一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事消费电子、新材料及数字电视相关产品的研发、生产、销售与配套技术服务。报告期内，公司持续优化整体业务架构，聚焦高成长、高潜力的消费电子与新材料核心赛道发展格局，传统数字电视业务保持稳健运营。经过长期深耕制造业领域，公司积淀了成熟的研发创新、品质管控、精细化成本控制、项目落地实施及全流程配套服务能力，坚持技术自主化、产品国产化发展方向，依托完善的生产经营体系与技术储备，持续夯实核心业务竞争力。
　　（一）行业发展情况
　　1、消费类电子
　　消费电子行业作为全球电子信息产业核心支柱，正处于技术变革加速、市场结构重构、需求稳健复苏的关键时期。中国是... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事消费电子、新材料及数字电视相关产品的研发、生产、销售与配套技术服务。报告期内，公司持续优化整体业务架构，聚焦高成长、高潜力的消费电子与新材料核心赛道发展格局，传统数字电视业务保持稳健运营。经过长期深耕制造业领域，公司积淀了成熟的研发创新、品质管控、精细化成本控制、项目落地实施及全流程配套服务能力，坚持技术自主化、产品国产化发展方向，依托完善的生产经营体系与技术储备，持续夯实核心业务竞争力。
　　（一）行业发展情况
　　1、消费类电子
　　消费电子行业作为全球电子信息产业核心支柱，正处于技术变革加速、市场结构重构、需求稳健复苏的关键时期。中国是全球最大消费电子生产与消费市场，产业链配套完善、创新活力充沛，国际地位持续提升。
　　据Statista等机构数据，2025年全球消费电子市场重回增长通道，预计2030年市场规模将达11,537亿美元，2024—2030年复合年均增长率约2.8%。工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，强化消费电子供给能力，支撑下游终端需求持续释放，高端化、智能化、便携化成为产品升级主线，充电器、移动电源、消费类安防产品、智能终端配件等细分领域保持稳健增长。
　　（1）移动电源及充电器
　　根据FortuneBusinessInsights数据，2025年全球移动电源市场规模为155.7亿美元，预计将从2026年的164.6亿美元增长到2034年的271.7亿美元，预测期内（2026年至2034年）复合年增长率为6.47%。亚太地区是全球最大的移动电源市场，2025年占据44.04%的全球市场份额，其中中国是最大的生产和消费国。北美和欧洲市场同样具有重要地位，对高品质、高功率产品需求旺盛。
　　充电器市场方面，有线充电器仍是主流产品，但无线充电器增长迅速。根据WiseGuyReports数据，2024年Qi无线充电市场规模预计为11.39亿美元，预计将从2025年的12.9亿美元增长到2035年的45亿美元，预测期内（2025年至2035年）复合年增长率在13.3%左右。氮化镓充电器市场增长尤为迅速，根据FutureMarketInsights数据，氮化镓充电器市场预计2025年估值为12亿美元，预计到2035年将达到110亿美元，预测期内（2025年至2035年）复合年增长率为24.8%。
　　整体来看，全球移动电源及充电器市场呈现稳健增长态势，技术创新和消费升级是主要驱动力。
　　（2）消费级安防产品
　　消费级安防产品的核心组成部分是消费级监控摄像头。
　　中国消费级监控摄像头市场在经历数年的高速增长后，渐渐进入了以“存量市场”与“价值升级”为特征的成熟发展期。
　　根据洛图科技（RUNTO）发布的数据，2025年，中国消费级监控摄像头市场的全渠道销量为5,507万台，同比增长3.0%。进入2026年，第一季度的销量为1,316万台，同比微降1.0%；预测全年的销量约为5,436万台，同比微降1.3%。
　　2025年的市场发展，主要受到了技术融合、智能升级与成本波动三重力量的交织影响首先是技术融合与迁移，专业安防领域的高精度识别技术正在赋能消费级产品，而Matter协议逐步普及，使摄像头作为关键节点可以更顺畅地融入跨品牌智能生态，打破互联壁垒。其次，AI大模型的深度集成正在重新定义产品，推动设备从被动响应向具备场景理解与主动交互能力的智能伙伴升级。然而，存储芯片等核心元器件成本的显著上涨，也为整个行业带来了严峻的利润挑战，市场在技术创新与成本压力之间寻求新的平衡。
　　洛图科技（RUNTO）认为，①2026年目前的回撤，暂不能看作是市场走入下行趋势的信号。事实上，市场已从“增量普及”阶段转向“存量替换”阶段，家庭渗透率的高位运行使得新增需求自然收窄。②在整体消费环境偏弱、市场竞争加剧的大背景下，消费级摄像头的终端售价走出了独立行情，从2025年第四季度至今，呈现出清晰的上行趋势。展望接下来一两年的短期走势，洛图科技（RUNTO）分析认为，市场的发展受AI、精细化需求、生态三大核心驱动力与成本、保有率、信任度、内卷四大主要阻力的共同作用。综合来看，2026年，中国消费级监控摄像头市场在预测微降1.3%的表象之下，正经历一场由“增量普及”向“存量换新与结构升级”的转型。短期的规模承压，既是成本上行、需求饱和等阻力因素叠加的结果，也是市场由粗放增长迈向高质量发展的必经阶段。
　　2、新材料
　　近年来，覆铜板新材行业向高频化、高速化、低损耗、高耐热方向升级，高频高速覆铜板作为5G通信、AI服务器、智能驾驶、数据中心等领域的关键基础材料，国产化替代进程加快，市场需求持续旺盛。
　　2025年，高频高速覆铜板行业整体保持增长态势。AI服务器需求爆发式增长，带动高速覆铜板订单饱满，UltraLowLoss及以上高端品类出现阶段性紧缺；传统5G/5G-A基站建设稳步推进，车载毫米波雷达、军工电子需求稳步增长，共同驱动高频覆铜板市场扩容。技术层面，行业聚焦新型基材、环保材料研发，推动产品向更低介电常数、更低损耗因子、更高热稳定性迭代，适配高端电子设备信号传输与可靠性要求。
　　根据FutureMarketInsights数据，2025年高频高速覆铜板全球市场规模为41亿美元，预计2026年将达到45.2亿美元，预计到2036年将以10.30%的复合年增长率扩展至120.5亿美元。在主要国家中，中国以13.9%的复合年增长率领先。
　　当前普通覆铜板（FR-4）行业竞争趋于激烈，高端产品供给偏紧、国产替代空间广阔。在AI算力升级、通信基础设施完善、汽车电动化智能化渗透的背景下，高频高速覆铜板行业需求刚性强、成长确定性高，发展前景持续向好。
　　3、数字电视
　　2026年是“十五五”开局之年，国家广播电视总局在1月全国广播电视工作会议上部署了全年工作，强调深化改革、转型发展、加快培育新质生产力。会议明确深化超高清发展，实施广电视听服务和体验“双提升”工程，推动超高清扩面提质，加快插入式微型机顶盒等轻量化终端普及；全面推进新型广电网络建设，构建“基础设施网、内容服务网、监测监管网”一体格局。人工智能创新融合应用加速，构建高质量视听数据集，创新典型场景，与超高清、智慧终端深度结合。此外，《扩大消费“十五五”规划》等国家规划明确加强超高清内容供给，培育数字消费新业态，行业将迎来超高清终端升级、智能网络设备、AI融合研发等重大机遇。
　　（二）主要业务及产品情况
　　1、消费类电子业务
　　公司持续优化产业布局与业务结构，重点布局电源产品业务方向，持续深化与行业头部客户的深度战略合作，持续迭代产品、优化服务体系，为下游市场提供高稳定性、高适配性、创新性的消费电源及智能安防系列产品，核心业务市场竞争力持续提升。
　　（1）电源产品
　　公司以技术研发与规模化制造为基础，结合核心战略合作落地，向智能快充、户外小型储能等高端赛道升级，为下游消费电源头部企业提供定制化研发、规模化生产、全流程质量管控的一站式产研服务，精准满足客户对供应链稳定性、产品创新性与服务综合性的需求。
　　主要产品包括：智能快充/氮化镓充电器（30W–150WGaN、迷你PD快充、多协议兼容）；通用/定制电源适配器（机顶盒、TV/显示器、路由器/光猫、小家电、医疗、工业仪器等领域）；移动电源（充电宝、共享充电宝）、便携式储能电源、UPS不间断电源；LED驱动电源、无线充电器、无人机电源、TWS耳机充电盒、锂电池组、智能插座（带PD/快充）等专用电源产品。
　　（2）安防产品
　　随着国内基层网络基础设施持续完善，4G、Wi-Fi无线通信技术全面普及，家庭智能化、居家安防需求持续扩容，家用智能安防摄像头市场保持稳步增长态势。公司依托成熟的规模化制造能力与优质的供应链整合优势，以OEM定制制造为核心切入点，发挥规模化制造与供应链整合优势，积极拓展海内外市场，同步推进国内工程安防项目落地，业务稳步推进。
　　主要产品包括：当前核心品类为智能家用摄像头，可适配家庭日常安防监控、远程看护等多元使用场景。
　　2、新材料业务
　　公司聚焦高性能覆铜板及半固化片研发、生产与销售，以碳氢树脂、PTFE复合材料、改性聚苯醚等为核心树脂体系，结合高端玻璃纤维布与铜箔层压工艺，为高速数据传输、高频信号处理、高可靠性功率应用场景提供关键材料解决方案，产品覆盖AI算力、通信基站、自动驾驶、新能源装备等高端领域。
　　（1）高速覆铜板
　　以改性聚苯醚树脂为核心基材，覆盖VeryLowLoss及以上高端等级，成功开发介电损耗（Df）低于0.002的超低损耗覆铜板，专供AI服务器、高端GPU主板、光模块、超级计算机内部互连、高速交换机等设备，满足大模型训练对超高数据传输速率与低延迟的严苛要求。
　　（2）无卤高TG覆铜板
　　具备玻璃化转变温度Tg＞180°C、优异耐CAF（耐离子迁移）、高耐热、高可靠性等特性，可应用于直流快充充电桩电源模块、车载OBC（车载充电机）、DC-DC转换器、BMS（电池管理系统）等场景，适应高温、高湿、大电流复杂工作环境。
　　（3）高频覆铜板
　　拥有优异高频电气性能，覆盖介电常数DK2.2–10、低介质损耗等规格，延续碳氢树脂及PTFE基材技术优势，主要用于77GHz毫米波雷达（自动驾驶感知）、5G/6G基站天线、卫星通信、军工雷达等领域，为AI边缘计算设备提供低延迟射频前端材料支撑。
　　3、数字电视业务
　　公司构建前端设备、终端产品、软件系统三位一体的全链条数字电视业务体系，面向国内外广电运营商、通信运营商、流媒体服务商及渠道合作伙伴，提供端到端整体解决方案与定制化产品服务，助力客户降低建设成本、提升部署效率、拓展增值业务。
　　（1）前端设备
　　公司拥有完整自主可控的数字电视前端产品线，覆盖视频信号专业接收、解码、编转码、复用、加扰、调制全流程，可大幅降低广电运营商前端系统投入，支撑视频业务快速落地与稳定运行。
　　主要产品包括：多格式编码器（标清/高清/超高清）、码流转换器、复用器、加扰器、QAM/IPAM调制器、适配解码设备；配套微波发射机、前端天线，实现信号高效接收处理与网络传输，同时推出高性价比转码设备，广泛应用于广电及流媒体服务市场。
　　（2）终端产品
　　公司具备规模化研发制造与定制化交付能力，为全球有线、地面、直播卫星、OTT/IPTV运营商及合作伙伴，提供高品质、高性价比、可定制的数字电视终端与智能网络设备。
　　主要产品包括：有线机顶盒、无线机顶盒、安卓/OTT机顶盒、融合终端；卫星电视室外接收单元（天线、高频头）等。
　　（3）软件系统
　　公司自主研发全系列数字电视软件及运营支撑系统，覆盖业务管理、安全加密、用户运营、增值服务等核心场景，支撑设备网管、节目加密传输、EPG电子节目指南、数据广播、广告插入、VOD点播及全业务一体化运营。
　　主要产品包括：核心条件接收系统VisionCryptCAS，采用AES加密算法，具备高安全密钥管理与灵活切换机制，实现节目加扰与用户授权精准管控；自主研发IPTV+DRM数字版权管理方案，集成用户、节目、视频管理与全流程加密功能，搭配自研安卓终端与IPTV应用，形成一站式端到端部署体系，无需第三方系统即可实现直播、回看、点播等全场景服务，显著提升项目交付与运营效率。

　　二、核心竞争力分析
　　公司坚守重研发、抓品质、创品牌经营理念，聚焦消费电子、新材料及数字电视软硬件三大主业，持续强化技术创新、品牌影响力与智能制造能力，核心竞争力保持稳定提升，为公司高质量发展与战略转型提供坚实支撑。
　　（一）技术研发优势
　　公司构建完善的内部研发体系，实验室与检测设备配置齐全，技术中心为湖南省级企业技术中心、湖南省级微波电子陶瓷工程技术研究中心，在电子信息与新材料领域具备深厚技术积累与工艺改进能力，创新驱动成效显著。
　　1、移动电源认证全覆盖，电源产品适配多国市场
　　移动电源已完成UL、CE、FCC、PSE、CCC、KC、MFi等主流认证，产品全面满足绿色能效标准及多国电磁兼容规范，可灵活适配各类应用环境。
　　2、新材料关键技术自主可控、进口替代能力突出
　　公司长期聚焦高频、高速材料核心赛道，建立完善自主可控技术体系，多款高附加值产品落地实现进口替代。报告期内，公司持续推进自主研发与客户协同创新，成功开发系列高介电常数低损耗新产品；旗下高频、高速覆铜板通过ICT行业头部企业Eaglestream平台关键测试认证，并布局高TG、高CAF高性能新能源覆铜板研发，有力支撑微波通信、云计算、服务器、新能源等下游产业关键材料国产化需求。
　　3、数字电视与IPTV系统技术领先
　　公司与多家主流整机厂商、芯片供应商深度协同，保持多厂家、多芯片平台终端产品布局，市场适配性强。在IPTV领域已形成全套IPTV/DRM系统解决方案，覆盖用户管理、计费、DRM加密、直播、点播、回看、CDN分发及安卓机顶盒终端与应用，技术成熟度与商业化能力行业领先。
　　4、知识产权储备稳步夯实
　　报告期内，公司及子公司拥有有效知识产权170项（其中发明专利43项、实用新型专利4项）、计算机软件著作权122项，著作权1项。报告期内新增发明专利申请4项，分别涉及含不饱和碳氢树脂组合物、高频高速覆铜板粘结片、表面覆铜金属化、氮化铝陶瓷基板制备、导电陶瓷材料等关键方向等关键方向，知识产权布局持续完善，自主创新能力与技术壁垒不断巩固。
　　（二）品牌与资质优势
　　公司历经多年市场深耕与品牌建设，技术实力、产品质量与交付能力获得行业高度认可，品牌影响力持续提升。曾获“湖南省省长质量奖”、被评“全国电子信息行业标杆企业”。公司及子公司功田陶瓷、成都驰通均被认定为高新技术企业、省级专精特新中小企业。报告期内，公司拥有注册商标120项，其中海外注册商标2项。“高斯贝尔（GOSPELL）”为中国驰名商标、湖南省著名商标，在数字电视领域具备良好口碑与市场公信力。
　　（三）专业制造与供应链优势
　　公司顺应终端市场智能化、定制化趋势，构建智能柔性制造体系与安全可控供应链，形成覆盖研发转化、精密制造、材料供应的一站式服务能力，有效满足客户差异化需求。
　　1、终端产品智能制造能力完备
　　自有生产园区占地249亩，建筑面积13万平方米，配备行业先进智能化生产线，覆盖SMT、DIP、装配、功能测试、老化试验、整机联调全流程，具备电子通信、消费电子等产品从设计到量产的一站式配套服务能力，交付效率与产品可靠性行业领先。
　　2、精密结构件定制化服务能力强
　　拥有完整注塑、冲压、压铸、机加工车间及自动化喷涂生产线，具备多年电子机构件制造经验，可提供金属/塑料外壳定制化研发、生产、销售一体化服务，支撑终端产品差异化与外观结构创新。
　　3、供应链自主可控、本土化替代成效显著
　　面对全球供应链格局调整，公司系统推进关键原材料本土化替代，在高速高频特种树脂、低介电玻璃布、低轮廓铜箔等核心物料领域取得突破，初步建成多元化、高韧性的供应链体系。目前，公司已形成覆盖高速数据传输、高频信号处理、高可靠性功率场景的高端材料解决方案能力，有效平衡供应链安全与成本管控需求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.市场竞争风险
　　近年来随着高清网络电视以及移动互联网视频的普及，广电运营商有线电视用户大幅度流失，广电运营商机顶盒需求持续萎靡，进而对传统机顶盒厂商带来较大冲击，2026年行业政策整体对数字电视产业虽有利好，为机顶盒换机周期提供了驱动力，但也应看到潜在的风险：外置机顶盒市场长期被替代。且公司由于历史包袱沉重、营收规模偏小、市场竞争激烈，不能有效承接行业政策红利。国内市场业务萎靡，致使国内厂家纷纷往国际市场进行业务拓展，导致国外市场竞争进一步加剧，竞争对手增多加上近几年公司自身发展受限，使公司海外客户出现一定程度的流失。
　　鉴于当前的被动局面，公司亟须在稳定经营的基础上积极争取规模化订单，以实现扭亏脱困，所有业务的开展都以确保现金流、提升业绩和利润为第一目标。海外市场取消一些长期支持的订单，全力保障回款好、销售额高、利润高的订单。同时加快推进产品结构调整，减少对传统DVB业务的单一依赖，深化与海外主要运营商的战略合作关系，通过定制化产品方案与差异化服务提升客户黏性，形成竞争壁垒。积极开拓印度以外的新兴市场，分散市场集中度风险，构建多元化的海外市场布局。国内市场则加大电子产品的OEM和ODM等业务，在相应销售定价策略上做出一些调整，以小投入、大产出为目标，适当压缩部分利润空间，保证公司的正常运转。
　　2.应收账款回收风险
　　随着经济发展趋缓和货币从紧政策的继续推行，会对客户的财务状况以及业务往来等产生影响，可能导致客户资金支付能力变弱和资信下降，进而会给公司带来应收账款的风险。公司国内客户主要为体制内单位，客户处于较强势地位，货款偶有逾期，但风险较小。国外客户主要为电视运营商及贸易商，在国际经济环境和贸易环境发生重大变化的情况下，国外客户自身可能会面临重大经营困难，可能有不能正常履约的风险。
　　对于国内客户，虽风险较低，也应强化动态信用监控，建立逾期预警机制，定期评估客户资信，优化合同条款，缩短账期。对于国外电视运营商及贸易商客户，推行双轨风控，一是密切关注国际经济与贸易环境变化，筛选掉高风险客户，优先选择资信良好的合作伙伴；二是通过预付款、信用证或出口信用保险等方式降低履约风险。此外，公司将完善应收账款管理制度，加大账款催收力度，减少对公司财务的冲击。
　　3.汇率波动风险
　　汇率波动可能会给公司的产品出口业务以及以外币计量的资产带来风险。包括在以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险，以外币计量的资产随着汇率的波动带来汇兑损益的变动风险。
　　为规避汇率波动的风险，公司将加强国际贸易和汇率政策的研究，合理制定贸易条款和结算方式，最大限度地规避国际结算汇率风险。同时，根据汇率的变化，择机缩减外币资产的金额，降低汇率波动带来的影响。
　　4.现金流量风险
　　近年来因公司主营业务市场趋于饱和，数字电视产品体量持续萎缩，导致公司业绩下滑，收入减少，同时公司为寻求转型，加大了对新产品线的投入，相较于收入减少，开支与往年持平，导致公司存在现金流量风险。
　　为此，公司会建立银行存款及现金余额、收支预算机制，建立风险预测体系，确定现金的最佳持有额度，把握应付账款的时间，缩短现金周转期，加强与银行等金融机构的合作，合理利用应收账款融资，缓解项目回款周期较长对公司现金流造成的压力。
　　5.技术人员流失、技术变革风险
　　公司作为国家高新技术企业，创新能力和可持续发展动力很大程度上取决于核心技术人员的技术水平及研发能力。行业内人才竞争日益激烈，稳定研发人才队伍对公司的发展尤为重要。如果未来同行业竞争对手通过更优厚的待遇吸引公司技术人才，或受其他因素影响导致公司技术人才流失，将对公司新产品的研发以及技术能力的储备造成不利影响。
　　公司准备构建留才体系，设立技术职级双通道，突破晋升桎梏，推行“技术入股”计划，核心专利研发人员享受收益分成，建立离职人才“荣誉回归”机制，多措并举增强技术团队黏性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司专注于数字电视软硬件产品、新材料、消费电子的研发、生产、销售与技术服务，是数字电视领域以制造为根基、坚定推进自主化与国产化发展，具备成熟研发设计、质量管控、成本控制、系统工程实施及全流程技术服务能力的企业。经过长期技术积累与市场深耕，公司在多个细分赛道与核心产品领域已建立显著竞争优势与行业领先地位。2025年度公司新增充电器、移动电源等消费电子产品，使得报告期营收大幅增加。　　（一）数字电视业务　　公司构建前端设备、终端产品、软件系统三位一体的全链条数字电视业务体系，面向国内外广电运营商、通信运营商、流媒体服务商及渠道合作伙伴，提供端到端整体解决方案与... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司专注于数字电视软硬件产品、新材料、消费电子的研发、生产、销售与技术服务，是数字电视领域以制造为根基、坚定推进自主化与国产化发展，具备成熟研发设计、质量管控、成本控制、系统工程实施及全流程技术服务能力的企业。经过长期技术积累与市场深耕，公司在多个细分赛道与核心产品领域已建立显著竞争优势与行业领先地位。2025年度公司新增充电器、移动电源等消费电子产品，使得报告期营收大幅增加。
　　（一）数字电视业务
　　公司构建前端设备、终端产品、软件系统三位一体的全链条数字电视业务体系，面向国内外广电运营商、通信运营商、流媒体服务商及渠道合作伙伴，提供端到端整体解决方案与定制化产品服务，助力客户降低建设成本、提升部署效率、拓展增值业务。
　　1、前端设备：
　　公司拥有完整自主可控的数字电视前端产品线，覆盖视频信号专业接收、解码、编转码、复用、加扰、调制全流程，可大幅降低广电运营商前端系统投入，支撑视频业务快速落地与稳定运行。
　　主要产品包括：多格式编码器（标清/高清/超高清）、码流转换器、复用器、加扰器、QAM/IPAM调制器、适配解码设备；配套微波发射机、前端天线，实现信号高效接收处理与网络传输，同时推出高性价比转码设备，广泛应用于广电及流媒体服务市场。
　　2、终端产品：
　　公司具备规模化研发制造与定制化交付能力，为全球有线、地面、直播卫星、OTT/IPTV运营商及合作伙伴，提供高品质、高性价比、可定制的数字电视终端与智能网络设备。
　　主要产品包括：有线机顶盒、无线机顶盒、安卓/OTT机顶盒、融合终端；卫星电视室外接收单元（天线、高频头）等。
　　3、软件系统：
　　公司自主研发全系列数字电视软件及运营支撑系统，覆盖业务管理、安全加密、用户运营、增值服务等核心场景，支撑设备网管、节目加密传输、EPG电子节目指南、数据广播、广告插入、VOD点播及全业务一体化运营。
　　主要产品包括：核心条件接收系统VisionCrypt CAS，采用AES加密算法，具备高安全密钥管理与灵活切换机制，实现节目加扰与用户授权精准管控；自主研发IPTV+DRM数字版权管理方案，集成用户、节目、视频管理与全流程加密功能，搭配自研安卓终端与IPTV应用，形成一站式端到端部署体系，无需第三方系统即可实现直播、回看、点播等全场景服务，显著提升项目交付与运营效率。
　　(二)消费类电子业务
　　公司依托研发技术、智能制造、供应链整合等核心优势，聚焦电源产品、安防产品两大方向，持续优化业务结构，深化与头部客户合作，为市场提供稳定、创新、高适配的消费电子与智能安防产品。
　　1、电源产品
　　公司以技术研发与规模化制造为基础，结合核心战略合作落地，向智能快充、户外小型储能等高端赛道升级，为下游消费电源头部企业提供定制化研发、规模化生产、全流程质量管控的一站式产研服务，精准满足客户对供应链稳定性、产品创新性与服务综合性的需求。
　　主要产品包括：智能快充/氮化镓充电器（30W–150W GaN、迷你PD快充、多协议兼容）；通用/定制电源适配器（机顶盒、TV/显示器、路由器/光猫、小家电、医疗、工业仪器等领域）；移动电源（充电宝、共享充电宝）、便携式储能电源、UPS不间断电源；LED驱动电源、无线充电器、无人机电源、TWS耳机充电盒、锂电池组、智能插座（带PD/快充）等专用电源产品。
　　2、安防产品
　　伴随互联网与通信基站在基层市场的普及，4G、Wi- Fi版家庭安防摄像头需求持续增长。公司以OEM制造为切入点，发挥规模化制造与供应链整合优势，积极拓展海内外市场，同步推进国内工程安防项目落地，业务稳步推进。
　　主要产品包括：智能家用摄像头
　　（三）新材料业务
　　公司聚焦高性能覆铜板及半固化片研发、生产与销售，以碳氢树脂、PTFE复合材料、改性聚苯醚等为核心树脂体系，结合高端玻璃纤维布与铜箔层压工艺，为高速数据传输、高频信号处理、高可靠性功率应用场景提供关键材料解决方案，产品覆盖AI算力、通信基站、自动驾驶、新能源装备等高端领域。
　　1、高速覆铜板
　　以改性聚苯醚树脂为核心基材，覆盖Very Low Loss及以上高端等级，成功开发介电损耗（Df）低于0.002的超低损耗覆铜板，专供AI服务器、高端GPU主板、800G光模块、超级计算机内部互连、高速交换机等设备，满足大模型训练对超高数据传输速率与低延迟的严苛要求。
　　2、无卤高TG覆铜板
　　具备玻璃化转变温度Tg＞180℃、优异耐CAF（耐离子迁移）、高耐热、高可靠性等特性，可应用于直流快充充电桩电源模块、车载OBC（车载充电机）、DC- DC转换器、BMS（电池管理系统）等场景，适应高温、高湿、大电流复杂工作环境。
　　3、高频覆铜板
　　拥有优异高频电气性能，覆盖介电常数DK 2.2–10、低介质损耗等规格，延续碳氢树脂及PTFE基材技术优势，主要用于77GHz毫米波雷达（自动驾驶感知）、5G/6G基站天线、卫星通信、军工雷达等领域，为AI边缘计算设备提供低延迟射频前端材料支撑。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司是国内数字电视行业应用领域的骨干企业，亦是前瞻布局数字经济的高科技上市公司。报告期内，公司坚持创新驱动、多主业协同发展战略，稳步推进数字电视、消费电子、覆铜板三大核心业务协同发展，持续优化产业结构与业务布局，整体经营质效稳步提升。
　　一、数字电视行业
　　2025年是国家广播电视总局确定的“超高清发展年”。在数字化浪潮与超高清产业政策的双重驱动下，中国机顶盒行业正迎来关键的转型期。
　　（—）市场全景：存量博弈下的结构性复苏
　　过去几年，全球及中国机顶盒市场经历了从高速增长到存量调整的周期。根据华信人咨询结合券商研报数据的分析，行业正处于“U型”回升的关键节点。
　　1.全球与中国市场规模的韧性
　　尽管面临智能电视一体化的挑战，机顶盒作为运营商开展宽带增值业务的核心抓手，其地位依然稳固。数据显示，2021年全球OTT/IPTV智能机顶盒出货量超过3.4亿台，预计到2025年全球出货量将达到4.3亿台。这一增长主要得益于全球范围内的光纤普及以及发展中国家的数字化进程。
　　聚焦国内市场，三大电信运营商的招标节奏直接决定了行业的基本盘。历史上，国内IPTV机顶盒市场规模每年保持在7000万至8000万台左右的水平。虽然2022年受运营商去库存及以旧换新政策影响，出货量曾出现同比6.5%的下滑，但进入2024年及2025年，随着新一轮集采周期的启动，行业复苏迹象明显。
　　2,细分赛道的消长
　　机顶盒市场结构正在发生深刻变化。IPTV和OTT机顶盒已占据绝对主导地位，合计市场份额接近80%。相比之下，传统的DVB数字机顶盒份额持续萎缩，但在广电“全国一网”整合及超高清改造的背景下，仍保有一定的存量替代空间。
　　（二）政策引擎：超高清化倒逼换机潮
　　政策是驱动本轮机顶盒行业技术升级和设备更新的核心动力。国家广播电视总局明确提出，到2025年底，全国IPTV标清频道信号将基本关停,高清超高清机顶盒将全面普及。
　　这一政策红利直接锁定了巨大的存量替换市场。截至2022年底，我国有线电视用户约2亿，三大运营商IPTV用户数超3亿，机顶盒存量市场合计超过5亿台。然而，其中高清化率仅为55%左右，这意味着仍有数亿台标清或低性能机顶盒需要在2025年前后完成升级换代。
　　此外，国家对于“双千兆”网络的推进也为机顶盒升级提供了基础设施保障。政策要求到2023年底实现千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭的能力。高带宽网络环境使得4K/8K超高清视频流传输成为可能，进而迫使终端设备必须具备相应的解码能力和接口标准（如HDMI2.1）。
　　二、消费类电子行业
　　消费电子行业作为全球电子信息产业核心支柱，正处于技术变革加速、市场结构重构、需求稳健复苏的关键时期。中国是全球最大消费电子生产与消费市场，产业链配套完善、创新活力充沛，国际地位持续提升。
　　据Statista等机构数据，2025年全球消费电子市场重回增长通道，预计2030年市场规模将达11,537亿美元，2024—2030年复合年均增长率约2.8%。工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，强化消费电子供给能
　　力，支撑下游终端需求持续释放，高端化、智能化、便携化成为产品升级主线，充电器、移动电源、消费类安防产品、智能终端配件等细分领域保持稳健增长。
　　1.移动电源及充电器
　　根据Fortune Business Insights数据，2025年全球移动电源市场规模为155.7亿美元，预计将从2026年的164.6亿美元增长到2034年的271.7亿美元，预测期内（2026年至2034年）复合年增长率为6.47%。亚太地区是全球最大的移动电源市场，2025年占据44.04%的全球市场份额，其中中国是最大的生产和消费国。北美和欧洲市场同样具有重要地位，对高品质、高功率产品需求旺盛。
　　充电器市场方面，有线充电器仍是主流产品，但无线充电器增长迅速。根据Wise Guy Reports数据，2024年Qi无线充电市场规模预计为113.9亿美元，预计将从2025年的12.9亿美元增长到2035年的45亿美元，预测期内（2025年至2035年）复合年增长率在13.3%左右。氮化镓充电器市场增长尤为迅速，根据 Future Market Insights数据，氮化镓充电器市场预计2025年估值为12亿美元，预计到2035年将达到110亿美元，预测期内（2025年至2035年）复合年增长率为24.8%。
　　整体来看，全球移动电源及充电器市场呈现稳健增长态势，技术创新和消费升级是主要驱动力。
　　2.消费级安防产品
　　消费级安防产品的核心组成部分是消费级监控摄像头。
　　中国消费级监控摄像头市场在经历数年的高速增长后，渐渐进入了以“存量市场”与“价值升级"为特征的成熟发展期。
　　根据洛图科技(RUNTO)最新发布的数据显示，2025年，中国消费级监控摄像头市场的全渠道销量为5507万台，同比增长3.0%。
　　2025年的市场发展，主要受到了技术融合、智能升级与成本波动三重力量的交织影响。首先是技术融合与迁移，专业安防领域的高精度识别技术正在赋能消费级产品，而Matter协议逐步普及，使摄像头作为关键节点可以更顺畅地融入跨品牌智能生态，打破互联壁垒。其次，AI大模型的深度集成正在重新定义产品，推动设备从被动响应向具备场景理解与主动交互能力的智能伙伴升级。然而，存储芯片等核心元器件成本的显著上涨，也为整个行业带来了严峻的利润挑战，市场在技术创新与成本压力之间寻求新的平衡。
　　三、覆铜板行业
　　近年来，覆铜板行业向高频化、高速化、低损耗、高耐热方向升级，高频高速覆铜板作为5G通信、AI服务器、智能驾驶、数据中心等领域的关键基础材料，国产化替代进程加快，市场需求持续旺盛。
　　2025年，高频高速覆铜板行业整体保持增长态势。AI服务器需求爆发式增长，带动高速覆铜板订单饱满，UltraLowLoss及以上高端品类出现阶段性紧缺；传统5G/5G-A基站建设稳步推进，车载毫米波雷达、军工电子需求稳步增长，共同驱动高频覆铜板市场扩容。技术层面，行业聚焦新型基材、环保材料研发，推动产品向更低介电常数、更低损耗因子、更高热稳定性迭代，适配高端电子设备信号传输与可靠性要求。
　　根据Future Market Insights数据，2025年高频高速覆铜板全球市场规模为41亿美元，预计2026年将达到45.2亿美元，预计到2036年将以10.30%的复合年增长率扩展至120.5亿美元。在主要国家中，中国以13.9%的复合年增长率领先。
　　当前普通覆铜板（FR-4）行业竞争趋于激烈，高端产品供给偏紧、国产替代空间广阔。在AI算力升级、通信基础设施完善、汽车电动化智能化渗透的背景下，高频高速覆铜板行业需求刚性强、成长确定性高，发展前景持续向好。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司坚守重研发、抓品质、创品牌经营理念，聚焦数字电视软硬件、消费电子、新材料三大主业，持续强化技术创新、品牌影响力与智能制造能力，核心竞争力保持稳定提升，为公司高质量发展与战略转型提供坚实支撑。
　　（一）技术研发优势
　　公司构建完善的内部研发体系，实验室与检测设备配置齐全，技术中心为湖南省级企业技术中心、湖南省级微波电子陶瓷工程技术研究中心，在电子信息与新材料领域具备深厚技术积累与工艺改进能力，创新驱动成效显著。
　　1、数字电视与IPTV系统技术领先
　　公司与多家主流整机厂商、芯片供应商深度协同，保持多厂家、多芯片平台终端产品布局，市场适配性强。在IPTV领域已形成全套IPTV/DRM系统解决方案，覆盖用户管理、计费、DRM加密、直播、点播、回看、CDN分发及安卓机顶盒终端与应用，技术成熟度与商业化能力行业领先。
　　2、新材料关键技术自主可控、进口替代能力突出
　　公司长期聚焦高频、高速等核心赛道，构建了自主可控的技术体系，多款高附加值产品已实现进口替代。报告期内，通过自主研发与客户协同创新，公司完成系列高介电常数新产品的开发，部分型号已进入客户小批量供货阶段；高速覆铜板顺利通过ICT行业头部企业Eaglestream平台的关键测试认证，更高等级材料的研发也完成内部测试认证，为微波通信、云计算、人工智能等下游应用提供关键材料支撑。
　　3、知识产权储备稳步夯实
　　截至报告期末，公司及子公司拥有有效专利171项（其中发明专利46项、实用新型专利5项）、计算机软件著作权119项，著作权1项。报告期内新增发明专利申请3项，分别涉及树脂组合物、覆铜板制备、β-氧化铝导电陶瓷、高频高速树脂组合物及电路材料等关键方向，知识产权布局持续完善，自主创新能力与技术壁垒不断巩固。
　　（二）品牌与资质优势
　　公司历经多年市场深耕与品牌建设，技术实力、产品质量与交付能力获得行业高度认可，品牌影响力持续提升。曾获“湖南省省长质量奖”、被评“全国电子信息行业标杆企业”。公司“数字电视系统设备产业化出口示范基地”被列为国家火炬计划重点项目，多项科技创新成果被认定为国家重点新产品。公司及子公司功田电子、成都驰通均被认定为高新技术企业、省级专精特新中小企业、湖南省科技型、创新型中小企业。截至报告期末，公司拥有注册商标120项，其中海外注册商标2项。“高斯贝尔（GOSPELL）”为中国驰名商标、湖南省著名商标，在数字电视、新材料领域具备良好口碑与市场公信力。
　　（三）专业制造与供应链优势
　　公司顺应终端市场智能化、定制化趋势，构建智能柔性制造体系与安全可控供应链，形成覆盖研发转化、精密制造、材料供应的一站式服务能力，有效满足客户差异化需求。
　　1、终端产品智能制造能力完备
　　自有生产园区占地249亩，建筑面积13万平方米，配备行业先进智能化生产线，覆盖SMT、DIP、装配、功能测试、老化试验、整机联调全流程，具备电子通信、消费电子等产品从设计到量产的一站式配套服务能力，交付效率与产品可靠性行业领先。
　　2、精密结构件定制化服务能力强
　　拥有完整注塑、冲压、压铸、机加工车间及自动化喷涂生产线，具备多年电子机构件制造经验，可提供金属/塑料外壳定制化研发、生产、销售一体化服务，支撑终端产品差异化与外观结构创新。
　　3、供应链自主可控、本土化替代成效显著
　　面对全球供应链格局调整，公司系统推进关键原材料本土化替代，在高速高频特种树脂、低介电玻璃布、低轮廓铜箔等核心物料领域取得突破，初步建成多元化、高韧性的供应链体系。目前，公司已形成覆盖高速数据传输、高频信号处理、高可靠性功率场景的高端材料解决方案能力，有效平衡供应链安全与成本管控需求。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司围绕主业深耕细作，聚焦数字电视、消费电子、新材料等核心产品，依托战略合作深化产业协同、优化产能布局、强化成本管控与内部治理，整体经营质量稳步提升，盈利状况持续改善。
　　报告期内，公司实现营业收入3.65亿元，比上年同期增长170.55%；综合毛利率6.36%，比上年同期增长5.79个百分点；本期净利润-8,070.74万元，归属于母公司股东的净利润-7,960.43万元，比上年同期增长5,129.45万元，增幅39.18%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-8,817.14万元，比上年同期增长36.06%。
　　业绩改善主要原因：一是与行业龙头湖南炬神电子有限公司达成全面战略合作，产业协同效应持续释放，订单规模稳步扩大，充电宝、电源等消费电子业务成为核心增长引擎，整体营收显著提升；二是新材料业务营收大幅增长；三是持续推进业务结构优化升级，叠加降本增效、费用精细化管控，有效改善盈利水平。
　　为保障战略合作落地与业务规模扩张，公司从生产、人力、管理三方面全面赋能：生产端完成产线适应性改造，增购电源类专用生产设备，大幅提升消费电子产品产能；人力端通过内部调岗优化、外部精准引才与专项培训，搭建适配大规模业务的专业人才梯队；管理端优化业务流程、完善内控体系、升级数据信息化系统，为高效承接订单、保障交付质量提供坚实支撑。报告期内，公司顺利承接大量消费电子订单，直接推动消费电子产品收入大幅增长，为后续持续健康发展奠定坚实基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　一、行业格局和发展趋势
　　（一）数字电视行业
　　数字电视包含有线数字电视、地面数字电视、卫星数字电视及IPTV网络电视四大类别，行业整体呈现多元化发展格局。2025年是“十四五”规划收官、“十五五”规划谋划启动的关键节点，数字电视行业处于深化改革与转型升级的重要阶段。根据国家广播电视总局相关规划，到2027年，全国超高清频道数量预计超过50个，头部网络视听平台新增节目中超高清内容占比突破65%，全国有线电视和IPTV基本实现超高清服务全覆盖，超高清产业链基础能力全面提升，全链条协同发展格局基本形成。行业将统筹推进标清频道关停、高清普及与超高清发展，持续开展高清超高清终端设备更新升级行动，加快终端置换进程，推动高品质视听服务全面普及。
　　伴随OTT、IPTV等新兴平台持续渗透，移动互联网、短视频对传统收视习惯冲击显著，国内广电市场整体进入存量竞争阶段。超高清4K/8K升级、智能家居生态深度融合、广电网络双向化与高带宽化改造成为行业发展核心方向，市场竞争由单一硬件比拼，转向内容生态构建、智能服务能力等综合维度竞争。行业转型升级需投入大量资金，短期回报不显著，传统有线电视业务收入下滑、用户增长红利见顶压力持续存在。政策红利有望为终端设备制造商带来一定市场增量，但中长期行业仍面临超高清投入高成本与商业回报平衡、新旧技术体系转换投资压力、用户接受度不确定性及头部企业全方位竞争等多重挑战。
　　（二）新材料行业
　　覆铜板市场向高频化、高速化发展成为行业共识，高频高速覆铜板国产化需求日益迫切。高频材料领域，5G-A通信纵深推进、自动驾驶毫米波雷达渗透率提升、卫星互联网、低空经济等新兴场景逐步落地，对高频覆铜板电气性能、耐热性及可靠性提出更高要求。碳氢树脂体系材料在车载毫米波雷达、4D成像雷达及基站射频前端等领域应用持续拓展，PTFE复合材料在卫星通信、航空航天等高频场景需求稳定。
　　高速材料领域，AI算力需求爆发式增长，驱动高端服务器、交换机平台加速迭代，推动M7及以上等级超低损耗材料需求增长。国内厂商已实现M6、M7等级材料批量供应，M8、M9等级产品加速技术攻关与客户认证，部分领先企业启动M10等级产品研发布局。同时，400G及以上速率数据中心交换机规模化部署，配套光模块向800G、1.6T升级，为高速覆铜板带来持续增量空间。随着国内企业高端领域技术积累深化，高频高速覆铜板国产化率有望稳步提升，为产业链自主可控提供有力支撑。
　　（三）消费电子行业
　　移动电源领域，2025年行业安全事件倒逼行业洗牌，3C认证监管全面升级，3C认证与民航新规淘汰部分劣质产能。2026年《移动电源安全技术规范》新国标实施后，预计将淘汰70%落后产能，进一步利好合规企业发展。快充成为消费电子核心升级方向，户外小型储能市场保持高速增长态势。同时，农村地区互联网基础设施持续完善，带动4G和Wi-Fi版家庭安防摄像头需求大幅增长，家庭安防作为智慧家庭重要入口，市场规模持续扩大，行业景气度较高。
　　二、公司发展战略
　　2026年及未来，公司将立足新材料、消费电子、数字电视三大核心业务板块，坚持技术创新、市场拓展、结构优化、风险防控的总体思路，加大高新技术人才引入力度和研发投入，统筹短期经营改善与长期高质量发展。
　　公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过4.29亿元，全部用于补充流动资金及偿还债务，降低负债规模、缓解短期偿债压力、减少财务费用支出，为经营转型与持续发展提供资金保障。未来公司将优化资源配置、强化风险防控、积极布局新项目、拓展新市场、实施精细化管理，深耕消费电子业务，加大高频高速及封装载板用覆铜板等新材料业务开拓力度，加快移动电源等消费电子领域客户导入，推动公司业务转型升级与可持续发展。
　　三、2026年度经营计划
　　（一）消费电子业务
　　1、将充电宝、快充电源及户外小型储能等电源类产品作为核心发展方向，依托新能源产业发展与户外消费场景升温机遇，强化产品合规性、安全性与快充技术研发，丰富产品品类，提升品质竞争力，加快优质客户导入，打造业绩新增长极。
　　2、把握家庭安防市场机遇，以OEM制造为切入点，承接品牌客户代工订单，依托生产工艺与供应链管理优势，向市场端应用场景延伸，构建可持续商业模式，完善消费电子业务布局。
　　（二）新材料业务
　　依托省级微波电子陶瓷技术工程研究中心，聚焦高速材料、高频材料、无卤高TG覆铜板材料三大领域，强化技术创新与客户合作。
　　1、高速材料：深化与服务器龙头企业合作，力争进入Eaglestream平台供应链，拓展高端光模块、服务器市场；持续优化原材料，推进Low CTU Ultra Low Loss、Extreme Low Loss产品开发与认证，满足多阶HDI需求，为客户提供供应链安全与成本优化方案。
　　2、高频材料：巩固高频头市场优势，拓展天线、功放等应用场景，针对高散热、低损耗、高介电等需求开发新品，布局汽车电动化、智能化领域特种PTFE材料。
　　3、无卤高TG覆铜板：加快新能源市场推广，完善产品体系，匹配储能客户需求；加强与国内龙头企业合作，形成产品与品牌效应，提升业务收入规模。
　　（三）数字电视业务
　　1、国内市场：以广电及移动通信运营商为核心客户，优化产品结构。一是巩固超高清终端主业，加大4K超高清机顶盒、三模通用遥控器等新型终端研发与产能建设，完成广电总局入网认定，承接四大运营商规模化采购订单，扩大市场份额；二是强化地面数字电视发射与传输设备技术优势，迭代升级发射机、IPQAM、10G IPQAM等核心产品，以节能、大容量、高性能为方向，巩固广电基础设施市场地位，支撑广电网络数智化升级。
　　2、国外市场：聚焦印度、南美、东南亚、非洲等新兴市场，加快OTT/IPTV产品迭代升级。稳固现有DVB业务，加大新兴市场与增量运营商开拓力度，将国内成熟超高清新产品逐步导入海外市场，维护存量客户、挖掘增量需求，优化海外业务结构。
　　四、可能面对的风险及应对措施
　　（一）行业竞争加剧风险
　　数字电视存量竞争激烈，新材料高端技术壁垒高，消费电子行业同质化竞争明显。应对措施：持续加大研发投入，聚焦高端化、差异化产品，深化客户战略合作，构建技术与品牌壁垒，提升综合竞争力。
　　（二）技术迭代与研发风险
　　超高清、高频高速材料、消费电子技术迭代迅速，研发投入与产品认证存在不确定性。应对措施：紧跟行业技术趋势，建立快速响应研发机制，加强产学研合作，加快新品研发、认证与市场转化，降低技术迭代风险。
　　（三）市场需求波动风险
　　宏观经济、消费习惯、行业政策变化可能导致市场需求波动。应对措施：优化三大业务结构，实现板块协同发展，分散单一市场风险；加强市场调研，灵活调整产品策略，精准匹配市场需求。
　　（四）资金与财务风险
　　行业转型需持续资金投入，存在偿债压力、财务费用较高等风险。应对措施：通过定增募资优化财务结构，严控资本开支与负债规模，强化现金流管理，提升资金使用效率，保障经营稳健。
　　（五）客户集中风险
　　公司对运营商、行业龙头客户依赖度相对较高，客户采购策略变化可能影响经营业绩。应对措施：持续拓展客户群体，丰富客户层次，深化战略合作，提升综合服务能力，降低客户集中风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司作为数字电视行业领域集深厚技术底蕴与广泛行业实践于一体的高新技术企业，近年来持续优化自身产品矩阵与产业结构，在数字电视、新材料、智慧化项目及高端制造等核心战略板块上深耕细作，抓住数字经济浪潮下的广阔机遇，致力于技术突破与产品迭代，提高企业发展水平，为投资者创造长期可持续的价值回报，报告期内公司主要业务、经营模式未发生重大变化。　　（一）公司主要业务、产品及其用途、所属行业发展情况　　1、公司主要业务、产品及其用途　　（1）前端设备，公司拥有完整的前端产品线，可为广电运营商提供从视频业务专业接收、解码、编转码处理、复用、加扰到调制的全系列产品，能够较大程... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司作为数字电视行业领域集深厚技术底蕴与广泛行业实践于一体的高新技术企业，近年来持续优化自身产品矩阵与产业结构，在数字电视、新材料、智慧化项目及高端制造等核心战略板块上深耕细作，抓住数字经济浪潮下的广阔机遇，致力于技术突破与产品迭代，提高企业发展水平，为投资者创造长期可持续的价值回报，报告期内公司主要业务、经营模式未发生重大变化。
　　（一）公司主要业务、产品及其用途、所属行业发展情况
　　1、公司主要业务、产品及其用途
　　（1）前端设备，公司拥有完整的前端产品线，可为广电运营商提供从视频业务专业接收、解码、编转码处理、复用、加扰到调制的全系列产品，能够较大程度降低运营商的前端投入费用和实现业务的快速部署。主要产品包含多格式编码器（标清/高清/超高清）、码流转换器、复用器、加扰器、QAM/IPAM调制器、适配器及解码设备，配套微波发射机和前端天线实现信号接收处理与网络传输。同时提供高性价比转码设备，广泛适用于广电及流媒体服务商市场。
　　（2）软件系统，涵盖全系列数字电视软件及运营支撑系统，包括业务增值系统软件（BOSS）、条件接收系统（CAS）、用户管理系统（SMS）、电视广告系统等，支持设备网管、节目加密传输、EPG电子节目指南、数据广播、广告插入、VOD点播及全业务运营支撑。核心产品VisionCryptCAS采用AES加密算法，提供高安全密钥管理与切换机制，实现节目加扰与用户授权管控。最新研发的IPTV+DRM数字版权管理方案，集成用户/节目/视频管理及加密功能，配合自研安卓终端与IPTV应用，打造一站式端到端部署体系，无需第三方系统即可实现直播、回看、点播等全场景服务，部署效率提升显著。
　　（3）无线发射，公司在无线发射领域深耕多年，自主研发和生产微波地面发射产品。如：地面数字电视发射机（室内型和室外型）、激励器、CDR调频发射机、模拟调频发射机、多工器、天馈系统等。
　　（4）用户终端，公司拥有经验资深的终端产品设计研发团队和全自动化生产线，有足够的能力为全球有线、地面、直播卫星OTT/IPTV运营商和合作伙伴提供可定制化、高品质和极具竞争力的终端产品。主要产品包括有线机顶盒、无线机顶盒、Wi-Fi6路由器、安卓/OTT机顶盒、融合终端、安防产品等。
　　（5）应急广播，公司应急广播系统基于现有的广电技术升级，具备全流程应急信息处理与多平台发布能力，适用范围覆盖自然灾害、事故灾难等场景。通过有线、无线、IP等多通道传输，结合PKI加密和数字签名技术，确保信息精准触达。系统涵盖平台软件、监测终端、多场景适配器等全套设备，支持各级政府高效应对突发事件。公司在完善现有传输体系的同时，积极拓展CDR（中国数字广播）/DRM（数字无线电广播），形成“采集－处理－播控－传输”全链条解决方案，提升应急响应智能化水平。
　　（6）智慧项目，公司结合自主研发、生产和系统集成能力、技术服务能力、公司品牌及平台等优势，持续在智慧城市、政企项目等领域发力，制定出智慧校园、智慧园区、智慧矿山等方案和产品，并持续在相关领域进行拓展。报告期内已在山东片区试点博览园智能化及弱电工程项目。
　　（7）新材料，公司覆铜板新材料主要聚焦于高频、高速覆铜板，以碳氢树脂、改性聚苯醚等为主树脂材料，填充无机填料等，浸渍玻璃纤维布制得半固化片（粘结片），再覆盖铜箔，经高温层压而成，产品可广泛应用于微波通讯、雷达天线、功放、新能源汽车、数据中心、服务器等领域。高频材料，具有优异的高频电气性能（不同的介电常数、低介质损耗），可广泛应用于GHz以上微波通信、基站天线、微波组件、卫星通信、军事雷达、航空航天等高频通信领域。高速材料，以改性聚苯醚树脂为主体的VeryLowLoss及以上等级的高端高速材料，可广泛应用于高端服务器、路由器、光模块、交换机、超级计算机等领域。
　　2、所属行业发展情况
　　数字电视领域：2025年上半年，国家广播电视总局联合多部门出台《加快超高清高质量发展行动计划（2025—2027年）》，建立覆盖有线电视、IPTV、OTT和网络视听平台的高清超高清节目技术质量监督检测机制，构建可持续的良性发展生态。推动全国有线电视网络和IPTV的扩容改造，统筹超高清发展、高清普及、标清关停，加快网络传输承载能力建设，确保实现新开播的超高清频道全国落地传输。大力推进有线电视和IPTV超高清机顶盒普及，并有力带动大屏电视机、5G手机消费和以旧换新。
　　2025年上半年，国家广播电视总局发布《超高清音视频编码码流网络传输封装技术要求》（GY/T420-2025）和《高动态范围视频端到端技术要求和测量方法》（GY/T419-2025），统一AVS2/AVS3视频编码及AudioVivid音频编码的网络传输规范，明确HDR全流程技术指标，确保跨平台内容兼容与画质一致性；《4K超高清晰度机顶盒技术要求和测量方法》等标准规范了机顶盒设计、生产及测试流程，推动超高清插入式微型机顶盒千万级规模部署，解决电视操作复杂问题。此举旨在推动超高清产业链标准化发展。
　　新材料领域：覆铜板市场高频化、高速化，已成为覆铜板行业的发展趋势。高频高速覆铜板的国产化替代，迫在眉睫，国内高频通信、人工智能、自动驾驶、数据中心的扩建扩容等，以及高频技术的开发布局，离不开高频高速覆铜板。2025年上半年，高频高速覆铜板行业整体呈现增长态势。AI服务器需求增长迅猛，年增长率达30%～50%，带动高速覆铜板订单饱和，特别是UltraLowLoss及以上等级出现约10%的缺货。传统5G/5G-A基站建设保持稳定，车载毫米波雷达需求稳步增长，军工需求因地缘冲突继续放量，推动高频覆铜板市场持续扩容。技术层面，行业加速研发新型基材和环保材料，推动覆铜板向更低介电常数、损耗因子及更高热稳定性方向发展。市场竞争激烈，整体来看，高频高速覆铜板行业在市场需求旺盛、技术升级加速的背景下，行业前景广阔。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司品牌优势
　　公司是国家级高新技术企业，技术开发和工艺改进经验丰富，在行业领域具有较强的竞争力、影响力和品牌口碑。曾被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”“全国电子信息行业标杆企业”，多项科技创新成果被认定为国家重点新产品，“数字电视系统设备产业化出口示范基地”被列为国家火炬计划重点项目；曾获得“湖南省省长质量奖”“湖南省著名商标”“中国驰名商标”、湖南省级专精特新中小企业、科技型中小企业、创新型中小企业、公司技术中心是湖南省级企业技术中心和湖南省级微波电子陶瓷工程技术研究中心。全资子公司郴州功田电子陶瓷技术有限公司认定为湖南省级专精特新中小企业、科技型中小企业、创新型中小企业、湖南省级新材料企业，在国内外拥有较高的品牌影响力。
　　2、技术研发优势
　　公司拥有知识产权专利共计55项，其中发明专利48项、实用新型7项，计算机软件著作权110项。公司将不断加强知识产权保护提高自主创新能力建设，以增强公司核心竞争力。
　　在地面数字电视发射机领域，公司应用新技术新材料对现有发射机设计进行改进升级，在节能、环保、低成本方面呈现显著成效。公司在该领域的深厚底蕴保证了在未来的发射机项目中，继续保持优势和发展。
　　公司在5G/6G、人工智能新材料领域，深入研究及开发新材料多年，拥有自主可控的关键技术，完全能够替代国外进口同类的高端产品以及开发出市场所需的高精尖产品。报告期内公司的技术研发能力保持良好水平，依托自主研发创新技术及市场应用优势，与核心客户共同拓展覆铜板技术新领域、新市场。目前公司拥有覆铜板和陶瓷材料的专利共计14项，其中发明专利13项、实用新型1项。涉及多项高频、高速覆铜板、陶瓷新材料等技术。
　　3、专业制造
　　公司拥有现代化的SMT自动化生产线、喷涂生产线以及自动插件线（含检测）、DIP线和装配线，拥有注塑、冲压、压铸和机加车间，可制造数字电视机顶盒、Wi-Fi路由器、智能电表、移动电源、商显控制板卡、网通类产品及安防类产品，可以为客户提供一站式配套服务，公司将发挥自身优势承接和开展各类电子产品制造业务。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　近年来随着高清网络电视以及移动互联网视频的普及，广电运营商有线电视用户大幅度流失，广电运营商机顶盒采购大幅减少，进而对传统机顶盒厂商带来较大冲击，厂家纷纷往国际市场进行业务拓展，国外市场竞争进一步加剧，可能会对公司业务规划和市场目标造成不利影响。
　　针对此情况，公司积极调整产业布局，实施创新驱动发展战略，高举多元化发展旗帜，在巩固现有业务的同时，计划引入新业务增长点。一方面，引入智能化产品开拓新的客户群体，拓宽市场边界；另一方面，增加监控设备、存储设备、智能穿戴等产品，为公司带来更加多元化的产品线。确保公司后续日常经营的稳定性，提升可持续发展能力。
　　2、国际化经营风险
　　公司作为较早进入国际市场的数字电视厂家，将继续加快国际化发展的步伐，加强海外营销能力建设，加深与海外市场商业伙伴的合作，进一步提高国际化经营程度。但受美国芯片法案及贸易政策、印度限制中方签证及投资政策要求、国外战争等影响，公司海外市场的拓展会受到一定影响，如果公司没有有效的国际市场应对策略、市场拓展手段，将可能导致国际化经营不力进而影响公司全年的收入规模和盈利水平。
　　为使国际形势带来的影响降至最低，公司从两方面采取应对措施。一是积极搜集市场需求，紧跟技术发展趋势，通过需求调整研发路线，设计出更符合市场需求的可定制化产品；二是升级销售渠道，加强线上电商平台与线下经销商的融合，利用大数据分析精准营销，提升用户触达率和购买转化率，并通过参加国际展会、境内重点展会、建立海外分销网络等方式，将优质产品推向全球市场。
　　3、应收账款回收风险
　　随着经济发展趋缓和货币从紧政策的继续推行，会对客户的财务状况以及业务往来等产生影响，可能导致客户资金支付能力变弱和资信下降，进而会给公司带来应收账款的风险。公司国内客户主要为广电公司，客户处于较强势地位，货款偶有逾期，但风险较小。国外客户主要为电视运营商及贸易商，在国际经济环境和贸易环境发生重大变化的情况下，国外客户自身可能会面临重大经营困难，公司国外客户可能会面临不能正常履约的风险。
　　公司近年来持续优化国内和海外客户结构，持续收紧信用政策，主动放弃长账期项目和订单，目前，公司欠款总额在逐年波动降低。经营层也将加大历史欠款的清缴力度，针对欠款金额排名前二十大客户进行专项检讨并制定专项措施，通过法律途径、技术手段、商务谈判等各类手段最大限度压缩历史欠款金额，但是由于不同国家法律法规的差异，欠款客户实际经营情况的差异，公司依然面临部分历史欠款无法收回的风险。
　　4、汇率波动风险
　　汇率波动可能会给公司的产品出口业务以及以外币计量的资产带来风险。包括在以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险，以外币计量的资产随着汇率的波动带来汇兑损益的变动风险。
　　为规避汇率波动的风险，公司将加强国际贸易和汇率政策的研究，合理制定贸易条款和结算方式，最大限度地规避国际结算汇率风险；同时，根据汇率的变化，择机缩减外币资产的金额，降低汇率波动带来的影响。
　　5、技术人员流失、技术变革风险
　　公司作为国家高新技术企业，创新能力和持续发展动力很大程度上取决于核心技术人员的技术水平及研发能力。行业内对人才竞争日益激烈，稳定研发人才队伍对公司的发展尤为重要。如果未来同行业竞争对手通过更优厚的待遇吸引公司技术人才，或受其他因素影响导致公司技术人才流失，将对公司新产品的研发以及技术能力的储备造成不利影响。
　　为避免上述情况发生，公司将建立具有竞争力的薪酬福利体系，以部门为单位为员工构建良好的职业发展路径，强化企业文化与团队建设，实施知识管理与技术传承，保证公司的创新能力和持续发展动力。
　　6、流动资金不足风险
　　公司当下现金流紧张，面临流动资金不足的风险，如融资困境无法纾解，风险将持续，公司计划通过临时借款、银行融资等多种措施保障流动资金，确保现有客户订单的交付，提升主营业务收入。
　　7、终止上市的风险
　　经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2024年度经审计的相关财务指标触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条之“（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”规定的对股票交易实施退市风险警示的情形，公司股票交易自2025年4月28日起被实施退市风险警示。同时，公司连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，触及《股票上市规则》第9.8.1条之“（七）最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”，公司股票交易将被叠加实施其他风险警示。若公司2025年度出现《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.12条规定的相关情形，公司股票将被终止上市。对此，公司及管理层正在积极采取有效的改善措施，梳理规划产业布局，强化内部经营，优化资源配置，加强成本控制，寻求新的利润增长点，切实提升经营业绩，尽力规避退市风险。 收起▲