战略，以市场为导向，以客户为中心，以价值创造为出发点，抓落实重执行，坚定信念，面对困难迎难而上，推动企业有序发展。
　　2025年度，公司实现营业收入152,775.59万元，同比下降11.74%，其中，（1）锯切业务实现营业收入70,872.46万元，同比增长5.91%；（2）电源业务实现营业收入81,903.14万元，同比下降22.87%，主要受消费电子行业竞争日益加剧，叠加部分项目量产晚于预期的影响，公司消费电子电源业务下滑，同时，公司主动减少大功率电源部分边际贡献低的业务，调整业务订单结构，导致订单量减少。
　　公司2025年实现归属于上市公司股东的净利润-3,725.28万元，同比下降173.89%，主要因为：（1）电源板块资产减值计提及冲回递延所得税资产影响净利润8,972.49万元，其中：1）对铂泰电子包含商誉资产组组合计提商誉减值3,995.48万元；2）子公司雅达能源计提长期资产减值1,678.09万元；3）冲回子公司雅达能源全部及罗定雅达部份以前年度确认的递延所得税资产共计3,298.92万元；
　　（2）锯切业务新设德国销售公司、建设泰国基地、布局合金钢带和圆锯片项目新增成本费用影响净利润1,423.43万元。
　　报告期内，公司总体经营、发展情况如下：
　　（1）通过组织驱动，强化产线协同，提质增效促发展。
　　公司通过组织驱动，持续推动产线协同，建立长沙基地和连云港基地的产品协同、产能协同、技术协同以及品质管控协同的管理机制，实现提质增效。通过聚焦全球市场，共享锯切应用技术信息，协同海外泰国制造基地建设和德国销售子公司设立，助力锯切事业部跃上新台阶。公司通过强化体系保障机制，计划、品保、采购等部门搭建事业部统一管控平台，实现分工合作与赋能一体化，进一步提升了运营效率和管理水平。
　　（2）聚焦锯切产品研发和工艺优化，锯切业务保持稳健。
　　围绕“产品领先”核心思想，通过改善重点工艺的品控，加大对带锯条齿形改进和工艺优化工作，着力产品设计创新、加工工艺创新、材料应用创新，优化产品系列，全方位提升产品性能、产品竞争力，满足客户需求。此外，围绕“泛锯切”战略，积极推进项目研究、落地，打造企业未来增长点，其中，合金钢带项目已完成产品试制、测试工作，并实现小批量量产，产品性能满足市场需求，有助企业降本；圆锯片项目也已完成产品试制、测试工作，实现小批量出货；积极、有序推进泰国基地项目建设，进一步深化海外布局，完善全球供应链。
　　在整体市场需求偏弱的不利情况下，公司聚焦市场，及时调整市场策略，以应对快速变化的市场环境，并做好重点客户攻关，深化客户关系，推动锯切业务保持稳健。报告期内，公司锯切业务实现营业收入70,872.46万元，同比增长5.91%。其中，出口销售收入19,591.67万元，同比增长0.62%，公司锯切业务出口主要在欧洲市场，受地缘政治冲突影响，市场需求下降，得益于加大海外资源投放，出口仍保持相对稳定。
　　报告期内，锯切业务毛利率仍保持40%+，维持了良好的盈利能力。
　　（3）调结构，持续降本增效。
　　受消费电子行业竞争日益加剧，市场需求不振，叠加部分项目量产晚于预期的影响，报告期内，消费电子电源业务实现营业收入65,541.81万元，同比下降24.39%。消费电子电源业务立足大客户战略，持续投入ODM项目、新业务的研发，投入资源拓展市场。大功率电源业务主动调整业务订单结构，减少了部分边际贡献低的业务，控制成本，导致订单量大幅减少，报告期内，大功率电源业务实现营业收入14,265.62万元，同比下降19.03%。
　　在业务收缩的同时进行组织结构、人才梯队优化工作。此外，推进数字化系统建设，全面优化各业务板块流程，促进公司运营提质增效，提升整体效能。
　　（4）根据市场情况，有序实施募投项目。
　　报告期内，根据公司实际情况，在募投项目实施方式、募集资金项目投资用途和募集资金投资规模不发生变更的情况下，调整募集资金投资项目之“硬质合金带锯条产线建设项目”的内部投资结构。
　　根据外部环境及公司实际情况，变更“硬质合金带锯条产线建设项目”实施主体，重新论证并终止实施“研发中心建设项目”，此外，将实施“硬质合金带锯条产线建设项目”、“高速钢双金属带锯条产线建设项目”、“新能源电源及储能电源生产基地项目”（注：该项目经2026年4月7日召开的股东会审批终止）建设期延长至2026年9月20日。
　　（5）加强人才梯队建设，构建多层次激励机制。
　　以公司使命和愿景为引领，培养和造就一支有理想、有担当、有干劲，正心正念的干部队伍。通过梳理事业部岗位职级体系、人才盘点，建立人才梯队队伍，打通员工晋升通道。同时，优化现有的考核与激励机制，秉持以“奋斗者为本”的理念，通过搭建更多发展平台和设计股权结构，实现个人与公司利益捆绑，形成团队利益共同体，激发团队活力，实现员工与企业的共同成长，满足战略发展需求。报告期内，由公司总部管理团队及核心业务骨干、锯切业务管理团队及核心业务骨干设立的持股平台参与子公司泰嘉合金增资扩股，吸引并促进优秀管理人才及核心业务骨干的长期稳定，建立“共享共担”机制，充分激发员工的积极性和创新力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　持续深化和推进以“战略突破、产品领先、全球经营、组织驱动”为主轴的发展战略，培育公司更强的竞争力、更具价值的商业模式和新一轮成长。
　　1、战略突破
　　一方面，稳固锯切和电源两大事业板块基本盘。锯切板块制定明确五年发展规划，电源板块坚守优良品质，消费电子业务开源节流，大功率业务确保高质量交付和提高产线效率，同时调整业务结构，尽快减亏扭亏。另一方面，探索发展空间和转变商业模式。锯切板块在不影响带锯条核心资源的情况下，以带锯条为圆心，实施“泛锯切”战略；电源板块通过在电力电子细分领域拓展新客户、新业务，同时探索商业模式转型升级。
　　2、产品领先
　　产品领先是实现战略突破和全球经营的基础，也是两大事业板块的核心竞争力。要从“材料、设计、工艺、产品应用、新科技应用、品牌”六个方面全面领先，成为全球有竞争力的行业领导者。
　　3、全球经营
　　面对贸易壁垒和国际市场竞争国内化，秉持积极作为、开放包容、团结协作的理念，结合全球经营战略和本地化经营策略，坚定推行“市场、基地、人才、资金、资本全球化”。
　　4、组织驱动
　　实现战略突破、产品领先、全球经营的关键在组织和人才。公司将打破原有组织和惯性思维束缚，根据战略需要及时调整组织机构，培养、选拔和激励双核人才，构建攻坚克难、术业专精的经营管理人才队伍。
　　（二）2026年经营举措
　　2026年，公司将围绕“战略突破、产品领先、全球经营、组织驱动”为主轴的发展战略，以市场为导向，以客户为中心，以价值创造为出发点，坚持“保增长、提能力、优组织、控风险”的经营方针，推动企业持续稳健发展。2026年度重点工作如下：
　　1、强化协同，纵深推进泛锯切战略，提质增效促发展。
　　公司通过组织驱动，建立泰国与长沙、连云港基地在工艺标准、供应链联动、生产调度及管理机制上的常态化协同机制，形成三地联动、高效协同的运营格局，实现提质增效的目标。通过聚焦全球市场，共享锯切应用技术信息，平衡新旧市场的资源投入与利益分配，协同海外营销平台赋能，提升海外运营能力、品牌影响力，保障海外拓展的稳定性与可持续性，助力锯切事业部跃上新台阶。
　　在“产品领先”战略下，加快推进合金钢带项目，通过合金钢带自制保障带锯条背材质量与性能优越性，助力降本增效，同时，在满足自制自供的基础上，探索产品外延发展，拓展价值边界。加大圆锯片项目资源投入，补强专业团队，扩充关键设备，将业务全面导入现有营销体系，并积极寻求外部优质合作资源，借力借智推动圆锯片业务实现跨越式发展。
　　2、聚焦市场，做好重点客户攻关，提升客户三感。
　　加强市场调研和数据分析，深入了解行业趋势、竞争态势和市场需求，积极探索新的业务模式和服务模式。建立敏捷的市场决策机制，及时调整市场策略，优化投标价格体系以应对快速变化的市场环境，提升竞争优势。以产品线为主体，区域、经销商、研发、品保协同配合，开展重点客户攻关活动，优化专营及奖励政策体系，提升客户三感（获得感、成就感、归属感），夯实厂商一体化。以“用户需求”到“用户满意”为导向，持续强化市场秩序，保障经销商利益，打造健康市场生态，促进公司的可持续发展。
　　3、聚焦锯切产品研发和工艺优化，优化产品结构。
　　聚焦产品质量稳定性、性能优越性、设计先进性、性价比优势，充分利用公司现有创新服务研发平台，加强与科研院校的研发平台合作，加大科技成果转化及市场推广力。在材料方面，重点加强新型背材、新兴齿材、硬质合金成型刀头开发应用，推进自研合金钢带产品应用与优化；在产品工艺方面，重点加强复合材焊接工艺研究、连云港基地喷砂一次下线工艺优化，提升产品稳定性；在新产品方面，重点加强不锈钢专用齿型、陶瓷产品等研发，全方位提升产品性能、产品竞争力。
　　4、固本拓新，突围谋新生。
　　电源业务聚焦“守基本、补能力、拓新局、谋突破”经营策略，求发展谋新生。守基本，即守住消费电子电源业务的基本盘，确保核心客户的高质量交付，聚焦质量、成本、效率与效益，以大客户战略为牵引，巩固提升现有市场份额，深耕传统3C客户，筑牢生存发展的根基。补能力，聚焦行业洞察力、客户开发力、研发满足力及海外基地布局能力的系统提升，补齐短板、拉长长板，构建更具韧性的竞争体系。拓新局，加速新客户与新业务的拓展，优化客户与业务结构，扩大营收规模，提升业务质量，为电源板块注入新的增长动能。谋突破，寻求电源板块的战略性突破，以创新驱动打开新的发展空间。
　　5、促融合，持续降本增效。
　　基于公司“锯切+电源”双主业，多地域经营的格局，为适应公司战略发展需要，加强海外事业部组织管理和赋能，继续深入推进电源事业部组织优化，促进内部协同、赋能，融合发展。此外，推进数字化系统建设，持续优化各业务板块流程，进一步加快生产过程绿色化、生产方式智能化及数字化，促进公司运营提质增效，提升整体效能。
　　为提高管理效率和提升资源利用率，将整合罗定制造基地和谢岗制造基地，优化电源业务板块组织架构，节省管理成本，同时，优化供应链，推动供应链降本。
　　6、组织驱动，激发活力，赋能未来。
　　组织驱动是战略落地的根本保障。公司将以人才盘点及人才梯队建设、“三加一”培训体系、继任者计划、多层次的激励机制、同一个泰嘉、流程优化项目、流程与BI决策系统为七大抓手，全面激发组织活力，赋能未来发展。
　　7、严控风险，筑牢底线，行稳致远。
　　控风险是公司稳健发展的底线要求。公司将坚持底线思维，全面防范各类潜在风险，确保战略推进与经营运行安全可控。第一，严控项目实施风险。重点关注泰国基地建设与连云港产能调整的关键节点，强化进度跟踪与过程管理，确保项目按计划有序推进、平稳落地。第二，强化经营风险管控。密切跟踪关键物料供应链变化，提前制定应对预案；加强关键岗位廉洁风险防控，开展专项宣贯与监督检查，筑牢合规经营防线。第三，狠抓应收账款风险。严格落实货款回收责任，完善回款机制，提升资金回笼效率，保障现金流安全。第四，有效应对汇率风险。针对汇率波动可能带来的财务影响，由财务管理部牵头制定专项应对方案，强化风险对冲与动态监测，确保财务稳健。
　　1、电源业务收入下降及持续亏损的风险
　　2023-2025年，电源业务板块营业收入持续下降，业绩也持续亏损，此外，根据外部环境及公司实际情况，电源业务募投项目“研发中心建设项目”、“新能源电源及储能电源生产基地项目”已分别于2025年7月和2026年4月经股东会审议批准终止。
　　未来可能面临行业政策变化、市场环境、营运管理、竞争加剧等方面因素的影响，公司电源业务存在收入下降及持续亏损的风险。
　　公司将进一步巩固现有大客户资源，补齐短板，不断提高能力，优化供应链，努力获得新客户、新项目的突破，积极防范应对和控制上述风险。
　　2、应收账款风险。
　　公司的业务性质需要给予客户一定的信用账期。在经济下行、行业需求收缩或市场竞争加剧的情况下，可能导致客户付款能力下降或付款周期延长。如果客户经营状况恶化或出现财务困难，应收账款可能无法收回的风险，形成坏账损失。
　　公司将建立并执行严格的应收账款管理体系，强化回款管理，严格落实货款回收责任，完善回款机制。根据客户的信用状况和合作历史，实施多级审批制度和差异化的信用政策。同时，在业务执行过程中，持续跟踪客户经营情况，建立风险处理预案。
　　3、产能难以消化的风险
　　随着公司再融资募投项目的实施，公司产能将大幅提升，如遇市场需求不足、订单下降，存在产能难以消化的风险。
　　锯切业务方面，公司将持续优化产品结构，完善营销体系建设，加大市场推广力度，加强海外渠道建设和推广力度，加强与子公司美特森的协同，促进销售的增长。电源业务方面，公司将推进大客户战略，巩固现有大客户资源，并引进人才，加大研发投入，不断提高ODM自主设计能力，努力获得新客户、新项目的突破，积极防范应对和控制上述风险。
　　4、原材料涨价风险
　　公司锯切产品核心原材料包括高速钢丝、硬质合金刀头等；公司电源产品主要原材料包括变压器、电容电阻、电感及芯片等元器件。自2025年以来，部分原材料价格出现不同程度上涨，尤其2026年以来，涨势明显加剧，叠加地缘政治冲突影响，目前来看，这一趋势短期内仍未结束。在原材料价格快速上涨期间，企业难以立即将成本压力转移给下游客户，短期内会侵蚀利润空间。
　　公司将深化供应链合作，加强与上游核心原材料供应商的合作关系，保障供应并共同应对价格波动。通过技术升级和工艺改进，提升产品附加值和生产效率，以对冲原材料成本波动的影响。
　　5、综合毛利率下降的风险
　　市场竞争、地缘政治冲突、宏观经济不景气或原材料价格上涨等因素均会导致产品价格下降或成本上升，公司面临综合毛利率下降的风险。
　　公司将在科研创新、技术工艺升级方面保持锯切业务行业领先，优化产品结构，加大原材料国产化比例，推进自研合金钢带产品应用与优化，降本增效，此外，积极推动电源业务供应链垂直整合，打造电源板块战略纵深，在确保供应稳定的同时，持续引进新供应商，推动供应链降本，以保持合理的毛利率水平。
　　6、电源业务客户相对集中的风险。
　　公司电源业务立足大客户战略，客户集中度相对较高，且与重要客户保持长期稳定的合作关系。尽管相关客户在业内均属于头部客户，具有强大、领先的市场竞争力，但如若重要客户发生严重的经营问题或调整业务结构，公司电源业务也将面临一定的经营风险。公司将进一步深化客户的业务合作，同时积极开拓其他新的客户和品类。
　　7、汇率波动的风险
　　公司锯切产品出口至境外多个国家和地区，主要以欧元和美元进行结算，另外，部分电源业务以美元结算，汇率的波动将会对公司的业绩产生一定的影响，存在汇率波动风险。
　　公司逐步完善汇率风险管理机制，合理开展外汇套期保值业务，有效提高自我防范能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司深耕锯切行业20余年，是锯切行业细分领域的领军企业。锯切业务产品以双金属带锯条为主，涵盖高速钢带锯条和硬质合金带锯条。2022年9月底，公司切入消费电子电源业务，并开拓大功率电源业务，包括新能源智能光伏/储能电源、数据中心电源、站点能源电源等新业务新品类，确立了“锯切+电源”双主业发展格局。
　　（一）锯切业务
　　公司锯切业务主要从事锯切材料、锯切产品、锯切工艺和锯切装备等领域的研究开发、制造与销售，锯切技术服务及锯切整体解决方案的提供。
　　1、主要产品及其用途
　　公司锯切产品主要为双金属带锯条，包括高速钢带锯条和硬质合金带锯条。双金属带锯条是... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司深耕锯切行业20余年，是锯切行业细分领域的领军企业。锯切业务产品以双金属带锯条为主，涵盖高速钢带锯条和硬质合金带锯条。2022年9月底，公司切入消费电子电源业务，并开拓大功率电源业务，包括新能源智能光伏/储能电源、数据中心电源、站点能源电源等新业务新品类，确立了“锯切+电源”双主业发展格局。
　　（一）锯切业务
　　公司锯切业务主要从事锯切材料、锯切产品、锯切工艺和锯切装备等领域的研究开发、制造与销售，锯切技术服务及锯切整体解决方案的提供。
　　1、主要产品及其用途
　　公司锯切产品主要为双金属带锯条，包括高速钢带锯条和硬质合金带锯条。双金属带锯条是金属切割加工必备的高效刀具，被喻为“工匠之手”，主要用于切割黑色金属、有色金属以及石墨、泡沫材料、木质材料等非金属材料，具有切割精度高、切割断面质量好、切割效率高等特点，广泛应用于航空航天、轨道交通、汽车制造、大型锻造、工程机械、风电、核电、钢铁冶金、模具加工等各个制造领域。
　　2、经营模式
　　采购模式：公司日常采购主要包括生产用原材料、铣刀及其他消耗材料。生产用原材料包含冷轧合金钢带、高速钢丝、合金刀头等，属于高性能、高精度特种金属材料，采用MRP采购模式，直接从生产厂家采购。其他消耗材料采用JIT采购模式，实行统一招标确定合格供应商。
　　生产模式：公司产品分为标准化产品和定制化产品。标准化产品根据市场需求按月制定相应的生产计划，定制化产品是以客户的个性化锯切需求为导向，提供特殊规格、特殊材质、特殊齿形及特殊工艺的产品与服务。
　　销售模式：双金属带锯条属于金属切割加工企业的易耗品，应用行业、领域广泛，终端用户多，单个客户采购频次高，但单次采购量不大，因此公司销售模式以经销商渠道为主、直销与网络销售为辅。同时实施“大客户直销+直接用户锯切整体服务”模式，导入产品研发、先进设备、领先工艺、优良品质、精益管理等方面的优势，为用户提供个性化定制锯切技术整体解决方案。
　　3、主要业绩驱动因素
　　4、行业地位
　　公司锯切业务致力于提供一揽子锯切解决方案，覆盖前端研发、试切、生产、销售、售后及后市场服务等流程，助力中国制造迈向高端，服务全球。
　　公司作为全国刀具标准化技术委员会成员单位，公司承担起行业发展重任，主持起草了双金属带锯条国家标准和硬质合金带锯条行业标准，不断规范和引领行业发展。国家标准《金属切割带锯条第1部分：术语（GB/T21954.1-2008》、《金属切割带锯条第2部分：特性和尺寸（GB/T21954.2-2008）》于2008年6月发布实施；国家标准《金属切割双金属带锯条技术条件（GB/T25369-2010）》于2010年11月发布实施；行业标准《金属切割硬质合金带锯条技术条件（JB/T13332-2017）》于2017年11月发布实施。
　　公司是掌握双金属带锯条生产工艺并实现规模化生产的业内领先企业，系中国航天中国运载火箭技术研究院认可的硬质合金带锯条合格供应商，实现硬质合金带锯条规模生产与进口替代的国内企业。深耕带锯条行业20余年，双金属带锯条年产能规模超过3000万米，目前公司双金属带锯条销量处在国内第一，全球前三。2022年，公司经工业和信息化部、中国工业经济联合会认定为第七批制造业单项冠军示范企业；经审核评议获得“湖南省省长质量奖提名奖”。2023年，公司获评“湖南省硬质合金产业集群龙头企业”“湖南省制造业百强企业”等荣誉。
　　作为锯切行业细分领域的领军企业，公司锯切业务以“让世界没有难切的材料”为使命，通过内生增长+外延扩张手段，扩大产销规模的同时积极拓展相关产业链，以“双五十”为发展目标（即：双金属带锯条国内市场占有率50%，国外销售占公司锯切业务销售的50%），成为世界领先的锯切产品生产和服务商。
　　（二）电源业务
　　1、主要产品及其用途
　　公司电源业务主要包括消费电子电源、新能源智能光伏/储能电源，另包含一部分数据中心电源、站点能源电源业务。其中消费电子电源业务主要包括用于给手机、笔记本电脑、智能穿戴设备、智能家居等智能终端产品充电的电源，如手机充电器及适配器；新能源智能光伏/储能电源业务主要包含光伏优化器、光伏逆变器、储能变流器等产品；数据中心电源业务主要为服务器电源模块产品；站点能源业务主要为户用直流充电桩和快充充电电源模块产品。
　　2、经营模式
　　采购模式：公司客户主要为行业的头部企业，质量管控严格。因此，公司制定了较为完善的采购管理制度，对采购流程进行了严格管控。电源产品主要原材料有塑胶壳、PCB板、电容、电阻、MOS管、电感、变压器、插头等，供应商分为生产商、代理商两种，但采用代理商形式采购原材料占比较低。
　　生产模式：公司在获得客户项目后，综合衡量新产品发布期、规划总需求、承接份额等因素，客户通常会给出预测一段时期内的大计划，公司根据大计划协调原材料备货，后期以客户下达的具体订单确定排产。公司结合自身生产能力、原材料备货情况，合理制定生产计划。对于需求确定性比较高的、合作惯例稳定、无滞销风险的产品，公司会选择提前排产备货，以提高设备利用效率、缩短供货周期。
　　生产部门根据生产计划，具体组织协调各工序，并对质量、良率等方面实施全面管控，保证生产计划顺利完成。公司通过优化生产工艺和加强生产管理的手段，努力提高生产效率，保证满足客户的交货要求。
　　销售模式：公司获取客户的方式全部是自主市场化开发；通过市场营销、研发投入、专业服务获取直接客户，日常执行过程中双方签订具体订单，完成验收与结算。
　　进入终端品牌客户供应链系统，都需要经过终端品牌商或直接客户的严格考察与全面认证，通常包括公司的设计研发能力、生产制造能力、质量控制与保证能力、供应能力、售后服务能力等，确保各项能力水平达到其认证要求。较高的认证难度使得一旦通过认证，与客户便结成稳定的合作关系，一般不易被更换，形成较高的客户认证壁垒。
　　3、主要业绩驱动因素
　　4、行业地位
　　雅达品牌1971年创立于香港，拥有五十多年品牌历史，在全球电源行业有着突出的行业地位。公司控股子公司罗定雅达设立于1995年，自成立日起即专注于电源产品，拥有接近30年的从业经验和行业积淀，在历史上是全球电源行业头部企业美国艾默生公司（Emerson）的全资子公司，作为在中国的主要生产基地之一，其客户广泛分布于消费电子、半导体设备、通信、制造业、服务器中心和医疗领域，具有深厚的技术储备和产品生产能力。公司控股子公司罗定雅达与全球一线品牌客户长期保持合作和供应关系，拥有较高行业知名度和先进的大规模制造、交付能力，在全球电源行业有着突出的品牌和市场地位优势，是电源行业的领先企业之一。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）锯切业务
　　1、技术和研发优势。
　　为推动行业整体发展，公司建立了高端锯切工具用特殊钢基材湖南省工程研究中心、湖南省高速高效双金属锯切工程技术研究中心、锯切技术学院，并获批建立了国家级博士后科研工作站，在产品创新、工艺创新、成果转化、人才培养等方面发挥了重要作用。此外，依托湖南大学、中南大学等科研院校的研发平台，加强校企合作，其中与湖南科技大学合作开展高速高效锯切基础性研究（仿真平台），目前已取得阶段性成果，极大提升研发效率及研发质量。
　　2025年上半年，公司共计申请获得专利9项，其中发明专利3项，实用新型4项，外观专利2项。截至报告期末，公司锯切业务有效专利共计186项，其中发明80项，实用新型105项，外观专利1项，专利数量在锯切同行业中遥遥领先。2023年，开发的“面向高速高效锯切的带锯条PVD涂层关键技术”科技成果鉴定为填补国内空白，达到国际先进水平。
　　2、销售渠道和专业化营销服务优势。
　　在国内，公司已经完成了全国范围内的七大区域布局，设立了香港子公司，并在华东区和华北区建立了物流配送中心和技术服务中心，拥有500多家产品经销服务商，同时设立大客户部和电商团队以直销方式作为补充。
　　在国外，公司2007年即开始实现锯条批量出口，是国内最早开展出口的业内企业。随着国际化战略的深入推进，在欧洲市场布局多年，建立较为完善的渠道体系，并战略入股德国百年名企AKG公司，投资设立德国销售子公司，建立了辐射欧美的基地，充分发挥研发、生产、销售等领域的深度协同效应；设立印度孙公司，组建本地团队，负责印度及其周边国家的销售，建立了拓展“一带一路”市场的服务平台；同时在加拿大、新西兰、日本、韩国、越南、新加坡、马来西亚、印尼、泰国、阿根廷、墨西哥等地拥有品牌独家代理或者品牌代理。目前与全球50多个国家和地区的经销商建立了销售合作关系，全球化布局初现。在全球带锯条产能逐步向中国转移的行业大背景下，相较于国内友商，公司具有先发优势、渠道优势，相较于国外友商，公司产品具有性价比优势，加之公司锯切产品的品质、性能和规模等优势，公司产品“走出去”优势凸显。
　　公司建立了三级技术服务体系，以总部、区域服务中心、经销商体系为核心，以网络销售平台与CRM系统为辅，以“及时、专业、全周期”为理念，建立了线上线下一体化，总部、区域、经销商高效联动的营销、服务体系，快速响应市场需求，打造高效的运营效率。
　　公司一直把满足客户个性化需求放在重要位置。凭借多年的发展与积累，公司针对特定行业、特定客户、个性需求，依托海量锯切数据、技术服务案例，导入产品研发、先进设备、领先工艺、优良品质、精益管理等方面的优势，集合日本等海外行业专家和国内具有雄厚实力的专业研发队伍智力资源，能为用户提供个性化定制锯切技术整体解决方案，构筑全方位的服务能力。
　　3、高质量产品规模化的制造优势。
　　公司拥有20余年专业制造经验和行业领先的生产设备、智能化制造体系，依托自身研发平台，持续投入研发，创新产品、优化工艺，不断满足客户对高质量锯切的需求。公司带锯条具有切割精度高、切割断面质量好、切割效率高等特点，其使用寿命、切割效率、切割精度和稳定性，处于行业领先地位，并接近国际先进水平。
　　通过内生增长与外延扩张，锯切业务建立了长沙总部基地为主，连云港、印度基地为辅的三大生产制造基地，并已着手建设泰国基地，目前公司双金属带锯条年产能规模超过3000万米。目前公司双金属带锯条产销量处在国内第一，全球前三，具备规模优势。
　　通过持续不断的新产品研发和技改投入，公司目前拥有2大品类，8大品牌，8种规格，33大系列，429种齿型，基本覆盖带锯条高端、中端、经济型产品。公司产品丰富，结构优良，高端产品的销售比例逐年增长，为公司构建了基本的“护城河”，也为公司全面参与全球市场竞争提供了核心竞争能力。
　　（二）电源业务
　　1、品牌优势
　　雅达品牌1971年创立于香港，拥有五十多年品牌历史，在全球电源行业有着突出的行业地位。公司控股子公司罗定雅达设立于1995年，自成立日起即专注于电源产品，拥有接近30年的从业经验和行业积淀，在历史上是全球电源行业头部企业美国艾默生公司（Emerson）的全资子公司，作为在中国的主要生产基地之一，其客户广泛分布于消费电子、半导体设备、通信、制造业、服务器中心和医疗领域，具有深厚的技术储备和产品生产能力。公司控股子公司罗定雅达与全球一线品牌客户长期保持合作和供应关系，拥有较高行业知名度和先进的大规模制造能力，在全球电源行业有着突出的品牌优势。
　　2、突出的产品品质一致性保障能力
　　公司拥有高度自动化的电源产品生产线，可以为客户提供电源一站式解决方案；拥有完整的智能制造系统，自主研发工厂管控和数字云端预警系统，IT防呆系统，实现制程KPI可视化；同时研发的可追溯系统可以赋予产品ID，ID回溯制程信息以及每个元器件的供应商，生产周期，批量号，为产品的一致性提供了坚实的保障。
　　3、规模化制造能力和大客户开发及服务优势
　　目前公司电源业务拥有广东罗定、东莞等生产制造基地，专注于电源行业产品的大规模生产制造，在研发创新、生产运营、快速响应等方面具有显著竞争优势。广东罗定基地充电器年生产能力最高达到1.6亿只，全球出货量累计超过20亿只，具有长期稳定、大规模高质量生产的历史记录。
　　凭借多年稳定、先进的大规模制造能力和良好的声誉，罗定雅达赢得了众多国内外知名品牌客户的信赖，已与众多世界500强或业内顶尖企业建立了合作关系。上述国际顶级客户对供应商的选择和要求非常严苛，认证周期长，通常只会考虑业内头部的电源厂商。
　　4、突出的研发和产品开发能力
　　自2021年以来，公司在原有基础上持续加大研发投入，目前是国内行业头部企业认可的ODM厂商，同时也陆续获得ODM项目订单。在延续原有消费电子业务的基础上，研发团队成功开发、导入智能光伏/储能电源、数据中心和站点能源电源业务，已实现量产。随着新产品快速增加和产品线不断扩充，未来公司在研发设计人员上将积极招聘经验丰富、具备大客户产品项目经历、高学历的高层次人才，以保持在研发设计方面的核心竞争力。
　　5、认证优势
　　电源属于日常使用频率较高的安规器件，产品质量直接关系到人身安全，电源产品的安规认证为强制性要求，企业需要投入大量时间获取认证。公司目前已通过中国、美国、欧盟、日本、德国、澳大利亚、新加坡、瑞士等多个国家/地区的产品认证。此外，也取得了IATF16949认证（认证范围：电源），能够向车载电源拓展业务。
　　6、领先的实验室研发检测能力
　　公司拥有国内领先的电源研发实验室，满足各个功率段电源产品研发的需求；IQC、CFA实验室具备各类型物料尺寸、电气参数、安规、可靠性、ROHS检测能力；以及各种器件分析技术包括X射线、CT、超声扫描、EDX、化学解封、研磨，染色实验，热成像，雪崩测试等进行失效机理及原因分析的能力。罗定雅达拥有各类先进的产品可靠性检测试验设备60余台，涵盖了各类环境试验，电磁兼容，机械，电性能测试。充分暴露产品在不同应力下的质量表现、失效模式和失效机理，监控产品变异，为产品可靠性提供有效保障。
　　公司拥有自主研发的研发测试平台，处于业界领先水平，编程简单，可视化强、具备二次开发功能、任意调整测试项目的顺序、手动拖动项目到程序驱动树，灵活性很高、可对测试程序进行断点，选择执行调试、调试时可查看过程变量、支持单台、多台产品同时测试。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、电源业务发展不确定性的风险
　　2022年9月，公司切入消费电子电源业务，并开拓布局大功率电源等业务。消费电子行业内卷，业务需求下滑，而公司大功率电源等业务未来可能面临行业政策变化、市场环境、营运管理、竞争加剧等方面因素的影响，电源业务发展存在不确定性。
　　公司将进一步巩固现有大客户资源，并引进人才，持续研发投入，不断提高ODM自主设计能力，优化产品成本，保障供应链安全，努力获得新客户、新项目的突破，积极防范应对和控制上述风险。
　　2、产能难以消化的风险
　　随着公司再融资募投项目的实施，公司产能将大幅提升，如遇市场需求不足、订单下降，存在产能难以消化的风险。
　　锯切业务方面，公司将持续优化产品结构，完善营销体系建设，加大市场推广力度，加强海外渠道建设，加强与子公司美特森的协同，促进销售的增长。电源业务方面，公司将推进大客户战略，巩固现有大客户资源，并引进人才，持续研发投入，不断提高ODM自主设计能力，努力获得新客户、新项目的突破，积极防范应对和控制上述风险。
　　3、管理水平不足的风险
　　公司锯切业务的纵深发展和电源业务的恢复、拓展都需要管理经验积累与人才储备，短时间内可能面临管理水平与企业发展速度不相匹配的风险。
　　公司将积极培养和引进符合公司战略推进需求的人才，并通过优化资源配置和完善风险保障机制，全面提升公司管理水平。
　　4、综合毛利率下降的风险
　　如果因为市场竞争、宏观经济不景气或原材料价格上涨等因素导致产品价格下降或成本上升，公司面临综合毛利率下降的风险。
　　公司将在科研创新、技术升级方面保持锯切业务行业领先，优化产品结构，加大原材料国产化比例，推进原材料研发、落地，此外，积极推动电源业务供应链垂直整合，打造电源板块战略纵深，在确保供应稳定的同时，持续引进新供应商，推动供应链降本，以保持合理的毛利率水平。
　　5、电源业务客户相对集中的风险
　　公司电源业务立足大客户战略，客户集中度相对较高，且与重要客户保持长期稳定的合作关系。尽管相关客户在业内均属于头部客户，具有强大、领先的市场竞争力，但如若重要客户发生严重的经营问题，公司电源业务也将面临一定的经营风险。公司将进一步深化客户的业务合作，同时积极开拓其他新的客户和品类。
　　6、宏观经济不确定性风险
　　国内外经济环境复杂多变，全球经济面临着诸多的不确定性，全球贸易保护主义不断加剧、关税政策波动、地缘政治风险加剧等，全球经济增速仍面临较大压力。若宏观经济的不确定性无法得到有效控制，则相关影响将给相关行业及公司业务带来一定冲击和挑战。公司将积极关注全球宏观市场的发展变化，不断优化调整公司的经营策略，深化国际化战略，强化供应链管理，巩固战略合作关系，提升公司抗风险能力。
　　7、汇率波动的风险
　　公司锯切产品出口至五十多个国家和地区，主要以美元和欧元进行结算，另外，部分电源业务以美元结算，汇率的波动将会对公司的业绩产生一定的影响，存在汇率波动风险。
　　公司逐步完善汇率风险管理机制，有效提高自我防范能力。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，国际经贸秩序遭受重创，不稳定性、不确定性增加，世界经济复苏乏力，外部环境的不确定性对中国经济平稳运行造成一定压力。面对复杂多变的国内外经济形势以及诸多风险挑战，公司围绕“战略突破、产品领先、全球经营、组织驱动”为主轴的发展战略，以市场为导向，以客户为中心，以价值创造为出发点，抓落实重执行，勇于担当，坚定信念，面对困难迎难而上，推动企业有序发展。2025年上半年，公司实现营业收入75,870.49万元，同比下降11.96%，其中，（1）锯切业务实现营业收入35,194.89万元，同比增长4.77%；
　　（2）电源业务实现营业收入40,675.60万元，同比下降22.64%。公司2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润4,063.06万元，同比下降25.34%。
　　报告期内，公司总体经营、发展情况如下：
　　1、通过组织驱动，强化产线协同，提质增效促发展。
　　公司通过组织驱动，持续推动产线协同，建立长沙基地和连云港基地的产品协同、产能协同、技术协同以及品质管控协同的管理机制，实现提质增效。报告期内，赋能子公司美特森实现营业收入6,345.66万元，同比增长24.64%，实现净利润788.74万元，同比增长26.29%。
　　通过聚焦全球市场，共享锯切应用技术信息，协同海外泰国制造基地建设和德国销售子公司设立，助力锯切事业部跃上新台阶。公司通过强化体系保障机制，计划、品保、采购等部门搭建事业部统一管控平台，实现分工合作与赋能一体化，进一步提升了运营效率和管理水平。
　　2、聚焦锯切产品研发和工艺优化，锯切业务保持稳健增长。
　　通过改善重点工艺的品控，加大对带锯条齿形改进和工艺优化工作，着力产品设计创新、加工工艺创新、材料应用创新，优化产品系列，全方位提升产品性能、产品竞争力，满足客户需求。围绕“产品领先”核心思想，全面推动“材料领先、工艺领先、应用领先、设计领先、品牌领先”落地，提升公司锯切业务的竞争力和盈利能力。此外，围绕“泛锯切”战略，积极推进项目研究、落地，打造企业未来增长点，其中，合金钢带项目已完成产品试制、测试工作，有望助力企业降本。
　　在整体市场需求偏弱的不利情况下，公司聚焦市场，及时调整市场策略，以应对快速变化的市场环境，并做好重点客户攻关，深化客户关系，推动锯切业务保持稳健增长。报告期内，公司锯切业务实现营业收入35,194.89万元，同比增长4.77%。其中，出口销售收入10,195.03万元，同比增长1.58%，加大海外资源投放效果初现，出口企稳回升。
　　3、投研发，拓业务，产品客户结构改善。
　　受消费电子行业竞争日益加剧，市场需求不振，叠加客户订单结构调整影响，报告期内，消费电子电源业务实现营业收入33,146.68万元，同比下降23.27%。消费电子电源业务立足大客户战略，持续投入ODM项目、新业务的研发，投入资源拓展市场，报告期内，获得客户新项目订单，已开始形成业务增量，并将逐步释放。
　　主动调整大功率电源业务订单结构，布局战略业务，积极拓展新客户，报告期内，大功率电源业务实现营业收入6,605.41万元，同比下降5.05%。为完善公司电源板块产业布局，构建大功率电源研发团队，持续研发投入，推动组件级电力电子产品研发、落地，报告期内，子公司珈昱数字能源最新一代800W微型逆变器产品已通过多项国际权威认证，在新能源领域的产品布局有望持续突破。此外，积极开拓其他新的客户市场，并已取得新客户订单，将形成业务增量，改善大功率电源业务盈利能力。
　　4、促融合，持续降本增效。
　　基于公司“锯切+电源”双主业，多地域经营的格局，为适应公司战略发展需要，推进锯切事业部和海外事业部内部组织变革，继续深入推进电源事业部组织优化。
　　通过优化组织结构，促进内部协同、赋能，融合发展。此外，推进数字化系统建设，全面优化各业务板块流程，进一步加快生产过程绿色化、生产方式智能化及数字化，促进公司运营提质增效，提升整体效能。
　　为提高管理效率和提升资源利用率，优化电源业务板块组织架构，节省管理成本，同时，优化供应链，推动供应链降本，帮助电源业务持续减亏。
　　5、根据市场情况，有序实施募投项目。
　　报告期内，公司有序实施定增募投项目，并根据公司实际情况，在募投项目实施方式、募集资金项目投资用途和募集资金投资规模不发生变更的情况下，调整募集资金投资项目之“硬质合金带锯条产线建设项目”的内部投资结构。
　　根据外部环境及公司实际情况，经审慎权衡募集资金投资项目，公司于2025年7月14日召开第六届董事会第十八次会议审议通过了《关于吸收合并全资子公司暨变更募投项目实施主体的议案》《关于部分募投项目重新论证并终止实施的议案》《关于部分募投项目延期实施的议案》，拟变更“硬质合金带锯条产线建设项目”实施主体，重新论证并终止实施“研发中心建设项目”，此外，将实施“硬质合金带锯条产线建设项目”、“高速钢双金属带锯条产线建设项目”、“新能源电源及储能电源生产基地项目”建设期延长至2026年9月20日。上述部分事项亦经股东会审议通过。
　　6、加强人才梯队建设，构建多层次激励机制。
　　以公司使命和愿景为引领，培养和造就一支有理想、有担当、有干劲，正心正念的干部队伍。通过梳理事业部岗位职级体系、人才盘点，建立人才梯队队伍，打通员工晋升通道。同时，优化现有的考核与激励机制，秉持以“奋斗者为本”的理念，通过搭建更多发展平台和设计股权结构，实现个人与公司利益捆绑，形成团队利益共同体，激发团队活力，实现员工与企业的共同成长，满足战略发展需求。报告期内，由公司总部管理团队及核心业务骨干、锯切业务管理团队及核心业务骨干设立的持股平台参与子公司泰嘉合金增资扩股，吸引并促进优秀管理人才及核心业务骨干的长期稳定，建立“共享共担”机制，充分激发员工的积极性和创新力。 收起▲